Control de Gestión Financiera Temas 8, 9 y 10

EXAMEN UNIDADES 8, 9 y 10
MDULO GESTIN FINANCIERA ADMINISTRACIN Y FINANZAS DAVID ESPINOSA SALAS - I.E.S. GREGORIO PRIETO (VALDEPEAS) EXAMEN UNIDADES 8, 9 y 10 (8 DE JUNIO DE 2011)
Resuelve los siguientes ejercicios:
1.
Un particular se plantea como alternativa de inversin para un perodo de tres aos, montar una pizzera. Los datos estimados de la inversin son los siguientes
Inversin inicial en activo no corriente (maquinaria, mobiliario, EPI,) % medio de amortizacin anual Valor residual activo no corriente Precio de cada pizza Ventas anuales de pizzas Gastos salariales y de seguridad social del empleado Coste unitario de cada pizza (masa e ingredientes) Gasto anual en alquiler, agua, luz y telfono
100.000 10% 10.000 10 (el precio no vara en los tres aos) 6.000 (se incrementa un 2% cada ao) 17.000 (se incrementan un 1% cada ao) 3 (el coste unitario no vara en los tres aos) 5.000 (este gasto no vara en los tres aos)
A partir de estos datos, se pide calcular: a) La tasa de rendimiento contable de este proyecto de inversin (1,5). b) El umbral de rentabilidad o punto muerto en el primero ao (0,75). 2. Una empresa dispone de 15.000 para invertir en aquellas alternativas de inversin que le resulten ms interesantes. En un determinado momento, se le presentan los siguientes proyectos: -A -8.000 -6.000 -6.000 Q1 2.000 4.000 4.000 Q2 3.000 8.000 2.000 Q3 1.000 3.000 Q4 7.000 5.000
PROYECTO A B C
Suponiendo que la rentabilidad requerida de cualquier inversin es del 8%, a) Determinar qu proyectos realizara la empresa atendiendo a los mtodos del plazo de recuperacin con descuento, del flujo de caja medio anual por unidad monetaria comprometida y del VAN (2) b) Calcular el TIR del proyecto B y determinar si es efectuable o no en base a este criterio (0,75).
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3.
La empresa CANDELA S.L. dedicada a la comercializacin de artculos de pesca, presenta el siguiente balance de situacin a 31 de diciembre de 20XX.
ACTIVO 20XX 31.234,15 PATRIMONIO NETO Y PASIVO A) Patrimonio neto 20XX 33.466,31
A) Activo no corriente
I. Inmovilizado intangible II. Inmovilizado material
580,82 30.653,33
A.1. FONDOS PROPIOS I. Capital 1. Capital escriturado
33.466,31 25.000,00 25.000,00 6.659,34 1.806,96
B) Activo corriente
12.739,32
III. Reservas VII. Resultado del ejercicio.
I. Existencias II Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 3. Otros deudores VI. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
3.500,00 4.463,23 4.423,47 39,76 4.776,08 C) Pasivo corriente II. Deudas a c/p 1. Deudas con entidades de crdito IV. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 1. Proveedores 2. Otros acreedores TOTAL ACTIVO 43.973,47 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 10.507,17 6.603,20 6.603,20 3.903,97 1.992,72 1.911,25 43.973,47
Adems, se sabe que durante el ejercicio 20XX: Dividendos repartidos en 20XX: 587,61 Gastos financieros: 705,46 Beneficio antes de intereses e impuestos: 3.114,75 Beneficio antes de impuestos: 2.409,29 Beneficio despus de impuestos: 1.806,96 Compra anual de mercaderas (IVA incluido): 9.268,45 Stock medio de mercaderas (IVA incluido): 772,37 Venta anual de mercaderas (IVA incluido): 44.234,75 Saldo medio de crditos a clientes (IVA incluido): 1.843,11 Saldo medio de deudas con proveedores (IVA incluido): 1.153,82
A partir de estos datos, se pide calcular: a) b) c) d) e) f) g) El ratio de liquidez (0,5). El ratio de endeudamiento (0,5). El ratio de calidad de la deuda (0,5). El coste medio de la financiacin (0,5). El apalancamiento financiero (0,5). La rentabilidad financiera (0,5). El perodo medio de maduracin financiero (0,5).
4.
Responde brevemente a las siguientes preguntas: a) Qu es la tasa de rentabilidad requerida en un proyecto de inversin? (0,5). b) Qu es la interseccin de Fisher? (0,5) c) Para qu sirve un presupuesto de tesorera? (0,5)
SOLUCIN DE LOS EJERCICIOS Ejercicio 1 a) 1 Ingresos Amortizacin Nminas Alquiler y otros gastos fijos C. variables (ingredientes) Beneficio anual 60.000,00 - 9.000,00 - 17.000,00 - 5.000,00 - 18.000,00 11.000,00 2 61.200,00 9.000,00 17.170,00 5.000,00 3 62.424,00 - 9.000,00 - 17.341,70 - 5.000,00 - 18.727,20 12.355,10
- 18.360,00 11.670,00
INVERSIN MEDIA DE CADA PERODO 1 VNC final del perodo Inversin media 91.000,00 95.500,00 2 82.000,00 86.500 3 73.000,00 77.500
Beneficio medio anual: 11.675,03 Inversin media anual: 86.500 Tasa de rendimiento contable: 13,50%
b) Costes fijos 1 ao: 9.000 + 17.000 + 5.000 = 31.000 Punto muerto en unidades monetarias = 31.000 = 44.285,71 18.000 1 60.000
Ejercicio 2 a) PLAZO DE RECUPERACIN CON DESCUENTO PROYECTO A: El pay-back descontado se produce en el cuarto ao. Pero podemos concretar algo ms. Podemos calcular exactamente el flujo de caja del cuarto ao que, al actualizarse junto con los flujos del primer, del segundo y del tercer ao, cubriran exactamente los 8.000 de inversin inicial. 8.000 - 1.851,85 - 2.572,02 - 793,83 = 2.782,30 2.782,30 = Q4* x (1 + 0,08)-4 Q4* = 3.785,29 7.000 3.785,29 12 meses x
x = 6,489 meses
Por lo tanto, el pay-back descontado del proyecto A es: 3 aos, 6 meses y 15 das (aproximadamente)
PROYECTO B: El pay-back descontado se produce en el segundo ao. Pero podemos concretar algo ms. Podemos calcular exactamente el flujo de caja del segundo ao que, al actualizarse junto con el flujo del primer ao, cubriran exactamente los 6.000 de inversin inicial. 6.000 - 3.703,70 = 2.296,30 2.296,30 = Q2* x (1 + 0,08)-2 Q2* = 2.678,40 8.000 2.678,40 12 meses x
x = 4,017 meses
Por lo tanto, el pay-back descontado del proyecto B es: 1 ao, 4 meses y 1 da (aproximadamente) PROYECTO C: El pay-back descontado se produce en el tercer ao. Pero podemos concretar algo ms. Podemos calcular exactamente el flujo de caja del tercer ao que, al actualizarse junto con los flujos del primer y del segundo ao, cubriran exactamente los 6.000 de inversin inicial. 6.000 - 3.703,70 - 1.714,68 = 581,62 581,62 = Q3* x (1 + 0,08)-3 Q3* = 732,67 3.000 732,67 12 meses x
x = 2,93 meses
Por lo tanto, el pay-back descontado del proyecto C es: 2 aos, 2 meses y 28 das (aproximadamente)
En funcin del pay-back descontado, el mejor proyecto ser el B, seguido del C y por ltimo, el A. Por lo tanto, con los 15.000 euros iniciales se deberan realizar los proyectos B y C.
FLUJO DE CAJA MEDIO ANUAL POR UNIDAD MONETARIA COMPROMETIDA PROYECTO A: r= Qj / n A = 13.000 / 4 = 0,406 8.000
PROYECTO B: r= Qj / n A = 12.000 / 2 = 1 6.000
PROYECTO C: r= Qj / n A = 14.000 / 4 = 0,5833 6.000
En funcin del flujo de caja medio anual por unidad monetaria comprometida, el mejor proyecto ser el B, seguido del C y por ltimo, el A. Por lo tanto, con los 15.000 euros iniciales se deberan realizar los proyectos B y C.
VAN PROYECTO A: VAN = -8.000 + 2.000 x (1 + 0,08)-1 + 3.000 x (1 + 0,08)-2 + 1.000 x (1 + 0,08)-3 + 7.000 x (1 + 0,08)-4 = 2.362,91 PROYECTO B: VAN = -6.000 + 4.000 x (1 + 0,08)-1 + 8.000 x (1 + 0,08)-2 = 4.562,41 PROYECTO C: VAN = -6.000 + 4.000 x (1 + 0,08)-1 + 2.000 x (1 + 0,08)-2 + 3.000 x (1 + 0,08)-3 + 5.000 x (1 + 0,08)-4 = 5.475,03 En funcin del VAN, el mejor proyecto ser el C, seguido del B y por ltimo, el A. Por lo tanto, con los 15.000 euros iniciales se deberan realizar los proyectos B y C.
b) 0 = -6.000 + 4.000 x (1 + r)-1 + 8.000 x (1 + r)-2 Hacemos el cambio de variable: x = (1 + r)-1 0 = - 60 + 40 x + 80 x2
Resolviendo esta ecuacin:

x=
= 0,6513878
0,6513878= (1 + r)-1 r = 0,5352 (53,52%) Dado que el TIR es superior a la rentabilidad requerida (8%), el proyecto es viable.
Ejercicio 3 Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente = 12.739,32 / 10.507,17 = 1,21 Por cada euro de pasivo corriente tenemos 1,21 euros de activo corriente. El valor de este ratio se encuentra por debajo de 1,5 lo que confirma la necesidad de activos lquidos.
Ratio de endeudamiento total: Deudas / (Neto patrimonial + Deudas) = 10.507,17 / 43.973,47 = 0,2389
El 23,89% de sus recursos financieros son recursos ajenos o deudas. Existe un exceso de financiacin propia, ya que el valor del ratio es inferior a 0,4
Ratio de calidad de la deuda = Pasivo corriente / Deudas = 10.507,17 / 10.507,17 = 1
El pasivo corriente representa el 100% del total de la deuda. La deuda no puede ser de peor calidad.
Coste medio de la financiacin = (Gastos financieros + Dividendos ) / (Neto patrimonial + Deudas) x 100 = 1.293,07 / 43.973,47 X 100 = 2,94%
El coste medio de la financiacin es de 0,0294 euros por cada euro financiado.
Apalancamiento financiero = (Beneficio antes de impuestos / beneficio antes de intereses e impuestos) x (activo / capitales propios) = (2.409,29 / 3.114,75) x (43.973,47 / 33.466,31) = 1,0163 El apalancamiento financiero de la empresa es positivo, es decir, el uso de la deuda aumenta la rentabilidad financiera. Rentabilidad financiera = Beneficio neto / Neto patrimonial 33.466,31x 100 = 5,399% x 100 = 1.806,96 /
Por cada euro invertido por los socios de la empresa, se obtiene 0,05399 de beneficio neto. PMM financiero = PMM econmico PMM proveedores = aproximadamente 0 das.
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Resuelve los siguientes ejercicios:

I. Inmovilizado intangible II. Inmovilizado material

A.1. FONDOS PROPIOS I. Capital 1. Capital escriturado

33.466,31 25.000,00 25.000,00 6.659,34 1.806,96

III. Reservas VII. Resultado del ejercicio.

PROYECTO B: r= Qj / n A = 12.000 / 2 = 1 6.000

PROYECTO C: r= Qj / n A = 14.000 / 4 = 0,5833 6.000

b) 0 = -6.000 + 4.000 x (1 + r)-1 + 8.000 x (1 + r)-2 Hacemos el cambio de variable: x = (1 + r)-1 0 = - 60 + 40 x + 80 x2

Resolviendo esta ecuacin:

Ratio de calidad de la deuda = Pasivo corriente / Deudas = 10.507,17 / 10.507,17 = 1

El coste medio de la financiacin es de 0,0294 euros por cada euro financiado.

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