1

AUTORIA: 1. Leonel Toshio Clemente Graduando do curso de Cincias Econmicas da Universidade Federal do Paran; Bolsista do Programa de Ensino Tutorial PET/Economia- UFPR 2. Dayani Cris de Aquino Professora assistente do curso de Cincias Econmicas da Universidade Federal do Paran 3. Guilherme Hideo Assaoka Hossaka Graduando do curso de Cincias Econmicas da Universidade Federal do Paran; Conselheiro Superior de Planejamento e Administrao da UFPR COPLAD

Ttulo: O comportamento da taxa mdia de lucro da economia estadunidense: um estudo economtrico

JEL: B51, C32

O COMPORTAMENTO DA TAXA MDIA DE LUCRO DA ECONOMIA ESTADUNIDENSE: UM ESTUDO ECONOMTRICO

RESUMO: Este trabalho busca compreender o comportamento da taxa de lucro nos Estados Unidos durante a segunda metade do sculo XX. Para isso, combinou-se o instrumental economtrico com a teoria econmica marxista, a qual traz anlise as variveis marxistas relativas a composio orgnica do capital, taxa de mais-valia, fluxo de capital improdutivo e estoque de capital improdutivo. Realizaram-se duas regresses, a primeira especificada de acordo com Moseley (1991) e a segunda de acordo com Marx. Os resultados, ao contrrio do que prope a teoria convencional, sugerem que o progresso tecnolgico, captado por meio das transformaes na composio do capital, afeta negativamente a taxa de lucro. Palavras-chave: queda tendencial da taxa de lucro; economia marxista; cointegrao. ABSTRACT This paper examines the behavior of the profit rate in the United States during the second half of the twentieth century. For this, we combine the econometric instrumental with Marxist economic theory, which analyzes variables as the organic composition of capital, rate of surplus value, unproductive capital flow and stock. There are two regressions, the first specified according to Moseley (1991) and second according to Marx. The results, unlike that proposed by the conventional theory, suggests that technological progress, captured by the changes in the composition of capital, affects negatively the rate of profit. Key-words: falling tendency of the rate of profit; Marxist economy; cointegration. 1 INTRODUO Durante o perodo de crescimento acelerado da economia estadunidense, disseminou-se, entre a classe proletria, a iluso de perenidade do sistema capitalista. No perodo prspero do ps II Guerra, os investimentos aumentaram, a economia chegou prxima ao pleno emprego e o padro de vida da classe trabalhadora se elevou (SHAIK, 1991), mesmo com a queda gradativa da taxa mdia de lucro da economia estadunidense entre as dcadas de 1940 e 1970, com decrscimo de 22%, em 1947, para 11% em 1979 (MOSELEY, 2003, p.2). Porm, quando o sistema encerrou seu ciclo ascendente, com a taxa mdia de lucro estadunidense atingindo nveis inferiores a 12% a partir de meados da dcada de 1970, a era de ouro do capitalismo e o Estado de Bem-Estar Social deram lugar a

uma economia marcada pela liberao do aparato estatal e flexibilizao de direitos sociais mnimos, e tenso nas relaes entre capital e trabalho (MOSELEY, 1997). Assim, somente com essas drsticas manobras, a taxa mdia de lucro estadunidense deu indcios de recuperao de seu ciclo descendente, crescendo de 10%, em 1980, para 16%, em 1994 (MOSELEY, 2007). Diante disso e da importncia dos Estados Unidos como pas central no sistema capitalista mundial, neste artigo busca-se verificar os determinantes das variaes da taxa mdia de lucro dos EUA na ltima metade do Sculo XX, especificamente no perodo de 1947 a 1994. Esta anlise tem como base o arcabouo terico marxista, cujas variveis relevantes so: a composio orgnica do capital (como medida geral de mecanizao do trabalho e progresso tcnico), taxa de mais-valia (como medida geral de explorao da fora de trabalho) e capital improdutivo (como medida do capital despendido nas atividades que no geram valor). Para tanto, foram criados dois modelos economtricos de determinao da taxa mdia de lucro: o primeiro especificado de acordo com Moseley, e o segundo de acordo com Marx, ambos utilizando agregados calculados por Fred Moseley (1997). Este artigo est estruturado da seguinte forma: na seo 2, h uma breve reviso bibliogrfica para identificar as variveis determinantes da taxa mdia de lucro segundo a teoria marxista e expe-se a metodologia de estimao de acordo com Moseley (1991). Na seo 3, expe-se o comportamento da taxa mdia de lucro na segunda metade do Sculo XX e apresenta-se a interpretao de Moseley acerca deste fenmeno. A seo 4 destina-se elaborao e demonstrao dos resultados obtidos a partir dos modelos economtricos de determinao da taxa mdia de lucro e comparao dos resultados. Finalmente, na seo 5, apresentam-se as concluses decorrentes das evidncias empricas para a determinao da taxa mdia de lucro.

2 AS VARIVEIS DETERMINANTES DA TAXA DE LUCRO A taxa mdia de lucro, segundo Marx (1968b, p. 76-77), determinada por dois movimentos: a da taxa de mais-valia (m) e a da composio orgnica do capital (qo).1 Moseley (1991) utilizou outras duas variveis alm da taxa de mais-valia e composio orgnica para explicar o comportamento da taxa mdia de lucro: as variveis relativas ao fluxo de capital improdutivo (Cif) e ao estoque de capital improdutivo (Cie). A partir das definies dessas variveis expostas ao longo de O Capital e dos conceitos de Moseley de capitais improdutivos em fluxo e estoque, bem como da disponibilidade de indicadores macroeconmicos dos Estados Unidos, o autor, em Moseley (1988, 1991), desenvolveu uma metodologia de estimao de proxies para essas variveis marxistas, a qual exposta resumidamente a seguir. 2 Todas as variveis marxistas, de acordo com Moseley (1988, p.209), devem ser estimadas em termos de preo e no em horas de trabalho. Ainda, as variveis referentes a capital varivel, capital constante e taxa de mais-valia (cujas razes geram as variveis de taxa mdia de lucro, composio orgnica do capital e taxa de mais-valia), devem considerar apenas o capital aplicado na produo. Produo, segundo Moseley (1988), um termo amplo que abrange o processo de modificao quantitativa e qualitativa da mercadoria, somadas as atividades de transporte e estocagem de mercadorias. No inclui dois tipos de atividades dentro das empresas capitalistas: 1) atividades de circulao, incluindo atividades como vendas, compras, contabilidade, publicidade, crdito e assessoria jurdica. 2) atividades de superviso do trabalho (atividades relacionadas ao controle do trabalho dos trabalhadores produtivos), como atividades de gesto, superviso e manuteno de registros.3 O capital improdutivo, que no compe as variveis marxianas anteriormente referidas, apontado por Moseley (1991) como fator importante para a explicao da taxa mdia de lucro. O autor a divide em fluxo de capital improdutivo (Cif), que
1

No se colocou o tempo de rotao do capital como um determinante da taxa de lucro porque as suas variaes afetam a taxa mais-valia anual, a qual repassa o efeito taxa de lucro anual (Marx, 1968a, p.311-317). 2 Para maior aprofundamento na metodologia de clculo destas variveis, ver Apndice B da obra The Falling Rate of Profit in the Postwar United States Economy (MOSELEY, 1991) 3 A concepo de Moseley (1988) acerca da estimao das variveis em termos de preo, do valor do capital ser restrito ao capital produtivo e o capital varivel ser considerado sem debitar os impostos totalmente contrria a Wolff (1988).

representa os insumos utilizados e os salrios pagos fora de trabalho do setor improdutivo, e estoque de capital improdutivo (Cie), que representa o montante de capital fixo (como prdios, instalaes e mquinas) empregado no setor improdutivo (MOSELEY, 1997, p.1, p.3). Ambos os capitais improdutivos afetam negativamente a taxa de lucro, uma vez que representam parte da massa de mais-valia que no se converte em lucro. 2.1 A LEI DA QUEDA TENDENCIAL DA TAXA MDIA DE LUCRO A Lei da Queda Tendencial da Taxa Mdia de Lucro est no cerne da teoria marxista, uma vez que pressupe todo o desenvolvimento terico exposto ao longo de O Capital, como as teorias do valor trabalho e da mais-valia, a composio orgnica do capital e a transformao da mais-valia em lucro (CLEMENTE, HOSSAKA & TAVEIRA, 2009). Seu desenvolvimento teve origem na anlise de Marx acerca das foras bsicas que do origem aos movimentos de longo prazo da acumulao capitalista (SHAIKH, 1991). Segundo a mencionada lei, a composio orgnica do capital tende a crescer devido competio entre os capitalistas, os quais reinvestem seus lucros em meios de produo cada vez mais eficientes em busca de lucro (SHAIKH, 1991). Isso implica, ceteris paribus, reduo da taxa mdia de lucro, j que uma quantidade crescente de capital necessria para obter a mesma massa de lucro (SHAIKH, 1988). Porm, h contra-tendncias que podem, por meio da diminuio da composio orgnica ou aumento da taxa de mais-valia, fazer a taxa mdia de lucro contrariar sua tendncia declinante. Marx (1988, p.168174) identificou como fatores contrariantes a elevao do grau de explorao do trabalho, a compresso do salrio abaixo do seu valor, o barateamento dos elementos do capital constante, a superpopulao relativa, o comrcio exterior e aumento do capital por aes. Na viso de Moseley (1997, p.6), a principal contra-tendncia a reduo de salrios. Shaikh (1991) indica mais fatores que podem gerar aumento da taxa mdia de lucro, como o crescimento das indstrias de composio orgnica relativamente baixa, a importao de bens-salrio de pases de baixo salrio, a importao de meios de produo baratos, a migrao de capital para reas de mdia salarial baixa e barateamento dos recursos naturais.

Na viso de Marx, o efeito positivo do aumento da taxa mdia de mais-valia sobre a taxa de lucro no pode superar o efeito negativo do aumento da composio orgnica do capital, porque, no longo prazo, o aumento da massa de mais-valia somente ocorrer por meio do aumento da composio orgnica (CLEMENTE, HOSSAKA & TAVEIRA, 2009). Assim, considerando-se que a taxa mdia de lucro tem tendncia declinante e que essa varivel o parmetro objetivo na determinao do nvel de investimentos, o capitalismo enquanto sistema est fadado a constantes crises e somente a superao do modo de produo dar fim s suas contradies. Dessa forma, a lei da queda tendencial da taxa mdia de lucro pode ser considerada a mais importante da economia poltica e, de fato, a explicao ltima da teoria marxista para a crise final do capitalismo. 3 O COMPORTAMENTO DA TAXA DE LUCRO ENTRE 1947 E 1994 Segundo dados de Moseley (2007), a taxa mdia de lucro dos Estados Unidos diminuiu de 22% em 1947 para 12% em 1977, e aumentou para 16% em 1994. No Grfico 1, a seguir, pode-se observar essa evoluo:

GRFICO 1 TAXA DE LUCRO DOS ESTADOS UNIDOS ENTRE OS ANOS DE 1947 E 1993 FONTE: MOSELEY, 2007.

visvel que h um movimento ondulatrio de longo prazo da taxa mdia de lucro que, de acordo com Moseley (2007), deve-se s variaes, tambm de longo prazo, da taxa de mais-valia, da composio orgnica do capital e, alm do que Marx (1968b) prope, da massa de capital improdutivo.

Para analisar o comportamento da taxa mdia de lucro, optou-se por dividir o perodo do ps-guerra em dois. A primeira fase marcada pela diminuio da taxa de lucro, que ocorreu entre os anos de 1947 e 1977. J a segunda fase marcada pelo aumento da taxa mdia de lucro e, no perodo de anlise deste trabalho, ocorreu entre 1975 e 1994. A delimitao dessas fases segue Moseley (1997). 3.1 DIMINUIO DA TAXA DE LUCRO (1947 1977) No perodo de 1947 a 1977, a taxa mdia de lucro diminuiu 45% (de 22% para 12%), a taxa de mais-valia aumentou 17% (de 140% para 163%) e a composio do capital aumentou 41% (de 3,58 para 5,03), conforme dados estimados por Moseley (1997). O capital empregado em atividades improdutivas aumentou; o fluxo de capital improdutivo aumentou 74% (de 0,54 para 0,94) e o estoque de capital improdutivo aumentou 122% (de 0,30 para 0,66). Essas variaes podem ser visualizadas no Grfico 2:
250%
ndice m' ndice qo

200%

ndice l' ndice Cif

150%

ndice Cie

100%

50%

0% 1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977

GRFICO 2 TAXA DE LUCRO, TAXA DE MAIS-VALIA, COMPOSIO ORGNICA DO CAPITAL, ESTOQUE DE CAPITAL IMPRODUTIVO E FLUXO DE CAPITAL IMPRODUTIVO DOS ESTADOS UNIDOS ENTRE 1947 E 1977 FONTE: Elaborao prpria a partir de dados de Moseley (2001). NOTA: Valores em ndice (1947=100%).

Segundo Moseley (1991, p.111), o principal motivo para a diminuio da taxa mdia de lucro nesse perodo foi o aumento de 74% no fluxo do capital improdutivo, uma vez que este, em 1977, absorvia 55% da massa de mais-valia. Os acrscimos de 41% na composio orgnica do capital e 122% no estoque do capital

improdutivo, tambm influenciaram negativamente a taxa de lucro. Tem-se indicao de que o aumento de 45% na taxa de mais-valia no foi capaz de conter o efeito das variveis que influenciaram negativamente a taxa mdia de lucro. 4 Esse aumento do fluxo de capital improdutivo deve-se ao fato da quantidade de trabalho improdutivo ter aumentado relativamente ao trabalho produtivo, uma vez que a relao entre os salrios dos setores produtivo e improdutivo se manteve constante (MOSELEY, 1997, p.5). A expanso do trabalho improdutivo esteve relacionada principalmente s atividades de circulao de mercadorias, pois este ramo representava 80% do trabalho improdutivo e a eficincia da circulao de mercadoria aumentou num ritmo inferior produtividade do setor produtivo (MOSELEY, 1997). A quantidade de trabalho de superviso tambm contribuiu para o aumento do fluxo de capital improdutivo, uma vez que o crescimento das empresas fez com que os gastos com controle do processo de trabalho aumentassem.

3.2 AUMENTO DA TAXA DE LUCRO (1975 1994) Entre os anos de 1975 e 1994 a taxa mdia de lucro aumentou 58% (de 12% para 16%), a taxa de mais-valia aumentou 36% (de 171% para 233%) e a composio orgnica diminuiu 14% (de 5,39 para 4,61). O fluxo de capital improdutivo aumentou 49% (de 0,98 para 1,46) e o estoque de capital improdutivo aumentou 20% (de 0,69 para 0,83) (MOSELEY, 1997). Esses movimentos so ilustrados no Grfico 3:

Moseley, no artigo The Rate of Surplus Value, the Organic Composition, and the General Rate of Profit in the U.S. Economy, 1947-67: A Critique and Update of Wolff's Estimates, publicado em 1988, aponta a composio orgnica do capital como varivel que mais influenciou a diminuio da taxa de lucro.

160%

140%

120%

100%

80%
ndice m'

60%
ndice qo ndice l' ndice Cif

40%

20%

ndice Cie

0% 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993

GRFICO 3 TAXA DE LUCRO, TAXA DE MAIS-VALIA, COMPOSIO ORGNICA DO CAPITAL, ESTOQUE DE CAPITAL IMPRODUTIVO E FLUXO DE CAPITAL IMPRODUTIVO DOS ESTADOS UNIDOS ENTRE 1975 E 1994 FONTE: Elaborao prpria a partir de dados de Moseley (2001). NOTA: Valores em ndice (1975=100%).

Na viso de Moseley (1997), o aumento de 58% na taxa de lucro no perodo foi causado principalmente pelo aumento de 36% da taxa de mais-valia, sendo isso possvel por meio de arrocho salarial, executado de trs formas: cortes diretos de salrio, ajustes de salrios inferiores inflao, e expanso da produo para reas em que o custo da fora de trabalho menor. Por esses meios, segundo Moseley (1997), o salrio mdio real nos Estados Unidos diminuiu 20% entre 1975 e 1994. Outro fator para o aumento da taxa mdia de lucro foi a diminuio de 14% da composio orgnica do capital. Essa reduo ocorreu mais intensamente a partir do incio da dcada de 1980, estando ligada ao declnio do preo do petrleo (capital constante circulante), diminuio do ritmo das mudanas tcnicas e desvalorizao do capital (MOSELEY, 1997). A quantidade de capital improdutivo aumentou nesse perodo pelos mesmos motivos do anterior. Tem-se indicao de que o aumento de 49% no fluxo de capital improdutivo e de 20% no estoque de capital improdutivo gerou efeito negativo sobre a taxa de lucro, mas no superou o efeito positivo da diminuio de 14% da composio orgnica e do aumento de 36% da taxa de mais-valia.

10

4 ESTIMAO DOS MODELOS Nesta seo desenvolveram-se dois modelos para a determinao da taxa mdia de lucro. O primeiro foi especificado de acordo com Moseley (1991), como as variveis taxa mdia de lucro, composio orgnica do capital, taxa de maisvalia e os capitais improdutivos em estoque e em fluxo. l' t = C + 1 qo t + 2 m t + 3 Cif t + 4 Cie t 5 Onde: C = Termo constante i = Parmetros das variveis explicativas l= Taxa de lucro m = Taxa de mais-valia qo = Composio orgnica Cif = fluxo de capital improdutivo Cie = estoque de capital improdutivo

O segundo modelo, que utiliza as variveis explanatrias propostas por Marx, tem a taxa mdia de lucro como regressando e, como regressores, a taxa mdia de lucro defasada em um perodo, a composio orgnica do capital e a taxa de mais-valia. l' t = C + 1 qo t + 2 m t + 3 l't-1 Onde: l't-1 = Taxa mdia de lucro com um ano de defasagem6 O objetivo das estimaes a partir dessas especificaes distintas testar estatisticamente as afirmaes de Moseley acerca da taxa mdia de lucro e verificar as relaes entre as variveis marxianas expostas ao longo de O Capital. Para isso, aplicou-se a metodologia apresentada a seguir. 4.1 METODOLOGIA PARA ESTIMAO ECONOMTRICA
5 6

Esta especificao segue Moseley (1991). Esta varivel foi inserida para resolver o problema de autocorrelao residual.

11

Os dados das variveis dos modelos foram calculados por Moseley (2001). Aps a estimao, os dois modelos foram submetidos verificao de multicolinearidade, heterocedasticidade e autocorrelao de resduos: primeiro, a elaborao da matriz de coeficientes de correlao e de fatores de inflao da varincia para deteco de multicolinearidade; segundo, o teste de deteco de heterocedasticidade de White e, por fim, terceiro, os testes de Durbin-Watson e Breusch-Godfrey para deteco da autocorrelao de resduos na regresso especificada de acordo com Moseley, e o teste de Breusch-Godfrey para o modelo com variveis marxianas7. Ainda, como foram regredidas sries temporais noestacionrias, foi realizado o teste de cointegrao serial proposto por Engle e Granger (1987) para teste da hiptese de regresso espria. Esse procedimento analisa os resduos a partir do teste de Dickey-Fuller para a estatstica EngleGranger. Dessa forma, depois de concludos, os modelos sero interpretados nas prximas sees 4.2 e 4.3 e comparados entre si na seo 4.4. Adicionalmente, a presena de cointegrao entre as sries regredidas tm interessantes implicaes tericas, que sero discutidas parte na seo 4.5.

4.2 MODELO ESPECIFICADO DE ACORDO COM MOSELEY Segundo Moseley (1991), as variveis que explicam a taxa de lucro (l), so a composio orgnica do capital (qo), a taxa de mais-valia (m) e os capitais improdutivos em estoque (Cie) e em fluxo (Cif), e todas as explanatrias, com exceo da taxa de mais-valia, tm efeito negativo sobre a taxa de lucro. Utilizando os dados originais de Moseley (2001), estimou-se a seguinte regresso: l' t = 0.14 0,02 qo t + 0,20 m t 0,19 Cif t 0,07 Cie t + t Onde: t = Erro estocstico
7

No se utilizou o teste de Durbin-Watson para deteco de autocorrelao de resduos para o modelo com variveis marxianas porque este teste no aplicvel na presena de regressor defasado.

12

Nessa regresso, a partir dos p-valores dos testes t de Student, considera-se, com 99% de confiana, que todas as variveis explanatrias so significativas, com alto poder explicativo (R=0,99). No foram detectados problemas com relao heterocedasticidade e autocorrelao de resduos8, no entanto, o modelo mostrou variveis explanatrias altamente correlacionadas, entrave que ser discutido na prxima subseo.

4.2.1 Matriz de correlaes e deteco de multicolinearidade Para deteco da multicolinearidade desenvolveu-se a matriz de coeficientes de correlao entre as variveis e, posteriormente, a matriz de fatores de inflao da varincia. A Tabela 1 apresenta os coeficientes entre correlao entre as todas as variveis do modelo.
m' 1,0000 0,6111 -0,4461 0,9619 0,8598 qo 0,6111 1,0000 -0,9183 0,7544 0,8637 l' -0,4461 -0,9183 1,0000 -0,6616 -0,8197 Cif 0,9619 0,7544 -0,6616 1,0000 0,9555 Cie 0,8598 0,8637 -0,8197 0,9555 1,0000

m' qo l' Cif Cie

TABELA 1 MATRIZ DE COEFICIENTES DE CORRELAO PARA O MODELO ESPECIFICADO DE ACORDO COM MOSELEY FONTE: Elaborao prpria utilizando o software Excel.

Pode-se constatar, a partir da anlise dos coeficientes de correlao, que as variveis de capital improdutivo em estoque e capital improdutivo em fluxo so altamente correlacionadas (r=0,95). Para testar o efeito dessas correlaes sobre a matriz de varincias e covarincias, elaborou-se a matriz de fatores de inflao da varincia, apresentada na Tabela 2:
TABELA 2 MATRIZ DE FATORES DE INFLAO DA VARINCIA PARA O MODELO ESPECIFICADO DE ACORDO COM MOSELEY
8

O teste de White no detectou heterocedasticidade, enquanto a estatstica DW de 1,404 rejeitou a hiptese nula de autocorrelao de resduos de primeira ordem, que foi corroborada pelo teste robusto de Breusch-Godfrey (que detectou ausncia de autocorrelao de resduos de primeira e segunda ordem).

13

m' qo Cif Cie

m' 2,5711 26,233 7,1302

qo 2,5711 4,0719 7,336

Cif 26,233 4,0719 22,497

Cie 7,1302 7,336 22,497 -

FONTE: Elaborao prpria utilizando o software Excel.

Considerando como um problema os fatores de inflao da varincia (FIV) acima de 10 (JOHNSON, R. & WICHERN, D. W.; apud MILOCA, S. A. & CONEJO, P. D., 2008), h forte indcio de multicolinearidade entre as variveis de capital improdutivo em estoque e capital improdutivo em fluxo (FIV=22) e capital improdutivo em fluxo e taxa de mais-valia (FIV=26). Esse resultado, de fato, inviabiliza ou, pelo menos, torna redundante a incluso das variveis recomendadas por Moseley. 4.2.2 Teste de cointegrao serial Como nenhuma das sries regredidas apresenta estacionaridade, foi testada a hiptese de cointegrao. Para isso, deve-se comparar o valor do teste DickeyFuller aumentado, de -5,098 (em nvel), com o valor tabelado da estatstica EngleGrager9, de -5,017. Pela comparao dos valores, considera-se, com 99% de confiana, que as sries so cointegradas. 4.2.3 Interpretao do modelo especificado de acordo com Moseley O modelo especificado de acordo com Moseley mostrou alto poder explicativo para a taxa de lucro (R=99%), porm, o problema de multicolinearidade pode ter superestimado o coeficiente de determinao. A presena de multicolinearidade, por outro lado, no torna viesada a estimativa da taxa de lucro realizada pela equao da regresso. Os coeficientes angulares podem ser subestimados em relao ao modelo sem as variveis correlacionadas. Por exemplo, se o capital improdutivo em estoque fosse excludo da regresso, se observaria que o coeficiente angular do capital improdutivo em estoque aumentaria em mdulo.
9

Engle-Granger (=1%,T=50,k=4), conforme apresentado em Enders (2004).

14

Considerando esses efeitos da multicolinearidade, a anlise dos coeficientes da regresso torna-se limitada. Por exemplo, poder-se-ia concluir, observando os coeficientes da regresso obtida, exposta a seguir, que os capitais improdutivos em fluxo (Cif) e estoque (Cie) tem maior efeito sobre a taxa de lucro (l') do que a composio orgnica do capital (qo). l' t = 0.14 0,02 qo t + 0,20 m t 0,19 Cif t - 0,07 Cie t + t

Porm, essas constataes podem estar equivocadas, pois deve-se considerar a possibilidade da presena das variveis de capital improdutivo (que so correlacionadas entre si e com a composio orgnica) ter absorvido grande parte do efeito da composio orgnica sobre a taxa mdia de lucro, em virtude da multicolinearidade. Fica, portanto, impossvel constatar, nesses termos, a afirmao de Moseley (1991).

4.3 MODELO MARXIANO10 Marx, em O Capital, demonstra que a taxa mdia de lucro determinada pela taxa de mais-valia e pela composio orgnica do capital. Utilizando os dados de Moseley (2001), regrediu-se a taxa de lucro (l) contra a taxa de mais-valia (m), a composio orgnica (qo) e a taxa mdia de lucro defasada em um perodo (l't-1), obtendo-se: l' t = 0,11 -0,019 qo t + 0,017m t + 0,64 l't-1+ t

Analisando a estatstica t de Student de cada coeficiente, pode-se constatar que todas as variveis explanatrias afetam a taxa de lucro com 95% de confiana e o modelo apresenta alto grau de ajustamento, com R de 90%. O modelo foi testado e no foram detectados problemas de

heterocedasticidade, autocorrelao e, em detrimento do modelo de acordo com Moseley, tambm de multicolinearidade11.

10

Modelo que inclui apenas as variveis explanatrias propostas por Marx.

15

4.3.1 Teste de cointegrao serial Para testar se as sries so cointegradas, comparou-se o valor proveninente do teste Dickey-Fuller para o resduo e comparou-se o seu valor com a estatstica Engle-Granger. Como o valor do teste Dickey-Fuller aumentado, de -5,892 (em nvel) , em termos absolutos, maior do que o Engle-Grager tabelado12, de -4,123, considera-se, com 99% de confiana, que as sries so cointegradas. Digno de nota que as duas regresses apresentaram cointegrao em nvel, sendo resultado interessante que ser discutido em subseo em destaque.

4.3.2 Interpretao do modelo com variveis marxianas Diferentemente do modelo especificado de acordo com Moseley, a ausncia de multicolinearidade permite que os coeficientes angulares da regresso sejam interpretados sem restries. Portanto, considerando a regresso: l' t = 0,11 -0,019 qo t + 0,017m t + 0,64 l't-1+ t

Podem-se fazer simulaes com os valores ocorridos no perodo analisado para obter uma estimao do efeito das variveis explanatrias de composio orgnica do capital e taxa de mais-valia sobre a taxa de lucro em seu perodo de diminuio e de crescimento. Para isso, basta multiplicar o coeficiente angular estimado pela variao da varivel explanatria no perodo. Os resultados so apresentados na Tabela 4.

11

FIV = 2,5711, rejeitando multicolinearidade. Rejeitaram-se as hipteses de presena heterocedasticidade e autocorrelao de resduos de primeira e segunda ordem, testadas respectivamente pelos teste de White e Breusch-Godfrey. 12 Engle-Granger (=1%,T=50,k=2), conforme Enders (2004).

16

TABELA 4 EFEITO DA TAXA DE MAIS-VALIA E DA COMPOSIO ORGNICA DO CAPITAL SOBRE A TAXA DE LUCRO EM SEU PERODO DE AUMENTO E DIMINUIO
ANO 1947-1977 1975-1994 m' 0,00391 0,01054 qo -0,02755 0,01482

FONTE: Elaborao prpria utilizando o software Excel.

No perodo de diminuio da taxa mdia de lucro, entre 1947 e 1977, o aumento da composio orgnica de 3,58 para 5,03 afetou negativamente a taxa de lucro em 2,7 pontos percentuais. Por outro lado, nesse perodo, o aumento da taxa de mais-valia de 1,4 em 1947 para 1,63 em 1977 gerou um aumento de 0,3 pontos percentuais na taxa mdia de lucro. No perodo de 1975 a 1994, a diminuio da composio orgnica de 5,39, em 1975, para 4,61, em 1994, gerou aumento da taxa mdia de lucro em 1,4 pontos percentuais, enquanto o aumento da taxa de mais-valia de 1,71, em 1975, para 2,33, em 1994, gerou aumento de 1,0 ponto percentual. Assim, nota-se que o efeito positivo do aumento da taxa de mais-valia no foi capaz de superar o efeito negativo do aumento da composio orgnica no ciclo descendente. J no perodo ascendente do ciclo, a varivel que mais afetou a taxa mdia de lucro tambm foi a composio orgnica do capital. Portanto, pode-se constatar que o principal determinante da taxa mdia de lucro em todo o perodo a composio orgnica do capital: foi ela que determinou a reduo e o aumento da taxa mdia de lucro ao longo do perodo de 1947 a 1994. Porm, o maior coeficiente angular da regresso o da taxa mdia de lucro defasada, o que indica que h um fator importante de inrcia na determinao da desta.

4.4 COMPARAO DOS MODELOS O modelo especificado de acordo com Moseley apresentou poder explicativo superior ao modelo marxiano, porm, como se discutiu ao longo da seo 4, isso pode ser decorrente da presena de multicolinearidade entre os capitais improdutivos em fluxo e capital improdutivo em estoque. Em decorrncia desse problema, considera-se que o modelo especificado de acordo com Moseley no pode ser utilizado com segurana para compreender como

17

a taxa mdia de lucro determinada, pois os coeficientes estimados podem no refletir a verdadeira relao entre as variveis explanatrias e a dependente. O modelo marxiano apresenta resultados coerentes com a teoria marxista (as relaes entre taxa de mais-valia e composio orgnica do capital com a taxa mdia de lucro) e respeita os pressupostos do modelo de mnimos quadrados, o que o torna confivel para anlise. Adicionalmente, os dois modelos foram rodados com sries no-

estacionrias, porm, isso no se demonstrou como um entrave, tendo em vista que ambas as regresses apresentaram cointegrao serial. Essa particularidade tem implicaes tericas muito relevantes, as quais sero apresentadas na seo a seguir.

4.5 IMPLICAES TERICAS DA COINTEGRAO

Segundo Enders (2004), as sries so cointegradas se compartilharem uma mesma tendncia estocstica, convergindo numa relao de equilbrio de longo prazo. Assim, possvel que vrias sries no-estacionrias possam ser regredidas. Ambos os modelos apresentaram essa propriedade, a qual foi detectada por meio do procedimento prescrito por Engle e Granger (1987)13. Tal resultado bastante representativo, dado que a Lei da Queda Tendencial da Taxa de Lucro descreve um movimento de longo prazo da taxa mdia de lucro, o qual responde aos movimentos igualmente seculares da taxa de mais-valia e da composio orgnica do capital. Assim, a cointegrao das sries mais uma evidncia emprica de validade dessa importante lei. 5 CONSIDERAES FINAIS Neste trabalho buscou-se compreender como a taxa mdia de lucro dos Estados Unidos foi determinada durante o perodo de 1947 a 1994 e, para isso utilizaram-se dados calculados por Moseley (1997) referentes a proxies de taxa mdia de lucro, taxa de mais-valia, composio orgnica do capital, estoque de capital improdutivo e fluxo de capital improdutivo para elaborao de dois modelos: um especificado de acordo com Moseley e o outro de acordo com Marx.
13

Subsees 4.2.2 e 4.3.1 do presente trabalho.

18

O modelo especificado de acordo com Moseley apresentou problemas de multicolinearidade e, por isso, no se pde testar com segurana o argumento de Moseley (1997): o de que o aumento do capital improdutivo foi o principal fator da queda da taxa mdia de lucro. Por outro lado, a partir do modelo marxiano, concluiu-se que a taxa mdia de lucro responde positivamente taxa de mais-valia e negativamente composio orgnica. Alm disso, constatou-se um componente inercial na taxa mdia de lucro representado pela taxa mdia de lucro defasada. Essa concluso, ao contrrio do que prope a teoria convencional, demonstra que o progresso tecnolgico afeta negativamente a taxa mdia de lucro, ou seja, o rendimento geral da classe capitalista. Pela substituio dos valores observados, da composio orgnica e da taxa de mais-valia na equao de regresso do modelo marxiano, pde-se constatar que, no perodo analisado, a varivel que determinou a fase de aumento e de diminuio da taxa mdia de lucro foi a composio orgnica do capital. Esse argumento contrape-se a Moseley (1997), o qual afirma que o aumento na taxa de mais-valia foi o determinante do aumento da taxa mdia de lucro no perodo de 1975 a 1994. As variveis mostraram-se cointegradas, ou seja: h uma convergncia estocstica compartilhada, dando ainda mais evidncias empricas para a validade Lei da Queda Tendencial da Taxa de Lucro. As principais limitaes do presente trabalho esto relacionadas extenso do perodo analisado e abrangncia dos dados. Para maior compreenso da determinao da taxa mdia de lucro na dinmica econmica e global do capitalismo, seria necessrio elaborar um modelo economtrico com indicadores marxistas em nvel mundial, ou, pelo menos, para as principais economias capitalistas e, preferencialmente, para um perodo maior do que essa onda longa (1947-1994). Assim, sugere-se, como continuidade do esforo de pesquisa para a compreenso do comportamento tendencial da taxa mdia de lucro, o

desenvolvimento de metodologias de clculo que sejam aplicveis contabilidade nacional dos principais pases capitalistas, ou seja, que possibilitem uma anlise global do sistema capitalista, tal como preconizava Marx.

19

REFERNCIAS CLEMENTE, L. T.; HOSSAKA, G. H. A.; TAVEIRA, A.; A queda tendencial da taxa de lucro: evidncia emprica e estimao para o caso dos EUA. Primeiros Ensaios Econmicos. v.1, n.1, p. 11-20. Curitiba: Editora UFPR, 2009. ENDERS, W.; Applied econometric time series. Alabama: John Wiley and Jonsons Inc., 2004. ENGLE, R. F; GRANGER, C. W. J. Cointegration and error correction: representation, estimation, and testing. Econometrica, v. 55, p. 251-276, 1987. JOHNSON, R.; WICHERN, D.W. Applied Multivariate Statistical Analysis. New Jersey: Prentice Hall International, Inc. 1988. MARX, K.; O Capital. Crtica da economia poltica. O processo global de produo capitalista. Livro 2. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1968a. MARX, K.; O Capital. Crtica da economia poltica. O processo global de produo capitalista. Livro 3. V.4. Rio de Janeiro: Civilizao Brasileira, 1968b. MARX, K.; O Capital. Crtica da economia poltica. O processo global de produo capitalista. Livro 3. V.4.Coleo Os Economistas. So Paulo: Nova Cultural, 1988. MILOCA, S. A.; CONEJO, P. D.; Multicolinearidade em Modelos de Regresso. XXII Semana Acadmica de Matemtica. Cascavel. 2008. Disponvel em: <http://projetos.unioeste.br/cursos/cascavel/matematica/xxiisam/artigos/10.pdf>. Acesso em: 27/03/2010. MOSELEY, F.; Is the US economy headed for a hard landing? Permanent Revolution. 2007. Disponvel em: <http://www.permanentrevolution.net/entry/1812>. Acesso em: 28/09/2009. MOSELEY, F.; Marxian crisis theory and the postwar U.S. economy. 2003. Disponvel em: <http://www.mtholyoke.edu/~fmoseley/working%20papers/PWCRISIS.pdf>. Acesso em: 28/09/2009. MOSELEY, F.; The Falling Rate of Profit in the Postwar United States Economy. Macmillan. Londres, 1991. MOSELEY, F.; The Rate of Surplus Value, the Organic Composition, and the General Rate of Profit in the U.S. Economy, 1947-67: A Critique and Update of Wolff's Estimates. The American Economic Review, Vol. 78, n 1. p. 298-303. 1988. Disponvel em: <www.jstor.org/stable/1814727>. Acesso em: 06/04/2010.

20

MOSELEY, F.; The rate of profit and future of capitalism. Massachussets, 1997. Disponvel em: <http://www.mtholyoke.edu/~fmoseley/RRPE.html>. Acesso em: 28/09/2009. SHAIKH, A.; Tendncia decrescente da taxa de lucro. In: BOTTOMORE, T.; Dicionrio do pensamento marxista. Rio de Janeiro: Zahar. 1988. SHAIKH, A.; Valor, acumulacin y crisis: ensayos de economa poltica. Tercer Mundo Editores. Bogot. 1991. WOLFF, E. N.; The Rate of Surplus Value, the Organic Composition, and the General Rate of Profit in the U.S. Economy, 1947-67: Reply. The American Economic Review, Vol. 78, n 1. p. 304-306. 1988. Disponvel em: <http://www.jstor.org/stable/pdfplus/1814728.pdf>. Acesso em: 06/04/2010.