Certificados de Participacin

Noviembre 2007

Agenda

Per: Un pas en etapa de crecimiento sostenido Exchange Traded Funds (ETFs) Un ETF en el Per: El INCATRACK Estructura del INCATRACK Beneficios del INCATRACK La Colocacin Conclusiones

Per: Un pas en etapa de crecimiento sostenido

 PBI : creci en promedio 5.7% al ao en trminos reales entre el 2002 y 2006.
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(En millones de US$)

100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000

 Inflacin promedio anual entre 2002 y 2006 : 1.95%  Nuevo Sol : se apreci con respecto al dlar en 1.34% entre el 2002 y 2006.
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Per: Un pas en etapa de crecimiento sostenido

 Con variables macroeconmicas slidas.
DEFICIT FISCAL COMO % PBI
3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e

 Dficit / supervit fiscal : disminuy sostenidamente debido al incremento de los ingresos tributarios y al manejo adecuado de los recursos.

 Balanza Comercial : viene creciendo de manera continua debido al auge de las exportaciones.

Per: Un pas en etapa de crecimiento sostenido

EVOLUCIN DEL IGBVL E ISBVL (Base dic. 1991 = 100)
50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0

 Durante los ltimos 5 aos la rentabilidad del ISBVL de la BVL ha sido, en promedio, 83% anual.

IGBVL

ISBVL

 El monto negociado promedio diario en renta variable ha crecido 291% en los ltimos 5 aos.

Per: Un pas en etapa de crecimiento sostenido

 Cada  Si z i r i i tas at ral s st i t r sados i rtir la V .

bargo, l ri sgo de i

ertir en acciones especficas es alto:

 Falta de informacin  Falta de experiencia y conocimientos  Dificultad de reali ar un an lisis fundamental de la accin  Por lo tanto, existe la necesidad de crear un producto financiero que permita la inmediata diversificacin del riesgo:

EXCHANGE TRA E ETF

FUN

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Exchange Traded Funds (ETFs)

 Instrumento financiero de renta variable.  Al adquirir un ETF, se adquiere una canasta de acciones dada.  Se negocian como cualquier otra accin, durante la rueda de bolsa.  Gran ventaja competitiva del ETF : al comprar un ETF, el inversionista estar diversificando su riesgo inmediatamente, comprando un solo valor.

Exchange Traded Funds (ETFs)

 Menor costo para el inversionista  Menor comisin /gasto de administracin  Menores gastos de transaccin  Mayor eficacia al momento de comprar y/o vender  No existen pla os determinados de compra/venta  No existen pla os de permanencia establecidos  No existen montos mnimos de inversin  Mayor transparencia sobre polticas de inversin  Pleno conocimiento de la cartera de acciones que se est comprando (la cartera del ndice respectivo).

Caso Mxico - NAFTRAC

 En abril 2002, NAFIN ejecut un programa por US$ 1,000 millones y reali una primera colocacin de US$ 152 millones. El 92% se distribuy entre 1,139 inversionistas naturales.  Naftrac fue constituido a travs de un fideicomiso y fue colocado mediante oferta pblica bajo la modalidad de Fondo Abierto.  En noviembre 2003 se reali una segunda emisin por US$ 232 millones.

Precio del NAFTRAC (Pesos)

Volumen Negociado (Millones de Pesos)

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Caso Brasil - PIBB

 En julio 2004 BNDES reali una oferta pblica de ETFs por US$ 200 millones que replica el principal ndice de BO ESPA. 25,000 pequeos inversionistas compraron el producto.  El PIBB fue constituido a travs de un Fideicomiso y fue colocado mediante oferta pblica bajo la modalidad de Fondo Abierto.  En Octubre 2005 se reali una segunda oferta pblica por US$ 850 millones con la finalidad de darle mayor liquide . En esta segunda emisin participaron, por primera ve , inversionistas institucionales.

Mill US$

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Un ETF en el Per:
 BOLSER S.A.C, subsidiaria de la B L, decidi lan ar un ETF en el mercado peruano que replique al recientemente creado ndice Nacional de Capitali acin INCA.  El ETF Peruano se har en base a una tituli acin de acciones y los ttulos que se emitir n se llamar n:  Certificado de Participacin  EL INCATRACK replicar al INCA y se negociar a travs de la B L como cualquier otra accin.

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Un ETF en el Per:
 Contribuir con el desarrollo del mercado de valores en el Per por varias ra ones:  Permitir una inmediata diversificacin del riesgo  Ser el futuro benchmark del mercado burstil peruano  Abrir el mercado a futuras emisiones de acciones y/o nuevos ETFs  Atraer inversionistas con capacidad de ahorro que no invierten en bolsa por desconocimiento.  Ser el primer valor en contar con un market maker (encargado de promover la liquidez).

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Estructura
 El xito del Proyecto radica en la determinacin de tres criterios fundamentales:

Determinacin del ndice que ser replicado por el ETF

Composicin del ndice a seguir BVL elabor, lanz al mercado y mantiene el ndice Nacional de Capitalizacin INCA

Determinacin de estructura operativa del proyecto

Estructura Tipo de Emisor de Valores Tipo de Fondo Administracin del Producto

Estrategia y monto de colocacin

Colocacin Emisin primaria en la BVL Colocacin por un sindicato de SABs

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ndice Nacional de Capitalizacin - INCA

26% de la cartera son acciones de empresas no mineras.

 El INCA est conformado por las 20 acciones ms lquidas que cotizan en la BVL.  La composicin de la cartera se determina en base a la capitalizacin burstil del free float de las empresas.

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Caractersticas del producto

 Estructura conocida en el mercado para emisiones de valores atados a un subyacente.  La administracin la ejerce una sociedad titulizadora por encargo del Originador y bajo instrucciones de un Comit Tcnico.  El patrimonio operar como fondo cerrado hasta que el Comit Tcnico considere abrirlo.

Fideicomiso de Titulizacin

Tipo de fondo

 Un fondo abierto permite la conversin de INCATRACKS en acciones y/o de acciones en INCATRACKS.

 Se espera colocar entre S/ 90 S/. 150 millones mediante una oferta pblica de acciones.

Estrategia de colocacin

 El objetivo es maximizar el nmero de pequeos inversionistas.

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Estructura Operativa
 Originador: Bolser S.A.C., subsidiaria de la B L.  Estructurador : Bolser S.A.C.  Emisor y administrador del patrimonio fideicometido: Credittulos S.A.  Comit Tcnico que asesorar al patrimonio fideicometido :  Bolser SAC (con vo , con voto) 2 representantes  Sociedad tituli adora (con vo , sin voto) 1 representante  BCP (con co , con voto) - 2 representantes * El voto dirimente lo tiene Bolser S.A.C.

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Estructura Operativa
COMIT TCNICO

5 Compra de Acciones Patrimonio Fideicometido Mercado Secundario 6 Acciones Subyacentes 2 Emisin de Certificados de Participacin INCATRACK Inversionistas

4 Fondos (S/.)

Fondos (S/.)

1 Aporte Inicial

Originador
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Estructura Operativa
 El Patrimonio Fideicometido comprender :
   Portafolio de acciones que replique el INCA. Cuenta de ingresos, que se obtendr de dividendos que paguen las acciones en dicho portafolio. Cuenta de gastos, que ser utili ada para pagar en forma escalonada los siguientes rubros:

Ingresos = Dividendos que pagan acciones en el INCA

Gastos Admin. del Patrimonio

Comisin BOLSER Comisin Asset Manager Comisin Fiduciario Comisin Banco Custodio

Gastos recurrentes

Remanente

Se reparte entre Tenedores de INCATRACK.

los los 21

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Beneficios del INCATRACK

 Diversificacin del riesgo en acciones
  Acceso directo e inmediato a las 20 acciones m s representativas del mercado burs til peruano. Liquide en el mercado secundario ser facilitada por un market maker (encargado de promover la liquide ).

 Bajo costo
 Costo de administracin: 0.65% anual de los activos manejados(*).

 Solidez de instituciones que administran el producto

  B L: institucin representativa del mercado. Grupo Crdito: grupo econmico con amplia experiencia en el mercado de capitales y en la administracin de portafolios en el Per.

(*) Adicionalmente, el inversionista asumir otros gastos como los administrativos, de operacin y los gastos de recomposicin, entre otros.

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Beneficios del INCATRACK

Rentabilidad INCA vs. ISBVL. Enero 2004 - Octubre 2007 (Base : 10 -Enero 2004 )
120 100 80 60 40 20 0

INCA

ISB L

La rentabilidad de ISB L desde el ao 2004 a la fecha fue de 803% Reali ando un back test con la metodologa actual, el INCA hubiese obtenido una rentabilidad de 668% durante el mismo periodo.
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Colocacin de los INCATRACKs

 El monto a colocarse, mediante oferta pblica, ser entre S/. 90 y S/. 150 millones.  La colocacin se reali ar mediante un sindicato de casas de bolsa, lideradas por Credibolsa S.A.  El proceso de marketing y colocacin durar aproximadamente 20 das, al final de los cuales los inversionistas enviar n sus rdenes de compra.  Existir n topes m ximos en las rdenes para asegurar la participacin de la mayor cantidad de inversionistas.  El precio de colocacin de cada INCATRACK ser S/. 10.00.

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Conclusiones
 En conclusin el INCATRACK tendr las siguientes caractersticas: Ser administrado por un patrimonio (fiduciario) El patrimonio ser dirigido por un Comit Tcnico Ser lan ado al mercado mediante una Oferta Pblica de Tituli acin Fondo Mixto : Cerrado, hasta que el Comit Tcnico lo considere conveniente  Monto inicial de colocacin: entre S/. 90 millones y S/. 150 millones  Duracin: Indefinida      El INCATRACK revolucionar el mercado  Ser un producto nuevo y atractivo para inversionistas naturales.  Permitir a los inversionistas institucionales contar con un benchmark del mercado de acciones peruano.  Ser el primer valor en el Per que contar con un market maker, lo cual facilitar la negociacin el mercados secundario
Se recomienda revisar el Prospecto Marco del Primero Programa de Certificados de Participacin - INCATRACK (http://www.bvl.com.pe/incatrack/index.htm)

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Noviembre 2007