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De Wikipedia, la enciclopedia libre Saltar a navegacin, bsqueda La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de dinero. Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama poltica monetaria expansiva, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva.
Contenido
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1 Objetivos ltimos de la poltica monetaria 2 Mecanismos o 2.1 Variacin del tipo de descuento o 2.2 Variacin del coeficiente de caja o 2.3 Operaciones de mercado abierto 3 Tipos de poltica monetaria o 3.1 Poltica monetaria expansiva o 3.2 Poltica monetaria restrictiva 4 Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria o 4.1 El papel de la poltica monetaria en el largo plazo 5 Poltica monetaria en una economa abierta 6 Historia de la poltica monetaria o 6.1 Teora cuantitativa del dinero 7 Crticas a la poltica monetaria o 7.1 Liquidez o 7.2 Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters o 7.3 Velocidad de circulacin no estable o 7.4 Asimetra de la poltica monetaria 8 Los desfases y retrasos de la poltica monetaria 9 Poltica monetaria de la eurozona 10 Vase tambin 11 Referencias 12 Enlaces externos
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Estabilidad del valor del dinero tasas ms elevada de crecimiento econmico Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible) Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas internacionales.
[editar] Mecanismos
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de inters, a travs de:
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Cambios en el tipo de inters Variacin del coeficiente de caja Operaciones de Mercado Abierto
La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das. A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de dinero.
El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja. De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.
Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin. Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.
Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios. Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas. Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.
Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro. Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de deuda pblica.
Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).
Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas bancarias, por ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta operacin altera el balance consolidado del sistema bancario provocando una reduccin de las reservas bancarias totales. Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo ms los depsitos a la vista, la disminucin de estos ltimos reduce la oferta monetaria. La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a endurecer las condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una reduccin de la oferta monetaria eleva los tipos de inters. Por otra parte, disminuye el volumen de crdito y los prstamos de que dispone el pblico. Suben los tipos de inters para los que solicitan crditos hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factoras, comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de inters tambin reduce el valor de los activos financieros del pblico, reduciendo el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda.
La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir el gasto sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin. La subida de los tipos de inters, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la reduccin de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las familias reducen sus planes de inversin y los consumidores deciden comprar una vivienda ms pequea o reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de inters de las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en relacin con su renta mensual y en una economa cada vez ms abierta al comercio internacional, la subida de los tipos de inters puede elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica monetaria eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes de la demanda agregada que son sensibles a los tipos de inters. Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir la demanda agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la inflacin. En el anlisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la inversin y de otros gastos autnomos poda reducir considerablemente la produccin y el empleo. Por otro lado, al disminuir stos ms de lo que ocurrira en caso contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnstico del Banco central sobre la situacin inflacionista es acertado, la disminucin de la produccin y el aumento del desempleo atenuarn las fuerzas inflacionistas.[1]
unos mercados financieros cada vez ms interrelacionados, el comercio y las finanzas internacionales han comenzado a desempear un papel nuevo y fundamental en la poltica macroeconmica. En el perodo entre 1979 y 1982, la Reserva Federal de Estados Unidos decidi frenar el crecimiento del dinero para combatir la inflacin. Este proceso elev los tipos de inters de los activos denominados en dlares americanos. Los inversores de todo el mundo, atrados por los mayores tipos de inters de este pas, compraron ttulos en dlares, elevando el tipo de cambio de esa moneda. El elevado tipo de cambio del dlar anim a los ciudadanos estadounidenses a incrementar su importaciones y perjudic las exportaciones de las empresas norteamericanas. Disminuyeron las exportaciones netas, descendiendo la demanda agregada, lo que redujo tanto el PIB real como la inflacin. El comercio exterior ha abierto otro nexo en el mecanismo de transmisin monetaria. Pero el sentido del efecto de la poltica monetaria es el mismo en el caso del comercio que en el de la inversin interior: el endurecimiento de la poltica monetaria reduce la produccin y los precios. El efecto en el comercio refuerza el efecto en la economa interior. Pero las cuestiones de la apertura de la economa plantean ms complicaciones a las autoridades econmicas. La primera complicacin se debe a que las relaciones cuantitativas entre la poltica monetaria, el tipo de cambio, el comercio exterior y la produccin y los precios son sumamente complejas, especialmente en el caso de la primera relacin. Los modelos econmicos actuales no pueden predecir con exactitud la influencia de las modificaciones de la poltica monetaria en los tipos de cambio. Por otra parte, incluso aunque se conozca la relacin entre el dinero y el tipo de cambio, la influencia de los tipos de cambio en las exportaciones netas es compleja y difcil de predecir: Adems, los tipos de cambio y los flujos comerciales resultan afectados simultneamente por la poltica fiscal y monetaria de otros pases, por lo que no siempre se puede distinguir las causas y los efectos de los cambios de los flujos comerciales. En conjunto, en los ltimos aos ha disminuido la confianza en nuestra capacidad para saber cul es el mejor momento para adoptar medidas monetarias y cules son sus efectos probables.
En cuanto a la adecuacin emprica de las polticas recomendadas por ambas escuelas sigue existiendo debate. Se acepta mayoritariamente, que en el caso del crack de 1929, la poltica monetaria fall. Los clsicos crean que al haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran los precios y los salarios, y se volvera automticamente al pleno empleo. Pero result que tanto precios y salarios son rgidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a bajar los precios, y los trabajadores a cobrar menos. Si bien la popularidad del intervencionismo entre los economistas es ms pequea ahora que a mediados del siglo XX, recientemente en la crisis econmica de 2008-2009 la mayora de gobierno para salir de la crisis aplicaron esencialmente medidas de estmulo econmico, ms en la lnea keynesiana que en la lnea monetarista.
La teora cuantitativa del dinero de Irving Fisher (1911) de que la masa monetaria, el nivel de precios, la cantidad de bienes y servicios y la velocidad de circulacin del dinero estn relacionadas por una ecuacin simple:
Esta ecuacin se considera vlida siempre y cuando pueda admitirse que la velocidad de circulacin del dinero (V) sea constante. El resto de magnitudes son: M: Masa monetaria V: Velocidad de circulacin del dinero P: Nivel de precios Q: Produccin de bienes y servicios
Keynes dice que en un caso de recesin y con tipo de inters muy bajo, puede pasar que la demanda de dinero sea totalmente inelastica (curva vertical en las grficas de arriba). En ese caso, una poltica expansiva que aporte dinero al mercado no har cambiar el tipo de inters, por tanto ser inefectiva.
[editar] Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters
Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de inters no implica necesariamente un aumento en las inversiones; consideran que la inversin depende ms de las necesidades y expectativas que del tipo de inters.
[editar] Velocidad de circulacin no estable
La velocidad de circulacin del dinero (V) se supone constante en la relacin M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansin y se reduce si hay recesin.
[editar] Asimetra de la poltica monetaria
La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado (poltica restrictiva) que para generarlo (poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos: 1. A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas de inters que a la baja. 2. El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva posibilitando con ello una mayor concesin de prstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no puede obligar a los bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas. 3. Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el crdito, de forma que las empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin embargo lo contrario no es as, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten ms crditos de los que desean.
Vanse tambin: expectativas adaptativas y Teora de las expectativas racionales
El objetivo principal del Eurosistema es mantener la estabilidad de precios. Sin perjuicio de este objetivo, el Eurosistema apoyar las polticas econmicas generales de la Comunidad Europea. Para alcanzar estos objetivos, el Eurosistema dispone de un conjunto de instrumentos de poltica monetaria:
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Operaciones de mercado abierto Operaciones de facilidades permanentes Exigencia a las entidades de crdito el mantenimiento de unas reservas mnimas.
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