CURSO: PROYECTOS INDUSTRIALES TEMA: EJERCICIO DE PROYECTOS INDUSTRIALES PROFESOR: ING.

HECTOR SALAZAR ROBLES INTEGRANTES: MARN LEONARDO, MANUEL ALBERTO

BELLAVISTA CALLAO 2011

EJERCICIO DE PEDRO PICAPIEDRA Pedro Picapiedra, desesperado por estar obedeciendo las rdenes de su jefe, el seor Rajuela, decidi independizarse con su leal amigo Pable Mrmol. No muy convencido de lo que estaba haciendo, le pidi

ayuda a su amigo Gaz, quien finalmente le dijo que encomendara a la compaa Rocaproject la evaluacin econmica del proyecto. La idea de Picapiedra es convertirse en un competidor de Rajuela, instalando un yacimiento de extraccin de grava en la ciudad de Rocablanda, ubicada a 20 kilometros de Piedradura. Vilma Picapiedra y Betty Marmol, muy preocupadas por la decisin tomada por sus esposos, decidieron colaborar con ellos, para lo cual, junto con la ayuda de expertos en el rea, disearon el siguiente programa de inversiones: Valor de Vida til Valor de compra Salvamento Unitaria (en US$) Terreno 1 10,000.00 120% Dinosaurios 4 2,000.00 3 50% *Los valores de compra de los activos se encuentran expresados en cifras unitarias. En relacin con las obras fsicas, los expertos sealaron que tardaran 10 meses en terminarlas, y que para ello se necesitaran 900 piedrlares mensuales, los que debern cancelarse al final de cada mes. La Oficina de Rocaimpuestos sealo que podan depreciarse a 20 aos y se estima un valor de salvamento de 60 por ciento al final del periodo de evaluacin de cinco aos. Un estudio de piedramercado realizado en Rocapulco, principal consumidor de grava, sealo que durante el primer ao de operacin se podran exportar 50 toneladas de grava, a un precio de $ 500 piedrolares por tonelada, la que se incrementara a una tasa de 10 por ciento anual. En cuanto a la piedraextraccin de grava, la compaa Rocaproject estimo que por cada tonelada extrada se incurrira en los siguientes costos: Costos de Costo unitario por piedraextracci tonelada extrada (en n US$) Energa 40.00 Mano de Obra 90.00 Piedramita 70.00 Sin embargo, debido a las rocaeconomas de piedraescala, una vez que la produccin fuese superior a 60,5 toneladas anuales, los costos por tonelada producida se reduciran en 12 por ciento. Se estimo que el capital de trabajo necesario era de 2,1 meses de costo variable. Pedro decidi designar a Pablo para que desempearse las funciones administrativas, para lo cual le estim un sueldo bruto anual de 5.000 piedrlares. Se estimaron costos fijos por $3.000 piedrlares anuales por concepto de materiales de oficina e imprevistos. Activo Cantidad

Finalmente, tanto Pedro como Pablo enfrentan un costo de piedraoportunidad de 15,15 por ciento anual. El rocaimpuesto a las piedrautilidades es de 15 por ciento anual. a. Recomendara a Pedro Picapiedra y a Pablo Marmol la realizacin de su rocaproyecto? b. Qu sucedera si el costo de piedraoportunidad aumenta en 60 por ciento? Justifique su respuesta.

SOLUCION : Para recomendar a Pedro Picapiedra y Pablo Marmol la realizacin de su proyecto, debemos enfocarnos especialmente en la determinacin de los costos financieros asociados al calendario de inversiones y al capital de trabajo. Sin prejuicio de lo anterior, hemos querido particularmente, analizar con mayor profundidad que los ejercicios anteriores, todos los variables que lo afectan. A continuacin se analizan cada una de ellas: Ingresos A PRODUCCIO O N Ao 1 Base = 50,00 Ao 50,00 + 10% 2 = 55,00 Ao 55,00 + 10% 3 = 60,50 Ao 60,50 + 10% 4 = 66,55 Ao 66,55 + 10% 5 = 73,21 Inversiones Dado que algunas inversiones debern ejecutarse antes de la puesta en marcha del proyecto, es necesario activar los valores con el correspondiente costo de capital que ello implica. A continuacin se indica grficamente este procedimiento. Terreno
Etapa de Etapa de Operaci n

VENTAS 50,00 * 500 55,00 * 500 60,50 * 500 66,55 * 500 73,21 * 500 $

TOTAL ANUAL $ 25,000

$ $ 27,500 $ $ 30,250 $ $ 33,275 $ $ 36,605

Ao 2 Ao 5 $10.000 13.260 Dinosauro

Ao 1 $

Ao 0

Inversin Operacin

Meses Ao - 1 Ao 12 $ 2.000 x 6

-6

-5

-4

-3

-2

-1

Como los dinosaurios sern adquiridos seis meses antes de la operacin, se hace necesario convertir la tasa anual a mensual, para lo cual vimos anteriormente, se requiere aplicar el siguiente proceso: -1 = 1,1825 % Por lo tanto, la inversin de dinosaurio ser: VF = VP VF = $ 2.000 x 4 VF = $ 8.585 Obras fsicas En relacin a las obras fsicas, el procedimiento es similar al anterior, pero se diferencia en que este ltimo se efecta en pagos iguales durante diez meses, lo que equivale a pagar diez cuotas idnticas con su respectivo costo financiero. Inversin Operacin - 10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2
Ao -1 -2

Ao -1

Ao 5

900 900 900 900 900

Debido a que la empresa que ejecuta el proyecto deber cancelar $900 la final de cada mes, el mtodo para calcular el valor futuro al momento 0 es similar a la operacin que se utiliza para determinar el monto del dinero que se tendr despus de n periodos si en cada uno de ellos se deposita un monto de dinero similar. La operacin matemtica corresponde a la siguiente frmula: VF= $900(1+r) =
10

+ $ 900(1+r)

+ ..+$ 900(1+r)

*(1+r)

VF = $ 9,494 Costos de operacin Para simplificar el clculo, es conveniente trabajar con la suma total de ellos, ya que las economas de escala cambian en igual proporcin para cada uno de los costos asociados. Sin embargo, se sabe que si la produccin es superior a las 60,5 toneladas, las economas de escala reducirn los costos totales de extraccin en un 12 por ciento. Segn los clculos de proyeccin de la demanda, a contar del ao cuarto se lograra un volumen superior a 60,5 toneladas, ya que el ao anterior se elaboraran exactamente 60,5 y no una cantidad superior, de esta forma, los costos se reduciran a los siguientes: Insumo Energa Mano de Obra Piedramita Costo de explotacin por tonelada Costo unitario $ 40 $ 90 $ 70 $ 200 Costo unitario sobreproducci n $ 35.2 $ 79.2 $ 61.6 $ 176

Incluyendo las cantidades producidas y vendidas, se puede obtener el costo operacional total. Tonelada Costo de s Periodo operacin extrada por tonelada s Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 $ 200 $ 200 $ 200 $ 176 $ 176 50.00 55.00 60.50 66.55 73.21 Costo total $ 10.000 $ 11.000 $ 12.100 $ 11.713 $ 12.885

Depreciacin, Valor libro y Valor de salvamento de los activos

a. Terreno

Como bien se sabe, el terreno constituye un activo no depreciable, ya que no sufre desgaste a travs del tiempo, ni tampoco tiene obsolescencia contable, razn por la cual su valor de adquisicin, compra o facturacin existe una plusvala del 20 por ciento sobre su valor de compra. Valor libro Plusvala (20 %) Valor de salvamento = $ 10.000 = $ 2.000

= $ 12.000

Dado que el valor libro del terreno corresponde a $ 10,000, se produce una diferencia de $ 2.000 respecto del valor de salvamento, lo cual da lugar a una utilidad por la venta del mismo y por lo tanto estara afecto a impuesto. b. Dinosaurios En el clculo de la depreciacin el valor de adquisicin es igual al de facturacin o compra. Independientemente de cuanto se haya comprado el activo, este deber depreciarse sobre su valor de adquisicin o facturacin.

Capital de trabajo Para determinar el capital de trabajo debe estimarse el costo operacional total para el primer ao, el cual equivale a 50 x $ 200 = $ 10.000. Costo total operacional anual = 10.000

Costo total operacional mensual = 10.000/12 =833,33 Capital de trabajo = 833,33(2.1) =1.750

Sin embargo, el crecimiento en la demanda requiere de nuevas inyecciones en capital de operacin, salvo para el tercer ao, periodo en el cual se produce una recuperacin anticipada del capital de trabajo, puesto que la disminucin de costos de explotacin producto de las economas de escala compensa el mayor costo por mayor produccin. Demand Periodo a ao ao ao ao ao ao 0 1 2 3 4 5 50.00 55.00 60.50 66.50 73.21 Cto. Directo por tonelada $ 200 $ 200 $ 200 $ 176 $ 176 Capital en operaci n 1.750 1.925 2.118 2.050 2.255 Inversin capital de trabajo (1.750) (175) (193) 68 (205) -

Con todos los antecedentes anteriores se procede a construir el flujo de caja del proyecto puro, donde se puede apreciar ante un retorno exigido del 15,15 por ciento se obtiene un VAN de $8.441, con lo cual se concluye que el proyecto es rentable y por lo tanto se debe implementar. Si el costo de piedra oportunidad aumenta 60 por ciento, el retorno que se le exigira al proyecto seria de un 24,24 por ciento, con lo que este se toma no rentable, ya que se obtiene un VAN de ($4.145). Ntese que el nuevo retorno exigido sobrepasa la TIR del proyecto. Para obtener este ltimo resultado, se debe recalcular el costo financiero de la inversin, dado que cambio el costo de piedraoportunidad. Debido a ello tambin cambia la TIR del proyecto.

Ao 0 Toneladas extradas Precio

Ao 1 50 500

Ao 2 55 500

Ao 3 61 500

Ao 4 67 500

Ao 5 73 500

Venta de grava Energa Mano de obra directa Piedramita Remuneraciones administrativas Materiales e imprevistos Depreciacin dinosaurios Depreciacin obras fsicas Ut. Por venta terreno Ut. Por venta dinosaurio Perdida por venta obras fsicas Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad despus de impuestos Depreciacin dinosaurios Depreciacin obras fsicas Valor libro terreno Valor libro dinosaurios Valor libro obras fsicas Recuperacin de capital de trabajo Inversin en terreno Inversin en dinosaurios Inversin en obras fsicas Inversin en capital de trabajo Flujo Neto VAN 15.15 % TIR

25.000 (2,000) (4.500) (3.500) (5.000) (3.000) (2.667) (450)

27.500 (2.200) (4.950) (3.850) (5.000) (3.000) (2.667) (450)

30.250 (2.420) (5.445) (4.235) (5.000) (3.000) (2.667) (450)

33.275 (2.343) (5.271) (4.099) (5.000) (3.000) 0 (450)

36.603 (2.577) (5.798) (4.509) (5.000) (3.000) 0 (450) 2.000 4.000 (1.350)

3.301 2.667 450

4.576 2.667 450

5.978 2.667 450

11.145 0 450

16.931 0 450 10.000 0 6.750 2.255

(13.260) (8.585) (9.494) (1.750) (33.089) 8.441 22.75 % (175) 6.243 (193) 68 7.500 9.163 VAN 24.24 % TIR (205) 11.390 (4.145) 19.95 % 36.385