Captulo 1: Administracin del Activo Fijo

as decisiones sobre las inversiones a largo plazo en activos fijos en las empresas no se presentan con tanta frecuencia como las relacionadas con el capital de trabajo o los presupuestos operativos. Las decisiones sobre activos fijos, sin embargo, por su magnitud y alcance para la correcta articulacin de la estrategia a largo plazo de la empresa son muy importantes. En este captulo se estudian algunos de los principios relacionados con la administracin de los activos fijos como es el caso de los flujos de efectivo relevantes para la toma de decisiones. Para clarificar algunos conceptos bsicos, al inicio del captulo se estudian algunas definiciones elementales sobre los presupuestos de capital y sobre los flujos de efectivo y sus componentes.

Definicin e Importancia del Presupuesto de Capital

El presupuesto de capital es el proceso de planeacin y administracin de las inversiones a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organizacin tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversin que pueden ser rentables para la compaa. Se puede decir, de una forma muy general, que esta evaluacin se hace comprobando si los flujos de efectivo que generar la inversin en un activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo dicho proyecto. Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy graves para la empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital efectuado de forma correcta le puede traer muchos beneficios. Las inversiones en activos fijos con fines de crecimiento o de renovacin de tecnologa por lo regular implican desembolsos muy significativos, adems de que estos activos se adquieren con la intencin de mantenerse por periodos de tiempo que, con frecuencia, se extienden por cinco aos o ms. Una mala decisin al invertir en estos activos puede significar la diferencia entre una empresa exitosa durante varios aos y una empresa con dificultades para sobrevivir. Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisin de presupuestos de capital sera considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son trascendentes porque determinar lo que la empresa ser en el futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas especialistas en el rea de finanzas, sino que es un compromiso de los responsables de todas las reas funcionales de la empresa. El proceso del presupuesto de capital empieza con la definicin de la estrategia y las metas de la empresa para determinar en cul o cules reas de negocios participar, posteriormente se generan y valoran las ideas de proyectos de inversin, luego se obtiene la informacin pertinente para la idea o ideas que se consideran convenientes, para finalmente evaluar financieramente el proyecto y tomar una decisin. Si se decide realizar el proyecto, su implementacin regularmente ocurre de modo programado y paulatino. Ya que el proyecto est en funcionamiento sus resultados deben reevaluarse para tomar las acciones correctivas

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que sean necesarias cuando los resultados reales difieren desfavorablemente de los planeados. En la evaluacin del proyecto no es suficiente considerar los flujos que generar, ni el desembolso necesario para llevarlo a cabo. Tambin deben considerarse la probabilidad de que ocurran los flujos de efectivo, as como el perodo en el que se presentarn los flujos. En otras palabras, la evaluacin financiera del proyecto debe considerar la magnitud, el momento y el riesgo de todos los flujos de efectivo relevantes relacionados con el proyecto.

Tipos de Proyectos de Inversin

Las inversiones sujetas al proceso de presupuesto de capital se pueden clasificar de acuerdo a su objetivo en proyectos de expansin y proyectos de reemplazo y de acuerdo a su naturaleza en proyectos independientes, mutuamente excluyentes y contingentes. Los proyectos de expansin son los que se realizan con el objetivo de ampliar las operaciones de la empresa, lo cual se realiza regularmente a travs de la adquisicin de activos fijos. Una empresa que requiere aumentar su capacidad de produccin debido al xito de sus productos en el mercado con toda probabilidad necesitar adquirir ms maquinaria y equipo para incrementar su capacidad productiva y poder satisfacer la creciente demanda. Los beneficios esperados de los proyectos de expansin se relacionan fundamentalmente con el incremento de los ingresos de la empresa. Los proyectos de reemplazo son los que tienen relacin con el substitucin de activos fijos que ya estn desgastados. En ocasiones estos proyectos tienen que ver con la reparacin mayor o la reconstruccin de un activo fijo ya existente. Tambin es posible encontrar proyectos de reemplazo de equipo o maquinaria que, aunque todava est funcionando correctamente, es obsoleta pues puede haber disponible una nueva tecnologa ms eficiente para la produccin de un bien o servicio. Los beneficios esperados de los proyectos de reemplazo tienen relacin con reducciones en los costos de produccin, aunque en ocasiones tambin proporcionan aumentos en los ingresos. En cuanto a la clasificacin de los proyectos en independientes o mutuamente excluyentes considere los siguientes ejemplos. Suponga que una empresa est considerando adquirir un nuevo camin que usar para llevar mercanca a sus clientes y tambin renovar una mquina cortadora de madera. Puesto que la decisin que se tome en cuanto al equipo de transporte es separada de la que se tome en cuanto al reemplazo de la maquinaria, estos proyectos se consideran independientes entre s. La decisin que se tome respecto a la compra del nuevo equipo de reparto no influye sobre la decisin que se tome con respecto al reemplazo de la mquina cortadora. Por otra parte si se est considerando un camin marca MercedesBenz y otro marca Volvo como alternativas para el reparto de los productos, estos proyectos seran mutuamente excluyentes. Esto es, si se decide comprar uno de los camiones automticamente se estara eliminando al otro camin; o se adquiere uno o se adquiere el otro. En el caso de los proyectos contingentes la decisin que se tome con respecto a cierta inversin