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Universidad Nuevo Santander. Lic. En Direccin y Administracin De Empresas. Operaciones Financieras. Catedrtico: Jorge Francisco Hernndez Saldvar.

Norberto Guadalupe Maldonado Duarte.

7.- Operaciones De Amortizacin De Emprstitos.

7.-1.- Concepto, Clasificacin Y Caractersticas De Los Emprstitos Un emprstito es un prstamo en el que la figura del sujeto activo, o prestamista, se sustituye por un conjunto de prestamistas denominados suscriptores del emprstito u obligacionistas, conservndose la unidad del sujeto pasivo o prestatario que en este tipo de operaciones recibe el nombre de emisor. El intercambio de disponibilidades monetarias entre el emisor (quien recibe la disponibilidad) y los obligacionistas (quienes la ceden durante un periodo de tiempo) se materializa mediante ttulos, los cuales reciben diferentes denominaciones como pagars, cdulas, bonos, obligaciones, etc. Los ttulos son las partes alcuotas de capital en las que se divide el nominal del emprstito. Cada ttulo tiene un mismo valor terico denominado nominal del ttulo. El producto entre el nmero de ttulos, N, y el nominal de cada ttulo, C, da lugar al nominal del emprstito, S. S=NC

Clasificacin De Los Emprstitos.


Los emprstitos se pueden clasificar segn diferentes criterios que no son excluyentes entre si: a. Segn la modalidad de prstamo que representa cada ttulo. a.1. Emprstito de ttulos americanos. En esta modalidad cada obligacionista recibe peridicamente los intereses, normalmente por vencido, durante toda la vida del ttulo, producindose la amortizacin del mismo de una sola vez al vencimiento. Es la modalidad ms utilizada actualmente en el mercado. a.2. Emprstito de ttulos cupn cero. Se diferencia del anterior en que cada obligacionista recibe los intereses de una sola vez en el momento de la amortizacin del ttulo. b. Segn la fecha en que se amortizan los ttulos. b.1. Emprstito con ttulos de igual duracin. En este caso todos los ttulos tienen la misma duracin. La amortizacin puede realizarse de una sola vez al final de la operacin (ttulos cupn cero o ttulos americanos) o de manera progresiva (ttulos de reduccin del nominal). b.2. Emprstito con ttulos de diferente duracin. En este grupo se encuentran aquellos emprstitos en los que la fecha de amortizacin de los ttulos no est prefijada en las condiciones de la emisin. El criterio para determinar que ttulos se amortizan en cada periodo suele depender del emisor y acostumbra a ser por sorteo. c. Segn la existencia de caractersticas comerciales. c.1. Emprstito puro o sin caractersticas comerciales. Los ttulos se emiten y se amortizan por su nominal y los sujetos de la operacin no tienen gastos a su cargo. c.2. Emprstito con caractersticas comerciales. Cuando la emisin lleva asociados unos gastos y/o existen primas de emisin. 2

7.2.- Amortizacin De Emprstitos Normales.


Mtodo de redondeo: el mtodo de redondeo de las amortizaciones se basa en las siguientes operaciones y reglas: - No es necesaria la determinacin previa de la anualidad. - Obtencin del valor N1:N1=N/si - Clculo de los valores de los nmeros de ttulos amortizados en el resto de aos: Ns=Ns-1*(1+i) - Suma de las cantidades enteras de los nmeros anteriores de ttulos amortizados cada ao - Clculo de la diferencia entre el total de ttulo a reembolsar y la suma anterior. - Redondeo por exceso de los valores de los ttulos amortizados en los que haya mayor parte decimal, hasta cubrir la diferencia anterior. El resto de valores se redondean por defecto. - Comprobar que se cumpla la igualdad.

7.3.-Amortizacion De Emprstitos Con Caractersticas Comerciales.


Como todas las operaciones financieras, los emprstitos presentan gastos e ingresos adicionales a los derivados del tipo de inters contractual, que afectan a los tantos de rentabilidad-coste y, en algunos casos a la estructura amortizativa de los trminos del emprstito. A este conjunto de gastos e ingresos adicionales se les denomina caractersticas comerciales del emprstito. 1.-CARACTERISTICAS MS FRECUENTES: 1.1.-Prima de emisin: Cuando se emite con un valor distinto del nominal, es decir, los suscriptores inversionistas no entregan al emisor el nominal C, sino una cantidad distinta denominada, valor de emisin, Ve . A esta diferencia entre el valor nominal y el de emisin, es al que se denomina, prima de emisin, anotamos, Pe, donde, Pe = C - Ve Pueden darse tres tipos de emisin, segn la prima: I) Si Pe > O, entonces, C > Ve, se emite bajo la par II) Si Pe = O, entonces, C = Ve, se emite a la par 3

III) Si Pe < O, entonces, C < Ve, se emite sobre la par 1.2.-Prima de amortizacin: En el momento de la cancelacin, si, se cancela por un valor distinto de la deuda pendiente, la cantidad por la cual, el emisor reembolsa totalmente amortiza los ttulos, se denomina valor de reembolso de cancelacin de amortizacin A esta diferencia entre el valor de reembolso y, la deuda real pendiente, se le denomina, prima de reembolso amortizacin. 1.3.-Gastos de gestin: La gestin de un emprstito conlleva muchos gastos que habitualmente satisface el emisor a favor de terceros y no repercuten en los suscriptores, entre estos gastos podemos resaltar: i) Gastos de emisin, en el origen, gastos de escritura y de inscripcin en el Registro Mercantil, gastos de publicidad, comisin de colocacin *Si la emisin se hace con garantas hipotecarias, se tienen que abonar, adems, la escritura, registro e impuestos por AJD.

BIBLIOGRAFIA

http://ocw.ub.edu/admistracio-i-direccio-dempreses/matematica-de-les-operacionsfinanceres/documentos-temari/5.1.Emprestitos%20Teoria.pdf

http://financierasenelmundo.blogspot.com/2011/05/10.html

http://webpages.ull.es/users/mjhernan/EMPRESTITOSII09.pdf

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