EL AHORRO, LA INVERSIN Y EL SISTEMA FINANCIERO

1 Las instituciones financieras. 2 El ahorro y la inversin. 3 El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional. 4 El mercado de fondos prestables. El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos. Bibliografa: Mankiw, Cap. 26.

Las instituciones financieras

Las instituciones financieras

El sistema financiero est formado por las instituciones de una economa que ayudan a coordinar los ahorros de unas personas con la inversin de otras. Por tanto, el sistema financiero transfiere recursos desde los ahorradores (personas que gastan menos que ganan) a los prestatarios (personas que gastan ms de lo que ganan). - Ahorradores: ofrecen su dinero con la esperanza de recuperarlo con intereses ms adelante. - Prestatarios: demandan dinero sabiendo que tendrn que devolverlo con intereses ms adelante.

9.1 Las instituciones financieras

La transferencia de fondos desde ahorradores a prestatarios puede hacerse : a) De forma directa: en los mercados financieros. b) De forma indirecta: intermediarios financieros. a travs de los

Mercados financieros e intermediarios financieros componen lo que llamamos las instituciones financieras en una economa. Vemoslas...

9.1 Las instituciones financieras

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS: Mercados financieros: a.1 El mercado de bonos. a.2 La bolsa de valores. Intermediarios financieros: b.1 Los bancos b.2 Los fondos de inversin.

a)

b)

Las instituciones financieras

a) Los mercados financieros: instituciones financieras a travs de las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos directamente a los prestatarios. a.1 Mercado de bonos. Las empresas pueden optar por financiarse vendiendo bonos. Un bono (u obligacin) es un certificado de deuda que especifica las obligaciones del prestatario para con el propietario del bono (o bonista). Entre estas obligaciones est el pago de unos intereses peridicos hasta la fecha de vencimiento del bono, en que, adems, se abonar el principal (cantidad prestada). Caractersticas de un bono: - duracin del bono: tiempo que transcurre hasta que vence; - riesgo de impago: probabilidad de que el prestatario no intereses o el principal; - tratamiento fiscal: la forma en que la legislacin tributaria intereses que el bono genera. pague los trata los

El tipo de inters pagado tendr que ser tanto mayor cuanto mayor sea la duracin del bono, cuanto mayor sea el riesgo de impago y cuanto mayor sea el gravamen que recae sobre los intereses que genera.

Las instituciones financieras

a.2.

tambin por financiarse vendiendo acciones. Las acciones son participaciones en la propiedad de la empresa y, por tanto, dan derecho a recibir parte de los beneficios que en la empresa se generan. Notar diferencias con el bono: - el propietario de acciones de una empresa posee parte de la empresa; no as el propietario de un bono (que ser un acreedor de la empresa); - las acciones, normalmente, conllevan mayor riesgo pero tambin mayor rentabilidad; - los precios de las acciones son determinados por su oferta y su demanda en el mercado.

La bolsa de valores: las empresas pueden optar

Las instituciones financieras

b) Los intermediarios financieros: instituciones financieras a travs de las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos indirectamente a los prestatarios. b.1 Los bancos: aceptan depsitos de las personas que quieren ahorrar y los utilizan para conceder prstamos a otras personas. Pagan intereses a los depositantes y cobran intereses a los prestatarios. b.2 Los fondos de inversin: una institucin que vende participaciones al pblico y utiliza los ingresos para comprar una cartera o seleccin de distintos tipos de acciones y/o bonos. El que participa en el fondo de inversin, acepta tanto el riesgo como el rendimiento que conlleva la cartera. Su principal ventaja: permiten diversificar el riesgo.

Ahorro , Consumo e Inversin.

El ahorro (S) que realiza un pas es fundamental para poder financiar las nuevas inversiones que quiera acometer, lo que redundar en un mayor crecimiento de su economa y, a largo plazo, en un mayor nivel de vida. La renta (Y) que genera un pas se destina una parte al consumo (C )y otra parte al ahorro, existiendo una relacin directa entre dicho ahorro y la inversin. Y (ingreso)= C (consumo) + S (ahorro) En toda economa siempre se cumple: Ahorro = Inversin Por tanto, para que un pas invierta ms debe consumir menos y ahorrar una parte mayor de su renta.

El ahorro y la inversin
Inversin: compra de nuevo capital (como equipo o
edificios), acumulacin de existencias o compra de vivienda.

Ahorro (privado): parte de la renta disponible que

queda a los hogares tras efectuar su consumo y pagar impuestos. Desde el punto de vista macroeconmico, si una persona compra acciones o bonos de una empresa, o bien deposita parte de su dinero en un banco, est ahorrando y no invirtiendo. En el lenguaje informal estos trminos a veces se confunden. En el caso de un hogar o una empresa el ahorro puede ser mayor o menor que la inversin, pero a nivel macroeconmico el total del ahorro en una economa ha de ser igual al total de la inversin.

El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional.

El consumo, el ahorro y la inversin en la contabilidad nacional

Recurdense los componentes del PIB (Y): Y = C + I + G + NX Esta ecuacin es una identidad porque cada peso de gasto en Y debe reflejarse en algunos de los componentes del lado derecho de la igualdad. Supongamos inicialmente el caso de una economa cerrada supondremos que se trata de un pas que no tiene comercio exterior (no exporta ni importa), por lo que

El consumo el ahorro y la inversin en la contabilidad nacional

Despejamos de la siguiente
forma:

YCG=I (Y C G ) es la renta total de la

Y=C+I+G YCG=I
Por otra parte, la renta generada se destinar una parte al ahorro (S) y otra al consumo (tanto al privado "C", como el pblico "G"): Y=S+C+G S=Y-CG

I=S

El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional Consideremos ahora los impuestos que recauda el estado, netos de transferencias (T = impuestos ) Ahorro privado: renta que les queda a los hogares una vez pagados sus impuestos y su consumo. Spr=(Y T C) Ahorro pblico: ingresos fiscales que le quedan al Estado una vez pagado su gasto. Spu=(T G) Si T > G supervit presupuestario Si T < G dficit pblico

El ahorro y la inversin en la contabilidad nacional

Por tanto: Supervit presupuestario (o pblico): exceso de ingresos fiscales sobre el gasto pblico (ahorro pblico positivo). Dficit presupuestario (o pblico): cantidad que le falta a los ingresos procedentes de los impuestos para poder cubrir el total del gasto pblico (ahorro pblico negativo).

Economa con sector exterior

La relacin que acabamos de explicar (S = I) tambin se cumple cuando se considera el sector exterior. En este caso: Y = C + I + G + NX Donde (NX) es la posicin neta de comercio exterior. Si operamos con la ecuacin tenemos: Y - C - G = I + NX Por otra parte, ya vimos antes que el ahorro se puede expresar: S=Y-C-G Luego, podemos concluir que: S = I + NX

Ejemplo
Supongamos que Argentina tienen un supervit comercial con Japn (NX > 0) Las empresas exportadoras argentinas irn al Banco Central a cambiar los yenes recibidos por pesos, lo que producir un aumento de sus depsitos en yenes. Por tanto, Argentina aumentar su posesin de activos japoneses (el yen es un activo japons), o lo que es lo mismo, incrementar su inversin exterior neta (en la misma cuanta que el supervit comercial).
Por tanto: S = I + IEN

Es decir, que el ahorro es igual a la inversin interior ms la inversin exterior neta. Si Argentina ahorra una determinada cantidad, sta se destinar bien a financiar la inversin interior, bien a financiar la inversin exterior

El Mercado de Bienes

El mercado de bienes es aquel en el que se compran y venden bienes y servicios. Este mercado nos va a permitir analizar como se determina en una economa el nivel de produccin de equilibrio en el corto plazo. En este corto plazo supondremos que el nivel de produccin de equilibrio viene determinado

Consumo (C)
Depende

de la renta disponible, (YD), (la renta que resta una vez los consumidores han pagado las tasas y recibido las transferencias del gobierno.)

C = C (Y D )
Una representacin ms especfica de la funcin de consumo es la relacin lineal:

C = c 0 + c 1Y D
c1 se llama la propensin marginal a consumir. Porcentaje de la renta disponible que se destina al consumo. C=PMCxYd siendo 1>PMC>0 c0 es el consumo autnomo.

Consumo (C)

Consumo y renta disponible

C = C (Y D ) YD Y T C = c 0 + c1 (Y T )

El consumo aumenta con la renta disponible, pero en menor proporcin que uno a uno.

Funcin de consumo

pendiente

La demanda de consumo
C

Aquellos puntos por encima indica que el consumo es mayor que la renta existiendo un ahorro negativo El punto donde el nivel de renta es igual al consumo se llama PUNTO DE NIVELACIN Aquellos puntos por debajo de la renta o ingreso son los
S

Funcin de consumo B A C D

45

2000

Funcin de ahorro

2000

Inversin

La inversin incluye tanto la compra de nuevos elementos para incorporar a la estructura productiva de las empresa (maquinarias, ordenadores, automviles, instalaciones...), como los incrementos de las existencias en el almacn (inversin en stock). La inversin est relacionada fundamentalmente con dos variables: El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversin (se dispone de mayor capacidad para financiar nuevos proyectos) y si disminuye la renta tambin disminuye la inversin. El tipo de inters. La relacin es inversa: si aumentan los tipos disminuye la inversin (resulta ms caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se descartarn los que ofrezcan menores rentabilidades); es decir, disminuir el nmero de proyectos de inversin cuya rentabilidad sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. Y si disminuyen los tipos aumenta la inversin (es ms barato endeudarse para acometer nuevos proyectos).

Haga clic para modificar el estilo de texto del patrn Segundo nivel Tercer nivel Cuarto nivel Quinto nivel

El equilibrio en el mercado de bienes y servicios Equilibrio es hacia el nivel de renta y produccin al que tiende la economa

C+S=Y=DA=C+I

Se alcanza el equilibrio cuando: Y=C+I o bien cuando:

DA

S=I

Y=DA

La lnea de 45 representa los puntos donde la demanda agregada es igual a la produccin. Condicin de equilibrio en el mercado de bienes

Punto de equilibrio
DA=C+I

Io

C=C0+PMCxY

45

Sistema Econmico y Empresa

Y0

El proceso de ajuste. Movimientos sobre la curva

DA Punto de equilibrio

Y>DA

Y<D A
DA=C+I

Existencias

Pedidos

Y=D A

Y<DA

Y>D A
Y DA DA

Existencias

Pedidos

Y=D A

Y
45

Y1

Ye

Y2

Si la economa se encontrara en un punto en el que la cantidad demandada fuera mayor que la ofertada, habra demanda insatisfecha (gente que no podra comprar aquello que desea) lo que llevara a las empresas a aumentar su Si, por el contrario, la DA produccin hasta que OA = cantidad demandada fuera

menor que la ofertada (punto "C"), habra productos que se quedaran sin vender lo que

Multiplicadores:

indica como vara la produccin cuando hay un desplazamiento en la demanda agregada

Supongamos que la economa se encuentra en equilibrio y de repente se produce un aumento de la inversin (por ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una

Demanda

demanda agregada
E D

Ye

Renta

La funcin de demanda se desplaza hacia arriba

Demanda

demanda agregada
Y D

Renta
Si la funcin de demanda se desplaza hacia arriba habr un nuevo punto

Demanda

Y D

Y D

deman da agrega da

Rent a
El aumento en la renta resulta ser mucho mayor que el de la demanda

Este es el efecto

multiplicador de la demanda

Propensin marginal a consumir PMC: Consumo adicional en respuesta a una variacin (incremento) en el ingreso.

Propensin marginal a ahorrar PMA: Ahorro adicional generado por un incremento en el ingreso. PMC + PMA = 1

El pensamiento Keynesiano

Keynes desarroll su teora criticando a los clsicos, manifestando que los mercados en forma automtica no aseguraban el equilibrio con pleno empleo. Considera que los salarios y precios son rgidos (no bajan, los sindicatos no lo aceptan, baja la produccin) y por lo tanto no puede lograrse el equilibrio de la manera que predice la economa clsica.

El pensamiento Keynesiano

La secuencia es: aumento del gasto pblico, aumento de la demanda agregada, luego aumenta la produccin y el empleo y aumenta la inversin (de empresas privadas para atender la mayor demanda) generndose un ciclo virtuoso. Keynes puso en acento en impulsar la demanda agregada (inversin, consumo, gasto pblico ) Crtica : si el gobierno no financia en forma genuina y se financia con deuda aumentan las tasas y disminuye la inversin, o bien genera inflacin por mayor emisin de dinero. Por lo tanto para que es muy importante el equilibrio fiscal para que tenga xito.

En Equilibrio el Ahorro es Igual a la inversin

I = S + (T G )
Esta relacin implica que el equilibrio en el mercado de bienes requiere que la inversin sea igual al ahorro (la suma del pblico y el privado). Por ese motivo, la condicin de equilibrio para el mercado de bienes es llamada la relacin IS. Lo que las empresas quieren invertir debe ser igual a lo que la gente y el gobierno desea ahorrar.

El mercado de fondos prestables.

El mercado de fondos prestables

Vamos a elaborar un modelo de los mercados financieros. Suponemos que slo existe un mercado financiero, al que llamaremos mercado de fondos prestables : mercado en el que ofrecen fondos los que quieren ahorrar y demandan fondos los que quieren pedir prstamos para invertir. El mercado de fondos prestables, como cualquier otro, se rige por la oferta y la demanda.

9.4 El mercado de fondos prestables

La oferta de fondos prestables: proviene de aquellos que ahorran. Es igual al total del ahorro nacional (ahorro pblico + ahorro privado). La demanda de fondos prestables: proviene de los hogares y empresas que desean prstamos para invertir. Tipo de inters (o precio de un prstamo): representa la cantidad que pagan los prestatarios por los prstamos y la cantidad que reciben los prestamistas por su ahorro. Cuando aumenta el tipo de inters aumenta la cantidad que se est dispuesto a prestar. Por tanto, la curva de oferta de fondos prestables tiene pendiente positiva. Cuando disminuye el tipo de inters disminuye la cantidad que se est dispuesto a pedir prestada (disminuye, por tanto, la inversin). Por tanto, la curva de demanda de fondos prestables tiene pendiente negativa.

Figura 26-1. El mercado de fondos prestables

Tipo de inter s 5% Oferta

Demanda

1,2

Fondos prestables (en billiones de euros)

Copyright2004 South-Western

El mercado de fondos prestables

En nuestro modelo, es relevante el tipo de inters real o el nominal? Dado que la inflacin erosiona el valor del dinero con el paso del tiempo, el tipo de inters real (igual al nominal menos la tasa de inflacin) es una mejor medida del rendimiento real del dinero que uno ahorra, o del coste real del dinero que recibe prestado. En nuestro modelo, pues, la demanda y la oferta de fondos prestables dependen del tipo de inters real. En el grfico anterior, el equilibrio de oferta y demanda determina el tipo de inters real. Nota: de ahora en adelante, con el trmino tipo de inters nos referiremos al tipo de inters real.

El mercado de fondos prestables

Analizaremos a continuacin el efecto de:

1.

Incentivos al ahorro. Ej. reforma de la legislacin tributaria que no grave los intereses procedentes del ahorro. Incentivos a la inversin. deduccin fiscal por inversin. Ej. una

1.

1.

Los dficit y los supervit pblicos.

Figura 26-2. Incentivos al ahorro: un aumento de la oferta de fondos prestables.

Tipo de inters Oferta S1 S2

5% 4%
2. . . . lo cual reduce el tipo de inters de equilibrio

1. Los incentivos fiscales al ahorro aumentan la oferta de fondos prestables

Demanda

0
3.

1,2

1,6

Fondos prestables (en billones de dlares)

. . . y aumenta la cantidad de fondos prestables de equilibrio.

Copyright2004 South-Western

Figura 26-3. Incentivos a la inversin: un aumento de la demanda de fondos prestables.

Tipo de inters Oferta
1. Una deduccin fiscal por inversin aumenta la demanda de fondos prestables

6% 5%
2. . . . lo cual eleva el tipo de inters de equilibrio

D2 Demanda D1

1,2

1,4

Fondos prestables (en billones de dlares)

3. . . . y aumenta la cantidad de fondos prestables de equilibrio.

Copyright2004 South-Western

Vemos con algo ms de detenimiento el efecto de los dficit y supervit presupuestarios

El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos.

9.5 El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos

Un dficit presupuestario es el exceso de gasto pblico sobre los ingresos fiscales. El Estado financia este exceso emitiendo bonos, y la acumulacin de endeudamiento pblico se llama deuda pblica. Un supervit es un exceso de ingresos sobre gastos, que puede utilizarse para reducir parte de la deuda pblica acumulada en el pasado.

El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos

Consideremos que el Estado parte de una situacin de equilibrio presupuestario (gastos igual a ingresos) y comienza a experimentar dficit. 1 qu curva se desplaza en el mercado de fondos prestables? La de oferta, pues estamos hablando del ahorro pblico, que es parte del total del ahorro nacional (compuesto por ahorro privado + ahorro pblico). 2 en qu sentido se desplaza la curva? Hacia la izquierda, pues ha disminuido el ahorro. 3 qu efecto tiene esto sobre el tipo de inters? Veremos que el tipo de inters aumenta.

Figura 26-4. El efecto de un dficit presupuestario pblico

Tipo de inters S2 Oferta S1

6% 5%
2. . . . lo cual eleva el tipo de inters de equilibrio

1. Un dficit presupuestario reduce la oferta de fondos prestables

Demanda

0,8

1,2

Fondos prestables (en billones de dlares)

3. . . . y reduce la cantidad de fondos prestables de equilibrio.

Copyright2004 South-Western

El presupuesto del Estado y el dficit pblico. Efectos

Importante: la subida del tipo de inters desanima a muchos demandantes de fondos prestables (desplazamiento a lo largo de la curva de demanda de fondos prestables). Esto es, disminuye la inversin. A la disminucin que experimenta la inversin como consecuencia del aumento de los tipos de inters derivado de un dficit pblico se le llama efecto-expulsin. Por tanto: cuando el Estado reduce el ahorro nacional incurriendo en un dficit presupuestario, el tipo de inters sube y la inversin disminuye. Cul sera el efecto de un supervit pblico?

EL SECTOR EXTERNO BALANZA DE PAGOS Y EL MERCADO DE DIVISAS

Las Relaciones Econmicas Internacionales La Demanda Externa En una Economa abierta los individuos de diferentes pases pueden realizar transacciones econmicas internacionales. Las transacciones pueden consistir en comprar y vender: Servicios Bienes

Los movimientos internacionales de bienes estn conformados por: Las Importaciones (M) (valor de los bienes y servicios producidos en el extranjero y comprados por residentes nacionales, en un determinado perodo de tiempo). Las Exportaciones (X) (valor de los bienes y servicios producidos en el pas y comprados por residentes

Las exportaciones netas tienen un importante efecto sobre el PIB de un pas, ya que como se defini en captulos anteriores: PIB = C + I + G + (X-M) Si X > M las exportaciones netas sern positivas y aumentarn el PIB Si X < M las exportaciones netas sern negativas y disminuirn el PIB

Los factores econmicos que determinan el saldo de las exportaciones netas son: Los precios de los bienes y servicios que se comercian El tipo de cambio entre la moneda nacional y la moneda extranjera La renta de las familias

Los movimientos internacionales de capitales pueden clasificarse como sigue: Salida (o exportacin) de capitales (el valor de los activos fsicos o financieros comprados por los residentes argentinos en el exterior. Por ejemplo un argentino compra acciones de una empresa alemana.

La resta de las salidas menos las entradas se denomina inversin exterior neta, sta depender de:

El tipo de inters pagado por los activos exteriores.

(si los activos exteriores (AE) pagan un tipo de inters ms alto que los activos nacionales (AN), los AE sern ms atractivos y los inversores

La Balanza de Pagos La balanza de pagos es un documento contable que registra sistemticamente el conjunto de transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo durante un perodo de tiempo determinado

Estructura de la balanza de pagos Cuenta corriente (ingresos, pagos saldo) Cuenta capital (ingresos, pagos saldo) Cuenta financiera (ingresos, pagos saldo)

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta Corriente Est integrada por cuatro grupos de operaciones: 1. La balanza comercial o de mercancas 2. La cuenta de servicios 3. La cuenta de rentas 4. Las transferencias

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta Corriente

1.

La balanza comercial: est compuesta por las transacciones de bienes con el resto del mundo, sta recoge: Las Exportaciones de mercancas suponen un aumento de la renta del pas considerado.

-.

- Las Importaciones de mercancas suponen un aumento de la renta del

2. La cuenta de servicios: est compuesta por las transacciones de servicios (productos no tangibles) con el resto del mundo, sta recoge: - Las Exportaciones de servicios suponen un aumento de la renta del pas considerado. - Las Importaciones de servicios suponen un aumento de la renta

3. La cuenta de rentas: Las rentas de capital financiero por ejemplo: dividendos, intereses y rentas de inversin. Se anotan en: En la partida de entradas, cuando por ejemplo se registran los dividendos que gana un inversor argentino en el

4. La cuenta de transferencias corrientes: incluye todas las operaciones que no tienen contrapartida econmica directa, como es el caso de las remesas de emigrantes, las transferencias oficiales corrientes, las donaciones privadas o pblicas, como por ejemplo las de ayuda al desarrollo. Transferencias provenientes del resto de mundo (en la partida de entradas) suponen un aumento de la capacidad de gasto del pas. Transferencias enviadas al resto del mundo (en la partida de salidas) suponen un aumento de la capacidad de gasto del resto del mundo

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta deLa cuenta de capital incluye: Capital

1.

a. las transferencias de capital financiero (el capital financiero son los fondos disponibles para la compra de capital fsico y de activos financieros). b. la adquisicin y enajenacin de activos no financieros y no manufacturados (la tierra o recursos del subsuelo). c. las transacciones de activos intangibles (patentes, derechos de autor, marcas) - Entradas de trasferencias de capital y ventas de activos: aumenta la posicin deudora del pas. - Salidas de trasferencias de capital y ventas de activos: aumenta la posicin acreedora del pas

Estructura de la balanza de pagos: Cuenta Financiera

1.

La cuenta financiera incluye los siguientes conceptos: Inversin directa e inversin de cartera: incluyen las

operaciones consistentes en la adquisicin de valores negociables, como por ejemplo acciones y bonos, y la adquisicin de inmuebles. Otras inversiones: incluye prstamos ligados a operaciones comerciales y financieras. Tambin se recogen los depsitos en el extranjero o de extranjeros en el pas. Variacin de reservas: se incluye la variacin de los activos de reserva. Como el oro monetario, la posicin de reservas en el FMI, etc..

El significado del desequilibrio exterior (resultado de la balanza de pagos):

Superavit por cuenta corriente y de capital: La nacin dispone de una capacidad de ahorro suplementaria. Si no se compensa con movimientos de capitales al exterior se producir un aumento de las reservas netas.

Una crisis en la balanza de pagos:

Se produce cuando un pas se ha resistido durante un tiempo a ajustar su dficit por cuenta corriente y se est quedando sin reservas de divisas. Hay que intervenir: algunas posibilidades para mejorar esta

El Mercado de Divisas

Los mercados de divisas son los mercados en los que se compran y venden las monedas de los diferentes pases. Los Mercados de Divisas El tipo de cambio es el precio

Cuando sube el precio en euros de una unidad de moneda extranjera (por ej. Cuando el tipo de cambio pasa de 1$ por 1 U$S a $ 4,25 por 1 dlar, decimos que el peso se ha depreciado. (Necesitamos ms pesos para comprar un dlar). Los Mercados de Divisas Cuando, por el contrario baja el precio en euros de una unidad de moneda extranjera (por ej. Cuando el tipo de cambio pasa de 1 euro por 1 dlar a 0,80 euros por 1 U$S, decimos que el euro se ha apreciado

Relacin entre el tipo de cambio y los precios

El Mercado de divisas: es el mecanismo a travs del cul se intercambian las monedas de los diferentes pases. Recordemos que en este mercado, el precio de una moneda en trminos de otra se llama tipo de cambio El tipo de cambio se determina a travs de la interaccin de los oferentes y demandantes de las diferentes monedas. Los participantes de este mercado suelen ser los bancos comerciales y los bancos centrales. El tipo de cambio puede ser: Flexible (mnima o ninguna intervencin del Banco Central) Fijo (mxima o total intervencin del Banco Central)

El funcionamiento de un mercado de divisas

El funcionamiento de un mercado de divisas bajo tipo de cambio flexible: las fuerzas del mercado (oferta y demanda) determinarn el tipo de cambio... Quines ofrecen divisas extranjeras? Los exportadores nacionales (a quienes les han pagado en moneda extranjera y tienen que cambiarla a moneda local). Los turistas extranjeros en Argentina Los inversores extranjeros Prstamos de bancos extranjeros a

Quines demandan divisas extranjeras

Los importadores argentinos: para poder pagar los bienes en el exterior... Los turistas argentinos en el extranjero: para poder adquirir bienes y servicios en el exterior... Los inversores argentinos en el extranjero: para poder invertir en el exterior Prstamos de bancos argentinos a residentes extranjeros: para prestar en la moneda que corresponda..

Factores determinantes de la oferta de divisas extranjeras

La Renta de los extranjeros: si esta aumenta, aumentarn las importaciones del sector exterior. Por ej. Los extranjeros harn ms turismo fuera de su pas. Los precios relativos: si los precios del exterior se elevan respecto a los nacionales, aumentar la oferta de divisas, pues los productos nacionales se habrn abaratado y aumentar su demanda. (entra ms dinero extranjero a la economa nacional) El tipo de inters; cuando el tipo de inters en el extranjero sea menor que el nacional, los extranjeros tendern a colocar en nuestro pas sus capitales. Ofertando divisas extranjeras a cambio de la moneda nacional

Factores determinantes de la demanda de divisas extranjeras.

La renta interior: a medida que aumenta la renta, aumentarn tambin las transacciones. Normalmente, el aumento general de las transacciones dar lugar a que una parte de ellas se realice con el extranjero y por lo tanto se demandar moneda extranjera. Los precios relativos: si los precios

Anexo
La apreciacin de una moneda ( el euro) respecto a otro (dlar) supone que disminuye el tipo de cambio de manera que es necesario entregar menos euros para obtener un dlar.

La depreciacin de una moneda ( el peso) respecto a otra(dlar) supone que aumenta el tipo de cambio de forma que es necesario entregar ms pesos por cada dlar.

Devaluacin y revaluacin: al gobierno le puede interesar que se modifiquen los tipos de cambio para mejorar la situacin exterior de la economa. En este caso, puede provocar discrecionalmente una apreciacin o depreciacin de la moneda nacional procedimiento que entonces se denomina revaluacin o devaluacin respectivamente.