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SEGUNDA-FEIRA, 31 DE OUTUBRO 2011 | N 5291 PREO (IVA INCLUDO): CONTINENTE 1,60 EUROS
DIRECTOR ANTNIO COSTA DIRECTOR EXECUTIVO BRUNO PROENA SUBDIRECTORES FRANCISCO FERREIRA DA SILVA, PEDRO SOUSA CARVALHO E HELENA CRISTINA COELHO
ENTREVISTA JOS MARIA RICCIARDI
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O Econmico mostra-lhe como poupar em todas as aces do dia. Desde a prestao da casa at ao combustvel do carro, passando por todos os gastos.
Os bancos vo questionar se a dvida pblica vale a pena

O presidente do BES Investimento critica as solues europeias para a banca. A partir de agora, os bancos vo interrogar-se antes de comprarem dvida soberana, afirma. P4 A 7
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PSI 20 IBEX 35 FTSE 100 Dow Jones Euro Brent
-0,78% -0,5% -0,2% 0,18% -0,30% -1,94%
5.945,63 9.224,4 5.702,24 12.231,11 1,4147 109,91
Antes de sair de casa, desligue os electrodomsticos, evitando o stand by, para poupar energia.
A hora de almoo aproveitada para ir ao banco para renegociar as condies do crdito habitao.
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E saiba que as famlias s poupam 93 cntimos em cada 10 euros que ganham
2 Dirio Econmico Segunda-feira 31 Outubro 2011
A NO PERDER
SOCIEDADE ABERTA
Joo Marques de Almeida
Professor universitrio
31.10.11
Aumentos na energia limitados a 1,5% at 2020. O Ministrio da Economia quer garantir a sustentabilidade dos preos da energia tendo como baliza o ano de 2020 e confirmou a inteno de limitar os aumentos a 1,5%. P25 Portugueses mais pessimistas que nunca. Segundo a sondagem da Marktest para o Dirio Econmico e a TSF, o ndice de expectativa caiu significativamente em Outubro, para 13,65%, o valor mais baixo de sempre. P26
Francisco Murteira Nabo

Economista
O oramento
Se o Partido Socialista votar contra o oramento, ser um dos actos mais irresponsveis da histria da democracia portuguesa. O oramento de 2012 constitui um acto de salvao nacional. E necessrio, por um lado, por causa da crise global, mas em grande medida porque os governos socialistas no tomaram as decises correctas durante os seis anos que estiveram no poder. Ou seja, um oramento que resulta da desgovernao socialista. Atribu-lo a preferncias ideolgicas no mais do que uma tentativa de branquear as responsabilidades do PS. No meio da tanta discusso e de muito rudo, parece que muita gente esqueceu os factos. Portugal foi obrigado a pedir um emprstimo para evitar a falncia. Falncia significa incapacidade imediata de honrar os compromissos salariais, oramentais e sociais. E a ameaa da falncia foi o resultado dos mercados, de cujos emprstimos o Estado portugus precisava para funcionar, terem perdido confiana no nosso pas. Claro que podemos discutir se os mercados avaliaram justamente a situao portuguesa, mas nenhuma resposta altera a realidade. Seria mais benfico perguntar por que razo o Estado portugus no parou de se endividar durante os ltimos vinte anos. Ou por que razo ficmos inteiramente dependentes dos mercados (foi por isso que perdemos a nossa soberania financeira). Como contrapartida ao emprstimo que evitou a falncia, Portugal assumiu compromissos que deve absolutamente respeitar. fundamental diminuir a dvida e o dfice em 2012 e em 2013, caso contrrio volta a ameaa da falncia. So estes os factos que explicam o oramento do prximo ano.
A importncia da banca
Finalmente os lderes europeus perceberam que s seria possvel alterar a perigosa situao existente na Europa com medidas estruturais, que conduzam a uma efectiva implementao do projecto da unio econmica e monetria europeia. Ainda bem. Ser agora necessrio acompanhar com rigor a execuo plena das decises tomadas. Gostaria de me concentrar na deciso que considero mais urgente, em termos nacionais: a da recapitalizao dos bancos, por se tratar de uma medida que poder pr fim falta de liquidez e de crdito existente no mercado empresarial.
Zon admite manter dividendos em 2012. A operadora, que fechou o terceiro trimestre com 9,1 milhes de euros de lucro, mais 5,8% que no mesmo perodo de 2010, dever continuar a pagar dividendos aos accionistas em 2012. P40 Galp decide venda de activos de gs em Novembro. O negcio est condicionado ao sucesso do aumento de capital da Petrobras Brasil, a concluir em Novembro, e que render Galp mais de dois mil milhes de euros. P42 Empresas de golf querem IVA a 6%. A Associao de Campos de Golfe, que pediu audincias aos grupos parlamentares do PS e PSD, alega que o IVA no golfe tem alinhado desde 1986 com o do alojamento turstico, que se mantm nos 6%. P44 PSI 20 beira do primeiro ms positivo desde Fevereiro. O ndice de referncia da bolsa portuguesa acumula ganhos de 0,9% em Outubro. Se hoje o desempenho se mantiver, ser o primeiro ms de ganhos desde Fevereiro. P48
bem-vinda a nova atitude de Bruxelas. Aleluia! Mas sem a economia estar a funcionar, e sem haver crescimento a longo prazo, no h medidas de austeridade que evitem o nosso definhamento.
A banca portuguesa enfrenta a curto prazo vrios desafios. Por um lado, sofre as presses resultantes de potenciais imparidades no balano, que resultam da eventual existncia de activos sobrevalorizados, em especial na rea imobiliria. Por outro lado, a forte exigncia de reforo dos capitais prprios imposta pelo Banco de Portugal, ir obrigar a banca a vender activos e, eventualmente, a recorrer ao fundo de doze mil milhes de euros para o efeito j negociado com a Europa/BCE/FMI. Se a isto acrescentarmos o risco relacionado com eventuais incumprimentos existentes na carteira de clientes, da eventual existncia de produtos txicos, o potencial efeito na conta de resultados da exposio divida grega e, finalmente, a provvel necessidade de fundear os fundos de penses dos bancrios, podemos de facto constatar que a banca nacional enfrenta, em termos genricos, a curto prazo, um conjunto de dificuldades e obstculos que, para serem ultrapassados, requerem a mobilizao de todos os responsveis, a comear pela compreenso dos nossos cidados. S que apesar das importantes medidas tomadas na quarta-feira passada em Bruxelas, a economia portuguesa, como qualquer economia do mundo, no recuperar a longo prazo se no houver rapidamente medidas que aumentem a competitividade externa da nossa economia e, a curto prazo, se no houver a liquidez mnima para que as empresas possam recorrer ao crdito em condies competitivas. Se tal no acontecer o efeito recessivo das medidas de austeridade previstas ser incontrolvel, conduzindo o Pas a uma espiral de risco elevado e de onde teremos grande dificuldade em sair. bem-vinda a nova atitude de Bruxelas. Aleluia! Mas sem a economia estar a funcionar, e sem haver crescimento a longo prazo, no h medidas de austeridade que evitem o nosso definhamento. E a liquidez e o crdito, tal como o investimento, so o sangue de qualquer economia.
Sob a liderana da Comisso Europeia, h sinais de que a Unio Europeia ter abertura para certos compromissos que permitam o crescimento da economia. Mas para que isso acontea ser essencial cumprir o Oramento.
As vozes mais crticas consideram que Portugal caminha inevitavelmente para a situao da Grcia. Ningum fala da Irlanda. Os irlandeses tinham uma dvida e um dfice superiores aos de Portugal, esto a passar por sacrifcios e dificuldades semelhantes, mas o pas est a recuperar. A tendncia portuguesa para nos compararmos aos piores exemplos e ignorarmos os melhores desesperante. Por que razo no nos enchemos de brio e orgulho e no dizemos que se a Irlanda est a conseguir, ns tambm havemos de conseguir? H um ponto, contudo, onde os crticos esto certos. O crescimento econmico indispensvel. S a austeridade no chega. Em 2012 ser necessrio encontrar o equilbrio entre a consolidao oramental e o crescimento econmico. Sob a liderana da Comisso Europeia, h sinais de que a Unio Europeia ter abertura para certos compromissos, que permitam o crescimento da economia. Mas para que isso acontea, ser essencial cumprir o oramento.
Day traders ganham peso na bolsa. A volatilidade da bolsa nacional leva cada vez mais investidores a adoptarem estratgias de risco em busca de ganhos dirios. No terceiro trimestre, o valor negociado em day trading subiu 55%. P50 Volvo Ocean Race arrancou sbado em Alicante e envolve um oramento de 50 milhes de euros. A prova de vela volta do mundo larga no prximo dia 5 para a frica do Sul, e passar por Lisboa e Aores entre Maio e Junho. P60/61 EDP reavalia redes sociais. A empresa decidiu suspender a pgina do Facebook, para contornar a multiplicao de comentrios negativos. Para os peritos, esta nunca a melhor soluo, mas a reactivao da conta no tem data. P62
A FRASE
O NMERO
Estamos a falar de corrupo e de trfico de influncias.

Marinho e Pinto, bastonrio da Ordem dos Advogados
O bastonrio garante que h deputados que representam, enquanto advogados, interesses econmicos que beneficiam das leis feitas no Parlamento. uma promiscuidade absoluta, sublinha Marinho e Pinto. POLTICA - P32
348 milhes
O total das verbas que o Governo deixa de transferir para as Universidades at 2014, em resultado da alegada quebra do Contrato de Confiana, de 348 milhes de euros. Em causa esto o reforo financeiro anual de 100 milhes e mais 16 milhes de euros tambm anuais destinados aco social escolar. P30/31
Segunda-feira 31 Outubro 2011 Dirio Econmico 3
EDITORIAL
Joo Cardoso Rosas
Professor universitrio
As opes do PS de Seguro
Se a vida no est fcil para o Governo de Pedro Passos Coelho, o lder da oposio tambm no vive dias felizes. A liderana de Antnio Jos Seguro tarda em arrancar, o que tem sido notado nas sondagens onde o PS aparece longe do PSD que, apesar de todas as medidas de austeridade, mantm a preferncia dos portugueses. Primeiro que tudo, Seguro ainda no conseguiu arrumar a casa. A herana e a sombra de Jos Scrates pesam e tm dificultado a afirmao do novo secretrio-geral dos socialistas. Sem a pacificao interna, dificilmente Seguro conseguir conquistar os portugueses pois surgiro sempre criticas a provocar rudo. A votao do Oramento do Estado para 2012 vai ser um momento importante para Seguro mostrar quem manda. J se percebeu que os herdeiros de Scrates querem votar contra a proposta do Governo que vai alm das negociaes com a troika, preconizadas por alguns desses herdeiros que na altura eram ministros. Antnio Jos Seguro parece preferir uma opo mais construtiva como a absteno. J o Pas precisava de um voto a favor dos socialistas para confirmar a imagem de unio volta do plano de austeridade, que tanto tem agradado aos credores e troika. Ainda cedo para antecipar o resultado da votao mas nestes momentos decisivos que as lideranas montam alicerces fortes. Seguro tem a aco e a palavra.
Entre o crime e o voto

A JSD entregou ao procurador-geral da Repblica uma carta de acusao aos polticos que endividaram o pas. Segundo a JSD, a conduta desses polticos do Partido Socialista, no o dr. Jardim ou outros do PSD - susceptvel de criminalizao. Toda a gente percebe que este intento no para levar a srio. A preocupao dos jotinhas no est na defesa do bem comum mas apenas na luta partidria mais mesquinha. Eles so um veculo para as atitudes menos srias que a direco do seu partido no pode ou no quer tomar. No entanto, a questo que subjaz a esta agitao realmente importante. Aqueles que alcanam o poder no quadro de um Estado reconhecido internacionalmente tm a prerrogativa de, entre muitas outras coisas, endividar o seu pas at ao limite permitido pelos mercados que , como sabemos, excessivamente elevado. Esta prerrogativa aceite e protegida pelo direito interno e internacional e, como tal, insusceptvel de criminalizao. O grande problema da prerrogativa de recurso a emprstimos que o seu efeito se prolonga no tempo, geralmente muito para alm da estadia no poder daqueles que a utilizaram. Ou seja, quem detm o poder endivida-se e quem paga so as geraes futuras. Mesmo quando no existe dolo, h aqui um problema bvio de responsabilidade poltica e injustia intergeracional. Quando os Governos que actuam irresponsavelmente no mercado da dvida so ditatoriais o problema parece irresolvel. Eles podero pagar pelo sangue se algum os apear do poder, mas no h nenhum outro mecanismo para os responsabilizar e apontar a injustia da sua conduta. Em democracia, as coisas so diferentes. Quando existe liberdade de imprensa e a competio poltica aberta, os que prevaricaram podem ser penalizados pela opinio pblica e expulsos do poder pelos eleitores. Mas aquilo que gostaria de ressaltar que, entre o crime que geralmente no existe e o voto que por vezes no penaliza, h uma outra possibilidade. Naqueles pases que passaram por situaes traumticas na sua histria recente estabelecem-se muitas vezes comisses de reconciliao, ou outras instncias de justia de transio situadas para alm do foro criminal e da luta poltica. Para que funcionem bem, estas comisses tm de ser verdadeiramente independentes. No caso da anlise dvida portuguesa, uma comisso deste tipo teria de situar as nossas dificuldades no contexto europeu e mostrar que o problema est longe de ser exclusivamente portugus. Mas teria tambm de mostrar de que forma a despesa do Estado ficou fora de controle, tanto em Governos do PS como em Governos do PSD. Uma comisso desse tipo seria bem-vinda. Mas com gente sria e sem jotinhas.
Andrea Comas/Reuters
Quem detm o poder endivida-se e quem paga so as geraes futuras. Mesmo quando no existe dolo, h aqui um problema bvio de responsabilidade poltica e injustia intergeracional.
Presidente Nuno Vasconcellos Vice-presidente Rafael Mora Administradores Paulo Gomes, Antnio Costa e Gonalo Faria de Carvalho Director Geral Comercial Bruno Vasconcelos Assinaturas 213 236 771 / 213 236 816 assinaturas@economico.pt Para mais informaes v a www.economico.pt Redaco Rua Vieira da Silva, n45, 1350-342 Lisboa, Telf. 21 323 67 00/ 21 323 68 00 - Fax 21 323 68 01 Delegao Porto Exponor- Feira Internacional do Porto 4450-617 Lea da Palmeira Porto Telf. 22 543 90 20 - Fax 22 609 90 68
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Exemplares
DESTAQUE
DESTAQUE CRISE FINANCEIRA
ENTREVISTA JOS MARIA RICCIARDI Presidente do BES Investimento
Jos Maria Ricciardi recebeu o Dirio Econmico na sede do BES Investimento, em Lisboa.
Quem perde dinheiro a emprestar, dificilmente volta a emprestar

O presidente do BESI considera que a Grcia corre o risco de ficar afastada dos mercados durante muito tempo.
Pedro Sousa Carvalho e Filipe Alves
pedro.carvalho@economico.pt
Como que um banqueiro olha para as concluses da cimeira de 23 de Outubro? Jos Maria Ricciardi aplaude o reforo do fundo de resgate, mas tem muitas dvidas sobre o futuro da Grcia. No que toca s decises para a banca, bastante crtico. Qual sua opinio sobre as decises da cimeira europeia? Sobre o aspecto do reforo do fundo de capitalizao da banca, que ainda est para se saber com quem ser feito, acho extremamente positivo. Sobre a questo da Grcia, ser positivo clarificar a situao, pois no h nada pior do que a falta de clareza, pois a incerteza ainda pior do que a m certeza. S que esta certeza mesmo muito m. Quem perde dinheiro a emprestar, dificilmente voltar a emprestar. Ser muito difcil Grcia voltar a financiar-se. Isso aconteceu com a Argentina h cerca de uma dcada e ainda hoje esse pas tem muita dificuldade em financiar-se nos mercados. Os bancos caram numa espcie de armadilha, por assim dizer, ao serem convencidos a emprestar dinheiro aos Estados e agora os governos tiram-lhes o tapete? No utilizaria a palavra armadilha, porque os bancos no foram obrigados a comprar dvida grega. Compraram porque supostamente os juros eram interessantes. O caso especfico da Grcia um pouco diferente. Os bancos no se podem desculpar de terem sido empurrados para aqui ou para ali Mas considera que a Grcia vai ficar muito tempo fora dos mercados? Isso no lhe consigo prever, mas acho difcil que os bancos, que perderam muito dinheiro com o valor que emprestaram, l voltem to cedo Isto passa-se num Pas como numa empresa ou numa famlia. E portanto,
resta saber como que, sem os mercados, a Grcia vai to cedo arranjar formas de se financiar e como que conseguir um desempenho que ponha a economia a crescer, nesta situao. Sem financiamento no h soluo para nenhum pas, incluindo o nosso, e portanto a Grcia s poder sair desta situao to difcil se conseguir financiamento. Isto uma opinio minha, pode estar errada, mas eu no vejo, com um prejuzo deste montante, como que o mercado l volta. E quanto s outras decises da cimeira? O reforo do fundo tem uma mensagem muito forte, que a de que o Euro tem de ser defendido, incluindo para os prprios
Ser muito difcil Grcia voltar a financiar-se. Isso aconteceu com a Argentina h cerca de uma dcada e ainda hoje esse Pas tem muita dificuldade em financiar-se nos mercados.
HD
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alemes, que j compreenderam que tambm tm muito a ganhar com isso. J interiorizaram que o euro foi um belssimo negcio para eles. Sem euro teramos provavelmente um marco mais valorizado e uma peseta, um franco ou um escudo menos valorizado e isso traria facilidades de competitividade a estas economias e dificultaria as exportaes alems, mesmo com a sua produtividade. Com o euro, o que aconteceu, foi exactamente o contrrio: foi uma moeda que ficou barata para os alemes e carssima para os outros pases com economias menos competitivas. Basta ver que a maioria das exportaes dos alemes so para a Zona Euro e que bastou a Zona Euro comear a ter problemas para o PIB da Alemanha desacelerar consideravelmente A mim, o que me parece muito complicado resolver um problema to difcil com dois lderes que esto to fragilizados nos seus pases. Refere-se a Merkel e Sarkozy Se fossem dois lderes acabados de eleger em eleies democrticas, com grandes maiorias, estariam em melhores condies para tomar certas decises mesmo que elas fossem, ainda que a curto prazo, relativamente duras para os prprios pases, europeus, do que na situao em que esto hoje, fragilizados. Portanto, a cimeira teve aspectos positivos, mas tem dvidas sobre o futuro da Grcia... Esta cimeira teve a vantagem de, em certos aspectos, mostrar o empenho na sustentao do Euro, no reforo que se vai dar ao fundo de capitalizao e de clarificao em relao situao da Grcia. Mas que tem, em minha opinio, dois pontos que podem ser complicados. Um, como que os mercados, depois de perderem metade da dvida da Grcia, vo lidar com a Grcia no futuro. E o segundo que este aspecto da alterao das regras de contabilizao da dvida soberana de uma forma retroactiva.
Mandato do BCE
O presidente do BESI defende que no pelo facto de os bancos se capitalizarem que vo ter ratings superiores.
Esta nova soluo que foi encontrada no contempla nada que ajude a libertar liquidez dos bancos para darem dinheiro economia. Concorda? Isso uma das perguntas mais importantes e vou explicar porqu. Quando vm alguns opinion makers dizer que se os bancos forem capitalizados os mercados vo-se abrir esto a mentir! Porque os bancos no podem, e sobretudo numa altura igual a esta, ter um rating superior ao da Repblica. E enquanto a Repblica continuar a ter os ratings que tm algumas agncias j nos puseram num nvel inferior ao do in-
vestment grade, ou seja, j estamos no chamado junk ou lixo - no pelo facto de os bancos se capitalizarem que vo ter ratings superiores. Isso passase em Frana, na Inglaterra, ou Espanha - onde os ratings das suas repblicas ou reinos com triple A - onde os bancos, se forem capitalizados, podem ter um rating perto do da respectiva repblica ou reinado. No caso portugus, isso no abre os mercados para os bancos. uma pura falcia vir com essa conversa. Sendo uma pura falcia, no resolve o problema. Porque se se reabrissem os mercados, obviamente o problema de liquidez comeava a resolver-se. No reabrindo os mercados, o problema de liquidez, que o fundamental para a economia portuguesa, fica por resolver. E o que preciso nesta altura
PONTOS-CHAVE
Jos Maria Ricciardi diz que mesmo que os bancos em Portugal sejam recapitalizados no vo conseguir ter um rating superior ao da Repblica.
No se trata de uma ameaa, mas o presidente do BESI avisa que nas novas emisses de dvida, os bancos vo interrogar-se se vale a pena investir em dvida pblica.
Ricciardi sugere uma renegociao do programa da troika: prazos, taxas e se calhar de algum dinheiro adicional para poder acorrer s empresas pblicas.
Paulo Figueiredo
Mark to market da dvida abrir caixa de Pandora

Ricciardi diz que o mark to market da dvida soberana pe em risco novos emprstimos ao Estado.
devia ser alterado

para a economia mais liquidez e no tanto capital, certo? Muita gente nem sequer consegue perceber a diferena entre capital e liquidez. O capital, como os ingleses lhe chamam, um buffer, uma almofada para fazer face aos riscos que os bancos incorrem na sua actividade. Dou um exemplo simplista: se eu emprestar 100 euros a uma entidade e se essa entidade for falncia ou no me conseguir pagar ou s me pagar metade, se eu no tivesse capital, eu tinha de ir buscar os 50 que tinha pedido aos depositantes. Isto numa viso simplista. O capital existe exactamente para ser o amortecedor e uma garantia que aqueles que esto do lado do passivo do banco, aqueles que emprestam dinheiro ao banco, seja atravs de depsitos, seja atravs de outros instrumentos que os bancos tm ao seu dispor para se financiar, no se prejudica com isso. E como que se consegue isso? A minha opinio que o mandato do BCE devia ser alterado. Penso que isso envolve alteraes aos tratados e penso que se devia fazer com que os critrios para fornecer liquidez, seja pelo BCE, seja pelo Banco de Portugal, fossem alterados no caso de pases como Portugal para que os bancos conseguissem aumentar a sua capacidade de financiar a economia real. No vamos mais longe. Nos EUA, o Fed tem esse mandato. Quando houve a crise da falncia do Lehman, o Fed chegou ao p dos bancos norteamericanos e forneceu-lhes a liquidez toda, com critrios de colaterizao ou de redesconto muito mais latos, com a condio de os bancos continuarem a fornecer liquidez economia a um ritmo razovel para no deixar a economia afundar, para no haver um credit crunch. Depois, quando os mercados normalizaram, eles devolveram a liquidez e foram retomar os activos que tinham l posto ou colaterizado. P.S.C. e F.A.
Uma das medidas que saiu da cimeira e que mais afecta o sector da banca a obrigatoriedade de os bancos fazerem o mark to market da dvida soberana. Ou seja, de a contabilizarem a preos de mercado, o que vai obrigar o sector a ter de reforar os capitais para cobrir o reconhecimento das perdas do investimento feito em dvida dos pases perifricos, incluindo Portugal. O presidente do BESI diz que insuspeito a falar sobre o assunto, j que o BES no se prejudicou com isto, porque s tem dvida portuguesa de curto prazo. Portanto sou insuspeito em dar esta minha opinio. E a opinio de Ricciardi sobre o mark to market bastante critica. Primeiro explica o mecanismo: Os bancos no s tero reforar os rcios de capital como ainda reconhecer os ttulos de dvida soberanos e isto ainda no est tecnicamente definido, se s para efeitos de capital ou se lanado na conta de resultados. Os bancos tm dois livros - o trading book e o banking book - sendo que o segundo um livro de longo termo, onde colocada dvida que no para negociar, ou seja, para manter at maturidade. E, portanto, considerava-se que mesmo que o preo dessa dvida oscilasse no mercado, como ia at maturidade, os bancos no precisavam de fazer nenhum ajustamento. E agora de repente, necessrio mudar toda esta estrutura que est considerada h anos e que tem uma razo de ser.... A seguir vm as crticas: Se e a partir de agora a Europa comear a crescer, os bancos engolem este ajustamento... mas se no
Quando vm alguns opinion makers dizer que se os bancos forem capitalizados os mercados vo-se abrir, esto a mentir!
As novas regras j estavam previstas em Basileia III, embora de forma faseada at 2019. Ricciardi inventou uma denominao curiosa: Basileia 2,5. E deixa o alerta: O impacto de uma s vez perigoso.
for possvel e tivermos de fazer novos ajustamentos de capital, esta caixa de Pandora pode fazer com que, perante, novas emisses de dvida, os bancos se interroguem se vale a pena investir em dvida pblica. E agora quem que financia isso? Estamos em presena de financiamentos avultadssimos em grandes economias europeias... falo j de duas, que o caso da italiana e da espanhola. E a deciso de fazer o mark to market tem por detrs uma certa perverso do conceito de risco e maturidades. Aqueles bancos que optaram por ter em carteira dvida de mais longo prazo, em detrimento do curto prazo, so os mais prejudicados pelas novas regras. E a sentena de Ricciardi: Faz com que se prejudiquem os bancos que investiram a longo prazo, porque so os que levam os ajustamentos maiores. Enquanto os outros como o nosso caso, do BES o impacto foi menor. Ora isto o inverso do que a Europa precisa.... E porque que o BES, entre os grande bancos nacionais, o menos penalizado? O Presidente do BESI e administrador do BES explica: Porque se entendeu, na gesto financeira, que do ponto de vista do risco que o banco estava a tomar, esta era a melhor opo que se podia tomar. Foi uma opo da gesto financeira do banco, corporizada no nosso CFO, o Dr. Amlcar Pires. De facto, no quero fazer auto-elogios do BES, mas significa que foi uma boa opo. Mas muitas dessas regras novas j estavam previstas em Basileia III, embora de forma faseada at 2019... Ricciardi inventou uma denominao curiosa: Basileia 2,5. E deixa o alerta: O impacto de uma vez que perigoso. Digerir isto gradualmente muito mais gervel, at porque at 2019 muitos desses emprstimos que esto agora a ser considerados, muitas dessas dvidas soberanas j se teriam vencido. Portanto, perante isso no haveria que fazer qualquer imparidade. E no final uma dvida, ou melhor, uma palavra de esperana: Eu acho que passar-se a contabilizar a valor de mercado tem esse efeito perverso. S no ter se isto for considerado uma espcie de uma limpeza, em que passamos o conta-quilmetros a zero e partimos para uma nova etapa em que isto no volta a acontecer. Para isso preciso ter um ambiente de crescimento... P.S.C e F.A.
DESTAQUE
ENTREVISTA JOS MARIA RICCIARDI Presidente do BES Investimento
fcil bater nos bancos. Isso desculpa muita incompetncia

O presidente do BES Investimento, Jos Maria Ricciardi, diz que a soluo para crdito economia passa pelo alargamento do prazo da desalavancagem.
Pedro Sousa Carvalho e Filipe Alves
pedro.carvalho@economico.pt
Ricciardi defende que s h um caminho para financiar as empresas pblicas e a economia: renegociar com a troika. Mas para isso preciso cumprir risca a austeridade. Em relao s empresas pblicas, acha que existe alguma soluo para que o Governo pague as dvidas banca? Eu j vi notcias a dizer que algum do Governo disse que no preciso dinheiro adicional para as empresas pblicas. Eu no vejo como? Acho que preciso. Posso estar a ver mal, mas acho que a sada para estes problemas das empresas pblicas Portugal ser de tal maneira cumpridor e disciplinado no programa que est a implementar infelizmente com consequncias sociais duras para conseguir com isso ganhar credibilidade suficiente para renegociar o pacote que foi negociado. E a estamos a falar de prazos, taxas e se calhar de algum dinheiro adicional para poder acorrer s empresas pblicas. Uma soluo de renegociao seria estender o prazo de desalavancagem dos bancos? Tambm, mas para alm disso h tambm esse travo que os bancos terem de atingir num espao curto de tempo uma desalavancagem forte, o que limita bastante o crescimento do crdito. claro que, ao contrrio da Grcia e da Irlanda, os depsitos em Portugal tem crescido. E isso ajuda consideravelmente em no ter de se descer o
Passou-se a bater nos bancos. politicamente uma forma oportunista, demaggica e fcil de utilizar para desculpar as suas incompetncias. S se fala dos bancos. E ainda por cima em Portugal, eles no tm qualquer responsabilidade na situao a que chegamos. Sada para os problemas das empresas pblicas Portugal ser de tal maneira cumpridor para conseguir renegociar o pacote com a troika. Estamos a falar de renegociar prazos, taxas e se calhar de algum dinheiro adicional para poder acorrer s empresas pblicas.
crdito porque melhora o rcio pelo crescimento dos depsitos. E os portugueses, de facto, tm poupado mais e tem acreditado na banca portuguesa. O que no o caso da Grcia onde a sada de depsitos tem sido colossal e da prpria Irlanda. Eu acho que esta questo dos depsitos fundamental, mas se a gente conseguir alargar o prazo da desalavancagem, isso vai ajudar a que se possa aumentar a capacidade acorrer economia real e s pequenas e mdias empresas. O Governo tem mostrado abertura nesse sentido? Isto no o Governo. Isto um aspecto da negociao que se fez com a troika. Chegar a 2014 com um rcio, no mximo, de 120%. E portanto, semelhana de outras coisas ter de ser renegociado o alongamento do prazo para poder permitir que os bancos ganhem outra capacidade na concesso do crdito. H bancos estrangeiros que esto a cortar o crdito s empresas pblicas e nestes casos tm sido os bancos portugueses chamados para substituir esses emprstimos. Sabe se h tambm casos de empresas privadas onde isto est a acontecer? Eu no vou-lhe falar de casos especficos. Mas h casos porque para as empresas privadas tambm caiu o rating. E os bancos estrangeiros tm um conjunto de regras que a partir de certos ratings no renovam os emprstimos. E portanto, uma parte do dinheiro das empresas pblicas para, de facto, para pagar aos bancos estrangeiros. Mas tambm tem impacto nos bancos portugueses. Mas com o agravar da crise,
muitos bancos estrangeiros abandonaram o barco. Os bancos portugueses tm de desalavancar at 2014, tm que emprestar dinheiro s empresas pblicas, tem que ter mais requisitos de capital. O que eu pergunto como que se empresta dinheiro economia real? Como que se faz esse passe de mgica? E nenhuma economia cresce sem uma banca forte? Sim, por mais que no gostem dos bancos, e eu percebo que seja fcil bater nos bancos, e eu at j tive a oportunidade de dizer que os polticos arranjaram j uma explicao para tudo que est mal que os bancos, S se fala dos bancos. Eles no tm qualquer responsabilidade na situao a que chegamos. E ainda por cima em Portugal. No caso da Irlanda at foram os bancos. Agora no caso de Portugal foi exactamente o contrrio. Os bancos que esto a sofrer a quebra do rating da repblica. Porque os bancos portugueses, qualquer um deles, se estivesse noutra repblica, com o seu perfil actual, teriam um rating muito melhor. Mas pronto, passou-se a bater nos bancos. fcil, desculpa muita incompetncia e arranja-se uma entidade, que vista politicamente com grande desconfiana. politicamente uma forma oportunista, demaggica e fcil de utilizar para desculpar as suas incompetncias. Ora os bancos em qualquer parte do mundo so o corao de uma economia. Se os bancos, sejam quais forem, no tiverem oportunidade de financiar a economia, pra tudo.
Fuso da banca em Portugal seria uma asneira tremenda

O Presidente do BESI diz que juntar bancos nesta altura no resolve nada e prejudicial concorrncia. E deixa uma alternativa: a banca deve apostar na internacionalizao. Acha que devia haver fuses na banca portuguesa? No, acho uma asneira tremenda. Porque os bancos portugueses tm que usar os meios que tiverem ao seu alcance para aumentarem os nveis de internacionalizao e no para estarem a consolidar-se. Primeiro porque comeava-se a criar um problema de concorrncia: temos cinco bancos em Portugal que dominam praticamente a totalidade do mercado. As nossas reformas estruturais, exigidas pela troika, para que em todos os sectores se aumente a concorrncia e no se diminua. E alm disso, num mercado como este, nesta altura estar a fazer fuses no adianta absolutamente nada. Juntar dois bancos com rcios baixos no cria propriamente um banco com o rcio alto. No. Eu acho que a funo dos bancos portugueses tentarem internacionalizar-se. Ns apresentmos os nossos resultados e, no quero agora errar, mas cerca de 90% dos nossos resultados foram conseguidos na nossa actividade internacional. O que preciso reforar isso nos locais onde temos valor acrescentado como o caso da Amrica latina, da frica e da prpria sia onde tambm temos relaes histricas importantes. Portugal tem essa vantagem de ter esta relao com muitos pases importante no mundo h muito tempo. Portanto, essa a estratgia que eu daria a um banco portugus e no andar a consumir-se em fuses dentro de um mercado que est com as dificuldades. muito mau para toda a gente, incluindo para os bancos. Com a recapitalizao dos bancos, acha que corremos o risco de uma estatizao da banca portuguesa? Ainda no saiu a regulamentao da utilizao dessa linha para os bancos. O que dito, e o que a gente houve, que sero aces preferncias, sem direito a voto, e que o Estado no ir para a gesto dos bancos. Pedindo naturalmente que, enquanto os dinheiros dos contribuintes estiverem nesses bancos, no haja a distribuio de dividendos nem bnus aos seus gestores. Estou expectante a ver o que isso vai dar. P.S.C e F.A.
Jos Maria Ricciardi conseguiu colocar o BESI em segundo lugar no ranking de M&A no Brasil.
Paulo Figueiredo
BES quer evitar capitalizao com dinheiro dos contribuintes

O banco no pretende recorrer, para j, linha de capitalizao da troika, porque acredita que conseguir reforar o capital por meios prprios.
A Europa, com as novas regras, est a empurrar os bancos para a linha de recapitalizao dos 12 mil milhes, o que dever implicar a entrada do Estado na estrutura accionista de alguns bancos. Mas para o Grupo Esprito Santo esta no , para j, uma opo. E Jos Maria Ricciardi explica porqu: J foi dito publicamente que no inteno do banco... enfim, h um conjunto de circunstncias em aberto que no nos deixa dizer de forma peremptria que no o faremos, mas nossa inteno firme no o fazer. Ns achamos que para a nossa estratgia, para o nosso futuro, temos de evitar a capitalizao com o dinheiro dos contribuintes. S sairemos a ganhar se evitarmos essa soluo. E se tiver que ser? Se tiver que ser Ricciardi diz que evidente que se voc disser, que a alternativa entre ter insuficincia de capital ou ter dinheiro do Estado no capital, qual a menos m? evidente que a segunda. Mas para ns no a soluo que ns procuramos. E qual ento o caminho para evitar esse accionista indesejado? Para o BES a soluo passa por aumentar a base dos accionistas, sem perder o controlo do banco. O administrador do BES lembra que o ncleo duro accionista, tal como disse o Dr. Ricardo Salgado, j respondeu a sete aumentos de capital e ser tambm graas a ele que contamos poder ultrapassar toda esta fase final sem ter de recorrer a dinheiro do Estado. Mas se pudermos trazer novos accionistas para a base do banco e acrescentar mais accionistas isso para ns extremamente positivo. Actualmente, os accionistas de referncia do BES so a BESPAR (40%) e o Crdit Agricole (20%) e Jos Maria Ricciardi nem sequer encara a possibilidade de perder o controlo do grupo: Voc pode alargar o nmero de accionistas sem perder a participao relativa que tem no banco. E como ns dissemos, ns vamos agora ter uma transformao de dvida em capital, que no sabemos qual ser o nvel de adeso esperemos que seja alto e depois tambm faremos um aumento de capital. E s depois de tudo isso estar decidido e feito que poderemos fazer as contas finais. Sobre o negcio da banca de
investimento, o Presidente do BESI tambm est optimista. Diz que o BESI tem mostrado grande resilincia no seu produto bancrio e mesmo fazendo menos crditos nalgumas regies do mundo, noutras est a fazer mais, como o caso do Brasil. Apesar da recente aposta na internacionalizao do grupo Hong Kong, Mumbai, frica o Brasil um dos mercados mais acarinhados pelo BESI. No Brasil tambm temos crescido muito na actividade de crdito especializado dos bancos de investimento: os crditos sindicados, os estruturados, os project finance, etc. E recorda, com especial orgulho, que no Brasil, no primeiro semestre, em montante, no em nmero de operaes, o BESI ficou em segundo lugar no ranking das M&A. S fomos batidos pelo Citibank. Garanto-lhe que se lhe dissesse h uns anos que o banco ia ficar num semestre em segundo lugar num pas da importncia do Brasil, numa das actividades core da banca de investimento que o M&A, diziam para me internarem num hospcio que eu tinha enlouquecido. P.S.C e F.A.
evidente que se voc disser, que a alternativa entre ter insuficincia de capital ou ter dinheiro do Estado no capital, qual a menos m? evidente que a segunda. Mas para ns no a soluo que ns procuramos. Ns vamos agora ter uma transformao de dvida em capital, que no sabemos qual ser o nvel de adeso esperemos que seja alto e depois tambm faremos um aumento de capital.
DESTAQUE
BES, BPI e Santander Totta perdem mais de 600 milhes

A queda de receitas e o aumento das provises prejudicaram as contas dos bancos.
Maria Ana Barroso
maria.barroso@economico.pt
Nos fundos de penses da banca o capital para pagar as reformas foi acumulado e existe, tir-lo um confisco, disse Fernando Ulrich sobre os reformados da banca que vo passar para o Estado e que sofrero os mesmo cortes da Funo Pblica.
RESULTADOS DO BPI
Os banco liderado por Ulrich apresentou as contas na 6feira.
3T2011 101,5 442 219,7 22.900 Var. -29,80% -9,80% -6,40% 5% -3,98% -4,80% 0,60% + 0,8 pp -11p.p.
vertiginosa a queda dos resultados dos bancos nos primeiros nove meses de 2011. Em doze meses, ou seja, de Setembro de 2010 a Setembro deste ano, BES, BPI e Santander Totta, trs das maiores instituies do mercado, perderam mais de 600 milhes de euros em lucros. Para a queda de 67% quase tudo ajudou. De positivo houve, em algumas instituies, o contributo internacional, que ajudou a equilibrar as contas. Entre os problemas de liquidez hoje existentes, a urgncia de cumprir as metas da troika, o menor volume de negcio da resultante, para o qual contribuiu tambm a negativa conjuntura econmica, e a necessidade de reforar em alguns casos provises, no tem fim a lista de justificaes para a perda de 605 milhes de euros em Setembro. O resultado uma rentabilidade dos capitais prprios que vai caindo a pique. O return on equity mdio dos trs bancos, que na ltima semana divulgaram contas, de 3,46%, com dois deles, BES e Totta, a apresentarem rcios de cerca de 2%. A actividade internacional salvou a honra do convento ao BES e ao BPI, que em Portugal quase nada ganharam ou at perderam no terceiro trimestre do ano. O banco liderado por Ricardo Salgado teve mesmo, no trimestre, um prejuzo de mais de 60 milhes na operao domstica e o BPI ganhou quase zero, ou seja, um milho de euros. No caso do banco liderado por Ricardo Salgado, nem a actividade internacional impediu que no perodo entre Julho e Setembro, a instituio registasse um prejuzo global de cerca de 18 milhes de euros. Ainda assim, olhando para os nove primeiros meses do ano, o
Lucro Mg.Financeira Comisses Depsitos
Crdito 28900 Provises 142,9 Malparado 2,50% Core Tier 1 9% R.Transformao 115%
Fonte: BPI valores em milhes de euros
RESULTADOS DO SANTANDER TOTTA

O Banco liderado por Nuno Amado viu os lucros carem 83%
3T2011 60,2 438,1 268,3 15.256 31.026 9,60% Var. -83% -20,80% -0,50% 12,80% -12,60% 2,40% 0,46 pp -49,7pp
Lucro Mg.Financeira Comisses Depsitos Crdito Core Tier 1
Provises 152,8 Malparado 1,84% R.Transformao 145%

Fonte: Santander Totta valores em milhes de euros
RESULTADOS DO BES
As provises do banco subiram 88,3% em Setembro.
Lucro Mg. Financeira Comisses Depsitos 3T2011 137,8 874,2 598,2 33.854 Var. -66% -2,10% -1,10% 13,10% -1,40% 0,2 p.p. 88,30% 0.70p.p. -25 p.p.
Crdito 52.033 Core Tier 1 8,10% Provises 660,7 Malparado 2,6% R.Transformao 146%
Fonte: BES valores em milhes de euros
Totta no vai recorrer ajuda do Estado

O Santander Totta lucrou 60,2 milhes de euros nos primeiros nove meses do ano, menos 83% que em igual perodo do ano passado. O banco, que tal como o BPI (ver texto ao lado) apresentou resultados na sexta-feira, viu os seus lucros afectados pela quebra de receitas, pelas menos-valias na venda de carteira de crdito e pela constituio de provises extraordinrias. Sem as no recorrentes menos-valias e provises extraordinrias, o lucro teria sido 141,4 milhes, menos 49,4% que em Setembro de 2011, diz a instituio. A propsito das medidas da troika, o seu presidente, Nuno Amado, garante que o banco no pretende utilizar a ajuda do Estado e explica que, quanto s novas medidas para a banca europeia, o Totta no ser afectado, uma vez que os requisitos e metodologia do EBA so aplicveis s holdings dos grupos. Ainda ao Econmico, o responsvel diz que este novo pacote europeu de medidas tem o mrito de contrariar a incerteza e de definir um quadro de referncia para a actividade econmica, para os mercados e para a banca.
BES foi quem mais ganhou no exterior (130,9 milhes), o que no final permitiu um lucro de 137,8 milhes, menos 66% que em igual perodo do ano passado. O BPI lucrou 101,5 milhes, com a ajuda dos 68,7 milhes de Angola e Moambique, tendo registado uma descida de resultados de 29,8%. Ao Totta valeu-lhe ter sido de longe o que mais resultados teve em Portugal mas o facto de no poder contar com lucros com significado vindos do exterior ajudou ao tombo de 83% para os 60,2 milhes de euros. A queda de receitas, nomeadamente a margem financeira, e o reforo de provises, sobretudo para crdito, prejudicaram as contas das instituies. Em termos de balano, a evoluo reflecte as dificuldades de liquidez do sector e a necessidade de cumprir as exigncias da troika, que pede aos oito maiores bancos nacionais que atinjam em 2014 um rcio de transformao de 120%. O esforo de captao de poupanas reflectiu-se num crescimento geral nos depsitos (sobretudo Totta e BES). No crdito todos baixam. Em resultado, os rcios de crdito/depsitostmvindoaminguar a olhos vistos. O BPI j est mesmo abaixo dos 120% pedidos, com 115% de rcio, o BES baixou em um ano de 171% para os 146% e oTottados194,7%paraos145%. Outra meta a cumprir a de terminar 2011 com 9% de core tier 1. Totta e BPI j l esto (9,6% e 9%, respectivamente) e o BES est com 8,1% de rcio, mas tem prevista uma oferta de troca de emisses para reforar os fundos prprios. Para o ano, todos tero de chegar aos 10% de core tier 1. Entretanto, as novas exigncias da EBA, a autoridade bancria europeia, obrigaro a novos e considerveis ajustes, j que os bancos europeus submetidos a stress tests (caso do BPI neste grupo de trs) tero de avaliar a preos de mercado as suas carteiras de dvida soberana detidas a 30 de Setembro e reforar capitais no montante necessrio at Junho de 2012. Quanto ao recurso ao BCE, a recomendao das autoridades internacionais a de que se reduza o financiamento obtido junto do banco central e assim foi no caso do Totta e do BPI. O primeiro cortou para metade o recurso a bancos centrais e o segundo reduziu em cerca de meio milho. No BES, houve uma subida paramaisdoqueodobro. Esta semana, ser a vez de, na quarta-feira, o BCP apresentar as suas contas, depois do fecho do mercado.
Ulrich critica novas exigncias

O presidente do BPI critica a penalizao da dvida pblica e do crdito a autarquias. Maria Teixeira Alves
maria.alves@economico.pt
Fernando Ulrich voltou ontem a deixar nas entrelinhas o seu desagrado em relao s medidas europeias de reforo de capital nos bancos. O presidente do BPI disse esperar que a deciso europeia de recapitalizao dos bancos tenha sucesso e leve a um aumento do rating das instituies de crdito e ao regresso dos investidores aos mercados de dvida desses bancos. Um tom de cepticismo atravessou o discurso de Ulrich na apresentao dos resultados trimestrais onde o BPI registou uma queda de lucros de 29,8%. O BPI precisa de 1,7 mil milhes de euros, entre a avaliao de dvida soberana a preos de mercado e as imparidades im-
postas no crdito s autarquias. Quando questionado se o BPI no se arrepende de ter investido tanto dos seus capitais em dvida pblica, sobretudo portuguesa (2,73 mil milhes de euros), Ulrich respondeu que fez os investimentos luz dos critrios de prudncia da altura. Mas no trocava esta carteira de activos do BPI pela de outros bancos que tm dez mil milhes de euros de crditos construo e actividades imobilirias. No quero criticar os outros bancos, quero criticar os reguladores, porque considero que no faz sentido nenhum o BPI levar um impacto de 40% no seu crdito a autarquias. O banqueiro est convencido que, no caso do BPI, o nico, entre os ttulos soberanos, em que vai registar perdas na Grcia (276 milhes). O CEO recusouse a avanar se vai continuar a investir em dvida pblica, o que no tem feito nos ltimos trimestres.
31 Outubro 2011 Dirio Econmico 9
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Paula Nunes
de capital
O BPI admite estar a analisar todas as alternativas para aumentar o capital para os 9% em Junho de 2012 de acordo com as exigncias da EBA. O que pode passar por aumentos de capital, por uma OPT da sua carteira de aces preferenciais, e pelo recurso linha dos 12 mil milhes do Estado. Neste momento, o BPI j cumpre o rcio da troika de 9%, incluindo o abatimento de 100,8 milhes de desvalorizao de 21% no valor da dvida grega, imposto pelo BdP. O presidente do BPI diz ainda que pode vir a registar-se um credit crunch na economia portuguesa por conta da exigncia dos bancos terem de cumprir um rcio de transformao de depsitos em crdito de 120% at 2014. O BPI j cumpre este rcio pois tem 115%. Apesar das crticas exigncia de capital Ulrich defendeu que as medidas tomadas na cimeira europeia so globalmente positivas para a zona euro.
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Alexandra Barosa-Pereira
Bancos enfrentam uma mo cheia de alternativas para fortalecer capital

A nacionalizao da banca est longe de ser a nica opo dos bancos para cumprirem com os novos rcios.
Lus Leito
luis.leitao@economico.pt
1 DE ACTIVOS VENDA
E DINHEIRO DE ACCIONISTAS
As necessidades de capital dos quatro bancos portugueses analisados pela autoridade europeia do sector (EBA) ascendem a 7.804 milhes de euros. De acordo com a EBA, este montante ter de ser angariado at Junho de 2012 e, para esse efeito, os bancos podero recorrer linha pblica de recapitalizao da banca no valor de 12 mil milhes de euros, prevista no programa de assistncia financeira da troika a Portugal. Fontes contactadas pelo Dirio Econmico salientam que existem vrias formas para tornar este instrumento uma realidade, desde a tomada de uma posio accionista por parte do Estado emisso de obrigaes subordinadas ou convertveis. Mas uma coisa parece certa: antes de ser accionada a linha de apoio banca, os banqueiros devero estudar todas as outras alternativas viveis, como a venda de activos ou mesmo, e por mais complicado que isso seja neste momento, chamar os seus accionistas a participarem num aumento de capital.
A alienao de alguns activos activos, como j anunciou a Caixa (que pretende privatizar parte da Caixa Seguros e Sade) e o BCP (que admite alienar as suas operaes na Polnia), ser sempre o primeiro passo dos bancos para suprimirem as necessidades de financiamento. Todavia, face aos valores avanados pela EBA e ao perodo actual dos mercados, esta alternativa, tal como contar com os accionistas de referncia para participarem em mais um aumento de capital, no dever chegar para evitar recorrer a outras opes.
em aces. As consequncias desta operao consistem, fundamentalmente, em perda do peso dos accionistas actuais e poder at levar entrada de novos accionistas. Tem a vantagem de evitar ou reduzir a presena do Estado no banco.
4 DE OBRIGAES EMISSO
SUBORDINADAS
3 DE ACES EMISSO
PREFERENCIAIS
2 TRANSFORMAO DA DVIDA
SUBORDINADA EM ACES
Esta soluo foi avanada pelo departamento de research do RBS, no contexto europeu. Seguindo esta opo, os bancos resolvem dois problemas de uma vez: reduzem o passivo (pois eliminam do seu balano as obrigaes) e aumentam o capital, por troca das obrigaes
A alternativa mais imediata, mas menos desejada pelos banqueiros, poder passar pela emisso de aces preferenciais que seriam adquiridas pelo Estado, ficando este como principal accionista dos bancos e com um controlo da gesto. Na prtica, esta operao, mesmo que fosse por um perodo temporrio, significaria uma nacionalizao da banca, com todas as consequncias que essa deciso acarreta. Nomeadamente polticas. Mas tambm em termos de estrutura accionista, dado que esta operao iria tambm traduzir-se numa perda de poder dos accionistas actuais na estrutura dos bancos, que veriam a sua posio diluda pela emisso destas novas aces.
Uma segunda via para dar uso linha de capitalizao da banca poder passar pela emisso de obrigaes perptuas subordinadas, por exemplo: os bancos ficam satisfeitos, porque no tm de ter o Estado como accionista e recebem dinheiro suficiente para garantir os rcios de capital e suprimir as necessidades de capital. Alm disso, no criam quezlias com os accionistas actuais, dado que esta operao no dilui a sua participao no capital. O Estado consegue gerar um ganho pelo recebimento de uma taxa de cupo confortvel das obrigaes. Porm, tem um custo poltico pois, ao adquirir obrigaes subordinadas, mais uma vez, o Estado fica atrs dos investidores institucionais na eventualidade dos bancos no pagarem, pois tratam-se de obrigaes subordinadas (so reembolsadas em ltimo lugar em caso de incumprimento do emitente).
5
EMISSO DE OBRIGAES CONVERTVEIS
A capitalizao dos bancos pode tambm ser garantida pela emisso de obrigaes convertveis. Com esta operao, os bancos conseguem obter o financiamento, no colocam o Estado no conselho de administrao e os accionistas actuais no perdem peso na estrutura do banco. Do ponto de vista do Estado, esta alternativa no acarreta o peso poltico das obrigaes subordinadas, pois o Estado est a assumir um prazo para trocar os ttulos de dvida (obrigaes) por aces num prazo futuro, e ainda poder ter um ganho com a venda dos aces na maturidade das obrigaes, alm de receber o cupo dos ttulos de dvida ao longo deste perodo. O sucesso desta operao estar sempre dependente do rcio de converso das obrigaes por aces (que dever ser sempre feito com um prmio face ao valor actual das aces). Recorde-se que este foi, em grande medida, uma das opes seguidas pelo Tesouro norteamericano e britnico junto dos seus bancos, no rescaldo da crise do subprime.
Yiorgos Karahalis/Reuters
Os principais ndices accionistas da Europa fecharam na sexta-feira em terreno negativo, com desvalorizaes inferiores a um por cento, enquanto a yield das obrigaes do Tesouro a 10 anos dos pases intervencionados pela troika corrigiram.
PLANOS DA BANCA NACIONAL QUE J ESTO A DECORRER
A CGD enfrenta necessidades de capital de 2.239 milhes mas o nico banco que no pode recorrer linha de apoio de 12 mil milhes. Assim, a Caixa ir alienar a Caixa Seguros e Sade e talvez outros activos. O ltimo reduto via a realizao de um aumento de capital com a contribuio do nico accionista do banco: o Estado.
As necessidades de capital do BES so as mais baixas entre os quatro bancos: 687 milhes. O montante dever ser garantido pela concretizao da operao de troca de obrigaes perptuas por aces no valor mximo de 791 milhes de euros seja um sucesso, que dever ser aprovada em assembleia-geral de accionistas extraordinria a 11 de Novembro.
O BCP lidera nas necessidades de capital da banca (2.361 milhes). Para suprimir esta situao, o BCP j referiu que quer vender as suas operaes na Polnia e no descarta recorrer aos 12 mil milhes. Santos Ferreira disse que se necessrio recorrer a todos os instrumentos disponveis.
O BPI enfrenta necessidades de capital de 1.717 milhes de euros. Fernando Ulrich ainda no deu indicaes sobre que medidas tomar. Mas, o Econmico sabe que o BPI estar a estudar a colmatar parte das necessidades de capital pela troca de 227 milhes de euros de aces preferenciais por equity.
O Santander Totta o nico que j tinha rcios acima dos nveis exigido pela troika. Nesse sentido, Nuno Amado disse que no pretende usar a ajuda do Estado para reforar o seu capital. Todavia, poder ocorrer a alienao de carteiras de crdito ou outros activos para reforar o rcio de capital do banco em 2012.
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DESTAQUE
Passos Coelho vai propor reajustamento da dvida em Novembro

Primeiro-ministro quer concertar medidas de reajustamento com PS. Socialistas criticam Passos Coelho.
Ana Petronilho
ana.petronilho@economico.pt
Pedro Passos Coelho admite que Portugal vai propor troika, durante o ms de Novembro, algumas alteraes ao plano de ajuda financeira externa para financiar as empresas pblicas. As negociaes vo ter como objectivoencontrar solues de maior flexibilidade afirmou no final da XXI Cimeira IberoAmericana no Paraguai. Tal como tinha revelado na Conferncia do Dirio Econmico pretende garantir-se um financiamento mais adequado economia portuguesa. Medidas que Pedro Passos Coelho espera conseguir concertar com o PS. No entanto, o secretariado nacional dos socialistas acusa o primeiro-ministro de revelar um preocupante voluntarismo ao anunciar sem qualquer enquadramento institucional ou consulta prvia a inteno de ajustar junto da troika o acordo de assistncia financeira a Portugal. O principal partido da oposio diz que estranha o momento e o local escolhido para esta declarao, por parte do primeiro-ministro, refere em comunicado, enviado s redaces. O PS quer saber junto do Governo que implicaes esta inteno pode ter no Oramento de Estado para 2012, de que alterao est a falar, de que montantes e quais as consequncias para os portugueses e para a nossa economia, refere o comunicado da direo do PS. No final da Cimeira IberoAmericana, Passos Coelho explicou que nas actuais circunstncias no possvel financiar a economia se no houver dinheiro para pagar a dvida das empresas pblicas. Iremos propor alguns ajustamentos ao nosso programa de assistncia economica e financeira, tendo em conta a realidade do cenrio macro-econmico e a evoluo das principais variveis, desde o momento em que o programa foi desenhado e aprovado at ao momento presente, afirmou Passos Coelho durante a conferncia de imprensa no final da XXI cimeira ibero-americana que se realizou no Paraguai. Questionado pelos jornalistas, o primeiro-ministro no desmentiu a notcia avanada pelo semanrio Expresso que refere que Portugal precisa de mais 25 mil milhes de euros alm dos 78 mil milhes que fa-
Iremos propor alguns ajustamentos ao nosso programa de assistncia economica e financeira, tendo em conta a realidade do cenrio macroeconmico e a evoluo das principais variveis.
Pedro Passos Coelho Primeiro-ministro
PS nega presso de Scrates no OE

A maioria dos membros da Comisso Poltica do PS e dos deputados vai defender na reunio de quinta-feira o voto contra no Oramento do Estado para 2012. Opo de voto que, segundo o jornal Pblico, est a ser pressionada por Jos Scrates mas que os ex-dirigentes Jos Lello e Andr Figueiredo negam. Antnio Jos Seguro, secretrio-geral do partido, defende a absteno na generalidade para deixar aberta a porta negociao na especialidade, mas pela frente ter uma crescente presso pelo voto contra na reunio alargada da comisso poltica - estaro presentes os deputados, os presidentes das federaes socialistas e os eurodeputados. Um dirigente nacional diz ao Dirio Econmico que as bases do partido defendem o voto contra. Mas dado certo entre os socialistas que ser difcil a Seguro votar contra se, na linha do que disse ser a estratgia poltica do PS, no apresentar uma alternativa s medidas de austeridade. I.D.B.
zem parte do programa acordado com a troika internacional. No tenho conhecimento de nenhumas declaraes do senhor ministro das Finanas nesse sentido e posso mesmo acrescentar que muito estranharia que fizesse declaraes nesse sentido, afirmou o primeiro-ministro. O chefe do Governo aproveitou ainda para reiterar que Portugal vai cumprir as metas do programa acordado com o Fundo Monetrio Internacional, Comisso Europeia e Banco Central Europeu, mas que no vai deixar de propor alguns ajustamentos a esse programa. O Presidente da Repblica, Cavaco Silva, que tambm esteve presente na cimeira que reuniu cerca de 18 chefes de Estado e de Governo, deixou algumas crticas aos mercados financeiros e apelou concertao internacional. Cavaco Silva defende que existe insuficincia de regulao e de transparncia que est a colocar tambm as economias mais desenvolvidas merc da volatilidade dos mercados. Alm disso, o chefe de Estado considera que as concluses da ltima cimeira da zona euro vo no sentido correcto, mas que h detalhes tcnicos por esclarecer, alertando que o diabo s vezes est nos detalhes. Em sua opinio, muito importante que, to rapidamente quanto possvel, se esclaream os detalhes que devem estar por detrs das concluses que apontam em sentido correcto, e pass-las prctica rapidamente. Medidas que tambm os dois principais lderes europeus, Van Rompuy e Duro Barroso, querem aplicar de forma rigorosa e em tempo til, apelando a um esforo conjunto entre o G20 e a Europa para uma resoluo rpida da crise. Para isso, os presidentes do Conselho Europeu, Van Rompuy, e o lder da Comisso Europeia, Duro Barroso, enviaram uma carta conjunta aos seus parceiros do G20 para resumir e explicar as decises de combate crise tomadas na reunio europeia da passada quartafeira. Recorde-se que os lderes mundiais exigiram no ms passado uma soluo credvel para a crise de dvida europeia at prxima reunio da cimeira das 20 potncias industrializadas e emergentes (G20), marcada para esta quinta e sexta-feira, em Cannes. com LUSA
Trichet apela aco para

Governo chins avana que no pode ser o salvador da Europa. Marta Marques Silva
marta.marquessilva@economico.pt
A um dia de terminar o seu mandato como presidente do Banco Central Europeu, JeanClaude Trichet diz que a crise ainda no est ultrapassada e chegou o momento de ver alguma aco. Numa entrevista ontem publicada num jornal alemo, o responsvel diz-se confiante quanto capacidade dos governantes da zona euro restaurarem a estabilidade financeira do bloco, desde que as regras do Pacto de Estabilidade sejam amplamente refora-
das e implementadas de forma mais dura. Trichet avana ainda que as decises alcanadas na semana passada pelos lderes da Unio Europeia tero de ser executadas de forma precisa e rpida: absolutamente decisivo que o faam, disse. O Banco Central Europeu (BCE), que passar a ser presidido pelo italiano Mario Draghi j a partir de amanh, ir acompanhar de perto o processo. O BCE tem tido um papel decisivo na actual crise da dvida soberana europeia, principalmente atravs do programa de compra de obrigaes do Tesouro dos principais pases afectados, que iniciou em Maio de 2010. E apesar das vozes dissonantes que continuam a emergir do seio do
PUB Segunda-feira 31 Outubro 2011 Dirio Econmico 13
Luis Filipe Catarino/Lusa
COLUNA VERTEBRAL
O CERP
JOO PAULO GUERRA
O Presidente da Repblica, Cavaco Silva, conversa com o primeiro ministro Pedro Passos Coelho e o vice-presidente do Brasil, Michel Temer, durante a XXI Cimeira Ibero-Americana
resolver a crise
BCE, Mario Draghi j sinalizou que a instituio est preparada para continuar a comprar esses ttulos se necessrio. Um cenrio que se torna cada vez mais provvel depois de a China ter dito ontem que so os pases europeus que devem solucionar os seus prprios problemas. A nota surge um dia depois de o presidente do Fundo de Resgate Europeu ter visitado Pequim para pedir apoio chins. No meio desta crise sem precedentes na Europa, a China no pode adoptar nem o papel de salvador dos europeus, nem facilitar uma cura para a doena europeia, refere a agncia oficial de notcias Xinhua , considerada o rgo porta-voz do Partido-Estado.
Est a decorrer o CERP sabem o , que ? o PREC ao contrrio. Bem sabemos do entusiasmo do ento PPD e do ento CDS pelo verdadeiro PREC. O PPD sempre denunciou e continuar a denunciar e a condenar estes golpes () Viva o MFA, proclamava o PPD em cima dos acontecimentos porta do RALIS. Enquanto o CDS esperava pelo dia seguinte para se afirmar solidrio com o MFA, legtimo garante do processo de democratizao, e reprovar veementemente os violentos acontecimentos antidemocrticos ontem verificados. No dia 13 de Maro de 1975, o legtimo garante do processo de democratizao nacionalizou a banca e o PPD manifestou o seu apoio nacionalizao, alertando para que a medida no se limitasse a substituir um capitalismo liberal por um capitalismo de Estado. Para que conste, o PS no ficava atrs da euforia da direita: O capitalismo foi ferido de morte, mas no basta isso, proclamava Mrio Soares por esses dias. Trs dcadas e meia depois, apanhando-se com todo o poder nas mos e as costas quentes, o extremo-centro portugus arranca com o seu CERP o PREC lido da , direita para a esquerda. E a est, para comear, a interveno do Estado na banca, atravs de modalidade bem mais liberal que em 1975. O PREC expropriou os bancos a favor do Estado e em nome do povo. O CERP mete dinheiro do Estado e do povo nos bancos, assumindo assim o controlo da banca. um custo elevadssimo para as debilitadas finanas nacionais e para os empobrecidos contribuintes portugueses mas socorre a banca em geral e o BPN em particular. Tal como o PREC enfrentou a contestao dos elementos reaccionrios, assim denunciados pelo PDC, o CERP no agrada a todos e at indigna alguns. Mas sabe-se agora o que significa a sigla: Capitalismo de Estado Reconstitui o Passado.
joaopaulo.guerra@economico.pt
O PREC expropriou os bancos a favor do Estado e em nome do povo. O CERP mete dinheiro do Estado e do povo nos bancos, assumindo assim o controlo da banca.
ESPECIAL DIA MUNDIAL DA POUPANA
Por cada dez euros ganhos as famlias poupam 93 cntimos

Os portugueses j esto a poupar menos e no prximo ano o desafio vai ser ainda mais complicado.
Margarida Peixoto
margarida.peixoto@economico.pt
Por cada 10 euros que as famlias ganham, s conseguem poupar 93 cntimos, mostram os dados do Instituto Nacional de Estatstica. Construir um p-de-meia j tem sido uma tarefa difcil, mas para o prximo ano a presso sobre o oramento mensal ainda vai aumentar. So os preos que sobem, o desemprego que bate porta, a factura dos impostos que no tem fim. As razes para poupar cada vez menos so muitas e as contas no perdoam. Em Junho a taxa de poupana das famlias caiu para 9,3% do rendimento disponvel, o valor mais baixo dos ltimos dois anos. O mesmo dizer que em cada 10 euros ganhos, h menos de um euro que colocado de parte. Nestas contas inclui-se a amortizao, por exemplo, de emprstimos habitao - uma espcie de poupana forada a que muitas famlias esto obrigadas. Porque se o clculo for feito apenas poupana financeira lquida - ou seja, ao valor que colocado de parte em depsitos ou outros investimentos financeiros e que mais facilmente mobilizado em caso de necessidade - o cenrio ainda mais negro: por cada 10 euros, poupam-se 13 cntimos. Ainda assim, o desgnio nacional continua a ser poupar. Depois dos economistas e do Governo terem j apelado poupana por parte das famlias, empresas e Estado, at o Presidente da Repblica fez eco deste imperativo. A crise que atravessamos uma oportunidade para que os portugueses abandonem hbitos instalados de despesa suprflua, para que redescubram o valor republicano da austeridade digna, para que cultivem estilos de vida baseados na poupana e na conteno de gastos desmesurados, defendeu Cavaco Silva, no discurso dos 101 anos da Proclamao da Repblica. Porm, tudo indica que em 2012 as famlias vo poupar ainda menos. Vai existir menos rendimento disponvel, garante Rui Constantino, economista-chefe do departamento de research do San-
Para quem mantm o posto de trabalho, os salrios devero, na melhor das hipteses, estabilizar no prximo ano.
HD
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tander. Mesmo que se mantivesse a mesma taxa de poupana, em termos absolutos o volume ser mais baixo, explica. que as medidas de austeridade esto por todo o lado e difcil encontrar o caminho que resguarde os rendimentos mensais. Desde logo, o mercado de trabalho vai continuar a degradar-se. O Governo espera que a taxa de desemprego aumente para 13,4% e conta com uma destruio lquida de postos de trabalho de 1%. Estas famlias tero ainda de contar com subsdios de desemprego mais baixos e atribudos por menos tempo. Para quem mantm o posto de trabalho, os salrios devero, na melhor das hipteses, estabilizar. Do lado das empresas a diminuio da procura interna e a escassez do crdito bancrio obriga maior conteno de custos possvel. J para os funcionrios pblicos certo que descem: quem recebe acima de um salrio mnimo por ms (485 euros) perde, em mdia, um subsdio de frias, ou de Natal. E quem ganha mais de mil euros perde os dois. As contas so as mesmas para todos os pensionistas, sejam do sector pblico ou privado. A juntar a estes factores somase ainda o aumento dos impostos. As dedues no IRS vo diminuir e o imposto total que ser pago ao Estado aumenta. Alm disso, h fortes subidas na carga fiscal sobre o patrimnio e o consumo. Basta ver que o Estado vai arrecadar mais de dois mil milhes de euros por esta via. Por fim, h ainda a eroso dos rendimentos provocada pelo aumento dos preos. Por um lado, esta subida justifica-se pela subida do IVA para muitos produtos, mas por outro h tambm o impacto do aumento dos preos dos combustveis. A nica forma de manter a poupana diminuir fortemente o consumo, um comportamento que tanto os economistas, como o Governo esperam. No prximo ano o consumo privado deve recuar 4,8%. De qualquer modo, resta saber qual ser o efeito mais forte: se a queda do consumo, se a diminuio dos rendimentos.
Conhea o perfil do
Quase 100.000 famlias no conseguem pagar crditos inferiores a 1.000 euros. Marta Marques Silva
marta.marquessilva@economico.pt
Tem entre 31 e 50 anos de idade, o ensino secundrio, ficou desempregado ou sofreu uma reduo salarial, e no consegue pagar as prestaes mensais, dos seus um a trs crditos, h cerca de quatro meses. Em traos gerais, este o perfil-tipo do sobreendividado portugus, de acordo com os dados estatsticas da Deco. No entanto, a dimenso dos nmeros torna o perfil redutor. Hoje, em Portugal, necessrio falar em perfis. Quase 39% dos que contactam o Gabinete de Apoio ao So-
breendividado (GAS) da Deco tm quatro a sete crditos, 18,6% entraram em incumprimento devido a doena, 11% tm entre sete a 12 meses de prestaes em atraso, 31% tm entre 51 a 70 anos de idade, e 13,2% tm o ensino superior. Perfis insuspeitos que a crise banalizou. Ao GAS chegam os casos mais extremos. A maioria, casos perdidos. As pessoas acreditam que a situao vai melhorar, vo utilizando os cartes de crdito, vo pedindo mais crditos, e s quando deixam de ter acesso a crdito que decidem realmente enfrentar o problema, explicava Natlia Nunes, responsvel pelo GAS. S at Setembro, o GAS recebeu 17.347 pedidos de ajuda este ano, ultrapassando j os 11.468 contactos registados em todo o
PONTOS-CHAVE
Ao contrrio do que se passa no resto da Europa, onde os consumidores tm vindo a poupar mais, em Portugal a poupana caiu para 9,3% do rendimento disponvel.
So vrias as iniciativas que os bancos, a Deco e o prprio Banco de Portugal realizam hoje para sensibilizar os portugueses para aumentarem as poupanas.
Apesar da crise, os depsitos captados pelos bancos tem vindo a crescer. Em Agosto, os portugueses tinham 127 mil milhes de euros aplicados nestes produtos.
24 horas a poupar com o Miguel

Quando acordou, o Miguel, como j hbito, foi ao quiosque comprar o Dirio Econmico. A primeira boa notcia do dia: a edio especial do Dirio Econmico hoje nas bancas grtis! E com isto o Miguel j poupou 1,60 euros. E para ajudar os portugueses a poupar que fizemos hoje uma edio especial dedicada ao Dia Mundial da Poupana. A ideia de uma data especial para a Poupana surgiu em Outubro de 1924, durante o I Congresso Internacional de Economia, em Milo. Mas este ano, e quase noventa anos volvidos, a ideia assume maior importncia j que existe um consenso, mais ou menos generalizado, entre polticos e economistas, de que poupar, no actual contexto de crise, uma emergncia nacional que pode ajudar o Pas e as famlias a sarem da crise. Prova disso so as palavras do Presidente da Repblica, Cavaco Silva, que no seu recente discurso na Cerimnia de Comemorao dos 101 anos da Proclamao da Repblica, fez um apelo para que os portugueses cultivassem estilos de vida baseados na poupana e na conteno de gastos desmesurados. E para ajudar os portugueses a criarem hbitos de poupana que fomos passar um dia com o Miguel, a mulher Paula e os dois filhos, Joo e Ins. So personagens fictcias, num estilo de banda desenhada, criadas pelo Dirio Econmico e que, durante 24 horas, vo passar por uma srie de situaes e peripcias do dia-a-dia e que os vai obrigar a pensar e a descobrir as melhores formas de poupar e de investir o dinheiro em segurana. O dia do Miguel comea logo pela manhzinha, s 7h00, na pgina 23 deste jornal.
Infografia: Mrio Malho | mario.malhao@economico.pt
sobreendividado portugus
ano de 2010. No entanto, o GAS s actua nos casos onde ainda possvel tentar uma reestruturao. A larga maioria das situaes que nos chegam j esto em via judicial ou os passivos j so to grandes face aos rendimentos que no existe qualquer possibilidade de reestruturao, adianta Natlia Nunes. Ainda assim, a abertura de processos de sobreendividamento tambm bate recordes em apenas nove meses: foram abertos 3.238 processos at Setembro, mais do que os 2.837 processos do ltimo ano, e quase tantos quanto os abertos no acumulado de sete anos, entre 2000 e 2006. Nmeros simpticos quando comparados com o universo total de devedores com crdito vencido. Existem 715.200 portugueses em incumprimento junto da banINCUMPRIMENTO
38.762
Nmero de portugueses que deixaram de conseguir pagar as prestaes dos seus crditos. No total, existem 715.200 famlias em incumprimento.
ca, mais 38.762 face h 12 meses. Deste universo total, 54.437 so empresas e 118.568 so empresrios em nome individual. Quase metade destas empresas, mais de 25.000, devem em mdia 7.000 euros. Quase 125.000 destas famlias no conseguem pagar crditos entre 1.000 e 5.000 euros. Quase 100.000 famlias no conseguem pagar crditos inferiores a 1.000 euros. Mais: o incumprimento comea a chegar ao crdito habitao, o ltimo que, por norma, as famlias deixam de pagar. O malparado na habitao encontra-se em mximos histricos: so 135.891 as famlias em risco de perder as suas casas. Um jorrar de nmeros insensveis, que do ares de problema matemtico ao que na realidade um problema humano.
NDICE
07:30 Saiba como poupar na alimentao. P.25 07:45 Faa as operaes na Net e poupe dinheiro. P.26 07:55 Poupe na energia e no ambiente. P.29 07:59 Conhea os melhores depsitos do mercado. P.31 08:15 Truques para poupar no combustvel. P.33 09:00 Como se faz um oramento familiar. P.34 12:30 Corte nos gastos suprfluos. P.36 13:15 Como baixar a prestao da casa. P.39 13:30 Poupe 2.100 euros nos impostos. P.40 14:00 Dicas para evitar o sobreendividamento. P.42 16:40 Gaste menos com os telemveis. P.45 17:55 Sites que o ajudam a poupar. P.46 18:30 Livros que o ajudam a controlar os gastos. P.49 20:05 Onde investir sem correr muitos riscos. P.51 21:15 Prepare as frias sem gastar muito dinheiro. P.61 21:40 Os melhores PPR para a reforma. P. 63
Ilustrao: Paulo Cintra-Who

MARIA E ANICETO PRATES
frias so sempre passadas em Portugal, contam. O casal tem ainda outra estratgia para lidar com a crise: raramente sintoniza os canais de notcias quando est em casa. S ouvimos desgraas e, por isso, quase nem vale a pena ter a televiso ligada, diz Aniceto, de 73 anos. As desgraas so fceis de localizar. Primeiro, em Junho, o anncio de um imposto extraordinrio sobre o subsdio de Natal.
Preocupados com os bancos
Pouparam toda a vida para garantir uma reforma tranquila

Mesmo com o corte nos subsdios, este casal de reformados da funo pblica tem condies para manter o estilo de vida.
Antnio Sarmento
antonio.sarmento@economico.pt
O bancrio Henrique Silva fotografado em casa com a mulher e dois dos quatro filhos do casal.
ORAMENTO FAMILIAR
So um casal de reformados da Funo Pblica, que vive numa moradia do concelho de Sintra. O rendimento mensal destes dois antigos professores superior a trs mil euros. Sempre pouparam uma parte do salrio mensal. A educao dos filhos foi a grande prioridade do casal. Mesmo com o corte nos subsdios de frias e de Natal, o casal poder continuar a ir a mdicos privados e no far cortes na alimentao.
Habituados a poupar durante toda a vida, Maria e Aniceto, antigos funcionrios pblicos, no entraram em pnico quando o primeiro-ministro anunciou este ms o corte de subsdios na Funo Pblica. Com um rendimento mensal superior a trs mil euros, o casal de ex-professores no faz investimentos de risco e, apenas uma pequena parte do oramento gasta em lazer. Na alimentao ou na sade nunca cortamos na despesa. Mas, de resto, vivemos de forma humilde. s vezes vamos almoar fora, mas no frequentamos casinos nem passamos frias no estrangeiro, dizem. Maria e Aniceto trocaram h 14 anos um apartamento no Cacm por uma moradia no concelho de Sintra e nesta zona que passam grande parte do ano. por ali que passeiam ou visitam os amigos. O comboio o meio de transporte privilegiado e o carro, na maior parte das vezes, usado para viajar at Estremoz ou Viseu, onde tm casa de famlia. As
O segundo foi este ms, com a imposio de uma nova vaga de austeridade para os pensionistas e funcionrios pblicos. Fomos apanhados desprevenidos. Qualquer dia vo retirar-nos o resto da penso. Samos do 8 para o 80. Olhe, o meu marido quando ouviu o anncio dos cortes disse um nome feio, conta a professora reformada do ensino especial, que tambm est preocupada com a situao dos bancos. As nossas poupanas no esto guardadas debaixo dos colches. Sempre demos prioridade educao dos filhos. Tantos sacrifcios que fizemos para poupar. Agora sentimo-nos trados, acrescenta o marido. Mesmo com o oramento familiar mais apertado, h pequenos luxos que o casal de reformados no abdica. Se precisarmos de ir a um mdico particular iremos sem qualquer problema, afirma Maria Prates, de 64 anos. No entanto, os cortes nos subsdios impostos pelo Governo de Pedro Passos Coelho trazem uma desvantagem imediata. Sem necessidade premente de cortar nas despesas mais importantes, h uma medida que a famlia Prates tomar imediatamente: os pais avisam, desde j, que os dois filhos vo receber presentes de Natal mais modestos.
Joo Paulo Dias
HENRIQUE SILVA E FAMLIA
Bancrio ensina filhos a gerir a mesada at ao final do ms

Desde muito cedo que Henrique Silva e a mulher, Teresa, ensinaram aos filhos a importncia de saber lidar com o dinheiro.
No porta-luvas dos trs automveis da famlia Silva existe sempre um pequeno bloco de notas, onde todos os dias se apontam os quilmetros percorridos, o consumo e o dinheiro gasto em combustvel. Numa famlia com seis elementos, este o melhor mtodo para evitar gastos excessivos. O bancrio Henrique Silva conduz todos os dias 50 quilmetros para ir de casa, na Portela de Sacavm, at ao trabalho, no Tagus Park, em Oeiras. Depois, preciso contabilizar as viagens para ir levar ou buscar os filhos escola, s actividades desportivas, e os passeios em famlia ao fim-de-semana ou nas frias. Ando sempre atento aos melhores descontos na gasolina e aproveito todas as promoes. Tenho os registos dos meus consumos de gasolina nos ltimos 20 anos, diz Henrique Silva, de 51 anos. Em casa e nas compras do supermercado continua a privilegiar-se a poupana. Temos tarifa bi-horria e, portanto, s utilizamos as mquinas noite. Tambm espero reduzir a factura da gua para metade. Descobri agora que no meu concelho (Loures), os agregados familiares com mais de ORAMENTO FAMILIAR
O rendimento familiar dos Silva, casal e quatro filhos, superior a 3.500 euros mensais. Henrique Silva tem 3 automveis e 1 moto. H 20 anos que aponta todos os consumos e o dinheiro que gasta para abastecer os veculos. A famlia gasta 900 euros mensais em alimentao. Compram alguns produtos de marca branca. Em casa, utilizam a tarifa bi-horria para gastar menos em electricidade.
Casal de antigos professores fotografados na moradia, situada no concelho de Sintra.
Ana Brgida
PEDRO E CLUDIA
Casal sem filhos junta todos os meses 40% do salrio

O dinheiro est aplicado em contas poupana com juros a dois anos e em certificados de aforro. No investem em produtos de risco.
O engenheiro informtico Pedro Prates tem uma tctica infalvel para poupar: no dia em que recebe o salrio desvia imediatamente 30% para uma conta poupana e tenta, a todo o custo, no mexer nesse dinheiro. Tenho certificados de aforro e uma conta poupana com juros a dois anos. Nada de aplicaes de alto risco porque no quero perder dinheiro e tambm gosto de saber que o posso levantar a qualquer momento, se precisar, sem ser penalizado, diz o engenheiro, de 32 anos. Pedro vive h trs anos num apartamento em Benfica coma mulher, Cludia Sousa. No meu caso, o nvel de poupana bastante varivel, mas h meses em que consigo juntar 10%, afirma Cludia, de 33 anos, administrativa de uma universidade estatal. O casal controla sem dificuldade o oramento familiar. Tem apenas o crdito habitao para pagar - o spread da prestao da casa foi negociado para 0,35%). O ano ORAMENTO FAMILIAR
O engenheiro informtico e a administrativa de uma universidade tm um rendimento familiar superior a dois mil euros. Pedro consegue poupar todos os meses 30% do salrio. Cludia no vai alm dos 10%. Sempre que vo s compras privilegiam alguns produtos de marca branca e os de origem portuguesa. Todos os anos fazem uma viagem para fora da Europa, mas a partir do prximo ano ser diferente: esto a pensar visitar cidades europeias e viajar em low cost.
passado tentmos vender a casa para irmos para outra melhor, mas depois acabmos por desistir. Esta no uma boa altura para vender, diz o engenheiro. Nas compras dirias, o casal tambm privilegia a poupana. Quando vai ao supermercado compra alguns produtos de marca branca e evita fazer muitas refeies fora de casa. Hoje em dia j no fao compras como antigamente. Antes ia s compras e no me importava de gastar dinheiro numa boa carne, peixe ou bom vinho. A situao do Pas mudou e fala-se da crise em todo o lado, admite Pedro.
Passar frias em low cost
VOX POP
Mnica Macedo Assessora de imprensa

Hoje em dia j no se consegue poupar tanto como antigamente. Tento pr de parte, no mnimo, entre 100 a 150 euros. Levo sempre comida para o trabalho.
cinco pessoas podem usufruir de um desconto, diz o bancrio, que tem um rendimento mensal volta dos 3.500 euros. Em alimentao gastamos, em mdia, 900 euros por ms. Compramos alguns produtos de marca branca, desde que tenham qualidade, acrescenta a mulher, Teresa, de 48 anos, funcionria do INE.
Filhos aprenderam a poupar
O casal sempre teve a preocupao de educar os quatro filhos (Ricardo, Gonalo, Sofia e Rafael, com idades compreendidas entre os 11 e os 22 anos) a lidar com o dinheiro. Tenho uma mesada para gerir at ao final do ms. Por exemplo, se durante o ms tiver muitos jantares com amigos, no posso ir a todos, conta Ricardo, o filho mais velho do casal. No valor da mesada no est includo o dinheiro gasto com material escolar, que depois acertado com os pais. Tambm no gasto muito dinheiro em comunicaes. Hoje em dia, tanto eu como os meus amigos mais prximos, temos os mesmos tarifrios no telemvel e, claro, tambm podemos comunicar atravs da Internet e das redes sociais, acrescenta Ricardo. No oramento da famlia Silva h ainda folga para passar frias ou fazer obras em casa este ano colocaram novas janelas na sala de jantar. No existe grande folga oramental para poupana, mas quando recebo o ordenado aplico uma parte num depsito a prazo a 15 dias e, se precisar dele, vou l busc-lo, afirma o bancrio. Apesar do controlo nas despesas domsticas, Henrique no consegue poupar nos hbitos de leitura. Todos os meses gasto entre 30 a 40 euros em livros, diz. A leitura um bom mtodo para variar das conversas sobre a crise. A.S.
O casal, que tem um rendimento mensal superior a dois mil euros, privilegia os produtos portugueses. Vejo sempre a origem das frutas e dos vegetais. S compramos os de origem nacional, dizem. Habituados a passar frias fora da Europa, Pedro e Cludia acharam que est na altura de ficar mais perto de casa. Adoramos viajar e a Europa vai passar a ser o nosso destino de eleio. Podemos visitar muitas cidades e viajar em low cost, diz o casal, que nos ltimos anos visitou alguns pases do continente americano e africano. Apesar de ser avesso a investimentos de risco, o engenheiro est a pensar arriscar no mercado dos vinhos. Para ele, mais interessante do que a bolsa, ttulos de dvida ou ETF. Estou a pensar fazer um investimento em vinhos num site online. Mas so decises que tm de ser levadas com muita calma, diz Pedro. Mesmo que o valor do vinho desvalorize h sempre uma opo: a garrafa pode ser enviada para casa e desfrut-la em famlia. A.S.
Ana Brgida
Hugo Silva Engenheiro de telecomunicaes

Consigo poupar entre 40 a 50% do salrio mensal. O dinheiro que poupo invisto em depsitos a prazo a um ou dois anos, sempre com capital garantido.
Lusa Miranda Agente de viagens

H meses em que no mesmo possvel poupar. No dia-a-dia ando sempre com o carro porque o dinheiro que ia gastar no passe seria superior ao que gasto em combustvel.
O casal Pedro e Cludia fotografados no apartamento, situado em Benfica.
Manuel Santos Funcionrios dos CTT

Tento poupar uns 10% do salrio todos os meses. Opto sempre pelas contas a prazo porque com a instabilidade que se vive hoje no vou para investimentos de risco.
Veja o vdeo do Vox Pop sobre o Dia Mundial da Poupana em www.economico.pt

ENTREVISTA JOS SILVA LOPES Economista e ex-ministro das Finanas
Temos andado a viver custa da poupana dos outros

Na situao actual impossvel conciliar a austeridade com uma subida da poupana das famlias.
Lus Reis Pires
luis.pires@economico.pt
Foi ministro das Finanas h mais de 30 anos, numa altura em que Portugal tinha das maiores taxas de poupana da Europa. Desde ento, no se cansou de avisar para o problema da queda a pique da poupana na economia portuguesa. Silva Lopes afirma que a crise actual um problema de poupana insuficiente, j que Portugal andou a viver do dinheiro que lhe emprestavam. Agora, a reconstruo da poupana ter que partir do Estado, frisa, acrescentando que o Pas no ter no futuro tanto financiamento externo como na ltima dcada. A baixa poupana um problema crnico em Portugal, ou apenas do Portugal do euro e do crdito fcil? A poupana em Portugal h 20 anos era bastante alta, era at das mais altas da Europa. Ns tnhamos uma poupana de particulares muito alta, graas sobretudo s remessas dos emigrantes. O Estado tinha uma poupana provavelmente negativa, mas no to negativa como tem sido ultimamente. E as empresas normalmente tm uma poupana positiva, que corresponde aos lucros retidos. Mas essa tambm enfraqueceu muito. Actualmente, a taxa de poupana portuguesa das mais baixas de toda a Europa. A das famlias tambm baixa, mas o grande problema est na poupana negativa do Estado e na fraca poupana das empresas. E agora a reconstruo da poupana tem que vir essencialmente do Estado. Falou das empresas. Elas tambm devem aumentar a poupana, ou prefervel mais investimento? Se fosse possvel mas infelizmente no muito fcil -, o que se devia fazer era no tributar muito as empresas em termos de IRC e tribut-las muito nos dividendos. Significaria que havia um incentivo para as empresas no distribussem muito os dividendos, retendo os lucros, que uma forma de poupana. Mas, a partir do momento em que as empresas conseguem pr o dinheiro l fora, no se consegue tributar muito os dividendos. um problema do nosso sistema fiscal e tambm um problema que se criou com a globalizao. Enquanto o mundo for assim, no h soluo para ele, porque no h convergncia social.
Houve vrios fenmenos a prejudicar a poupana. As remessas dos emigrantes caram a pique, o dinheiro das empresas sai cada vez mais l para fora e tambm h muitos imigrantes a enviar dinheiro para fora Sim, mas isso dos imigrantes enviarem dinheiro l para fora no de criticar, esto a fazer o mesmo que ns fazamos h uns anos. A nica coisa que se pode observar que devia haver menos facilidade entrada de estrangeiros c em Portugal, porque h muitos portugueses desempregados. certo que os portugueses muitas vezes no querem fazer o trabalho dos emigrantes, mas vo ter de fazer, no vo passar o tempo todo a receber subsdios. Se o Estado estivesse na situao em que est, mas pessoas e empresas tivessem almofadas significativas de poupana, o ajustamento a que o Pas est obrigado era menos doloroso? Se a poupana portuguesa fosse maior, pelo mesmo volume de investimento tnhamos um dfice da balana de transaces correntes mais pequeno e, portanto, dependeramos menos da poupana estrangeira. O nosso problema pode dizer-se que o termos uma taxa de poupana insuficiente e termos andado a viver custa da poupana dos outros, que agora vieram dizer que j no esto dispostos a continuar a emprestar a poupana deles. Isso uma das diferenas, por exemplo, entre Portugal e Itlia, que tambm tem dfice e dvida elevados, mas tem uma taxa de poupana elevada Sim, Itlia tem uma poupana muito maior que a nossa. E Espanha tambm. E h outra coisa: em Itlia a maior parte da sua dvida est aplicada no mercado interno. E por isso depende muito menos da poupana estrangeira do que ns. Alis, Itlia depende muito pouco da poupana estrangeira. Ns dependemos muito, somos at o Pas mais endividado da Europa. Por isso o que ns temos um problema de poupana, porque o endividamento isso mesmo, representa a dependncia da poupana estrangeira em vez da nacional. As medidas de austeridade esto a diminuir o rendimento das famlias, tornando mais difcil poupar. Vamos ter que deixar o Estado poupar primeiro, para depois as famlias conseguirem poupar? Neste momento os planos da troika procuram essencialmente a poupana do Estado.
Paulo Figueiredo
Silva Lopes foi ministro das Finanas em 1978, quando o Pas tinha taxa de poupana elevada.
Devia haver mais restries no crdito ao consumo. Agora a reconstruo da poupana tem que vir essencialmente do Estado. Num futuro prximo no teremos tanto financiamento externo como na ltima dcada. Por isso, ou a poupana aumenta ou o investimento baixa.
Quanto s famlias e empresas, no se prevem ajustamentos muito grandes. No caso das famlias, devia haver mais restries no crdito ao consumo. Devia haver uma taxa de juro bastante alta sobre o crdito ao consumo. claro que isso provocaria dificuldades aquelas empresa que vendem produtos como electrodomsticos e automveis com crdito ao consumo. Mas, ainda por cima, como se trata de produtos estrangeiros, o efeito recessivo dessa tributao seria menor que outros. Eu considero que era uma medida prioritria. Mas com os rendimentos a descer no me parece realista esperar que a poupana das famlias aumente muito, mesmo com esta medida que estou a dizer. Mas neste momento ento impossvel conciliar a poupana do Estado com a das famlias? Sim, mas neste momento do lado do Estado que temos que
actuar, porque as famlias, com os rendimentos a descer, no fcil. E as empresas ainda menos. Tm menos resultados com a crise e o que tm vai l para fora. Em tempo de bonana esqueceu-se a parte do poupar. Agora, em crise, temos que o fazer. Ser que, aps a crise, teremos aprendido a lio? O problema que as pessoas s podem investir sem poupar se lhes emprestarem. E no pensemos que num futuro prximo, nos prximos 10 ou 15 anos, iremos ter tanto financiamento externo como tivemos na ltima dcada, impossvel. E por isso ou a poupana aumenta ou o investimento baixa. O investimento j baixou muito, j vale s cerca de 18% do PIB. Se baixamos muito mais, qualquer dia no h casas, no h estradas, as pontes caem No pode ser, temos que investir um mnimo. E por isso temos que ter um mnimo de poupana.
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Ramin Talaie/Bloomberg
TAMBM SE PODE POUPAR NO FABRICO DA COCA-COLA
A Refrige poupou nos ltimos seis anos 2,5 mil milhes de litros de gua com a produo da CocaCola. E s com uma medida. A fbrica de Azeito da empresa, onde se engarrafa a Coca-Cola, j s gasta dois litros de gua por cada litro de refrigerante produzido. E a poltica da empresa de continuar a reduzir o consumo de gua. O objectivo agora chegar a 2016 a consumir menos de dois litros de gua por cada litro de Coca-Cola produzido.
Empresas apostam na inovao e na tecnologia para poupar

Reduzir consumos de energia e gua ou recorrer a vdeo-conferncias so algumas das medidas tomadas.
Snia Santos Pereira
sonia.pereira@economico.pt
Os tempos so de austeridade. Poupana e reduo de custos so palavras que entraram na rotina dos cidados. Mas as empresas h muito que comearam a implementar polticas e mtodos para diminuir os custos da operao e tambm para reduzirem o impacto ambiental da sua actividade. Inovar e investir em tecnologia pode trazer poupanas significativas. A utilizao mais sustentvel de recursos como a gua ou a energia, alm de ajudar a diminuir a pegada ecolgica, pode materializar uma diminuio nos custos operacionais. A Sonae apostou na inovao e na tecnologia e, internamente, desenvolveu o Portal mvel, um escritrio mvel que permite aos colaboradores das lojas do grupo acederem a informao como preos, disponibilidades, datas de fornecimento, vendas, promoes, reservas, entre outras informaes. Com esta tecnologia, desenvolvida pela Tlantic (da Sonae) o grupo estima poupanas anuais da ordem dos 10 milhes de euros e o retorno do investimento em menos de um ano. O Portal mvel garante ganhos de eficincia e
um melhor servio ao cliente, diz fonte oficial da Sonae. As vdeo-conferncias tornaram-se tambm habituais nos meios empresariais, uma soluo para contrariar gastos e que at aproxima os colaboradores. A Sonae Sierra, empresa do grupo Sonae especialista em centros comerciais e com actividade em onze mercados, implementou uma plataforma tecnolgica em todos os computadores com servios de vdeo-
A Tlantic, empresa da Sonae, desenvolveu um escritrio mvel para os colaboradores das lojas do grupo que vai permitir uma poupana anual da ordem dos 10 milhes de euros.
conferncia, chat e aplicaes de trabalho que permite operar um documento em rede. Com esta soluo, a empresa reduziu o nmero de viagens e poupou dois milhes de euros, alm que aumentou a interactividade entre colaboradores que com a nova plataforma podem falar mais vezes e de forma regular, salientou fonte do grupo. J no sector da moda, a espanhola Mango aderiu mesma estratgia. Com lojas espalhadas por 105 pases, os colaboradores da Mango s realizam viagens se for estritamente necessrio, caso contrrio essas viagens so substitudas por vdeo-conferncia, adiantou Enric Casi, director-geral da marca de pronto-a-vestir. A TAP procura tambm encontrar solues de poupana operacional, alm do enfoque que faz na reduo do uso de combustveis. No ano passado, a transportadora area nacional arrancou com nove projectos de melhoria contnua nas reas de manuteno de avies, componentes e motores e na logstica. O objectivo a reduo de custos. O primeiro projecto-piloto materializou-se na reduo de 14 para cinco dias do tempo mdio de sada das peas da manuteno de motores para reparao no exterior.
Para reduzir os consumos de combustvel, a TAP mantm a aposta numa operao cada vez mais ecoeficiente e na modernizao dos avies. A renovao da frota de longo curso, programada para depois de 2014, ser mais um passo decisivo. A TAP prev substituir progressivamente os avies A340 e A330 por Airbus A350, o que se traduzir em ganhos de eficincia energtica e ambiental da ordem dos 20%. Certo que desde o incio do programa Fuel conservation and emissions reduction, em Junho de 2005, foi evitada a emisso de 240 mil toneladas de CO2. Ao nvel ambiental, a Sonae adopta j h vrios anos polticas que se traduzem em poupanas. No ano passado, o grupo liderado por Paulo Azevedo reduziu em 1,4% o consumo de energia e poupou 5,3% no consumo de gua por cada milho de euros gerado, adiantou fonte oficial. Neste mbito, o grupo procura motivar os seus colaboradores para a eficincia destas polticas, atravs de formao especfica em ambiente e desenvolvimento sustentvel e campanhas de promoo de medidas de eficincia ambiental.
Um edifcio sustentvel
O Sonae Maia Business Center foi uma aposta do grupo de Paulo Azevedo na construo ecoeficiente. O edifcio de escritrios da rea de retalho do grupo implicou um investimento adicional de 2% no valor total do projecto para cumprir com exigentes critrios ambientais e boas prticas de construo. Os elevadores foram dotados de um gesto inteligente e eficiente que evita gastos suprfluos de energia. O aquecimento e o arrefecimento do edifcio so garantidos por calor excedentrio de um processo industrial de gerao de electricidade. J para uma racionalizao do uso da gua foram implementados equipamentos eficientes e desenvolvido um sistema de tratamento que permite reciclar a gua para descargas. Com estas medidas, o grupo estima uma economia de 50 mil euros por ano em energia e gua. A arquitectura do edifcio permite tambm que 95% dos colaboradores tenham luz natural e vista para o exterior.
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Paulo Alexandre Coelho Paula Nunes
Onde os nossos ministros aplicam o seu dinheiro

De planos de reforma a certificados de aforro e fundos de investimento, h de tudo no Governo.
Filipe Garcia
filipe.garcia@economico.pt
Passos Coelho, primeiro-ministro, dono de duas casas em Massam e o nico carro em seu nome um Opel Corsa.
O ministro dos Negcios Estrangeiros, Paulo Portas, no tem casa prpria, mas guarda mais de 150 mil euros numa conta no Banco Popular.
H quem jogue com muito, com pouco e at quem no tenha muito com que jogar. H quem aposte em aces de bancos, em fundos de investimento e em planos de poupana reforma. Entre os membros do Governo liderado por Passos Coelho, h opes de poupana e investimento de dinheiro para todos os gostos. De um lado, h quem como Carlos Moedas, secretrio de Estado adjunto do primeiro ministro, aposte 300 mil euros aplicados em carteiras de ttulos, aces e fundos de investimento. Do outro, h os mais comedidos, como Pedro Mota Soares, ministro da Segurana Social, que se limita a ter um plano de poupana reforma e algumas (513) aces num nico banco, o Santander. Mas todos j comearam a precaver o futuro. Pedro Passos Coelho at pode ser o lder do XIX Governo nacional, mas no consegue chegar ao top dos mais poupados dos seus membros. Dois apartamentos em Massam, um Opel Corsa e um crdito habitao de 200 mil euros no BCP e 42 mil na CGD. Paulo Portas, ministro do Estado e dos Negcios Estrangeiros, e co-responsvel pela maioria tambm no est entre os mais precavidos, mas ainda assim, e mesmo vivendo numa casa arrendada (a morada fiscal em casa da me, Helena Sacadura Cabral), j tem perto de 160 mil euros arrumados numa conta solidria no Banco Popular. Mota Soares, tambm do CDS e responsvel da pasta da Solidarieda-
Aguiar Branco aposta no imobilirio, Paulo Macedo tem certificados de aforro e Miguel Relvas investiu em aces do BCP. Paulo Portas no tem casa prpria, mas tem uma conta solidria no Banco Popular.
de e Segurana social, tem em 513 aces e num plano de reforma do Santander o seu p de meia. Mas h quem tenha o dinheiro bem mais arrumado. Vtor Gaspar, ministro das Finanas, tem 655 mil euros espalhados por trs bancos e aces de duas empresas: 390 da EDP e 205 da Cimpor. Uma salvaguarda para quem, segundo a declarao de rendimentos entregue no Tribunal Constitucional, viu o rendimento baixar 40% com a entrada no Governo. J Jos Pedro Aguiar Branco, ministro da Defesa, apostou forte no imobilirio. Alm de um patrimnio bancrio superior a 400 mil euros, o responsvel pela pasta da Defesa tem 14 imveis entre Porto, Braga e Guimares. A opo pelo imobilirio tambm foi feita pelas senhoras do Governo. Assuno Crista, ministra da Agricultura, tem duas casas (Lisboa e Albufeira) e Paula Teixeira da Cruz, ministra da Justia, junta activos financeiros no BES, BCP e Deutsche Bank, com trs casas Albufeira, Lisboa e Coves (Cantanhede). Poucos tero a reforma to bem salvaguardada como Paulo Macedo, o actual detentor da pasta da Sade. Alm do meio milho de euros empatados em estveis Certificados de Aforro, Macedo tem um seguro de poupana no valor de 40 mil euros, um fundo de penses de 180 mil euros e 97 mil euros investidos em aces do BCP. Um investimentos curto se comparado com os 751 mil euros que Miguel Relvas, ministro Adjunto e dos Assuntos Parlamentares, tem no BCP. Tambm no falta quem aponte ao estrangeiro para aplicar o dinheiro. lvaro Santos Pereira, ministro da Economia, tem um imvel de trs andares no Canad e Nuno Crato, ministro da Educao, alm de 300 mil euros em aplicaes financeiras, mantm duas contas com pouco mais de quatro mil euros no Bank of America. O momento de aperto e todos os governantes ficaram a perder dinheiro com a troca da actividade privada pelo cargo no Governo. Seja na aprovao de medidas governativas, seja na gesto do oramento familiar, agora o momento para amealhar euros para o futuro. Os governantes j comearam.
Paulo Figueiredo
Paulo Figueiredo
Hoje a Sade que preocupa Paulo Macedo, ministro da Sade, mas no deixa de apostar em investimentos na banca.
Aguiar Branco aposta na segurana do sector imobilirio. O ministro da Defesa, tem 14 imveis no Norte.
OS EXTREMOS
Pedro Mota Soares nem carro tem

Ficou clebre a imagem do agora ministro da Segurana Social a circular numa modesta lambreta. Hoje tem direito a viatura de estado, mas nem por isso Mota Soares decidiu comprar um carro particular e a vespa foi guardada na garagem da casa pela qual contraiu um emprstimo de 70 mil euros. O dirigente do CDS PP comedido, mesmo nas aplicaes financeiras. Tem 50 mil euros a prazo, um plano poupana reforma e 513 aces, tudo no Banco Santander.
Macedo com sade em vrios campos

Em Certificados de Aforro tem meio milho de euros, no BCP esto 160 mil euros a prazo e 97 mil investidos em aces e no falta um seguro de poupana de 40 mil euros ou um fundo de penses de 180 mil euros. Paulo Macedo, pode estar na pasta da Sade, mas no perdeu o talento para ter investimentos variados. Por outro lado, Paulo Macedo ainda tem 217 mil euros contrados em crditos habitao por amortizar.
Passos Coelho em dvida

H ministros com casas do Canad a Albufeira, com fundos de aces e planos poupana reforma, mas o primeiro-ministro fica-se pelos crditos habitao. Dono de dois apartamentos em Massam e de um Opel Corsa, Pedro Passos Coelho tem duas dvidas por saldar - uma, superior a 200 mil euros, no BCP e outra na CGD acima de 42 mil euros. O primeiro ministro at nos gastos comedido: o nico carro que tem um Opel Corsa e, pelo menos enquanto estiver no Governo, no vai precisar de o trocar.
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ECONOMIA
Proximidade de transportes faz subir IMI

O Governo est a estudar a possibilidade de usar o IMI para financiar transportes. Em declaraes ao Econmico, depois da audio na comisso de Economia e Obras Pblicas, o secretrio de Estado, Srgio Monteiro, explicou que a cobrana de IMI poder passar a variar consoante a proximidade do sistema de transportes. Ou seja, um imvel que esteja perto de acessos a transportes pblicos pagar mais imposto do que os outros.
Meia hora extra de trabalho pode acumular at quatro semanas

Parceiros sociais discutem hoje aumento do horrio de trabalho mas patres exigem um regime mais flexvel.
Cristina Oliveira da Silva
cristina.silva@economico.pt
O Governo j apresentou aos parceiros sociais uma proposta onde prev que a utilizao da meia hora adicional de trabalho dirio possa ser utilizada com alguma flexibilidade. Mas a inteno desagrada a patres e sindicatos, por motivos diferentes. Enquanto a CGTP diz que inadmissvel um aumento dos horrios, a CIP - Confederao Empresarial de Portugal, exige mais flexibilidade. O alargamento dos horrios de trabalho j tinha sido anunciado por Passos Coelho e consta agora de um documento onde o Executivo elenca um conjunto de propostas para o crescimento, competitividade e emprego, que deve servir de base a um acordo tripartido. Hoje, a concertao social discute este assunto, bem como a reorganizao dos feriados. A ideia dar s empresas do sector privado a possibilidade de aumentar horrios at 30 minutos por dia e duas horas e meia por semana, a vigorar em 2012 e 2013. Mas a medida deixa de fora alguns grupos especficos (ver caixa). Na sua proposta, o Governo prev agora que o horrio adicional possa ser repartido por todos ou alguns dias normais de trabalho. No entanto, em caso de acordo directo com o trabalhador ou de trabalho por turnos quando impraticvel a repartio pelos dias normais de jornada a meia hora adicional pode ser acumulada at quatro semanas e ser utilizada pela empresa na semana seguinte, em outro dia que no seja de descanso semanal obrigatrio. Quer isto dizer que, no limite, depois de quatro semanas em que o horrio no muda, a empresa pode solicitar mais dez horas de trabalho na semana seguinte. Para a CIP este regime de, masiado rgido e, por isso, pede que o tempo mdio de trabalho possa ter por base um perodo
de referncia anual. A Confederao v com bons olhos a possibilidade de se poder utilizar o dia de descanso semanal no obrigatrio, mas quer ir mais longe. Por um lado, diz que isto no deve estar limitado a situaes em que h acordo com o trabalhador ou trabalho por turnos. Por outro, defende que o tempo de trabalho possa ir acumulando (no necessariamente apenas num perodo mximo de
Passos Coelho anunciou este ms a inteno de permitir o aumento do horrio no sector privado em meia hora por dia e de ajustar os feriados.
Quem fica de fora deste regime

A proposta do Governo deixa claro que este novo regime ter em conta a conjugao entre trabalho e responsabilidades familiares e acadmicas, salientando que h grupos que devem ficar de fora. o caso de estudantes, menores, grvidas (purperas e lactantes), trabalhadores com capacidade reduzida, deficincia ou doena crnica. Por outro lado, tambm salienta que este aumento dirio de meia hora (e de duas horas e meia semanais) deve ser aplicado proporcionalmente no caso de trabalhadores a tempo parcial. Em todo o caso, a empresa que aplique o regime excepcional ter de seguir os procedimentos previstos na lei no caso de alterao de horrios e conta ainda com um dever especial de informao aos trabalhadores.
quatro semanas) para ser utilizado em qualquer altura (e no apenas na semana seguinte). que o mercado que vai ditar os picos de trabalho, diz Gregrio Rocha Novo. Esta ideia tambm implica que, mesmo sem acordo ou trabalho por turnos, seja possvel ultrapassar o perodo de trabalho adicional de duas horas e meia em algumas semanas, utilizando um regime aproximado ao banco de horas ou adaptabilidade. Sem esta flexibilidade, o aumento dos horrios no ter efeitos prticos, diz Rocha Novo. O mesmo acontece se o regime no for imperativo sobre os contratos colectivos em vigor, continua. J o Comrcio quer saber como ser esta questo articulada com as mudanas nos feriados. Alm disso, Vieira Lopes tambm quer levar mesa da discusso o nmero de dias de frias, pedindo a fixao em 22 (excluindo os trs dias adicionais que hoje existem). Entre cortes nas frias e feriados, seria possvel ganhar cerca de dez dias de trabalho por ano, continua. que, neste caso, o regime no teria grupos excludos e exigiria menor esforo de adaptao s empresas, diz Vieira Lopes. Quem sempre se mostrou contra o aumento de horrios a CGTP. Armnio Carlos acrescenta que inaceitvel esta bolsa de horas mensal que ser usada de acordo com o interessa da empresa, o que resulta num sbado de trabalho gratuito por ms. E diz que o Governo quer afastar os sindicatos da negociao. O documento do Governo diz que esta medida pretende contribuir para a recuperao da competitividade da economia e evitar o aumento significativo do desemprego, substituindo a descida da Taxa Social nica, que exigiria condies oramentais que Portugal no dispe neste momento. Alm disso, permite baixar custos de trabalho sem implicaes adicionais para as contas pblicas.
Parceiros sociais renem hoje, estando em cima da mesa os horrios de trabalho e os feriados.
Apoio contratao pago em

Formao pode ser dada por entidade acreditada, com durao mnima de 50 horas
O apoio de 419,22 euros por um perodo mximo de seis meses, prometido a empresas que contratem desempregados inscritos h mais de meio ano, vai ser paga em duas prestaes. Tambm se exige formao, que pode ser dada por entidade acreditada, com durao mnima de 50 horas, ou em situao de trabalho, com durao mnima de seis meses. Estas ideias integram o documento entregue aos parceiros sociais que ser discutido hoje. O Executivo j tinha anunciado que a ajuda teria um prazo mximo de seis meses e que de-
pendia de formao e de um contrato mnimo de meio ano. Em causa tem de estar prestao de trabalho a tempo completo. Para assegurar a formao e evitar eventuais situaes de abuso, o Governo admite agora que possa vir a exigir um nmero mnimo de trabalhadores ao servio da empresa. E a candidatura tambm pode vir a ser condicionada a um perodo de existncia mnima da entidade empregadora. J se sabia que o apoio podia ser majorado na contratao sem termo ou admisso de desempregados h mais de 12 meses. O documento alarga esta situao a contratao para profisses estratgicas e admisso de desempregados que recebem
EURO
face ao dlar
PETRLEO
valor em dlares
TAXA EURIBOR
a seis meses
AGENDA DO DIA
Reunio de concertao social para discutir competitividade. Termina o mandato do presidente do BCE, substitudo por Mario Draghi. INE publica ndices de Produo Industrial e de Volume de Negcios, Emprego, Remuneraes e Horas Trabalhadas no Comrcio a Retalho.
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Joo Paulo Dias
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Aumentos na energia limitados a 1,5% at 2020

Governo confirma limitao do crescimento anual dos preos. Reformar sector do capital do risco pblico.
07:30
So horas do pequeno-almoo. Acabou-se o leite. O Miguel acrescenta mais um item lista de compras. Pensa que se calhar chegou a altura de fazer as compras do ms. Mas a alimentao est cada vez mais cara. Como poupar na factura do supermercado?
O Ministrio da Economia e do Emprego quer garantir a sustentabilidade dos preos da energia no mdio e longo prazo tendo como baliza o ano de 2020 e confirmou a inteno de limitar os aumentos a 1,5%. Esta uma das mais de 100 medidas em oito eixos estratgicos, contidas na verso preliminar de um compromisso para o crescimento, competitividade e emprego, que o Governo voltou a entregar aos parceiros sociais. Numa verso anterior, o Executivo j propunha esta ideia, mas no dava valores concretos. Tal como o Dirio Econmico noticiou, o ministro da Economia j garantiu no Parlamento, aumentos reais de 1,5% entre 2013 e 2020 nas tarifas de electricidade, aps a introduo de um pacote de medidas destinadas a travar o agravamento dos custos de interesse econmico e geral que hoje penaliza a factura dos consumidores. Entre as medidas anunciadas, estava o corte de 10% nas tarifas de cogerao e a inteno de alocar s tarifas cerca de 80% das receitas com o leilo das licenas de CO2 que no foram usadas no sector elctrico, que esto avaliadas, a preos de mercado, em cerca de 100 milhes de euros. A inteno est vertida no documento que ser discutido hoje.
No domnio do financiamento s empresas, uma das prioridades inclui a reforma do sector do capital de risco pblico, reorientando-o sobretudo para PME com potencial de inovao e de criao de emprego atravs da criao de um operador nico de capital de risco pblico e de uma sociedade de investimento para PME, diz o documento. J no mbito da reprogramao do QREN de esperar a elaborao de um documento sujeito a uma ampla auscultao, antes da sujeio aos rgos prprios de gesto dos Programas Operacionais e da Comisso Europeia.
Proposta de diploma para defender a concorrncia
O Governo j tinha prometido uma nova lei da concorrncia e a proposta preliminar de compromisso tripartido refere o mesmo ponto, salientando que o diploma pretende reforar os poderes da Autoridade da Concorrncia para combater todas as modalidades de cartelizao, de abusos de posio dominante e de abusos de dependncia econmica. E fala num ambiente que facilita o redimensionamento empresarial atravs de fuso e de concentrao.
Agilizar comunicaes entre empresa e ACT
Saiba como poupar na alimentao

Antes de mais, faa uma lista: pode parecer um clich, mas esta mesmo uma das melhores dicas para quando precisa de cortar na factura do supermercado. Fazer uma lista antes de sair de casa, com calma, a olhar para a despensa, o frigorfico e os armrios, a melhor forma de comprar apenas o que necessrio e no cair em tentaes junto s prateleiras arrumadinhas por cores do supermercado. tambm til saber quais so os estabelecimentos, perto de si, que tm o cabaz a um preo mais acessvel. O simulador da DECO aponta as lojas Continente e Pingo Doce como as que tm o cabaz mais barato, se optar pelas marcas prprias. Esta outra escolha que tem impacto nas sua factura: optar pelas marcas brancas um dos caminhos que mais dinheiro lhe permite poupar. Se ainda no comeou a consumir as marcas dos prprios supermercados, surpreenda-se. Muitas dos grupos tm produtos de qualidade equivalente aos de outras marcas mas a preos bastante mais acessveis, o que lhe permite fazer um corte significativo na factura final. Quando estiver no estabelecimento olhe com ateno para as prateleiras inferiores e superiores: geralmente os supermercados usam uma tcnica de marketing que consiste em colocar os produtos mais caros ao nvel dos olhos do consumidor. Nas prateleiras mais acima ou mais abaixo so colocados os mais baratos. Evite tambm ir s compras no dia em que recebe o salrio: a tentao de fazer extravagncias nos dias em que tem mais dinheiro na conta mais difcil de controlar. Quando chegar seco da fruta e dos legumes, aposte na compra de produtos da poca: para alm de mais nutritivos, estes so tambm mais baratos. Se, tal como o Miguel, precisar de comprar cereais e outros produtos geralmente vendidos em embalagens, escolha os tamanhos familiares (ex: em vez de comprar um pacote de quatro rolos de papel higinico compre um de 16. Escolha o gel duche tamanho familiar e os detergentes de um ou dois litros, ao invs de 250 ml). No se esquea tambm de procurar promoes de divulgao, saldos ou redues. M.V.L.
duas prestaes
Rendimento Social de Insero, pessoa com deficincia, doena crnica ou capacidade de trabalho reduzida e mulheres com habilitaes abaixo do 3 ciclo. A concesso do subsdio tambm exige a criao lquida de emprego e a manuteno do trabalhador durante a execuo da medida. Caso este seja despedido por iniciativa da empresa, ou no seja cumprida a formao, a empresa tem de devolver os montantes recebidos. A medida destina-se a pessoas singulares ou colectivas, privadas, com contabilidade organizada, sem dvidas ao fisco ou Segurana Social nem irregularidades perante o Instituto do Emprego e Formao Profissional ou o Fundo Social Europeu. C.O.S.
Na verso preliminar para um compromisso para o crescimento, competitividade e emprego, o Governo apresenta medidas em oito eixos estratgicos.
Tal como j tinha sido noticiado, o Governo quer agilizar a relao entre as empresas e a Autoridade para as Condies do Trabalho (ACT). Neste sentido, prev que as empresas fiquem dispensadas de comunicar o mapa do horrio de trabalho ACT, cujo cumprimento deve ser assegurado mediante aco inspectiva no local de trabalho. Por outro lado, o envio do regulamento interno da empresa poder ser dispensado, bastando a sua publicitao no local de trabalho. O mesmo acontece ao dever de comunicar elementos relativos empresa antes do incio de actividade. H outras medidas que se mantm nesta redaco mas, agora, o documento deixa de prever a possibilidade de a empresa poder pedir por meio electrnico autorizao para alargar o perodo de trabalho de estabelecimento industrial, por motivos econmicos e tecnolgicos. C.O.S. e A.M.G.
ECONOMIA
PARCERIAS PBLICO PRIVADAS SEGURANA SOCIAL
Presidente da KPMG vai ser ouvido na Comisso Parlamentar de Obras Pblicas

A Comisso de Obras Pblicas aprovou sexta-feira novas audincias para discutir a problemtica das Parcerias Pblico Privadas no sector rodovirio. Assim, os deputados vo ouvir a administrao da Estradas de Portugal e o administrador do KMPG, Paulo Santos. Ir ainda ser ouvido o secretrio de Estado das Obras Pblicas, Srgio Monteiro. O ex-secretrio de Estado das Obras Pblicas reiterou na sexta-feira que todos os dados apresentados na passada semana constam de um estudo da KPMG a pedido da Estradas de Portugal.
Trabalhadores independentes vo pagar menos 270 euros por ano

O ministro da Solidariedade e da Segurana Social anunciou no Parlamento que os trabalhadores independentes vo poder readequar o escalo contributivo de acordo com os seus verdadeiros rendimentos, o que vai provocar um alvio mdio nos descontos de cerca de 270 euros por ano. J o movimento que representa os trabalhadores precrios acusa o ministro de usar de fraude poltica, dizendo que o anunciado decorre do Cdigo Contributivo, diploma que Mota Soares combateu no passado.
Mota Soares afirmou que os recibos verdes vo descontar menos.
Portugueses mais pessimistas que nunca

Maioria dos portugueses acredita que a sua situao e a do Pas estar pior daqui a um ano.
Paula Cravina de Sousa
paula.cravina@economico.pt
07:45
Antes de sair de casa, o Miguel vai Net ver o saldo da sua conta bancria, para ver se j recebeu o ordenado para ir fazer as compras do ms. Ainda no recebeu! O melhor fazer uma transferncia, pela Net, da minha conta a prazo para a conta a ordem, pensa.
Os portugueses nunca estiveram to pessimistas quanto situao econmica do Pas no prximo ano. De acordo com a sondagem que a Marktest fez para o Dirio Econmico e para a TSF, o ndice de expectativa caiu muito significativamente em Outubro, para 13,65%, o valor mais baixo de sempre. Em Abril de 2010 o ndice estava nos 33,53%, tendo vindo a deteriorar-se desde ento. O nvel mais baixo tinha sido registado em Outubro do ano passado (novamente o ms do Oramento do Estado), altura em que o ndice atingiu os 14,45%. A sondagem foi feita um dia depois da apresentao do Oramento do Estado para 2012 (OE/12), o que ajuda a explicar o agravamento das perspectivas. O OE/12 trouxe a concretizao das medidas acordadas com a troika como o aumento generalizado de impostos - IRS, IRC e IVA, entre outros. No mesmo dia, os funcionrios pblicos e pensionistas tiveram a confirmao, j pr-anunciada pelo primeiro-ministro: nos prximos dois anos (perodo que dura o programa de ajustamento financeito) vo receber apenas 12 salrios, ficando assim, sem os subsdios de frias e de Natal. Segundo os dados da Marktest, 77,1% dos portugueses consideram que o Pas estar pior em 2012 e 76,1% pensam que a sua prpria situao econmica se agravar no prximo ano. Nos dois casos, a regio mais pessimista a do grande Porto, com mais de 80% dos residentes daquela regio a considerarem que a situao vai deteriorar-se. Por outro lado, a classe mdia alta e alta a que se revela mais preocupada, com mais de 84% dos inquiridos destes escales a anteciparem um futuro mais negativo. A classe mdia baixa e baixa a menos pessimista, com a percentagem a rondar os 74%. E so os portugueses entre os 35 e os 54 anos que mais pessimistas esto, embora o negativismo seja transversal a todas as faixas etrias.
marta.carvalho@economico.pt
Faa as operaes na Net e poupe dinheiro

O Miguel e todos os consumidores podem poupar algumas dezenas de euros por ano em comisses bancrias. Isto porque as instituies financeiras cobram, em regra, comisses mais baixas aos clientes que fazem operaes financeiras sem recorrer ao balco do banco. Assim, fazer transferncias interbancrias, pedir um livro de cheques ou fazer operaes de bolsa so exemplos de servios que ficam consideravelmente mais baratos caso os consumidores optem por fazer estas operaes pelos sites das instituies financeiras, pelo multibanco ou mesmo pelo telefone. Analisando os prerios dos cinco maiores bancos a operar em Portugal - CGD, BCP, BPI, BES e Totta possvel verificar as diferenas. Imaginando que o Miguel faa ao balco uma requisio de 20 cheques e realize 10 transferncias interbancrias por ano no valor de 1.500 euros cada, chegar ao final de um ano e pagar, em mdia, cerca de 64 euros com comisses. Mas se o Miguel optar por fazer estas operaes pela Internet, a factura com comisses anuais baixa para os 11,28 euros tendo em conta a mdia das comisses praticadas pelos cinco maiores bancos. Um valor que representa uma poupana cinco vezes superior face aos montantes cobrados ao balco. Mas recorrer aos canais electrnicos no a nica forma que os consumidores tm ao seu dispor para diminuir os encargos com as comisses bancrias. Aproveite tambm as vantagens que os bancos do aos clientes que domiciliem o seu ordenado na instituio. Por norma, estes clientes gozam da iseno de comisses de gesto de conta e da iseno das anuidades dos cartes de dbito. Alm disso, na altura de escolher um banco, um factor que dever analisar so as comisses cobradas. Porque h instituies que cobram custos mais elevados do que outras. Desde o ano passado que esta tarefa de comparar prerios se tornou mais fcil. Isto porque o Banco de Portugal passou a obrigar os bancos a divulgarem os seus prerios ao balco e na Internet. Desta forma, qualquer consumidor poder facilmente verificar em casa e no computador qual o banco mais barato para o seu perfil. A.B.
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ECONOMIA
SADE ORAMENTO PARA 2012
PS quer saber quanto deve o Estado indstria farmacutica e como vai pagar
O PS questionou o Governo sobre os atrasos nos pagamentos indstria farmacutica, dizendo que a possibilidade de interrupo do fornecimento de medicamentos aos hospitais causaria um cenrio de catstrofe. Num requerimento enviado ao Governo, assinado pelo deputado socialista Antnio Serrano, o PS quer saber qual o montante real em dvida indstria Farmacutica, relativa a medicamentos vendidos aos hospitais e que plano de pagamentos tem previsto para regularizar estas dvidas.
Mdicos prometem medidas reivindicativas perante medidas gravosas

A Ordem dos Mdicos e os dois sindicatos que representam os clnicos (SIM e FNAM) consideram as medidas inscritas no Oramento do Estado para 2012 para rea da sade como gravosas e prometem adoptar as adequadas medidas reivindicativas em funo da gravidade da situao. Os mdicos contestam a prescrio por substncia activa e as novas regras inscritas no Oramento que vo ajustar dos vencimentos dos mdicos com contratos em funes pblicas.
Os mdicos consideram gravosas as medidas inscritas no OE/12.
Bruno Barbosa
ESPECIAL DIA MUN
07:
Ao sair de casa, o Miguel desliga a Net, a TV e todos os electrodomsticos, evitando a funo do stand by. O Miguel um ambientalista e
O Comissrio Europeu esteve em Portugal a convite do Dirio Econmico e da Ordem dos Tcnicos Oficiais de Contas.
ENTREVISTA ALGIRDAS SEMETA Comissrio Europeu para a Fiscalidade
Queremos a consolidao da base tributria comum

Reduo dos encargos administrativos do fisco na base da proposta da Comisso.
Antnio Freitas de Sousa
antonio.sousa@economico.pt
O Comissrio Europeu para a Fiscalidade e Unio Aduaneira, Auditoria e Luta contra a Fraude, Algirdas Semeta, esteve em Portugal, e avaliou as mais recentes decises da Comisso em matria fiscal. A questo do novo imposto sobre as instituies financeiras esteve na agenda. De que forma pode uma poltica fiscal comum contribuir para a soluo da crise das dvidas soberanas dos estados europeus? preciso desenhar o crescimento da poltica fiscal europeia de uma forma amiga dos negcios: temos que explorar todo o potencial do mercado nico. Neste momento, temos algumas deficincias; foi por isso que a Comisso props iniciativas de abordagem do problema. Uma das propostas a da consolidao da base tributria comum que, se adoptada, reduzir significativamente os encargos administrativos, o que
permitir a expanso dos pequenos negcios e, de modo geral, o crescimento da actividade econmica na Unio Europeia. H indicaes de que a proposta ser aceite? H vrios estados-membros, incluindo a Frana e a Alemanha, que pretendem adoptar a iniciativa em 2012. Por isso, os trabalhos sobre a matria estaro concludos em breve. Mas h outras iniciativas em cima da mesa. Outra delas tem a ver com taxas para o sector energtico, directiva que, se for adoptada, permitir a remoo de problemas de dupla tributao e aumentar a eficincia do sector uma das iniciativas que est no
topo das preocupaes da Comisso, num total de 12 que sero adoptadas o mais brevemente possvel. Outra preocupao central a luta contra a fraude e a evaso fiscal. Qual a dimenso da fraude fiscal na Unio Europeia? H vrias estimativas, que apontam para que os membros da UE deixem de cobrar mais de 100 mil milhes de euros. uma verba que no pode ser toda ela associada a fraude fiscal: tem tambm a ver com falncias e empresas que deixaram de ter possibilidades de cumprir as suas obrigaes. Mas a dimenso da fraude de qualquer modo muito significativa. por isso que, at ao final do ano, a Comisso quer apresentar novas estratgias de combate. Falemos do sector financeiro. uma boa altura para mudar a fiscalidade da banca? Acho que a altura certa para o fazer. importante que, abordando de imediato os desafios da banca, olhemos um pouco
para a frente e tenhamos em vista que as finanas pblicas e os pagadores ao fisco j contriburam muito significativamente para o resgate do sector financeiro: s as ajudas directas j somam mais de 400 mil milhes de euros gastos na recapitalizao do sector e outros financiamentos adicionais podem ser precisos. Ao mesmo tempo, importante que asseguremos que, ao mesmo tempo que os problemas vo sendo resolvidos, o sector bancrio preste o justo retorno populao em geral. por isso que o imposto sobre transaces financeiras to importante. Mas a banca est neste momento numa fase de grande fragilidade. Como poder pagar mais um imposto? importante que distingamos entre os desafios imediatos e o que vir depois. Esperamos que, quando o novo sistema for implementado em 2014, os problemas de recapitalizao da banca j tenham sido abordados. Com Ana Isabel Santos
Poupe na energia e poupe o ambiente

medida que o aquecimento global se agrava, tambm a sua factura tende a aumentar. Para bem das suas poupanas e do ambiente, em geral, o melhor mesmo pensar em arrefecer os custos com a energia, em sua casa. A dica mais simples - e aquela que deve ter ouvido mais vezes - desligar sempre as luzes da diviso que no est a usar. Ao contrrio do que muitas pessoas pensam, mesmo com lmpadas economizadoras, poupa bastante mais se desligar e voltar a ligar as luzes, ao invs de as deixar sempre acesas. Carregar em interruptores, alis, das melhores formas de arrefecer a sua factura. Siga o exemplo do Miguel e desligue todos os electrodomsticos antes de sair de casa ou antes de ir dormir. A funo stand-by gasta energia e pesa na conta da luz, ao final do ms. O mesmo conselho se aplica a electrodomsticos velhos: est na hora de os desligar, definitivamente. E se
[Fraude fiscal] aponta para que a EU deixe de cobrar mais de 100 mil milhes de euros.
Ilustrao: Pau
ZONA EURO
CRISE
Investimento das empresas estabilizou no segundo trimestre

A taxa de investimento das empresas na zona euro manteve-se quase inalterada no segundo trimestre de 2011, caindo uma dcima de ponto percentual para 20,9%, divulgou ontem o Eurostat. Esta taxa representa a percentagem do valor acrescentado criado pelas empresas no financeiras que investida em capital fixo (prdios, mquinas, etc.). Desde o incio de 2009 que esta taxa tem oscilado muito perto dos 20% na zona euro.
China quer esclarecimentos antes de investir no reforo do FEEF

A China anunciou que espera esclarecimentos adicionais antes de se comprometer com investimentos no novo mecanismo do Fundo Europeu de Estabilidade Financeira, aprovado na ltima cimeira europeia. Vamos ter que esperar por detalhes tcnicos para perceber claramente e iniciar estudos srios antes de decidir um investimento, declarou o vice-ministro chins das Finanas, Zhu Guangyao, citado pela AFP. A zona euro decidiu reforar o FEEF para um bilio de euros, contra 440 mil milhes at agora.
A China espera mais detalhes tcnicos antes de decidir investimento.
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DIAL DA POUPANA
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no gosta de desperdiar energia e dinheiro. H muito que trocou as lmpadas tradicionais l de casa pelas lmpadas eficientes.
o investimento pode parecer grande, no incio, acredite que daqui a uns anos, se fizer as contas s facturas, foi algo que compensou. Um frigorfico mais eficiente em termos energticos vai reflectir-se na factura do ms - segundo a DECO, a reduo pode ir at aos 60%. Tenha tambm em mente que o isolamento das coisas que mais evita gastos inteis: no Inverno a casa demora mais tempo a arrefecer devido ao frio exterior, e no Vero mantm-se fresca. Isto significa, tambm, que ao utilizar um radiador, um aparelho de ar condicionado ou o aquecimento central, precisar de os ter ligados menos tempo de energia para que a casa atinja a temperatura que pretende. Outra coisa importante a ter em conta a tarifa contratada: a aclamada bi-horria pode ser rentvel para umas famlias e para outras no, pelo que o melhor usar sempre o simulador disponibilizado nos sites das empresas energticas para ver qual a mais conveniente para o seu estilo de vida. Tenha tambm em dia as inspeces sua instalao de gs. Para alm de manter a sua casa em segurana, poupa despesas futuras em caso de problemas. E j agora, se puder, escolha sempre o gs natural, mais econmico que o propano. M.V.L
ulo Cintra-Who
POLTICA
Universidades perdem mais de 300 milhes at 2014

Governo quebrou acordo para a transferncia de 100 milhes de euros anuais para formar diplomados, acrescidos de 16 milhes para a aco social. No total eram 348 milhes.
Ana Petronilho
ana.petronilho@economico.pt
As universidades e institutos politcnicos acusam o Governo de ter quebrado o Contrato de Confiana. Sem este acordo, as instituies de ensino superior perdem um reforo financeiro anual de 100 milhes de euros e mais 16 milhes de euros destinados aco social escolar, at 2014. No total, o Governo deveria transferir 348 milhes de euros durante os prximos trs anos. Das verbas garantidas s instituies de ensino superior, atravs deste contrato-programa plurianual, o Executivo transferiu apenas o primeiro reforo financeiro, depois da assinatura do acordo em Janeiro de 2010, com o Governo de Jos Scrates. Em troca deste financiamento, as instituies comprometeram-se a formar, at 2014, mais 100 mil diplomados, triplicar o nmero de Cursos de Especiali-
zao Tecnolgica (CET) o que equivale a 10 mil novas vagas e a multiplicar por quatro o nmero de estudantes inscritos em cursos de ensino superior distncia, ou seja, mais 30 mil. Foram estas as metas assinadas e que as instituies dizem no conseguir cumprir na totalidade sem este financiamento. Decorrido pouco mais de um ano, o Governo no cumpriu com a sua parte do contrato denuncia o reitor do ISCTE, Lus Reto, porque no manteve o nvel de financiamento. Apesar de os reitores e presidentes dos politcnicos garantirem no ter recebido qualquer tipo de comunicao oficial da parte do Governo para cessar o contrato, o Ministrio da Educao e Cincia diz ao Dirio Econmico que as dotaes de funcionamento para 2012 foram comunicadas s instituies de ensino superior no dia 12 de Agosto de 2011 e sublinha que informou previa-
mente os senhores Presidentes do Conselho de Reitores das Universidades Portuguesas e do Conselho Coordenador dos Institutos Superiores Politcnicos. Mas para Lus Reto no existem dvidas: Acabou o Contrato de Confiana. Ao contrrio do que
Lus Reto, reitor do ISCTE diz que o Governo no cumpriu com a sua parte do Contrato de Confiana. Isto porque no manteve o nvel de financiamento.
Helena Pereira, reitora interina da UTL, diz que sem este reforo no vai conseguir manter a formao ps-laboral.
seria previsto, o ensino superior no viu a sua dotao oramental reforada no Oramento de Estado para 2012 - em relao ao valor de 2011 - e sofreu um corte que ascende aos 113,8 milhes de euros. Um valor que corresponde soma de 70 milhes de euros (8,5% de corte nas dotaes oramentais, j anunciado) com 44,4 milhes de euros no corte de outras receitas prprias, como subsdios de Natal e outros encargos sociais. O que quer dizer, para a pr-reitora da Universidade de Lisboa, Lusa Cerdeira que o Governo no cumpriu o que estava no Contrato de Confiana. Desta forma, as instituies dizem que no vo conseguir cumprir com a totalidade das metas garante o vice-presidente do Conselho Coordenador dos Institutos Superiores Politcnicos (CCISP), Rui Teixeira. No caso do ISCTE, o reitor explica que mesmo o corte oramental veio afectar tudo o que so planos de interna-
cionalizao, as reas de investigao e os novos projectos de empreendedorismo. Tambm a reitora interina da Tcnica de Lisboa, Helena Pereira, assume que com este corte no possvel manter a formao ps-laboral. Mas a presidente do Instituto Politcnico do Porto (IPP), Rosrio Gamba, refere que o anterior Executivo j tinha rompido com o Contrato de Confiana. Isto porque, explica, o ex-ministro da Cincia Tecnologia e Ensino Superior, Mariano Gago, retirou uma fatia do oramento que se destinava ao financiamento dos cursos de especializao tecnolgica e uma outra fatia que financiava a formao avanada dos docentes. Cortes que o Governo ter assegurado que iriam ser repostos atravs de fundos comunitrios mas que a presidente do IPP revela que nunca chegamos a receber estas verbas, assegura. Apesar do corte oramental de 8,5% que veio pr as instituies
Rodrigues quer comisso regional

A maioria PSD/CDS chumbou no parlamento a proposta do PCP para a criao de uma comisso de acompanhamento s contas da Madeira, mas Jos Manuel Rodrigues, lder do CDS-Madeira, no desiste, defendendo a criao de uma comisso eventual mas de carcter regional. Rodrigues, que considerou ultrapassadas as propostas do PCP, mas defendeu uma maior transparncia na contabilidade do arquiplago, nomeadamente atravs da publicao das verbas transferidas no mbito da lei de meios.
AGENDA DO DIA
Assuno Esteves inaugura biblioteca municipal de Valpaos e recebe a chave da cidade Grupo parlamentar do PCP recebe Conselho Nacional das Ordens Profissionais. Grupo parlamentar do CDS recebe a Associao Nacional de Farmcias.
Andre Kosters/Lusa
TRS PERGUNTAS A...
07:59
LUSA CERDEIRA
Pr-reitora da Universidade de Lisboa e especialista em financiamento de ensino superior
Antes de entrar no automvel para ir para o trabalho, Miguel passa pela caixa de correio. Contas para pagar, publicidade e uma revista da Deco a publicitar os melhores depsitos. Esto a oferecer juros de 5%? Tenho mesmo de mudar de banco, pensa.
Universidades no tero condies para aumentar nmero de alunos

Lusa Cerdeira denuncia que o Governo comunicou o tecto oramental para 2012 e no reuniu com as universidades para discutir ou renegociar o Contrato de Confiana. Sem o financiamento, as universidades no tero condies para cumprir as metas e, pelo contrrio, vo sentir muitas dificuldades para assegurar a capacidade actual e a manuteno da qualidade do sistema, avisa.
O Governo quebrou mesmo o Contrato de Confiana?

O Governo diminuiu em 8,5% o tecto oramental de 2012 em relao ao de 2011, o que quer dizer que no cumpriu o que estava no Contrato de Confiana. O compromisso seria que as instituies recebessem mais 100 milhes de euros. O compromisso que o anterior Governo fez e assinou com as instituies foi que a formao de 100 mil novos activos iria corresponder a um reforo de financiamento de 100 milhes de euros por ano face ao valor de financiamento pblico de 2009. Esse acrscimo aconteceu em 2010 e em 2011. Nos prximos trs anos deveria ser de mais 300 milhes de euros em relao ao que se obteve em 2011.
Conhea os melhores depsitos do mercado

Se tiver algum dinheiro de parte, esta ser de facto uma das melhores alturas para subscrever depsitos a prazo. Isto porque, face s dificuldades de financiamento que os bancos enfrentam no mercado interbancrio, os recursos dos particulares tornaram-se numa fonte de financiamento alternativa muito importante. Por essa razo, os bancos tm subido a remunerao dos seus depsitos como forma de conseguir captar mais dinheiro e novos clientes. Basta consultar os sites do bancos para encontrar aplicaes a prazo a oferecer juros de 5%, 6% ou mesmo 7%. Numa ronda por 13 bancos, o Dirio Econmico identificou 15 depsitos a oferecer juros acima de 5%. Tendencialmente, os bancos que oferecem taxas de juro mais atractivas so os de menor dimenso. Neste momento, a melhor taxa oferecida pelo Banco Popular no Depsito Ordenado. Esta aplicao a 12 meses oferece uma TANB (taxa anual nominal bruta) de 7% e destina-se a clientes que adiram conta ordenado do banco, estando disponvel para montantes mnimos de 500 euros. Entre os trs bancos online encontram-se tambm algumas das melhores taxas. O Activobank est a oferecer 6,25% de juros a quem adira ao Poupana Start por um prazo de quatro meses e montantes de subscrio a partir de trs mil euros. Para o mesmo prazo, o Best e o BiG dispem de aplicaes que oferecem 6% de juros. o caso do Super Depsito 6%, disponvel a partir de 500 euros no BiG, e do Depsito 6% J do Best, para montantes acima de 2.500 euros. Este depsito, tem a particularidade do pagamento dos juros ser feito logo no incio da aplicao. Entre os depsitos melhor remunerados figura ainda o Super Depsito 5,5% a 6 meses, em que o Banco BiG oferece uma TANB de 5,5% por um prazo de seis meses. Qualquer destes ltimos depsitos destinase a novos clientes. Este , alis, um dos principais inconvenientes da generalidade dos depsitos a prazo melhor remunerados. Contudo, face sede de liquidez dos bancos, os clientes passaram a ter uma margem de negociao maior. Por isso, Miguel aproveite esta oportunidade para negociar primeiro com o seu banco. Caso no consiga uma taxa de juro atractiva, faa uma ronda pelos outros bancos em busca da melhor oferta. C.M.
O Contrato de Confiana foi assinado em Janeiro de 2010, entre o exministro da Cincia, Tecnologia e Ensino Superior, Mariano Gago, e os reitores e presidentes das universidades.
numa taxa de esforo brutal, o vice-presidente do CCISP diz que a maioria das universidades e politcnicos esto a tentar continuar a fazer com o que se comprometeram. Segundo Rui Teixeira, a maior parte das formaes que abriram depois do contrato continuam abertas. Isto porque as instituies consideram que as metas so cruciais para o Pas, acrescenta Rosrio Gamba. Tambm a reitora interina da UTL diz que apesar de serem metas muitos ambiciosas, com um nmero de diplomados muito difcil de atingir, considera que o Contrato de Confiana era bom para o Pas porque era uma aposta de fortalecimento da capacidade de nos aproximarmos da mdia Europeia. No entanto, Rui Teixeira avisa que as instituies esto no seu limite mximo de esforo financeiro e no vo conseguir continuar por muito mais tempo com este nvel de esforo.
REFORO FINANCEIRO
100 milhes
Verba que deveria ser transferida anualmente para as instituies, com o compromisso de formarem mais cem mil diplomados at 2014.
Houve alguma reunio ou comunicao aos reitores por parte da tutela?

No. O Governo comunicou o tecto oramental de 2012 e no reuniu com as universidades para discutir ou renegociar o Contrato de Confiana.
ACO SOCIAL
16 milhes
O acordo estipulava que tambm a aco social escolar iria receber um reforo financeiro de 16 milhes de euros, por ano. Esta verba destinava-se a cantinas universitrias e a residncias acadmicas.
Qual a consequncia da quebra do contrato para as universidades?

As universidades no tero condies para aumentar o nmero de alunos e de diplomados como estava previsto no Contrato de Confiana. Pelo contrrio, vo sentir muitas dificuldades para assegurar a capacidade actual e com a manuteno da qualidade do sistema. A.P.
POLTICA
PROTECO CIVIL DESEMPREGO
Miguel Macedo anuncia reformas e extingue a Empresa de Meios Areos

O ministro da Administrao Interna, Miguel Macedo, anunciou a extino da Empresa de Meios ereos, cujas funes passam a ser assumidas directamente pela Autoridade Nacional de Proteo Civil. O governante anunciou ainda que o Governo est a preparar vrias reformas no domnio da proteo civil com o objectivo de melhorar e adequar o dispositivo, racionalizar estruturas e meios e definir com clareza prioridades e critrios de actuao, afirmou o ministro.
Secretrio de Estado da Juventude diz que os jovens desempregados devem emigrar

O jovem portugus desempregado em vez de ficar na zona de conforto deve emigrar, disse o secretrio de Estado da Juventude e do Desporto, Alexandre Miguel Mestre. Se estamos no desemprego, temos de sair da zona de conforto e ir para alm das nossas fronteiras, o pas no pode olhar a emigrao apenas com a viso negativista da fuga de crebros, afirmou o governante a uma plateia de representantes da comunidade portuguesa em So Paulo e jovens luso-brasileiros.
Miguel Macedo, ministro da Administrao Interna.
Marinho e Pinto, Jorge Laco e Jos Matos Correia participaram no programa Direito a Falar.
Marinho diz que h trfico de influ

uma guerra antiga do bastonrio da Ordem dos Advogados que denuncia as ms prticas do passado e sublinha que, hoje em dia, continuam a acontecer. Marinho e Pinto lana perguntas provocatrias (Acha possvel termos advogados a votar leis que interessam a grupos econmicos que representam?) e fala mesmo em casos de trfico de influncias - A ltima lei da amnistia foi aprovada, em 1999, com um perdo de penas para os crimes de pedofilia porque havia um deputado que tinha clientes que beneficiavam dela. Mas Marinho e Pinto recusa falar de casos concretos No me pea para dar nomes, responde peremptoriamente. O bastonrio foi um dos convidados do Direito a falar, um programa do Econ-
Jorge Laco e Jos Matos Correia recusam acusaes do bastonrio do Advogados mas admitem rever
Numa coisa os trs convidados alinharam discursos: a lei pode ser mudada e a malha de controlo pode ser apertada sobre o tipo de clientes que podem ser representados por advogados que so, simultaneamente, deputados.
micotv em parceria com a revista Advocatus, e deixou os outros dois participantes estarrecidos. Jorge Laco, ex-lder parlamentar socialista e ex-ministro dos Assuntos Parlamentares e Jos Matos Correia, deputado do PSD e presidente da Comisso parlamentar de Defesa descolaram por completo das denncias do bastonrio. Laco, advogado com a actividade suspensa, diz que a experincia de um advogado no Parlamento no prejudicial mas til e que uma pura ingenuidade imaginar que um deputado, s por si, conseguiria influenciar a feitura de uma lei. Porqu? O Parlamento est permanentemente debaixo dos holofotes e tem um trabalho colegial onde os grupos parlamentares se controlam uns aos outros. Jos Matos Correia no escondeu nem a irritao que lhe provocam as acusaes do bastonrio, nem o mal-estar que o retrato deixado dos advogados lhe causa. preciso no conhecer o Parlamento para achar que um, dois ou trs deputados podem introduzir m fila umas solues para beneficiar clientes, diz o deputado do PSD que viu nas denncias de Marinho e Pinto uma imagem que, a seu ver, no corresponde realidade. A imagem que o bastonrio est, julgo que involuntariamente, a transmitir dos deputados que h uns advogados que vo para o Parlamento para fazer uns negcios e eu no conheo essas situaes e, sem serem detalhadas, no as posso comentar. A Marinho e Pinto no lhe escapou um confronto ao longo dos 44 mi-
Direito a Falar
sextas-feiras, 22 horas
Francisco Teixeira
francisco.teixeira@economico.pt
Marinho e Pinto no desiste de lutar contra os deputados que exercem advocacia e diz que h uma promiscuidade absoluta porque existem deputados que representam enquanto advogados interesses econmicos que beneficiam das leis que so feitas no Parlamento Estamos a falar de corrupo e de trfico de influncias.
CLIMA
RECTIFICAO
Madeira regista as temperaturas mdias mais elevadas desde h dez anos

A Madeira registou na primeira quinzena de Outubro as temperaturas mdias mais elevadas desde 1999, fixando-se aquele valor nos 27,5 graus centgrados, diz o delegado do Instituto de Meteorologia, Vtor Prior. De acordo com os valores normais, a temperatura mdia (21 graus) e mxima (25 graus) na primeira quinzena de Outubro foi este ano superada, j que foi registada uma temperatura mxima de 31,8 graus centgrados, destaca ainda o meteorologista.
Lus Sragga Leal e as 22 propostas para salvar o futuro do Pas

Na edio especial do 22 aniversrio do Dirio Econmico, publicada no passado dia 28 de Outubro, o testemunho do advogado Lus Sragga Leal para o trabalho que reunia 22 propostas para salvar o futuro do Pas foi erradamente ilustrada com a foto do seu irmo e tambm scio da PLMJ, Pedro Sragga Leal. Aos visados e aos leitores, aqui fica a correcta imagem de Lus Sragga Leal (ao lado) e o pedido de desculpas pela troca inadvertida de fotografia.
Lus Sragga Leal scio da PLMJ, uma das maiores firmas de advogados.
Paulo Alexandre Coelho
08:30
Miguel chega ao carro e guarda o correio no tablier para ver mais tarde. A meio caminho para o escritrio, a reserva comea a piscar. Com tanto trnsito, o melhor mesmo atestar, no v ficar apeado aqui. Mas aonde que vou abastecer?, questiona.
Truques para poupar no combustvel

H dcadas que as famlias portuguesas no enfrentavam condies to difceis. Com menos rendimento disponvel e cada vez mais impostos para pagar, os portugueses esto obrigados a recorrer engenharia financeira para equilibrar os seus oramentos. Obrigados a poupar em todos os captulos, os combustveis no so excepo, por isso, est na hora de adoptar tcticas de conduo mais econmicas, para que a frequncia com que tem de se dirigir ao posto de abastecimento seja reduzida. primeira vista uma conduo diferente poder no ter reflexos instantneos nos consumos mas, no final do ms faz toda a diferena. A simples manuteno da correcta presso dos pneus fundamental para que os consumos sejam reduzidos em cerca de dois litros a cada cem quilmetros percorridos, o que significa, desde logo, uma poupana superior a dois euros. Outra recomendao no ultrapassar as 2.500/3.000 rotaes nos motores diesel e as 3.000 nos motores a gasolina. A partir da o consumo ser muito maior. Evite esgotar as mudanas e utilize, sempre que possvel, a mudana mais elevada. Para que a factura a pagar no seja to pesada, conduza suavemente, evitando aceleraes ou travagens bruscas. Uma conduo desportiva pode aumentar o consumo em 40%. Procure tambm circular a velocidades razoveis - dez km/h a menos na auto-estrada permite economizar at cinco litros de combustvel. Se a alta velocidade for inevitvel feche todas as janelas para obter maior estabilidade da viatura e menor consumo de combustvel e ligue o ar condicionado apenas se estritamente necessrio. Respeitar os perodos de manuteno aconselhados pelo fabricante e verificar regularmente o leo do motor so outros conselhos para poupar dinheiro. Por ltimo, lembre-se que o preo do combustvel hoje poder no ser o mesmo amanh e talvez o posto de abastecimento ao lado do escritrio oferea preos mais baratos do que aquele que fica ao p de casa. Descubra em que postos pode abastecer o seu carro por menos euros, bastando para isso consultar o site http://www.precoscombustiveis.dgge.pt/. R.P.
ncias no Parlamento
nutos de programa: Eu no disse isso, mas tambm verdade. H uns advogados que perdem clientes por serem deputados, outros que saem de l ricos por trfico de influncias. O bastonrio j fez alguma denncia ao Ministrio Pblico? Mas se estamos a falar de um crime de droga temos de o denunciar? Estamos a discutir um problema e no casos concretos, replica Marinho e Pinto. Numa coisa os trs convidados alinharam discursos: a lei pode ser mudada e a malha de controlo pode ser apertada sobre o tipo de clientes que podem ser representados por advogados que so, simultaneamente, deputados. Marinho e Pinto , dos trs, o que quer ir mais longe e pede a criao de um impedimento para que um deputado seja LIVRO obrigado a suspender a sua actividade de advogado enquanto estiver no Parlamento. Os deputados ganham pouco?, questiona o bastonrio para, logo de seguida, responder: Os presidentes de cmara tambm e muitos suspendem a sua actividade de advogado. Jorge Laco mostrou-se disponvel para aprofundar o regime de impedimentos para, no apenas limitar o advogado que deputado de defender causas contra o Estado, mas tambm, de defender o Estado. Jos Matos Correia acompanha a ideia de que algumas coisas deveriam ser clarificadas mas descola da proposta de Marinho e Pinto porque o Parlamento s beneficia com as vrias experincias: seja de advogados, politlogos, mdicos ou psiclogos.
r lei das incompatibilidades.
THE STORY OF MY LIFE

Autobiografia de Clarence Darrow (1857-1938), um dos mais renomados advogados de barra nos EUA. Para alm de passar em revista os seus casos mais famosos, e foram muitos, entre os quais a defesa de Leopold e Loeb, e de ser um excelente contador de histrias, Darrow oferece-nos, com a sua prosa enxuta, um autntico fresco da Amrica do sculo XIX e XX.
MUNDO
Sria alerta Ocidente contra interveno

Uma interveno militar ocidental por parte das potncias ocidentais na Sria em favor da insurreio contra o regime ir causar um terramoto no Mdio Oriente que poder transformar o pas noutro Afeganisto, afirmou ontem o presidente srio. Numa rara entrevista ao jornal britnico Sunday Telegraph, Bashar al-Assad afirmou que o seu pas o ponto-chave da regio, e que se o seu regime cair, havero outras revoltas em muitos outros pases rabes. Querem dezenas de Afeganistes?, perguntou.
AGENDA DO DIA
Fim oficial da misso militar da NATO na Lbia. Misso empresarial chinesa realiza encontros com os seus homlogos brasileiros na cidade de So Paulo. Presidente chins Hu Jintao visita a ustria.
REUTERS/Danny Moloshok
A suspenso do servio dos 108 avies da Qantas deixou em terra 68 mil passageiros em 22 pases.
09:00
O Miguel chega ao escritrio e o chefe manda-o chamar. Uma m notcia. Fica a saber que por causa das dificuldades financeiras da empresa, s vai receber metade do salrio. Como que vou esticar o dinheiro at ao fim do ms?, indaga.
Tribunal probe greves na Qantas para retomar voos

A deciso do CEO da transportadora australiana de manter os seus avies no solo levou proibio de greves.
Pedro Duarte
pedro.duarte@economico.pt
Como se faz um oramento familiar?

S precisa de papel e caneta. Parece-lhe fcil? Mas no . O Miguel pertence larga fatia de portugueses que tem apenas uma noo vaga das despesas a seu cargo. Entre elas esto: a prestao da casa, as contas do gs, gua, electricidade e telecomunicaes. No entanto, esta noo superficial poder no ser suficiente para conseguir equilibrar as contas das famlias. Principalmente, numa altura em que a carga fiscal sobe consideravalmente, em que os subsdios de Natal e de frias so cortados, em que os preos dos transportes pblicos ficam mais caros e o rendimento disponvel das famlias encolhe consideravelmente. Se o dinheiro encolhe mas as despesas no, fica aberto o caminho para o desequilibro do oramento das famlias. Para evitar que isso acontea tem de identificar primeiro todos os seus gastos e todos os seus rendimentos. S assim poder ficar a saber se est a gastar mais dinheiro do que devia e, se estiver, precisa de apurar que gastos suprfluos poder cortar. E aqui, cada caso um caso. Ou seja, caber a cada famlia identificar os gastos que so desnecessrios para si. Porque uma despesa pode ser classificada como suprflua para uma famlia e ser essencial para outra. Estando dado este conselho, comece por pegar numa folha de papel e num lpis ou caneta. Divida a folha de papel em duas colunas: numa coloque todas as suas fontes de rendimentos e na outra, aponte todos os seus gastos mensais. Importante, no esquea de contabilizar mesmo aqueles gastos mais pequenos que todos ns tendemos a desprezar como a compra de jornais ou revistas e os cafs. Para que esta tarefa fique facilitada, o ideal ser recolher ao longo do ms todas as facturas ou respectivos recibos. Existem tambm no mercado vrios programas informticos para gerir as finanas domsticas. Exemplo disso mesmo o quicken, um software que permite aos utilizadores irem controlando ao longo do ms o seu oramento. A verso para PC deste programa est disponvel por 41,6 euros (59 dlares). Existem tambm outros programas com o objectivo semelhante que so gratuitos. A.B.
A deciso de ontem dos tribunais australianos de interditar as greves dentro da companhia area de bandeira Qantas, a pedido do governo, vista como uma vitria para o CEO da empresa, Alan Joyce. No fim-de-semana, a frota de 108 avies da transportadora no levantou voo por deciso do CEO da Qantas, o que teve um custo dirio de 15,1 milhes de euros e deixou sem voos mais de 68 mil passageiros em 22 pases, incluindo 17 chefes de Estado. Alan Joyce justificou a medida com o facto das aces de protesto dos trabalhadores terem custado 51 milhes de euros este ano e levado desvalorizao das aces em bolsa em 39%. O CEO havia tambm ordenado que, a partir de hoje, todos os trabalhadores ligados aos protestos e greves no pudessem entrar nas instalaes da empresa. O gestor da Qantas explicou que as medidas implementadas pela administrao s
ocorreriam se os tribunais interditassem as greves na empresa durante um perodo de quatro meses. Uma proibio d-nos certezas. Esperamos que esta deciso ousada mostre a nossa determinao e permita-nos dar segurana para planear a recuperao da companhia, disse Joyce, citado pela imprensa local. A Qantas, que j acumula este ano um lucro de 390 milhes de euros, enfrentava h meses aces dos sindicatos contra os planos de deslocao de parte das operaes para a sia e despedimento de mil trabalhadores, de modo a fazer com que a sua actividade internacional deixe de dar prejuzo.
Emboscada aos trabalhadores
Julia Gillard, primeira-ministra australiana, disse que a disputa entre a companhia area e os sindicatos tinha que terminar, justificando a proibio das greves.
A deciso do CEO da Qantas no foi no entanto bem vista pelo governo, e muito menos pelos trabalhadores. Enquanto os pilotos da Qantas afirmam que nunca planearam nenhuma greve, o ministro dos Transportes Anthony Albanese afirmou estar muito decepcionado com as medidas da Qantas. O Sr. Joyce nunca me disse que esta opo estava a ser considerada, e uma estratgia que devia ter sido dita a toda a Austrlia, em vez de surgir do nada, lamentou o governante. J o secretrio do Tesouro, Bill Shorten, considerou que a reaco da administrao exagerada, e que os passageiros da Qantas e a indstria australiana do Turismo sofreram danos enormes por causa desta emboscada brutal. Mas os empresrios apoiam a deciso. Joyce tem que quebrar os sindicatos. Se conseguir, eu comprarei aces da Qantas, disse o multimilionrio Odia Ukoko, durante uma conferncia na cidade australiana de Perth.
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RADAR MUNDO
12:30
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A fome aperta. So horas de almoar. O Miguel estava a pensar ir almoar a um restaurante, mas as ms notcias dadas pelo chefe levaram-no a mudar de planos. E para poupar, resolve almoar no refeitrio do emprego. Sempre se poupa algum, pensa.
Lucas Jackson/Reuters
Brasil Cancro de Lula pode levar a mais sadas de ministros

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A queda de neve em Outubro na Costa Leste bateu todos os recordes, causando trs vtimas.
O cancro na laringe que foi diagnosticado no sbado ao ex-presidente do Brasil, Lula da Silva, deve diminuir a influncia que este tem junto do governo da actual presidente, Dilma Rousseff. Embora os mdicos afirmem que as possibilidades de cura do tumor so excelentes, os analistas polticos notam que o tratamento a que o antigo chefe de Estado ter que se submeter vai obrig-lo a reduzir a participao na vida poltica, dando mais margem de manobra a Dilma para continuar a afastar ministros do tempo de Lula, dos quais seis j saram este ano. Segundo o analista Francisco Teixeira, com Lula afastado dos negcios de bastidores, a reforma ministerial tender a ser muito mais profunda.
Corte nos gastos suprfluos

3
EUA
Nevo histrico deixa milhes sem electricidade

A Costa Leste dos EUA est a sofrer a maior tempestade de neve j jamais registada. At agora, mais de 2,3 milhes de pessoas, numa faixa que vai do estado do Maryland ao de New England, ficaram sem energia elctrica nas suas habitaes. E as empresas elctricas avisam que o servio no dever ser restaurado na totalidade antes de meados da prxima semana, devido forte quantidade de neve que caiu na regio. As autoridades norte-americanas notam que s na cidade de Nova Iorque caram sete centmetros de neve por cada centmetro quadrado de solo, um volume trs vezes superior ao que alguma vez foi registado no ms de Outubro. J no estado de Massachusetts a queda de neve chegou aos 67 centmetros [por centmetro quadrado], e no estado de New Hampshire a neve tem uma profundidade de 51 centmetros. A tempestade tambm j causou trs vtimas mortais, e os especialistas avisam que a queda de neve s termina a meio do dia de hoje. Sem dvida, esta tempestade vai ficar na Histria, afirmou Kristina Pydynowski, metereologista da Universidade da Pensilvnia. Em Nova Iorque, no acampamento do movimento Ocupar Wall Street, est a tentar manter-se quente base de fogueiras, depois da polcia ter confiscado os geradores dos manifestantes, alegando motivos de segurana. O mau tempo tambm est a afectar os transportes areos, tendo sido ontem cancelados 352 voos, a maior parte dos quais nos aeroportos da regio em torno da cidade de Nova Iorque e no Aeroporto Internacional de Logan, em Boston. J no sbado, a neve obrigou interrupo de 1.268 voos, tanto domsticos como internacionais. P.D. TEMPESTADE EM NMEROS
2,3 milhes de pessoas encontram-se sem electricidade na Costa Leste dos EUA. Mais de 1.500 voos foram j cancelados nas regies de Nova Iorque e Boston. A queda de neve no ms de Outubro a maior desde que comearam a ser realizados registos, em 1869.
O tabaco causou o cancro de Lula.
ndia Populao mundial atinge recorde

2
mil milhes
Segundo as Naes Unidas, nasce hoje na ndia ou em frica o beb que eleva para sete mil milhes o nmero de habitantes do planeta. A ONU nota que o crescimento dever continuar forte na ndia, pas que ter 1,7 mil milhes de habitantes em 2050, superando a China, que ver a sua populao cair para 1,3 mil milhes no mesmo perodo de tempo.
verdade que sabe sempre bem ir almoar fora para espairecer e desanuviar do stress do trabalho. Contudo, em tempos de apertar o cinto, optar pelo refeitrio do emprego ou preparar de vspera uma refeio em casa para o almoo do dia seguinte so opes a considerar. Outra forma de poupar ser tambm levar para o trabalho pequenos snacks, como fruta, iogurtes ou barras de cereais, para substituir, por exemplo, os bolos ou torradinhas do caf da esquina, a meio da manh ou da tarde. O clculo simples de fazer: um euro por dia gasto na pastelaria, por exemplo, so menos 30 euros no final do ms. Mas os benefcios no ficam pela carteira. Se for trabalhar munido de almoo e lanche, no s poupa dinheiro ainda para mais a taxa de IVA aplicada no sector da restaurao vai subir dos 13% para 23% - como ainda controla melhor o que come, podendo optar por alimentos mais saudveis. Em casa, cozinhe com as panelas tapadas - os gastos de electricidade ou gs sero menores, uma vez que a comida fica cozinhada mais depressa e desligue o bico uns minutos antes de os
alimentos estarem cozinhados. Tambm no se esquea de retirar os carregadores dos telemveis da tomada depois de os carregar, para no gastar energia sem necessidade. E se verdade que os comandos da televiso, das aparelhagens e leitores de DVD so uma opo confortvel, no se esquea de desligar os aparelhos directamente. Ao nvel dos gastos com a gua, evite torneiras a pingar e opte por duches em vez de banhos de imerso. Pode poupar 80 mil litros por ano, de acordo com a Proteste. Outro hbito amigo da carteira e do ambiente no deixar a gua a correr enquanto se ensaboa no duche, lava os dentes ou faz a barba. Para lavar a loia na mquina, tenha preferncia por programas econmicos e s a utilize quando estiver cheia. Cada lavagem gasta cerca de 60 litros de gua. Em vez de ir ao ginsio, pode optar por exercitar o corpo em casa ou num jardim de que goste. O mnimo recomendado uma caminhada de trinta minutos por dia, a que deve acrescentar exerccios de resistncia para manter ossos fortes e tonificar os msculos. E.R.
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38 Dirio Econmico Segunda-feira 31 Outubro 2011 PUB
EMPRESAS
Os CTT deveriam cortar 100 milhes de euros em custos com pessoal e fornecimento de servios externos, se cumprissem a meta 15% de reduo definida pela troika.
CTT gastam 10,5 milhes com dispensa de mais de 100 pessoas

Suspenso dos contratos de trabalho comeou este ano. Correios vo assegurar responsabilidades at
Ctia Simes
catia.simoes@economico.pt
Os CTT prevem gastar 10,5 milhes de euros com a suspenso do contrato de trabalho de mais de 100 funcionrios da empresa, apurou o Dirio Econmico junto de fonte conhecedora das negociaes. O processo arrancou em Dezembro do ano passado mas s comeou a ter resultados este ano. Os Correios provisionaram 10,5 milhes de euros para as responsabilidades com mais de 100 trabalhadores, cujos contratos de trabalho foram suspensos. Os processos so uma espcie de pr-reforma, em que o trabalhador fica em casa por determinado valor, acordado com a empresa, e sem direito a subsdios, explicou a mesma fonte. Contactada pelo Dirio Econmico, fonte oficial da empresa pblica diz que se tratam de 106 funcionrios. Os CTT chegaram a acordo com 106 trabalhadores para a suspenso, por
mtuo acordo dos contratos de trabalho. Algumas dessas suspenses foram motivadas por propostas de trabalhadores. A mesma fonte oficial no quis confirmar os nmeros avanados, no entanto esclareceu que os valores necessrios para operacionalizar estas suspenses no foram dispendidos pela empresa, mas em vez disso provisionados. Isto significa
Pedro Coelho, vice-presidente dos CTT, j terminou o mandato mas ainda no h indicao para se nomear nova administrao.
que ao acordar a suspenso a empresa assumiu nas suas contas as responsabilidades com os trabalhadores em causa at idade de reforma destes, de acordo com o que est disposto na lei, explicou. Os Correios tiveram, assim, de criar um fundo para assegurar as responsabilidades com estes funcionrios. Mas ao que apurou o Dirio Econmico, o nmero de trabalhadores com contratos de trabalho supensos poder ser mais elevado: cerca de 157. Isto porque houve dois momentos de suspenso do contrato de trabalho. Primeiro de 77 funcionrios, que foram enviados para casa com 100% do vencimento assegurado. A este nmero acrescenta-se mais 80 trabalhadores, que vo receber entre 90% e 97,5% da remunerao, valor que varia consoante a idade dos trabalhadores. Fonte dos CTT esclarece: Os trabalhadores que chegaram a acordo perderam os subsdios de refeio e outros inerentes actividade e
mantiveram cerca de 90% dos seus vencimentos-base e diuturnidades (at reforma).

Suspenso de futuros contratos travada por custos elevados
A administrao dos Correios ter, entretanto, dado o processo por terminado, devido aos custos elevados para a empresa. E no est prevista nova suspenso dos contratos de trabalho a no ser que a tutela d indicaes em contrrio, acrescentou a fonte prxima das negociaes, que no quis ser identificada. J fonte oficial dos CTT esclarece ainda que este programa inscreve-se num plano mais vasto de preparao da empresa para a abertura do mercado concorrncia, ou seja a liberalizao do servio postal (ver texto ao lado). Os CTT so uma das empresas pblicas obrigada a cortar, por ano, 15% dos custos com pessoal e fornecimento de servios externos (FSE), at 2013. Contudo, os Correios propuseram uma reduo destes custos
na ordem de 14,7% at 2012 40% concretizado este ano, 60% no prximo. Sem resposta da tutela ao pedido, a empresa liderada por Pedro Coelho, actual vice-presidente, continuou a trabalhar no cenrio proposto. Isto porque, justificou a gesto, os CTT j comearam h alguns anos um plano de reduo de custos, o que torna mais difcil alcanar o nvel de reduo exigido pela troika sem recorrer a um plano de despedimentos compulsivo.
HD
PT recebe ltima tranche da venda da Vivo

A Telefnica vai pagar Portugal Telecom (PT), at hoje, dois mil milhes de euros referentes ltima parcela da compra da participao da operadora portuguesa na brasileira Vivo. Fonte da empresa espanhola confirma Lusa que at ao final do ms ser feito o pagamento da ltima tranche, no mbito do acordo fechado a 28 de Julho de 2010. Na primeira tranche, de 4.500 milhes, a Telefnica usou 2.500 milhes da prpria caixa e dois mil milhes do crdito bancrio.
AGENDA DO DIA
Entrega dos RCCL Travel Trade Awards 2011, uma iniciativa que tem por objectivo premiar os agentes de viagens que se distinguiram pela sua actividade em Portugal.
Liberalizao dos Correios sem consulta pblica

Abertura do mercado aos privados, definida por Bruxelas, est atrasada em quase um ano.
13:15
O Miguel aproveita a hora do almoo para dar um salto ao banco. Com metade do salrio, o Miguel s consegue pagar a prestao da casa no prximo ms. O seu gestor de conta prope ao Miguel evitar o incumprimento e renegociar o crdito habitao.
idade da reforma.
Privatizao avana j no prximo ano
Os CTT foram includos no plano de privatizaes do memorando da troika mas sem data definida, pelo que era, na altura, expectvel que o processo s se concretizasse em 2013. Contudo, na proposta de Oramento do Estado para 2012 define que os Correios sero privatizados at ao final do prximo ano. Fonte dos CTT, contudo, garante que a empresa no tem ainda qualquer indicao da tutela para iniciar o processo. E o vicepresidente da empresa, Pedro Coelho, j fez saber que a alienao dos Correios por partes ser penalizadora. Ao mesmo tempo que preparam a privatizao, os CTT tero de lidar com a liberalizao do servio postal, que devia ter acontecido este ano mas cuja directiva s ser transposta em 2012.
O Governo est a ultimar o projecto para a liberalizao do servio postal em Portugal e a preparar o seu envio para a Assembleia da Repblica, sem uma nova consulta pblica. O documento, que est a ser trabalhado pela secretaria de Estado das Obras Pblicas, Transportes e Comunicaes, est praticamente concludo e no ser alvo de consulta pblica, apurou o Dirio Econmico junto de fonte prxima do processo. A nica consulta ao mercado relativamente a este processo foi feita pelo anterior Executivo, no final de 2010. Desta vez, assim que estiver concludo, o projecto-lei ser enviado directamente para o Parlamento, sem haver qualquer auscultao do mercado. O Dirio Econmico sabe que o documento j acautela algumas recomendaes dos players do mercado. A liberalizao do servio postal no segmento das cartas at 50 gramas uma imposio de Bruxelas, que definiu que a abertura do mercado nacional deveria ocorrer a 1 de Janeiro de 2011. Esta rea est actualmente sob domnio dos CTT, que tem tambm o contrato de prestao do servio universal postal, em vigor at 2030. Com a liberalizao, empresas concorrentes - que j operam no correio expresso - podero entrar neste mercado. No entanto, devido crise financeira, o diploma no chegou a ser aprovado em Assembleia da Repblica e a liberalizao ainda no avanou. Como no houve nova consulta pblica os operadores alternativos no conhecem o modelo proposto para a abertura do mercado. Apesar de Portugal estar em situao de incumprimento, Bruxelas no avanou, at ao momento, com qualquer multa ou aco contra o Estado. Amado da Silva, presidente da Anacom, o regulador das telecomunicaes, afirmou recentemente que no era expectvel algum tipo de coima ou processo. Creio que Bruxelas compreende a questo da crise econmica e as prioridades do Pas, avanou. Alm da liberalizao, ter tambm de ser resolvida a ques-
to do contrato de concesso para a prestao do servio universal, da responsabilidade dos CTT. Alguns pases europeus optaram por manter a mesma empresa o incumbente a prestar este servio, mesmo aps a liberalizao do mercado. que o segmento abaixo das 50 gramas s interessante para os operadores alternativos nos grandes centros urbanos, ou se puderem usar a rede de distribuio dos CTT. Este o terceiro adiamento na liberalizao do servio postal abaixo das 50 gramas. Inicialmente, a medida deveria ter entrado em vigor a 1 de Janeiro de 2009, no entanto a Comisso Europeia decidiu adiar a liberalizao para 31 de Dezembro para que os Estados-membro se preparassem melhor para a abertura do mercado. Uma meta que Portugal falhou. A proposta de Oramento do Estado para 2012 define a liberalizao do correio como uma prioridade no sector das telecomunicaes. C.S. O QUE MUDA
Os operadores alternativos, que j esto presentes no correio expresso vo poder operar nas cartas com menos de 50 gramas, um negcio que actualmente dos CTT. Os CTT tm o contrato para a prestao do servio universal at 2030. A abertura do mercado poder permitir que outros operadores concorram ao concurso para a prestao do servio universal. Mais concorrncia neste segmento levar a preos mais competitivos para o consumidor final. Os Correios tm vindo a preparar-se para a liberalizao que levar a uma perda de mercado , atravs da aposta noutros segmentos, como o digital e as telecomunicaes.
Como baixar a prestao da casa?

semelhana do Miguel so muitos os portugueses que esto a sentir na pele as dificuldades em conseguir cumprir com os seus encargos. Os nmeros do Banco de Portugal mostram que o crdito malparado na habitao atingiu em Agosto o nvel mais elevado desde, pelo menos, 1998. Para evitar que o Miguel pertena a esta lista, h algumas medidas que podem ser tomadas. A boa notcia que os bancos esto hoje muito mais disponveis para negociar solues com os seus clientes de modo a evitar que estes entrem em incumprimento. No entanto, h solues que hoje os consumidores j no podem recorrer, como o caso da renegociao dos spreads do crdito. que num momento em que a banca est a praticar spreads mnimos de 4% para quem queira fazer um emprstimo para comprar casa, quem tem crditos antigos (com spreads muito inferiores) no consegue baixar esta varivel da taxa de juro. Ainda assim, existem outras alternativas para baixar os encargos com a casa.
Uma delas passa pelo alargamento do prazo do emprstimo. Imaginando que o Mi-
guel tem um crdito de 120 mil euros a pagar em 20 anos e com uma TAN de 3,724%, se ele conseguir alargar o prazo do emprstimo por 10 anos, a sua prestao mensal ir descer dos 709 euros para os 553 euros. No entanto, preciso ressalvar que apesar da prestao mensal baixar, os encargos totais com juros no final de vida do emprstimo sobem. Outra soluo a ter em conta, poder passar por pedir um perodo de carncia de capital. Com esta alternativa, o Miguel poder ficar durante um determinado perodo (ex: dois anos) a pagar apenas juros do emprstimo habitao, o que lhe baixaria consideravelmente a prestao. Assim, em vez de pagar uma prestao de 709 euros, o Miguel ficaria a pagar durante dois anos uma mensalidade de 372 euros. Uma outra boa notcia, para o Miguel e para a maior parte das famlias portuguesas, que tudo aponta para que no prximo ano, as taxas de juro interbancrias (Euribor), que servem de referncia para os emprstimo da casa, desam. A.B.
EMPRESAS
DEFESA AVIAO
Empordef lucra 1,6 milhes de euros mas exclui prejuzos de quatro participadas
A Empordef fechou 2010 com lucros de 1,6 milhes de euros, mas sem contar os prejuzos de 45 milhes em quatro das empresas da holding das indstrias da defesa. De fora das contas individuais ficaram, por exemplo, os Estaleiros Navais de Viana do Castelo, com um prejuzo de 41,9 milhes de euros, e a Edisoft com perdas de 2,6 milhes de euros. A OGMA apresentou os melhores resultados lquidos, cerca de 10,5 milhes de euros, seguida do Arsenal do Alfeite, com 2,8 milhes.
Trabalhadores da Groundforce querem TAP nas negociaes de venda

Um grupo de 145 trabalhadores da Groundforce, empresa de handling da TAP, estiveram reunidos com o advogado Garcia Pereira e admitem a hiptese de avanar com um processo que obrigue a companhia area a envolver-se nas negociaes entre sindicatos e a belga Aviapartner. Esta empresa foi escolhida pela TAP, enquanto accionista, para vender a Groundforce. At agora, os sindicatos ainda no receberam resposta da tutela, nem conseguiram reunir com a TAP.
Sindicatos temem encerramento da empresa de handling.
Paula Nunes (Arquivo)
O presidente da Zon, Rodrigo Costa, est a avaliar as condies para o leilo da quarta gerao mvel e lembrou que as condies so muito desafiantes para um novo operador.
13:30
Depois de sair do banco, o Miguel d um salto s Finanas para pagar o selo do carro. E lembra-se que j s faltam dois meses para o final do ano e que altura de pensar nos impostos. Que dedues posso fazer este ano?, pergunta ao funcionrio do Fisco.
Zon admite manter dividendos em 2012

Menor investimento permite liquidez para remunerao ou para abater dvida. Lucro do trimestre cresceu 5,7%.
Ctia Simes
Poupe 2.100 euros nos impostos

Este ser o ltimo ano para aproveitar as dedues de IRS tal como as conhece at aqui. Falta pouco para o ano terminar, pelo que se deve recolher o mximo de facturas que se puder das despesas de sade, educao, casa, etc. que o Oramento do Estado para 2012 introduz grandes alteraes nos montantes que poder deduzir. No final, o contribuinte poder deduzir um montante menor, pagando mais imposto ou recebendo menos de reembolso. Saiba ento o que pode deduzir aos rendimentos deste ano. No final, poder deduzir um montante mximo de 2.100 euros, entre dedues e benefcios fiscais. Na sade, por exemplo, podem deduzir-se 30% das despesas realizadas sem qualquer limite de montante. No prximo ano j no ser assim: as dedues foram limitadas a 10% at um tecto de 838,44 euros. Na educao podem deduzir-se as despesas com a escola dos filhos ou com a prpria formao em 30% at um limite de 760 euros. No caso das despesas com a casa, o contribuinte poder deduzir na declarao a entregar em 2012, 30% dos gatos com juros e amortizaes e rendas at um limite de 591 euros. Este montante ser majorado at 886,5 euros para contribuintes com rendimentos at 7.410 euros por ano. neste captulo que se do as maiores alteraes no prximo ano (para as declaraes a entregar em 2013). que as amortizaes deixam de ser dedutveis e os juros continuam a s-lo mas apenas para os contratos de compra e venda celebrados at 31 de Dezembro de 2011. A deduo ser de apenas 15% at um limite de 591 euros. Os novos contratos deixaro de poder fazer dedues. J as rendas podero continuar a fazer as suas dedues (respeitando aqueles limites), quer se tratem de contratos novos ou antigos. Os benefcios fiscais tambm tiveram alteraes. O anterior Governo introduziu tectos globais aos montantes de que os contribuintes podiam usufruir. Estes limites variam consoante os rendimentos e oscilam entre os 100 euros para o terceiro escalo e os 50 euros para quem ganhe entre 66 mil e 153,3 mil euros. Acima desse valor no h direito a benefcios fiscais. P.C.S
catia.simoes@economico.pt A Zon Multimdia, que fechou o terceiro trimestre com 9,1 milhes de euros de lucro, mais 5,8% que no mesmo perodo do ano anterior, dever continuar a pagar dividendos aos accionistas em 2012. Com a reduo do investimento, a operadora liderada por Rodrigo Costa tem liquidez suficiente para reduzir a dvida ou manter o dividendo do ano passado disse, em entrevista ao Etv, administrador financeiro da Zon, Jos Pedro Pereira da Costa. Podemos manter os dividendos pagos o ano passado [16 cntimos por aco] e, no limite, reduzir dvida, explicou. Contudo, ainda no h nenhuma deciso tomada. Rodrigo Costa lembrou, em conferncia telefnica com analistas, que a operadora tem free cash flow e flexibilidade para o fazer mas a deciso da administrao. Apesar da subida do lucro, as receitas da Zon caram 3,6% no trimestre, para 213,7 milhes de euros. A operadora, porm, recuperou nos servios vendidos na televiso, sobretudo nos canais premium como os desportivos, tendncia que dever
ZON MULTIMDIA
Accionistas: CGS (10,88%); Kento Holdings (10%; BPI (7,56%); Telefnica (5,46%); Esprito Santo Irmos (4,56%). Resultados no terceiro trimestre
Lucro EBIDTA Receitas Dvida 3T10 8,6 79,5 221,6 632,6 3T11 9,1 79,6 213,7 668,3 Var. 5,8% 0,1% -3,6% 5,6%
Fonte: Zon. Valores em milhes de euros
Capital Social: 3.090.968,28 Evoluo em bolsa da Zon 2,6
2,4
2,2 29 Set 11
Fonte: Bloomberg
28 Out 11
manter-se no quarto trimestre. O negcio dos cinemas e audiovisuais cresceu, com as receitas de bilheteira a subirem 15% para 16,5 milhes de euros. J a Zap operao angolana de televiso paga onde a Zon tem 30% , manteve o impacto negativo, na ordem de dois milhes de euros mas acima do que o trimestre anterior, esperando-se o break even em 2012. Sobre a necessidade de a Zon refinanciar parte da dvida j em 2013, Pereira da Costa garantiu: Se virmos oportunidades interessantes para refinanciar dvida, o que faremos. Ainda assim, reconheceu que se vive um momento difcil. Se o mercado se mantiver fechado, temos outras alternativas, que passaro por um misto de financiamento das entidades que nos refinanciam e por novas entidades. A Zon trabalhar, nos prximos anos, para a desalavancagem, embora a reduo do investimento no impea a aposta em novos mercados. O administrador financeiro garante que a preocupao para a reduo de dvida ir limitar a nossa capacidade de investimento, mas isso no quer dizer que no surjam outras oportunidades interessantes, como Angola.
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EMPRESAS
INDSTRIA ENERGIA
Facturao da Semapa aumentou 7% para 1,321 mil milhes at Setembro

A Semapa, holding do grupo de Pedro Queiroz Pereira, fechou os primeiros nove meses do ano com uma facturao consolidada de 1.321,1 milhes de euros, mais 7% que no perodo homlogo de 2010. O EBITDA (cash flow operacional) caiu 4,4% para 320,1 milhes de euros, enquanto o lucro manteve-se em 90 milhes de euros. O mercado externo representou 77,8% da facturao da Semapa. Os negcios da Portucel subiram 9,2%, enquanto os da Secil caram 4%.
REN refora ligaes de electricidade a Espanha pelo Algarve

A Redes Energticas Nacionais (REN) terminou a construo da nova subestao de Tavira, que permite aumentar a interligao com Espanha e uma segurana de abastecimento de electricidade no sotavento algarvio e baixo Alentejo. Em comunicado, a empresa refere que a nova subestao, um investimento de 70 milhes de euros, inclui mais de 165 quilmetros de novas linhas que ligam Portugal a Espanha, contribuindo para o mercado ibrico de electricidade.
A subestao de Tavira inclui mais de 165 quilmetros de novas linhas.
Venda de activos de gs da Galp decidida em Novembro

O negcio est condicionado ao sucesso do aumento de capital no Brasil, que ser fechado no prximo ms.
Ana Maria Gonalves
ana.goncalves@economico.pt
Brasil, Angola e Moambique so agora os trs pilares da internacional da Galp, liderada por Ferreira de Oliveira.
Bruno Barbosa
14:00
De volta ao escritrio e preocupado com o ordenado e com a prestao da casa, o Miguel, que de contas percebe pouco, pensa que talvez seja melhor pedir aconselhamento a um especialista. Mas a quem que posso pedir ajuda?, questiona.
A venda dos activos regulados de gs natural da Galp, avaliados em cerca de 500 milhes de euros, est condicionada ao sucesso do aumento de capital da Petrobras Brasil, uma operao que ficar concluda em Novembro e que render aos cofres da empresa mais de dois mil milhes de euros. O presidente da petrolfera nacional, Ferreira de Oliveira, admite mesmo no avanar com a alienao de at 49% da holding que detm as participao da concessionrias regionais de distribuio de gs natural Lisboags, Setgs, Lusitaniags, Beirags ou Tagusgs -, caso os recursos captados no Brasil forem mais do que suficientes. A deciso final, que poder passar ainda pela venda de uma parcela mais pequena do capital dos activos de gs, ser assim tomada tambm no prximo ms. Sem revelar valores, Ferreira de Oliveira mostrou-se optimista quanto ao sucesso do negcio brasileiro, durante a apresentao das contas do terceiro trimestre, na passada sexta-feira. Um recente estudo do Credit Suisse revelava que a Galp dever vender 30% da Petrogal Brasil e arrecadar um valor entre 3,2 e 3,6 mil milhes de euros. Uma anlise fundamentada na forte disputa volta do aumento de capital que permitir a entrada de novos accionistas. O Dirio Econmico revelou recentemente que chegaram fase final de seleco a chinesa Sinopec, os ingleses da BP e um consrcio formado pelo grupo Sumitomo, Japex, Intex, Knoc e a Kogas. As estimativas iniciais da Galp apontavam para um encaixe at dois mil milhes de euros. Fasquia que, mais tarde, o lder da petrolfera reviu em alta. Com os pilares da internacionalizao assentes no Brasil, Angola e Moambique, Ferreira de Oliveira acredita que, para
Dicas para evitar o sobreendividamento

A austeridade, o desemprego e os salrios em atraso esto a fazer disparar os casos de sobreendividamento das famlias. Outra situao que apontada como uma das causas do endividamento excessivo o divrcio. Devido s despesas com a penso de alimentos, se houver filhos, partilha de bens, reduo do rendimento mensal e duplicao de gastos, os casais que se divorciam tendem a enfrentar mais dificuldades em equilibrar os seus oramentos. O Dirio Econmico mostra-lhe como no cair numa situao de sobreendividamento. A regra de ouro no gastar mais do que ganha e, para controlar as despesas, deve fazer mensalmente um oramento familiar, uma tarefa que pode partilhar com os seus filhos, para que tambm eles tenham conscincia da capacidade financeira do agregado. No se esquea de destinar sempre uma parcela do rendimento para engordar o seu p-de-meia (que dever ser equivalente a seis salrios), de modo a enfrentar imprevistos. O ideal, segundo a Deco, que o montante afectado poupana no seja inferior a 10% do rendimento mensal do agregado familiar. Alm disso, as despesas com crditos (como com a habitao e o automvel) ou rendas no devem ultrapassar 40% do rendimento mensal disponvel. E, sempre que for possvel, deve amortizar as dvidas ao banco, usando, por exemplo, parte dos subsdios de frias e Natal. aconselhvel ainda reduzir o nmero de cartes de crdito, usando-os apenas quando estritamente necessrio e nunca nas despesas do dia-a-dia. Deve ainda liquidar na totalidade os pagamentos efectuados com o carto de crdito dentro do perodo em que no so cobrados juros. Outra regra importante s comprar aquilo de que realmente precisa e tem possibilidade de pagar. Para isso, pense duas vezes antes de adquirir alguma coisa e nunca v s compras com fome, pois tender a fazer gastos mais elevados. Um ltimo conselho: os especialistas recomendam que os consumidores aos primeiros sinais de excesso de endividamento peam a ajuda de familiares. Alm disso, podero sempre recorrer ao gabinete de apoio ao sobreendividado da Deco. M.S.
RESULTADOS DA GALP
Accionistas: Amorim Energia (33,34%), Eni (33,34%), CGD (1%) e outros (32,32%) Resultados 3 trimestre
Vendas. EBIDTA Lucros
15,5
9M11* 12.429 585 172
9M10* 10.460 677 266
Var. +19% (14%) (35%)
14,0
12,5 29 Set 11 28 Out 11 Fonte: Galp e Bloomberg *Valores em milhes de euros
grandes e bons projectos no faltam fontes de financiamento, numa aluso a este ltimo pas africano onde foram agora descobertas grandes reservas de gs natural. Reconhecendo que no se sente confortvel com o rcio da dvida sobre capitais prprios que de 114% (mais 9,3 pontos percentuais do que no terceiro trimestre de 2010), o gestor refora que este problema fica resolvido depois do aumento de capital no Brasil. J quanto ao aumento de 2.837 para 3.378 milhes de euros da dvida lquida, Ferreira de Oliveira contrape com a capitalizao bolsista da empresa, que se situa na casa dos 12 mil milhes de euros.
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EMPRESAS
bolsa de empresas
ENERGIA
Governo baixa tarifas de electricidade da microproduo

O Governo reduziu a remunerao dos microprodutores de electricidade, uma deciso justificada com o plano de ajuda financeira externa a Portugal e a evoluo entretanto verificada nos mercados. Para 2012, a tarifa bonificada para as pequenas instalaes de produo de energia, com base em painis solares, ser assim de 32,6 cntimos por kilowatt/hora. O valor previsto, para o mesmo perodo, era de 36 cntimos.
A tarifa para as pequenas instalaes ser de 32,6 cntimos por Kw/h.
Empresa: W2A - WEB TO AUTOMATION, LDA. Contacto: Miguel Silva T: 933 445 500 W: http://www.w2a.pt E: w2a@w2a.pt
A W2A uma empresa fundada em 2009, cujo principal ramo de
Paulo Figueiredo
negcio a interligao entre a componente produtiva, nos quais se inserem os recursos humanos, os equipamentos produtivos e a componente de gesto empresarial. Para tal, criamos ferramentas e solues medida que se inserem nos ramos da Automao Industrial e dos Sistemas de Informao, para dotar as empresas com nveis de competitividade e inovao tecnolgica requeridos pelos mercados actuais. Produto/Servio: Solues de bilhtica Empresa: LAST2TICKET, LDA. Contacto: Emlia Catarina Oliveira Simes T: 939 829 045 W: www.last2ticket.com E: info@last2ticket.com
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espectadores bilhetes 100% electrnicos, que ficam 100% disponveis at hora em que inicia o seu evento? Visite o nosso site ou contacte-nos via e-mail. Last2Ticket: Fcil. Acessvel. Seguro Produto/Servio: Animao Turstica Empresa: ENOTECA DOURO QTA. AVESSADA Contacto: Luis Alexandre Gaspar Barros T: 912562803 F. 259949289 W: www.enotecadouro.com E: luisbarros@enotecadouro.com A Enoteca Douro (Galardoada com o premio Best Of Wine Tourism) constitui um museu interactivo alusivo histria e cultura da vinha e do vinho na Regio do Alto Douro. Estamos situados em Pleno Corao da Regio Demarcada do Douro, em FAVAIOS. A Enoteca Douro est equipada para receber grupos at 150 participantes para a realizao de um vasto leque de actividades, desde as refeies vnicas a jogos relacionados com a vinha e o vinho, provas de vinhos e azeites, entre outros. Estaremos preparados para os bem receber e proporcionar agradveis momentos vnicos. Produto/Servio: Indstria Grfica Empresa: GINOCAR PRODUES, SA Contacto: Nuno Ferreira T: 22 339 40 20 F. 22 339 40 29 W: www.ginocar.pt E: ginocar@ginocar.pt
Grfica Inovadora que se tornou sinnimo de excelncia: na
Os principais concorrentes da indstria de golfe portuguesa esto na Turquia, que no cobra IVA, e em Espanha, que tem uma taxa de 8%.
Empresas de golfe querem uso dirio dos campos com IVA a 6%

A Associao Portuguesa de Campos de Golfe pediu audincias aos grupos parlamentares do PS e PSD.
Carlos Caldeira
carlos.caldeira@economico.pt
qualidade dos trabalhos que realiza, no rigoroso cumprimento de prazos e na relao qualidade/preo. Para fazer face a um mercado cada vez mais competitivo, a GINOCAR realizou um forte investimento em tecnologia de forma a dar resposta aos vossos projectos. Concretizamos para os nossos clientes um variadssimo leque de trabalhos: Catlogos, Revistas, Desdobrveis, Brochuras, Folhetos, Cartazes, Linhas Grficas e Livros. Produto/Servio: Sade Empresa: EME SADE Contacto: Ivandro Soares Monteiro T: 22 606 69 42 F. 22 609 73 02 W: www.emesaude.com E: emesaude@gmail.com
Porque o importante a Sade das pessoas, a EME SADE escolheu um espao amplo, idealmente localizado no centro do Porto, na zona da Boavista, junto ao restaurante Convvio, em frente ao Hotel Tuela (ao lado do Shopping Bom Sucesso) para servios de Sade, com uma equipa de renome.Disponibilizamos consultas de vrias especialidades, nomeadamente: Clnica Geral e Familiar, Cardiologia, Medicina Desportiva, Pediatria, Psiquiatria, Cirurgia Plstica e Psicologia Clnica. Conhea-nos!
Produto/Servio: Consultoria e Contabilidade Empresa: Legisconta - Legislao e Contabilidade, Lda Contacto: Paulo Proena T: 225 501 970 F. 225 504 829 W: www.legisconta.pt E: paulo.proenca@legisconta.pt
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crticas como Gesto Financeira e Bancria. Presta servios de Consultoria em processos de reduo de custos, reduo de efectivos e outros projectos de reorganizao de empresas. Presta servios de Contabilidade.
Desde 1986 que o IVA no golfe tem sido alinhado com o do alojamento turstico, que se mantm nos 6%. isso que vamos tentar explicar aos grupos parlamentares do Partido Socialista e do Partido Social Democrata nos prximos dias, avana o presidente da Associao Portuguesa de Campos de Golfe (CNIG) e tambm presidente da Associao Portuguesa de Resorts (APR), Diogo Gaspar Ferreira, ao Dirio Econmico. O mesmo responsvel garante que o sector at aceitaria que o IVA no golfe passe para 23%, desde que se encontrasse uma forma de manter a taxa nos 6% para o valor dos green fee, montante que pago pelo uso dirio de um campo de golfe. Isto porque, explica Diogo Gaspar Ferreira, 80% das receitas do golfe so claras exportaes, provm de turistas estrangeiros e Portugal tem fortes concorrentes na Turquia, que cobra 0%, e em Espanha onde o IVA est nos 8%.
Diogo Gaspar Ferreira vai hoje ao Parlamento, com a Confederao do Turismo Portugus, para aproveitar as possveis negociaes do Oramento do Estado para 2012 na especialidade. A alterao da taxa para 23% dever representar uma receita acrescida de 13,6 milhes de euros para o Estado, mas o presidente da CNIG garante que, se o
O presidente da Associao de Campos de Golfe, Diogo Gaspar Ferreira, diz que se 40% dos hotis algarvios fecharem durante o Inverno, as operadoras low cost vo repensar as suas rotas.
sector repercutir o aumento de 17 pontos percentuais do IVA, vai perder entre 15% e 20% de quota de mercado. E no Algarve entre 30% e 40% dos hotis de quatro e cinco estrelas tendero a fechar no Inverno. Diogo Gaspar Ferreira alerta ainda que a indstria deficitria h mais de quatro anos, atravessando uma profunda crise apesar de ser uma referncia internacional. Portugal, e o Algarve em particular, um dos trs destinos do mundo em golfe, um dos sectores que mais continua a contribuir para o combate sazonalidade nas zonas de sol e mar e ao aumento da qualidade do turista, defende. Nos ltimos anos, recorda, o sector baixou preos em mais de 30 % e custos, incluindo pessoal, em mais de 20%. Com base num parecer jurdico elaborado pelo especialista fiscal Sousa da Cmara, a quase totalidade da indstria manteve a taxa de IVA nos 6%, acreditando que h uma m interpretao da lei, realou o mesmo responsvel.
TELECOMUNICAES
TRANSPORTES
Operadora da PT no Brasil lucra 173 milhes de euros no terceiro trimestre

A brasileira Oi, detida em 25,6% pela Portugal Telecom (PT), lucrou 173,7 milhes de euros no terceiro trimestre. Neste perodo, o EBITDA (cash flow operacional) consolidado ascendeu a mais de mil milhes de euros. A receita bruta foi de 4,48 mil milhes de euros, com a receita mdia por utilizador a crescer 2,8% no segmento mvel. Em Setembro, a Oi tinha 67,1 milhes de clientes, mais 1,7% que no trimestre anterior, devido ao aumento de utilizadores no segmento mvel e banda larga.
CP quer reduzir custos em 1,5 milhes de euros na linha da Beira Baixa

A CP vai iniciar, a partir de amanh, um novo servio Intercidades na linha da Beira Baixa, com automotoras renovadas. Nesta linha, desde 15 de Outubro, passou a vigorar um novo modelo de explorao, que reduz os custos em 1,5 milhes de euros. Uma das componentes desse novo modelo consiste na alterao da composio dos comboios que asseguram o Intercidades entre Lisboa e Covilh, substituindo a tradicional mquina e carruagem por material automotor, refere um comunicado da CP.
A linha da Beira Alta prev um corte de 1,5 milhes de euros de custos.
16:40
A meio da tarde, o Miguel recebe uma chamada da filha, a Ins, a pedir-lhe para fazer um carregamento do telemvel. Ainda na semana passada fiz-lhe um carregamento. Se calhar altura de mudar de operadora ou escolher um tarifrio mais barato.
Gaste menos com os telemveis

As comunicaes mveis tm ficado mais baratas nos ltimos anos, com os operadores a competir para angariar clientes. Contudo, escolher o tarifrio errado poder aumentar a sua factura com telemvel quando poderia estar a poupar. A melhor soluo recorrer aos comparativos de tarifrios disponveis. No site da Anacom (www.anacom.pt), o regulador das telecomunicaes, possvel aceder a um simulador que compara os preos das comunicaes mveis entre operadores
mveis mas tambm a oferta nos servios de televiso paga existentes no mercado, assim como os pacotes disponveis, j que o consumo feito por cada utilizador poder no justificar a subscrio de um pacote. Da mesma forma a Deco disponibiliza tambm um simulador para as tarifas de telemvel. Apesar dos comparativos serem a melhor soluo para descobrir o tarifrio e operador certo para si, h alguns pontos que no deve esquecer. Se faz chamadas sobretudo para determinada rede ento dever escolher ter um carto desse operador. No se esquea que actualmente existem os chamados tarifrios tribais (Moche na TMN, Extreme na Vodafone e TAG na Optimus), que permitem comunicaes e SMS gratuitas para clientes com esse mesmo tarifrio mediante o pagamento de um valor mensal. E mantenha-se atento s campanhas de descontos, chamadas grtis ou devoluo de minutos que vo sendo lanadas pelas empresas. Por outro lado, tem sempre a alternativa dos operadores mveis virtuais, como o Zon Mobile ou o Phone-ix dos CTT e ainda as marcas low cost das prprias operadoras, como o UZO ou a Rede4. E, se tiver um pacote de triple play em casa, aproveite o seu telefone fixo. A maior parte dos operadores tem no seu plano chamadas grtis para a rede fixa no perodo nocturno ou at durante o dia. Aproveite esses momentos para evitar gastar minutos nas suas chamadas mveis. C.S.
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EMPRESAS
TELECOMUNICAES TURISMO
Sonaecom a empresa de telecomunicaes mais transparente na sustentabilidade

A Sonaecom foi considerada a empresa de telecomunicaes ibrica mais transparente na rea de sustentabilidade, segundo dados do estudo Engagement Rating Portugal 2011, da Sair da Casca. A Sonaecom lidera o sector das telecomunicaes a nvel ibrico, com um total de 82,4 pontos possveis em 100, muito devido consolidao do seu esforo em matria de sustentabilidade e descrio detalhada dos impactos directos e indirectos da sua actividade, l-se no comunicado.
TopAtlntico e Air France/KLM desafiam fs de Tintin a explorarem os destinos do heri

A TopAtlntico, com o apoio da Air France/KLM, acaba de lanar em Portugal o projecto Destinos Tintin - Frias na Senda de Tintin, oferecendo a oportunidade aos fs portugueses de partirem descoberta dos locais mticos percorridos pelo famoso reprter. So trs programas para trs destinos diferentes ndia, Egipto e Jordnia mas com o objectivo, a curto prazo, de alargar a oferta a mais percursos. Os destinos esto venda, desde sexta-feira, na TopAtlntico.
Destinos Tintin - Frias na Senda de Tintin j esto venda.
Joo Paulo Dias
17:55
Antes de ir para casa, o Miguel d uma ltima vista de olhos pela Net, para responder s mensagens electrnicas recebidas. Um dos mails alerta-o para um site que o vai ajudar a poupar. O Miguel resolve procurar no Google outros sites sobre poupana.
Farmacutica portuguesa vai desenvolver genricos na rea cardiovascular, sistema nervoso central e oncologia.
Bluepharma cria dez novos genricos

Farmacutica portuguesa investe 50 milhes de euros.
Hermnia Saraiva
herminia.saraiva@economico.pt
O presidente da Bluepharma, Paulo Barradas, assegura que a empresa investe 2,5 milhes de euros por ano em investigao e desenvolvimento.
Sites que o ajudam a poupar

Gro a gro enche a galinha o papo. O dito popular aplica-se perfeitamente quando o objectivo fazer crescer as poupanas. Se for essa a misso, a internet pode ser um importante aliado. O portal do cliente bancrio, do Banco de Portugal, por exemplo, disponibiliza informao sobre os principais produtos bancrios e meios de pagamento, taxas de juros, bem como a principal legislao que enquadra a oferta de produtos e servios bancrios, um glossrio de termos financeiros e um conjunto de respostas a perguntas frequentes. A ttulo de exemplo, quem pretenda comprar casa pode recorrer ao simulador de crdito habitao disponvel neste portal. A consegue perceber aproximadamente quais sero os encargos totais do emprstimo ou mesmo o impacto no crdito de optar por diferentes modalidades de financiamento. No site da Deco (www.deco.proteste.pt), para alm de ter artigos com dicas de poupana, pode tambm encontrar informao sobre os depsitos a prazo com as melhores taxas ou simuladores que auxiliam na poupana. Estes simuladoras ajudam a encontrar os seguros para o carro ou para a casa mais baratos, as melhores contas ordem ou os bancos com o melhor crdito habitao. Para quem procura informao sobre poupana, existem vrios sites com boas dicas. O Saldo Positivo (www.saldopositivo.cgd.pt), da CGD, um bom exemplo disso mesmo. Neste site so publicados artigos sobre vrias reas das finanas pessoais. Dicas semelhantes poder encontrar tambm no site do Econmico (www.economico.pt). Este site pode ainda ajudlo a manter-se actualizado em relao s ltimas notcias da economia e do mundo financeiro. Quando chega a altura de fazer compras, a internet tambm til. Nos sites comparadores de preos, por exemplo, consegue identificar a loja online que pratica os preos mais baixos para um mesmo produto. O www.kuantokusta.pt um dos mais utilizados em Portugal. Nos sites de compras colectivas, tambm possvel poupar nas compras. A, os descontos podem chegar at 90% em produtos de lojas, em actividades de lazer como hotis, servios de beleza, SPAs, espectculos ou restaurantes. Este tipo de propostas pode encontrar em sites como www.letsbonus.com, www.groupon.pt ou www.goodlife.com. C.M.
A Bluepharma assinou esta semana com uma multinacional farmacutica alem um acordo para o desenvolvimento de dez novos genricos. Em causa est um investimento de 50 milhes de euros e a criao de 100 postos de trabalho em cinco anos. Paulo Barradas, presidente da Bluepharma, farmacutica de capitais 100% nacionais, revela que o acordo visa um mercado avaliado em dois mil milhes, mas que s a partir de 2016 estar acessvel aos genricos, face quebra das patentes. Quando as patentes carem, estes medicamentos reduzem os seus preos para 30% desse valor, mas ainda estamos a falar de um potencial de mercado de 600 milhes de euros, explica Paulo Barradas. Pelas contas do mesmo responsvel, a farmacutica poder controlar 5% desse mercado, ou seja uma facturao anual de 30 milhes, o que equivale a duplicar a facturao da Bluepharma, assegura. O presidente da farmacutica portuguesa explica que a empresa ir partilhar as receitas, mas tambm os riscos para o desenvolvimento de novos re-
PALAVRA-CHAVE
Bluepharma
Farmacutica de capitais 100% portugueses, a Bluepharma foi criada h dez anos atravs da compra da antiga fbrica da Bayer, em Coimbra. Dedicada produo de genricos, responsvel por 180 postos de trabalho. A farmacutica facturou, em 2010, cerca de 21 milhes de euros. Para este ano, prev um crescimento de 19%, atingindo um volume de vendas de 25 milhes de euros.
mdios. Para um novo medicamento genrico, os valores que correm so volta dos cinco milhes de euros para o desenvolvimento, explica Paulo Barradas. Contas feitas, a Bluepharma ter que investir cerca de 50 milhes de euros nos prximos cinco anos e o presidente da empresa garante que a Bluepharma tem capacidade financeira para correr esse risco nos prximos cinco anos. Para que em 2016 os medicamentos que sero comercializados a nvel mundial em parceria com a multinacional alem cheguem ao mercado, a Bluepharma ir contratar cerca de 20 cientistas, que sero responsveis pelo desenvolvimento do produto. A estes investigadores iro seguir-se outros oito tcnicos nas reas operacionais: produo, controlo de qualidade, garantia da qualidade e logstica, explica Paulo Barradas. A farmacutica emprega 180 pessoas, um quadro de pessoal que inclui mais de 100 licenciados e trs doutorados. Paulo Barradas avana que sero desenvolvidos medicamentos nas reas cardiovascular, sistema nervoso central e oncologia, sendo esta ltima a rea de maior foco.
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FINANAS
PSI 20 em busca do primeiro fecho positivo em oito meses

O ndice de referncia acumula ganhos de 0,9% em Outubro. Se hoje o desempenho se mantiver viver o primeiro ms de ganhos desde Fevereiro.
Margarida Vaqueiro Lopes e Marta Reis
margarida.lopes@economico.pt
BOLSA DE LISBOA TENTA
Outubro foi um ms de emoes fortes nos mercados accionistas mundiais. Os olhos dos investidores estiveram voltados para as cimeiras europeias, para as decises de poltica monetria da China, para o caminho que leva a economia norte-americana e tambm, inevitavelmente, para as decises em torno da situao actual da economia grega. A praa lisboeta no fugiu tendncia e negoceia acima da linha de gua, acumulando uma valorizao mensal de 0,9%. Se no desvalorizar mais do que isto na sesso de hoje, o ndice de referncia ter em Outubro a primeira valorizao mensal dos ltimos oito meses. Na madrugada de quinta-feira as autoridades europeias decidiram, entre outras medidas, o perdo parcial dvida grega 50% - o que fez os mercados respirarem de alvio sobretudo pela atitude de consenso que tardava em chegar. Os investidores aplaudiram a deciso - e os esforos levados a cabo pelo lderes da regio durante as ltimas semanas - e levaram as praas da Europa a disparar em termos mensais. O Europe Stoxx 600 acumula nesta altura ganhos mensais de 10%, o que significa que dever interromper o ciclo de cinco meses consecutivos de perdas. Se o nvel de valorizao se mantiver, ser o melhor desempenho mensal deste ndice desde Abril de 2009. Apesar da euforia imediata dos investidores, o clima de incerteza e de indefinio dever continuar a marcar o dia-a-dia nos mercados no que resta deste ano. Para o administrador da Fincor, Pedro Pereira Coutinho, as decises tomadas na cimeira da semana passada resolvem o problema imediato, mas no criam as condies que o mercado esperaria para haver crescimento sustentado na Zona Euro e para resolver o problema de endividamento dos perifricos. Pensamos que o mercado
Pedro Pereira Coutinho, administrador da Fincor
As decises tomadas resolvem o problema imediato, mas no criam as condies que o mercado esperava para haver um crescimento sustentado na Zona Euro e resolver o problema de endividamento dos perifricos.
Andr Pinheiro Gestor de activos da Orey Financial
O mercado dever baixar os nveis de volatilidade ainda que por valores mdios histricos elevados. Nesse sentido, as medidas tomadas na Cimeira devero constituir um tnico positivo no curto prazo, sendo muito importante a sua aplicao prtica de forma eficaz.
no geral continua preocupado com a situao, salientou. Alm disso, acrescentou, as resolues que foram tomadas no so explicadas detalhadamente, no se sabe como vo ser implementadas, h ainda esse factor de incerteza. O especialista espera ainda que a mudana de liderana no BCE - com o incio de funes de Mario Draghi -, traga taxas de juro mais baixas. Era muito importante, salientou. J Andr Pinheiro, da Orey Financial, refere ao Dirio Econmico que aps as decises obtidas na Cimeira de 26 de Outubro, importante que a implementao seja eficaz, nomeadamente na recapitalizao da banca.[...] Por outro lado, importante que pases de maior dimenso do PIB na zona euro ponham igualmente em prtica planos de reduo do dfice eficazes para evitar qualquer efeito contgio aos mesmos, tendo em ateno medidas que possam igualmente potenciar o crescimento econmico da zona euro, nota.
Lisboa sobe, mas pouco
HD
Em Lisboa, embora mais ligeiros, os ganhos continuam a ser um sinal positivo dos mercados. O PSI 20 estava desde Fevereiro sem provar valorizaes mensais, penalizada sobretudo pelo desempenho dos bancos. Em Outubro a tendncia no se alterou drasticamente, com o sector pressionado pelas exigncias para cumprir os rcios de capital exigidos, pela exposio dvida soberana grega, pelo haircut j anunciado e pela recesso econmica. O BES est no topo da lista dos que mais perdem este ms: o banco acumula perdas mensais superiores a 20%, seguido pelo BPI, que tombava mais de 19% no ms de Outubro. O sector vai continuar muito pressionado, com o Estado a pairar e o afastar de investimento nos bancos, referiu o administrador da Fincor. Andr Pinheiro nota que a conjuntura actual de Portugal, de pas intervencionado que se encontra a apli-
car um forte plano de austeridade, com taxas de crescimento esperado do PIB negativas para 2011 e 2012 no se apresenta como ambiente potenciador da melhoria dos resultados das nossas empresas, ainda que muitas j tenham percentagens significantes dos resultados linkadas ao negcio externo. De resto, mais de metade das cotadas encerram o ms com sinal positivo, com destaque para a Sonaecom, que acelerou 15,25% e a que mais brilha, em termos mensais, em Lisboa. Tambm a Galp (8,52%) e a Jernimo Martins (7,7%) esto a dar fora praa lisboeta. So os sectores com forte internacionalizao, menos alavancados, menos dependentes do crdito bancrio, com polticas de distribuio de dividendos mais generosas que, nestes perodos de grande volatilidade, tendem a ter melhores desempenhos, sublinhou o administrador da Fincor. Ainda assim, Lisboa fica bastante aqum daquilo que foram os desempenhos dos principais ndices mundiais. semelhana das praas europeias, tambm os ndices norte-americanos viveram um Outubro eufrico, preparando-se para encerrar o ms com um dos melhores desempenhos dos ltimos 35 anos. PSI 20 EM OUTUBRO
O PSI 20 est a valorizar 0,92%, em Outubro. A confirmar-se a tendncia, ser o primeiro ms positivo desde Fevereiro.
6200
6000
5800
5600
5400 30-09-2011
Fonte: Bloomberg
28-10-2011
Agncias confirmam rating AAA do FEEF

O presidente do Fundo Europeu de Estabilizao Financeira (FEEF), Klaus Regling, disse no sbado que as trs maiores agncias de notao financeira confirmaram o rating AAA a este instrumento de socorro do euro, depois de introduzidas as alteraes s regras de funcionamento do fundo. A flexibilizao e ampliao da dotao do fundo para poder emprestar at 440 mil milhes de euros demorou praticamente trs meses at ser activada, a 18 de Outubro.
AGENDA DO DIA
O Tribunal de Contas promove a conferncia O valor da poupana e o rigor das Finanas Pblicas, no mbito do dia mundial da poupana. A Frana vai ao mercado emitir dvida no montante de 7,5 mil milhes de euros.
Joo Paulo Dias
SEDUZIR MAIS DE 20 NOVAS EMPRESAS

Lus Laginha de Sousa, CEO da Euronext Lisbon, quer receber de braos abertos novas empresas que se queiram listar na bolsa portuguesa. Para isso, realizou o sexto Retiro IPO, iniciativa que rene uma srie de companhias no cotadas com o objectivo de as sensibilizar para as vantagens de listar-se em bolsa. Desta feira, o encontro realizou-se em Viseu, e contou com a presena de mais de 20 empresas. A iniciativa, da responsabilidade da NYSE Euronext Lisbon, contou com o apoio do IAPMEI, da Ernst & Young e do escritrio de advogados Pedro Raposo & Associados. Apesar de ser o sexto evento deste tipo, a verdade que ainda no houve qualquer resultado concreto, ou seja, nenhuma empresa veio para a bolsa depois destes encontros. J vrias tiveram esta operao planeada, mas acabaram por adiar, devido sobretudo s condies adversas do mercado de capitais.
18:55
Depois de um dia cansativo no trabalho, o Miguel chega finalmente a casa. Antes do jantar, vai descansar um pouco para o sof e resolve ler um livro. Depois de um dia como o de hoje, o que eu preciso mesmo de um livro que me ensine a poupar.
Livros que o ajudam a controlar os gastos

Estamos no ltimo dia do ms. O Miguel, apesar de cansado no consegue deixar de pensar na frase que escutou ao almoo isto nos ltimos dias no d para pedir sopa nem sobremesa. Intrigado e sensvel ao tema, decide, na hora de escolher um livro, embarcar pela leitura de uma obra de finanas pessoais. Afinal o tema est em voga no mundo dos livros, representa cerca de 10% dos negcios das livrarias e ocupa os TOP 10 de vendas. O porqu desta new wave? A crise obriga a procurar solues. E as solues passam, muitas vezes, por uma boa leitura. Entre os livros que maior acolhimento tiveram no mercado editorial portugus, destaque para O Seu Primeiro Milho, de Pedro Carrilho, autor que antes de casar lanou tambm O Primeiro Milho para Casais. Nestes livros poder aprender a arte de criar dinheiro, investindo as suas poupanas. Mas se est no limite de querer poupar e no saber como, leia Economia l de Casa ou Mexa o Seu Dinheiro e Enriquea Com a Crise, de Aitor Zrate. Se quer poupar com pequenos gestos, leia Faa o seu dinheiro crescer de Teresa Cotrim. Aprenda ainda a controlar os impulsos consumistas e abrace o desembarao cool de levar marmita para o trabalho. Algo que poder lev-lo poupana de 260 euros/ms, como escreve Brbara Barroso em Tempos complicados, solues simples. Mas h mais. Segundo Camilo Loureno, autor de Como Esticar o Salrio e Encurtar o Ms, possvel poupar 456 euros, se se reduzirem trs refeies em restaurantes ao fim-de-semana e trs almoos por semana. Vai ver que procurando um Manual de FP (como o de J.Jorge e R. Ferreira) poder poupar e continuar a ter (muito) prazer. At na cozinha, h espao para poupar. E neste campo recomendam-se duas obras: Cozinha Para Quem Quer Poupar de Mafalda P. Leite e Receitas a um euro de Margarida Magalhes. Para terminar, destaque para a coleco de livros da Fundao Francisco Manuel do Santos, que rondam os 3,15 euros. Nmero pequeno para quem tem muitos dgitos para poupar. M .A.
O SEU DINHEIRO
Frank Polich/Bloomberg
AS CINCO REGRAS DE OURO PARA FAZER DAY-TRADING
1.
Acompanhar os mercados ao segundo

Fazer day-trading implica acompanhar ao detalhe o mercado enquanto as posies esto abertas. Analisar as informaes que vo sendo divulgadas ao longo da sesso e tentar identificar a tendncia dos mercados so meio caminho andado para se conseguir ter sucesso com esta estratgia
2.
Definir os pontos de entrada e de sada

No mundo dos investimentos, a disciplina essencial e para os day-traders aquela qualidade ainda mais importante. Ter um plano que defina o ponto de entrada e o ponto de sada indispensvel. A disciplina de limitao de perdas e definio de ganhos um determinante, diz Carlos Almeida, do Banco Best.
O day-trading no recomendado para todos os investidores, mas tem aumentado com a volatilidade.
Crise faz disparar peso dos day-traders na bolsa

A volatilidade extrema da bolsa nacional est a levar cada vez mais investidores a apostar em estratgias arriscadas para procurar ganhos dirios.
Rui Barroso
rui.barroso@economico.pt
3.
Colocar ordens stop para limitar perdas

Os especialistas so unnimes em considerar que os daytraders necessitam de se socorrer das ordens stop, que executam uma venda a um preo pr-determinado pelos investidores. Joo Queiroz, da GoBulling, elege a gesto de ordens stop para limitar perdas e proteger ganhos potenciais como um dos principais cuidados a ter.
PSI 20 VOLTIL
Evoluo do ndice desde o incio do terceiro trimestre (valores em pontos).
7500
Os negcios de investidores que abrem e fecham posies no mesmo dia est a ganhar peso na bolsa portuguesa. Segundo um relatrio divulgado pela CMVM, o valor negociado em day-trading subiu 55% no terceiro trimestre face aos trs meses anteriores. Situou-se em 577,5 milhes, 8,5% do total do valor negociado e com um peso de 18% na quantidade transaccionada. A explicar o aumento dos valores est a volatilidade elevada da bolsa nacional. O acrscimo de volatilidade e a queda da liquidez tende a reduzir o prazo mdio de permanncia dos ttulos em carteira. Com os investidores mais defensivos, num ambiente em que a incerteza aumenta e a percepo do risco maior, a realizao de ganhos e a assuno de perdas torna-se mais premente, explica o director de negociao da GoBulling, Joo Queiroz, ao Dirio Econmico. O sobe-e-desce acentuado dos mercados o terreno preferido para os day-traders. O cenrio de incerteza em torno da crise europeia tornou os mercados nervosos, provocando osci-
6875
6250
5625
5000 30-06-2011
Fonte: Bloomberg
28-10-2011
laes dramticas nos preos das aces. Em Agosto, por exemplo, a volatilidade foi o dobro da registada no mesmo perodo do ano anterior, segundo clculos da CMVM. Quanto maior a variao dos preos, maiores as oportunidades para os investidores realizarem operaes de compra e venda ao longo do dia, explica o director-adjunto de investimentos do Banco Best, Carlos Almeida. Para quem continua nos mercados apesar da turbulncia, no actual ambiente macro e micro econmico a principal vantagem [no daytrading] est no facto de limitar o risco e a incerteza quanto ao ganho/perda na prpria sesso, explica Joo Queiroz.
Investidores particulares so os que fazem mais day-trading
A esmagadora maioria do daytrading feito, segundo a CMVM, por investidores noinstitucionais, responsveis por 85% do valor negociado. O regulador notou mesmo um aumento mais intenso do valor transaccionado por no institucionais. Alm da volatilidade, este aumento pode ter sido motivado pela diminuio dos custos de transaco. Joo Queiroz refere que, na GoBulling, isso tem es-
timulado e motivado este perfil de estratgia. Tambm o especialista do banco Best observou uma maior frequncia de negociao dos investidores com o perfil de risco mais agressivo. Mas alm do maior interesse por parte dos particulares, h outros factores que ajudam a explicar o aumento do peso dos daytraders na bolsa. Acredito tambm que uma maior utilizao de algoritmos ou programas de transaco (o chamado high frequency trade) pode estar na origem do aumento deste tipo de transaco, refere Joo Queiroz. A estratgia de tentar lucrar com o sobe-e-desce arriscada, j que tarefa quase impossvel detectar os mnimos e os mximos de determinado ttulo. Mas existem regras de ouro a seguir para se conseguir ter sucesso no day-trading: a disciplina e acompanhar os mercados ao segundo. Para os day-traders, a disciplina de limitao de perdas e definio de ganhos um elemento determinante na estratgia de investimento, reala Carlos Almeida. Acima de tudo, o investidor deve ter em mente que, para a maioria dos perfis, o investimento em aces deve ter em vista o longo prazo.
4.
Analisar os custos de transaco

Os day-traders fazem um elevado nmero de transaces, pelo que as poupanas com os custos de transaco podem tornar-se a diferena entre bons e maus negcios. A diminuio dos custos de transaco apontada pelos especialistas como um dos factores que fez aumentar o daytrading. Analise os prerios das corretoras.
5.
Pr a anlise tcnica a funcionar

A anlise tcnica ajuda os investidores a terem a percepo de como o mercado reagiu em situaes semelhantes, podendo ajudar na hora de decidir entrar ou sair de determinado activo. Os indicadores tcnicos so dos mais seguidos pelos investidores de curto prazo e pelos daytraders para tentar detectar os movimentos dos mercados.
NMERO
578 milhes
Valor, em euros, do valor da negociao de daytrading no terceiro trimestre.
DICA
Antes de se aventurar no day-trading, convm montar uma estratgia de investimento e test-la sem utilizar dinheiro. Algumas corretoras disponibilizam uma demonstrao das suas plataformas de negociao, o que lhe permitir fazer investimentos virtuais para testar a eficcia da sua estratgia.
20:05
So horas de jantar com a famlia. Ao final do dia, finalmente uma boa notcia! Ao ver a TV com a famlia, o Miguel apercebe-se de que ganhou o terceiro prmio da Lotaria. E agora a preocupao do Miguel : onde aplicar o dinheiro, com segurana?
Onde investir, sem correr muitos riscos

Segurana uma palavra cada vez mais relativa quando se trata de investir. Alm dos depsitos a prazo, o Miguel tem inmeros activos financeiros onde pode colocar a render o prmio da lotaria. Alguns, partida, garantem o capital investido, como o caso dos certificados de aforro (CA) e dos certificados do tesouro (CT). Estes instrumentos de dvida do Estado podem ser subscritos nos CTT ou atravs do IGCP. Quem subscrever os CA em Novembro beneficiar de um juro de 1,58%. J os Certificados do Tesouro tm uma rentabilidade mais interessante. Se o Miguel mantiver a aplicao nestes
ttulos por um perodo inferior a cinco anos pode contar com juros de 2,10%. Caso o investimento seja a cinco anos, a remunerao de 6,80% e, no prazo de dez anos, o juro anual de 7,10%. O risco que num cenrio de uma eventual reestruturao de dvida por parte do Estado, os detentores destes instrumentos possam tambm sair penalizados. Mas as solues para colocar o dinheiro a render no se esgotam nestes instrumentos. O Miguel pode ainda optar por fundos de investimento mais conservadores. o caso dos fundos de mercado monetrio. Estes produtos renderam, em mdia, 2,25% nos ltimos 12 meses, segundo dados da APFIPP. Se o Miguel quiser tomar um pouco mais de risco pode optar por fundos de obrigaes. Renderam em mdia 2,27% ao ano nos ltimos trs anos, mas a 12 meses levam prejuzos de 5,20%. Caso o Miguel queira arriscar ainda mais para procurar rendibilidades mais elevadas pode ainda optar por fundos de aces ou aventurar-se na bolsa. Uma das estratgias mais aconselhadas pelos especialistas escolher aces que tenham capacidade para distribuir bons dividendos. E apesar da sorte lhe ter batido porta, o Miguel no se pode esquecer que para impedir azares nos seus investimentos h algumas regras a seguir: no investir dinheiro que possa vir a ser necessrio no curto prazo, adaptar os investimentos ao seu perfil de risco, diversificar as aplicaes para diluir os riscos e pensar no longo prazo. R.B.
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BOLSA DE VALORES
Eurolist by Euronext Lisbon. Aces
Valor Mobilirio Data ltima cotao Var. Var. % Mx. sesso Mn. sesso Quant. transcc. Mx. do ano Mn. do ano Divid. Data de pagamento Divid. yield% Comport. anual%
COMENTRIO DE BOLSA
Margarida Vaqueiro Lopes
margarida.lopes@economico.pt
Compartimento A B.COM.PORTUGUES 28-10-2011 B.ESPIRITO SANTO 28-10-2011 BANCO BPI SA 28-10-2011 BRISA 28-10-2011 CIMPOR SGPS 28-10-2011 EDP 28-10-2011 EDP RENOVAVEIS 28-10-2011 GALP ENERGIA 28-10-2011 J MARTINS SGPS 28-10-2011 PORTUCEL 28-10-2011 PORTUGAL TELECOM 28-10-2011 SONAE 28-10-2011 ZON MULTIMEDIA 28-10-2011 Compartimento B TEIXEIRA DUAR SA 28-10-2011 IMPRESA SGPS 28-10-2011 IBERSOL SGPS 27-10-2011 SONAE INDUSTRIA 28-10-2011 SONAECOM SGPS 28-10-2011 MOTA ENGIL 28-10-2011 SEMAPA 28-10-2011 BANIF-SGPS 28-10-2011 REN 28-10-2011 MARTIFER 28-10-2011 GRUPO MEDIA CAP 21-10-2011 ALTRI SGPS SA 28-10-2011 TOYOTA CAETANO 26-10-2011 Compartimento C BENFICA-FUTEBOL 28-10-2011 COFINA SGPS 28-10-2011 COMPTA 24-10-2011 CORTICEIRA AMORI 28-10-2011 ESTORIL SOL N 22-09-1998 ESTORIL SOL P 19-10-2011 F RAMADA INVEST 28-10-2011 FISIPE 27-10-2011 FUT.CLUBE PORTO 28-10-2011 GLINTT 28-10-2011 IMOB GRAO PARA 21-10-2011 INAPA-INV.P.GEST 28-10-2011 LISGRAFICA 28-10-2011 NOVABASE SGPS 28-10-2011 OREY ANTUNES 14-10-2011 REDITUS SGPS 04-08-2011 S.COSTA 28-10-2011 S.COSTA-PREF 22-02-2010 SAG GEST 28-10-2011 SONAE CAPITAL 28-10-2011 SPORTING 28-10-2011 SUMOL COMPAL 28-10-2011 VAA VISTA ALEGRE 28-10-2011 VAA-V.ALEGRE-FUS 28-10-2011 Compartimento Estrangeiras BANCO POPULAR 27-10-2011 BANCO SANTANDER 28-10-2011 E.SANTO FINANC N 11-10-2011 E.SANTO FINANCIA 28-10-2011 SACYR VALLEHERM 01-10-2010
0.16 1.57 0.55 2.58 5.31 2.37 4.34 14.91 12.66 1.83 5.25 0.53 2.28 0.21 0.44 5.10 0.78 1.30 1.04 5.58 0.34 2.11 1.15 1.35 1.20 3.70 0.83 0.45 0.18 1.18 8.91 2.86 0.65 0.13 0.55 0.15 3.00 0.16 0.02 2.23 1.40 4.88 0.35 1.20 0.50 0.24 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
-0.01 0.00 -0.02 0.00 0.01 -0.04 -0.06 -0.09 -0.01 -0.03 0.02 0.00 -0.04 0.00 -0.01 -0.02 0.00 -0.01 -0.14 0.00 -0.02 -0.01 -0.03 -0.01 0.00 0.00 0.10 0.00 0.00 0.00 -0.02 0.02 0.01 0.00 -0.01 0.05 0.00 0.00 0.00 0.02 0.00 -
-4.19 -0.25 -3.16 -0.08 0.17 -1.54 -1.36 -0.60 -0.04 -1.67 0.34 0.75 -1.81 0.00 -2.22 -2.86 0.00 -1.05 -2.40 -0.89 -0.89 -0.86 0.00 -2.59 0.00 -1.19 0.00 0.00 17.97 0.00 0.00 0.00 0.00 -50.00 0.90 0.00 2.94 0.00 -4.00 9.09 0.00 0.00 0.00 0.31 0.00 -
0.17 1.63 0.60 2.64 5.32 2.42 4.44 15.23 12.73 1.88 5.40 0.54 2.37 0.23 0.45 0.81 1.32 1.09 5.77 0.36 2.14 1.17 1.24 0.83 0.45 1.18 0.65 0.55 0.16 0.16 0.02 2.24 0.35 0.50 0.25 0.60 1.25 0.05 0.04 6.53 12.10 -
0.16 111,644,392 1.54 4,112,859 0.55 1,705,531 2.51 1,340,017 5.26 234,180 2.37 5,148,526 4.30 502,696 14.91 1,350,027 12.50 471,345 1.83 273,972 5.25 2,206,161 0.53 1,098,643 2.28 227,721 0.21 0.42 0.75 1.30 1.04 5.56 0.34 2.10 1.15 1.20 0.83 0.45 1.18 0.56 0.55 0.15 0.16 0.02 2.23 0.34 0.46 0.24 0.55 1.20 0.05 0.04 6.36 12.06 82,599 19,621 168,734 209,111 140,979 29,445 278,104 101,452 17,282 92,805 140 10,500 10 2,550 400 265,039 1,500 516 510 114,001 3,598 8,920 1,134 16,948 9,000 10,000
0.63 3.66 1.49 5.68 5.55 2.92 5.27 16.97 14.83 2.57 11.00 0.86 4.12 1.07 1.49 8.80 2.28 1.72 2.21 9.38 1.16 2.72 1.66 4.00 2.02 3.72 1.63 0.85 0.35 1.27 0.00 7.00 0.85 0.14 1.00 0.51 3.60 0.45 0.07 3.42 2.16 7.04 0.76 1.20 0.79 0.47 1.00 1.53 0.09 0.07
0.16 1.39 0.53 2.25 4.27 1.98 3.65 11.60 10.08 1.68 5.00 0.47 2.16 0.20 0.40 5.05 0.74 1.04 0.99 4.97 0.31 1.98 0.95 1.00 1.00 2.49 0.80 0.27 0.14 0.87 0.00 2.86 0.55 0.08 0.50 0.13 1.42 0.14 0.02 2.15 1.36 4.41 0.26 1.20 0.41 0.22 0.51 1.08 0.03 0.03 2.90 5.16 10.31 12.00 3.79
0.00 0.13 0.07 0.31 0.21 0.17 0.00 0.20 0.11 0.08 2.30 0.03 0.16 0.02 0.00 0.06 0.00 0.05 0.11 0.26 0.00 0.17 0.10 0.07 0.02 0.19 0.00 0.01 0.00 0.10 0.22 0.25 0.07 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.13 0.00 0.00 0.02 0.05 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.20 0.61 0.24 0.24 0.10
26-04-2010 11-04-2011 04-05-2010 05-05-2011 06-05-2011 13-05-2011 28-06-2011 30-11-2010 14-04-2010 03-06-2011 27-05-2011 06-05-2011 16-06-2011 11-05-2011 25-05-2011 13-05-2011 10-12-2010 28-04-2010 12-05-2011 06-05-2010 15-04-2011 21-06-2011 25-05-2011
3.51 8.00 12.46 12.01 3.87 7.07 0.00 1.33 0.90 4.43 43.94 6.25 6.89 7.14 0.00 1.08 16.61 3.85 10.46 4.46 2.02 7.91 8.62 5.48 1.62 5.14 0.00 2.22 0.00 8.48 2.47 8.74 12.70 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.88 6.29 0.00 6.38 4.17 1.67 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.88 9.46 2.16 1.97 2.45
-69.09 -45.28 -54.79 -50.55 4.54 -3.45 1.45 4.60 11.05 -18.23 -37.54 -32.05 -31.45 -71.23 -67.86 -37.04 -57.85 -3.70 -39.64 -30.99 -61.15 -17.64 -22.15 -66.25 -27.19 48.59 -44.37 -34.78 -43.75 1.72 0.00 -53.19 -24.52 8.33 -38.89 -58.33 -16.67 -57.33 -20.00 -23.79 -24.32 -25.50 -37.04 0.00 -1.96 -39.02 -20.29 -16.22 -37.50 -33.33 -8.79 -18.01 -18.52 -12.11 0.78
Itlia pressiona, Lisboa cai 0,8%

Diz o ditado que depois da tempestade vem a bonana. No entanto, o dizer do povo inverteuse e depois da euforia que levou a praa nacional a ganhar 2,6% , na quinta-feira, na ltima sesso da semana o PSI 20 voltou a vestir-se de vermelho.O leilo de dvida italiana esteve a pesar no sentimento dos investidores, depois de saberem que os italianos vo pagar juros superiores a 6%, os mais elevados desde que o pas de Berlusconi entrou no euro. Um sinal que no foi positivo para os mercados, visto que o plano para travar a crise de dvida j foi estabelecido, parecendo no entanto que os problemas de endividamento vo As bolsas continuar na regio do ao minuto em euro. Na reaco, o pari- www.economico.pt siense CAC 40 e o IBEX 35 de Madrid acumularam perdas em redor de 0,5%. Destaque ainda para a bolsa de Milo, que desceu mais de 1,5%. Em Lisboa, as perdas foram de 0,78% com a banca nacional a surgir novamente a pressionar. O BCP foi a cotada que mais perdeu em todo o ndice, tombando 4,19% para os 0,161 euros. No mesmo sentido o Banif recuou 0,89% e o BPI, cujos lucros trimestrais caram 30%, perdeu 3,16% para 0,551 euros. O BES recuou 0,08% para 1,572 euros, um dia depois de ter apresentado as contas dos ltimos nove meses ao mercado.
21-06-2011 02-05-2011 16-05-2007 06-06-2011 21-06-2011
06-06-2011
EVOLUO
O PSI 20 acumula perdas de 21% desde Janeiro. o pior desempenho desde 2008.
8500 7800 7100 6400 5700 5000
31-12-2010 28-10-2011
13-06-2011 13-06-2011
- 4.69 82,624 9.66 - 14.90 1,961 14.60 - 3.79
21-07-2011 09-11-2011 03-06-2011 03-06-2011 24-05-2011
As cotaes do PSI 20, dos ndices internacionais e dos seus respectivos componentes podem ser acompanhadas em: www.diarioeconomico.com ltima cotao Corresponde na grande maioria dos ttulos, cotao de fecho da ltima sesso, a menos que seja indicada outra data. Preos indicados em euros; Variao absoluta e percentual diferena entre a ltima cotao e o fecho da sesso imediatamente anterior em que o ttulo transaccionou; Dividendo valor bruto, indicado em euros e respectiva data a partir da qual a aquisio do ttulo deixou de dar direito ao pagamento do dividendo; Dividend Yield Rendimento do dividendo, que resulta da diviso do ltimo dividendo pago pela cotao; Comportamento anual variao percentual da cotao em relao ao ltimo preo do ano anterior. Compartimento A Capitalizao bolsista superior a 1.000 milhes de euros; Compartimento B Capitalizao bolsista entre 150 milhes e 1.000 milhes de euros; Compartimento C Capitalizao bolsista inferior a 150 milhes de euros; Compartimento Estrangeiras Emitentes estrangeiras.
As ltimas RECOMENDAES
Mdia dos PREOS-ALVO

EMPRESAS Altri TARGET 1,38 0,37 2,86 0,40 1,08 3,68 5,97 2,82 5,42 2,22 17,80 14,39 7,05 2,60 2,61 7,83 1,90 0,69 2,10 3,45
Hot Stock BPI
EDP
PREO-ALVO COTAO ACTUAL POTENCIAL
2,42
2,368
2,19%
BCP BES Banif BPI Brisa Cimpor EDP EDP Renovveis
VENDER A NMAS 1 Agencia de Valores subiu ligeiramente o preo-alvo para as aces da EDP, de 2,40 para 2,42 euros, mantendo a recomendao de vender.
Fernando Ulrich, CEO do BPI
EDP Renovveis
Mota-Engil Galp Energia Jernimo Martins Portugal Telecom Portucel REN Semapa Sonaecom Sonae
BPI tomba 3% em dia de resultados

Os ttulos do BPI estiveram em destaque na ltima sesso da semana, ao acumularem perdas superiores a 3%. A ensombrar a negociao esteve, para alm da emisso de dvida italiana, a apresentao de resultados do banco, feita aps o fecho dos mercados. Os lucros da instituio liderada por Fernando Ulrich escorregaram 30% no terceiro trimestre de 2011. Segundo o banco, o lucro da actividade domstica caiu para metade nos nove primeiros meses do ano, para 32,8 milhes de euros. De resto, o terceiro trimestre foi elucidativo da contraco da actividade do banco em Portugal: entre Julho e Setembro o BPI registou um lucro de apenas um milho de euros, contra os 20 milhes registados no terceiro trimestre do ano passado. Esta semana o banco admitiu tambm recorrer ajuda do Estado de modo a conseguir cumprir o reforo de capital imposto pelas novas metas europeias, acordadas em Bruxelas pelos lderes da regio.
4,50
4,34
3,69%
MANTER O Socit Gnrale reduziu a avaliao para as aces da EDP Renovveis, de 5,10 euros para 4,50 euros por aco, tendo reiterado a recomendao de manter.
Galp Energia
Sonae Indstria Zon
19,40
14,91
30,11%
COMPRAR O Goldman Sachs reviu em baixa o preo-alvo para as aces da Galp Energia, de 20,10 euros para 19,40 euros, deixando inalterada a recomendao de comprar.
Metodologia: Estes valores reflectem o preo-alvo mdio tal como calculado pela agncia Bloomberg. Esta tabela actualizada mensalmente.
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BOLSAS INTERNACIONAIS E OUTROS MERCADOS

EUA - Dow Jones Industrial
Ttulo
ALCOA INC/d WALT DISNEY CO/d KRAFT FOODS IN/d PROCTER & GAMB/d AMER EXPRESS C/d GENERAL ELEC C/d COCA-COLA CO/d AT&T/d BOEING CO/d HOME DEPOT INC/d MCDONALD'S COR/d THE TRAVELERS /d BANK OF AMERIC/d HEWLETT-PACKAR/d 3M COMPANY/d
Euronext - Next 150

ltima Cot. $
79.14 96.81 186.73 34.92 37.64 18.50 24.92 26.84 57.10 109.33 65.68 19.80 81.53 48.93 36.56
Indices Internacionais
Ttulo
HEIJMANS ACCELL GROUP BRUNEL INTERNAT SIPEF THROMBOGENICS UNIT4 TOUR EIFFEL BULL PAGES JAUNES TRIGANO CFAO DELTA LLOYD MOBISTAR Canal Plus SteEd B.COM.PORTUGUES ARSEUS AGTA RECORD INTERPARFUMS PARROT APERAM BANIF-SGPS MELEXIS (D) DOCKWISE JACQUET METAL S SOPRA GROUP EXMAR ASSYSTEM TF1 BRISA ABC ARBITRAGE ENTREPOSE CONTR. B.ESPIRITO SANTO KINEPOLIS GROUP INTLE PLANT.HEVE GAMELOFT BOUSSARD & GAV BOUSSARD & GAV BOUSSARD & GAV
ltima Cot. $
11.53 36.00 35.32 64.63 51.78 17.23 68.58 29.68 67.73 36.44 92.66 59.47 7.33 27.77 80.76
Var. %
1.68 -0.77 -0.42 -0.97 -0.54 -0.81 0.01 0.71 0.36 -2.10 -0.91 0.12 1.52 2.89 -0.80
Ttulo
UNITED TECH CP/d CATERPILLAR IN/d INTL BUS MACHI/d MERCK & CO/d VERIZON COMMS/d CISCO SYSTEMS/d INTEL CORP/d MICROSOFT CP/d WAL-MART STORE/d CHEVRON/d JOHNSON JOHNSO/d PFIZER INC/d EXXON MOBIL/d DU PONT CO/d JPMORGAN CHASE/d
Var. %
-0.20 0.50 0.46 1.78 -0.05 0.33 -0.84 -1.50 -1.23 0.33 0.27 -0.20 -0.43 0.41 -1.24
Ttulo
RHJ INTERN. TELEPERFORMANCE RUBIS SAFT SBM OFFSHORE SEB SECHILIENNE SIDE SEMAPA SILIC EUROCOMMERCIAL SLIGRO FOOD GP SONAECOM SGPS SOITEC SONAE INDUSTRIA SNS REAAL GROUPE STERIA TESSENDERLO TECHNICOLOR TELENET GRP HLDG TOMTOM N.V. TRANSGENE TKH GROUP NV UBISOFT ENTERT. UMICORE USG PEOPLE N.V. VASTNED RETAIL VIRBAC VALEO SEQUANA WAVIN NV WDP-SICAFI WERELDHAVE SONAE ZODIAC AEROSPACE ZON MULTIMEDIA AMG PLASTIC OMNIUM BETER BED
ltima Cot.
3.46 15.60 41.71 22.65 16.42 63.02 13.90 5.58 75.32 31.52 23.98 1.30 3.71 0.78 2.13 13.76 23.45 2.08 28.83 3.66 9.31 18.20 4.53 32.94 6.75 36.75 127.00 38.68 4.55 5.51 38.50 57.45 0.53 57.10 2.28 9.23 20.67 14.83
Var. %
-0.57 0.29 0.51 -0.98 0.83 -0.49 0.65 -2.40 2.83 -0.22 1.18 0.00 2.80 -2.86 0.19 -3.71 -0.21 -4.19 -1.59 -0.57 6.77 3.67 0.00 0.53 -4.19 0.01 0.16 -0.26 -0.44 -2.56 1.16 0.51 0.75 -1.21 -1.81 -1.66 -3.00 -2.75
ltima Cot.
11.44 16.37 26.34 57.35 19.39 20.43 44.15 3.57 3.19 13.63 28.52 13.48 41.02 4.49 0.16 11.70 24.95 21.85 17.18 13.32 0.34 10.24 11.85 10.30 45.90 5.39 13.37 9.98 2.58 6.38 80.49 1.57 56.90 80.00 4.03 11.72 11.72 11.72
Var. %
-0.61 -1.42 -0.55 -1.98 -1.07 1.04 2.08 -5.31 -2.27 2.48 0.48 -2.71 -2.19 -0.44 -4.19 -0.43 0.00 -0.23 -0.64 0.23 -0.89 2.20 -3.19 1.33 0.22 -1.46 -1.40 1.21 -0.08 -2.15 -0.81 -0.25 -1.04 0.01 -1.95 1.03 1.03 1.03
ndice
PSI 20 PSI GERAL PSI 20 TOTAL RETURN DOW JONES IND. AVE. NASDAQ COMPOSITE FTSE 100 XETRA-DAX CAC 40 IBEX 35 AEX BEL 20 NIKKEI 225 HANG SENG DJ STOXX 50 DJ EURO STOXX 50 FTSE EUROTOP 300 FTSE EUROTOP 100 EURONEXT 100 NEXT 150 BOVESPA
Mercado
PORTUGAL PORTUGAL PORTUGAL EUA EUA R. UNIDO ALEMANHA FRANA ESPANHA HOLANDA BLGICA JAPO HONG KONG PAN-EUROPEU PAN-EUROPEU PAN-EUROPEU PAN-EUROPEU PAN-EUROPEU PAN-EUROPEU BRASIL
ltimo valor
5945.63 2335.77 10699.81 12191.34 2725.71 5702.24 6346.19 3348.63 9224.40 313.01 2199.35 9050.47 20019.24 2361.81 2462.36 1018.14 2127.41 616.88 1386.21 59203.70
Var. pontos
-46.91 -16.67 -84.42 -17.29 -12.92 -11.58 8.35 -19.99 -46.10 -2.44 -21.15 123.93 330.54 -0.83 -14.56 -1.96 -3.00 -4.47 -9.00 -66.43
Var. %
-0.78 -0.71 -0.78 -0.14 -0.47 -0.20 0.13 -0.59 -0.50 -0.77 -0.95 1.39 1.68 -0.04 -0.59 -0.19 -0.14 -0.72 -0.65 -0.11
Mx. ano
8169.79 2905.74 14043.85 12876.00 2887.75 6105.77 7600.41 4169.87 11165.00 374.19 2778.80 10891.60 24468.64 2779.45 3077.24 1190.51 2482.74 742.51 1797.41 71923.84
Mn. ano
5548.24 2192.98 1010.00 10404.49 2298.89 4791.01 4965.80 2693.21 7505.30 256.36 1957.73 8227.63 16170.35 1983.56 1935.89 853.02 1768.49 514.11 1222.94 47793.49
Fecho ano ant.

7588.31 2721.99 13104.52 11577.51 2652.87 5899.94 6914.19 3804.78 9859.10 354.57 2578.60 0.00 23035.45 2586.46 2792.82 1121.67 2325.99 690.80 1692.44 69304.81
Var. VS ano ant.%

-21.65 -14.19 -18.35 5.30 2.75 -3.35 -8.21 -11.99 -6.44 -11.72 -14.71 0.00 -13.09 -8.69 -11.83 -9.23 -8.54 -10.70 -18.09 -14.57
Mx. hist.
15080.99 4419.00 21023.84 14164.53 5132.52 6950.60 8151.57 6944.77 16040.40 703.18 4759.01 38915.87 31958.41 5219.96 5522.42 1709.12 3969.76 1147.84 2028.18 73920.38
Data mx. hist.

09 MAR 2000 17 JUL 2007 17 JUL 2007 09 OCT 2007 10 MAR 2000 30 DEC 1999 13 JUL 2007 04 SEP 2000 09 NOV 2007 05 SEP 2000 23 MAY 2007 29 DEC 1989 30 OCT 2007 28 MAR 2000 07 MAR 2000 05 SEP 2000 05 SEP 2000 12 OCT 2000 19 JUL 2007 29 MAY 2008
Mn. histr.
2910.63 842.31 1010.00 388.20 276.60 986.90 931.18 893.82 1861.90 69.14 1039.00 85.25 58.61 925.95 920.65 645.50 1384.52 419.49 514.28 4575.69
Data Mn. hist.

14 JAN 1993 22 NOV 1995 26 SEP 2011 17 JAN 1955 01 OCT 1985 23 JUL 1984 29 JAN 1988 29 JAN 1988 05 OCT 1992 10 NOV 1987 02 SEP 1992 06 JUL 1950 31 AUG 1967 05 OCT 1992 05 OCT 1992 09 MAR 2009 09 MAR 2009 12 MAR 2003 12 MAR 2003 11 SEP 1998
EUA - Nasdaq
Ttulo
ACTIVISIN BLIZ/d ADOBE SYS/d AKAMAI TECH IN/d ALEXION PHARM/d ALTERA CORP/d AMAZON COM/d AMGEN/d APOLLO GROUP/d APPLE INC/d APPLIED MATL/d AUTODESK INC/d AUTOMATIC DATA/d BAIDU INC ADS/d BED BATH BEYON/d BIOGEN IDEC/d BMC SOFTWARE/d BROADCOM CORP/d CH ROBINSON WW/d CA IN/d CELGENE CORP/d CERNER CORP/d CHECK PT SFTWR/d CISCO SYSTEMS/d CITRIX SYSTEMS/d COGNIZANT TECH/d COMCAST CORP A/d COSTCO WHOLESA/d CTRIP.COM IN/d DELL INC/d DENTSPLY INTL/d DIRECTV A/d DOLLAR TREE IN/d EBAY INC/d ELECTRONIC ART/d EXPEDIA/d EXPEDITORS/d EXPRESS SCRIPT/d F5 NETWORKS IN/d FASTENAL CO/d FIRST SOLAR/d FISERV INC/d FLEXTRONICS/d FLIR SYSTEMS/d GARMIN LTD/d GILEAD SCI/d GOOGLE/d GREEN MTN COFF/d HENRY SCHEIN/d ILLUMINA INC/d INFOSY LTD ADR/d
ltima Cot. $
13.42 28.63 28.10 67.02 39.98 212.69 57.68 48.30 403.30 12.51 35.02 52.40 143.26 60.95 119.51 35.16 36.32 70.51 22.11 65.78 64.21 59.13 18.50 74.04 75.56 23.69 84.36 36.46 16.10 38.47 45.62 78.45 32.77 23.99 27.21 47.01 45.87 105.58 38.05 53.48 60.54 6.61 27.35 35.05 42.76 598.08 68.75 70.38 32.00 59.82
Var. %
-0.04 1.02 2.35 -0.77 -0.77 2.86 -0.65 -2.84 -0.34 -0.24 -1.68 -0.70 3.52 -2.90 1.50 3.78 -1.86 0.36 -0.18 0.75 -1.95 -1.73 0.33 -1.74 -1.32 -3.66 -1.01 -1.09 -1.38 -0.90 -3.63 -1.52 1.49 -2.08 -6.48 -0.42 0.24 -0.13 -0.76 1.10 -1.01 -2.07 -1.19 0.72 1.54 -0.11 5.06 1.06 1.62 -1.72
Ttulo
INTEL CORP/d INTUIT INC/d INTUITIVE SURG/d JOY GLOBAL INC/d KLA TENCOR/d LAM RESEARCH/d LIBERTY INTER /d LIFE TECH CORP/d LINEAR TECH/d MARVELL TECH G/d MATTEL INC/d MAXIM INTEGRAT/d MICROCHIP TECH/d MICRON TECH/d MICROSOFT CP/d MYLAN INC/d NETAPP INC/d NETFLIX INC/d NEWS CORP A/d NII HOLDINGS/d NVIDIA CORP/d O REILLY AUTO/d ORACLE CORP/d PACCAR INC/d PAYCHEX INC/d PRICELINE COM/d QIAGEN N.V./d QUALCOMM INC/d RSCH IN MOTION/d ROSS STORES/d SANDISK CORP/d SEAGATE TECH/d SEARS HOLDING/d SIGMA ALDRICH/d STAPLES INC/d STARBUCKS CORP/d STERICYCLE INC/d SYMANTEC CRP/d TEVA PHARM/d URBAN OUTFITTE/d VERISIGN INC/d VERTEX PHARM/d VIRGIN MEDIA/d VODAFONE GROUP/d WRNER CHIL PLC/d WHOLE FOODS MK/d WYNN RESORTS/d XILINX INC/d YAHOO! INC/d SIRIUS XM RADI/d
ltima Cot. $
24.92 54.27 441.27 90.21 46.84 43.85 16.29 42.96 32.94 13.90 28.60 26.50 36.25 5.80 26.84 20.10 41.17 83.29 17.64 25.53 15.43 75.79 33.47 43.82 29.25 516.67 14.50 52.86 21.11 87.26 52.55 16.44 78.09 67.96 14.76 42.28 85.85 17.95 42.13 27.50 32.56 40.88 24.61 28.03 18.45 73.00 138.18 33.16 16.40 1.83
Var. %
-0.84 -1.70 1.37 -2.02 -0.99 0.05 -1.09 0.51 -0.66 -1.21 -2.02 -0.56 -0.30 1.67 -1.50 -1.23 -1.29 3.01 -1.12 -1.05 1.18 -0.45 -0.56 -0.16 -1.18 -0.75 1.47 -1.23 -0.80 -1.28 1.04 0.67 -5.27 -1.35 -0.47 -1.83 -2.90 1.18 0.24 -1.40 0.56 -3.99 -5.60 -2.20 -1.23 -1.62 0.94 -0.27 -1.38 -0.27
ndices Sectoriais - Dow Jones Stoxx Europa

ndice
AUTOMOVEL BANCA RECURSOS BSICOS IND. QUIMICA CONSTRUO ENERGIA SERVIOS FINANCEIROS ALIMENTAO E BEBIDAS BENS E SERVIOS INDUSTRIAIS SEGUROS MEDIA CUIDADOS MDICOS TECNOLOGIA TELECOMUNICAES FORNECEDORES DE SERV. PBLICOS
ltimo valor
302.87 148.88 471.34 523.44 241.85 328.05 223.65 361.69 284.27 144.44 161.56 401.17 203.33 255.17 274.08
Var. pontos
1.98 -0.14 4.73 0.56 -3.31 -2.82 -0.13 1.85 -0.22 -2.66 -0.23 2.72 -0.63 -3.01 -3.73
Var. %
0.66 -0.09 1.01 0.11 -1.35 -0.85 -0.06 0.51 -0.08 -1.81 -0.14 0.68 -0.31 -1.17 -1.34
Mx. ano
386.30 229.82 656.91 621.59 303.44 364.10 288.23 375.68 345.98 182.41 193.36 423.14 241.51 289.63 337.95
Mn. ano
220.42 116.44 363.05 421.72 189.78 259.55 193.50 324.37 236.00 108.35 139.17 352.48 161.25 224.94 235.13
Fecho ano ant.

341.18 196.31 635.14 568.21 282.57 332.58 268.02 364.32 329.92 154.45 180.85 388.94 215.82 269.01 312.65
Var. VS ano ant.%

-11.23 -24.16 -25.79 -7.88 -14.41 -1.36 -16.55 -0.72 -13.84 -6.48 -10.67 3.14 -5.79 -5.14 -12.34
Mx. hist.
433.20 541.27 836.75 621.59 481.57 472.65 508.91 375.68 416.99 473.67 783.64 523.48 1230.61 1062.85 563.68
Data mx. hist.

01 NOV 2007 20 APR 2007 19 MAY 2008 02 MAY 2011 04 JUN 2007 13 JUL 2007 21 FEB 2007 01 JUN 2011 11 FEB 2000 27 NOV 2000 10 MAR 2000 27 NOV 2000 06 MAR 2000 06 MAR 2000 08 JAN 2008
Mn. histr.
83.34 86.87 84.85 95.76 77.54 85.58 80.51 92.66 92.1 73.76 99.98 87.97 88.2 79.37 89.88
Data Mn. hist.

07 OCT 1992 26 AUG 1992 19 OCT 1992 05 OCT 1992 19 OCT 1992 25 AUG 1992 01 SEP 1992 05 OCT 1992 05 OCT 1992 09 MAR 2009 08 JAN 1992 14 APR 1993 05 OCT 1992 05 OCT 1992 05 OCT 1992
Reino Unido - Footsie 100

Ttulo
ANGLO AMERICAN/d ASSOC.BR.FOODS/d ADMIRAL GROUP/d AGGREKO/d AMEC/d ANTOFAGASTA/d ARM HOLDINGS/d ASHMORE/d AVIVA/d ASTRAZENECA/d BAE SYSTEMS/d BARCLAYS/d BRIT AM TOBACC/d BG GROUP/d BR LAND CO/d BHP BILLITON/d BUNZL/d BP/d BURBERRY GRP/d B SKY B/d BT GROUP/d CARNIVAL/d CENTRICA/d CAIRN ENERGY/d COMPASS GROUP/d CAPITA GROUP/d CAPITAL SHOP C/d DIAGEO/d MAN GROUP/d EURASIAN/d ESSAR ENERGY/d EXPERIAN/d FRESNILLO/d G4S/d GKN/d GLENCORE INT/d GLAXOSMITHKLIN/d HAMMERSON/d HARGREAVES LS/d HSBC HOLDINGS/d ICAP PLC/d IAG/d INTERCONT HOTE/d IMI PLC/d IMPERIAL TOBAC/d INVESTEC/d INTL POWER/d INMARSAT/d INTERTEK GROUP/d ITV/d JOHNSON MATTHE/d
ltima Cot.
2468.31 1116.84 1238.42 1725.34 936.01 1251.81 605.44 357.61 364.22 3058.22 286.13 208.34 2928.20 1420.70 515.12 2092.61 821.56 465.06 1400.45 733.91 187.90 2362.98 305.39 310.27 579.51 743.64 338.02 1329.41 158.96 703.02 315.57 822.14 1725.67 245.71 201.80 440.60 1385.20 411.61 515.50 567.66 424.77 174.84 1188.34 860.93 2315.02 393.30 340.61 483.16 2066.17 66.00 1935.83
Var. %
-0.16 0.91 -3.09 -0.06 1.50 -0.48 -0.66 1.19 -3.33 -0.88 -0.24 -4.19 1.59 0.28 0.68 -0.33 0.37 -0.14 1.22 0.41 -1.21 -0.76 -1.89 -0.19 -0.69 0.54 1.19 0.49 -4.66 -0.36 4.92 1.92 -0.40 2.71 -1.03 1.37 0.36 2.10 1.77 1.80 2.68 -3.22 0.85 -1.39 1.36 -0.96 0.59 0.27 2.32 2.01 -0.21
Ttulo
KAZAKHMYS/d KINGFISHER/d LAND SECS GROU/d LEGAL & GENERA/d LLOYDS BNK GRP/d LONMIN PLC/d MEGGITT PLC/d MARKS & SP./d MORRISON SUPMK/d NATIONAL GRID/d NEXT/d OLD MUTUAL/d PETROFAC/d PRUDENTIAL/d PEARSON/d RECKIT BNCSR G/d ROYAL BANK SCO/d ROYAL DTCH SHL/d ROYAL DTCH SHL/d REED ELSEVIER/d REXAM PLC/d RIO TINTO/d ROLLS ROYCE PL/d RANDGOLD RES./d RSA INSRANCE G/d RESOLUTION/d SABMILLER/d SAINSBURY(J)/d SCHRODERS/d SCHRODERS NV/d SAGE GROUP/d SHIRE/d STANDARD LIFE/d SMITHS GROUP/d SMITH&NEPHEW/d SERCO GROUP/d SSE PLC/d STANDRD CHART /d SEVERN TRENT/d TATE & LYLE/d TULLOW OIL/d TESCO/d UNILEVER/d UNITED UTIL GR/d VEDANTA RES/d VODAFONE GROUP/d WEIR GROUP/d WOLSELEY/d WPP PLC/d WHITBREAD/d XSTRATA/d
ltima Cot.
1014.89 270.13 690.03 113.89 36.27 1151.22 393.65 330.07 303.81 624.58 2577.35 115.32 1452.13 676.24 1178.05 3264.50 26.78 2245.37 2287.51 553.72 347.22 3562.77 721.86 6978.65 114.82 283.94 2349.91 304.44 1504.02 1286.00 285.50 1948.47 223.17 972.89 582.39 537.18 1350.37 1520.77 1537.66 670.40 1446.52 407.77 2117.38 609.66 1240.00 175.27 1950.45 1908.78 682.67 1703.85 1115.08
Var. %
0.10 -0.85 1.89 -0.35 -5.18 0.95 -1.29 -0.30 -1.60 -0.80 -0.31 -1.71 -0.89 -2.50 -0.76 -0.37 -3.59 -1.32 -2.02 -0.45 0.74 1.61 -1.03 2.62 0.00 -1.36 1.03 -1.27 1.22 1.02 -0.28 -0.56 -0.27 1.25 1.22 0.65 0.22 0.53 0.33 0.07 -1.23 -1.11 0.57 -0.49 -0.50 -1.58 1.11 -1.81 1.62 -0.64 1.94
PUB
Cmbios e taxas de juro Euro cai de mximos de sete semanas

Os receios em torno da emisso de dvida de longo prazo da Itlia fez estremecer o mercado cambial. O euro resvalou 0,21% face ao dlar, na ltima sesso da semana, penalizado pelos resultados do leilo de Obrigaes do Tesouro realizado pelo Estado italiano. Na sesso anterior a moeda comunitria acelerou mais de 2%, tendo chegado a negociar em mximos de sete semanas face divisa norteamericana. Ainda no mercado cambial, sexta-feira foi dia de destaque para a moeda brasileira e para o iene japons, que foram as divisas que mais valorizaram face aos seus pares.
Euribor 3 meses Cmbios
Moeda Dlar dos EUA Dlar australiano Lev da Bulgria Dlar canadiano Franco suo Coroa checa Coroa dinamarquesa Coroa da Estnia Libra esterlina Dlar de Hong-Kong Forint da Hungria Coroa da Islndia Iene do Japo Won da Coreia do Sul Litas da Litunia Lats da Letnia Coroa norueguesa Dlar da N. Zelndia Zloty da Polnia Coroa sueca Dlar de Singapura Coroa da Eslovquia Lira turca Rand da frica do Sul Real brasileiro X por 1 euro 1.42 1.33 1.96 1.41 1.22 24.70 7.44 15.65 0.88 11.00 300.35 290.00 107.29 1565.14 3.45 0.70 7.67 1.73 4.33 9.02 1.76 30.13 2.47 10.95 2.41 Cross dlar --0.94 1.38 0.99 0.86 17.44 5.26 11.05 0.62 7.77 212.11 204.80 75.77 1105.32 2.44 0.50 5.42 1.22 3.05 6.37 1.24 21.28 1.74 7.73 1.70
Euronext - Euronext 100

Ttulo
ACCOR ADP AEGON AGEAS(EX-FORTIS) AHOLD KON AIR FRANCE - KLM AIR LIQUIDE AKZO NOBEL ALSTOM ALCATEL-LUCENT ASML HOLDING AXA BELGACOM BEKAERT (D) BNP PARIBAS BOUYGUES BUREAU VERITAS CREDIT AGRICOLE CAP GEMINI CARREFOUR CASINO GUICHARD NATIXIS CNP ASSURANCES COLRUYT CORIO DANONE DASSAULT SYSTEM DELHAIZE GROUP DEXIA CHRISTIAN DIOR KONINKLIJKE DSM EADS EDF EDP EDP RENOVAVEIS REED ELSEVIER ERAMET ESSILOR INTERNAT EUTELSAT COMM. SODEXO EIFFAGE FRANCE TELECOM FUGRO GALP ENERGIA GBL GECINA GDF SUEZ HEINEKEN HERMES INTL ICADE
ltima Cot.
25.03 58.16 3.61 1.52 9.38 5.92 94.82 39.47 29.30 2.05 30.33 12.18 22.40 33.67 36.35 27.96 57.62 6.16 28.43 20.03 66.84 2.52 11.52 30.86 37.60 50.32 62.07 47.89 0.60 104.45 37.61 21.35 22.26 2.37 4.34 9.04 119.60 53.30 30.48 52.77 26.22 13.41 44.53 14.91 57.29 72.90 21.76 35.94 245.60 65.87
Var. %
1.27 -1.79 -3.19 -0.13 -0.64 1.08 -0.70 1.09 -1.99 1.19 0.33 -2.44 -2.78 -3.43 3.47 -1.53 0.19 3.67 -1.30 1.29 1.84 -0.36 -1.33 -0.74 -0.56 -0.10 -1.87 -1.00 -2.90 1.36 -0.52 -1.02 -5.52 -1.54 -1.36 -0.04 1.14 0.11 -1.04 0.44 -2.29 -1.32 -1.75 -0.60 -0.10 0.72 -2.66 0.46 0.66 2.30
Ttulo
ILIAD IMERYS ING GROEP ARCELORMITTAL JC DECAUX SA J MARTINS SGPS KBC GROEP KPN KON LAFARGE LAGARDERE S.C.A. LEGRAND KLEPIERRE L.V.M.H. MICHELIN L OREAL PERNOD RICARD PEUGEOT PHILIPS KON PPR PORTUGAL TELECOM POSTNL PUBLICIS GROUPE RANDSTAD R.DUTCH SHELL A RENAULT REXEL SAFRAN SANOFI SCHNEIDER ELECTR SCOR SE SES SUEZ ENV VINCI SAINT-GOBAIN SOCIETE GENERALE SOLVAY STMICROELECTRONI THALES TECHNIP TNT EXPRESS TOTAL UCB UNIBAIL RODAMCO UNILEVER CERT VEOLIA ENVIRON VIVENDI VALLOUREC VOPAK WOLTERS KLUWER WOLTERS KLUWER
ltima Cot.
85.36 42.23 6.77 15.71 20.10 12.66 17.40 9.51 30.61 20.22 26.82 23.09 122.80 55.71 80.31 68.98 16.63 15.49 115.20 5.25 3.71 36.08 26.72 25.60 31.67 14.04 23.95 52.33 45.34 17.70 18.68 11.60 37.06 35.02 23.39 77.30 5.15 25.77 71.78 5.88 38.38 31.58 146.10 24.84 10.70 16.84 47.74 37.84 13.18 13.18
Var. %
-1.55 -2.20 -4.89 1.03 -1.71 -0.04 -0.66 -2.29 -1.53 0.30 -1.94 1.99 -1.37 1.40 -0.19 0.32 -1.57 -1.49 -1.12 0.34 -2.16 -1.02 -0.17 -1.01 4.47 -1.85 0.50 -0.48 -0.89 -0.98 0.21 -0.04 -1.72 -0.23 1.72 -1.09 -1.83 -1.19 0.15 1.34 -1.90 1.46 -0.27 1.24 -3.34 -1.29 -0.89 0.52 -0.42 -0.42
ltimas 30 sesses
1,592
Euribor 6 meses
ltimas 30 sesses
1,793
Euribor 12 meses
Alemanha - Dax
Ttulo
ADIDAS N/d FRESENIUS SE/d ALLIANZ SE/d HEIDELBERGCEME/d BASF SE/d HENKEL AG&CO V/d BAY MOT WERKE/d INFINEON TECH /d BAYER N AG/d K+S AG NA/d BEIERSDORF/d LINDE/d COMMERZBANK/d MAN SE/d DAIMLER AG N/d
ltima Cot.
52.31 72.13 83.11 34.56 54.99 44.72 61.81 6.58 47.83 46.97 42.34 117.10 1.95 67.42 39.20
Var. %
1.34 0.91 -1.81 -0.30 1.14 0.73 1.23 -0.32 -0.36 -0.06 0.94 0.95 -4.28 -0.44 0.33
Ttulo
MERCK KGAA/d DEUTSCHE BANK /d METRO AG/d DEUTSCHE POST /d MUENCH. RUECK /d DT BOERSE NEUE/d RWE AG/d DT LUFTHANSA A/d SAP AG/d DT TELEKOM N/d SIEMENS N/d E.ON AG NA/d THYSSEN KRUPP/d FRESENIUS MEDI/d VOLKSWAGEN VZ/d
ltima Cot.
69.63 33.20 34.66 11.32 98.93 41.16 32.07 10.40 43.92 9.35 78.19 17.98 22.32 53.54 132.50
Var. %
2.87 1.23 0.39 -0.09 -1.56 -0.33 -2.54 0.14 0.50 -0.86 0.50 -1.29 0.79 4.71 1.49
ltimas 30 sesses
2,129
EURIBOR
Prazo 1 Semana 1 Ms 2 Meses 3 Meses 4 Meses 5 Meses 6 Meses 7 Meses 8 Meses 9 Meses 10 Meses 11 Meses 12 Meses ltima 1,096 1,34 1,409 1,527 1,583 1,643 1,723 1,78 1,826 1,882 1,933 1,996 2,051 Anterior 1,092 1,342 1,412 1,53 1,586 1,647 1,728 1,785 1,83 1,887 1,937 2,004 2,059
Nota: Taxas de cmbio de referncia do Banco Central Europeu, de cerca das 12:30 horas
Euro dlar
Frana - CAC 40
Ttulo
ACCOR AIR LIQUIDE ALCATEL-LUCENT ALSTOM ARCELORMITTAL AXA BNP PARIBAS BOUYGUES CAP GEMINI CARREFOUR CREDIT AGRICOLE DANONE EADS EDF ESSILOR INTERNAT FRANCE TELECOM GDF SUEZ L OREAL L.V.M.H. LAFARGE
ltima Cot.
25.03 94.82 2.05 29.30 15.71 12.18 36.35 27.96 28.43 20.03 6.16 50.32 21.35 22.26 53.30 13.41 21.76 80.31 122.80 30.61
Var. %
1.27 -0.70 1.19 -1.99 1.03 -2.44 3.47 -1.53 -1.30 1.29 3.67 -0.10 -1.02 -5.52 0.11 -1.32 -2.66 -0.19 -1.37 -1.53
Ttulo
MICHELIN PERNOD RICARD PEUGEOT PPR PUBLICIS GROUPE RENAULT SAFRAN SAINT-GOBAIN SANOFI SCHNEIDER ELECTR SOCIETE GENERALE STMICROELECTRONI SUEZ ENV TECHNIP TOTAL UNIBAIL RODAMCO VALLOUREC VEOLIA ENVIRON VINCI VIVENDI
ltima Cot.
Var. %
ltimas ltimas 30 sesses sess
1,4161
Euronext - Next 150

Ttulo
MEDICA AALBERTS INDUSTR ACKERMANS V.HAAR AGFA-GEVAERT ARKEMA ALTRI SGPS SA ALTRAN TECHN. APRIL ARCADIS ASM INTERNATIONA ATOS ORIGIN BAM GROEP KON BARCO BANCO BPI SA BEFIMMO-SICAFI BIC BINCKBANK BIOMERIEUX BONDUELLE BOSKALIS WESTMIN MERSEN(exCARBONL SECHE ENVIRONNEM AREVA CFE BENETEAU CMB CLUB MEDITERRANE COFINIMMO-SICAFI CSM DERICHEBOURG FAURECIA EURONAV EUROFINS SCIENT EURAZEO HAVAS EVS BROADC.EQUIP EXACT HOLDING
ltima Cot.
14.53 13.10 60.12 1.87 50.95 1.20 3.88 12.70 14.39 21.80 35.68 3.16 40.61 0.55 56.60 65.26 8.66 64.07 64.36 26.43 29.41 32.40 22.22 42.27 10.59 17.40 14.28 88.90 10.86 3.10 20.20 3.35 64.67 36.17 3.29 38.15 19.00
Var. %
0.17 -0.83 -1.26 -1.06 1.45 -2.59 -2.93 0.75 -0.28 2.25 -3.57 -1.06 -2.61 -3.16 1.31 -0.29 -1.14 2.92 0.17 -1.62 1.17 -1.82 -1.27 -3.49 -0.42 -1.53 2.37 -0.61 -4.82 -1.24 -0.98 -2.90 0.12 2.73 3.36 -3.56 0.53
Ttulo
FAIVELEY TRANSPO FONC DES REGIONS RALLYE STALLERGENES CGG VERITAS GROUP EUROTUNNEL GIMV BOURBON GRONTMIJ GEMALTO DIETEREN (D) IMTECH INGENICO IPSEN IPSOS ALTEN MAUREL ET PROM MEETIC MERCIALYS M6-METROPOLE TV MOTA ENGIL WENDEL NEXITY NEXANS NEOPOST NIEUWE STEEN INV TEN CATE KON NUTRECO NYRSTAR (D) OMEGA PHARMA MEDIQ ORPEA PROLOGIS EUR PRP PORTUCEL PIERRE &VACANCES HAULOTTE GROUP REMY COINTREAU
ltima Cot.
51.08 54.40 23.24 47.00 16.54 6.62 37.86 20.92 11.20 33.45 43.30 21.79 29.09 23.60 24.35 20.75 14.92 13.34 27.22 12.74 1.04 58.78 21.51 47.70 56.42 10.76 25.36 49.16 6.68 34.40 11.44 31.38 7.65 1.83 28.50 8.21 59.88
Var. %
-2.30 1.06 1.35 0.00 -5.51 -1.40 0.32 -2.68 0.54 -2.36 0.07 -3.50 -0.21 -0.69 -3.07 -1.61 -1.81 -2.27 1.04 -1.47 -1.05 1.22 -3.07 -3.38 -1.17 -2.14 -1.97 0.38 -0.60 0.29 -0.31 1.44 -0.46 -1.67 -0.25 4.32 -0.20
55.71 1.40 68.98 0.32 16.63 -1.57 115.20 -1.12 114,999979 113,99996 36.08 1280,0 -1.02 31.67 4.47 111,666650 112,83330 23.95 1270,6 0.50 35.02 -0.23 108,333320 111,66664 52.33 -0.48 1261,2 45.34 -0.89 110,49998 104,999990 23.39 1.72 5.15 1251,8 -1.83 109,33332 101,666660 11.60 -0.04 71.78 1242,4 0.15 108,16666 98,333330 38.38 -1.90 146.10 -0.27 107,00000 95,000000 47.74 1233,0 -0.89 10.70 -3.34 37.06 -1.72 16.84 -1.29
Matrias-primas
Brent* (USD/Barril) Londres Metais Londres
OURO PRATA PLATINA PALADIO
ltimas 6 sesses 112.08
Agrcolas Chicago
Fixing Tarde 1735 3355 1645 667 Fecho 1718 3355 1608 667 MILHO DEC1 MAR2 TRIGO DEC1 MAR2 Mx. 657.00 668.25 Mx. 652.75 688.5 Min. 645.25 657.50 Min. 636.25 672 Fecho 651.50 663.50 Fecho 644 679.75
Fixing manh 1741 3542 1629 659
Metais LME Por Tonelada

BID ASK /40. /34. /80. /1975 2185 /76. /80. COBRE ALUMINIO ZINCO NIQUEL CHUMBO ESTANHO ALUM. ALLOY 8039. 2233. 1880. 1975 21845 2175. 2275.
Petrolferas Londres
BRENT DEC1 JAN2 GASOLEO MAR4 APR4 CRUDE JAN2 FEB2 GASOLEO JUN5 JUL5 Base Metais Laminados
Cobre Lato 63/37 Lato 67/33 Lato 70/30 Lato 85/15 Bronze
Espanha - IBEX 35
Ttulo
ABERTIS/d ABENGOA/d ACS CONS Y SER/d ACERINOX/d AMADEUS/d ACCIONA SA/d BBVA/d BANKIA/d BANKINTER/d BOLSAS Y MER E/d CAIXABANK/d EBRO FOODS/d ENDESA/d ENAGAS/d FOMENTO DE CON/d FERROVIAL/d GAMESA/d GAS NATURAL/d
ltima Cot.
12.58 17.53 28.59 10.00 13.64 70.78 6.93 3.68 4.56 20.73 3.66 14.80 17.52 14.50 19.62 9.52 3.89 13.83
Var. %
-1.14 -1.52 -1.09 0.48 -2.64 -0.65 0.90 0.68 0.55 -0.86 1.27 3.35 -1.46 -1.16 -2.34 -2.21 -2.56 -0.65
Ttulo
GRIFOLS/d IBERDROLA/d INT AIRLINES G/d INDRA SISTEMAS/d INDITEX/d MAPFRE/d ARCELORMITTAL/d OBR HUARTE LAI/d BK POPULAR/d RED ELECTR COR/d REPSOL YPF/d BCO DE SABADEL/d BANCO SANTANDE/d SACYR-VALLE/d TELEFONICA/d MEDIASET ES CO/d TECNICAS REUN/d
ltima Cot.
13.70 5.38 1.99 12.43 67.26 2.63 15.70 20.93 3.50 36.12 22.25 2.70 6.43 5.41 15.73 4.99 30.34
Var. %
1.86 -1.28 -2.50 -0.88 -1.52 -2.01 0.93 -0.33 1.78 0.47 -0.65 0.48 -0.19 -0.92 -0.63 -1.58 2.26
Mx. 112.23 111.34 Mx. 0 0 Mx. 93.8 93.49 Mx. 0 0
Min. 109.71 109.09 Min. 0 0 Min. 91.98 91.9 Min. 0 0 27/10/11

6,996 5,200 5,394 5,540 6,268 7,740
Fecho 112.08 111.23 Fecho 100.22 99.86 Fecho 93.82 93.68 Fecho 91.01 91.03 28/10/11
6,888 5,134 5,324 5,466 6,177 7,631
Oleaginosas Roterdo
Produto SOJA Entrega contrato Ontem venda 508.6 506 504.1 Nov11/Jan12 Feb12/Apr12 May12/Jul12 Dec11 Jan12/Mar12 Apr12/Jun12 COCO DEC11 MAR12 MAY12 PALMA BRUTA Nov11 Dec11 Jan12/Mar12 1766 1791 1808 1032.50 1032.50 1027.50 56 60 56 1035.00 1035.00 1027.50 945 933 930 1250 1225 1220 Vspera venda 514.9 512.1 510.3 945 930 925 1245 1225 1225
Petrolferas Nova Iorque
COLZA
Agrcolas Londres
CACAU DEC1 MAR2 AUCAR DEC1 MAR2 Mx. 1716 1741 Mx. 717.2 686.3 Min. 1685 1709 Min. 700.5 671.4 Fecho 1700 1725 Fecho 702.1 673.6 GIRASSOL
Metais no ferrosos
Agrcolas Nova Iorque

ALGODO MAR2 MAY2 Mx. 134.62 125.37 Min. 75.2 76.5 Fecho 102.31 101.47
PUB
FUNDOS DE INVESTIMENTO NACIONAIS

Fundos de investimento
Soc. Gestora/Fundo
Fundos PPR/PPE
ltimo valor 4.06 4.50 4.52 3.38 5.27 5.91 5.55 5.02 5.82 352.76 398.66 107.23 196.38 10.07 6.25 9.38 9.25 3.60 3.18 5.92 5.62 8.80 7.75 12.57 9.70 5.34 3.37 4.54 14.34 6.22 7.77 10.37 9.35 5.07 4.42 5.27 10.75 2.78 5.75 95.92 7.23 9.20 5.61 3.64 5.03 135.56 996.06 4.85 7.90 4.09 113.61 5.08 4.54 1180.09 71.58 12.13 169.91 610.42 79.29 5.99 3.66 6.91 12.43 10.59 3.95 9.26 15.72 982.21 984.24 4.68 4.61 804.61 5.06 5.55 3.50 5.55 5.50 4.96 4.07 6.74 5.79 Valor ant. 4.05 4.50 4.51 3.38 5.28 5.91 5.55 5.03 5.82 354.83 398.82 107.28 196.42 10.06 6.33 9.61 9.17 3.59 3.26 5.94 5.61 9.03 7.84 12.55 9.70 5.33 3.37 4.55 14.47 6.22 7.77 10.37 9.35 5.10 4.43 5.28 10.86 2.80 5.81 95.45 7.23 9.20 5.61 3.64 5.03 130.38 995.35 4.85 7.90 4.09 112.27 5.08 4.54 1181.19 68.93 11.72 171.06 609.38 76.99 5.99 3.66 6.91 12.43 10.59 3.95 9.26 15.72 983.16 985.24 4.68 4.61 805.41 5.04 5.55 3.50 5.55 5.50 4.96 4.07 6.74 5.79
F.I.M. Caixagest Liquidez F.I.M. CA Monetrio F.I.M. Montepio Monetrio
Fundos de aces sectoriais

Valor ant. Classe
Classe
Soc. Gestora/Fundo
www.montepio.pt
ltimo valor
Informaes 808 20 26 26
MONTEPIO GESTO DE ACTIVOS FINANCEIROS MONTEPIOACCOES MONTEPIOACCOESEUROPA MONTEPIOEUROTELCOS MONTEPIOEUROUTILITIES MONTEPIOMONETARIO MONTEPIOOBRIGACOES MONTEPIOTAXAFIXA MONTEPIOTESOURARIA MULTIGESTAOMERCADOSEMERGENTES MULTIGESTAOEQUILIBRADA MULTIGESTAODINAMICA MULTIGESTAOPRUDENTE 84.84 30.59 50.25 54.16 68.44 81.22 63.07 89.05 41.45 42.62 28.16 48.91 85.04 30.64 50.07 54.30 68.44 81.21 63.07 89.04 41.25 42.62 28.19 48.86 -
BPN ACES PORTUGAL BPN ACES GLOBAL BPN CONSERVADOR BPN DIVERSIFICAO BPN OPTIMIZADO BPN TAXA FIXA EURO BPN TESOURARIA BPN VALORIZAO BPN IMONEGOCIOS BPN REAL ESTATE BPN IMOGLOBAL BPN IMOMARINAS EUROREAL CAIXAGEST ACTIVO CAIXAGEST ACCOES EUROPA CAIXAGEST ACCOES PORTUGAL CAIXAGEST OBRIGACOES EURO CAIXAGEST RENDA MENSAL CAIXAGEST ACCOES EUA ltimo valor 7.84 10.78 11.87 9.94 12.56 10.38 7.57 9.99 10.34 2.57 2.20 5.54 11.19 9.22 2.27 5693.63 5639.29 45.83 5.06 4.79 7.76 5437.89 4.88 6.12 17.52 5.12 7.44 7.01 6.98 3.56 2.73 5.07 4.03 3.20 2.54 5.70 5.33 5.54 11.94 38.80 6.19 2.04 9.23 5.13 6.05 5.01 4.78 4.65 5.64 4.82 3.12 4.14 4.11 1.48 4.99 3.96 4.18 3.90 7.50 3.11 3.30 4.94 7.54 4.83 4.61 3.95 1000.80 82.59 5.94 4.73 16.75 9.43 4.34 4.16 9.60 9.27 7.16 10.34 6.29 4.30 5.70 12.06 6.59 13.17 12.66 7.11 6.29 Valor Classe ant. 7.82 F.Fundos 10.72 J 11.86 X 9.93 Z 12.56 X 10.36 S 7.65 A 10.08 L 10.22 F.Fundos 2.50 2.17 5.51 11.21 8.90 2.29 5693.12 5638.80 44.57 4.98 4.71 7.60 5437.47 4.87 6.07 17.14 5.12 7.38 6.92 6.80 3.56 2.82 5.11 4.08 3.26 2.65 5.70 5.34 5.54 11.94 39.24 6.21 2.06 9.23 5.13 6.05 4.99 4.78 4.66 5.64 4.93 3.14 4.13 4.10 1.49 4.98 3.96 4.17 3.90 7.49 3.11 3.30 4.93 7.54 4.82 4.61 3.98 1000.78 82.59 5.97 4.73 16.15 9.46 4.21 4.03 9.41 9.06 6.94 10.14 6.22 4.20 5.63 12.05 6.48 13.08 12.69 7.11 6.22 B J J J P S Z F.Fundos F.Fundos CAIXAGEST ACCOES ORIENTE CAIXAGEST ESTRATEGIA EQUILIBRADA CAIXAGEST PPA POSTAL ACCOES POSTAL CAPITALIZ POSTAL TESOURARI RAIZ CONSERVADOR RAIZ EUROPA RAIZ GLOBAL RAIZ POUPANCA ACES RAIZ RENDIMENTO RAIZ TESOURARIA RAIZ VALOR ACUMULADO FINIPREDIAL FINICAPITAL FINIRENDIMENTO FINIGLOBAL FINIBOND - MARCADOS EMERGENTES FINIFUNDO - ACES INTERNACIONAL PPA FINIBANCO ES ABS OPPORTUNITY ES ACES AMERICA ES ACES EUROPA ES ACES GLOBAL ES AFRICA ES ALPHA 3 ES AMERICAN GROWTH ES ARRENDAMENTO ES BRASIL ES CAPITALIZAO ES CAPITALIZAO DINAMICA ES EMERGING MARKETS ES ESTRATEGIA ACTIVA ES ESTRATEGIA ACTIVA II ES EURO BOND ES EUROPEAN EQUITY ES EUROPEAN RESPEQ FUND ES GLOBAL BOND ES GLOBAL ENHANCED ES GLOBAL EQUITY ES MERCADOS EMERGENTES ES MOMENTUM ES MONETARIO ES OBRIGAES EUROPA ES OBRIGAES GLOBAL ES PORTUGAL ACES ES PPA ES PPR ES RECONVERSO URBANA ES RECONVERSO URBANA II ES REND FIXO FEI ES REND FIXO II FEI ESPIRITO SANTO ALTA VISTA ESPIRITO SANTO LOGISTICA ESPIRITO SANTO PLANO CRESCIMENTO ESPIRITO SANTO PLANO DINAMICO ESPIRITO SANTO PLANO PRUDENTE ESPIRITO SANTO RENDIMENTO ESPIRITO SANTO EST ACES ESPIRITO SANTO PREMIUM ESPIRITO SANTO REND DINAMICO ESPIRITO SANTO REND PLUS
Fundos de investimento
Soc. Gestora/Fundo BARCLAYS GLOBAL CONSERVADOR BARCLAYS GLOBAL MODERADO BARCLAYS FPR/E RENDIMENTO BARCLAYS PREMIER TESOURARIA BARCLAYS FPR/E BARCLAYS PREMIER OBRG EURO BARCLAYS PREMIER ACES PORTUG BARCLAYS FPA BARCLAYS GLOBAL ACES MILLENNIUM ACES AMERICA MILLENNIUM ACES JAPO MILLENNIUM AFORRO PPR MILLENNIUM EURO TAXA FIXA MILLENNIUM EUROCARTEIRA MILLENNIUM EUROFINANCEIRAS MILLENNIUM EXTRATESO MILLENNIUM EXTRATESO II MILLENNIUM GESTO DINAMICA MILLENNIUM GLOBAL UTILITIES MILLENNIUM INVEST PPR ACES MILLENNIUM MERCADOS EMERGENTES MILLENNIUM MONETSEMES MILLENNIUM OBRIGAES EUROPA MILLENNIUM POUPANA PPR MILLENNIUM PPA MILLENNIUM PREMIUM MILLENNIUM PRESTIGE CONSERVADO MILLENNIUM PRESTIGE MODERADO MILLENNIUM PRESTIGE VALORIZADO MILLENNIUM RENDIMENTO MENSAL POPULAR VALOR POPULAR GLOBAL 25 POPULAR GLOBAL 50 POPULAR GLOBAL 75 POPULAR ACES POPULAR EURO TAXA FIXA POPULAR TESOURARIA POPULAR IMOBILIRIO POPULAR PREDIFUNDO ALVES RIBEIRO - MDIAS EMPRESAS ALVES RIBEIRO - FPR/E BBVA BOLSA EURO BBVA CASH BBVA GEST FLEX TODO-0-TERRENO BBVA IMOBILIARIO BBVA OBRIGAES BBVA OBRIGAES GOVERNOS BBVA PPA INDICE PSI20 FUNDO GARANT BBVA 100 IBEX PROS ART INVEST (COTAO SEMESTRAL) BANIF ACES PORTUGAL BANIF BRASIL BANIF SIA BANIF EURO ACES BANIF EURO CRDITO BANIF EURO FINANCEIRAS BANIF EURO CORPORATES BANIF EUROPA DE LESTE BANIF EURO-TESOURARIA BANIF GESTO ACTIVA BANIF GESTO PATRIMONIAL BANIF IBERIA BANIF IMOPREDIAL BANIF INVESTIMENTO CONSERVADOR BANIF INVESTIMENTO MODERADO BANIF PPA BANIF PROPERTY INFRA INVEST (COTAO MENSAL) BPI FRICA BPI ALPHA BPI EUROPA BPI EURO GRANDES CAPITALIZAES BPI AMERICA BPI IBERIA BPI PORTUGAL BPI BRASIL BPI REESTRUTURACOES BPI PLANO POUPANCA ACCOES BPI UNIVERSAL BPI SELECO BPI GLOBAL BPI EURO TAXA FIXA BPI REFORMA ACOES PPR BPI REFORMA INVEST PPR BPI REFORMA SEGURA PPR BPI LIQUIDEZ BPI VIDA UNIVERSAL
PPR BBVA BBVA SOLIDEZ PPR BBVA PROTECO 2015 BBVA PROTECO 2020 PPR/E -PATRIM.REFORMA PRUDENTE PPR-PATRIM.REFORMA CONSERVADOR PPR/E -PATRIM.REFORMA EQUILIBR PPR/E -PATRIM.REFORMA ACES F.P. SGF - EMPRESAS SGF EMPRESAS PRUDENTE F.P. PPR ACES DINMICO F.P. PPR GARANTIDO PPR VINTAGE MULTIREFORMA F.P. ESAF - PPA MULTIREFORMA PLUS MULTIREFORMA ACES ES-MULTIREFORMA CAPITAL GARANT REFORMA EMPRESA PPA VALORIS MAXIMUS ACTIVUS MAXIMUS MDIUS MAXIMUS STABILIS PPR/E EUROPA VANGUARDA PPR HORIZONTE VALORIZAO PPR BNU/VANGUARDA PRAEMIUM "S" PRAEMIUM "V" HORIZONTE VALORIZAO MAIS HORIZONTE SEGURANA TURISMO PENSES CAIXA REFORMA ACTIVA CAIXA REFORMA VALOR REFORMA +
10,2429 5,5051 5,4178 5,1097 1,3442 6,5894 6,1598 5,3395 9,3618 5,6554 5,1783 5,479 9,5701 9,7728 7,2537 5,5125 5,9283 5,133 8,8397 8,2104 4,2528 4,7495 6,261 8,4804 6,6417 10,1745 14,1631 14,2043 16,8857 8,2053 8,7259 6,4021 11,3546 4,9153 6,6624
10,2447 5,5012 5,4161 5,1045 1,3441 6,5908 6,1581 5,3374 9,3613 5,6567 5,1796 5,4801 9,5672 9,7711 7,2564 5,5077 5,9027 5,134 9,2186 8,1874 4,2482 4,7303 6,2679 8,4762 6,6421 10,1698 14,1716 14,2069 16,8845 8,1997 8,7311 6,8993 11,3844 4,9091 6,2713
BBVA FUNDOS BBVA FUNDOS BBVA FUNDOS BBVA FUNDOS S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP SANTANDER PENSES AXA PORTUGAL AXA PORTUGAL AXA PORTUGAL AXA PORTUGAL PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE CGD PENSES CGD PENSES ALLIANZ-SGFP, SA
Rend. anualizada ltimos ltimos 12 meses 24 meses

F.I.M. Millennium Euro Financeiras F.I.M. Millennium Global Utilities F.I.M. Montepio Euro Energy F.I.M. Montepio Euro Financial Service F.I.M. Montepio Euro Healhcare F.I.M. Montepio Euro Telcos F.I.M. Montepio Euro Utilities F.I.M. Santander Euro Fut. Telecomunicaes F.I.M. Santander Euro Futuro Aces Defensivo F.I.M. Santander Euro Futuro Banca e Seguros F.I.M. Santander Euro Futuro Ciclico -25,69 -6,32 -5,27 -30,77 1,41 -9,57 -10,28 -10,35 -1,40 -30,53 -3,35 -17,39 -0,10 -3,46 -21,04 5,70 -1,08 -6,74 0,13 5,90 -18,92 5,17
Risco ltimos 2 anos

28,37 13,29 20,74 29,60 13,67 15,60 17,77 17,40 14,04 28,90 21,40
Classe de risco
6 4 5 6 4 5 5 5 4 6 6
Outros fundos de aces internacionais

F.I.M. BPI frica F.I.M. BPI Reestruturaes F.I.M. BPN Aces Global F.I.M. Caixagest Aces Emergentes F.I.M. Caixagest Aces Japo F.I.M. Caixagest Aces Oriente F.I.M. Esp. Santo Aces Global F.I.M. Esp. Santo Mercados Emerg. F.I.M. Esp. Santo Momentum F.I.M. Finifundo Aces Internacionais F.I.M. Millennium Aces Japo F.I.M. Millennium Mercados Emergentes -17,99 -9,50 -13,32 -18,65 -8,17 -6,84 -5,83 -21,74 -7,37 -17,03 -10,39 -18,34 0,00 -0,22 -4,18 -2,72 -0,92 3,36 -2,88 -2,16 2,21 -10,70 -2,62 -2,24 18,96 16,18 18,41 20,85 18,80 23,44 17,86 19,24 17,15 19,90 17,72 20,72 5 5 5 5 5 6 5 5 5 5 5 5
Fundos mistos predom. obrigaes

F.I.M. BPN Optimizao F.I.M. Caixagest Estratgia Equilibrada F.I.M. Santander Multinvest -5,49 -2,52 -8,36 -1,24 0,00 -3,30 6,62 2,38 6,37 3 2 3
Fundos mistos predominantemente aces

F.I.M. BPN Valorizao F.I.M. Caixagest Estratgia Arrojada F.I.M. Raiz Global F.I.M. Finiglobal F.I.M. Popular Valor -11,37 -2,84 -5,45 -14,35 -14,74 -4,95 0,11 -1,61 -8,87 -7,97 13,58 7,51 7,56 9,97 15,20 4 3 3 3 4
Fundos poupana aces

F.I.M. Banif PPA F.I.M. Barclays FPA F.I.M. BPI PPA F.I.M. Caixagest PPA F.I.M. Raiz Poupana Aces F.I.M. Esp. Santo PPA F.P. ESAF PPA F.I.M. PPA Finibanco F.P. PPA Aco Futuro F.I.M. Millennium PPA F.I.M. Santander PPA -31,08 -32,60 -27,83 -27,00 -24,96 -31,39 -27,68 -25,94 -27,24 -27,35 -30,71 -24,07 -24,31 -21,78 -21,12 -16,77 -26,81 -23,26 -21,29 -18,71 -21,02 -24,81 19,79 21,86 20,68 20,51 18,31 20,87 19,23 18,73 19,82 20,38 22,64 5 6 6 6 5 6 5 5 5 6 6
Fundos de fundos predominantem. obrig.

F.I.M. Barclays Global Conservador* F.I.M. Caixagest Estratgia Dinmica F.I.M. Finifundo Conservador F.I.M. Millennium Prestige Conservador F.I.M. Multi Gesto Prudente F.I.M. Popular Global 25 -5,65 -3,59 -9,15 -2,04 -4,51 -5,54 0,31 -1,43 -3,81 2,75 0,20 -0,50 5,21 2,95 4,94 3,79 5,17 4,99 3 2 2 2 2 2
PUB
* - O Fundo Barclays Global Conservador incorporou por fuso o Fundo Barclays Global Defensivo
Fundos de fundos predominantem. aces

F.I.M. Barclays Global Dinmico* F.I.M. Finifundo Agressivo F.I.M. Multi Gesto Dinmica F.I.M. Multi Gesto Mercados Emergentes F.I.M. Popular Global 75 -8,02 -12,03 -8,46 -16,85 -7,24 -2,07 -5,20 -1,58 -0,99 -1,24 14,85 13,88 14,82 17,93 13,21 4 4 4 5 4
* - O Fundo Barclays Global Aces passou a designar-se por Barclays Global Dinmico
Fundos poupana reforma

CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Aces F.I.M. Barclays PPR Rendimento -4,55 F.P. Solidez PPR 1,04 F.I.M. BPI Reforma Segura PPR 0,03 F.I.M. BPI Taxa Varivel PPR -2,09 F.P. PPR Garantia de Futuro -3,78 F.P. PPR Praemium S -3,18 F.I.M. Santander Poupana Futura FPR -6,78 F.P. PPR SGF Garantido 0,85 F.P. SGF Patr. Ref. Conservador PPR -6,32 CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Aces F.P. ESAF PPR Vintage 3,13 F.I.M. Millennium Aforro PPR -2,74 F.P. SGF Patr. Ref. Prudente PPR -7,26 CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Aces F.I.M. BPI Reforma Invest. PPR -3,59 F.I.M. Barclays PPR -6,34 F.P. CVI PPR/E -3,51 F.P. PPR BBVA -4,51 F.I.M. Esp. Santo PPR 0,14 F.P. PPR 5 Estrelas -6,87 F.P. PPR Gerao Activa -6,72 F.P. PPR Platinium -7,74 F.I.M. Millennium Poupana PPR -4,30 F.P. PPR BNU Vanguarda -5,22 F.P. PPR Europa -4,47 F.P. Vanguarda PPR -4,51 F.I.M. Santander Poupana Investimento FPR -5,38 F.P. SGF Patr. Ref. Aces PPR -17,46 F.P. SGF Patr. Ref. Equilib. PPR -11,47 CATEGORIA D - Mais de 35% de Aces F.I.M. Barclays PPR Aces Life Path 2020 -4,19 F.I.M. Barclays PPR Aces Life Path 2025 -5,70 F.P. Poupana Reforma PPR BBVA Aces -9,10 F.I.M. BPI Refoma Aces PPR -6,09 F.I.M. Millennium Investimento PPR Aces -6,14 F.P. PPR Praemium V -6,87 -0,93 1,03 0,00 0,02 -1,04 -0,76 -2,56 1,90 -2,82 3,47 -0,70 -4,04 -0,68 -2,48 -1,08 -1,89 0,66 -2,32 -2,72 -2,98 -1,64 -1,73 -1,09 -1,56 -0,57 -9,45 -7,14 0,29 -0,21 -2,20 -3,70 -3,27 2,75 2,12 1,53 2,61 2,28 2,04 2,20 3,87 3,04 1,28 2,11 3,16 3,69 3,91 6,07 6,11 3,85 4,19 5,56 6,11 4,39 4,15 4,47 3,85 4,63 7,93 5,10 7,26 8,82 8,24 6,84 6,43 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 2 2 2 2 3 3 2 2 3 3 2 2 2 2 2 3 2 3 3 * 3 3 3
Rentabilidades Fundos do mercado monetrio euro

Ult 12 meses rend. anualizada
1,88 2,88 2,00
Classe de risco
* 1 1
Valor da UP ** (Euro)
5,1051 5,2794 68,4127
Outros fundos
F.I.M. BBVA Cash F.I.M. BPI Taxa Varivel F.I.M. Millennium Prestige Valorizao 0,31 0,71 -7,17 0,84 3,94 0,32 0,57 2,27 12,50 1 2 4
Fundos de tesouraria Euro

F.I.M. Banif Euro Tesouraria F.I.M. Barclays Premier Tesouraria F.I.M. Barclays Tesouraria Plus F.I.M. BPI Liquidez F.I.M. BPN Tesouraria F.I.M. Caixagest Activos Curto Prazo* F.I.M. Raiz Tesouraria F.I.M. Esp. Santo Monetrio F.I.M. Millennium Liquidez F.I.M. MNF Euro Tesouraria F.I.M. Montepio Tesouraria F.I.M. Popular Tesouraria F.I.M. Santander MultiTesouraria 2,38 0,32 1,06 1,87 0,19 0,28 0,85 0,95 1,59 0,64 1,49 -1,60 -1,16 1 1 1 1 1 1 1 1 * 1 1 1 1 7,4887 9,9364 5,3056 7,1096 5,5423 10,0496 7,7665 6,9033 5,0952 5,3551 88,9910 5,3246 10,7495
Fundos diversos
F.I.M. Banif Investimento Conservador F.I.M. Banif Investimento Moderado F.I.M. Barclays Premier Obrig. Euro F.I.M. BPI Ibria F.I.M. Postal Tesouraria F.I.M. Raiz Conservador F.I.M. Montepio Taxa Fixa -5,81 -11,84 -4,21 -18,56 -0,28 -2,06 -8,56 0,12 -0,14 -0,44 -3,40 3,70 1,15 2,75 6,48 * * 2 * 1 2 3
Fundos de penses abertos

CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Aces F.P. Banif Reforma Snior -2,79 F.P. Aberto Caixa Reforma Garantida 2022 0,59 F.P. Aberto Caixa Reforma Prudente 2,55 F.P.Aberto Esp. Santo Mult. Capital Garantido 3,25 F.P. Aberto Horizonte Segurana -1,93 CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Aces F.P. Banif Previdncia Empresas -5,27 F.P. Banif Reforma Activa -5,98 F.P. Aberto Proteco 2020 -11,00 F.P. Aberto Caixa Reforma Activa -4,71 F.P. Aberto Esp.Sto Multireforma -5,03 F.P. Aberto Futuro Clssico -6,42 F.P. Aberto SGF Empresas Equilibrado -11,77 CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Aces F.P. Aberto BBVA PMEs -4,76 F.P. Aberto Caixa Reforma Valor -6,24 F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Plus -8,48 F.P. Aberto VIVA -6,80 F.P. Aberto Horizonte Valorizao -4,55 F.P. Aberto Turismo Penses -4,77 F.P. Aberto Reforma Empresa -2,25 CATEGORIA D - Mais de 35% de Aces F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Aces -14,38 F.P. Futuro XXI -8,11 F.P. Aberto Horizonte Valorizao Mais -6,69 -0,49 2,23 2,06 3,25 0,12 -1,11 -2,28 -6,81 -2,44 -1,27 -2,45 -7,43 -1,99 -2,75 -1,50 -2,50 -1,09 -1,01 0,97 -5,56 -3,53 -1,85 1,72 6,70 0,17 0,58 2,16 3,55 3,54 10,29 3,37 3,24 3,69 4,88 6,12 7,07 5,18 4,75 5,51 5,52 4,55 17,81 7,43 8,42 2 3 1 1 2 2 2 3 2 2 2 2 3 3 3 2 3 3 2 5 3 3
Seguros de Investimento
Seguro VICTORIA INVEST VICTORIA REFORMA VALOR ACES DINMICO IMOBILIRIO INTERNACIONAL ACES POUPANA PPR ACTIVO PPR ACTIVO ACES PPR AFORRO PPR GARANTIA PPR SEGURANA PPR 25% (2012) PPR 30% (2013) PPR/E VALOR REAL PPR/E 61% SELECO Gestora VICTORIA - SEGUROS DE VIDA VICTORIA - SEGUROS DE VIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA Valor patrimonial 28/10/11 129,63369 98,83577 50,011 82,3473 53,3294 83,3314 78,163 61,5578 55,2325 65,8341 80,9226 61,6006 61,006 79,4263 74,6817 73,5946
* - O Fundo Caixagest Tesouraria passou a designar-se Caixagest Activos Curto Prazo * - O Fundo Caixagest Activos Curto Prazo incorporou por fuso o Fundo Caixagest Curto Prazo
Fundos de obrigaes taxa indexada euro

Rend. anualizada ltimos ltimos 12 meses 24 meses
F.I.M. Banif Euro Corporates F.I.M. Barclays Obrigaes Taxa Varivel Euro F.I.M. BPN Conservador F.I.M. Caixagest Obrigaes Mais F.I.M. Caixagest Obrigaes Mais Mensal* F.I.M. Postal Capitalizao F.I.M. Raiz Rendimento F.I.M. Esp. Santo Capitalizao F.I.M. Esp. Santo Capitalizao Dinmica F.I.M. Esp. Santo Renda Mensal F.I.M. Finirendimento F.I.M. Millennium Premium F.I.M. Millennium Rendimento Mensal F.I.M. Montepio Obrigaes F.I.M. Santander MultiCrdito F.I.M. Santander MultiObrigaes -4,94 -2,55 0,99 -6,21 -6,68 -4,97 0,41 -8,81 -6,14 -9,67 -9,77 -0,55 -0,09 -3,13 -7,56 -3,81 -1,61 -0,99 6,41 -2,06 -2,33 -3,28 0,42 -8,58 -9,97 -8,13 -5,97 5,33 5,27 -1,03 -2,98 -0,85
Risco ltimos 2 anos

3,92 1,55 4,33 3,39 3,48 2,52 0,48 6,33 6,40 5,44 3,41 4,05 3,44 2,03 2,46 1,38
Classe de risco
2 1 2 2 2 2 1 3 3 3 2 2 2 2 2 1
* - O Fundo Caixagest Renda Mensal passou a designar-se por Caixagest Obrigaes Mais Mensal * - O Fundo Caixagest Obrigaes Mais Mensal incorporou por fuso os Fundos Caixagest Moeda e Caixagest Rendimento * - O Fundo Millennium Euro Taxa Varivel foi criado por fuso dos Fundos Millennium Obrigaes, Millennium Obrigaes Mundiais e Millennium Disponvel
Fonte: Euronext Lisboa e APFIPP Nota 1: As rentabilidades so as calculadas e divulgadas semanalmente pela Associao Portuguesa de Fundos de Investimento, Penses e Patrimnios (APFIPP). Esta informao actualizada nesta pgina na edio de cada quarta-feira, excepto quando seja especificado o contrrio.
FUNDOS DE INVESTIMENTO INTERNACIONAIS

Fundos Internacionais
Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa
DB EURO INFLATION LINKED CCAP DB EURO INFLATION LINKED ICAP DB EURO INFLATION LINKED NCAP DB EURO LONG TERM CCAP
Amundi Funds Class Classic
EUR EUR EUR
126.51 130.66 123.74
EUR 5438.94 EUR 5689.62 EUR 5273.46 EUR 1921.91 EUR 1973.96 EUR 1844.33 EUR EUR EUR 295.32 305.87 276.92 775.1 747.33 143.48 147.26 137.96 139.76 871.82 908.3 831.2 138.53 143.49 132.78 112.47
Fundo Classe Valor
ABSOLUTE FOREX ABSOLUTE VAR 4 (EUR) ABSOLUTE VOLATILITY ARBITRAGE BOND EURO CORPORATE BOND EUROPE EQUITY ASIA EX JAPAN EQUITY EMERGING WORLD EQUITY EURO SELECT EQUITY GREATER CHINA
EUR 98.47 EUR 105.88 EUR 115.95 EUR 14.84 EUR 137.29 USD USD 21.5 90.9
Fundo
DB EURO LONG TERM ICAP
www.bnymellonam.com
Divisa Valor
DB EURO LONG TERM NCAP DB EURO SHORT TERM CCAP DB EURO SHORT TERM ICAP 3,2003 1,2183 1,0500 1,1180 1,6935 1,3905 73,593 90,364 1,3614 DB EURO SHORT TERM NCAP DB EUROPE CONVERTIBLE CCAP DB EUROPE CONVERTIBLE ICAP DB EUROPE CONVERTIBLE NCAP
ABS ATTIVO ABS PRUDENTE BOND CHF BOND CHF BOND CONVERTIBLE BOND EMERGING MARKETS BOND EMERGING MARKETS BOND EUR LONG TERM BOND EUR MEDIUM TERM BOND EUR SHORT TERM BOND GBP BOND GBP BOND HIGH YIELD BOND INFLATION LINKED BOND JPY BOND JPY BOND USD BOND USD CASH EUR CASH USD EQUITY BANKS EQUITY CHINA EQUITY CONSUMER DISCRETIONARY EQUITY CONSUMER STAPLES EQUITY CONSUMER STAPLES EQUITY DURABLE GOODS
EUR 105.41 EUR 107.13 EUR 132.43 EUR 142.09 EUR 60.9
www.franklintempleton.com.pt Tel: +34 91 426 3600

FRANKLIN BIOTECH DISCOVERY FD N (ACC) FRANKLIN EUROPEAN GRTH FD N (ACC) FRANKLIN EUROPEAN S-M CAP GRTH FD N (ACC) FRANKLIN GLOBAL GRTH FD N (ACC) FRANKLIN GLOBAL S-M CAP GRTH FD N (ACC) FRANKLIN HIGH YIELD FD N (ACC) FRANKLIN INCOME FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) USD EUR 10.1 8.59
BNY Mellon Global Funds, plc

BNY MELLON ASIAN EQUITY FUND A BNY MELLON BRAZIL EQ FUND A BNY MELLON CONT. EUROP. EQ. FUND A USD USD EUR
EUR 17.21 USD 9.91
USD 19.14 USD 14.66 USD 17.22 EUR 16.6
EUR 223.01 EUR 290.69 EUR 160.38 EUR 294.75 EUR 135.03 EUR 153.24 EUR 128.39 EUR 144.19 EUR 117.94 EUR 123.26
EUR 115.65 USD 23.25
BNY MELLON EMRG. MKTS DBT LCL CUR A EUR BNY MELLON EMRG. MKTS DEBT A BNY MELLON EURO GVT BOND INDEX A BNY MELLON EVOL. CURR.OPTION A BNY MELLON EVOL. GLB ALPHA A BNY MELLON GL. BOND EUR HEDGED H USD EUR EUR EUR EUR
DB EUROPE GOVERNMENT PLUS CCAP EUR DB EUROPE GOVERNMENT PLUS NCAP EUR DB GLOBAL HIGH YIELD CCAP DB GLOBAL HIGH YIELD ICAP DB GLOBAL HIGH YIELD NCAP DB HIGH SPREAD NCAP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
USD 23.59 EUR 13.5
FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) FRANKLIN TEMPLETON GB GRTH & VA FD N (ACC) FRANKLIN TEMPLETON JAPAN FD N (ACC) FRANKLIN US DOLLAR LIQ RES FD N (ACC)
USD 19.08 USD EUR 6.46 4.56
www.bnpparibas-am.com Nmero Verde 800 844 109

BNPP L1
BNPP L1 BD EURO HIGH YIELD BNPP L1 BD WORLD EM. BNPP L1 BD WORLD EM. LOCAL BNPP L1 CONV. BD WORLD BNPP L1 EQTY BEST SEL.EURO BNPP L1 EQTY BEST SEL.EUROPE BNPP L1 EQTY BEST SEL.USA BNPP L1 EQTY CHINA BNPP L1 EQTY HIGH DIV.USA BNPP L1 EQTY TURKEY BNPP L1 EQTY USA GROWTH BNPP L1 EQTY USA SMALL CAPS BNPP L1 EQTY WORLD BIOTECH. BNPP L1 EQTY WORLD ENERGY BNPP L1 EQTY WORLD HEALTH CARE BNPP L1 GREEN FUTURE BNPP L1 OBAM EQTY WORLD BNPP L1 OPP. USA BNPP L1 REAL ESTATE SEC.EUROPE BNPP L1 WORLD COMMODITIES EUR USD USD EUR EUR EUR USD USD USD EUR USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD EUR USD 139.79 930.29 162.45 122.54 291.84
BNY MELLON GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY VALUE FUND BNY MELLON GLB H.YLD BOND FUND A BNY MELLON GLOBAL BOND FUND A BNY MELLON GLOBAL EQUITY FUND A BNY MELLON GLOBAL INTREPID FUND A EUR EUR USD USD USD 2,3575 1,3464 2,2782 1,3817 1,6346 1,0794
USD 16.99 EUR 3.63
DB INTERNATIONAL CCAP DB INTERNATIONAL ICAP DB INTERNATIONAL NCAP DB MORTGAGES CCAP DB MORTGAGES ICAP DB MORTGAGES NCAP DB TOTAL RETURN CCAP
USD 10.95 EUR 10.09 USD 14.34 USD 13.96 USD USD 9.75 9.57
FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) EUR 150.61 EUR 134.4 EUR 205.38 EUR 111.33 EUR 90.91 EUR 40.39 EUR 76.01 EUR 136.23 EUR 133.1 EUR 146.46 EUR 131.93 FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (ACC) FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (DIS) FRANKLIN US LOW DURATION FD N (DIS) FRANKLIN US OPPORTUNITIES N (ACC) FRANKLIN US S-M CAP GRTH FD N (ACC) FRANKLIN US TOTAL RET FD N (DIS) TEMPLETON ASIAN GRTH FD N (ACC) TEMPLETON CHINA FD N (ACC) TEMPLETON EASTERN EUROPE FD N (ACC) TEMPLETON EMERGING MARKETS BD FD N (ACC) TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) EQUITY EM.MKT EUR MID.EAST&AFRICA EUR 151.64 EQUITY EMERGING MARKETS ASIA EQUITY ENERGY & MATERIALS EQUITY ENERGY & MATERIALS EQUITY EURO EQUITY EUROPE EQUITY FINANCIAL EQUITY HIGH TECH EQUITY HIGH TECH EQUITY INDUSTRIALS EQUITY INDUSTRIALS EQUITY ITALY EQUITY JAPAN EQUITY JAPAN EQUITY LATIN AMERICA EQUITY NORTH AMERICA EQUITY NORTH AMERICA EQUITY OCEANIA EQUITY OCEANIA EQUITY PHARMA EQUITY PHARMA EQUITY SMALL CAP EUROPE EQUITY TELECOMMUNICATION EQUITY TELECOMMUNICATION EQUITY UTILITIES EQUITY UTILITIES ORIZZONTE PROTETTO 12 ORIZZONTE PROTETTO 24 ORIZZONTE PROTETTO 06 VALORE EQUILIBRIO VALORE EQUILIBRIO EUR 135.86 EUR 133.83 EUR 135.87 EUR 72.5 TEMPLETON EURO HIGH YIELD FD N (ACC) TEMPLETON EURO LIQ RES FD N (ACC) TEMPLETON EURO GOV. BD FD N (ACC) TEMPLETON EUROLAND FD N (ACC) TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) TEMPLETON EUROPEAN TOTAL RET FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) D EQ L AUSTRALIA AUD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF GBP 662.84 131.38 131.65 63 480.34 60.67 362.62 583.16 143.85 60.37 60.99 73.56 29.77 266.07 261.64 10340 193.42 35.88 35.24 114.18 98.5 151.3 449.76 237.96 EUR 41.29 EUR 59.45 EUR 52.83 EUR 138.85 EUR 130.99 EUR 60.12 TEMPLETON GLOBAL SMLL COMPANIES FD N (ACC) D EQ L EUR 50 D EQ L EUROP D EQ L EURP ENG SECT D EQ L EURP FIN SECT D EQ L EURP HIGH DIV D EQ L EURP HIGH DIV NCAP D EQ L EURP INNOVATION NCAP D EQ L FRANCE NCAP D EQ L GERMANY N CAP D EQ L JAPAN D EQ L NETHERLANDS NCAP D EQ L SUST GREEN PLANET D EQ L SUST. GREEN PLANET NCAP D EQ L SUST. EM. MKTS NCAP D EQ L SUST. EMU NCAP D EQ L SUST WORLD D EQ L SWITZERLAND NCAP D EQ L UNITED KINGDOM D QUANT EQUITIES USA NCAP EUR 58.27 EUR 51.28 EUR 352.54 EUR 61.06 EUR 93.34 EUR 138.73 EUR 172.75 EUR 74.37 EUR 65.82 EUR 377.25 EUR 53.72 EUR 51.21 EUR 100.34 EUR 92.15 EUR 110.5 EUR 110.57 EUR 108.71 EUR 106.58 EUR 114.62 TEMPLETON GLOBAL TOTAL RET FD N (ACC) TEMPLETON GRTH (EURO) FD N (ACC) TEMPLETON KOREA FD N (ACC) TEMPLETON LATIN AMERICA FD N (ACC) TEMPLETON THAILAND FD N (ACC) TEMPLETON US VALUE FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL (EURO) FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BALANCED FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BD (EURO) FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL INCOME FD N (ACC) D EQ L EMU
BNY MELLON GLOBAL REAL RETURN FUND EUR 130.51 BNY MELLON GLOBAL PROPERTY 290.57 279.4 76.64 179.18 152.14 108.16 416.39 574.37 376.84 60.55 144.04 107.69 145.25 98.93 NDIA & CHINA (VIC) FUND USD SECURITIES FUND BNY MELLON JAPAN EQ. VALUE FUND A BNY MELLON LONG-TERM GLOBAL EQUITY FUND BNY MELLON PAN EUROP EQ. FUND A BNY MELLON S&P 500 INDEX A BNY MELLON SMALL CAP EURO. FUND A BNY MELLON STERLING BOND FUND A BNY MELLON UK EQUITY FUND A BNY MELLON US DYN. VALUE FUND A BNY MELLON US EQUITY FUND A BNY MELLON VIETNAM, I USD USD USD EUR EUR EUR USD USD USD EUR
USD 15.88 USD 11.79 USD 10.75 USD 45.39 USD 22.98 EUR 19.9
0,8286 42,396
DB TOTAL RETURN ICAP DB TOTAL RETURN NCAP DB USD CCAP
EUR 1150.03 EUR USD USD USD 107.9 846.95 885.14 820.49
0,9871 1,5300 1,1417 2,0572 1,1535 0,9782 1,4205 0,9745
DB USD ICAP DB USD NCAP DB USD GOVERNMENT CCAP DB USD GOVERNMENT ICAP DB USD GOVERNMENT NCAP DB WORLD GOV PL CCAP DB WORLD GOV PL ICAP DB WORLD GOV PL NCAP D EQ L ASIA PREM
USD 29.76 EUR 13.82 USD 19.59 EUR 11.99 EUR 10.69 EUR 11.07 EUR 7.18
USD 3188.05 USD 3321.3
USD 3090.67 EUR EUR EUR USD 117.63 121.3 114.7 16.68
EUR 12.49 EUR 10.47 EUR 11.71 EUR 9.77
EUR 79.56
1,0383
PARVEST
PARVEST BD EURO PARVEST BD EURO GOV PARVEST BD EURO INFLATION-LINKED PARVEST BD EURO MEDIUM TERM PARVEST BD EURO SHORT TERM PARVEST BD EURO CORPORATE PARVEST CONV BD EUROPE PARVEST ENHANCED CASH 6 MONTHS PARVEST ENVIRONM OPPORTUNITIES PARVEST EQTY AUSTRALIA PARVEST EQTY BRAZIL PARVEST EQTY BRIC PARVEST EQTY EUROPE MID CAP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR AUD USD USD EUR 176.4 301.09 117.54 159.19 116.71 DB EMERGING MARKETS ICAP 141.32 123.55 107.33 89.84 618.62 145.93 137.49 385.13 64.52 2510 782.57 82.14 DB EURO GOVERNMENT CCAP PARVEST EQTY USA PARVEST MULTI ASSETS 4 PARVEST SHORT TERM EURO PARVEST STEP 80 WORLD EM.(EUR) PARVEST STEP 90 EURO USD EUR EUR EUR EUR 82.36 104.76 208.505 104.31 1156.69 105.75 103.69 DB EURO GOVERNMENT ICAP DB EURO GOVERNMENT NCAP DB EURO GOVERNMENT PLUS CCAP DB EURO GOVERNMENT PLUS ICAP DB EURO GOVERNMENT PLUS NCAP DB EURO HIGH YIELD CCAP DB EURO HIGH YIELD ICAP EUR 116.3655 DB EURO HIGH YIELD NCAP EUR 1848.21 EUR 1726.37 EUR EUR EUR EUR EUR EUR 779.37 811.54 759.49 682.71 711.19 641.15 EUR 1779.16 DB EMERGING MARKETS NCAP DB EURO CCAP DB EURO ICAP DB EURO NCAP DB EURO CONVERGENCE CCAP DB EURO CONVERGENCE ICAP DB EURO CONVERGENCE NCAP DB EURO CORPORATE CCAP DB EURO CORPORATE ICAP DB EURO CORPORATE NCAP USD 1594.66 EUR EUR EUR 911 949.42 882.7 USD 1843.09 DB EMERGING MARKETS CCAP USD 1750.36
D EQ L AUSTRALIA NCAP D EQ L BIOTECH D EQ L EMERG EUROPE D EQ L EMERG MKTS
EUR 11.19 EUR 12.82 USD 25.44 USD 17.68 USD 14.24 USD 20.41 USD 23.28 EUR 8.39
USD 14.85 USD 43.66 USD 18.76 USD 10.57
EUR 2642.09 EUR EUR 2734 2562.4
PARVEST EQTY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR PARVEST EQTY JAPAN PARVEST EQTY LATIN AMERICA PARVEST EQTY USA VALUE JPY USD USD
EUR 5586.94 EUR 5725.18 EUR 110.31
IPConcept Fund Management S.A

SILK- AFRICAN LI FD AI SILK-AFRICAN LI FD I SILK-AFRICAN LI FD R SILK-ARAB FA FD I SILK-ARAB FA FD I SILK-ARAB FA FD R SILK-ARAB FA FD R SILK-ROAD IN FD I SILK-ROAD IN FD I SILK-ROAD IN FD R SILK-ROAD IN FD R EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD 83.13 104.85 103.89 103.88 92.96 102.55 91.46 94.79 98.52 88.03 98.82
PARVEST TARGET RETURN PLUS (EURO) EUR PARVEST WORLD AGRICULTURE EUR
BNP PARIBAS INSTICASH

BNP PARIBAS INSTICASH EUR
USD 1465.68
FUNDOS DE INVESTIMENTO INTERNACIONAIS

Fundos Internacionais
Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa
JPM US AG BD DACC EUR (HDG) JPM US AG BD DACC USD JPM US DY DACC EUR JPM US DY DACC USD
EUR USD EUR USD EUR USD EUR EUR EUR USD EUR EUR USD USD EUR USD USD
74.63 16.35 5.32 12.39 64.3 88.2 6.8 72.2 PICTET-AGRICULTURE-R EUR EUR 124.91 PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20 PICTET-ASIAN EQ (EXJPN)-HR EUR PICTET-ASIAN EQ (EXJPN)-R USD PICTET-ASIAN EQ (EXJPN)-R EUR PICTET-ASN LCL CCY DBT-R USD PICTET-BIOTECH-HR EUR PICTET-BIOTECH-R USD PICTET-BIOTECH-R EUR PICTET-EASTERN EUROPE-R EUR PICTET-EM LCL CCY DBT-HR EUR PICTET-EM LCL CCY DBT-H USD PICTET-EMERGING MARKETS-HR EUR PICTET-EMERGING MKTS LDX-R USD PICTET-EMERGING MARKETS-R USD PICTET-EUR BONDS-R PICTET-EUR CORPORATE BONDS-R PICTET-EUR GOVERNMENT BONDS-R EUR 115.29 USD 153.49 EUR 107.95 USD 140.72 EUR 201.96 USD 269.29 EUR 190.41 EUR 302.67 EUR 116.89 USD 175.56 EUR 340.11 USD 227.48 USD 483.6 PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20 PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20 PIONEER P.F. - GLOBAL CHANGES PIONEER P.F. - GLOBAL CHANGES PIONEER P.F. - GLOBAL CHANGES PIONEER P.F. - GLOBAL CHANGES PIONEER P.F. - GLOBAL CHANGES PIONEER P.F. - GLOBAL CHANGES PIONEER P.F. - DYNAMIC HYBRID 80 GUARANTEED PIONEER P.F. - GLOBAL BALANCED 50 PIONEER P.F. - GLOBAL BALANCED 50 PIONEER P.F. - GLOBAL BALANCED 50 PIONEER P.F. - GLOBAL BALANCED 50 PIONEER P.F. - GLOBAL BALANCED 50 PIONEER P.F. - GLOBAL BALANCED 50 EUR EUR USD CZK EUR EUR EUR 49.09 47.2 66.76 766.6 47 4725 4391 EUR EUR EUR EUR CZK EUR EUR EUR EUR 5.54 6198 5731 45.34 570.74 3.24 3132 1044.57 1080.4 6.45 9.15 9.4 6.67 10.05 9.12 26.88 38.96 32.34
Fundo +34 91 538 25 00
SISF ASIAN BD AR EUR HDG A ACC SISF GLBL HIGH YLD EUR HDG A ACC SISF GLOB MGD CCY EUR HDG A ACC SISF GLOBAL CONV BD EUR HDG A ACC SISF GLOB DEM OPPS EUR HDG A ACC PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20 PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20
Divisa Valor
103.79 29.45 99.13 100.9 97.85 52.21 90.87 130.3 8.58 8.12 11.76 95.7 86.37 7.41 24.15 95.23 24.6 77.15 94.05 34.25 105.16 16.33 84.64 7.53 48.38 105.99 108.04 9.58 1032.98 991.11 995.28 990.5 11.37 9.85 6.6 10.55 60.62 8.73 7.17 95.96 117.89
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP HKD SEK SEK SEK SEK SGD SGD SGD SGD SGD SGD SGD USD EUR GBP
27-10-2011
JF ASIA DI V.D USD JF ASIA EQ D USD JF ASIA PAC EX-JAP EQ DAAC EUR JF CHINA DACC EUR JF CHINA D USD JF GR CH D USD JF GR CH DACC EUR JF HG KG D USD JF INDIA DACC EUR JF INDIA D USD JF JAP EQ DACC EUR JF JAP EQ D USD JF PAC EQ DACC EUR JF PAC EQ DACC USD JF SINGA D USD JF TAIWAN D USD JPM AFRICA EQUITY DACC EUR JPM AME EQ DACC EUR JPM AME EQ DACC EUR (HDG) JPM BRAZIL EQUITY DACC EUR JPM EM MIDDLE EAST EQ DACC EUR JPM EM MK DBT DACC EUR (HDG) JPM EM MK EQ DACC EUR JPM EMER MIDDLE EAST EQ D USD JPM EMER MKTS INFR EQTY DACC EUR JPM EMER MKTS SML CAP DACC EUR JPM EURO DY DACC USD JPM EURO LIQ RES DACC EUR JPM EURO DY MEGA C DACC EUR JPM EURO DY MEGA C DACC USD JPM EUROP EQ DACC USD JPM EUROP FOC DACC EUR JPM EUROP FOC DACC USD JPM EUROP RECOV DACC EUR JPM EUROP SEL EQ DACC EUR JPM EUROP SEL EQ DACC USD JPM EUROP ST DIV DACC EUR JPM GB BAL USD DACC USD JPM GB CAP APP DACC EUR JPM GB CAP PRE DACC USD JPM GB CAP PRE EUR DACC EUR JPM GB CAP PRE EUR DACC SEK (HDG) JPM GB CONS TRENDS DACC-USD JPM GB CONVS USD D USD JPM GB CONVS FUND EUR DACC EUR JPM GB CRED BOND DACC EUR (HDG) JPM GB DY DACC EUR JPM GB DY DACC EUR (HDG) JPM GB EQ USD DACC EUR (HDG) JPM GB FOC DACC EUR JPM GB FOC DACC EUR (HDG) JPM GB HY BD DACC EUR JPM GB HY YBD DACC USD JPM GB NAT RE DACC USD JPM GB T RE DACC EUR JPM HIGH STAT MKT NT DACC EUR JPM HIGH STAT MKT NT DACC USD (HDG) JPM HIGH US STEEP DACC EUR (HDG) JPM JAP 50 EQ DACC JPY JPM JAP SEL EQ DACC JPY JPM LATIN AMR EQ DACC EUR JPM RUSSIA DACC USD USD USD EUR EUR USD USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR USD 229.4 19.47 8.3 65.16 30.62 29.13 72.04 23.8 68.17 45.34 3.56 6.1 6.19 13.13 40.65 13.37 73.4 6.8 6.53 70.88 65.18 13.2 8.32 18.57 75.87 71.41 17.53
JPM US EQ DACC EUR (HDG) JPM US EQ DACC USD JPM US GROWTH DACC EUR (HDG) JPM US SEL EQ DACC EUR (HDG) JPM US SEL 130/30 DACC EUR (HDG) JPM US SEL 130/30 DACC USD JPM US TECH D EUR JPM US VAL DACC EUR (HDG) JPMF AME EQ D USD JPMF AME LC D USD JPMF EAST EUR EQ D EUR JPMF EM EUR EQ D USD JPMF EM MKT EQ D USD JPMF EUR GB BAL FUND D EUR JPMF EUROL EQ D EUR JPMF EUROP CONVERG EQ D EUR JPMF EUROP DY D EUR JPMF EUROP EQ D EUR JPMF EUROP SM CAP D EUR JPMF EUROP STRAT GR D EUR JPMF EUROP STRAT VAL D EUR JPMF GERM EQ D-EUR JPMF GB DY D USD JPMF GB EQ D USD JPMF GLB NA RE DACC EUR JPMF LAT AM EQ D USD JPMF US GR D USD JPMF US ST VAL D USD
EUR EUR USD CZK
48.5 5.91 8.35 902.35
SISF JAPANESE EQUITY EUR HDG A ACC SISF US LARGE CAP EUR HEDGED A ACC SISF BRIC (BRAZ RU IN CH) EUR A ACC SISF EMERGING MARKETS EUR A ACC SISF GLBL CLIM CHGE EQTY EUR A ACC SISF GLBL EMGNG MKT OPPS EUR A ACC SISF GLOB RES EQ EUR A ACC SISF GLOB SM CAP EN EUR A ACC SISF MIDDLE EAST EUR A ACC SISF GREATER CHINA EUR A ACC SISF QEP GLOB ACT VALUE EUR A ACC SISF GLOBAL ENERGY EUR A ACC SISF GLOBAL EQUITY YIELD EUR A ACC SISF QEP GLOBAL QUALITY EUR A ACC SISF LATIN AMERICAN EUR A ACC SISF US SML & MID-CAP EQ EUR A ACC SISF EMERGING ASIA EUR A ACC SISF GLOBAL EQUITY ALPHA EUR A ACC SISF PACIFIC EQUITY EUR A ACC SISF US LARGE CAP EUR A ACC SISF ASIAN CONV BD GBP HDG A ACC SISF GLOBAL CONV BD GBP HDG A ACC SISF ASIAN BD AR HKD A ACC SISF GLBL HIGH YLD SEK HDG A ACC SISF GLBL HIGH IN BD SEK HDG A ACC SISF EM MK DT ABS RET SEK HG A ACC SISF STRATEGIC BOND SEK HDG A ACC SISF ASIAN LOCAL CCY BD SGD HG A ACC SISF ASIAN BD AR SGD HDG A ACC
www.pictetfunds.pt
PICTET-ABSL RTN GLO DIV-R EUR EUR 108.66
PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20 PIONEER P.F. - GLOBAL DEFENSIVE 20
EUR 126.66 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD EUR USD USD USD 6.86 21.04 11.14 7.38 8.96 7.35
EUR 390.66 EUR 150.11 EUR 117.43 EUR 156.93 EUR 108.62 EUR 134.27 EUR 120.88 EUR 81.12
PICTET-EUR HIGH YIELD-R 10.05 2.55 13 9.01 13.41 45.73 6 13.42 PICTET-EUR INFLATION LK BDS-R PICTET-EUR LIQUIDITY-R PICTET-EUR SMT BONDS-R PICTET-EUROLAND INDEX-R EUR PICTET-EUROPEAN SUST EQ-R EUR PICTET-EUROPE INDEX-R EUR PICTET-EU EQUITIES SEL-R PICTET-EUR SOVEREIGN LIQUIDITY-R PICTET-GENERICS-HR EUR PICTET-GENERICS-R USD PICTET-GLOBAL EM CCY-HR EUR PICTET-GLOBAL EM CCY-R USD
Fundo Divisa Valor
www.schroders.pt
SISF BRIC (BRAZ RU IN CH) A ACC SISF CURRENCY ABS RET USD A ACC SISF CHINA OPPORTUNITIES A ACC SISF EUROPEAN EQUITY ALPHA A ACC SISF BRAZILIAN EQUITY EUR A ACC SISF GLBL CLIMATE CHGE EQTY A ACC SISF GLOB DEM OPPS A ACC SISF HONG KONG EQUITY USD A ACC SISF CHINA OPPS HKD A ACC SISF ASIA PACIFIC PROPTY SEC A ACC SISF BRAZILIAN EQUITY A ACC SISF EM EUROPE DEBT ABS RET A ACC SISF EUROPEAN ALLOCATION A ACC SISF EURO ACTIVE VALUE A ACC SISF EUROPEAN DIV MAXMSR A ACC SISF EURO EQUITY A ACC SISF EURO CORPORATE BOND A ACC SISF GLOBAL EMGNG MKT OPPS A ACC SISF GLBL HIGH IN BD A ACC SISF GLOB TACT ASSET ALLOC A ACC SISF INDIAN EQUITY A ACC SISF PACIFIC EQUITY A ACC SISF SWISS EQUITY A ACC SISF UK EQUITY A ACC SISF US ALL CAP A ACC SISF US SMALL & MID-CAP EQ A ACC SISF US LARGE CAP A ACC SISF GLOB MGD CCY EUR A ACC SISF GLBL HIGH IN BD EUR HDG A ACC SISF GLOB MGD CCY GBP A ACC SISF GLOB CRED DUR USD HDG A ACC SISF GLOB CORP BD AUD HDG A ACC SISF GLOBAL EQUITY AUD HDG A ACC SISF ASIAN CONV BD CHF HDG A ACC SISF EURO CORPORATE BD CHF HD A ACC SISF EM MK DT ABS RET CHF HDG A ACC SISF GLOBAL CONV BD CHF HDG A ACC SISF GLOB SM CAP EN CHF A ACC SISF GLOB RES EQ CHF A ACC SISF ASIAN TOT RET EUR HDG A ACC SISF ASIAN CONV BD EUR HDG A ACC SISF EM MK DT ABS RET EUR HG A ACC SISF QEP GLB ACT VAL EUR HDG A ACC SISF GLB CLIM CHGE EQ EUR HG A ACC SISF GLOBAL ENERGY EUR HDG A ACC SISF GLBL PROPTY SEC EUR HDG A ACC SISFGLOBALCORPORATEBONDEURHDGAACC SISF STRATEGIC BOND EUR HDG A ACC SISF US DOLLAR BOND EUR HDG A ACC SISF US SMALL & MID EUR HG A ACC 184.61 98.23 211.64 34.4 102.43 8.53 98.73 31.08 9.1 117.34 105.87 17.51 17.72 23.1 70.89 18.45 15.87 12.89 98.3 99.01 115.71 10.69 24.09 3 101.29 149.87 68.66 105.25 98.56 106.89 101.23 113.66 108.24 99.13 97.07 24.23 104.31 74.94 83.47 142.71 101.28 28.15 70.72 7.83 24.66 107.77 129.72 125.39 131.82 97.95 USD USD USD EUR EUR USD USD USD HKD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD CHF GBP USD USD USD EUR EUR GBP USD AUD AUD CHF CHF CHF CHF CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
SISF CHINA OPPS SGD HG A ACC SISF GLBL EMGNG MKT OPPS SGD A ACC SISF LATIN AMERICAN SGD A ACC SISF PACIFIC EQUITY SGD A ACC SISF GLBL CLIM CHGE EQTY SGD A ACC STS SCHDR GLB DIV GTH USD HDG A ACC SAS COMMODITY FUND GBP HDG C DIS
EUR 136.19 EUR 102.53 EUR 395.29 EUR 102.49 EUR 102.92 USD 130.67 EUR USD 66.83 105.6
SAS AGRICULTURE FUND EUR HDG A ACC 115.47
EUR 108.86 EUR USD USD EUR USD EUR EUR USD EUR 7.57 8.77 10.17 7.56 10.04 168.8 67.04 103.8 96.35 EMERGING MARKETS DEBT B USD 150.57 EMERGING MARKETS EQUITY B EUR 102.47 EMERGING MKTS DOM.DEBT A B USD 118.06 EURO BOND B EUR 126.54 EURO CORPORATE BOND B SEK 998.93 EURO LIQUIDITY B USD 127.91 USD 124.86 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 9.84 75.98 5.96 4.86 5.51 17.69 7.39 EURO STRATEGIC BOND B EUROPEAN CUR.HIGHYLD BOND B EUROPEAN EQUITY ALPHA B EUROPEAN PROPERTY B EUROPEAN SMALL CAP VALUE B EUROZONE EQUITY ALPHA B GLOBAL BOND B GLOBAL BRANDS B GLOBAL CONVERTIBLE BOND B GLOBAL INFRASTRUCTURE B GLOBAL OPPORTUNITY B GLOBAL PROPERTY B INDIAN EQUITY B JAPANESE EQUITY B LATIN AMERICAN EQUITY B SHORT MATURITY EURO BOND B US ADVANTAGE B US GROWTH B US PROPERTY B USD LIQUIDITY B EUR 11.8994 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 29.4 13.41 24.61 16.19 30.07 6.23 EUR 32.63 EUR 10.91 EUR 24.29 EUR 22.22 EUR 42.99
PICTET-GLO MEGATREND SEL-R USD PICTET-GLO EMERGING DEBT-HR EUR PICTET-GLO EMERGING DEBT-R USD PICTET-GLO MEGATREND SEL-R EUR PICTET-GREATER CHINA-R USD PICTET-INDIAN EQUITIES-R USD PICTET-JAPAN INDEX-R JPY PICTET-JAPANESE EQ SEL-HR EUR PICTET-JAPANESE EQ SEL-R JPY PICTET-JAPANESE EQ SEL-R EUR PICTET-JAPANESE EQ OPPORT-R EUR PICTET-JAPANESE EQ OPPORT-R JPY PICTET-LATAM LC CCY DBT-R USD PICTET-MENA-HR EUR PICTET-MENA-R USD PICTET-PAC EXJPN LDX-R USD PICTET-PREMIUM BRANDS- EUR PICTET-RUSSIAN EQUITIES-R USD PICTET-SECURITY-R USD
USD 136.65 EUR 205.6
ABSOLUTE RETURN CURRENCY B ASIAN EQUITY B ASIAN PROPERTY B DIVERSIFIED ALPHA PLUS B EMERG.EUROPE M-EAST & AFRICA EQ B
EUR EUR EUR EUR EUR
23.73 24.31 9.46 25.52 47.71
Fundo
Divisa
Valor
USD 270.06 EUR 97.47
AMERICAN SELECT-DEH AMERICAN SELECT-DU EM MKT CORP BONDS-DEH EM MKT CORP BONDS-DU EMERGING MARKET DEBT-DEH EURO ACTIVE BONDS-DE EUROP SMALL CAP EQUITIES-DE GLOBAL AGGR.BD (USD)-DU GLOBAL ASS.ALL.-DEH GLOBAL ASS.ALL.-DU GLOBAL BONDS (EURO)-DE GLOBAL EM MKT EQUITIES-DEH GLOBAL EM MKT EQUITIES-DU GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DEH GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DU GLOBAL ENERGY EQUITIES-DEH GLOBAL ENERGY EQUITIES-DU GLOBAL FOCUS-DEH GLOBAL FOCUS-DU GLOBAL HGH YLD&EM-MKT EUR-DE GREATER CHINA EQUITIES-DEH GREATER CHINA EQUITIES-DU NEW ASIA-PACIFIC DEH NEW ASIA-PACIFIC DU PAN EUROP EQUITIES-DE US EQUITIES-DEH US EQUITIES-DU USD HIGH INCOME BONDS-DEH USD HIGH INCOME BONDS-DU
EUR USD EUR USD EUR EUR EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR USD
10.43 10.78 12.79 12.13 17.29 22.91 13.78 29.43 17.08 20.37 21.65 21.79 30.12 10.30 11.01 20.02 26.08 15.82 16.79 19.28 18.62 27.19 20.36 30.44 13.09 16.28 13.00 17.48 18.08
USD 326.55 USD 291.94 JPY 7519.3 EUR 44.28
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JPY 3891.06 USD 141.57 EUR USD 27.75 44.36
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23.67 PICTET-SMALL CAP EUROPE-R EUR 43.51 21.98 22.92 18.64 13.8 17.03 22.68 41.31 16.78 22.09 24.18 29.01 PICTET-TIMBER-R USD PICTET-US EQ GR SEL-HR EUR PICTET-US EQ GR-R USD PICTET-USA INDEX-R USD PICTET-USD GOVERNMENT BONDS-R PICTET-USD LIQUIDITY-R PICTET-USD SHORT MID-TERM BDS-R PICTET-USD SOVEREIGN LIQUIDITY-R PICTET-TIMBER-R EUR PICTET-US EQUITY VALUE SEL-HR EUR PICTET-US EQUITY VALUE SEL-R USD PICTET-WATER-R EUR PICTET-WORLD GVT BONDS-R EUR
EUR 154.45 USD 107.42 USD 11.8
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EUR 101.42 EUR 102.43 USD 137.28 EUR JPY JPY EUR USD 9.41 5018 6771 74.64 9.59
USD 129.52 EUR 129.37 EUR 128.77
USD 12.5499
Fonte: Euronext Lisboa / Clientes Nota 1: Segundo a fiscalidade portuguesa, os fundos de investimento mobilirio nacionais so tributados na fonte. Por essa razo, as rentabilidades apresentadas so lquidas de impostos para participantes singulares. Inversamente, os fundos estrangeiros comercializados em Portugal no esto sujeitos reteno na fonte, e portanto as rentabilidades apresentadas so brutas. Nestes fundos, da responsabilidade dos participantes declarar autoridade fiscal os rendimentos obtidos, que sero assim englobados na sua declarao de rendimentos. Nota 2: Os fundos internacionais esto ordenados por ordem alfabtica, sem identificar se se trata de fundos de aces, obrigaes ou outros.
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DESPORTO
Os 50 milhes da Volvo Ocean Race j esto em aco

Vela Actividade comeou sbado em Alicante. A 31 de Maio a prova chega a Lisboa, seguindo-se os Aores.
Paulo Jorge Pereira e Eduardo Melo
paulo.pereira@economico.pt
Duplicar a audincia de 1,9 mil milhes de telespectadores um dos objectivos anunciados por Knut Frostad, exvelejador olmpico pela Noruega e agora CEO da prova.
Queremos duplicar a audincia de 1,9 mil milhes de telespectadores da ltima edio da Volvo Ocean Race. A meta de Knut Frostad, ex-velejador olmpico pela Noruega e agora CEO da competio de vela volta do Mundo, ambiciosa e envolve um oramento de 50 milhes de euros em trs anos. A prova, que tem passagem por Lisboa e Aores entre Maio e Junho, arrancou este sbado em Alicante com a regata costeira embora a partida ocenica para a frica do Sul seja s no dia 5 e inclui paragem em outros sete pontos: China, Abu Dhabi, Nova Zelndia, Brasil, EUA, Frana e Irlanda. As restries oramentais marcam esta 11 edio e Frostad planeou diversificar meios para tornar a prova mais atraente. Existe um enorme potencial por explorar. Amplimos a interaco nas plataformas da Internet, pois no queremos restringi-la aos fs habituais, confessa. Assim, as tecnologias de informao e as imagens em tempo real do interior dos barcos e das respectivas tripulaes vo ser argumentos de peso. Nunca tivemos uma corrida to competitiva, defende Frostad. No sou capaz de apontar um favorito, enquanto que antigamente bastava perceber quanto dinheiro fora investido para calcular o nome do vencedor, acrescenta. A passagem pelos Aores ter forte componente de novidade e Frostad est entusiasmado com a perspectiva. Queremos passar por vrias ilhas, vamos usar helicpteros para recolher imagens que sero, de certeza, fantsticas! Apontamos para cerca de dez horas, englobando a passagem dos barcos pelas ilhas noite.
Mini-Expo na zona de Algs
Ian Walker, skipper da equipa Abu Dhabi, esteve em Cascais no passado ms de Agosto para testes do novo barco. A equipa tem oramento entre 25 e 30 milhes.
longo dos dez dias de presena na capital, esto previstas diversas iniciativas de animao. como se tivssemos uma mini-Expo em Algs, referiu ao Dirio Econmico h alguns meses. Estaro representados os dez pases em que a prova ir passar, alm da componente corporate. No plano desportivo haver regatas Pro-Am, outra no esturio do Tejo e centro de operaes em Pedrouos.
Espanhis com ambio
VENCEDORES DA PROVA
EDIO 1973/74 1977/78 1981/82 1985/86 1989/90 1993/94 1997/98 2001/02 2005/06 2008/09 VENCEDOR Sayula II Netherlands Flyer Netherlands Flyer LEsprit dquipe Steinlager 2 Endeavour EF Language Illbruck Challenge ABN Amro I Ericsson 4 PAS Mxico Holanda Holanda Frana Alemanha Nova Zelndia Sucia Alemanha Holanda Sucia
A Lagos Premium Events cuida de parte da operao em Lisboa e Vasco Empis j admitiu que, ao
* Primeira designao da prova foi Whitbread Round the World Race.
A Volvo Ocean Race um dos poucos desafios que ainda nos restam, por isso formmos uma equipa com experincia e esprito competitivo, admitiu Pedro Campos, sobre a Telefnica, cuja liderana est a cargo de Iker Martnez e Xabi Fernndez. Outros apoios vm de Pepe Ribes, Jordi Calafat, Pablo Arrarte, Neti Cuervas Mons, Andrew Cape, Neal McDonald e Joca Signorini. S Zane Gills e Diego Fructuoso (media) se estreiam a dar uma volta ao Mundo nestas embarcaes. Nada foi deixado ao acaso, incluindo o desenhador do barco: a tarefa coube ao argentino Juan Kouyoumdjian, vencedor das trs ltimas edies. E o responsvel tcnico o brasileiro Horcio Carabelli que, com os suecos do Ericsson 4, conquistou a ltima edio. Temos um barco bastante desenvolvido e uma equipa fantstica, sublinhou. Entre os candidatos ao triunfo sobressaem os gauleses do Groupama, os neozelandeses que navegam no Camper e os norte-americanos do Puma. Abu Dhabi Racing Team e os chineses do Sanya completam o lote de participantes. A Lisboa ho-de chegar no final de Maio e ficam durante dez dias. Ian Walker, skipper de Abu Dhabi que esteve em Cascais no passado ms de Agosto, espera mais dificuldades na travessia entre Nova Zelndia e Brasil. Ondas de dez metros, tempestades e temperaturas glidas entram na ementa. Assim se fazem as grandes aventuras.
Os suecos do Ericsson 4 no rio Neiva, em So Petersburgo, a festejar o triunfo na anterior edio da prova.
NMEROS E DADOS ACERCA DA COMPETIO
Custo de cada barco at 25 milhes

Os custos numa prova desta dimenso diferem consoante os meios e a ambio. Nos dois anos de participao na prova possvel gastar entre 15 e 25 milhes de euros, mas Karin Bcklund (Volvo Car) admite vantagem para os patrocinadores com a passagem por dez pases.
A Internet foi arma para 89 milhes

Aquela que considerada uma das maiores provas de vela do Mundo no seguida apenas atravs da televiso. Na Internet, a edio ganha pelos suecos do Ericsson 4, em 2009, sob a liderana do brasileiro Torben Grael, teve acompanhamento de 89 milhes de pessoas.
DESTAQUE DO DIA
Sebastian Vettel O bicampeo do Mundo de Frmula 1 obteve na ndia a 11 vitria da poca, podendo ainda igualar o recorde de 13 que pertence a Schumacher. Vettel venceu, frente de Button (McLaren) e Alonso (Ferrari). A prxima etapa realizase em Abu Dhabi no dia 13 de Novembro.
AGENDA DO DIA
Futebol Liga Zon Sagres, 9 jornada: Gil Vicente-Martimo (20h15, Sport TV1); Liga Inglesa, 10 jornada: Stoke CityNewcastle (20h00, Sport TV4 e Sport TVLiga Inglesa); Europeu de Sub-19, estgio da seleco em Esposende, relativo ao torneio de
apuramento para a fase final (10h30 e 15h30, sesses de treino). Hquei no Gelo NHL, Chicago-Nashville (00h30, Sport TV2). Patinagem Artstica Taa da Europa, em Bordus, Frana (at dia 5 de Novembro).
Alexander Demianchuk / Reuters
TRS PERGUNTAS A...
21:15
JOO LAGOS
Organizador do evento
Para comemorarem a boa notcia, os filhos - o Joo e a Ins - pedem ao pai que, com parte do dinheiro ganho no prmio da lotaria, faam uma viagem pela neve no prximo ms de Dezembro. O Miguel concorda mas no abdica de umas frias poupadinhas.
Plano de Lisboa corre bem para o Dakar dos mares

Joo Lagos vai estar presente na partida ocenica da Volvo Ocean Race para a frica do Sul no prximo dia 5 e fala com optimismo dos trabalhos em Lisboa.
O programa de acolhimento Volvo Ocean Race em Lisboa est a ser cumprido?

Sim, as obras e demolies esto a decorrer conforme planeado, os prazos cumprem-se e o plano de Lisboa corre bem para o Dakar dos mares, como gosto de chamar a esta grande aventura.
Que expectativas alimenta acerca da competio?

Bem, as entrevistas que tenho visto apontam para a criao de uma saudvel rivalidade entre competidores. uma prova de velocidade que decorre 24 sobre 24 horas, as tripulaes s descansam quando entram nos portos e, mesmo assim, o trabalho de manuteno continua. Os mais experientes procuram o meio das tempestades para ganhar vantagem e, alm da destreza tcnica, tambm a coragem servir para estabelecer diferenas.
Prepare as frias sem gastar muito dinheiro

Optar pelos dias mais frios para partir de frias pode ser muito compensador em termos financeiros. Segundo algumas agncias de viagens recentemente contactadas, optar pela poca baixa permite poupar at 50% face aos preos dos pacotes de frias de Vero. Contudo, no caso concreto do Miguel que pretende ir para a neve, necessrio ter em ateno que no uma opo de frias propriamente econmica. Mas, se tomar algumas cautelas conseguir poupar algum dinheiro. Por exemplo, se a famlia for principiante na modalidade no precisa de ir para um resort que tenha as melhores pistas de esqui. Caso seja possvel, evite tambm partir na poca de frias escolares e festivas, j que os preos nessas alturas tendem a disparar. Para alm disso, pesquise o mximo possvel em busca da melhor oferta. Por exemplo, a Logitravel, Snowtrex ou a Netviagens so algumas das melhores agncias online para procurar frias na neve. Se a ida neve no for imperativa, existem outras opes de destinos a preos econmicos nesta poca do ano. Isto acontece porque como os operadores tursticos tm de compensar a menor procura, praticam preos mais baixos nessa temporada. Portugal Continental, Madeira e Aores, bem como algumas cidades europeias, so alguns dos destinos em promoo nesta poca do ano. Mas tambm possvel fazer frias em destinos mais quentes a preos competitivos como Cabo Verde, Brasil, Miami e Carabas. Independentemente da poca escolhida para fazer frias existem sempre algumas dicas que podem ajudar a poupar dinheiro. Uma delas reservar as frias com antecedncia, j que as agncias de viagens, hotis e companhias areas oferecem preos mais vantajosos s reservas antecipadas. Mas tambm no perca de vista as promoes last minute. Tambm aqui se conseguem preos mais vantajosos j que essa modalidade uma forma para os operadores escoarem os ltimos lugares em que a oferta ter sido excessiva. Use tambm a internet e os sites especializados em frias para comparar preos e procurar promoes. C.M.
Uma das novidades a presena de um elemento dos media dentro de cada barco. At que ponto pode isso ser vantajoso para atrair mais interessados?
Penso que pode ser determinante, dependendo da habilidade de quem vai transmitir a informao a partir dos barcos. So, por norma, elementos espectaculares que ajudam a atrair novos adeptos e a prpria Americas Cup aproveitou essa experincia na etapa das World Series a que assistimos em Cascais. No fundo, como se quem acompanha distncia estivesse no interior dos barcos, uma vez que vai poder aperceber-se de uma srie de pormenores interessantes e, por norma, desconhecidos do grande pblico. Em minha opinio, um aliciante extraordinrio.
H 66 elementos entre os seis barcos

Cada um dos seis barcos participantes vai incluir seis tripulantes, ou seja, h 66 elementos envolvidos na competio. Esto representados 15 pases, cabendo Nova Zelndia o maior peso, com 19 pessoas, enquanto o Brasil ter apenas dois.
Final em Galway a 7 de Julho

A 11 edio da Volvo Ocean Race implica um percurso de 39 mil milhas nuticas, ou seja, 72 mil quilmetros, terminando em Galway (Irlanda), a 7 de Julho do prximo ano. Cerca de um ms antes, a competio vai chegar capital portuguesa, daqui rumando a Lorient (Frana).
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POUPANA PUBLICIDADE
Caixa Geral de Depsitos promove semana da poupana na Kidzania

Semana da Poupana - Misso: Poupar possvel o nome da iniciativa que a Caixa Geral de Depsitos (CGD) vai promover, no Parque Kidzania, entre 1 e 6 Novembro. O objectivo assinalar o Dia Internacional da Poupana com uma aco para incutir hbitos de poupana nos mais jovens. o terceiro ano consecutivo que a CGD organiza esta aco no banco escala das crianas, que a Caixa apoia, na Cidade das Crianas, na Kidzania (centro comercial Dolce Vita Tejo).
Zurich cria abrigos na paragens de autocarro para campanha publicitria

A companhia de seguros Zurich lanou uma nova campanha no mbito da qual vai criar Bus Shelters, paragens de autocarros com decorao em vinil, com cadeiras azuis fixas ao cho, em vrias cidades do pas. A nova campanha, que arranca hoje, vai estar presente em imprensa, rdio, outdoor e online. O conceito tem trs elementos-chave: o sorriso, a cadeira azul e o conceito de nmero um por a Zurich ter sido a primeira no ndice de satisfao do cliente no Estudo ECSI Portugal.
A partir de hoje a Zurich vai colocar cadeiras azuis em vrias paragens.
Joo Paulo Dias
IMPRESA, PRESIDIDA POR FRANCISCO PINTO BALSEMO, REGISTA 34,1 MILHES DE PREJUZOS
OPINIO
Audiovisual
NUNO CINTRA TORRES nuno@cintra-torres.eu
A Impresa registou prejuzos de 34,1 milhes de euros nos primeiros nove meses do ano, comparado com os 2,1 milhes de lucro no perodo homlogo de 2010, resultado influenciado por 29,9 milhes de euros de imparidades. O EBIDTA, neste perodo, foi de 12,1 milhes de euros, menos 32,4% do que no ano de 2010.
EDP reavalia estratgia nas redes sociais

A empresa decidiu suspender a pgina do Facebook, mas os especialistas dizem que esta nunca a melhor soluo. Reactivao da conta sem data.
Catarina Madeira
catarina.madeira@econoico.pt
EVITAR O BUZZ NEGATIVO

Responder rapidamente e explicar comunidade o sucedido; Pedir desculpa, mesmo que no seja ao utilizador em causa, a todos os que foram directa ou indirectamente incomodados; Humanizar a Marca, dando a cara e partilhando com a comunidade o que se est a fazer para melhorar a situao.
Supender uma pgina na Internet nunca a melhor soluo, garante o especialista em marketing digital, Paulo Morais. Porm, foi esta a soluo encontrada pela EDP para contornar a inundao de comentrios negativos na sua pgina do Facebook, depois de uma utilizadora ter visto uma mensagem ser apagada do mural da empresa. Em causa estava a mensagem Eu no pedi um Plano Nacional de Barragens com um link para um grupo no Facebook contra a expanso das barragens. Considerando que, na ltima semana, a pgina deixou de cumprir os requisitos para a qual foi lanada, a EDP decidiu suspender a pgina e reavaliar a sua estratgia nas redes sociais, nomeadamente com a introduo de
novas ferramentas. A empresa justifica que a sua pgina no Facebook no est a cumprir os objectivos a que se props de incio: Criar um espao de dilogo construtivo e informativo junto da nossa comunidade. Paulo Morais acredita que, ainda que este caso no cause uma perda de clientes para a empresa, pode ter impacto no posicionamento de marca ecolgica que a EDP tem procurado construir. A pgina da EDP est agora temporariamente indisponvel, e, segundo fonte oficial da empresa, no foi estabelecida uma data para a reactivao da conta. A reformulao da presena da marca naquela rede social pode passar por manter como foi decidido pela empresa depois do caso ter despoletado o mural bloqueado a posts, semelhana do que acontece com a
pgina da maioria das marcas. Esta situao em particular delicada porque a EDP um alvo apetecvel para este tipo de cenrio, defende Paulo Morais, acrescentando que o posicionamento de user friendly assumido pela empresa foi muito arriscado perante a actual conjuntura: Aumento de preos, questes ambientais polmicas, notcias sobre subsdios que no so suspensos, etc. O que fazer numa situao como esta, a questo que muitas empresas se colocam. A resposta ainda que a empresa sinta que tem toda a razo do seu lado est em manter uma postura mais prxima dos seus utilizadores. A EDP poderia ter optado por um plano de contingncia suportado por uma boa gesto de contedos que iriam atenuar o buzz negativo, sugere Paulo Morais.
Portugal deve tornar-se um exportador de produtos e servios audiovisuais (filme, video, jogos). uma actividade criativa que decorre na economia digital para cujo desenvolvimento o pas dispe de rpidas redes de banda larga, capacidade instalada de produo, formao superior e know-how em vrias reas. A novela Meu Amor ganhou um Emmy. Esta actividade deveria procurar a ateno do novo Conselho Estratgico para a Internacionalizao da Economia. Conferir o estatuto exportador ao audiovisual requer que a comunidade cinematogrfica, em particular, proceda a inflexo nas mentalidades, processos, produtos, servios e modo de se financiar. necessrio gesto profissional, estudos de mercado, planos de negcio e marketing. Clusters criativos, produtos world class de nicho e processos industriais devem ser promovidos. preciso abandonar a micro exibio em sala, a menos que haja a difcil e improvvel certeza de que se trata de um blockbuster. O objectivo ganhar dinheiro no mercado internacional. O projecto uMan parece ir nesse sentido. De acordo com a OCDE, a actualidade caracteriza-se por: 1 A produo de cinema um negcio de alto risco. Os investidores optam por financiar portflios de filmes. O errtico modelo artesanal portugus baseado em autores est desadequado. 30 a 40% do oramento deve ir para publicidade e distribuio. 2 O mundo inteiro o mercado e deve ser abandonada a ideia de produzir apenas para o mercado domstico. Os sectores do mercado so: cinema em sala; televiso (cabo, satlite e pelo ar); consumidores (compra e aluguer de video); online (video, TV interactiva, wireless). 3 A digitalizao da produo, ps-produo e distribuio dos produtos tem efeitos impor-
CAMPANHA
ACO
Screenvision e Embratur apresentam viagem interactiva em 360 pelo Brasil no cinema

A Screenvision, em parceria com a Universal McCann Portugal, lanou uma campanha para o Turismo do Brasil que replica, em cinema, a experincia interactiva Brasil 360 disponvel online, criada pela Embratur. A experincia inclui uma viagem interactiva por locais emblemticos do pas, como o Po de Acar e as Cataratas de Iguau. A aco vai durar duas semanas e utiliza um sensor instalado na sala de cinema que detecta o movimento de braos, accionando o efeito 360.
Samsung recolhe tradies de Natal em aco do Movimento pela Criatividade

A Samsung lana hoje uma campanha de recolha e partilha de tradies de Natal junto dos portugueses. Das tradies recebidas, a escolhida como a Tradio mais Criativa de Portugal ser reinterpretada numa curtametragem, pelo realizador Manuel Pureza, e projectada num evento aberto comunidade. Esta aco faz parte do SIM Movimento pela Criatividade em Portugal, cujo objectivo democratizar o acesso aos contedos criativos, explica Pedro Gndara, director de marketing da Samsung.
Esta aco est disponvel no UCI El Corte Ingls, em Lisboa.
exportador
tantes na cadeia de valor: maior integrao da produo e psproduo; maior integrao dos ambientes cinema e televiso; novos mtodos de estudos de mercado interactivos com recurso s redes sociais. 4 A digitalizao oferece possibilidades a um maior nmero de pases, e no apenas queles cujos produtos beneficiam de serem autctones anglo-saxnicos, atravs da explorao de servios de nicho (e no de produtos cinemticos completos). 5 O ingls a lngua do audiovisual e os produtos devem ser produzidos nessa lngua ou preparados para serem dobrados. 6 O audiovisual um excelente empregador. Apesar da digitalizao, recorre intensamente a capacidade humana. Reconhecidas estas premissas, a estratgia deveria ser suportada nos seguintes pilares: 1 A produo de filmes portugueses deve ter como objectivo a exibio para o mximo de audincia possvel; a televiso o medium de excelncia para esse objectivo; as minissries com qualidade cinemtica so o formato ideal; as coprodues so benficas. 2 A distribuio online oferece muitos e diversos modelos de negcio, alguns ainda por descobrir, adequados para determinado tipo de produtos, como curtas ou produtos hbridos. 3 A animao digital uma rea de grande potencial tecnolgico, adequado a especializao. 4 Documentrios produzidos segundo os formatos e as necessidades de programao dos grandes canais (histrias contadas para audincias internacionais). 5 Adquirir ou melhorar capacidades nas reas de produo, designadamente em guionismo, animao digital, ps-produo udio e visual e jogos.
Programao do Etv - canal 16 da ZON e Meo, no canal 200 da Vodafone Casa TV, Optimus Clix e na posio 9 da Caboviso
22:40
O Miguel quer investir o dinheiro ganho num produto seguro. Os filhos querem umas frias na neve. E a mulher? A Paula sugere que parte do dinheiro seja usado para ambos fazerem um p-de-meia para a reforma, pois no se sabe o dia de amanh.
18:00 Grande Jornal Joo Oliveira Ferreira apresenta mais um Grande Jornal. As principais notcias polticas e econmicas do dia vo ser debatidas em estdio no Em Foco que conta com Vtor Batista e Mrio Patinha Anto (na foto). A no perder, tambm, o comentrio de Jos Ferreira Machado ao tema quente do dia econmico.
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Primeira Hora Edio das 10 Comisso Executiva Edio das 11 Mercado Global Edio das 12 Edesporto Moeda ao Ar Edio das 2 Turismo Opening Bell Marca Registada Edio das 3 Comisso Executiva Edio das 4 Edesporto Fecho de Contas Assembleia Geral Grande Jornal Fecho de Contas Closing Bell Edio das 10 Maria Joo Avillez Em Foco Conselho Consultivo Moeda ao Ar Turismo Comisso Executiva
Hugo Bragana Monteiro conta com a presena em estdio de Pedro Pereira Coutinho para analisarem o incio da semana nos mercados financeiros.
Os melhores PPR para a reforma

A Paula, mulher do Miguel, tem razo em preocupar-se com esta questo. Com a diminuio da taxa de natalidade e o aumento da esperana mdia de vida, a sustentabilidade da segurana social est em xeque. Os dados divulgados nas ltimas semanas mostram que o fundo de estabilizao da Segurana Social dever garantir pagamento das despesas com penses do regime contributivo at 2040. A partir da estar com um saldo negativo. Tudo aponta para a inevitabilidade de cada um dos portugueses ter obrigatoriamente de comear a construir um p-demeia para a velhice, porque as penses pagas pela segurana social no sero suficientes para garantir uma reforma tranquila. E h vrios instrumentos que os portugueses tm ao seu dispor para constiturem uma poupana com vista reforma. Os planos de poupana reforma (PPR) so um dos instrumentos mais populares. Os PPR podem ter vrias formas. Podem ser um seguro e, neste caso, a maioria dos produtos garante o capital investido. Ou podem tambm ter a forma de fundo de investimento ou fundo de penses. Mas neste caso, os PPR no tm garantia de capital. O Instituto de Seguros de Portugal divulga uma vez por ano a rendibilidade dos PPR sob a forma de seguro. Assim, em 2010, os PPR que melhor remuneraram os investidores foram os seguintes: O Generali PPR + Seguro que rendeu 5% num ano; o PPR Leve II da Imprio Bonana que avanou 4,91% no mesmo perodo. No pdio, destaque ainda para o Poupana Dinmica Global PPR, da Global Vida, que em 2010 valorizou 4,21%. Este produto est ainda na lista dos PPR sob a forma de seguro mais rentveis dos ltimos trs anos. J em relao aos PPR sob a forma de fundo de investimento existem valores de rentabilidades mais actuais. Segundo a APFIPP, os fundos PPR que esto a dar mais dinheiro so o ESAF PPR Vintage que, nos ltimos 12 meses terminados a 21 de Outubro, rendia 3,13% e o Solidez PPR que rende 1% no mesmo perodo. A.B.
Portugal deve tornarse um exportador de produtos e servios audiovisuais. Esta actividade deveria procurar a ateno do novo Conselho Estratgico para a Internacionalizao da Economia.
Bull&Bear s 22:10 Ruben Bicho e Alexandra Ferreira renem em estdio Nuno Serafim (na foto), Diogo Serras Lopes e Diogo Santos Teixeira para debaterem os temas que marcam a semana nos mercados financeiros.
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Dirio Econmico regressa s bancas na quarta-feira

Devido ao feriado de amanh, dia 1 de Novembro, o Dirio Econmico no vai para as bancas e regressa no dia seguinte, quarta-feira, dia 2 de Novembro. LTIMA HORA
Bruno Barbosa
OPINIO
Poupar o nico caminho

Hoje o dia mundial da poupana. Nas actuais circunstncias do Pas, este dia no uma oportunidade para celebrar, uma fatalidade. Em tempos de prosperidade, poupar uma opo. Com a crise financeira e econmica, o nico caminho para todos famlias, empresas BRUNO PROENA e, sobretudo, o Estado. Depois Director-Executivo de uma dcada em que o renbruno.proenca@economico.pt dimento disponvel esteve acima da produo anual (PIB), todos gastaram o que no tinham, sempre alimentados pelo crdito. Agora, a desalavancagem financeira feita fora. Poupa-se primeiro para pagar as dvidas acumuladas e, quem conseguir, para precaver o futuro. Porm, perante os cortes nos rendimentos salrios e subsdios de Natal e de frias e o aumento de impostos, a maioria no vai conseguir poupar. Vai apenas viver pior. Este o novo paradigma da economia e o desafio para o futuro ser fazer a quadratura do crculo: conseguir provocar crescimento econmico apesar de ningum poder gastar e poucos terem apetite para investir em Portugal que mantm o rtulo de junk. A sade da banca e o financiamento uma condio primria para se relanar o crescimento. Por isto, as decises do ltimo Conselho Europeu so, no mnimo, duvidosas. Primeiro, com o incumprimento de 50% da dvida pblica, transformam a Grcia num Estado pria para os mercados. Segundo, com a nova forma de valorizao da dvida soberana, lanam mais dvidas sobre as contas dos bancos. Terceiro e pior, os milhes que vo ser injectados nos bancos resolvem apenas a falta de capital e esquecem a liquidez. Ou seja, no vai chegar um euro ao bolso das famlias ou das empresas para ser utilizado de forma produtiva. Muito debate, mas esqueceram o crescimento econmico. Assim mais difcil. Resta poupar e lutar por dias melhores.
RUI RIO RENE-SE COM O MINISTRO DA ECONOMIA
Est prevista para sexta-feira a realizao de uma reunio entre ministro da Economia, lvaro Santos Pereira, e o presidente da Cmara do Porto, Rui Rio, que em simultneo presidente da Junta Metropolitana. Um encontro que servir para discutir temas como o Metro e as SCUT. Rui Rio no ter gostado de saber pelos jornais das intenes do Governo de fundir o Metro com a STCP.
Clientes e sindicatos criticam encerramento dos transportes noite

As propostas esto em estudo pelo grupo de trabalho criado pelo Governo nos transportes.
A possibilidade de o Governo avanar com o encerramento do servio de transporte noite do Metropolitano de Lisboa - mas que pode vir a alargar-se tambm aos autocarros da Carris - est a criar uma onda de indignao junto dos clientes e dos sindicatos de transportes e comunicaes. A proposta de encerramento da rede do metropolitano s 23 horas e em alguns troos s 21 horas foi colocada pelo grupo de trabalho criado para estudar a reforma dos transportes pblicos e foi admitida pelo ministro da Economia, lvaro Santos Pereira, presente sexta-feira passada na Comisso Parlamentar de Economia e Obras Pblicas. O grupo de trabalho criado pelo Governo liderado por por Pedro Gonalves, ex-presidente-executivo da Soares da Costa, que analisa formas de racionalizar os transportes de Lisboa e Porto. Antnio Costa, presidente da Cmara de Lisboa, no gostou de saber pela comunicao social que o grupo de trabalho tinha apresentado como sugesto o encerramento da rede do Metropolitano de Lisboa noite, sem ter colocado a autarquia ao corrente do andamento do processo. Para Antnio Costa encerrar o metro noite um absoluto disparate. Tambm a Plataforma das Comisses de Utentes da Carris criticou ontem a possibilidade de o Governo acabar com o servio nocturno de autocarros, considerando que esta medida tem em vista a privatizao da empresa e o despedimento de funcionrios. J a Federao dos Sindicatos dos Transportes e Comunicaes (FECTRANS) acusou o Governo de ser o coveiro da poltica de transportes e de estar a pr em causa o direito mobilidade dos portugueses ao propor a reduo do horrio do metropolitano na capital. Tambm na cidade do Porto a preocupao vai para o projecto de fuso do Metro com a Sociedade de Transportes Colectivos do Porto (STCP), indicado pelo mesmo grupo de trabalho. E.S.
Na cidade do Porto a preocupao vai para o projecto de fuso do Metro com a STCP.
Quando for dormir, no esquea que as mudanas vieram para ficar. altura de repensar os gastos e identificar onde pode poupar.
23:30
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Berlusconi diz que s ele pode garantir reformas

O primeiro-ministro italiano Silvio Berlusconi defendeu ontem que apenas ele e o seu governo podero conseguir o prometido corte de dfice e descartou qualquer hiptese de eleies antecipadas. Declaraes que surgem num momento em que os lderes europeus voltam as atenes para a habilidade do governo de Berlusconi em conseguir conter a crise da dvida soberana. Na sexta-feira, Itlia emitiu quase oito mil milhes de euros a uma taxa de juro recorde. O sinal de alarme soou nos ttulos a 10 anos, cuja taxa mdia ponderada fixou-se em 6,06%, o valor mais elevado desde que o pas aderiu ao euro. Na entrevista ontem publicada no Corriere della Sera, Berlusconi negou a existncia de qualquer acordo com Umberto Bossi, lder da oposio, para que o primeiro-ministro italiano se demita em troca da aprovao do aumento da idade da reforma. Apenas eu e o meu governo podemos atingir este programa de reformas em 18 meses, e por isso que no existe qualquer probabilidade de eu me afastar, disse Berlusconi. O ministro das Finanas alemo, Wolfgang Schaeuble, comentou entretanto que a Itlia j disse estar preparada para as reformas, agora tm que implement-las. Apenas anncios no chegam. M.M.S.
Este suplemento faz parte integrante do Dirio Econmico N 5291 e no pode ser vendido separadamente | 31 Outubro 2011
&E.
UNIVERSIDADES & EMPREGO
Mnica Santiago: Como as executivas podem ajudar a sair da crise P.4 Estratgias para entrar no mercado de trabalho alemo P.7 AESE lana programa de formao paper free P.8
Empresas brasileiras conquista de quadros portugueses

A Technip Brasil, lder em plataformas petrolferas, vai abrir um escritrio em Portugal e est a recrutar 60 engenheiros. P.2
Nelson Prochet, Director de Recursos Humanos da Technip Brasil.

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Dirio Econmico Segunda-feira 31 de Outubro 2011
U&E/2 TEMA DE CAPA
Technip recruta 60 engenheiros portugueses

Lder mundial na construo de plataformas petrolferas abre escritrio em Lisboa e desloca parte dos projectos para Portugal. Mas no a nica empresa brasileira a apostar no Pas.
ma das maiores empresas do mundo, lder na construo de plataformas petrolferas e exploraes de gs de alto mar, vai instalar um escritrio em Portugal. Para comear, vai recrutar 60 engenheiros portugueses, mas podero chegar s 120 contrataes numa fase de expanso do escritrio. Depois de ponderarem a hiptese da ndia ou Singapura, a empresa escolheu Portugal para abrir o seu novo escritrio. Porqu? Em primeiro lugar, porque a qualidade dos engenheiros portugueses conhecida no mundo todo como muito boa. H boas escolas de engenharia em Portugal. Em segundo, a facilidade da lngua explica, em entrevista ao Dirio Econmico, Nelson Prochet, director de recursos humanos da Technip. Outro argumento que acabou por pesar foi o facto de Portugal ser um pas muito querido pelos brasileiros. Prochet sublinha que parte dos projectos sero desenvolvidos em Portugal por engenheiros portugueses. O processo de contratao est a ser gerido pela Heidrick & Struggles. Esta pode ser a porta de entrada num grupo empresarial que s no Brasil tem 3400 funcionrios. Queremos ter contratos de longo prazo com os nossos funcionrios, no queremos ser uma daquelas empresas que chegam, usam as pessoas e saem, sublinha Nelson Prochet. E a empresa quer recrutar todo o tipo de engenheiros: mecnicos, civis, elctricos, de processos. Procuramos ter todas as reas, para cobrir as necessidades dos nossos projectos no Brasil, acrescenta Prochet. J estamos numa fase avanada de recrutamento desses engenheiros
NMEROS
1.9
Estima-se que este ano sejam criadas cerca de 1,9 milhes de postos de trabalho no Brasil . Numa economia em rpido crescimento, aumenta a procura de mo-de-obra qualificada.
At 2015 estima-se que sejam precisos oito milhes de novos profissionais no Brasil. Angola. Moambique, China e ndia so outros dos pases que esto a precisar de mo de obra qualificada.
OUTROS CASOS
Odebrecht investe mil milhes

A Odebrecht, empresa de engenharia, construo e petroqumica, uma das empresas brasileiras com presena em Portugal. Ao Dirio Econmico, a Odebrecht declarou que tem participado em importantes projectos de infraestrutura do pas. Alm disso, a empresa, por meio da Bento Pedroso Construes, continua atenta a todas as oportunidades de investimentos e, no momento, conta com 600 funcionrios em dois contratos de engenharia e construo na ordem de mil milhes de euros.
Recapitalizao atrai empresas

De acordo com Paulo Ferreira, director administrativo da Cmara Portuguesa de Comrcio do Rio Grande do Sul, no Brasil, entre as pequenas e mdias empresas, os ltimos negcios em andamento esto na rea da metalurgia. As empresas brasileiras esto se envolvendo com o processo de recapitalizao do Pas, avalia Ferreira. Esse interesse na participao na recapitalizao do Pas justifica os altos investimentos brasileiros na rea de infraestura, como os casos da Camargo Corra e da Odebrecht.
e os resultados tm sido muito satisfatrios, frisa. Mas ainda h uma oportunidade de recrutamento. Oferecem salrios ao mesmo nvel que as empresas pagam em Portugal. O principal critrio de escolha a competncia tcnica. Gostamos de formar recursos, queremos pegar a trabalhar em jovens que comecem a trabalhar connosco. Queremos dar uma formao completa a esses jovens, destaca o director de recursos humanos da Technip Brasil, uma multinacional que s no ano passado teve receitas de seis mil milhes de euros e est presente em 48 pases. Mas h um mar de oportunidades para quem queira ir trabalhar para o Brasil. O Rio de Janeiro vai receber a Taa do Mundo em 2014. Isso vai exigir muita mo-de-obra e muitas obras que tm de ser feitas, sublinha Nelson Prochet. E para quem estiver disposto a atravessar o Atlntico, saiba que os salrios so 20% a 30% acima do que se paga em Portugal. Outro exemplo a Embraer, o conglomerado de aeronutica que vai abrir duas fbricas em vora no final de 2011. A produo comear a partir de 2012 e estar em full power a partir de 2013, segundo avanou o presidente da empresa, Lus Fuchs, em Setembro. A operao da empresa brasileira em Portugal vale 150 milhes de euros e criar 600 postos de trabalho. A Camargo Corra (que abriu em Dezembro escritrios em Lisboa), e a Odebrecht (que est a construir duas fbricas em vora) so outros dois casos de empresas brasileiras que se estabeleceram em Portugal. O fluxo de investimentos maior de Portugal para o Brasil, segundo o presidente da Cmara Portuguesa de Comrcio no Brasil, Manoel Tavares, tendo em conta a actual situao econmica do Pas. No entanto, como investimento de longo prazo, alguns empresrios tm arriscado os negcios no territrio portugus. Ir para Portugal para quem est pensando em investir a longo prazo. No h muitas oportunidades para ganhar dinheiro agora por l, explica Tavares. Por outro lado, o preo mais baixo dos activos tem sido um interessante atractivo para aqueles que tm a possibilidade de esperar a recuperao econmica do Pas. No caso das empresas privadas, tem sido um bom negcio para os brasileiros adquirir companhias ou participaes de aces. Mesmo no sector pblico portugus, h alternativas interessantes, uma vez que h movimentos de privatizao a caminho. O governo tem aberto algumas das suas empresas estatais iniciativa privada, como um caminho para a recuperao econmica. Nesse sentido, muitas empresas brasileiras tem se interessado em fazer parte desse processo de privatizao, acrescenta Tavares. Um das possibilidade de que se tem falado a entrada da Eletrobras ou da Cemig na EDP, atravs da compra dos 21,35% que o Estado detm na empresa portuguesa - que devero ter um valor de cerca de dois mil milhes de euros cotao actual da EDP. Andrea Duarte,
Brbara Ladeia, Madalena Queirs
Nelson Prochet, director de recursos humanos da Technip elogia a qualidade da formao dos engenheiros portugueses e diz que essa foi uma das razes para escolherem Portugal como destino do seu novo escritrio. A facilidade da lngua e a proximidade cultural com Portugal foram outros dos factores que pesaram na deciso.
U&E/3
Todos os sectores esto com uma procura bastante aquecida de mo-de-obra

MANOEL REBELLO
Partner da Heidrick Struggles Brasil
O Brasil vive um momento de falta de bons talentos. Sobretudo nas reas de engenharia, explorao de petrleo e minerao.
lm das empresas brasileiras que investem em Portugal, h ainda a hiptese de trabalhar no Brasil, um mercado em forte expanso. Manoel Rebello, partner da Heidrick & Struggles no Brasil, lembra que ainda h pouco tempo o pas estava fechado. Agora, no entanto, o Brasil vive uma carncia de talento, de executivos de alto nvel. Tem conhecimento de empresas brasileiras que se estabelecem em Portugal? Penso que o momento actual, com a crise econmica instalada na Unio Europeia, no est a levar as empresas brasileiras a serem muito agressivas e ambiciosas em novos investimentos em qualquer geografia europeia. Por outro lado, para trabalhar no Brasil, existe alguma procura de quadros portugueses por parte de empregadores brasileiros? Quanto exportao de talentos portugueses para o Brasil, apesar de, do ponto de vista lgico, parecer uma coisa relativamente fcil, por falarmos o mesmo idioma e de algumas semelhanas culturais, o Brasil - no s de portugueses mas de qualquer nacionalidade - um pas que ainda no muito aberto a essas contrataes. O Brasil um pas que ficou muito fechado at meados da dcada de 90, era um dos pases que tinha uma relao entre Produto Interno Bruto e exportaes-importaes muito pequena. E era um pas que, do ponto de vista de gesto, procurava desenvolver os seus quadros localmente. Mas recentemente o Brasil vive uma carncia de talento, de executivos de alto nvel. Mesmo assim, no identifico uma procura maior. Identifico, sim, uma oferta muito grande de executivos portugueses, europeus, americanos, que gostavam de vir trabalhar para o Brasil. No vejo clientes meus brasileiros pedirem profissionais estrangeiros, com algumas excepes, em casos em que uma especializao seja importante. Em que reas existe essa procura? Por exemplo, na rea de engenharia, onde muito fcil trazer um tcnico de outra nacionalidade e esse tcnico conseguir rapidamente desempenhar o seu trabalho e trazer resultados. Na rea de oil & gas, de petrleo, uma rea em que muitos estrangeiros tm vindo para o Brasil, ou na rea de minerao, tambm. Todos os sectores esto com uma procura bastante aquecida de mo-de-obra e vivendo um momento de falta de oferta de bons talentos. Quais so as principais dificuldades de adaptao? O Brasil no tem tambm uma legislao muito favorvel emisso de vistos. Existe uma burocracia que leva a uma espera de cerca de seis meses. E a cultura empresarial brasileira muito peculiar. O lado cultural uma barreira importante. H tambm a aprendizagem de como lidar com um mercado emergente que passou por mutaes profundas nos ltimos anos.
U&E/4 EMPREGO
Percentagem de mulheres em cargos de topo nas empresas portuguesas cotadas no PSI20.
4%
Como que as executivas podem ajudar Portugal a sair da crise?

Uma maior diversidade de gnero na liderana das empresas poder ser a resposta para uma sada mais acelerada da crise, diz a European Professional Womens Network.
EXECUTIVOS
ela primeira vez, em 100 anos de histria, a IBM nomeou a primeiro mulher para CEO. Chama-se Virginia Rometty e, a partir de Janeiro de 2012, vai liderar a quarta maior empresa do mundo do ndice Standart & Poors. Um sinal que as empresas comeam a concretizar a recomendao que a diversidade de gnero na liderana tem um impacto positivo na sua performance. A concluso apresentada no relatrio da Mckinsey Women Matter 2010. Em tempos de incerteza e de crise, uma liderana completa requer cabea (competncias analticas e de raciocnio), corao (compaixo e empatia) e coragem (tomar decises que podem ser difceis e arriscadas) e a combinao de homens e mulheres na liderana snior cria um lder completo. A certeza de Marijo Bos, presidente da European Professional Womens Network (EPWN), uma rede europeia de quatro mil executivas em toda a Europa e que tem como objectivo ajudar as mulheres a chegar aos cargos de gesto. Recesso ou Recuperao: Os Desafios da Nova Era o mote do encontro anual que a EPWN Lisbonrealiza, na prxima quintafeira, no Hotel Tivoli, em Lisboa. O objectivo deste encontro chamar a ateno para o papel que a mulher pode desempenhar na economia ps-crise. At porque, como diz Mnica Santiago, presidente da EPWN Lisbon, nos processos de tomada de deciso, a forma de liderana feminina mais inclusiva e assertiva. Para alm de que as mulheres tm uma viso mais de longo prazo, em termos de resultados, numa pers-
NMEROS
40% 12%
A Frana quer aumentar a percentagem de mulheres no topo para 40%, at 2017.
Mdia europeia de mulheres em conselhos de administrao.
25% 0%
Mdia europeia de empresas sem nenhuma mulher nos conselhos de administrao.
Na Dinamarca, no h qualquer empresa que no tenha pelo menos uma mulher num cargo de gesto de topo.
ENCONTRO
Recesso ou Recuperao
Como que as mulheres profissionais podem desempenhar um papel central na nova economia ps-crise? a pergunta central que d o mote ao encontro anual da EPWN Lisbon, organizado em parceria com a IE University, que se realiza na prxima quinta-feira no Hotel Tivoli. Uma sesso que contar com as intervenes de Mnica Santiago (na foto), senior partner da Mercer, lder da EPWN Portugal, Marijos Bos, presidente da EPWN, Siobhan Martin, responsvel de recursos humanos para a EMEA e partner da Mercer Gayle Allard e investigadora da IE University e Christine Nielsen, directora do Global Leadership Masters of Science da Universidade de Baltimore. A EPWN Lisbon tem como objectivo ser a instituio em Portugal que promover o desenvolvimento profissional das mulheres portuguesas ao longo das suas carreiras em Portugal e no estrangeiro, defendendo a igualdade de oportunidades e diversidade de gnero no acesso liderana.
pectiva de sustentabilidade, acrescenta. A senior partner da Mercer sublinha que as mulheres representam mais de 60% da populao e que na maioria das situaes tm mais peso nas decises de compra, pelo que, se tiverem um papel activo na liderana das empresas, certamente podero contribuir para uma tomada de aco mais prxima do mercado. Se as mulheres ocupassem cargos correspondentes com o seu nvel de formao, contribuiram com maior riqueza para as economias, diz. O talento ds mulheres pura e simplesmente no est ser utilizado na sua plenitude, para no dizer que est a ser desperdiado, desabafa. O retrato da participao das mulheres nos cargos de gesto em Portugal ainda deixa muito a desejar. Segundo um estudo da Heidrick & Struggles, apenas 4% das empresas do PSI 20 tem mulheres em cargos de topo . Para alm desta dificuldade em chegarem aos lugares de topo, elas continuam a receber menos. Na Europa, desempenhando as mesmas funes, a mulher ganha, no mnimo, menos 20%, que o homem. As mulheres so responsveis por 66% do trabalho no mundo, mas recebem apenas 11% da riqueza mundial. E em tempo de crise, as mulheres so as primeiras a perder o emprego. Como que a mulheres podem combater este desemprego? Educao, educao e educao, responde Gayle Allard, economista e professora da IE University. Mas ser que esta reduzida presena feminina na gesto das empresas poder ser uma das causas da crise? Para a presidente da EPWN, a crise podia ter-se desenrolado de forma diferente se homens e mulheres partilhassem o poder. E acrescenta, hoje temos de assumir uma nova abordagem da liderana para seguir em frente. Para Gayle Allard, a crise dever durar mais trs a cinco anos e quando sairmos ficaremos num caminho de menor crescimento em relao ao que estamos habituados. At l, se os pases responderem com reformas do mercado laboral essa poder ser uma mudana positiva onde as mulheres podem encontrar o seu espao. Para isso,destaca Allard, h muitas polticas que podem ajudar, especialmente aquelas que tornam mais fcil equilibrar as responsabilidade de casa e do trabalho. Um exemplo ser criar melhores licenas de paternidade e maternidade e acesso mais fcil ao trabalho a tempo parcial, sugere. A EPWN Portugal prepara-se para lanar j no prximo ano programas de mentoring e fazer coaching a mulheres de elevado potencial, para promover a diversidade de gneros na liderana das empresas. Andrea Duarte e Madalena Queirs
Virginia Rometty a primeira mulher a ser nomeada CEO da IBM em 100 anos da histria da empresa.
Diversidade
A presidente da EPWN acredita que as mulheres esto preparadas para estar em todos os nveis de liderana.
arijo Bos a presidente da EPWN. Ao Dirio Econmico, explica como as mulheres esto preparadas para todos os nveis de liderana. E acrescenta que o que nos trouxe para esta crise no a soluo para ela. H um talento especfico das mulheres? As mulheres so mais de 50% da populao, dos licenciados, dos doutorados (muito mais de 50%) e muito mais do que 50% dos consumidores em muitas categorias de consumo to diversas como o consumo bancrio, electrnico, de
Percentagem de empresas portuguesas sem nenhuma mulher em cargos de direco.
55%
U&E/5
Graham Carlow/IBM via Bloomberg
Mulheres no topo das empresas so apenas 4%

A mdia europeia de mulheres em posies de topo subiu, comparativamente, de 9,9% para 12%, nos ltimos dois anos.
ada vez mais empresas tm vindo a apostar num aumento da percentagem de mulheres em cargos de administrao de topo, nos ltimos anos. Esses valores continuam, no entanto, ainda muito baixos. Segundo dados referidos no Heidrick & Struggles European Corporate Governance Report 2011, a mdia europeia de mulheres em posies de topo subiu de 9,9% para 12%, nos ltimos dois anos, enquanto que essa percentagem em Portugal no ultrapassa os 4%. No mesmo estudo, se olharmos para a percentagem de empresas que no tm nenhuma mulher nos cargos de gesto de topo, verificamos que este nmero chega, em Portugal, nas empresas cotadas no PSI20, aos 55%. Um contraste considervel com pases como a Dinamarca, onde todas as empresas inquiridas contam com pelo menos uma mulher numa posio de topo. Apesar do quadro negro que os nmeros ainda revelam, tm surgido notcias de uma possvel melhoria no futuro. A maioria das empresas j est convencida do impacto positivo na sua performance da presena de mais mulheres nos cargos de topo. Quem o diz a McKinsey no estudo Women Matter 2010. No entanto, o mesmo documento no deixa de sublinhar que h ainda uma longa estrada a percorrer nesta matria, porque a incluso das mulheres na liderana das empresas ainda no foi adoptada como uma prioridade estratgica. Por outras palavras, as mentalidades esto a mudar, mas passar da aco ainda vai levar tempo. O estudo alerta que este caminho das mulheres em direco ao topo vai ter de ser trilhado pelas prprias mulheres. Elas que tero de fazer formao, coaching e participar em iniciativas de mentoring que as empresas disponibilizam aos colaboradores. Devem, portanto, ter uma atitude activa, procurando melhorar as suas competncias para chegarem ao topo, sem esperar que os convites lhes caiam no colo. Em resumo, alcanar a diversidade de gnero no topo das empresas passa por construir um ambiente de trabalho onde cada mulher possa desenvolver e fazer crescer o seu potencial sem ter de esbarrarembarreirasdegnero.Sooschamados telhados de vidro que as mulheres encontram na progresso na carreira. Segundo o estudo da McKinsey, artigos e estudos recentes demonstram, claramente, que vai haver progressos na diversidade de gnero, nos prximos anos, nos cargos de direco. A McKinsey d alguns exemplos de medidas que podem ser tomadas pelas empresas para alcanar a diversidade de gnero como condies para optar por horrio flexvel, trabalho a partir de casa, programas de apoio para ajudaraconciliaotrabalho-famlia. P.Q.eC.C.
de gnero garante boa liderana

carros, etc. Sabendo que o conhecimento o factor nivelador do futuro, o talento das mulheres est bem educado e preparado para estar em todos os nveis de liderana. Como podem as mulheres contribuir para a liderana? A liderana completa em tempos de incerteza e crise requer cabea (competncias analticas e de raciocnio), corao (compaixo e empatia) e coragem (para tomar as decises difceis e arriscadas) e a combinao de homens e mulheres na liderana snior cria uma liderana completa. Temos de passar alm do nosso enfoque no capitalismo puro para ter economias e um ambiente sustentveis. Temos de recorrer aos nossos recursos, homens e mulheres. A crise ter-se-ia desenrolado de forma diferente se houvesse mais mulheres no poder? Podia ter-se desenrolado de forma diferente. Uma combinao de homens e mulheres a liderar traz, com certeza, resultados diferentes. Hoje temos de assumir uma nova abordagem da liderana para seguir em frente. Como que as mulheres podem responder crise? Encorajamos os nossos membros a abraarem os seus pontos fortes na liderana e a praticarem a compaixo enquanto as empresas, organizaes, equipas e indivduos passam por grandes mudanas. Agora o tempo de inovar solues, criar novas formas de interagir com os clientes, entregar produtos e servios valiosos e cativar outros para um novo cdigo moral volta da liderana. Esperamos estar num ponto de mudana e que a dor da actual crise motive os lderes de topo e os que tomam decises a assumir o equilbrio de gnero na liderana a todos os nveis.
Temos de recorrer aos nossos recursos, homens e mulheres.
A maioria das empresas j est convencida do impacto positivo na sua performance da presena de mais mulheres nos cargos de topo, diz a McKinsey.
U&E/6 DESTAQUES
Nmero de estagirios que a PLMJ recebeu, no passado ms de Setembro.
12
Joo Paulo Dias
OPINIO
Mudana de lema
PAULO BENTO
Subdirector do Dep. de Marketing, Operaes e Gesto Geral da ISCTE Business School
RECRUTAMENTO
PLMJ quer manter estagirios apesar da crise

A sociedade de advogados recebeu este ano 12 recm-licenciados para estgio profissional e garante que cerca de 80% acabam por ficar no escritrio.
sociedade de advogados PLMJ tem dois tipos de estgio para os finalistas de Direito: os de Vero e os profissionais. Para um primeiro contacto com a profisso, os finalistas tm a possibilidade de passar, durante as frias de Vero, quatro semanas no escritrio e ver por dentro como as coisas funcionam. Quanto ao estgio profissionalnecessrioadmissonaOrdem e obteno do ttulo de advogado o processo de seleco dos candidatos exigente, demora algum tempo e passa por vrias fases. A explicao simples: estamos a escolher algum que esperamosquevenha a integrara nossa equipa como advogado, trs anos depois. um clich dizer que, ao seleccionarmos um estagirio, estamos a escolher um futuro scio, mas a ideia precisamente essa, afirma Pedro Metello de Npoles, scio e presidente da ComissodeEstgiosdaPLMJ. A entrada dos estagirios d-se em Setembro e este ano entraram 12 jovens. Apesar da crise, Pedro Metello de Npoles diz que, pelo menos para j, a PLMJ no tenciona cortar no nmero de vagas para estgios. O mesmo responsvel garante que a percentagem de estagirios integrados na sociedade, aps o estgio, est na casa dos 80%. Escusando-se a falar em valores, limita-se a afirmar que a remunerao est em linha com a dos principais escritrios.
ESTAGIRIOS
Aprendi a trabalhar com celeridade, rigor, versatilidade, flexibilidade e principalmente autonomia, conta Maria Oom Sacadura, que est h dois anos na PLMJ e licenciada pela Faculdade de Direito da Universidade de Lisboa.
O estgio permitiu-me beneficiar de uma formao profissional abrangente e especializada em mltiplos ramos do Direito, diz Alexander Ehlert, da Nova, sobre a sua experincia na PLMJ, onde est h quase trs anos.
Para se candidatarem a um estgio na PLMJ, os finalistas podem ir por duas vias: ou pelo site da sociedade ou pela FIND, empresa especializada no recrutamento de advogados e assessores jurdicos. O processo ainda leva algum tempo, tanto que a sociedade vai iniciar, no final deste ano, o processo de recrutamento dos estagirios que entraro em Setembro de 2012. Primeiro, feita uma triagem inicial, depois os seleccionados tero uma entrevista na FIND, aps a qual feita uma avaliao de cada candidato. Essa avaliao remetida para a Comisso de Estgios do escritrio. Apenas os que receberem uma avaliao favorvel sero entrevistados uma segunda vez, desta feita j pela Comisso de Estgios. Depois que so ou no convidados a ficar no escritrio. A experincia na PLMJ resumida pela estagiria Maria Oom Sacadura: Aprendi a trabalhar com celeridade, rigor, versatilidade, flexibilidade e principalmente autonomia. O estgio rotativo, o que significa que cada jovem passa por trs reas de prtica e tem ainda direito a um programa de formao interno alargado, que inclui, por exemplo, aulas de ingls jurdico. importante para a sociedade que os estagirios se adaptem a esta rotatividade do estgio e a sociedade privilegia a sua capacidade de funcionarem como um grupo, sublinha Pedro Metello de Npoles. C.C.
itando o peruano Sofocleto, vivemos numapocaondenadatoindispensvel como as coisas suprfluas. O lema tem sido mais, mais e mais, ao nvel dos indivduos, das empresas e organizaes, das administraes pblicas e das instituies supranacionais. O material, o quantificvel ou o econmico-financeiro depressa aniquilaram as respetivas concorrncias. Acontece que, quando o mais demais,osalicercesruemeoedifciocai. Os choques petrolferos dos anos 70, as moratrias sul americanas dos anos 80, o outubro negro de 1987 ou a bolha dot-com de 2000 foram sustos, ainda que de diferentes magnitudes; contudo, os ltimos quatro anos no qualificam como tal, pois tm essncia de catstrofe. Os sustos funcionam como wake up calls, que desencadeiam mudanas, para restabelecer a confiana, mas as crises profundas exigem que se repense, refunde e reconstrua. A recada recente, que originou o double-dip, deve-se ao subprime ter sido tratado como susto, com panaceias, evitando ir raiz do problema e avanar com a imposio da(lguma) sincronizao da atividade financeira com a economia real e a sociedade. Sucede que, como os senhores da nova guerra provocaram vrios tsunamis, j nem isso chega. Impe-se uma mudana de lema. Um lema do tipo s adicionar aps subtrair substituiria com vantagem o mais, mais e mais. A sua aplicao, que no deveria ser universal, para evitar discriminaes e excluses, seria fecundante e contribuiria para sociedades mais ss e justas. O lema j aplicvel nos desportos coletivos, justificando parte da sua evoluo: uma equipa s pode ter X jogadores inscritos por poca ou evento e Y a atuar. Mais difcil de usar nas empresas, a 3M h muito que subtrai anualmente produtos ao portflio, para adicionar novos. A aplicao tambm possvel nas universidades: por exemplo, nos anos 50, Harvard era uma universidade mdia, com docentes propensos a adicionar disciplinas, para inflar curricula e salrios, pelo que que o dean determinou que a introduo duma disciplina exigiria sempre o sacrifcio doutra. Vislumbram-se aplicaes tambm ao nvel dos indivduos, mas nas administraes pblicas e nas instituies supranacionais que urge aplic-lo; porm, isso requer lderes mais livres, pensadores menos subservientes e cidados no amestrados. RestaespaoparaumaforismodeLaoTzu,um filsofo chins: para alcanar o conhecimento, adicionecoisastodososdias;paraalcanarasabedoria,subtraiacoisastodososdias.
Um lema do tipo s adicionar aps subtrair substituiria com vantagem o mais, mais e mais.
Apesar da crise, a economia alem mostrou um crescimento real de 3,6% em 2010.
3,6%
U&E/7
M MEU CO M O O E R C A D U R SU N D I A L
OPINIO
Alemanha recupera da crise com quadros portugueses

O governo alemo anunciou em Fevereiro a inteno de recrutar em Espanha e Portugal.
pesar de toda a conjuntura de crise que tem afectado a procura no recrutamento europeu, a recuperao da economia alem tem-se destacado pela positiva. Aps uma quebra de 4.7% do PIB em 2009, este pas registou uma taxa de crescimento real de 3.6% em 2010, embora este ritmo j tenha denotado sinais de abrandamento no primeiro semestre deste ano, revela Francisco Madelino, presidente do IEFP Instituto do Emprego e Formao Profissional. Foi neste contexto que o Governo Federal Alemo anunciou, em Fevereiro, a inteno de recrutar nos pases do Sul da Europa e, em particular, em Espanha e Portugal. O recrutamento alemo em Portugal tem estado a aumentar de um modo razoavelmente transversal mas podemos encontrar, ainda assim, algumas reas onde a procura se tem intensificado. Sectores como as engenharias, especialmente mecnica, automvel ou electrotcnica, e no tanto na construo civil ou na engenharia do ambiente; o sector da sade, sobretudo mdicos, enfermeiros e farmacuticos; as profisses ligadas aos transportes areos; trabalhos mais especializados, como canalizadores, electricistas ou mecnicos; e, ainda que numa menor escala, as reas do turismo, hotelaria e restaurao. Apesar da procura alem por profissionais estar a aumentar de um
Desde engenheiros a mdicos a canalizadores, a procura alemo por profissionais portugueses transversal.
Uma questo de educao

PEDRO LOURTIE
Professor do Instituto Superior Tcnico.
Michele Tantussi/Bloomberg
ALEMANHA
Com 81,8 milhes de habitantes, a Alemanha o pas mais populoso da Unio Europeia, bem como a sua maior economia. Os alemes tm, tambm, o quinto maior poder de compra em todo o mundo. Foi um dos pases fundadores da Comunidade Econmica Europeia, em 1957, e faz parte tambm das Naes Unidas, da NATO, da OCDE, do G8 e do G20. A capital, e cidade mais populosa, da Alemanha Berlim.
modo geral, h certos factores e condies que se devem ter em conta para quem esteja interessado nestas oportunidades. Francisco Madelino destaca a aprendizagem da lngua alem, sobretudo em todas as profisses que incluam contacto com o pblico, como o caso das da rea da sade e tambm a formao e o reconhecimento das qualificaes na Alemanha. Por fim, fundamental mostrar uma forte capacidade de adaptao s considerveis diferenas culturais, seja em termos de organizao do trabalho ou de cultura empresarial, ao clima ou simplesmente ao combate ao desconhecimento mtuo ainda persistente entre trabalhadores portugueses e empregadores alemes, salienta o presidente da IEFP. Pedro Quedas
DICAS DE GESTO
O chefe deve ser amigo ou temido?

Os chefes justos ganham o respeito das suas equipas, mas so vistos como menos poderosos, revela um estudo da norte-americana Harvard Business Review. E as promoes em nveis mais altos de cargos esto mais centradas na percepo de poder do que de justia. exemplo da Pfizer, em 2001, quando teve de escolher o seu novo CEO entre dois funcionrios: Hank McKinnell conhecido pelo estilo de negociao assertivo e prtico, mas que era grosseiro em alguns momentos e Karen Katen que tratava subordinados e colegas de maneira respeitosa. McKinnell foi o escolhido; lhes daria mais hipteses de serem promovidos, conclui o estudo;
Promoes esto mais centradas no poder do que na justia As promoes em nveis mais altos de cargos esto mais centradas na percepo de poder do que de justia. No entanto, esta nem sempre a melhor opo. Voltando Pfizer, o CEO acabou por se reformar, cinco anos depois, devido sua performance decepcionante e depois de alguns executivos promissores, aliados de Karen Katen, terem pedido demisso. C.C.
3.
uito se tem analisado a crise, as causas internas e externas, e se tem comentado sobre as medidas tomadas ou consideradas necessrias para a ultrapassar. Se inquestionvel que h uma crise, as causas prximas ou remotas so controversas e so ainda mais controversos os caminhos a seguir. So cada vez mais os que afirmam ter previsto a crise e questiono-me se no os ouvimos porque no nos convinha ou porque no foram convincentes. Acusa-se os portugueses de se endividarem acima do razovel e contrape-se que foram aliciados. Mesmo no estando todos de acordo com a identificao das causas e muito menos com as solues, tentar compreender o que se passou importante para perspectivar o futuro. No estou convencido de que o caminho de austeridade do OE 2012 nos leve a ultrapassar a crise e no nos precipite numa espiral negativa. Mas, dependendo o resultado fortemente da poltica da Zona Euro, as perspectivas no so as melhores. As reunies multiplicam-se, decidindo que vo decidir. E, quando h decises, fica sempre algo para depois. Manda a Chanceler alem, o Presidente francs tenta demonstrar que tambm conta, os que precisam de ajuda parecem recear indispor os outros e os outros de indispor o respectivo eleitorado. A crise trouxe ao de cima egosmos nacionais e a cidadania e solidariedade europeias demonstram ser frgeis, apesar do investimento feito em programas de moblidade e educaoeuropeiaaolongodosanos. Tambm no ajudam as afirmaes depreciativas de polticos de uns pases relativamente aos de outros. O Ministro das Finanas grego foi levado a reagir, afirmando o orgulho do seu povo. E assistimos Chanceler alem e ao Presidente francs, em conferncia de imprensa, a gozarem com o encontro que tinham tido com Presidente do Conselho italiano. Berlusconi no ser flor que se cheire, mas representa um Estado Membro e essa atitude, para alm de ser m educao, s contribui para a desunio europeia. A crise est a pr em causa a educao europeia e os valores que deve promover, cujas competncias essenciais esto expressas numa resoluo do Parlamento Europeu e do Conselho de 2006, e que incluem competncias sociais e cvicas e sensibilidade e expresso culturais. A solidariedade e o respeito pelos outros esto pouco presentes nas decises e atitudes a que assistimos e a democraticidade falha nos processos. Para alm do dfice de viso das actuais lideranas europeias quanto ao futuro da Europa.
1.
O lder temido e o lder amigo
O lder temido o que tem mais probabilidades de ter sucesso, conclui o estudo da Harvard Business Review. O lder amigo visto como algum que tem menos controlo de recursos e menos capaz de recompensar e punir. O estudo d o
2.
possvel ter poder e respeito ao mesmo tempo? difcil. O
chefe justo ganha o respeito da sua equipa, mas visto como menos poderoso. Muitos lderes escolhem somente a primeira caracterstica, o que, na prtica,
A crise est a pr em causa a educao europeia e os valores que deve promover.
U&E/8 DESTAQUES
Nmero de candidatos a reitor da Universidade Tcnica.
Joo Paulo Dias
LT I M A S
Antnio Serra e Nuno Valrio: candidatos a reitor da Tcnica

A Comisso Eleitoral da Universidade Tcnica de Lisboa admitiu dois candidatos a reitor da instituio: Antnio Manuel da Cruz Serra, actual presidente do Instituto Superior Tcnico, e Joo de Oliveira Valrio, professor catedrtico do Instituto Superior de Economia e Gesto (ISEG). A audio pblica dos candidatos ter lugar no prximo dia 4 de Novembro e o nome do novo reitor dever ser conhecido a 12 de Dezembro.
INESC e FEUP lanam novo micro dispositivo electrnico

A Tomorrow Options, um spin-off INESC TEC/FEUP, acaba de lanar o MovinSense, um dispositivo microeletrnico que vai auxiliar as equipas de enfermagem a prevenir o aparecimento das lceras de presso em pacientes privados de movimentos.
FORMAO DE EXECUTIVOS
Relaes luso-brasileiras em destaque no ISEG

O VIII Seminrio Portugal Brasil decorreu na passada semana no ISEG e contou com a participao do ex-ministro dos Negcios Estrangeiros Lus Amado e de Renata Vilhena, secretria de Estado de Planejamento e Gesto do Estado de Minas Gerais. Estes seminrios sobre as relaes luso-brasileiras realizam-se ao abrigo do convnio entre o ISEG e a Faculdade de Cincias Econmicas da Universidade Federal de Minas Gerais.
Curso totalmente paper free para executivos

A AESE vai lanar o Programa de Gesto e Liderana com base numa aplicao para iPad. Dirige-se a executivos que querem aprender mais sobre gesto.
Semana global do empreendedorismo na Nova

A Semana Global do Empreendedorismo 2011, que este ano ter lugar em mais de 106 pases em simultneo, vai ter lugar de 14 a 20 de Novembro. A sesso de abertura ser na Universidade Nova de Lisboa. Em Portugal a SEDES - Associao para o Desenvolvimento Econmico e Social e a APBA Associao Portuguesa de Business Angels sero novamente os organizadores da iniciativa.
s executivos portugueses j tm um curso totalmente paper free. No preciso papel nem sequer computador, j que foi concebido com base na nova aplicao da AESE para iPad. Dever arrancar no prximo ms em Lisboa e no Porto. Chama-se Programa de Gesto e Liderana e destinase a dirigentes com pouca experincia em gesto de pessoas e de empresas e que precisam de ganhar capacidades nesta rea. O programa destina-se a quem vai comear a gerir ou ainda gestor h pouco tempo. So, muitas vezes, bons tcnicos, mas tm ainda muito que aprender a nvel de gesto, revela Jorge Ribeirinho Machado, o director do Progama de Gesto e Liderana, em Lisboa. O mesmo curso arrancar no Porto sob a direco de Adolfo Gonzlez. A AESE vai seguir neste programa, como em todos os outros, o seu ADN, que o mtodo do caso, inspirado na Harvard Business School. A inspirao tecnolgica foi busc-la business school sua IMD, que j utiliza a verso iPad. A nova aplicao da AESE para iPad resulta de uma parceria entre a escola de negcios, o Activo Bank e a M-Insight. O objectivo o iPad ser uma ferramenta de trabalho, anlise e preparaodoscasosprticosquevoserdebatidos em aula. Permite ao aluno es-
O PROFESSOR E O EX-ALUNO
O programa destina-se a quem vai comear a gerir ou ainda gestor h pouco tempo, afirma Jorge Ribeirinho Machado, coordenador do novo Programa de Gesto e Liderana da AESE.
Tenho o arquivo todo [do MBA] na arrecadao. Lembro-me que tnhamos, s vezes, uma semana para resolver seis, sete casos e juntvamos imenso papel, conta o ex-aluno da AESE Mrio Porfrio, que diz ter acumulado 15 enormes dossiers cheios de papelada.
tudar os casos prticos em qualquer momento,ondequerqueestejaepartilhar instantaneamente as anlises elaboradascomoscolegas. Mrio Porfrio, ex-aluno do MBA da AESE, de 2005, conta como acumulou 15 enormes dossiers com papelada que continham os casos prticos que teve de analisar ao longo do curso. Tenho o arquivo todo na arrecadao. Ainda houve colegas que tentaram digitalizar, mas eu acabei por ficar com tudo em papel. Lembro-me que tnhamos, s vezes, uma semana para resolver seis, sete casos e juntvamos imenso papel, acrescenta Mrio Porfrio, empreendedor na rea da comunicao e partner da Indito Comunicao e Indito Design. Este ex-aluno da AESE , que confessa que gostaria de ter feito o MBA com a aplicao em iPad, salienta a enorme possibilidade que se abre, por exemplo, com a possibilidade de olhar sobre a realidadeatravsdosvdeos. Este novo programa da AESE o primeiro da escola de negcios destinado a executivos com pouca experincia de gesto. Os outros que a escola disponililiza h mais tempo, alm do Executive MBA AESE/IESE, destinam-seaexecutivosdedireco. O novo programa compatvel com a vida profissional, requerendo a presena semanal dos participantes nas sesses de trabalho apenas durante dois meios-dias. Ao longo do curso, ser disponibilizado um coach, que acompanharcadaparticipante. C.C.
Vencedores do U>Rock disputam prmio internacional

Os Phama e os Gato por Lebre banda vencedora e finalista, respectivamente, da 3 edio do U>Rock vo actuar ao vivo no Hard Rock Cafe Lisboa, a 7 de Novembro. Os Phama vm de Vila do Conde e representam a Universidade do Porto. Os Gato por Lebre representam a Universidade de Lisboa. Os Phama habilitam-se a ganhar ainda os trs mil euros do prmio final atravs da fase internacional do concurso, que est actualmente a decorrer at 8 de Novembro.
Estudantes criam campanhas de preveno e sensibilizao

O lanamento de uma campanha de sensibilizao em pacotes de leite de marca branca foi a ideia desenvolvida pela equipa de alunos do Life Changing Innovation, a grande vencedora da iniciativa Creativity & Innovation Challenge, iniciativa promovida pela Junior Achievement Portugal, em parceria com a Empresa Farmacutica AMGEN e a Associao Contra a Osteoporose.
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Com os impostos a subir, verifique todas as maneiras de optimizar a factura fiscal.

E saiba que as famlias s poupam 93 cntimos em cada 10 euros que ganham

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Estamos a falar de corrupo e de trfico de influncias.

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Quem perde dinheiro a emprestar, dificilmente volta a emprestar

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6 Dirio Econmico Segunda-feira 31 Outubro 2011

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BES, BPI e Santander Totta perdem mais de 600 milhes

Lucro Mg.Financeira Comisses Depsitos

RESULTADOS DO SANTANDER TOTTA

Lucro Mg.Financeira Comisses Depsitos Crdito Core Tier 1

Provises 152,8 Malparado 1,84% R.Transformao 145%

Totta no vai recorrer ajuda do Estado

Ulrich critica novas exigncias

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10 Dirio Econmico Segunda-feira 31 Outubro 2011

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Bancos enfrentam uma mo cheia de alternativas para fortalecer capital

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Infografia: Mrio Malho | mario.malhao@economico.pt