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MARCO CONCEPTUAL DE LA ECONOMIA DEL PERU

1. Producto Bruto Interno En el campo del anlisis macroeconmico y de la comprensin de la realidad econmica, se concibe al Producto Bruto Interno (PBI) como el indicador ms completo e importante de la economa por su capacidad de sintetizar, representar y explicar el comportamiento de la economa. La capacidad de sntesis sealada, se explica porque en el Producto Bruto Interno se concentra una gama importante de conceptos macroeconmicos que definen el desenvolvimiento o caractersticas de los diferentes componentes que constituyen el sistema econmico. 1.1. Definicin del Producto Bruto Interno (PBI) El Producto Bruto Interno se define como el valor total de los bienes y servicios generados en el territorio econmico durante un perodo de tiempo, que generalmente es un ao, libre de duplicaciones. Es decir, es el Valor Bruto de Produccin menos el valor de los bienes y servicios (consumo intermedio) que ingresa nuevamente al proceso productivo para ser trasformado en otros bienes. El PBI, tambin se puede definir como el valor aadido en el proceso de produccin que mide la retribucin a los factores de produccin que intervienen en el proceso de produccin. 1.2. Mtodos de Clculo del Producto Bruto Interno Para cuantificar el Producto Bruto Interno, existen tres mtodos: Produccin, Gasto e Ingreso. El circuito econmico se puede resumir de la siguiente manera: Produccin: Pregunta Respuesta Gasto : Pregunta Respuesta Ingreso : Pregunta Respuesta Cmo se reparte? Remuneraciones, Impuestos netos, Consumo de Capital Fijo y Excedente Neto de Explotacin. Cmo se utiliza? Consumo, Inversin y Exportaciones. Qu se produce? Bienes y Servicios.

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El PBI es la medida agregada de los resultados econmicos de un pas considerado tanto desde el punto de vista de la produccin, gasto e ingreso. De tal manera que la observacin de las cifras del PBI para un perodo de tiempo determinado permite abordar, entender y explicar el crecimiento econmico, la evolucin de los precios, y el desenvolvimiento del ingreso y sus implicancias en los niveles de empleo.

Se puede graficar los tres mtodos de medicin del PBI:

Donde: VAB: DM: Ip: GCH: GCG: VE: X: M: R: CKF: Ipm: EE: ValorAgregadoBruto DerechosdeImportacin ImpuestoalosProductos Gastos de Consumo de los Hogares Gasto de Consumo de Gobierno Variacin de Existencias Exportaciones Importaciones Remuneraciones Consumo de Capital Fijo Impuesto a la Produccin e Importaciones Excedente de Explotacin

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS 2. Demanda y Oferta Global 2.1. La Demanda Global Es la cantidad de bienes y servicios que el sistema econmico est dispuesto a demandar en un perodo de tiempo, generalmente un ao. La Demanda Global representa todos los gastos de consumo ms los gastos de inversin; es decir que suma la curva de propensin al consumo del gasto en consumo voluntario de las familias, con la inversin deseada por las empresas. 2.2. La Oferta Global Es la cantidad de bienes y servicios que el sistema econmico est dispuesto a ofrecer en un perodo de tiempo, generalmente un ao. La Oferta Global es el Producto Bruto Interno y est representada por la bisectriz al primer cuadrante, donde para cada punto de la recta, el nivel de ingreso es igual a los bienes que se fabrican, y representa los gastos realizados por las empresas en los factores que fueron necesarios utilizar para llevar a cabo la produccin. 3. Balanza de Pagos 3.1. Definicin La balanza de pagos, como parte de las estadsticas de las cuentas nacionales de un pas, registra todas las transacciones econmicas entre los residentes del estado declarante y los residentes de otros pases durante un perodo de tiempo determinado (sea mensual, trimestral, anual, etc.). Sin embargo, esta sencilla definicin requiere de una interpretacin ms precisa de los trminos involucrados en tal definicin. El FMI ha desarrollado un sistema uniforme de estimados de la balanza de pagos para facilitar la coleccin e interpretacin de los datos estadsticos de los pases declarantes. Segn el Fondo: La balanza de pagos es un estado estadstico que resume sistemticamente, para un perodo especfico dado, las transacciones econmicas entre una economa y el resto del mundo. Las transacciones, que en su mayora tienen lugar entre residentes y no residentes, comprenden las que se refieren a bienes, servicios y renta, las que entraan activos y pasivos financieros frente

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS al resto del mundo y las que se clasifican como transferencias (como los regalos), en las que se efectan asientos compensatorios para equilibrar desde el punto de vista contablelas transacciones unilaterales. Una transaccin en s se define como un flujo econmico que refleja la creacin, transformacin, intercambio, transferencia o extincin de un valor econmico y entraa traspasos de propiedad de bienes y/o activos financieros, la prestacin de servicios o el suministro de mano de obra y capital Esta es una definicin ex-post amplia y muy prctica que describe en trminos generales las clases de transacciones registradas en la balanza de pagos. Este tratamiento econmico, estadstico y contable es el que se utiliza al analizar la realidad econmica externa de cualquier pas. Sin embargo, hay que recalcar que la balanza de pagos tambin puede ser interpretada como un concepto ex-ante; sea ste la balanza de pagos de mercado o la balanza de pagos programada, pero con diferente centro de inters. Tambin, en los aos sesenta, los economistas y expertos internacionales se preguntaban si el trmino Balanza de Transacciones Internacionales era una mejor expresin que el ms tradicional y ampliamente aceptado trmino de Balanza de Pagos (Internacional). Si esta ltima expresin implica un simple estado de pagos e ingresos monetarios, se razonaba entonces que el primer trmino sera el ms apropiado. Pero si la balanza de pagos pretende registrar sistemticamente todos los flujos de recursos reales entre [los residentes de] un pas y el resto del mundo, y todos los cambios en sus activos y pasivos extranjeros,3 se puede decir que ambas expresiones son intercambiables. 3.2. La Posicin de Inversin Internacional Un estado financiero estrechamente relacionado con el concepto de la balanza de pagos, es la posicin de inversin internacional, definida por las tenencias de recursos (activos y pasivos) financieros frente al exterior en un momento dado. El Manual la define:

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS Esta ltima [la posicin], que corresponde a una fecha especfica como el fin de ao, es un estado estadstico que representa: i) el valor y la composicin de las tenencias de activos financieros de una economa, o de los crditos adquiridos por una economa frente al resto del mundo, y ii) el valor y la composicin de las tenencias de pasivos de una economa a favor del resto del mundo. El Manual contina: En algunos casos, puede ser de inters analtico calcular la diferencia entre los dos lados del balance para tener una medida de la posicin neta. Dicha medida sera equivalente a la posicin del patrimonio de una economa atribuible a su relacin con el resto del mundo, o derivado de ella. Toda variacin de las tenencias en cualquier perodo definido puede atribuirse a transacciones (flujos), a variaciones de valoracin debidas a fluctuaciones del tipo de cambio, precios, etc., o a otros ajustes (por ejemplo, confiscaciones sin indemnizacin). En cambio, las cuentas de la balanza de pagos slo reflejan transacciones En el caso del Per, el Banco Central presenta una declaracin parcial de la posicin de inversin internacional, conocida como: Posicin de saldos de inversin y deuda con el exterior, desde hace pocos aos. Sin embargo, este estado financiero no es tan completo y detallado como la posicin de inversin internacional del Fondo. Aqu hay recalcar que ambas, la balanza de pagos y la posicin de inversin internacional, estn ligadas al sistema ms amplio de cuentas nacionales, que recopilan las estadsticas econmicas de un pas. La norma internacional de este marco es el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN), que incluye las transacciones, otros flujos, tenencias y otras variaciones que afectan al nivel de activos y pasivos de una economa entre un perodo y otro. Esta relacin es ms evidente cuando vemos que el Per, a travs del Banco Central, compila y publica datos de balanza de pagos y de la posicin de inversin internacional antes que stos se incorporen a las cuentas nacionales, estimadas por el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI).

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS 4. Balanza Comercial La balanza comercial registra la diferencia entre el valor de las exportaciones y el de las importaciones de bienes Ambos rubros se registran a precios FOB, es decir, excluyendo los costos de transporte y seguro, los cuales se registran en el rubro de servicios de la balanza de pagos. Las exportaciones se registran en la fecha de embarque. Las importaciones se registran en la fecha en la cual los documentos aduaneros son foliados (cercanos a la fecha de despacho). Las exportaciones se encuentran desagregadas en tradicionales y no tradicionales. Las exportaciones tradicionales son los productos de exportacin que histricamente han constituido la mayor parte del valor de nuestras exportaciones. En trminos relativos, tienden a tener un valor agregado menor que el de los productos no tradicionales. Legalmente, estn definidos en la lista de exportaciones tradicionales del D. S. No. 076-92-EF. Entre ellos se considera a los siguientes productos: algodn, azcar, caf, harina y aceite de pescado, cobre, estao, hierro, oro, plata, plomo, zinc, molibdeno, petrleo crudo y derivados, el rubro resto de agrcolas que comprende a la hoja de coca y derivados, melazas, lanas y pieles y el rubro resto de mineros que incluye al bismuto y tungsteno, principalmente. Estos datos son publicados en volmenes y precios promedio. Las exportaciones no tradicionales constituyen productos de exportacin que tienen cierto grado de transformacin o aumento de su valor agregado y que, histricamente, no se transaban con el exterior en montos significativos. De acuerdo con la metodologa de la balanza de pagos, a las exportaciones reportadas por la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT) se agrega la venta de alimentos a naves extranjeras y la reparacin de bienes de capital, los cuales se agrupan dentro del rubro Otros de las exportaciones. Las importaciones se clasifican segn uso o destino econmico (CUODE) en bienes de consumo (duradero y no duradero), insumos (para agricultura e industria y combustibles) y bienes de capital (materiales de construccin, para agricultura, para industria y equipos de transporte). A las importaciones bajo el rgimen definitivo se adicionan las adquisiciones bajo el rgimen de admisin

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS temporal, de equipaje y el ingreso de mercaderas. Adicionalmente, se considera en el rubro Otros la compra de combustibles y alimentos por naves peruanas en el exterior, las donaciones de bienes, la adquisicin de material de defensa y la reparacin de bienes de capital en el exterior. La SUNAT, organismo que provee los datos primarios para las exportaciones e importaciones, clasifica las mismas de acuerdo con la nomenclatura del Sistema Armonizado de Designacin y Codificacin de Mercancas y la Nomenclatura Comn para los pases miembros del Grupo Andino -NANDINA-. De otro lado, el Per cumple las pautas publicadas por el FMI en la quinta edicin del Manual de Balanza de Pagos (BPM5) y no se realiza ningn ajuste estacional a las series. Qu nos muestra el cuadro 1? El cuadro presenta la serie de los ltimos meses de las exportaciones (X), las importaciones (M) y la balanza comercial. Se presentan tambin la variacin del ltimo mes respecto al mismo mes del ano anterior y la variacin acumulada del presente ao respecto a similar perodo del ao previo (flujo y variacin porcentual). Principales componentes Exportaciones divididas en: tradicionales, no tradicionales y otros. Importaciones clasificadas, segn su uso o destino econmico, en: bienes de consumo, insumos, bienes de capital y otros bienes. Trminos de intercambio: se reporta la variacin anual. ndices de precios y volumen de exportaciones e importaciones: se presenta la variacin anual. Caractersticas Unidad de medicin: La informacin se presenta en millones de dlares de Estados Unidos de Amrica, variacin porcentual anual (ltimos 12 meses) y acumulada. Periodicidad: Mensual. Rezago: 5 semanas. Revisin: Los datos publicados inicialmente son preliminares y revisados trimestralmente. La informacin definitiva es publicada en la Memoria Anual del BCRP con un rezago de 6 meses. Fuente: BCRP y Sunat.

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS CUADRO 1

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS 5. Reservas Internacionales Las Reservas Internacionales bsicamente consisten en depsitos de moneda extranjera controlados por los bancos centrales y otras autoridades monetarias. Estos activos se componen de diversas monedas de reserva, especialmente de Dlares y Euros, y en menor medida de yenes, libras esterlinas y francos suizos. La reserva internacional funciona, como indicador econmico, mostrando los recursos de que dispone un pas para hacer compras en el extranjero, transacciones en las cuales slo son aceptables divisas fuertes como medio de pago. Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los pasivos, por este motivo, la reserva internacional es un indicador acerca de la capacidad del pas para financiar sus importaciones, a la moneda local emitida, o a las reservas depositadas por los bancos privados, por el gobierno o por instituciones financieras. Adicionalmente existen otros tipos de activos, especialmente los formados por las reservas de oro y los Derechos Especiales de Giro o DEG. 6. Dficit Fiscal El dficit fiscal es otra variable que estudia la macroeconoma. El propsito de mantener al mismo tiempo bajos niveles de desempleo y precios estables se hizo cada vez ms difcil pues, como indica el hallazgo de la curva de Phillips, las mismas fuerzas que reducen el desempleo impulsan el alza de los precios. Estas fuerzas se asocian con el gasto fiscal deficitario. El dficit fiscal es el gasto excedentario del gobierno sobre el total de sus ingresos. Cuando los ingresos son mayores a los gastos, el sector pblico se encuentra en supervit. Los gastos son de dos tipos: los gastos corrientes y los gastos de capital. Los gastos corrientes son todos los pagos no recuperables. En general son pagos de remuneraciones, compras de bienes y servicios, pagos de intereses por la deuda interna y externa. Los gastos de capital son los gastos realizados en adquisicin e instalacin de bienes duraderos asociados a proyectos de

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS inversin. Los ingresos del gobierno tambin provienen de dos fuentes: los ingresos corrientes y los ingresos de capital. Los ingresos corrientes son los ingresos tributarios y no tributarios. Los ingresos de capital provienen de las inversiones. Existen dos tipos de mediciones del dficit del gobierno: el dficit primario y el dficit econmico. El dficit primario no incorpora los gastos financieros en los gastos totales. El resultado econmico es igual al resultado primario ms el saldo entre los ingresos de capital y los gastos de capital. Cul es la relacin entre el dficit fiscal y el ciclo econmico? En la etapa expansiva de la economa, al mejorar los ingresos fiscales, debera disminuir el dficit. Se supone, claro est, que la magnitud de la recaudacin de impuestos normalmente depende en forma directa del crecimiento de la economa. Si tal disminucin se produjera, el dficit fiscal sera una variable contra-cclica. Sin embargo, en el caso peruano no es clara esta relacin. El coeficiente de correlacin correspondiente registra un valor negativo pero que no es estadsticamente significativo. El razonamiento anterior se basa en la medicin del dficit fiscal como gastos menos ingresos, es decir, un valor negativo representar un supervit.

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS 7. Inflacin 7.1. Naturaleza de la Inflacin El significado de la inflacin est referido a la prdida del poder adquisitivo del dinero debido al alza del nivel general de precios. Se puede decir que la moneda se est depreciando. Esta situacin puede encontrar diversos orgenes, entre los que se pueden mencionar, la interrupcin de los suministros normales de bienes y servicios, la expansin de la frontera geogrfica, - tal como ocurri con el descubrimiento de Amrica -; la conquista del oeste americano, etc. Lo expuesto constituye algunos ejemplos que registra la historia, y cuyo comn denominador est dado porque la oferta de dinero se mantiene constante e incluso aumenta, mientras que la corriente de bienes y servicios se reduce o interrumpe. La inflacin es un proceso que proviene de la deliberada expansin de la oferta de dinero por parte de la autoridad monetaria bajo condiciones normales. 7.2. Clasificacin de la Inflacin Se puede clasificar el proceso inflacionario de la siguiente manera: a. Inflacin abierta: Los procesos abiertos son los que se perciben a simple vista. b. Inflacin encubierta o reprimida: Trmino muy usado para describir la situacin de los antiguos pases del este de Europa y que se podra hacer extensivo a todas las economas sometidas a control de precios, especialmente las llamadas economas de guerra. Debido a que los precios estn controlados, aparecen fenmenos como el mercado negro, el racionamiento, la baja productividad, etc, fenmenos todos ellos que esconden futuros aumento de precios, justamente cuando se supriman o atenen dichos controles. El proceso encubierto se caracteriza por desabastecimiento, ventas combinadas - el vendedor vende una mercadera muy demandada si el comprador adquiere simultneamente otra de bajo consumo -, ahorro forzoso (el comprador, aun en el caso de poseer un alto

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS poder adquisitivo, no puede satisfacer sus necesidades). El consumo insatisfecho constituye anteriormente. c. Inflacin lenta: Si la tasa de aumento de los precios no sobrepasa el 5% anual se trata de un proceso lento. d. Inflacin acelerada: Es cuando la tasa de aumento de los precios est entre el 5% al 25% anual. e. Inflacin vertiginosa: Es la hiperinflacin que comienza cuando en un mes se produce una suba de los precios por encima del 50%, terminando el mes anterior a que se produzca una cada de los precios por debajo de esta cuanta, y se mantenga al menos por un ao. La diferencia entre la inflacin y la hiperinflacin, es que la primera puede resolverse con medidas de poltica econmica, en cambio la segunda se origina en las malas expectativas de los agentes econmicos que han perdido la confianza en el poder pblico. Esta ltima suele terminar con un cambio de gobierno y una dictadura poltica. f. La estanflacin: Es un proceso en que se combina un proceso inflacionario con una baja en la actividad productiva, y en consecuencia un alto nivel de desocupacin. Generalmente se produce por insuficiencia en la oferta de bienes por expectativas pesimistas sobre el devenir econmico futuro por parte de los empresarios. g. Hiperinflacin. En este caso los precios se disparan de forma brutal, alcanzando tasas de millones o miles de millones por ciento al ao. Existen precedentes histricos, cuyo ejemplo ms ilustrativo fue el de Alemania y otros pases de la Europa central en el periodo posterior a la primera guerra mundial, donde los billetes se tenan que hacer cada vez con nominaciones mayores, para contener el nmero de dgitos que representaba su valor. Los desastrosos efectos econmicos y sociales son fciles de imaginar, de ah la importancia de que una inflacin galopante no degenere en una una consecuencia de lo expresado

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS hiperinflacin. Los ejemplos de las experiencias brasilea, argentina o boliviana son ilustrativos de lo apuntado. Finalmente, se debe sealar de nuevo que la calificacin de un proceso inflacionario es casi siempre una cuestin relativa que depende, entre otros factores, del perodo que se tome como referencia y de la propia trayectoria histrica que la inflacin tenga en cada pas. 8. Tasa de Inters El cdigo civil del Per hace referencia al inters compensatorio y moratorio en el artculo 1242. Al respecto seala que es compensatorio el inters cuando constituye la contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien, mientras que es moratorio cuando tiene por finalidad indemnizar la mora en el pago. De otra parte, seala el articulo 1243 que la tasa mxima convencional de ambos intereses es la establecida por el Banco Central de Reserva, y cualquier exceso debe ser devuelto o imputado al capital, de acuerdo a la voluntad del deudor. 9. Deuda Pblica El trmino se refiere al dinero que deben los Estados como sujetos. Los acreedores pueden ser otros pases, entidades privadas, o instituciones financieras multilaterales. Gran parte de los prstamos tienen su origen en la dcada de los setenta, y se destinan a pases que se encuentran en diferentes niveles de pobreza y desestructuracin. Las condiciones en que se produjeron estos prstamos, el uso que se dio al dinero, los programas de ajuste impuestos por el Fondo Monetario Internacional (FMI) entre otros factores, llevaron a una situacin de crisis todava no resuelta. Los pases deudores no pueden reducir el importe de sus deudas sin pagar el alto coste que supone renunciar a invertir en los sectores bsicos de su propio desarrollo.

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS CLIMA DE INVERSIN
El ambiente o clima de inversin ha mejorado radicalmente en el Per. ProInversin entrevist a 22 expertos y lderes empresariales respecto de este tema y recogi sus percepciones como parte de un esfuerzo por captar y analizar la opinin de profesionales o ejecutivos ligados directamente a los negocios y los temas que determinan que los proyectos de inversin se materialicen efectivamente. Podemos sentirnos orgullosos de lo avanzado y de las excelentes perspectivas que vislumbran los entrevistados, si bien hay indudablemente temas pendientes. Es notable el cambio ocurrido en una amplia serie de variables y que contribuyen a una gradual pero consistente mejora en las condiciones de vida de los peruanos. Las cifras recientes de la inversin La verdadera revolucin que viene sucediendo en el Per se explica en buena parte por el comportamiento de la inversin privada. Segn datos del Banco Central de Reserva del Per, entre los aos 2006 y 2008 la tasa de crecimiento de la inversin bruta fija privada super el 20% anual y su importancia en el PBI hacia el ltimo de esos aos alcanz un histrico 22,5% de participacin, con un flujo anual rcord de US$27.322 millones. Sin embargo, durante 2009 y la profundizacin de la crisis global, la inversin privada retrocedi un 15%, pero mantenindose en niveles sobre los US$22.000 millones. Ello contrasta con niveles cercanos a los US$8.500 millones anuales a comienzos de la dcada. Y tambin se debe sumar un importante aumento de la inversin pblica, en especial en los ltimos aos. Imaginemos qu pasa en un pas que prcticamente ha triplicado sus niveles de inversin en apenas una dcada. Indudablemente que con los nuevos niveles de inversin, se ampla tambin la capacidad de generar nuevos empleos, de mejorar la competitividad y la productividad por trabajador, de hacer muchas ms obras de infraestructura de uso pblico, y de mejorar los servicios y la atencin de los ciudadanos, entre otros efectos positivos relevantes. Dentro de ese dinamismo, la Inversin Extranjera Directa (IED) fue protagonista an durante la crisis global. Segn la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (Unctad), en el 2009 el Per fue uno de los cuatro pases del mundo, junto con Italia, Alemania y Dinamarca, que aumentaron sus niveles de IED. Este indicador pas de un nivel de US$4.800 millones en 2008 a US$6.200 millones durante el ao pasado. As, el Per se ha convertido en una economa 35% ms grande que hace cinco aos y ha crecido ms del 60% en los ltimos 10 aos. Luego de un ao como el 2009 en el que se creci apenas 1% y cuando la mayora de pases decreci en cuanto a su produccin econmica, para este ao el consenso de los

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economistas que observan al Per apunta a que deberamos crecer cerca a un 8% adicional y se anuncian mltiples proyectos de inversin y cada vez de mayor envergadura.

Los beneficios del crecimiento acelerado

Las empresas, la poblacin y el Estado han cosechado los frutos del crecimiento econmico. Las firmas que participan en la Bolsa de Valores de Lima han visto incrementar su capitalizacin en 10 veces entre 2000 y 2009, y sus utilidades alcanzaron los US$6.747 millones el ao pasado; mientras que el Gobierno ha gozado de mucho mayores ingresos tributarios, pasando stos de S/.23.000 millones en 2000 a S/.52.600 millones en 2009.

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS INESTABILIDAD ECONOMICA
En contraste con la idea convencional de que los mercados funcionan, y que la fuente de crisis financieras siempre posee un carcter exgeno, del tipo de shocks, que perturban a una economa en equilibrio, puede plantearse la idea de que la inestabilidad de los sistemas financieros se genera a partir del propio funcionamiento de las economas, particularmente en aquellas menos desarrolladas. Estas ideas tienen su fundamento en un economista llamado Henry Minsky (1919-1996), quien explica la inestabilidad como el resultado del funcionamiento normal de una economa capitalista, de lo cual se desprende que un sistema econmico es, naturalmente inestable. En la actualidad puede observarse que las innovaciones financieras a nivel internacional incrementan an ms la inestabilidad de las economas alrededor del mundo, principalmente la de los denominados pases emergentes. Minsky, aplicando su hiptesis para el caso de economas cerradas, sostena que el grado de fragilidad financiera de una economa surga del promedio ponderado de las estructuras patrimoniales de cada una de las estructuras econmicas que la componen. Para poder identificar cada situacin particular se crea una tipologa de estructuras financieras. De esta forma, una empresa puede encontrarse en una situacin cubierta, cuando los flujos de caja esperados son suficientes para hacer frente a los compromisos financieros; en una situacin especulativa, si los compromisos financieros son superiores a los flujos de caja esperados; y en una situacin Ponzi*, cuando la renta esperada es insuficiente para enfrentar los servicios de la deuda. Si este anlisis se extiende para el caso de economas abiertas puede pensarse que a sta ltima situacin habra que agregarle la exposicin de las empresas a las variaciones, no slo de la tasa de inters, sino tambin del tipo de cambio, ya que las empresas pueden endeudarse en moneda extranjera en el corto plazo, pero teniendo ingresos esperados denominados en moneda domstica en el largo plazo. La necesidad de renovar continuamente esa deuda, hace que sean muy vulnerables a las variaciones del tipo de cambio tambin. La evolucin a lo largo del tiempo de la situacin patrimonial de una empresa puede seguirse a partir del comportamiento de su tasa de retorno sobre el capital, la tasa de inters nominal de la economa en cuestin, y la tasa de crecimiento de los activos de la empresa. Si pensamos en la economa como un todo, las variables a considerar seran la tasa de retorno (que puede calcularse a partir de la formacin de capital bruto sobre el stock de capital agregado), la tasa de inters, y la tasa de crecimiento econmico.

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Observando el seguimiento a lo largo del tiempo de estas tres variables puede identificarse en que situacin patrimonial se encuentra la economa segn las diferencias entre ellas. Lo relevante para el caso es el switch hacia un esquema Ponzi (el ms riesgoso de la tipificacin), que ocurre cuando la tasa de inters supera a la de retorno sobre el capital. Si se analizan las crisis ocurridas en diferentes economas en la dcada del 90, incluyendo la argentina del ao 2001, puede observarse que las economas fueron atravesando estas diferentes etapas en las instancias previas a la ocurrencia de la crisis propiamente dicha. Esto permite pensar que la hiptesis de Minsky planteada inicialmente es correcta, y que la propia dinmica de las economas es la que crea la fragilidad necesaria para que las crisis ocurran, y no se trata de economas en equilibrio que terminan en estas situaciones vctimas de shocks externos. A partir de esto queda planteada la idea de tomar cmo medida de riesgo pas la evolucin en el tiempo de las variables comentadas de forma de poder comprender la evolucin de la economa a travs de sus diferentes estadios, y comprender el grado de vulnerabilidad de la misma, dada la fragilidad financiera que presenta en cada momento. Esto permitira predecir la ocurrencia de crisis, a la vez que se trata de una medida de riesgo pas ms vinculada a la situacin macroeconmica, y no slo a las expectativas de ciertos grupos de inversores que deciden comprar o vender bonos soberanos, a veces sin demasiada racionalidad, que es de donde surgen las mediciones de riesgo pas convencionales, qu slo tienen en cuenta la diferencia entre las tasas de inters de los bonos de un pas y las tasas de inters de los bonos libres de riesgo, o sea, aquellos emitidos por el tesoro norteamericano. Esta medida alternativa planteada no vendra a reemplazar a las utilizadas en la actualidad, sino que tenerlas en cuenta complementariamente con estas, resulta de gran utilidad, ya que poseen un gran poder predictivo.

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS EL NUEVO MUNDO CAMBIANTE EN LO NEGOCIOS
Se habla sobre cinco tendencias que se estn asentando en un mundo tan cambiante como el que nos ha tocado vivir, y habla de como los avances tecnolgicos han variado el entorno de los negocios y los ha descentralizado. Estas cinco tendencias tienen que ver con los nuevos talentos (se empieza a buscarlos en los pases emergentes), los cambios en los flujos de capitales (las corporaciones de pases perifricos realizan ahora fuertes inversiones en naciones desarrolladas), la posibilidad de los recursos naturales (hoy da la oferta de recursos naturales no logra alcanzar la explosin de la demanda), los nuevos mercados de consumo (muchas naciones emergentes ya han alcanzado un bienestar suficiente para convertirse en importantes zonas de consumo que atraen a poderosas multinacionales) y, cmo no, el nuevo mapa de la innovacin. Respecto a este ltimo punto, hay que decir que la situacin ha cambiado enormemente, pasndose de una innovacin limitada a laboratorios de I+D de determinados mercados, a expandirse por todo el mundo, surgiendo nuevos centros en miles de sitios, gracias a los avances tecnolgicos y a la inversin en formacin de capital humano. Parece que los tiempos que llegan traen un sinfn de desafos y oportunidades de negocios, en un mundo cada vez menos centralizado.

FACULTAD DE QUMICA E INGENIERIA QUMICA INGENIERA AGROINDUSTRIAL ANLISIS DE COSTOS BIBLIOGRAFA

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