INTRODUCCIN

Los alumnos del tercer ciclo, en la especialidad de Administracin de la Universidad Nacional Jos Faustino Snchez Carrin, acorde a las exigencias del mundo y la educacin actual; ponen a disposicin el siguiente trabajo para el curso de MACROECONOMIA, producto de esfuerzo, hecho por y para aquellos que a travs de los aos se constituirn como profesionales de xito y de reconocido prestigio al servicio del pas. El presente trabajo, es un resumen de fcil manejo y comprensin, explica todo lo que se tiene que saber acerca del Mercado de Divisas y algunos otros puntos ms, con contenidos trascendentales y breves que ayudarn a una mejor comprensin del tema. Nosotros, los alumnos de la Universidad Nacional Jos Faustino Snchez Carrin, nos hemos trazado una meta y nos comprometemos a cumplir nuestros objetivos. El compromiso en el logro de los objetivos y en la realizacin de stos, se deber al arduo trabajo de todos y cada uno de nosotros, al asesoramiento profesional de nuestros docentes y al apoyo que nos brindan las personas que nos quieren ver realizados y hechos unos profesionales de xito. Finalmente, es para nosotros un orgullo presentar ste trabajo, hecho con responsabilidad, esfuerzo y gran afecto.

Muchas gracias!!

DEDICATORIA
Este pequeo trabajo lo dedicamos de forma especial a todas aquellas personas que nos han apoyado, nos apoyan y ayudan para hacer realidad un sueo, el de progresar y ser alguien en la vida. El hecho de no quedarnos atrs, y decir que s podemos y que s lo haremos. Adems, de ver se mismo deseo de superacin en compaeros, que a pesar de que algunos de ellos ya tienen sus propias familias y cumplen la labor de ser padres y/o madres, tampoco se quedan atrs y deciden salir y ser profesionales. A todos ellos, ste trabajo est dedicado a todas aquellas personas que estn con nosotros en ste camino directo a un gran sueo.

Sammir Arce Rivas Luis Fernando Vera Lomparte Franco Enrique Junior Baez A. Kiara Alexandra Marcenaro Barrenechea

Alumnos de la UNJFSC Administracin ciclo III

HISTORIA DEL MERCADO DE DIVISAS

El dinero comenz a ser utilizado durante la poca de los faraones, aunque fueron los babilonios los primeros en usar notas y recibos. Dado que en medio oriente cada pueblo tena su propia moneda, las transacciones de divisas extranjeras surgieron para facilitar el intercambio comercial entre los distintos individuos. Durante la edad media, los comerciantes sintieron la necesidad de utilizar un medio de pago ms conveniente hecho que condujo a la adopcin de notas que representaban al dinero (lo que devino posteriormente en billetes). En este sentido, la economa de las naciones que optaron por el uso de notas comenz a florecer. El mercado de divisas extranjeras tom su forma actual a mediados de los aos 30 del siglo XX. Londres pas a ser la capital del comercio internacional y la libra esterlina la moneda base. La segunda guerra mundial cambi las reglas del juego, generando el colapso de la economa britnica. Mientras tanto, los Estados Unidos, al no haber sido devastado por la guerra, emergi como el nuevo lder del mercado de divisas. Los acuerdos de Bretton Woods Cuando la segunda guerra mundial lleg a su fin en el ao 1944, 730 representantes de 45 pases asistieron a una conferencia llevada a cabo en la ciudad de Bretton, cuyo propsito fue la instauracin de un nuevo orden econmico mundial. El objetivo primordial era crear una base estable para los devastados mercados econmicos, y eso conllev a la adopcin del dlar como moneda de base global, fijando su valor segn la ecuacin $35 = 1 onza de oro. Adems de ello, las otras divisas comenzaron a medirse en relacin al dlar. Para la divisa norteamericana ste fue un gran logro, ya que slo 15 aos antes, en 1929, los Estados Unidos haba padecido un colapso econmico sin precedentes. Pero al finalizar la guerra, el dlar pas a ser el protagonista principal, llegando a ser la divisa ms utilizada en nuestros das y de esta manera, un componente fundamental en la historia del mercado forex. El Fondo Monetario Internacional (FMI) Otro hecho importante surgido de los acuerdos de Bretton Woods fue el establecimiento del Fondo Monetario Internacional, cuya funcin consista en proporcionar asistencia econmica a pases en vas de desarrollo. El FMI brinda asistencia a economas en dificultades, estabilizndolas y fomentando su crecimiento. El acuerdo Smithsoniano Los acuerdos de Bretton Woods no lograron alcanzar sus objetivos de rehabilitar y estabilizar la economa en Europa y en Japn. Siguiendo la decisin tomada por el presidente estadounidense Nixon en agosto de 1971, representantes de los diez pases ms importantes del FMI firmaron los acuerdos Smithsonianos en diciembre de ese mismo ao, poniendo fin a la poltica de "atar" las diferentes divisas al dlar y este ltimo al oro. En efecto, estos acuerdos prepararon el terreno para un tipo de cambio flotante, constituyendo la poltica dominante en el mundo hasta el da de hoy. Los acuerdos Smithsonianos constituyen los cimientos sobre los que se emplazan las transacciones de divisas extranjeras segn las conocemos en el presente, permitiendo un alto nivel de fluctuacin en los tipos de cambio de las monedas que tienen lugar en un mercado completamente libre. La flotacin europea conjunta En el ao 1972, Alemania, Francia, Italia, Holanda, Blgica y Luxemburgo, decidieron dejar flotar sus respectivas divisas de manera conjunta (hasta un nivel de fluctuacin de 2.25%) a fin de evitar que stas dependan del dlar.

La era de la flotacin libre La era de la libre flotacin del intercambio de divisas extranjeras empez en el ao 1971, y los tipos de cambio de las distintas monedas pasaron a ser flotantes, es decir, variando a consecuencia del intercambio de divisas. Las influencias principales sobre el mercado en la era de la flotacin libre, se basan en las leyes econmicas de oferta y demanda. Asimismo existen otros factores que determinan el valor de los tipos de cambio, entre los que se incluyen el producto nacional bruto (PNB), los niveles de desempleo, eventos polticos y las tasas de inters bancarias. El mercado de divisas extranjeras en nuestros das Actualmente, la poltica de flotacin libre, la cual se basa en el principio de oferta y demanda, constituye la poltica dominante de los mercados globales. En otras palabras, cuando la demanda es elevada para con una divisa determinada, su adquisicin genera un aumento de su valor; y por otro lado, cuando la demanda cae, el valor de la moneda disminuye, ya que todos los inversores tratan de deshacerse de la misma. Las monedas principales pueden ser intercambiadas libremente en oposicin a otras, segn el cambio relativo de sus valores. Los bancos centrales prcticamente no tratan de influir sobre los niveles de intercambio, y lo hacen slo muy ocasionalmente. El sistema de flotacin libre es ideal para efectuar transacciones en los mercados virtuales.

MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas o mercado cambiario (tambin conocido como Forex, abreviatura del trmino ingls Foreign Exchange) es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin geogrfica" ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas o de otros medios tecnolgicos. Es en gran medida el mercado ms grande del mundo en trminos de valor efectivo negociado, e incluye la negociacin entre grandes bancos, bancos centrales, especuladores grandes o pequeos, corporaciones

multinacionales, gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. Los pequeos especuladores son una parte reducida de este mercado y pueden participar directamente por medio de empresas dedicadas a ofrecer servicios de TRADING o indirectamente a travs de intermediarios o de bancos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc. El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes econmicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido se puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. Puede notarse la importancia de esta funcin del mercado cambiario dentro de las relaciones econmicas externas, pues como dice Spencer (1976), en referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio internacional quedara limitado prcticamente al trueque"

CARACTERSTICAS DE FOREX

El mercado de divisas se denomina comnmente mercado FOREX o FX -contraccin de su nombre en ingls Foreing Exchange Market- y es a todas luces el mercado financiero mundial ms grande en volumen en el que sus participantes (individuos y organizaciones) negocian con monedas en horario ininterrumpido de lunes a viernes. Actualmente, el dlar sigue siendo la divisa que ms se negocia en el mercado Forex con un 86% del total de transacciones seguido por el euro con un 37% y el yen con un 16,5%. Es un mercado muy atractivo en el que invertir por varias razones: Tamao del mercado y liquidez El mercado de moneda extranjera es nico debido a: El volumen de las transacciones La liquidez extrema del mercado El gran nmero y variedad de los intervinientes en el mercado Su dispersin geogrfica El tiempo en que se opera - 24 horas al da (excepto los fines de semana). La variedad de factores que generan los tipos de cambio. El volumen de divisas que se negocia internacionalmente, con un promedio diario de US$ 3.8 billones, operando en un da lo que Wall Street puede llegar a operar en un mes en el mercado burstil. Los contratos de futuros de divisas fueron introducidos en 1972 en el Chicago Mercantile Exchange o Bolsa de Comercio de Chicago y es uno de los contratos que se negocian ms activamente. El volumen de los futuros de divisas ha crecido rpidamente estos ltimos aos, pero explica solamente cerca del 7% del volumen total del mercado de moneda extranjera, segn Wall Street JournalEuropa (5/5/06, P. 20). Los diez participantes ms activos explican casi el 73% de volumen negociado, segn Wall Street Journal Europa, (2/9/06 P. 20). Los grandes bancos internacionales proveen al mercado de divisas un precio de compra (bid) y otro de venta (ask). El spread (Finanzas) es la diferencia entre estos precios y normalmente se constituye como la retribucin a la entidad por su papel de intermediario entre los que compran y los que venden usando sus canales. Por lo general el spread en las divisas ms negociadas es de solamente 1-3 pips o puntos bsicos. Por ejemplo, si el bid (precio de compra) en una cotizacin de EUR/USD es de 1.2200 mientras que el Ask (precio de venta) se establece en 1.2203, se pueden identificar con claridad los 3 puntos de Spread.

CMO OPERA EL MERCADO DE DIVISA?

Oferentes y demandante son los bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se concentran los encargos. Estos encargos son realizados por quienes tienen intercambio comercial con otros pases para cubrir sus obligaciones en la moneda del pas al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los polticos o de especulacin. Dependiendo del peso econmico de quienes toman stas decisiones, ser la importancia de su participacin en el mercado. Damos por sentando para la

realizacin de este trabajo, que al final, ser el gobierno a travs de su Banco Central, quien posee el mayor peso en la definicin de las paridades, basado por supuesto, en la informacin proveniente del mercado y de sus cuentas internas, como la balanza de pagos. Como ejemplo podemos mencionar: Cundo una empresa mexicana necesita comprar maquinaria de otra norteamericana, esta ltima espera que su producto le sea pagado en dlares. En sentido contrario, cundo una empresa mexicana le vende a una norteamericana, espera que su bien le sea pagado en pesos (Este supuesto se someter a anlisis en las conclusiones). Es de aqu de dnde depende directamente la fortaleza de una moneda frente a otra: La cantidad de comercio internacional realizado entre los dos pases, y cul de las monedas fue la ms demandada. Esto se basa en el principio bsico de la Ley de Oferta y Demanda. Las monedas al igual que cualquier otro bien, tienden a aumentar su valor cundo son ms demandadas, y a bajar su valor cundo no estn siendo requeridas, de manera que esto nos pueda llevar a un punto de equilibrio. Pero este equilibrio natural se puede ver entorpecido por factores que le son ajenos al libre intercambio comercial, derivados de las polticas cambiarias de cada pas. Dentro de los agentes que actan en el mercado de divisas, el gobierno es potencialmente importante pues, a travs de su Banco Central o de las decisiones polticas que asuma, tiene influencia directa y mayoritaria en el establecimiento del tipo de cambio de su moneda frente a otra. Dependiendo en mucho, de la presencia del gobierno, se encontrarn las tres diversas formas de establecer el tipo de cambio de un pas.

FUNCIONAMIENTO:
Los mercados Forex se basan en la compra-venta por pares de monedas, es decir, se negocia una divisa con respecto a otra y de forma simultnea. Si decidimos compara dlares, por ejemplo, debemos vender al mismo tiempo otra divisa negociable. La oferta y demanda de cada par de monedas sern las que fijen el valor de la tasa de cambio en cada momento. Cada moneda se identifica por tres letras, las dos primeras letras nombran al pas y la tercera nombra la divisa, a excepcin del euro que es nombrada con las tres primeras letras del nombre de la moneda. Las principales monedas que se negocian en el mercado de divisas Forex son: Dlar estadounidense (Buck): USD. Euro (Fiber): EUR. Yen (Yen): JPY. Libra Esterlina (Cable): GBP. Franco Suizo (Swissy): CHF. Dlar Canadiense (Loonie): CAD. Dlar Australiano (Aussie): AUD. Dlar Neozelands (Kiwi): NZD.

Cada moneda, como ya hemos dicho se valora y, por tanto, se negocia con respecto a otra. As el mercado Forex muestra en cada momento el valor de las divisas, unas con respecto a otras. Por ejemplo, el par EUR/USD mostrar el valor del euro con respecto al dlar, o lo que es lo mismo,

cuntos dlares sern necesarios para compara un euro. A la primera divisa del par se la denomina divisa base y a la segunda divisa de contrapartida. Los pares de monedas ms negociados en Forex son: EUR/USD, USD/JPY y GBP/USD. Un ejemplo prctico: Usted decide operar con el par EUR/USD y el cambio est en 1,40, es decir que puede comprar un euro con 1,4000 dlares. Ahora suponemos que usted piensa que el euro est depreciado con respecto al dlar y espera que el precio del euro mejorar. Lo ms lgico, por tanto, es compra ahora euros -antes de que sean ms caros- y venda, en consecuencia dlares. Si sus predicciones son correctas el dlar perder con respecto al euro y entonces ser el momento de comprar dlares (ms baratos que antes) y vender euros (ms caros que antes). Cuantitativamente hablando en la prctica hara lo siguiente: Tipo de cambio original EUR/USD: 1,4000. Compra 100.000 euros por lo que vende 140.000 dlares. Se aprecia el Euro. Nuevo tipo de cambio EUR/USD: 1,4020 Vende los 100.000 euros por lo que recibir 140.200 dlares. En principio pag 140.000 dlares y ahora recibe 140.200 dlares por lo que su ganancia ha sido de 200 dlares. ..Ms datos sobre el funcionamiento del Forex: Entre las implicaciones de no ser un mercado centralizado se encuentra el que no existe una sola cotizacin para las divisas que se negocian: sta depende de los diferentes agentes que participan en el mercado. El mercado de divisas es un mercado global que aunque cuenta con acceso las 24 horas, en la prctica se ve limitado por el breve parntesis de las operaciones en el fin de semana. An en esos periodos de interrupcin, los distintos operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no est directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociacin. Dado que estamos hablando de un mercado extraburstil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden provocar. Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero abren los mercados asiticos, posteriormente abren los mercados europeos y finalmente abren los mercados americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite que los inversores tengan acceso permanente a los mercados con el beneficio de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos econmicos o polticos que tengan efecto sobre l.

Las monedas de mayor transaccin Distribucin de divisas por volumen de negocios en el mercado FX Rango Divisa Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, por flujos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Las noticias importantes se 13 14 15 Otras Total publican, a menudo en fechas programadas, as que los

Cdigo ISO 4217 % Porcentaje (Smbolo) (Abril de 2010) 84.9% 39.1% 19.0% 12.9% 7.6% 6.4% 5.3% 2.4% 2.2% 1.6% 1.5% 1.4% 1.3% 1.3% 0.9% 12.2% 200% EUR () JPY () GBP () AUD ($) CHF (Fr) CAD ($) HKD ($) SEK (kr) NZD ($) KRW () SGD ($) NOK (kr) MXN ($) INR

Dlar estadounidense USD ($) Euro Yen japons Libra esterlina Dlar australiano Franco suizo Dlar canadiense Dlar de Hong Kong Corona sueca Dlar neozelands Wn surcoreano Dlar de Singapur Corona noruega Peso mexicano Rupia india

generalmente,

monetarios reales as como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters, presupuesto y los dficits o supervits

comerciales, entre otras.

inversores tienen acceso a las mismas tiempo. noticias Sin al mismo los una

embargo,

grandes bancos tienen

ventaja importante: pueden ver el libro de rdenes de sus clientes. En el mercado de divisas, las monedas se negocian en pares. Cada par de monedas constituye un producto individual y es tradicionalmente anotado como XXX/YYY, donde YYY es el cdigo internacional de tres letras ISO 4217 en el cual el precio de una unidad de XXX se expresa.Por ejemplo: EUR/USD es el precio del Euro (EUR) expresado en dlares americanos (USD) entendindose que un 1 euro = 1.2887 dlares estadounidenses (17 de Agosto de 2.010) Segn el estudio del BIS, los pares de monedas ms negociados eran: EUR/USD - 28% USD/JPY - 17% GBP/USD (tambin llamado cable) - 14%

El dlar estadounidense estuvo involucrado en el 89% de las trasacciones, seguida por el euro (37%), el yen (20%) y la libra esterlina (17%). Aunque la negociacin con euros ha crecido considerablemente desde su creacin en enero de 1999, el Mercado de Intercambio de Divisas est an centrado en el dlar estadounidense. Por ejemplo, el Euro versus una moneda no europea ZZZ usualmente involucrar dos pares: EUR/USD y USD/ZZZ.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS

La mayora de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actan una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera:

Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dlares, convirtindolos en moneda nacional.

Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.

FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera: Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra. Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros. Facilita la cobertura , y la especulacin

TIPO DE CAMBIO
El tipo o tasa de cambio es el precio de la moneda de un pas expresado en trminos de la moneda de otro pas. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la tasa de cambio entre el dlar americano y el yen japons es 1 dlar = 104 yenes, la proporcin por la cual se puede cambiar (vender) 1 dlar por yenes es 1:104 (eso es, por cada dlar que se da se recibe 104 yenes). De la misma manera, la tasa de cambio entre el dlar y el euro es de 1 dlar = 0.75 euro (eso es, por cada dlar que se da se recibe 0.75 euro). Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de bolvares que se deben pagar por una unidad de una moneda extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dlar, porque es la divisa ms utilizada en Venezuela para las transacciones con el exterior, razn por la cual, en nuestro caso, sera la cantidad de bolvares que se necesitan para comprar un dlar.

TIPOS DE CAMBIO: REAL Y NOMINAL

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el Real y el Nominal El REAL se define como la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un pas por los de otro. El NOMINAL es la relacin a la que una persona puede intercambiar la moneda de pas por los de otro. El ltimo es el que se usa ms frecuentemente.

Esta distincin se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.

IMPORTANCIA
La tasa de cambio es importante porque permite la conversin de moneda de un pas en moneda de otro pas, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre pases. Tambin permite la comparacin de precios de productos similares en diferentes pases. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qu productos se van a comerciar y a que pas se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia la competitividad de los productos agrcolas y la rentabilidad de los negocios agrcolas.

FACTORES DETERMINANTES DE LA TASA DE CAMBIO

Una gran variedad de factores determina el nivel de la tasa de cambio: el gobierno, fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un pas en particular, tasas de inters, inflacin, la balanza de comercio internacional del pas y las expectativas de los consumidores sobre lo que pasar en el futuro. Aunque una discusin sobre la relacin entre los factores mencionados estn ms all del alcance de este trabajo, (de hecho, de acuerdo a algunos economistas, algunas de estas relaciones todava no son conocidas), la discusin se puede simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales que afectan la tasa de cambio: el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda del mercado Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio directamente o indirectamente. Directamente lo hacen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la tasa se mantiene al mismo nivel hasta que el gobierno la cambie. Indirectamente a travs de las tasas de inters (la cantidad de dinero en circulacin) o comprando moneda en la bolsa de divisas. Adems, muchos pases, incluyendo los Estados Unidos, Japn y Canad, fijan tasas de cambio "flexibles" o "flotantes" que cambian cada da e inclusive muchas veces al da, dependiendo de la oferta y demanda

Un incremento en la demanda por la moneda de un pas en la bolsa de divisas generalmente incrementa el valor de su moneda. Por ejemplo, un incremento en la demanda por las exportaciones americanas se traducira en un dlar ms fuerte porque otros pases demandaran ms dlares americanos para poder pagar por este incremento en bienes y servicios. De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los Estados Unidos provocaran un incremento en la demanda por dlares, lo que resultara en una valorizacin del dlar americano. Por supuesto, lo contrario tambin es verdadero. Factores que incrementan la oferta o disminuyen la demanda de la moneda de un pas en la bolsa de divisas causan un debilitamiento o desvalorizacion de su moneda. Estos factores son, por ejemplo, el deseo de los consumidores y negocios americanos de comprar bienes y servicios extranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el extranjero. Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la demanda (hay abundancia de dlares en el mercado y

pocos compradores) la tasa de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando hay menos oferta que demanda (hay escasez de dlares y muchos compradores), la tasa de cambio sube. La cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta y la demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se determina por la relacin entre oferta y demanda de moneda nacional para transacciones internacionales del pas: efectivamente, la oferta de divisas tiene como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional

ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS

La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o crditos de la Balanza de Pagos, tales como: exportacin de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del pas en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importacin de capital no monetario. El componente ms estable de la oferta es el que se origina en la exportacin de bienes y servicios. En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda extranjera que ingresa al pas, bien sea por exportaciones de bienes o servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros pases, donaciones o importaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones activas o crditos de la balanza de pagos.

ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS

La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la Balanza: importacin de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversin extranjera en el pas, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportacin de capital no monetario; el componente ms estable de la demanda es el referido a la importacin de bienes y servicios. En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de moneda extranjera que se necesita en el pas, Es decir, se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la balanza de pagos

ANLISIS FREX:
Existen dos modalidades de anlisis en el mercado de divisas que permiten evaluar un par de divisas y pronosticar hacia donde podra dirigirse el precio futuro. Anlisis fundamental El anlisis fundamental es utilizado generalmente por los inversores a largo plazo. Este anlisis se basa en el seguimiento de la evolucin econmica de un pas basndose en teoras financieras, econmicas y polticas. Se trata de tener siempre en cuenta la informacin proporcionada por los indicadores macroeconmicos, el comportamiento de los mercados de valores y las ltimas noticias de carcter poltico que podran influenciar en la confianza que se tenga en la moneda. Considera los fundamentos macroeconmicos de las distintas reas monetarias como el tipo de inters bancario, el producto interno bruto, la inflacin, el ndice de produccin industrial y la tasa de desempleo y trata de realizar predicciones en funcin de la evolucin relativa de dichos indicadores. I. Producto Interior Bruto (PIB):

El PIB es una variable macroeconmica muy til para saber la situacin econmica general de un pas. Incrementos del PIB muestran que la economa se encuentra en un periodo expansivo de

crecimiento econmico y reducciones del PIB mostrarn fases recesivas de contraccin econmica. I. Nivel de precios:

El nivel de precios y, por tanto, el tipo de inters afectan directamente al tipo de cambio de una moneda. Si dos pases tienen tasa de inflacin diferentes, a largo plazo sus tipos de cambio experimentarn variaciones que contrarresten esas tasas de inflacin. Por ejemplo, si la inflacin en Estados unidos es del 2% y en Japn no hay inflacin, el dlar pierde valor -los norteamericanos cada ao pueden comprar un 2% menos- mientras que el Yen no sufre ninguna variacin. De esta forma es de esperar que se produzcan variaciones del tipo de cambio en las que el dlar se deprecie un 2% con respecto al Yen. Los bancos centrales, para luchar contra la inflacin, incrementan los tipos de inters lo que presionar al alza el precio de la divisa ante las perspectivas de mayor rentabilidad. I. Tasa de desempleo:

La tasa de paro es un buen indicador de cmo est la situacin econmica de un pas pues afecta directamente a la renta disponible de las familias y por tanto al consumo. Elevadas tasas de paro fomentan la depreciacin de la moneda. I. Otros indicadores: Balanza de pago, Ventas al por mayor, Pedidos de la industria (en

pases industriales), Venta de reservas hoteleras (en pases enfocados al sector servicios), etc. nos pueden dar una idea de si es buena idea invertir o no en una divisa determinada. II. Noticias polticas: Los resultados de unas elecciones, escndalos relacionados con el

partido en el poder, por ejemplo, trasladan al inversor confianza o no en la divisa en la que est invirtiendo ya que los ambientes polticos enrarecidos no aportan nada bueno a la impresin que se tenga del pas en cuestin. Anlisis tcnico Este anlisis cobra cada vez ms y ms importancia entre los inversionistas. El anlisis tcnico es la modalidad utilizada mayormente por los especuladores a corto y medio plazo, que lo utilizan para tratar de pronosticar los movimientos frecuentes y las oscilaciones diarias que presentan los pares de divisas del mercado. Este anlisis consiste en plasmar en un grfico del precio de un par de divisas un conjunto de lneas de tendencias, formaciones, e indicadores tcnicos, que ayudan a pronosticar los movimientos inmediatos del precio. No obstante, hay que sealar que este tipo de anlisis ha sido tachado de subjetivo y acientfico.

TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS

Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El trmino entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos das Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo, fijndose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 das. Se compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los bancos estn dispuestos en comprar o vender hasta a diez aos. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a prdidas comprando o vendiendo a plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado, puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de inters existentes y las expectativas relativas a la devaluacin o revaluacin de las monedas.

CONCLUSIONES:
Simplificando mucho podemos decir que el mercado de divisas es el mercado donde se compran y se venden monedas. Actualmente existe un sistema internacional en el que los tipos de cambio (valor relativo que se le da a cada moneda) son flexibles y estn determinados por la ley de la oferta y la demanda, sin la interferencia del Estado. En principio los gobiernos no fijan el tipo de cambio aunque s compran y venden divisas para intentar reducir las fluctuaciones diarias excesivas de los tipos de cambio. Pero no siempre fue as.

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS:
Macroeconoma [ De: Olivier Blanchard ]

ANEXOS:
http://mercadodivisas.org/ http://es.wikipedia.org/wiki/Divisa http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Informes-Especiales/Cobertura-Cambiaria-ForwardsDivisas.pdf https://secure.easyforex.com/int/es/registerjoin.aspx?gside=421&gtop=420&gclid=CJjrlZfQo6wCFQen7QodzHiPDg