Contenido de la presentacin

Contextoexterno Desempeoexterno Desafosparalapoltica

econmicaen2011 Elcrecimientoysus caractersticas Perspectivasparael2012

El crecimiento global se desaceler marcadamente en 2011 despus del repunte poscrisis

TASAS DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMA MUNDIAL, 2009-2012 (En porcentajes)

e/ Estimacin. p/ Proyeccin.

En la segunda mitad del ao los elevados niveles de volatilidad e incertidumbre complicaron el entorno global
EUROPA (PASES SELECCIONADOS): PRIMAS POR CANJE DE RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE CRDITO A CINCO AOS 2009-2011 (En puntos base)

Se acentan fragilidades en el escenario econmico internacional

SeavizoraunadcadaperdidaenEuropa Frentealacrisisdedeudasoberanaenvariospases
lasmedidassecentranenelajustefiscal,sin polticasqueapuntalenelcrecimiento

Anantesealespositivasrespectoalcrecimiento
deEstadosUnidos,elbloqueopolticohaimpedido eldiseodemedidasqueestimulenlarecuperacin econmicaacortoplazoyasegurenlasostenibilidad alargoplazo

Sehadebilitado lacoordinacinglobal(monetariay
fiscal)quefueclaveenlacrisis20082009

A pesar de ello, durante gran parte de 2011 el contexto externo fue favorable para la regin, pero con diferencias entre grupos de pases
AMRICA LATINA: TRMINOS DEL INTERCAMBIO, 2005-2011 (ndice base 2005=100)

El desempeo subregional de los ltimos aos ha estado muy relacionado con el comercio internacional de bienes
EVOLUCIN DE LAS EXPORTACIONES POR SUBREGIONES, 2008 -2011 (ndice 2008 = 100)

a/Proyecciones. Nota:Lascifrasabsolutasserefierenalmontodelasexportaciones,losporcentajesalincremento acumuladoentre2009y2011.

Las exportaciones se beneficiaron sobre todo de los buenos precios de los bienes bsicos, mientras los volmenes crecieron relativamente poco
AMRICA LATINA: VARIACIN ESTIMADA DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES SEGN CONTRIBUCIN DEL VOLUMEN Y EL PRECIO, 2011

La todava elevada demanda interna se reflej en un fuerte aumento del volumen de las importaciones
AMRICA LATINA: VARIACIN ESTIMADA DEL VALOR DE LAS IMPORTACIONES SEGN CONTRIBUCIN DEL VOLUMEN Y EL PRECIO, 2011

La inversin extranjera directa creci marcadamente, tal como durante el primer semestre la inversin de cartera
100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 -20.000 -40.000 -60.000 Argentina Brasil Mxico Colombia Venezuela (Rep.Bol.de) Per Chile Centroamer. Otros +Rep.Dom. Amrica +Hait delSur

Saldo en cuenta corriente Flujos de cartera netos

Inversin extranjera directa neta Variacin de reservas internacionales

Los desafos para la poltica macroeconmica se modificaron a lo largo del ao y y los pases reaccionaron de manera diferenciada

El aumento de la inflacin Marcados procesos de apreciacin cambiaria durante la primer mitad del ao La recuperacin parcial del espacio fiscal El sostenimiento de la dinmica del crecimiento En la segunda mitad del ao surgi la amenaza de una mayor desaceleracin causada por el deterioro del contexto externo

Aumentomoderadodelainflacin
AMRICA LATINA: CONTRIBUCIONES A LA INFLACIN, ENERO 2007 NOVIEMBRE 2011 (Inflacin en 12 meses, promedio simple)

En este contexto, algunos pases subieron las tasas de inters rectoras, mientras otros las mantuvieron constantes o las bajaron para estimular la demanda interna
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE POLTICA MONETARIA (Porcentajes)

Continu la apreciacin cambiaria

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPOS DE CAMBIO REALES EFECTIVOS EXTRAREGIONALES (2008-2011) (promedio de 1990-2009 = 100)

A ello los pases respondieron sobre todo con intervenciones en los mercados de divisas lo que contribuy al aumento de las reservas monetarias internacionales
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: RESERVAS INTERNACIONALES (En millones de dlares)

Se recupera parcialmente el espacio fiscal.

AMRICA LATINA (19 PASES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, 2000-2011 (Promedios simples, en porcentajes del PIB)

La deuda pblica volvi a caer y continu con el cambio de su composicin

AMRICA LATINA (19 PASES): SALDO DE LA DEUDA PBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL SEGN RESIDENCIA DEL ACREEDOR (En porcentajes del PIB)

Se desacelera el crecimiento en todos los componentes de la demanda

AMRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO Y COMPONENTES DE LA DEMANDA INTERNA, 2010-2011 (Dlares del 2005, tasas de variacin con relacin a igual perodo del ao anterior)

30 20 10 0 10 20 ITRIM IITRIM IIITRIM IVTRIM ITRIM IITRIM IIITRIM IVTRIM ISEM IISEM 2009 Consumoprivado Inversin Importacionesdebienesyservicios
a/ Estimacin.

30 20 10 0 10 20 2010 2011

ConsumoGobiernoGeneral Exportacionesdebienesyservicios PIB

Pero el consumo de los hogares se mantuvo fuerte ya que se benefici de un positivo desempeo de los mercados laborales
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIN DE LA TASA DE OCUPACIN Y DE LA TASA DE DESEMPLEO ABIERTO

En consecuencia, la pobreza disminuira en 2011 pero probablemente no as la indigencia, debido al incremento de los precios de los alimentos
AMRICA LATINA: EVOLUCIN DE LA POBREZA Y DE LA INDIGENCIA, 1980-2011a (En porcentajes y millones de personas)

a Estimacin

para 18 pases de la regin ms Hait. Las cifras que aparecen sobre las secciones superiores de las barras representan el porcentaje y nmero total de personas pobres (indigentes ms pobres no indigentes). Las cifras sobre 2011 corresponden a una proyeccin.

El consumo de los hogares se benefici del aumento dinmico del crdito

AMRICA LATINA (12 PASES): EVOLUCIN DE LA CARTERA DE CRDITO, DEL PRIMER TRIMESTRE 2008 AL TERCER TRIMESTRE DE 2011 (Mediana de la variacin porcentual real)

El coeficiente de inversin alcanz el valor ms alto desde 1990; no obstante, sigue siendo insuficiente para sostener altas tasas de crecimiento en la regin
AMRICA LATINA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO (dlares constantes del 2005, como porcentaje del PIB)

A partir del tercer trimestre la desaceleracin del crecimiento se hace ms marcada

AMRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO, TASAS DE CRECIMIENTO TRIMESTRALES CON RELACIN AL TRIMESTRE ANTERIOR, SERIES DESESTACIONALIZADAS

En este escenario, el crecimiento de Amrica Latina y el Caribe se desaceler de un 5,9% en 2010 a un 4,3% en 2011
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2011 (En porcentajes)

Escenario 2012
Elescenariobaseasumequecontinuala
desaceleracindelcrecimientoglobal,aunque demaneramsmoderada(de2,8%en2010a 2,6%en2012)

Elimpactoenlareginesacotadoperose
har sentirsobretodoporelcanalreal

Algunosdelosmotoresdelcrecimientose
estnralentizando,aunquenoseestn apagando

El crecimiento del volumen de las exportaciones mundial se desacelera

VOLUMEN DE EXPORTACIONES MUNDIALES POR REGIONES, 2007-2011 (Tasas de variacin anual, promedio mvil de 3 meses)

Los precios internacionales de los principales productos de exportacin bajan

NDICES DE PRECIOS MUNDIALES DE LOS PRODUCTOS BSICOS, 2002-2001 (ndice base 2002, precio promedio anual=100)

y se prev para 2012 una moderada cada de los trminos de intercambio diferenciada segn grupos de pases
AMRICA LATINA : VARIACIN DE LOS TRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2012

a\ Estimacin.

La demanda interna se est desacelerando, lo que se refleja en menores tasas de crecimiento de las importaciones
VOLUMEN DE IMPORTACIONES MUNDIALES POR REGIONES, 2007-2011 (Tasas de variacin anual, promedio mvil de 3 meses)

 y tambin en menores ingresos fiscales

AMRICA LATINA (7 PASES): RECAUDACIN DEL IMPUESTO AL VALOR AGREGADO DE LA ARGENTINA, EL BRASIL, CHILE, COLOMBIA, MXICO, EL PER Y EL URUGUAY (tasas de variacin con relacin a igual trimestre del ao anterior, promedio simple)

En este contexto, el dficit de la cuenta corriente se ampliar, sobre todo por la cada de los precios de la mayora de los bienes bsicos
ESTRUCTURA DE LA CUENTA CORRIENTE (En porcentajes del PIB)

En los mercados financieros, a partir de septiembre los pases de la regin vivieron episodios de mayor volatilidad, si bien por ahora esta ha sido acotada, sobre todo en comparacin con 2008-2009
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: RIESGO PAS (Serie mensual del EMBIG, en puntos base)

Y las emisiones de bonos internacionales de los pases de Amrica Latina y el Caribe mostraron una menor actividad hacia finales del 2011
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: EMISIONES DE BONOS INTERNACIONALES, ENERO 2005 DICIEMBRE 2011 (En millones de dlares)

En consecuencia, para 2012 se proyecta una nueva, pero moderada desaceleracin del crecimiento a un 3,7%
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 (En porcentajes)

En suma
Los resultados de 2011 han sido relativamente
satisfactorios ante un contexto crecientemente complejo Se prev un entorno an ms turbulento e incierto caracterizado por un prolongado bajo crecimiento de los pases desarrollados El escenario base para 2012 prev una desaceleracin acotada en la regin, en parte por la reduccin de vulnerabilidades del pasado .pero existe la probabilidad de un escenario externo significativamente ms difcil, lo que afectara a la regin por varios canales (comercial y luego el financiero) La situacin externa requiere urgentemente una mayor coordinacin de medidas a nivel internacional para cerrar los desequilibrios globales

Si en 2012 el escenario es ms negativo

Elimpactosobrelospasesser diferenciado,segnsupatrn deinsercincomercialyfinanciera,suposicinfiscalyexterna,y sudependenciaderemesasyturismo Anteunresultadomenosfavorableenlacuentafinanciera (salidadecapitales),lasreservaspermitiranfinanciareldficit encuentacorrienteymitigarimpactosentipodecambio Mejorasenlascuentaspblicasybajosnivelesdedeudapblica (exCaribe)puedengenerarespaciosparapolticasanticclicas Laperspectivadeinflacindecrecientemantieney/oabre espaciosparaunapolticamonetariaexpansiva Cuidarelempleoylasmedidasdeproteccinsocialser esencial Encualquiercaso,lospasesdebenfortalecerlainversinyla integracinintrarregional

Donde se encuentra la regin hoy?

Alerta frente a la crisis global Un poco ms decidida a encontrar vas y medidas de coordinacin en temas monetarios y de financiamiento al desarrollo y que propicien mayor integracin comercial Consciente de la necesidad de cerrar brechas estructurales productivas y sociales para desarticular las dos fbricas de desigualdad Con miras a fortalecer la cooperacin intrarregional y subregional articulando capacidades y cadenas de valor regionales Ms progresiva en trminos sociales y con la igualdad en el centro