GUA DE EJERCICIOS RESUELTOS 1.

- Si existe supervit en Balanza de pagos, una poltica fiscal expansiva elevar la tasa de inters, provocar dficit fiscal y dficit en Balanza de Pagos. Comente. Al existir en la balanza de pagos un supervit, el efecto de una poltica fiscal expansiva generara una efecto directo en el consumo, dado el mayor ingreso disponible, si es que lo que se hizo fue una rebaja de impuestos o aumento de transferencias. Tambin puede haber subido el gasto pblico. Hubo una tendencia al dficit pblico que aument la demanda agregada. Las empresas sienten que pueden vender ms y producen ms, las transacciones se multiplican, hay mayor demanda de dinero, escasez monetaria y la tasa de inters sube. sto inhibe la inversin empujando a la demanda agregada hacia abajo, desde su nivel excesivo. Pero la economa creci atenuada por este ltimo efecto. Tal crecimiento eleva la recaudacin fiscal, porque los impuestos se gravan sobre ingresos ms altos y sobre mayores transacciones. Entonces el presupuesto pblico tiende al supervit, en contraste con la situacin inicial. La B.P. tiende al dficit porque ms produccin eleva la demanda por insumos importados, como el mayor ingreso eleva la demanda por bienes de consumo importados. 2.- La escasez de divisas puede resolverse mediante una poltica monetaria restrictiva, pero sta generar dficit en el presupuesto pblico. Comente. En una situacin de escass de divisas, lo cual definimos en la pregunta 1 el hecho de efectuarse una poltica monetaria restrictiva, tendra una consecuencia directa en la cada de la Inversin. Esto hace bajar la demanda agregada, generando un exceso de stock, con lo cual a los productores sentiran que venden menos y, como respuesta, producirn menos generando efecto multiplicador negativo, o sea habr recesin. Dado que la recaudacin fiscal est en funcin del nivel de produccin (Y) -como explicamos en la respuesta anterior- caer la recaudacin fiscal, produciendo una tendencia al dficit. 3.- Si los Acuerdos de Libre Comercio favorecen las exportaciones ms que las importaciones entonces habr supervit en la Cuenta Corriente. Comente. En una primera instancia, aumentan ms las exportaciones que las importaciones, porque los mercados que se abren en el exterior son mucho mas grandes que los que abrimos en Chile. La tendencia al supervit, sin embargo, genera ms Demanda Agregada y escasez, porque sube B. Esto motiva la produccin, porque habiendo capacidad ociosa- las empresas pueden vender ms a base de producir ms. Luego, la economa comienza a crecer, pero contina. Porque, primero, la DA y el Ye continan aumentando a

travs del C (en a1(1-t)) y simultneamente- bajando porque suben las Im (en h1). Siendo como ya dijimos, anteriormente- a1(1-t)>h1. ste aumento de las importaciones, por las mismas razones a la inversa explicadas en la respuesta a la pregunta 1, provoca que -en segunda instancia- la Cuenta Corriente tienda al dficit, pero a partir de un supervit. Es decir, al equilibrio. 3.- Si existe supervit en BP y capacidad ociosa en la economa, una poltica fiscal expansiva provocara dficit en el presupuesto publico tanto como la BP. Comente. Una poltica fiscal expansiva puede concretarse a travs de un mayor gasto pblico (G), una baja de la tasa de impuestos (t) y/o un aumento de las Tr. Evidentemente, se trata de una tendencia al dficit del presupuesto, pero que derivar en un aumento de la DA. En el caso del aumento de G, el efecto ser en s mismo. Pero, de darse cualquiera de los otros 2 cambios mencionados aumentar el ingreso disponible (Yd) y, por lo tanto, la DA subir a travs del C. Las empresas sienten que pueden vender ms y, en consecuencia, se generar un proceso de crecimiento ya descrito a propsito del desarrollo de la respuesta a la pregunta anterior. Tal crecimiento elevar la recaudacin fiscal, porque los impuestos se gravan sobre ingresos ms altos y sobre mayores transacciones. Entonces, el presupuesto pblico tiende al supervit, en contraste con la situacin inicial. La B.P. en cambio, tiende al dficit porque ms produccin eleva la demanda por insumos importados, como el mayor ingreso eleva la demanda por bienes de consumo importados. 4.- Un escenario de default exige una negociacin con el FMI. Sin embargo, la autoridad puede verse obligada, adems, a recurrir a las operaciones de mercado abierto. Un default es una situacin en que las reservas internacionales (RI) no alcanzan para financiar el dficit de Balanza de pagos (BP). Tenemos, por lo tanto, una economa que no est en condiciones de cumplir con los compromisos externos que tiene en el perodo. Esto requiere una renegociacin de dichos compromisos a travs del FMI. Tal renegociacin implica simultneamente- por parte del pas asumir polticas economizadoras de divisas. Una alternativa, al respecto, es la poltica monetaria restrictiva. En donde las operaciones de mercado abierto, pueden ser una modalidad para restringir la cantidad dinero, lo cual como veremos- constituye un mecanismo que en definitiva- ayudar a ahorrar divisas. Por medio de dichas operaciones, el Banco Central (BC) se endeuda con los agentes econmicos, recibiendo fondos de depsito, a travs de instrumentos financieros que emite. Lo cual constituye una cada de la cantidad de dinero (M). La escasez monetaria eleva la tasa de inters. Como disminuye el nmero de proyectos de inversin (I) con rentabilidad mayor a la tasa de inters, entonces cae la I. Por lo tanto, tambin cae la demanda agregada (DA). A partir de ste escenario de acumulacin de stocks en que las empresas sienten que venden menos, tenemos una cada de la produccin. Cae el producto (Y), lo cual es el inicio de una recesin. Porque, a travs del consumo , la DA y el ingreso de equilibrio (Ye) continan

cayendo, as como tambin aumentando porque simultneamente- caen las importaciones (Im). Lo que baja el Y a travs de C es ms fuerte que lo que sube por la cada de las Im. Porque a1(1-t)>h1. Sin embargo, sta baja de las Im constituyen el ahorro de divisas antes mencionado. stas se generan porque al producirse menos las empresas requieren menos insumos importados. As como tambin, los menores ingresos de la recesin, provocan menor demanda por bienes de consumo importados. En consecuencia, el saldo en Cuenta Corriente (B), tiende al supervit y el saldo en Balanza de Pagos (SBP), tambin.