Antecedente La crisis Es en la dcada de los 80 cuando comienza la verdadera crisis financiera de Nicaragua.

Este pas, al igual que sus vecinos latinoamericanos, experimenta una cada dramtica de los precios del mercado mundial para sus principales exportaciones. Ello trajo como consecuencia, junto con unas altas tasas de inters, un rpido deterioro econmico. Por otro lado, dada la situacin de guerra en la que se encontraba el pas, la situacin se volvi extrema, ya que era necesario obtener recursos econmicos para satisfacer las necesidades bsicas de la poblacin, que se financiaron a travs del creciente gasto del estado, el subsidio del precio de los alimentos y un intercambio sobrevalorado de la moneda, lo que dio lugar a una hiperinflacin incontrolada (que alcanz un 36000%), un dficit crnico de la balanza de pagos y un aumento considerable de la deuda externa. El gobierno sandinista se enfrent a la crisis por medio del continuo impago del servicio de la deuda, contrayendo una deuda masiva con el bloque sovitico y aumentando la emisin de dinero, polticas que precipitaron la economa a una situacin insostenible. Los programas de ajuste estructural (ESAF) Todo pas que trate de negociar su deuda externa, tanto con acreedores privados como con organismos multilaterales, debe comprometerse a aplicar una serie de polticas establecidas por el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial para lograr los ajustes macroeconmicos requeridos. Las polticas de este ajuste estructural tratan, entre otras cosas de:

liberalizar el comercio interno y externo y desregularlo desregular el mercado de trabajo reducir el tamao del estado y sus competencias

El programa de estabilizacin de septiembre de 1991, ya con el gobierno de Violeta Chamorro, se aplica con ms vigor. En 1994 se firman nuevos acuerdos con el Fondo Monetario Internacional (programa ESAF) que profundizan las medidas de reforma y prestan especial atencin a

una reduccin adicional del gasto estatal en empleados pblicos reformas del sistema financiero privatizacin de los sectores de servicios pblicos ms lucrativos

La financiacin del sector agrcola En un pas fundamentalmente agrcola como Nicaragua, esta cuestin adquiere una importancia trascendental en la vida econmica del pas.

El programa de ajuste en Nicaragua se basa en la premisa de que los bancos estatales no son lo suficientemente eficientes ni rigurosos como para conceder crditos directamente. Bajo estas bases, el BANADES (Banco Nacional de Desarrollo) desapareci, siendo la banca privada la que ha asumido el papel de la financiacin. Esta banca aplica tasas de inters extremadamente altas, logrando ganancias elevadas. Estos bancos privados tienden a concentrar los prstamos en los grandes productores, con la creciente y significativa exclusin de los pequeos productores. Mientras que en 1980 el crdito formal rural alcanz al 60% de los campesinos, en 1994 slo obtuvieron financiacin el 21% Alternativas En Nicaragua, al igual que ocurre con el resto de los pases pobres, la deuda externa representa una carga tan pesada, que hace inviable cualquier avance econmico o social. La situacin actual es insostenible a pesar de los enormes esfuerzos que se realizan para buscar una salida. Muchos afirman que la deuda y sus altsimos intereses estn ms que pagados con el saqueo y la explotacin a los que estn sometidos muchos pases pobres. Mucho se habla en estos das sobre el problema de la deuda externa y son diversas las iniciativas, actos y campaas a nivel mundial que se estn celebrando para tratar de dar con alguna solucin a este problema. A continuacin se presenta una propuesta del economista peruano Oscar Ugarteche:

Cancelar totalmente la deuda a los pases ms pobres, reducir la deuda de los pases de ingresos medios y limitar el servicio de la deuda, poniendo como tope el 3% de los ingresos fiscales o su equivalente en las exportaciones. Poner condiciones al uso del presupuesto de los pases para evitar el clientelismo poltico y el derroche. Los recursos deben estar orientados al desarrollo sustentable y a la poblacin ms pobre para promover su desarrollo. Salud, educacin y alimentacin deben ser las prioridades. Exigir polticas econmicas que coloquen al ser humano como prioridad. Reconocer que existe una crisis sistemtica y que, por lo tanto, la teora econmica no opera como debera, que las instituciones internacionales no responden al problema y se han vuelto parte de l y que la tecnologa debe modificarse. Crear un Club de Deudores para la negociacin de la deuda. Eliminar el Fondo Monetario Internacional y redefinir al Banco Mundial y al Banco Interamericano de Desarrollo para que se orienten a proyectos y abandonen la formulacin de polticas, tarea que corresponde a las instituciones polticas nacionales.

DEUDA EXTERNA NICARAGENSE SE REDUCE A US$3,697 MILLONES TRAS LA CONDONACIN LIBIA DE US$117.8 MILLONES
PRESIDENTE DEL BANCO CENTRAL DE NICARAGUA AFIRMA QUE HA AUMENTADO EL ATRACTIVO INVERSIONISTA DEL PAS, AL REPRESENTAR LA DEUDA PBLICA EXTERNA SLO EL 56% DEL PIB

La deuda externa de Nicaragua se redujo en 3 puntos del PIB, gracias a la condonacin de US$117.8 millones por parte de Libia, pas al que, hasta antes del lunes 14 de febrero, Nicaragua adeudaba US$313.6 millones. Al formalizarse el perdn de ese monto, que representa el 62,4% del total de los adeudos con la nacin norafricana, la deuda pblica externa de Nicaragua pasa a representar el 56% del PIB, y eleva el atractivo del pas a la inversin local y extranjera, dijo Antenor Rosales, Presidente del Banco Central. Al usar otro indicador para medir el peso que ahora tiene la deuda total de Nicaragua, Rosales seal que ahora sta representa el 133% de nuestras exportaciones anuales (usando 2010 como ao de comparacin), mientras que antes del perdn libio, se habra requerido el 142% de nuestras exportaciones para pagar la totalidad de nuestros compromisos con Trpoli. El Presidente del Banco Central explic que US$1,998 millones de los U$3,697 que todava adeuda Nicaragua es deuda bilateral, en la que tres pases sobresalen como nuestros principales acreedores: Costa Rica, con US$655 millones; Honduras con US$263 e Irn con US$170, para completar US$1,088 entre los tres, junto a otras deudas menores a pases tales como India, China y Taiwan, adems del Per. La deuda con los tres principales acreedores se mantiene sin mayores cambios, a pesar de las negociaciones con los gobiernos de los tres pases. En el caso tico, porque sus autoridades financieras pidieron un bono del Tesoro de EE.UU., como garanta; en el catracho, por razones polticas, a pesar que se haban comprometido a condonar la deuda, y en el caso de Irn aunque Rosales no explic nada al respecto, es notable que pese a las floridas declaraciones conjuntas de Ahmanidejad y Ortega, todava no ha sido posible reducir esa deuda a cero.

EXPECTATIVAS SOBRE EL SISTEMA BANCARIO DE NICARAGUA EN 2011

La banca comercial nicaragense est en una encrucijada, al padecer de una excesiva liquidez y de una severa desconfianza para intermediar crdito a las actividades econmicas, debido a su conducta de concentrar una gran parte los depsitos del pblico en crdito de corto plazo a las familias y al comercio importador especialmente de bienes de consumo. Las tasas de inters, aunque han disminuido ms las pasivas que las activas (especficamente en diciembre de 2010), continan siendo no competitivas al compararlas con las del resto de pases del istmo centroamericano, no obstante la presencia de una excesiva liquidez que seguir creciendo este ao. No existen estmulos para el ahorro financiero (la tasa de inters anual asociada con el crdoba con mantenimiento de valor ms la tasa de devaluacin anual es menor que la tasa de inflacin acumulada anual) ni atraccin de prestatarios porque el costo del crdito es el ms alto entre los pases centroamericanos.

En 2011 se observar la cuarta cada anual del saldo de crdito bancario, en trminos reales, o dolarizado o en porcentajes del Producto Interno Bruto (PIB). COPADES pronostica que el total de prstamos caer de 31.2% del PIB en 2010 a 26.8% del PIB en 2011. Cabe recordar que no es correcto analizar el saldo de los agregados monetarios y financieros en trminos nominales o en precios corrientes, porque se ocultan las ineficiencias por la presencia de una creciente tasa de inflacin. La cartera de crdito tiene el problema estructural de la reduccin de clientes, porque aquellos consumidores que no cuentan con capacidad de pago han sido desalojados de la cartera de prstamos, mientras que la mayora de los productores no son sujetos de crdito, y aqullos que s lo son buscan crdito en el exterior por las altas tasas de inters activas en el mercado local. El exceso de liquidez en las entidades bancarias seguir ascendiendo, debido a la tendencia creciente de los depsitos del pblico no bancario. En precios corrientes, o sea tomando en cuenta la inflacin, la velocidad con que crecen los depsitos es mayor que la velocidad con que aumentan los crditos. Cabe mencionar que en marzo de 2008, la diferencia entre los depsitos y los prstamos era de US$247 millones, mientras que en diciembre de 2010 dicha diferencia era de US$1,248 millones. Los factores que generarn un mayor exceso de liquidez en el sistema bancario son los siguientes:

El aumento de los depsitos asociados con el flujo de recursos del exterior (los depsitos del prstamo del ALBA, las remesas familiares, las inversiones extranjeras directas). Los mayores ingresos de los exportadores por las alzas de los precios internacionales de los alimentos. La reduccin de la tasa de encaje legal a partir del lunes 4 de abril de este ao, que incrementar el multiplicador del dinero.

La poltica monetaria expansiva, que se ejemplifica con la redencin neta de papeles (desendeudamiento) del Banco Central de Nicaragua (BCN) por C$583 millones y las prdidas operativas del BCN de C$1,021 millones, de acuerdo con las metas macroeconmicas asociadas con la extensin de un ao del Programa Servicio de Crdito Ampliado. El gasto de los partidos polticos en la contienda electoral. Sera interesante que el Fiscal Electoral pregunte a cada partido o a cada alianza de partidos polticos quin, cunto y por qu financia su gasto electoral.

En este escenario, los bancos estn funcionando como una caja y, adems, el mercado no est fijando la tasa de inters, sino por los bancos. El riesgo es el mismo, el riesgo no es poltico sino que se debe a la incapacidad de pago de los consumidores, o sea por la irrecuperabilidad del crdito para el consumo. Las reservas bancarias se han duplicado al observar la trayectoria de las inversiones financieras y parte de esas reservas se depositan en bancos del exterior. Tambin se han incrementado las tasas de tasas de encaje efectivas, que en trminos legales es de 16.25% pero la correspondiente a los depsitos en crdobas es de 22.4% y la asociada con los depsitos en dlares, 19.3%. Por lo tanto, el exceso de liquidez se transforma en un aumento de reservas internacionales de los bancos en el exterior y en un aumento de los depsitos de encaje en el BCN. Esta es la regla de oro actual: aumentar las reservas bancarias en el exterior dado el aumento de la liquidez en los bancos, porque el crdito neto (colocaciones menos recuperaciones) al sector privado contina su cada.

La generacin de la mayor liquidez en las entidades bancarias no se ha dado por una mayor competitividad bancaria, sino que ha sido provocada fundamentalmente por el sector externo de la economa nicaragense (ms remesas, mayores flujos de inversin extranjera directa, altos precios internacionales de los rubros de exportacin, y los prstamos del ALBA, principalmente). La Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras (SIBOIF) no ha sido capaz de impulsar la competitividad entre las entidades financieras. La trampa de la liquidez ha funcionado a la inversa en el pas al romper caminos hacia el exterior, porque el regulador del sistema financiero nacional no impulsa la intermediacin financiera en el mercado domstico. El BCN no ha iniciado un dilogo efectivo con los grupos financieros para establecer una poltica financiera apropiada para el pas. El crecimiento econmico no se logra ampliando el crdito de corto plazo mediante la reduccin de la tasa de encaje legal, bastante contradictoria en un escenario de excesiva liquidez en poder de los bancos, sino con lneas de crdito de largo plazo aunadas a una cartera de proyectos del sector privado, y en este tema el BCN tiene una gran responsabilidad. Desafortunadamente, la nueva ley del BCN no confiri a su presidente el mandato de que la autoridad monetaria debe contribuir al alcance del pleno empleo.

Salir de la encrucijada bancaria implica que los bancos comiencen a ser competitivos, al reducir sus costos operativos y administrativos. A finales de diciembre de 2010, los gastos administrativos igualan el 72% de los resultados operativos brutos de los seis bancos comerciales existentes en el pas. El futuro del Sistema Financiero Nacional es incierto, porque no se

visualizan polticas del BCN ni regulaciones de la SIBOIF para fortalecer al sistema financiero nacional. Se observa, pues, la ilusin ptica de solidez bancaria a travs del aumento de los depsitos, pero es slo eso, una ilusin ptica que ha conducido a que representantes de grupos financieros afirmen que algunos bancos han crecido ms que la economa del pas, lo cual no es cierto. La debilidad de los bancos est en su percepcin del riesgo y en no ser competitivos. En Centroamrica, Nicaragua es el nico pas que tiene una clusula de mantenimiento de valor, un grave defecto que inhibe a la poltica cambiaria ser la palanca fundamental pro exportadora, papel que es jugado desde hace veinte aos por los estmulos tributarios, mejor dicho por el gasto tributario. Los bancos muestran una alta dependencia del sector pblico en la captacin de depsitos, que son de muy corto plazo y que deberan estar en el BCN y generar intereses a los depositantes. Una parte importante de los activos bancarios estn en las cajas y en inversiones financieras de los bancos en el exterior. Se observa, pues, una mayor vulnerabilidad financiera en el sistema bancario. En conclusin, hay que acelerar la competitividad bancaria, la disminucin de los gastos operativos y administrativos que no necesariamente pasa primero en la destruccin de empleos, la reduccin del costo del crdito, la elaboracin de la estrategia de intermediacin crediticia tanto de corto como de largo plazo, y las pruebas de stress financiero por la inestabilidad macroeconmica internacional, que se reflejan con la desaceleracin del crecimiento econmico mundial y de la aceleracin de la tasa de inflacin internacional.
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