1ra Parte

QUE PASARA CON PDVSA ?

Alexander Guerrero E Muchos temen que pueda ser vendida; la poltica lo utiliza como chantaje ideolgico, su estado de ruina y descapitalizacin ha alcanzado tal nivel que si alguien quisiera venderla no podra, ni siquiera rentarla, o alquilarla; nadie la negociara para aceptarla ni en "fiao", con una deuda de 35 mil millones de dlares, una buena parte de ella adquirida a costos viles -12%- en el mercado internacional, ha destrozado su balance y hasta su normal flujo de caja para operaciones tan rutinarias de refinacin, por ejemplo. La descapitalizacin alcanza tales niveles que la produccin ha cado cerca de un 1 milln de barriles/da en apenas 8 aos, con un plantel de 123 mil empleados el costo de producir un barril llega a los 38-42 dlares, mas de cuatro veces que en 1998. Actualmente sobrevive, en parte, por el BCV, y del mismo gobierno que le devuelve parte de la contribucin fiscal en pagares y prestamos diversos. PDVSA no se vende, ni se compra! El gobierno tuvo que reformar la Ley del BCV entre gallos y media noche- para que este le comprara deuda, papeles que terminan en los hornos del BCV, los prestamos que el BCV le extiende a PDVSA a la fecha casi 100 mil millones de bolvares, completan la contribucin fiscal de PDVSA, van al fisco, al tesoro, el gobierno la convirti en un by pass monetario para extraerle su ..PDVSA ni se vende ni se compra! Que hacer con ella, entonces ? .. caja, lo requiere para financiar la expansin infinita arrecostrsela al contribuyente en del gasto publico, que emerge del propio concepto una operacin fiscal cuyo costo de socialismo. La Ley del BCV fue reformada tres veces, afectar el gasto pblico de solo en funcin de los incentivos fiscales creados operaciones normales del gobierno en sobre la renta fiscal, haba que garantizar que salud, educacin, seguridad personal. PDVSA solo vendiera al BCV aquellas divisas que .. mejor revender la chatarra de cambiadas al dlar oficial diera los bolvares para pagar guerra comprada a Rusia, China y royalty, impuestos. Otra reforma garantiza que el BCV capitalizar a PDVSA con esos actuando como banco de desarrollo, puede descontar proventos. documentos de deuda de PDVSA en bolvares, vehculo mediante el cual el BCV financia el dficit fiscal. Innumerables proyectos no terminados, el mas emblemtico el de la refinera de Pernambuco, un venture con PETROBRAS que ha devaluado el discurso presidencial fuera de nuestras fronteras; muchos otros acuerdos y obligaciones contractuales con sus socios en las empresas mixtas no se cumplen, etc., otros que no pueda racionalmente recuperarse como conglomerado industrial petrolero, que operaba decenas de refineras en el mundo. El desprestigio llego a tales niveles que el conocido dlar permuta tuvo que ser eliminado porque reguladores financieros internacionales mantenan en observacin viertas operaciones off shore de PDVSA por problemas en el cumplimiento de regulaciones para legitimacin de capitales. Nacionalistas a ultranza, de all y de ac, pierdan cuidado, ningn gobierno podr vender a PDVSA as se lo proponga, como dice la cancin aquella, PDVSA ni se vende ni se compra! Que hacer con ella, entonces ? No queda otra que arrecostrsela al contribuyente venezolano en una operacin fiscal cuyo costo afectar el gasto pblico de operaciones normales del gobierno en salud, educacin, infraestructura, seguridad personal. No queda otra, redimensionar la actual PDVSA. No

seria mala idea rematar la chatarra de guerra comprada a Rusia, China, Brasil, Bielorrusia, etc. y capitalizar a PDVCSA con esos proventos. Un nacimiento bastardo. Naci de unos de los errores ms costosos de la historia patria, la nacionalizacin o reversin de las concesiones petroleras en manos empresas extranjeras a la nacin; costoso, muy fcil discernirlo, el pas posterior al 1975 y ms all de lo que a petrleo respecta, no es comparable con aquel pas donde el Estado cobraba impuestos y regala. Los indicadores econmicos, financieros, y de estabilidad econmica y social de Venezuela previo a 1975 son en extremos diferentes y superiores a los mismos indicadores 35 aos despus que el negocio petrolero paso al fisco, no solo impuestos regalas, sino dividendos y otros negocios colaterales petroleros y financieros. Pero no, se quiso, y as lo hizo el liderazgo poltico de la poca, durante la Gran Venezuela, ponerle la mano al petrleo, a la renta petrolera y entregarle el petrleo el Estado en vez de venezolanizarlo, vendrselo a los venezolanos. La historia es muy dura con ese proceso de nacionalizacin de la renta, los grandes males de la Venezuela contempornea vienen de all, los indicadores econmicos, hablan por si solos. Acotemos, la reversin de las concesiones al Estado no es el problema per se, sino el mecanismo econmico e institucional utilizado por el Estado y el gobierno y asociados para apropiarse de la renta petrolera y redistribuirla en funcin de esa definicin de propiedad; al gasto publico se sumo una ingreso cuya redistribucin no tenia nada que ver con aspectos de racionalidad econmica, la asignacin de esa renta, aguas abajo, fundada en la nueva estructura de propiedad, se convirti en un rapia, piata, de relaciones incestuosas entre lo poltico y lo econmico son la base del derroche e ineficiencias, el ultimo periodo vivido de esa estructura de propiedad sobre la renta petrolera, el que vino con la Constitucin del 2000, fue el orgasmo nacionalista, es el fin lgico de la historia que comenzamos en 1975. No debe quedar duda, a la descapitalizacin del negocio petrolero llegamos montados en ese tren de la historia, la historia inconclusa desde la legislacin petrolera de los cuarenta, termino con Chvez, Ali Rodrguez y B Mommer, para ponerle nombre a los clavos de esa historia. Es natural, la reverberancia ideolgica del evento es poderosa, aplasta, la gente sin pensarlo ni comprenderlo, lo aplaudi y lo aplaude, el verbo nacionalista aunque no paga una arepa es poderoso, le pone el aderezo. Tocara a estas nuevas generaciones de jvenes, analizar crticamente esa historia, la evidencia emprica es atropellante. Ayer como hoy el concepto aptrida que fue del gusto de la cultura poltica y del consenso ideolgico sigue vigente, pese a que como el barro de ayer, es ese polvo de hoy. Toda la renta del petrleo para el rey. Los gobiernos le pusieron la mano al petrleo, pero particularmente, en la ltima fase de esa historia, la que se fundo en una nueva constitucin, nueva ley, le permiti al gobierno directamente bajo los nuevos esquemas de derechos de propiedad- tomar el control absoluto del negocio petrolero para endosrselo al fisco, ello paradjicamente ha venido acabando con el negocio. Pero aclaremos, y lo explicamos adelante, no hay tal paradoja, en trminos de economa constitucional, no era difcil prever, y as lo escribimos en esos aos, 1999 y 2000, que lo que

ocurra con la nueva constitucin y la nueva legislacin petrolera era la consideracin del petrleo como negocio fiscal, traera la descapitalizacin de la industria y conversin del petrleo venezolano en una suerte de yacimientos petrolferos fiscales, a la vieja usanza, el petrleo es del fisco, toda la renta es del Rey, del regidor de la Republica, las reglas para la captura y administracin de esa renta, son discrecionales, por eso el regidor es el rey. La Constitucin 2000 y la nueva legislacin petrolera trajeron al negocio petrolero una nueva definicin de propiedad sobre la renta. (Ver Presentacin en este web site). La nacionalizacin o reversin de las concesiones petroleras que comenz con el discurso nacionalista de los 60 y 70, produjo entre otras minucias, un intenso proceso de desinversin y descapitalizacin por parte de empresas extranjeras, las cuales, al saber que serian nacionalizadas, corrigieron sus escenarios y prefirieron dejar que llegara la reversin, no tenia sentido seguir capitalizando una industria si al fin y al cabo iban a ser nacionalizadas, el riesgo natural sobre las compensaciones a la expropiacin de la propiedad es muy grande. Por ejemplo, la nueva legislacin petrolera que toda la renta del petrleo seria sigui a la Constitucin 2000 por ejemplo, lo ha mostrado de para el Rey, para el fisco: el fisco manera muy cruda. As llego la Gran Venezuela y en 1975 nos apoderamos del institucional del marco jurdico que sobre petrleo creo la petrleo, el discurso nacionalista vivi sus xtasis. De Constitucin 2000 y la LOH y sus esta manera, toda la renta del petrleo seria para el Rey, para reformas subsiguientes, impuso el fisco: el fisco es el Rey, la transformacin institucional del el modelo saudita o islmico marco jurdico que sobre petrleo creo la Constitucin sobre el petrleo. 2000 y la LOH y sus reformas subsiguientes, impuso finalmente el modelo saudita o islmico sobre el petrleo, en el extremo de la solucin salomnica encontrada en el consenso de los 70,80,90 de compartir la renta entre el Estado, el fisco y sus socios privados, tal cual como se desarrollo en los 90 con la apertura petrolera, cuyo acuerdo poltico y consenso se sent en una renta fiscal sbita de unos 12 mil millones de dlares generados en los primeros das de la apertura petrolera, todo el mundo estaba contento. Sin embargo, el Presidente Caldera, que aprob esos acuerdos, estuvo ausente de toda la fiesta petrolera mundial que se inauguro en Caracas. Curiosamente, el gobierno de Caldera llevaba en sus entraas, los enemigos de ese proceso de apertura, en 1999, apenas unos aos posteriores a la apertura, el electo Presidente Chvez vendra con la guadaa para poner todo en orden, esa guadaa se la entregara la mal recordada Corte Suprema de Justicia quien en un acto de curiosa jurisprudencia constitucional le dio a la convocada Asamblea Nacional Constituyente la calificacin de originaria, ni siquiera el 5 de Julio del 1811 tuvo ese carcter de originario. El gobierno tendra entonces en sus manos el instrumento poltico, la nueva constitucin donde borrn y cuenta nueva, el petrleo, el negocio y la renta, eran potestad discrecional de Miraflores. El hibrido: la empresa del Estado y los incentivos de la empresa y el negocio. Hay, sin embargo, una pequea discrecin, los gobiernos posteriores en autos de las consecuencias que podran traer el proceso de nacionalizacin, mas all del refuerzo nacionalista que mejoraba el ratting de la clase poltica, prefirieron estructurar una especie de hibrido institucional a travs de PDVSA, que si bien era una empresa publica, se busco que la industria petrolera si bien estaba en propiedad estatal, su relacin con el fisco, tendra los filtros de la
es el Rey, la transformacin

capitalizacin y expansin de una empresa similar a las grandes multinacionales petroleras, entre otros, aunque el petrleo en reservas no era parte del balance de la corporacin estatal, lo que a comprensin del marco jurdico del 2000, la expansin de PVDSA allende los mares que era entendido como parte de una estrategia nacional no poda continuar. El hibrido oper normalmente de acuerdo a lo esperado, aunque con algunas dificultades industriales y administrativas en virtud de los conflictos de intereses entre renta fiscal petrolera y los incentivos que generaba el negocio petrolero per se, que requera niveles de eficiencia, rentabilidad similares a los promedios de sus competidoras en el mercado internacional. El equilibrio del diablo, lo denomino as, porque un hecho que deba ser asumido con normalidad, como era la cada de la participacin fiscal industria petrolera no fue comprendida por la clase poltica de esos aos. El colofn de ese proceso, y en cierto modo la ruptura al esquema de dependencia fiscal, lo constituyo la apertura petrolera en convenios y asociaciones estratgicas en los petrleos no convencionales y en la recuperacin de otros. Los enemigos del capitalismo y el progreso encontrados en todas las versiones del socialismo criollo y en ciertos grupos de inters nacionalistas reaccionarios notables que vieron en perspectiva la posibilidad de perder los privilegios que la poltica haba adquirido sobre el negocio desde 1975, trabajaban en la sombra, en conocimiento que los consensos polticos de los 70, 80 y 90 estaban fundados sobre un marco jurdico dbil, una especie de colcha de retazos legales y polticos con actos legislativos ad hoc no parecan sostener por siempre una caracterstica polticohistrica del desarrollo histrico socioeconmico venezolano, el consenso, el acuerdo, el negociado con beneficio incestuoso. Con el cambio de las reglas con la Constitucin 2000 y la LOH el hibrido hizo explosin poltica en el 2002 porque no eran compatibles, las presiones fiscales impuestas por la constitucin y la nueva legislacin y una empresa con vida propia y los incentivos naturales de una empresa en expansin. El modelo brasileo, PETROBRAS, quebr en Venezuela, cuando el constituyente defini los derechos de propiedad sobre el petrleo, como de naturaleza fiscal, en manos del gobierno, no del Estado. La diferencia en lo poltico la vimos en el conflicto del 2002 donde comenz la creacin de la nueva PDVSA, que es ahora de todos. Fenmeno institucional y poltico, por cierto que no ha sido comprendido por propios y extraos, curiosidades de una Venezuela en revolucin. PDVSA dejo de ser sociedad annima. El gobierno dejo el nombre de PDVSA por razones de imagen, la necesitaba para endeudarla.
PDVSA es ahora de todos; es decir, de nadie, la tragedia de los comunes. PDVSA, ahora es de todos, reza el canon ideolgico sobre el cual el gobierno de Hugo Chvez encaram a PDVSA. Es la tragedia de los comunes, donde todo es de todos, pero nada es de nadie; si la propiedad no existe, nadie tiene incentivos para capitalizar lo que no es suyo, esto que es sentido comn, cuesta mucho comprenderlo, y en Venezuela, es casi un tema de naturaleza esotrica. Quiere decir, que en esas condiciones, el que reparte por lo general captura la mejor parte como lo dice el proverbio, y quien reparte es el gobierno, en otras palabras, ministros, presidentes, gerentes, legisladores, todos los que de alguna manera estn asociados al Estado y al gobierno, sin otra regla de arbitraje que la discrecionalidad poltica y administrativa, con un teln de fondos: el discurso para los pobres, porque de ellos ser el reino de Dios; as se reparte algo que es supuestamente es de todos. Midiendo en el tiempo esa lgica del reparto, uno encuentra que en dos periodos presidenciales el gobierno de Hugo Chvez reparti algo ms de 500 mil millones de dlares de renta petrolera directa, que

lleg al fisco, lase gobierno, a travs de royalties, impuestos y dividendos. A ello hay que agregar una deuda de PDVSA de unos 30 mil millones adicionales, que llamaremos ingresos petroleros indirectos. Lo curioso de esa economa socialista es que la empresa que extrae, refina, exporta y vende el petrleo, languidece descapitalizada, con sus refineras a punta de colapso, tanto que PDVSA importa un 30% de la gasolina que los venezolanos consumimos . Desastres ecolgicos, accidentes industriales en las instalaciones refineras, puertos, transporte, mala gerencia, proyectos no terminados, financieramente en bancarrota, con un Banco Central prestndole dinero para que PDVSA rinda sus ingresos al fisco, al gobierno, PDVSA fue convertida en un by pass monetario para entregarle su flujo de caja al gobierno. Quien quisiera comprar algo as amigo lector ?. Lo hara Ud. ?. Nacionalistas de todo pelaje, el negocio petrolero venezolano va rumbo a la bancarrota, petrleo hay como arroz, no se preocupen, el problema sea como producirlo, en ello se nos va la vida. Cuando cuesta la descapitalizacin de PDVSA ?. El prximo gobierno democrtico, tendr que ordenar una auditoria, mientras tanto sus responsables directos, tendrn que impedrseles abandonar el pas, tienen que entregar cuentas y balances por el estado de la corporacin petrolera. PDVSA es una especie de gallina que pone huevos de oro, y al paso de la presente campaa electoral, el gasto pblico, que se consume el flujo de caja de PDVSA es muy probable que ya no queden huevos y la gallina termine en una comelona revolucionaria. El Rey se come la se los come la nomenclatura gallina..los huevos de oro
mientras tanto los culpables de tanto

Pero que ocurri con aquella empresa, otrora una despilfarro tendrn que quedarse en el poderosa transnacional, hoy es un bazar callejero que pas hasta que las cuentas estn vende vveres de todo tipo, clarificadas, y hasta que cada dlar del viviendas, una variada vitualla petrleo gastado sea conciliado en una revolucionaria, financia los cronies locales y forneos del factura. Es un deber patrio y un ejemplo gobierno, vende petrleo barato, cambindolo a Cuba, para nuestros nietos y descendientes en por ejemplo, por servicios que cubanos prestan en las generaciones que vienen que la nacin represin, control y poder poltico sobre instituciones estuvo gobernada tambin por venezolanas, que es lo que cubanos saben hacer. Adems avergonzados lideres polticos. esa empresa se endeuda al 12% en los mercados internacionales, para prestar al 2.5% a clientes preferidos de acuerdos petroleros fundados sobre marcas ideolgicas y lealtad poltica; as, paga en especies pasivos adquiridos por el gobierno y el Estado, como los acuerdos con China, cancelando en especie, en petrleo, pasivos de instituciones financieras del Estado que los triangulan al fisco, su dueo. Aquel celebre discurso de Fidel Castro en 1970 donde alego que la revolucin continental no poda hacerse sin el petrleo venezolano, hecho realidad. El nuevo gobierno que encabece H Capriles, tendr que acabar con esta horrible realidad. Veamos algunos indicadores bsicos, entre 1990 y 2000, la contribucin fiscal de PDVSA promedio el 12,3% del PIB, con precios del petrleo alrededor de los 20 dlares por barril. En cambio entre 2001 y 2011, con un precio del petrleo de 67 dlares por barril, la contribucin fiscal, en trminos presupuestarios alcanza un 11.7 % en trminos del PIB. Que ha ocurrido entonces, que la tercera parte de la gasolina que consumimos es importada por la misma PDVSA cuando ayer exportbamos la mitad de nuestro petrleo en combustibles y otros derivados. A donde ha ido a dar ese enorme diferencial de 50 dlares por barril promedio anual durante 10 aos? Como al renta es ahora toda del fisco, incluido el flujo de caja de la empresa hay que buscarla en carreteras, obras de infraestructura, escuelas, servicio de salud, incremento de la seguridad personal, etc.; sin embargo, al revisar los indicadores escolares, de salud publica, de infraestructura, violencia social y criminalidad, delincuencia, tampoco vemos que esta gastada all, donde esta entonces ese gasto fiscal ? A ello desde luego hay que agregar el proceso de

descapitalizacin de la economa privada venezolana, dado que el gasto publico fue utilizado como palanca para destruir capital privado va CADIVI, leyes invasoras de lo privado, cierre de empresas, expropiaciones y robos. En conjunto y en palabras de Dante, con el crucifijo en la mano, el camino al infierno esta lleno de cruces de buenas intenciones, pero tambin de malas intenciones. Donde esta el windfall petrolero? Aparte de los cachivaches de guerra del Presidente que los acaricia como tesoros de una guerra que no gan, como si hizo Wellington con Napolen que se llevo como botn de guerra hasta el ltimo cartucho francs. Habr necesidad de unas muy inteligentes auditorias para cuando el actual candidato presidencial H. Capriles tome el poder despus del triunfo en Octubre, mientras tanto los culpables de tanto despilfarro tendrn que quedarse en el pas hasta que las cuentas estn clarificadas, y hasta que cada dlar del petrleo gastado sea conciliado en una factura. Es un deber patrio y un ejemplo para nuestros nietos y descendientes en las generaciones que vienen que la nacin estuvo gobernada tambin por avergonzados lideres polticos.
Economista, PhD (London) Economias y Finanzas http://www.alexanderguerrero.com @AlexGuerreroE