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Panorama econmico

INDICE
Hallazgos relevantes Valoraciones anteriores Valoracin general Introduccin Oportunidades Desempeo de la regin estrechamente vinculado a la economa internacional Exportaciones, remesas e inversin extranjera directa determinaron el desempeo econmico de la regin Sectores de servicios registran mejores resultados Importaciones con mayor variabilidad durante los ciclos econmicos Exportaciones regulares con mejor desempeo que las de regmenes especiales Exportaciones intrarregionales crecen ms que las extrarregionales Mejor desempeo de las exportaciones amparadas a TLC Turismo experiment fuerte contraccin Contraccin en los flujos de remesas implic riesgos para la estabilidad Flujos de capitales privados responden tambin a ciclos de la economa internacional Transmisin gradual de la crisis al mercado laboral Estabilidad y solvencia Estabilidad y solvencia afectadas ms por factores exgenos que por polticas internas Contraccin econmica erosiona situacin fiscal Gobiernos favorecen el gasto corriente, mientras la inversin pblica se estanca Ingresos tributarios son impactados por los ciclos econmicos; impuesto sobre las ventas es el ms afectado Deuda pblica de la regin ha disminuido, pero el futuro no garantiza esa tendencia

PREGUNTA GENERADORA Cules son las oportunidades que generaron los mercados interno y externo para potenciar el bienestar de la poblacin centroamericana?
La insercin en la economa mundial le permiti a Centroamrica impulsar su crecimiento y ampliar las oportunidades para sus habitantes. En los ltimos aos esa apuesta evidenci su potencial, pero tambin sus limitaciones. Los altos niveles de crecimiento econmico alcanzados en el perodo 2004-2007, en algunos pases los mayores en seis dcadas, no lograron traducirse en niveles proporcionales de progreso social y se revirtieron rpidamente, debido a la fuerte contraccin econmica de los aos 2008-2009. Estos resultados confirman la persistente desigualdad que tiende a concentrar las oportunidades productivas y los ingresos en pocos segmentos de poblacin. Una mayor integracin a la economa mundial le permiti a la regin diversificar su base productiva, pero tambin la hizo ms sensible a los ciclos adversos de los mercados internacionales. Las polticas pblicas han evidenciado poco margen de maniobra para mitigar los shocks externos y limitadas capacidades endgenas para generar oportunidades basadas en la productividad y la innovacin. Ante la necesidad de mitigar los efectos adversos de la crisis, los gobiernos del rea optaron por aplicar polticas de gasto expansivas. Este hecho, unido a la fuerte cada de los ingresos tributarios ocasionada por la contraccin econmica, hizo que a partir del 2009 comenzaran a resurgir las presiones fiscales. Ello ampli las brechas en este mbito y revirti la tendencia a la baja que venan mostrando los pases en la reduccin del dficit fiscal y la deuda pblica. La estabilidad continu erosionndose en la segunda mitad del 2010, debido a nuevas alzas en los precios internacionales del petrleo y los alimentos, lo que podra implicar un retroceso en el histrico descenso de los desequilibrios externos y la inflacin registrado en el 2009.

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CAPTULO 4

HALLAZGOS RELEVANTES
>> Entre 2004 y 2007 el ritmo de crecimiento de la regin super en cerca del 50% el promedio de la dcada. Sin embargo, la contraccin econmica internacional (2008-2009) hizo que la produccin cayera un 0,5% a nivel regional. >> Las economas centroamericanas se contrajeron en el 2009, con excepcin de Panam (2,4%) y Guatemala (0,6%). En estos dos pases la demanda interna ayud a mitigar la crisis. En Panam las inversiones en el Canal sirvieron como contrapeso. >> La economa de El Salvador fue la ms afectada por la crisis (-3,5%), tanto en extensin como en profundidad. Este pas entr en la fase recesiva ms temprano que las dems naciones y se mantuvo en esa condicin por ms tiempo. >> Los factores determinantes del auge econmico fueron tambin los factores de transmisin de la crisis. En los aos 2008 y 2009 los flujos de capitales privados cayeron un 21,4%, las remesas un 2,4% y las exportaciones de bienes un 1,5%, en tanto que el turismo no creci (tan solo se increment en 0,3%). >> El sector de la construccin fue el que ms se contrajo en el 2009 (7,3%). >> Los servicios privados, particularmente los financieros, el transporte, las comunicaciones y los servicios empresariales, mostraron la mayor tasa de expansin real durante el perodo 2004-2007. Con la crisis este sector sufri una importante desaceleracin, pero registr cifras positivas de crecimiento. >> El 75% de las remesas que reciben los pases centroamericanos se orienta al gasto en bienes y servicios; estos recursos impulsaron el consumo privado, principalmente en El Salvador y Honduras, entre 2004 y 2007. >> En todos los pases, salvo Nicaragua, la demanda del Gobierno mostr una aceleracin importante en el 2009 (alrededor del 6% en Honduras y Costa Rica, y 8,8% en Guatemala), lo que contribuy a mitigar los impactos de la crisis. >> El ciclo econmico internacional afect ms las importaciones que las exportaciones. En el perodo 2004-2007 las compras de la regin en el exterior crecieron ms que sus ventas. En el 2009 las primeras cayeron un 24,1% y las segundas un 11,8%. >> Las exportaciones intrarregionales registraron un mejor desempeo que las extrarregionales durante la ltima dcada. Las primeras crecieron un 8,5% mientras que las segundas lo hicieron en 5,3%. Este dinamismo fue impulsado sobre todo por Guatemala, Honduras y Nicaragua. >> El mayor impacto de la contraccin econmica sobre el mercado de trabajo se produjo en el ao 2009, cuando se observaron ms claramente sus efectos en la ocupacin y el desempleo. >> La tasa de ocupacin se redujo en todos los pases en el 2009, con excepcin de Honduras y la regin en su conjunto. El desempleo se expandi en todo el Istmo, incluso en Honduras. >> La fase recesiva tambin estuvo marcada por la volatilidad en los precios internacionales del petrleo y los alimentos. Las fuertes alzas del 2008 elevaron la inflacin, deterioraron los trminos de intercambio y exacerbaron los desequilibrios de la cuenta corriente, proceso que se revirti en el 2009. >> En el perodo 2004-2007 los desequilibrios fiscales de la regin disminuyeron en una proporcin equivalente al 2,8% del PIB. Con la crisis este resultado se revirti: el dficit fiscal se increment en un 2,8% del PIB en los aos 2008 y 2009. Casi la mitad (49%) del aumento registrado en el 2009 fue generado por un mayor gasto pblico. >> Con excepcin de Belice y Nicaragua, ningn pas del rea tiene una carga tributaria superior al 15% del PIB. Los ingresos tributarios de la regin tuvieron un comportamiento expansivo en el perodo 2004-2007 (1,8% del PIB), para luego contraerse en 2008 y 2009 (1,3% del PIB), especialmente en el ltimo ao. >> La deuda pblica de Centroamrica disminuy un 17,5% del PIB en el perodo 2004-2007, como resultado de una significativa contraccin (15% del PIB) de la deuda pblica externa. Sin embargo, esa tendencia se comenz a revertir a partir de 2009.

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VALORACIN GENERAL
Hace ms de dos dcadas Centroamrica decidi profundizar su insercin en la economa mundial como medio para impulsar su crecimiento y ampliar las oportunidades para su poblacin. Durante los ltimos aos esta apuesta evidenci su potencial, pero tambin sus limitaciones. Los altos niveles de crecimiento econmico alcanzados en el perodo 2004-2007, en algunos pases los mayores desde la dcada de los aos sesenta, no lograron traducirse en niveles proporcionales de progreso social y se revirtieron rpidamente, debido a la fuerte contraccin econmica internacional de los aos 2007-2010. Estos resultados confirman la persistente desigualdad que tiende a concentrar las oportunidades productivas y los ingresos en pocos segmentos de poblacin. Una mayor integracin a la economa mundial le ha permitido a Centroamrica diversificar su base productiva y, de esta forma, ampliar las oportunidades de crecimiento y empleo. Sin embargo, tambin la ha hecho ms sensible a los ciclos adversos de los mercados internacionales. Las polticas pblicas internas han evidenciado poco margen de maniobra para mitigar los shocks externos y limitadas capacidades endgenas para generar oportunidades basadas en la productividad y la innovacin, tal como sucedi en el ciclo econmico 2000-2009. En el ciclo ms reciente de expansin de la economa centroamericana (20042007), el creciente ingreso de capitales privados internacionales, el dinamismo de las exportaciones y el turismo, as como mayores flujos de remesas, propiciaron la ampliacin de las oportunidades para la poblacin, puesto que se aceleraron el crecimiento, la produccin y el empleo. No obstante, la crisis financiera internacional de 2008-2009 erosion esas oportunidades e impact principalmente a los pases con menor ingreso per cpita, debido a su mayor dependencia de las exportaciones de bajo valor agregado y de las remesas. La reduccin de estas ltimas deterior el ingreso disponible para el consumo y la demanda interna, sobre todo en El Salvador y Honduras, situacin a la que tambin contribuy la menor disponibilidad de crdito por la cada en los flujos de capitales financieros. Durante el perodo de bonanza las economas con una base productiva ms amplia y moderna fueron las ms beneficiadas, en particular Costa Rica y Panam. Pese a la mejora en los ingresos tributarios que gener la fase econmica expansiva, ello no se tradujo en una mayor inversin pblica, excepto en Panam, lo que constituye uno de los principales obstculos para la competitividad de la regin. Tal como fue documentado en el Informe Estado de la Regin (2008), niveles significativos de inversin pblica en infraestructura y social (especialmente en educacin y salud) resultaron factores clave para impulsar el desarrollo en varias economas que, como las centroamericanas, son pequeas, abiertas y han puesto en marcha programas de promocin de exportaciones y atraccin de inversin extranjera. La fuerte contraccin que registraron los precios internacionales del petrleo y los alimentos durante el 2009, junto con la menor demanda de bienes importados, hizo que los desequilibrios externos y la inflacin se redujeran a niveles histricos en la regin. En ese ao, si bien la crisis deterior las oportunidades de crecimiento y empleo, los pases del Istmo experimentaron una notable mejora en su estabilidad y en los trminos de intercambio, as como un aumento de sus ingresos. Sin embargo, dado que estos resultados se debieron a factores exgenos y transitorios, ms que a polticas endgenas, su sostenibilidad es dbil. De hecho, a partir de la segunda mitad del 2010 los avances mencionados se comenzaron a revertir, ante el alza en los precios del crudo y los alimentos. El bajo crecimiento previsto para la economa mundial, los riesgos latentes de una fuerte alza en los precios internacionales del petrleo y los alimentos, as como las presiones fiscales antes indicadas, plantean importantes retos para la mayora de los pases de la regin. En la dcada que se inicia, Centroamrica enfrenta la necesidad de desarrollar polticas pblicas que promuevan la competitividad y la innovacin, a partir de una mayor inversin en educacin e infraestructura, a fin de aumentar sus capacidades internas para generar oportunidades de crecimiento y empleo, sin descuidar su estabilidad y solvencia econmicas.

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CAPTULO 4

VALORACIONES ANTERIORES
Valoracin 1999 Despus de varias dcadas, Centroamrica logr retomar la senda del crecimiento econmico, como resultado del cese de los conflictos armados y la aplicacin de estrategias de apertura comercial y modernizacin de los sectores productivos. Esos procesos han impulsado reformas jurdicas e institucionales que han favorecido las inversiones intrarregionales en diversos sectores econmicos, as como el surgimiento de empresas centroamericanas transnacionales y multinacionales. Valoracin 2003 La estabilidad macroeconmica es el principal logro econmico regional. El crecimiento econmico reciente es modesto, desarticulado, voltil en su conjunto y muy diverso en su composicin. Es menor que el ocurrido a inicios de la dcada de los noventa y que el prevaleciente en la poca anterior a las guerras. Est concentrado en las reas ms dinmicas de la economa centroamericana: turismo, zonas francas y otras exportaciones no tradicionales, y tiene encadenamientos dbiles con las actividades productivas que mayor empleo generan en la regin, como las exportaciones tradicionales, la pequea y mediana empresa y el mundo campesino. El estilo de desarrollo hacia afuera, centrado en la apertura comercial, ha generado pocos rditos sociales. Los beneficios que pueda derivar la poblacin del crecimiento econmico dependen de los avances que puedan lograr los pases en la disminucin de la fuerte inequidad imperante en la regin. Valoracin 2008 En el perodo 2003-2007, el crecimiento econmico de los pases y del Istmo fue el mejor desde la dcada de los sesenta y represent la mayor tasa promedio de Centroamrica en el largo plazo. Este perodo coincide con una era de fuerte expansin de la economa de los Estados Unidos. Sin embargo, este crecimiento ha sido, cuando menos, elusivo para la regin en su conjunto. En comparacin con otros pases del mundo, que tambin han experimentado procesos de apertura y promocin de exportaciones, las naciones del Istmo han mostrado menos capacidad para sacarle el jugo al dinamismo exportador y traducirlo en tasas de crecimiento ms altas y sostenidas, como va para mejorar el bienestar social de sus poblaciones. La inflacin y las tasas de inters disminuyeron en relacin con la dcada anterior, y permitieron mejorar significativamente el clima de negocios en toda la regin. Sin embargo, los abruptos incrementos en los precios internacionales del petrleo y los alimentos en los ltimos meses del 2008 han generado fuertes y preocupantes presiones inflacionarias. Aunque las remesas financian la estabilidad, no son una fuente generadora de altos y sostenidos niveles de crecimiento. Los ingresos tributarios aumentaron en todo el Istmo con el auge econmico, pero se encuentran lejos de los niveles requeridos para financiar de manera sostenida el desarrollo.

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BORRADOR DEL CAPTULO Julio Rosales n Costa Rica EDICIN FINAL Alberto Mora n Costa Rica

INSUMOS DISPONIBLES EN www.estadonacion.or.cr Amrica Central: principales rasgos y tendencias del desempeo fiscal en la ltima dcada y Amrica Central: principales rasgos y tendencias del desempeo productivo y del sector externo en la ltima dcada Julio Rosales n Costa Rica REvISIN y COMENTARIOS A LOS BORRADORES DEL CAPTULO Nstor Avendao n Nicaragua Miguel Gutirrez n Costa Rica Karla Meneses n Costa Rica Pablo Rodas n Honduras AGRADECIMIENTOS ESPECIALES Sandra Samuelito de Cepal por el suministro de informacin ACTUALIzACIN DE CIFRAS Diego Fernndez

ASISTENTES DE INvESTIGACIN Amanda Chaves y Karen Chacn, con apoyo de Fraya Corrales y Antonella Mazzei

REvISIN y CORRECCIN DE CIFRAS Antonella Mazzei y Natalia Morales

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PANORAMAECONMICO

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Panorama econmico

Introduccin

Oportunidades

Desde la perspectiva del desarrollo humano sostenible, el crecimiento econmico es un factor necesario, pero no suficiente, para crear oportunidades productivas y de progreso social. Este captulo analiza las principales tendencias que caracterizaron el desempeo econmico de Centroamrica durante la ltima dcada (2000-2010), a la luz de las principales dinmicas de los mercados interno e internacional. Esas dinmicas fueron determinadas por factores como los flujos de inversin y comercio, la formacin de recursos humanos y los cambios tecnolgicos y en la productividad, entre otros, los cuales resultaron en la generacin de empleo e ingresos. La estabilidad, condicin indispensable para el crecimiento econmico, se analiza teniendo como umbral de referencia bajos desequilibrios internos (dficit fiscal e inflacin) y externos (cuenta corriente de bienes y servicios y cuenta de capital). Para ofrecer un panorama ms claro del desempeo econmico de la regin y su evolucin durante la crisis internacional, se distinguen dos perodos: el expansivo (2004-2007) y el contractivo (2008-2009). Sin embargo, las tendencias generales y los impactos econmicos y sociales que generaron estos fenmenos se analizan con mayor profundidad en el aporte al final de este captulo.

Una mayor integracin a la economa mundial le ha permitido a Centroamrica diversificar su base productiva y, de esta forma, ampliar las oportunidades de crecimiento y empleo para su poblacin. Sin embargo, tambin la ha expuesto a los ciclos adversos de los mercados internacionales y ha revelado la existencia de polticas pblicas internas con poco margen de maniobra para mitigar los shocks externos, y limitadas capacidades para generar oportunidades alternativas basadas en la productividad y la innovacin.

Desempeo de la regin estrechamente vinculado a la economa internacional

La evolucin de la economa mundial fue un factor determinante del desempeo econmico de Centroamrica en la ltima dcada. El grfico 4.1 evidencia que existe una estrecha relacin entre el comportamiento de la produccin mundial y el de la regin, en especial cuando se observan las tres fases que experimentaron los mercados internacionales durante ese perodo. La primera se ubica en los primeros tres aos de la dcada y se vincula con la crisis de

GRFICO 4.1

Crecimiento real de la produccin mundial y de Centroamrica 2000-2009

8% 6% 4% 2% 0% -2%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Economa mundial
Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de la regin y el FMI.

Centroamrica

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PANORAMAECONMICO

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las empresas tecnolgicas (puntocom) y con los atentados terroristas ocurridos en el 2001 en los Estados Unidos de Norteamrica. Durante 2001 y 2002, Centroamrica creci un 2,3% anual, un ritmo muy superior al promedio de Amrica Latina (0,6%) y similar al de la economa mundial (2,6%), pero muy inferior al de las economas emergentes y en desarrollo (4,3%). La segunda fase se enmarca entre 2004 y 2007, y est asociada en buena parte con importantes flujos externos de capitales privados1 que generaron altos niveles de expansin, sobre todo en las economas emergentes, cuyo crecimiento promedio fue del 7,9% anual durante este perodo. Para la regin, el auge result en un desempeo econmico (5,6%) mejor que el de la economa mundial (5,0%) y cercano al promedio de Amrica Latina (5,5%). Finalmente, la tercera fase es de tipo recesivo y est relacionada con la crisis financiera internacional que inici en 2008 y se extendi hasta alrededor de la mitad de 2009, aos en los que el Istmo creci apenas un 1,9%. La economa mundial y Amrica Latina se expandieron a ritmos aun menores: 1,1% y 1,3%, respectivamente. En el 2010 hubo cierta recuperacin, pero los niveles de crecimiento fueron semejantes a los registrados a principios de la dcada. Estas tres fases, y en especial las ltimas dos, se transmitieron a la regin principalmente por la va de las exportaciones e importaciones de bienes y servicios, las remesas y los flujos de capitales privados, tanto de tipo financiero como los relacionados con la inversin extranjera directa (IED). Roache (2007) seala que el ciclo de negocios de Centroamrica es muy dependiente del mercado de los Estados Unidos (grfico 4.2). Esto se refleja en el hecho de que ms del 40% de las exportaciones del Istmo se dirigen a ese mercado. En materia de turismo el peso de los Estados Unidos es cercano a un tercio, en las remesas supera las tres cuartas partes y en lo relativo a la IED la cifra es mayor al 50% en casi todos los pases. El Salvador y Costa Rica son los ms sensibles a los ciclos de la economa estadounidense (mayor

GRFICO 4.2

centroamrica y estados unidos Crecimiento de la actividad econmicaa/. 2000-2010

10% 5% 0% -5% -10% -15%
Ene-05 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-06 Jul-04 Jul-05 Ene-03 Jul-00 Jul-01 Ene-04 Jul-06 Ene-07 Jul-02 Jul-07 Ene-08 Jul-03 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-08 Jul-10

Centroamrica

Estados Unidos

a/ ndice mensual de actividad econmica en Centroamrica e ndice de produccin industrial en Estados Unidos. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras del Consejo Monetario Centroamericano y del Bureau of Economic Analysis de Estados Unidos.

elasticidad), mientras que Panam y Guatemala son los que muestran la menor dependencia. Como se ver ms adelante, la intensificacin del comercio intrarregional y con terceros mercados (Unin Europea y el resto del mundo) han permitido que la regin mejore sus mrgenes de maniobra para mitigar el impacto de las contracciones en la economa norteamericana. La vinculacin de Centroamrica con los mercados internacionales es consistente con su mayor apertura al exterior. En la ltima dcada la regin despleg una activa poltica comercial, caracterizada por la negociacin y firma de varios tratados de libre comercio (TLC), entre ellos con Mxico2, Repblica Dominicana3, Chile4, Estados Unidos5 y Panam6. Adems, en el 2010 concluyeron las negociaciones de un Acuerdo de Asociacin con la Unin Europea. Producto de lo anterior, casi el 81% de las exportaciones de Centroamrica, sin considerar la maquila, se encuentran amparadas a un TLC vigente, en proceso de ratificacin o recin negociado, como es el caso del Acuerdo con la

Unin Europea. Si se toman en cuenta las exportaciones totales, el porcentaje es del 86%. En las importaciones los porcentajes anteriores alcanzan alrededor del 70% y el 73%, respectivamente. El ndice de apertura7 se ha incrementado en los ltimos diez aos en todos los pases, con excepcin de Guatemala. Este crecimiento es mayor cuando se consideran los flujos de IED (grfico 4.3). Si bien el PIB es el indicador ms conocido y utilizado para medir el desempeo de las economas, no es el que mejor refleja la cantidad de recursos con que cuentan los residentes de un pas para gastar o destinar al ahorro (Kacef y Manuelito, 2008). Si se trata de conocer el bienestar de los hogares, el ingreso nacional es una medida ms til para indagar acerca de esa situacin. En Centroamrica, por ejemplo, dos importantes flujos de recursos inciden en las diferencias que se registran entre ambos indicadores: las remesas que se reciben del exterior forman parte del ingreso nacional, pero no del PIB, por lo que la gente dispone de ms recursos

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GRFICO 4.3

centroamrica Indice de apertura comerciala/. 2000 y 2008

Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam
60 80 100 120 140 160 2000 180 2008

a/ Resultado de la suma de las exportaciones, las importaciones y la inversin extranjera directa respecto al PIB. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de la Cepal.

GRFICO 4.4

centroamrica a/ Producto interno bruto e ingreso nacional disponible. 2004-2010 (millones de dlares)
120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 PIB 2010 IND

a/ Solo incluye informacin de Costa Rica, El Salvador, Honduras y Nicaragua. Fuente: Elaboracin propia con datos del Consejo Monetario Centroamericano.

que los que se producen en el pas; en sentido inverso, los pagos a factores externos (ganancias asociadas a la inversin extranjera directa, o la salida de remesas) forman parte del PIB (son generadas en el pas), pero no pueden ser empleadas por sus habitantes; dado que salen, no cuentan para el consumo nacional. En Costa Rica, el pago a factores externos hace que el ingreso nacional sea inferior al PIB, mientras que en los pases del norte del Istmo el peso de las remesas hace que el ingreso nacional sea superior al PIB. De ah la importancia de analizar la evolucin del ingreso nacional para tener una medida ms precisa del bienestar de la sociedad. Como consecuencia del mayor grado de apertura, desde principios de los aos ochenta la brecha entre el producto interno bruto (PIB) y el ingreso nacional disponible (IND) de Centroamrica se ha venido ensanchando (grfico 4.4). Durante el perodo 2004-2007 la tasa de crecimiento del IND fue similar o superior a la del PIB en Costa Rica, El Salvador, Honduras y Nicaragua, de acuerdo con la informacin disponible. No obstante, existen notables brechas entre los pases. El IND de El Salvador fue 2,4 veces su PIB en el 2010, mientras que en las dems naciones la relacin fue cercana a uno. El comportamiento del IND en Centroamrica coincide con el de otros pases y subregiones de Amrica Latina, pero por razones distintas. En los casos de Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador, Per y Venezuela el aumento fue provocado por la ganancia en los trminos de intercambio generada por el incremento de los precios internacionales del petrleo, los minerales y el gas, bienes de los cuales son productores. En Mxico el IND se expandi por el efecto combinado del precio del petrleo y el aumento de las remesas provenientes del exterior (Kacef y Manuelito, 2008). En Centroamrica, adems del incremento en el comercio exterior y la inversin extranjera directa, durante el perodo 1980-2009 el crecimiento de las migraciones gener flujos crecientes de remesas familiares, incluso superiores

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PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

al pago de factores del exterior (ganancia/prdida derivada del intercambio comercial y el pago neto de rentas al exterior), proceso que se intensific a partir del ao 2000 (grfico 4.5). Desde entonces el aumento de las remesas compens el deterioro de los trminos de intercambio provocado por el alza en los precios internacionales del petrleo, del cual la regin es importadora neta. Otro factor importante que explica la brecha entre el PIB y el IND es el incremento que tuvo a partir de los aos ochenta el pago por intereses de la deuda externa, pero su importancia disminuy considerablemente desde mediados de los noventa (Kacef y Manuelito, 2008).
Exportaciones, remesas e inversin extranjera directa determinaron el desempeo econmico de la regin

Tal como se indic en la seccin anterior, durante la ltima dcada el desempeo econmico de Centroamrica estuvo estrechamente vinculado a los mercados internacionales y, por ende, a los ciclos econmicos que estos experimentaron a lo largo de ese perodo. La volatilidad en el crecimiento de la regin se ha debido ms a las perturbaciones provenientes del exterior, que a inadecuadas polticas fiscales o monetarias internas. Durante la fase expansiva (20042007), la creacin de oportunidades en la regin provino sobre todo de los crecientes flujos internacionales de capitales privados, as como del importante dinamismo del comercio internacional y las remesas. Estos fueron los principales factores que impulsaron la produccin y favorecieron la generacin de empleo en esos aos. Centroamrica creci a una tasa que casi duplic la expansin (2,9%) registrada en los cuatro aos previos (2000-2003) y super en cerca del 50% el promedio de la dcada. La fase recesiva (2008-2009) estuvo marcada por dos hechos relevantes. El primero tiene que ver con la fuerte alza que experimentaron los precios internacionales del petrleo y los alimentos, ya documentada en el Informe Estado de la Regin (2008)8. Esto impact el nivel de inflacin y los

trminos de intercambio, y exacerb los desequilibrios de la cuenta corriente de la regin. El segundo hecho se relaciona con los efectos que gener la crisis financiera internacional sobre el comercio exterior de bienes y servicios, los flujos de remesas y el movimiento de capitales privados (directos y financieros). Estimaciones recientes revelan una correlacin importante entre el crecimiento de la produccin mundial y los flujos de capitales privados. La fuerte afluencia de estos ltimos durante el perodo 2004-2007 gener una significativa acumulacin de reservas internacionales en las economas emergentes, lo que increment la liquidez y el crdito al sector privado. Como consecuencia, las economas experimentaron una aceleracin de su demanda interna (IIF, 2009). El FMI (2007), en un estudio sobre los diferentes episodios de afluencia de capitales privados a las economas emergentes durante los ltimos veinte aos, seala este factor como el principal impulsor del crecimiento del PIB y la demanda interna. En la fase contractiva, cuando los flujos se revirtieron, la actividad econmica se desaceler y las tasas de crecimiento fueron inferiores a las registradas en los aos previos.

La correlacin descrita se observa claramente en los casos de Costa Rica y Panam. El buen desempeo de las economas de estos pases en el perodo de estudio coincide con una importante afluencia de capitales privados que estimularon la demanda interna (grfico 4.6). Por un lado, los flujos de IED, en especial los inmobiliarios, impulsaron la inversin y dinamizaron la construccin y el comercio. Por otro lado, el mayor ingreso de capitales financieros, relacionados en buena parte con emprstitos del exterior a bancos comerciales locales, propici una fuerte expansin del crdito, el cual creci 15,1% y 13,1%, respectivamente. En casi todos los pases del rea la demanda externa de bienes y servicios fue un factor dinamizador, al crecer por encima de la expansin del PIB. En el caso de los servicios, cabe destacar el surgimiento de nuevas actividades exportadoras, especficamente servicios internacionales como centros de llamadas y centros de oficinas, los cuales ganaron relevancia en Costa Rica, Panam y, en menor medida, en El Salvador. Esto es consistente con la mayor importancia que ha adquirido el sector terciario en la estructura productiva de la regin, tal como fue sealado en la tercera edicin de este Informe.

GRFICO 4.5

centroamrica Composicin de la balanza de transferencias corrientes netas de la balanza de pagos. 1980-2007 (dlares constantes del 2000, como porcentaje del PIB)
14 12 10 8 6 4 2 0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Remesas de emigrantes Otras transferencias privadas Transferencias pblicas

Fuente: Kacef y Manuelito, 2008.

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PANORAMAECONMICO

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GRFICO 4.6

centroamrica Crecimiento real de la inversin y la demanda externa. 2004-2007

20%

15%

10%

5%

0%
Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Inversin Panam PIB Demanda externa

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases.

GRFICO 4.7

centroamrica Crecimiento real del consumo privado y pblico. 2004-2007

10% 8% 6% 4% 2% 0% -2%

Belice

Costa Rica

El Salvador

Guatemala

Honduras

Nicaragua

Panam PIB

Consumo privado

Consumo pblico

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases.

Otro elemento que estimul positivamente las economas de la regin fue el consumo privado. En El Salvador y Honduras este se vio favorecido por el mayor flujo de remesas, originado a su vez por el fuerte crecimiento que registr en estos aos el sector inmobiliario

y de la vivienda en los Estados Unidos, en el cual labora un alto porcentaje de los inmigrantes centroamericanos. Debido a que el 75% de los flujos de remesas que reciben las naciones del rea se orienta al gasto en bienes y servicios (Bendixen & Associates, 2007), el

consumo privado se aceler. Honduras es el nico pas donde el consumo del sector pblico fue un elemento dinamizador; el crecimiento en este rubro (8%) fue muy superior a la tasa de expansin de su PIB (grfico 4.7). Durante la fase recesiva del perodo 2008-2009 la produccin regional destinada a los mercados externos decay. Adems, los menores flujos de remesas deterioraron la demanda interna, al reducir el ingreso disponible para consumo. Esta situacin se agrav por la disminucin en la afluencia de capitales financieros, como resultado de la contraccin del crdito y de la IED. Todo esto se tradujo en menores niveles de produccin y empleo. La intensidad de la contraccin econmica fue distinta en cada pas, dependiendo de su estructura productiva y de la importancia que tienen para sus economas los canales de transmisin de la crisis internacional. El Salvador fue el ms afectado (grfico 4.8); su produccin cay un 3,5% en el 2009, en buena parte debido a un marcado descenso en el consumo privado, el cual, como ya se mencion, tiene un fuerte vnculo con las remesas. La severa cada de la construccin en los Estados Unidos fue un factor determinante de la disminucin en las remesas, pues alrededor de un tercio de los inmigrantes de la regin laboran en ese sector 9. En El Salvador tambin hubo una reduccin significativa en la inversin y la demanda externa, sobre todo en las exportaciones de regmenes especiales. Honduras registr la segunda mayor contraccin en la regin durante el 2009 (cerca del 2%). Su economa tambin muestra una alta dependencia de los flujos de remesas, que representan cerca del 20% de su produccin y que en ese ao sufrieron la mayor cada de la regin (casi 3% del PIB). Adems, la situacin se agrav por el golpe de Estado que experiment ese pas en el 2009, el cual profundiz el descenso en las exportaciones y la inversin. Por el contrario, en Panam y Guatemala la produccin logr mantener algn nivel de crecimiento. En estos pases la demanda interna ayud a mitigar el efecto de la crisis, y el

372

ESTADODELAREGIN

PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

consumo privado registr cifras positivas. Adems, en el caso de Guatemala el consumo del sector pblico tuvo el mayor incremento en la regin. Cabe sealar que en todas las naciones del rea, con excepcin de Nicaragua, la demanda del Gobierno mostr una aceleracin importante durante el 2009 (grfico 4.9). En Panam las inversiones en el Canal tambin sirvieron de contrapeso. En Nicaragua la demanda interna se contrajo y fue ms bien la demanda externa (al igual que en Panam) la que arroj cifras positivas. En este pas las relaciones comerciales con Venezuela han favorecido el desempeo de las ventas externas.
Sectores de servicios registran mejores resultados

GRFICO 4.8

centroamrica Crecimiento real del PIB. 2000-2010

14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4%
Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

Durante la fase de expansin econmica (2004-2007), las actividades ms dinmicas en trminos reales fueron las relacionadas con servicios privados, en particular los financieros, el transporte y las comunicaciones. Ello se debi, en buena medida, a la mayor apertura comercial y su efecto en los servicios de transporte transfronterizo, as como a la liberalizacin del mercado de las telecomunicaciones en varias economas y el ingreso de nuevos operadores financieros a la regin. Los servicios empresariales y el sector de electricidad y agua tambin experimentaron un auge importante. Los sectores restantes crecieron a una tasa por debajo del promedio global (grfico 4.10). En el perodo de recesin (20082009) todos los sectores, salvo el pblico, mostraron una significativa desaceleracin o una contraccin, desempeo muy distante del observado en los aos previos. El ms afectado fue el de la construccin, como resultado de la drstica cada de los flujos de inversin vinculados a desarrollos inmobiliarios y la reduccin del crdito. Adems, el descenso que se dio en el consumo interno y la demanda externa gener la acumulacin de inventarios en las empresas, lo cual las llev a posponer la expansin de su capacidad instalada. Otros sectores seriamente perjudicados por la crisis fueron el comercio, el turismo y la industria, en particular

Crecimiento del PIB

Promedio de crecimiento regional de la dcada

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases.

GRFICO 4.9

centroamrica Crecimiento real del consumo, privado y pblico. 2009

10%

5%

0%

-5%

-10%
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Consumo privado Nicaragua Panam Consumo pblico

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases.

la maquila. El impacto en el comercio estuvo asociado a la contraccin de las remesas y la fuerte desaceleracin en el crdito al sector privado (Rosales, 2010b).

Para un anlisis detallado sobre el desempeo sectorial por pas, consltese el aporte al final de este captulo.

CAPTULO 4

PANORAMAECONMICO

ESTADODELAREGIN

373

Importaciones con mayor variabilidad durante los ciclos econmicos

GRFICO 4.10

El comercio regional de bienes experiment un gran dinamismo en la fase expansiva de la econma mundial (2004-2007), toda vez que en ese perodo se duplic el crecimiento de las exportaciones y las importaciones con respecto al promedio de la dcada. Por el contrario, en la fase contractiva (2008-2009) este indicador sufri una cada muy pronunciada. El impacto de los ciclos econmicos fue mayor en las importaciones. En contraste con las exportaciones, estas crecieron ms en el perdo expansivo y tuvieron una cada mucho mayor en el perodo contractivo. En el 2009, las importaciones disminuyeron en 24,1%, en tanto las exportaciones lo hicieron en 11,8% (Rosales, 2010b). Esta diferencia se explica en buena medida por el descenso en los precios internacionales del petrleo y los alimentos, factor que tambin permiti mejorar los trminos de intercambio (grfico 4.11) luego del marcado deterioro sufrido en los aos previos, cuando Nicaragua y Honduras, por su mayor dependencia del crudo, fueron los ms afectados. La cada en los precios de estos commodities, como se analiza ms adelante, gener una reduccin histrica en la inflacin. Los trminos de intercambio de Centroamrica se comportaron de manera inversa a los de Amrica Latina, en virtud de que economas como las de Brasil, Argentina, Chile y Per, entre otras, cuentan con una importante base productiva de materias primas y metales, en tanto que Mxico y Venezuela son exportadores netos de petrleo. Los ciclos econmicos afectaron de manera muy distinta las exportaciones de los pases. En el perodo 20042007 Nicaragua y Panam tuvieron una notable expansin: 22,1% y 17,6%, respectivamente. No obstante, en la fase recesiva (2008-2009) las ventas externas de Honduras, Belice y Costa Rica fueron las que ms disminuyeron. En el caso de Honduras, a la crisis econmica se sum la crisis poltica generada por el golpe de Estado, que interrumpi el libre trnsito de personas y mercaderas

centroamrica Crecimiento reala/ de los sectores productivos. 2004-2009 (tasa de crecimiento real ponderado de los cinco pases)
Administracin pblica Servicios empresariales Financiero Transporte y comunicaciones Agricultura Electricidad y agua Industria Comercio y turismo Construccin PIB global
-8% -4% 0% 2004-2007 4% 2008-2009 8% 12% 2009

a/ El crecimiento de cada actividad fue ponderado con base en la participacin porcentual de cada pas en la produccin del respectivo sector a nivel regional. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases y la Cepal.

CUADRO 4.1

centroamrica Crecimiento de las exportaciones. 2000-2009

Centroamrica Belicea/ Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamb/ 2001-2002 0,4 -5,0 1,0 2,7 5,9 1,9 -4,3 2004-2007 11,3 8,5 11,4 6,4 11,6 11,6 22,1 17,6 2008-2009 -1,5 -3,8 -3,3 -1,1 2,8 -4,8 1,3 9,2 2009 -11,8 -20,5 -9,0 -16,3 -6,5 -21,2 -5,9 6,8 2000-2009 5,6 3,3 4,7 7,7 6,9 12,9 8,6

a/ Cifras disponibles a partir del 2003. b/ Incluye la Zona Libre de Coln. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de la regin y el Consejo Monetario Centroamericano.

por ese pas por 48 horas y provoc inestabilidad e incertidumbre durante el segundo semestre del 200910. Cabe destacar que Panam, a pesar de la crisis, logr que sus exportaciones crecieran (6,8%), aunque a un ritmo menor que el de aos previos (cuadro 4.1).

Exportaciones regulares con mejor desempeo que las de regmenes especiales

El dinamismo de las exportaciones totales entre 2004 y 2007 fue impulsado por las ventas externas de bienes regulares, que crecieron un 14,6%, en

374

ESTADODELAREGIN

PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

GRFICO 4.11

centroamrica Variacin porcentual de los trminos de intercambio en comparacin con Amrica Latina. 2000-2009
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Amrica Latina
-25% -15% -5% 5% 2009 15% 25% 2000-2008

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de la Cepal.

CUADRO 4.2

centroamrica Crecimiento de las exportaciones regulares y de regmenes especiales. 2000-2009

Pases Regmenes especialesa/ Centroamrica Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Regulares Centroamrica Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam 2001-2002 2004-2007 2008-2009 2009 2000-2009

5,9 -4,8 4,5 22,7 10,8 22,8 -4,7 -5,4 -4,9 -3,3 -8,1 -2,1 -6,6 -2,7

8,5 11,3 -0,9 7,3 8,2 26,2 19,3 14,6 11,6 15,0 15,0 16,9 19,1 7,5

-5,5 -5,5 -8,0 -1,9 -6,1 -5,5 12,0 2,6 0,1 4,2 6,0 -3,0 7,5 -13,3

-12,5 -7,8 -22,9 -4,7 -22,1 -4,3 10,9 -11,1 -10,5 -11,5 -7,5 -20,0 -7,1 -28,3

4,9 3,1 1,7 9,7 4,2 18,2 9,8 6,5 3,9 7,6 7,1 7,4 10,7 0,1

a/ Incluye zonas francas y maquilas. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases y el Consejo Monetario Centroamericano.

contraste con el 8,5% de los regmenes especiales11. Este resultado se explica por la creciente participacin de China en el mercado textil, que ha desplazado la maquila de los pases centroamericanos donde la mano de obra tiene un costo mayor (cuadro 4.2). La crisis se manifest primero en las exportaciones de los regmenes especiales. En el 2008 estas crecieron apenas un 1,5%, en tanto que las regulares lo hicieron en 16,4%. Adems, en el 2009 las primeras cayeron ms que las segundas. En consecuencia, la expansin promedio en el perodo 2008-2009 fue negativa en las exportaciones de regmenes especiales, en contraposicin con las dems ventas externas. Estos resultados son consistentes con la mayor concentracin de las ventas de la maquila y las zonas francas en el mercado de Estados Unidos, cuya economa experiment ms temprano y con mayor intensidad la crisis. Las exportaciones regulares, en cambio, se encuentran ms diversificadas. Las industriales, especialmente las alimentarias, se dirigen a Centroamrica y el Caribe. Las agrcolas, por su parte, tienen a Europa como destino importante, adems del mercado estadounidense. Las exportaciones no tradicionales tuvieron una mayor volatilidad que las tradicionales (caf, banano, azcar) y fueron las ms afectadas durante la crisis. En el perodo 2008-2009 cayeron un 2,4%, en comparacin con un crecimiento del 4,8% en las ventas externas de productos tradicionales (cuadro 4.3). Este resultado contrasta con el comportamiento observado en la crisis de inicios de los noventa, cuando las exportaciones tradicionales fueron las que sufrieron la mayor contraccin (Rosales, 2010b). El dinamismo de las exportaciones tradicionales de la regin provino fundamentalmente de Guatemala, pas que registr una importante expansin de sus ventas externas de banano y azcar, las que tambin crecieron en Honduras y El Salvador. Estos resultados responden en mucho a los elevados precios internacionales que alcanzaron estos productos en 2008 y 2009. Costa Rica y El Salvador perdieron participacin

CAPTULO 4

PANORAMAECONMICO

ESTADODELAREGIN

375

CUADRO 4.3

centroamrica Crecimiento de las exportaciones tradicionales y no tradicionales. 2000-2009

Tradicionales No tradicionales No tradicionales sin regmenes especiales Total 2001-2002 -14,9 3,1 -1,1 0,4 2004-2007 14,1 10,9 14,8 11,3 2008-2009 4,8 -2,4 1,9 -1,5 2009 -4,4 -12,9 -13,4 -11,8 2000-2009 4,7 5,8 7,3 5,6

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases y el Consejo Monetario Centroamericano.

GRFICO 4.12

centroamrica Participacin porcentual del comercio intrarregional en las importaciones y exportacionesa/ totales. 1960-2009
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Exportaciones
a/ Las cifras no incluyen maquila. Fuente: Rosales, 2010b, con datos de la Sieca.

Importaciones

en las exportaciones tradicionales de Centroamrica, en contraposicin con Guatemala y Honduras (Rosales, 2010b).
Exportaciones intrarregionales crecen ms que las extrarregionales

Las exportaciones intrarregionales de Centroamrica se dinamizaron luego de superados los conflictos armados y la crisis de inicios de los aos ochenta. Su participacin en las exportaciones

totales aument con rapidez en la dcada de los noventa, se desaceler entre 2000 y 2003, recobr fuerza en el perodo 2004-2008 y finalmente experiment una reduccin en 2009. Cabe destacar que durante la fase de expansin econmica (2004-2007) y en el ao 2008, en todos los pases el comercio intrarregional creci a un ritmo superior al 10%. En 2007 el incremento de las exportaciones intrarregionales fue mayor que el de las destinadas al

resto del mundo en todas las naciones, excepto en Costa Rica y Panam (grfico 4.12). El comercio intrarregional tambin ha sido afectado por los ciclos econmicos de la ltima dcada. En los primeros aos experiment una desaceleracin, sobre todo en el 2002, cuando las importaciones se contrajeron. Luego se observa una senda de expansin que se prolong hasta el 2008 y fue interrumpida de manera abrupta en el 2009, cuando la crisis internacional impact con mayor intensidad a la regin. En este ao, las exportaciones e importaciones intrarregionales cayeron un 18,4% y un 13,6%, respectivamente. Las exportaciones intrarregionales tuvieron un mejor desempeo que las extrarregionales. Durante la dcada las primeras crecieron a una tasa promedio anual del 8,5%, mientras que las segundas lo hicieron en 5,3%. Esta diferencia se debi a que en los aos 2001-2002 las exportaciones extrarregionales tuvieron una fuerte contraccin (cayeron 7,7%), en tanto que las intrarregionales aumentaron en 5,2%. Aunque en los perodos 2004-2007 y 2008-2009 ambas actividades tuvieron un comportamiento similar, en el 2009 las ventas a lo interno de la regin mostraron una cada mayor (cuadro 4.4). Estas ltimas han sido impulsadas principalmente por los pases que registran un menor PIB per cpita, a saber, Guatemala, Honduras y Nicaragua. A nivel de productos, cabe destacar que casi la mitad del comercio intrarregional proviene de la industria alimentaria (45,6% en el 2009). Los otros cuatro productos de mayor importancia son los metalrgicos (16,2%), los plsticos y sus manufacturas (14,1%), papel y cartn (13,3%) y los farmacuticos (10,7%). Esta composicin no ha variado mucho en el ltimo quinquenio, con excepcin de los productos farmacuticos y el grupo de papel y cartn, que hace cinco aos no aparecan entre los diez principales artculos comercializados dentro de la regin (Rosales, 2010b). La integracin de Centroamericana se ha ampliado y profundizado en las

376

ESTADODELAREGIN

PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

CUADRO 4.4

centroamrica Crecimiento de las exportaciones intrarregionales y extrarregionales. 2000-2009

Intrarregionales Centroamrica Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Extrarregionalesa/ Centroamrica Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua 2001-2002 2004-2007 2008-2009 2009 2000-2009

5,2 8,0 0,3 12,5 -4,0 9,5 -7,7 -6,4 -8,1 -10,3 -4,0 -10,9

14,2 11,4 12,7 14,6 20,6 18,1 13,6 11,3 17,9 14,6 19,2 19,0

1,9 1,6 4,1 1,3 2,4 2,6 1,8 -2,0 4,3 9,3 1,0 12,7

-18,4 -19,0 -10,3 -15,9 -41,7 -9,7 -5,5 -6,4 -13,7 -0,8 -5,1 -4,7

8,5 7,9 7,6 9,7 9,2 12,3 5,3 3,3 7,7 7,5 10,1 11,3

ese indicador se redujo en 4,1%, como consecuencia de la interrupcin del comercio y ciertas actividades econmicas durante la crisis poltica generada por el golpe de Estado del 2009. Por el contrario, las exportaciones a los mercados que constituyen el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLCAN) y a la Unin Europea perdieron participacin, no as las dirigidas al resto del mundo, lo que sugiere una mayor diversificacin de mercados (cuadro 4.5).
Mejor desempeo de las exportaciones amparadas a TLC

a/ Las cifras no incluyen maquila, pero s zonas francas. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de la Sieca.

CUADRO 4.5

centroamrica Composicin porcentual de las exportacionesa/, por mercados. 2000 y 2009

2000 TLCAN Unin Europea MCCA Resto 2009 TLCAN Unin Europea MCCA Resto Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua

51,8 21,6 10,7 16,0 36,1 17,9 13,7 32,3

24,8 11,4 55,3 8,5 21,2 9,2 55,4 14,2

42,8 11,6 30,2 15,4 33,6 6,1 37,4 22,9

53,7 14,0 23,5 8,8 50,0 19,1 19,4 11,5

45,5 22,4 26,1 6,0 36,6 12,8 32,2 18,4

a/ Las cifras no incluyen maquila. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de la Sieca.

ltimas dcadas, incluso ms all de lo comercial (vase captulo 7). Sin embargo, los avances han dependido en buena medida de factores exgenos. La decisin de Estados Unidos y de la Unin Europea, de negociar tratados de libre comercio con los pases en su conjunto, permiti crear y fortalecer muchos de los conglomerados empresariales

que hoy existen en el Istmo, as como revitalizar los rganos gubernamentales responsables del comercio exterior. Al analizar la composicin de las exportaciones por mercados de destino se aprecia que, entre 2000 y 2009, la importancia de las ventas intrarregionales aument en todos los pases, excepto en Honduras, donde

Las exportaciones que la regin dirige a los pases con los cuales ha suscrito tratados de libre comercio (TLC) en aos recientes -Mxico, Repblica Dominicana y Chile-, registran un mejor desempeo que sus ventas externas totales (sin considerar la maquila). En el perodo 2004-2007 las primeras crecieron en promedio un 18,9% para el caso de Mxico, 24,1% para Repblica Dominicana y 79,5% para Chile, en tanto que las exportaciones totales se expandieron en 10,5%. En 2008 y 2009 el crecimiento en estos tres pases fue positivo, especialmente en Chile, mientras que las cifras dejan 3,2%. Los resultados fueron similares para Estados Unidos, Panam y la Unin Europea (cuadro 4.6) pese a que en los dos ltimos casos an no exista un TLC vigente (con excepcin del TLC Costa Rica-Panam, que entr a regir en el 2009). En el caso de Estados Unidos, cabe destacar que los flujos de comercio hacia ese mercado mejoraron luego de la implementacin del Tratado12, el cual comenz a regir en el primer semestre del 2006 en la mayora de las naciones centroamericanas. Las exportaciones de la regin a ese mercado crecieron un 13,4% como promedio anual entre 2006 y 2008, en tanto que en los tres aos previos (2003-2005) la expansin haba sido del 9,1%. Nicaragua obtuvo los mejores resultados, seguida por Costa Rica y El Salvador. Tambin en las importaciones se registr una mejora en todos los pases (grfico 4.13).

CAPTULO 4

PANORAMAECONMICO

ESTADODELAREGIN

377

CUADRO 4.6

centroamrica Crecimiento de las exportaciones amparadas a TLCa/. 2000-2009

Exportaciones Mxico Repblica Dominicana Chile Panam Estados Unidos Unin Europea Total Importaciones TLC vigentes Mxico Repblica Dominicana Chile Panam Estados Unidos TLC no vigentes Unin Europea 2001-2002 2004-2007 2008-2009 2009 2000-2009

GRFICO 4.13

centroamrica Crecimiento del comercio con el TLC-CAa/ 2003-2008

25%

-0,8 33,7 9,7 10,8 -8,0 -16,1 -8,7 3,0 53,6 17,2 6,5 10,4 13,6

18,9 24,1 79,5 14,3 8,1 12,5 10,5 21,5 33,9 38,5 8,0 10,2 10,9

0,9 12,0 41,5 12,7 1,3 4,4 3,2 -5,9 4,6 -17,4 1,2 -2,0 -12,7

-20,7 4,3 -7,6 -5,5 -7,3 -5,5 -7,3 -24,9 -49,5 -42,9 -24,1 -21,4 -23,6

10,4 18,3 34,6 11,3 2,6 3,6 3,9

20% 15% 10% 5%

9,5 23,6 19,7 5,9 6,4 6,4

EXP IMP

EXP IMP EXP IMP EXP IMP

EXP IMP

EXP IMP

0%

n Ce tro am

s Co ta r ica

El Sa ca

Gu at em

Ho nd

Ni ca g ra

lva do r

as ur

Ri

ua

ala

a/ Se refiere a TLC vigentes, pendientes de ratificacin o recin negociados. Las cifras no incluyen maquila. Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de la Sieca.

2003-2005

2006-2008

EXP: exportaciones. IMP: importaciones. a/ Las cifras no incluyen maquila. Fuente: Rosales, 2010b, con datos de la Sieca.

CUADRO 4.7

centroamrica Crecimiento del ingreso de divisas por turismo. 2000-2009

Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam 2001-2002 4,9 -6,0 7,2 8,2 8,0 2,3 5,8 2004-2007 18,0 12,1 7,2 19,1 10,7 12,4 19,4 2008-2009 -5,8 1,9 -18,4 -1,6 6,1 16,8 12,1 2009 -8,0 -9,1 -24,8 -9,6 -1,3 25,2 5,3 2000-2009 10,3 7,2 6,1 12,1 11,7 11,0 14,3

El sector turismo ha cobrado importancia como fuente generadora de divisas en varios pases del Istmo. Panam ha logrado el mayor incremento en el volumen de ingresos por ese concepto, que pasaron de representar el 16% de las divisas totales en el ao 2000, al 24% en el 2009. Por el contrario, en Costa Rica esa participacin disminuy de 42% a 32% en el mismo perodo. Los dems pases mantuvieron o experimentaron incrementos bajos (de alrededor del 1%) en este indicador.
Contraccin en los flujos de remesas implic riesgos para la estabilidad

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases.

Turismo experiment fuerte contraccin

En la ltima dcada, el ingreso de divisas por concepto de turismo en Centroamrica mostr un comportamiento similar al de las exportaciones de bienes. Esta actividad fue impactada con fuerza por los ciclos econmicos. En

el perodo 2004-2007 tuvo una expansin importante para la regin en general (12,7%) y para Panam, Guatemala y Belice en particular. Durante la fase recesiva, sobre todo en el 2009, El Salvador fue el pas ms afectado (-24,8%), en contraste con Nicaragua y Panam, que registraron cierto crecimiento (cuadro 4.7).

Durante el perodo expansivo de 2004-2007, las remesas del exterior mostraron un importante crecimiento en todos los pases, especialmente en Honduras. Esa situacin vari de manera notable en la fase contractiva de 2008-2009, salvo para Nicaragua y Belice. En el 2009 la mayor contraccin se dio en Costa Rica (-21,7%), pero esa

378

ESTADODELAREGIN

PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

GRFICO 4.14

centroamrica Flujo de remesas como porcentaje de PIB. 2000-2009

25%

que se dej recibir fue el ms bajo de la regin, fue tambin el que tuvo el mayor impacto macroeconmico (2,9% del PIB; grfico 4.14).
Flujos de capitales privados responden tambin a ciclos de la economa internacional

20%

15%

10%

5%

0%
2000 2001 Belice Honduras 2002 2003 2004 Costa Rica Nicaragua 2005 2006 2007 2008 2009 Guatemala El Salvador Panam

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases.

GRFICO 4.15

centroamrica Flujos de inversin extranjera directa (IED) 2000-2009 (millones de dlares y porcentaje del PIB)
8.000 8%

6.000

6%

4.000

4%

2.000

2%

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 IED en millones de dlares IED como porcentaje del PIB

0%

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales y el Consejo Monetario Centroamericano.

cada no fue relevante dado el bajo peso relativo de las remesas en ese pas (0,9% del PIB en el 2009). En orden descendente las mayores reducciones en los flujos (con respecto al ao 2007)

ocurrieron en El Salvador (-230,3 millones de dlares), Guatemala (-222 millones de dlares) y Honduras (105,1 millones de dlares). Cabe destacar que en este ltimo pas, aunque el monto

En los aos anteriores a la reciente crisis, Centroamrica experiment un importante dinamismo en los flujos de capitales privados (grfico 4.15). Este resultado es consistente con uno de los rasgos distintivos de la expansin que vivi la economa mundial en el perodo 2004-2007: un fuerte aumento en la afluencia de capitales privados hacia las economas emergentes. En el 2007 este indicador alcanz el nivel ms alto de los ltimos treinta aos en la regin (6,2% del PIB)13. En el episodio previo de mayor bonanza (1996), la cifra registrada fue de 5,7%. Los factores que motivaron los flujos de IED a la regin en los primeros aos de la dcada del 2000 fueron muy distintos a los del decenio precedente. En los aos noventa respondieron en gran medida a las privatizaciones de empresas de electricidad y telecomunicaciones que se dieron en varios pases, especialmente en El Salvador y Guatemala (Programa Estado de la Nacin, 2008). En cambio, la extraordinaria afluencia de capitales privados durante los ltimos aos coincidi con una abundante liquidez en la economa mundial (FMI, 2007). Adems, la aplicacin de polticas monetarias laxas, sobre todo en los Estados Unidos, propici el flujo de inversiones privadas hacia Centroamrica, en particular las relacionadas con crditos a bancos comerciales. Ello estuvo asociado a la insercin de la banca internacional en el Istmo, proceso en el que destaca una mayor participacin de capital extranjero en los sistemas financieros de El Salvador y Costa Rica, as como una mayor apertura del sistema bancario de Guatemala. La disponibilidad de liquidez y las facilidades de crdito impulsaron los flujos de capitales inmobiliarios en varias economas. Por ejemplo, Mxico, Panam, Repblica Dominicana y Costa Rica se volvieron

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PANORAMAECONMICO

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muy atractivos para inversionistas estadounidenses que buscaban una segunda casa (second home)14. Otro factor asociado al mayor flujo de capitales privados fue la abundancia de los llamados petrodlares, como resultado de los elevados precios que registr el crudo en el perodo bajo estudio. Asimismo, la afluencia de capitales privados, en especial los relacionados con la IED, se benefici con el fortalecimiento de las polticas macroeconmicas en varios mercados emergentes y la aplicacin de reformas para promover el crecimiento econmico (FMI, 2007). Entre 2004 y 2007, el crecimiento de la IED en Centroamrica fue ms de dos veces el registrado en el perodo 2000-2003. Los mayores montos los recibieron Costa Rica y Panam, como resultado del impulso a la industria de zonas francas, los servicios empresariales internacionales, el turismo, el sector inmobiliario y los proyectos de infraestructura (en especial la ampliacin del canal de Panam; cuadro 4.8). En el perodo 2008-2009 la situacin se revirti, y afect mayormente a El Salvador y Honduras, donde los flujos de IED comenzaron a contraerse desde el 2008. Para estos dos pases, el acumulado de esos dos aos arroja una reduccin equivalente al 5,4% y el 4,0% del PIB, en cada caso. Las cifras fueron positivas en Nicaragua, Belice y Panam en el 2008. Pero en el 2009 las entradas de capitales privados fueron desfavorables para todos los pases de la regin, en especial para Belice. En Panam y Costa Rica la cada obedeci sobre todo a la contraccin del sector inmobiliario, el cual haba llegado a contabilizar una participacin importante dentro de la IED total. Este efecto fue mitigado en parte por el ingreso de recursos destinados a inversiones en servicios empresariales internacionales (centros de llamadas y oficinas), empresas mdicas y, en el caso de Costa Rica, la apertura del mercado de las telecomunicaciones (grfico 4.16). La crisis tuvo un fuerte impacto sobre la disponibilidad y acceso a recursos en los mercados internacionales y, consecuentemente, limit la oferta de crdito en la regin. Adems, las entidades financieras comenzaron a mostrar mayor cautela en el otorgamiento de

CUADRO 4.8

centroamrica Flujos de IED hacia Amrica Central y las economas emergentes, segn pas. 2000-2007 (millones de dlares)
Centroamrica Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Economas emergentes 2000-2003 (1) 2.152 25 526 266 299 341 206 490 149.851 2004-2007 (2) 5.069 126 1.211 659 535 686 290 1.562 333.268 Relacin (2) / (1) 2,4 5,1 2,3 2,5 1,8 2,0 1,4 3,2 2,2

Fuente: Rosales, 2010b, con datos de los bancos centrales de los pases, el Consejo Monetario Centroamericano y el Instituto de Finanzas Internacionales.

GRFICO 4.16

centroamrica Variacin de los flujos de IED como porcentaje del PIB. 2008-2009
Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Centroamrica
-6 -4 -2 0 2 2008 4 2009

Fuente: Rosales, 2010b, con datos de los bancos centrales y el Consejo Monetario Centroamericano.

prstamos, los cuales tambin se vieron afectados por una menor demanda. A partir del 2008 el crecimiento real del crdito al sector privado mostr cifras negativas en todos los pases, excepto en Costa Rica, donde la tasa de expansin se mantuvo positiva pero con una notable desaceleracin, hasta que en el 2009 lleg a niveles cercanos

a cero, aunque no negativos. En las dems naciones los resultados de ese ao siguieron siendo recesivos, particularmente en Nicaragua y El Salvador. En lo que respecta al ciclo expansivo de 2004-2007, destaca el dinamismo que se registr en Costa Rica, Honduras y Nicaragua, no as en El Salvador y Guatemala (cuadro 4.9).

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PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

CUADRO 4.9

Transmisin gradual de la crisis al mercado laboral

centroamrica Crecimiento real del crdito al sector privado. 2004-2009

2004-2007 15,1 3,0 3,7 14,2 17,4 13,1 2008-2009 8,2 -3,0 -0,4 -0,5 -5,1 0,5 2009 1,5 -4,6 -2,4 -0,5 -8,2 -2,6

Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

Fuente: Rosales, 2010b, con datos de los bancos centrales de los pases y el Consejo Monetario Centroamericano.

CUADRO 4.10

centroamrica Indicadores bsicos sobre el mercado de trabajo. 2007-2009

Indicador Costa Rica El Salvador 4,3 2,4 -3,5 56,1 56,6 56,6 52,5 53,3 52,5 6,4 5,9 7,3 100,0 97,4 101,8 Honduras 6,3 4,0 -1,9 53,9 54,2 56,6 52,2 52,5 54,8 3,1 3,0 3,2 100,0 115,0 111,3 Nicaragua 3,1 2,8 -1,5 53,7 53,3 51,8 50,3 50,1 47,6 6,4 6,1 8,2 100,0 89,9 97,3 Panam 12,1 10,1 3,2 58,6 59,8 59,7 54,9 56,5 55,8 6,3 5,5 6,5 100,0 93,1 97,8 Regin

Produccin reala/ 2007 7,9 2008 2,8 2009 -1,1 Tasa neta de participacinb/ 2007 57,0 2008 56,7 2009 56,5 Tasa de ocupacinc/ 2007 54,4 2008 53,9 2009 52,1 Tasa de desempleod/ 2007 4,6 2008 4,9 2009 7,8 Salario reale/ 2007 100,0 2008 103,0 2009 112,4

7,5 4,7 -0,7 55,5 55,7 56,0 52,6 52,9 52,4 5,2 5,0 6,3 100,0 100,6 105,0

a/ Tasa de variacin anual. b/ Fuerza de trabajo como porcentaje de la poblacin en edad activa (12 o ms aos excepto en Nicaragua, donde se contabiliza la poblacin a partir de los 10 aos). c/ Ocupados como porcentaje de la poblacin en edad de trabajar (de 12 o ms aos, excepto en Nicaragua, donde se contabiliza la poblacin a partir de los 10 aos). d/ Desocupados como porcentaje de la fuerza de trabajo. e/ ndice 2007 = 100. Fuente: Trejos, 2011b, con base en las encuestas de hogares e informacin econmica de los pases.

El auge econmico que vivi Centroamrica hasta el 2007 gener altos niveles de participacin con bajas tasas de desempleo. La desaceleracin experimentada a partir del 2008 no produjo mayores cambios en el patrn de insercin laboral, aunque se observan ligeras reducciones en las tasas netas de participacin en Costa Rica y Nicaragua. Tampoco se perciben grandes modificaciones en las tasas de ocupacin: hubo cadas leves en Nicaragua y Costa Rica, y solo en este ltimo pas se dio un aumento pequeo en el desempleo abierto, mientras que en las dems naciones ese indicador ms bien disminuy (Trejos, 2011b, cuadro 4.10). Por el contrario, el aumento de la inflacin s provoc cadas en los salarios reales. Las excepciones fueron Costa Rica, que registr un moderado crecimiento, y Honduras, que mostr un aumento del 15% en el 2008. A nivel de la regin en el perodo 2007-2009 las remuneraciones tendieron a estancarse, lo que pudo generar incrementos en la incidencia de la pobreza, en particular porque las lneas de pobreza varan en funcin de los precios de los alimentos y estos se expandieron por encima de la inflacin media. Dicho de otro modo, si los salarios disminuyeron en trminos reales, se reducen aun ms en trminos de las lneas de pobreza (en el captulo 3 y el aporte de este captulo se analizan estos temas). El mayor impacto en el mercado de trabajo se produjo en el 2009, ao en que se evidenciaron ms claramente los efectos de la contraccin econmica (Trejos, 2011b). La tasa de ocupacin descendi en todos los pases -excepto en Honduras- y para la regin en su conjunto, y el desempleo se expandi en todo el Istmo, incluso en Honduras. El nmero absoluto de ocupados se redujo en Nicaragua y se estanc en Costa Rica, El Salvador y, en menor medida, en Panam. Solo Honduras registr un crecimiento del orden del 8% en la cantidad de ocupados, pero ello fue insuficiente para evitar un aumento en la tasa de desempleo (cuadro 4.10). El 2009 tambin se caracteriz por

CAPTULO 4

PANORAMAECONMICO

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381

una fuerte reversin del proceso inflacionario, que permiti aumentos en los salarios reales. As sucedi en todos los pases, excepto en Honduras, aunque en Nicaragua y Panam el incremento fue insuficiente para recuperar el poder adquisitivo del 2007. El ajuste del mercado de trabajo por el lado del desempleo y no de los salarios reales, salvo en el caso hondureo, pudo aminorar el efecto negativo de la crisis sobre la pobreza, dependiendo de quines fueron los que perdieron su empleo y quines disfrutaron de los aumentos en los salarios reales (Trejos, 2011b).
Estabilidad y solvencia

CUADRO 4.11

centroamrica Dficit de la cuenta corriente como porcentaje del PIB. 2000-2009

Pas 2001-2002 19,8 4,4 2,0 6,3 4,9 19,1 1,1 2004-2007 8,6 5,0 4,5 4,9 5,8 15,3 5,7 2008 10,1 9,2 7,6 4,5 12,9 24,2 11,6 7,0 1,7 1,8 0,6 3,1 13,7 0,0 2009 Diferencia 2000-2009 2008-2009 -3,2 -7,5 -5,8 -3,9 -9,8 -10,5 -11,5 13,0 4,9 3,9 4,8 6,0 17,5 4,7

Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

Fuente: Rosales, 2010b, con datos de los bancos centrales de los pases y el Consejo Monetario Centroamericano.

Durante el decenio 2000-2009, la estabilidad y la solvencia econmicas de la regin estuvieron ms determinadas por los ciclos internacionales y la volatilidad de los precios del petrleo y los alimentos, que por las polticas monetarias y fiscales internas de los pases. El ciclo expansivo de 2004-2007 favoreci las oportunidades de crecimiento y empleo en el Istmo, pero el alza en los precios de las materias primas que se dio en ese mismo perodo erosion la estabilidad macroeconmica, al generar presiones inflacionarias y en la balanza de pagos. Por el contrario, en la fase contractiva de 2008-2009, particularmente en el 2009, el deterioro en el crecimiento y el empleo fue acompaado por una mejora en la estabilidad interna (inflacin) y externa (cuenta corriente). La poltica fiscal, por su parte, no capitaliz la bonanza econmica, toda vez que la carga tributaria no sufri cambios estructurales importantes en esos aos. Durante la reciente crisis, el mayor gasto pblico se dedic a rubros de gasto inercial y permanente, lo cual no es consistente con el carcter transitorio de las medidas anticrisis.
Estabilidad y solvencia afectadas ms por factores exgenos que por polticas internas

GRFICO 4.17

centroamrica Evolucin de la inflacin. 2000-2010

20%

15%

10%

5%

0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

-5%
Centroamrica Honduras Costa Rica Nicaragua El Salvador Panam Guatemala

Fuente: Rosales, 2010b, con datos de los bancos centrales y el Consejo Monetario Centroamericano.

En la ltima dcada, la estabilidad externa e interna de Centroamrica estuvo determinada principalmente por los ciclos econmicos internacionales y por el movimiento en los precios del

petrleo y los alimentos. La tendencia alcista en los precios de estos productos durante el ao 2007 y parte del 2008 aument los desequilibrios de la cuenta corriente. El mayor crecimiento econmico que experiment la regin en ese perodo no fue acompaado por una mayor estabilidad externa, sobre todo en el 2008, cuando los desbalances de cuenta corriente, en trminos del PIB, alcanzaron niveles elevados. No obstante, la contraccin econmica hizo que en el 2009 ese dficit se redu-

jera de manera significativa en todos los pases, en particular en Panam, Nicaragua, Honduras y Costa Rica, donde la contraccin represent entre el 7% y el 12% del PIB (cuadro 4.11). La variacin en los precios del crudo y de las materias primas, en la segunda mitad de la dcada, gener una importante volatilidad en la inflacin (grfico 4.17). En el 2009 se revirtieron los resultados de los aos previos. El impacto de la crisis sobre las importaciones de la regin, as como la fuerte

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PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

cada en los precios del petrleo y los alimentos, propiciaron que los desequilibrios en la cuenta corriente y la inflacin se redujeran a niveles histricos, en contraposicin a lo sucedido en el 2008. En este sentido, si bien la crisis reciente deterior las oportunidades debido al menor crecimiento y empleo), trajo consigo una mejora en la estabilidad. En el 2010 volvi a repuntar la inflacin, como consecuencia de nuevos aumentos en los precios internacionales de los commodities, principalmente el petrleo y los alimentos. En el primer caso ello se debi al surgimiento de conflictos polticos en pases productores, lo que ha causado incertidumbre sobre el abastecimiento, y en el caso de los alimentos obedeci a incrementos en la demanda y disminuciones en la produccin (FAO, 2011). Las fuertes variaciones en los precios de los alimentos, junto a la importante participacin porcentual que tienen estos dentro del ndice de precios al consumidor (IPC), fueron determinantes en la tendencia de la inflacin regional (cuadro 4.12). La mejora en la estabilidad externa e interna provino principalmente de factores exgenos y coyunturales, asociados a mercados en los que imperan condiciones de alta volatilidad. En este sentido, desde mediados del 2010 se percibe una tendencia al alza en los precios del petrleo y los alimentos. De hecho, a inicios de 2011 varias materias primas registraron precios superiores a los observados en la segunda mitad del 2008. Con una cuenta de capitales abierta y tipos de cambios poco flexibles, la eventual reversin de estos precios impactar los desequilibrios de cuenta corriente e inflacin de la regin. Es decir, generar un deterioro en su estabilidad externa e interna (Rosales, 2010b). En los ltimos aos la volatilidad de la inflacin afect el comportamiento de las tasas de inters reales, las cuales aumentaron en el perodo 2008-2009, para luego disminuir notablemente en el 2010, como resultado de la fuerte cada en la inflacin del 2009 (grfico 4.18). Pese a que la afluencia de capitales privados (IED y flujos financieros)

CUADRO 4.12

centroamrica Variacin interanual del IPC general y de los alimentos. 2000-2010

2000-2003 10,2 10,3 2,8 2,5 6,5 7,9 8,5 6,1 5,3 1,0 0,2 2004-2007 11,9 15,2 4,8 5,9 8,1 10,9 7,8 8,8 11,3 14,4 2,9 4,7 2008 13,9 21,0 5,5 9,0 9,4 12,4 10,8 16,8 12,7 22,7 6,8 15,4 2009 4,0 1,3 -0,2 -7,7 -0,3 -2,8 3,0 -5,1 6,0 -6,1 1,9 -0,2 2010 5,0 5,8 0,9 2,1 3,8 3,4 5,0 3,8 5,6 5,4 4,2 4,0 2000-2009

Costa Rica IPC general IPC alimentos El Salvador IPC general IPC alimentos Guatemala IPC general IPC alimentos Honduras IPC general IPC alimentos Nicaragua IPC general IPC alimentos Panam IPC general IPC alimentos

10,6 12,4 3,6 3,5 6,8 8,5 7,9 7,1

9,6 2,4 3,5

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases y el Consejo Monetario Centroamericano.

GRFICO 4.18

centroamrica Tasas de inters pasivas reales a seis meses. 2000-2010

15%

10%

5%

0%

-5%
2000 2001 2002 2003 El Salvador 2004 2005 2006 2007 2008 Honduras 2009 2010 Nicaragua Costa Rica Guatemala

Fuente: Rosales, 2010b, con cifras de los bancos centrales de los pases y el Consejo Monetario Centroamericano.

CAPTULO 4

PANORAMAECONMICO

ESTADODELAREGIN

383

CUADRO 4.13

GRFICO 4.19

centroamrica Dficit fiscal del Gobierno Central en relacin con el PIB. 2000-2010 (promedio anual)
Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam Regin 2000-2003 8,7 3,3 2,9 1,9 4,4 4,4 2,1 2,9 2004-2007 4,1 1,3 0,7 1,6 2,2 0,9 2,0 1,5 2008-2009 0,6 1,6 2,1 2,4 4,3 1,7 0,6 2,0 2000-2009 5,2 2,2 1,9 1,9 3,5 2,5 1,8 2,2

centroamrica Dficit fiscal del Gobierno Central como porcentaje del PIB. 2000-2009
3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0%

Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales de los pases y la Cepal.

-0,5%
2000 2001 2002 2003 2005 2006 2007 2008 2004 2009

Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales de los pases y la Cepal.

se redujo de manera significativa durante la crisis, la cada en el dficit de la cuenta corriente fue superior. En consecuencia, en el 2009 la regin experiment un aumento en las reservas monetarias internacionales (RMI). Este hecho, unido a la abrupta diminucin que registraron las importaciones, favoreci el indicador de los meses financiables de importaciones (entre 4 y 5 meses para todos los pases, excepto Honduras, donde la cifra fue de 3,4 meses). El resultado positivo de la crisis es que Centroamrica termin la dcada con una mejora en su estabilidad externa, reflejada en desequilibrios externos histricamente bajos y una posicin financiera internacional ms favorable (Rosales, 2010b).
Contraccin econmica erosiona situacin fiscal

El resurgimiento de las presiones fiscales se comenz a evidenciar con fuerza a partir del 2009. En la mayora de los pases del Istmo los gobiernos aplicaron polticas de gasto expansivas, motivadas por la necesidad de mitigar los efectos adversos de la crisis. Esta situacin y la severa cada que sufrieron los ingresos tributarios producto de la contraccin econmica, ampliaron las brechas fiscales y revirtieron la tendencia a la baja que estas venan mos-

trando en los aos previos, as como la progresiva reduccin que haba tenido la deuda pblica. En los primeros cuatro aos de la pasada dcada (2000-2003), los desequilibrios fiscales de Centroamrica registraron un incremento acumulado de casi un punto (0,7) del PIB; en los siguientes cuatro aos (2004-2007) estos se redujeron en 2,3 puntos. Sin embargo, en 2008 y 2009 este resultado favorable se revirti completamente. En este ltimo perodo, el faltante fiscal de la regin creci en 2,7 puntos del PIB, de los cuales el 90% (2,6 puntos) correspondi al aumento del 2009 (grfico 4.19). Honduras, adems de ser el pas con el mayor dficit fiscal (6% del PIB en el 2009), fue el que tuvo ms deterioro durante los aos 2008 y 2009. No obstante, El Salvador tambin experiment una desmejora importante. Pese a la contraccin econmica, Belice, Panam y Nicaragua lograron reducir sus dficits fiscales en el perodo 2007-2009 (cuadro 4.13). En el perodo 2004-2007 el 64,4% de la merma del dficit se debi principalmente a una mayor recaudacin, generada a su vez, en buena medida, por el dinamismo econmico. Tales fueron los casos de Belice, Honduras, Nicaragua y Panam. El restante 35,4% provino

de la reduccin en los gastos, como sucedi en Costa Rica y Guatemala. El deterioro fiscal de los ltimos dos aos, en particular el ocurrido en el 2009, se explica no solo por el efecto adverso de la contraccin econmica sobre la recaudacin, sino tambin por el mayor gasto pblico. Este ltimo factor explica casi la mitad (49%) del incremento que registr el dficit fiscal de la regin en ese ao. Los resultados por pas revelan que Costa Rica y El Salvador tuvieron los mayores incrementos en los gastos, lo cual explica la mayor parte del deterioro fiscal que sufrieron estos pases en el 2009 (50,4% y 63,1%, respectivamente). Por el contrario, el deterioro en las finanzas pblicas de Belice, Nicaragua y Panam provino principalmente de la contraccin en sus ingresos (84,3%, 73,6% y 75,6%, en cada caso; Rosales, 2010a).
Gobiernos favorecen el gasto corriente, mientras la inversin pblica se estanca

Durante la ltima dcada, los recursos de los gobiernos centrales centroamericanos fueron destinados mayoritariamente a gastos corrientes (sin intereses), toda vez que estos se incrementaron en un 2,2% del PIB entre 2000 y 2009. Por el contrario, la inversin pblica, medida por los gastos de

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ESTADODELAREGIN

PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

capital, se estanc durante ese perodo. La disminucin en el saldo de la deuda, as como la baja en las tasas de inters, sobre todo en la segunda mitad de la dcada, permiti una reduccin de los gastos por intereses equivalente al 0,5% del PIB (Rosales, 2010a). Estos resultados fueron determinados por lo que sucedi al inicio y al final de la dcada. En el perodo 2004-2007 se present una contraccin de los gastos totales en la regin; tanto los corrientes como los de capital cayeron en magnitudes similares (grfico 4.20). En contraposicin, los gastos de capital y las erogaciones por concepto de intereses de deuda se estancaron en el 2009, mientras los gastos corrientes sin intereses crecieron un 1,2% a nivel regional. A nivel de pases, y con excepcin de Panam, los gastos corrientes sin intereses se expandieron en trminos del PIB durante la crisis (2008-2009). Los mayores incrementos se presentaron en Costa Rica (3 puntos del PIB) y El Salvador (2,1 puntos del PIB). En la mayora de los casos el aumento se dio principalmente en el 2009, salvo en Nicaragua. Un anlisis ms detallado

revela que el rubro de sueldos y salarios fue determinante en el comportamiento de los gastos corrientes sin intereses en ese perodo. En todos los pases, excepto Panam, este factor explica una parte importante del crecimiento que registraron esos gastos, en particular en el 2009, ao en que sobresale la expansin de los recursos destinados a remuneraciones en Costa Rica y Honduras (Rosales, 2010a). En lo que concierne a los gastos de capital, Panam registr el mayor crecimiento entre 2008 y 2009, seguido por Honduras (2,3 y 1,1 puntos del PIB, en cada ao). Por el contrario, en Belice, Costa Rica, Guatemala y Nicaragua este tipo de gastos se redujo. Cabe destacar que en el perodo 2004-2007, y a lo largo de toda la dcada, Panam fue el lder de la regin en materia de inversin pblica, en buena medida por el dinamismo que ha generado la ampliacin del Canal. Por su parte, Costa Rica y El Salvador mostraron cifras positivas, pero bajas e insuficientes si se comparan con las necesidades de infraestructura que enfrentan. En El Salvador el incremento respondi esen-

cialmente al proceso de reconstruccin asociado a los terremotos ocurridos en el 2001, y en Costa Rica el resultado de la dcada estuvo dominado por el 2007 y 2008, cuando sus gastos de capital aumentaron en 1,2 puntos del PIB. En los dems aos la inversin pblica costarricense registr una contraccin de 0,8 puntos del PIB.
Ingresos tributarios son impactados por los ciclos econmicos; impuesto sobre las ventas es el ms afectado

GRFICO 4.20

GRFICO 4.21

centroamrica Variacin en los gastos corrientes, de capital e intereses, como porcentaje del PIB. 2004-2009
1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5%

centroamrica Ingresos tributarios como porcentaje del PIB. 1999-2009a/

Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

2004-2007

2008-2009 Gastos de capital

10%

15%

20% 1999

25% 2009

Gastos corrientes sin intereses Gastos intereses de deuda

a/ En el caso de Belice los aos comparados son 2001 y 2009. Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales y la Cepal. Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales y la Cepal.

Si bien Centroamrica ha realizado algunas mejoras en su gestin tributaria, la mayora de las reformas implementadas durante la ltima dcada han sido parciales, con resultados limitados. Estas han respondido a presiones fiscales del momento, ms que a la intencin de fortalecer los sistemas tributarios desde el punto de vista econmico y de equidad. La evasin sigue siendo un problema comn. Por este motivo, el aumento que registraron los ingresos durante el perodo 2004-2007 obedeci fundamentalmente al ciclo econmico expansivo que se present durante esos aos. Durante la ltima dcada la mayora de los pases centroamericanos, excepto Belice, Guatemala y Honduras, increment sus cargas tributarias. Pese a ello, solo Belice y Nicaragua lograron una carga superior al 15% del PIB. Este es un umbral muy bajo con respecto al promedio de Amrica Latina (18,4% del PIB) y ms aun si se compara con las naciones ms desarrolladas del mundo (OCDE) donde ese indicador alcanza el 36,3% del PIB (grfico 4.21). Al final del 2009, la crisis dej a Guatemala y Honduras con una carga tributaria inferior a la registrada diez aos antes. Los ingresos fiscales de la regin tuvieron un comportamiento expansivo entre 2004 y 2007, para luego contraerse en 2008 y especialmente en 2009. En el primer perodo, Belice y Nicaragua registraron el mayor incremento en su carga tributaria (3,5 y 3,2 puntos en trminos del PIB), mientras que Guatemala experiment el aumento ms modesto (0,4% del PIB). En el segundo perodo (2008-2009) la carga se redujo en todos los pases, con

CAPTULO 4

PANORAMAECONMICO

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excepcin de Panam. Las mayores cadas correspondieron a Honduras y Guatemala. El impacto de la crisis fue mayor durante el 2009, cuando Belice y Costa Rica, que haban tenido resultados positivos en el 2008, sufrieron un fuerte descenso. Cuando se analizan los principales componentes de los ingresos tributarios, es posible observar que la crisis afect sobre todo la recaudacin del impuesto sobre las ventas. La mayor contraccin en este rubro se present en Costa Rica y Honduras. La abrupta cada que registraron las importaciones en la regin gener, a su vez, una disminucin en los recursos derivados de los impuestos aduaneros. La informacin para la dcada completa revela que en todos los pases, salvo en Nicaragua, el impuesto sobre la renta fue el que tuvo mayor crecimiento, un resultado importante por cuanto indica que las estructuras tributarias se han vuelto menos dependientes de los impuestos indirectos. En el perodo de expansin econmica (20042007), el incremento en la recaudacin fue impulsado principalmente por el impuesto sobre la renta en El Salvador, Honduras y Panam, mientras que en Costa Rica y Guatemala la mayor contribucin estuvo asociada al impuesto sobre las ventas (grfico 4.22). Pese a ello, los sistemas de toda la regin an se mantienen concentrados en tributos indirectos. No obstante la relevancia que gan en la ltima dcada, el impuesto sobre la renta presenta notables debilidades en su estructura y recaudacin. La contribucin de las personas fsicas es reducida. En el caso de Costa Rica, varios estudios reportan una significativa evasin, sobre todo por parte de los profesionales liberales (Rosales, 2008). En El Salvador y Guatemala, el no pago de ese impuesto alcanza 45,3% y 63,7%, respectivamente (Cepal, 2009). Algo similar sucede con el impuesto al valor agregado (IVA). En Costa Rica los servicios se encuentran exentos y la evasin es considerable. En el caso de El Salvador, diversas fuentes revelan tambin esa misma situacin; un estudio de Funde (2008) la estima

GRFICO 4.22

centroamrica Variacin de la recaudacin tributaria con respecto al PIB, por tipo de impuesto. 2000-2009
2004-2007 2000-2009

Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

-1% 0% Resto 1% Ventas 2% Renta 3%

Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

-6% -4% -2% Ventas 0% 2% Renta 4% 6%

Resto

Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales y la Cepal.

entre 37,3% y 40% durante el perodo 2004-2007, y adems seala cuatro factores que afectan negativamente la recaudacin en este pas: i) debilidades en la administracin tributaria y aduanera, ii) fallas en las tareas de fiscalizacin y control, iii) vacos en la normativa tributaria y iv) factores asociados a los sujetos pasivos y a una baja cultura tributaria (Funde, 2008). Entre los sectores ms proclives a la evasin se identifican las empresas acogidas a regmenes de incentivos fiscales, las actividades de transporte terrestre, entidades financieras, importadores de vehculos usados, profesionales independientes y comerciantes informales, entre otros (Rosales, 2010a). En Guatemala la situacin no es muy distinta. Segn estimaciones de la Superintendencia de Administracin Tributaria, la evasin en el IVA fue superior al 30% en el ao 2006. Por su parte, el Icefi (2008) encontr que menos del 10% de los delitos tributarios denunciados termina con una sancin; as, a los problemas de evasin se suma el de la impunidad. En materia de renta se han venido realizando esfuerzos para simplificar el impuesto y mejorar los controles administrativos, pero persisten debilidades en la base del

tributo por los esquemas preferenciales; adems existe una fuerte dependencia de los impuestos conocidos como temporales. Aunque en la pasada dcada Panam mostr el mayor dinamismo econmico del Istmo y realiz importantes esfuerzos para mejorar su administracin tributaria, tiene una carga que hasta el 2008 fue la ms baja de la regin. Si bien este pas enfrenta problemas similares a los antes sealados, es el nico que cuenta con una vigorosa fuente de ingresos no tributarios: el Canal. En aos recientes se han puesto en marcha diversas acciones para elevar la carga tributaria. En 2009 se aprob una reforma que, adems de eliminar varias exenciones y aumentar algunos impuestos, incluy por primera vez las actividades de la Zona Libre de Coln como gravables de renta, lo cual contribuy a que en ese ao Panam fuera la nica nacin cuya carga tributaria no se contrajo. Una segunda reforma, que entr a regir a mediados del 2010, increment del 5% al 7% el impuesto al consumo y aument los impuestos a grandes empresas como bancos, aerolneas y compaas de telecomunicaciones. Adems se establecieron tributos a la venta de artculos de lujo como

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PANORAMAECONMICO

CAPTULO 4

automviles, joyas y yates. Con los recursos que se generen se pretende financiar subsidios para energa, vivienda, becas para escolares y una ayuda de cien dlares mensuales a los personas mayores de 70 aos no aseguradas.
Deuda pblica de la regin ha disminuido, pero el futuro no garantiza esa tendencia

GRFICO 4.23

centroamrica Deuda pblica en relacin con el PIB. 2000 y 2009

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

A partir del 2004, la deuda pblica de la regin mostr una tendencia a la baja, que llev a que se redujera en 17,5% del PIB entre ese ao y el 2007, principalmente como resultado de una cada de 15% del PIB en la deuda pblica externa. Sin embargo, esta tendencia comenz a revertirse en el 2009 (grfico 4.23). La tendencia a la baja en la deuda pblica fue resultado de la mejora que experimentaron las finanzas pblicas del Istmo entre 2004 y 2007. Tambin contribuy la reduccin en las tasas de inters, que explica en parte la cada de casi medio punto del PIB en la carga financiera por ese concepto. Otro factor por considerar son las condonaciones de deuda derivadas de la Iniciativa para los pases pobres muy endeudados, impulsada por el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial; estas beneficiaron notablemente a Honduras y Nicaragua, que en ese perodo registraron las mayores disminuciones de la deuda pblica en toda el rea. En los casos de Costa Rica y Panam, la reduccin de la deuda fue propiciada por el elevado crecimiento econmico y la baja en las tasas de inters (Rosales, 2010a). El panorama positivo que vena mostrando la regin desde el 2004 cambi de manera abrupta en el 2009. En ese ao la contraccin econmica impact la recaudacin. Este hecho, unido al incremento en el gasto pblico, gener un fuerte deterioro en el resultado primario, con excepcin de Belice y Panam. Adems, la cada que sufri la produccin aument la razn deuda/ PIB. No obstante estos resultados, a lo largo de la dcada se observa un saldo positivo para la mayora de los pases. La deuda pblica como porcentaje del

Total

Externa

Interna

Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales, el Consejo Montetario Centroamericano y la Cepal.

GRFICO 4.24

centroamrica Resultado primario como porcentaje del PIB. 2000 y 2009

250%

200%

150%

100%

50%

0%
Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panam

2000

2009

Fuente: Rosales, 2010a, con cifras de los bancos centrales, el Consejo Monetario Centroamericano y la Cepal.

PIB se ha reducido notablemente en los ltimos diez aos en Costa Rica, Panam, Honduras y Nicaragua, mientras que Belice y El Salvador ms bien aument (grfico 4.24).

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NOTAS
1 En esta fase no se consider el 2003, debido a que representa un ao de recuperacin, luego de la crisis registrada entre 2001 y 2002. 2 Costa Rica desde 1995 y el resto de pases a partir de 2001. 3 Suscrito por todos los pases en los aos 2001 y 2002. 4 Costa Rica y El Salvador en 2002, Honduras en 2008. Pendiente en Nicaragua y Guatemala. 5 Costa Rica en 2008 y el resto de pases en 2006. 6 Costa Rica en 2009, pendiente en los dems pases. 7 Se obtiene al relacionar las exportaciones e importaciones de bienes y servicios con el PIB. 8 En julio de 2008 la cotizacin del crudo WTI alcanz el histrico precio de 145 dlares por barril, en tanto el precio internacional de los cereales registr en esa fecha un nivel que super el de un ao antes en aproximadamente un 80%. 9 De acuerdo con cifras publicadas en 2007 por Bendixen & Associates, de la proporcin restante un 25% se ocupa en servicios domsticos y poco ms del 20% en restaurantes y hoteles. Los dems se distribuyen en agricultura y textiles (alrededor de un 10%), administrativos, profesionales y estudiantes, entre otros (Bendixen & Associates, 2007). 10 Las implicaciones polticas de ese hecho se analizan en profundidad en el captulo 6 de este Informe. 11 Las exportaciones regulares corresponden a todas aquellas ventas externas que no se relacionan con empresas que se encuentran amparadas a los regmenes de maquila y/o zona franca. Las exportaciones de las empresas que s lo estn se contabilizan en la categora denominada regmenes especiales. 12 Se tom el perodo 2003-2005 como el antes del TLC-CA y el 2006-2008 como el despus del TLC-CA. No se incluy el 2009 para no distorsionar las cifras con los efectos la crisis financiera internacional, pues fue en ese ao que se dio el mayor impacto. 13 En el perodo 2004-2007, los flujos de capitales privados netos a las economas emergentes alcanzaron un promedio anual de 788.000 millones de dlares, casi cuatro veces el promedio registrado en los cuatro aos previos y poco ms de tres veces la cifra de los diez aos anteriores (212.000 y 258.000 millones de dlares anuales, respectivamente). Este dinamismo estuvo relacionado en buena parte con flujos de IED y crditos a bancos comerciales. 14 Normalmente la segunda casa (second home) est asociada a propsitos vacacionales, aunque tambin se utiliza como residencia habitual.

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