DA MACROECONOMIA CLSSICA KEYNESIANA Luiz Carlos Bresser-Pereira Verso corrigida em 1974 de apostila publicada originalmente em 1968. EC-MACRO-L-1968 (E73).

. So Paulo, abril de 1968. Revisado em maio de 1976. A Economia Poltica a cincia social que estuda o comportamento do homem no processo de produo, circulao e distribuio de bens escassos. Sua preocupao est em saber como se produz um excedente econmico e como essa produo que excede o consumo de subsistncia apropriado e dividido pelos diversos grupos sociais. Dentro da Economia Poltica podemos distinguir algumas reas de estudo principais: a Histria Econmica, a Histria do Pensamento Econmico, a Economia Aplicada, a Anlise ou Teoria Econmica e a Poltica Econmica. As duas primeiras reas, Histria Econmica e Histria do Pensamento Econmico, so definidas pelos prprios nomes. Na primeira estudamos de um ponto de vista histrico o processo econmico dos pases e regies, e na segunda examinamos o desenvolvimento das doutrinas e da anlise econmica, atravs do pensamento dos grandes economistas. Por Economia Aplicada entendemos os estudos de carter econmico que so realizados de um determinado pas, de uma determinada regio, de um determinado setor industrial, agrcola ou comercial, ou mesmo de uma determinada empresa. Estudos, por exemplo, sobre a Economia Brasileira, ou sobre a produo de algodo no mundo, ou sobre a inflao na Amrica Latina. Chamamos de Economia Aplicada, porque esses estudos so sempre realizados atravs da aplicao, em maior ou menor grau, da Anlise ou Teoria Econmica. A anlise Econmica a parte central da Economia, que lhe garante o carter de cincia. Importa no estudo das relaes bsicas que se estabelecem entre as diversas variveis econmicas, no sentido de determinar a produo e a distribuio de bens. A teoria econmica ortodoxa1 possui dois ramos centrais: a microeconomia, na qual a anlise de funcionamento geral da economia realizada atravs do exame do comportamento dos agentes econmicos individuais - os consumidores e os produtores, e a macroeconomia, que realiza essa mesma anlise, partindo do estudo de agregados econmicos, como a renda, o consumo, e o investimento agregados. Temos ainda, dentro da anlise econmica, a Teoria da 1 Entendemos por teoria econmica ortodoxa a teoria econmica clssica, neoclssica e at certo ponto a teoria econmica keynesiana. esta teoria ortodoxa opem-se as teorias econmicas crticas do sistema capitalista: a marxista, a neo-keynesiana-neo-marxista, e as diversas formas de que se revestiu a teoria estruturalista latino-americana. moeda e do Crdito, e a Teoria das Finanas Pblicas, que depois de Keynes tornaram-se subsidiria macroeconomia; a Teoria do Desenvolvimento Econmico, que uma abordagem dinmica e geralmente com maior ateno s teorias - sociolgicas, da macroeconomia; e finalmente a Teoria do Comrcio Internacional, ainda apoiada principalmente na discusso sobre a lei dos custos ou vantagens comparativas. Finalmente, a Poltica Econmica, que teve seu grande momento a partir da obra revolucionria de Keynes no campo de macroeconomia, implica no estudo das medidas de interveno do governo na economia, visando o pleno emprego, o maior desenvolvimento econmico, a estabilidade monetria e a melhor distribuio da renda. Quando pensada em termos de longo prazo, e acompanhada de um sistema administrativo para execut-la, a Poltica Econmica transforma-se em Planejamento Econmico.

Ao definirmos Economia ou Economia Poltica dissemos que se trata de uma cincia social. Este fato evidente, j que a Economia tem como objeto o comportamento humano, todavia facilmente esquecido ou pelo menos relegado a um segundo plano injustificvel. Sem dvida, a Economia preocupa-se apenas com o comportamento econmico do homem. S lhe interessam as atividades desempenhadas pelo homem no sentido de produzir, distribuir e consumir recursos escassos, ou seja, bens econmicos. Mas, embora se limitando apenas anlise deste tipo de comportamento, e s suas implicaes na produo da renda e na sua repartio, a Economia ainda e sempre uma cincia social. A anlise econmica parte, portanto, sempre, de pressupostos a respeito do comportamento humano. O fato destes pressupostos serem geralmente simplificadores em excesso do comportamento, como o caso do homo economicus, racional, onisciente em suas aes no mercado, procurando sempre maximizar seus lucros, sem dvida uma limitao da anlise econmica. O mesmo se diga para o fato de a anlise econmica raramente levar em considerao o comportamento humano em termos sociolgicos. O homem quase sempre visto individualmente, agindo sempre de forma racional, com completa independncia dos grupos e classes sociais em que de fato est inserido. Estas so sem dvida limitaes importantes da anlise econmica. E h outros tipos de limitao fundamentalmente, limitaes de ordem ideolgica e histrica, que fazem da Economia, no obstante toda a sua grande aspirao universalidade, uma cincia ideolgica, histrica e geograficamente condicionada. Ela est na dependncia dos interesses polticos e econmicos das classes sociais a que pertenciam os economistas que a formularam. Ela s pode ser compreendida em funo dos momentos histricos e dos pases em que ela foi concebida. Por outro lado, o objeto fundamental da Economia Poltica muitas vezes deixa de ser a produo global para concentrar-se sobe o excedente econmico, ou seja, sobre aquela parte do produto que excede o consumo socialmente necessrio. A Economia Poltica est fundamentalmente interessada nos mecanismos que garantem, dentro do sistema capitalista, a apropriao desse excedente pelos capitalistas e forma pela qual eles o dividem entre si. Este fato torna a Economia eminentemente poltica. A partir dessa constatao todas as veleidades de neutralidade ideolgica da Teoria Econmica vo por terra. No obstante, e talvez exatamente devido aos pressupostos simplificadores de que a cincia econmica adotou, alcanou ela um grau de desenvolvimento, de sofisticao analtica e de preciso notveis. Toda a estrutura bsica da Teoria Econmica pde inclusive ser 2 reduzida a modelos matemticos, os quais, ainda que algumas vezes violentem a realidade muito mais complexa que pretendem traduzir, permitem, em contrapartida, uma viso do processo econmico muito mais clara e precisa. I- DA MICRO MACROECONOMIA Este grande desenvolvimento da anlise econmica, porm, no impediu que a mesma se dividisse em dois ramos principais, a micro e a macroeconomia, os quais, at hoje, no foram satisfatoriamente coordenados. A microeconomia tem sua origem nos autores clssicos e ganhou grande desenvolvimento com o surgimento da teoria da utilidade - marginal, na segunda metade do Sculo XIX. Depois da sntese clssica - realizada por John Stuart Mill da obra dos grandes economistas anteriores, de Cantillon, Adam Smith, Quesnay, Turgot, Say,

Ricardo, Malthus, Senior e James Mill, para nos limitarmos aos principais nomes, a Economia Poltica entrar em um ponto moto, agravado pela crtica impiedosa de Marx, baseada na teoria do valor trabalho, adotado pela Escola Clssica. Surge, ento, atravs da obra de Stanley Jevens na Inglaterra, de Leon Walras na Frana e de Karl Menger, na ustria, a teoria do valor subjetivo, baseado no conceito de utilidade marginal, que vem representar uma revoluo na teoria econmica. Com esta teoria, os economistas capitalistas, que agora passam a chamarem-se neoclssicos, resolviam, a seu ver de modo satisfatrio, no s o problema ideolgico gravssimo, criado pela teoria marxista da explorao, como tambm, logravam unificar a teoria econmica da produo e da distribuio da renda, feito que os economistas clssicos no haviam conseguido realizar. No fim do Sculo XIX temos ento um grande nmero de economistas neoclssicos que contribui para o desenvolvimento da teoria econmica ortodoxa. Para nos limitarmos aos principais, citaramos apenas Bohm-Bawerk e Friedrich Wieser, na ustria, Edgworth, Wicksteed, Pigou, Hicks, na Inglaterra, Pareto e Pantaleoni, na Itlia, Wicksell, na Sucia e Clark e Fischer nos Estados Unidos. O economista central desta poca, porm, que ira ser responsvel pela grande sntese neoclssica, assim como Stuart Mil havia sido responsvel pela sntese clssica, Alfred Marshall, na Inglaterra. Marshall, alm de trazer contribuies originais para a Economia, realiza sua grande sntese, contida nos Principles of Economics (l890), usando no s da contribuio de uma parte dos economistas j citados, mas tambm de dois economistas clssicos franceses e de um alemo, respectivamente Cournot, Dupuit e Van Thunen, que escreveram na primeira metade do Sculo XIX. O Resultado desta sntese encontra-se fundamentalmente nos livros V e VI de seus Principles, que iriam constituir o centro da microeconomia, nos termos em que ela at hoje ensinada. Estamos realizando esta abordagem da Economia sob um enfoque histrico, porque, fora desta perspectiva, parece-nos totalmente artificial e vazia qualquer tentativa de distinguir e analisar os diversos ramos em que esta cincia se subdividir, na medida em que ia se desenvolvendo e ganhando complexidade. 3 O Campo da microeconomia A teoria econmica neoclssica, que dominou o pensamento econmico at os anos trinta deste sculo, possua um enfoque essencialmente microeconmico. Fruto de uma filosofia e de uma estrutura econmica de bases estritamente individualistas, construiu todo o seu arcabouo terico atravs do estudo do comportamento dos indivduos em suas duas atividades econmicas bsicas: a de produzir e a de consumir. Realmente a microeconomia, que o resultado direto do pensamento clssico e neoclssico, recebe este nome porque parte sempre dos dois agentes econmicos privados bsicos: os consumidores e os produtores. Mas importante salientar que a microeconomia no se limita, em absoluto, a realizar a anlise do comportamento dos consumidores e dos produtores. Microeconomia no se confunde com o estudo dos agentes econmicos individuais. A microeconomia parte, sem dvida, da anlise desse comportamento, mas sempre com o objetivo de lograr uma compreenso do funcionamento do sistema econmico como um todo. Tratando-se de uma teoria basicamente esttica, em que o fator tempo levado em considerao muito superficialmente, sua preocupao fundamental a de definir as condies do equilbrio geral da economia. A microeconomia tambm chamada Teoria dos Preos porque o mecanismo bsico de coordenao entre consumidores e produtores, dentro de uma economia de mercado (ao contrrio de uma economia administrada), o preo. Desde que estabeleamos a forma pela

qual determinado o preo no mercado, teremos compreendido o processo de funcionamento do sistema capitalista. Nestas condies, a microeconomia basicamente um estudo da oferta, pela qual so responsveis os produtores, e da procura, a qual, em ltima anlise, depende do comportamento dos consumidores. A teoria do consumidor tem por base a teoria da utilidade marginal; a teoria da produo inicia-se com a lei dos rendimentos decrescentes e o estudo dos custos e da receita das empresas. Em seguida, atravs de dois conceitos bsicos - o de custo e o de receita marginal - chega-se determinao da oferta e concomitantemente, determinao do preo (j que para o estudo da receita j fora previsto levar em considerao a procura). Os preos, assim estabelecidos, vo determinar, automaticamente, a quantidade a ser produzida de cada mercadoria, de forma a se obter um equilbrio geral, com satisfao mxima para consumidores e produtores. Por outro lado, no processo de produzir, as empresas, ou, mais genericamente, os produtores, vo empregar fatores de produo; trabalho, capital, recursos naturais. Dentro do mecanismo de mercado, a microeconomia estuda ento a oferta e a procura dos fatores de produo. A procura dos fatores naturalmente determinada em termos gerais pela procura das mercadorias pelos compradores. Mais especificamente, usa-se a teoria da produtividade marginal - um conceito da teoria da produo - para explicar o problema. Chegamos assim determinao da remunerao (preo) dos fatores de produo. Em outras palavras, partindo da teoria da produo chegamos teoria da distribuio da renda, em termos de salrios, juros, lucros, aluguis. Alm disso, ainda dentro da teoria da produo, a microeconomia, atravs do mecanismo de preos acima descrito, estabelece a "alocao" tima dos fatores de produo entre os diversos produtores e os diversos - produtos. Toda essa anlise realizada partindo-se do pressuposto da existncia de uma hipottica concorrncia perfeita. Chega-se ao equilbrio geral de toda a economia genialmente formulado por Walras. Consumidores maximizam sua satisfao, produtores maximizam seus 4 lucros, o pleno emprego est garantido, os fatores de produo so alocados entre as diversas possveis empresas de forma tima, e dentro de cada empresa, so eles usados com a mxima eficincia. Toda essa anlise, que pode ser facilmente redutvel a grficos e funes matemticas, pressupe a concorrncia perfeita: um grande nmero de compradores e de vendedores concorrendo, em termos de preo, na venda de produtos homogneos e perfeitamente divisveis, nenhum dos vendedores ou compradores sendo capaz, isoladamente (por serem todos pequenos relativamente ao mercado), de influenciar o mercado com sua poltica particular de preos. Reconhece-se, todavia, que h outros tipos de mercado, alm de concorrncia perfeita: o monoplio, o oligoplio, a concorrncia monopolista. Estuda-se ento o problema do equilbrio da empresa, da determinao de preo e da alocao dos recursos nesses tipos de mercado. Salvo no caso do monoplio, em que a anlise ainda um pouco mais extensa e precisa, nos demais casos a mesma deixa muito a desejar. Falta-lhe aquela preciso alcanada no caso da concorrncia perfeita. E claro que o equilbrio geral, com otimizaro das satisfaes de todos os agentes econmicos, no pode ser atingido. Abstrao e alienao da microeconomia

A anlise microeconmica neoclssica, que se coloca no centro do pensamento dos economistas durante cerca de sessenta anos, e que at hoje ensinada e discutida, veio representar um grande avano e ao mesmo tempo um grande retrocesso da cincia econmica. Do ponto de vista positivo, a teoria da utilidade marginal torna mais fcil a unificao da teoria da distribuio e da produo. O conceito de marginalidade, que da utilidade marginal logo estendido para os conceitos mais prticos e objetivos de receita marginal e produtividade marginal, permite um grande desenvolvimento da anlise econmica. E esta anlise, em grande parte ainda graas idia de marginalidade, sofre um grande impulso atravs da introduo de mtodos de anlise matemtica. Em contrapartida, a microeconomia neoclssica, examinada sob outros pontos de vista, ir significar um retrocesso. Em primeiro lugar, a anlise econmica chega a um tal ponto de abstrao e sofisticao matemtica, que perde contato com a realidade e deixa de efetivamente descrev-la. Ao invs de analisar e explicar o funcionamento dos sistemas econmicos realmente existentes, a teoria econmica transformou-se em algo semelhante a um mtodo ou uma construo lgica. No importa verificar se a concorrncia perfeita existe, no vale a pena discutir se empresa, trabalhadores e consumidores efetivamente se comportam desta ou daquela maneira. O importante construir um esquema conceitual lgico, que escapa ao campo das cincias substantivas, da anlise do que , para entrar no campo de um dever ser racionalizado. Schumpeter, que foi um economista altamente comprometido com a escola neoclssica, reconhece e defende esta posio ao declarar: H, todavia, tambm um outro caminho para interpretar o nosso conhecimento conceitual, que mais semelhante Lgica. Se estabeleo, por exemplo, que - sob determinadas condies - o lucro imediato de uma empresa ser maximizado quando para um determinado produto o custo marginal se iguala receita marginal (esta ltima igualando-se ao preo, no caso de concorrncia pura) -me 5 lcito dizer que estou formulando a lgica da situao de um resultado que verdadeiro, se for uma regra de lgica geral, independentemente de algum agir, ou no, sempre em conformidade com ela. Tal fato significa que h uma classe de teoremas econmicos que so normas ou ideais lgicos (no, porm, ticos ou polticos). E que, evidentemente, diferem de outra classe de teoremas econmicos que se baseiam diretamente na observao, como, por exemplo, o que afirma que a expectativa a respeito de aumento das oportunidades de emprego afeta os gastos dos operrios com bens de consumo.2 Ora, toda nfase da anlise microeconmica foi dada quele primeiro tipo de teoremas econmicos. A teoria econmica transformou-se assim em um complexo e sofisticado modelo, freqentemente exposto em termos matemticos, que s podia ser compreendido por economistas capazes e treinados. Perdeu, todavia, interesse para os homens prticos, para os polticos, para os responsveis pela poltica econmica dos pases. Estes, especialmente, viam-se freqentemente com seus problemas multiplicados, porque a anlise econmica - no s os ajudava na formulao de sua poltica econmica, j que em ltima anlise reduzia suas recomendaes ao laissez-faire, mas, s lhes criava problemas. Isto porque, quando sua intuio ou sua experincia ditavam que era necessria esta ou aquela poltica econmica, logo surgiam as crticas, baseadas na anlise microeconmica. Dentro dessa linha, a cincia econmica muda inclusive de nome. Seu nome, desde o Sculo XVII, era Economia Poltica. Todos os clssicos o usaram. Embora pudesse merecer

crticas, este nome marcava bem a preocupao da economia com o geral, com o sistema econmico como um todo, e ainda salientava o total compromisso desta cincia com o mundo real e com as formas de intervir "politicamente" no mesmo. A economia era poltica porque estava indissoluvelmente associada ao comportamento dos governos e dos indivduos no sentido de alcanar os objetivos econmicos dos seus respectivos pases. As novas tendncias, abstratas e alienadas da teoria econmica, no se adaptavam mais ao ttulo Economia Poltica. Marshall, no obstante tivesse uma viso social e poltica superior dos economistas de seu tempo, foi o primeiro a sugerir a mudana para um nome mais amplo e mais neutro: economia (em ingls, economics, palavra distinta economy, que significa o sistema econmico real; em portugus no foi possvel essa distino).3 A antiga economia poltica, agora com seu nome mudado, podia pretender foros de cincia pura. No era mais necessrio confundir a cincia e a arte econmica. A economia era uma cincia pura, podendo, sem dvida, sua anlise ser til para a poltica econmica. Esta seria dominada por juzos de valor, por objetivos a serem atingidos, enquanto que a economia permaneceria no Olimpo da cincia pura. 2 Joseph Schumpeter, Histria da anlise econmica (primeira edio, em ingls, 1959), Fundo de Cultura, USAID, 1964, Rio de Janeiro, Vol.I, p.39. 3 Alfred Marshall, Principles of Economics (primeira edio, 1980), MacMillan, 1952, Nova York, p.43. 6 O carter ideolgico da microeconomia O curioso, porm, que talvez a Economia ou Economia Poltica nunca fora mais condicionada por juzos de valor como ento. Cobria-se, ento, de uma carapaa cientfica respeitvel, mas basta citarmos dois fatos para demonstrar o profundo sentido ideolgico da economia neoclssica. Em primeiro lugar, sabemos que a base da revoluo marginalista ou neoclssica foi a teoria do valor subjetivo, baseado na utilidade marginal. Ora, esta teoria possui, sem dvida, mritos. No vamos agora discuti-los. inegvel, porm, que seu surgimento est intimamente ligado situao incmoda, do ponto de vista ideolgico, em que Marx havia colocado o capitalismo, apoiando-se na teoria clssica do valor trabalho. Outro exemplo do carter ideolgico da microeconomia nos dado pela nfase que concedida concorrncia perfeita. Na verdade, toda a anlise nela baseada, tendo como coroamento a teoria (talvez fosse mais adequado dizer viso) do equilbrio geral. No importa que a concorrncia perfeita seja uma pura abstrao, que no tenha nenhuma relao com a realidade. Isto sequer discutido. Afinal ningum est afirmando que a concorrncia perfeita existe ou no. O que se est fazendo uma simples hiptese: se prevalecerem as condies da concorrncia perfeita, as conseqncias sero estas e mais aquelas. Mas, perguntaramos, por que construir toda uma complexa teoria sobre hipteses que sabemos no serem verdadeiras? A concorrncia perfeita pode existir eventual e transitoriamente em um ou outro setor da economia, mas, na maioria absoluta dos casos, o oligoplio ou a concorrncia monopolstica so as formas dominantes de mercado. Tratar-se-, por acaso, de um simples exerccio intelectual? No, trata-se, antes de mais nada, de uma genial justificao do Capitalismo e das economias de mercado. A hiptese da concorrncia perfeita tantas e tantas vezes repetida, que passa para a categoria das idias implcitas. E desta categoria para transforma-se em algo de real e caracterstico das economias capitalistas, um passo. Para isto, no preciso afirmar explicitamente que a concorrncia perfeita a forma de mercado dominante, muito menos nica. Basta, simplesmente, concluir ou pelo menos sugerir que as economias capitalistas

possuem as qualidades de eficincia e correta distribuio da renda, que a concorrncia perfeita assegura. Nos termos de Gunnar Myrdall, a 'livre concorrncia', em bases lgicas e reais, torna- se mais do que uma srie de suposies abstratas, usadas como instrumento na anlise das relaes causais de 4 fatos. Converte-se em um desideratum poltico. Em outras palavras, um modelo abstrato, como a concorrncia perfeita, criado por motivos evidentemente ideolgicos, sofreu, imediatamente, um processo de retificao, foi transformado em realidade. Poderamos citar outros exemplos do sentido ideolgico da microeconomia neoclssica. Os dois acima enumerados, porm, parecem-nos suficientemente expressivos. A Economia Poltica, embora perdendo esse nome, continuava essencialmente poltica em seus fundamentos. 4 Gunnar Myrdal, Aspectos Polticos da Teoria Econmica (primeira edio em sueco, 1932), Zahar, 1962, Rio de Janeiro, p.24. 7 A economia clssica de Smith e de Ricardo tambm fora profundamente condicionada por fatores de ordem ideolgica. Havia, porm, uma grande diferena. O carter ideolgico da Economia Poltica clssica tinha um carter essencialmente revolucionrio. Era a expresso viva e palpitante da emergncia da burguesia industrial. Assestava suas armas contra instituies obsoletas, como a poltica intervencionista e monopolista do mercantilismo, ou contra classes sociais que estavam emperrando o desenvolvimento industrial, como a dos senhores de terras. Enquanto isto, a microeconomia neoclssica era fruto de uma ideologia essencialmente conservadora e imobilista. O capitalismo j se havia consolidado economicamente; a burguesia assumira o poder poltico; agora viam-se ambos sob o ataque das novas correntes socialistas. A teoria econmica neoclssica surge assim como um excelente instrumento de defesa da ordem estabelecida. No , portanto, de espantar que a anlise microeconmica fosse essencialmente esttica e que a preocupao com o desenvolvimento econmico e o crescimento da riqueza das naes, que fora central para os clssicos, fosse quase completamente esquecido pelos neoclssicos. Da mesma forma, o carter abstrato, alienado e no-operacional da microeconomia torna-se perfeitamente compreensvel. Todas essas caractersticas da teoria econmica neoclssica eram o fruto de uma sociedade que, depois de passar por uma extraordinria revoluo econmica, social e poltica a partir da segunda metade do sculo anterior, chegara, no ltimo quartel do sculo XIX a uma situao de estabilidade, com o crescimento da populao, inclusive, comeando a reduzir-se, e agora necessitava de uma teoria econmica conservadora. A abordagem macroeconmica A teoria econmica neoclssica permaneceu com sua posio indisputada entre os economistas ortodoxos capitalistas desde os anos setenta do sculo passado at os anos trinta deste sculo. O trabalho original da Escola Austraca, de Jevons a Walras, este com sua

extraordinria anlise de equilbrio geral, foi sendo burilado, precisado. Mas os economistas haviam desenvolvido uma estrutura terica de tal forma slida e coerente, dentro dos pressupostos em que se baseava, que se tornava extremamente difcil escapar quela rede de malhas de ao. E, no entanto, para muitos, a teoria econmica no era insatisfatria. Seu carter alienado da realidade ia se tornando cada vez mais evidente. A Economia Poltica abandonara sua misso de analisar o mundo econmico real, e transformara-se praticamente em um mtodo de anlise. Na medida, porm, que a Economia abandonava as preocupaes de descrever o processo econmico, e se transformava em uma espcie de lgica econmica, em que os fatos do mundo real estavam inseridos em termos de pressupostos tambm extremamente abstratos, genricos e racionais, tornava-se extremamente difcil para um economista apresentar uma teoria alternativa, com bases na realidade e fornecendo elementos para modific-la. O economista que o tentasse estaria ameaado de ser rapidamente relegado para o submundo da Economia, perdendo o respeito de seus colegas. Foi preciso que a grande depresso dos anos trinta destrusse as iluses daquele mundo de Dr. Plangloss criado pelos economistas neoclssicos, e que surgisse uma economista genial como Keynes, que aliava um profundo conhecimento da teoria neoclssica a uma grande coragem, e uma enorme capacidade de anlise terica a uma vivncia do mundo econmico e financeiro e a uma decidida inteno de encontrar meios de poltica econmica para nele 8 intervir - foi preciso essa conjugao de fatores para que afinal a economia neoclssica entrasse em colapso. Com Keynes a nfase da anlise econmica passa da micro para a macroeconomia. Ao invs de iniciar a anlise partindo do comportamento dos agentes econmicos individuais - os produtores e os consumidores - Keynes faz a anlise do processo econmico partindo de conceitos econmicos agregados; a renda nacional e seus componentes, o consumo, o investimento, as despesas do governo, as importaes e as exportaes. Todos os conceitos acima enumerados, assim como outros tambm estudados pela economia keynesiana, como a poupana, os salrios juros e lucros, so agregados. So o resultado da somatria da produo de todos os produtores, do consumo de todos os consumidores, dos investimentos de todos os investidores, e assim por diante. Por isso a macroeconomia s vezes chamada de Economia Agregada. Isto no quer dizer porm que foi Keynes quem "inventou" a macroeconomia. J havia uma macroeconomia clssica e neoclssica. Apenas no era dada especial nfase a ela, perdida que estava no meio da anlise microeconmica. Qual era esta macroeconomia contra a qual Keynes se levantou com tanto ardor, violncia e sucesso, em sua Teoria Geral? Procuraremos, neste artigo, fazer uma exposio resumida da macroeconomia Clssica. Antes de iniciarmos esta exposio, devemos fazer uma ressalva. Da mesma forma que Keynes, no distinguiremos a macroeconomia clssica da neoclssica. Chamaremos agora de clssicos tanto os clssicos propriamente ditos como os neoclssicos, tanto Adam Smith e Ricardo quanto Marshall e Walras. Na verdade, no faremos distines entre eles. Por um processo de abstrao que nos parece vlido, nossa macroeconomia clssica ser um modelo que pretende representar as linhas gerais bsicas do pensamento dos principais economistas anteriores a Keynes. Keynes, em seus escritos, atacava especialmente, chamando de clssico, um economista marshalliano neoclssico seu contemporneo - Pigou. A distino entre clssicos e

neoclssicos no importante em macroeconomia, enquanto que fundamental em microeconomia, porque a grande diferena entre as duas escolas est na teoria do valor. Enquanto que para a Escola Clssica a teoria do valor-trabalho era dominante, a Escola Neoclssica se definiu na medida em que adotou a teoria subjetiva do valor, baseada na utilidade marginal. Marshall ainda fez concesses a uma teoria do valor baseada no custo de produo, mas na utilidade marginal est realmente a tnica da Escola Neoclssica. Ora, na microeconomia a teoria do valor o problema central, enquanto que para a macroeconomia ele secundrio. Keynes pouco se preocupou com ele. Talvez percebesse o carter metafsico e dogmtico dessa teoria. Para a microeconomia o problema do valor fundamental porque se trata de uma teoria dos preos, e o que se pretende que a teoria do valor d a moldura, d a explicao bsica para o problema da determinao dos preos. J para a macroeconomia, a preocupao com o nvel geral de preos. O problema de determinao dos preos de cada mercadoria torna-se secundrio. Explica-se, assim, a no existncia de divergncia bsicas dos clssicos e neoclssicos em relao macroeconomia, e justifica-se que os coloquemos todos em um mesmo barco, que chamaremos de macroeconomia Clssica, para depois compar-la com a macroeconomia keynesiana. Finalmente devemos esclarecer que o emprego das expresses Micro e macroeconomia so recentes. S passaram a ser usadas quando, depois do surgimento da anlise econmica 9 agregada de Keynes, verificou-se a necessidade de contrapor esta anlise anterior, que partia dos agentes econmicos isolados. As expresses Micro e macroeconomia surgiram assim e obtiveram rpida aceitao, porque traduziam, de forma neutra, duas abordagens tericas da realidade econmica, as quais eram em parte complementares e em parte conflitantes. II - A MACROECONOMIA CLSSICA A macroeconomia clssica, como toda a teoria econmica clssica, parte do pressuposto fundamental de que o mundo econmico governado por leis naturais, as quais, se forem deixadas a funcionar livremente, produziro sempre os melhores resultados possveis. Esta f na "lei natural", fruto do racionalismo dos sculos XVIII e XIX, no obstante seu carter quase mstico de crena e de mistrio (afinal, o que h de mais misterioso e indefinido do que a "lei natural"?), tem bases ideolgicas ntidas. No vamos, porm, agora discuti-las. So por demais conhecidas as relaes do naturalismo com a emergncia da burguesia e com seu interesse por uma poltica econmica baseada no laissez-faire. Alm deste pressuposto geral, a macroeconomia clssica partia ainda de dois pressupostos importantes: o de que os preos e salrios eram sempre flexveis e o de que a moeda no era utilizada com fins de ente entesouramento. Estes dois pressupostos permitiam o desenvolvimento dos dois modelos centrais da macroeconomia clssica: a "lei do mercado", de Say, segundo a qual a oferta cria sua prpria procura; a teoria quantitativa da moeda, que, partindo da equao de trocas, conclua que, sendo a velocidade da moeda constante, e dada uma determinada quantidade de moeda, a produo variava em relao inversa e proporcional aos preos. Alm destes dois modelos, para equilibrar a poupana e o investimento, a macroeconomia clssica fazia estas duas variveis dependerem de taxa de juros, a qual era, por sua vez, determinada pela oferta de poupana e a procura de investimentos. O resultado de todo este processo era o pleno emprego no longo prazo, ou, o que d no mesmo, a impossibilidade de haver crises de longa durao, indefinidas, de subconsumo ou superproduo. E assim, a concluso exigida pela filosofia da lei natural ficava assegurada.

Examinaremos mais detidamente os elementos que acabamos de enumerar do modelo macroeconmico clssico. O primeiro pressuposto, da existncia de preos flexveis, importante para a macroeconomia clssica, embora no absolutamente essencial. Veremos que este pressuposto permite a garantia do pleno emprego sem qualquer interveno do governo. No momento em que uma queda momentnea na procura agregada levasse reduo da atividade econmica e ao desemprego, os salrios (o preo do trabalho) seriam reduzidos, os preos das mercadorias produzidas com o respectivo trabalho cairiam, a procura aumentaria, a produo voltaria a aumentar, e o pleno emprego seria restabelecido. O segundo pressuposto da macroeconomia clssica o de que a moeda no utilizada para entesouramento. A moeda para os clssicos uma unidade de conta e um meio de troca. Alm de servir para se somarem mercadorias diferentes, a moeda fundamentalmente um meio de troca. Os homens s teriam interesse em mant-la em seu poder na medida em que dela necessitassem para realizar suas transaes. Segundo os clssicos, portanto, existiria apenas um motivo para a procura de moeda: o motivo transacional. O outro possvel uso do dinheiro, 10 como um meio de reserva de ativos lquidos, e portanto seu conseqente entesouramento, era considerado irracional. Conservando o dinheiro em forma lquida, nos bancos, sem que haja tomadores de emprstimos ou debaixo do colcho, o capitalista estaria perdendo os juros que poderia ganhar se houvesse aplicado seu dinheiro em ativos fixos ou em ttulos. O entesouramento, portanto, era considerado inexistente. A respeito da expresso "entesouramento" cumpre aqui um esclarecimento. H economistas que limitam o uso deste termo para os casos em que os indivduos guardam dinheiro em forma lquida dentro de sua casa, embaixo do colcho, em um cofre, escondido em qualquer parte, implicando, portanto, o entesouramento na retirada do dinheiro de circulao. Ns, porm, seguindo a tendncia mais recente, estamos aqui usando o termo entesouramento em um sentido mais amplo, incluindo o dinheiro que mantemos em forma lquida nos bancos, em forma de depsitos vista, alm das nossas necessidades transacionais e de precauo. Nesses termos, o entesouramento identifica-se com a moeda resultante da procura especulativa de moeda de Keynes, que examinaremos mais adiante. A Lei de Say Os dois pressupostos que acabamos de examinar esto intimamente relacionados com o esquema terico central da macroeconomia clssica, consubstanciado na lei de Say. Jean Batiste Say foi o mais importante discpulo francs de Adam Smith. Era um defensor apaixonado do liberalismo, e marcou todo o desenvolvimento do pensamento econmico francs do sculo XIX. Publicou seu Trait d'Economie Politique em 1803, antes de irem luz as duas obras fundamentais de Malthus e Ricardo. Com este ltimo, Say manteve uma discusso acirrada, pois no aceitava sua teoria do valor-trabalho. Mas, curiosamente, a teoria de Say que o tornou famoso, a "lei do mercado", ganhou bastante aceitao a partir do momento em que Ricardo a endossou. A lei de Say, partindo do pressuposto de harmonia universal que existiria no sistema capitalista liberal, afirma que as crises de superproduo ou subconsumo so impossveis, a

no ser muito transitoriamente, e no mais das vezes, setorialmente. Isto porque toda produo implica em uma remunerao que vai se transformar imediatamente em procura. As pessoas no produzem e oferecem suas mercadorias no mercado pelo simples prazer de faz-lo. Elas tm em mira produzir para, com isso, obter recursos que lhes permitiam comprar outros bens (de consumo ou investimento) que desejam. Quando a produo aumenta, ou seja, quando a oferta aumenta, a procura tambm aumenta concomitantemente. Em outras palavras, a oferta cria sua prpria procura. A economia de mercado possuiria assim um mecanismo de controle automtico, que a levaria sempre para o equilbrio, tornando a superproduo geral impensvel. Desequilbrios setoriais poderiam ocorrer com freqncia, quando,por exemplo, os produtores de um determinado artigo superestimassem sua procura, mas tais desequilbrios seriam rapidamente corrigidos pelo mecanismo dos preos. A lei de Say guarda uma certa correlao com a identidade fundamental existente, no campo da contabilidade social, entre produto agregado e despesa agregada. A despesa sempre idntica ao produto. A Despesa Nacional Bruta, por exemplo, idntica ao Produto Nacional Bruto. A nica diferena que no primeiro caso, examinamos o fenmeno em termos de consumo e investimento (despesa), enquanto que no segundo caso, o problema visto em termos do valor adicionado dos diversos setores da economia (produto). Tudo o que 11 produzido consumido ou investido, incluindo-se a variao de estoque. A analogia, portanto, com a lei de Say clara. perigosa, todavia, porque a lei de Say, pelo menos nos termos em que ela foi interpretada pelos economistas clssicos, no uma simples identidade contbil. Ela expressa uma relao subjetiva entre a oferta e a procura agregada. A oferta (produto) s tem sentido se seus produtores pretenderem com ela constituir a procura agregada (despesa) consumindo e investindo. Nesses termos, o problema perde o carter de uma identidade esttica. Se houver desemprego, por alguma razo acidental e passageira, os produtores tero condies de aumentar sua produo. Fazendo-o, aumentaro sua procura automaticamente, at o ponto do pelo emprego. Nesses termos, a lei de Say no uma simples identidade contbil. Say desenvolveu sua lei tendo em vista uma economia de trocas. Mas imediatamente estendeu-se s economias monetrias. A interveno da moeda, a seu ver e no entendimento dos demais autores clssicos, no traria qualquer dificuldade para o funcionamento da lei. Isto porque, conforme j vimos, quando analisamos os pressupostos da macroeconomia clssica, a moeda seria um simples meio de troca. No seria usada como um meio de reserva de valor, no seria entesourada. Conservar moeda disponvel implicaria em uma desutilidade, em deixar de receber a taxa de juros correspondente quele dinheiro. Ora, uma desutilidade no remunerada seria incompatvel com a teoria do valor baseada na utilidade marginal. E assim, na medida em que todo o dinheiro recebido fosse imediatamente gasto, ficava assegurado o funcionamento da lei de Say. Atravs da ampliao da lei de Say para as economias monetrias, poderemos agora verificar que este modelo est umbilicalmente ligado a um segundo modelo: o da teoria quantitativa da moeda. Na verdade, apenas um outro aspecto - o aspecto monetrio - do mesmo modelo. A Teoria Quantitativa da Moeda A teoria quantitativa da moeda est baseada na equao das trocas. importante, todavia, no confundi-las. A primeira uma teoria, implica em relaes de causa e efeito, em uma

relao de comportamento. Est no substrato de todo o pensamento clssico, mas foi especialmente desenvolvida por Irving Fischer. uma teoria tentadora, por sua simplicidade. Na verdade, porm, foi contra ela que Keynes acertou suas baterias mais poderosas. J a equao de trocas simplesmente um trusmo. Trata-se de uma identidade indiscutvel. A equao de trocas afirma simplesmente que a quantidade nominal de moeda (M) multiplicada pela velocidade de transaes (v) igual mdia dos preos das transaes (p') multiplicada pelo nmero de transaes: Mv=p'T (1) Esta equao elementar usa os conceitos de velocidade de transaes de nmero de transaes. Verificou-se logo que muito mais significativo era o conceito de velocidade-renda da moeda. A equao foi assim mudada para MV=P0 (2) 12 em que 0 igual ao produto fsico de bens e servios finais, P o preo mdio das unidades produzidas e V a velocidade-renda da moeda. Como P0 igual renda nominal, Yp, podemos escrever MV=Yp (3) em que p o ndice de preos e Y a renda real ou produto nacional lquido real. Obtemos a renda nominal e no a renda real, porque, do outro lado da equao, M representa a quantidade nominal de moeda. importante distinguir a renda nominal da real ou deflacionada porque esta medida a preos constantes, enquanto que aquela varia como nvel de preos. Dada a equao de trocas (3), verificamos que a velocidade-renda da moeda igual a V = Yp/M (4) indicando quantas vezes, dentro de um determinado perodo, a mesma moeda foi usada para a compra de bens finais. desta formulao da equao de trocas, chegamos "equao de Cambridge", que equao de trocas expressa em uma forma especial, usando-se m (quantidade real de moeda) ao invs de M e k (o inverso de V), ao invs do prprio V. Temos, assim, que m=M/p (5) e k=1/V (6). Sendo k o inverso da velocidade-renda, indica a porcentagem do perodo considerado que a

moeda no usada. Assim, se a velocidade-renda 4, k ser 0,25. Em um ano, corresponder a trs meses. Voltando equao de trocas (3), e realizando-se as devidas substituies, temos que, m=Yp/V (7) M/P=Y/V (8) Ora, dada a equao (5), podemos escrever m = Y/V (9) Finalmente, dada a equao (6), podemos escrever m = kY (10) esta equao de Cambridge que Keynes iria depois usar e modificar. Informa-nos que q quantidade de moeda, em termos reais, m, seria funo exclusiva da renda, dadas as necessidades e hbitos de transao do pas ou regio considerada, que aparecem atravs do k. Em outras palavras, o m corresponderia procura de moeda por motivos transacionais, como veremos mais adiante. Partindo-se da equao de trocas, de validade indiscutvel, os clssicos desenvolveram a teoria quantitativa da moeda. Segundo a mesma, a renda, renda, Y, seria dependente da quantidade de moeda real, m, e vice-versa, mantendo-se a velocidade-renda da moeda 13 constante, ou, pelo menos, no a fazendo variar com a taxa de juros. As variaes da velocidade da moeda seriam passageiras, eventuais, causadas principalmente por variaes na quantidade de moeda oferecida pelo sistema bancrio, sem que houvesse tempo de repercutir sobre a renda. Mas, fora destes casos transitrios, que logo tenderiam para o equilbrio, a velocidade-renda da moeda ser constante. Ou melhor, variaria apenas e muito lentamente medida que variassem os hbitos de pagamento e a estrutura vertical do sistema econmico. Nesses termos, a velocidade-renda da moeda diminuiria, por exemplo, se os assalariados, que recebiam seus salrios mensalmente, passassem a receb-los quinzenalmente. Este fato implicaria em uma maior procura de moda para fins transacionais. Seria necessrio aumentar M, sem que a renda sofresse modificao. A velocidade-renda diminuiria. Da mesma forma, uma menor integrao vertical das empresas implicaria em maior procura de moeda, e conseqente diminuio de V. Estes fatos, porm, s aconteceriam lentamente, de maneira que V era considerado pelos clssicos constante, j que a possibilidade de conservao de reservas de moeda ociosas estava excluda. Ora, o postulado da manuteno da velocidade-renda da moeda constante, ao implicar na inexistncia de entesouramento de moeda, torna claro o relacionamento entre a lei de Say e a teoria quantitativa da moeda. Confirma-se que a oferta cria sua prpria procura, j que os indivduos no entesouram moeda, procurando moeda e mantendo-a em seu poder apenas no montante da moeda, elemento essencial da teoria quantitativa da moeda, , portanto, condio bsica para que a lei de Say tenha validade.

A Determinao da Renda e dos Preos Temos como corolrio da lei de Say e da teoria quantitativa da moeda a teoria clssica de determinao da renda. Esta no dependeria da procura agregada, conforme Keynes depois estabeleceria. Para os clssicos a procura agregada era determinada pela oferta agregada, nos termos da lei de Say. Logo, era importante definir a funo de produo, ou seja, a funo da oferta agregada. Esta dependeria da quantidade de trabalho empregada, quantidade de capital, dos recursos naturais e do nvel de desenvolvimento tecnolgico. A renda, portanto, dependeria da funo de produo do respectivo sistema econmico, ou seja, da oferta. No curto prazo, dentro de uma perspectiva esttica, que prpria tanto da macroeconomia clssica quanto da keynesiana, a varivel tempo no considerada. Nesses termos, capital, recursos naturais disponveis e desenvolvimento tecnolgico so considerados constantes, e a renda ou produo passa a ser funo do emprego, Y = Y(N) ou 0 = 0(N) (11) em que N o nmero de empregados e 0 a produo fsica total (em termos no monetrios). Este fato torna-se mais claro quando nos lembramos que, em vista da lei de Say e da teoria quantitativa da moeda, no pode haver desemprego, a no ser muito transitoriamente. No h, portanto, dificuldade em considerarmos a renda como dependente do emprego. A renda s dependeria da quantidade de moeda naqueles raros momentos de desemprego. Havendo desemprego, a baixa dos preos decorrente causaria imediatamente um aumento da quantidade real de moeda e a renda voltaria a crescer, eliminando o desemprego. Caso o 14 sistema de preos no reagisse imediatamente, baixando o nvel de preos, o governo poderia encarregar-se de aumentar a oferta de moeda atravs da poltica monetria. Desde que estivssemos em situao de pleno emprego - que, alis, seria a situao normal - as variaes na oferta da moeda teriam imediatamente efeitos sobre o nvel de preos. Formulava, assim, os clssicos, uma teoria sobre a inflao - a chamada teoria monetarista extremamente simples. A inflao seria causada pelo aumento da oferta de moeda - no Brasil, principalmente, pelas emisses de dinheiro. O nvel de preos seria diretamente proporcional quantidade de moeda em circulao, dado um nvel de renda, e, naturalmente, uma velocidade constante da moeda. A Determinao dos Salrios A forma pela qual o pleno emprego assegurado no sistema clssico merece mais alguns esclarecimentos. J vimos que a macroeconomia clssica, alis, como a keynesiana, esttica. No leva, a no ser incidentalmente, o fator tempo em considerao. Opera, portanto, dentro de esquema marshalliano de curto prazo, dentro do qual a quantidade de capital, a dimenso e o nmero das fbricas so fixos. Desta forma, a produo funo do emprego. Ora, se esta relao verdadeira, a sua contrapartida tambm o , de forma que, uma vez que tenhamos Y, teremos o volume de emprego.

Esta, porm, uma viso incompleta do problema. A determinao do emprego estava relacionada no s com a renda, mas tambm com o nvel de salrios. Salrios mais elevados significavam melhor nvel de emprego e vice-versa. O importante, porm, que, naquele melhor dos mundos possveis do sistema clssico, o salrio determinado pelas livres foras do mercado seria exatamente aquele que asseguraria pleno emprego. A teoria dos salrios faz parte da microeconomia neoclssica (ou, genericamente, clssica), sendo o principal captulo de teoria de distribuio. Tem como base o conceito de produtividade marginal ou valor de produto fsico marginal. A procura de empregados pelas empresas ser funo direta da curva de produtividade marginal de cada empresa. Na concorrncia perfeita, a produtividade marginal ou valor do produto fsico marginal, PMg, igual ao preo, P, da mercadoria, produzida com aquele trabalho, multiplicado pelo produto fsico marginal, PFMg, do trabalho. PMg = PFMg.P (12) Por produto fsico marginal do trabalho entende-se a quantidade fsica de bens que so produzidos quando se adiciona mais uma unidade de trabalho produo. Esta quantidade, multiplicada pelo preo da mercadoria, nos d imediatamente a produtividade marginal. Podemos tambm definir a produtividade marginal como a derivada da receita total (ou da renda, se pensarmos em termos agregados) em relao ao aumento de um trabalhador. Aqui nos interessa o conceito de produtividade marginal em termos agregados. Podemos, portanto, escrever, PMg = dYP / dN lembrando que YP a renda nominal, em que o produto fsico, O j foi multiplicado por seus preos (Yp = OP). 15 O produto fsico marginal, por sua vez, a derivada da produo fsica total. Seja O o produto fsico total. Logo, PFMg = d0 / dN (14) Ora, tambm na concorrncia perfeita, sempre implcita no modelo, as empresas maximizam seus lucros quando o custo marginal, CMg, igual ao preo, P. CMg=P (15) Por outro lado, o CMg, quando a mo-de-obra varivel e o capital fixo, vai ser igual ao salrio, W, pago ao trabalhador dividido pelo PMFg do seu trabalho. Isto porque o custo marginal de quanto aumenta o custo total, quando aumenta de uma unidade a produo. , em outros termos, o custo de um trabalhador em relao ao ltimo bem produzido. Este custo, sendo apenas o trabalho o fator varivel, ter que ser igual ao salrio dividido pela quantidade produzida pelo ltimo trabalhador empregado para aumentar a produo. Portanto CMg = W / PFMg (16) Das duas ltimas equaes deduzimos imediatamente a terceira:

P = W / PFMg (17) ou seja, o preo de um bem ser igual ao salrio dividido pela produtividade fsica marginal e, consequentemente, usando-se tambm equaes (12) e (13), W = PFMg.P = PMg = dYp / dN (18) ou, se preferirmos os salrios em termos reais W / P = PFMg = d0 / dN (19) Os salrios nominais, portanto, sero iguais sua produtividade marginal, e os salrios reais, iguais ao seu produto fsico marginal para que as empresas maximizem seus lucros. Isto claro, independentemente da demonstrao que acabamos de realizar. A empresa, naturalmente, s estar disposta a empregar mais trabalhadores enquanto aquilo que estes trabalhadores adicionarem, em valor, produo total, for igual ao salrio que receberem ou maior do que este. Em virtude da lei dos rendimentos decrescentes, a produtividade marginal ir sendo cada vez menor. No momento em que se igualar taxa de salrios do mercado, a empresa dar-se- por satisfeita com o nmero de empregados que tiver. A procura de empregados seria, assim, uma curva inclinada da esquerda para a direita, determinada pela inclinao da produtividade marginal. medida que os salrios reais diminussem, seria maior a procura de empregados. Nd = PFMg= d0 / dN (20) A oferta de emprego, por outro lado, seria tambm funo dos salrios e da populao. Mantida esta constante, quanto maior o salrio real, maior a quantidade de trabalho oferecida. Ns=s(W/P) (21) O cruzamento da oferta e da procura de emprego determinaria o salrio do mercado e o nvel de emprego correspondente. Nd=Ns (22) 16 O Pleno Emprego Podemos agora completar nossa anlise. O nvel de emprego seria determinado pela renda apenas indiretamente. Diretamente dependeria do nvel dos salrios, os quais dependeriam da produtividade marginal do trabalho, ou seja, da derivada da renda em relao ao trabalhador. No momento transitrio em que houvesse desemprego, teramos uma indicao de que os salrios estariam artificialmente altos, de forma que estes comeariam automaticamente a declinar devido presso dos trabalhadores desempregados, que estariam agora dispostos a trabalhar por um menor salrio. Como conseqncia do excesso da oferta de trabalho baixariam os salrios nominais e reais. As empresas, em vista disto, aumentariam o nmero de empregados (j que a curva de procura de empregados no sofrera alterao). Com o aumento do nmero de empregados, aumentaria a renda real, Y. Este processo continuaria at que

todos os trabalhadores fossem empregados, voltando-se situao normal de pleno emprego. Como se liga esta anlise com a teoria quantitativa da moeda e equao de trocas? Muito simplesmente. Com a reduo dos salrios, se reduziria os custos das empresas, particularmente o custo marginal. Ora, o CMg igual ao preo, na situao de equilbrio com lucro mximo. Logo, com a reduo dos salrios, os preos reduzir-se-iam. Naturalmente, reduzir-se-iam em menor proporo que os salrios, caso contrrio o salrio real (que o que nos interessa) no diminuiria, e no haveria aumento de emprego. Dentro da equao de trocas (MV = Yp), M permaneceria constante, porque o governo no tivera interveno no setor da poltica monetria; V permaneceria constante, de acordo com o pressuposto bsico da teoria quantitativa da moeda; p reduzir-se-ia, conforme acabamos de ver; logo, para manter-se a igualdade da equao de trocas, seria preciso que Y aumentasse. Ora, acabamos de ver que, com o aumento do emprego, N, seria isto exatamente o que ocorreria. claro que este modelo pressupe a perfeita flexibilidade dos salrios nominais e reais para baixo, ignorando os problemas de ordem institucional que na realidade existem, especialmente os sindicatos. Investimento e Poupana Falta-nos apenas um elo para completarmos o modelo macroeconmico clssico: a relao entre poupana e o investimento e a decorrente funo consumo. J vimos que a lei de Say e a teoria quantitativa da moeda, dentro da hiptese da ausncia de entesouramento e, portanto, da inexistncia de variaes na velocidade da moeda, levam-nos concluso da impossibilidade de subconsumo ou superproduo. Mas, o que aconteceria se, subitamente, os indivduos decidissem poupar mais (consumir menos), no estaramos ameaados de uma crise? Ou o aumento da poupana implicaria em um imediato aumento do investimento? O problema era resolvido pelos clssicos atravs da taxa de juros, que seria o mecanismo equilibrador entre a poupana e o investimento, determinando tambm o consumo. A poupana, S, seria uma funo direta da taxa de juros, j. Quanto maior fosse esta taxa, maior seria o desejo de poupar da comunidade. S = S(j) (23) Por outro lado, o investimento, I, seria tambm funo inversa da taxa de juros. Quanto menor a taxa de juros, maior a disposio dos investidores para investir. 17 I = I(j) (24) Nestes termos, o fator equilbrio entre o investimento e a poupana seria dado pela taxa de juros. Seria ela o preo que igualaria a oferta de capitais (poupana) e a procura de capitais (investimentos). A condio de equilbrio portanto I=S (25) O fato de introduzirmos o mercado de capitais torna mais compreensvel o problema. Os

poupadores so frequentemente pessoas diferentes dos investidores. O mercado de capitais o mecanismo que permite transformar as poupanas em investimentos. Quando o poupador no investe, ele mesmo, em capital fsico, ele compra ttulos, emitidos pelos investidores, que recebem assim a poupana e a investem. Assim, quando houvesse uma maior procura de investimento (em virtude de, por exemplo, um grande otimismo dos investidores quanto aos lucros futuros), ou seja, um deslocamento para a direita da curva de procura de investimento e a escala de poupana no sofresse alterao, tenderia a ocorrer um aumento na taxa de juros, que poria um freio no aumento do investimento, ao mesmo tempo que permitiria um aumento da poupana. Atravs do mecanismo da taxa de juros, portanto, investimento e poupana so sempre mantidos em equilbrio. O consumo, por sua vez, dependendo tambm da taxa de juros, aumenta ou diminui, medida que a taxa de juros varia. E nesses termos, verificamos novamente a impossibilidade de uma crise de subconsumo. A macroeconomia clssica conduz-nos novamente concluso que, dentro do sistema capitalista do laissez-faire, em que impera a concorrncia perfeita, estamos no melhor dos mundos possveis - um mundo sem desemprego, sem subconsumo, no qual a renda seria distribuda segundo a produtividade marginal dos fatores, os consumidores maximizariam sua utilidade e as empresas maximizariam seus lucros, dentro de um esprito de harmonia universal... Resumo Grfico Podemos agora apresentar um resumo grfico da macroeconomia clssica e um exemplo numrico. Trata-se de um modelo simplificado em que supomos a inexistncia do governo, comrcio exterior e lucros retidos. 1. Funo de produo (11) 0 = 0(N) 0 = 20+2N-0,01N2 Estamos, portanto, usando uma funo de produo simplificada, de segundo grau, em que h apenas rendimentos decrescentes. Usamos esta funo em termos de produo fsica total porque vamos necessitar do salrio real, que depende da produo fsica total. Para obtermos a renda real, em termos monetrios, suporemos que o ndice de preos, p, seja 1 e que o preo mdio das unidades produzidas, P, seja 10. 2. Procura de emprego (20) Nd = d0 / dN Nd = d ((20+2N-0,01N2) / dN) = 2-0,02N 18 A procura de emprego , portanto, determinada pela produtividade fsica marginal do trabalhador, ou seja, pela derivada do produto fsico total em relao ao emprego. 3. Oferta de emprego (21) Ns = s(W/P) Ns = 40+10 W/`P W / P = -4+0,1N 4. Determinao do emprego (condio de equilbrio) (22) Nd = Ns 2 0,02N = -4 + 0,1N

N = 50 substituindo em (20) ou (21) W/P=1 Temos, portanto, que o nmero de empregados igual a 50 e o salrio real 1 neste exemplo. 5. Determinao da renda e do salrio Obtido o emprego, podemos agora determinar a renda a partir da produo fsica total. = 20 (50) - 0,01(502) = 95 Ora, j vimos que Yc = 0P. Logo, Y = OP/p, sendo p = 1 e P = 10 Y = OP/p = 95(10) / 1 = 950 Temos, assim, uma renda real de 950. 6. Equao de trocas Apresentamos a equao de trocas na forma especial da equao de Cambridge. Dada, exogenamente, a velocidade-renda da moeda de 2, temos o inverso da mesma, k = 0,5. Como j calculamos o valor da renda real, podemos obter imediatamente a quantidade de moeda necessria para o funcionamento da economia: 475. (10) m = kY M = 0,5Y = 0,5(950) = 475 19 20 7. Funo poupana (23) S = S(j) s = 100 + 1,666j 8. Funo investimento (25) I = I(j) I = 800 -10.000j 9. Determinao da poupana, do investimento e da taxa de juros (26) S = I 100 + 1,666j = 800 - 10.000j j = 0,06 substituindo em e S = I = 200 A igualdade S = I uma condio de equilbrio. Atravs dela determinamos a taxa de juros e em seguida o investimento e a poupana, que so iguais por definio. Alm disso, podemos calcular o consumo C. Por definio, sabemos que toda mercadoria que no consumida poupada. Logo, Y=C+S C=Y-S = 950 - 200 = 750

O grfico 1 resume este exemplo. Todas as variveis esto ligadas. A funo de produo (Quadrante 1), ligada curva de oferta de emprego e de procura de emprego (derivada da funo de produo) (Quadrante II), nos permite determinar o emprego, 50, o salrio real, 1, e o produto fsico total, 95. Atravs de um grfico de converso (Quadrante III), obtemos a renda real, 950. Esta nos permite, atravs da equao de trocas, (Quadrante IV) determinar a quantidade de moeda, 475. Atravs da oferta de poupana e da procura de investimento (Quadrante VI) obtemos a taxa de juros, 0,06, e o investimento e a poupana. E, determinada a poupana, obtemos, atravs de outro grfico de converso, o consumo, 750. Vemos por este modelo grfico que, no sistema clssico, a taxa de juros tem apenas a funo de equilibrar a poupana e o investimento, e, desta forma, definir a aplicao da renda entre consumo e investimento. Este, por sua vez, no tem carter dinmico. No determina o nvel da renda, como ir acontecer no sistema keynesiano, atravs da teoria de multiplicador. simplesmente uma parte da renda. 21 III A CONTRIBUIO DE KEYNES Contra esta viso idealista e alienada da economia, que acabamos de apresentar, iria levantar-se a figura do grande economista que marcaria e dividiria a histria do pensamento econmico do Sculo XX: John Maynard Keynes. A macroeconomia clssica, ou mais precisamente, neoclssica, sofria das mesmas limitaes da anlise microeconmica, com a qual, na verdade, se confundia frequentemente. Era um modelo matematicamente rigoroso, fruto da imaginao e da inteligncia de economistas brilhantes, mas no correspondia realidade nem fornecia instrumentos eficientes de poltica econmica para nela intervir. Na verdade, era sob muitos aspectos mais uma pea de sistema ideolgico alienado e conservador de justificativa do liberalismo econmico, do laissez-faire. A macroeconomia clssica transportava-nos para um mundo perfeito, em que as foras do mercado, atravs de seus mecanismos automticos de auto-ajustamento, garantiriam pleno emprego, eficincia mxima da produo, maximizao da satisfao dos consumidores e dos lucros dos produtores ( os quais, todavia, corresponderiam apenas ao lucro normal), e distribuio tima da renda entre os proprietrios dos fatores de produo. O irrealismo desta viso, porm, tornava-se cada vez mais patente. A grande depresso dos anos trinta deste sculo tornou esse irrealismo gritante. E foi em meio aos anos trinta que um economista ingls, John Maynard Keynes, que at ento se inscrevera entre os mais eminentes economistas clssicos de seu tempo, publica um livro General Theory of Employmwent, Interest and Money (1936), que revolucionaria a teoria econmica. Esta obra seria antes de mais nada uma denncia do laissez-faire. Keynes no era marxista, sequer socialista. Pelo contrrio, acreditava no sistema capitalista, dentro do qual fora educado. Verificou, porm, que o sistema econmico capitalista estava longe de assegurar automaticamente o pleno emprego e o desenvolvimento econmico sem crises crnicas, de durao indefinida, como pretendia a teoria econmica vigente. Este fato fora tambm constatado pela maioria de seus contemporneos. Mas apenas Keynes logrou montar um modelo terico que tivesse condies de fazer frente ao modelo clssico. Tarefa aparentemente com o mesmo sentido j fora realizada no sculo anterior, por Marx. Mas preciso distinguir com clareza as duas contribuies. Marx fez sua crtica da teoria

vigente, visando condenar e ajudar a liquidar o sistema capitalista. Sua crtica foi to profunda e severa, que jamais foi incorporada teoria econmica ortodoxa, vindo a constituir-se em uma teoria econmica paralela - a teoria econmica marxista. J a crtica de Keynes tem um sentido completamente diverso. No visava condenar o capitalismo, mas apontar suas fraquezas e indicar os remdios adequados. No era o capitalismo que era condenado, mas o laissez-faire. certo que a poltica para salvar o capitalismo era suficientemente ousada para praticamente propor a socializao dos investimentos, seu controle pelo governo5. O mximo que se poderia dizer, portanto, que para salvar o sistema capitalista, Keynes admitia um grau de interveno do Estado que a longo prazo poderia implicar no desaparecimento do sistema capitalista. Basicamente, porm, Keynes foi um economista ortodoxo, que, embora rompendo em alguns pontos importantes com a teoria econmica do seu tempo, a ponto de sua contribuio 5 J.M.Keynes, General Theory, p.164. 22 poder, com justia, ser considerada revolucionria, nem por isso deixou de ser fiel s linhas gerais do pensamento econmico ortodoxo, marshalliano, em que foi formado. Conforme observou com muita felicidade Paul Sweezy, Keynes "por preparao, era um neoclssico estrito, e jamais se sentia realmente bem, a no ser em discusso com seus colegas neoclssicos. Na verdade, estaramos perfeitamente justificados ao dizer que Keynes ao mesmo tempo o mais importante e o mais ilustre produto da escola neoclssica... Sua misso foi de reformar a Economia, traz-la de volta ao contato com o mundo real do qual se afastara cada vez mais desde o rompimento com a tradio clssica no sculo XIX; e precisamente porque era um deles, e no um estranho, que Keynes pde exercer uma influncia to profunda sobre seus colegas"6 A denncia de Keynes ao laissez-faire partia da verificao que, deixado o sistema econmico por sua prpria conta, tenderia ele, inexoravelmente, crise crnica de subconsumo, e ao desemprego. A anlise keynesiana estava de acordo com a realidade que se observava no mundo, Por outro lado, Keynes no se limita anlise. Embora um terico, foi ele sempre um homem preocupado com a prtica, com a poltica econmica. Pde, assim, partindo de uma anlise terica do sistema econmico capitalista muito mais realista do que a que fora at ento, construir uma poltica econmica operacional, realmente capaz de atuar sobre o sistema econmico. Desta forma, criticando a teoria econmica neoclssica e propondo seu prprio modelo alternativo, Keynes denunciou o laissez-faire e devolveu Economia o contato com a realidade. Isto tudo implicou em uma revoluo no campo da Economia - uma revoluo bem sucedida. De fato, embora ainda se possa falar, hoje, na existncia de uma escola keynesiana e uma escola neoclssica, na verdade seria mais correto afirmar que todos os economistas ortodoxos, no marxistas, foram influenciados por Keynes. E a macroeconomia keynesiana foi incorporada pelos neoclssicos depois de devidamente neutralizada no que diz respeito sua demonstrao da ineficincia do sistema de mercado. O modelo IS/LM de quatro quadrantes, formulado por Hicks7 o melhor exemplo dessa cooptao e desfigurao do pensamento keynesiano, muito melhor representado atravs do chamado modelo simples de determinao da renda.

Como resultado desse processo de cooptao econmica keynesiana pelos neoclssicos, ilustrada nos livros textos mais utilizados de macroeconomia8, a economia keynesiana foi incorporada economia ortodoxa. todavia possvel permanecer fiel ao pensamento keynesiano, baseado na incapacidade do mercado garantir o pleno emprego e o equilbrio da economia. Este trabalho vem sendo realizado por economistas que se convencionou chamar 6 Paulo Sweezy, John Maynard Keynes in Tepricos e Teorias daEconomia, Zahar, 1965, Rio de Janeiro, pp.11 e 12 7 Hicks, J.R. Keynes and the 'Classics'; a Suggested Interpretation in Economtrica, vol.V, 1937, transcrito em John Lindauer (org.), Macroeconomic Readings, The Free Press, 1968, Nova York. 8 Ver, por exemplo, Duncan M.McDougall e Thomas E.Dernburg, Macroeconomics, McGraw Hill, 1963, Nova York; Gardner Ackley, Macroeconomic Analysis, Harcourt, 1966, Nova York. 23 de neokeynesianos ou neomarxistas, na medida em que utilizam o pensamento keynesiano ou marxista em maior ou menor grau9. Neste trabalho estamos interessados em apresentar a teoria econmica propriamente keynesiana. Cumpre assinalar, todavia, que a macroeconomia no foi fundada apenas por Keynes, mas tambm por Michal Kalecki10. Concomitantemente com Keynes ou mesmo um pouco antes (seus primeiros trabalhos sobre o assunto datam de 1933), Kalecki desenvolveu um amplo modelo macroeconmico. Dada sua formao marxista, deu ele mais nfase em seu modelo ao problema da distribuio de renda entre lucros e salrios, e distinguiu trs tipos de bens, como Marx j havia feito: bens de capital, bens de consumo dos trabalhadores e bens de consumo de luxo. Estes elementos enriqueceram extraordinariamente o modelo de Kalecki e o tornaram um instrumento extremamente til na anlise macroeconmica das economias desenvolvidas11. Neste trabalho, porm, limitar-nos-emos anlise do pensamento de Keynes. Qual o contedo terico da macroeconomia keynesiana? Em que inovou ele, em relao macroeconomia clssica? Antes de respondermos a estas perguntas, parece-nos importante apresentarmos um resumo da vida e do desenvolvimento das idias de Keynes. Sob este ponto de vista histrico, o qual, alis, vimos adotando desde o incio deste trabalho, acreditamos que ser muito mais fcil compreendermos a contribuio de Keynes cincia econmica. John Maynard Keynes John Maynard Keynes era descendente de tradicional famlia inglesa. Nasceu em 1883. Sua me, Florence Ada Keynes, era uma senhora inteligente e encantadora, filha de um pastor metodista. Seu pai, John Naville Keynes, chefe da biblioteca da Universidade de Cambridge, foi um lgico e um economista de alto nvel. Seu livro, Scope and Method od Political Economy (1891) foi muitas vezes reeditado, e considerado um dos melhores tratados sobre metodologia econmica at hoje escritos. Keynes foi assim educado no seio de uma famlia de intelectuais. Realizou seus estudos secundrios em Eton, havendo para isso ganho uma bolsa de estudos, aos 14 anos. Distinguiuse sempre como excelente aluno. Passou em seguida para o King's College, da Universidade de Cambridge, com o objetivo inicial de estudar Matemtica. Logo, todavia, interessou-se

pela Economia, ao que parece tendo sido decisivo nesse sentido o interesse que Alfred Marshall demonstrou por ele. Marshall era o papa da escola neoclssica, o chefe indisputado dos economistas ingleses de seu tempo, e influenciou profundamente Keynes. 9 O livro introdutrio de Joan Robinson e John Eatwell, An Introduction to Modern Economics, McGraw-Hill, 1973, Maidenhead, um bom exemplo dessa tendncia. 10 De Michal Kalecki ver Theory of Economics Dynamics, Monthly Review Press, 1968, Nova York, e Selected Essays on the Dynamics of the Capitalist Economy, 1933-1970, Cambridge University Press, 1971, Cambridge. 11 Para algumas aplicaes do modelo de Kalecki ver Maria da Conceio Tavares, Alm da Estagnao, em Da Substituio de Importaes ao Capitalismo Financeiro, Zahar, 1972, Rio de Janeiro, Celso Furtado, Anlise do Modelo Brasileiro, Civilizao Brasileira, 1972, Rio de Janeiro, Pedro Malan e John Wells, Furtado, Celso, Anlise do Modelo Brasileiro, in Pesquisa e Planejamento Econmico, Vol.II, no.2, dezembro de 1972, e Luiz Carlos Bresser Pereira, A Economia do Subdesenvolvimento Industrializado, in Estudos Cebrap, no.14. 24 Tambm na universidade Keynes revelou-se excelente aluno. Seu xito, porm, no foi apenas acadmico em Cambridge. Durante esta poca de universidade, rodeia-se de um grupo de intelectuais de primeira linha - o Grupo de Bloomsburg - entre os quais salientaram-se Lytton Strachey e Leonard Woolf. Apenas um seno em sua carreira acadmica: no era um aluno brilhante de Matemtica, embora fosse esta rea de especializao inicialmente escolhida. Alis, Keynes jamais foi um economista matemtico. Em seu tempo a matemtica econmica e a econometria estavam em pleno desenvolvimento. Keynes preferiu, porm, sempre evitar os recursos matemticos, talvez porque visse que, se o raciocnio econmico ganhava em preciso e clareza com a matemtica, perdia em riqueza e profundidade, implicando em simplificaes excessivas da realidade. Terminado o curso universitrio, Keynes presta concurso para o servio diplomtico. aprovado, apesar da displicncia com que encara o concurso. Permanece ento dois anos no "India Office" (1906-1908). No se adapta a este trabalho, e demite-se do servio pblico. Em 1909 est de volta para Cambridge onde aceita uma ctedra de economia. Ensina, ento, a economia marshalliana. E durante mais de vinte anos, Keynes seria, como a grande maioria dos economistas da poca, uma economista neoclssico. Discpulo de Marshall, o livro V dos Principles eram o centro de seus ensinamentos. A microeconomia ou a teoria dos preos constitua o ncleo da teoria econmica. Keynes ganhou prestgio como economista rapidamente. Tinha 28 anos e apenas dois de magistrio quando, em 1911, foi nomeado diretor da mais prestigiosa revista acadmica de Economia, o Economic Journal. Manteve esta posio at quase sua morte, e foi sempre um diretor atuante. Como fruto de sua experincia no "India Office", Keynes publica em 1913 seu primeiro livro, Indian Currency and Finance. Nessa poca, Keynes foi nomeado membro da "Royal Comission on Indian Currency and Finance". significativo observar que nesse livro, que obteve excelente repercusso nos meios acadmicos, no podiam ser vislumbradas as teses da General Theory, mas desde o incio revelava-se a preocupao de Keynes com a teoria monetria e os problemas macroeconmicos.

Em 1915, chamado para trabalhar no Tesouro (Ministrio da Fazenda) britnico. Podia assim ter um contato direto com os problemas financeiros da poca. Em pouco tempo, Keynes teve sua competncia reconhecida. Em 1919, foi nomeado o principal representante do Tesouro na Conferncia de Paz de Paris, que terminaria com o clebre e malfadado Tratado de Versalhes. Keynes percebeu claramente que o tratado, com suas implicaes de humilhao nacional para a Alemanha, e sua total inviabilidade econmica, estabelecia as bases para uma futura retaliao alem. Alm disso, constituir-se-ia em um entrave ao desenvolvimento de toda a Europa. Em vista disto, demitiu-se de seu cargo no Tesouro, e, com grande rapidez e paixo, escreveu o livro de denncia que o tornou clebre - Economic Consequences of the Peace (1919). Este livro seguido de A Revision of the Treaty (1922), em que Keynes volta a examinar a economia europia sob o impacto do tratado de Versalhes. A anlise econmica de General Theory ainda no pode ser discernida, mas sua viso geral do sistema capitalista j est clara. Keynes acreditava que a era do laissez-faire, do capitalismo romntico e individualista, terminara com a Primeira Guerra Mundial. O desenvolvimento econmico no podia mais se 25 basear na figura de empreendedores cheios de iniciativa e imaginao, que sabiam aproveitar as oportunidades para investir lucrativamente e assim enriquecer e promover o progresso econmico. Isto s fora possvel enquanto a populao crescia rapidamente, as fronteiras econmicas se expandiam, novas fontes de matrias-primas e energia eram descobertas, o desenvolvimento tecnolgico era rpido. Enquanto essas condies perduraram, o sistema capitalista, cujo processo de desenvolvimento estava baseado na existncia de uma classe privilegiada, a burguesia, podia continuar. Na distribuio da renda nacional, a burguesia recebia de longe a maior fatia do bolo. Em contrapartida, tinha a misso de poupar e investir, de fazer bolos e no os comer, promovendo assim o desenvolvimento econmico. A partir da Primeira Guerra Mundial, porm, achava Keynes que aquelas condies excepcionais, que permitiram um desenvolvimento baseado no laissez-faire, haviam desaparecido. As oportunidades de investimentos lucrativos reduziram-se. O esprito empresarial entrava em declnio. Os hbitos burgueses de poupana, contribuindo para a reduo das oportunidades, no tinham mais justificativa social. O laissez-faire estava morto. S poderia levar estagnao econmica, crise crnica do sistema capitalista. Nesses termos, j em 1922 Keynes esboara sua viso geral do sistema capitalista. Era uma viso pessimista, que estabelecia novas bases para a teoria clssica da estagnao e condenava o liberalismo econmico. A base terica desta posio, porm, s se acabaria de formular catorze anos mais tarde, com a Teoria Geral. Depois de demitir-se de seu cargo no Tesouro, Keynes voltou a ensinar em Cambridge, onde permaneceria at o fim de sua vida e formaria uma escola. No era homem, porm, para contenta-se apenas com sua vida acadmica. Keynes era um homem fascinado pelo mundo e com ele comprometido. No acreditava no intelectual de gabinete, nem em cincia pura, desligada de objetivos operacionalmente realizveis. Nesses termos, no poderia ter deixado de reagir contra a teoria econmica de sua poca, a teoria microeconmica marshalliana, que se perdia em refinamentos tericos, e deixava em segundo ou terceiro plano os problemas de poltica econmica, j que, dentro das premissas do liberalismo, no havia necessidade de interveno. Toda a obra de Keynes foi voltada para a poltica econmica. Mesmo quando fazia teoria pura, a poltica econmica estava sempre sendo levada em considerao. Poderia ser introduzida a qualquer momento.

Mas, alm de ter criado uma teoria econmica que devolveria a operacionalidade Economia, Keynes participou ele mesmo, de forma intensa, de vida prtica. No prprio King's College, aceitou trabalhar no cargo de Tesoureiro, manteve-se como editor do Economic Journal, foi presidente do New Stateman and the Nation, para onde escreveu uma infinidade de artigos, presidiu efetivamente uma companhia de seguros, a "National Mutual Life Assurance Society" entre 1921 e 1938, e dedicou-se ele mesmo aos negcios. Durante certa poca de sua vida, especulou na bolsa e, como tudo o que fez, foi altamente bem sucedido, ganhando uma fortuna avaliada em quinhentas mil libras. Serviu tambm em vrias comisses de aconselhamento econmico do governo. Durante a Segunda Guerra Mundial, desempenhou um papel importante na definio da poltica financeira britnica, em sua qualidade de conselheiro do Tesouro. No bastavam a Keynes, porm, as atividades intelectuais e as prticas. Foi tambm um autntico protetor das artes. Fundou, dirigiu e financiou o "Cambridge's Art Theater" e o "London's Camargo Ballet", tendo, em 1925, se casado com uma famosa bailarina da poca, Lydia Lopokova. Interessava-se por literatura, tendo realizado pesquisas histricas e escrito 26

trabalhos nesse campo. Era bom entendedor de pintura, e nos ltimos anos de sua vida foi eleito administrador da "National Art Gallery". Era decididamente incansvel. E toda essa atividade era realizada enquanto publicava livros e escrevia artigos. Em 1921 publica A Treatise on Probability, sua mais importante escapada do campo da Economia. Seu estudo universitrio bsico fora em Matemtica, e embora no gostasse de abusar de seus conhecimentos matemticos em seu raciocnio econmico, possua ampla cultura e permanente preocupao com os problemas filosficos. Nesses termos, provavelmente viu no estudo da teoria da probabilidade uma oportunidade para usar a Matemtica mais adequada e satisfatoriamente. Em 1922 publicou A Revision of the Treaty, ao qual j nos referimos. Em 1923 publica A Tract on Monetary Reform, em que examinava a economia inglesa do aps-guerra e realizava uma srie de recomendaes de carter monetrio. Em 1926 publica um panfleto, The End of Laissez-Faire, cuja tese evidente no ttulo. Em 1930 Keynes sente-se suficientemente seguro para publicar um livro longo e ambicioso, Treatise on Money. Economista monetrio que era, sempre acreditando que a base do processo econmico capitalista estava no dinheiro, Keynes procura neste livro abranger de forma ampla toda a economia, partindo da anlise da moeda. Este tratado, embora desigual, tendo sofrido vrias crticas em alguns pontos, j seria suficiente para consagrar Keynes como economista. Nele j estavam contidas em embrio algumas das idias com as quais seis anos mais tarde revolucionaria o pensamento econmico. Mas, fundamentalmente, era ainda a obra de um economista neoclssico, ainda que particularmente preocupado com os problemas de poltica monetria. Lawrence Klein resume de forma muito feliz o Treatise on Money: "Podemos descrever o Treatise como um livro de economia clssica, baseado em duas importantes e bem conhecidas teorias. Estas teorias so: a dos ciclos econmicos, que faz das flutuaes dos investimentos o primeiro motor do sistema capitalista, tal como o afirmam Tungan Baranovsky, Spiethoff, Schumpeter, Robertson; e a teoria de que a taxa de juros colocada em equilbrio atravs da igualdade da poupana com o investimento... O ciclo econmico causado por flutuaes na quantidade de investimento em relao quantidade de poupana... De acordo, todavia, com a teoria dos juros, as flutuaes da taxa de juros do mercado com relao taxa natural (a taxa que igualaria poupana e investimento) esto relacionadas exclusivamente com as flutuaes na discrepncia entre poupana e investimento, que, por sua vez, esto relacionadas com as flutuaes no nvel de preo. Nesses termos, argumenta Keynes que o investimento o fator realmente dinmico que flutua, quando as taxas de mercado e natural de juros divergem, e que as flutuaes dos preos so o resultado das discrepncias entre a poupana e o investimento. A finalidade principal do Treatise a de dizer-nos como manter estveis os preos; ou, o que d no mesmo: como manter iguais poupana e investimento; ou, o que d no mesmo: como manter a taxa de juros do mercado igual taxa natural de juros. E assim, as propostas concretas de Keynes eram planos de controle da moeda; os bancos 27 atuando sobre a taxa de juros que influiria sobre o nvel de investimento at que se pudesse lograr o equilbrio com o nvel mais estvel de poupana"11 O Treatise on Money fora aguardado com grande expectativa pelos economistas. Keynes

colocara em sua redao muito tempo e esforo. Sua repercusso, porm, no foi altura do que Keynes esperava. O mais grave, porm, que o livro no conseguia satisfazer principalmente ao prprio Keynes. As medidas prticas que vinha advogando, de clara interveno do Estado na economia para aumentar o consumo ou as inverses pblicas, seu apoio ao protecionismo tarifrio para proteger a indstria britnica, estavam em consonncia com sua viso geral do fim do laissez-faire, mas no encontravam apoio na teoria econmica de seu Tratado sobre a Moeda. Por outro lado, a crise econmica iniciada em 1929 ganhava momento. A depresso dos anos trinta superava todas as expectativas. O capitalismo passava por sua mais dura prova. E, nestas condies, a poltica econmica de Treatise tornava-se claramente inoperante. Keynes no teve ento dvida em abandonar o que havia escrito at ento, romper com seus mestres, e lanar-se na formulao ambiciosa de sua prpria teoria. Seu trabalho foi facilitado pela publicao do artigo de R.F.Kahn, definindo de forma precisa a teoria do multiplicador dos investimentos, em 193112. Desta teoria tirou Keynes a implicao fundamental, que no era a da importncia do investimento (por demais bvia), mas a de que o consumo e a poupana no dependiam da taxa de juros, a sim da renda, ou seja, da procura agregada. Isto levou Keynes a abandonar a teoria de que a taxa de juros era determinada pela oferta de poupana e a procura de investimentos. Em substituio, a preferncia para a liquidez, ou seja, a possibilidade de entesouramento, de reservar dinheiro em forma lquida, que j estava sugerida no Treatise, mas que realmente no fora ainda desenvolvida plenamente, surgiu como uma necessidade. Keynes rompia, assim, radicalmente com a tradio clssica baseada na teoria quantitativa da moeda, que no admitia a possibilidade de entesouramento. Automaticamente, a lei de mercado de Say, segundo a qual a oferta cria sua prpria procura, no sendo possveis o desemprego e as depresses a longo prazo, caia por terra. A teoria da estagnao que Keynes comeara a formular nos anos vinte, ganhava agora sustentao terica. O desemprego deixava de ser uma situao anormal. Anormal, ou, mais precisamente, eventual, isto sim, era o pleno emprego, que s poderia ser alcanado graas a uma interveno deliberada do Estado, de estmulo demanda agregada efetiva, principalmente atravs da poltica de investimentos em obras pblicas, sugeridas pelo multiplicador, que compensaria a tendncia ao subconsumo e conseqente reduo da procura agregada, determinada pela propenso marginal a consumir inferior unidade. Keynes iniciava assim seu raciocnio atravs da anlise do multiplicador e da procura agregada, em cuja debilidade, tornada possvel pela negao da lei de Say, estava a causa do desemprego. 11 Lawrence R.Klein, La Revolucin keynesiana (traduo do ingls), Editorial Revista de Derecho Privado, 1952, Madrid, pp.23/34. 12 R.F.Kahn, The Relation of Home Investment to Unemployment, em Economic Journal, vol.XLI, 1931, p.173. 28

O que acabamos de realizar o que poderamos chamar de um resumo gentico da teoria keynesiana, cuja formulao bsica provavelmente ocorreu em 1933, como se pode observar pela leitura de seu trabalho The Means to Prosperity, em que advoga a realizao de obras pblicas como uma sada para a depresso. Keynes j fizera o mesmo no relatrio da Comisso McMillan, em 1931, mas agora sua argumentao era muito mais slida. Em 1934 Keynes viajou para os Estados Unidos, entrevistou-se com o Presidente Roosevelt, examinou de perto o grande programa de obras pblicas do New Deal, ento em curso, e aconselhou que o volume dessas obras fosse aumentado. J estava pondo em prtica suas teorias. Finalmente, em 1936, sai publicada a General Theory of Employment, Interest and Money. Nele consubstanciava-se a revoluo keynesiana, cujas linhas gerais acabamos de traar muito rapidamente nos pargrafos anteriores. Examinemos agora um pouco mais detidamente, embora ainda em termos muito reduzidos, o contedo da Teoria Geral. IV - A TEORIA GERAL DE KEYNES Na Teoria Geral, Keynes apresenta-nos uma anlise pessimista do sistema econmico capitalista. Sua teoria uma teoria macroeconmica, que, ao contrrio da teoria microeconmica anterior, no toma a produo total como um dado e o pleno emprego como uma decorrncia inerente ao sistema, colocando como incgnitas a alocao dos fatores de produo entre as diversas possveis aplicaes, atravs do mecanismo dos preos, e a conseqente remunerao dos fatores. Ao invs de uma teoria estritamente esttica e otimista, como era a teoria neoclssica, Keynes nos apresenta uma teoria macroeconmica relativamente dinmica, cujas incgnitas fundamentais so o volume da produo e o nvel de emprego decorrente. Alm disso, ao invs de partir da anlise do comportamento individual dos agentes microeconmicos - os consumidores e os produtores, Keynes adota uma abordagem macroeconmica, partindo diretamente do estudo dos agregados econmicos bsicos: a renda, o consumo, a poupana, o investimento, dentro de uma economia monetria. O comportamento de consumidores, investidores, especuladores continua a ser analisado, mas diretamente em funo dos agregados econmicos acima enumerados. E a teoria monetria, que na microeconomia constitua-se em um captulo parte da teoria macroeconmica, plenamente integrada macroeconomia keynesiana. A macroeconomia clssica, que examinamos anteriormente, uma construo dos economistas posteriores a Keynes que, lendo nas linhas e entrelinhas dos autores clssicos, chegaram quele modelo. Na verdade, porm, todo o centro da anlise econmica clssica era de base microeconmica. Keynes inaugura a abordagem macroeconmica, integrando, ao mesmo tempo, a teoria monetria. A macroeconomia conta com (1) dados, que no variam; (2) variveis independentes, que se dividem em funes de comportamento e decises do governo; (3) uma varivel dependente intermediria; (4) as variveis dependentes finais; e (5) algumas identidades fundamentais13. 13 Ver General Theory, cap.18 e Alvin H.Hansen. A Guide to Keynes, Mcgraw Hill, 1953, Nova York, cap.9. 29 Dados 1. Quantidade de trabalho e capital

2. Qualidade do trabalho e capital (tecnologia) 3. Grau de concorrncia 4. Gostos dos consumidores 5. Estrutura social que determina a distribuio de renda 6. Oferta agregada determinada pelo nvel de emprego dado o estoque de capital Estes dados da macroeconomia keynesiana mostram bem o seu carter esttico e de curto prazo. Variveis Independentes 1. Funes de comportamento - baseadas em expectativas a respeito do comportamento dos indivduos 1. Funo consumo (e poupana) - propenso psicolgica a consumir face a variaes na renda 2. Funo investimento -expectativas psicolgicas de lucro 3. Preferncia pela liquidez - expectativas psicolgicas quanto variao da taxa de juros 4. Procura transacional - e acautelatria - velocidade da moeda - hbitos de pagamento da economia 2. Decises do governo - Poltica econmica do governo 1. Quantidade de moeda oferecida - poltica monetria 2. Dispndio do governo-investimentos pblicos - poltica fiscal 3. Carga tributria - poltica fiscal Varivel Dependente Intermediria 1. Taxa de juros 30 - determinada pelas variveis anteriores Variveis Dependentes Finais 1. Renda 2. Emprego 3. Nvel de preos Identidades fundamentais 1. Renda igual a consumo mais investimento 2. Poupana igual a renda menos consumo 3. Investimento igual poupana 4. Multiplicador igual ao inverso da propenso marginal a poupar 5. Procura de moeda ou preferncia pela liquidez igual a procura por motivos transacionais e acautelatrios mais a procura especulativa. Examinemos agora como se interrelacionam estes elementos. Em termos extremamente resumidos, podemos afirmar que a macroeconomia keynesiana, exposta na General Theory, uma teoria do emprego baseada na idia de procura agregada efetiva. O nvel de emprego depende da procura agregada efetiva, ou seja, da renda. Esta tem como principal componente

o consumo, que depende da renda disponvel (funo consumo), e que tende a crescer a uma taxa menor do que a renda (propenso marginal a consumir inferior unidade). Resulta da uma tendncia ao aumento de propenso mdia poupana. O aumento da poupana deve ser compensado pela outra componente bsica da procura agregada efetiva: o investimento. Este, que, atravs do mecanismo do multiplicador, determina o nvel da renda, , na verdade, a varivel fundamental do modelo keynesiano, devido ao fato de que o investimento uma varivel que pode ser manipulada com relativa facilidade, enquanto que o consumo, no. O investimento, por sua vez, depende da relao entre a eficincia marginal do capital e da taxa de juros (funo investimento). Enquanto a primeira for superior segunda, valer a pena investir. A taxa de juros, no modelo keynesiano, determinada pela oferta e pela procura de moeda (no pela oferta e procura de poupana e investimento, respectivamente, como queriam os clssicos). A oferta de dinheiro vai depender dos motivos transacionais e de precauo, que variam em funo da renda, e que, dados os hbitos de pagamento da comunidade, determinam a velocidade-renda constante da moeda, e do motivo especulativo ou desejo de entesouramento. O motivo especulativo, que talvez a contribuio mais original e importante de Keynes teoria econmica, torna vivel o entesouramento, colocando por terra a Lei de Say e a teoria quantitativa da moeda. O motivo especulativo varia em funo da taxa de juros. Uma taxa de juros elevada, que geralmente acompanha as situaes de prosperidade, desestimular os especuladores a manter (ou desejar manter) dinheiro em forma lquida. Preferiro mant-los em ttulos. No momento, porm, em que entrarmos em crise econmica, e que a taxa de juros cair, a perda (de juros no ganhos) em que incorrer o especulador ser pequena. Por outro 31 lado, como o valor dos ttulos estar elevado, poder ser interessante vend-los e aumentar sua liquidez, de forma que, no momento em que os ttulos voltem a baixar de preos (ou seja, no momento em que a taxa de juros volte a crescer), o especulador forma fundos lquidos. Por outro lado, a eficincia marginal do capital, que no outra coisa seno a previso mdia dos empresrios em relao a seus lucros futuros, vai depender da atual taxa de lucros, e do grau de otimismo ou seja pessimismo dos empresrios em relao ao desenvolvimento de procura efetiva. Desta anlise, Keynes tira as seguintes concluses em sua Teoria Geral: Os investimentos, que j vimos serem o fator essencialmente dinmico do modelo keynesiano, no aumentam em grau suficiente para cobrir a crescente taxa de poupana, causada pela propenso marginal a consumir inferior unidade. H assim uma tendncia permanente ao subconsumo, que agravada pela distribuio desigual da renda, e que os investimentos no conseguem cobrir. Resulta da a depresso crnica do sistema capitalista, e a possibilidade do emprego manter-se de forma indefinida. Por que os investimentos seriam insuficientes se deixados ao sabor dos mecanismos do mercado? Porque as situaes de crise caracterizam-se, essencialmente, por uma crise de confiana de consumidores e empresrios, aqueles reduzindo suas compras de bens de consumo, estes baixando o nvel de eficincia marginal do capital, ou seja, prevendo lucros futuros menores.

Por outro lado, a taxa de juros, que depende da oferta e da procura de moeda, tem um nvel mnimo abaixo do qual no cai. Trata-se da chamada armadilha keynesiana da liquidez. A partir de um certo nvel (baixo) da taxa de juros, a procura de moeda seria perfeitamente elstica em relao taxa de juros. Isto significa que a curva de procura de moeda, a partir desse ponto, tornar-se-ia horizontal, paralela abcissa onde se mede a quantidade de moeda. Em outras palavras, a partir desse ponto, dessa taxa de juros, os especuladores estariam desejosos de obter a maior quantidade possvel de moeda. Nesses termos, a taxa de juros no baixaria mais. De nada adiantaria que as autoridades monetrias aumentassem a oferta de moeda. Ora, este momento, em que a taxa de juros havia alcanado o nvel mnimo da armadilha da liquidez, situao alis tpica das pocas de recesso, ou seja de reduo da procura efetiva, tenderia normalmente a coincidir com uma previso de lucros futuros muito baixa, devido s perspectivas pessimistas dos investidores, em face recesso. O resultado seria uma reduo ainda maior dos investimentos, os quais poderiam permanecer nesse nvel reduzido indefinidamente, j que o mecanismo automtico de mercado, para correo da anomalia, ou seja, a reduo da taxa de juros, no funcionaria, por j ter sido alcanado o ponto da armadilha da liquidez. A taxa de juros mantida em nvel baixo, prxima ou no ponto da armadilha da liquidez, tpica das pocas de recesso, de reduo da atividade econmica, porque o valor de mercado dos ttulos de renda fixa tenderiam, nesse momento, a crescer, fazendo, automaticamente, baixar a taxa de juros do mercado. E o valor dos ttulos cresceria exatamente porque nessa poca os investidores, cuja previso de lucros estava diminuindo, sentir-se-iam mais seguros aplicando seu dinheiro em ttulos de renda fixa (ttulos do governo, por exemplo), do que em investir nas empresas. Teramos, assim, uma situao em que a recesso seria caracterizada, 32 concomitantemente, por uma taxa de juros baixa, e por uma previso de lucros futuros baixa, pessimista, desestimulando-se indefinidamente os investimentos, j que a taxa de juros no poderia mais cair. E o resultado, naturalmente, seria o desemprego crnico, a procura agregada efetiva em permanente estado de recesso. Atravs do processo dos ciclos econmicos, haveria, sem dvida, momentos de prosperidade, mas o estado normal de uma economia capitalista regida pelos princpios do laissez-faire seria o da recesso, seno o da depresso e da crise. Para a macroeconomia keynesiana a soluo clssica para o desemprego via reduo dos salrios nominais no aceitvel. De um lado porque, por motivos institucionais (organizao sindical, etc.), os salrios nominais so inflexveis para baixo. De outro lado, porque uma reduo nos salrios implicaria em uma reduo da procura efetiva, principalmente de bens de consumo. Contra isto argumentaram seus crticos clssicos que esta reduo da procura efetiva no ocorreria porque, com a baixa dos salrios, cresceria o valor real do dinheiro e cairia a taxa de juros, aumentando os investimentos. Keynes, ento, lembra que esta reduo no seria vivel se j estivssemos, como seria provvel, no ponto da armadilha da liquidez. Keynes admite apenas uma certa reduo dos salrios reais, provocada por uma poltica monetria flexvel, de carter inflacionrio, que seria indicada nos momentos de crise. Atravs de um processo de iluso monetria, os assalariados aceitariam at um certo ponto este tipo de reduo dos salrios, e no diminuiriam correspondentemente seus gastos de consumo. Seu argumento final, contra a baixa de salrios nominais, porm, de carter mais poltico do que econmico. Observa ele que, mesmo que institucionalmente fosse vivel a reduo dos salrios, e que no estivssemos no ponto da armadilha da liquidez, seria tolice adotar tal poltica to arriscada, j que seria to mais simples adotar uma poltica monetria de expanso

do crdito, e principalmente uma poltica fiscal de aumento dos investimentos pblicos e de reduo dos impostos. Na poltica fiscal, realmente, centralizava-se a poltica econmica de Keynes, j que a poltica monetria, tendente a fazer baixar a taxa de juros, seria ineficiente nos momentos mais agudos de crise, devido armadilha da liquidez. Para contrabalanar a insuficincia do investimento privado, Keynes propunha a realizao de grandes investimentos pblicos. Estes deveriam, preferivelmente, ser teis, produtivos. Mas nos momentos de crise, construir pirmides ou abrir buracos para em seguida fech-los, seria tambm uma soluo. O objetivo seria simplesmente aumentar o emprego, seja investindo produtiva ou improdutivamente. Os investimentos improdutivos tinham inclusive a vantagem de no implicar em produo futura de bens de consumo, que teriam que ser consumidos... Alm dos investimentos pblicos, o governo deveria estimular os investimentos privados, reduzindo os impostos. Esta reduo poderia tambm estimular o consumo, dependendo do tipo de imposto que fosse rebaixado. Mas o objetivo precpuo da reduo dos impostos seria deixar mais recursos disposio para investimento. Esta , em sntese, a anlise macroeconmica keynesiana. Trata-se de uma anlise de curto prazo e esttica. No to esttica quanto a microeconomia neoclssica, porque coloca a produo, o nvel da renda e do emprego, como principais incgnitas. Alm disso, Keynes estabeleceu uma srie de pontos para uma teoria dinmica, uma teoria do desenvolvimento econmico. A anlise do acelerador dos investimentos - o processo atravs do qual os investimentos dependem no apenas da eficincia marginal do capital e da taxa de juros mas 33 tambm do crescimento da renda, acelerando-se nas pocas de prosperidade - talvez seja o melhor exemplo do que afirmamos. Resta dizermos duas palavras sobre o nvel de preos, o qual, ao lado da renda e do emprego, tambm uma varivel dependente final no sistema keynesiano. Vimos que a soma do investimento e do consumo determina a renda e o emprego. Consumo e investimento, por sua vez, vo depender de variveis tais como a prpria funo consumo, a funo investimento, a taxa de juros, a poltica do governo, que, assim, determinam a procura agregada. Entretanto, se a procura agregada resultar (nas pocas de prosperidade) ser to grande, que supere a oferta agregada, ou, em outras palavras, se consumidores e investidores desejarem consumir e investir mais do que a capacidade de produo do pas, teremos uma disputa pelos bens e servios produzidos, a procura agregada superar a oferta agregada, e teremos uma elevao do nvel de preos, ou seja, uma inflao de procura. Depois da Teoria Geral Ficam assim traadas as linhas fundamentais da macroeconomia keynesiana. Para seu real conhecimento seria necessria uma exposio muito mais extensa, com o recurso de grficos e de um sistema de equaes. Nossa finalidade atual, porm, apenas a de darmos uma idia introdutria do sentido geral da revoluo keynesiana. Nestes termos, este resumo parece-nos, no momento, suficiente. A Teoria Geral obteve imediatamente uma enorme repercusso. Foi alvo de grandes elogios, em torno das idias nela expostas constituiu-se imediatamente uma escola de brilhantes economistas, novas perspectivas de desenvolvimento se abriram para a cincia econmica, esta recuperou o contato com a realidade e voltou a ser operacional. Aquelas que no se tornaram estritamente keynesianas foram profundamente influenciadas por Keynes.

Especialmente em relao s novas geraes de economistas, todos sofreram a influncia de suas idias. Mesmo os economistas marxistas obtiveram no pensamento de Keynes parte de inspirao e de crtica. Assim que saiu, porm, a General Theory foi tambm alvo de crticas, algumas tentando minimizar o carter original de sua contribuio, outras procurando negar a correo de sua anlise. Muitos dos discpulos de Marshall, que pretendiam que toda cincia econmica estava, de uma forma ou de outra, contida nos Principles, no se conformaram com a crtica, s vezes feroz, de Keynes. Nestes termos, Keynes passou a maior parte do seu tempo, desde a publicao da General Theory at o incio da Segunda Guerra Mundial, ocupado em defender-se de seus crticos e em explicar o verdadeiro sentido de sua teoria. Porque preciso salientar que a Teoria Geral estava longe de ser um livro de leitura fcil. Alm disso, Keynes continuava com febril atividade de economista, jornalista, financista e mecenas das artes. Em 1937, porm, Keynes sofre um primeiro ataque do corao e obrigado a diminuir o ritmo de sua atividade. Isto no o impede, porm, de publicar um novo livro, How to Pay the War (1940), em que examina o problema do financiamento da guerra que se iniciava. Propunha um sistema de emprstimo compulsrio, a ser pago aps a guerra. Era uma idia ousada, nova, ao estilo de Keynes e no foi aplicada. Em 1940 Keynes voltara a trabalhar no Tesouro. Em 1942 tornouse diretor do Banco da Inglaterra. Nesse mesmo ano foi elevado nobreza. Tornou-se Lord 34 Keynes, baro de Tilton. Era ento o mais respeitado economista britnico. Embora suas idias nem sempre fossem postas em execuo, por serem excessivamente revolucionrias, nem por isso deixaram de ser ouvidas. Este fato ficou patente na ltima grande interveno de Keynes, antes de sua morte, na Inglaterra, em 1946, motivada por mais um ataque do corao. Aproximava-se o fim da guerra e era preciso organizar as finanas internacionais para o aps guerra. Realizou-se ento, nos Estados Unidos, a Conferncia de Bretton Woods, destinada a organizar as finanas internacionais para o aps-guerra que se avizinhava. Keynes, como representante do Reino Unido, foi a principal figura da reunio. Apresentou um projeto revolucionrio para resolver o problema do financiamento do comrcio internacional. O ouro e as moedasreservas nacionais (o dlar e a libra) seriam substitudos por uma moeda internacional, o Bancor, criada por um Banco Central Mundial, que o plano Keynes previa. A criao dessa moeda internacional implicaria em um extraordinrio aumento das reservas financeiras internacionais e em uma grande flexibilidade no sistema financeiro internacional. Com isto Keynes pretendia que os pases que se encontrassem em recesso econmica e dficit de seu balano de pagamentos no fossem obrigados a adotar qualquer uma das trs medidas tradicionais: desvalorizao da moeda, deflao interna, ou restries s imputaes. Qualquer uma dessas trs medidas teria sempre efeitos negativos, e poderiam ser evitadas atravs de um sistema de financiamento internacional amplo e flexvel. O plano de Keynes era excessivamente inovador. A alternativa norte-americana, consubstanciada no Fundo Monetrio Internacional, foi afinal adotada, fazendo-se apenas algumas concesses ao Plano Keynes. Os Estados Unidos era naquela poca, e por um perodo de trs dcadas j vinha sendo, um pas sem problemas com seu balano de pagamentos. Dessa forma, preferiram um plano mais conservador, ainda baseado no ouro e nas moedas-reservas. Certamente no previam as dificuldades que o dficit constante de seu balano de pagamentos, a partir dos anos

cinqenta, iria lhes trazer. De qualquer forma, porm, o plano apresentado por Keynes no foi aceito. Permanece, todavia, como um marco da viso, sempre voltado para a realidade do mundo, e nela procurando intervir. Sua obra fundamental, porm - aquela que inscreveu o nome de Keynes na histria do pensamento econmico, no como mais um economista que trouxe contribuies significativas para a anlise econmica, mas como o economista mais importante da primeira metade do sculo XX, que abriu novas perspectivas para a cincia econmica - foi a Teoria Geral. J vimos que esta obra, embora fruto do pensamento de um economista educado na mais pura tradio neoclssica, marshalliana, e dela aurindo muitos de seus conceitos fundamentais, constitui-se em uma revoluo - uma revoluo que sem destruir toda a anlise econmica pr-existente, renovou-a, abriu-lhe novas perspectivas, recolocou-a em contato com o mundo. V - PRECURSORES DA TEORIA GERAL Pergunta-se agora: teria todo o modelo keynesiano surgido como algo estritamente novo, ou j existiam dentro da tradio clssica, ainda que esparsas, muitas das idias de Keynes? 35 Esta pergunta no tem uma resposta to simples quanto seria desejvel. Felizmente, porm, no uma questo to importante, que merea, neste contexto, um tratamento exaustivo. As discusses sobre autoria, paternidade, so, em geral, menores. O importante o resultado obtido. Como bvio, Keynes tambm teve seus precursores. E alguns deles - especialmenteMalthus - foram por ele reconhecidos. preciso, todavia, deixar desde logo claro o seguinte. A obra de Keynes no teve o carter de sntese, como a de Stuart Mill para a Economia clssica, e a de Alfred Marshall para a Economia neoclssica. Keynes foi antes de mais nada um pensador original e inovador. Algumas das idias por ele defendidas j haviam sido expostas anteriormente. Mas, vista como um todo, a obra de Keynes constituiu-se em uma completa inovao no campo da Economia. A inovao de Keynes foi realizada conjunta e independentemente da inovao de Kalecki. Nesses termos no cabe considerar um precursor do outro ou vice-versa. Os economistas suecos Alm da j mencionada contribuio de Kahn, como desenvolvimento que deu teoria do multiplicador dos investimentos, a teoria econmica que mais diretamente precedeu a Teoria Geral foi elaborada pelo economista sueco Knut Wicksell (cuja obra mais importante Lectures on Political Economy (1892), e pela escola de economistas suecos que o sucederam, entre os quais Gunnar Myrdal, Bertil Ohlin e E.Lindahl foram os que mais se destacaram. Wicksell desenvolveu uma teoria dos preos com base nas discrepncias entre a taxa natural de juros e a taxa de juros do mercado, que implicou em uma reformulao e sofisticao da teoria quantitativa da moeda, e serviu de inspirao para a maioria dos economistas clssicos contemporneos de Keynes. A taxa "natural" de juros aquela que equilibra a oferta de poupana com a procura de investimentos. Essa taxa igual ao lucro marginal, j que as empresas investiro at o ponto em que a taxa de lucros (que vai se reduzindo medida que aumenta o investimento, no curto prazo) se iguale taxa de juros. A taxa de juros de mercado, por sua vez, a taxa mdia de juros cobrada pelos bancos. Estamos, inicialmente, em situao de equilbrio. Imaginemos agora que, por um motivo qualquer, as expectativas de lucro dos empresrios so reduzidas, deslocando-se, assim, para a esquerda (para menos) a curva de

procura de investimentos. O resultado uma queda na taxa natural de juros, j que a oferta de poupana continua a mesma, enquanto que a procura de investimentos diminuiu. 36 O grfico 2 mostra o modelo de Wicksell. S a oferta de poupana. Io a procura de investimento inicial e jo a taxa natural de juros inicial. I1 a procura de investimentos reduzida e j1 a nova taxa natural de juros. Suponhamos, porm, que os bancos no se apercebam deste rebaixamento da taxa natural de juros, e mantenham a taxa de juros do mercado ao nvel da taxa natural de juros inicial, jo. Teremos ento uma situao de desequilbrio, que tender a permanecer indefinidamente. Em vista da taxa de juros artificialmente elevada, a procura de investimentos, manter-se- baixa, em um nvel inferior ao de equilbrio, em que antes se encontrava. Por outro lado, como no houve modificao na taxa de juros de mercado, a poupana continua a mesma e o consumo o mesmo (se a taxa de juros de mercado houvesse acompanhado a taxa natural, caindo, a poupana diminuiria e o consumo aumentaria, restabelecendo-se o equilbrio). Temos, assim, uma situao de desequilbrio, com a procura agregada (investimento mais consumo) inferior oferta agregada. A soluo para o problema a deflao, a queda dos preos. Caem todos os preos inclusive os salrios, e assim mantm-se o pleno emprego. Os preos, porm, s pararo de cair quando a taxa natural de juros igualar-se novamente taxa de mercado. O problema inverso, de inflao, com a taxa de juros de mercado inferior taxa natural de juros, tambm poder ocorrer. Esta teoria de Wicksell implica em uma nova forma mais sofisticada de expor a teoria quantitativa da moeda. Esta continua vlida, mas o aumento ou a diminuio dos preos so vistos, no simplesmente como causados por um aumento ou diminuio da quantidade de moeda, mas como motivados por um aumento ou diminuio na procura agregada, que implica em um aumento ou diminuio na procura de moeda e, portanto, na quantidade de moeda. No nosso exemplo acima apresentado, a diminuio na procura agregada implicou, naturalmente, em uma diminuio na procura de dinheiro. Os investidores passaram a usar menos crdito bancrio. Aumentaram as reservas bancrias, diminuram os depsitos. Diminuiu, portanto, a quantidade de moeda, e tivemos uma situao de deflao. Vemos que esta teoria no s implica em um grande avano em relao teoria quantitativa da moeda que expusemos anteriormente, como tambm nos leva, de um lado, a uma teoria at certo ponto monetria dos juros (a teoria keynesiana dos juros essencialmente monetria), e de outro lado, integrando teoria quantitativa da moeda os conceitos de investimento e poupana, abre campo para o desenvolvimento de uma verdadeira teoria da procura agregada efetiva. Os discpulos de Wicksell citados realizaram esforos nesse sentido. Por isso, sua obra pode ser considerada a que mais diretamente antecedeu a Teoria Geral. Keynes certamente foi influenciado por Wicksell. A teoria dos juros que apresentou em seu trabalho Tratado sobre a Moeda, por exemplo, muito semelhante de Wicksell. Mas nem Wicksell nem seus discpulos chegaram a formular uma teoria macroeconmica como fez Keynes. Os precursores do subconsumo Alm de Kahn e dos economistas suecos, os dois mais importantes precursores de Keynes foram Malthus e Hobson. Ambos precederam Keynes na anlise do subconsumo. Vimos que este um ponto central da teoria keynesiana. As crises econmicas, o desemprego, so causados pelo subconsumo, pelo excesso de poupanas, que no tm sua contrapartida em

37 investimentos. Para os economistas clssicos em geral, a poupana, que permitia a realizao dos investimentos cada vez maiores (sendo o investimento a mola do progresso econmico) era considerada um bem, uma virtude. Esta teoria era, inclusive, uma das bases da justificao terica do sistema capitalista, com suas profundas desigualdades de renda. Estas desigualdades eram justificadas em nome da poupana. S os ricos, os capitalistas, tinham condies de praticar a virtude da poupana. Era importante, portanto, que se conservasse uma classe de capitalistas, para que a poupana e o desenvolvimento econmico pudessem ser mantidos. Keynes destruiu essa crena. Com sua teoria, a poupana deixou de ser mera virtude, na medida em que ela era, via de regra, excessiva, no sendo adequadamente contrabalanada por investimentos. claro que, se houvesse procura de investimentos suficiente, quanto maior a poupana, melhor. Mas como as oportunidades de investimentos no apresentavam qualquer tendncia regular a crescer, enquanto que a propenso marginal a consumir inferior vaidade fazia com que a poupana crescesse sempre, o intervalo entre a renda e o consumo crescia sempre, sem que os investimentos fossem capazes de contrabalan-los (dado o entesouramento e a armadilha da liquidez). O subconsumo tornava-se, assim, um problema central da teoria econmica. Keynes chegou, inclusive, a formular o chamado paradoxo da poupana, atravs do qual se demonstra que, se os consumidores decidirem poupar mais, sem que haja uma contrapartida da parte dos investimentos, o resultado paradoxal ser que acabaro poupando menos e no mais. Isto acontece porque, aumentando sua poupana desejada, os consumidores diminuiro uma parte da procura agregada, o consumo, sem que em contrapartida haja um aumento do investimento (a no ser temporariamente, com o aumento de estoques invendveis, que so considerados investimentos). Com a diminuio da procura agregada, porm, para que a economia volte ao equilbrio, ser necessrio que a renda caia e a poupana, ento, igualar-se- ao investimento em um nvel mais baixo (porque, preciso no esquecer, depois de ocorrido o processo econmico, ex post, a poupana sempre igual ao investimento). Nesses termos, comeou-se pretendendo aumentar a poupana, e, paradoxalmente, acabou-se por reduzi-la, com a decorrente reduo da renda. Esta anlise, embora de forma parcial, teve seus principais precursores em Malthus e Hobson. Malthus, j em 1820, quando Say e Ricardo davam a lei de mercados por perfeita e indiscutvel, pretendia que nem toda a poupana transformava-se necessariamente em investimento. Da mesma forma que Keynes, Malthus via que a teoria econmica vigente no encontrava correspondncia na realidade. Aps as guerras napolenicas, a Inglaterra entrara em um profundo e prolongado estado de depresso, que no se coadunava com as teorias otimistas baseadas na lei de Say. Nada indicava que a oferta criava sua prpria procura. O consumo e a poupana, por sua vez, no pareciam to sensveis taxa de juros como pretendiam seus colegas economistas. Negou, por isso, que a taxa de juros equilibrasse automaticamente poupana e investimento. Em lugar dessa teoria iniciou o desenvolvimento de uma teoria alternativa, baseada no conceito de procura agregada efetiva, da qual dependeria o consumo e a poupana. O consumo seria funo da procura agregada. Uma reduo do consumo seria resultado de uma reduo da procura agregada, e implicaria em diminuio de renda. A poupana, que no era necessariamente contrabalanada pelo investimento, deixava de ser uma virtude intrnseca. Ao contrrio, podia ser a principal causa de depresses. 38

Entre as medidas que Malthus recomendava para estimular o consumo, salienta-se uma distribuio mais eqitativa da renda. E esta foi a tese central de John Hobson (1858-1946), um economista no-ortodoxo, que jamais foi aceito por seus contemporneos como um economista respeitvel. Sua oposio economia marshalliana, a qual nem sempre dominava perfeitamente, valeu-lhe a reprovao geral. Era um hertico e chegou mesmo a glosar este fato em um livro escrito um pouco antes de sua morte. No obstante, talvez imediatamente por no estar amarrado aos rgidos esquemas marshallianos, pde usar com mais liberdade sua poderosa imaginao. Tornou-se, assim, famoso com sua tese sobre o imperialismo, na qual se baseou Lenin para desenvolver sua prpria teoria. Relacionada com sua tese sobre o imperialismo sua teoria sobre o subconsumo, que lhe valeu o ttulo, ao lado de Malthus, de o principal precursor de Keynes neste setor. Afirmava Hobson que o problema central do sistema capitalista era a desigual distribuio da renda. Este fato fazia com que os ricos, que recebiam a maior parte da renda, poupassem excessivamente. O grande consumo percentual (propenso mdia a consumir) dos pobres, em relao sua renda, no era suficiente para contrabalanar as elevadas poupanas dos ricos, de forma que a economia estava constantemente ameaada de depresso. Na medida em que os capitalistas, que poupavam, investiam suas poupanas para em seguida produzir mais bens de consumo, agravava-se a crise. A produo excedia a capacidade de consumo. A soluo encontrada para este problema era o imperialismo, atravs do qual as poupanas excedentes dos capitalistas eram investidas no exterior e no implicavam em aumento da oferta de bens no mercado interno. Em face a essas idias, cuja validade no cabe agora discutir, no difcil imaginar porque Hobson foi considerado um hertico. indiscutvel, porm, que sob muitos aspectos sua anlise era correta, tendo aberto novas perspectivas para anlise econmica. Outros economistas poderiam ser citados como precursores de Keynes. Neste contexto, porm, parece-nos que os j mencionados nos do uma idia do trabalho intelectual existente antes de surgir a Teoria Geral. Um autor, talvez, ainda devesse ser citado - Marx. Isto porque, antes de Keynes, e com muito mais amplitude do que a do grande economista ingls, foi Marx autor de uma crtica geral da teoria econmica ortodoxa. E antecipou a Keynes tanto por sua viso da economia em termos agregados, macroeconmicos, como por sua teoria do que hoje poderamos chamar de procura agregada efetiva. Entretanto, no nos parece adequado considerar Marx um precursor de Keynes. Este jamais compreendeu o significado da contribuio de Marx, cuja obra provavelmente nunca estudou a fundo14. Alm disso, Keynes era apenas um economista, enquanto que Marx foi muito mais do que isto: foi um economista, um socilogo e um filsofo. E como j o observamos, enquanto Keynes pretendia apenas aperfeioar o sistema capitalista, Marx pretendia destru-lo. Melhor do que estudar Marx como um precursor de Keynes seria comparar as contribuies dos dois pensadores, verificar no que conflitam e no que se completam. 14 Keynes,por exemplo, referiu-se, com grande especificidade, a O Capital, como renda "um livro de texto de economia antiqueda no s errneo cientificamente mas tambm sem interesse ou aplicao no mundo moderno". CF. Essays in Persuasion, p.300. Citado por Lawrence Klein, op.cit., p.160. 39 VI - CONCLUSO E RESUMO Conclumos assim esta rpida anlise introdutria da macroeconomia keynesiana. Fizemos uma exposio extremamente resumida da teoria keynesiana. Desenvolvemos, por exemplo, com muito mais detalhe (embora ainda resumidamente) a macroeconomia clssica. Uma introduo macroeconomia keynesiana importa necessariamente em um estudo mais cuidadoso da Teoria Geral.

Nosso objetivo foi preparar o estudante para esta fascinante incurso na teoria keynesiana. Adotemos, para isto, um mtodo histrico, procurando situar no tempo a contribuio de Keynes. Estudamos inicialmente, sempre sob um ponto de vista histrico, a classificao das principais reas de estudo da cincia econmica. Damos especial nfase distino entre micro e macroeconomia. Mostramos, muito rapidamente, como a teoria econmica concentrou-se inicialmente na anlise microeconmica, cristalizando-se afinal na anlise marshalliana neoclssica. Vimos, em seguida, que no obstante o enfoque macroeconmico da anlise clssica e neoclssica (que, seguindo a linha de Keynes, depois passamos a chamar simplesmente de anlise clssica), podemos discernir na mesma linha uma anlise macroeconmica. Estudamos ento as principais caractersticas do modelo macroeconmico clssico, baseado na lei de Say e na teoria quantitativa da moeda. Esta anlise era essencialmente otimista e alienada da realidade, qual no correspondia. Em seu contexto, o desemprego era um acidente. Contra ela surgiu a crtica de Keynes. Examinamos ento as linhas gerais da evoluo do pensamento de Keynes, at o surgimento de sua Teoria Geral, em 1936. Com este livro, tem lugar a chamada "revoluo keynesiana", que coloca a anlise econmica de novo em contato com a realidade. Estudamos rapidamente o contedo bsico da contribuio keynesiana. Apresentamos as variveis fundamentais do modelo e verificamos como estas variveis se interrelacionam, de forma a determinar a renda, o emprego e o nvel de preos. Demonstramos ento como, dentro do sistema keynesiano, o equilbrio compatvel com uma situao crnica de desemprego, e resumimos a poltica econmica proposta por Keynes para corrigir as situaes de depresso. Finalmente, fizemos uma rpida revista da contribuio dos precursores de Keynes. Com este tipo de abordagem, em que a anlise econmica emerge do processo histrico em que ela est inserida, esperamos ter conseguido definir as linhas gerais do pensamento do economista que revolucionou a teoria econmica, abrindo-lhe novas perspectivas. preciso, todavia, no superestimar a contribuio de Keynes. Foi ele, certamente, o economista mais importante da primeira metade do sculo XX. Com sua obra a cincia econmica recebeu um enorme impulso, no s devido sua prpria contribuio, mas tambm a todas as anlises e pesquisas econmicas que foram diretamente ou indiretamente inspiradas por suas idias. Por exemplo: a linha mais importante de evoluo da teoria econmica atual - a teoria do desenvolvimento econmico -, est em grande parte baseada na anlise de Keynes. Tudo isto certo, mas, no incio deste trabalho salientamos o carter historicamente condicionado da cincia econmica. Keynes no escapou regra geral. Foi um economista ingls, do incio do sculo XX, que sempre e sem rebuos colocou seu pensamento a servio de seu pas e do sistema capitalista nele vigente. Sua teoria econmica, sem dvida uma formulao genial, destina-se aos pases capitalistas desenvolvidos. Dificilmente se aplica a 40 um pas subdesenvolvido, onde o comportamento do tipo do homo economicus no prevalece, onde o mercado no integrado, onde o sistema financeiro incipiente15 . Alm disso, embora fosse Keynes um homem culto e participante, faltava-lhe, como, alis, a quase todos os grandes economistas, uma viso histrica e sociolgica do processo econmico. No se preocupou Keynes em situar o sistema capitalista, cujo funcionamento econmico analisou, dentro de uma perspectiva histrica. No se interessou tambm em examinar as condicionantes sociais e tecnolgicas que agem sobre o comportamento econmico dos indivduos.

Estas restries, que aqui apenas esboamos, se verdade que limitam at um certo ponto a contribuio de Keynes, no pretendem em absoluto negar seu imenso significado para a evoluo do pensamento econmico. Simplesmente salientam que a economia, na medida em que uma cincia social, envolve indiretamente uma multido de aspectos no estritamente econmicos, muitos dos quais escaparam a Keynes. Enquanto apenas economista, porm, sua obra ao mesmo tempo viva e atual e j se transformou em um marco decisivo na histria do pensamento econmico. 15 Sobre o assunto, ver, do autor, Teoria Econmica e Pases Subdesenvolvidos, em Revista de Administrao de Empresas, no.24. 41 APENDICE Abreviaturas Usadas M = quantidade nominal de moeda m = quantidade real de moeda = M/p p = ndice de preos p' = preo mdio das transaes P = preo mdio das unidades produzidas Y = renda real, produto nacional lquido real Yp = renda nominal, produto nacional lquido nominal O = produto fsico total v = velocidade de transaes da moeda V = velocidade-renda da moeda k = inverso de V = 1 / V N = emprego Nd = procura de emprego Ns = oferta de emprego W = salrio nominal W / p = salrio real j = taxa de juros S = poupana I = investimento C = consumo 42