LANALYSE PAR LES RATIOS Le ratio est le rapport expressif entre deux grandeurs caractristiques (significatives) de la situation du potentiel

de l'activit ou de rendement de l'entreprise. Ce rapport est dit expressif car partir de deux donnes, l'on peut tablir une nouvelle information de nature diffrente. Ce rapport permet l'analyste de raisonner sur la situation financire d'une entreprise. Il peut tre exprim soit sous forme d'un quotient, soit sous forme d'un pourcentage. Les ratios peuvent servir mesurer les relations qui existent entre les lments de la structure de l'actif et du passif ou pour apprcier l'quilibre entre le degr de liquidit et le degr d'exigibilit. Les ratios utiliss dans ce document proviennent donc essentiellement des tats financiers : bilan et rsultats. Toutefois, le modle d'tats financiers prconis est celui qui reflte la comptabilit de gestion et non la comptabilit financire, car il fournit de l'information plus reprsentative des activits de l'entreprise. Lanalyse financire par les ratios ne peut cependant tre mene bien quen procdant laide de ratios soigneusement slectionns, simples, significatifs. Lanalyse par les ratios est donc une aide la dcision. Elle permet : De constituer une information synthtique Dtablir des comparaisons sectorielles et internes dans le temps. Par exemple une volution dans le temps satisfaisantes (constate grce un choix slectif de ratios sur au moins trois annes) peut ntre en fait que trs mdiocre si, paralllement, les ratios globaux sectoriels donns par les organisations professionnels rvlent un comportement de la concurrence encore meilleur ; De tenir un tableau de bord grce un choix dindicateurs probants, transcrits souvent sous forme de graphique tendanciels plus lisibles et plus utilisables. Il est indispensable de faire la distinction entre les ratios calculs sur la base du bilan patrimonial et ceux calculs sur la base du bilan fonctionnel. La mthode des ratios dans loptique patrimoniale : Rappelons que loptique patrimoniale du bilan est effectu dans une perspective de liquidation et que lactif figurent dans un ordre de liquidit croissant, les droits (de proprit et de crances) de lentreprise, alors quau passif, classes par ordre dexigibilit croissant. Cest pourquoi, nous calculons les ratios suivants sur la base du bilan patrimonial : Les ratios de liquidit Les ratios de structure financire et dendettement 1. Les ratios de liquidit : ACTIFS A MOINS DUN AN / DETTES A MOINS DUN AN 1.1. Le ratio de liquidit gnrale : Ce ratio qui mesure la capacit de lentreprise faire face ses dettes un instant T en cas de liquidation judiciaire. Sil est suprieur 100 %, cela signifie que lentreprise a un fonds de roulement positif. Dans lautre cas, si le ratio est infrieur 100 %, cela signifie que lentreprise nest pas capable de faire face ses engagements court terme.

En dpit du point prcdent, un ratio de liquidit gnrale trop lev par rapport celui du secteur est souvent le signe d'une mauvaise gestion des lments court terme. Cela peut tre d : une encaisse trop leve, ce qui entrane un manque gagner sur le plan des intrts crditeurs, soit des comptes clients trop levs. Ce dernier cas est souvent le signe d'une politique de crdit trop souple ou d'un problme en ce qui concerne la perception des comptes, toutes choses qui augmentent le risque de mauvaises crances. un niveau de stocks trop lev, avec pour consquence probable des frais d'entreposage considrables et un risque que les vtements soient passs de mode; des comptes fournisseurs trop faibles, auquel cas l'entreprise ne bnficie pas du crdit des fournisseurs; une combinaison de tous ces facteurs. (CREANCES A MOINS DUN AN + DISPONIBILITES )/ DETTES A MOINS DUN AN

1.2. Le ratio de liquidit restreinte :

Actifs courts (moins les stocks) / Dettes court terme. Ce ratio exclut du numrateur les stocks, qui constituent le plus souvent llment le plus incertain quant son dlai de liquidation. Traditionnellement, on considre quil doit tre voisin de 1 pour montrer que lentreprise est thoriquement capable de rembourser ses dettes court terme assez facilement, en revendant ou en encaissant les crances clients sans recourir ses actifs court terme non liquides, notamment les stocks.

1.3. Le ratio de liquidit immdiate :

DISPONIBILITES / DETTES A MOINS DUN AN

Ce ratio mesure le degr de couverture des dettes court terme par les lments les plus liquides des actifs courts.

Remarque : Un ratio de liquidit restreinte ou immdiate nettement infrieur 1 peut traduire de

graves difficults de paiement ou, linverse, une gestion de trsorerie zro. 1.4. Les ratios dendettement : Traditionnellement, on distingue les ratios de capacit dendettement et les ratios de capacit de remboursement. a. Les ratios de capacit dendettement : le risque de dsquilibre financier couru par lentreprise est naturellement fonction de son niveau dendettement. Ce dernier peut tre examin laide des ratios suivants : DETTES TOTALES /CAPITAUX PROPRES Ratio dendettement total : Certains organismes financiers considrent que le montant des dettes totales de lentreprise ne devrait pas excder deux fois le montant des capitaux propres. Ce qui signifie que ce ratio doit tre infrieur 2. Ce ratio sert dfinir la capacit dendettement global de lentreprise.

DETTES DE FINANCEMENT/CAPITAUX PROPRES Ratio dendettement terme : La norme bancaire courante veut que lendettement plus dun an de lentreprise ne dpasse pas le montant des capitaux propres. Ce qui signifie que ce ratio doit tre infrieur 1. Ce ratio sert dfinir la capacit dendettement terme de lentreprise. b. Les ratios de capacit de remboursement : Les ratios prcdents ne donnent aucun renseignement sur la capacit de remboursement de lentreprise. Pour apprcier cette dernire on fait intervenir la capacit dautofinancement. DETTES DE FINANCEMENT/CAF Il correspond au calcul thorique du nombre dannes dautofinancement ncessaires pour rembourser totalement les emprunts contracts. Plus ce ratio est faible plus lentreprise a la possibilit de sendetter. Ainsi, certains tablissements de crdit considrent que le montant des dettes plus dun an ne devrait pas reprsenter plus de 3 fois la capacit dautofinancement annuelle moyenne prvue. Le milieu financier recommande la prudence, en fixant un niveau dendettement infrieur ou gal 3ans dautofinancement. Ce qui signifie que ce ratio ne devrait pas excder 3. Thoriquement, si lentreprise ne respecte pas cette rgle, elle ne peut prtendre obtenir de nouveaux crdits long et moyen terme.

Dautres ratios peuvent tre galement calculs dans une optique patrimoniale, on peut citer notamment : Le ratio de solvabilit gnrale : ACTIF TOTAL/DETTES TOTALES Il doit tre, dans une perspective de liquidation, suprieur 1. Le ratio de couverture des charges dintrt : BENEFICE AVANT CHARGES DINTERET ET IS/CHARGES DINTERET Il mesure le degr de couverture des charges dintrt par le bnfice avant charges dintrts et impt sur les rsultats. Le ratio de couverture du service de la dette : CAF/ANNUITE DE REMBOURSEMENT DES DETTES A PLUS DUN AN Il mesure le degr de couverture su service de la dette (amortissements de lemprunt plus intrts) par la CAF. Il est prfrable quil soit suprieur 2, dans la mesure o lentreprise doit, laide de sa CAF, non seulement rembourser ses dettes, mais galement assurer, au moins en partie, le financement de ses investissements.

La mthode des ratios dans loptique fonctionnelle : Nous avons pu mettre en place grce cette optique, un bilan nous permettant dlaborer des indicateurs en vue de mesurer la performance financire de lentreprise selon son fonctionnement. De ce fait, le bilan fonctionnel confre la possibilit de calculer deux catgories de ratios dont : Les ratios dquilibre financier Les ratios de gestion 1. Les ratios dquilibre financier : a. Les ratios de fonds de roulement fonctionnel : FINANCEMENT PERMANENT/IMMOBILISATIONS BRUTES Ce ratio mesure le degr de couverture des emplois stables par les ressources stables et indique par la mme occasion lexistence ou non dun FRF positif. La rgle de lquilibre financier minimum veut que ce ratio soit suprieur 1. Dans le cas contraire, lentreprise est en vidente fragilit, sauf si les fonds de roulement lis lexploitation sont structurellement ngatifs. Laugmentation de la valeur du ratio correspond, thoriquement, une amlioration des structures de financement. Au contraire une diminution du ratio correspond une dtrioration de la situation. Dun autre ct, pour avoir une mesure relative du FRF, on calcule le ratio : FRFx360/CAHT

Ce ratio doit tre compar aux donnes moyennes du secteur.

b. Les ratios de Besoins en Fonds de Roulement : Pour calculer les Besoins en fonds de roulement dexploitation, On utilise gnralement le ratio : ACHT/PCHT Et le ratio : est utile pour la prvision. Ce ratio peut tre BFRx360/CAHT compar soit aux ratios des entreprises du mme secteur soit au ratio obtenus des annes prcdentes. c. Les ratios de TN : FRF/BFR On calcule assez souvent le ratio qui mesure le degr de couverture du BFR par le FRF et exprime, par la mme, la TN de lentreprise. Parfois, on calcule le ratio HT. TNx360/CAHT , qui exprime la TN en jours des ventes

2. Les ratios de gestion ou de rotation: Il sagit ce niveau dapprcier le comportement et la gestion de chacune des composantes du Besoin en Fonds de Roulement dExploitation. Nous pouvons citer principalement : les stocks, les crances clients et les dettes fournisseurs. Plusieurs facteurs influent directement sur le BFR : Le cycle dexploitation Il est variable selon les branches dactivit. Plus le cycle dexploitation est long, plus le BFRE est long et inversement.

Le niveau du chiffre daffaire

Les lments constitutifs du BFRE sont sensiblement proportionnels au Chiffre daffaire. Le ratio : BFR/CAHT permet den mesurer poids. Il exprime le besoin de financement du cycle dexploitation en jours chiffre daffaire lorsquil est mesur par 360.

Tout accroissement du poids du BFRE est la consquence : - dune augmentation des crances ou des stocks pour un mme niveau de CA ce qui correspond un allongement du dlai de paiement des clients ou une rotation des stocks plus lente ; - dune diminution de la dette fournisseurs ce qui correspond un raccourcissement du dlai de paiement des fournisseurs Les dcisions de gestion En matire de dure du crdit fournisseurs, du crdit clients et du crdit stockage.

Les calculs des ratios de rotation des principaux postes de lactif et du passif circulant permettent daffiner lanalyse et de dterminer les postes responsables de lvolution du BFRE. Ces ratios permettent de calculer la dure moyenne des rceptions des crances et des paiements des dettes ainsi que la rotation de stocks. On peut ainsi partir de ces ratios laborer et dcider de la politique adopter adopter pour amliorer la trsorerie et pallier son insuffisance. La rotation peut tre tudie de deux manires : En terme de vitesse: Rotation = Flux du CPC / Poste du bilan concern En terme de dure : Rotation = 1/rotation *360 Elle constitue le temps dcoulement de la composante du BFR. a. Rotation des stocks : o Cas dune entreprise commerciale :
Rotation des stocks=(stock moyen de marchandises vendues/cot dachat de marchandises) x 360jours

Nombre de jour de dtention du stock pour dterminer le taux de renouvellement. Cas dune entreprise industrielle:
Rotation des stocks=(stock moyen de matires utilises/cot dachat de matires) x 360jours

Dure du cycle dapprovisionnement.

Rotation des stocks=(stock moyen des en-cours/couts des encours de production) x 360jours

Nombre de jour de dtention du stock den cours. Ce ratio indique donc par la mme la dure du cycle de production.

Rotation des stocks=(stock moyen de produits finis vendus/cot de production des produits finis) x 360jours

Nombre de jour de dtention des produits finis.

Stock moyen = (SI + SF) / 2 Le stock initial de N cest le stock final de N-1 du Bilan. Le stock final de N cest le stock final du Bilan. Si lentreprise ne dispose pas dun systme de comptabilit de gestion (comptabilit analytique), on substitue : o Le cot dachat des marchandises vendues par achats revendus de marchandises o Le cot dachat des matires par achats consomms de matires et fournitures. o Le cot de production des produits finis vendus par ventes de biens et services produits. o Aucune information nest communique par le CPC en ce qui concerne les produits en cours. De ce fait, Cot dachat des marchandises ou de matires= SI+ Achat marchandises ou de matiresSF Achat + (SI SF) ou Achat + Variation de stock Cot de production des produits vendus = Production vendue (Rsultat dexploitation Marge commerciale)

Nous pouvons en conclure que ces ratios mesurent la dure dcoulement du stock dans lentreprise. Elle doit tre apprcie en prenant en compte la nature et la saisonnalit de lactivit. Un allongement de cette dure entraine une augmentation du besoin en fonds de roulement dexploitation et inversement. Le stock est rapproch de la valeur de la production et non du CA. En effet, les en-cours et produits finis sont valorises en cots de production qui nincorporent pas les charges hors production. Les charges de production reprsentent dans lindustrie de 15% 25% du Chiffre dAffaires. Ainsi, par homognit et si possible, ne pas comparer le stock valoris en cot de production du Chiffre dAffaires valoris en prix de vente.

b. Rotation des crances-clients :

Dure de rotation des crances clients = [(Clients et comptes rattachs-Avances et acomptes clients)/CATTC] x 360jours

Il indique la dure moyenne de crdit accorde au client. Un allongement de la dure a pour effet daugmenter le niveau du BFRE et inversement. Lallongement de la dure du crdit clients peut tre du soit une mauvaise gestion de la relance des clients, soit la qualit de la clientle. Dans ces deux cas, des mesures correctives doivent tre prises. c. Rotation des dettes-fournisseurs :
Dure de rotation des dettes fournisseurs = [(fournisseurs et comptes rattachs-Avances et acomptes fournisseurs)/Achats et charges externes TTC] x 360jours

Il mesure la dure moyenne du crdit obtenu auprs des fournisseurs de lentreprise. Le compte fournisseurs dimmobilisations est exclu de ce ratio. Il doit tre, en principe, suprieur au ratio du crdit clients. Un allongement de la dure a pour effet de rduire le niveau du BFRE. Cependant, il est ncessaire de vrifier que lallongement du crdit fournisseurs ne rsulte pas de difficults respecter les chances.

Remarque concernant les ratios de rotation des crances clients et dettes fournisseurs :: nous avons pu constater que ces deux ratios mesurent la hauteur du crdit interentreprises. La dure consentie dpend de la taille, de la solvabilit, de limportance, de la frquence des commandes des clients. Ces dures varient gnralement de un trois mois (30, 60, 90 jours fin de mois). Il faudra les rapprocher des usages sectorielles, afin davoir une information probante. la taille, de la solvabilit, de limportance, de la frquence des commandes des clients. Ces dures varient gnralement de un trois mois (30, 60, 90 jours). Il faudra les rapprocher des usages sectorielles, afin davoir une information probante.

Analyse des performances de lentreprise par la mthode des ratios Rentabilit conomique : o ROI (Return on Investment)= EBE/capital conomique Lactif conomique = actifs immobiliss dexploitation + BFE Nous pouvons aussi utiliser le rsultat dexploitation au numrateur, cependant, lEBE, est le Solde Intermdiaire de Gestion le plus pure car il ne tient pas compte des lments exceptionnels, ni de la politique financire, ni de lamortissement. Appel en franais rentabilit conomique des capitaux engags, Ce ratio est une mesure pertinente de la Rentabilit en terme d'efficacit du processus productif et / ou de loutil industriel, cest--dire mesure de la performance conomique de l'entreprise dans l'utilisation de l'ensemble de son capital employ , c'est--dire de l'ensemble de son actif financ par les "capitaux stables". Un accroissement de ce ratio souligne une meilleure productivit des capitaux de l'entreprise tandis que sa diminution traduit une baisse de leur rentabilit. o ROA (Return on Assets)=Rsultat dexploitation/total actif Ce ratio mesure le rapprochement du rsultat d'exploitation par rapport l'actif. Il permet donc de dterminer si lentreprise utilise efficacement son capital pour gnrer un profit sur lactivit courante de lentreprise. Le ROA dune socit varie dune industrie lautre. Cest pourquoi au lieu dutiliser le ROA comme une mesure comparative, il est prfrable de comparer le ROA contre ceux des annes prcdentes ou le ROA d'une socit semblable. Plus le ROA est lev, plus cela est favorable pour lentreprise, car il gagne plus dargent sur moins dinvestissement. Rentabilit financire :

o ROE (Return on Equity)= Rsultat net/Capitaux propres Ce ratio mesure laptitude de lentreprise rentabiliser les capitaux investis par les actionnaires et les associs. Le ratio de rentabilit financire peut tre dcompos de la manire suivante :

Rentabilit financire

Rentabilit conomique

Incidence des charges financires

Levier financier

Impact de seulement Un tel produit montre que la rentabilit financire dpend nonlendettementde la rentabilit commerciale mais galement du niveau dendettement de lentreprise. Autrement dit, la rentabilit financire nest pas indpendante de la politique dendettement de lentreprise. o Ratio dautonomie financire=Capitaux propres/Financement permanent Ce ratio mesure : - Le degr de dpendance de lentreprise lgard des prteurs ; - La capacit de lentreprise rsister aux alas tels que les pertes de march, la dfaillance de clients importants. Sa valeur doit tre suprieure 1. o Flux de fonds dgags par les ressources propres = CAF/Capitaux propres Il permet dapprcier laptitude des capitaux propres dgager des ressources, assurant le renouvellement et le renforcement des immobilisations. o Ratios boursiers : PER (Price Earning Ratio)=capitalisation boursire/rsultat net=Cours de laction/Bnfice par action PCFR (Price Cash flow Ratio)=Capitalisation boursire/Capacit dautofinencement

Lanalyse des lments boursiers est indispensable pour une socit cote. Il permet de juger de lvaluation dune valeur (lien entre cours et bnfice). De faon gnrale, les PER sont compris entre 8 et 12. Un PER infrieur 8 correspond des valeurs mal cotes. Un PER suprieur 12 correspond des valeurs en croissance. La gnralisation de ces rsultats doit tre prudente. En effet, le ratio peut tre exagr par lannonce de dividendes importants, de nouveaux marchs Il peut tre aussi minor par une conjoncture difficile, des vnements mal accueillis Relation entre la rentabilit financire et la rentabilit conomique : notion de leffet de levier : Soit Re la rentabilit conomique (ou Return on Assets) et Rf la rentabilit financire (ou Return on Equity ou rentabilit des fonds propres) : Daprs les formules quon a vu prcdemment :

et
Etant donn que : Actif total = Passif total = Capitaux propres + Dettes on peut alors crire :

Leffet de levier met en relation la rentabilit conomique et la rentabilit financire : o Linvestissent en amont (dcision dinvestir) qui va (ou peut) amliorer la rentabilit de lentreprise via la Rentabilit Economique (RE) o Lendettement de lentreprise (dcision de financer linvestissement) qui va booster cette rentabilit via la Rentabilit des capitaux propres (RK) En effet, dans certaines conditions, lendettement peut favoriser linvestissement en amliorant la rentabilit financire. ( )

Rsultat courant = Rsultat dexploitation Intrts (pour simplifier nous avons ignor les autres charges et produits financiers ainsi que les charges et produits non courants). ( Ainsi le rsultat net peut scrire : ( ) ( ) ( ) avec IS=Impt sur la socit ) ( ) avec i=intrts

En remplaant la formule du rsultat net dans la rentabilit financire on obtient : ( ) ( ) ( )

En dveloppant cette quation nous pouvons obtenir :

Finalement : ( o o ) ( )

Re i : le diffrentiel de leffet de levier. : le ratio dendettement global (appel galement ratio de levier) qui caractrise la structure de financement de lentreprise. on entend, donc, par effet de levier limpact de lendettement de lentreprise sur sa rentabilit financire. Il est obtenu en faisant la diffrence entre la rentabilit financire rsultant du niveau dendettement de lentreprise ( Re + (D / C ) (Re i) x (1- IS) ) et la rentabilit financire lorsque lentreprise nest pas endette ( Re * (1 s) ) (avec D = 0).

De cette relation, on peut tirer les conclusions suivantes :

La rentabilit financire (Rf) dpend de la rentabilit conomique (Re), du taux moyen de rmunration des dettes (i), du niveau dendettement (D / C) et du taux dimposition (s). Si Re > i, une augmentation du bras de levier (cest--dire du poids de la dette dans le financement) se traduit par une amlioration de la rentabilit financire condition que le diffrentiel de leffet de levier soit positif, en dautres termes, leffet de levier joue favorablement en ce sens que plus lentreprise est endette plus sa rentabilit financire augmente.

Si Re < i, toute augmentation du poids de la dette dans le financement se traduit par une dgradation de la rentabilit financire, cest--dire, leffet de levier joue de faon ngative en ce sens que plus lentreprise sendette plus sa rentabilit financire diminue : On dit alors que lentreprise est victime de leffet de massue.

Sous rserve que Re > i, lamlioration de la rentabilit financire peut galement tre obtenue en diminuant les capitaux propres, ceci suppose que la socit rachte ses propres actions en vue de les annuler. On sait que : ( ) ( )

Ainsi, si Re > i, laugmentation du bras de levier ainsi porte de 40 75% engendre une amlioration de la rentabilit financire. Par ailleurs il est possible de dcomposer la rentabilit financire comme suit :

Or

Ds lors :

Finalement : Rf = taux de marge nette x taux de rotation de lactif x (1+bras de levier) Lamlioration de la rentabilit financire passe donc par : - une augmentation du taux de marge nette ; - et/ou une hausse du taux de rotation dactif ; - et/ou la mise en jeu de leffet de levier. Rentabilit dexploitation : ratios de profitabilit Lanalyse de la profitabilit met en relation une marge ou un rsultat avec le chiffre daffaires. o Rentabilit commerciale brute=EBE/CAHT

Il mesure la capacit de l'entreprise sautofinancer. LEBE est gnralement retenu pour mesurer la profitabilit car il nest pas influenc par la politique de financement de lentreprise, de la rglementation fiscale et des lments exceptionnels. Une amlioration de ce ratio traduit une augmentation de la productivit, si elle nest pas la simple consquence dun accroissement du taux de marge brute. Une chute de ce ratio face un taux de marge brute stable, tmoigne dun alourdissement relatif des cots dexploitation. Ratio de marge commerciale=Marge commerciale/CAHT Le taux de marge commercial value la capacit de l'entreprise commerciale raliser une plus-value sur la revente de marchandises. Plus ce ratio est important, plus l'entreprise semble bnficier d'un important pouvoir de ngociation auprs de ses clients qui lui permet de dgager une marge commerciale leve. Et ce marge commerciale lev autorise des frais gnraux plus levs, et donc, un meilleur service la clientle (boutiques de luxe). Par contre, une marge commerciale assez faible implique que les autres charges soient serres, et donc, le recours des formes de distribution et des stratgies de production permettant une rduction des cots de main duvre et des conomies dchelle sur les charges de transport, de stockage Rentabilit commerciale dexploitation=Rsultat dexploitation/CAHT Il mesure le niveau relatif du rsultat, indpendamment de la politique financire, de lincidence de la fiscalit, et des lments exceptionnels. Elle affine ltude de la rentabilit de la marge commerciale brute en permettant dexpliquer les carts constats. Exemples : structure et volution des charges sociales, structure et volution des charges externes Rentabilit commerciale nette=Rsultat net/CAHT Mesure la capacit de l'Entreprise gnrer un bnfice net partir du Chiffre d'affaires. Ce ratio exprime le gain net ralis par lentreprise pour chaque dirham de ventes. Il est ncessaire danalyser son volution sur plusieurs annes et le comparer la moyenne sectorielle mesure la capacit de l'Entreprise gnrer un bnfice net partir du chiffre daffaires Ratio de valeur ajoute=Valeur ajoute/CAHT Ce ratio est linstrument de mesure du degr dintgration dune entreprise. Il est surtout utilis dans les entreprises industrielles. Il permet dtablir une distinction entre le cot des facteurs de production externes et ceux que lentreprise elle-mme mis en uvre. Son volution permet dapprcier la stratgie industrielle dune entreprise. Plus le ratio est important et moins lentreprise fais appel aux tiers et inversement. Son affaiblissement peut, par contre, signifier un recours plus massif une sous-traitance, ou un gaspillage dans lutilisation des facteurs de production externes. Analyse par la mthode du point mort ou seuil de rentabilit :

La dcomposition des charges en partie variable et partie fixe permet de mettre en vidence le seuil partir duquel lentreprise commence tre rentable. Le seuil de rentabilit est le Chiffre d'Affaires (CA) pour lequel le rsultat est gal 0, c'est--dire : le CA minimum qu'une entreprise doit raliser pour ne pas perdre d'argent ou le CA partir duquel un projet devient bnficiaire

Ce chiffre daffaires limite est aussi appel CA critique et par principe : Au CA critique : Charges=produits La vente de biens et services gnre une marge proportionnelle au Chiffre dAffaires (la marge sur cot variable - MCV). Cette marge doit au moins couvrir les charges fixes (cots de structure) sinon cela veut dire que lentreprise ne gagne pas dargent. Le point mort (ou break-even point en anglais) est le point d'intersection entre la courbe du CA et la courbe des charges ncessaires pour produire ce CA. Le seuil de rentabilit est donc atteint quand on arrive au point mort. En pratique, les termes "seuil de rentabilit" et "point mort" sont utiliss indiffremment.

Analyse de lactivit : Ratio de rpartition de la valeur ajoute : VALEUR AJOUTEE

PERSONNEL
Permet dapprcier la politique salariale de lentreprise.

PRETEURS

ETAT

ACTIONNAIRES

ENTREPRISE
Sert renouveler ou accroitre les investissements, rembourser les emprunts et sassurer une scurit financire.

Indique le degr dendettement de lentreprise.

Mesure la part de valeur ajoute remise lEtat

Mesure la part de valeur ajoute consacre la rmunration des apporteurs de capitaux.

Les ratios calculs ce niveau permettent de dterminer les parts relatives dans la valeur ajoute des diffrents facteurs. Rmunration Du Facteur Travail Rmunration Des Capitaux Emprunts Rmunration De lEtat Rmunration Des Actionnaires Rmunration De Lentreprise Efficacit des facteurs de production :
Productivit du personnel : Mesure la part de richesse cre par chaque salari ; si ce ratio samliore dune anne sur lautre, cela signifie une amlioration de la productivit du fait de la diminution des cots, notamment des frais de personnel. Et en cas dun chiffre plus important que pour la concurrence, lentreprise a une meilleur productivit que la concurrence du fait dune meilleure gestion du facteur R.H

Charges de personnel/Valeur ajoute Charges financires/Valeur ajoute Impts et taxes et IS/Valeur ajoute Dividendes/Valeur ajoute Autofinancement/Valeur ajoute

VA/effectifs

VA/Immobilisations brutes dexploitation

Rendement de lquipement : il mesure la richesse cre par dirham investit, il indique ainsi le degr de performance de lentreprise.

Dotations aux amortissements / Immobilisations brutes

Taux damortissement : ce ratio a pour objectif de mesurer le vieillissement de loutil de production. Des taux lev (et en progression) dnotent un outil de production ancien et peu renouvel. (mais ces taux lev peuvent tre expliqus par un recours systmatique un amortissement dgressif donc + lev). Par ailleurs il faut aussi prendre en compte le crdit-bail.

Investissement de lanne/VA

Taux dinvestissement : mesure leffort dinvestissement. Ce ratio mesure la part de la VA consacre linvestissement. Ce ratio nest parlant que compar aux statistiques sectorielles