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total. Alrededor del 10%, porque los expertos estiman que por cada euro (o dlar, yen o cualquier otra moneda de amplio uso) hay otros nueve en forma de dinero bancario o unidades de cuenta. En el caso espaol, an hay otra explicacin: el dinero fiduciario tambin ha descendido. Segn el Banco de Espaa, la suma de los billetes y monedas en circulacin ha pasado de algo ms de 87.000 millones en el verano de 2008 -cuando muchos mortales an crean en el mito de la prosperidad ilimitada- a poco ms de 73.000 a da de hoy. Es decir, una parte no menor del dinero, tanto fsico como bancario, ha abandonado el territorio espaol atemorizado por la crisis y la falta de confianza.
Qu est pasando ahora? Que en mitad de esa cadena, uno de los agentes deposita su dinero en un banco y este, en vez de ponerlo de nuevo en circulacin en forma de crdito, lo mete en la caja fuerte para reforzar su solvencia. "Ha disminuido mucho la velocidad de circulacin del dinero porque los bancos estn necesitados de liquidez y eso hace que no fluya el crdito", explica Manuel Romera, director del Sector Financiero de IE Business School. Y aporta un dato que no requiere de ms explicaciones: en el ao 2007, bancos y cajas espaoles concedan nueve de cada diez crditos solicitados; hoy es solo uno de cada cuatro. Es decir, que es la prdida de confianza y la necesidad de recapitalizar la banca lo que est detrs de la contraccin del dinero no fiduciario. "El incremento de capital de las entidades financieras, exigido por las autoridades monetarias, tiene el efecto de reducir la capacidad de crdito", reconoce Miguel Cardoso, economista jefe en Espaa de BBVA Research, quien aade que los recelos sobre la banca nacional no se deben a la deuda soberana sino ms bien "a lo que costar arreglar la crisis de las cajas". Un problema de origen conocido: la disponibilidad de dinero en grandes sumas y a muy bajo precio llev a familias, empresas y administraciones a un endeudamiento excesivo, que revent con la crisis inmobiliaria. Ahora hay que devolver los crditos y buena parte del dinero que puedan captar las entidades financieras -a un alto precio, dada la 'prima de riesgo'- debe destinarse a atender esos compromisos. Otra cifra que por s sola es muy explicativa: en los prximos seis meses, Espaa debe refinanciar 84.000 millones de euros.
Moderacin europea
Si el dinero escasea, solucionara algo poner ms billetes en circulacin? El Banco Central Europeo lo ha hecho con moderacin, "pero no ha sido suficiente para recuperar el crdito", a juicio de Cardoso.
La Reserva Federal de EE UU, en cambio, ha puesto a funcionar a buen ritmo la mquina de producir billetes, de manera que hay muchos ms dlares en el mundo ahora que hace tres aos. Ello, advierte Romera, tiene un peligro: cuando la crisis termine habr que hacer frente a un problema distinto, la inflacin. Y no solo en EE UU sino en todo el mundo, porque dos de cada tres dlares estn fuera del pas. Pero eso es como pensar en el riesgo de llegar a tener colesterol alto si apenas prueba la comida. No parece un problema que hoy por hoy agobie a nadie. Es imposible preocuparse por un hipottico horizonte, donde de nuevo no sepamos qu hacer con demasiado dinero, cuando la realidad es que la caja est vaca. Hay quien se lo ha llevado a otro sitio y el resto prefiere no darle salida... por lo que pueda pasar.