Itr 0312 - Multiplan - Final - Com Earnings

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
Informaes Trimestrais ITR 31 de Maro de 2012 com Relatrio de Reviso dos Auditores Independentes
Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. INFORMAES TRIMESTRAIS EM 31 DE MARO DE 2012
ndice
Relatrio sobre a reviso de informaes trimestrais..................................................................... 1 Informaes trimestrais revisadas Balanos patrimoniais da controladora e consolidado .................................................................... 4 Demonstraes dos resultados da controladora e consolidado ....................................................... 6 Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora e consolidado ..................... 8 Demonstraes dos fluxos de caixa da controladora e consolidado ............................................. 10 Demonstraes do valor adicionado da controladora e consolidado ............................................ 11 Notas explicativas s informaes trimestrais .............................................................................. 13
RELATRIO SOBRE A REVISO DE INFORMAES TRIMESTRAIS Aos Acionistas, Conselheiros e Diretores da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. Rio de Janeiro - RJ Introduo Revisamos as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (Sociedade), contidas no Formulrio de Informaes Trimestrais - ITR referentes ao trimestre findo em 31 de maro de 2012, que compreendem o balano patrimonial em 31 de maro de 2012 e as respectivas demonstraes do resultado, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o perodo de trs meses findo naquela data, incluindo as notas explicativas. A Administrao responsvel pela elaborao das informaes contbeis intermedirias individuais de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 21 - Demonstrao Intermediria e das informaes contbeis intermedirias consolidadas de acordo com o CPC 21 e com a norma internacional IAS 34 - Interim Financial Reporting, emitida pelo International Accounting Standards Board IASB, que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade (CFC), assim como pela apresentao dessas informaes de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios, aplicveis elaborao das Informaes Trimestrais - ITR. Nossa responsabilidade a de expressar uma concluso sobre essas informaes contbeis intermedirias com base em nossa reviso. Alcance da reviso Conduzimos nossa reviso de acordo com as normas brasileiras e internacionais de reviso de informaes intermedirias (NBC TR 2410 - Reviso de Informaes Intermedirias Executada pelo Auditor da Entidade e ISRE 2410 - Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor of the Entity, respectivamente). Uma reviso de informaes intermedirias consiste na realizao de indagaes, principalmente s pessoas responsveis pelos assuntos financeiros e contbeis, e na aplicao de procedimentos analticos e de outros procedimentos de reviso. O alcance de uma reviso significativamente menor do que o de uma auditoria conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria e, consequentemente, no nos permitiu obter segurana de que tomamos conhecimento de todos os assuntos significativos que poderiam ser identificados em uma auditoria. Portanto, no expressamos uma opinio de auditoria.
Deloitte Touche Tohmatsu
Concluso sobre as informaes intermedirias individuais Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis intermedirias individuais, includas nas informaes trimestrais acima referidas, no foram elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com o CPC 21 aplicvel elaborao das informaes intermedirias, e apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios aplicveis s Informaes Trimestrais - ITR. Concluso sobre as informaes intermedirias consolidadas Com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que as informaes contbeis intermedirias consolidadas, includas nas informaes trimestrais acima referidas, no foram elaboradas, em todos os aspectos relevantes, de acordo com o CPC21 e o IAS 34, que considera a Orientao OCPC 04 sobre a aplicao da Interpretao Tcnica ICPC 02 s Entidades de Incorporao Imobiliria no Brasil, emitida pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e aprovada pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Conselho Federal de Contabilidade (CFC), aplicveis elaborao das informaes intermedirias, e apresentadas de forma condizente com as normas expedidas pela Comisso de Valores Mobilirios aplicveis s Informaes Trimestrais - ITR. nfase Conforme descrito na nota explicativa n 2, as informaes contbeis intermedirias, individuais e consolidadas, foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil (CPC 21). As informaes contbeis intermedirias consolidadas preparadas de acordo com o IAS 34, consideram, adicionalmente, a Orientao OCPC 04 editada pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis, que trata do reconhecimento da receita desse setor, conforme descrito em maiores detalhes na nota explicativa n 2. Nosso concluso no est ressalvada em funo desse assunto. Outros assuntos Informaes intermedirias do valor adicionado Revisamos, tambm, as demonstraes intermedirias, individuais e consolidadas, do valor adicionado (DVA), referentes ao perodo de trs meses findo em 31 de maro de 2012, preparadas sob a responsabilidade da Administrao da Sociedade, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias abertas e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de reviso descritos anteriormente e, com base em nossa reviso, no temos conhecimento de nenhum fato que nos leve a acreditar que no foram elaboradas, em todos os seus aspectos relevantes, de acordo com as informaes contbeis intermedirias individuais e consolidadas tomadas em conjunto.
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Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior Os valores correspondentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 e ao perodo de trs meses findo em 31 de maro de 2011, apresentados para fins de comparao, foram anteriormente auditados e/ou revisados por outros auditores independentes que emitiram relatrios datados de 29 de fevereiro de 2012 e 6 de maio de 2011, respectivamente, sem ressalvas. Rio de Janeiro, 02 de maio de 2012
DELOITTE TOUCHE TOHMATSU Auditores Independentes CRC 2SP 011.609/O-8 F RJ
Roberto Paulo Kenedi Contador CRC 1RJ 081.401/O-5
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MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. BALANOS PATRIMONIAIS 31 DE MARO DE 2012 E 31 DE DEZEMBRO DE 2011 (Em milhares de reais)
31 de maro de 2012 Controladora ATIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3) Contas a receber (Nota 4) Terrenos e imveis a comercializar (Nota 7) Emprstimos e adiantamentos diversos (Nota 5) Impostos e contribuies sociais a compensar (Nota 6) Outros Total do ativo circulante NO CIRCULANTE Contas a receber (Nota 4) Terrenos e imveis a comercializar (Nota 7) Emprstimos e adiantamentos diversos (Nota 5) Crditos a receber de empresas relacionadas (Nota 20) Depsitos judiciais (Nota 19) 31 de dezembro de 2011 Controladora- ConsolidadoConsolidado Reclassificado Reclassificado
599.782 177.808 5.540 19.602 86.030 12.011 900.773
655.034 194.177 91.236 21.801 90.769 17.783 1.070.800
504.089 203.523 5.537 20.163 79.884 12.539 825.735
558.343 219.219 146.573 22.817 83.335 14.140 1.044.427
19.529 28.951 8.459 149 24.157 81.245 708.845 2.791.881 12.651 320.520 3.915.142 4.815.915
21.540 312.602 8.459 75 25.274 367.950 12.493 3.115.590 19.497 321.582 3.837.112 4.907.912
24.058 27.321 8.909 149 23.826 84.263 647.091 2.648.796 12.863 316.292 3.709.305 4.535.040
26.326 310.610 8.909 75 24.943 370.863 11.429 2.987.757 19.812 317.349 3.707.210 4.751.637
Investimentos (Nota 9) Propriedades para investimento (Nota 10) Imobilizado (Nota 11) Intangvel (Nota 12) Total do ativo no circulante TOTAL DO ATIVO
(continua)
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. BALANOS PATRIMONIAIS 31 DE MARO DE 2012 E 31 DE DEZEMBRO DE 2011 (Em milhares de reais)
31 de dezembro de 2011 Controladora- ConsolidadoControladora Consolidado Reclassificado Reclassificado PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos (Nota 13) Contas a pagar (Nota 14) Obrigaes por aquisio de bens (Nota 16) Impostos e contribuies a recolher (Nota 17) Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 22) Receitas diferidas (Nota 21) Parcelamento de impostos Adiantamento de clientes Debntures (Nota 15) Outros Total do passivo circulante NO CIRCULANTE Emprstimos e financiamentos (Nota 13) Obrigaes por aquisio de bens (Nota 16) Debntures (Nota 15) Parcelamento de impostos Proviso para processos judiciais e administrativos (Nota 18) Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8) Receitas diferidas (Nota 21) Total do passivo no circulante PATRIMNIO LQUIDO (NOTA 22) Capital social Gastos com emisso de aes Aes em tesouraria Reservas de capital Reservas de lucros Efeitos em Transao de Capital Lucros Acumulados Participao de no controladores Total do patrimnio lquido TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMNIO LQUIDO 31 de maro de 2012
66.025 99.434 39.631 64.713 85.072 33.079 2.310 3.375 393.639
66.025 118.571 45.542 78.697 85.072 41.886 303 17.245 2.310 3.154 458.805
55.652 88.212 35.593 51.360 85.042 41.756 11.473 2.376 371.464
55.652 108.941 41.436 60.887 85.042 52.097 300 9.095 11.473 1.770 426.693
725.073 62.057 300.000 20.725 68.145 126.402 1.302.402
724.587 80.181 300.000 818 21.427 66.320 137.712 1.331.045
501.863 72.634 300.000 20.715 49.114 128.213 1.072.539
501.503 92.214 300.000 861 21.360 48.135 144.511 1.108.584
1.761.662 (21.016) (39.691) 969.120 416.216 (89.996) 123.579 3.119.874 3.119.874 4.815.915
1.761.662 (21.016) (39.691) 969.120 414.228 (89.996) 123.579 3.117.886 176 3.118.062 4.907.912
1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 416.246 3.091.037 3.091.037 4.535.040
1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 414.101 3.088.892 127.468 3.216.360 4.751.637
As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DOS RESULTADOS TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais, exceto o lucro bsico e diludo por ao, em reais)
2012 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Receita operacional lquida (Nota 23) Receitas (despesas) operacionais: Despesas administrativas - Sede Despesas administrativas - Shoppings Despesas com projetos para locao Despesas com projetos para venda Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 22) Custo dos imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9) Resultado financeiro lquido (Nota 24) Depreciaes e amortizaes Outras receitas operacionais, lquidas Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social correntes (Nota 8) Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8) Lucro antes das participaes de no controladores Participao de no controladores Lucro lquido do trimestre Lucro bsico por aes (Nota 28) Lucro diludo por aes (Nota 28) 160.156 323.349 141.483 157.813
(25.229) (12.114) (1.754) (911) (2.101) (8.391) 72.045 (9.137) (15.511) 722 157.775 (14.975) (19.221) 123.579 123.579 0,6939 0,6937
(25.561) (18.360) (2.343) (5.982) (2.101) (80.165) 1.064 (7.108) (17.263) 816 166.346 (22.079) (18.528) 125.739 (1.248) 124.491 0,6991 0,6988
(21.271) (9.288) (3.407) (1.202) (1.345) (13.992) 4.665 9.880 (12.538) 1.468 94.453 (6.821) (25.197) 62.435 62.435 0,3506 0,3506
(21.626) (15.433) (3.445) (1.202) (1.345) (13.992) 604 11.557 (14.317) 1.468 100.082 (8.605) (25.017) 66.460 (2.738) 63.722 0,3578 0,3578
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO DA CONTROLADORA TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais)
Capital Social Gastos com emisso de aes (21.016)
Capital social SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 22.f) Opes de aes outorgadas Lucro lquido do trimestre SALDOS EM 31 DE MARO DE 2011 1.761.662
Aes em tesouraria (34.769)
Controladora Reservas de Capital Reservas de Lucro Reserva Reserva de Opes de especial de gio na aes gio na emisso de Reserva Reserva para outorgadas incorporao aes legal expanso 34.941 186.548 747.697 21.481 249.344
Efeitos em transaes de capital -
Lucros acumulados -
Total 2.945.888
1.761.662
(21.016)
(5.310) (40.079)
1.345 36.286
186.548
(117) 747.580
21.481
249.344
62.435 62.435
(5.310) 1.228 62.435 3.004.241
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 22.f) Exerccio de opo de aes Opes de aes outorgadas Efeito em transaes de capital Complemento de juros sobre capital prprio (Nota 22.g) Lucro lquido do trimestre SALDOS EM 31 DE MARO DE 2012
1.761.662
(21.016)
(34.258)
42.603
186.548
739.252
36.325
379.921
3.091.037
1.761.662
(21.016)
(16.275) 10.842 (39.691)
2.101 44.704
186.548
(1.384) 737.868
36.325
(30) 379.891
(89.996) (89.996)
123.579 123.579
(16.275) 10.842 717 (89.996) (30) 123.579 3.119.874
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO DO CONSOLIDADO TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais)
Consolidado Reservas de Lucro Reserva para expanso Ajustes na controladora (Nota 2.2) Efeitos em transaes de capital Participao de no controladores
Capital Social Gastos com emisso de aes
Capital social
Reservas de Capital Reserva Reserva de Opes especial de gio na Aes em de aes gio na emisso de tesouraria outorgadas incorporao aes
Reserva legal
Lucros acumulados
Total
Total
SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Equivalncia patrimonial de controlada Amortizao de diferido de controlada Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 22.f) Opes de aes outorgadas Integralizao de AFAC Participao de no controladores Lucro lquido do trimestre SALDOS EM 31 DE MARO DE 2011 SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 Equivalncia patrimonial de controlada ) Amortizao de diferido de controlada ) Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 22.f) Exerccio de opo de aes Opes de aes outorgadas Efeitos em transaes de capital Participao de no controladores
1.761.662 1.761.662 1.761.662 1.761.662
(21.016) (21.016) (21.016) (21.016)
(34.769) (5.310) (40.079) (34.258) (16.275) 10.842 (39.691)
34.941 1.345 36.286 42.603 2.101 44.704
186.548 186.548 186.548 186.548
747.697 (117) 747.580 739.252 (1.384) 737.868
21.481 21.481 36.325 36.325
249.344 249.344 379.921 (30) 379.891
(2.765) 124 (2.641) (2.145) 157 (1.988)
(1.163) (124) 63.722 62.435 (755) (157) 124.491 123.579
2.943.123 (1.163) (5.310) 1.228 63.722 3.001.600 3.088.892 (755) (16.275) 10.842 717 (89.996) (30) 124.491 3.117.886
22.328 93.949 2.736 119.013 127.468 (127.292) 176
2.965.451 (1.163) (5.310) 1.228 93.949 2.736 63.722 3.120.613 3.216.360 (755) (16.275) 10.842 717 (89.996) (127.292) (30) 124.491 3.118.062
(89.996) (89.996)
Complemento de juros sobre capital prprio (Nota 22.g)

Lucro lquido do trimestre Saldos em 31 de maro de 2012
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais)
2012 Controladora Consolidado Fluxo de caixa operacional Lucro antes dos impostos Ajustes Depreciaes e amortizaes Equivalncia patrimonial Remunerao baseada em opes de aes Apropriao da receita diferida Atualizao de debntures Atualizao de emprstimos e financiamentos Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens Atualizaes de emprstimos e adiantamentos diversos Proviso para processos judiciais e administrativos Proviso para devedores duvidosos Ajuste a valor presente Baixa de propriedade para investimento Resultado positivo de controladas no reconhecido anteriormente, e patrimnio lquido negativo de controladas Lucro lquido ajustado antes do IR e CSLL Variao dos ativos e passivos operacionais Estoques Contas a receber Impostos a recuperar Depsito judiciais Outros ativos Contas a pagar Amortizaes de obrigaes por aquisio de bens Impostos e contribuies a recolher Parcelamento de impostos Impostos diferidos Imposto de renda e contribuio social pagos Receitas diferidas Adiantamento de clientes Outras obrigaes Fluxo de caixa gerado pelas operaes Fluxo de caixa de investimentos Reduo (aumento) nos emprstimos e adiantamentos diversos Reduo (aumento) de crditos a receber com partes relacionadas Recebimento dos juros sobre os emprstimos e adiantamentos concedidos 2011 Controladora Consolidado
157.775 15.511 (72.045) 2.101 (6.695) 8.341 904 881 (535) 10 141 566 68
166.346 17.263 (1.064) 2.101 (8.907) 8.341 904 1.240 (535) 67 286 546 101
94.453 12.538 (4.665) 1.345 (6.311) 3.124 1.759 2.050 (570) (42) 615 1.378
100.082 14.317 (604) 1.345 (9.162) 3.124 1.759 2.050 (570) 16 662 1.378
107.023 (1.633) 29.538 (10.982) (331) 528 11.222 (7.420) (1.622) (190) 4.835 (3.793) 999 128.174
(755) 185.934 53.345 31.366 (12.861) (331) (3.643) 9.630 (9.167) (4.314) (40) (496) 5.427 (12.173) 8.150 1.379 252.206
105.674 (2.502) 27.434 (2.915) (264) (3.195) (4.089) (12.934) (1.864) 1.058 15.720 (9.281) (744) 112.098
(1.163) 113.234 (2.502) 28.993 (4.086) (264) (3.554) (6.920) (12.934) (3.465) (60) 1.479 15.030 (9.281) (748) 114.922
1.068 478
1.523 478
64.411 1 71
(3.463) 1 71
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais)
2012 Controladora Consolidado Reduo (aumento) em investimentos Adies em Imobilizado Adies em Propriedade para investimento Adies em intangvel Fluxo de caixa usado nas atividades de investimento Fluxo de caixa de financiamentos Captao de emprstimos e financiamentos Pagamento de emprstimos e financiamentos Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos Constituio de reserva de gio no exercicio de opo de aes Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria Pagamento de encargos sobre debntures Reserva de capital e Efeito em Transao de Capital Participao de no controladores Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento Fluxo de caixa Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio Variao no caixa 10.291 (117) (157.397) (5.166) (150.843) 262.820 (12.559) (17.582) 10.842 (217) (176.676) (5.182) (180.074) 262.694 (12.559) (17.582) 10.842 2011 Controladora Consolidado (67.353) (229) (105.001) (139) (108.239) 23.179 (25.084) (8.733) (5.310) (117) (16.065) (12.206) 764.694 752.488 (12.206) (2) (230) (105.206) (139) (108.968) 23.179 (25.084) (8.733) (93.949) (5.310)
(16.275) (17.504) (91.380) 118.362 95.693 504.089 599.782 95.693
(16.275) (17.504) (56.517) (128.540) 24.559 96.691 558.343 655.034 96.691
(117) 93.947 (16.067) (10.113) 794.839 784.726 (10.113)
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MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais)
Controladora 2012 2011 Receitas Receita das vendas e servios Outras receitas Proviso para devedores duvidosos Insumos adquiridos de terceiros Custo das mercadorias vendidas e servios Energia, servios de terceiros e outros Valor adicionado bruto Retenes Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido Valor adicionado recebido em transferncia Equivalncia patrimonial Receitas financeiras Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Remunerao de capitais de terceiros Juros, variao cambial e monetria Despesas de aluguis Remunerao de capitais prprios Lucros retidos 174.359 1.559 (141) 175.777 (8.391) (24.926) (33.317) 142.460 154.357 1.861 (615) 155.603 (13.992) (21.272) (35.264) 120.339
(15.511) 126.949
(12.538) 107.801
72.045 17.805 89.850 216.799
4.665 23.151 27.816 135.617
(10.860) (836) (363) (12.059) (55.088) (20) (1.605) (56.713) (22.698) (1.750) (24.448) (123.579) (123.579) (216.799)
(9.311) (833) (310) (10.454) (45.881) (5) (2.306) (48.192) (12.903) (1.633) (14.536) (62.435) (62.435) (135.617)
Valor adicionado distribudo
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MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO TRIMESTRES FINDOS EM 31 DE MARO DE 2012 E 2011 (Em milhares de reais)
Consolidado 2012 2011 Receitas Receita das vendas e servios Outras receitas Proviso para devedores duvidosos Insumos adquiridos de terceiros Custo das mercadorias vendidas e servios Energia, servios de terceiros e outros Valor adicionado bruto Retenes Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido Valor adicionado recebido em transferncia Equivalncia patrimonial Receitas financeiras Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Remunerao de capitais de terceiros Juros, variao cambial e monetria Despesas de aluguis Remunerao de capitais prprios Participao dos no-controladores nos lucros retidos Lucros retidos 346.027 1.652 (286) 347.393 (80.165) (35.203) (115.368) 232.025 173.153 1.863 (662) 174.354 (13.992) (26.609) (40.601) 133.753
(17.263) 214.762
(14.317) 119.436
1.064 20.085 21.149 235.911
604 24.897 25.501 144.937
(11.102) (942) (363) (12.407) (68.242) (21) (4.781) (73.044) (22.944) (1.777) (24.721) (1.248) (124.491) (125.739) (235.911)
(9.706) (941) (371) (11.018) (48.464) (8) (4.369) (52.841) (12.972) (1.646) (14.618) (2.738) (63.722) (66.460) (144.937)
Valor adicionado distribudo
12
MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. NOTAS EXPLICATIVAS S INFORMAES TRIMESTRAIS 31 DE MARO DE 2012 (Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma) 1. INFORMAES SOBRE A COMPANHIA As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referida em conjunto com suas controladas) para o trimestre findo em 31 de maro de 2012 foram autorizadas para emisso pela Administrao em 02 de maio de 2012. A Companhia foi constituda como uma sociedade annima domiciliada no Brasil, cujas aes so negociadas na BM&FBovespa. A sede social da Companhia est localizada na Avenida das Amricas, 4.200 - Bloco 2 - 5 andar - Barra da Tijuca. Rio de Janeiro - RJ. A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o planejamento, a implantao, o desenvolvimento e a comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza, residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros comerciais e polos urbanos desenvolvidos a partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao, por qualquer forma, inclusive mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais, prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (e) a construo civil, a execuo de obras e a prestao de servios de engenharia e correlatos no ramo imobilirio; (f) a incorporao, a promoo, a administrao, o planejamento e a intermediao de empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e servios relacionados s suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras sociedades, bem como a participao em associaes com outras sociedades, sendo autorizada a celebrar acordo de acionistas, com vistas a atender ou complementar seu objeto social.
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A Companhia detm participao direta e indireta, em 31 de maro de 2012 e dezembro de 2011, nos seguintes empreendimentos: % de participao em Maro Dezembro 2012 2011
Empreendimento Shopping Centers BHShopping BarraShopping RibeiroShopping MorumbiShopping ParkShopping DiamondMall Shopping Anlia Franco ParkShopping Barigui Shopping Ptio Savassi BarraShopping Sul Vila Olmpia New York City Center Santa rsula Parkshopping So Caetano
Localizao
Incio das operaes
Belo Horizonte Rio de Janeiro Ribeiro Preto So Paulo Braslia Belo Horizonte So Paulo Curitiba Belo Horizonte Porto Alegre So Paulo Rio de Janeiro So Paulo So Caetano
1979 1981 1981 1982 1983 1996 1999 2003 2004 2008 2009 1999 1999 2011
80,0 51,1 76,2 65,8 60,0 90,0 30,0 84,0 96,5 100,0 60,0 50,0 62,5 100,0
80,0 51,1 76,2 65,8 60,0 90,0 30,0 84,0 96,5 100,0 30,0 50,0 62,5 100,0
A maioria dos shopping centers so regidos atravs de uma estrutura denominada Condomnio "Pro Indiviso" - CPI. Os shoppings centers no so pessoas jurdicas, mas unidades operadas sob uma conveno, pela qual os proprietrios (empreendedores) dividem todas as receitas, custos e despesas. A conveno de CPI uma opo permitida pela legislao brasileira por um perodo de cinco anos, podendo ser renovada. Por meio da conveno de CPI, cada co-empreendedor possui uma participao sobre toda a propriedade, a qual indivisvel. Em 31 de maro de 2012, a Companhia detm a representao legal e a administrao de todos os shopping centers anteriormente mencionados. A seguir, um resumo das atividades das principais investidas (vide detalhes sobre a participao societria da Multiplan nessas investidas na nota explicativa n2): a) Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. Atua na gesto dos estacionamentos dos shopping centers prprios, podendo tambm atuar na gesto, administrao, promoo, instalao e desenvolvimento de shopping centers de terceiros. b) Sociedade em conta de participao (SCP) Em 15 de fevereiro de 2006, foi constituda uma SCP entre a Companhia e sua controladora, Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S.A. (MTP), com o objetivo de explorar o empreendimento imobilirio residencial Royal Green Pennsula. A Companhia participa com 98%. No entanto, o controle da SCP cabe MTP.
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c)
MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. A Companhia possui participao de 50% na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda,. a qual foi constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como objetivo social especfico o desenvolvimento, a participao e a posterior explorao de um shopping center na cidade de So Paulo, o Vila Olmpia, no qual a MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. possui 60% de participao.
d) Manati Empreendimentos e Participaes S.A. (Manati) Atua na explorao comercial e na administrao, direta ou indireta, de estacionamento e do Shopping Center Santa rsula, localizado na cidade de Ribeiro Preto, no Estado de So Paulo. O controle da Manati compartilhado entre a Multiplan e Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo Acordo de Acionistas datado de 25 de abril de 2008. e) Parque Shopping Macei S.A. (anteriormente denominada Halleiwa Empreendimentos Imobilirios S.A.) Atua na construo e no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo shopping centers, com parques de estacionamento em terrenos localizados na Avenida Gustavo Paiva s/n, Cruz das Almas, Macei. O controle da Parque Shopping Macei S.A. compartilhado entre a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. e a Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo Acordo de Acionistas, datado de 20 de maio de 2008. f) Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.(Danville) Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo a compra, venda, locao e incorporao de imveis prprios, sem prestao de servios a terceiros, bem como a participao em outras sociedades. g) Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua em: (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios.
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h) Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua em (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. i) Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Ribeiro Empreendimento Imobilirio Ltda.) Atua em (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. j) Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. A Companhia possui participao de 100% na Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda., a qual por sua vez possui 50% de participao na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Conforme mencionado no item 1(c), a MPH possui 60% de participao no Shopping Vila Olmpia. k) Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua em (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. l) Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua em (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. 16
m) Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua em (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; e (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. n) Outras Em setembro de 2006, a Companhia firmou Instrumento Particular de Cesso de Contrato de Prestao de Servios com suas controladas Renasce-Rede Nacional de Shopping Centers Ltda., Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda., CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda., CAA - Corretagem Imobiliria Ltda., o qual determina que a partir de 1 de outubro de 2006 as controladas cedem e transferem Companhia todos os direitos e obrigaes decorrentes do contrato de prestao de servios firmado entre estas empresas e os shopping centers. Assim, a Companhia passou a exercer inclusive as seguintes atividades: (i) prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de natureza promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising); (ii) prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em geral; e (iii) administrao de shopping centers.
2.
APRESENTAO CONTBEIS
DAS
DEMONSTRAES
FINANCEIRAS
POLTICAS
2.1. Apresentao das demonstraes financeiras As demonstraes financeiras da Companhia compreendem as demonstraes financeiras da controladora, preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil (BRGAAP), e consolidadas preparadas de acordo com as normas internacionais de relatrios financeiros (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). A Companhia no possui outros resultados abrangentes. Dessa forma, a respectiva demonstrao do resultado abrangente no est sendo apresentada.
17
2.2. Base de consolidao As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da Companhia e de suas controladas em 31 de maro de 2012 e dezembro de 2011, apresentadas a seguir: % de participao 31 de maro de 31 de dezembro 2012 2011 Direta Indireta Direta Indireta
Razo social RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. (b) County Estates Limited (a) Embassy Row Inc. (a) EMBRAPLAN - Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (c) CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (b) Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (b) MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Parque Shopping Macei S.A. Danville RJ Participaes Ltda. Multiplan Holding S.A. Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda.
99,99 100,00 99,00 99,00 99,61 50,00 50,00 50,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
99,00 99,00 50,00 -
99,99 100,00 99,00 99,00 99,61 41,96 50,00 50,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
99,00 99,00 -
(a) Empresas localizadas no exterior. (b) Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para a Companhia. (c) Empresa paralisada operacionalmente.
As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes. 18
Todos os saldos intragrupo e as receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so eliminados por completo. Para as controladas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A., cujos acordos de acionistas preveem o controle compartilhado, a consolidao incorpora as contas de ativo, passivo e resultado, proporcionalmente participao total detida no capital social da respectiva controlada em conjunto, com base nas demonstraes financeiras de 31 de maro de 2012 dessas empresas demonstradas a seguir: Manati Empreendimentos Participaes S.A.
Ativo Circulante 6.794 Passivo Circulante No circulante No circulante: Contas a receber Imposto de renda e contribuio social diferidos Propriedade para investimento Intangvel 1.640 468
182 1.600 59.839 2.095 63.716 70.510 Patrimnio lquido: Capital social Prejuzos acumulados
72.636 (4.234) 68.402 70.510
Total Demonstrao do resultado Receita operacional bruta de vendas Receita de locao Receita de cesso de direitos Receita de estacionamento Outras receitas Impostos e contribuies sobre vendas Receita lquida Despesas administrativas - sede Despesas administrativas - shoppings Depreciaes e amortizaes Resultado financeiro
Total
1.542 102 156 42 1.842 (156) 1.686 (46) (1.040) (558) 114 156 (2) (48) 106
Imposto de renda e contribuio social correntes Imposto de renda e contribuio social diferidos Lucro do trimestre
19
Parque Shopping Macei S.A.

Ativo Circulante No circulante Despesas antecipadas Propriedade para investimento Intangvel Diferido 1.308 Passivo Circulante 1.230
972 61.640 32 1.018 63.662 64.970
Patrimnio lquido Capital social Adiantamento para futuro aumento de capital Prejuzos acumulados
29.894 37.012 (3.166) 63.740 64.970
Total Demonstrao do resultado Despesas administrativas - projetos Resultado financeiro Prejuzo do trimestre
Total
(612) 18 (594)
A conciliao entre o patrimnio lquido e o lucro lquido dos trimestres findos em 31 de maro de 2012 e 2011 entre a controladora e consolidado como segue:
31 de maro de 2012 Patrimnio Lucro lquido lquido do exerccio Controladora Equivalncia patrimonial sobre o resultado da County no exerccio (a) Ativo diferido (b) Consolidado (a) 3.119.874 (1.812) 3.118.062 123.579 755 157 124.491 31 de maro de 2011 Patrimnio Lucro lquido lquido do exerccio 3.004.241 (2.641) 3.001.600 62.435 1.163 124 63.722
Ajuste referente a participao da Companhia sobre o resultado da County no espelhado na equivalncia patrimonial da Renasce. (b) Ajuste referente baixa do ativo diferido nas controladas apenas para fins de consolidado.
2.3. Investimento em controladas O investimento da Multiplan em suas controladas contabilizado com base no mtodo de equivalncia patrimonial. Com base no mtodo de equivalncia patrimonial, o investimento na controlada contabilizado no balano patrimonial ao custo, adicionado das mudanas aps a aquisio da participao societria na controlada. A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes da controlada. Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio da controlada, a Companhia reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e as perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e a controlada, so eliminados de acordo com a participao mantida na controlada. 20
A participao societria na controlada ser demonstrada na demonstrao do resultado como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da controlada. As demonstraes financeiras da controlada so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que as da Companhia. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as polticas contbeis estejam de acordo com as adotadas pela Companhia. Aps a aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial, o Grupo Multiplan determina se necessrio reconhecer perda adicional do valor recupervel sobre o investimento da Companhia. A Companhia determina, na data de cada balano patrimonial, se h evidncia objetiva de que o investimento na controlada sofreu perda por reduo ao valor recupervel. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por reduo ao valor recupervel como a diferena entre o valor recupervel da controlada e o valor contbil e reconhece o montante na demonstrao do resultado. 2.4. Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil o real, mesma moeda de preparao e apresentao das demonstraes financeiras da Companhia e consolidadas. 2.5. Reconhecimento de receita Locao de lojas Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior entre um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI, e um montante obtido pela aplicao de um percentual sobre a receita bruta de vendas de cada locatrio. A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo da participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos dos respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento. A diferena entre o valor mnimo e o montante obtido pela aplicao de percentuais sobre a receita bruta de vendas considerada pagamento contingente e reconhecida no resultado quando efetivamente incorrida. Os efeitos dos reajustes inflacionrios tambm so reconhecidos quando incorridos. Cesso de direitos Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shopping centers) so contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O resultado com cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos, as recompras de ponto e as luvas invertidas, reconhecido de forma linear, com base no prazo do contrato de aluguel das lojas a que se referem, a partir do incio da locao. 21
Venda de imveis Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual. Os juros prefixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia, independentemente de seu recebimento. A Companhia adota como prtica contbil o reconhecimento das receitas e dos correspondentes custos das operaes de incorporao imobiliria com base na OCPC 01, ou seja, com base no percentual de evoluo das obras. Segundo o disposto na OCPC 04, um contrato de construo de um imvel pode se enquadrar no CPC 17 Contratos de Construo ou no CPC 30 Receitas. Caso o contrato se enquadre no CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento da obra. Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo da transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico evento (entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado dever ser reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, ocorrer somente na entrega das chaves. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes: Os custos incorridos so acumulados na rubrica Estoques (imveis em construo) e apropriados integralmente ao resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os custos a incorrer para a concluso da unidade em construo so apropriados ao resultado na medida em que ocorrem. apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, incluindo o terreno, em relao ao seu custo total orado e previsto at a concluso da obra. Esse percentual encontrado aplicado sobre o preo de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais e demais condies dos contratos. O resultado encontrado registrado como receita em contrapartida de contas a receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos. A partir desse momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade ser reconhecido no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado. As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada, incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais, que podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que tais revises so efetuadas. Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de clientes, conforme aplicvel.
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Estacionamento Refere-se receita com a explorao de estacionamentos dos shopping centers. apropriada ao resultado de acordo com o regime de competncia e demonstradas lquidas dos repasses aos shopping centers. Servios Refere-se receita com a prestao de servios de corretagem e assessoria de natureza promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising), receita com a prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em geral, receita com a administrao de obras e receita com a administrao de shopping centers. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competncia. 2.6. Reconhecimento das despesas As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia. 2.7. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se torna parte das disposies contratuais dos instrumentos financeiros. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por meio do resultado, em que tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros. (i) Ativos financeiros Reconhecimento inicial e mensurao Ativos financeiros so classificados como ativos financeiros a valor justo por meio do resultado, emprstimos e recebveis, investimentos mantidos at o vencimento, ativos financeiros disponveis para venda, ou derivativos classificados como instrumentos de hedge eficazes, conforme a situao. A Companhia determina a classificao de seus ativos financeiros no momento do seu reconhecimento inicial, quando ela se torna parte das disposies contratuais do instrumento. Ativos financeiros so reconhecidos inicialmente ao valor justo, acrescido, no caso de investimentos no designados a valor justo por meio do resultado, dos custos de transao atribuveis aquisio do ativo financeiro. Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de caixa, contas a receber de clientes e emprstimos e adiantamentos diversos.
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Mensurao subsequente A mensurao dos ativos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte forma: Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao se originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a correo monetria, a variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras. Ativos financeiros mantidos at o vencimento Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando aplicada sobre os recebimentos futuros estimados, ao longo da expectativa de vigncia do instrumento financeiro, resulta no valor contbil lquido. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras. Emprstimos concedidos e recebveis Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no cotados em mercado ativo. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, menos as perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras. (ii) Passivos financeiros Reconhecimento inicial e mensurao Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento de hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao de seus passivos financeiros no momento de seu reconhecimento inicial. Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado. 24
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens. Mensurao subsequente A mensurao dos passivos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte forma: Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento e passivos designados no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so mensurados pelo seu valor justo. Os juros, a atualizao monetria, a variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos. Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado Incluem passivos financeiros no derivativos que no so usualmente negociados antes do vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, a atualizao monetria e a variao cambial, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos. 2.8. Ajuste a valor presente de ativos e passivos Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto, esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e passivos. 2.9. Aes em tesouraria Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos ao custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na demonstrao do resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos patrimoniais prprios da Companhia. Qualquer diferena entre o valor contbil e a contraprestao reconhecida em reserva de gio.
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2.10. Propriedades para investimento As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear a taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores forem mensurados de forma confivel, enquanto os demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das propriedades para investimento por meio das operaes futuras, as vidas teis e o valor residual destes so acompanhados periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O valor justo das propriedades para investimento determinado anualmente em dezembro, para fins de divulgao. 2.11. Imobilizado O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel, enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridos. A recuperao dos ativos imobilizados por meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o valor residual dos mesmos so acompanhadas periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. 2.12. Arrendamento mercantil Os contratos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como despesa em uma base sistemtica que represente o perodo em que o benefcio sobre o ativo arrendado obtido, mesmo que tais pagamentos no sejam feitos nessa base. 2.13. Custos de emprstimos Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas obras em andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so depreciados considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item do imobilizado ou propriedades para investimento aos quais foram incorporados. Todos os demais custos de emprstimos so registrados em despesa no perodo em que so incorridos. 2.14. Ativos intangveis Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e das perdas do valor recupervel, quando aplicvel. Os gios apurados na aquisio de investimentos e investimentos totalmente incorporados, at 31 de dezembro de 2008 e que tm como fundamento econmico a rentabilidade futura, foram amortizados at 31 de dezembro de 2008 de forma linear pelo prazo previsto para recuperao, projetada para no mximo cinco anos. A partir de 1 de janeiro de 2009, no so mais amortizados e continuam a ser submetidos a teste anual para anlise de perda do seu valor recupervel. 26
Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida til- econmica estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel, submetidos a teste para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de perda no seu valor recupervel. 2.15. Terrenos e imveis a comercializar Avaliados ao custo de aquisio ou construo, que no excede o valor de mercado. 2.16. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Se tais evidncias forem identificadas e o valor contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao ajustando o valor contbil lquido ao valor recupervel. O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como sendo o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda. Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido de venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma transao em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes. 2.17. Caixa e equivalentes de caixa Incluem caixa, saldos positivos em conta corrente e aplicaes financeiras resgatveis a qualquer prazo e com risco de mudana de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras includas em equivalentes de caixa so classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado. 2.18. Contas a receber Apresentadas a valores de realizao. Foi constituda proviso em montante considerado suficiente pela Administrao para os crditos cuja recuperao seja considerada duvidosa.
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2.19. Proviso para processos judiciais e administrativos A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so constitudas para todos os processos judiciais e administrativos para os quais provvel que haja uma sada de recursos para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel possa ser feita. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, a jurisprudncia disponvel, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. As principais contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas nas notas explicativas. 2.20. Outros passivos e ativos Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico seja requerido para liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor, sendo estimados medida que so incorridos e registrados por meio de proviso. As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido. Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos futuros sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com segurana. Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando provvel que sua realizao ou liquidao ocorra nos prximos 12 meses. Caso contrrio, so demonstrados como no circulantes. 2.21. Tributao As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas alquotas bsicas a seguir:
Nome do tributo Contribuio para o Programa de Integrao Social Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social Imposto sobre servio de qualquer natureza Sigla PIS COFINS ISS Alquota Controladora Controladas 1,65 7,6 2% a 5% 0,65 3,0 2% a 5%
Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os crditos decorrentes da no cumulatividade de PIS/COFINS so apresentados dedutivamente das despesas e receitas operacionais na demonstrao do resultado.
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Os dbitos decorrentes das receitas financeiras e os crditos decorrentes das despesas financeiras esto apresentados dedutivamente nessas prprias linhas na demonstrao do resultado. A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de renda computado sobre o lucro tributvel pela alquota de 25% enquanto a contribuio social computada pela alquota de 9% sobre o lucro tributvel, reconhecidos pelo regime de competncia, portanto as adies ao lucro contbil de despesas, temporariamente no dedutveis, ou excluses de receitas, temporariamente no tributveis, para apurao do lucro tributvel corrente geram crditos ou dbitos tributrios diferidos. Conforme facultado pela legislao tributria, todas as empresas integrantes do Grupo Multiplan que tiveram receita bruta anual do exerccio imediatamente anterior inferior a R$48.000 optaram pelo regime de lucro presumido. A proviso para imposto de renda constituda trimestralmente, alquota de 15%, acrescida de adicional de 10% (sobre a parcela que exceder R$60 do lucro presumido por trimestre), aplicada sobre a base de 32% das receitas de vendas. A contribuio social calculada alquota de 9% sobre a base de 32% das receitas de vendas. As receitas financeiras e demais receitas so tributadas integralmente de acordo com as alquotas normais de imposto de renda e contribuio social. As antecipaes ou os valores passveis de compensao so demonstrados no ativo circulante ou no circulante, de acordo com a previso de sua realizao. Conforme disposto na Lei n 9.065 de 20 de junho de 1995, a Companhia compensa seus prejuzos fiscais e bases negativas com o lucro lquido ajustado pelas adies e excluses previstas na legislao do imposto de renda e da contribuio social, observado o limite mximo, para a compensao, de 30% do referido lucro lquido ajustado. Os crditos tributrios diferidos decorrentes de prejuzo fiscal, base negativa da contribuio social e diferenas temporrias so calculados alquota de 34% e reconhecidos na extenso em que seja provvel que existir base tributvel positiva para que possam ser utilizados. 2.22. Remunerao baseada em aes A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia ou de outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa, opes de compra de aes liquidveis em aes, as quais somente podero ser exercidas aps prazos especficos de carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinado pelo mtodo de avaliao Black-Scholes nas datas em que os programas de remunerao so concedidos, e so reconhecidas no resultado operacional, na rubrica Despesa de remunerao baseada em opo de aes, linearmente a partir dos perodos de carncia, em contrapartida conta Opes de aes outorgadas em reservas de capital no patrimnio lquido. Vide maiores detalhes descritos na Nota explicativa n 22h.
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2.23. Estimativas contbeis significativas So utilizadas para mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em considerao experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos futuros e outros fatores objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e de ativos intangveis, a proviso para crditos de liquidao duvidosa, o custo orado dos empreendimentos imobilirios, a proviso para perdas nos investimentos, a anlise de recuperao dos valores dos ativos imobilizados e intangveis, a anlise de realizao de imposto de renda e contribuio social diferidos, as taxas e os prazos aplicados na determinao do ajuste a valor presente de certos ativos e passivos, a proviso para processos judiciais e administrativos, a mensurao do valor justo de remuneraes baseadas em aes e de instrumentos financeiros, e as estimativas para divulgao do quadro de anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos conforme a Instruo CVM n 475/08 e o clculo do valor justo das propriedades para investimento. A liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores significativamente divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido s imprecises inerentes ao processo de sua determinao. As estimativas e premissas tm por embasamento expectativas atuais e projees da Administrao da Companhia sobre eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar os negcios da Companhia e, consequentemente, suas demonstraes financeiras. Tais estimativas e premissas so elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e conhecidas pela Administrao da Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar adversamente os resultados da Companhia, pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as estimativas e perspectivas para o futuro podem no vir a se concretizar. A Companhia revisa suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente. 2.24. Novos pronunciamentos contbeis a) Pronunciamentos tcnicos emitidos pelo IASB O International Accounting Standards Board - IASB emitiu as seguintes principais normas que ainda no haviam entrado em vigor at a data de emisso das demonstraes financeiras da Companhia: IAS 28 Investimentos em coligadas e entidades controladas em conjunto (2011) altera a IAS com o objetivo de abordar apenas as exigncias para demonstraes financeiras separadas. IFRS 9 - Instrumentos Financeiros, estabelece os princpios de divulgao de ativos e passivos financeiros que iro apresentar informaes teis e relevantes para avaliao dos valores, poca e incertezas dos fluxos de caixa futuros. IFRS 10 - Demonstraes Financeiras Consolidadas, inclui nova definio de controle na determinao de quais entidades sero includas nas demonstraes consolidadas de um grupo. A IFRS 10 substitui em parte a IAS 27 (CPC 36).
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IFRS 11 - Operaes Conjuntas, prescreve a contabilizao para contratos nos quais existe controle conjunto. Consolidao proporcional no ser mais permitida para empreendimentos conjuntos e/ou em que haja controle compartilhado. IFRS 12 - Divulgao de Participao em Outras entidades, determina as exigncias de divulgao para controladas, controladas em conjunto e/ou empreendimentos conjuntos, coligadas e sociedades de propsito especfico. A IFRS 12 substitui requerimentos previamente includos na IAS 27 (CPC 35), IAS 31 (CPC 19) e IAS 28 (CPC 18). IFRS 13 Mensurao do valor justo O IFRS 13 substitui as diretrizes relacionadas mensurao do valor justo nas IFRSs existentes por uma nica norma. Divulgaes mais extensas sero necessrias. Enquanto aguarda a aprovao das normas internacionais pelo CPC, a Companhia est procedendo anlise dos impactos desses novos pronunciamentos em suas demonstraes financeiras. No existem outras normas e interpretaes emitidas e ainda no adotadas que possam, na opinio da Administrao, ter impacto significativo no resultado ou no patrimnio divulgado pela Companhia. 2.25. Reclassificaes
As seguintes reclassificaes foram efetuadas nas demonstraes financeiras referentes ao exerccio e trimestre findos em 31 de dezembro de 2011 e 31 de maro de 2011, respectivamente, para fins de comparao: i. O balano patrimonial em 31 de dezembro de 2011, controladora e consolidado, foi reclassificado em R$ 5.537 e R$ 146.573, respectivamente, do no circulante para o circulante na rubrica Terrenos e imveis a comercializar de acordo com as novas prticas de divulgao adotadas pea Companhia a partir de 2012.
3.
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Caixa e bancos Aplicao financeira - Certificados de Depsito Bancrio CDBs Aplicao financeira Compromissadas de Banco 18.106 228.261 353.415 599.782 30.384 271.235 353.415 655.034 24.675 250.834 228.580 504.089 39.074 290.689 228.580 558.343
As aplicaes financeiras so representadas por CDBs e/ou compromissadas de banco, os quais apresentam remunerao mdia, de aproximadamente 100% da variao do Certificado de Depsito Interbancrio - CDI e podem ser resgatadas a qualquer tempo sem prejuzo da receita reconhecida ou risco de variao significativa no seu valor. 31
4.
CONTAS A RECEBER
31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Locao de lojas Cesso de direitos Confisses de dvida (a) Estacionamentos Taxas de administrao (b) Comercializao Publicidade Vendas de imveis (c) Outros Proviso para crditos de liquidao duvidosa No circulante Circulante 64.321 81.092 1.883 4.288 5.637 1.561 871 46.025 2.769 208.447 (11.110) 197.337 (19.529) 177.808 69.471 86.674 1.993 5.143 5.637 1.561 871 53.019 3.283 227.652 (11.935) 215.717 (21.540) 194.177 90.356 92.096 1.859 6.103 4.892 2.232 851 36.512 3.580 238.481 (10.900) 227.581 (24.058) 203.523 98.315 99.710 2.049 6.990 4.892 2.232 851 36.512 6.026 257.577 (12.032) 245.545 (26.326) 219.219
(a) Referem-se a saldos de cesso de direitos, aluguis e outros, que se encontravam em atraso e foram renegociados. (b) Referem-se s taxas de administrao a receber pela Companhia e pela controlada Multiplan Administradora, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos shopping centers por elas administrados, as quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas (7% sobre o resultado lquido do shopping center, ou 6% do aluguel mnimo, mais 15% sobre o excedente ao mnimo, ou ainda um valor fixo), sobre os encargos comuns dos lojistas (5% sobre os gastos incorridos), sobre a gesto financeira (percentual varivel sobre os gastos incorridos na expanso dos shopping centers) e sobre o fundo de promoo (5% sobre a arrecadao para o fundo de promoo). (c) Em atendimento ao CPC 20 - Ajuste a Valor Presente, aprovado pela Deliberao CVM n 564, de 17 de dezembro de 2008, a Companhia avaliou internamente determinados ativos e passivos, a fim de analisar a necessidade de apresent-los a valor presente. A metodologia adotada foi a de Fluxo de Caixa Descontado- DCF, utilizando as taxas de desconto conforme descrito a seguir. O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base na carteira de recebveis dos empreendimentos imobilirios para venda, seguindo as premissas de variao monetria (Indice Nacional de Custo da Construo - INCC) e juros (tabela Price) utilizados no mercado. Sendo assim, para determinar o valor presente de um fluxo de caixa (AVP), trs informaes foram utilizadas: (i) valor mensal do fluxo futuro (ii) prazo do referido fluxo financeiro, e (iii) taxa de desconto. (i) Valor mensal do fluxo futuro: composto pela carteira de recebveis contratada nos trs empreendimentos imobilirios desenvolvidos pela empresa (Du Lac Diamond Tower e Centro Profissional RibeiroShopping ). O fluxo inclui o pagamento mensal de acordo com o contrato de cada cliente. A carteira reajustada pela variao monetria do INCC durante o perodo da obra. Alm da correo monetria, a carteira pschave carregada de juros pela tabela Price (fato desconsiderado como apresentado a seguir);
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(ii) Prazo do referido fluxo financeiro: o fluxo projetado mensalmente, a partir da data presente, considerando as parcelas mensais e intermedirias. Devido incidncia de juros aps a entrega das chaves, a Companhia considera, de forma conservadora, o pr-pagamento de todo o saldo a receber de todos os clientes no momento da entrega das chaves, no incluindo descontos, multas ou o benefcio dos juros. (iii) Taxa de desconto: a taxa de desconto considerada para trazer o fluxo a valor presente durante a obra a taxa SELIC vigente. A escolha desa taxa foi baseada no fato de que ela pode ser considerada como o custo de oportunidade do cliente, sendo determinante no seu processo decisrio de pr-pagamento. O AVP contabilizado no primeiro trimestre de 2012 foi de R$ 546 no consolidado. A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:
Saldo a vencer e sem perda por reduo ao valor recupervel 188.421 223.630 Saldo a vencer e sem perda por reduo ao valor recupervel 203.446 240.741 Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel 60 - 90 90 - 120 < 30 dias 30 - 60 dias dias dias >120 dias Total 1.606 1.693 1.652 740 1.055 511 329 439 14.044 11.468 207.107 238.481
Controladora 2012 2011
Consolidado 2012 2011
< 30 dias
Saldo vencido, mas sem perda por reduo ao valor recupervel 30 - 60 60 - 90 90 - 120 >120 dias dias dias dias Total 1.810 843 1.191 663 391 537 15.295 12.875 226.312 257.577
4.179 1.918
Como informao complementar, j que no est registrado contabilmente em razo das prticas contbeis conforme mencionado na nota explicativa n2.5, o saldo que a Companhia espera receber em 31 de maro de 2012 e 31 de dezembro de 2011, referente venda de unidades imobilirias em construo dos empreendimentos Centro Profissional MorumbiShopping, Cristal Tower e Centro Profissional Ribeiro Shopping, tem a seguinte composio por ano de vencimento: 31 de maro de 2012 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 em diante 45.266 19.613 23.116 16.645 14.737 13.171 11.337 9.337 24.889 178.111 31 de dezembro de 2011 32.454 18.098 21.151 14.296 13.123 11.717 10.020 7.808 21.641 150.308
Esses crditos referem-se, principalmente, a incorporaes em construo, cuja concesso das correspondentes escrituras ocorre apenas aps a liquidao e/ou negociao dos crditos dos clientes e so atualizados pela variao do INCC at a entrega das chaves; e posteriormente pela variao do IGP-DI.
33
Adicionalmente, a movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa encontra-se no quadro a seguir: Locao de loja Saldos em 31 de dezembro de 2011 Adies/reverses Saldos em 31 de maro de 2012 (6.745) (175) (6.920) Locao de loja Saldos em 31 de dezembro de 2011 Adies/reverses Saldos em 31 de maro de 2012 5. (7.109) (125) (7.234) Controladora Cesso Confisso de direito de dvida (3.324) (91) (3.415) (831) 56 (775)
Total (10.900) (210) (11.110)
Consolidado Cesso Confisso de direito de dvida (4.084) 185 (3.899) (839) 37 (802)
Total (12.032) 97 (11.935)
EMPRSTIMOS E ADIANTAMENTOS DIVERSOS

31 de maro de 2012 Controladora Consolidado Circulante: Lojistas Condomnio dos shopping centers (a) Associao Barra Shopping Sul (b) Associao ParkShopping Barigui (h) Associao ParkShopping Associao ParkShopping So Caetano Associao Shopping Santa rsula Associao BarraShopping Associao ParkShopping Diamond Mall Condominio ParkShopping (c) Condomnio Ribeiro Shopping (d) Condomnio New York Center (e) Condominio Anlia Franco Condomnio MorumbiShopping Condomnio ParkShopping So Caetano Condomnio Shopping Vila Olmpia (f) Associao Shopping Vila Olmpia (g) Adiantamento a fornecedores Adiantamento a empreendedores (i) Emprstimos outros Outros Proviso para perdas (a) No circulante: Lojistas Condomnio ParkShopping (c) Associao Barra Shopping Sul (b) Associao Shopping Santa rsula Associao Barra Shopping Adiantamento a fornecedores Associao ParkShopping Barigui (h) Emprstimos outros 304 4.389 5.293 655 361 445 43 328 136 2.556 1328 63 121 47 379 4.004 370 63 3.106 23.991 (4.389) 19.602 618 3.899 32 246 2.950 714 8.459 304 4.495 5.293 655 361 445 43 328 136 2.556 1.328 63 121 47 379 500 491 4.386 892 63 3.410 26.296 (4.495) 21.801 618 0 3.899 32 246 2.950 714 8.459 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 327 5.000 4.932 579 402 445 43 333 183 3.532 1.328 63 121 47 511 2.789 370 1.063 3.095 25.163 (5.000) 20.163 650 151 4.155 43 333 535 3.041 1 8.909 327 5.180 4.932 579 402 445 43 333 183 3.532 1.328 63 121 47 511 500 717 3.338 892 1.063 3.461 27.997 (5.180) 22.817 650 151 4.155 43 333 535 3.041 1 8.909
34
(a)
Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shopping centers de propriedade do Grupo Multiplan, para os quais foi constituda proviso para perdas sobre o saldo integral, tendo em vista o risco provvel de sua no realizao.
(b) Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao dos Lojistas do Barra Shopping Sul para atender s suas necessidades de capital de giro. Foram R$4.800 adiantados em 2008, R$3.600 em 2009 e R$1.000 em 2010. Esses contratos tm atualizaes mensais pela variao percentual do CDI e prazos de repagamentos contratuais que iniciaram em janeiro de 2009. A taxa pactuada varia entre 117% e 135% do CDI. (c) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao Condomnio ParkShopping, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 110% do CDI e o prazo de repagamento contratual foi fixado em 48 parcelas mensais a partir de janeiro de 2009.
(d) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao Condomnio Ribeiro Shopping, para implantao do estacionamento. Esses adiantamentos no esto sendo atualizados.
(d) Referem-se aos adiantamentos concedidos ao Condomnio New York City Center, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor no est sendo atualizado.
(f)
Referem-se aos adiantamentos concedidos ao Condomnio do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., para atender s suas necessidades de capital de giro, os quais no vm sendo atualizados. Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo IPCA, divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE, mais 8% ao ano e vem sendo restitudo da seguinte forma: R$1.800 at 15 de agosto de 2010 e mais 24 parcelas mensais iguais e sucessivas a partir de 15 de janeiro de 2011. Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao ParkShopping Barigui para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 117% do CDI e vem sendo restitudo em 40 e 120 parcelas mensais desde julho de 2011. Referem-se a investimentos realizados pela Companhia na expanso realizada no Ribeiro Shopping, cujos custos foram ressarcidos pelos demais empreendedores em 10 de novembro de 2010. O saldo remanescente refere-se controlada Renasce.
(g)
(h)
(i)
6.
IMPOSTOS E CONTRIBUIES SOCIAIS A COMPENSAR

31 de maro de 2012 Controladora Consolidado Crditos tributrios PIS/COFINS (*) IR a compensar CSLL a compensar IOF a recuperar IRRF sobre aplicaes financeiras IRRF sobre servios prestados PIS a compensar COFINS a compensar Outros 1.105 44.681 14.686 1.274 21.741 899 117 231 1.296 86.030 1.105 47.744 15.662 1.274 22.257 899 125 267 1.436 90.769 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 1.406 41.126 13.247 1.274 20.594 690 117 232 1.198 79.884 1.406 43.503 13.956 1.274 20.772 690 126 270 1.338 83.335
35
(*) Durante o exerccio de 2005, a Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A., empresa adquirida pela Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 24 de fevereiro de 2006, impetrou um mandado de segurana contra a Unio Federal, pelo qual solicitava (i) a declarao da inexigibilidade do crdito tributrio referente diferena entre o montante que seria devido a ttulo de COFINS e de contribuio para o PIS, segundo a apurao pela sistemtica trazida pela Lei n 9.718/98 e o que seria devido sem as modificaes da referida norma, no que toca aos recolhimentos futuros; e (ii) a declarao do direito de realizar a compensao dos valores indevidamente recolhidos a ttulo de COFINS e contribuio para o PIS desde a implementao da sistemtica da Lei n 9.718/98, atualizados pela taxa SELIC, na forma da Lei n 9.430/96, com dbitos prprios relativos a quaisquer tributos e contribuies administrados pela Secretaria da Receita Federal, de acordo com o mandamento do artigo. 66, da Lei n 8.383/91 c/c o artigo. 74, da Lei n 9.430/96. Em setembro de 2009, com o mandado transitado em julgado, a Companhia registrou o crdito tributrio, o qual foi habilitado pela Receita Federal em 27 de outubro de 2011 e vem sendo utilizado desde ento.
7.
TERRENOS E IMVEIS A COMERCIALIZAR

31 de maro de 2012 Controladora Consolidado Terrenos Imveis concludos Imveis em construo 28.397 4.284 1.810 34.491 5.540 28.951 34.491 359.593 4.284 39.961 403.838 91.236 312.602 403.838 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 26.812 4.282 1.764 32.858 5.537 27.321 32.858 375.033 4.282 77.868 457.183 146.573 310.610 457.183
Circulante No circulante
8.
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:
31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Ativo: Proviso para processos judiciais e administrativos Proviso para crditos de liquidao duvidosa (a) Proviso para perdas sobre adiantamentos de encargos gio em empresa incorporada (c) Proviso de bnus anual Diferido (f) Prejuzo fiscal e base negativa da contribuio social Base do crdito fiscal diferido ativo Imposto de renda diferido ativo (25%) Contribuio social diferida ativa (9%) Passivo: gio de rentabilidade futura no amortizado (d) Linearidade da receita (e) Resultado de projetos imobilirios (b) Depreciao (g) Base do crdito fiscal diferido passivo Imposto de renda diferido passivo (25%) Contribuio social diferida passiva (9%) Imposto de renda e contribuio social diferidos lquidos 18.064 9.836 4.389 91.786 4.012 14.197 774 143.058 35.764 12.875 (284.614) (13.326) (19.357) (26.187) (343.484) (85.871) (30.913) (68.145) 18.129 9.993 5.148 91.786 4.012 18.895 774 148.737 37.184 13.386 (284.614) (13.638) (19.357) (26.187) (343.796) (85.949) (30.941) (66.320) 18.054 9.084 5.000 119.303 14.217 15.324 774 181.756 45.439 16.358 (282.176) (7.757) (16.121) (20.155) (326.209) (81.552) (29.359) (49.114) 18.152 9.227 5.759 119.303 14.217 15.660 4.145 186.463 46.616 16.782 (282.176) (10.806) (16.121) (18.935) (328.038) (82.010) (29.523) (48.135)
36
(a) O saldo de proviso para crditos de liquidao duvidosa considerado para o clculo do crdito fiscal encontra-se lquido do montante de R$1.816, registrado em contrapartida das receitas diferidas. (b) De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao financeira da receita (base de caixa) e os valores de custo so apurados mediante aplicao de percentual sobre as receitas at ento contabilizadas, sendo esse percentual correspondente ao do custo total orado em relao s receitas totais estimadas. (c) Refere-se ao gio registrado no balano da Bertolino, empresa incorporada em 2007, decorrente da aquisio de participao no capital da Multiplan, no valor de R$550.330, que teve como fundamento econmico a expectativa de rentabilidade futura e ser amortizado pela Multiplan, de acordo com a mesma perspectiva de rentabilidade futura que lhe deu origem, no perodo de 4 anos e 8 meses. Em atendimento Instruo CVM n 349, a Bertolino constituiu, anteriormente sua incorporao uma proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, no montante de R$363.218, correspondente diferena entre o valor do gio e do benefcio fiscal decorrente da sua amortizao, de forma que a Multiplan incorporou somente o ativo correspondente ao benefcio fiscal decorrente da amortizao do gio a ser dedutvel para fins fiscais, no montante de R$186.548. A referida proviso ser revertida na mesma proporo em que o gio for amortizado fiscalmente pela Multiplan. (d) gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e Realejo Participaes S.A. fundamentados em rentabilidade futura, sendo essas empresas incorporadas posteriormente e os respectivos gios reclassificados para o intangvel. De acordo com as novas normas contbeis, a partir de 1 de janeiro de 2009, esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente sendo reconhecido o imposto de renda diferido passivo sobre a diferena entre a base fiscal e o valor contbil dos respectivos gios. (e) O critrio de reconhecimento contbil da receita de locao baseado na linearizao da receita durante o prazo do contrato independentemente do prazo de recebimento. (f) A Companhia constituiu imposto de renda diferido pela baixa integral do ativo diferido em conformidade com o pronunciamento tcnico CPC 23 - Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa e Retificao de Erro. (g) A Companhia constituiu imposto de renda diferido passivo sobre as diferenas entre os valores calculados com base nos mtodos e critrios contbeis daqueles previstos na legislao tributria, conforme estabelecido no Parecer Normativo n 1 de 29 de julho de 2011. O imposto de renda e contribuio social diferidos sero realizados de acordo com as expectativas da Administrao, conforme segue:
31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado 2012 2013 2014 2015 em diante 2.912 36.984 1.272 7.471 48.639 3.684 37.123 1.411 8.352 50.570 48.580 4.412 1.272 7.533 61.797 50.181 4.412 1.272 7.533 63.398
Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social 37
A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e da despesa de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada a seguir:
Controladora 31 de maro de 2012 31 de maro de 2011 Imposto Contribuio Imposto Contribuio de renda social de renda social 157.776 25% (39.444) 18.011 (24) (152) (525) (2.413) 422 (1.656) 13.662 (11.648) (14.133) (25.781) 157.776 9% (14.200) 6.484 (8) (55) (189) 152 (599) 5.784 (3.327) (5.088) (8.415) 94.453 25% (23.613) 1.166 (19) (201) (336) (2.151) 1.613 72 (5.014) (18.527) (23.541) 94.453 9% (8.501) 420 (7) (72) (121) (774) 578 24 (1.807) (6.670) (8.477)
Descrio Lucro antes do imposto de renda e contribuio social Alquota Expectativa de Despesa de IRPJ e CSLL Adies e excluses permanentes Resultado de equivalncia patrimonial Brindes e homenagens Contribues, doaes e patrocnio Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes) Gratificao e 13 salrio de diretoria Juros sobre capital prprio Compensao de prejuzo fiscal e base negativa Outros Imposto de renda e contribuio social correntes no resultado imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado Alquota efetiva
38
Descrio Lucro antes do imposto de renda e contribuio social Alquota Expectativa de Despesa de IRPJ e CSLL Adies e excluses permanents: Resultado de equivalncia patrimonial Brindes e homenagens Contribues, doaes e patrocnio Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes) Gratificao e 13 salrio de diretoria Diferena alquota depreciao PRL capitalizada Baixa do ativo diferido IR e CSLL sobre prejuzo fiscal e base negativa Efeito da base do lucro real das controladas eliminado no consolidado Imposto de renda e contribuio social em empresas sobre regime de lucro presumido Realizao de gio empresas incorporadas Outros
Consolidado 31 de maro de 2012 31 de maro de 2011 Imposto Contribuio Imposto Contribuio de renda social de renda social
166.347 25% (41.587)
166.347 9% (14.971)
100.082 25% (25.021)
100.082 9% (9.007)
266 (24) (152) (525) (2.413) (1.508) 422 -
96 (8) (55) (189) (543) 152 -
151 (19) (201) (336) (1.047) (2.151) 1.711 (908) 2.044 904 148
54 (7) (72) (121) (377) (774) 616 (329) 939 329 258
20.133 (4.168) (320) 11.711
7.040 (2.064) (189) 4.240
Imposto de renda e contribuio social correntes no resultado imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado
(16.253) (13.623) (29.876)
(5.826) (4.905) (10.731)
(6.478) (18.395) (24.873)
(2.127) (6.622) (8.749)
39
9.
INVESTIMENTOS Informaes relevantes sobre as investidas:

31 de maro de 2012 Lucro lquido Capital (prejuzo) Patrimnio social do perodo lquido 31 de dezembro de 2011 Lucro lquido (prejuzo) Patrimnio do exerccio lquido
Investidas CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. CAA Corretagem Imobiliria Ltda. MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Multiplan Administr. Shopping Center Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. SCP - Royal Green Pennsula Manati Empreend. e Participaes S.A. Parque Shopping Macei S.A Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Holding S.A
Quantidade de quotas/aes
% de participao
5.000 45.000 154.477 154.940.898 20.000 1.000.000 21.442.694 29.893.268
99,00 99,99 99,61 50,00 99,00 100,00 98,00 50,00 50,00
50 1.970 1.764 154.941 20 10 51.582 36.318 14.947
(53) 722 (22) 4.559 1.622 597 1.086 53 (298)
81 5.289 11 171.149 17.665 172 12.575 34.201 31.870
(9) 465 (17) 18.415 5.414 2.466 2187 1.003 (1.121)
134 5.268 33 219.332 16.043 242 11.489 34.148 26.668
(a)
15.600.074
99,99
15.600
(136)
13.898
(1.566)
12.034
1.000 Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda Ribeiro Residencial Emp Imob. Ltda Morumbi Bussiness Center Empr.Imob.Ltda Multiplan Greenfield II Empr.Imob.Ltda Multiplan Greenfield IV Empr.Imob.Ltda Multiplan Greenfield III Empr.Imob.Ltda 5.110.438 3.944.107 3.196.745 6.553.296 119.632.867 81.340.042 83.810.577 241.360.835
100,00 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99 99,99
43 5.110 3.944 3.197 6.553 119.633 81.340 83.811 241.361
(1) (3) (602) (608) (195) 69.369 (311) (285) (208)
37 194 (429) (791) 6.127 97.519 80.341 82.475 241.149
(5) 193 (3.772) (3.380) (231) (843) (688) (1.050) (3)
38 197 (216) (493) 6.193 63.437 69.528 71.452 238.458
(a) Em 09 de fevereiro de 2012, uma subsidiria da Companhia denominada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu participao equivalente a 41,958% detida pela Brookfield Brasil Shopping Centers Ltda. na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., elevando-se, indiretamente, de 30% para 60% a participao total da Companhia no Shopping Vila Olmpia, em So Paulo. A aquisio foi realizada pelo valor total de R$ 175.000, pagos vista. A aquisio est em linha com a estratgia da Companhia de deter participao majoritria nos shopping centers que compem seu portflio. Os efeitos da transao de compra da MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. registrados no Patrimnio Lquido da Companhia, esto detalhados na Nota 22.e.
40
Movimentao dos investimentos da controladora

Saldo em 31 de dezembro de 2011 Resultado de equivalncia Saldo em 31 de maro de 2012
Investidas Investimentos CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda. RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. SCP - Royal Green Pennsula Multiplan Admin. Shopping Center MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Parque Shopping Macei S.A. Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Holding S.A. Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. Ribeiro Residencial Emp Im Ltda. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Outros Subtotal - investimentos Adiantamentos para futuro aumento de capital Parque Shopping Macei S.A. Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. Ribeiro Residencial Emp Imobilirio Ltda. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital Subtotal - investimentos e adiantamentos para futuro aumento de capital Multiplan Greenfield I Emp Imob Ltda. Barra Sul Empreendimento Imobilirio Ltda. Subtotal (outros passivos circulantes) Total investimento lquido
Adies
Transferncias
Dividendos
132 32 5.267 11.260 15.882 92.027 34.148 13.662 242 6.934 38 197 5.540 12.926 17.798 18.159 94 234.338
645 2.000 130 55.353 11.308 11.124 2.900 83.460
5.100 654 50.511 53.654 51.367 238.461 399.747
(9.206) (615) (90.640) (100.461)
(52) (22) 20 1.064 1.606 2.108 53 (298) 546 (136) (1) (3) (195) 69.369 (285) (311) (208) 73.255
80 10 5.287 12.324 17.488 85.574 34.201 13.364 173 13.898 37 194 6.129 97.519 82.475 80.339 241.153 94 690.339
13.006 5.100 654 50.511 51.367 53.654 238.461 412.753
5.500 5.500
(5.100) (654) (50.511) (51.367) (53.654) (238.461) (399.747)
18.506 18.506
647.091 (216) (494) (710) 646.381
88.960 389 310 699 89.659
(100.460) (100.461)
73.255 (602) (608) (1.210) 72.045
708.845 (429) (792) (1.221) 707.624
Movimentao dos investimentos do consolidado

Saldo em 31 de dezembro de 2011 11.260 169 11.429 Saldo em 31 de maro de 2012 12.324 169 12.493
Investidas SCP - Royal Green Pennsula Outros
Adies -
Baixas -
Resultado de equivalncia 1.064 1.064
41
10. PROPRIEDADES PARA INVESTIMENTO A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a valor justo seguindo a metodologia de Fluxo de Caixa Descontado - DCF. A Companhia calculou o valor presente utilizando uma taxa de desconto seguindo o modelo - CAPM. Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em estudos efetuados por Damodaran (professor da New York University), de desempenho do mercado acionrio de shopping centers no Brasil (beta ajustado), alm de perspectivas de mercado (Relatrio Focus do Banco Central) e dados sobre o prmio de risco do mercado nacional (risco Pas). Baseada nesaas premissas a Companhia estimou uma taxa de desconto nominal desalavancada de 13,05% em 31 de dezembro de 2011 e com base em avaliaes internas, adicionou a essa taxa um spread entre 0 e 200 pontos base na avaliao de cada shopping center e projeto, levando a uma taxa de desconto entre 13,05% e 15,11%. Custo de capital prprio Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate) Prmio de risco de mercado Beta ajustado Risco pas Spread adicional Custo de capital prprio - US$ Premissas de inflao Inflao (BR) Inflao (USA) Custo de capital prprio - R$ 2011 3,61% 5,62% 0,76 192 p.b 0 a 200 p.b 9,81% a 11,81% 2011 5,32% 2,30% 13,05% a 15,11% 2010 5,30% 2,30% 13% 2010 3,70% 5,70% 0,72 202 p.b 0 a 200 p.b 9,8%
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais de shopping centers, expanses e torres comerciais incluindo Resultado Lquido Operacional NOI, cesso de direito recorrente (baseada somente na troca de mix, salvo projetos futuros), receita de servios dos shoppings centers (justificada pela posio de controle da Companhia em suas propriedades), impostos sobre receitas e investimentos em revitalizao e em obras em andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de crescimento real de 2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais. A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. A seguir uma tabela com a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedade e o valor dos ativos na participao da Companhia e como um todo (100%) em milhes de reais:
Avaliao de propriedades para Investimento Shopping Centers em Operao Projetos em desenvolvimento (anunciados) Projetos em desenvolvimento (no anunciadas) Total 2011 Companhia 100% 10.900 1.585 734 13.219 15.272 1.770 863 17.905 2010 Companhia 100% 9.690 1.836 760 12.286 15.047 1.951 858 17.856
(1)Esta avaliao considera as mesmas premissas e fluxos da avaliao apresentada nas demonstraes financeiras de 31 dezembro 2011, considerando somente a alterao de participao da Companhia no Shopping Vila Olmpia de 30% para 60%.
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Propriedades para investimento so baixadas quando vendidas ou quando deixam de ser permanentemente utilizadas e no se espera nenhum benefcio econmico futuro da sua venda. A diferena entre o valor lquido obtido na venda e o valor contbil do ativo reconhecida na demonstrao do resultado no perodo da baixa.
Controladora Taxas anuais de depreciao 31 de dezembro (%) de 2011 Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Obras em andamento 586.008 1.742.629 (232.548) 1.510.081 189.132 (58.945) 130.187 15.578 (4.664) 10.914 3.953 (1.249) 2.704 408.902 2.648.796 Juros 31 de maro capitalizados Depreciao Transferncias de 2012 327 4.649 4.976 (9.884) (9.884) (3.827) (3.827) (423) (423) (110) (110) (14.244) 589.798 1.743.370 (242.432) 1.500.938 188.958 (62.772) 126.186 15.620 (5.087) 10.533 4.101 (1.359) 2.742 561.684 2.791.881
Adies 3.463 819 819 88 88 42 42 148 148 147.861 152.421
Baixas
2a4
2 a 10
10
10 a 20
(68) (68) (68)
(10) (10) (262) (262) -
272 -
43
Taxas anuais de depreciao 31 de dezembro (%) de 2011 Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Obras em andamento 742.395 1.917.337 (245.757) 1.671.580 228.240 (67.489) 160.751 19.370 (5.684) 13.686 5.776 (1.670) 4.106 395.239 2.987.757
Adies 6.975 1.386 1.386 166 166 46 46 147 147 163.446 172.166
Baixas (11.360) (18.265) 817 (17.448) (5.252) 1.177 (4.075) (202) 46 (156) (22) (22) (33.061)
Consolidado Juros capitalizados Depreciao 327 4.649 4.976 (10.553) (10.553) (4.697) (4.697) (502) (502) (496) (496) (16.248)
Transferncias (17.916) (40.849) 7.162 (33.687) (2.814) 1.671 (1.143) (690) 159 (531) 292 (329) (37) 53.314 -
31 de maro de 2012 720.421 1.859.609 (248.331) 1.611.278 220.340 (69.338) 151.002 18.524 (5.981) 12.543 6.193 (2.495) 3.698 616.648 3.115.590
2a4
2 a 10
10
10 a 20
44
11. IMOBILIZADO
Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Imobilizado em andamento 2a4 Controladora 31 de dezembro de 2011 1.209 4.543 (596) 3.947 2.644 (470) 2.174 10 4.534 (2.322) 2.212 4.596 (1.275) 3.321 12.863 Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Imobilizado em andamento 110 110 90 90 217 Consolidado 31 de dezembro de 2011 31 de maro de 2012 (144) (144) (174) (174) (429) 4.644 (2.466) 2.178 4.686 (1.449) 3.237 12.651 31 de Maro de 2012 1.209 4.543 (642) 3.901 2.661 (535) 2.126
Adies 17 17
Baixas -
Depreciao (46) (46) (65) (65)
Transferncias -
2 a 10
10 a 20
Adies
Baixas
Depreciao
Transferncias
2a4
2 a 10
3.328 10.915 (2.487) 8.428 3.901 (1.459) 2.442 6.220 (3.974) 2.246 5.169 (1.801) 3.368 19.812
17 17 110 110 90 90 217
(109) (109) (96) (96) (151) (151) (176) (176) (532)
3.328 10.915 (2.596) 8.319 3.918 (1.555) 2.363 6.330 (4.125) 2.205 5.259 (1.977) 3.282 19.497
10
10 a 20
45
12. INTANGVEL O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela Companhia por meio de aquisio de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008, sendo parte desses investimentos incorporada posteriormente.
Taxas anuais de 31 de amortizao dezembro de 2011 gio de empresas incorporadas (a) Bozano Amortizao acumulada Realejo Amortizao acumulada Multishopping Amortizao acumulada gio em aquisio de novas participaes (b) Brazilian Realty LLC. Amortizao acumulada Indstrias Luna S.A. Amortizao acumulada JPL Empreendimentos Ltda. Amortizao acumulada Soluo Imobiliria Ltda. Amortizao acumulada Direito de uso de sistemas Licena de uso de software (c) Amortizao acumulada 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 Controladora 31 de maro de 2012 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671
Adies -
Amortizao -
46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 20 19.767 (6.905) 12.862 316.292
5.166 5.166 5.166
(938) (938) (938)
46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 24.933 (7.843) 17.090 320.520
46
Taxas anuais de 31 de amortizao dezembro de 2011 gio de empresas incorporadas (a) Bozano Amortizao acumulada Realejo Amortizao acumulada Multishopping Amortizao acumulada gio em aquisio de novas participaes (b) Brazilian Realty LLC. Amortizao acumulada Indstrias Luna S.A. Amortizao acumulada JPL Empreendimentos Ltda. Amortizao acumulada Soluo Imobiliria Ltda. Amortizao acumulada Direito de uso de sistemas Licena de uso de software (c) Amortizao acumulada Outros Amortizao acumulada 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671
Consolidado 31 de maro de Amortizao 2012 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671
Adies
46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 20 19.767 (6.905) 12.862 1.158 (101) 1.057 317.349
5.166 5.166 16 16 5.182
(938) (938) (11) (11) (949)
46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 24.933 (7.843) 17.090 1.174 (112) 1.062 321.582
(a) Os gios registrados em virtude de controladas incorporadas foram decorrentes das seguintes operaes: (i) em 24 de fevereiro de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes do capital da Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e da Realejo Participaes S.A. Esses investimentos foram adquiridos pelos valores de R$ 447.756 e R$ 114.086, respectivamente, tendo sido apurados gios nos montantes de R$ 307.067 e R$ 86.611, tambm respectivamente, em relao ao valor contbil patrimonial das referidas empresas, naquela data; (ii) em 22 de junho de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se encontravam em poder da GSEMREF Emerging Market Real Estate Fund L.P. pelo valor de R$ 247.514 e as aes em poder dos acionistas Joaquim Olmpio Sodr e Manoel Joaquim Rodrigues Mendes, pelo valor de R$ 16.587, tendo sido apurados gios nos montantes de R$ 158.931 e R$ 10.478, respectivamente, em relao ao valor patrimonial da Multishopping naquela data. Adicionalmente, em 08 de julho de 2006 a Companhia adquiriu as aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se encontravam em poder das acionistas Ana Paula Peres e Daniela Peres, pelo valor de R$ 900, tendo sido apurado gio no montante de R$ 448. Os referidos gios tiveram como fundamento a expectativa de rentabilidade futura desses investimentos. (b) Em virtude de aquisies realizadas no exerccio de 2007, a Companhia registrou gios por expectativa de rentabilidade futura no montante total de R$65.874, os quais foram amortizados at 31 de dezembro de 2008, no prazo, na extenso e na proporo dos resultados projetados no laudo elaborado pelos peritos independentes, no excedendo o limite de dez anos. 47
(c) Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controles internos, e manter uma estratgia de crescimento bem estruturada, a Companhia iniciou o processo de implantao do Sistema SAP R/3. Para viabilizar essa implantao, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servios no valor de R$ 3.300. Adicionalmente, a Companhia celebrou com a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008, mediante os quais a SAP Brasil Ltda. concedeu Companhia uma licena no exclusiva, por tempo indeterminado, de uso do software. O valor estabelecido para a aquisio da licena foi de R$ 1.795.
13. EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS

Taxa mdia 31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Indexador anual de juros Controladora Consolidado Controladora Consolidado Circulante Real BSS (a) Banco Ita SAF (b) Banco Ita PSC (c) Banco IBM (d) Banco IBM (e) BNDES PKS Expanso (f) Real BHS Expanso V (g) Companhia Real de Distribuio (l) Banco do Brasil (m) Banco Ita VLG (h) Custo de captao Real BHS EXP Custo de captao Ita PSC Custo de captao BNDES JDS Custo de captao BNDES CGS Custo captao Ita VLG No circulante Real BSS (a) Banco Ita SAF (b) Banco Ita PSC (c) Banco IBM (d) Banco IBM (e) BNDES PKS Expanso (f) Real BHS Expanso V (g) Banco Ita VLG (h) BNDES JDS (i) BNDES CGS (j) BNDES CGS (j) Companhia Real de Distribuio (l) Banco do Brasil (m) Custo captao Real BHS EXP Custo de captao Ita PSC Custo de captao BNDES JDS Custo de captao BNDES CGS Custo captao Ita VLG Custo captao Banco do Brasil Custo de captao BNB (k) TR TR TR CDI CDI TJLP TR CDI TR 9,62% 10% 9,75% 0,79% 1,48% 3,53% 10% 110% 9,75% 20.320 2.373 14.365 897 2.130 9.368 11.927 26 3.614 1.729 (146) (245) (40) (27) (266) 66.025 66.039 6.329 127.854 75 3.195 12.491 77.526 128.626 81.857 32.791 20.071 681 175.000 (576) (1.107) (190) (172) (2.792) (2.625) 725.073 20.320 2.373 14.365 897 2.130 9.368 11.927 26 3.614 1.729 (146) (245) (40) (27) (266) 66.025 66.039 6.329 127.854 75 3.195 12.491 77.526 128.626 81.857 32.791 20.071 681 175.000 (576) (1.107) (190) (172) (2.792) (2.625) (486) 724.587 19.960 2.355 9.721 1.075 2.095 9.428 11.729 26 (147) (257) (40) (27) (266) 55.652 69.857 6.870 127.760 358 3.868 14.774 79.169 83.227 69.893 30.852 19.471 696 (612) (1.164) (192) (172) (2.792) 501.863 19.960 2.355 9.721 1.075 2.095 9.428 11.729 26 (147) (257) (40) (27) (266) 55.652 69.857 6.870 127.760 358 3.868 14.774 79.169 83.227 69.893 30.852 19.471 696 (612) (1.164) (192) (172) (2.792) (360) 501.503
TR TR TR CDI CDI TJLP TR TR TJLP TJLP IPCA CDI -
9,62% 10% 9,75% 0,79% 1,48% 3,53% 10% 9,75% 3,38% 3,32% 2,32% +5,70% 110% -
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(a) Em 30 de setembro de 2008, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. instrumento particular de concesso de financiamento para construo do shopping center localizado em Porto Alegre, no montante de R$ 122.000. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de 10% ao ano mais Taxa Referencial - TR, e sua amortizao est sendo feita em 84 parcelas mensais, desde 10 de julho de 2009. Est prevista neste mesmo instrumento, a repactuao anual da taxa contratada com o objetivo de que ela fique sempre entre o intervalo entre 95% e 105% do CDI. Dessa forma a taxa ser alterada sempre que: (i) a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar abaixo de 95% do CDI mdio para os ltimos 12 meses; ou (ii) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar acima de 105% do CDI mdio para os ltimos 12 meses. Com isso os encargos incidentes sobre o financiamento para o perodo 2011/2012 foram ajustados de 9,30% para 9,62% ao ano mais TR. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter fiducirio o imvel objeto do financiamento, incluindo todas as acesses e benfeitorias de que venha a ser acrescido, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar no mnimo 150% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. Covenants Financeiros desse contrato: Dvida total / Patrimonio Lquido menor ou igual a 1 Dvida bancria / Ebitda menor ou igual a 4 (b) Em 28 de maio de 2008, a Companhia e a co-proprietria Anlia Franco Com. e Desenvolvimento firmaram com o Banco Ita S.A. um instrumento particular de abertura de crdito com o objetivo de reformar e ampliar o respectivo imvel no montante total de R$ 45.000, dos quais 30% so de responsabilidade da Multiplan. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de 10% ao ano. mais TR e sua amortizao est sendo feita em 71 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de janeiro de 2010. Em garantia do pagamento da dvida, a Companhia alienou ao Banco Ita, em carter fiducirio, o Shopping Center Jardim Anlia Franco, avaliado na poca em R$ 676.834. (c) Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$ 140.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao ser realizada em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de junho de 2012. Como garantia do emprstimo, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e de cesso de direito de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar no mnimo 120% do valor de uma parcela mensal at a liquidao total da dvida. At 31 de maro de 2012 j havia sido liberado a totalidade do crdito contratado. .
49
(d) Conforme mencionado na nota explicativa n12.c, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., , um contrato de prestao de servios, em 30 de junho de 2008, e celebrou com a SAP Brasil Ltda. dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008. De acordo com o 1 termo aditivo dos respectivos contratos, assinado em julho de 2008, o valor dos servios relacionados a esses contratos foi objeto de arredamento mercantil pela Companhia com o Banco IBM S.A. Por meio do arrendamento, a Companhia cedeu ao Banco IBM S.A. a obrigao de efetuar o pagamento dos servios nas mesmas condies previstas nos contratos. Em contrapartida, a Companhia restituir ao Banco IBM todo o montante gasto na implantao em 48 parcelas mensais e sucessivas a partir de maro de 2009, cada uma de aproximadamente 2,1% do custo total, acrescidas da variao diria da taxa DI-Over acumulada, acrescida de 0,79% ao ano, vencendo a primeira em maro de 2009. O montante total utilizado foi de R$5.095. (e) Em 28 de janeiro de 2010, a Companhia firmou novo contrato com o Banco IBM S.A. para abertura de nova linha de crdito no valor limite de R$ 15.000 para aquisio de equipamentos de tecnologia da informao e/ou aquisio de programas de software relacionados a produtos de tecnologia da informao e/ou aquisio de servios relativos a produtos de tecnologia da informao. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de CDI + 1,48% ao ano, a partir da data do desembolso de cada uma das 64 parcelas. O montante total utilizado dessa linha foi de R$7.095. (f) Em 21 de dezembro de 2009, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 09.2.1096.1 com o BNDES com o objetivo de financiar a expanso frontal do ParkShopping. O referido crdito foi sub-dividido em R$36.624 para o subcrdito A e R$1.755 para o sub-crdito B. Sobre o sub-crdito A incidem Taxa de Juros de Longo Prazo - TJLP acrescida de 3,53% ao ano, e, sobre o sub-crdito B, que se destina aquisio de mquinas e equipamentos, incidem juros fixos de 4,5% ao ano. A amortizao de ambos os sub-crditos est sendo realizada desde agosto de 2010 em 48 parcelas mensais e consecutivas. Covenants Financeiros desse contrato: Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50 Margem Ebitda maior ou igual a 20% (g) Em 19 de novembro de 2009, a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. um instrumento particular de concesso de financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no montante de R$102.400. Os encargos incidentes sobre esse financiamento so de TR mais10% ao ano, e sua amortizao est sendo realizada em 106 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de dezembro de 2010. Como garantia do emprstimo, a Companhia alienou em carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento, o que resulta em uma avaliao de R$ 153.599 (na data da assinatura do contrato) para a cota- parte dada em garantia, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar no mnimo 120% do valor de uma parcela mensal at a liquidao total da dvida. At 31 de maro de 2012 haviam sido liberados R$ 97.280.
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Covenants Financeiros desse contrato: Dvida total / Patrimonio Lquido menor ou igual a 1 Dvida bancria / Ebitda menor ou igual a 4 (h) Em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do Shopping VillageMall, no montante de R$270.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao ser realizada em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de maro de 2013. Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca o terreno e todas as acesses, construes, instalaes e benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas, avaliados na poca em R$370.000. Alm disso, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar no mnimo 100% do valor de uma parcela mensal at a liquidao total da dvida. At 31 de maro de 2012 j haviam sido liberados R$ 129.250. Covenants Financeiros desse contrato: Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 3,0 Ebitda / Despesa Financeira Lquida maior ou igual a 2 (i) Em 6 de junho de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0365.1 com o BNDES com o objetivo de financiar a construo do JundiaShopping. O referido crdito foi sub-dividido em R$ 117.596 para o sub-crdito A, R$5.304 para o sub-crdito B e R$ 1.229 para o subcrdito C. Sobre o subcrdito A incidir TJLP acrescida de 3,38% ao ano, sobre o subcrdito B, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% ao ano e sobre o sub-crdito C, que se destina a investimentos em projeto social no municpio de Jundia, incidir TJLP sem spread de risco. A amortizao de todos os subcrditos ser realizada em 60 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de julho de 2013. At 31 de maro de 2012 j haviam sido liberados R$ 81.515. Covenants Financeiros desse contrato: Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50 Margem Ebitda maior ou igual a 20%
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(j) Em 4 de outubro de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante Abertura de Crdito n 11.2.0725.1 com o BNDES, com o objetivo de financiar a construo do ParkShoppingCampoGrande. O referido crdito foi subdividido em R$77.567 para o subcrdito A, R$ 19.392 para o subcrdito B, R$ 1.000 para o subcrdito C e R$ 1.891 para o subcrdito D. Sobre o subcrdito A incidiro juros de 2,32% ao ano acima da TJLP acrescida de 1% ao ano. Sobre o subcrdito B incidiro juros de 2,32% ao ano acima da taxa de referncia divulgada pelo BNDES baseada nas taxas de retorno das NTN-B. Sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social no Municpio do Rio de Janeiro, incidir a TJLP. Sobre o subcrdito D, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidiro juros de 1,42% ao ano acima da TJLP. Os subcrditos "A", "C" e "D" sero amortizados em 60 parcelas mensais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de novembro de 2013, e, o subcrdito "B" ser amortizado em 5 parcelas anuais e sucessivas, vencendo a primeira em 15 de outubro de 2014. At 31 de maro de 2012 j haviam sido liberados R$ 51.466. Covenants Financeiros desse contrato: Dvida total / Ativo total menor ou igual a 0,50 Margem Ebitda maior ou igual a 20% (k) Em 29 de dezembro de 2011, a Companhia assinou, por meio de sua controlada em conjuntoParque Shopping Macei S.A. contrato de financiamento com o BNB - Banco do Nordeste do Brasil para a construo do ParqueShopping Macei a ser construdo na cidade de Macei. O valor do crdito contratado foi de R$ 110.000, os quais sero desembolsados conforme o andamento da obra. Os encargos financeiros para esse contrato foram fixados em 9,50% ao ano com bnus de 15% por adimplncia. O pagamento ser realizado em 126 parcelas mensais a partir de 26 de julho de 2013. Como garantia do emprstimo foi constituda hipoteca do terreno e benfeitorias, alm de fiana bancria e seguro performance durante a obra. Os custos de captao foram fixados e pagos no ato da assinatura no valor de R$ 720. Em 31 de maro de 2012 ainda no havia saldo liberado pelo Banco. (l) O saldo a pagar Companhia Real de Distribuio decorre do emprstimo de mtuo com a controlada incorporada Multishopping para viabilizar o incio das obras do BarraShopping Sul, a ser quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$4 a partir da data de inaugurao do hipermercado em novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria. (m) No dia 19 de janeiro de 2012, a Companhia firmou com o Banco do Brasil uma cdula de crdito bancrio, no valor total de R$175.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foi constituida nenhuma garantia. Os juros sero pagos semestralmente e o principal em 11 parcelas semestrais a partir de 13/01/2014. Data inicial 19/01/2012 Data final 13/01/2019 Montante 175.000 Taxa de juros 110,0% CDI
Covenants Financeiros desse contrato: Dvida lquida / Ebitda menor ou igual a 3,5 52
Em 31 de maro de 2012 a Companhia atendia todas as clusulas restritivas dos contratos de emprstimos e financiamentos em vigor: ndices Ita VLG (h) Dvida Lquida / EBITDA <= 3 x EBITDA / Despesa financeira Liq. >= 2 x ndices Banco Real (a) (g) Dvida Total / PL <= 1 Dvida Bancria / EBITDA <= 4 x ndices BNDES (f) (i) (j) Dvida Total / Ativo Total <= 0,50 Margem EBITDA >= 20% Banco do Brasil (m) Dvida Lquida / EBITDA <= 3,5 x Os emprstimos e financiamentos a longo prazo vencem como segue: 31 de maro de 2012 Controladora Consolidado 2013 2014 2015 2016 2017 em diante 70.379 130.488 123.342 109.458 291.406 725.073 70.356 130.442 123.295 109.412 291.082 724.587 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 81.051 89.798 82.560 68.797 179.657 501.863 81.051 89.798 82.560 68.797 179.297 501.503
1,0x 20,1x
0,39 2,0x 25% 68,9%
1,0x
14. CONTAS A PAGAR 31 de maro de 2012 Controladora Consolidado Fornecedores Retenes contratuais Indenizaes a pagar Obrigaes trabalhistas 56.941 21.633 7.219 13.641 99.434 73.260 24.390 7.280 13.641 118.571 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 41.933 19.521 1.737 25.021 88.212 60.409 21.698 1.740 25.094 108.941
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15. DEBNTURES a) Primeira emisso para distribuio pblica primria de debntures Em 19 de junho de 2009, a Companhia completou a primeira emisso para distribuio pblica primria de debntures, na qual foram emitidas 100 debntures simples no conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$1.000.000,00. Os lotes adicionais e suplementares de at 35% no foram exercidos. A operao tem vencimento em 721 dias e os papis sero remunerados taxa equivalente a 117% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos depsitos financeiros de um dia, over extragrupo, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP, no informativo dirio disponvel em sua pgina na Internet (Taxa DI-Over) ao ano, base 252 dias teis. A amortizao do principal das debntures foi integralmente realizada na data de vencimento e o pagamento da remunerao foi realizado de acordo com a tabela a seguir, com contagem a partir da data da emisso: Primeira data de pagamento de remunerao - 17 de dezembro de 2009 (181 dias contados da data de emisso). Segunda data de pagamento de remunerao - 15 de junho de 2010 (361 dias contados da data de emisso). Terceira data de pagamento de remunerao - 12 de dezembro de 2010 (541 dias contados da data de emisso). Quarta data de pagamento de remunerao 10 de junho de 2011 (721 dias contados da data de emisso). As debntures foram liquidadas em 10 de junho de 2011. b) Segunda emisso para distribuio pblica primria de debntures Em 5 de setembro de 2011, a Companhia realizou a segunda emisso para distribuio pblica primria de debntures, no valor de R$ 300.000.000,00. Foram emitidas 30.000 debntures simples no conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$ 10.000,00. A operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quarto e do quinto ano e contar com pagamento de juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado em 30 de setembro de 2011 por meio de procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros remuneratrios correspondentes a 100% da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI acrescida exponencialmente de um spread ou sobretaxa equivalente a 1,01% ao ano. Em 05 de maro de 2012, foram pagos juros no valor unitrio de R$ 583,49 (valores em reais), totalizando o desembolso de R$ 17.505. Em 31 de maro de 2012 o saldo devedor dessa emisso era de R$ 302.310. Os covenants financeiros destas debntures so os seguintes: (i) dvida lquida / ebitda menor ou igual a 3,25; (ii) ebitda / despesa financeira lquida maior ou igual a 2.
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Em 31 de maro de 2012 a Companhia atendia todas as clusulas restritivas prestabelecidos na escritura de emisso, conforme tabela abaixo: 31 de maro de 2012 1,0x 20,1x
Dvida Lquida / EBITDA <= 3,25 x EBITDA / Despesa financeira Lquida >= 2 x
16. OBRIGAES POR AQUISIO DE BENS 31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Circulante PSS - Seguridade Social (a) Terreno So Caetano (b) Terreno Jundia (c) Terreno Ribeiro (d) Outros No circulante PSS - Seguridade Social (a) Terreno So Caetano (b) Terreno Jundia (c) Terreno Ribeiro (d) 17.691 14.328 7.343 269 39.631 11.794 48.427 1.836 62.057 17.692 14.327 7.343 5.911 269 45.542 11.794 48.427 1.836 18.124 80.181 17.284 10.869 7.171 269 35.593 15.843 53.205 3.586 72.634 17.284 10.869 7.171 5.843 269 41.436 15.843 53.205 3.586 19.580 92.214
(a) Em novembro de 2007, a Companhia adquiriu da PSS Seguridade Social 10,1% de participao no MorumbiShopping, por um montante de R$ 120.000. Na data da escritura foi pago o valor de R$ 48.000, e o saldo remanescente est sendo liquidado em setenta e duas parcelas mensais, iguais e consecutivas, acrescidas de juros de 7% a.a. pela tabela price, e atualizadas pela variao do IPCA. A ltima parcela vence em 21 de novembro de 2013. (b) Por meio do compromisso de compra e venda, datado de 9 de julho de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado na cidade de So Caetano do Sul. A concluso do negcio e a aquisio efetiva do imvel esto sujeitas a determinadas obrigaes contratuais pelo vendedor. O valor de aquisio foi de R$ 81.000 sendo, R$ 10.000 j foram pagos quando da assinatura do contrato. Em 8 de setembro de 2009, pelo instrumento particular de repactuamento parcial de contrato de compromisso de venda e compra e outras avenas, as partes reconheceram que o saldo pendente era de R$ 71.495, parcialmente reajustvel, a ser liquidado da seguinte forma: (i) R$ 4.000 no dia 11 de setembro de 2009; (ii) R$ 4.000 no dia 10 de dezembro de 2009; (iii) R$ 247 no dia 10 de outubro de 2012 reajustado de acordo com a variao do ndice Geral de Preos de Mercado - IGP-M e acrescidos de juros de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento; (iv) R$ 31.748 em 64 parcelas mensais no valor de R$ 540, reajustveis de acordo com a variao do IGP-M mais 3% ano ano, vencendo a primeira em 10 de janeiro de 2010; e (v) R$ 31.500 reajustveis (caso o valor seja pago em pecnia), que devero ser pagos mediante dao em pagamento de uma rea construda de 6.600 m de rea til integrante de um nico edifcio, conforme especificado no instrumento. 55
(c) Por meio da escritura pblica datada de 16 de dezembro de 2009, a Companhia adquiriu um terreno situado na cidade de Jundia. O valor de aquisio foi de R$ 46.533, sendo que R$ 700 foram pagos em 2008 e R$ 20.000 na data da escritura. O saldo remanescente de R$ 25.833 est sendo liquidado da seguinte forma: R$ 1.665 em 11 de fevereiro de 2010, R$1.665 em abril de 2010, R$1.670 em junho de 2010, e 42 parcelas mensais de R$ 496, vencendo a primeira em 11 de janeiro de 2010 e as demais nos mesmos dias dos meses subsequentes. Todos os pagamentos sero atualizados pela variao do IPCA e acrescidos de juros de 7,2% ao ano, contados a partir da data da escritura. (d) Por meio da escritura de venda e compra com pacto adjeto de alienao fiduciria, datada de 12 de abril de 2011, a Companhia adquiriu, atravs da empresa DanVille RJ Participaes Ltda um terreno situado na cidade de Ribeiro Preto. O valor de aquisio foi de R$ 33.000, sendo que R$ 4.500 foram pagos na data da escritura. O saldo remanescente de R$ 28.500 ser liquidado em 60 parcelas mensais de R$ 475, vencendo a primeira em 11 de maio de 2011 e as demais nos mesmos dias dos meses subsequentes. Todos os pagamentos sero atualizados pela variao do IGP-M e acrescidos de juros de 6,0% a.a., contados a partir da data da escritura. As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue: 31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado 2013 2014 2015 2016 29.069 14.252 18.736 62.057 33.478 20.130 24.615 1.958 80.181 39.876 20.447 12.311 72.634 45.750 26.322 20.142 92.214
17. IMPOSTOS E CONTRIBUIES A RECOLHER 31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado INSS retido PIS e COFINS retidos ISS retido CSLL e IRRF retidos PIS e COFINS a recolher IR e CSLL a recolher ISS a recolher 1.936 22 550 209 5.495 55.804 697 64.713 2.382 27 585 366 6.378 67.736 1.223 78.697 1.832 21 563 82 7.395 40.831 636 51.360 2.436 27 585 266 8.507 47.693 1.373 60.887
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18. PROVISO PARA PROCESSOS JUDICIAIS E/OU ADMINISTRATIVOS Controladora 31 de dezembro de 2011 Adies 12.199 5.252 2.180 1.064 6 14 20.715 107 107 31 de maro de 2012 12.199 5.175 2.160 1.064 6 121 20.725
Proviso PIS e Cofins (a) Contingncias cveis (c) Contingncias trabalhistas Proviso PIS e Cofins (b) Proviso IOF (b) Contingncias fiscais
Baixas (77) (20) (97)
Consolidado 31 de dezembro de 2011 Adies 12.199 31 5.521 2.193 1.064 5 347 21.360 55 30 107 192 31 de maro de 2012 12.199 31 5.470 2.204 1.064 5 454 21.427
Proviso PIS e Cofins (a) INSS Contingncias cveis (c) Contingncias trabalhistas Proviso PIS e Cofins (b) Proviso IOF (b) Contingncias fiscais
Baixas (106) (19) (125)
As provises para processos judiciais e/ou administrativos foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em processos administrativos e judiciais relacionados s questes fiscais e trabalhistas, com expectativa de perda provvel, em valor julgado suficiente pela Administrao, consubstanciada na avaliao de advogados e assessores jurdicos, como segue: (a) Em 31 de maro de 2012, a Companhia figura como parte em processos envolvendo a cobrana de PIS e COFINS sobre vendas e locaes, nos termos da Lei n 9.718/98, cujo valor provisionado totaliza R$ 12.199. Os recolhimentos inerentes a esses tributos tm sido calculados de acordo com a legislao atual e depositados judicialmente. A Companhia discutiu perante a Delegacia da Receita Federal do Rio de Janeiro a no incidncia de PIS e COFINS sobre as receitas decorrentes de vendas e locaes de imveis, ou seja, para operaes que no configurem venda de mercadorias e servios. Adicionalmente, depositou judicialmente as importncias questionadas. Tendo em vista que a matria tem sido objeto de decises contraditrias no mbito judicial, no dia 17 de agosto de 2009 a Companhia entrou com um pedido na Delegacia da Receita Federal do Rio de Janeiro para que o depsito judicial fosse convertido em renda para a Receita Federal e fosse disponibilizado para a Companhia o saldo remanescente desse depsito, aps a devida liquidao do dbito. At o presente momento a Companhia no obteve resposta. As aes foram distribudas s 9 e 16 varas federais da seo judiciria do Rio de Janeiro.
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(b) A Companhia possui uma proviso no montante de R$ 1.064 em 31 de maro de 2012, relacionada cobrana de PIS, COFINS e IOF sobre transaes financeiras realizadas entre partes relacionadas. (c) Em maro de 2008, baseada na opinio de seus consultores jurdicos, a Companhia constituiu proviso para contingncias, no montante de R$ 3.228, e efetuou depsito judicial no mesmo montante. Essa proviso refere-se a duas aes de indenizao movidas por parentes de vtimas de um homicdio ocorrido nas dependncias do Cinema V do Morumbi Shopping em 3 de novembro de 1999. O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor, movidas contra os shopping centers nos quais a Companhia possui participao. Causas com probabilidade de perda possvel A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel, cujas probabilidades de perda so avaliadas como possveis por seus consultores jurdicos, estimadas em R$ 308.798 em 31 de maro de 2012 (R$ 308.798 em 31 de dezembro de 2011), conforme demonstrado a seguir: Consolidado 31 de 31 de maro de dezembro de 2012 2011 Fiscais Cveis e adminstrativas Trabalhistas Total: 281.721 6.244 20.833 308.798 281.721 6.244 20.833 308.798
Durante o quarto trimestre de 2011, a Companhia foi autuada pela Receita Federal do Brasil, o que, originou dois processos administrativos, a saber: (a) O primeiro auto de infrao visa cobrana de IRPJ e CSLL decorrente de deduo supostamente indevida de despesas de amortizao de gio nos exerccios de 2007 a 2010. Os advogados externos classificaram a probabilidade de perda como possvel, estimada em R$ 220.302. (b) O segundo auto de infrao visa cobrana de IRRF decorrente da operao de compra e venda de participao societria (Shopping Ptio Savassi). Os advogados externos classificaram a probabilidade de perda como possvel, estimada em R$ 48.373. Cabe ressaltar que todos os argumentos sustentados pelas autoridades fiscais em ambos os autos foram devidamente impugnados pela Companhia, demonstrando a legitimidade e a legalidade das operaes autuadas.
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A Renasce, subsidiria da Companhia, r em reclamao formulada pela Justia Eleitoral em virtude da realizao de doaes no ano 2006 alm do limite de 2% do faturamento bruto da doadora. Os consultores externos da Companhia avaliam o risco de perda da causa como possvel, estimada no montante de R$5.663. Foi apresentado recurso alegando haver valor em duplicidade nos registros do Tribunal Regional Eleitoral, alm do fato de que o faturamento do grupo econmico como um todo deve ser considerado, e no somente o da Renasce, para fins de clculo da limitao prevista na legislao eleitoral. O recurso foi julgado improcedente por maioria, vencido o relator. Foram interpostos recursos. Atualmente aguarda-se o julgamento de agravo contra a no admissibilidade de recurso especial ao Tribunal Superior Eleitoral. Os impostos e as contribuies sociais apurados e recolhidos pela Companhia e suas controladas esto sujeitos a reviso por parte das autoridades fiscais por prazos prescricionais variveis. Ativos contingentes Em 26 de junho de 1995, o consrcio formado pela Companhia (sucessora da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais S.A., Pinto de Almeida Engenharia S.A. e In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes Ltda., antecipou para o Clube de Regatas do Flamengo (Clube) a importncia de R$ 6.000. que deveria ser descontada da renda obtida pelo Clube aps a inaugurao do shopping center situado no bairro da Gvea, o qual era o objeto do consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado e o Clube no efetuou a devoluo da importncia adiantada. Os membros do consrcio decidiram ento iniciar um processo judicial requerendo o devido ressarcimento. A deciso judicial, j transitada em julgado, determinou a execuo da importncia mencionada, devidamente corrigida. Na medida em que a Companhia est aguardando a exata determinao do montante, bem como avaliando a sua realizao, decidiu no contabilizar esse ativo contingente. Em 6 de maro de 2009, a Companhia props ao ordinria contra Paulo Aguinelo Malzoni, Victor Malzoni Junior, lvaro Domingos Malzoni (Malzoni), Brascan Shopping Centers Ltda., Plaza Shopping Trust Spco Ltda., Manoel Bayard Monteiro Lucas e Plaza Shopping Empreendimentos Ltda. com o objetivo de: (i) assegurar o seu direito de preferncia na aquisio das cotas da MPH previsto em acordo de quotistas, em decorrncia da alienao indireta de cotas da MPH realizada por Malzoni para a Brookfield Brasil Shopping Centers Ltda. (antiga denominao da Brascan Shopping Centers Ltda.), revelia da Companhia; e (ii) ressarcimento das perdas e dos danos decorrentes da concretizao do negcio realizado entre Malzoni e Brascan Shopping Centers Ltda. em detrimento do referido direito de preferncia. O valor econmico envolvido na demanda diz respeito ao valor das cotas da MPH, na data da aquisio pela Brascan Shopping Centers Ltda, que equivalia quantia aproximada de R$10 milhes, acrescido do valor da indenizao a ser arbitrado em liquidao de sentena. Como consequncia da aquisio da participao da Brookfield Brasil Shopping Center Ltda. no Shopping Vila Olmpia em 9 de fevereiro de 2012, conforme descrito na nota explicativa n 9 (a), foi celebrado acordo entre as partes envolvidas para extinguir essa ao judicial.
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19. DEPSITOS JUDICIAIS Controladora 31 de dezembro de 2011 Adies 12.199 5.268 51 6.308 23.826 376 14 390 31 de Maro de 2012 12.199 5.585 51 6.322 24.157
Depsitos judiciais PIS e Cofins Depositos cveis Depsitos trabalhistas Outros
Baixas (59) (59)
Consolidado 31 de dezembro de 2011 Adies 12.920 31 5.268 51 6.673 24.943 376 14 390 31 de maro de 2012 12.920 31 5.585 51 6.687 25.274
Depsitos judiciais PIS e Cofins INSS Depositos cveis Depositos trabalhistas Outros
Baixas (59) (59)
20. TRANSAES E SALDOS COM PARTES RELACIONADAS Os saldos e transaes com partes relacionadas so como segue:
Ativo 31.03.12 31.12.11 CONTROLADORA No circulante Contas a receber de empresas relacionadas: Manati Empreendimentos e Participaes S.A. (a) CONSOLIDADO No circulante Contas a receber de empresas relacionadas: Manati Empreendimentos e Participaes S.A. (a) Passivo 31.03.12 31.12.11 Resultado 31.03.12 31.03.11
149 149
149 149
75 75
75 75
(a) Refere-se a reembolso de despesas.
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20.1
Remunerao do pessoal-chave da Administrao A remunerao base e varivel da Administrao da Companhia reconhecida durante o trimestre findo em 31 de maro foi de R$ 3.839 (R$ 3.095 durante o trimestre findo em 31 de maro de 2011), e est registrada na rubrica Despesas Administrativas Sede. Adicionalmente, at 31 de maro de 2012, foram pagos R$ 10.539 (R$ 1.554 at 31 de maro de 2011) aos administradores a ttulo de remunerao. Alm da remunerao descrita acima, os administradores da Companhia tm direito a plano de sade, seguro de vida e stock options.
21. RECEITAS DIFERIDAS 31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Receita de cesso de direitos Custo de venda a apropriar Demais receitas Circulante No circulante 204.234 (46.328) 1.575 159.481 33.079 126.402 226.681 (48.658) 1.575 179.598 41.886 137.712 207.570 (39.189) 1.588 169.969 41.756 128.213 236.699 (41.680) 1.589 196.608 52.097 144.511
22. PATRIMNIO LQUIDO a) Capital social Em reunio do Conselho de Administrao realizada no dia 18 de janeiro de 2010, foi aprovada a emisso privada de 1.497.773 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, ao preo de emisso de R$11,06 por ao, perfazendo um aumento de capital da Companhia no montante de R$ 16.565. Essa emisso foi decorrente do exerccio da opo de compra de aes outorgada ao Presidente da Companhia, Sr. Jos Isaac Peres, dentro do Plano de Outorga de Opo de Compra de Aes da Companhia, aprovado na Assemblia Geral Ordinria de 6 de julho de 2007, conforme descrito na nota explicativa n 22-h. As aes foram emitidas dentro do limite do capital autorizado previsto no artigo 8, pargrafo 1, do Estatuto Social da Companhia.
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Em 31 de maro de 2012 e 31 de dezembro de 2011, o capital social da controladora est representado por 179.197.214 aes totais. O total de aes composto por aes ordinrias e preferenciais, nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim distribudas:
Quantidade de aes 31 de maro de 2012 31 de dezembro de 2011 Ordinrias Preferenciais Total Ordinrias Preferenciais Total
Acionista Multiplan Planejamento. Participaes e Administrao S.A. 55.766.130 1700480 Ontrio Inc. 40.285.133 Jos Isaac Peres 481.300 Maria Helena Kaminitz Peres 100.000 Aes em circulao 69.585.138 Conselho de Administrao e Diretoria 21.159 Total de aes em circulao 166.238.860 Aes em tesouraria 1.100.007 167.338.867
11.858.345 -
55.766.130 52.143.478 481.300 100.000 69.585.138
55.766.130 40.285.133 481.300 100.000 69.913.644 33.059 166.579.266 759.601 167.338.867
11.858.345 2 11.858.347 11.858.347
55.766.130 52.143.478 481.300 100.000 69.913.644 33.061 178.437.613 759.601 179.197.214
2 21.161 11.858.347 178.097.207 1.100.007 11.858.347 179.197.214
b) Reserva legal A reserva legal calculada com base em 5% do lucro lquido, conforme previsto na legislao em vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social. c) Reserva para expanso Em atendimento ao disposto no Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente do lucro lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e distribuio de dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva tem a finalidade de assegurar recursos que permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e circulante e a expanso das atividades sociais. d) Reserva especial de gio na incorporao Conforme descrito na nota explicativa n 8, com a incorporao pela Companhia da sua controladora Bertolino, o gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de participao no capital da Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, foi registrado na Companhia, aps a referida incorporao, em conta especfica de imposto de renda e contribuio social diferido, no ativo, em contrapartida de reserva especial de gio na incorporao, de acordo com o pargrafo 1 do artigo 6 da Instruo CVM n 319/99. Esse gio ser amortizado para fins fiscais de acordo com as mesmas perspectivas de rentabilidade futura que lhe deram origem no perodo de cinco anos.
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e) Efeito em transaes de capital Conforme mensionadona nota 9, em 09 de fevereiro de 2012, uma subsidiria da Companhia denominada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu 77.470.449 quotas representativas de 41,958% do capital da MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., no valor total de R$ 175.000 pagos vista. Em seguida, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., reduzindo o capital desta Sociedade em 16,084%. Diante disso, a Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. e a Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. passaram a deter, cada uma, 50% de participao na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda. Como conseqncia da aquisio feita pela Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. e da sada de quotista da MPH Empreendimento Imobilirio S.A, foi registrada no Patrimnio Lquido os efeitos da referida transao no montante de R$ 89.996. f) Aes em tesouraria No dia 11 de novembro de 2008 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias e limitado a 3.696.023 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal e sem reduo de seu capital social. No dia 3 de fevereiro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias e limitado a 3.696.023 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal e sem reduo de seu capital social. No dia 22 de fevereiro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.600.000 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social. No dia 07 de maro de 2012 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.600.000 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social. Todos os programas tiveram por objetivo aplicar parte dos recursos disponveis da Companhia na recompra de aes, a fim de maximizar a gerao de valor para o acionista, assim como fazer frente a eventuais exerccios de opes de aes. Dessa forma, a Companhia adquiriu at a presente data 2.353.600 aes ordinrias (2.058.100 em 31 de dezembro de 2011). At 31 de maro de 2012, 1.253.593 aes foram utilizadas para liquidao do exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 31 de maro de 2012 de 1.100.007 aes (1.124.601 aes em 31 de dezembro de 2011). Vide nota explicativa n22-h para maiores detalhes.
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Na data de 31 de maro de 2012, o percentual de aes em circulao de 38,84% (38,76% em 31 de dezembro de 2011). As aes foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$ 36,08 (valor em reais), a um custo mnimo de R$ 9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$ 43,32 (valores em reais). O preo de fechamento das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao encerramento do trimestre foi de R$ 42,65 (valor em reais). g) Dividendos e juros sobre o capital prprio De acordo com o previsto no Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido, ajustado nos termos da legislao societria. Juros sobre capital prprio O Conselho de Administrao aprovou, em 22 de novembro de 2011, o pagamento de juros sobre capital prprio aos acionistas da Companhia, conferindo a cada ao o valor de R$0,56182711, antes da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Tendo em vista que a quantidade de aes em circulao existentes na data da aprovao do pagamento de juros sobre capital prprio era de 178.046.369 aes, o valor total a ser pago foi retificado pelo Conselho de Administrao em 7 de maro de 2012, para R$100.031.276,93 (valores em Reais), ao invs de R$100.000.000,00 (valores em Reais). Faro jus ao recebimento dos juros sobre o capital prprio os acionistas inscritos como tais nos registros da Companhia, em 23 de novembro de 2011. As aes da Companhia sero negociadas ex juros a partir de 24 de novembro de 2011, sendo que os juros sobre o capital prprio, lquido dos impostos, sero imputados ao dividendo mnimo obrigatrio relativo ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, pelo seu valor lquido, conforme quadro a seguir: 2011 Lucro lquido do exerccio Apropriao reserva legal Lucro lquido ajustado Dividendos mnimos obrigatrios Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos (incluindo o complemento autorizado pelo Conselho de Administrao em 07 de maro de 2012, conforme descrito acima) 296.890 (14.845) 282.045 70.512
85.072
O pagamento dos juros sobre capital prprio ser feito em data a ser marcada pela Assemblia Geral Ordinria da Compahia, que dever ser realizada at 30 de abril de 2012.
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Cabe ressaltar que o montante total dos juros sobre capital prprio se encontra dentro dos limites estabelecidos no pargrafo primeiro do artigo 9 da Lei n 9.249/95. Dividendos A distribuio de dividendos complementares no montante de R$ 49.000 ser aprovada na Assemblia Geral Ordinria prevista para 30 de abril de 2012. Os juros sobre capital prprio e os dividendos complementares correspondem a 47,54% do lucro lquido da Companhia. 2011 Lucro lquido do exerccio Apropriao reserva legal Lucro lquido ajustado Juros sobre capital prprio, lquido de impostos Complemento de juros sobre capital prprio, autorizado pelo Conselho de Administrao em 07 de maro de 2012 Dividendos complementares Total de juros sobre capital prprio e dividendos complementares Percentual de destinao h) Plano de opo de compra de aes Em Assemblia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007, foi aprovado um Plano de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia ou de outras sociedades sob seu controle. O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao DiretorPresidente determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes sero outorgadas. A outorga de opes, no mbito do Plano aprovado em 2007, no poder conferir direitos de aquisio sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social da Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de aes dividida pela quantidade total de aes de emisso da Companhia. Em 31 de maro de 2012 o percentual de diluio de 4,1286%. O percentual de diluio no considerou a emisso de novas aes. Os beneficirios do Plano de Opo Compra de Aes podero exercer suas opes dentro de at quatro anos contados da data da outorga. O perodo de carncia (vesting) ser de at dois anos, com liberaes de 33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e 33,3% a partir do quarto aniversrio. 296.890 (14.845) 282.045 85.042 30 49.000 134.072 47,54%
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O preo das aes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia de mesma classe e tipo nos ltimos 20 preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) imediatamente anteriores data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao, corrigido monetariamente de acordo com o IPCA, , ou outro ndice que venha a ser determinado pelo Conselho de Administrao, at a data do efetivo exerccio da opo. Foram efetuadas sete distribuies de opes, ao longo dos anos 2007 a 2011, que se enquadram no limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir: (i). Programa 1 - em 6 de julho de 2007 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o primeiro Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773 aes, exercveis aps 180 dias contados da realizao da primeira oferta pblica de aes pela Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o preo de exerccio dessas opes de R$ 9,80, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, ou outro ndice que venha a ser escolhido pelo Conselho de Administrao. (ii). Programa 2 - em 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o segundo Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000 aes. Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 22,84, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. (iii).Programa 3 - em 4 de junho de 2008, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o terceiro Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.003.400 aes. Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 20,25, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. (iv).Programa 4 - em 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o quarto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 15,13, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. (v). Programa 5 - em 4 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o quinto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 966.752 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$ 30,27, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
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vi). Programa 6 - em 26 de maro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o sexto Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.297.110 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$ 33,13, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. (vii).Programa 7 - em 6 de maro de 2012, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o stimo Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, tendo sido aprovada a outorga de opes de 1.347.960 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$ 39,60, atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. As distribuies descritas nos itens (ii), (iii), (iv), (v), (vi) e (vii) seguem os parmetros definidos pelo Plano de Opo de Compra de Aes descritos anteriormente. Em 7 de janeiro de 2010, foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor Presidente Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo dos exerccios de 2010 e 2011 e do primeiro trimestre de 2012 foram exercidas 1.253.593 opes de compra de aes relativas aos Programas 2, 3, 4 e 5 por alguns beneficirios. Sendo assim, em 31 de maro de 2012, o montante total de aes que compem o saldo das opes outorgadas pela Companhia passou a ser de 4.647.029 aes, as quais representam 2,54% do total de aes. Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos: Quantidade de opes % de opes exercidas liberadas Quantidade at 31 de para o mxima maro de exerccio de aes 2012
Prazos de carncia a partir da outorga Programa 1 180 dias aps a primeira oferta pblica de aes - 26/01/2008 Programa 2 A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009 A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010 A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011 Programa 3 A partir do segundo aniversrio - 04/06/2010 A partir do terceiro aniversrio - 04/06/2011 A partir do quarto aniversrio - 04/06/2012 Programa 4 A partir do segundo aniversrio - 13/04/2011 A partir do terceiro aniversrio - 13/04/2012 A partir do quarto aniversrio - 13/04/2013 Programa 5
100% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3%
1.497.773 32.732 32.634 32.634 312.217 311.288 311.295 419.494 418.246 418.260
1.497.773 32.732 32.634 32.634 290.814 284.428 3.796 379.721 5.828 5.828
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Prazos de carncia a partir da outorga A partir do segundo aniversrio - 04/03/2012 A partir do terceiro aniversrio - 04/03/2013 A partir do quarto aniversrio - 04/03/2014 Programa 6 A partir do segundo aniversrio - 23/03/2013 A partir do terceiro aniversrio - 23/03/2014 A partir do quarto aniversrio - 23/03/2015 Programa 7 A partir do segundo aniversrio - 06/03/2014 A partir do terceiro aniversrio - 06/03/2015 A partir do quarto aniversrio - 06/03/2016
Quantidade de opes % de opes exercidas liberadas Quantidade at 31 de para o mxima maro de exerccio de aes 2012 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3% 322.980 321.927 321.945 433.228 431.927 431.945 450.212 448.870 448.878 177.886 3.646 3.646 -
O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo, foi estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Sholes, assumindo as premissas listadas abaixo: Taxa Volatilidade livre de risco Programa 1 Programa 2 Programa 3 Programa 4 Programa 5 Programa 6 Programa 7 48,88% 48,88% 48,88% 48,79% 30,90% 24,30% 23,84% 12,10% 12,50% 12,50% 11,71% 6,60% 6,30% 3,69%-4,40% Maturidade mdia Valor justo 3,25 anos 4,50 anos 4,50 anos 4,50 anos 3,00 anos 3,00 anos 3,00 anos R$16,40 R$ 7,95 R$ 7,57 R$ 7,15 R$ 7,28 R$7,03 R$6,42
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Em atendimento ao disposto no pronunciamento tcnico CPC 10, os pagamentos baseados em aes que estavam em aberto em 31 de dezembro de 2008, foram mensurados e reconhecidos pela Companhia, sendo seus efeitos registrados de forma retroativa ao incio do exerccio em que foram outorgados at o limite da data de transio. Com base no valor justo das opes na data da respectiva concesso, o efeito no patrimnio lquido e no resultado so os seguintes: Patrimnio lquido 24.579 25.806 29.226 34.941 42.602 52.134 59.934 64.509 66.066 66.203
Resultado Ajuste de adoo inicial da Lei 11638/07 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 24.579 1.227 3.460 5.675 7.661 9.532 7.800 4.575 1.557 137
O efeito no primeiro trimestre de 2012 do reconhecimento do pagamento baseado em aes no patrimnio lquido e no resultado foi de R$ 2.101, sendo R$ 905 a parcela referente aos administradores. No primeiro trimestre de 2011 o efeito no patrimnio lquido e no resultado foi de R$ 1.345, sendo R$ 678 a parcela referente aos administradores.
23. RECEITA OPERACIONAL LQUIDA

2012 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Receita operacional bruta das vendas e servios prestados: Locao de lojas Estacionamento Servios Cesso de direitos Venda de imveis Outras Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita operacional lquida
122.364 10.937 21.056 6.695 13.012 295 174.359 (14.203) 160.156
128.089 22.418 20.447 8.907 166.054 111 346.026 (22.677) 323.349
106.490 8.760 18.846 6.311 13.592 358 154.357 (12.874) 141.483
112.450 18.553 19.068 9.162 13.592 328 173.153 (15.340) 157.813
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24. RESULTADO FINANCEIRO LQUIDO

31 de maro de 2012 31 de maro de 2011 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Rendimentos sobre aplicaes financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos Juros sobre empreendimentos imobilirios Tarifas bancrias e outros encargos Variao cambial Variao monetria ativa Variao monetria passiva Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito - shopping Multa e juros sobre infraes fiscais Juros sobre mtuos Juros sobre obrigaes para aquisies de bens Outros Total 14.815 (18.969) 638 (4.563) (2) 819 (2.632) 765 (233) 727 (528) 26 (9.137) 16.127 (18.969) 638 (4.738) (2) 1.630 (2.642) 867 (275) 782 (540) 14 (7.108) 20.173 (9.529) 18 (420) (583) 1.308 (21) (155) 648 (916) (643) 9.880 20.500 (9.529) 18 (461) 1.131 (404) 1.378 (21) (164) 669 (916) (644) 11.557
25. INFORMAES POR SEGMENTO Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos,descritos a seguir, que so responsveis pelas suas receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as margens, a apropriao de receitas e despesas e os produtos finais so diferentes entre cada um. Shopping Centers Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e nos respectivos estacionamentos. Este o segmento principal da receita da Multiplan, sendo sua parcela responsvel por 43,66% do total da Companhia em maro de 2012. Nessa operao o fator determinante no montante de suas receitas e despesas a participao que a Companhia detm em cada empreendimento. Suas receitas e despesas so descritas a seguir: Receitas- As receitas so provenientes principalmente da cobrana de aluguel pela rea ocupada por lojista e receitas de estacionamento. Estas receitas so apropriadas na proporo da participao do empreendedor em cada condomnio. Receitas de locao- so cobranas feitas pelos proprietrios (a Companhia e seus scios) pela locao de reas em seus shopping centers. A receita inclui quatro tipos de locao: aluguel mnimo (baseado em um contrato comercial indexado ao IGP-DI), complementar (percentual de vendas dos lojistas), merchandising (locao de espao no mall do empreendimento) e linearidade (retirada da volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel mnimo). Estacionamento- receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus veculos no espao de estacionamento do empreendimento.
70
Despesas- incluem despesas como lojas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas, arrendamento, e corretagem, entre outras decorrentes da participao no shopping center. Vale ressaltar que despesas de manuteno e operao (condomnio edilcio) do shopping center so de responsabilidade dos lojistas. Outros- incluem as despesas de depreciao. Os ativos de shoppings center so compostos principalmente por ativos permanentes de shoppings centers em operao e contas a receber de receitas de locao. Imobilirio A operao imobiliria inclui receitas e despesas da venda de imveis desenvolvidos normalmente no entorno do shopping center. Como mencionado anteriormente, essa atividade contribui na gerao de fluxo de cliente para o shopping center, aprimorando seu resultado. Adicionalmente, a valorizao e a convenincia que um shopping center traz para o entorno, possibilita Companhia reduzir riscos e aumentar receitas dos imveis vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os custos da sua construo. Ambos so apropriados de acordo com o andamento fsico-financeiro (POC) da obra. As despesas decorrem em grande parte de corretagem e marketing. Por fim, a conta Outros diz respeito principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo reconhecido no balano e no resultado da Companhia pelas contas Investimento e Equivalncia patrimonial respectivamente. O ativo desse segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis em construo da Companhia e no contas a receber. Projetos A operao de projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping center. O custo de desenvolvimento ativado, mas despesas como marketing, corretagem e estudos de viabilidade, entre outras so despesadas no resultado da Companhia. Da mesma forma, a Companhia considera que a maior parte de sua receita de cesso de direito decorrente de projetos abertos nos ltimos cinco anos (prazo mdio de reconhecimento da receita de cesso de direito), sendo assim produto da comercializao das lojas durante seu processo de desenvolvimento. Ao desenvolver seus projetos a Companhia pode garantir a qualidade dos shopping centers nos quais ela ter participao no futuro. O ativo de projetos composto principalmente por ativos permanentes das obras em andamento e contas a receber das lojas j contratadas. Gesto e outros A Companhia presta servios de administrao a seus scios e lojistas cobrando por eles. Adicionalmente a Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela locao de lojas. A administrao de seus shopping centers essencial para seu sucesso sendo um grande foco na Companhia. Por outro lado, a Companhia incorre com despesas de sede para estes servios e outros, que so consideradas exclusivamente neste segmento. O mesmo tambm inclui impostos, resultados financeiros e outros por serem resultados que dependem da estrutura da empresa e no somente da operao de cada segmento descrito anteriormente. Por estas razes, este segmento apresenta prejuzo. 71
O ativo desse segmento composto principalmente pelo caixa da Companhia, impostos de renda diferidos e ativos intangveis. 31 de maro de 2012 Gesto e Imobilirio Projetos outros 166.054 (80.165) (5.984) 1.064 8.907 (2.343) 20.559 (27.662) (28.967)
Shopping Receitas Custos Despesas Outros Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ativos operacionais 150.506 (18.359) (17.263)
Total 346.026 (80.165) (54.348) (45.166)
114.884 2.760.918
80.969 445.189
6.564 904.412
(36.070) 797.393
166.347 4.907.912
Receitas Custos Despesas Outros Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ativos operacionais
31 de maro de 2011 Gesto Shopping Imobilirio Projetos e outros 131.004 13.592 9.162 19.395 (13.992) (15.433) (1.202) (3.445) (22.970) (14.317) 603 (2.315)
Total 173.153 (13.992) (43.050) (16.029)
101.254 2.496.280
(999) 73.542
5.717
(5.890)
100.082 4.040.855
290.805 1.180.228
26. INSTRUMENTOS FINANCEIROS E GESTO DE RISCOS 26.1 Gesto do risco de capital A Companhia e suas controladas administram seu capital, para assegurar que as empresas que pertencem a ela possam continuar com suas atividades normais, ao mesmo tempo em que buscam maximizar o retorno de suas operaes a todas as partes interessadas ou envolvidas em suas operaes, por meio da otimizao da utilizao de instrumentos de dvida e do patrimnio. A estratgia geral da Sociedade e suas controladas permanecem inalteradas. A estrutura de capital da Companhia e suas controladas formada pelo endividamento lquido (emprstimos e financiamentos e debntures detalhados nas notas explicativas n 13 e n 14, deduzidos pelo caixa e equivalentes de caixa detalhados na nota explicativa n 3) e pelo patrimnio lquido da Companhia (que inclui capital integralizado emitido e reservas, conforme apresentado na nota explicativa n 22).
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26.1.1
ndice de endividamento O ndice de endividamento o seguinte:

Controladora 31.03.12 31.12.11 Dvida (a) Caixa e equivalentes de caixa Dvida lquida Patrimnio lquido (b) ndice de endividamento lquido 1.093.408 599.782 493.626 3.119.874 15,8% 868.988 504.089 364.899 3.091.037 11,8% Consolidado 31.03.12 31.12.11 1.092.922 655.034 437.888 3.118.062 14,0% 868.628 558.343 310.285 3.216.360 9,6%
(a) A dvida definida como emprstimos e financiamentos e debntures, circulantes e no circulantes, conforme detalhado nas notas explicativas n 13 e 14 (b) O patrimnio lquido inclui o capital integralizado e as reservas.
26.2 Risco de Mercado O setor de empreendimentos imobilirios est sujeito a variaes na sua demanda por influencia de mudanas nas condies econmicas gerais e locais. Nesse contexto, a Multiplan desenvolve empreendimentos imobilirios como complemento de seus projetos de shopping centers, seu principal negcio. O risco inerente atividade de venda de projetos imobilirios mitigado pela Companhia ao construir seus empreendimentos somente em rea dentro dos terrenos dos shopping centers. A deciso de lanar o empreendimento acontece apenas quando houver a convergncia de variveis que assinalem o sucesso do projeto. Adicionalmente, os empreendimentos imobilirios representam uma parcela muito pequena dos investimentos realizados ou a serem realizados. Atualmente, a Companhia possui trs empreendimentos em construo que totalizam aproximadamente R$200.000 tendo sido anunciado investimentos no montante de aproximadamente R$1.020.000 em 2012. O desenvolvimento de empreendimentos imobilirios na Multiplan uma atividade eventual e de oportunidade comercial. 26.3 Objetivos da administrao dos riscos financeiros O Departamento de Tesouraria da Companhia coordena o acesso aos mercados financeiros, monitora e administra os riscos financeiros relacionados s operaes da Companhia e suas controladas. Esses riscos incluem o risco de taxa de juros, risco de crdito inerente prestao de servios e de crdito financeiro e o risco de liquidez. De acordo com a deliberao CVM n 550, de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a Companhia informa que no possui poltica de utilizao de instrumentos financeiros derivativos, no havendo risco decorrente de uma eventual exposio associada a instrumentos dessa natureza.
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26.4 Gesto do risco de taxa de juros Os riscos de taxa de juros relacionam-se com: Possibilidade de variaes no valor justo de seus financiamentos indexados a taxas de juros pr-fixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de mercado. A Companhia efetua o monitoramento constante desses ndices. At o momento no foi identificada a necessidade de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de taxa de juros. Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxas de juros flutuantes. Em 31 de maro de 2012, a Companhia e suas controladas aplicam seus recursos financeiros, principalmente, em Certificados de Depsitos Interbancrios, remunerados pelo CDI, o que reduz significativamente esse risco. Inviabilidade de obteno de emprstimos caros no caso de o mercado imobilirio estar desfavorvel e no conseguir absorver os custos. Contas a receber de clientes, obrigao por aquisio de bens tanto com taxas de juros prefixadas como ps-fixadas. Esse risco administrado pela Companhia e suas controladas visando minimizar sua exposio ao risco de taxa de juros equiparando suas contas a receber a sua dvida. 26.5 Risco de crdito inerente prestao de servios O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de direitos, taxas de administrao e comisses de corretagens. Esse tipo de risco substancialmente reduzido tendo em vista a possibilidade de retomada tanto das lojas alugadas como dos imveis vendidos, os quais historicamente tm sido renegociados com terceiros de forma lucrativa. 26.6 Risco de crdito financeiro O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto prazo. O risco associado a esses instrumentos financeiros minimizado atravs da seleo de instituies financeiras bem conceituadas. 26.7 Anlise de sensibilidade Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros a qual a Companhia estava exposta na data-base 31 de maro de 2012, foram definidos cinco cenrios diferentes e foi preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores desses instrumentos. Com base no Relatrio FOCUS de 30 de maro de 2012, foi extrada a projeo dos indexadores CDI, IGP-DI, e IPCA para o ano de 2012 e este foi definido como o cenrio provvel, e a partir desse foram calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%, respectivamente.
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A Companhia no efetuou a anlise de sensibilidade para os emprstimos indexados TR, uma vez que o impacto desses sobre os saldos financeiros so imateriais. Indexadores dos ativos e passivos financeiros:
Indexador CDI IGP-DI IGP M IPCA UMBNDES TJLP Queda de 50% 4,50% 2,44% 2,33% 2,64% 0,89% 3,00% Queda de 25% 6,75% 3,66% 3,50% 3,95% 1,33% 4,50% Cenrio provvel 9,00% 4,88% 4,66% 5,27% 1,77% 6,00% Aumento de 25% 11,25% 6,10% 5,83% 6,59% 2,21% 7,50% Aumento de 50% 13,50% 7,32% 6,99% 7,91% 2,66% 9,00%
Ativos financeiros Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao a incidncia de tributos sobre os rendimentos, sendo 31 de maro de 2012 a data base utilizada, projetando-se para um ano e verificando a sensibilidade do CDI com cada cenrio. Projeo das receitas financeiras - 2012 Controladora
Taxa de remunerao Disponibilidades e aplicaes financeiras Caixa e bancos Aplicaes financeiras Contas a receber Contas a receber de clientes - locao de lojas Contas a receber de clientes - cesso de direitos Contas a receber de clientes - venda de imveis Outros contas a receber de clientes Emprstimos e adiantamentos diversos Associao Barra Shopping Sul Associao Parkshopping Barigui Associao Parkshopping Associao Parkshopping So Caetano Assossiao Shopping Santa rsula Assossiao Barrashopping Assossiao Parkshopping Diamond Mall Condomnio Parkshopping So Caetano Condomnio Parkshopping Condomnio Ribeiro Shopping Condomnio New York City Center Condomnio Anlia Franco Condomnio Morumbi Shopping Adiantamento a fornecedores Outros emprstimos e adiantamentos diversos Total N/A 100% CDI Saldo em 31/03/2012 18.106 581.676 599.782 Queda de 50% N/A 26.175 26.175 Queda de 25% N/A 39.263 39.263 Cenrio provvel N/A 52.351 52.351 Aumento de 25% N/A 65.439 65.439 Aumento de 50% N/A 78.526 78.526
IGP-DI IGP-DI IGP-DI N/A
57.401 77.677 46.025 16.234 197.337 9.192 3.605 361 445 75 574 136 379 2.556 1.328 63 121 47 4.004 5.175 28.061 825.180
1.401 1.895 1.123 N/A 4.419 558 190 18 22 4 28 7 19 127 66 3 N/A N/A N/A N/A 1.042 31.636
2.101 2.843 1.685 N/A 6.629 838 285 27 33 6 43 10 28 190 99 5 N/A N/A N/A N/A 1.564 47.456
2.801 3.791 2.246 N/A 8.838 1.117 380 36 44 7 57 13 38 253 131 6 N/A N/A N/A N/A 2.082 63.271
3.501 4.738 2.808 N/A 11.047 1.396 475 45 55 9 71 17 47 316 164 8 N/A N/A N/A N/A 2.603 79.089
4.202 5.686 3.369 N/A 13.257 1.675 569 54 66 11 85 20 56 380 197 9 N/A N/A N/A N/A 3.122 94.905
135% CDI 117% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI N/A N/A N/A N/A
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Consolidado
Taxa de remunerao Disponibilidades e aplicaes financeiras Caixa e bancos Aplicaes financeiras N/A 100% CDI Saldo em Queda de 31/03/2012 50% 30.384 624.650 655.034 N/A 28.109 28.109 Queda de 25% N/A 42.164 42.164 Cenrio provvel N/A 56.219 56.219 Aumento de 25% N/A 70.273 70.273 Aumento de 50% N/A 84.328 84.328
Contas a receber Contas a receber de clientes - locao de lojas Contas a receber de clientes - cesso de direitos Contas a receber de clientes - venda de imveis Outros contas a receber de clientes
IGP-DI IGP-DI IGP-DI N/A
62.237 82.775 53.019 17.686 215.717
1.519 2.020 1.294 N/A 4.833
2.278 3.030 1.940 N/A 7.248
3.037 4.039 2.587 N/A 9.663
3.796 5.049 3.234 N/A 12.079
4.556 6.059 3.881 N/A 14.496
Emprstimos e adiantamentos diversos Associao Barra Shopping Sul Associao Parkshopping Barigui Associao Parkshopping Associao Parkshopping So Caetano Assossiao Barrashopping Assossiao Parkshopping Diamond Mall Associao Shopping Vila Olmpia Assossiao shopping Santa rsula Condomnio Parkshopping So Caetano Condomnio Parkshopping Condomnio Ribeiro Shopping Condomnio New York City Center Condomnio Shopping Vila Olmpia Condomnio Anlia Franco Condomnio Morumbishopping Adiantamento a fornecedores Outros emprstimos e adiantamentos diversos Total
135% CDI 117% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 8% IPCA 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI N/A N/A N/A N/A N/A
9.192 3.605 361 445 574 136 491 75 379 2.556 1.328 63 500 121 47 4.386 6.001 30.260 901.011
558 190 18 22 28 7 14 4 19 127 66 3 N/A N/A N/A N/A N/A 1.056 33.998
838 285 27 33 43 10 21 6 28 190 99 5 N/A N/A N/A N/A N/A 1.585 50.997
1.117 380 36 44 57 13 28 7 38 253 131 6 N/A N/A N/A N/A N/A 2.110 67.992
1.396 475 45 55 71 17 36 9 47 316 164 8 N/A N/A N/A N/A N/A 2.639 84.991
1.675 569 54 66 85 20 43 11 56 380 197 9 N/A N/A N/A N/A N/A 3.165 101.989
Passivos financeiros Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2012. A data base utilizada foi 31 de maro de 2012 projetando os ndices para um ano e verificando a sensibilidade destes em cada cenrio.
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Projeo das despesas financeiras - 2012 Controladora

Taxa de remunerao Emprstimos e financiamentos BNDES - PKS Exp BNDES - Jundia BNDES - CGS BNDES - CGS Real Real BHS Exp V Ita SAF Ita PSC Ita VLG Banco IBM Banco IBM Banco do Brasil Custos de captao Banco Ita PSC Custos de captao Real BHS Exp V Custos de captao BNDES Jundia Custos de captao Ita Village Custos de captao CGS Custos de captao Banco do Brasil Cia Real de Distribuio Obrigao por aquisio de bens PSS - Seguridade Social Terreno So Caetano Terreno Jundia Outros Total TJLP + 3,53% a.a TJLP + 3,83% a.a TJLP + 2,32% a.a. IPCA + 8,02% a.a N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) CDI + 0,79% a.a. CDI + 1,48% a.a. CDI + 110% a.a N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Saldo em Queda de 31/03/2012 50% 21.859 81.857 32.791 20.071 86.359 89.453 8.702 142.219 130.355 972 5.325 178.614 (1.352) (722) (230) (3.058) (199) (2.625) 707 791.098 29.485 62.755 9.179 269 101.688 892.786 23 94 23 42 N/A N/A N/A N/A N/A 0 4 8.038 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 8.224 70 44 17 N/A 131 8.355 Queda de 25% 35 141 34 64 N/A N/A N/A N/A N/A 1 5 12.056 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 12.336 105 66 26 N/A 197 12.533 Cenrio provvel 46 188 46 85 N/A N/A N/A N/A N/A 1 7 16.075 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 16.448 140 88 35 N/A 263 16.711 Aumento de 25% 58 235 57 106 N/A N/A N/A N/A N/A 1 9 20.094 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 20.560 175 110 44 N/A 329 20.889 Aumento de 50% 69 282 68 127 N/A N/A N/A N/A N/A 1 11 24.113 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 24.671 210 132 52 N/A 394 25.065
IPCA + 9% a.a. IGPM + 3% a.a. IPCA + 7,2% a.a. N/A
(*) No foram includas variaes de sensibilidade para emprstimos indexados TR, pois historicamente este ndice no apresenta variaes relevantes.
77
Consolidado
Taxa de remunerao Emprstimos e financiamentos BNDES - PKS Exp BNDES - Jundia BNDES - CGS BNDES - CGS Real Real BHS Exp V Ita SAF Ita PSC Ita VLG Banco IBM Banco IBM Banco do Brasil Custos de captao Banco Ita PSC Custos de captao Real BHS Exp V Custos de captao BNDES Jundia Custos de captao Ita Village Custos de captao CGS Custos de captao Banco do Brasil Custos de captao Park Shopping Macei Cia Real de Distribuio Obrigao por aquisio de bens PSS - Seguridade Social Terreno So Caetano Terreno Jundia Terreno Ribeiro Outros Total TJLP + 3,53% a.a. TJLP + 3,83% a.a. TJLP + 2,32% a.a. IPCA + 8,02% a.a. N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) CDI + 0,79% a.a. CDI + 1,48% a.a. CDI + 110% a.a N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Saldo em Queda de 31/03/2012 50% 21.859 81.857 32.791 20.071 86.359 89.453 8.702 142.219 130.355 972 5.325 178.614 (1.352) (722) (230) (3.058) (199) (2.625) (486) 707 790.612 29.485 62.755 9.179 24.035 269 125.723 916.335 23 94 23 42 N/A N/A N/A N/A N/A 0 4 8.038 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 8.224 70 44 17 34 N/A 165 8.389 Queda de 25% 35 141 34 64 N/A N/A N/A N/A N/A 1 5 12.056 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 12.336 105 66 26 50 N/A 247 12.583 Cenrio provvel 46 188 46 85 N/A N/A N/A N/A N/A 1 7 16.075 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 16.448 140 88 35 67 N/A 330 16.778 Aumento de 25% 58 235 57 106 N/A N/A N/A N/A N/A 1 9 20.094 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 20.560 175 110 44 84 N/A 413 20.973 Aumento de 50% 69 282 68 127 N/A N/A N/A N/A N/A 1 11 24.113 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 24.671 210 132 52 101 N/A 495 25.166
IPCA + 9% a.a IGPM + 3% a.a. IPCA + 7,2% a.a IGPM+6%a.a. N/A
(*) No foram includas variaes de sensibilidade para emprstimos indexados TR, pois historicamente este ndice no apresenta variaes relevantes. 26.8 Gesto do risco de liquidez A Administrao da Companhia e suas controladas elaborou um modelo de gesto do risco de liquidez para o gerenciamento das necessidades de captao e gesto de liquidez no curto, mdio e longo prazos. A Companhia e suas controladas gerenciam o risco de liquidez mantendo adequadas reservas, linhas de crdito bancrias e linhas de crdito para captao de emprstimos e financiamentos que julga adequado, atravs do monitoramento contnuo dos fluxos de caixa previstos e reais, e pela combinao dos perfis de vencimento dos ativos e passivos financeiros.
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A tabela a seguir mostra em detalhes o prazo de vencimento contratual restante dos ativos e passivos financeiros da Companhia e os prazos de amortizao contratuais. A tabela foi elaborada de acordo com os fluxos de caixa no descontados dos ativos e passivos financeiros com base na data mais prxima em que a Companhia deve quitar as respectivas obrigaes:
Controladora At um ano Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Adiantamentos diversos Emprstimos e financiamentos Debntures Total 581.676 177.808 19.602 64.296 2.310 845.692 Consolidado At um ano Aplicaes financeiras Contas a receber de clientes Adiantamentos diversos Emprstimos e financiamentos Debntures Total 624.650 194.177 21.801 64.296 2.310 907.234 De um a trs anos 21.540 8.459 325.822 355.821 Mais de trs anos Total 624.650 215.717 30.260 De um a trs anos 19.529 8.459 325.938 353.926 Mais de trs anos 400.864 300.000 700.864 Total 581.676 197.337 28.061 791.098 302.310 1.900.482
400.494 790.612 300.000 302.310 700.494 1.963.549
26.9 Categoria dos principais instrumentos financeiros

Controladora 31.03.12 31.12.11 Ativos financeiros avaliadas ao valor justo por meio do resultado Aplicaes financeiras disponveis para negociao Ativos financeiros mensurados ao custo amortizado Contas a receber Emprstimos e adiantamentos diversos Passivos financeiros mensurados ao custo amortizado Emprstimos e financiamentos Obrigaes por aquisio de bens Debntures 581.676 195.997 28.061 791.098 101.688 302.310 479.414 227.581 29.072 557.515 108.227 311.473 Consolidado 31.03.12 31.12.11 624.650 214.377 30.260 790.612 125.723 302.310 519.269 245.545 31.725 557.515 133.680 311.473
Tcnicas de avaliao e premissas aplicadas para fins de apurao do valor justo Os valores justos estimados de ativos e passivos financeiros da Companhia e suas controladas foram determinados por meio de informaes disponveis no mercado e metodologias apropriadas de avaliaes. Entretanto, considervel julgamento foi requerido na interpretao dos dados de mercado para produzir a estimativa do valor justo, quando possvel mais adequada. Como consequncia, as estimativas a seguir no indicam, necessariamente, os montantes que podero ser realizados no mercado de troca corrente. O uso de diferentes metodologias de mercado pode ter um efeito significativo nos valores de realizao estimados.
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A determinao do valor justo dos ativos e passivos financeiros apresentada a seguir: Aplicaes financeiras: as aplicaes financeiras so instrumentos ps-fixados e, portanto, os saldos contbeis j refletem, substancialmente, o seu valor justo. Contas a receber e emprstimos e adiantamentos diversos: como no existem dados disponveis sobre operaes de contas a receber e emprstimos e adiantamentos diversos relacionados s operaes da Companhia e de suas controladas e uma vez que no foram realizadas operaes de vendas de recebveis, no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros. Obrigao por aquisies de bens - como no existem dados disponveis sobre operaes de venda de contas a pagar referente a aquisies de bens e a Companhia e suas controladas no realizaram tais operaes no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros. Emprstimos e financiamentos e debntures: os contratos de emprstimos e financiamentos possuem clusulas que probem a cesso de tais instrumentos a terceiros, e sendo assim, no possvel determinar o valor justo destes instrumentos financeiros. Os instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo aps o reconhecimento inicial so agrupados em categorias especficas (nvel 1, nvel 2 e nvel 3) de acordo com o correspondente grau observvel do valor justo: Mensuraes do valor justo de nvel 1 so obtidas a partir de preos cotados (sem ajustes) em mercados ativos para ativos idnticos ou passivos. Mensuraes de valor justo de nvel 2 so obtidas por meio de outras variveis alm dos preos cotados includos no nvel 1, que so observveis para o ativo ou passivo diretamente (como preos) ou indiretamente (derivados dos preos). Mensuraes de valor justo de nvel 3 so obtidas a partir de variveis no observveis de mercado. Em 31 de maro de 2012 e 31 de dezembro de 2011, os nicos instrumentos contabilizados a valor justo, referem-se s aplicaes financeiras cuja mensurao utilizou valores disponveis de negociao em mercados ativos e, consequentemente, foi classificada no nvel 2.
27. FUNDOS ADMINISTRATIVOS A Companhia responsvel pela administrao e gesto financeira dos recursos dos empreendedores para os seguintes shopping centers: BarraShopping, MorumbiShopping, BHShopping, DiamondMall, ParkShopping, RibeiroShopping, New York City Center, Shopping Anlia Franco, BarraShopping Sul, ParkShopping Barigui, Shopping Ptio Savassi, Shopping Santa rsula e Shopping Vila Olmpia. A Companhia administra fundos compostos por adiantamentos de recursos dos referidos empreendedores e pelo recebimento de aluguis dos lojistas dos shopping centers, depositados em contas bancrias em nome do empreendimento e por conta da Companhia, para financiar as obras de expanso e as despesas operacionais dos prprios shopping centers.
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Em 31 de maro de 2012, os saldos dos fundos administrativos montavam a R$13.766 (R$ 13.762 em 31 de dezembro de 2011), no apresentados nas demonstraes financeiras consolidadas por no constiturem direitos nem obrigaes da controlada.
28. LUCRO POR AO O calculo bsico de lucro por ao feito por meio da diviso do lucro lquido do trimestre, atribudo aos detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias e preferenciais, excluindo as aes em tesouraria, disponveis durante o trimestre. A Companhia optou por incluir as aes preferenciais no clculo tendo em vista seu direito a dividendo igual ao das aes ordinrias. O lucro diludo por ao calculado por meio da diviso do lucro lquido atribudo aos detentores de aes ordinrias e prefernciais da controladora pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias e preferncias disponveis durante o exerccio mais a quantidade de aes ordinrias que seriam emitidas na converso de todas as opes em aes ordinrias de acordo com seu potencial diluitivo (preo mdio de mercado preo da opo ajustado). No caso da Companhia as opes exercveis de seu plano de opes foram includas como aes diluitivas. No quadro a seguir esto apresentados os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos lucros bsico e diludo por ao:
31 de maro de 2012 Controladora Consolidado A Total de aes emitidas B Tesouraria C=Mdia (Entre A e B) Aes mdias D Diluitivas E Lucro lquido total E/C Lucro/ao E/(C+D) Lucro /ao ajustado 179.197.214 1.100.007 178.084.910 61.353 R$123.579 R$0,6939 R$0,6937 179.197.214 1.100.007 178.084.910 61.353 R$124.491 R$0,6991 R$0,6988 31 de maro de 2011 Controladora Consolidado 179.197.214 1.206.676 178.068.188 28.363 R$ 62.435 R$ 0,3506 R$ 0,3506 179.197.214 1.206.676 178.068.188 28.363 R$ 63.722 R$ 0,3578 R$ 0,3578
29. TRANSAES NO ENVOLVENDO CAIXA Durante o perodo findo em 31 de maro de 2012, a Companhia e suas controladas realizaram as seguintes atividades operacionais, de investimento e financiamento no envolvendo caixa; portanto, essas transaes no esto refletidas na demonstrao dos fluxos de caixa consolidado:
Em 09 de fevereiro de 2012, um quotista retirou-se da MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., reduzindo o capital desta Sociedade em 16,084%. Essa reduo de capital se deu contra a baixa dos seguintes montantes: baixa do contas a receber, no total de R$ 2.368, baixa de Propriedade para Investimento pelo montante de R$ 32.960, Baixa da Receita Diferida pelo montante de R$ 4.070 e outros pelo montante de R$ 201.
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30. SEGUROS A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os shopping centers nos quais possui participao com a seguradora CHUBB do Brasil Cia. de Seguros, com vigncia de 30 de novembro de 2011 a 30 de novembro de 2012 (Programa de Seguros). O referido Programa prev trs aplices de seguro para cada empreendimento, sendo: (a) uma que assegura riscos patrimoniais, na carteira de riscos diversos modalidade compreensivo de imveis, (b) uma que assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade estabelecimentos comerciais e (c) uma que assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade guarda de veculos. A cobertura de riscos est sujeita s condies e excluses previstas nas respectivas aplices, entre as quais se destacam a excluso para danos decorrentes de atos terroristas. Adicionalmente, a Companhia contratou para as obras de expanso, revitalizao, readequao ou construo, aplices de risco de engenharia para assegurar a execuo dos respectivos empreendimentos. Alm das aplices j mencionadas no Programa de Seguros, a Companhia contratou uma aplice de seguro de responsabilidade civil geral em seu nome com limites maiores que os contratados para cada shopping center. Essa aplice tem como objetivo proteger o patrimnio dos empreendedores contra reclamaes de terceiros. Adicionalmente, a Companhia possui trs aplices de seguro D&O contratadas em regime de primeiro, segundo e terceiro riscos, com as companhias seguradoras chubb do Brasil Cia. de Seguros, Ace Seguradora e Liberty Paulista Seguros. O prazo de vigncia dessas aplices engloba o perodo compreendido entre os dias 4 de julho de 2011 e 4 de julho de 2012.
31. EVENTOS SUBSEQUENTES Em 02 de abril de 2012, o Parque Shopping Maceio S.A., subsidiria da Companhia, firmou com o Banco BTG Pactual S.A. um contrato para prestao de fiana, tendo a Companhia e a Aliansce Shopping Centers S.A., scias da subsidiria, como garantidoras e tendo como beneficirio o Banco do Nordeste do Brasil S.A. no contexto do financiamento fornecido Parque Shopping Maceio S.A para construo do shopping e o valor da fiana de R$55.000.
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Aviso Legal Este documento pode conter consideraes futuras que esto sujeitas a riscos e incertezas, uma vez que se baseiam nas expectativas da administrao da companhia, bem como nas informaes disponveis. Essas projees incluem afirmaes a respeito das intenes e expectativas atuais de nossa administrao. Os leitores/investidores devem estar cientes de que muitos fatores podem afetar nossos resultados fazendo com que sejam materialmente diferentes das projees contidas nesse relatrio. A companhia no est obrigada a atualizar tais afirmaes. As palavras "antecipar, desejar, "esperar, prever, pretender, "planejar, "prognosticar, projetar, objetivar" e termos similares so utilizados para identificar tais afirmaes. As projees referem-se a eventos futuros que podem ou no vir a ocorrer. Nossa futura situao financeira, resultados operacionais, participao de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou sugeridos em tais projees. Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados esto fora do controle ou expectativa da companhia.O leitor/investidor encorajado a no se basear totalmente nas informaes acima. Este documento contm informaes sobre projetos futuros que podero se tornar diversas devido a alteraes nas condies de mercado, alteraes de lei ou polticas governamentais, alteraes das condies de operao do projeto e dos respectivos custos, alterao de cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociaes comerciais ou de outros fatores tcnicos e econmicos.
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ndice 01. Demonstrao de Resultados Consolidados .................................................................................... 5 02. Desenvolvimento de Projetos ............................................................................................................ 6 03. Indicadores Operacionais................................................................................................................ 11 04. Receita Bruta .................................................................................................................................. 13 05. Resultado da Participao em Shopping Centers ........................................................................... 14 06. Resultados da Administrao de Shopping Centers ....................................................................... 17 07. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers .................................................................. 18 08. Resultados de Empreendimentos Imobilirios ................................................................................ 20 09. Resultados Financeiros ................................................................................................................... 21 10. Portfolio ........................................................................................................................................... 26 11. Estrutura Societria ......................................................................................................................... 27 12. Indicadores MULT3 & Mercado de Aes ....................................................................................... 29 13. Anexos ............................................................................................................................................ 30
Para maiores informaes, favor consultar as Demonstraes Financeiras disponveis no nosso site de Relaes com Investidores www.multiplan.com.br/ri. Evoluo dos Indicadores Financeiros da Multiplan
2007 (IPO) 368,8 212,1 212,2 21,2 176,5 Variao % (2011/2006) 168,4% 201,2% 216,6% 1.309,4% 248,5% CAGR % (2011/2006) 21,8% 24,7% 25,9% 93,8% 28,4%
Milhes de R$ Receita Bruta NOI EBITDA Lucro Lquido Lucro Lquido Ajustado
2006 276,5 169,6 143,8 (32,2) 101,9
2008 452,9 283,1 247,2 74,0 199,4
2009 534,4 359,4 304,0 163,3 236,8
2010 662,6 424,8 350,2 218,4 323,5
2011 742,2 510,8 455,3 298,2 355,0
EBITDA de 2007 ajustado pelas despesas referentes ao processo de abertura de capital em 2007. Para os clculos de variao e CAGR do lucro lquido, a tabela compara o ano de 2011 com 2007. Ajustado pelo imposto de renda e contribuio social diferidos.
2T06 a 1T07
915 686 573 474 381 527 543 329 256 133 175 106 166 368 235 359 409
2T07 a 1T08
2T08 a 1T09
2T09 a 1T10
2T10 a 1T11
2T11 a 1T12
385 305
189 218
441
303
272 129
188 200
333
24
-17
Receita Bruta
NOI
EBITDA
Lucro Lquido
Lucro Lquido Ajustado
Desempenho Histrico dos Resultados da Multiplan Acumulados para os ltimos 12 meses (Em Milhes de Reais)
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Viso Geral A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A uma das maiores empresas de shopping centers do Brasil. Fundada como uma empresa full service, responsvel pelo planejamento, desenvolvimento, propriedade e administrao de um dos maiores e melhores portflios de shopping centers do pas. A companhia tambm participa estrategicamente do setor de desenvolvimento de imveis comerciais e residenciais, gerando sinergias para operaes relacionadas a shopping centers ao criar projetos multiuso em reas adjacentes. No final do 1T12, a Multiplan detinha com uma mdia de participao de 70,9% e administrava 14 shopping centers com ABL total de 592.251 m, mais de 3.800 lojas e trfego anual de consumidores estimado em 159 milhes.
Recorde Histrico do EBITDA Consolidado Trimestral, alta de 85% para R$191 M; Lucro Lquido de R$124 M, alta de 95%
Rio de Janeiro, 9 de maio de 2012 A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (BM&F Bovespa: MULT3), anuncia os resultados do primeiro trimestre de 2012. As informaes trimestrais consolidadas foram elaboradas e esto apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas e pronunciamentos emitidos pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
Destaques (R$) Crescimento Sustentvel Alta recorde do Aluguel nas Mesmas Forte demanda por rea nos projetos Lojas (SSR) real no 1 trimestre desde a greenfield, 120% abertura de capital 93% locado nos SCs com inaugurao no 95,7% 100% 4T12 13,2% 90,7% 14,0%
12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 1T07 1T08 SSR Real 1T09 1T10 1T11 1T12 SSR Nominal 2,1% 1,9%
IPO
11,9%
Lojas Locadas (unidades)
80% 60% 40% 20% 0% 1T10

VillageMall
9,4% 7,7% 6,5% 3,7% 3,9%
10,3%
91,1% 62,0%
3,9% 2,8%
3T10
1T11
3T11
1T12
JundiaShopping
ParkShoppingCampoGrande
Parque Shopping Macei

(Refere-se ABL locada)
Evoluo da Locao (Em abril de 2012)
Fortes Resultados Operacionais Alavancados pela Estratgia Multi-uso EBITDA Consolidado cresceu 85,4% impulsionado pela atividade imobiliria para venda 195,0%
1T07-1T12 CAGR: +30,4%
EBITDA de Shopping Center cresceu 14,8% com margem de 71,7% 98,0%

1T07-1T12 CAGR: +21,1%
+85,4%
190,7 M
175,0%
155,0%
+14,8%
120,6 M 105,0 M 86,4 M
93,0% 88,0%
135,0%
102,8 M 85,3 M 50,5 M 71,8% 50,9 M 62,9% 1T08 60,0 M 59,4% 1T09 62,5% 1T10 65,2% 59,0% 1T12 115,0% 95,0% 75,0% 55,0% 1T07 1T11 Margem 1T07 1T08 1T09 70,4% 46,2 M 66,1 M 48,3 M 59,7% 65,7%
83,0%
71,7% 78,0% 73,0% 68,0%
72,2% 67,4%
63,0%
58,0% 1T10 1T11 1T12
EBITDA Consolidado
EBITDA de Shopping Center
Margem
85
Resultam em Retornos Slidos NOI + KM por ao aumentou 12,9% no FFO por ao 55,2% acima no 1T12 1T12 enquanto e margem manteve-se estvel emR$ 3,18 88,5% o Lucro Lquido quase dobra no trimestre
R$ 2,66 R$ 2,21
R$ 2,35
R$ 2,14 R$ 1,45
R$ 2,65
R$ 1,74
R$ 1,39
R$ 1,61 R$ 0,70 R$ 0,79
R$ 1,58
R$ 1,00 R$ 0,30 R$ 0,39 R$ 0,36

R$ 0,51
R$ 0,34
R$ 0,39
R$ 0,53
R$ 0,62
R$ 0,90 R$ 0,58
1T07
1T08
1T09
1T10
1T11
1T12
1T07
1T08
1T09
1T10
1T11
1T12
NOI + CD por ao (trimestre)
NOI + CD por ao (ltimos 12m)
FFO por ao (trimestre)
FFO por ao (ltimos 12m)
Destaques de Desempenho Vendas nos Shopping Centers Receita de Locao 1T12 (R$) 1T12 vs. 1T11 2.050,6 M 14,6% 122,0 M 15,6% NOI + KM 141,1 M 13,1% EBITDA de Shopping Center 120,6 M 14,8% Lucro Lquido 124,5 M 95,4%
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ENTREGA E CRESCIMENTO FUTURO Gerao de valor para os acionistas: Morumbi Business Center foi vendido por R$165,0 milhes, equivalentes a R$17,6 mil/m e considerando uma rea privativa de 9.383 m . O CAPEX total foi de R$77,0 milhes. Aquisio sinrgica de participao de minoritrios: compra de 30,0% de participao no Shopping Vila Olmpia por um total de R$175,0 milhes. Trs shopping centers em desenvolvimento programados para serem inaugurados no 4T12, adicionando 97,7 mil m de ABL prpria. Estes shopping centers possuem em mdia 93,2% das lojas j locadas.
2 2
DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS Forte crescimento das vendas: shopping centers da Multiplan apresentaram crescimento das vendas de 14,6% no 1T12 vs. 1T11, em grande parte orgnico, exceto pelo novo shopping, ParkShoppingSoCaetano. Vendas na Mesma rea apresentaram forte crescimento de 9,7% no 1T12. Crescimento de dois dgitos no Aluguel na Mesma Loja (SSR) no 1T12 de 11,9%, com crescimento real de 3,9% acima do efeito do ajuste do IGP-DI de 7,7%. O Aluguel na Mesma rea (SAR) aumentou 11,5% no 1T12. Crescimento de 13,1% no resultado operacional lquido (NOI) + Cesso de Direitos (CD), atingindo R$141,1 milhes no 1T12. NOI + CD por ao foi de R$0,79 no 1T12, resultando num CAGR de cinco anos de 18,2%. Aumento de 85,4% no EBITDA Consolidado no 1T12, somando R$190,7 milhes. Forte crescimento do lucro lquido: aumento de 95,4% no 1T12 vs. 1T11, atingindo R$124,5 milhes, mesmo com o aumento da alavancagem: de -0,68x Dvida Lquida/EBITDA dos ltimos 12 meses no 1T11 para 1,04x no 1T12. FFO atingiu R$160,3 milhes no 1T12, um aumento de 55,5% quando comparado ao 1T11. FFO por ao atingiu R$0,90 e CAGR de cinco anos de 24,9%. Em maro de 2012, a Standard & Poors atribuiu Multiplan nota de crdito de Grau de Investimento na Escala Global, aumentando a nota de crdito corporativa da Companhia de BB+ para BBB-, com perspectiva estvel. A Multiplan a primeira companhia brasileira do setor de construo civil e shopping centers a receber Grau de Investimento na Escala Global pela Standard & Poors. Na Escala Nacional, a nota de crdito aumentou de brAA+ para brAAA, o mais alto grau de classificao de crdito concedido pela Standard & Poors.
EVENTOS RECENTES Foi aprovado, na Assemblia Geral Ordinria, de 30 de abril de 2012, a distribuio de R$149,0 milhes (R$0,8364 por ao) em dividendos e juros sobre capital prprio, antes de impostos, equivalente a 52,8% do lucro lquido da Multiplan, aps a deduo de reservas legais.
87
1. Demonstrao de Resultados Consolidados
(R$'000) Locao de lojas Servios Cesso de direitos Receita de estacionamento Venda de imveis Apropriao de receita de aluguel linear Outras Receita Bruta Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita Lquida Despesas de sede Despesas remuneradas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Despesas com novos projetos para venda Custo de imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA Receitas financeiras Despesas financeiras Depreciaes e amortizaes Lucro Antes do Imposto de Renda Imposto de renda e contribuio social Imposto de renda e contribuio social diferidos Participao dos acionistas minoritrios Lucro Lquido
1T12 121.975 20.447 8.907 22.418 166.054 6.114 111 346.026 (22.677) 323.349 (25.561) (2.101) (18.360) (2.343) (5.982) (80.165) 1.064 816 190.717 20.058 (27.166) (17.263) 166.346 (22.079) (18.528) (1.248) 124.491
1T11 105.476 19.068 9.162 18.553
Var. % 15,6% 7,2% 2,8% 20,8% 12,3% 66,2% 99,8% 47,8% 104,9% 18,2% 56,2% 19,0% 32,0% 397,7% 472,9% 76,2% 44,4% 85,4% 19,4% 103,6% 20,6% 66,2% 156,6% 25,9% 54,4% 95,4%
13.592 1.121,7% 6.974 328 173.153 (15.340) 157.813 (21.626) (1.345) (15.433) (3.445) (1.202) (13.992) 604 1.468 102.842 24.897 (13.340) (14.317) 100.082 (8.605) (25.017) (2.738) 63.722
(R$'000) NOI
1T12 132.147 87,8% 141.054 88,5% 120.628 71,7% 190.717 59,0% 124.491 38,5% 143.019 44,2% 160.282 49,6%
1T11 115.570 88,2% 124.732 89,0% 105.044 72,2% 102.842 65,2% 63.722 40,4% 88.739 56,2% 103.056 65,3%
Var. % 14,3% 42 p.b 13,1% 51 p.b 14,8% 51 p.b 85,4% 619 p.b 95,4% 188 p.b 61,2% 1.200 p.b 55,5% 1.573 p.b
Margem NOI
NOI + Cesso de Direitos
Margem NOI + Cesso de Direitos

EBITDA de Shopping Centers
Margem EBITDA de Shopping Centers

EBITDA (Shopping Center + Imobilirio)
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
Margem de lucro lquido

Margem de lucro lquido ajustado

FFO
Margem FFO
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2. Desenvolvimento de Projetos
Mais de R$350 milhes investidos durante o 1T12

Aps o investimento recorde de R$953,1 milhes em 2011, a Multiplan desembolsou um total de R$354,2 milhes durante o primeiro trimestre de 2012. Este valor composto por (i) R$175,0 milhes pagos na aquisio de 30% de participao no Shopping Vila Olmpia, (ii) R$145,8 milhes investidos na construo de quatro shopping centers, (iii) R$10,2 milhes investidos em projetos de expanso, (iv) R$14,8 milhes na construo de dois projetos de torres comerciais para locao, e (v) R$10,1 milhes gastos em revitalizaes de shopping centers, investimentos em tecnologia de informao, entre outros. O Investimento feito no decorrer do 1T12
CAPEX (R$000) Aquisio de participao minoritria Novos shopping centers Expanses Novas torres para locao Revitalizaes, TI e outros CAPEX Total
Abertura do Investimento no Perodo
1T12 175.000 145.846 10.187 14.767 10.061 355.861
representa aproximadamente 35% do investimento de R$1,0 bilho programado para 2012, conforme anunciado no relatrio do 4T11 (disponvel em www.multiplan.com.br/ri).
Crescimento estimado de 25% para a ABL prpria em 2012

A Companhia tem atualmente seis projetos para locao em construo quatro shopping centers e dois projetos de torres para locao. Estima-se que a ABL prpria aumentar 104,4 mil m ao fim de 2012, equivalente a um crescimento de 24,9% do portflio existente, com abertura do JundiaShopping, VillageMall,
ParkShoppingCampoGrande (shopping centers em construo), e do ParkShopping Corporate (torres para locao). Para 2013, a Multiplan planeja inaugurar o seu dcimo oitavo shopping center, o Parque Shopping Macei, e o Morumbi Corporate, empreendimento de torres comerciais que, combinados, adicionaro 93,0 mil m. De 2011 at 2013, a ABL prpria da companhia deve aumentar em 50,1%, considerando, at o momento, apenas projetos anunciados.
Torres para Locao em Desenvolvimento Aquisio de Participao Minoritria
Novos Shopping Centers/Expanses Shopping Centers em Operao 617.404 m 617.404 m 80.878 m 116.473 m
8.630 m
524.440 m
420.054 m
6.680 m
97.706 m
74.198 m 18.766 m
411.424 m
8.630 m
411.424 m
411.424 m
+50,1%
2011 1T12 2012E 2013E Total Anunciado (2007 - 2013E)
Crescimento esperado para a ABL prpria (2011-2013E)
89
Pr-locao de projetos greenfield: ajustes finais em curso

Das 555 lojas situadas nos trs projetos greenfield a serem inaugurados no 4T12, 517 j esto locadas. Todos os trs projetos ultrapassaram a marca de 90% de locao, conforme mostra o grfico abaixo. Adicionalmente, o Parque Shopping Macei, a ser aberto em 2013, conta atualmente com 62% de sua rea locada.
120%
Lojas Locadas (unidades)
100% 80% 60% 40% 20% 0% 1T10

VillageMall
95,7% 90,7% 91,1% 62,0%
Lojas locadas 93% Total de lojas: 555 A serem locadas 7%
3T10
1T11
3T11
1T12
JundiaShopping
ParkShoppingCampoGrande Parque Shopping Macei (Refere-se ABL locada)
Evoluo da Locao (Em abril de 2012)
Status de locao nos trs shopping centers a inaugurar no 4T12 (Em abril de 2012)
Contagem regressiva iniciada: trs shopping centers a inaugurar neste ano

A companhia estima que os quatro shopping centers em construo adicionem R$117,7 milhes em Resultado Operacional Lquido (NOI) no primeiro ano de operao destes projetos. O NOI combinado para o terceiro ano de R$136,1 milhes, 16% superior ao do primeiro ano. Outros R$118,5 milhes em receita de cesso de direitos devero ser registrados nos resultados da companhia, aps a abertura dos projetos e de forma linear em um perodo de cinco anos. O NOI yield mdio do terceiro ano de operao dos greenfields em construo de 13,8%. A tabela abaixo mostra informaes detalhadas de cada projeto de shopping center em construo.
Participao Multiplan (R$000)
ABL (100%) %Mult. CAPEX CAPEX Investid o Cesso de Direito s NOI 1 ano NOI 3 ano NOI Yield 3 ano (%)
Shopping centers em construo

Projeto Abertur a
1 JundiaShopping 2 VillageMall
Out-12 Nov-12 Nov-12 3T13
34.535 m 25.167 m 42.226 m 37.532 m 139.461 m
100,0 % 100,0 % 90,0% 50,0% 83,8%
295.371 446.923 256.428 104.677 1.103.40 0
62,4% 69,6% 43,4% 46,1% 59,4%
25.304 41.395 42.003 9.838 118.54 0
31.784 40.304 34.644 10.963 117.695
35.829 47.094 38.830 14.361 136.115
13,3% 11,6% 18,1% 15,1% 13,8%
ParkShoppingCampoGrande 3 4 Parque Shopping Macei Total

1 2
Considera apenas a primeira fase destes projetos (sem considerar expanses futuras). Inclui despesas de projetos. A Multiplan ir investir 100% do CAPEX.
90
2.1 Shopping Centers em Construo Todos os shopping centers em construo avanam conforme planejado pela companhia e as datas de inaugurao permanecem inalteradas. Ao fim do 1T12, 59% do CAPEX havia sido investido e o JundiaShopping, VillageMall e o ParkShoppingCampoGrande entravam na fase final de construo. Mais detalhes sobre os projetos esto disponveis abaixo.
JundiaShopping
Com foco nas classes A e B, o greenfield tem localizao privilegiada na cidade de Jundia, a Avenida 9 de Julho. O shopping center ter 191 lojas em 34,5 mil m de ABL, e 2.000 vagas de estacionamento. 1.300 postos de trabalho foram criados durante a construo e, com a abertura do shopping center prevista para outubro de 2012, outras 2.000 vagas sero criadas. Devido forte demanda por espaos no JundiaShopping, o projeto foi modificado recentemente, transformando o espao que havia sido originalmente projetado para uma loja ncora em uma nova praa de alimentao, com nove operaes de alimentao. As lojas tm previso para serem entregues aos lojistas em maio de 2012. Adicionalmente, o projeto do JundiaShopping j est sendo preparado para uma futura expanso, de aproximadamente 12,5 mil m de ABL, assim como duas torres de escritrio integradas. A Multiplan, em conjunto com a Prefeitura, inaugurou uma praa com uma fonte em frente ao shopping center e benfeitorias virias no entorno do mall.
VillageMall
Um projeto com conceito exclusivo e foco nos consumidores da classe A, o VillageMall projetado para tornar-se uma referncia em moda, gastronomia e cultura no Rio de Janeiro. O shopping center ter ABL de 25,2 mil m e a inaugurao est prevista para novembro de 2012. Com 107 lojas, salas exclusivas de cinema, centro de convenes e um teatro com 1.060 lugares, o VillageMall nascer preparado para receber grandes eventos do circuito nacional e internacional. A obra do shopping center gerou 1.000 empregos e, aps inaugurado, 2.500 vagas devero ser criadas. Adicionalmente, a Multiplan trabalha na criao de uma via de acesso, paralela Avenida das Amricas, proporcionando uma entrada alternativa para o shopping center, e contribuindo para melhorar o fluxo de veculos na regio. A entrega das chaves aos lojistas est prevista para julho de 2012.
ParkShoppingCampoGrande
Primeiro greenfield da Multiplan destinado classe emergente, o ParkShoppingCampoGrande est sendo construdo em uma das regies que mais crescem no Rio de Janeiro. O shopping center tem inaugurao prevista para novembro de 2012 e ter 257 lojas em uma ABL de 42,2 mil m. A companhia espera entregar as chaves das lojas aos lojistas em julho de 2012. Aproximadamente 1.000 empregos foram criados durante a construo do shopping center e mais de 5.000 devero criados aps a inaugurao.
91
Parque Shopping Macei

O projeto uma joint venture entre a Multiplan e a Aliansce Shopping Centers S.A., e ser o primeiro shopping da companhia na regio nordeste do Pas. A construo permitiu gerar aproximadamente 2.400 empregos, e outros 3.600 devero ser criados com a abertura do mall. Localizado em um importante vetor de crescimento da cidade, o Parque Shopping Macei ter 37,5 mil m de ABL com 168 lojas, salas de cinema, diversos restaurantes e operaes de fast-food assim como 1.800 vagas de estacionamento. O shopping center integrar o Boulevard Parque, projeto multiuso que prev a construo de torres comerciais e residenciais, parque com rea verde, com 52 mil m de rea construda na primeira fase, em um terreno de 98 mil m. Recentemente, a Multiplan e a Aliansce assinaram um acordo com a prefeitura de Macei para a construo de uma nova via de acesso que facilitar o acesso ao futuro shopping center e melhorar a estrutura viria da regio, para suportar o crescimento imobilirio e do trfego de veculos. Aproximadamente 50% do investimento ser feito pela prefeitura e os outros 50% pela Multiplan e Aliansce. 2.2 Torres Comerciais para Locao
Convertendo a forte demanda por projetos multiuso em oportunidades de retorno

Orientada por sua estratgia de desenvolvimento de projetos multiuso, a Multiplan conta atualmente com duas torres comerciais para locao em construo. O ParkShopping Corporate tem abertura prevista para novembro de 2012, e o Morumbi Corporate para setembro de 2013. Os dois projetos somam 80,9 mil m de ABL prpria, Resultado Lquido Operacional (NOI) anual de R$90,0 milhes, e retorno de NOI (NOI yield) combinado de 18,3%. A Multiplan vendeu o Morumbi Business Center, uma torre de escritrios padro A de 9,4 mil m, localizada prxima ao MorumbiShopping, em So Paulo, que havia sido inicialmente planejada para locao. O valor foi de R$165,0 milhes, correspondente a R$17,6 mil/m, de rea privativa.
Torres para Locao Projeto ParkShopping Corporate Morumbi Corporate Total Abertura Nov-12 Set-13 ABL (100%) 13.360 m 74.198 m 87.558 m %Mult. 50,0% 100,0% 92,4% Participao Multiplan CAPEX CAPEX (R$000) Investido 38.746 452.465 491.210 46,4% 37,7% 38,4% NOI Estabilizado (R$000) 7.032 82.931 89.963 NOI Yield Estabilizado 18,1% 18,3% 18,3%
2.3 Torres Comerciais e Residenciais para Venda
Construo prxima do fim em Ribeiro Preto, e obras prestes a comear em Porto Alegre
O Centro Profissional RibeiroShopping, torre de escritrios integrada ao RibeiroShopping, no interior de So Paulo, conta com 97% de suas unidades vendidas e tem entrega prevista para o fim de 2012. Apesar de nove meses separarem a torre de sua entrega oficial, a fachada do prdio est prestes a ser implementada e detalhes de acabamento devero ser realizados em breve. O Valor Geral de Vendas (VGV) estimado para o projeto de R$80,8 milhes. Em Porto Alegre, as duas torres anunciadas no fim de 2011 esto para iniciar a construo. A Diamond Tower, torre de escritrios com VGV estimado de R$121,7 milhes j registrou 59% das unidades vendidas. A torre residencial, Rsidence du Lac, est com 49% dos apartamentos comercializados e tem VGV estimado de R$102,0 milhes. Os dois projetos tm entrega prevista para o segundo semestre de 2014.
92
Torres para Venda Projeto Centro Profissional RBS Diamond Tower Rsidence du Lac Total
1
Localizao RibeiroShopping
Tipo Escritrios
Abertura
rea %Multiplan 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
VGV Preo (R$000) mdio/m 80.843 121.680 102.017 304.541 6.435 8.817 10.243 8.384
Dez-12 12.563 m 2S14 13.800 m 2S14 9.960 m 36.323 m
BarraShoppingSul Escritrios BarraShoppingSul Residencial
Valor Geral de Vendas
2.4 Banco de Terrenos
Cidade (Estado)
Belo Horizonte (MG) Curitiba (PR) Curitiba (PR) Jundia (SP) Macei (AL) Porto Alegre (RS) Ribeiro Preto (SP) Rio de Janeiro (RJ) Rio de Janeiro (RJ) So Caetano do Sul (SP) So Paulo (SP) Total
Localizao
Ptio Savassi ParkShoppingBarigi ParkShoppingBarigi JundiaShopping Parque Shopping Macei BarraShoppingSul RibeiroShopping ParkShoppingCampoGrand e VillageMall ParkShoppingSoCaetano Shopping AnliaFranco
rea do Terreno
2.606 m 843 m 27.370 m 4.500 m 140.000 m 4.396 m 207.092 m 141.480 m 36.000 m 24.948 m 29.800 m 619.035 m
Tipo
Comercial Apart-Hotel Comercial Comercial Residencial, Comercial, Hotel Hotel, Comercial Residencial, Comercial Residencial, Comercial Comercial Comercial Residencial
% Multiplan
97% 84% 94% 100% 50% 100% 100% 90% 100% 100% 36% 82%
A Multiplan possui atualmente 619 mil m de rea para desenvolvimentos futuros, da qual 72% est na regio sudeste do Pas. Em dezembro de 2011 a companhia comprou um terreno adjacente a um de seus shopping centers em construo (VillageMall), na Barra da Tijuca, Rio de Janeiro. A rea tem 36 mil m e distingue-se pelo porte e excelente localizao, que poder permitir o futuro desenvolvimento do complexo composto pelo BarraShopping, New York City Center, Centro Empresarial BarraShopping e, em breve, o VillageMall.
93
3. Indicadores Operacionais 3.1 Vendas dos Lojistas
Vendas nos shopping centers da Multiplan aumentaram 14,6%, superando R$2.0 bilhes no 1T12
Os shopping centers da Multiplan apresentaram vendas totais de R$2,1 bilhes no 1T12, um crescimento slido de 14,6% quando comparado ao 1T11, em grande parte orgnico, exceto pelo ParkShoppingSoCaetano, que foi inaugurado em novembro de 2011. Este shopping, o mais novo do portflio, continuou mostrando um desempenho acima do esperado em vendas, atingindo R$86,0 milhes no 1T12. O
Vendas Totais 100% Shopping Centers BH Shopping RibeiroShopping BarraShopping MorumbiShopping ParkShopping DiamondMall New York City Center Shopping Anlia Franco ParkShoppingBarigi Ptio Savassi Shopping Santa rsula BarraShoppingSul Shopping Vila Olmpia ParkShoppingSoCaetano Total 1T12 218,3 M 118,8 M 348,1 M 280,6 M 192,0 M 109,2 M 52,9 M 168,5 M 161,4 M 73,0 M 32,8 M 139,6 M 69,3 M 86,0 M 2.050,6 M 1T11 195,6 M 111,7 M 317,8 M 260,3 M 175,6 M 96,2 M 47,9 M 161,5 M 143,7 M 69,1 M 29,1 M 120,2 M 61,4 M 1.790,0 M Var.% 11,6% 6,4% 9,5% 7,8% 9,4% 13,5% 10,6% 4,3% 12,3% 5,6% 13,0% 16,2% 12,9% n,a, 14,6%
BarraShoppingSul, terceiro shopping center mais novo do portflio, apresentou o maior
crescimento de vendas do portflio, com 16,2% no trimestre. Dentre os destaques no 1T12, o Shopping Vila Olmpia reportou um crescimento de 12,9% das vendas, confirmando a confiana da Multiplan no sucesso do shopping center. Alm disso, o Shopping Santa rsula apresentou um
crescimento das vendas de 13,0% no mesmo perodo. Os shoppings j consolidados BHShopping, BarraShopping, DiamondMall e New York City Center tambm apresentaram forte aumento nas vendas de 11,6%, 9,5%, 13,5% e 10,6% respectivamente, quando comparados ao 1T11. Vendas totais por metro quadrado aumentaram 8,4% no 1T12, quando comparadas ao 1T11, atingindo R$1.293 por ms. Analisando apenas lojas com rea inferior a 1.000 m , as vendas por metro quadrado foram de R$1.747 por ms, aumentando 9,7% no mesmo perodo de comparao. De acordo com o IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica as vendas no varejo aumentaram 8,7% nos dois primeiros meses em 2012, quando comparado ao mesmo perodo em 2011.
2
Mantendo o forte ritmo de crescimento: Vendas na Mesma rea sobem 9,7%

Vendas na Mesma rea (SAS) registraram crescimento de 9,7% no 1T12, quando comparadas ao 1T11. O crescimento consistente do SAS resulta de uma intensa e contnua administrao do mix do portflio. Esta gesto permite que shoppings como BHShopping, BarraShopping, ParkShopping, com mais de trinta anos em operao, reportem alto desempenho de SAS de 11,0% na mdia. O Diamond Mall e o New York City Center, ambos em operao h mais de dez anos, tambm apresentaram crescimento do SAS forte e acima do portflio, atingindo uma mdia de 12,0%. Por fim, o Shopping Santa rsula e o Shopping Vila Olmpia reportaram, em mdia, SAS duas vezes maior do que o portflio.
1
14,6%
8,7%
9,7%
8,2%
Vendas do Varejo (IBGE) 1
Vendas Totais
Vendas na Vendas nas Mesma Mesmas rea Lojas
Anlise de vendas (1T12/1T11) Janeiro e fevereiro de 2012, comparados ao mesmo perodo em 2011
94
19,2%
16,5%
17,4% 16,1% 12,7% 12,1% 12,5% 8,4% 8,5% 9,4% 7,2% 9,8% 5,1% 5,6% 2T09 3T09 4T09 10,6%
16,5% 15,1%
12,9%
13,3%
13,8% 10,3% 10,0% 9,7% 7,7%
13,8%
12,2%
14,4% 11,4%
14,0% 11,4% 9,9%
14,9% 11,9%
7,0%
13,7% 12,6%
9,4% 6,6% 7,5% 8,3% 8,2%
7,9%
1T07
2T07
3T07
4T07
1T08
2T08
3T08
4T08
1T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
SAS
SSS
Evoluo de Venda nas Mesmas Lojas e Venda na Mesma rea (ano/ano)
Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) atingiram 8,2% no 1T12. As lojas satlites foram os destaques no trimestre, informando fortes
Vendas Mesmas Lojas Vesturio Artigos do lar e escritrio Artigos diversos Alimentao e rea gourmet Servios Total ncoras 5,0% 5,6% 5,8% n.a. 4,2% 2,4% Satlites 9,9% 12,8% 10,0% 10,2% 12,3% 10,5% Total 6,6% 9,7% 8,6% 10,2% 7,6% 8,2%
vendas em todos os segmentos, liderados principalmente pelas operaes de artigos do lar e escritrio e servios. Estes segmentos
apresentaram aumento do SSS de 12,8% e 12,3% no 1T12, respectivamente.
Por outro lado, duas grandes lojas de vesturio estiveram fechadas para reforma durante 1T12. Se excludas do clculo, SSS de lojas ncoras de vesturio teriam aumentado 4,6%. Para lojas ncoras em geral o crescimento teria sido de 5,2% e de 9,1% para o conjunto de lojas ncoras e satlites.
Crescimento de Venda nas Mesmas Lojas
3.2 Taxa de Ocupao e Inadimplncia A taxa de ocupao mdia foi de 97,2%% no 1T12, 80 p.p. abaixo do 4T11, principalmente devido recompra de espao, visando a preparar os shoppings para futuras expanses e mudanas no mix. Lojas ncoras foram trocadas por megalojas no ParkShopping e Shopping Santa rsula. A rea j est locada e as lojas iro abrir em breve. O ParkShoppingSoCaetano, que foi inaugurado em novembro de 2011, apresentou uma taxa de ocupao mdia de 93,8% no 1T12 e, no final do trimestre em maro de 2012, 95,3% das lojas estavam abertas. Adicionalmente, o shopping hoje est 96,0% locado, com apenas trs lojas vagas. A inadimplncia (atraso de mais de 25 dias no pagamento do aluguel) atingiu 2,1% no 1T12, comparado a 1,7% no 1T11. Perda de aluguel (inadimplncia superior a seis meses) foi de 0,3%, 10 p.p. abaixo do apresentado no 1T11 de 0,4%.
95
4. Receita Bruta
Receita bruta dobra no 1T12 para R$346,0 milhes

A receita bruta atingiu R$346,0 milhes no 1T12, um aumento de 99,8% quando comparado ao 1T11. A receita com vendas de imveis foi um dos destaques no trimestre, devido venda do Morumbi Business Center,
Venda de imveis 48,0% Receita de locao 35.3% Mnimo 88,6% Complementar 3,9% Merchandising 7,5%
Estacionamento 6,5%
Cesso de direitos 2,6%
Linearidade 1,8% Servios 5,9%
correspondendo a 48,0% da receita bruta. Adicionalmente, as receitas de estacionamento e de locao tambm apresentaram forte aumento de 20,8% e 15,6%,
Abertura da receita bruta 1T12
respectivamente. O grfico ao lado mostra a abertura da receita bruta no 1T12.
+99,8%
152,5 M
-0,9 M
-0,2 M
346,0 M
173,2 M
16,5 M
1,4 M
-0,3 M
3,9 M
Receita bruta 1T11
Receita de locao
Receita de servios
Cesso de Receita de direitos estacionamento
Venda de imveis
Receita de aluguel linear
Outras
Receita bruta 1T12
Abertura do crescimento da receita bruta 1T12 (A/A) (R$)
96
5. Resultado da Participao em Shopping Centers
5.1 Receita de Locao
Receita de locao sobe 15,6%, outro trimestre de bom desempenho

A receita de locao da Multiplan totalizou R$122,0 milhes no 1T12, aumentando 15,6%, em relao ao 1T11. Este desempenho pode ser explicado pela receita de locao adicional gerada pela inaugurao e pelo do robusto
Receita de Locao (R$) BH Shopping RibeiroShopping BarraShopping MorumbiShopping ParkShopping DiamondMall New York City Center Shopping AnliaFranco ParkShoppingBarigi Ptio Savassi Shopping Santa rsula BarraShoppingSul Shopping Vila Olmpia ParkShoppingSoCaetano Subtotal Efeito da linearidade Total 1T12 15,1 M 7,6 M 18,3 M 19,8 M 8,7 M 7,7 M 1,6 M 4,8 M 9,3 M 5,1 M 1,2 M 9,5 M 4,9 M 8,1 M 122,0 M 6,1 M 128,1 M 1T11 13,7 M 7,1 M 16,5 M 18,3 M 8,8 M 7,1 M 1,5 M 4,5 M 8,8 M 4,8 M 1,1 M 8,9 M 4,4 M 105,5 M 7,0 M 112,5 M Var.% 9,8% 8,1% 11,1% 8,4% 0,6% 9,2% 6,1% 8,3% 5,4% 5,5% 9,6% 6,5% 12,9% n.a. 15,6% 12,3% 13,9%
ParkShoppingSoCaetano
leasing spread atingido no trimestre.

O BarraShopping e o BHShopping, shopping centers consolidados, reportaram um
crescimento orgnico da receita de locao de 11,1% e 9,8%, respectivamente. O Shopping Vila Olmpia e o Shopping Santa rsula, que vm apresentando constante melhora nas suas receitas de locao, apresentaram
aumentos de 12,9% e 9,6%, respectivamente. A administrao da Multiplan est focando no mix de lojistas desses shopping centers e o resultado deve melhorar ainda mais. ParkShoppingSoCaetano, shopping center do o mais novo
portflio,
apresentou
receita de locao de R$8,1 milhes, ou 6,7% do total de receita de locao da Multiplan. Considerando o efeito da linearidade no clculo, a receita de locao cresceu de R$112,5 milhes para R$128,1 milhes, 13,9% maior do que no 1T11. O aluguel mnimo apresentou o maior crescimento no 1T12, alta de 19,1%, atingindo R$108,1 milhes no trimestre. O aluguel mnimo contribuiu com 88,6% da receita de locao da Multiplan versus 86,1% no 1T11. O aluguel complementar aumentou 5,9% no trimestre, atingindo R$4,8 milhes, enquanto o merchandising apresentou receita de R$9,1 milhes, 10,5% menor do que no 1T11. Informaes adicionais sobre o resultado de shopping centers podem ser encontradas na Planilha de Fundamentos no website de RI da Multiplan (www.multiplan.com.br/ri).
97
2012 73.049 m 2018+ 139.377 m 2013 64.591 m

112,5 M
17,3 M
0,3 M
(1,1 M) +13,9%
(0,9 M)
128,1 M
2017 26.648 m
2016 79.050 m 2015 89.824 m
2014 Receita de 103.287 m Locao 1T11
Mnimo
Complementar Merchand.
Linearidade
Receita de Locao 1T12
Calendrio de vencimento da ABL
Composio do crescimento da receita de aluguel (A/A) (R$)
Receita de Locao (R$) Mnimo 1T12 % da receita de locao total 1T11 % da receita de locao total Variao total % 108,1 M 88,6% 90,8 M 86,1% 19,1% Complementar 4,8 M 3,9% 4,5 M 4,3% 5,9% Merchand. 9,1 M 7,5% 10,2 M 9,7% 10,5% Total 122,0 M 100,0% 105,5 M 100,0% 15,6%
Crescimento de dois dgitos de 11,9% no SSR: +3,9% acima do efeito do ajuste do IGP-DI no 1T12
Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) continuou
15,6% 11,5% 7,7% 11,9%
apresentando forte desempenho no 1T12, aumentando 11,9%, quando comparado ao mesmo perodo em 2011. Mais uma vez, a Multiplan reportou um aumento real no Aluguel nas Mesmas Lojas, registrando um crescimento de 3,9%, acima do efeito do ajuste do IGP-DI de 7,7%. O Aluguel na Mesma rea (SAR) tambm apresentou crescimento slido, em linha com o SSR, de 11,5%.
Efeito IGPDI 1 SAR SSR
Receita de Locao
Anlise de locao (1T12/1T11) 1 Ver glossrio para definio
16,0% 9,4% 10,4% 10,6% 11,6% 9,0% 9,0% 13,9% 13,2% 14,0% 2,9% 1,9% 3,6% 14,1% 12,0%
14,5%
8,1% 2,8% 7,7% 0,8% 6,5% 6,6% 6,4% 4,2% 2,1% 2,2% 3,9% 4,4% 6,5% 10,7% 11,1% 10,0% 9,6% 9,3% 3,4% 8,6% 7,7% 7,3% 8,8% 7,3% 6,0% 6,7% 3,7% 4,8% 4,0% 3,9% 4,6% 5,6% 2,9% 2,6% 3,6% 0,2% -0,3% 0,6% 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12
11,9% 10,3% 4,9% 5,8% 4,8% 3,9% 6,6% 7,7% 2,8%
Efeito do Ajuste do IGP-DI
Aluguel nas Mesmas Lojas Real
Total
Composio do aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) Crescimento real e nominal
98
5.2 Receita de Estacionamento
Aumento de 48,3% na receita de estacionamento do Shopping Vila Olmpia

A receita de estacionamento atingiu R$22,4 milhes no 1T12, 20,8% maior do que no 1T11. O Shopping Vila Olmpia e o Shopping Santa rsula reportaram os maiores crescimentos da receita de estacionamento no trimestre, de 48,3% e 34,6%, respectivamente, destacando o contnuo processo de crescimento desses shopping centers. Outro vetor de crescimento foi oriundo do ParkShoppingSoCaetano, inaugurado em novembro de 2011, que adicionou mais de duas mil vagas de estacionamento.
99
5.3 Despesas de Shopping
Processo de consolidao e margem estvel

As despesas de shopping center aumentaram 19,0% no 1T12 sobre o1T11, atingindo R$18,4 milhes. Como percentual da receita lquida de shopping center, no entanto, essas despesas permaneceram
8,9 M
13,6%
18,1%
16,1% 19,0% 18,4 M
14,6 M
16,2 M
15,3 M 12,0%
15,4 M
estveis em relao ao 1T11, em 10,9%. Parte do crescimento nas despesas de shopping centers reflete um aumento planejado nas despesas de marketing, principalmente devido inaugurao do
1T07 1T08 1T09
10,6%
10,9%
1T10
1T11
1T12
ParkShoppingSoCaetano, visando a promover o shopping e a elevar o fluxo de pessoas ainda mais.
Evoluo das despesas de shopping center (R$) e como percentual da receita lquida de shopping center 1T12 (no incluindo imobilirio para venda e impostos)
5.4 Resultado Operacional Lquido NOI
NOI + Cesso de Direitos atinge R$141,1 milhes, alta de 13,1%

A Multiplan registrou um resultado operacional lquido (NOI) + cesso de direitos (CD) de R$141,1 milhes no 1T12, 13,1% acima do 1T11. A margem NOI + Cesso de Direitos permaneceu estvel, em 88,5% no 1T12, quando comparada ao mesmo perodo em 2011.
Clculo do NOI (R$'000) Receita de locao Linearidade Resultado de estacionamento Resultado operacional Despesa de shopping center NOI Margem NOI Cesso de direitos NOI + CD Margem NOI + CD 1T12 122,0 M 6,1 M 22,4 M 150,5 M (18,4 M) 132,1 M 87,8% 8.907 141,1 M 88,5% 1T11 105,5 M 7,0 M 18,6 M 131,0 M (15,4 M) 115,6 M 88,2% 9.162 124,7 M 89,0% Var.% 15,6% 12,3% 20,8% 14,9% 19,0% 14,3%
124,7 M
+13,1%
141,1 M
42 b.p
2,8% 13,1%
89,0%
88,5% 1T12
1T11
51 b.p
NOI + Cesso de Direitos e margem (1T12/1T11) - (R$)
R$ 3,18
R$ 2,66 R$ 2,21
R$ 2,35
R$ 1,39
R$ 1,61 R$ 0,70 R$ 0,79
R$ 0,34
R$ 0,39
R$ 0,53
R$ 0,62
1T07
1T08
1T09
1T10
1T11
1T12
NOI + CD por ao (trimestre)
NOI + CD por ao (ltimos 12m)
Evoluo do NOI + Cesso de Direitos por ao (R$)
100
6. Resultados da Administrao de Shopping Centers 6.1 Receita de Servios
Receita de Servios aumentou 7,2%, para R$20,4 milhes

A receita de servios composta principalmente por taxas40,0 M de
35,0 administrao dos shopping centers, corretagem e transferncia M
30,0 M
+7,2%
apresentou aumento de 7,2% no 1T12, resultado da combinao deM 25,0 (i) um aumento de R$2,3 milhes na receita com taxas 20,0 M de administrao de shopping centers, em linha com o aumento de
15,0 M
10,0 M 19,1 M
21,3 M
23,6 M
18,3 M
20,4 M
13,0% da ABL prpria, quando comparado ao 1T11, e (ii) aumentoM 5,0 de R$0,7 milho na receita com corretagem sobre contratos de merchandising (iii) compensado pela queda de R$1,3 milho na receita de corretagem com locao no 1T12, comparado com receitas de corretagem mais altas no 1T11. A receita de servios como percentual da receita bruta caiu de
1,2 x 1,1 x 1,0 x 0,9 x 0,8 x 0,7 11,0% x 0,6 x
1T11 2T11 3T11 4T11 1T12
Evoluo trimestral da receita de servios (R$)

1,1 x 0,9 x 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 1,1 x 0,7 x 0,8 x
no 1T11 para 5,9% no 1T12, devido ao impacto positivo da receita com a venda de imveis mais elevada no 1T12. Neste trimestre, a Companhia apresentou receita de servios equivalente a 0,8 vezes as despesas gerais e administrativas.
Relao entre receita de servios e despesas de sede (x)
6.2 Despesas Gerais e Administrativas (Sede)
Atividades de investimento elevam despesas no recorrentes

+18,2%
40,0 M 35,0 M 30,0 M

25,0 M 20,0 M 25,7 M 25,6 M 27,0%
21,6 M 13,7%
22,0%
17,0%
20,1 M
12,6%
21,0 M
12,6% 13,2%
15,0 M 10,0 M
5,0 M -
12,0% 7,9%
7,0%
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
Despesas de Sede (R$) e evoluo das Despesas de Sede/Receita lquida (%)
101
No 1T12, as Despesas Gerais e Administrativas (Sede) aumentaram 18,2% sobre o 1T11, devido principalmente a (i) despesas no recorrentes com servios jurdicos relacionados a atividades de investimento, (ii) despesas com novos projetos de informtica, (iii) contratao e treinamento das equipes de gesto dos shopping centers em desenvolvimento, e (iv) o efeito de reajustes pela inflao. A relao despesas de sede/receita lquida caiu de 13,7% no 1T11 para 7,9% no 1T12, em um perodo no qual a despesa de sede aumentou 18,2% enquanto a receita lquida subiu 104,9%. Os itens no-recorrentes da despesa de sede aumentaram para R$4,8 milhes no 1T12, comparados aos R$2,6 milhes do 1T11, devido principalmente a despesas com servios jurdicos. Excludo o impacto desses eventos norecorrentes, e somente para fins de anlise, as despesas de sede teriam subido 9,0% no 1T12 em comparao com o 1T11.
40,0 M
40,0 M 35,0 M 30,0 M 25,0 M 20,0 M 15,0 M 10,0 M 5,0 M -
+9,0%
26,0%
35,0 M 30,0 M
25,0 (+ M 20,0 M )15,0 M
10,0 M 5,0 M -
+18,2% 25,6 M 21,6 M 13,7% 7,9%

1T11 1T12
27,0% 22,0% 17,0% 12,0% 7,0%
30,0 M
25,0 M
19,0 M 12,1%
20,8 M
21,0% 16,0%
=
2,6 M 1T11
4,8 M
20,0 M 15,0 M
10,0 M
6,4% 1T11 1T12
11,0%
6,0%
5,0 M -
1T12
Evoluo das despesas de sede recorrentes 1T11/1T12 (R$) e despesas de sede recorrentes/receita lquida (%)
Itens no-recorrentes 1T11/1T12 (R$)
Evoluo das despesas de sede 1T11/1T12 (R$) e despesas de sede/receita lquida (%)
7. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers 7.1 Receita Diferida e Contratos de Cesso de Direitos Assinados
Saldo da Receita Diferida impactado pela recompra de pontos para futuras expanses
No 1T12, o saldo da receita diferida caiu de R$196,6 milhes em dezembro de 2011 para R$179,6 milhes em maro de 2012, como resultado do reconhecimento da receita de cesso de direitos e da recompra de pontos para futuras expanses. A recompra de pontos de reas j locadas parte da estratgia da administrao para melhorar o mix de lojistas. Essa estratgia utilizada tambm para a aquisio de reas para serem utilizadas em expanses. O saldo da receita diferida ser reconhecido como receita de cesso de direitos linearmente ao longo da vigncia de 5 anos do contrato de locao, aps a entrega das reas.
O saldo da receita diferida (cesso de direitos) diminui conforme reconhecida a receita de cesso de direitos de acordo com o prazo do contrato. Evoluo da receita diferida (milhes de R$) O saldo da receita diferida (cesso de direitos) aumenta quando novos contratos de locao so assinados.
138,8M
Entrega do ParkShoppingSoCaetano
207,1M
Entrega de projetos
141,2M 150,M 136,7M 132,M
204,6M 189,6M 183,7M 158,5M
196,6M
179,6M
126,3M 137,1M 121,5M 110,5M 110,2M 96,4M 81,2M
Novos projetos lanados
102
7.2 Receita de Cesso de Direitos
Receita de Cesso de Direitos (R$) Operacional (Recorrente) Projetos abertos nos ltimos cinco anos Receita de Cesso de Direitos
1T12 1,8 M 7,1 M 8,9 M
1T11 1,8 M 7,3 M 9,2 M
Var. % 3,8% 2,5% 2,8%
A receita da cesso de direitos diminuiu 2,8% no 1T12 para R$8,9 milhes. A receita de cesso de direitos composta por (i) receita recorrente (ou operacional), relacionada cesso de direitos reconhecida nos shopping centers que esto em operao h mais de cinco anos, e reflete o esforo da Companhia para melhorar o mix de lojas em seus shopping centers; e (ii) receita no recorrente, relacionada cesso de direitos de contratos de locao relativos a lojas novas em greenfields e expanses inauguradas nos ltimos cinco anos.
7.3 Despesas com Novos Projetos para Locao
Queda de 32,0% em despesas com novos projetos para locao no 1T12

No 1T12, as despesas com novos projetos para locao diminuram 32,0% em comparao com o 1T11, caindo de R$3,4 milhes para R$2,3 milhes, como resultado de menores investimentos para promover a locao dos shopping centers em desenvolvimento. As despesas com novos projetos para locao no 1T12 so compostas principalmente por taxas de corretagem e impostos sobre propriedades (IPTU). Conforme informado anteriormente, essas despesas ocorrem principalmente nas fases de lanamento e na inaugurao dos projetos, e so uma ferramenta para a implementao da estratgia da Companhia, que consiste em atrair os melhores lojistas para formar o mix mais apropriado para cada shopping center.
8,0 M 7,0 M 6,0 M 5,0 M 4,0 M 3,0 M 2,0 M 1,0 M -
-32,0%
3,4 M
3,3 M
2,5 M
3,0 M
2,3 M
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
Despesas com novos projetos para locao (R$)
103
8. Resultados de Empreendimentos Imobilirios
8.1 Receita de Venda de Imveis e Custo de Imveis Vendidos
Receita de Venda de Imveis

No 1T12, a Multiplan registrou receita de R$166,1 milhes com empreendimentos imobilirios para venda, segundo o mtodo de apropriao fsico-financeiro (PoC), composta principalmente de receitas com a venda do Morumbi Business Center e apropriao de receitas do Centro Profissional RibeiroShopping. O projeto Morumbi Business Center, lanado no 2T10, uma torre de escritrios de alto padro localizada no entorno do MorumbiShopping, em So Paulo. A torre foi vendida no 1T12 por R$165,0 milhes, ou R$17,6 mil/m, considerando-se uma rea privativa de 9.383 m.
Custo de Imveis Vendidos

A Companhia registrou custo de imveis vendidos de R$80,2 milhes no 1T12, em linha com o andamento das obras, entre os quais o Morumbi Business Center foi responsvel pela maior parte dos custos. Os custos de construo incorridos pelo Morumbi Business Center at 31 de dezembro de 2011 foram contabilizados na linha de Terrenos e Imveis Destinados a Venda do ativo no-circulante, no representando um desembolso de caixa no 1T12.
Despesas com novos projetos para venda

As despesas com novos projetos para venda alcanaram R$6,0 milhes no 1T12, comparado a R$1,2 milhes no 1T11, como resultado de (i) despesas relacionadas com a venda do Morumbi Business Center e (ii) esforos de marketing dos projetos para venda localizados no Complexo BarraShoppingSul.
104
9. Resultados Financeiros 9.1 EBITDA
EBITDA de Shopping Centers 14,8% superior no 1T12 com margem de 71,7%

A Multiplan registrou um aumento de 14,8% no EBITDA de Shopping Centers (SC) do 1T12 (excluindo atividade imobiliria para venda), enquanto a receita lquida de shopping centers cresceu 15,6% no mesmo perodo. No 1T12, a queda de 32,0% na despesa com novos projetos para locao foi compensada pelas variaes em despesas de sede e despesas de shopping center. Como resultado, a margem EBITDA de Shopping Centers apresentou uma pequena queda passando de 72,2% no 1T11 para 71,7% no 1T12. Somente para fins de anlise, se excludas as despesas com novos projetos para locao do clculo do EBITDA de shopping centers, a margem aumentaria para 74,6% no 1T11 e 73,1% no 1T12.
EBITDA de Shopping Centers (R$) Receita Bruta de Shopping Centers Impostos e contribuies sobre vendas e servios Receita Lquida Despesas de sede Despesas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA de Shopping Centers Margem EBITDA de Shopping Centers (+) Despesas com novos projetos para locao EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos % EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos 1T12 180,0 M (11,8 M) 168,2 M (25,6 M) (2,1 M) (18,4 M) (2,3 M) 0,8 M 120,6 M 71,7% 2,3 M 123,0 M 73,1% 1T11 159,6 M (14,1 M) 145,4 M (21,6 M) (1,3 M) (15,4 M) (3,4 M) 1,5 M 105,0 M 72,2% 3,4 M 108,5 M 74,6% Var. % 12,8% 16,6% 15,6% 18,2% 56,2% 19,0% 32,0% 44,4% 14,8% 51 p.b 32,0% 13,3% 148 p.b
(1) Receita Bruta de Shopping Centers: no considera a receita com a venda de imveis. (2) EBITDA de Shopping Centers: no considera receitas, impostos sobre vendas, custos e despesas com novos projetos para venda referentes a atividade imobiliria. (3) EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao: mesma metodologia do EBITDA de Shopping Centers, adicionando despesas com novos projetos para locao, uma vez que essas despesas referem-se a shopping centers que ainda no esto em operao.
80,0%
210,0 M
190,7 M
190,0 M
73,1% 71,7%
75,0%
170,0 M 150,0 M 130,0 M

110,0 M
70,0%
120,6 M
123,0 M
65,0%
90,0 M 70,0 M 50,0 M
59,0%
60,0%
55,0%
1T12 - EBITDA Consolidado
EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao
1T12: EBITDA Consolidado, EBITDA de Shopping Centers e EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao (R$) e margens (%)
105
EBITDA Consolidado 85,4% maior no 1T12, alcanando R$190,7 milhes

O EBITDA Consolidado refletiu o resultado da venda do Morumbi Business Center, vendido no 1T12 por R$165 milhes, a qual contribui para o aumento de 85,4% do EBITDA Consolidado no 1T12. A margem do EBITDA Consolidado foi de 59,0% no 1T12, 619 pontos base menor que a margem do 1T11, impactado pelos resultados da venda do Morumbi Business Center. A margem EBITDA Consolidada da Companhia tradicionalmente menor que a margem EBITDA de Shopping Centers, porque reflete as margens mais baixas da atividade imobiliria para venda, quando comparada com a margem dos projetos para locao.
EBITDA Consolidado (R$) Receita Lquida Despesas de sede Despesas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Despesas com novos projetos para venda Custo de imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA Consolidado Margem EBITDA Consolidada
1T12 323,3 M (25,6 M) (2,1 M) (18,4 M) (2,3 M) (6,0 M) (80,2 M) 1,1 M 0,8 M 190,7 M 59,0%
1T11 157,8 M (21,6 M) (1,3 M) (15,4 M) (3,4 M) (1,2 M) (14,0 M) 0,6 M 1,5 M 102,8 M 65,2%
Var. % 104,9% 18,2% 56,2% 19,0% 32,0% 397,7% 472,9% 76,2% 44,4% 85,4% 619 p.b
106
9.2 Resultados Financeiros, Dvida e Disponibilidades
Investment Grade na Escala Global pela Standard & Poors

Em maro de 2012, a Standard & Poors atribuiu Grau de Investimento na Escala Global a Multiplan, elevando o rating de crdito corporativo de BB+ para BBB-, com perspectiva estvel. A Multiplan a primeira empresa brasileira dos setores de construo e shopping centers a receber o Grau de Investimento da Standard & Poors na Escala Global. Na Escala Nacional Brasil, a agncia de classificao de risco elevou o rating da empresa de brAA+ para brAAA, o mais alto grau de classificao de crdito concedido pela Standard & Poors.
A Multiplan encerrou o 1T12 com uma dvida lquida de R$563,6 milhes, comparado com R$443,9 milhes no trimestre anterior. Isto representa uma relao de dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 1,04x. No 1T12, o saldo entre o rendimento do caixa investido e as despesas financeiras gerou um resultado financeiro negativo de R$7,1 milhes.
Abertura do Endividamento (R$) Dvidas de Curto Prazo Emprstimos e financiamentos Debntures Obrigaes por aquisio de bens Dvidas de Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Debntures Obrigaes por aquisio de bens Dvida Bruta Caixa Dvida Lquida 31/03/2012 113,9 M 66,0 M 2,3 M 45,5 M 1.104,8 M 724,6 M 300,0 M 80,2 M 1.218,6 M 655,0 M 563,6 M 31/12/2011 108,6 M 55,7 M 11,5 M 41,4 M 893,7 M 501,5 M 300,0 M 92,2 M 1.002,3 M 558,3 M 443,9 M Var. % 4,9% 18,6% 79,9% 9,9% 23,6% 44,5% 0,0% 13,0% 21,6% 17,3% 27,0%
A posio de caixa do 1T12 foi impactada principalmente pelas sadas de caixa referentes a (i) CAPEX de R$179,2 milhes no perodo, (ii) pagamento de R$175,0 milhes pela aquisio de participao adicional de 30,0% no Shopping Vila Olmpia, (iii) pagamento de R$26,4 milhes referente a dvidas de curto prazo, parcialmente compensados pela (iv) entrada de novos recursos de financiamento no valor de R$63,5 milhes, divididos em R$11,9 milhes para o desenvolvimento do Jundia Shopping, R$1,3 milho para o ParkShoppingCampoGrande, R$46,4 milhes para o VillageMall e R$3,9 milhes para o ParkShoppingSoCaetano, e (v) entrada de R$175,0 milhes em novos recursos referente ao emprstimo do Banco do Brasil e (vi) a entrada de R$145,0 milhes de duas primeiras parcelas da venda do Morumbi Business Center. O aumento da dvida lquida contribuiu para a variao no indicador de dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 0.98x no 4T11 para 1.04x no 1T12. A relao dvida bruta/EBITDA (ltimos 12 meses) aumentou de 2,20 vezes no 4T11 para 2,24x no 1T12. medida em que a Companhia efetue os saques de seus emprstimos e financiamentos para a realizao dos seus investimentos planejados, sua dvida bruta dever aumentar.
107
Emprstimos e f inanciamentos (bancos) Obrigaes por aquisio de bens (terrenos e participaes)

Debntures
150,0 M 130,4 M
88,4 M 123,3 M 109,4 M 189,0 M
150,0 M
101,7 M
48,4 M
32,6 M
2,3 M
46,4 M 20,1 M 2013 2014 24,6 M 2,0 M 2015 2016 2017 >=2018
2012
Perfil de amortizao da dvida em 31 de maro de 2012 (R$)
Financiamento garantido: R$1,4 bilho j contratado; R$229,0 milhes por sacar

A posio de caixa atual da Multiplan, gerao futura de caixa, emprstimos e financiamentos devem sustentar suas necessidades de financiamento. Em 31 de maro de 2012, a Companhia apresentava dvida bruta de R$1,2 bilho, e saldo de R$229,0 milhes em financiamentos j assinados e ainda no sacados.
Disponibilidade de recursos em 31 de maro 2012 (R$)
A ser sacado 229,0M Sacado 1.218,6M
Emprstimo de R$175,0 milhes com prazo de 7 anos com o Banco do Brasil

Em janeiro de 2012, a Companhia assinou um emprstimo com o Banco do Brasil no valor de R$175,0 milhes. A remunerao ser paga a cada seis meses com taxa equivalente a 110% do CDI. O principal ser amortizado em 11 parcelas semestrais com incio em Janeiro de 2014.
IPCA IGP-M 5% 7%
TJLP 11%
CDI 40%
TR 37%
Reduzindo custos de financiamento, diversificando indexadores

O custo ponderado de captao da Companhia caiu de 11,08% a.a. em 31
ndices de endividamento em 31 de maro de 2012
de dezembro de 2011 para 10,52% a.a. em 31 de maro de 2012, comparado com a uma taxa bsica de juros (Selic) vigente em 31 de maro de 2012, de 9,75% ao ano. Como mencionado nos trimestres anteriores, a Companhia tinha planos de aumentar sua exposio em CDI para beneficiar-se de uma possvel reduo da taxa de juros nominal no Brasil. A Multiplan aumentou a participao das linhas indexadas ao CDI de 21% no 1T11 para 40% do endividamento total no 1T12. Em abril de 2012, a taxa bsica de juros foi reduzida para 9,0% a.a. A participao da dvida indexada TR no endividamento total da Companhia caiu de 40% no 4T11 para 37% no 1T12. A dvida indexada a TR apresentava um custo anual de 10,93% no 1T12, com base na TR dos ltimos doze meses de 1,15% a.a.
108
Indicadores de endividamento em 31 de maro de 2012

Desempenho dos ndices (ltimos 12 meses) CDI TR TJLP IGP-M IPCA Others Total
Mdia ponderada da taxa de juros anual.
Taxa de juros mdia 1,00% 9,78% 3,39% 3,80% 7,21% 5,02%
Custo da dvida 10,75% 10,93% 9,39% 7,20% 13,01% 0,00% 10,52%
Dvida (R$) 484.1 M 452.0 M 136.3 M 87.6 M 58.5 M 0.2 M 1.218.6 M
9,75% 1,15% 6,00% 3,40% 5,80% 0,00% 5,49%
Desempenho acumulado dos ndices nos ltimos 12 meses.
109
9.3 Lucro Lquido e Fluxo de Caixa Operacional (FFO)
Lucro lquido praticamente dobra no trimestre e atinge R$124,5 milhes

O lucro lquido registrou mais um forte crescimento neste trimestre, aumentando 95,4% para R$124,5 milhes, apesar do custo do aumento de alavancagem de uma Dvida Lquida/EBITDA ltimos doze meses de -0,68x para 1,04x. O lucro lquido ajustado atingiu R$143,0 milhes, um crescimento de 61,2%, quando comparado ao 1T11. O fluxo de caixa operacional (FFO) foi de R$160,3 milhes, representando um crescimento de 55,5% no 1T12 e o FFO por ao atingiu R$0,90, representando um CAGR 07-12 de 24,6%.
95,4%
124,5 M
R$ 2,65
R$ 2,14 R$ 1,74
63,7 M
R$ 1,45
R$ 1,58
R$ 1,00
40,4%
38,5%
R$ 0,90 R$ 0,39 R$ 0,36

R$ 0,51
R$ 0,58
R$ 0,30
1T11
1T12
1T07
1T08
1T09
1T10
1T11
1T12
FFO por ao (trimestre)

Lucro lquido e margem (1T12/1T11) (R$)
FFO por ao (ltimos 12m)
Evoluo do FFO por ao (R$)
Lucro Lquido e Clculo do FFO (R$) Receita lquida Despesas operacionais Resultados financeiros Depreciao e Amortizao Imposto de renda e contribuio social Participao minoritria Lucro lquido ajustado Imposto de renda e contribuio social diferidos Lucro lquido Depreciao e Amortizao Imposto de renda e contribuio social diferidos FFO FFO por ao (R$)1
1
1T12 323,3 M (132,6 M) (7,1 M) (17,3 M) (22,1 M) (1,2 M) 143,0 M (18,5 M) 124,5 M 17,3 M 18,5 M 160,3 M 0,90
1T11 157,8 M (55,0 M) 11,6 M (14,3 M) (8,6 M) (2,7 M) 88,7 M (25,0 M) 63,7 M 14,3 M 25,0 M 103,1 M 0,58
Var.% 104,9% 141,3% 161,5% 20,6% 156,6% 54,4% 61,2% 25,9% 95,4% 20,6% 25,9% 55,5% 56,0%
Ajustado pelas aes em tesouraria
110
10. Portfolio
Portflio
Estado
Multiplan %
ABL Total
Taxa Locao Vendas 1T12 Ocupao 1T12/ms (ms) mdia 1T12 132 R$/m 71 R$/m 172 R$/m 174 R$/m 108 R$/m 128 R$/m 45 R$/m 101 R$/m 77 R$/m 94 R$/m 36 R$/m 68 R$/m 108 R$/m 72 R$/m 107 R$/m 1.567 R$/m 883 R$/m 1.936 R$/m 1.812 R$/m 1.401 R$/m 1.731 R$/m 811 R$/m 1.190 R$/m 1.156 R$/m 1.440 R$/m 572 R$/m 955 R$/m 992 R$/m 807 R$/m 1.293 R$/m 99,7% 99,8% 99,2% 99,5% 94,9% 99,0% 100,0% 99,8% 99,4% 99,7% 82,6% 98,5% 83,1% 95,3% 97,3% -
Shopping centers em operao BHShopping MG RibeiroShopping SP BarraShopping RJ MorumbiShopping SP ParkShopping DF DiamondMall MG New York City Center RJ Shopping AnliaFranco SP ParkShoppingBarigi PR Ptio Savassi MG Shopping Santarsula SP BarraShoppingSul RS Shopping VilaOlmpia SP ParkShoppingSoCaetano SP Sub-total shopping centers em operao Shopping centers em desenvolvimento JundiaShopping SP Village Mall RJ ParkShoppingCampoGrande1 RJ Parque Shopping Macei AL Sub-total shopping centers em desenvolvimento Torres para locao em desenvolvimento ParkShopping Corporate DF Morumbi Corporate SP Sub-total torres para locao em desenvolvimento Portflio Total
80,0% 76,2% 51,1% 65,8% 59,6% 90,0% 50,0% 30,0% 84,0% 96,5% 62,5% 100,0% 60,0% 100,0% 70,9% 100,0% 100,0% 90,0% 50,0% 83,8% 50,0% 100,0% 92,4% 75,4%
47.565 m 46.669 m 69.422 m 55.085 m 53.332 m 21.386 m 22.271 m 50.429 m 49.939 m 17.253 m 23.339 m 68.212 m 28.201 m 39.149 m 592.251 m 34.535 m 25.167 m 42.226 m 37.532 m 139,460 m 13.360 m 74.198 m 87,558 m 819.269 m
107 R$/m
1.293 R$/m
97,3%
Multiplan responsvel por 100% do CAPEX. Locao/m/ms divide a receita de locao, excluindo merchandising e lojas que no reportam vendas por ABL prprio ocupado. Vendas/m/ms divide vendas totais pela rea composta por Lojas que reportam vendas mensais.
111
11. Estrutura Societria A estrutura societria da Multiplan, em 31 de maro de 2012, est detalhada abaixo. De um total de 179.197.214 aes emitidas, 167.338.867 so ordinrias e 11.858.347 so aes preferenciais mantidas exclusivamente pela Ontario Teachers Pension Plan e no so listadas ou negociadas em nenhuma bolsa de valores.
Free Float
22,25%
Maria Helena Kaminitz Peres 0,06% ON 0,06% Total
41,60% ON 38,85% Total
Tesouraria 0,65% ON 0,61% Total
Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S.A.

77,75%
Ontario Teachers Pension Plan

100,00%
33,33% ON 31,12%Total 0,29% ON 0,27% Total
24,07% ON 100,00% PN 29,10% Total
1700480 Ontario Inc,
Jose Isaac Peres 1,00%
Shopping Centers
Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda.
%
51,07% 100,0% 80,00% 90,00% 65,78% 50,00% 59,63% 84,00% 96,50% 76,17% 30,00% 60,00% 62,50% 50,00% 100,0% 100,0% 100,0% 90,00%
Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.
60,00% MPH Empreend, Imobilirio Ltda. Manati Empreendimentos e Participaes S.A.
100,00% 100,00% 100,00%

50,00% 50,00%
99,00%
2,00%
SCP Royal Green Pennsula

Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda.
98,00%
100,00%
Renasce Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. CAA - Corretagem e Consultoria Publicitria Ltda.
CAA - Corretagem Imobiliria Ltda.
100,00%
100,00%
BarraShopping BarraShoppingSul BH Shopping DiamondMall MorumbiShopping New York City Center ParkShopping ParkShoppingBarigi Ptio Savassi RibeiroShopping ShoppingAnliaFranco Shopping Vila Olmpia Shopping Santa rsula Parque Shopping Macei ParkShopping SoCaetano Jundia Shopping VillageMall ParkShopping Campo Grande
Em desenvolvimento
75,00%
Parque Shopping Macei S.A.

Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Holding S.A. 100,00%
100,00% 100,00%
100,00% Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. 100,00% Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.
BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.
100,00%
100,00%
100,00%
Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.
100,00%
100,00% Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.
A Multiplan detm participaes nas Sociedades de Propsito Especfico (SPE), conforme descrito abaixo: MPH Empreendi. Imobilirio Ltda.: possui 60,0% de participao no Shopping Vila Olmpia. A Multiplan detm direta e indiretamente 100% da MPH. Manati Empreendimentos e Participaes S.A.: detm uma participao de 75% no Shopping Santarsula, em Ribeiro Preto, SP, onde a Multiplan tem uma sociedade 50/50. Parque Shopping Macei S.A.: a Sociedade de Propsito Especfico para o Shopping Macei, onde a Multiplan detm uma participao de 50%. Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Ribeiro Preto. Multiplan Holding S.A.: subsidiria integral da Multiplan, que tem por objeto a participao em outras sociedades do grupo Multiplan. Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Ribeiro Preto. Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Porto Alegre.
112
BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Porto Alegre. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade do Rio de Janeiro. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo.
113
12. Indicadores MULT3 & Mercado de Aes A ao da Multiplan (MULT3 na BM&FBOVESPA; MULT3 BZ na Bloomberg) fechou o 1T12 cotada a R$42,65/ao, um aumento de 26,4%, quando comparado ao primeiro trimestre em 2011, desempenho acima do ndice Ibovespa, que caiu 5,9% no mesmo perodo. No 1T12, o volume mdio dirio negociado das aes da Multiplan apresentou um aumento significativo de 64,0%, atingindo R$15,7 milhes/dia. As aes da Multiplan fazem parte dos seguintes ndices: ndice Brasil (IBRX), ndice Tag Along (ITAG), ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada (IGC), ndice Imobilirio (IMOB), ndice Mid-Large Cap (MLCX) e ndice MSCI Brazil Fund.
Volume Mdio Negociado (Mdia de 15 dias) 140

120
Multiplan
Ibovespa R$40 M R$35 M

R$30 M
100
80
R$25 M
R$20 M R$15 M
60
40 20
R$10 M
R$5 M
0 mar-11
mai-11 jul-11 set-11 nov-11 jan-12 mar-12
Variao: MULT3, Ibovespa e volume MULT3 Base 100 = 31 de maro de 2012
MULT3 na BM&FBOVESPA (R$) Preo mdio de fechamento Preo de fechamento Volume mdio dirio negociado Valor de mercado
1T12 R$ 39,80 R$ 42,65 R$ 15,7 M R$ 7.643 M
1T11 R$ 32,93 R$ 33,75 R$ 9,6 M R$ 6.048 M
Var. 20,9% 26,4% 64,0% 26,4%
Adm+Tesouraria 0,6%
Ao final do primeiro trimestre de 2012, 31,4% das aes da Companhia pertenciam direta e indiretamente ao Sr. e Sra. Peres. A Ontario Teachers Pension Plan (OTPP) detinha 29,1% e o free-float era equivalente a 38,8%. O nmero total de As aes aes emitidas em de
MTP+Peres 31,4% Free Float 38,8%
OTPP* 29,1%
Ordinrias 22,5% Pref erenciais 6,6%
179.197.214.
tesouraria
Estrutura acionria em 31 de maro de 2012 (*) OTPP Ontario Teachers Pension Plan
totalizaram 0,6% do total de aes emitidas.
114
13. Anexos
Indicadores Financeiros e Operacionais

Desempenho Financeiro (R$'000) Receita Bruta Receita Lquida Receita Lquida R$/m Receita Lquida US$/p Receita de Locao (com efeito da linearidade) Receita de Locao R$/m Receita de Locao US$/p Receita de Locao Mensal R$/m Receita de Locao Mensal US$/p Resultado Operacional Lquido (NOI) Resultado Operacional Lquido R$/m Resultado Operacional Lquido US$/p Margem NOI NOI por ao Despesas de Sede Despesas de Sede/Receita Lquida EBITDA EBITDA R$/m EBITDA US$/p Margem EBITDA EBITDA por ao Lucro Lquido Ajustado Lucro Lquido Ajustado R$/m Lucro Lquido Ajustado US$/p Margem Lquida Ajustada Lucro Lquido Ajustado por Ao FFO FFO R$/m FFO US$ FFO US$/p Margem FFO FFO por Ao Dlar (US$) Final do trimestre 1T12 346.026 323.349 789 40 128.089 313 15,9 104 5,3 132.147 322 16,4 87,8% 0,74 25.561 7,9% 190.717 465 23,7 59,0% 1,07 143.019 349 17,7 44,2% 0,80 160.282 391 87.739 19,9 49,6% 0,90 1,83 1T11 173.153 157.813 442 25 112.450 315 17,9 105 6,0 115.571 324 18,4 88,2% 0,65 21.626 13,7% 102.842 288 16,4 65,2% 0,58 88.738 248 14,2 56,2% 0,50 103.056 289 63.224 16,4 65,3% 0,58 1,63 Var.% 99,8% 104,9% 78,6% 59,3% 13,9% 0,7% 11,4% 0,7% 11,4% 14,3% 0,3% 11,1% 42 b.p 14,2% 18,2% 580 b.p 85,4% 61,6% 44,2% 619 b.p 85,3% 61,2% 40,5% 25,3% 1200 b.p 61,0% 55,5% 35,5% 38,8% 20,9% 1573 b.p 55,4% 12,1%
115
Indicadores Financeiros e Operacionais
Desempenho do Mercado (R$'000) Nmero de Aes Aes Ordinrias Aes Preferenciais Preo Mdio da Ao (R$) Preo de Fechamento da Ao (R$) Volume Mdio Dirio Negociado Valor de Mercado Dvida Bruta Caixa Dvida Lquida P/FFO (ltimos 12 meses) EV/EBITDA (ltimos 12 meses) Dvida Lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) 1T12 179.197.214 167.338.867 11.858.347 39,80 42,65 15.716 7.642.761 1.218.645 655.034 563.611 16,3 x 15,1 x 1,04 x 1T11 179.197.214 167.338.867 11.858.347 32,93 33,75 9.581 6.047.906 533.196 784.726 (251.530) 15,9 x 15,8 x (0,68) x Var.% 0,0% 0,0% 0,0% 20,9% 26,4% 64,0% 26,4% 128,6% 16,5% n.a. 2,5% 4,1% n.a.
Desempenho Operacional (R$'000) ABL Total Final (m) ABL Prpria Final (m) ABL Prpria % ABL Total Ajustada (med.) (m) ABL Prpria Ajustada (med.) (m) Vendas Totais Vendas Totais R$/m Vendas Totais US$/p Vendas nas Mesmas Lojas Vendas na Mesma rea Aluguel nas Mesmas Lojas Aluguel na Mesma rea Custos de Ocupao Aluguel como % das Vendas Outros como % das Vendas Turnover Taxa de Ocupao Inadimplncia (25 dias de atraso) Perda de Aluguel 1T12 592.251 420.054 70,9% 577.836 409.830 2.050.575 3.549 180,5 8,2% 9,7% 11,9% 11,5% 14,0% 8,2% 5,8% 0,9% 97,2% 2,1% 0,3% 1T11 551.368 371.503 67,4% 537.369 357.177 1.790.005 3.331 189,9 6,6% 7,0% 10,3% 9,8% 13,7% 8,0% 5,7% 0,8% 98,4% 1,7% 0,4% Var.% 7,4% 13,0% 353 b.p 7,5% 14,7% 14,6% 6,5% 4,9% 160 b.p 270 b.p 160 b.p 170 b.p 30 b.p 20 b.p 10 b.p 10 b.p 116 b.p 40 b.p 10 b.p
ABL ajustado corresponde media do perodo, excluindo 14.400 m referente ao BIG, supermercado no BarraShoppingSul.
116
Demonstrao de Resultados Consolidados
(R$'000) Locao de lojas Servios Cesso de direitos Receita de estacionamento Venda de imveis Apropriao de receita de aluguel linear Outras Receita Bruta Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita Lquida Despesas de sede Despesas remuneradas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Despesas com novos projetos para venda Custo de imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA Receitas financeiras Despesas financeiras Depreciaes e amortizaes Lucro Antes do Imposto de Renda Imposto de renda e contribuio social Imposto de renda e contribuio social diferidos Participao dos acionistas minoritrios Lucro Lquido
1T12 121.975 20.447 8.907 22.418 166.054 6.114 111 346.026 (22.677) 323.349 (25.561) (2.101) (18.360) (2.343) (5.982) (80.165) 1.064 816 190.717 20.058 (27.166) (17.263) 166.346 (22.079) (18.528) (1.248) 124.491
1T11 105.476 19.068 9.162 18.553
Var. % 15,6% 7,2% 2,8% 20,8% 12,3% 66,2% 99,8% 47,8% 104,9% 18,2% 56,2% 19,0% 32,0% 397,7% 472,9% 76,2% 44,4% 85,4% 19,4% 103,6% 20,6% 66,2% 156,6% 25,9% 54,4% 95,4%
13.592 1.121,7% 6.974 328 173.153 (15.340) 157.813 (21.626) (1.345) (15.433) (3.445) (1.202) (13.992) 604 1.468 102.842 24.897 (13.340) (14.317) 100.082 (8.605) (25.017) (2.738) 63.722
(R$'000) NOI
1T12 132.147 87,8% 141.054 88,5% 120.628 71,7% 190.717 59,0% 124.491 38,5% 143.019 44,2% 160.282 49,6%
1T11 115.570 88,2% 124.732 89,0% 105.044 72,2% 102.842 65,2% 63.722 40,4% 88.739 56,2% 103.056 65,3%
Var. % 14,3% 42 p.b 13,1% 51 p.b 14,8% 51 p.b 85,4% 619 p.b 95,4% 188 p.b 61,2% 1.200 p.b 55,5% 1.573 p.b
Margem NOI
NOI + Cesso de Direitos
Margem NOI + Cesso de Direitos

Margem EBITDA de Shopping Centers

EBITDA (Shopping Center + Imobilirio)
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
Margem de lucro lquido

Margem de lucro lquido ajustado

FFO
Margem FFO
117
Balano Patrimonial (R$000)

ATIVO Ativo Circulante Disponibilidades e valores equivalentes Contas a receber Terrenos e imveis a comercializar Emprstimos e adiantamentos diversos Impostos e contribuies sociais a compensar Outros Total do Ativo Circulante Ativo no Circulante Contas a receber Terrenos e imveis a comercializar Emprstimos e adiantamentos diversos Depsitos judiciais Outros Investimentos Propriedades para investimento Imobilizado Intangvel Total do Ativo no Circulante Total do Ativo PASSIVO Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Debntures Contas a pagar Obrigaes por aquisio de bens Impostos e contribuies a recolher Juros sobre capital prprio a pagar Receitas diferidas Adiantamento de clientes Outros Total do Passivo Circulante Passivo no Circulante Emprstimos e financiamentos Debntures Impostos diferidos Obrigaes por aquisio de bens Parcelamento de impostos Proviso para processos judiciais e administrativos Receitas diferidas Total do Passivo no Circulante Patrimnio Lquido Capital social Reserva de capital Reserva de lucros Gasto com emisso de aes Aes em tesouraria Efeitos de transaes de capital Lucros acumulados Participao dos acionistas minoritrios Total do Patrimnio Lquido Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31/03/2012 655.034 194.177 91.236 21.801 90.769 17.783 1.070.800 21.540 312.602 8.459 25.274 75 12.493 3.115.590 19.497 321.582 3.837.112 4.907.912 31/03/2012 66.025 2.310 118.571 45.542 78.697 85.072 41.886 17.245 3.457 458.805 724.587 300.000 66.320 80.181 818 21.427 137.712 1.331.045 1.761.662 969.120 414.228 (21.016) (39.691) (89.996) 123.579 176 3.118.062 4.907.912 31/12/2011 558.343 219.219 146.573 22.817 83.335 14.140 1.044.427 26.326 310.610 8.909 24.943 75 11.429 2.987.757 19.812 317.349 3.707.210 4.751.637 31/12/2011 55.652 11.473 108.941 41.436 60.887 85.042 52.097 9.095 2.070 426.693 501.503 300.000 48.135 92.214 861 21.360 144.511 1.108.584 1.761.662 968.403 414.101 (21.016) (34.258) 127.468 3.216.360 4.751.637 Var. % 17,3% 11,4% 37,8% 4,5% 8,9% 25,8% 2,5% 18,2% 0,6% 5,1% 1,3% 0,0% 9,3% 4,3% 1,6% 1,3% 3,5% 3,3% Var. % 18,6% 79,9% 8,8% 9,9% 29,3% 0,0% 19,6% 89,6% 67,0% 7,5% 44,5% 0,0% 37,8% 13,0% 5,0% 0,3% 4,7% 20,1% 0,0% 0,1% 0,0% 0,0% 15,9% na na 99,9% 3,1% 3,3%
118
Demonstrao de Fluxo de Caixa (R$000)

Fluxo de Caixa Fluxo de caixa operacional Lucro antes dos impostos Depreciaes e amortizaes Atualizao de debntures, emprstimos e obrigaes por aquisio de bens Outros ajustes ao lucro lquido (Aumento) reduo de ativo circulante (Aumento) e reduo em terrenos e imveis a comercializar Aumento (reduo) de passivo circulante Fluxo de caixa gerado pelas operaes Fluxo de caixa de investimentos (Aumento) reduo nos emprstimos e adiantamentos diversos (Aumento) reduo em propriedades para investimentos Adies em Imobilizado Adies em intangvel Outros Fluxo de caixa usado nas atividades de investimento Fluxo de caixa de financiamentos Aumento (reduo) de emprstimos e financiamentos Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos Pagamento de encargos sobre debntures Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas Participao de no controladores Outros Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento Fluxo de caixa Disponibilidades e valores equivalentes no incio do perodo Disponibilidades e valores equivalentes no final do perodo Variao no caixa 1T12 166.346 17.263 10.485 (8.160) 14.531 53.345 (1.604) 252.206 1T11 100.082 14.317 6.933 (8.098) 21.089 (2.502) (16.899) 114.922
1.523 (176.676) (217) (5.182) 478 (180.074)
(3.463) (105.206) (230) (139) 72 (108.968)
250.135 (17.582) (17.504) (128.540) (61.950) 24.559 96.691 558.343 655.034 96.691
(1.905) (8.733) (93.949) 93.947 (5.427) (16.067) (10.113) 794.839 784.726 (10.113)
119
Glossrio
ABL: rea Bruta Locvel, que corresponde ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao nos shopping centers, exceto merchandising. ABL Prpria: ou ABL da companhia ou ABL Multiplan, refere-se ABL total ponderada pela participao da Multiplan em cada shopping. ABL Prpria Esperada: ABL correspondente participao da Companhia nos projetos em desenvolvimento. Aluguel Complementar: a diferena (quando positiva) entre o aluguel mnimo e o aluguel com base em porcentagem de vendas paga como aluguel, conforme definida em contrato. Aluguel Dobrado: Aluguel extra cobrado normalmente em dezembro da maioria dos locatrios, devido s maiores vendas promovidas pelo natal, alm de maiores despesas incorridas nesta poca do ano. Aluguel na Mesma rea (na sigla em ingls SAR): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano anterior com o ano atual menos a taxa de vacncia. Aluguel nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSR): Aluguel faturado de lojas em operao h mais de um ano. Aluguel Mnimo (ou Aluguel-Base): o aluguel mnimo do contrato de locao de um lojista. Caso um lojista no tenha contratado um aluguel-base, o aluguel mnimo ser uma porcentagem de suas vendas. Banco de Terrenos: Terrenos adquiridos pela Multiplan para empreendimentos futuros. Brownfield: projetos de expanses em shopping centers existentes. CAGR: Compounded Annual Growth Rate. Taxa Composta de Crescimento Anual. Corresponde taxa mdia de crescimento em bases anuais.
CAPEX: Capital Expenditure. a estimativa do montante de recursos a ser desembolsado para o desenvolvimento, expanso ou
melhoria de um ativo. O valor capitalizado representa a variao do ativo permanente, imobilizado, intangvel, propriedades para investimento e depreciao. CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. Certificados emitidos pelos bancos para gerao de liquidez. Sua taxa mdia de 1 (um) dia, anualizada, utilizada como referncia para as taxas de juros da economia brasileira. Cesso de Direitos (CD): Cesso de Direitos o valor pago pelo lojista para ingressar no shopping center. O contrato de cesso de direitos, quando assinado, reconhecido na conta de receita diferida e na conta de recebveis, mas sua receita reconhecida na conta de receita de cesso de direitos em parcelas lineares, somente no momento de uma abertura, pelo perodo do contrato de locao. Cesso de Direitos no recorrentes refere-se a contratos de lojas novas em novos empreendimentos ou expanses (inaugurados nos ltimos 5 anos). Cesso de Direitos Operacional refere-se a lojas que esto mudando em um shopping center j em funcionamento. Custo de Ocupao: o custo de locao de uma loja como porcentagem das vendas. Inclui o aluguel e outras despesas (despesas de condomnio e fundo promocional). Crescimento Orgnico: Crescimento da receita que no seja oriundo de aquisies, expanses e novos empreendimentos apurados no perodo em questo. Debnture: instrumento de dvida emitido pelas companhias para captao de recursos. As debntures da Multiplan so do tipo no conversveis, significando que no podem ser convertidas em aes. Alm disso, o titular da debnture no tem direito a voto. Despesas com Novos Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos greenfield e expanses, referemse parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme estabelecido no pronunciamento CPC 04 em 2009. Despesas com Novos Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento imobilirio para venda, referem-se parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme pronunciamento CPC 04 em 2009. EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Lucro (prejuzo) lquido adicionado das despesas com IRPJ e CSLL, resultado financeiro, depreciao e amortizao. O EBITDA no possui uma definio nica, e sua definio pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias. Efeito da Linearidade: Mtodo contbil que tem como objetivo retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel. O reconhecimento contbil da receita de locao, incluindo o aluguel dobrado e reajustes contratuais quando aplicveis, baseado na linearizao da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento.. Efeito do reajuste no IGP-DI: a mdia ponderada do aumento mensal do IGP-DI com um ms de atraso, dividida pela porcentagem da ABL ajustada no respectivo ms.
120
EPS: Earnings per Share. Ganhos por Ao; constitui-se do Lucro Lquido dividido pelo nmero total de aes da companhia. Equivalncia Patrimonial: A contabilizao do resultado da participao societria em coligadas demonstrada na demonstrao do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada. FFO (Fluxo de Caixa Operacional): a soma do Lucro Lquido Ajustado, depreciao e amortizao. Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers. IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. IGP-DI (ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna): ndice de inflao apurado pela Fundao Getlio Vargas, com perodo de coleta do primeiro ao ltimo dia do ms de referncia e divulgao prxima ao dia 20 do ms posterior. Possui a mesma composio do IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado), diferenciando-se apenas o perodo de coleta. IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): Calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, o indicador nacional de inflao controlado pelo Banco Central do Brasil. Lojas ncora: Grandes lojas conhecidas pelo pblico, com caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam como fora de atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito uniforme destes em todas as reas do shopping center. As lojas devem ter mais de 1.000 m para serem consideradas ncoras. Lojas Satlite: Pequenas lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, localizadas no entorno das Lojas ncora e destinadas ao comrcio em geral. Lucro Lquido Ajustado: Lucro Lquido Ajustado pelas despesas no recorrentes com o IPO, custos de reestruturao e amortizaes de gio provenientes de aquisies e fuses (incluindo impostos diferidos). Margem EBITDA: EBITDA dividido pela Receita Lquida. Margem NOI: NOI dividido pela receita de locao e receita lquida de estacionamento. Merchandising: todo tipo de locao em um shopping no vinculada a uma rea da ABL do shopping. Merchandising inclui receitas de quiosques, stands, cartazes, locao de espaos em pilares, portas e escadas rolantes, entre outros pontos de exposio em um shopping. Mix de Lojistas: Composio estratgica das lojas definida pelo administrador dos shoppings. Multiuso: Estratgia baseada no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e torres comerciais em reas prximas aos shoppings. Participao Minoritria: Resultado das empresas controladas que no correspondem participao da companhia controladora e, consequentemente, so deduzidos do resultado da mesma. Receitas Diferidas: Cesso de Direitos diferida e despesas com recompra de lojas. Receita de Estacionamento: resultado lquido da receita de estacionamento menos os valores repassados aos scios da Multiplan nos shopping centers e condomnios. Resultado Operacional Lquido: Net Operating Income, ou NOI. Refere-se soma do resultado operacional (receita de locao e despesas do shopping) e o resultado das operaes de estacionamento (receitas e despesas). Impostos sobre receita no so considerados. O NOI+CD tambm inclui a receita de cesso de direitos. Taxa de Ocupao: ABL locada dividida pela ABL total Taxa de Administrao: Tarifa cobrada aos locatrios e aos demais scios do shopping para custear a administrao do shopping. TJLP: Taxa de Juros de Longo Prazo custo usual de financiamento apurado pelo BNDES TR: Taxa Referencial Taxa mdia de juros utilizada pelo mercado.
Turnover (giro): Consiste na ABL locada no perodo dividida pela ABL total
Vacncia: rea bruta locvel no shopping disponvel para ser alugada. Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos shoppings. Vendas na Mesma rea (na sigla em ingls SAS): a relao entre as vendas em uma mesma rea no ano anterior e o ABL da rea menos a taxa de vacncia. Vendas nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSS): Vendas de lojas em operao h mais de um ano. VGV (Valor Geral de Vendas): Refere-se ao total de unidades venda em um empreendimento imobilirio multiplicado pelo valor de tabela de cada uma. Segmentos de Shopping Centers: Praa de Alimentao & rea Gourmet Inclui operaes de fast food e restaurantes Diversos Cosmticos, livrarias, cabeleireiros, lojas para animais, etc. Artigos para o lar e escritrio Lojas de aparelhos eletrnicos, decorao, arte, materiais para escritrio, etc. Servios Centros esportivos, centros de lazer, teatros, salas de cinema, centros mdicos, bancos, etc. Vesturio Lojas de roupas, calados e acessrios femininos e masculinos
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Itr 0312 - Multiplan - Final - Com Earnings

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Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIRIOS S.A. INFORMAES TRIMESTRAIS EM 31 DE MARO DE 2012

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2012 Deloitte Touche Tohmatsu. Todos os direitos reservados.

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DELOITTE TOUCHE TOHMATSU Auditores Independentes CRC 2SP 011.609/O-8 F RJ

Roberto Paulo Kenedi Contador CRC 1RJ 081.401/O-5

2012 Deloitte Touche Tohmatsu. Todos os direitos reservados.

599.782 177.808 5.540 19.602 86.030 12.011 900.773

655.034 194.177 91.236 21.801 90.769 17.783 1.070.800

504.089 203.523 5.537 20.163 79.884 12.539 825.735

558.343 219.219 146.573 22.817 83.335 14.140 1.044.427

66.025 99.434 39.631 64.713 85.072 33.079 2.310 3.375 393.639

55.652 88.212 35.593 51.360 85.042 41.756 11.473 2.376 371.464

725.073 62.057 300.000 20.725 68.145 126.402 1.302.402

724.587 80.181 300.000 818 21.427 66.320 137.712 1.331.045

501.863 72.634 300.000 20.715 49.114 128.213 1.072.539

501.503 92.214 300.000 861 21.360 48.135 144.511 1.108.584

1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 416.246 3.091.037 3.091.037 4.535.040

1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 414.101 3.088.892 127.468 3.216.360 4.751.637

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.

Capital Social Gastos com emisso de aes (21.016)

Aes em tesouraria (34.769)

Efeitos em transaes de capital -

(5.310) 1.228 62.435 3.004.241

(16.275) 10.842 (39.691)

(16.275) 10.842 717 (89.996) (30) 123.579 3.119.874

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.

Capital Social Gastos com emisso de aes

1.761.662 1.761.662 1.761.662 1.761.662

(21.016) (21.016) (21.016) (21.016)

(34.769) (5.310) (40.079) (34.258) (16.275) 10.842 (39.691)

34.941 1.345 36.286 42.603 2.101 44.704

186.548 186.548 186.548 186.548

747.697 (117) 747.580 739.252 (1.384) 737.868

21.481 21.481 36.325 36.325

249.344 249.344 379.921 (30) 379.891

(2.765) 124 (2.641) (2.145) 157 (1.988)

(1.163) (124) 63.722 62.435 (755) (157) 124.491 123.579

22.328 93.949 2.736 119.013 127.468 (127.292) 176

Complemento de juros sobre capital prprio (Nota 22.g)

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.

(16.275) (17.504) (91.380) 118.362 95.693 504.089 599.782 95.693

(16.275) (17.504) (56.517) (128.540) 24.559 96.691 558.343 655.034 96.691

(117) 93.947 (16.067) (10.113) 794.839 784.726 (10.113)

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.

72.045 17.805 89.850 216.799

4.665 23.151 27.816 135.617

Valor adicionado distribudo

1.064 20.085 21.149 235.911

604 24.897 25.501 144.937

Valor adicionado distribudo

As notas explicativas so parte integrante das Informaes Trimestrais - ITR.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Incio das operaes

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

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99,00 99,00 50,00 -

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

72.636 (4.234) 68.402 70.510