Universidad Latina De Costa Rica, Campus San Pedro Facultad de Ciencias Econmicas Escuela de Administracin de Negocios

Curso: Finanzas Internacionales

Anlisis Balanza de Pagos Anual 2004-2011

Octubre, 2011

Anlisis Vertical Para la realizacin del anlisis vertical se tomara el ao 2006 para definir cules son los componentes ms importantes de la balanza de pagos. Se toma este ao ya que precede a la crisis econmica mundial y no est afectado por los efectos de la recesin en los aos 2007-2011. Cuenta Corriente La primera categora de inters en la balanza de pagos es la cuenta corriente, en ella se detallan todas las transacciones comerciales de bienes y servicios en el pas adems del pago de remuneraciones de empleados en el exterior y transferencias hechas de otros pases. En la mayora de los casos la cuenta corriente de Costa Rica muestra un saldo negativo, durante el 2006 su saldo fue de -1022,6 millones de dlares. Esto significa que en materia comercial Costa Rica compra ms vienen y servicios de los que vende. La cuenta comercial es uno de los puntos de inters de la cuenta corriente. En esta cuenta se detallan las exportaciones e importaciones solamente de mercancas. Un saldo negativo en este rubro tambin es sumamente comn en Costa Rica, en este ao se compraron ms bienes de los que se vendieron dando un saldo de -2.727,1 millones de dlares. Costa Rica es un pas importador y aunque los bienes que exporta el pas, como caf, banano entre otros, no son un mercado lo suficientemente grande como para sobrepasar las importaciones. La cuenta de servicios se muestra los ingresos por servicios brindados, especficamente en transporte, viajes y otros servicios. Por lo general en nuestro pas esta subcuenta muestra un saldo positivo por lo que indica que el pas logra vender ms servicios que los que compra al exterior. La cifra de mayor inters es la cuenta viajes que son la compra de tiquetes de viajes para ingresar al pas, la cual muestra que el turismos es de gran inters y en el 2006 muestra un saldo de 1221,8 millones de dlares. En la subcuenta de renta, se detallan las remuneraciones a los empleados fuera del pas y renta de inversin se muestra la cantidad de dinero obtenida por un inversionista que posee activos financieros, en Costa Rica est sub cuenta generalmente es negativa. E l ao 2006 fue un ao curioso ya que se muestra un saldo positivo, algo poco comn es la balanza de pagos. Y por ultimo en la cuenta corriente tambin se detallan las transferencias hechas al pas, la cual muestran saldos positivos en la mayora de los casos. Son recursos financieros de una economa a otra como donaciones, alimentos, medicinas, etc. Para el 2006 el saldo fue de 349,2 millones de dlares.

Cuenta de Capital y Financiera En la cuenta Capital y Financiera se har nfasis en lo que respecta a la cuenta financiera solamente ya que es la de mayor inters y la que cuenta con mayores variaciones en el tiempo. La cuenta financiera detalla aquellas transacciones que se relacionan con activos financieros. Adems hay subcuentas donde se puede visualizar de cuanto es la inversin extranjera directa en el pas, as como la inversin de cartera y otras inversiones. Esta cuenta de capital nos puede informar que tan viable es Costa Rica para invertir tanto a largo plazo como al corto plazo y nos pude brindar informacin vital para definir la estabilidad del pas. La primera subcuenta de la cuenta financiera es la Inversin Directa, ac se detallan todas aquellas inversiones hechas en el pas que no tienen relacin con activos financieros como bonos, certificados, etc. Por lo que se puede definir que la inversin directa es de largo plazo. Para el 2066 tuvo un saldo positivo de 1371 millones de dlares, cabe detallar que solo con la inversin directa Costa Rica ya cubre su dficit en cuenta corriente de -1022,6 millones. Esto significa que a largo plazo Costa Rica muestra estabilidad econmica. Las inversiones de cartera son sumamente voltiles por lo que no son fuente segura para definir la estabilidad del pas. La inversin de cartera son aquellos ingresos que se relacionan con activos financieros y por lo general son a corto plazo. En el 2006 muestra un saldo de -493,1 aunque suele variar mucho en los aos. En la subcuenta de Otras inversiones se detallan todas aquellas transacciones por lo general no se puede categorizar en las otras dos cuentas. Aqu se muestra los crditos comerciales del pas, prestamos, depsitos comerciales entre pases y otros activos y pasivos. En Costa Rica durante el 2006 muestra un saldo de 1025 millones de dlares. Aunque de igual manera es muy variable y gran parte de las cifras se encuentran en lo que son prstamos al pas como monedas y depsitos. Por ltimo se encuentra lo que se conoce como las variaciones en activos de reserva del pas. Esta cuenta es de suma importancia ya que nos ayuda a definir la situacin del pas al exterior. Estas variaciones en activos de reserva nos informan si el pas adquiri activos de reserva (smbolo negativo) o se utilizaron estos activos (positivo). Los activos de reserva por lo general son dlares, activos financieros de liquidez como bonos, y tambin se pueden encontrar pequeas cantidades de oro, DEGs y varias divisas. Las reservas son como un respaldo del pas que le permite generar confianza en el mercado externo. En el 2006 se acumularon 1030,8 millones de dlares en activos de reserva. Se define con un smbolo negativo ya que se utiliza para equilibrar la diferencia entre la cuenta financiera y la corriente.

Anlisis Horizontal Ao 2004: Durante el ao 2004 se puede observar una balanza muy comn en nuestro durante los ltimos aos. Durante el 2004 Costa Rica presenta un dficit en cuenta corriente de 791,5 millones a comparacin del 2003 que presentaba -880 millones. La disminucin en el dficit no recae en la balanza comercial ya que de hecho la diferencia de exportaciones menos importaciones fueron mayores que la del ao anterior, -1421,3 millones en el 2004 y -1089 millones en el 2003. La razn por la cual el dficit

disminuyo en este ao es debido a un aumento en la entrada de divisas en la cuenta viajes de 113 millones de dlares y una disminucin en las salidas por renta de inversin de 335.9 millones.

En lo que respecta a cuenta financiera durante el 2004 hubo un incremento en inversin extranjera directa de 185 millones de dlares para un total de 733.3 millones. Durante el ao 2004 Costa Rica no tena la capacidad de cubrir su dficit de cuenta corriente con la cuenta de inversin directa lo cual en los prximos aos se ver en un aumento considerable.

Adems durante este ao Costa Rica en prestamos solo se vio un ingreso de 19.3 millones de dlares. Gracias a crditos comerciales, ingresos por inversin de cartera, entre otros Costa Rica tuvo un aumento en sus reservas monetarias de 80.3 millones de dlares. El ao 2004 fue un ao donde hubo poco transito comercial en comparacin a otros aos.

Ao 2005

Del ao 2004 al 2005 en la cuenta corriente se observa un efecto diferente al del 2004. El dficit en este ao presenta un aumento de 189.5 millones de dlares, ocasionado primordialmente por el aumento desequilibrado de las importaciones con respecto a las exportaciones. Las exportaciones tuvieron un crecimiento de un 11.45% mientras que las importaciones crecieron un 18.83%. Como ya antes se menciono Costa Rica es un pas importador. Los cambios de la cuenta corriente no son tan drsticos debido a que de igual manera hubo un aumento en la cuenta de viajes en 150 millones de dlares y una disminucin en pago por renta de inversin por 204.7 millones.

Este ao vemos un aumento significativo en la cuenta capital y financiera debido a que hay un aumento de 170 millones de dlares en inversin extranjera directa que suma ya 904 millones. An la inversin directa no logra cubrir el dficit de cuenta corriente aunque esta brecha se ha estado disminuyendo.

Debido a los saldos positivos con respecto a crditos comerciales (391m), prstamo (63.3m) y monedas y depsitos (211.9,) los activos de reserva presentaron una acumulacin de 393.5 millones de dlares.

Ao 2006

Durante el ao 2006 nuevamente se ve un aumento en el dficit de cuenta corriente como es de esperar para un pas como Costa Rica. Los aumentos en precios del petrleo eran muy comunes en esta poca por lo cual nuestras importaciones presentan un aumento. Tambin productos como cobre, caucho y qumicos provocan este cambio. Durante este ao las importaciones y las exportaciones tuvieron un aumento muy similar aunque de igual manera las importaciones siempre se encuentran en un crecimiento mayor.

En la cuenta de servicios presenta un aumento de 235.1 millones de dlares debido a la cuenta de otros servicios ya que las cuentas de transportes y viajes no sufrieron cambios muy radicales.

En la cuenta de capital y financiera se ve un aumento sumamente alto en comparacin al ao anterior, la cuenta del 2006 presenta un supervit de 1903.9 millones de dlares, un aumento del 54.78%.

Este cambio se ve influenciado por la variacin en inversin extranjera directa la cual se vio aumentada en 467 millones de dlares. Este es el primer ao del rango de estudio donde la inversin directa logra superar el dficit de la cuenta corriente lo que muestra seales de una estabilidad econmica a largo plazo.

Las reservas monetarias durante el 2006 de 1030 millones de dlares debido tanto al crecimiento del sector privado como al aumento en prstamos y a la cuenta de monedas y deposito la cual creci un poco ms de 500 millones de dlares.

Ao 2007

En la cuenta corriente del 2007 se muestra un gran aumento en el dficit de la cuenta corriente lo cual no amerita a la balanza comercial la cual no presento cambios muy significativos con aos pasados. La cuenta de presenta un gran cambio durante este ao fue la de renta en la sub cuenta de renta de inversin que llego a un monto negativo de 873.1 millones de dlares dividendos de inversiones en el pas. lo cual se debe a la paga de intereses,

Las transferencias corrientes tambin presentan un aumento lo cual funcionan como ingresos para el pas lo cual ayuda a que la cuenta corriente no genere mucho dficit.

Con respecto a la cuenta financiera se otro aumento bastante grande en lo que es inversin directa y alcanza los 1633.7 millones de dlares. Durante este ao la inversin directa no logra cubrir el dficit de cuenta corriente aunque la diferencia de dichos montos es sumamente pequea.

Durante este ao hubo un gran aumento en prstamos para el pas los cuales alcanzaron los 962.5 millones de dlares que por lo general son prestamos al gobierno que son dirigido a obras de bien social. Debido al aumento en inversin directa y los altos prestamos se acumularon en este ao 1147.7 millones de dlares en activos de reserva que por lo general suelen reducirse en los aos siguientes.

Ao 2008

El ao 2008 fue la poca donde se dio inicio a la crisis econmica mundial. Durante este ao se puede observar un aumento significativo en la cuenta corriente debido al poco aumento de las exportaciones en el pas y un gran aumento en las importaciones. Lo cual fue producto de las economas afectadas por la crisis que tenan un poder adquisitivo menor. El aumento de las importaciones fue de 2283.8 millones de dlares mientras que las exportaciones no se vieron afectadas.

Aunque se vio un momento de dificultad econmica esto no se visualizo en la capacidad de las personas en realizar viajes la cual se ve un aumento de un 300 millones de dlares en esta cuenta lo cual ayuda a contrarrestar el efecto negativo de la balanza comercial.

Este ao fue un momento difcil para la economa costarricense, aunque se logro un aumento en la inversin extranjera directa de 438.9 millones de dlares, no represento un crecimiento proporcional al alto dficit de la cuenta corriente. Los activos de reserva del banco central presentaron una disminucin de 348 millones, debido a que debi vender dlares con el fin de lograr una estabilidad econmica en el pas con respecto a tipo de cambio y tasas de inters.

Ao 2009

En el ao 2009 el dficit de cuenta corriente se ve muy afectado. Este dficit disminuyo de -2783,3 a -576 millones de dlares, una disminucin del 79.3%. Esto debido a una reduccin tanto de las exportaciones en el pas como a sus importaciones, las ultimas disminuyendo un 25,3%. En esta poca debido a la crisis tambin se redujeron las fuentes de divisas por concepto de viajes y hubo un aumento por pago de renta de inversin. Este dficit nos muestra que la capacidad de compra en el pas se redujo lo que se visualiza por la fuerte cada en las importaciones.

La cuenta de capital y financiera tambin presento una baja considerable, esta paso de un saldo de 2487 a 707,2 millones de dlares, principalmente ocasionados por un dficit en inversin de cartera y pago de prstamos.

Lo positivo que se puede rescatar de este ao es la inversin extranjera directa la cual se redujo pero logro mantenerse en 1346,5 millones de dlares. Lo cual ayudo a mantener un equilibrio y una acumulacin de reservas monetarias de 260,5 millones de dlares.

Ao 2010

Durante este ltimo ao de estudio se puede ver una mejora respecto a la balanza comercial. Hay un incremento en las exportaciones tanto como en las importaciones, de igual manera se ve que las importaciones crecieron un proporcionalmente un 11.75% ms que las exportaciones lo cual es un comportamiento normal del pas.

En lo que a viajes se refiere, se nota un aumento del turismo en el pais, ya que la cuenta viajes creci alrededor de 140 millones de dlares. La fuente de otros servicios tuvo un crecimiento y alcanza los 1327.2 millones, una cifra poco comn en la cuenta corriente de nuestro pas. El saldo de cuenta corriente aunque aumento su dficit no puede decir que hubo ms movimiento en el pas y esto podra promover la salida de la crisis econmica.

Con respecto a la cuenta de capital y financiera se presenta un supervit de 2039.9 millones de dlares, con un aumento del 188% con respecto al ao anterior. La inversin extranjera directa no creci mucho este ao por lo cual no es la razn fundamental del supervit de la cuenta. El supervit de la cuenta se le atribuye a ingresos en inversin de cartera de 373.1 millones de dlares, lo cual no dice que durante este ao Costa Rica fue una buena opcin de inversin a corto plazo. Adems los prestamos que se realizaron este ao de 506.2 millones explican porque la cuenta financiera tuvo este incremento.

Durante este ao hubo una acumulacin de reservas de 561.1 millones de dlares, una mejora substancial en comparacin a otros aos.