UNIVERSIDAD DE MONTEVIDEO Economa Descriptiva Conducta Cclica De Las Variables Econmicas: Sentido y Cronologa Marcos Ingold Ao 2010

I.

Introduccin:

Desde que comenz la industrializacin la actividad econmica agregada de los pases ha experimentado importantes fluctuaciones, lo que denominamos como ciclos econmicos. Un estudio acerca de este tema que hizo historia, es el libro Measuring Business Cycles, publicado en 1946 por Arthur Burns y Esley Mitchell. Ambos autores pioneros en documentar y analizar los hechos empricos sobre los ciclos econmicos. Definindolos de la siguiente forma: Los ciclos econmicos son un tipo de fluctuacin que se encuentran en la actividad econmica agregada de los pases que organizan su trabajo principalmente en empresas. Un ciclo consiste en expansiones que ocurren al mismo tiempo en mltiples actividades econmicas, seguidas de recesiones de igual modo generales, contracciones y recuperaciones que se funden con la fase expansiva del ciclo siguiente; esta secuencia de cambios es recurrente, pero no peridica; en su duracin, los ciclos econmicos varan desde algo ms de un ao hasta diez o doce aos; no son divisibles en ciclos ms cortos de similar carcter cuyas amplitudes se aproximen a la propia Figura 1 La lnea de trazo continuo representa la conducta de la actividad econmica agregada durante un ciclo econmico representativo. La de trazo discontinuo muestra la senda normal de crecimiento de la economa. Durante una contraccin, la actividad econmica agregada disminuye hasta que alcanza un fondo, F. Este fondo va seguido de una expansin durante la cual la actividad econmica aumenta hasta que alcanza una cima, C. Un ciclo completo se mide de cima a cima o de fondo a fondo Fuente: Abel, A. y Bernanke, B.; (2004); Macroeconoma; Addison - Wesley Iberoamericana; cuarta edicin

Para analizar los hechos de los ciclos econmicos son importantes dos caractersticas de las variables macroeconmicas. (1) La primera es el sentido en el que varia una variable macroeconmica en relacin con el sentido de la actividad econmica agregada. Una variable econmica que vara en el mismo sentido que la actividad econmica agregada la denominamos procclica. Mientras que una variable que vara en sentido contrario a la actividad econmica agregada se llama contracclica. (2) La segunda caracterstica es la cronologa con la que tiende a variar una variable en relacin a los ciclos econmicos. Una variable econmica es una variable adelantada si tiende a variar antes que la actividad economa agregada. Es decir, una variable adelantada alcanza las cimas y los fondos antes que el ciclo econmico. Una variable coincidente, es aquella que varia al unsono con la actividad econmica agregada. Por ultimo, una variable retardada es aquella que varia despus que la actividad econmica agregada. En efecto, saber que existen variables econmicas que se adelantan sistemticamente al ciclo econmico puede llegar a ser una informacin muy valiosa a la hora de la toma de decisiones. Ya que podran utilizarse para predecir la evolucin de la economa. A continuacin, se expone una tabla que expone la conducta cclica de las principales variable macroeconmicas fundamentales. Tabla1
Variable Produccin Produccin Industrial Las industrias de bienes duraderos son mas variables que las de bienes no duraderos Gasto Consumo Inversin empresarial fija Inversin en vivienda Inversin en existencias Compras del estado La inversin es mas variable que el consumo Variables del mercado de trabajo Empleo Desempleo Productividad media del trabajo salario real Oferta monetaria e inflacin Oferta monetaria Inflacin Variables Financieras Precios de las acciones Tipos de inters nominales Tipos de inters reales Sentido Procclica Cronologa Coincidente

Procclica Procclica Procclica Procclica Procclica

Coincidente Coincidente Adelantada Adelantada

Procclica Anticclica Procclica Procclica

Coincidente No Clasificada Adelantada

Procclica Procclica

Adelantada Adelantada

Prociclicos Prociclicos Anticclicos

Adelantados Retardados

Fuente: Abel, A. y Bernanke, B.; (2004); Macroeconoma; Addison - Wesley Iberoamericana; cuarta edicin

II.

Series Temporales

En esta oportunidad vamos a estudiar las regularidades empricas del ciclo econmico. Para ello vamos a aprender cmo trabajar con las series econmicas temporales. Las examinaremos y buscaremos la tendencia de largo plazo de cada una de ellas. Asimismo, estudiaremos las fluctuaciones alrededor de la tendencia encontrada. Adicionalmente, vamos a ver como se relacionan las fluctuaciones de las distintas variables con las fluctuaciones del PBI de Uruguay. Para llevar a cabo dicha tarea utilizaremos el programa Eviews. El uso de este programa aplicado con el fin que acabamos de describir, est extensamente explicado en el articulo Notas acerca de las regularidades empricas de los ciclos econmicos realizado por Patricia Goldszier de la Universidad di Tella, por lo que no ser necesario efectuar un paso a paso de la tarea a realizar. Las variables que vamos a estudiar con el fin de conocer su conducta cclica con respecto a la actividad econmica Uruguaya sern: *Precios del Petrleo *PBI-Argentina *PBI-Brasil *Tasa LIBOR *Tasa de los US treasuries a 3 meses *Base Monetaria *Seorazgo *RIN *IPC *Inflacin Anual *Resultado Fiscal Primario *Resultado Fiscal Convencional *Saldo de la cuenta Corriente *Saldo de la cuenta Capital *ndice Medio de Salarios *ndice de Volumen Fsico del Comercio

III.

Ejercicio

1) Elabore una serie de datos para el PBI de Uruguay y para cada una de las variables mencionadas, que abarque el periodo temporal comprendido desde el ao 1975 hasta el ao 2005 2) A partir de las series elaboradas en 1) confeccione la matriz de correlaciones para el PBI de Uruguay y cada una de las variables antes mencionadas utilizando Eviews, hgalo de forma individual con cada una de ellas. 3) En base a los resultados obtenidos en 2) elabore la matriz de Cross Correlation 4) Realice un grafico de lneas que incluya la serie del PBI y la de las distintas variables, donde se pueda observar la evolucin de cada variable conjuntamente a la del PBI de Uruguay, hgalo de forma individual con cada una de ellas.

5) Agregue otras variables que a su entender se adelanten al ciclo econmico. Estudie si esto realmente sucede, realizando los se pide 1), 2) y 3) para las variables que seleccion. 6) En base a los resultados obtenidos en los puntos anteriores: Analice, comente y describa la conducta cclica de cada una de las variables tratadas.