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Derechos especiales de giro (DEG)

30 de septiembre 2010 El DEG es un activo de reserva internacional creado en 1969 por el FMI para complementar las reservas oficiales de los pases miembros. Su valor est basado en una cesta de cuatro monedas internacionales fundamentales. Los DEG se pueden intercambiar por monedas de libre uso. Tras la asignacin general del 28 de agosto y la asignacin especial del 9 de septiembre de 2009, el volumen de DEG aument de DEG 21.400 millones a DEG 204.000 millones (equivalentes aproximadamente a US$308.000 millones, al tipo de cambio vigente al 31 de agosto de 2010).

La funcin del DEG

El DEG fue creado en 1969 por el FMI para apoyar el sistema de paridades fijas de Bretton Woods. Los pases que participaban en este sistema necesitaban reservas oficiales tenencias del gobierno o el banco central en oro y monedas extranjeras de amplia aceptacin que pudiesen ser utilizadas para adquirir la moneda nacional en los mercados cambiarios, de ser necesario, a fin de mantener su paridad cambiaria. Pero la oferta internacional de dos activos de reserva fundamentales el oro y el dlar de EE.UU.

resultaba inadecuada para apoyar la expansin del comercio mundial y el desarrollo financiero que estaba teniendo lugar. Por consiguiente, la comunidad internacional decidi crear un nuevo activo de reserva internacional con el auspicio del FMI. Sin embargo, pocos aos despus, el sistema de Bretton Woods se derrumb, y las principales monedas pasaron a un rgimen de tipo de cambio flotante. Adems, el crecimiento de los mercados internacionales de capital facilit el endeudamiento de los gobiernos solventes. Ambos fenmenos redujeron la necesidad del DEG. El DEG no es ni moneda ni activo frente al FMI. Ms bien representa un activo potencial frente a las monedas de libre uso de los pases miembros del FMI. Los tenedores de DEG pueden obtener estas monedas a cambio de sus DEG mediante dos operaciones: primero, la concertacin de acuerdos de canje voluntario entre pases miembros y, segundo, la designacin, por parte del FMI, de pases miembros con una slida situacin externa para que compren DEG a pases miembros con una situacin poco firme. Adems de su funcin de activo de reserva complementario, el DEG sirve como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales.

La cesta de monedas que determina el valor del DEG

Inicialmente, el valor del DEG se defini como un valor equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que, en ese entonces, era tambin equivalente a un dlar de EE.UU. Sin embargo, al derrumbarse el sistema de Bretton Woods en 1973, el DEG se redefini en base a una cesta de monedas, actualmente integrada por el dlar de EE.UU., el euro, la libra esterlina y el yen japons. El equivalente del DEG en dlares de EE.UU. se publica diariamente en el sitio del FMI en Internet y se calcula sumando determinados montos de las cuatro monedas de la cesta valorados en dlares de EE.UU., sobre la base de los tipos de cambio cotizados a medioda en el mercado de Londres. La composicin de la cesta se somete cada cinco aos a la revisin del Directorio Ejecutivo, a fin de velar por que refleje la importancia relativa de cada moneda en los sistemas comerciales y financieros mundiales. En la revisin ms reciente (noviembre de 2005), las ponderaciones asignadas a las monedas en la cesta del DEG fueron revisadas en base al valor de las exportaciones de bienes y servicios y al monto de las reservas denominadas en las respectivas monedas que eran mantenidas por otros pases miembros del FMI. Estos cambios entraron en vigor el 1 de enero de 2006. La prxima revisin tendr lugar a fines de 2010.

La tasa de inters del DEG

La tasa de inters del DEG constituye la base para calcular los intereses que se cobran a los pases miembros por el financiamiento ordinario (no concesionario) del FMI, los intereses que se pagan a estos por sus tenencias de DEG y que se les cobran por sus asignaciones de DEG, y los intereses que se pagan a los pases miembros por una parte de sus cuotas de suscripcin. La tasa de inters del DEG se establece semanalmente y se basa en el

promedio ponderado de las tasas de inters representativas de la deuda a corto plazo en los mercados de dinero de las monedas que integran la cesta de valoracin del DEG.

Asignaciones de DEG a los pases miembros

En virtud de su Convenio Constitutivo, el FMI puede asignar DEG a los pases miembros en proporcin a sus cuotas. Dicha asignacin ofrece a cada miembro un activo que no le cuesta nada. Sin embargo, si las tenencias de DEG de un pas miembro superan al nivel asignado, este devenga intereses sobre el excedente, mientras que si mantiene un nivel inferior al asignado paga intereses sobre el dficit. Existen dos tipos de asignaciones: Asignaciones generales de DEG. Las asignaciones generales deben basarse en una necesidad mundial y a largo plazo de complementar los activos de reserva existentes. La decisin de asignar DEG se tom en tres ocasiones. Convenio Constitutivo , el FMI puede asignar DEG a los pases miembros en proporcin a sus cuotas. Dicha asignacin ofrece a cada miembro un activo (tenencias de DEG) y un pasivo equivalente (asignacin de DEG). Si las tenencias de DEG de un pas miembro superan al nivel asignado, este devenga intereses sobre el excedente, mientras que si mantiene un nivel inferior al asignado paga intereses sobre el dficit. Existen dos tipos de asignaciones: Asignaciones generales de DEG. Las asignaciones generales deben basarse en una necesidad mundial y a largo plazo de complementar los activos de reserva existentes. La decisin de asignar DEG se tom en tres ocasiones. La primera asignacin, por un total de DEG 9.300 millones, se distribuy en 1970-72, en cuotas anuales. La segunda asignacin, por DEG 12.100 millones, se distribuy en 197981, en cuotas anuales. La tercera asignacin general fue aprobada el 7 de agosto de 2009, por DEG 161.200 millones, y tuvo lugar el 28 de agosto de 2009