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LA DEUDA DEL TERCER MUNDO En la dcada de 1970, los expertos en desarrollo se preocupaban por las muchas crisis que

e enfrentaba el mundo en desarrollo, pero la deuda de la crisis no se contaba entre ellas. En un decenio, la situacin cambi drsticamente. Los apuros financieros de pases como Brasil, Mxico y Filipinas son noticia de primera plana de los peridicos. Lo que alarm a quienes conocan la situacin de la deuda, no fue slo el posible impacto para los pases en vas de desarrollo, sino la suposicin de que tambin era una amenaza para el bienestar de los pases desarrollados. Entre 1970 y 1984, los pases en vas de desarrollo se endeudaron tanto con otros pases que la deuda combinada aument 1000%, a casi $700 mil millones. Tan solo estos tres pases -Brasil, Mxico y Venezuela- tenan prstamos pendientes en tres bancos de EUA (Citibank, Chase-Manhattan y Manufacturer's Hanover) que sumaban ms del doble del valor neto de esas instituciones financieras. Cuando la recesin lleg a los pases econmicamente avanzados a principios de los aos ochenta, el crecimiento de las exportaciones de los pases deudores disminuy y muchos encontraron que no podan reembolsar el dinero que deban. La perspectiva del incumplimiento del pago de los prstamos por parte de los pases del Tercer Mundo amenazaba todo el sistema financiero internacional y convirti la crisis de la deuda en un problema universal. La evolucin de la crisis de la deuda Las crisis financieras internacionales, inclusive los incumplimientos de las obligaciones en el exterior, sea en forma de amenaza o real, tienen un largo historial que se remonta al siglo xix. Pero las races de la crisis de la deuda presente slo se remonta a principios de los aos setenta. Un simple anlisis de la oferta y la demanda de crditos explica gran parte de la situacin actual. Con un capital nacional escaso y un aumento del ahorro que se consigue con dificultades, los pases en vas de desarrollo con frecuencia quieren conseguir externo. Es evidente que las entregas directas en forma de ayuda externa por gobiernos amistosos son la forma ms deseable de este tipo de ayuda, porque no Se requiere su reembolso. Pero, la cantidad de dinero que se obtiene por tal ayuda suele ser poca ha ido disminuyendo con el tiempo. Por tanto, los pases en vas de desarrollo han pasado a depender de los prstamos externos. Cuanto ms bajo el precio del capital y cuanto mas alto el rendimiento esperado, tantos ms prstamos querrn los pases en vas de desarrollo. Por otra parte, los proveedores de capital estn dispuestos aprestarle a los pases en vas de desarrollo si la tasa de inters que pueden cargarle a los prstamos es lo bastante alta para compensar los riesgos relativa-mente superiores de los prstamos al exterior. La crisis reciente de la deuda empez poco despus de que la OPEP aumentara precios del petrleo en 1973. Muchos miembros de la OPEP se encontraron, de repente con muchsimos dlares, dinero que literalmente no podan gastar a bastante velocidad para seguir el ritmo de los fondos que entraban a sus arcas? En lugar de gastar estos "petrodlares" muchos pases de la OPEP acabaron con enormes reservas de dinero Estas enormes sumas tenan que ir a parar a alguna parte y, de manera natural encontraron la entrada al sistema bancario internacional. Es evidente que los bancos estaban ansiosos de reciclar estos fondos prestndoselos a pases que queran prstamos Como haba tanta oferta de fondos, con frecuencia, se podan conseguir a tasas muy bajas o incluso negativas, despus de dejar un margen para la inflacin. Los bancos de los pases desarrollados tambin vieron el crecimiento veloz de muchas economas en desarrollo y llegaron a la conclusin de que existan inversiones rentable s y que las perspectivas de crecimiento del Tercer Mundo eran alentadoras. Por otra parte los aumentos del precio del petrleo aumentaron la demanda de capital extranjero en Ios pases en vas de desarrollo que no pertenecan a la OPEP. Pases como Brasil, encontraron que sus cuentas por importacin de petrleo, de repente, se haban disparado como consecuencia del incremento de precios de la OPEP. Sin los incrementos correspondientes por ingresos de exportaciones que sirvieran para pagar las importaciones extraordinarias, los crditos externos resultaban incluso ms atractivos. En conjunto, todas estas fuerzas condujeron el endeudamiento del Tercer Mundo a niveles ms altos. El segundo impacto de los precios del petrleo se present en 1979, y a1 poco tiempo la situacin financiera internacional cambi abruptamente. Las economas avanzadas. sobre todo Estados Unidos, respondieron al aumento de la inflacin con polticas monetarias estrictas. Las tasas de inters subieron mucho, incrementando as los pagos de los intereses sobre los prstamos del Tercer Mundo, que en su mayora tenan disposiciones que contemplaban tasas de inters variables. Conforme aumentaban las

obligaciones, que tenan con los bancos occidentales, la capacidad de pago de los pases en vas d: desarrollo disminua. Con la recesin en las economas industriales de mercado, disminuy 1a demanda de exportaciones procedentes del Tercer Mundo. Los volmenes y los precios de las exportaciones bajaron y el creciente proteccionismo de Estados Unidos, Europa agrav la situacin de los pases prestatarios en vas de desarrollo. Como no tenan de donde sacar los ingresos por exportaciones que necesitaban para reembolsar sus obligaciones en el extranjero, los pases en vas de desarrollo slo podan cumplir con los pagos de dos maneras: Disminuyendo sus importaciones o pidiendo ms crditos al exterior. Diferentes pases adoptaron diferentes posiciones. La disminucin delas importaciones era una amenaza para el crecimiento econmico interno, porque las importaciones de petrleo y maquinaria son vitales para el funcionamiento de la mayor parte de las economas de los pases en vas de desarrollo. Por desgracia, la nica alternativa para disminuir las importaciones ms prstamo, del extranjero- en el mejor de los casos slo demora los ajustes inevitables. El aumento de las razones del servicio de la deuda, que miden la cantidad del servicio de la deuda -el reembolso del principal del prstamo ms los pagos de intereses como porcentaje de los ingresos por exportaciones revel que la crisis de la deuda estaba empeorando. En algunos casos extremos, estas razones llegaban casi al 100%, que significaba que se requeran todos los ingresos por exportaciones de un pas deudor tan slo para cumplir con el reembolso de la deuda, dejando pocas divisas, o ninguna, para pagar las importaciones. Conforme la situacin continu deteriorndose, se present otra opcin. Los pases deudores simplemente podran repudiar sus deudas del todo y no cumplir con el pago de los prstamos pendientes. Cuando se presenta el incumplimiento (falta de pago) de los prstamos internos, por regla general, existe una garanta que cubre el total o una parte de la deuda restante. Sin embargo, en el caso de prstamos a otro pas, esta garanta es prcticamente imposible de conseguir. Los bancos de occidente, dada su gran relacin con prestatarios del Tercer Mundo, no queran poner en marcha un patrn de incumplimiento internacional. Los prestamistas tampoco queran dejar de pagar. Los lderes de los pases en vas de desarrollo reconocieron que el incumplimiento podra dar por resultado que les negaran el acceso a los bancos de los pases desarrollados y a los mercados de los pases industriales. Estos resultados seran obstculos importantes para las actividades futuras del desarrollo. Algunos pases reprogramaron su deuda como solucin intermedia. Con un acuerdo para la reprogramacin de la deuda, los bancos y los prestatarios negocian un nuevo programa para los pagos de la deuda existente, con frecuencia se cancela parte de la deuda y los periodos para el reembolso se extienden. A cambio, se espera que los pases prestatarios firmen un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para modernizar sus polticas econmicas con objeto de ofrecer incentivos para elevar los ingresos por exportaciones y reducir las importaciones. Con frecuencia, este tipo de acuerdo se llama programa de estabilizacin y suele exigir dolorosas medidas de austeridad como las devaluaciones de la moneda, el recorte de los egresos del gobierno y el aumento de la captacin fiscal. Despus de la crisis de la deuda: Un eplogo Para finales de los aos ochenta la crisis de la deuda no haba terminado pero s se haba calmado un poco, en gran medida como resultado de las circunstancias macroeconmicas que condujeron a la reduccin de las tasas de inters. La economa internacional ha revivido, ayudando a algunos pases a elevar sus ingresos por exportaciones. Otros pases se han beneficiado con nuevas polticas nacionales. Sin embargo, otros ms, inclusive Mxico, Panam y muchos pases de frica continan con cargas de endeudamiento imposibles de manejar a corto plazo. Una de las lecciones econmicas ms importantes de los diez aos pasados es que la debida administracin del capital extranjero en los pases en vas de desarrollo es esencial. Gran parte de los prstamos exteriores se desperdici en proyectos que no tenan grandes probabilidades de generar el rendimiento necesario para pagar sus costos iniciales. En otros casos, las polticas nacionales que usaron la deuda como sustituto para ajustarse a circunstancias econmicas nuevas resultaron dainas a largo plazo. Y, en general, gran parte del optimismo sobre las perspectivas de las economas en desarrollo estuvo equivocado. Sea lo que fuere que se aprendi de estos errores, la crisis de la deuda subray la mayor interdependencia de todas las economas, pobres y ricas, grandes y pequeas. Tomado de: Fundamentos de Economa. Karl E. Case y Ray C. Fair.(Pag.1053)

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