REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIN SUPERIOR UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMN RODRGUEZ

NCLEO VALLES DEL TUY

RECURSOS MATERIALES Y FINANCIEROS II

Facilitadora: Myer, Aura

Elaborado por: lvarez Veroes, Nelson Y., C. I. V-11.834.851

Santa Teresa del Tuy, Junio de 2012

Evaluacin N 01: La Compaa Distribuidora de Cosmticos La Bella, se encuentra analizando con usted la Administracin de su Efectivo, y quiere que lo asesore con respecto a los proyectos que estn planteando el Departamento de Produccin y el Administrador de la Empresa. Actualmente la empresa tiene un Perodo Promedio de Inventario de 55 das, las Cuentas por Cobrar se recuperan en un promedio de 50 das, y de acuerdo a las estadsticas, las Cuentas por Pagar se cancelan con un promedio de 40 das. La Empresa tiene Bs. 1.800.000.000,00 al ao en desembolsos operacionales, y el Costo de Oportunidad de mantener el efectivo es de 21,75 %. Se pide: a) Determine el Ciclo de Caja de la Empresa, la Rotacin de Efectivo, el Efectivo Mnimo de Operacin y el Costo de Mantener ese saldo en caja.
b) El Administrador le propone que a travs de nuevas estrategias se puede lograr

incrementar el Perodo Promedio de Pago a 50 das. Determine el Ciclo de Caja de la Empresa, la Rotacin de Efectivo, el Efectivo Mnimo de Operacin y el Costo de Mantener ese saldo en caja.
c) El Departamento de Produccin propone a travs de la implementacin de un

mejor plan de produccin disminuir el Perodo Promedio de Inventario a 35 das. Determine el Ciclo de Caja de la Empresa, la Rotacin de Efectivo, el Efectivo Mnimo de Operacin y el Costo de Mantener ese saldo en caja. d) Realice en forma conjunta los cambios anteriores. Determine el Ciclo de Caja de la Empresa, la Rotacin de Efectivo, el Efectivo Mnimo de Operacin y el Costo de Mantener ese saldo en caja.
e) Determine el Ahorro o Prdida por la implementacin de cada una de las

estrategias y cual estrategia (b, c y d) escogera usted.

Respuestas: a) Datos: PPI= 55 das PPCC= 50 das PPCP= 40 das Gastos Operacionales (DTA)= Bs. 1.800.000.000,00 CO %= 21,75% Ciclo de Caja: CC= PPI+PPCC-PPCP CC= 55+50-40 CC= 65 das
Rotacin de Efectivo:

RE= RE=

360 CC 360 65das

RE= 5,54
Efectivo Mnimo de Operacin:

EMO= EMO=

DTA RE 1.800.000.000,00 5,54

EMO= 324.909.747,29 Bs.

Costo de Oportunidad:

CO= EMO * % CO= 324.909.747,29 Bs.* 0,2175 CO= 70.667.870,04 Bs.

b) Datos: PPI= 55 das PPCC= 50 das PPCP= 50 das Gastos Operacionales (DTA)= Bs. 1.800.000.000,00 CO %= 21,75% Ciclo de Caja: CC= PPI+PPCC-PPCP CC= 55+50-50 CC= 55 das
Rotacin de Efectivo:

RE= RE=

360 CC 360 55das

RE= 6,55
Efectivo Mnimo de Operacin:

EMO= EMO=

DTA RE 1.800.000.000,00 6,55

EMO= 274.809.160,31 Bs.

Costo de Oportunidad:

CO= EMO * % CO= 274.809.160,31 Bs.* 0,2175 CO= 59.770.992,36 Bs.

c) Datos: PPI= 35 das PPCC= 50 das PPCP= 40 das Gastos Operacionales (DTA)= Bs. 1.800.000.000,00 CO %= 21,75% Ciclo de Caja: CC= PPI+PPCC-PPCP CC= 35+50-40 CC= 45 das
Rotacin de Efectivo:

RE= RE=

360 CC 360 45das

RE= 8,00
Efectivo Mnimo de Operacin:

EMO= EMO=

DTA RE 1.800.000.000,00 8,00

EMO= 225.000.000,00 Bs.

Costo de Oportunidad:

CO= EMO * % CO= 225.000.000,00 Bs.* 0,2175 CO= 48.937.500,00 Bs.

d) Datos: PPI= 35 das PPCC= 50 das PPCP= 50 das Gastos Operacionales (DTA)= Bs. 1.800.000.000,00 CO %= 21,75% Ciclo de Caja: CC= PPI+PPCC-PPCP CC= 35+50-50 CC= 35 das
Rotacin de Efectivo:

RE= RE=

360 CC 360 35das

RE= 10,29
Efectivo Mnimo de Operacin:

EMO= EMO=

DTA RE 1.800.000.000,00 10,29

EMO= 174.927.113,70 Bs.

Costo de Oportunidad:

CO= EMO * % CO= 174.927.113,70 Bs.* 0,2175 CO= 38.046.647,23 Bs.

e) Determinar Ahorro o Prdida: Estrategia a Incremento del Promedio de Pago de Cuentas por

Pagar: Disminucin: 324.909.747,29 274.809.160,31= 50.100.586,98 Ahorro: 50.400.586,98 * 0.2175= 10.896.877,67

Estrategia b Disminucin del Promedio de Inventario:

Disminucin: 324.909.747,29 225.000.000,00= 99.909.747,29 Ahorro: 99.909.747,29 * 0.2175= 21.730.370,04

Estrategia c Efecto Combinado:

Disminucin: 324.909.747,29 174.927.113,70= 149.182.633,59 Ahorro: 149.182.633,59 * 0.2175= 32.621.222,81 En las tres estrategias que podran implementarse, se producira una disminucin del Efectivo Mnimo requerido para la operatividad financiera de la organizacin. Observndose una mayor disminucin con la combinacin de las dos primeras, lo que representara un ahorro con respecto al Costo de Oportunidad de 32.621.222,81 en relacin con las polticas actuales. Lo anterior implicara que la empresa tendra menos dinero ocioso y contara con los saldos suficientes para cubrir oportunamente las obligaciones que deba adquirir durante el perodo.

Evaluacin N 02: A fin de Evaluar el Tema de Valuacin de Ttulos Valores, favor realizar el anlisis de los resultados de los ejercicios N: 18-20 y 18-24. As mismo, emitir su opinin sobre la aplicacin actual en la realidad econmica del pas, sobre el tema. (Muy resumida). EJERCICIO 12-20 Proveedora Ofelia tiene una emisin de bonos de $ 1.000 como valor nominal y una tasa establecida de inters de 12%. La emisin paga intereses anuales y quedan an 16 aos para su vencimiento.
a) Si los bonos de riesgo similar perciben normalmente una tasa de rendimiento de

10%, a cunto podr venderse hoy el bono de Proveedora Ofelia? b) Describa las dos posibles razones por las que bonos de riesgo similar perciben un rendimiento inferior a la tasa establecida del bono de P.O. c) Si el rendimiento requerido fuera el 12% en vez de 10%, cul sera el valor actual del bono de P.O., compare su respuesta con sus clculos de a. Datos: M= 1.000,00 I= 12% 120,00 n= 16 aos Tasa de Rendimiento= 10% a) Bo= I (FIVPA Kd, n) + M (FIVP Kd, n) Bo= 120,00 (7,824) + 1.000,00 (0,218) Bo= 938,88 + 218,00 Bo= 1.156,88 b) Bo= I (FIVPA Kd, n) + M (FIVP Kd, n) Bo= 120,00 (6,974) + 1.000,00 (0,163) Bo= 836,88 + 163,00 Bo= 999,88

Los clculos en a muestran que el valor del bono se incrementa por encima de su valor nominal, como consecuencia de una disminucin de la tasa por debajo de la tasa estipulada, en este caso el bono se vende con una prima. En b, ante el incremento de la tasa al 12% que es el monto de la tasa estipulada, el valor del bono se equipara a su valor nominal. EJERCICIO 18-24 Empresas Cable es una compaa con cierto prestigio en la industria de las herramientas. Los dividendos sobre acciones comunes ms recientes de la empresa fueron de $2,40 por accin. Debido a la estabilidad que representa sus ventas e ingresos, la administracin de la compaa cree que sus dividendos permanecern en el nivel actual en el futuro cercano.
a) Si el rendimiento requerido es de 12% cul es el valor de las acciones comunes

de Empresas Cable? Datos: D1= 2,40 Ks= 12% P0= D1/ Ks 2,40 P0= 0,12 P0= 20,00 Bs por Accin b) Si el riesgo de la compaa, tal como lo perciben los participantes en el mercado se incrementa de manera inesperada al elevar el rendimiento requerido a 20%, Cul ser el valor de las acciones comunes de Empresas Cable? Datos: D1= 2,40 Ks= 20% P0= D1/ Ks 2,40 P0= 0,20 P0= 12,00 Bs por Accin

c) Basado en sus clculos en a y b qu efecto tiene el riesgo sobre el valor?

Explique El riesgo influye en el precio de las acciones, este riesgo se refleja en el incremento de la tasa de rendimiento de las acciones, el cual se incrementa en la misma medida en que se hace ms riesgoso para el inversionista colocar su dinero en acciones de una empresa especfica. Por ejemplo, las empresas mas slidas y mas solventes financieramente, pagaran un menor rendimiento por accin, en virtud de esa misma solidez y el valor de sus acciones ser superior al precio de las de otras empresas similares pero que tengan una situacin financiera mas vulnerable. En la situacin actual que vive Venezuela, el factor riesgo tiende a generar cambios considerables en el precio de las acciones comunes de las organizaciones empresariales, el cual se ve afectado por diversos factores. El Riesgo Poltico como consecuencia de la coyuntura electoral, o el riesgo de las empresas de sectores que podran verse afectadas por procesos de expropiacin. En este ltimo caso, el precio de las acciones de esas empresas, se ve afectado de forma negativa. Un ejemplo clsico puede ser el de las empresas distribuidoras de alimentos, o las productoras de insumos para la construccin, las cuales, a pesar de ser empresas rentables econmicamente, el hecho de estar bajo riesgo de expropiacin por las polticas desarrolladas por el Estado, podran verse afectadas en un proceso de expropiacin, lo que a su vez hace que el riesgo de las acciones de estas empresas sea superior y por supuesto disminuye el valor de las mismas.

Evaluacin N 03:
a) Qu utilidad tiene para el Administrador, preparar un Presupuesto de Caja?

El Presupuesto de Caja le permite al Administrador planificar el flujo de sus efectivos durante el ejercicio. Esta herramienta le permite determinar los posibles dficits que puedan presentarse, con lo que podr planificar las estrategias de financiamiento para cumplir con las obligaciones de la organizacin. Asimismo, de proyectarse un exceso de liquidez, o de disponibilidad en caja, el administrador podra planificar la inversin de esos recursos a fin de obtener rentabilidad de ellos. b) Tome uno de los ejercicios realizados en clases sobre el Tema, y analice el resultado obtenido. En el Presupuesto de Caja mensual, elaborado por la Compaa AB para el perodo 01/09 al 28/02, se determina que para los meses de noviembre y diciembre la empresa se proyecta una falta de liquidez para la empresa, la cual ascender 4.300,00 y 3.200,00 Bs. Respectivamente. Este indicador indica que la empresa requerir de financiamiento externo. No obstante, esta situacin podra mejorarse si la empresa establece una poltica de ventas basada en la promocin de descuentos por pronto pago o la compra de contado. Otro aspecto a tomar en cuenta sera la compra de una activo durante el mes de diciembre por un monto de 15.000,00 Bs., el cual podra hacerse las gestiones para comprar ese activo a crdito para disminuir el impacto que esta salida de efectivo tendr sobre la liquidez de la empresa. Por otra parte, Durante el mes de enero la empresa tendr un exceso de efectivo, lo cual puede ser aprovechado por el Administrador para realizar inversiones e el mercado de valores realizable a corto plazo, lo que permitira para el prximo ejercicio contar con entradas de efectivo que no estaban previstas.