ESTUDIO TCNICO

ESTUDIO TCNICO
DEFINICIN
El estudio tcnico no es un estudio aislado ni tampoco uno que se refiere exclusivamente a cuestiones relacionadas con la produccin del proyecto.Por el contrario,deber tomar la informacin del estudio de mercado referente a necesidad de locales de venta y distribucin para determinar la inversin en obra fsica respectiva.De igual forma deber procederse respecto al estudio organizacional para el dimensionamiento y cuantificacin de la inversin en oficinas, bodegas y accesos y otras inversiones de carcter administrativo gerencial.

ESTUDIO TCNICO

P ro o c e s

T ao m a

Lc oa c i a l n i z

NDICE TENTATIVO DEL ESTUDIO TCNICO

ESTUDIO TECNICO

PROCESO Y TECNOLOGIA

TAMAO

LOCALIZACION

DESCRIPCION GENERAL DEL PROCESO DE PRODUCCION ESPECIFICACION DE LOS EQUIPOS NECESARIOS ESPECIFICACION DEL TERRENO Y LA CONSTRUCCION DETERMINACION DE LA MATERIA PRIMA DETERMINACION DE LA MANO DE OBRA DIRECTA DETERMINACION DE COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

MACROLOCALIZACION MICROLOCALIZACION

PROCESO

PROCESO

El proceso productivo se puede clasificar de acuerdo a: Flujo de produccin: en serie, por pedido o por proyecto.

Tipo de producto o servicio: depende de las caractersticas de la actividad: transformacin, extraccin, transporte, etc.

DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE PRODUCCIN

Etapas de produccin (Preparacin, maquinado, acabado) Productos intermedios (Hilados y Tejidos de algodn) Sub-productos (Acetileno y Negro de Humo) Diagramas de flujo del proceso

DIAGRAMA DE FLUJO

Preparacin Estiraje Desecho Wype

Ingresa el Algodn

Hilatura
Pre-Telares

Producto intermedio Hilado de Algodn

Desecho Wype

Tisaje
Confeccin

Producto intermedio Tejido de Algodn

Producto final Prenda confeccionada

Veamos un ejemplo

D I A G R A M A D E F L U J O D E L P R O C E S ODIAGRAMA U C C I O N D E L A C E B O L L A A M A R I L L A DE PRO D DULCE FLUJO DEL PROCESO DE PRODUCCIN DE CEBOLLA AMARILLA DULCE
I n ic io

I m p o r t a c i n d e la s e m illa

R eposo en te rre n o

P r e p a r a c i n d e la m a rq u e ra C o r t e d e h o ja s y c u r a c i n d e c u e llo R o c ia d o d e s e m illa

R ie g o , a b o n a m ie n t o , f u m ig a c i n e s , d e s h ie r b o s N o

T r a s la d o e n c o s t a le s a S a la d e s e le c c i n

V e r if ic a r s i la m a rq u e ra e s t lis t a

S e le c c i n

Si

P r e p a r a c i n d e l te rre n o d e f in it iv o

V e r if ic a r s i e l p r o d u c t o c u m p le c o n d ic io n e s

N o

Si T r a s la d o y s e m b ra d o d e la m a r q u e r a

D esecho

E m p a q u e t a d o y E t iq u e t a d o R ie g o , a b o n a m ie n t o , f u m ig a c i n e s , d e s h ie r b o s

F in d e l p r o c e s o

E n t r e g a a l c o n t a in e r d e l t r a n s p o r t is t a

C osecha F in d e l p r o c e s o

ESPECIFICACION DEL TERRENO Y LA CONSTRUCCION Terrenos y accesos Edificios Talleres y almacenes Viviendas y campamento Conexiones elctricas, sanitarias, agua, gas, etc. Obras complementarias.

INFORMACION NECESARIA
Aspecto: Pago inicial Cul es el precio? Quin es el fabricante? Est disponible ese modelo? Se efectuar la compra la contado o al crdito? Aspecto: Mano de obra Qu tipo de mano de obra se requiere, calificada o no?

INFORMACIN NECESARIA
Aspecto:Obsolescencia En que tiempo se estima que la mquina va a ser obsoleta? Puede modificarse para ser utilizada para ser utilizada por otras lneas de produccin? Aspecto: Capacidad de produccin Cuntas unidades puede producir la mquina y en qu tiempo?

INFORMACIN NECESARIA
Aspecto: Operacin y manejo Es fcil de usar? Es necesario dar capacitacin especial para su operacin? Requiere medidas especiales de seguridad? Qu efecto tiene sobre el medio ambiente?

INFORMACIN NECESARIA
Aspecto: Mantenimiento Con qu frecuencia debe revisarse? Qu nivel de complejidad tiene? Hay necesidad de un departamento de mantenimiento especial? Hay repuestos disponibles?

ESPECIFICACIN DE LOS EQUIPOS NECESARIOS

La presentacin de los equipos de produccin podrn realizarse considerando los siguientes criterios: Por etapas de produccin Nacionales e importados

ESPECIFICACIN DE LOS EQUIPOS NECESARIOS

Es muy importante la precisin y la calidad de la informacin que se obtenga, porque de ella depender el monto de inversin a efectuarse

ESPECIFICACIN DE LOS EQUIPOS NECESARIOS Se deber indicar para cada equipo lo siguiente: Identificacin Cantidad requerida Vida til Caractersticas: Capacidad, Tamao, principales caractersticas de operacin. Posibles productores

VEAMOS UN EJEMPLO
CUADRO DE ESPECIFICACION DE EQUIPOS
ITEM Tractor Triler Seleccionadora Traspaletas Parihuelas UNIDAD CANT. Caractersticas unidad unidad unidad unidad unidad 2 2 1 2 50 4 20 20 30 4 75 h.p. 2 toneladas 30 x 3 m uas de 1x1m 1.30x1.30m 3x1m ------15 litros VIDA UTIL 10 aos 5 aos 5 aos 5 aos 3 aos 5 aos 2 aos 1 ao 1 ao 2 aos PROVEEDOR Comercial Industrial Peruana S.A. Comercial Industrial Peruana S.A. Comercial Industrial Peruana S.A. Edipesa Mercado de baratillos Comercial Industrial Peruana S.A. Ferreteras Agrcolas Ferreteras Agrcolas Ferreteras Agrcolas Bayer

Implementos de tractor unidad Lampas Deshierbadores Cuchillos oz Bombas fumigadoras unidad unidad unidad unidad

Fuente: Sr. S. Velarde Elaboracin propia

DETERMINACIN DE LAS MATERIAS PRIMAS

Se deber considerar: Cantidad requerida para el nivel de produccin establecido. Identificar los principales insumos ( grado de elaboracin, transporte, almacenamiento) Definir la unidad de medida (Kg., Lt.,etc) Proveedores alternativos

DETERMINACIN DE LA MANO DE OBRA DIRECTA

Se debern determinar la tasa de eficiencia laboral en cada etapa de la produccin esto nos ser til para conocer cual es el costo de la mano de obra directa que se incurre en el proyecto.

DETERMINACIN DE LOS COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

Se considerarn todos aquellos items involucrados en el proceso de conversin como : La electricidad El mantenimiento de planta Los lubricantes Estos rubros debern ser estimados considerando el volumen de produccin proyectado de unidades de producto que se estiman van a fabricar.

PROGRAMACIN DE ACTIVIDADES

Programa de actividades de inversiones (iniciales y futuras) Programa de produccin, capacidad de la planta y ventas ( en unidades, por periodo de tiempo y en porcentaje sobre capacidad)

TAMAO DEL PROYECTO

TAMAO
El tamao mantiene una estrecha relacin con la cuanta de las inversiones, costos de operacin y niveles de venta Las economas de escala pueden ser atractivas para disminuir los costos medios de produccin, estos se tiene que manejar con cuidado por los niveles de capacidad ociosa que genera el proyecto.

TAMAO
Cuantificacin de capacidad considerando los resultados del estudio de mercado Cuantificacin de capacidades factibles considerando los procesos de produccin factibles Disponibilidades financieras, factibilidad de alcanzar la capacidad mxima por etapas.

DISPONIBILIDAD DE INSUMOS

DEMANDA PROYECTADA

TAMAO DEL PROYECTO

LOCALIZACION

PLAN ESTRATEGICO COMERCIAL

SITUACIONES BSICAS DEL TAMAO

Existen tres situaciones bsicas del tamao respecto al mercado y estas son: Cantidad Demandada < Menor Unidad Productora. Cantidad Demandada=Capacidad Mnima Cantidad Demandada > Mayor Unidad Productora.

TIPOS DE CAPACIDAD INSTALADA

Capacidad terica Capacidad mxima

Capacidad normal

CAPACIDAD TERICA DE DISEO

Capacidad terica de diseo: Volumen de produccin que con tcnicas ptimas permite operar al mnimo costo unitario.

CAPACIDAD MXIMA

Volumen mximo de produccin usando equipos a pleno uso independientemente de los costos de produccin que se genere.

CAPACIDAD NORMAL

Capacidad normal: Condiciones en las que se ejecutar el proyecto que permitan operar a un mnimo costo unitario.

La determinacin del tamao debe basarse en dos consideraciones: Relacin precio-volumen,por el efecto

de elasticidad de la demanda.
Relacin costo-volumen por las

economas y deseconomas de escala

CONDICIONAMIENTOS RECIPROCOS ENTRE EL TAMAO Y EL PROCESO

a) Las economas de escala tienden a aumentar el tamao TAMAO PROCESO

b) El rango de procesos factibles define el tamao mximo y mnimo del proyecto c) El tamao delimita el nmero de procesos factibles

d) La existencia de un proceso factible puede originar un tamao superior a la capacidad utilizable

LOCALIZACIN

ESTUDIO DE LOCALIZACIN
Consiste en analizar y evaluar los factores, que se pueden llamar fuerzas locacionales En la localizacin de un proyecto se presentan dos etapas

Macrolocalizacin Microlocalizacin

FACTORES DE LOCALIZACIN
Factores cuantitativos Costo de mano de obra Costo de materiales Costos indirectos Costos de embarque Empaque especial Seguro Impuestos Derechos Costos de inventario Tipos de cambio Incentivos de gobierno Repatriacin de utilidades Factores Cualitativos Estabilidad poltica Clima econmico Regulacin del gobierno Leyes locales Reaccin domstica de los sindicatos Coordinacin internacional Diferencias culturales Lenguaje Restricciones de inversin Barreras comerciales Sindicalizacin Tamao de mercado

MTODOS DE LOCALIZACIN
Mtodos de evaluacin por factores no cuantificables Mtodo cualitativo por puntos Maximizacin del valor actual neto

MTODOS DE EVALUACIN POR FACTORES NO CUANTIFICABLES

En estos mtodos slo se consideran los factores cualitativos no cuantificados que tiene validez en la seleccin de la macrozona que en la ubicacin especfica. Estos mtodos son: Antecedentes industriales Factor preferencial Factor dominante

MTODO CUALITATIVO POR PUNTOS-EJEMPLO

Factor MP disponible Cercana mercado Costo insumos Clima MO disponible Totales

Peso 0.35 0.1 0.25 0.1 0.2 1

Zona A Zona B Zona C Calificacin PonderacinCalificacin PonderacinCalificacin Ponderacin 5 1.75 5 1.75 4 1.4 8 0.8 3 0.3 3 0.3 7 1.75 8 2 7 1.75 2 0.2 4 0.4 7 0.7 5 1 6 1.6 6 1.2 5.5 6.05 5.35

Localizacin escogida es la B, por tener la mayor calificacin total ponderada

MAXIMIZACIN DEL VALOR ACTUAL NETO

Se realiza sobre la base de un criterio econmico, corresponde a la maximizacin del valor actual neto de los flujos de caja asociados a cada opcin de ubicacin del negocio La evaluacin puede resultar compleja si las posibles localizaciones involucran modificaciones entre sus variables significativas.

ESTUDIO DE LA ORGANIZACION

OBJETIVO
Es efectuar una cuantificacin correcta de las inversiones y costos de operacin originados para efectos de administracin del proyecto, es decir, medir los efectos econmicos de la organizacin.

LA ORGANIZACIN
El objetivo es definir un esquema de organizacin para la nueva empresa, determinando las tareas, funciones y responsabilidades (puestos de trabajo)

LA ORGANIZACIN
La organizacin debe considerar las etapas del proyecto, a saber: Para la constitucin e implementacin de la empresa: Forma legal Organigrama Funcional Dotacin Para la etapa operativa: Forma legal Estructura organizativa y funcional Requerimientos de personal

LA ORGANIZACIN
Se requiere considerar tres principios bsicos:

a.El principio de la diversificacin para lograr la especializacin.

b.El principio de la unidad de direccin, que postula la agrupacin de actividades que tienen un objetivo comn bajo la direccin de un solo directivo. c.El principio de autoridad y responsabilidad

LA ORGANIZACIN

Cada proyecto tendr, de acuerdo a las caractersticas de la actividad que desarrollar, su estructura organizacional particular. En este sentido, se plantea que el diseo de la organizacin se efecte por funciones, es decir, una organizacin funcional, la cual debe partir de la identificacin de las funciones bsicas que se deben desarrollar en la empresa.

LA ORGANIZACIN

Una vez identificadas las funciones se deber proceder a definir los puestos de trabajo, en cuanto tipos y nmero, en base a una descripcin detallada de las actividades que se desarrollar en cada uno de ellos, responsabilidades, lnea de autoridad y coordinacin. Finalmente, se realizar el proceso de seleccin, capacitacin, supervisin, evaluacin y remuneracin.

Se tendrn que considerar aspectos como:

Disponibilidad de recursos humano y procedencia. Tipo de contratacin (rgimen laboral) Necesidades de capacitacin

DIAGRAMA GANTT
El objetivo es registrar la programacin en el tiempo de todas las actividades a desarrollar en la fase de implementacin del proyecto.

ESTUDIO LEGAL

VIABILIDAD LEGAL
La viabilidad legal trasciende los alcances del estudio legal de cmo constituir y formalizar una empresa, pues se refiere al estudio de las normas y regulaciones existentes relacionadas a la naturaleza del proyecto y de la actividad econmica que desarrollar, las cuales pueden determinar que el marco legal no hace viable el proyecto.

ESTUDIO LEGAL
Cada nacin tiene un ordenamiento jurdico fijados por su constitucin, leyes, reglamentos, decretos y costumbres, que expresan normas permisivas, prohibitivas e imperativas que pueden afectar a un proyecto

ESTUDIOS LEGALES
Forma societaria Legislacin municipal Legislacin laboral Legislacin tributaria Legislacin ambiental Otros aspectos legales Flujograma De la organizacin

de la empresa y de los

trmites legales para su implementacin

FORMA SOCIETARIA

Los aspectos bsicos a considerar en este rubro son: a. Seleccin de socios.

b.
c.

Estructura de capital
Forma societaria

Variables

Sociedad Annima Abierta

Empresa Sociedad de Individual de Sociedad Annima Responsabilidad Responsabilidad Cerrada Limitada Limitada De 2 a 20 socios o Hasta 20 socios. accionistas. Existe A travs de acciones. No figuran en el registro pblico del mercado de valores. No existe * Dividido en participaciones iguales. * No tienen acciones. . 1 propietario No existe

N DE SOCIOS DIRECTORIO

Ms de 750 socios o accionistas. Existe, es voluntario A travs de acciones y figuran en el Registro Pblico de Mercado de Valores.

CAPITAL

Del propietario.

SIGLAS DE LA RAZN S.A.A S.A.C S.R.L S.R.Ltda. E.I.R.L SOCIAL Es importante mencionar que, de acuerdo a ley, no existe un capital social mnimo para la constitucin de la empresa.

LEGISLACION MUNICIPAL
La legislacin municipal abarca mbitos diversos, debiendo considerarse entre otros: a. b. c. d. Licencia de funcionamiento. Licencia de paneles publicitarios Autorizacin sanitaria. Arbitrios municipales e impuesto predial.

e.

Otros.

LEGISLACION LABORAL
La legislacin laboral abarca mbitos diversos, debiendo considerarse entre otros: a. Ley de Jornada de Trabajo, Horario y Sobretiempo. b.Ley de Fomento del Empleo c.Ley de Formacin y Promocin Laboral. d.Legislacin sobre Compensacin por Tiempo de Servicios, Aportes al SNP, entre otras.

LEGISLACION TRIBUTARIA
La legislacin tributaria abarca mbitos diversos, debiendo considerarse, entre otros: a. Ley de Impuesto a la Renta. b. Ley de Impuesto General a las Ventas.

LEGISLACION AMBIENTAL
La legislacin ambiental abarca mbitos diversos, debiendo considerarse, de acuerdo a la naturaleza del proyecto las regulaciones sobre proteccin y conservacin del medio ambiente, proteccin de recursos naturales en extincin, entre otros.

OTROS ESTUDIOS LEGALES

Ttulacin y gravmenes del bien raz

Gastos notariales por transferencia e inscripcin

Anlisis terrenos adyacentes (Derecho de agua, demarcacin de lmites) Legislacin tributaria que afectan a: equipos y mquinas que deban importarse, patentes

OTROS ESTUDIOS LEGALES

Legislacin financiera
Legislacin sobre importaciones exportaciones e

FLUJOGRAMA
El proceso de adecuacin de la nueva empresa al marco legal que rige su creacin y operatividad debe ser reflejado en un flujograma, para poder hacer una adecuada planificacin sobre el proceso de implementacin.

ESTUDIO DE INGRESOS, COSTOS, INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO

OBJETIVO
El objetivo de esta parte del anlisis es formular las proyecciones de ingresos y egresos necesarias para posteriormente realizar las proyecciones de estados financieros que correspondan.

Para ello la base de datos ha sido ya trabajada en el estudio de mercado y estudio tcnico, entre otros.

ASPECTOS METODOLGICOS
Para efectos de presentacin de los proyectos se deber considerar: Las proyecciones que se efecten es recomendable que estn formuladas a precios constantes en dlares americanos, de manera tal que las variaciones se registrarn por efecto cantidad y no efecto precio.

PRONSTICO DE VENTAS

El pronstico de ventas, el cual en trminos de unidades fsicas ha sido determinado en el estudio de mercado, constituye la base sobre la cual se estimarn los egresos e ingresos en la fase operativa del proyecto. En este sentido, se requiere una permanente revisin del entorno y factores que pueden incidir en la modificacin de dicho pronstico.

Es importante tener siempre presente que el pronstico de ventas debe ser formulado considerando una periodicidad acorde con las caractersticas propias de cada proyecto, para lo cual se debe tener en cuenta por ejemplo el ciclo productivo, el ciclo de ventas, entre otros conceptos. En el mismo sentido, las proyecciones para el primer y segundo ao sera conveniente formularlas en meses o trimestres.

EGRESOS PROYECTADOS

COSTO TOTAL Y UNITARIO DE PRODUCCIN PROYECTADO

Para el clculo del Costo de Produccin, la secuencia a seguir es la siguiente: Se calcula el volmen de produccin, el cual debe incluir las unidades consideradas en el pronstico de ventas ms las correspondientes al inventario o stock de seguridad estimado. Es importante definir las unidades de medida y el horizonte temporal de proyeccin.

 Se calcula el requerimiento de materias primas y materiales directos necesarios para alcanzar el volmen de produccin proyectado, estimndose el presupuesto correspondiente. Con relacin a la mano de obra directa, se calcula el requerimiento de horas/hombre para cada uno de los procesos productivos y de acuerdo al volmen de produccin previsto, estimndose el presupuesto correspondiente.

Por ejemplo, se considera como tal a los trabajadores que preparan la masa en una panadera, los que manejan la cortadora de alambrn en una fbrica de clavos, o los que cortan el cuero en una fbrica de calzado. Si se trata de un proyecto de servicios, los cocineros y mozos en un restaurante, los profesores en un centro educativo, los choferes en una empresa de transporte. Hay que incluir sueldos, salarios, honorarios, seguro social, CTS, AFP, gratificaciones y dems rubros similares.

 Se elabora el presupuesto de costos indirectos de fabricacin, para lo cual en primera instancia deben ser identificados. Por ejemplo, entre otros rubros, se podran considerar:

1.Materiales indirectos, son por ejemplo: combustibles, lubricantes, tiles de aseo, refrigerantes, entre otros. 2.Mano de obra indirecta, es la que aunque participa en el proceso productivo, no participa directamente sobre las materias primas ni en la prestacin del servicio.

3.Servicios (energa elctrica. agua, comunicaciones, transporte, almacenamiento de materias primas e insumos, etc.) 4.Suministros de mantenimiento. 5.Seguros 6.Alquileres 7.Depreciacin de maquinaria y equipos de planta.

 El Costo Total de Produccin ser la suma de los siguientes rubros: 1.Materias Primas. 2.Mano de Obra Directa. 3. Costos Indirectos de Fabricacin. El clculo del Costo Unitario de Produccin resulta de dividir el Costo Total entre el nmero de unidades producidas. Este dato es importante tenerlo siempre actualizado, ms an en la fase operativa del proyecto, por su incidencia en la determinacin del precio de venta y mrgenes de negociacin.

GASTO DE ADMINISTRACIN PROYECTADO

Los gastos de administracin son aquellos en que se incurre al desarrollar las actividades de soporte administrativo o apoyo que se brinda al rea de produccin y de ventas. Entre otros se pueden citar los siguientes: Sueldos y salarios del rea administrativa Materiales de oficina Arriendos Seguros Depreciacin Comunicaciones Otros (luz, agua, etc.)

GASTO DE VENTAS PROYECTADO

Los gastos de ventas son aquellos relacionados a las actividades de comercializacin de la empresa. Se puede mencionar los siguientes: Sueldos y salarios del rea de ventas Comisiones y viticos Materiales de oficina Arbitrios municipales y otros similares Transporte y fletes Seguros Publicidad y otros

GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Los gastos financieros bsicamente pueden originarse por concepto de: Intereses provenientes del financiamiento recibido.

PROCESO PARA EL CLCULO DEL COSTO TOTAL

PRONSTICO DE VENTAS

VOLUMEN DE PRODUCCIN

PRESUPUESTO DE M.P.

PRESUPUESTO DE M.O.D.

PRESUPUESTO DE C.I.F.

PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

COSTO TOTAL DE PRODUCCIN

PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN

GASTOS FINANCIEROS

COSTO TOTAL

LAS INVERSIONES DEL PROYECTO

Inversin es el proceso en virtud del cual se utilizan determinados recursos para la fabricacin, creacin, produccin o adquisicin de los bienes de capital e intermedios, necesarios para que el proyecto pueda iniciar la produccin y comercializacin de los bienes o servicios a que est destinado. Una parte de la base de datos necesaria para el desarrollo del rubro proviene del estudio tcnico.

LAS INVERSIONES DEL PROYECTO

Las inversiones del proyecto se clasifican en: Activo Fijo Activo Intangible Capital de Trabajo

ACTIVOS FIJOS

Son aquellos bienes de capital necesarios para el funcionamiento del proyecto, los cuales fueron definidos y cuantificados en el estudio tcnico.
1. Inmuebles, maquinarias, equipos 2. Recursos Naturales 3. Terrenos Estos bienes fsicos se caracterizan por su materialidad y estn en su mayor parte sujetos a depreciacin

Terrenos Recursos Naturales Edificaciones Mquinas Herramientas Mobiliario Vehculos Otros Equipos Agua y Desage Limpieza Pblica Energa Elctrica Comunicaciones Otros Vivienda Salud Educacin Abastecimiento Otros

Equipos

INVERSION FIJA
Infraestructura de apoyo

Infraestructura de servicios

ACTIVOS INTANGIBLES
Son aquellos activos que se caracterizan por su inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que son necesarios para implementar el proyecto. 1. Gastos de Organizacin. 2. Patentes y licencias 3. Gastos de puesta en marcha 4. Sistemas de informacin pre operativos Para los efectos de la recuperacin de su valor se usa un concepto denominado amortizacin de intangibles

INTANGIBLES

Investigacin y estudios Ingeniera Supervisin Organizacin Puesta en Marcha Patentes Intereses preoperativos Seguros preoperativos

CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo tiene que asegurar el financiamiento de todos los recursos de operacin que se consumen en un ciclo productivo. El capital de trabajo inicial constituir una parte de las inversiones de largo plazo, forma parte de los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del proyecto.

 Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden requerirse adiciones al capital de trabajo. En las actividades sujetas a sustanciales variaciones estacionales, existen necesidades mnimas o permanentes de capital de trabajo y necesidades mximas o estacionales, siendo estas ltimas parte del planeamiento financiero de corto plazo.

Inventarios

Materias primas Materiales Productos en proceso Productos terminados Adelantos a proveedores menos Crditos de proveedores

CAPITAL DE TRABAJO Exigibles

Crditos a clientes menos Pagos adelantados de clientes Disponible Caja Bancos

PROGRAMA DE INVERSIN
Es necesario formular una programacin de las inversiones del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades involucradas y la forma de pago de acuerdo a a las caractersticas de cada una de ellas. Una programacin acertada depende del grado de conocimiento del proyecto alcanzado por el proyectista.

7.7 LOS INGRESOS DEL PROYECTO

El proyecto en su fase operativa puede tener diversas fuentes de ingreso, entre las que se pueden citar: Ingresos por ventas, que son los montos a los que la empresa adquiere derecho por la venta de productos (bien o servicio, que son la actividad principal de la empresa). Otros Ingresos, que son los montos a los que la empresa adquiere derecho por la venta de subproductos o desechos, as como por la prestacin de servicios.

 Ingresos Financieros, que son consecuencia del manejo financiero de los excedentes temporales de caja y/o los intereses cobrados por el otorgamiento de crditos a los clientes. Para efectos de evaluacin de proyectos en el ltimo periodo del horizonte de proyeccin,tambin se deben considerar: Valor de Desecho o Recuperacin o Residual del Proyecto, el cual es el valor estimado de realizacin de los activos de la empresa al final del horizonte temporal de proyeccin.

 Recuperacin del rubro que registra inversin realizada y, que es igual al dicha fecha.

Capital de Trabajo, la recuperacin de la en capital de trabajo saldo que se tiene a

Los ingresos en efectivo sern contabilizados en el estado de resultados, mientras que los crditos concedidos irn a cuentas por cobrar en el balance general.

Para el clculo del Valor Residual del activo, se pueden utilizar tres mtodos: Contable Comercial Econmico

RUBRO Terreno Construccin Maquinaria Equipos y muebles

INVERSION $10 000 000 $80 000 000 $30 000 000 $10 000 000

VIDA UTIL

40 aos 15 aos 10 aos

Al dcimo ao, la construccin con el terreno se podran vender en $70 000 000, la maquinaria en $18 000 000 y los equipos en $1 000 000. Sus flujos de caja anuales sern $14 000 000, la tasa de capital es 10% anual.

METODO CONTABLE
VIDA INVERSION DEP. UTIL (en miles) ANUAL (aos) $10 000 $80 000 $30 000 $10 000 $130 000 VALOR EN LIBROS

RUBRO

DEP. ACUM.

Terreno Construccin Maquinaria Equipos y muebles TOTAL

40 15 10

2000 2000 1000

$10 000 20000 $60 000 20000 $10 000 10000 $0 $80 000

METODO COMERCIAL
Venta de: Construccin y Terreno Maquinaria Equipos y muebles menos : Valor libro Utilidad Antes Impuesto Impuesto (30%) Utilidad Neta Valor Libro Valor Residual $70 000 $18 000 $1 000 -$80 000 $9 000 $2 700 $6 300 $80 000 $86 300

METODO ECONOMICO
VALOR DESECHO ECONOMICO 14000 - 5000 VDE = = 90000 0.1 flujo fondos - depreciaci n anual = tasa de descuento

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

 El objetivo del financiamiento es detectar las fuentes de recursos financieros necesarios y sus condiciones para la ejecucin y funcionamiento del proyecto

Se describen los mecanismos a travs de los cuales fluirn esos recursos haca los usos especficos del proyecto

 Fuente de financiamiento: que pueden ser recursos propios y/o de terceros Costo de financiacin y servicio de la deuda y sus repercusiones sobre la propuesta del proyecto Programacin de los desembolsos por fuente de financiamiento (estrategia financiera)

CARACTERISTICAS DE LAS LINEAS DE CREDITOS

Las lineas de crditos que se obtengan de instituciones financieras deben ser analizadas considerando:
Condiciones financieras. Relacin aval y exposicin al riesgo. Proyecciones financieras.

PROGRAMA DE DESEMBOLSOS
Es necesario formular una programacin de los desembolsos de los recursos propios y de terceros requeridos para la ejecucin del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades involucradas y la forma de pago de acuerdo a a las caractersticas de cada una de ellas.

METODOS DE AMORTIZACION

Cuadro de Amortizacin: o Tabla de Reembolso del Prstamo.

PERIODO

SALDO INSOLUTO

SERVICIO DE LA DEUDA INTERES AMORTIZACION CUOTA

* SALDO INSOLUTO: saldo del prstamo al final del perodo ** INTERES es la parte de la cuota que se destina al pago de intereses INTERES = SALDO INSOLUTO del perodo anterior por la tasa de inters ***AMORTIZACION: es la parte que va adisminuir el saldo del prstamo AMORTIZACION = TOTAL - INTERES ****TOTAL es el pago mensual total o cuota

Caso 1: Cuota Constante Pago Vencido

Como su nombre lo indica, este mtodo se caracteriza por el pago peridico de una cantidad uniforme (Cuota Constante), debindose utilizar para el clculo de la misma la teora de anualidades. El Inters del Perodo ( I n )se calcula :

I n = Saldo Insoluton -1 * i
La Amortizacin del perodo ( A n )se calcula :

An = Cuota - I n

CASO 1: CUOTA CONSTANTE PAGO VENCIDO DATOS RESULTADOS P $ 10 000,00 TET 2% R(trim) $ 2 626,24 n(trim) 4 R(trim) ? PERIODO 0 1 2 3 4 SALDO INSOLUTO $ 10 000,00 $ 7 573,76 $ 5 099,00 $ 2 574,74 $ 0,00 SERVICIO DE LA DEUDA INTERES AMORTIZACION CUOTA $ 200,00 $ 151,48 $ 101,98 $ 51,49 $ 2 426,24 $ 2 474,76 $ 2 524,26 $ 2 574,74 $ 2 626,24 $ 2 626,24 $ 2 626,24 $ 2 626,24

Caso 2: Cuota Constante Pago Vencido con Perodo de Gracia con Pago de inters . Este caso presenta el concepto de Perodo de Gracia, el cual tiene por caracterstica que durante ese plazo no se amortiza el prstamo, siendo la opcin el pago o no de intereses, de acuerdo a las condiciones que se pacten al negociar el crdito. En este caso se est considerando que durante el perodo de gracia se van a pagar los intereses que corresponden a cada perodo. Se utilizan las mismas frmulas del caso anterior

CASO 2: CUOTA CONSTANTE CON PERIODO DE GRACIA CON PAGO DE INTERESES DATOS RESULTADOS P 10000 TET 2% R(trim) $ 2 626,24 n(trim) 4 m(trim) 2 R(trim) ? PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 SALDO INSOLUTO $ 10 000,00 $ 10 000,00 $ 10 000,00 $ 7 573,76 $ 5 099,00 $ 2 574,74 $ 0,00 SERVICIO DE LA DEUDA AMORTIZACION CUOTA $ 200,00 $ 200,00 $ 2 626,24 $ 2 626,24 $ 2 626,24 $ 2 626,24

INTERES $ 200,00 $ 200,00 $ 200,00 $ 151,48 $ 101,98 $ 51,49

$ 2 426,24 $ 2 474,76 $ 2 524,26 $ 2 574,74

EVALUACIN PRIVADA DE UN PROYECTO DE INVERSIN

DEFINICIN
Es la comparacin de los flujos de costos y beneficios de las diferentes alternativas generadas durante un cierto periodo de tiempo (horizonte de evaluacin) con el fin de obtener la informacin necesaria para decidir la conveniencia de ejecutar un proyecto en base a su viabilidad financiera.

TIPOS DE EVALUACIN DE UN PROYECTO

La evaluacin de un proyecto puede ser de dos tipos: evaluacin privada y evaluacin social. La primera pretende determinar valor del proyecto para inversionista, mientras que segunda lo valora en cuanto importancia del mismo para sociedad. el el la la la

EVALUACIN PRIVADA DE UN PROYECTO DE INVERSIN

Supone que la riqueza constituye el nico inters del inversionista privado, es as como para la evaluacin privada es importante determinar los flujos anuales de dinero que para el inversionista privado involucra el proyecto en cuestin.

En este proceso no slo es necesario conocer las tcnicas de evaluacin de un proyecto, sino que la interpretacin de los resultados y las conclusiones que se formulen, adquiere especial importancia el criterio y la experiencia del proyectista.

PROCESO DE EVALUACIN
Proyeccin del flujo de caja y de los estados financieros.
Seleccin de los indicadores: VAN, TIR, Periodo de Recuperacin entre otros. Determinacin de los criterios de evaluacin

LA PROYECCIN DEL FLUJO DE CAJA

En primer lugar, es necesario tener presente que casi
toda la informacin que se requiere para formular un flujo de caja ha sido definida y estimada en el Anlisis Econmico del proyecto, la cual debe ser ordenada de acuerdo al formato que se desarrollar para tal fin. En segundo lugar, los proyectos de inversin a evaluar pueden ser de diversa naturaleza, por lo que no se puede pensar en un formato que sea vlido para cualquier proyecto, sino ms bien que el modelo es una referencia que deber ser adecuada de acuerdo a las caractersticas particulares de cada uno.

En tercer lugar una alternativa utilizada para la valorizacin de los rubros componentes del flujo de caja es expresarlos en moneda extranjera (dlares americanos), para lo cual se determina una fecha en la cual se toman como referencia sus precios y se expresan en moneda extranjera utilizando el tipo de cambio vigente a dicha fecha. En cuarto lugar, es recomendable que la proyeccin del flujo de caja se realice durante el primer ao considerando periodos mensuales o trimestrales, a fin de que se pueda visualizar el efecto de la estacionalidad, ciclos productivos, entre otros aspectos. Para etapas posteriores dicha proyeccin puede ser estimada en trminos anuales.

LOS TIPOS DE FLUJO DE CAJA

Segn la estructura del flujo de caja se puede clasificar en:

Flujo de Caja Econmico, es aquel que no considera los ingresos y egresos vinculados al financiamiento del proyecto. Flujo de Caja Financiero, es aquel que considera los ingresos y egresos vinculados al financiamiento del proyecto.

Flujo de Caja Econmico

Tiene como caracterstica que entre los rubros componentes no incluye los ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversin por terceros (prstamo, cuota de pago), es decir, implcitamente se asume que la inversin ha sido financiada totalmente con recursos propios.

Flujo de Caja Financiero

Entre sus componentes incluye los ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversin por terceros (prstamo, amortizacin, intereses y el efecto tributario del inters).

Informacin Bsica para la Proyeccin del Flujo de Caja

En principio, se ordena la informacin relativa a ingresos y egresos, sin considerar los rubros correspondientes al financiamiento del proyecto con recursos de terceros.

INGRESOS:
1. Ingresos por Ventas Son los ingresos generados por la venta de un bien o servicio. Se consideran las ventas al contado y las cobranzas efectuadas de las ventas al crdito Se consideran los intereses percibidos por el manejo de los fondos disponibles del proyecto, generalmente provenientes de operaciones en el sistema financiero. Son ingresos generados por conceptos varios, tales como la venta de desechos, comisiones por servicios que eventualmente brinda la empresa, entre otros 1 + 2+ 3

2. Ingresos Financieros

3. Otros Ingresos

Total Ingresos

EGRESOS : 1. Compra de Materias Primas 2. Mano de Obra Directa 3. Costos Indirectos de Fabricacin
4. Sub Total Costos de Produccin Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico. Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico. Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin. 1+2+3 Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin. Segn definicin de componentes presentada en el Anlisis Econmico., sin incluir la depreciacin. Es la suma de las depreciaciones consideradas en Costos Indirectos de Fabricacin, Gastos de Administracin y Ventas, segn el Anlisis Econmico.. 4+5+6+7+8 Total Ingresos Total Egresos Se calcula sobre la utilidad proyectada. Utilidad Antes de Impuestos - Impuestos.

5. Gastos de Administracin 6. Gastos de Ventas 7. Depreciacin

8. Amortizacin de intangibles

Total Egresos Utilidad Antes de Impuestos Impuestos Utilidad Despus de Impuestos

UTILIDAD NETA
Ms: Depreciacin Amortizacin Menos: Inversin del Proyecto

Saldo del cuadro anterior Se suman aquellos egresos que no representan desembolso de efectivo. Se registra el monto invertido en cada periodo segn el programa de inversin. Es el valor de los activos del proyecto estimados al final del horizonte temporal de evaluacin. Es la variacin del capital de trabajo en cada perodo, contablemente se define como el activo corriente menos el pasivo corriente.

Ms: Valor Residual

Menos o Ms: Cambio en Capital de Trabajo

Ms: Recuperacin del Capital de Trabajo

FLUJO DE CAJA ECONMICO

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

Ms: Prstamo

Saldo del cuadro anterior Se registra en el periodo que corresponda el monto del prstamo obtenido, de acuerdo al programa de desembolsos del mismo. Corresponde al pago del prstamo (amortizacin e inters) de acuerdo a la Tabla de Reembolso definida en el Anlisis Econmico.

Menos: Amortizacin Inters

Ms: Efecto Tributario del Prstamo (Escudo Fiscal). Se calcula por ejemplo multiplicando la tasa de impuesto por el monto del inters y as otros.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

FCE Amortizacin-Inters+Efecto Tributario

Indicadores de Evaluacin
Valor Actual Neto(VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Periodo de Recuperacin (PRC) Tasa Interna de Retorno Marginal (TIRM) Valor Actual de Costos Costo Anual Uniforme Equivalente Relacin Beneficio/Costo Punto de Equilibrio Apalancamiento Operativo

VALOR ACTUAL NETO VAN

Valor Actual Neto ( VAN) El VAN se define como el mtodo mediante el cual se compara el valor actual de todos los flujos de entrada de efectivo con el valor actual de todos los flujos de salida de efectivo relacionados con un proyecto de inversin. Flujos de Residual. Entrada (+): Ingresos, Valor

Flujos de Salida ( - ): Inversin, Costos.

VAN = VA INGRESOS - VA EGRESOS En base a esta ecuacin el VAN puede presentar los siguientes resultados: VAN = 0 significa VAN < 0 significa VAN > 0 significa VA INGRESOS = VA EGRESOS VA INGRESOS < VA EGRESOS VA INGRESOS > VA EGRESOS

Criterio de Inversin: Ser conveniente invertir en el proyecto que presente un VAN > 0. En el caso que existan varios proyectos alternativos con VAN > 0, entonces se invertir en aquel que presente un mayor VAN. Se asume que no hay restricciones de capital para invertir.

Suponga que usted es un inversionista potencial y le presentan la informacin de inversin,el flujo de tesorera neto de dos proyectos y su VAN:
tea=9% -100 0 VAN = tea=9% -200 0 VAN = S/166,48 S/187,51
Valores monetarios expresados en miles

80 1

80 2

80 3

VR=40 80 4 aos

Esta alternativa sera seleccionada

PROYECTO B VR=60 100 3 4 aos

100 1

100 2

100

Principales Caractersticas del VAN:

1. Reconoce el valor del dinero en el tiempo. 2. Depende de los flujos de entrada y salida de efectivo (flujos de tesorera) del proyecto y de la tasa que se utilice para efectuar la actualizacin. 3. Al homogeneizarse el valor de las unidades monetarias en una fecha focal determinada, es posible sumar los VAN de varios proyectos o compararlos.

En relacin a la tasa a utilizarse para la actualizacin de los flujos se postula que se debe aplicar el costo de oportunidad o costo de capital (COK).
Se define el costo de oportunidad como el rendimiento que se obtendra en la segunda mejor alternativa de inversin con que se cuente, debiendo considerarse para tal efecto alternativas estrictamente comparables en cuanto al grado de riesgo, en razn de la correlacin que existe entre tasa de rendimiento esperada o exigible y riesgo.

TASA INTERNA DE RETORNO TIR

Tasa Interna de Retorno

Desde un punto de vista matemtico, la Tasa Interna de Retorno ( TIR ) es aquella tasa de inters que hace igual a cero el Valor Actual Neto de un flujo de efectivo. Esta definicin permitir plantear la frmula para su clculo.

C3 C1 C2 0 = - INV ... 2 3 1 TIR 1 TIR 1 TIR

La TIR se calcula en el Excel usando la funcin financiera IRR (Internal Rate of Return)

En esa frmula puede haber varias respuestas cuando se presentan flujos negativos intercalados entre flujos positivos.

La TIR representa la tasa mas alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo se pagara con el flujo de efectivo en la oportunidad que este se va registrando.

Criterio de Inversin La decisin se adoptar al relacionar la TIR con la COK ( costo de oportunidad) exigida al proyecto, as tenemos:

TIR < COK

TIR = COK TIR > COK

se rechaza el proyecto
es indiferente se acepta el proyecto

En el siguiente grfico se ver la relacin entre VAN y TIR, en el caso de una inversin simple.

VAN 40
30 20 10 0 -10 -20 -30

TENDENCIA DEL VAN Y LA TIR

COK
TIR QUE HACE EL VAN = 0

Obsrvese que a la izquierda de la TIR los VAN son positivos,por eso COK < TIR aceptar proyecto

La TIR y el VAN darn el mismo resultado en la seleccin de alternativas entre inversiones simples, es decir siempre que el VAN sea una funcin uniformemente decreciente del tipo de descuento ( costo de oportunidad ), como el caso que se present en el grfico precedente. La calificacin de una inversin en simple o compleja depende de los signos de los flujos. Habr como mximo tantas TIR como cambios de signo haya en el flujo.

Inversin simple: no hay cambios de signo en el flujo despus de la inversin inicial.

Ao 0 Signo del Flujo Ao 0 Signo del Flujo 1 + 2 + 3 + 4 5 + + ......

1 2 3 4 5 - + + + + ......

Inversin compleja: hay cambios de signo en el flujo

Ao 0 Signo del Flujo Ao 0 Signo del Flujo 1 + 1 + 2 3 4 5 - + - + ...... 2 3 + + 4 5 + - ......

TIR Mltiples La TIR mltiple se presenta cuando en el flujo de tesorera existe cambios en el signo de flujo adicionales al que se registra al inicio del horizonte temporal por la inversin, en otras palabras cuando se tiene inversiones complejas. Cuando se tiene este caso, es preferible no usar la TIR sino el VAN, a pesar que existen adaptaciones del criterio de la TIR para superar esta situacin

Para ilustrar este caso en una forma simple, se puede presentar el siguiente flujo de tesorera:

S/

AOS 0 1 -4 000 S/ 25 000 S/ VAN al 10% S/ -1 934

2 -25 000

TIR 25% y 400%

Las TIR se obtienen matemticamente as:

25000 25000 0 = -4000 1 TIR 1 TIR2 0 = -4000(1 TIR) 2 25000(1 TIR) - 25000 si (1 TIR) = X 4000 X 2 - 25000 X 25000 = 0 4 X 2 - 25 X 25 = 0 obtenindose : X = 1,25 X =5 entonces : TIR = 25%,TIR = 400%

AN 90 V
3000

80

2000 70 1000 60

50 0 40 -1000
-2000 -3000 -4000 -5000

30 20 10 0

TIR=25%

TIR=400%

Este Oeste Norte

1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim.

PERIODO DE RECUPERACION DEL CAPITAL PRC

Periodo de Recuperacin del Capital.

Es el plazo de tiempo que se requiere para que los ingresos netos de una inversin recuperen el costo de dicha inversin.
Proporciona informacin tanto del riesgo como de la liquidez de un proyecto.

Se puede calcular en base a flujos nominales o si se quiere mejorar el nivel del anlisis se usarn flujos descontados.

Un periodo significa:

de

recuperacin

prolongado

a) que los montos de la inversin quedarn comprometidos durante un perodo prolongado y por ende , la liquidez del mismo es relativamente baja.
b) que los flujos de efectivo del proyecto debern ser pronosticados hacia un futuro distante, lo cual har al proyecto ms riesgoso

Criterio de Inversin Se seleccionar aquel proyecto que tenga el menor Periodo de Recuperacin del Capital (PRC). La crtica para este mtodo es que slo considera los flujos de tesorera hasta el momento de la recuperacin del capital invertido, lo que podra llevar a decisiones errneas.

Flujos Contables

AOS 0 FLUJO 1 FLUJO 2 -2000 -2000 1 1000 1000 PRC 1 = PRC 2 = 2 1000 1000 2 aos 2 aos 3 3000 5000

Nota: El saldo negativo del ao 0 indica que el egreso ha sido mayor que el ingreso, por tratarse del periodo inicial evidentemente ese valor corresponde la Inversin Inicial del proyecto.

Flujos Descontados al 10% anual

AO S 0 F U O1 L J F U O2 L J -2 0 00 -2 0 00 1 10 00 10 00 P C1 = R P C2 = R 2 10 00 10 00 2a o 4 d s s 2 ia 2a o 2 d s s 6 ia 3 30 00 50 00

N ta E sa on g tivod l a o0in icaq ee e re h sid m y r q ee in re , p r tra rse o : l ld e a e d u l g so a o a o u l g so o ta d l p rio o in l e e te e tee va r co sp n e laIn rsi In l d l p y cto e e d icia vid n m n se lo rre o d ve n icia e ro e .