FINANZAS INTERNACIONALES

Lic. Hermann Petersen F. USAC 2009

24 OCT.2009

Lic. H Petersen F USAC 2009

La Balanza de Pagos es un indicador de las relaciones econmicas que tiene un pas con el resto del mundo. Es muy relevante para ubicar la posicin y potencialidad que posee una nacin en una economa globalizada, por lo que conocer su estructura permite monitorear los cambios o tendencias que pueden ser determinantes en las actividades productivas de una nacin.
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En la actualidad, todos los pases funcionan de forma globalizada como economas abiertas, manteniendo relaciones comerciales y financieras con otros pases. Las relaciones de compra y venta genera una interdependencia que explica por qu las complicaciones que se producen en un pas pueden afectar la produccin y el empleo de sus socios comerciales
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La balanza de pagos registra todos los Ingresos procedentes del resto del mundo (derivados de las exportaciones de bienes y servicios y de las entradas de capital externo por la venta de activos financieros internos), as como de los pagos realizados por nuestro pas al resto del mundo como consecuencia de las importaciones de bienes y servicios y de las compras al exterior de activos financieros externos.
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Es el resumen de todas sus transacciones econmicas con el resto del mundo, a lo largo de cierto periodo en donde se registran los ingresos y los egresos. El principal objetivo de este instrumento es informar al gobierno sobre la posicin internacional del pas y ayudarlo a formular polticas monetarios, fiscales y comerciales Su anlisis permite determinar la oferta y demanda de divisas y anticipar los movimientos del tipo de cambio.

24 OCT.2009

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Se ocupa del registro contable y sistemtico de todas las transacciones econmicas entre residentes y no residentes de un pas, en un periodo determinado.
Registro Contable o por partida doble

Divisas ganadas: crdito. Divisas gastadas: dbito Aumento activo/ disminucin de pasivo: dbito. Aumento de pasivo/ disminucin de activo: crdito Residentes: individuos, empresas, instituciones y gobierno
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El anlisis de la balanza de pagos incluye adems del comercio de bienes y servicios, el movimiento de tecnologa, inversiones extranjeras, ayudas para el desarrollo, militarizacin y amortizacin de deuda publica.

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Para su evaluacin se registran las cuentas nacionales, que contabiliza las transacciones hechas con el exterior. En ella se incluyen los pagos efectuados al extranjero as como las entradas provenientes del exterior. En Guatemala, la informacin referente a la balanza de pagos la registra el Banco de Guatemala de acuerdo al 5 Manual de Balanza de Pagos editado por el Fondo Monetario Internacional
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Para su anlisis se divide en tres bloques: Cuenta corriente. BCC. Cuenta de capital y financiera. BK. Saldo de la Balanza de Pagos. Saldo BP.
Formula
BP = BCC + BK + Saldo BP (Variacin de Activos de Reservas)

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CUENTA CORRIENTE A. Balanza Comercial

B. Servicios

Exportaciones FOB Importaciones FOB

C. Transferencias Corrientes

Factoriales neto No factoriales, neto

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA A. Transferencias de Capital B. Cuentas de Capital Oficial y Bancario C. Cuentas de Capital Privado

SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS

Reservas Monetarias Internacionales Netas
Si el saldo neto es positivo aumentar el nivel de reservas, si es negativa disminuir el nivel de reservas
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Est integrada por la balanza comercial, que refleja el movimiento de bienes, y la balanza de servicios, que muestra el movimiento de las exportaciones e importaciones denominadas "invisibles", las cuales incluyen todo tipo de servicios.
La Balanza Comercial, o de bienes y de

mercancas, utiliza como fuente de informacin el movimiento de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles.
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Bienes Servicios
Transportes, viajes, consultoras, otros

Ingreso
Remuneracin empleados Ingreso por inversin (intereses, dividendos)

Transferencias corrientes

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Muestra el saldo entre las entradas y salidas de capital En la cuenta de capital se incluyen los egresos por prstamos otorgados y por pagos de amortizacin a prstamos recibidos, as como los ingresos por los mismos conceptos; en la misma se incluyen, adems, los movimientos de las inversiones extranjeras que efecta o recibe un pas.
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Cuenta de capital
Cuenta financiera

Transferencias de capital Activos no financieros no producidos

Inversin directa Inversin de cartera Otra inversin (corto y largo plazo) Reservas Divisas: depsitos bancarios, letras de tesorera, valores Derechos especiales de giro Posicin de reserva en el FMI Oro monetario
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DEBE
Importacin de servicios

HABER
Exportacin de servicios Rentas recibidas desde el exterior Transferencias desde RM Importacin (entrada) de capital) Descenso de reservas
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Importacin de bienes Exportacin de bienes

BALANZA POR CUENTA Rentas pagadas al CORRIENTE exterior Transferencias a las RM BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL Exportacin (salida) de capital Aumento de RM

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Balanza Pagos =

Ingresos del Resto del Mundo - Pagos al Resto del Mundo = 0

Por definicin, la balanza de pagos siempre est equilibrada, es decir, la sumatoria de todos los ingresos procedentes del resto del mundo es siempre igual a la suma total de los pagos efectuados al resto del mundo.
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Exportacin de bienes = X1 Importacin de bienes = M1 Exportacin de servicios, (fletes, seguros, dividendos, etc.) = X2 Importacin de servicios = M2 Entradas de Capital = EC1 Salidas de Capital = SC1 Partidas de balance = PB

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La relacin de las cuentas de importaciones, exportaciones, y movimientos de capitales :

(X-M) + (EC-SC) + PB = 0
Que representa la formula ideal, cuando el registro estadstico de las transacciones econmicas de un pas con respecto al extranjero mantienen un equilibrio.

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Por la forma de registro utilizada (el mtodo de contabilidad por partida doble) la balanza de pagos siempre debera estar equilibrada, es decir, la suma de los saldos de la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera debera ser cero. Para equilibrar contablemente la balanza de pagos es preciso, crear una partida de ajuste denominada errores y omisiones (E y O). Al incorporar dicha partida de ajuste se establece que el saldo global de la BP es igual a la suma de los saldos de las dos cuentas que la integran (la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera) incluyendo errores y omisiones A su vez, refleja la variacin de activos de reserva en poder del Banco Central.

SBP = SCC + SCK + EyO >> Variacin de Activos de Reserva

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Con tipo de cambio fijo: pronsticos de devaluacin o revaluacin Con flotacin sucia: pronsticos de cambios en tasas de inters Con desempleo
Dficit tiene efecto negativo Supervit tiene efecto positivo

Dficit permite financiar desarrollo econmico

Siempre la economa de un pas mejora, incrementan las

importaciones con mayor rapidez que las exportaciones, lo que crea crisis en la balanza de pagos.
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Tasas de inters Estabilidad poltica/econmica Fuga de capitales

Control de cambios

Facturacin de transacciones internacionales Transferencias bancarias Transferencia fsica Metales preciosos

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El dficit en la cuenta corriente debe ser financiado. Con un descenso de reservas internacionales, y/o, A travs de la adquisicin de activos fsicos o financieros nacionales por parte de extranjeros. Un dficit implica que el pas est aumentando su posicin deudora neta con respecto al resto del mundo. Un dficit por cuenta corriente siempre se financia: "o porque damos algo a cambio (activos) a los extranjeros o porque se lo pagaremos en el futuro, en cuyo caso se crea un endeudamiento Un supervit en la cuenta corriente implica que el pas est financiando a otros pases a travs de: Una aumento de sus reservas internacionales, y/o, La adquisicin de activos extranjeros por parte de nacionales.
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El balance de ajuste o liquidaciones oficiales de las reservas representa la financiacin del desequilibrio externo. Por ejemplo, s el saldo total de la cuenta corriente ms la cuenta de capital es negativo, es decir, un dficit de balanza de pagos, se traduce un exceso de demanda de divisas para efectuar los pagos de las adquisiciones netas de bienes, servicios y activos.
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El mercado de divisas proporciona una estructura fsica e institucional por medio de la cual el dinero de un pas se cambia por el otro. Permita determinar el tipo de cambio entre monedas, cuando se lleva a cabo una transaccin de divisas

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Las divisas son medios de pago expresados en moneda extranjera y mantenidos por los residentes de un pas; Por ejemplo: a. Los depsitos bancarios en moneda extranjera (con los que se opera mediante transferencias) b. Los documentos que dan derecho a disponer de esos depsitos sin ningn tipo de restriccin (cheques, talones, tarjetas de crdito,) c. Los billetes o moneda extranjera en si misma.
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El mercado de moneda extranjera (Forex o FX*) existe dondequiera que una moneda se negocie con otra (como una casa de cambio). Es el mercado en gran medida ms grande del mundo, en trminos de valor de efectivo negociado, e incluye negociar entre los bancos grandes, los bancos centrales, los especuladores grandes o pequeos de la moneda, las corporaciones multinacionales, los gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones y tiene un efecto directo en la Balanza de Pagos
*Forex, acrnimo de Foreign Exchange
(Intercambio de Monedas Extranjeras). Tambin conocido como Mercado Internacional de Divisas.

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El mercado de divisas se basa en el principio de comprar barato para, luego, vender ms caro. Funciona como el mercado de compra y venta de bienes con la participacin de intermediarios, La diferencia con un mercado fsico donde se intercambian productos, es que opera mediante una red electrnica -no tiene sede fsica-, la cual agrupa a bancos, corporaciones y personas individuales que interactan vendiendo y comprando lotes de divisas o monedas. El principal atractivo de este mercado es su liquidez donde se cotizan monedas como el euro, el dlar estadounidense, la libra esterlina y el yen japons

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COBERTURA GEOGRFICA, opera en todos los mercados de capitales del mundo FUNCIONALIDAD COMERCIAL facilita las transacciones comerciales internacionalmente EL MERCADO ES ILIMITADO, El nivel de negociaciones internacionales anquen esta controlado, no considera limite

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Las transacciones pueden ser :

Al contado, cuando se determina el

intercambio del valor de la divisa en el da de la transaccin y a mas tardar 24 horas despus. Transacciones a plazos, cuando se conviene la entrega de la divisa a una fecha futura. El TC se fija al hacerse el trato, sin embargo el pago se realiza a la recepcin de la divisa
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BALANZA DE PAGOS

EXPECTATIVAS ACERCA DEL FUTURO

OFERTA DE DIVISAS

DEMANDA DE DIVISAS TIPO DE CAMBIO

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La paridad se producir: 1. Cuando los activos equivalentes de todas las monedas ofrecen la misma tasa esperada de rendimiento 2. En este caso los inversores consideran igualmente beneficioso invertir en otra moneda y por tanto se abstendrn de realizar movimientos de capital. 3. Bajo esta condicin el mercado de divisas est en equilibrio
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La economa esta equilibrada si la demanda agregada (DA) es iguala la oferta Agregada (OA). La DA esta representada por el gasto nacional mientras que la OA se evidencia en el produccion y el ingreso interno. Ambas se reflejan en el PIB Cuando tenemos que: DA>PIB = inflacin; DA< PIB = Recesin
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Las variaciones del tipo de cambio efectivo nos muestran como vara la competitividad de las exportaciones de un pas, La teora econmica nos indica que una mejora en el tipo de cambio efectivo incrementara las exportaciones del pas, ya que sus productos seran ms competitivos, afectando, el PIB. (medida del valor de los precios

de mercado de los products finales en un pais)

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El dlar es con gran diferencia la moneda ms negociada (en 2008 estuvo involucrada en mas del 85% de las transacciones en el mercado de bienes y servicios a nivel mundial). La liquidez que se genera es muy alta y las operaciones individuales de entre 200 y 500 millones de US$ son normales, por tanto la cotizacion cambian tan a menudo como unas 30 veces por minuto.
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Los cambios en la demanda y la oferta de moneda extranjera son fundamentalmente consecuencia de variaciones en los gustos y la moda, las rentas relativas, los precios relativos, los tipos de inters, y la especulacin.

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Con arreglo a las normas de la OMC, toda restriccin del comercio adoptada por un Miembro debe ser compatible o estar en conformidad con las normas del sistema internacional de comercio. Con arreglo a las disposiciones del artculo XII, de la seccin B del artculo XVIII y del Entendimiento relativo a las disposiciones del GATT de 1994 en materia de balanza de pagos, un Miembro podr aplicar restricciones a las importaciones por motivos relacionados con la balanza de pagos.
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Para aplicar a las restricciones del artculo XII es necesario: "salvaguardar la posicin financiera exterior y el equilibrio de la balanza de pagos"; Seccin B del artculo XVIII se refiere a: "salvaguardar la situacin financiera hacia el exterior y obtener un nivel de reservas suficiente para la ejecucin de su programa de desarrollo econmico". El propsito es: "restablecer el equilibrio de la balanza de pagos sobre una base sana y duradera".

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Anunciar pblicamente lo antes posible los calendarios

previstos para la eliminacin de las medidas de restriccin de las importaciones adoptadas por motivos de balanza de pagos" y, en caso de no hacerlo, dar a conocer las razones que lo justifiquen; Dar preferencia a las medidas que menos perturben el comercio"; en los casos en que decidan aplicar restricciones cuantitativas, dar a conocer las razones que justifiquen que las medidas basadas en los precios no constituyen un instrumento adecuado; no aplicar ms de una medida de restriccin del comercio al mismo producto.
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Contenidas en la Polticas sobre comercio exterior, reguladas por el Banco de Guatemala. Datos de la BP de los ltimos 5 aos puede apreciarse en la pagina http://www.banguat.gob.gt/
BALANZA DE PAGOS 2004 A 2008.xlsx
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ESTABILIDAD EXTERNA El Banco de Guatemala deber mantener la estabilidad externa de la moneda nacional y asegurar su convertibilidad, de acuerdo con el rgimen establecido en la Ley Monetaria INVERSIN DE LAS RESERVAS El monto y composicin del Fondo de Estabilizacin Monetaria deber asegurar que el Banco de Guatemala disponga, en todo momento, de los activos lquidos que necesitare para saldar cualquier dficit previsible en la balanza de pagos, a fin de mantener la convertibilidad y estabilidad externa de la moneda INFORMACIONES SOBRE CAMBIOS El director del Departamento de cambios presentar a la Junta monetaria, en cada sesin ordinaria, un resumen estadstico de la situacin del mercado de divisas, que exponga claramente el movimiento de la oferta y demanda de las mismas. Asimismo, el director del Departamento de estudios econmicos presentar a la Junta monetaria, en el mes de febrero de cada ao un informe que contenga las estimaciones pertinentes sobre la balanza de pagos del ao que principia.
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DESEQUILIBRIOS TEMPORALES El Banco de Guatemala utilizar las reservas del Fondo de Estabilizacin Monetaria con el objeto de defender la estabilidad de la moneda frente a desequilibrios temporales de la balanza de pagos. DESEQUILIBRIOS FUNDAMENTALES En caso de un desequilibrio fundamental y durable en la balanza de pagos, relacionado con desniveles en los precios y costos de produccin internos y externos, la Junta monetaria deber adoptar las medidas que convengan para corregir el desequilibrio y restablecer una posicin competidora normal de los productos del pas en el mercado nacional o internacional.

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