FINANZAS

VALOR ACTUAL NETO

VAN TASA INTERNA DE RETORNO TIR COSTO-BENEFICIO C/B

DOCENTE VICTOR E VINCES YACILA

VALOR ACTUAL NETO

TASA INTERNA DE RETORNO COSTO BENEFICIO

INTRODUCCION Una vez que los beneficios y costos estn actualizados al presente, necesitamos criterios de decisin para aceptar o rechazar un proyecto. El principal de ellos es el Valor Actual Neto que permite expresar en una sola cifra la corriente de beneficios y costos del proyecto. A partir de esta funcin se puede hallar una medida de rentabilidad relativa, la Tasa Interna de Retorno.

Este mtodo es un clsico de la valoracin de inversiones en activos fijos, proporcionando una valoracin financiera en el momento actual de los flujos de caja netos proporcionados por la inversin.
Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros, originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversin inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. Frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Vt = representa los flujos de caja en cada periodo t. I0 = es el valor del desembolso inicial de la inversin. n = es el nmero de perodos considerado. k = es el tipo de inters.

Interpretacin

Normalmente la alternativa con el VAN ms alto suele ser la mejor para la entidad; pero hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN ms bajo debido a diversas razones como podran ser la imagen que le aportar a la empresa, por motivos estratgicos u otro motivos que en ese momento interesen a dicha entidad

Definicin:
Tambin conocida como tasa interna de rentabilidad de una inversin, est definida como la tasa de inters con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.

Elementos para hallar la TIR:

Tamao de inversin. Flujo de caja neto proyectado.

Clculo de la Tasa Interna de Retorno La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento

que hace igual a cero el VAN:

Donde VFt es el Flujo de Caja en el periodo t.

Por el teorema del binomio:

De donde:

Uso general de la TIR

Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una herramienta de toma de decisiones de inversin utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversin. El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente: Si TIR r = Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mnima requerida (el coste de oportunidad). Si TIR < r = Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mnima requerida.

r representa es el coste de oportunidad.

Dificultades en el uso de la TIR

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos despus), la decisin de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revs: Si TIR > r = Se rechazar el proyecto. La rentabilidad que nos est requiriendo este prstamo es mayor que nuestro coste de oportunidad. Si TIR < r Se aceptar el proyecto.

Comparacin de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duracin y la misma inversin inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos incrementales. Proyectos especiales, tambin llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay ms de un cambio de signo. Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

Definicin:
El anlisis de costo beneficio es un proceso para encontrar buenas respuestas a las preguntas siguientes: Dada una evaluacin de costos y beneficios realizada por un gerente, Cul seria la opcin recomendada? El anlisis de costo beneficio envuelve los siguientes pasos generales: Especificar una lista de todos los cursos de accin posibles. Asignar un valor (positivo o negativo) para los resultados de cada accin a tomar, y calcular la probabilidad de cada resultado. Calcular el resultado esperado para cada accin o procedimiento. Tomar el procedimiento que proporcione el mejor resultado esperado.

Ejemplos: Los Andes S.A.C. es una empresa mediana del sector agroindustrial con un fuerte crecimiento en los ltimos aos. Su gerente general esta evaluando la conveniencia de llevar a adelante un nuevo proyecto de inversin en la Regin Piura, para lo cual dispone de la siguiente informacin:

-La duracin del proyecto es de cinco aos y los

resultados proyectados son los que aparecen en el cuadro siguiente: Proyecciones (expresado en miles de nuevos soles)

Ao Ingresos

1 1,000.0

2 1,200.0

3 1,400.0

4 1,600.0

5 1,800.0

Gastos Operativos
Depreciacin Beneficio Neto

500.0
200.0 300.0

600.0
200.0 400.0

700.0
200.0 500.0

800.0
200.0 600.0

900.0
200.0 700.0

- La inversin inicial ascender a S/. 1 milln y consistir nicamente en un activo fijo, que se financiara ntegramente con recursos propios. A la finalizacin del proyecto, dicho activos fijo no tendr valor residual alguno. -El capital de trabajo al final del ao, ascender al 20% de las ventas de dicho ejercicio y los aos siguientes sern 40 mil cada ao. El saldo existente al final del proyecto se recuperar por su valor contable - La tasa de descuento apropiada para un proyecto de esta naturaleza es del 30%.

Solucin : (Expresado en miles de soles)

1 Beneficio Neto Amortiza. Capital de trabajo FC 300 200 <200> 300 2 400 200 <40> 560 3 500 200 <40> 660 4 600 200 <40> 760 5 700 200 <40> 1220

-VAN= - 1000 +

300 + 560 + 660 + 760 2 3 4 (1+0.3) (1+0.3) (1+0.3) (1+0.3)

1220 5 (1+0.3)

- VAN = 457

TIR = 0.48

Rentabilidad Bruta

Rentabilidad Neta : 0.48 0.30 = 0.18 Por lo tanto el proyecto se realiza.

Ejemplo: Se requiere un equipo para el manejo de materia con un valor de mercado de $ 100,000 que abonar $ 40,000 al ao en mano de obra y desperdicio de materiales. La vida estimada de para el nuevo equipo es de 5, se espera una recuperacin de $ 20,000. La empresa determina un rendimiento mnimo del 25%.

Solucin :
-VAN= - 100,000 +

40000 (1+0.25)

+ 40000 + 40000 + 3 2 (1+0.25) (1+0.25)

40000 4 (1+0.25)

+ 60000 5 (1+0.25)

- VAN = 14, 125

Conclusiones
Luego de la investigacin del presente trabajo

precisamos la importancia que tienen estas variables para la toma de decisiones en el mundo de las finanzas, su viabilidad para determinar si una inversin o negocio es rentable o no, a la vez es una herramienta fundamental para los proyectos de inversin..

Fuentes
Decisiones Optimas de Inversin y Financiacin a la

Empresa (Suarez Suarez Andrs). Fundamentos de Administracin Financiera (Weston y Brigham). www.misrespuestas.com www.crearempresa.com