4.

ESTUDIO ECONMICO-FINANCIERO
OBJETIVO
CUL ES EL MONTO DE LOS RECURSOS ECONMICOS
NECESARIOS PARA LA REALIZACIN DEL PROYECTO.

COSTOS
ES EL VALOR MONETARIO DE LOS CONSUMOS DE FACTORES QUE
SUPONE EL EJERCICIO DE UNA ACTIVIDAD ECONMICA DESTINADA
A LA PRODUCCIN DE UN BIEN O SERVICIO (CAMPOS, E. et al.,
2004).
COSTOS TOTALES (CT)
CT = COSTOS FIJOS+ COSTOS VARIABLES
Se refiere a la suma de todos los costos en que
incurre la empresa durante el proceso de
produccin de bienes y/o servicios.
COSTOS FIJOS (CF)
Son aquellos costos que no son sensibles a
pequeos cambios en los niveles de actividad de
una empresa (produccin de bienes/servicios),
sino que permanecen invariables ante estos
cambios.
EJEMPLOS COSTOS FIJOS
RENTA DE LOCAL O BODEGA
SERVICIO DE INTERNET
PAGO DE SEGUROS
SALARIOS ADMINISTRATIVOS
PAGO DE CRDITOS BANCARIOS
MOBILIARIO/MAQUINARIA
AGUINALDOS
COSTOS VARIABLES (CV)
Es aqul que se modifica de acuerdo a
variaciones del volumen de produccin. Es
decir, aumentan o disminuyen en proporcin a
los cambios de los niveles de actividad de la
empresa.
EJEMPLOS COSTOS VARIABLES
MATERIA PRIMA
SALARIOS MANO DE OBRA DIRECTA
TRANSPORTE/FLETES
EMPAQUE
PAGO DE AGUA/LUZ/GAS
CAPACITACIN
HORAS EXTRAS
EJEMPLO COSTOS TOTALES
CALCULE LOS COSTOS FIJOS, VARIABLES Y TOTALES DE
UNA ORGANIZACIN QUE INCURRE EN LOS SIGUIENTES
COSTOS:

CT = COSTOS FIJOS+ COSTOS VARIABLES

MATERIA PRIMA: $101,500
LOGSTICA: $25,600
HORAS EXTRA: $12,900
INTERNET: $800
AGUA: $250
LUZ: $13,700
SUELDO OPERADORES: $48,500
SUELDOS ADMINISTRATIVOS: $90,300
RENTA LOCAL: $18,000
CAPACITACIN: $8,200
PRSTAMO BANCARIO: $3,600
COSTOS DE PRODUCCIN
MATERIA PRIMA + MANO DE OBRA +
EMPAQUE+ LUZ, AGUA, COMBUSTIBLES +
MANTENIMIENTO + DEPRECIACIN Y
AMORTIZACIN + OTROS
COSTOS DE PRODUCCIN
MATERIA PRIMA: se refiere al material, ingredientes,
etc. que se transformarn para poder producir el bien o
servicio. Se debe considerar el concepto de merma o
desperdicio propios del proceso. Se recomienda
utilizar 2-3% de merma.
COSTOS DE PRODUCCIN
MANO DE OBRA: esfuerzo
fsico y mental que se pone al
servicio de la fabricacin de un
bien/servicio. Puede ser directa
(si realiza operaciones de
produccin) o indirecta (si
realiza operaciones de admn.
y apoyo).
COSTOS DE PRODUCCIN
EMPAQUE: es el empaque o embalaje que sirve para
transportar o presentar el producto terminado.
COSTOS DE PRODUCCIN
ENERGA ELCTRICA: costo de uso de
maquinaria, alumbrado del local, uso de
unidades de cmputo, etc. Se mide en
kilowatts/hora.
AGUA: costo de agua corriente o consumo para
transformacin. Se mide en metros cbicos.
COSTOS DE PRODUCCIN
MANTEMIENTO: se refiere al costo incurrido por
asegurar el buen funcionamiento del equipo o
maquinaria, sea por compostura o por prevencin.
Generalmente se recomienda calcularlo sobre el 5% del
valor de la maquinaria o mobiliario.
COSTOS DE PRODUCCIN
DEPRECIACIN/AMORTIZACIN: se refiere al costo
anual obtenido de la divisin del costo del activo sobre su
vida til. Ejemplo: un activo tangible cuesta $100,000 y
tiene una vida til de 20 aos. Su depreciacin anual ser
de $5,000.
COSTOS DE PRODUCCIN
OTROS COSTOS: no son tan
altos o representativos por lo
que se recomienda agruparlos.
Por ejemplo, proteccin para el
trabajador, uniformes, etc.
COSTOS DE ADMINISTRACIN
Son los que se originan en el rea de direccin y
manejo de las operaciones de la empresa. Aqu
estn los sueldos, telfono, internet, material de
oficina, etc.
COSTOS DE VENTA
Son los que se incurren en el rea que se encarga
de llevar los productos terminados, desde la
empresa hasta el consumidor . Promocin,
comercializacin, publicidad, comisiones, etc.
COSTOS FINANCIEROS
Son los intereses que se
deben pagar en relacin
con capitales obtenidos
en prstamo.
COSTOS
EJEMPLO PRCTICO
PLANTA RECICLADORA DE ENVASES PET

CLCULO DE COSTOS DE OPERACIN

COSTOS DE PRODUCCIN + COSTOS DE ADMN. + COSTOS DE VENTA

LAS TABLAS QUE SE MUESTRAN A CONTINUACIN DEBEN
SER LLENADAS PARA LOS 5 AOS QUE SE PROYECTARON EN
EL ESTUDIO DE MERCADO DE ACUERDO A SU DPI.
COSTOS
DETERMINACIN DEL COSTO DE MATERIA PRIMA
COSTOS
DETERMINACIN DEL COSTO DE MANO DE OBRA DIRECTA
COSTOS
DETERMINACIN DEL COSTO DE MATERIALES INDIRECTOS
COSTOS
DETERMINACIN DEL COSTO DE LOS INSUMOS
COSTOS
DETERMINACIN DEL COSTO DE LA MANO DE OBRA INDIRECTA
COSTOS
COSTO DE PRODUCCIN
COSTOS
COSTO DE ADMINISTRACIN
COSTOS
COSTO DE VENTAS
COSTOS
COSTO DE OPERACIN
QU ES?
La inversin inicial comprende la adquisicin de
todos los activos fijos o tangibles y diferidos o
intangibles necesarios para iniciar las
operaciones de la empresa, con excepcin del
capital de trabajo.
INVERSIN TOTAL INICIAL
ACTIVO FIJO + ACTIVO DIFERIDO +
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVOS TANGIBLES
Los bienes propiedad de la empresa que se
pueden tocar. Ej.: terrenos, edificios,
maquinaria, equipo, mobiliario, vehculos,
herramientas, materia prima, inventarios, etc.
Se llaman fijos porque la empresa no puede
desprenderse de ellos tan fcilmente porque
podran causar problemas en las actividades
productivas.
INVERSIN TOTAL INICIAL
ACTIVOS INTANGIBLES
Los bienes propiedad de la empresa necesarios
para su funcionamiento (inmateriales) tales
como patentes, marca, propiedad intelectual,
contratos de servicios, capacitacin de personal,
conocimiento, habilidades de empleados,
publcidad, rentas pagadas por anticipado, gastos
preoperativos, de instalacin y puesta en
marcha, contratos de servicios, etc.
INVERSIN TOTAL INICIAL
INVERSIN TOTAL INICIAL
INVERSIN TOTAL INICIAL
INVERSIN TOTAL INICIAL
TOTAL ACTIVOS TANGIBLES
INVERSIN TOTAL INICIAL
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES
INVERSIN TOTAL INICIAL
TOTAL ACTIVOS
DEPRECIACIN

Los activos fijos tangibles no solamente disminuyen su valor
monetario con el tiempo (vida til) sino que tambin pierden
valor por desgaste, demrito por el uso e inclusive por
obsolescencia.

AMORTIZACIN

Los activos fijos intangibles se amortizan. Estos activos no se
desgastan, demeritan o se vuelven obsoletos, caracterstica de
los activos que se deprecian. Su valor monetario se amortiza en
funcin del tiempo que comprenda su tenencia o propiedad.


DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN
DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN
Equipo/maquinaria 10%
Mobiliario/oficina 10%
Autos, camiones, montacargas 25%
Equipo cmputo 30%
Telfono/fax 10%
Edificios/terrenos 5%
Fletes/seguros/impuestos 5%
DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN
Es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.
Desde el punto de vista prctico, se refiere al capital adicional
(diferente a la inversin de activos) con que hay que contar para
que empiece a funcionar la empresa. Por ejemplo, se refiere a
todo lo que hay que adquirir para empezar a producir la primer
remesa, o serie de servicios por un tiempo determinado, as
como a la cantidad de efectivo requerida para hacer frente a
necesidades diarias; otro rubro podra ser la otorgacin de
crditos a los primeros clientes, etc. Es una medida de la
capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal
desarrollo de sus actividades en el corto plazo.
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO CIRCULANTE: este grupo est formado por todos los
bienes y derechos del negocio que estn en rotacin o
movimiento constante y que tienen como principal caracterstica
la fcil conversin en dinero efectivo. El orden en que deben
aparecer las principales cuentas en el Activo circulante, en
atencin a su mayor y menor grado de disponibilidad es el
siguiente: Caja, Bancos, Mercancas, Clientes, Documentos por
cobrar, Deudores diversos.
CAPITAL DE TRABAJO
PASIVO CIRCULANTE: este grupo est formado por todas las
deudas y obligaciones cuyo vencimiento sea en un plazo menor de
un ao; dichas deudas y obligaciones tienen como caracterstica
principal que se encuentran en constante movimiento o rotacin.
Las principales deudas y obligaciones que forman el Pasivo
circulante o flotante son: Proveedores, Documentos por pagar,
Acreedores diversos.
CAPITAL DE TRABAJO
INVENTARIOS: constituyen los bienes de una empresa destinados
a la venta o a la produccin para su posterior venta, tales como
materias primas, produccin en proceso, artculos terminados y
otros materiales que se utilicen en el empaque, envase de
mercancas o las refacciones para mantenimiento que se
consuman en el ciclo normal de las operaciones.
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO
TASA MNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO
TMAR
Se refiere a la cantidad o porcentaje mnimo que los
inversionistas esperan recuperar de su capital invertido en el
desarrollo del proyecto.

Se calcula de la siguiente manera:

TMAR=i+f+if

i = premio al riesgo
f = inflacin (considerar el promedio del ao 2014)

i= verdadero crecimiento del dinero (entre 10-15% y debe ser
mayor a la inflacin).
TASA MNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO
TMAR
1. OBTENEMOS EL MONTO TOTAL DE LA INVERSIN:

ACTIVO FIJO + ACTIVO DIFERIDO + CAPITAL DE TRABAJO
2. OBTENEMOS LA INFLACIN PROMEDIO DEL 2014 EN
http://www.banxico.org.mx/portal-inflacion/
TASA MNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO
TMAR
3. CLCULO DE TMAR

SUPONEMOS LA INFLACIN EN UN 7% Y UN PREMIO AL RIESGO
DEL 15%. DE ESTA MANERA TENEMOS QUE:

TMAR=0.15+0.07+(0.15*0.07)=0.2305=23.05%.

ES DECIR QUE LA CANTIDAD MNIMA QUE LOS INVERSIONISTAS
ESTARAN DISPUESTOS A RECUPERAR (EN CASO DE QUE TODA LA
INVERSIN DEPENDA DE LOS INVERSIONISTAS) ES DE:

$55,979,005.47*0.2305 = $12,903,160.76


VALOR PRESENTE NETO VPN
Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos
descontados a la inversin inicial. Esto es lo mismo que
comparar las ganancias esperadas contra todos los desembolsos
necesarios para producir esas ganancias esperadas contra el
valor equivalente en el tiempo presente (cero).





P= monto total inversin
FNEn= Flujo neto de efectivo para el periodo n
i= verdadero crecimiento del dinero

VALOR PRESENTE NETO VPN
1. Obtenemos P e i. De acuerdo a los datos del problema
tenemos que:


P=$55,979,005.47
i=15%.


2. Realizar la siguiente tabla para el clculo de los FNE
VALOR PRESENTE NETO VPN
CONCEPTO 1 2 3 4 5
Ingresos 181,928,320.00 191,896,765.00 213,808,500.00 237,418,965.00 261,313,500.00 35-65% del costo de operacin
Costo de operacin 122,812,001.00 132,450,002.00 139,403,003.00 153,008,004.00 161,397,005.00
Depreciacin 1,996,765.40 1,996,765.40 1,996,765.40 1,996,765.40 1,793,715.40
UAI 57,119,553.60 57,449,997.60 72,408,731.60 82,414,195.60 98,122,779.60 Ingresos-costo op.-dep.
ISR y RUT 19,991,843.76 20,107,499.16 25,343,056.06 28,844,968.46 34,342,972.86 (UAI)(0.35)
UDI 37,127,709.84 37,342,498.44 47,065,675.54 53,569,227.14 63,779,806.74 UAI-ISR y RTU
Depreciacin 1,996,765.40 1,996,765.40 1,996,765.40 1,996,765.40 1,793,715.40
FNE 39,124,475.24 39,339,263.84 49,062,440.94 55,565,992.54 65,573,522.14 UDI+Depreciacin
PERIODO ANUAL
VALOR PRESENTE NETO VPN
3. Calculamos el VPN de acuerdo a la frmula:









EJERCICIO
CALCULE LOS FNE PARA LOS 5 AOS
EJERCICIO
CALCULE LOS FNE Y EL VPN
CONSIDERE UNA INVERSIN INICIAL DE $2,185,000
Y UN i de 15%.
TASA INTERNA DE RETORNO TIR
Es la tasa que iguala el VPN a cero. Tambin se conoce como la
tasa crtica de rentabilidad. Para esto es preciso compararla
con la TMAR.
=0
TASA INTERNA DE RETORNO TIR
Se puede calcular en Excel con la frmula TIR como sigue:


TIR VS TMAR
TIR<TMAR EL PROYECTO NO ES RENTABLE
TIRTMAR EL PROYECTO ES RENTABLE

EL PROYECTO ES RENTABLE?
TIR=72.57% TMAR=23.05%
AVANCE ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO
1. CALCULAR EL COSTO DE OPERACIN. Basarse en
informacin de empresas similares, informacin de
tarifas de internet, tablas de sueldos para puestos
similares, etc.
2. CALCULAR LA INVERSIN TOTAL INCIAL. Establezca
primero cules sern sus sus activos tangibles e
intangibles. Calcular costos y sumarlos.
3. DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN. Basndose en la
LISR de su tarea calcule la dep. y amort. de activos de
su compaa. Mobiliario, autos, edificios, etc.
4. CAPITAL DE TRABAJO. Basarse en los estimados
presentados en la diapositiva 46 para obtener el Capital
de Trabajo.


AVANCE ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO
5. CALCULAR TMAR. Decida en equipo un valor de i y tomar
el histrico de la inflacin del 2014 para la inflacin (f)
de acuerdo al Banco de Mxico.
6. CALCULAR VALOR PRESENTE NETO. El monto de inversin
total fue previamente calculado. Ahora obtenga los FNE
para cada periodo y calcule el VPN.
7. CALCULAR LA TASA INTERNA DE RETORNO. Realizar el
procedimiento en Excel como les fue indicado.
8. VERIFICAR SI EL PROYECTO ES RENTABLE. Compare la
TMAR y la TIR y establezca si el proyecto es rentable o
factible.
9. CONCLUSIONES DEL ESTUDIO ECONMICO-FINANCIERO.

AVANCE ESTUDIO ECONMICO FINANCIERO
Las tablas se realizarn para los 5 aos que se
proyectaron de acuerdo al DPI.

Ser condicin necesaria presentar sus tablas
elaboradas en Excel de manera ordenada. Si no sucede
as no se recibir su trabajo.

Documente bibliogrficamente TODAS las fuentes
consultadas (incluidas las consultas personales en
empresas similares a la suya).

1-4 ENTREGAR EL SBADO 17 MAYO ANTES DE LAS 12:00 A.M.
5-9 ENTREGAR EL JUEVES 22 MAYO ANTES DE LAS 12:00 A.M.