SEMINARIO DE PROYECTOS DE

INVERSION
INDICADORES DE RENTABILIDAD

MSc.Eco Willy Vctor Mandujano Mieses
MSc Willy Mandujano M 2
INDICADORES DE
RENTABILIDAD:
EVALUACIN DEL
PROYECTO
MSc Willy Mandujano M 3
INDICADORES DE LA EVALUACIN DEL
PROYECTO
VANE = Valor Actual neto Econmico
VANF = Valor Actual neto Financiero
TIRE = Tasa Interna de Retorno Econmico
TIRF = Tasa Interna de Retorno Financiero
B/C = Beneficio Costo
PRI = Periodo De Recuperacin de la
Inversion
CE = Costo efectividad


VALOR ACTUAL NETO
MSc Willy Mandujano M
5
INVERSION INICIAL-COSTO DE
INVERSION INICIAL

Bo=0
B1=0
B2=0 B3=0
Bn=0
Co = Io
Inversin Inicial
C1 C2
C3 Cn
Bi = Beneficio Bruto i o ingreso
operativo

Ci = Costo i o Costo operativo
Tq i=
0,1,2,3..n
BN= Beneficio Neto
BNi = Bi-Ci
Ej: BN0 = B0-C0 = - C0
BN1= B1-C1
Flujos de Beneficios y Costos
MSc Willy Mandujano M
6
Bo=0
B1=8000
B2=9000 B3=8500
Bn=10000
Co = -10000
C1=4000 C2=3000
C3 =2500
Cn=6000
Bi = Beneficio Bruto i
Ci = Costo i
Tq i= 0,1,2,3..n
BN= Beneficio Neto
BNi = Bi-Ci
BN0 = 0 -10000=-10000 = - C0
BN1= 8000-4000= 4000
EJEMPLO :Flujos de Beneficios y Costos
MSc Willy Mandujano M 7
EL VALOR ACTUAL NETO = VAN
MSc Willy Mandujano M
7
BNo=0
BN1
BN2 BN3
Bn
Io =- Co
Tq i= 0,1,2,3..n
BNi= Beneficio Neto i
BNi = Bi-Ci
Ej: BN0 = B0-C0 = - C0
BN1= B1-C1
Flujos de Beneficios y Costos
MSc Willy Mandujano M 8
Frmula del VAN

n
o
i
BNn
i
BN
i
BN
i
BN
I VAN

1
...
1
3
1
2
1
1
3 2 1
Donde:
VAN = Valor Actual Neto
I
o
= Inversin inicial =-Co
i = Tasa de descuento de mercado
n = Perodo o vida til del proyecto

J=0
n
BN
j
(1+i)
J

MSc Willy Mandujano M
9
PERFIL DEL VAN
VAN
MAX
i1 i4
TIR
VAN1
VAN2
VAN3
VAN4
VAN=0
i
i2 i3
VAN< 0
i6
MSc Willy Mandujano M 10
Flujo de
Fondos Neto
Factor de
Actualizacin al
30%
Flujo neto de
fondos
actualizado
-50,000 1.000 -50,000
13,840 0.769 10,646
16,010 0.592 9,473
21,099 0.455 9,604
23,612 0.350 8,267
34,793 0.269 9,371
(2,639) Valor actual neto
Produccin de hortalizas en San Andres Itzapa,
Chimaltenango Benef Netos o
Flujo neto de Fondos de efectivo
(Cifras en quetzales)


TASA INTERNA DE
RETORNO
TIR
TASA INTERNA DE RETORNO-TIR
MSc Willy Mandujano M
12
Formula de la TIR

| |
*
sup inf
inf
inf sup inf
erior erior
erior
erior erior erior
VANi VANi
VANi
i i i TIR

Donde:
TIR = Tasa Interna de Retorno
i = Tasa de inters

MSc Willy Mandujano M 13
Interpretacin
La TIR debe ser comparada con la tasa de descuento utilizada, entre ms se
aleje el resultado obtenido de dicha tasa, mayor ser la rentabilidad del
proyecto.
La TIR representa la rentabilidad mnima exigida por el inversionista, en
este caso de un 28 por ciento.
Diferencia de
la tasa
Tasa de inters
Valor actual
neto
Diferencia del
Valor actual
neto
30% -2,639
TIR 0
18% 13,452
TIR = Direrencia x VAN
tasa inferior
de tasas VAN
tasa superior
+ VAN
tasa inferior
0.12 * 13452/16091 = 0.1003
TIR = 0.18 + 0.1003 = 0.2803 = 28%
12% 16,091
PARA EL CASO ANTERIOR-CALCULO DE LA TIR

MSc Willy Mandujano M 14
1 2 3 = 1 - 2 4 5
Ao
Ingresos o
Beneficios
Generados
Egresos o Costos
de inversin y
OAM
Flujo neto de
fondos
Factor de
Actualizacin
al 12%
Flujo neto
de fondos
actualizado
0 0 -50,000 -50,000 1.000 -50,000
1 28,000 14,160 13,840 0.893 12,357
2 32,000 15,990 16,010 0.797 12,763
3 40,500 19,401 21,099 0.712 15,018
4 45,000 21,388 23,612 0.636 15,006
5 55,000 25,207 29,793 0.567 16,905
22,049
Notas:
En el ao cero nicamente se coloca la inversin inicial
En el ltimo ao incluir el valor de rescate y recuperacin de capital de trabajo
1/ Los ingresos o beneficios generados inician a partir del ao 1
2/ Los egresos o costos de operacin, administracin y mantenimiento inician a partir del ao 1
3 / Flujo neto de fondos = ingresos menos egresos
Flujo neto de fondos indica el movimiento de efectivo del proyecto (valor contable)
4/ Factor de actualizacin (ver tabla)
5/ Flujo de fondos de efectivo actualizados (valor financiero)
Valor actual neto
Proyecto Construccin de sistema de agua potable, Poptn, Petn
Flujo Neto de Fondos
(Cifras en quetzales)