Formulación y Evaluación Privada de Proyectos

CURSO: FORMULACIN Y EVALUACIN
PRIVADA DE PROYECTOS

Econ. LUIS BURGA RAMREZ

Unidad 1. La Evaluacin de Proyectos.

1. Definicin de un proyecto de inversin
2. Ciclo del proyecto
3. Formulacin y evaluacin de un
proyecto
4. Tipos de evaluacin
5. Identificacin de proyectos
6. El proyecto como unidad operativa del
desarrollo
DEFINICIN DE PROYECTO

Proyecto es la bsqueda de una solucin
inteligente al planteamiento de un problema
que tiende a resolver una necesidad
humana.

El proyecto surge como respuesta a una
idea ya sea para la solucin de un
problema o para aprovechar una
oportunidad de negocio. (Sapag Chain)

Qu es un proyecto?
... un proceso destinado a transformar
una idea en un producto terminado,
constitudo por bienes y/o servicios,
que sern los medios para producir
otros bienes y/o servicios
Jos Leero
Proyecto...
...es la fuente de costos y beneficios que
ocurren en distintos perodos de tiempo
Ernesto Fontaine

...no es ms que un modelo de
emprendimiento a ser realizado con las
previsiones de recursos, de tiempo de
ejecucin y de resultados esperados
Teodosio Ibarrolla Coronel
Intervencin limitada en el tiempo que
utiliza total o parcialmente recursos
pblicos, con el fin de crear, ampliar,
mejorar o recuperar la capacidad
productora o de provisin de bienes o
servicios de una Entidad; cuyos beneficios
se generen durante la vida til del
proyecto y stos sean independientes de
los de otros proyectos.

Definicin de Proyecto de Inversin Pblica

CICLO DEL PROYECTO
FASES Y CI CLO DE VI DA
DEL PROYECTO
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD

EXPEDIENTE
TCNICO
EJECUCION

OPERACIN
NORMAL
LIQUIDACIN.

PREINVERSIN

INVERSIN

OPERACIN O
POST INVERSIN
El ciclo de vida de un proyecto comprende tres fases:
PREINVERSION INVERSION OPERACION
FASE DE
PREINVERSION
FASE DE
INVERSION
FASE DE
OPERACION
Toma de decisin de
inversin
Puesta en
operacin
Fin de vida til
0
20
40
60
80
100
120
140
160
I
D
E
A
M
A
R
C
O

D
E

U
B
I
C
.
P
E
R
F
I
L
P
R
E
F
A
C
T
.
F
A
C
T
.
E
J
E
C
U
C
I
O
N
O
P
E
R
A
C
I
O
N
V
I
D
A

U
T
I
L
INCERTIDUMBRE
COSTOS
INGRESOS
Proyecto: I ncertidumbre Vs Riesgo
FORMULACIN Y EVALUACIN
DE UN PROYECTO

El estudio de proyectos de inversin privada, distingue dos
grandes etapas: la de formulacin y preparacin y la de
evaluacin.

La primera tiene por objeto definir todas las caractersticas que
tengan algn grado de efecto en el flujo de ingresos y egresos
monetarios del proyecto y calcular su magnitud.
La segunda etapa con
metodologas muy definidas,
busca determinar la
rentabilidad de la inversin
en el proyecto.
Evaluacin de Proyectos
Evaluar un proyecto implica
identificar y cuantificar
creativamente costos y
beneficios de una idea o
alternativa con el objeto de
crear valor ( FOLKE KAFKA)
Grfico 2 : Estructura de los Flujos de
Caja
FLUJO DE
INVERSION
LIQUIDACION
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
OPERATIVO
FLUJO DE FONDOS
ECONOMICO
FLUJO DE
FINANCIAMIENTO
NETO
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
Evaluacin
Econmica
Evaluacin
Financiera
Evaluacin
Fuente de
Financiamiento
INVERSI
O-NES
INGRESO
S Y
COSTOS
FINANCI
A-
MIENTO
ESTADO
S
FINANCI
E-ROS
EVALUA
-CION
ORGANI
-ZACION
LOCAL
I-
ZACIO
N
TAMA
O
MERCA
DO
ASPECT
OS
DEFINICI
ON DEL
PROYEC
TO
TECNOL
O-GIA
SOCIAL
INSTITU-
CIONAL
EMPRE-
SARIAL
ESQUEMA DE INTERRELACIONES DE LOS
ESTUDIOS CONCRETOS DE UN PROYECTO
Definicin de Objetivos y
Anlisis del Entorno
Estudio
de mercado
Estudio
tcnico
Estudio
financiero
Evaluacin
Resumen y
conclusiones
Decisin sobre
el proyecto
ESTRUCTURA GENERAL DE LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
Retroalimentacin
TIPOS DE EVALUACIN
EVALUACIN PRIVADA : ECONMICA Y
FINANCIERA.

EVALUACIN SOCIAL.

EVALUACIN AMBIENTAL.
Evaluacin privada de proyectos
Es la que se efecta desde el punto de vista del
inversionista
Supone que la ganancia es el nico inters del
inversionista
Los presupuestos se elaboran a precios de mercado
Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de
inters (costo del capital) que puede obtener o que puede
pagar por esos fondos
Comprende la:
Evaluacin econmica
Evaluacin financiera
EVALUACIN PRIVADA
ECONMICA
Se evala el proyecto
independientemente de la fuente de
los fondos. El objetivo es analizar si el
proyecto implica un negocio por si
mismo, asumiendo que la inversin
es cubierta totalmente por aportes de
los socios.

EVALUACIN PRIVADA
FINANCIERA
Se evala el proyecto
considerando explcitamente la
fuente de los fondos es decir se
tiene en cuenta la estructura de
financiamiento y su efecto sobre
ganancias adicionales que esto
pueda generar.
Evaluacin social de Proyectos
Definicin
Diferencias con la evaluacin privada
Mtodos que se utilizan:
Costo Beneficio
Costo - Efectividad
Establecimiento de indicadores de resultado
Clculo del ratio costo / efectividad

Qu se entiende por evaluacin social?
Consiste en comparar los beneficios con los costos implican
para la sociedad en su conjunto
Interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios)
utilizados y producidos por el proyecto
Para la determinacin de los costos y beneficios pertinentes, la
evaluacin social definir la situacin del pas con versus
sin la ejecucin del proyecto
Los costos y beneficios sociales generalemte son distintos a
los que privados, porque :
Los valores (precios) sociales difieren del que paga o recibe el
inversionista privado
Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros
(externalidades o efectos indirectos)
EVALUACIN SOCIAL
La idea es socializar los
costos, as como los beneficios
en la evaluacin del proyecto,
para lo cual se utilizan los
precios sociales, precios
sombra o precios de cuenta.

Similitudes y diferencias principales entre la
evaluacin privada y la evaluacin social
Ambas utilizan criterios similares para estudiar
la viabilidad de un proyecto, la diferencia est
en la valoracin de los costos y beneficios que
se le asocien.
No siempre un proyecto es rentable para el
inversionista privado y para el pas en su
conjunto.
La evaluacin privada trabaja con precios de
mercado; mientras que la social lo hace con
precios sombra o sociales.
La evaluacin social toman en cuenta los
efectos indirectos o externalidades que los
proyectos generan en la comunidad (p.e. La
redistribucin de ingresos o la contaminacin
ambiental)

El tratamiento que se da a los impuestos y a
los subsidios es diferente.

En la evaluacin social es muy importante
definir la lnea de corte o lnea de base para
efectuar el ANALISIS CON Y SIN
PROYECTO.
EVALUACIN AMBIENTAL
Se analiza el impacto que el proyecto
tiene sobre el medio ambiente, el sistema
vivo y no vivo, considerando que los
proyectos deben estar enmarcados en un
desarrollo sostenible, es decir que el
incremento en la actividad productiva y
bienestar actual de los sujetos , no
comprometa el bienestar de las
generaciones futuras.

LA EVALUACIN DE PROYECTOS NO
TIENE TEORA PROPIA

ECONOMIA, ESTADISTICA
E INGENIERIA

FINANZAS
PLANEAMIENTO
ESTRATEGICO
EVALUACIN DE
PROYECTOS
Empresas nuevas
Expansin de planta
Adquisicin de activos
Alternativa de reemplazo
Tecnologa
Mercado
Por tipo
de
Inversi
n
Industria
Agricultura
Minera
Pesca
Construccin
Por
activida
d
Econm
ica
Servicios
Artesanales
Pequeos
Medianos
Grandes
Por tamao

CLASIFICACION DE PROYECTOS
Publicidad
Nuevos productos
Cambio de atributo
Canales de distribucin
Tipologa de los Proyectos
Existen varios tipos distintos de proyectos, desde
aquellos de corte administrativo, hasta de ndole
poltico, pasando por los proyectos productivos, de
desarrollo, etc.
Los proyectos comunmente se clasifican por:
La sectorializacin de los productos que ofrecen:
primarios (agricultura, minera, pesquera.)
secundario (industriales, agroindustriales), y
terciarios (servicios),
proyectos de infraestructura base.
La forma y origen de financiamiento; pblicos,
privados o mixtos, nacionales o internacionales.
EL PROYECTO COMO UNIDAD
OPERATIVA DEL
DESARROLLO
Planes, Programas Y Proyectos
PLAN
PROGRAMA A Proyecto 1 actividad a,
b,c...n

Proyecto 2 actividad x,
y,z

PROGRAMA B Proyecto a
Proyecto b
Proyecto n
actividades
actividades
actividades

El proyecto especfico es slo un segmento
del ciclo de vida de una corporacin pblica
o privada.
En el caso de la empresa u organismo
pblico hablamos de que est en funcin de
de los planes sectoriales, locales, regionales o
nacionales.
Considerado de esta manera un proyecto en
especfico puede ser positivo para la
corporacin, pero puede resultar ser todo un
catstrofe financiero.
...es la expresin concreta del proceso de
planificacin que se inicia con la
deteccin y priorizacin de necesidades
de la poblacin que se desea atender,
confrontndolas con los recursos
disponibles para definir las polticas, los
objetivos y las acciones de desarrollo,
para solventar, o por lo menos atenuar,
los problemas detectados
Ral Eduardo Ovando Jurado
Puede dar resultados inmediatos negativos,
pero positivos a mediano y largo plazo.
En el caso pblico se habla, p.e., de proyectos
piloto, demostracin, donde se invierte
una cantidad excesiva de recursos, pero
que a largo plazo resultan en beneficio, por
la correccin de errores en la ejecucin y
operacin del mismo. Adems, hay que ver
como se ubica la empresa dentro del resto y
cuan competitiva es la organizacin en su
entorno.
El Proyecto en el Plan
Corporacin: ===== Proceso continuo y
estratificado
Proyecto N 1.1
Proyecto N 1.2
Proyecto N 1.n
Proyecto N 2.1
Proyecto N n.1
Definicin de Proyecto de Desarrollo
Enfoque de
desarrollo:
Discursos sobre
el cambio social
Poblacin
Destinataria de
Los proyectos
Identificacin del
problema
Objetivos (que se
quiere cambiar)
Estrategias de accin
(como lo haremos)
A
B
C HIPOTESIS DE
ACCION
D PROYECTO
(MARCO LOGICO)
JERARQUIA METAS INDICA
DORES
FUENTES DE
VERIFICACI
ON
SUPUES
TOS
FIN
PROPSITO
RESULTADOS
ACCIONES
CONTENIDO TPICO DE UN
PROYECTO DE INVERSION PRIVADA.
I . ASPECTOS GENERALES .
II . ESTUDIO DE MERCADO.
III. TAMAO Y LOCALIZACIN DEL
PROYECTO.
IV. INGENIERA DEL PROYECTO.
V . ORGANIZACIN
VI. INVERSIN Y FINANCIAMIENTO.

VII. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y
EGRESOS
IX . ESTADOS FINANCIEROS.
X . EVALUACIN ECONMICA Y
FINANCIERA.
XI . ANLISIS DE SENSIBILIDAD.
ASPECTOS GENERALES
1. TTULO
2. OBJETIVOS
3. JUSTIFICACIN
4. MARCO LEGAL
5. CLASIFICACIN PRODUCTIVA
SECTORIAL
6. UNIDAD FORMULADORA Y UNIDAD
EJECUTORA
7. RESUMEN EJECUTIVO
Unidad 2. Estudio de Mercado
1. CARACTERIZACIN COMERCIAL DEL
PRODUCTO
2. PERFIL DEL CONSUMIDOR.
3. REA GEOGRFICA DEL MERCADO.
4. ANLISIS DE LA DEMANDA
PROYECCIN.
5. ANLISIS DE LA OFERTA PROYECCIN.
6. BALANCE DEMANDA OFERTA.
7. ESTRATEGIAS DE MARKETING.
Estructura del Estudio de Mercado
Estudio del
Mercado
Anlisis
de la Demanda
Histrica Proyectada
Anlisis
de la Oferta
Histrica Proyectada
Anlisis
del Marketing
Producto Precio
Promocin Distribucin
Conclusiones del
Anlisis de Mercado
1. CARACTERIZACIN DEL
PRODUCTO
Especificar las caractersticas
comerciales del producto.
Considerando el producto se
tiene que especificar sus
caractersticas respecto al
contenido, peso, color forma,
presentacin comercial,
utilizacin, expedicin , garanta y
fecha de vencimiento.

DESCRIPCIN DEL PRODUCTO
Definicin
Zona de Influencia
Tipo de Bien
PERFIL DEL CONSUMIDOR
Se trata de identificar al consumidor y/ o
cliente. Esto se puede realizar utilizando
criterios de segmentacin de mercado e
informacin primaria y secundaria.

Los criterios de segmentacin de mercado
son Geogrfico, demogrfico, psicogrfico
y conductual.

REA GEOGRFICA DEL
MERCADO
Se constituye como la extensin
territorial donde se encuentran los
consumidores potenciales y la
empresa tendra la capacidad de
distribucin del producto y/o
servicio.

ANLISIS DE LA DEMANDA

Objetivo
El objetivo de este estudio es cuantificar la
demanda existente por el fin o servicio que se
pretende producir, este estudio debe realizarse
para las situaciones con y sin proyecto, a fin de
determinar cul ser la demanda que satisfacer
el proyecto.

EL ESTUDIO DE LA DEMANDA ABARCA TRES (3)
GRANDES TEMAS:
La magnitud de la demanda prevista para el
perodo de vida til del proyecto.
Los la parte de esa demanda que se espera sea
atendida por el proyecto, teniendo en cuenta la
oferta de otros proveedores y la estrategia de
marketing diseada.
Los supuestos que se han utilizado para
fundamentar las conclusiones del estudio. Estos se
pueden agrupar en dos (2) categoras: los que se
relacionan con la evolucin histrica de la
demanda; y los relativos a la proyeccin de la
demanda futura.

ANALISIS DE DEMANDA Y DEL COMPORTAMIENTO DEL
CONSUMIDOR
La evolucin histrica de la demanda de bienes
o servicios se analiza estadsticamente a partir de
la cuanta de esos bienes o servicios que se ha
puesto a disposicin de la colectividad y que ella ha
utilizado en el pasado.
Esta Cuanta o volumen se estudia para un cierto
perodo, cuya extensin depender del tipo de
bienes o servicios que se est analizando, as como
el tipo de informacin disponible.

ANLISIS DE DEMANDA
Se puede realizar utilizando informacin primaria y/o
secundaria. El anlisis de demanda con informacin primaria,
requiere tener conocimiento sobre tcnicas de investigacin de
mercado.

DEMANDA PRESENTE Y PASADA
Determinacin del consumo histrico y actual.
Para estimarla el proyectista utiliza informacin
secundaria y/o primaria del mercado, que le
permita dimensionar la demanda actual.

Determinacin de la demanda insatisfecha o
satisfecha parcialmente.
Fuentes Secundarias:
Estadsticas oficiales
Publicaciones especializadas
Informes internos
Fuentes Primarias:
Proveedores
Clientes/ Consumidor
Prospectos de clientes
Distribuidores
Competencia

Tipos de Informacin
Estudios Cualitativos

El objetivo del estudio cualitativo es comprender
cuales son las razones y motivaciones
subyacentes a las actitudes, preferencias o
comportamientos de las personas.

Para su desarrollo hay que definir si se aplicarn
estrategias directas o indirectas, es decir, si se
har de conocimiento del entrevistado los
objetivos del proyecto (o ste es obvio) o no.
Tcnicas Cualitativas

Focus Groups
Entrevistas de Profundidad

Tcnicas de Asociacin
Tcnicas de Terminacin
Tcnicas de Construccin
Tcnicas Expresivas
Observacin

Directas
Indirectas
Tcnica del focus group o
grupo focal
Tcnica de entrevista grupal: Con la intervencin de
grupos homlogos
Tamao del grupo focal:
Pequeo: 6 participantes
Mediano: 8 participantes
Grande: 10 participantes
Duracin del grupo focal: Hora y media a dos horas
Lugar de realizacin: Salas de espejo ciego
Dirige el grupo: Animador o moderador
Registro de Informacin: Observador en sala y/o
fuera de sala, a travs de video o grabacin.
Entrevistas de profundidad
Tcnica de entrevista individual con interaccin cara a
cara
Duracin: En funcin de la disponibilidad del
entrevistado
Lugar de realizacin: De acuerdo a disponibilidad del
entrevistado
Gua de pautas: Semi-estructurada
Entrevistador: De preferencia Psiclogo capacitado
en el tema de estudio
Registro de informacin: Se registra la informacin
en una grabadora

TCNICA DE LA
OBSERVACIN
Es el proceso de reconocimiento y registro
del comportamiento de los consumidores
(para el caso de la demanda) y de las
empresas competidoras ( para el caso de la
oferta ).
Se toma nota de los patrones de
comportamiento de los consumidores, de la
publicidad y precios que realiza la
competencia, de su trato al cliente, de la
disponibilidad del producto, etc.
Las ventajas de esta tcnica son:

No se basa en la buena voluntad del
encuestado para suministrar los datos
deseados.

Se elimina el sesgo potencial causado
por el entrevistador en el proceso de la
entrevista.

Se puede registrar aquellos patrones de
comportamiento que el encuestado
realiza inconcientemente
Las desventajas son:

Incapacidad para observar aspectos tales
como el conocimiento, las persuasiones,
los sentimientos y las preferencias del
consumidor.
Los patrones de comportamiento
observados deben ser de corta duracin,
ocurrir con frecuencia o ser
razonablemente predecibles si es que
realmente los requisitos de costo y
tiempo para la recoleccin de datos son
competitivos con otras tcnicas de
recoleccin de datos.
El tamao muestral de la observacin
puede ser poco representativo de la
poblacin

Fases de un estudio cualitativo

1ra. Reclutamiento
2da. Diseo de gua de pautas
3ra. Entrevista
4ta. Anlisis de resultados
Estudios Cuantitativos

El objetivo del estudio cuantitativo es cuantificar
los datos obtenidos y generalizar los resultados de
una muestra a la poblacin de inters.

Para tal efecto, se aplica una forma de anlisis
estadstico.
Tcnicas Cuantitativas

Encuestas por muestreo Probabilstico

Encuestas por muestreo No Probabilstico
TECNICA DE MUESTREO
PASOS PRINCIPALES:
1. Definir el universo poblacional.
2. Seleccionar el mtodo muestral.
3. Estimar el tamao de muestra.
4. Elaborar el cuestionario y realizar
el
trabajo de campo.
5. Procesar y analizar la informacin.
DEFINIR EL UNIVERSO
POBLACIONAL
Se consideran tres aspectos:
1. Caracterizar la unidad muestral
y el marco muestral.
2. Definir el rea geogrfica del
mercado o localizacin.
3. Establecer el tiempo.
La unidad muestral es aquella de la cual se obtiene la
informacin primaria pertinente para los objetivos de la
investigacin.
El Universo Poblacional lo constituye el total de unidades
mustrales o elementos que se encuentran en el rea geogrfica
del mercado durante el tiempo o periodo en el que se realiza la
investigacin
SELECCIONAR EL MTODO
MUESTRAL
Se puede considerar dos tipos de
muestreo :

A.1. Muestreo Probabilstico.
A.2. Muestreo No Probabilstico.
MUESTREO PROBABILSTICO
Si consideramos el Muestreo Probabilstico, tenemos
bsicamente cuatro opciones a escoger de acuerdo a las
caractersticas de nuestro mercado :
A.1.1. Muestreo Aleatorio Simple.
A.1.2. Muestreo Estratificado.
A.1.3. Muestreo Sistemtico

MUESTREO ALEATORIO SIMPLE
Es aquel en el que todas las unidades mustrales que
conforman el Universo Poblacional presentan la misma
caracterstica de inters para el estudio y tienen la misma
probabilidad de ser seleccionadas como parte de la
muestra.

MUESTREO ESTRATIFICADO
Al Universo Poblacional se le divide en estratos
poblacionales, cada estrato se constituye como un conjunto
de unidades mustrales, y se diferencian entre ellos por que
presentan distintas caractersticas de inters para el estudio.
Esta diferenciacin se puede realizar considerando diversos
criterios tales como el N.S.E., PEA, Nivel de Educacin,
Edad , Sexo , Raza,etc
MUESTREO SISTEMTICO
CONSISTE EN SELECCIONAR UN
PUNTO DE PARTIDA ALEATORIO,
ESCOGIENDO DESPUES CADA K
ESIMO ELEMENTO EN LA LISTA,
DONDE K = N/n , ASI ASEGURAMOS
QUE CADA MIEMBRO DE LA
POBLACIN TENGA IGUAL
PROBABILIDAD DE FIGURAR EN LA
MUESTRA
MUESTREO NO
PROBABILSTICO
Se tiene tambin tres opciones :

A.2.1. Muestreo por conveniencia.
A.2.2. Muestreo por juicio.
A.2.3. Muestreo por cuotas.

MUESTREO POR
CONVENIENCIA
Como su mismo nombre lo
indica en este tipo de muestreo
el investigador selecciona las
unidades mustrales de
acuerdo a su criterio y fcil
acceso o disponibilidad.

MUESTREO POR JUICIO
en este caso el investigador
selecciona las unidades mustrales
que el considera son relevantes para
obtener informacin importante y
congruente con los objetivos de la
investigacin, es decir aquellas
unidades que tengan conocimiento de
la actividad o comportamiento que se
desea estudiar.

MUESTREO POR CUOTAS
Se requiere conocer como esta constituido el universo
poblacional, dividindolo segn ciertas caractersticas de
inters. La idea es obtener una muestra en que se tenga la
misma participacin de las unidades mustrales en que se
dividi la poblacin segn las caractersticas de inters.

DETERMINACIN DEL TAMAO DE
MUESTRA ( n ) EN MUESTREO
PROBABILISTICO
En muestreo aleatorio simple, el n se
determina, cuando :
1. Se estima la proporcin de una poblacin infinita.
2.Se estima la proporcin de una poblacin finita.
3.Se estima la media de una poblacin infinita.
4.Se estima la media de una poblacin finita.
CUANDO SE DESEA ESTIMAR LA
PROPORCIN DE UNA POBLACIN
INFINITA
Se utiliza la siguiente formula :

z
2
p.q
n = ------------
E
2

Tabla de tamao de muestra con mxima
dispersin para poblacin infinita
ME 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99
0.01 6724 7141 7657 8191 8836 9604 10507 11773 13456 16513
0.02 1681 1786 1915 2048 2209 2401 2627 2944 3364 4129
0.03 748 794 851 911 982 1068 1168 1309 1496 1835
0.04 421 447 479 512 553 601 657 736 841 1033
0.05 269 286 307 328 354 385 421 471 539 661
0.06 187 199 213 228 246 267 292 328 374 459
0.07 138 146 157 168 181 196 215 241 275 337
0.08 106 112 120 128 139 151 165 184 211 259
0.09 84 89 95 102 110 119 130 146 167 204
0.10 68 72 77 82 89 97 106 118 135 166
Nivel de Confianza
ME = Margen de Error P/Q=1
PROPORCIN DE UNA POBLACIN
FINITA
Se utiliza la siguiente formula :

N z
2
p . q
n = ------------------------
E
2
(N-1) + z
2
p. q

MEDIA DE UNA POBLACIN
INFINITA
La formula a utilizar es la siguiente :

z
2
. o
2

n = ------------
E
2

MEDIA DE UNA POBLACIN FINITA

La formula a utilizar es la siguiente :

N z
2
o
2

n = ------------------------
E
2
(N-1) + z
2
o
2

DETERMINACIN DE TAMAO DE
MUESTRA EN MUESTREO
ESTRATIFICADO
El tamao de muestra se podra
determinar bajo las siguientes formas :

1. Muestreo estratificado proporcional.
2.Muestreo estratificado
desproporcional

PROPORCIONAL
En este caso el tamao de
muestra en cada estrato
respecto a la muestra total , se
obtiene siguiendo la misma
proporcin que cada estrato
poblacional tiene respecto al
Universo Poblacional
DESPROPORCIONAL
Es una alternativa frente a la
estratificacin proporcional, la cual
puede resultar ventajosa si la
variabilidad entre los estratos es
bastante diferenciada. De modo tal
que la desviacin estndar entre los
diferentes estratos se muestra
diferente.
En este caso se podra utilizar la siguiente formula :
n . N
A .
o
A
n
A
= --------------------------------------------

(N
A .
o
A +
N
B .
o
B
+ N
C .
o
C + ..
)

ELABORAR EL CUESTIONARIO
Partes de un cuestionario :
1. Solicitud de cooperacin.
2. Datos de identificacin.
3. Instrucciones para su llenado.
4. Informacin solicitada.
5.Datos de Clasificacin
Pasos para su elaboracin :
1. Consideraciones Preliminares.
2. Redaccin de las preguntas.
3. Secuencia en las preguntas.
4. Formato de respuestas.
5. Caractersticas Fsicas del cuestionario.
6. Prueba preliminar del cuestionario.
CON RESPECTO AL FORMATO
DE RESPUESTAS
Dos opciones:
A. Pregunta de tipo abierta.
Cuyo formato de respuesta es tipo libre
y flexible.
B. Preguntas de tipo cerrada.
Cuyo formato de respuesta es previamente
establecida con alternativas a marcar.

En las preguntas de tipo cerrada el formato de respuesta
puede ser de dos tipos :
b.1. De respuesta Dicotmica : Slo se presentan dos
alternativas en la respuestas.
Ejm.
1. Consume Ud. Panela granulada ?
1.1 .Si
1.2. No

b.2. De opcin mltiple. Hay ms de dos alternativas en la
respuesta
Ejm.
2. Por qu motivos consume Ud. panela ?
2.1. Es nutritivo
2.2. Endulzante
2.3. Barato
2.4. Otros

PROCESAR Y ANALIZAR LA
INFORMACIN
Se requiere realizar un tratamiento de la informacin
primaria, considerando las siguientes pautas :
1. Edicin o Correccin de los cuestionarios.
2. Codificacin.
3. Tabulacin de los datos.
4. Sntesis Estadstica.
5. Sntesis Grfica.

CON RESPECTO A LA
TABULACION DE DATOS
Dos tipos de Tabulacin :
1. Tabulacin Sencilla o de un slo criterio.
Consolida la informacin respecto a una
sola variable.
2. Tabulacin Cruzada o tabulacin de dos
o ms criterios.
Consolida la informacin que muestra la
relacin entre dos o ms variables.

SINTESIS ESTADSTICA
Se utilizan :
1. Medidas de Tendencia Central.

2. Medidas de Dispersin.

3. Distribucin de Frecuencia
MEDIDAS DE TENDENCIA
CENTRAL
Se utiliza :
a.1. La media aritmtica.
n
x
i
-- i = 1
X = ----------------------
n

a.2. La Moda : Es la observacin que se presenta con mayor
frecuencia.
a.3. La Mediana : Es el valor central de las observaciones
ordenadas en forma ascendente o descendente. Si hay dos
valores en el centro la mediana se obtiene como promedio de los
dos

Medidas de dispersin
1. Desviacin estndar.

Mide el grado de dispersin o asociacin de las
observaciones respecto a la media. La desviacin estndar
de la poblacin es:

o
= ( X i - )
2
/ N

La desviacin estandar de la muestra es:

s
= (Xi - X )
2
/ ( n-1)

2.La varianza se obtiene como el cuadrado de la desviacinn
estndar.

Rango o intervalo. Es la ms
elemental de las tres medidas,
consiste simplemente en la
distancia entre dos valores
extremos ( valor mnimo y valor
mximo ) como el intervalo pone
de relieve los dos valores
extremos, no influye en lo que
podramos calificar de dispersin
tpica de los datos.

DISTRIBUCINES DE FRECUENCIA

Tiene mayor aplicacin en la
estadstica de atributos . en
determinada muestra la
frecuencia absoluta se obtiene
sumando las diferentes
respuestas a las preguntas en
las encuestas. luego el
porcentaje o frecuencia relativa
se obtiene como una proporcin
de tres simple, considerando el
total de encuestas aplicadas
CUADRO N 26
DISPOSICION A CONSUMIR AZUCAR ECOLGICA.
Estrato Bajo Estrato Medio Estrato Alto TOTAL
GENERAL
n
i
% n
i
% N
i
% n
%
Si 121 88.32% 62 84.93% 12 85.71% 195 87.05%
No 16 11.68% 11 15.07% 2 14.29% 29 12.95%
TOTAL 137 100.00 73 100.00 14 100.00 224 100.00%
Fuente: Informacin obtenida de Encuesta Aplicada a los consumidores de las Ciudades de Piura y Castilla
SINTESIS GRFICA
En este caso se puede utilizar histogramas, diagrama de
secciones o pie, pictogramas para presentar en forma
sucinta y grfica la informacin primaria obtenida de las
encuestas.

GRAFICO : MOTIVOS PARA CONSUMIR AZUCAR
ECOLOGICA
7%
13%
10%
70%
es mejor que
azcar
es ms barata
es natural
por su sabor
FUNCIN DE DEMANDA
La demanda refleja las cantidades
mximas de un bien o servicio que
los consumidores estaran
dispuestos a adquirir a los precios
establecidos por el mercado en un
tiempo o perodo determinado.
VARIABLES QUE AFECTAN LA
DEMANDA
Precio del bien o servicio, de sus sustitutos y de
sus complementos.
Ingresos (nacional, per capita, etc.).
Poblacin por categoras de edad, sexo, etc.
Preferencias de los consumidores.
Coeficientes Tcnicos (bienes intermedios o de
consumo final).
Bien final (cuando se trata de bienes intermedios o
de capital).
Estructura productiva para bienes de capital.

Una notacin general de la funcin de demanda puede ser:

Dx = F ( Px, I, GyP, Ps , Pc, ExP, T, S, ..)

Algunas notaciones especficas son:
Dx = A - B. Px
Dx = cp . Pob
log Dx = logA - lob B. t
MTODO DE LOS PROMEDIOS
MOVILES
Este mtodo permite corregir la
informacin estadstica ,reduciendo
las variaciones y sealando
simultneamente la tendencia de las
observaciones.
La frmula que se utiliza es :
__
x
i
= ( x
i - 2
+ x
i -1
+ x
i
) / 3

PROYECCIN DEL MERCADO DEL PROYECTO
Componente
De tendencia
Crecimiento
Componente
no sistemtico
Declinacin
Tiempo
Variable
estudiada
Componente
estacional
Componente
cclico
PROYECCIN DE LA DEMANDA
Las caractersticas de proyeccin de la
demanda se basa en:
+ Conocimiento de la evolucin histrica
de la demanda.
+ Planteamiento y justificacin de la
probable constancia o modificacin futura
de las circunstancias que se han
presentado como explicacin de la
tendencia histrica.
+ Cuantificacin de las tendencias que se
espera ha de seguir la demanda en el
futuro.

Proyeccin de la demanda
La extrapolacin simple de la tendencia histrica (demanda vs.
tiempo) implica suponer en el futuro los elementos y
circunstancias que han modelado la forma de la demanda
continuarn comportndose de la misma manera.

DEMANDA FUTURA

Extrapolacin de la tendencia.
Posibles cambios en las variables que afectan la
demanda y proyeccin de acuerdo a ello.
Optimizacin de la situacin actual.

MTODOS PARA DETERMINAR
LA DEMANDA FUTURA
Con la utilizacin de mtodos cualitativos y
cuantitativos, se proyectar la demanda futura.

CUALITATIVOS
Opiniones de Expertos (Mtodo Delphi y
consenso de panel)
Pronsticos Visionarios
Investigacin de Mercados
CUANTITATIVOS
Proyecciones lineales
Proyecciones no lineales
Series de tiempo y promedios mviles
MODELOS DE CURVAS MAS UTILIZADOS
1. Lnea recta
y = a + bx y = a - bx
2. Lnea doble logartmica curva geomtrica
y = ax
b

modelo linealizado log y = log a + blogx
3. Lnea doble semilogaritmica
y = ab
x

4. Curvas potenciales
y a + bx + cx2
Denominante parablico por su
Inclinacin al eje de las abscisas
MTODO CUANTITATIVOS PARA
PROYECCIN DE DEMANDA
Mtodo de extrapolacin exponencial:

Se utiliza la siguiente frmula:

P
t
= P
v
( 1 + tc)
t - v.

donde :
P
t
= Valor de la variable en el periodo actual
P
v
= Valor de la variable en el periodo pasado
tc = tasa de crecimiento .
t-v = diferencia entre el periodo actual y
el periodo pasado
Si se tuviera el dato del consumo per cpita (cp) y la
informacin de la poblacin con su tasa de crecimiento es
posible utilizar la siguiente frmula :

D = cp . P
t
= cp. P
v
( 1 + tc)
t - v
.

MTODO ECONOMTRICO
Se utiliza la tcnica de los Mnimos Cuadrados Ordinarios
(MCO).
Se especifica una funcin de regresin muestral :
^ ^
Y = o + | X + e .
Donde :
Y = variable dependiente
X = variable independiente.
e=variable estocstica que representa el error.

A travs de la MCO se minimiza la e
2
, y se obtiene la frmula
para estimar los parmetros o y | , las cuales son :

^ _ ^ _
o = Y - | X .

^ N X Y - X Y
| = ____________________
N X
2
- ( X )
2

Para determinar el tipo y grado de asociacin lineal entre Y y
X ,se utiliza el coeficiente de correlacin lineal o coeficiente de
PEARSON , cuyo frmula es la siguiente :
N X Y - X Y
r
xy
=
( N X
2
-( X)
2
)(N Y
2
- ( Y )
2
)

donde : -1 s r
xy
s 1

Para medir bondad explicativa del modelo, es decir la
capacidad del modelo para explicar las variaciones en la
variable dependiente como consecuencia de cambios en la
variable independiente se utiliza el coeficiente de
determinacin R
2
= (r
xy
)
2
y se sabe que 0 s R
2

s 1 .

Para realizar el anlisis estadstico de los modelos
economtricos se utiliza la prueba F ,cuya frmula es la
siguiente :

R
2

________
( k - 1 )
F
c
= ____________
(1 - R
2
)
__________
( N - k )
donde:
N = Nmero de observaciones.
k = Nmero de parmetros.
k-1 = grados de libertad del numerador.
N-k = grados de libertad del denominador.

Para efectos de estimar la significancia estadstica de |, se
utiliza la prueba t.
^
| - |
t
|
= ________
o
^

|
hiptesis nula : | = 0
hiptesis alternativa | = 0
Si :
t
|
> t
t
, el parmetro es significativo estadsticamente, se
acepta hiptesis alternativa, se rechaza hiptesis nula.

CURVAS DE AJUSTE DE REGRESIN
Variable
explicada
Datos histricos Valores proyectados
Variable
explicativa
Con la informacin histrica y de la situacin actual
se procede a realizar la proyeccin de la demanda,
segn se trate de productos de consumo final,
productos intermedios o bienes de capital.

Se pueden tomar proyecciones realizadas por otros
estudios que se consideren que tienen la suficiente
seriedad y sustentacin tcnica.

ANLISIS DE LA OFERTA

Es importante identificar la competencia tratando de obtener
informacin para responder a las siguientes interrogantes:
Quienes son nuestros competidores?
Dnde estn ubicados ?
Desde cuando?
Cul es su capacidad productiva mxima ?
Cunto producen actualmente?

PROYECCIN DE LA OFERTA

Para proyectar la oferta se puede utilizar las mismas
tcnicas enseadas para el caso de la demanda (
extrapolacin exponencial, economtrica y de los promedios
mviles ).

Es pertinente establecer la funcin de oferta a utilizar en la
proyeccin.
ANALISIS DE LA COMPETENCIA
ACTUAL Y POTENCIAL
Se debe identificar una lista de los competidores tanto
nacionales como externos.
Es pertinente identificar sus fortalezas y debilidades, pues
esto permitira establecer pautas para la estrategia de
marketing.

Se debe estimar la oferta potencial , es decir la capacidad
productiva mxima de nuestros competidores o en todo
caso tener informacin secundaria de sus niveles de
produccin tanto pasada como presente.
ANLISIS DE LA
COMPETENCIA
IMPLICA :
- Descripcin del Mercado de la Competencia
- Competencia Presente y Pasada.
- Variables que Afectan a la Competencia.
- Competencia Futura.
DESCRIPCIN DEL MERCADO
DE LA COMPETENCIA
Estructura de mercado.
Tcnicas de produccin (artesanal, empresas
pequeas, medianas, etc.).
Ubicacin Geogrfica.
COMPETENCIA PRESENTE Y
PASADA
Identificacin de la Competencia.
Estrategias de la Competencia
Objetivos de la Competencia.
Fuerzas y debilidades de la Competencia.
Patrones de Reaccin de la Competencia

VARIABLES QUE AFECTAN A
LA COMPETENCIA
Precio del producto o servicio.
Precio de los insumos y de los factores
productivos.
Productos sustitutos y/o complementarios.
Tecnologas, etc.
COMPETENCIA FUTURA
Extrapolacin de la tendencia.
Incorporacin de aquellos proyectos que se
sepan que est financiada su ejecucin.
Posibles cambios en las variables que afectan la
competencia y proyeccin de acuerdo a ello.

Compradores para el ( los)
producto (s) con proyecto.

Se debe identificar una lista
de potenciales clientes o
consumidores de el ( los)
producto (os).
ANLISIS DEL BALANCE
DEMANDA - OFERTA
Se debe estimar la demanda insatisfecha , que se puede
definir de dos formas :
1. Aquella parte de la demanda que no es cubierta por
la oferta existente.
2. Aquella parte de la demanda que an siendo cubierta por
la oferta , no se encuentra conforme con lo que le ofrecen.

Introduccin Crecimiento Madurez
Declinacin
Tiempo
Volumen
De ventas
LA COMERCIALIZACIN
ANLISIS DE LA COMERCIALIZACIN
PRODUCTO
DISTRIBUCIN
PRECIO
COMUNICACIN
PUBLICIDAD
PROMOCIN
RELACIONES
PBLICAS
FUERZA DE
VENTAS
MARKETING
DIRECTO
DECISIONES SOBRE PRODUCTO
Calidad

Diseo, color y forma

Packaging

Tamao/cantidad

Servicios
Tcnica (u objetiva) / comercial
(o percibida)
Esttica / utilidad

Proteccin del producto
Ajuste a normas legales
Aportar informacin
Va de diferenciacin
Adaptacin segmentos
Estimulacin al consumo
Calidad fsica de los servicios
que formen parte del producto
Imagen corporativa
Dimensin interrelacional
ATRIBUTOS
Ms conceptos relacionados con el
PRODUCTO
DEFINICION/CLASES
Criterios de Compra valorados
de fabricantes distribuidores

nica o corporativa (da prestigio,
ahorra)
Mltiples (2 marca, de familia,
genrica +complemento)

Grupo de productos que realizan
funciones similares dirigidos al
mismo segmento a travs de los
mismos canales

Oferta total de diferentes lneas,
diferentes productos

OBJETIVOS
Forjar imagen en mente
consumidor

Favorecer lealtad de
consumidor (hace curva
de Demanda ms
inelstica)

Definir:
Amplitud: n de lneas
Profundidad:
productos/lnea
Consistencia:
complementariedad de
lneas

I MAGEN
MARCA
LI NEAS
GAMA
DECISIONES SOBRE
DISTRIBUCIN
OBJETIVO: Poner el
producto a disposicin del
comprador en la
cantidad
momento
lugar
en que lo necesite

CANAL: Conjunto de
empresas / organizaciones
que hacen que el producto
llegue a manos del
comprador
FUNCIONES DEL
CANAL:
Reduccin de transacciones
Economas de escala
Transformacin temporal
(almacenamiento)
Creacin de surtido
Transformacin espacial
(transporte)
Prestacin de servicios /
actividades de Marketing
Informacin
Promocin
Servicio post-venta
SISTEMAS CORPORATIVOS: relacin de propiedad entre la
empresa fabricante y el distribuidor
CLASIFICACIN DE CANALES
Si existen o no
intermediarios
DIRECTOS: la propia empresa realiza las
funciones del Canal de Distribucin
INDIRECTOS: existen intermediarios entre
la empresa y el cliente final
Segn la relacin
entre la empresa y
los distribuidores
SISTEMAS CONTRACTUALES:
acuerdos de distribucin
a largo plazo
SISTEMAS ADMINISTRADOS:
relacin de poder entre fabricante
y distribuidor
Franquicia
Concesionario
DECISIONES SOBRE PRECIO
Mtodos de fijacin de
precios basados en:
Mark-up
La referencia de la competencia
Disponibilidad a Pagar
Tipos:
2 componentes (fijo+variable)
Precio paquete
Psicolgico
indicador de calidad
redondeados
Descuentos/Rebajas
Estrategias de fijacin
centradas en la elasticidad de
la Demanda:
Precios selectivos
Precios bajos
Precios cautivos para complementos
indispensables o ms alto para los
opcionales
Discriminacin de precios

I NFLUYE EN PERCEPCI N DE PRODUCTO / DEMANDA
DECISIONES SOBRE
COMUNICACIN
PUBLICIDAD

PROMOCIN

RELACIONES
PBLICAS

Comunicacin no personal (de
masas)

Incentivos temporales
Detallista
Consumidor
Fuerza de Venta

Creacin de imagen favorable
para continuidad en entorno
(patrocinio, etc.)
DAR A CONOCER LA OFERTA E I NCENTI VAR SU DEMANDA
DECISIONES SOBRE
COMUNICACIN
MARKETING
DIRECTO

FUERZA DE
VENTAS

Comunicacin personal para
incentivar visita/compra
(telfono, correo, cupn)

Planificacin:
Tamao
Remuneracin
Asignacin reas/Segmentos
Cuotas vendedores

DAR A CONOCER LA OFERTA E I NCENTI VAR SU DEMANDA
MERCADO PROVEEDOR
El estudio del mercado proveedor debe definirse:

La disponibilidad actual y potencial de insumos.
Los precios actuales y esperados (para lo cual podr
revisarse su evolucin histrica).
Las condiciones de crdito que ofrecen los
proveedores.
Polticas de descuento.
Plazo de entrega.
Productos sustitutos.
Duracin.

MERCADO PROVEEDOR

El estudio del mercado proveedor debe definirse:

Caractersticas especiales que requerir la
infraestructura fsica para su bodegaje.
Distancias, etc. Calidad del servicio.
Oportunidad en la entrega o garantas que ofrecen
los posibles proveedores.

MERCADO PROVEEDOR
En algunos casos se hace incluso necesario estudiar
otros aspectos, tales como:

Solvencia de los proveedores, para evitar los
problemas que ocasionara una posible quiebra o
dificultades de operacin derivadas de su situacin
econmica.
Estos factores, u otros de similar naturaleza,
explican por qu a veces se deber considerar una
opcin de abastecimiento ms cara.

VARIABLES VARIABLES
INDEPENDIENTES DEPENDIENTES
( CAUSAS ) ( EFECTOS )

MEZCLA DE MERCADEO RESPUESTA DE
( CONTROLABLE ) COMPORTAMIENTO

1. DECISIONES DE PRODUCTO 1.CONOCIMIENTO
2. DECISIONES DE PRECIOS 2. COMPRENSIN
3. DECISIONES DE DISTRIBUCIN 3. GUSTO
4. DECISIONES DE PROMOCIN 4. PREFERENCIA.
5. INTENCIN DE
COMPRA
6. COMPRA.

FACTORES SITUACIONALES MEDIDAS DEL
( NO CONTROLABLES ) DESEMPEO

1. DEMANDA 1.VENTAS
2. COMPETENCIA 2. PARTICIPACIN
DE MERCADO.
3. LEGAL / POLTICO 3. COSTO
4. CLIMA ECONMICO 4. GANANCIA
5. TECNOLGICO 5. RENDIMIENTO
6. REGULACIN SOBRE INVERSIN
GUBERNAMENTAL 6. FLUJO DE CAJA

Unidad 3. Localizacin y
Tamao del Proyecto
Localizacin
Localizacin del proyecto

Se refiere a la ubicacin del proyecto
(macro y microlocalizacin ) en un
rea fsica determinada.

Localizacin
OBJETIVO
Seleccionar localizacin ms conveniente
Mayor beneficio
Menor Costo Social
Estudios
Comunidad
MACROLOCALIZACIN
Preseleccin de alternativas en rea mayor
Regin
Municipio
rea urbana
MICROLOCALIZACIN
Localizacin ms especfica
La localizacin se suele abordar en dos etapas:
La primera decide el rea geogrfica general en que se
instalar el proyecto (macrolocalizacin),
La segunda elige la ubicacin precisa (microlocalizacin)
considerando problemas de detalle como son:
- Los costos de terrenos,
- Caractersticas de los suelos,
- Topografa,
- Acceso a las vas de comunicacin,
- Disponibilidad de agua,
- Energa,
- Telecomunicaciones, etc.
LOCALIZACIN (3)
Factores de Localizacin
Existen factores cualitativos tales como : disponibilidad de
materia prima, cercana al mercado objetivo, disponibilidad
de terrenos y edificaciones, disponibilidad de personal
calificado, polticas nacionales, regionales y/o distritales,
facilidades tributarias ,condiciones del medio ambiente,
disponibilidad de servicios , estabilidad social, etc.
Tambin existen factores cuantitativos tales como costo de la
materia prima, costo de la mano de obra, tarifas de servicios,
costo de transporte ( de materia prima y productos terminados ) ,
magnitud de la exoneracin tributaria o reintegro tributario, costo
de terreno e instalaciones , etc.

LOCALIZACIN
FACTORES LOCACIONALES:
Ubicacin poblacin objetivo Localizacin materias
primas e insumos
Vas de comunicacin y medios de transporte
Topografa y suelo
Infraestructura y servicios bsicos Planes reguladores
principales
Tendencia desarrollo de Municipio Precio del suelo
Circulacin y trnsito Polticas de desarrollo local
Tamao y tecnologa

MTODOS DE
LOCALIZACIN
MTODO DEL RANKING DE
FACTORES

MTODO COSTO A COSTO
MTODO DEL RANKING DE
FACTORES
Tambin llamado mtodo cualitativo por puntos, que consiste en los
siguientes pasos :

1.Identificar los factores de localizacin
relevantes para el proyecto.

2.Establecer pesos de estos factores en
funcin a su importancia e incidencia
en el proyecto, considerando una base
de 100.

3. Dar una escala de valor o de
puntuacin de factores siendo el
menor nmero la ms deficiente
evaluacin del factor y el mayor
nmero la ms alta puntuacin . Esta
escala de valor debe tomar en cuenta
las caractersticas de cada alternativa
de localizacin.

Valor
Excelente 10
Muy bueno 9 - 8
Bueno 7 6
Regular 5 4
Deficiente 1 3
4. Ponderar el peso de cada factor con
su escala de valor para cada
alternativa y luego sumar todos los
puntos obtenidos. Se selecciona la
alternativa con mayor puntaje.
MACROLOCALIZACIN
( centro de comercializacin de productos agropecuarios)
FACTORES Peso. SULLANA PIURA
califica calific Califica Calific
cin ponder cin Ponder
1.CERCANIA AL MERCADO
OBJETIVO 30 7 210 9 270
2.ACCESO A LOCAL 20 120 100
2.1. DISPONIBILIDAD 10 8 80 7 70
2.2. ALQUILER 10 4 40 3 30
3. DISPONIBILIDAD DE
SERVICIOS PUBLICOS. 10 10 100 9 90
4. DISPONIBILIDAD DE
TRANSPORTE Y FACIL ACCESO 10 9 90 10 100

5. REMUNERACIN DE MANO
DE OBRA 15 8 120 7 105
6. SEGURIDAD 10 6 60 7 70
7. TARIFAS DE SERVICIOS
PUBLICOS 5 7 35 6 30
TOTAL 100 735 765

NOMBRE DEL PROYECTO
PLANTA DE PROCESAMIENTO DE
ALCACHOFAS PARA EXPORTACIN
EN EL VALLE DEL MANTARO -
JUNN

LOCALIZACIN
PAIS : Per
DPTO : Junn
PROVINCIA : Concepcin
DISTRITO : Concepcin
PROYECTO ALCACHOFAS:
ASPECTOS GENERALES
Productos que ofrecer el proyecto
Alcachofas frescas: Al natural, fundamentalmente orientada al
mercado internacional, de preferencia al de Estados Unidos en la
ventana comercial de diciembre a febrero.
Encurtidos de alcachofas beb: Preparados en base a alcachofas que
no alcanzan el dimetro ecuatorial, luego de haberse seleccionado
aqullas para su exportacin en fresco. El encurtido es en vinagre y
otras especias.
Alcachofas en salmuera: Similar al anterior, sern preparadas en base
a alcachofas beb, que no alcanzan el dimetro ecuatorial. La salmuera
es en sal yodada.
Harina de alcachofas (Sub-producto): Se preparar en base a las
alcachofas no utilizadas para los envasados, producto apto para
consumo humano en la preparacin de sopas.
Harinas de tallos (Sub-producto): Se obtendr en base a los tallos de
las alcachofas y partculas no utilizadas en la produccin de envasados,
producto apto para alimentos balanceados para animales.
Los factores que concurren en la determinacin de la localizacin de la planta
son:
- Centros de produccin de materias primas (alcachofas)
- Servicios bsicos (Luz, agua, telfono)
- Recursos humanos
- Infraestructura vial y servicios de transporte
- Servicios varios
Se plantean dos alternativas de localizacin:
- Ciudad de Concepcin Dpto. de Junn
- Ciudad de Ica, departamento de Ica

Para determinar la mejor alternativa se utiliz el mtodo de ponderaciones,
resultando seleccionada la alternativa Junn. La micro localizacin en el
interior del departamento, es la Ciudad de Concepcin, actualmente los flujos
de materias primas estn orientadas hacia esta ciudad.
Proyecto Alcachofas: LOCALI ZACI ON
1.1.1 Factores de localizacin
Los factores locacionales de importancia que concurren en la determinacin de la
localizacin de la planta son las siguientes:
- Centros de produccin de materias primas (alcachofas)
- Servicios bsicos (Luz, agua, telfono)
- Recursos humanos
- Infraestructura vial y servicios de transporte
- Servicios varios
1.1.1 Alternativas de localizacin
Se plantean dos alternativas de localizacin:
- Ciudad de Concepcin Dpto. de Junn
- Ciudad de Ica Dpto. de Ica
-
Estas 2 ciudades se ubican en los departamentos donde se localizan las mayores
cantidades de produccin de alcachofas en el Per, a su vez ofrecen condiciones
apropiadas para la implementacin de proyectos industriales, como el que nos
ocupa.
ALTERNATIVAS
FACTORES LOCACIONALES
TOT
AL
MATERI
A
PRIMA
SERV.
BASICOS *
TERRENO Y
RR.HH.
VIAL Y
TRANSP.
SERV.
VARIO
S

PONDERACIONES 1/
10 8 9 8 7
Junn
**
Puntaje por factor
10 8 9 7 6
Puntaje ponderado
100 64 81 56 42 343
Ica
Puntaje por factor
6 8 7 9 8
Puntaje ponderado
60 64 63 72 56 315
1/ Segn la importancia de cada factor locacional
* Agua, luz y telfono
** Alternativa seleccionada
FUENTE: Elaboracin del Equipo de trabajo
MTODO COSTO A COSTO

El criterio es elegir la
localizacin que implique
incurrir en menores costos
para la empresa.

produccin de tomate
100 Km.
Zona A
250 Km.
150 Km.
60Km. Zona B
100 Km.
fabrica de latas
40 Km.
250 Km.
Zona C
Mtodo cuantitativo de Vogel
Mtodo que se refiere al anlisis de los costos de transporte,
tanto de materias primas como de productos terminados. El
problema del mtodo consiste en reducir al mnimo posible
los costos de transporte destinados a satisfacer los
requerimientos totales de demanda y abastecimiento de
materiales.
TAMAO
TAMAO DEL PROYECTO
El objetivo es estimar la capacidad productiva mxima del
proyecto , para lo cual se debe considerar los factores de
esta decisin : mercado , tecnologa, disponibilidad de
materia prima , inversin y financiamiento .

. Factores condicionales :
- Tamao de mercado.
- Costos y beneficios.
- Capacidad financiera
- Disponibilidad de insumos
- materiales y de personal.
- Problemas de transporte.
- Capacidad administrativa
- Localizacin
- Proceso productivo, etc.

Condiciones del tamao:

- Poblacin objetivo demanda Financiamiento- Tecnologa.
- Localizacin Disponibilidad de Insumos Variaciones
Monetarias - Riesgo.

Tamao en relacin a la evolucin del proyecto.

- Alta capacidad inicial crecimiento progresivo.
- En funcin de financiamiento y riesgo (proyecto piloto)

El tamao de un proyecto se mide por su
capacidad de produccin de bienes o de
prestacin de servicios en relacin con la
unidad de tiempo, en condiciones de
funcionamiento normal.

El anlisis del tamao hay que ver las
relaciones reciproca del tamao-mercado,
tamao proceso, tamao-localizacin,
tamao-financiamiento, tamao tecnologa.

El elemento de juicio ms importante para
determinar el tamao del proyecto es,
generalmente, la cuanta de la demanda a
atenderse establecida en el estudio de
mercado
TAMAO - MERCADO
Se analiza la relacin que existe entre el tamao del
proyecto y la demanda insatisfecha en el mercado
En la medida que exista una mayor demanda insatisfecha
ser posible disear un proyecto de mayor tamao.

TAMAO - DISPONIBILIDAD
DE FACTORES
Demostrar que existe disponibilidad de recursos humanos
calificados y materias primas o insumos necesarios para el
proceso de produccin, siendo conveniente identificar
proveedores, y cuantificar reservas o volmenes de materias
primas especialmente en proyectos agroindustriales, mineros,
petroleros, pesqueros.

TAMAO - TECNOLOGIA
An cuando la definicin y seleccin del proceso
tecnolgico se realiza con profundidad en el captulo
correspondiente a ingeniera del proyecto, es conveniente
que al determinar el tamao se especifique la capacidad
de produccin que la tecnologa existente permite , as
como los tamaos estandarizados , a fin de establecer las
limitaciones del tamao por este factor .
TAMAO - FINANCIAMIENTO
La limitacin para financiar un proyecto puede ser
determinante en el tamao del mismo, se tiene que estimar
la inversin y establecer la capacidad de financiamiento que
tienen los inversionistas con recursos propios y/o prstamo.
Cuando los recursos financieros permiten
escoger entre varios tamaos, cuya
evaluacin econmica no presenta grandes
diferencias, el criterio de prudencia financiera
nos aconsejar escoger aquel tamao que
pueda financiarse con la mayor seguridad y
comodidad posibles.

Si se prevn dificultades financieras, es
deseable programar el tamao de
construccin por etapas, de manera que cada
una de ellas diera lugar a una produccin
parcial, integrable con las de las etapas
sucesivas.

No todos proyectos tienen flexibilidad para permitir un desarrollo
gradual en relacin al tamao y la ejecucin por etapas.

Adems del financiamiento, en algunos casos, hay que tornar en
cuenta otros factores restrictivos.

TAMAO LOCALIZACIN

La influencia de la localizacin en el tamao se deriva de la
distribucin geogrfica del mercado y de los costos de
produccin y distribucin relacionado a una localizacin
especfica.

En la comparacin de las alternativas de tamao, los costos
deben estar referidos a puntos de distribucin y no costos
de produccin en fbrica
La distribucin de la demanda presenta los siguientes
casos:

i) Una sola planta para todo el mercado geogrfico
ii) Una central para la mayor parte del territorio y plantas
sucursales menores en otros lugares, y
iii) Varias plantas ms o menos del mismo tamao situadas en
distintos lugares.

TAMAO - COSTO UNITARIO
Entre diferentes alternativas de tamaos , un criterio adicional
para seleccionar es la minimizacin de costos unitarios ( sin que
esto implique reducir calidad ) .

La relacin entre el tamao y los costos de
produccin, conocida tambin por economa de
escala, es un factor clave que ha de tomarse
en cuenta.

.Cada industria tiene una curva caracterstica de
costos de produccin en funcin del
tamao. con estas curvas de costos y
las curvas de variacin de la demanda se puede
demostrar la conveniencia de instalar tamaos
mayores que los que Corresponden a la demanda
actual.
TAMAO - RENTABILIDAD
Otro criterio ms en la seleccin del tamao entre diferentes
alternativas es estimar la rentabilidad de cada una , y elegir
la ms alta. Se puede considerar para ello el valor actual
neto
CRITERIOS ADICIONALES
La optimizacin del tamao debe
considerar dos aspectos:

-La relacin precio-volumen por
efecto de la elasticidad de la
demanda.

-La relacin costo volumen por las
economas y deseconomas de
escala.

La evaluacin debe determinar costos y beneficios de
diferentes alternativas de tamao.

El anlisis de sensibilidad evala la variacin en las alternativas
de tamao.

En trminos ptimos:

El tamao no debe ser mayor que la demanda actual y la
proyectada.

La cantidad de demanda no debe ser menor que el tamao
mnimo ptimo.

El tamao es tambin funcin de la estacionalidad del tiempo.

Debe considerarse la operacin en conjunto para determinar los
posibles "cuellos de botella".

En general debe optimizarse frente aun posible crecimiento de la
demanda.

En la determinacin del tamao de planta se consideran: el
balance demanda oferta del mercado internacional (867 T.M.
en el 2,003 y 1,473 T.M. en el 2,013) mas la demanda local
(1,327 TM el ao 2,004 y 3,436 TM en el 2,013), la localizacin
del Proyecto y la materia prima posible de captar en esta zona:
4,685 T.M. para el 2,004 y 6,987 TM para el 2,013; de las
cuales, teniendo en cuenta el tamao de planta de 4.7 TM/ da,
el Proyecto captar alrededor del 25%, el resto (75%) se
mantendr en el mercado para su comercializacin. la
tecnologa del Proyecto se sustentar en un proceso
combinado que permita minimizar el riesgo, en virtud de que
los productos debern ser introducidos paulatinamente.
Proyecto Alcachofas: Tamao de Planta
Las caractersticas del mercado internacional de
exportacin de alcachofas, as como exige buena
calidad, tambin es necesario un nivel mnimo de
produccin para atender los pedidos con satisfaccin;
lo cual se constituye en un factor que condiciona un
nivel mnimo de tamao y una rentabilidad mnima.
En resumen, las variables referidas a tecnologa,
financiamiento de las inversiones y la rentabilidad
del Proyecto, prcticamente condicionan el
tamao del Proyecto, en tanto que el mercado y
las materias primas son factores restrictivos.
Proyecto Alcachofas: Tamao de Planta I .
Proyecto Alcachofas:Tamao de Planta
TAMAO POR DIA
PRODUCTOS
ACABADOS
VOLUMEN
PRODUCIDO
(TM.)
UTILIZACIN DE
PLANTA
(%)
MATERIA
PRIMA
UTILIZADA
(TM)
PRODUCTOS
PRINCIPALES 1.6 4.7
Alcachofas frescas 0.4 90.0% 0.5
Alcachofas en salmuera 0.9 85.0% 3.3
Encurtidos de alcachofas 0.3 85.0% 0.9
SUB PRODUCTOS 0.052
CAPACIDAD TOTAL 1.65 100.0% 4.7

Unidad 4. Ingeniera del
Proyecto
ESPECIFICACIONES
TCNICAS DEL PRODUCTO
Se trata de especificar las caractersticas tcnicas del
producto tales como composicin qumica, resistencia,
aspectos nutritivos, materiales, efectos colaterales,etc.

Esto esta relacionado al estudio de mercado
NUTRIENTE CANTIDAD EN 100g INTERVALO
Agua 17.1 g 12.2 - 22.9 g
Carbohidratos (totales) 82.4 g
Fructosa 38.5 g 25.2 - 44.4 g
Glucosa 31.0 g 24.6 - 36.9 g
Maltosa 7.20 g 1.70 - 11.8 g
Sucrosa 1.50 g 0.50 - 2.90 g
Proteinas, aminoacidos, vitaminas y minerales 0.50 g
Energa 304 Kcal
Grasas (lpidos) 0.0 g
Colesterol 0.0 g
Vitaminas
Ingesta diaria recomendada
(U.S.A.)
Tiamina <0.006mg 1.5 mg
Riboflavina <0.06 mg 1.7 mg
Niacina <0.36 mg 20.0 mg
Acido Pantotnico <0.11 mg 10.0 mg
Piridoxina (B6) <0.32 mg 2.0 mg
Acido Ascrbico 2.2 - 2.4 mg 60.0 mg
Minerales
Calcio 4.4 - 9.20 mg 1000.0 mg o 1 g
Cobre 0.003 - 0.10 mg 2.0 mg
Fierro 0.06 1.5 mg 18.0 mg
Magnesio 1.2 - 3.50 mg 400.0 mg
Manganeso 0.02 0.4 mg
Fsforo 1.9 - 6.30 mg 1000.0 mg o 1 g
Potasio 13.2 - 16.8 mg
Sodio 0.0 - 7.6 mg
Zinc 0.03 0.4 mg 15.0 mg
COMPOSICIN DE LA MIEL

SELECCIN Y DESCRIPCIN
DEL PROCESO
PRODUCTIVO
Es especifico para cada proyecto. Depende del tamao y
tecnologa disponible en el medio.
Se debe seleccionar el proceso tcnico ms adecuado ,
especificando sus etapas, para lo cual conviene utilizar
diagramas de flujo o diagramas de operaciones.
En proyectos agroindustriales conviene utilizar tambin el
balance de materia prima.

Operacin : fase
del proceso productivo requerido para
la elaboracin del producto final

Operacin y
Control : eventos que constituyen al mismo
tiempo la conjuncin de operacin y control
de calidad
.

ALMACENAMIENTO
: Se refiere al
mantenimiento de materia prima,
productos en proceso o terminados en condiciones
tales que sus caractersticas no se alteren.

Flujo grama

DEMORA: Etapa de
Produccin en la cual el tiempo se prolonga.

TRANSPORTE : Referido
Al traslado de
materias primas, productos
En proceso o terminados.

FLUJOGRAMA DEL PROCESO DE ELABORACIN DE ALGARROBINA CALIDAD
MEJORADA.
ACOPIO
PESADO
SECADO Y PESADO
ALMACENAMIENTO
DE MATERIA PRIMA
LAVADO
ESCURRIDO
PRECOCCIN
PRENSADO
FILTRADO
CONCENTRADO
FILTRADO
ENVASADO
ETIQUETADO Y
EMPAQUE
CONTROL DE CALIDAD
TRANSPORTE
ALMACEN
3.1 Caractersticas de la Produccin de Alcachofas
Planta se tipo semi perenne y por seleccin gentica se ha obtenido
recientemente variedades anuales.
Planta muy sensible a la falta de agua.
Otras consideraciones:
Marco de plantacin y densidad: depende de la calidad de suelos.
Costa 3,333 plantas/ ha. ( 2.0 m entre hileras y 1.50 m entre plantas.
Europa: esta entre 8,000 a 12,000 plantas por hectrea.
Preparacin del terreno
Mtodos de seleccin de variedades econmicas: es muy importante
seleccionar a las plantas madres y tomar de ellas los hijuelos o secciones
de tallo y raz como material de reproduccin.
Proyecto Alcachofas: ASPECTOS TECNI COS
Proyecto Alcachofas:Proceso de produccin
Instalacin de campos
Fertilizacin
Sistema de riego
Control de malezas, aporque y podas
Produccin y estimulo a la precocidad
Plagas y enfermedades
Cosecha
Recepcin
Seleccin y Calentamiento
Lavado
Separacin de tallos
Separacin de bracteas
Blanqueado
Salmuera
Envasado
Exhausting
Sellado
Tratamiento trmico
Enfriado
Limpieza y Etiquetado
A almacn de
alcachofas en salmuera
Encurtido y aromatizado
Escurrido
Envasado
Sellado
Limpieza y etiquetado
A almacn de
alcachofas encurtidas
PROYECTO ALCACHOFAS:DIAGRAMA DE OPERACIONES DE
ALCACHOFAS ENCURTIDAS Y EN SALMUERA
Lavado
Pelado
Blanqueado
Secado
Molienda
Envasado
Almacn
fibra
Almacn de M.P.
Proyecto Alcachofas:DIAGRAMA DE OPERACIONES
PARA EL PROCESAMIENTO DE HARINAS
DIAGRAMA DE PROCESOS
( SERVICIO )
RECEPCIN DEL CLIENTE
EXPOSICIN DE SERVICIOS.
PRODUCTOS Y/O PROGRAMAS
CONDUCCIN DEL CLIENTE
PARA SELECCIONAR
PRESENTACIN DE PRECIOS Y
ALTERNATIVAS DE PAGO
PREPARACIN DEL SERVICIO O
PROGRAMA.
ENTREGA DEL SERVICIO O
PROGRAMA
SEGUIMIENTO POST-VENTA AL
CLIENTE
REQUERIMIENTOS DEL
PROYECTO
Se tiene que especificar los requerimientos fsicos del
proyecto en lo que se refiere a:

1.Terrenos y Edificaciones: Especificar reas, material de
construccin, acabados,, medidas de reas construidas,
puertas de acceso, sistemas de iluminacin , ventilacin,
agua y desage, etc. ( conviene utilizar planos).

2. Maquinaria y Equipo: Especificar tipo, marca, ao , proveedor,
cantidad.
3. Muebles y enseres.
4. Vehculos.
5. Mano de Obra.
6. Materia prima, etc.

Proyecto Alcachofas: Requerimientos y
caractersticas de la planta
El requerimiento de terrenos para la planta de
post-cosecha y la de industrializacin de
alcachofas es de 2,000 m
2
; en el que se prev
la planta de post-cosecha, planta de
procesamiento, almacenes de: productos
terminados, insumos, almacn de jabas y cajas;
laboratorio y administracin.

Las obras civiles han sido diseadas
teniendo en cuenta las mquinas a
instalarse en cada zona de trabajo, los
estndares nacionales y circulacin en
cada caso. Las mquinas y equipos
principales necesarios para la planta son:

CONCEPTOS CANTIDAD
VIDA UTIL
(Aos)
Cmara de refrigeracin 1 15
Balanza de plataforma 3 20
Mesas de acero inoxidable 9 20
Tanques de acero inoxidable 3 20
Dosificador de lquido 1 15
Hidro enfriador 1 15
Tinas de lavado de acero inoxidable 4 20
Olla con chaqueta de vapor 2 10
Exhauster ( 3m x 2.2 ) 1 15
Selladora de latas semi-automtica 1 10
Autoclave ( 1000 latas x bache ) 1 15
Secador de tnel 1 15
Molino de martillo 1 15
Caldero de 40 H.P. 1 20
Grupo electrgeno 1 20
Montacargas 1 15
Vehculo (camioneta) para uso oficial 1 15
Equipos de laboratorio Varios 15
Carretillas para transporte 4 20
Tanques de petrleo 1 15

Proyecto Alcachofas:Requerimientos de la planta
Materias primas e insumos de produccin
Las materias primas para elaborar los diferentes productos finales
son:
TM
PROYECTO ALCACHOFAS: ASPECTOS TECNICOS DE LAS
ALTERNATIVAS

ALCACHOFAS EN CONSERVA
Ao
MATERIA
PRIMA
TOTAL
ALCACHOFAS
FRESCAS
EN
SALMUERA
ENCURTIDOS
2004 1155.4 115.5 519.9 519.9
2010 1871.7 187.2 842.3 842.3
2013 2367.4 236.7 1065.3 1065.3

INSUMOS PARTICIPACION
(%)
INSUMOS PARTICIPACION
(%)
VINAGRE 17.50% ORGANO 0.39%
AZUCAR 0.97% PIMIENTO 0.39%
SAL YODADA 0.78% AJO 0.39%
HOJA DE LAUREL 0.04% COMINO 0.39%
GLUTAMENTO
MONOSODICO
0.39% ACEITE
VEGETAL
6.75%

Los insumos de produccin para elaborar los encurtidos de
alcachofas son:
CRONOGRAMA DE
ACTIVIDADES
Nos permite relacionar las actividades con el tiempo
requerido para realizarlas, hasta llegar a la puesta en
marcha del proyecto. Se puede utilizar para tal efecto el
diagrama de Gantt o la programacin PERT - CPM.

ETAPAS FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SET OCT
1. ESTUDIOS
EVALUACIN COMISIN
REVISIN DEL PROYECTO
CONTACTOS FINALES CON
LOS PROVEEDORES.

ADECUACIN DEL
PROYECTO

2. NEGOCIACIN Y
TRAMITACIN

ADQUISICIN MAQUINARIA
3. EJECUCIN.
HABILITACIN DE LOCAL
ADQUISICIN EQUIPO
MONTAJE DE LA
MAQUINARIA

CAPACITACIN PERSONAL
SUMINISTROS MATERIALES
E INSUMOS

COMPRA DE MATERIA
PRIMA E INSUMOS

4. OPERACIN
PRUEBAS
PUESTA EN MARCHA

PROGRAMA DE
PRODUCCIN
Se trata de especificar en base a lo establecido en el tamao y
proceso productivo, un estimado de la produccin que va a
realizar el proyecto durante su etapa operativa. Esto puede servir
para efecto de proyectar posteriormente los ingresos.

Ejemplo: programa de
produccin - algarrobina
mejorada
AO PRODUCCIN ALGARROBA CAPACIDAD
TOTAL(KGS) REQUERIDA INSTALADA
( TM) ( % )

2011 32500 43.53 60
2012 35750 47.88 64
2013 41250 57.75 68
2014 41250 57.75 68
2015 46200 63.80 76
2016 46200 63.80 76

2017 60500 83.90 100

Unidad 5.
Organizacin
Las personas jurdicas con mayor presencia
en la constitucin de empresas son:
1. La Empresa Individual de Responsabilidad Limitada ( E.I.R.L ).
2. Las Empresas Societarias como las
siguientes:
2.1. La Sociedad Annima Abierta ( S.A.A).
2.2. La Sociedad Annima Cerrada ( S.A.C).
2.3. La Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada.
(S.C.R.L.)
ESTRUCTURA DEL CAPITAL
SOCIAL
En una sociedad annima el capital esta representado por
acciones ( en partes alcuotas e indivisibles ) y se integra por
aportes de los socios (dinero o bienes ).

La responsabilidad de los socios se limita al aporte
efectuado en acciones.

En el caso de la Sociedad Comercial de Responsabilidad
Limitada. ( S. C. R. L. ) el capital social esta conformado por
participaciones y se integra por aportes de los socios (dinero
o bienes).

La responsabilidad esta limitada al monto de los aportes de
los socios.

ORGANIGRAMA
Modelos esquemticos que representan la estructura de
relaciones de una empresa.
Se identifican las unidades funcionales, sean estas
operativas, de asesoramiento y de servicios
Presenta la estructura de la organizacin empresarial del
proyecto.
Se puede considerar :
Organos de direccin.
Organos de apoyo
Organos de asesora
Organos de lnea

Anlisis FODA

El Anlisis FODA es un mtodo que tiene por objeto
examinar el Macro ambiente (Medio Externo) y Micro
ambient (Medio Interno) Empresarial, a fin de construir
una Matriz que permita proponer los Objetivos Estratgicos y
Metas Estratgicas de la Empresa, para alcanzar la Visin.
Anlisis del Macroambiente:

Consiste en determinar qu Factores exgenos ms all de la
Empresa condicionan su desempeo, tanto en sus aspectos
positivos denominados Oportunidades, como negativos llamados
Amenazas.
Anlisis del Microambiente:

Consiste en identificar los factores endgenos que condicionan el
desempeo de la Entidad, identificndose las Fortalezas y
Debilidades que presenta la Empresa en su funcionamiento y
operacin en relacin con la Misin.
Dichos factores, entre otros, pueden ser: Organizacin, personal,
infraestructura, tecnologa utilizada, nivel de acceso a la
informacin, situacin financiera y presupuestal, etc.
Se debe identificar fortalezas y debilidades,
oportunidades y amenazas en cada
rea de trabajo, para detectar los
problemas fundamentales y plantear
estrategias y acciones.

Diagnostico : Es el proceso mediante el cual es posible
identificar las debilidades y potencialidades de la empresa.
Realizar un anlisis FODA.

El diagnstico permite fundamentar cambios a partir de los
resultados que se obtengan. Es un punto de referencia
indispensable en toda la accin planificada.

1. Un proceso mediante el cual se explora, describe, analiza y
procesa la realidad de la empresa a partir de sus fortalezas y
Debilidades (Interno) y amenazas y Oportunidades (externo).

2. Es el punto de partida para construir las herramientas de
gestin y formulacin de las propuestas.

3. Es un componente bsico para la toma de decisiones.

4. Es importante para unificar criterios.

5. Es fundamental para el logro de la MISION de la Empresa.

6. Permite conocer el perfil actual de los clientes y el
personal de la empresa y su proyeccin futura (VISION).
Algunos recomiendan enunciar la misin antes de realizar el
diagnstico institucional y el anlisis FODA, para orientar la
seleccin y priorizacin de los factores y variables del
diagnstico; sin embargo consideramos que el enunciado de la
Misin requiere de la retroalimentacin de los resultados del
diagnstico.
Pasos para Formular un Diagnostico Operativo Participativo ( dop)
Tcnica FODA
1. Despertar el inters del personal de la Empresa.

2.Organizar el trabajo: cmo? (Estrategias), Cundo?
(tiempo),Con qu?(Recursos materiales y
financieros),Quines?(Recursos Humanos sujetos),Para
qu? (logro de objetivos).

3. Designar responsables.

4. Establecer los aspectos qu se quieren conocer.

5. Seleccin de instrumentos adecuados para captar la
informacin: encuestas, entrevistas, lectura de documentos, etc.
6. Aplicado los instrumentos adoptar libremente un esquema para
ordenar los datos obtenidos.

7. Las conclusiones de las debilidades debern estar
acompaadas de las alternativas de solucin para lograr una
accin eficaz.
En la preparacin del diagnstico, se establecen dos grandes
reas a investigar:
Interna (relacionada a la empresa): Se refiere a las debilidades y
fortalezas
Externa (relacionada a la comunidad, al entorno social, poltico,
econmico, etc). Se refiere a la Oportunidades y Amenazas.

REA INTERNA

1. Aspecto de Produccin: se formulan
preguntas con relacin a los procesos
de produccin, rendimiento,
desempeo del personal, pertinencia,
eficiencia y eficacia interna.

2. Aspecto de Gestin: se formulan
preguntas en relacin a la
organizacin, los procesos de
gestin, logstica y, el clima
institucional, las relaciones con la
comunidad.

3. Aspectos Financiero

REA EXTERNA

1.Se formulan preguntas en relacin a las caractersticas de la
zona: situacin socioeconmica y cultural de la comunidad,
medios de comunicacin, instituciones relacionadas,
competencia empresarial, etc.

2. Se seleccionan los instrumentos adecuados a la informacin
que se requiere obtener: encuestas, entrevistas, lectura de
documentos.
Definiciones Bsicas:
1. Fortalezas ( F )

Actividades y atributos internos de una organizacin que
contribuyen y apoyan el logro de los objetivos de una institucin.

Se refiere a las capacidades, los recursos y las experiencias de
la empresa, que puedan facilitar el logro de la misin
institucional.

Ejemplo:

Empleados titulados, con maestra, diplomados, actualizados.

Existencia de trabajo en equipo.

Realizacin de la jornada laboral.
2. Debilidades ( D)

Actividades y atributos internos de una organizacin que inhiben
o dificultan el xito de una institucin.

Son aquellos aspectos internos que obstaculizan el desarrollo
de la empresa.
Ejemplos:

Existencia de un currculo poco pertinente a la realidad interna y
el contexto de la empresa.

Existencia de grupos aislados y rivales al interior del centro
laboral.

Escaso material para el desarrollo adecuado de las actividades
de produccin.
3. Oportunidades

Eventos , hechos o tendencias en el entorno de una
organizacin qu podran facilitar o beneficiar el desarrollo de
sta, si se aprovechan en forma oportuna y adecuada.

Son los factores externos que pueden ayudar al logro de la
misin institucional.

Ejemplos :
Existencia de instituciones que brindan capacitacin y asesora a
los empleados.

Tendencia a la innovacin educativa y tecnolgica en el Per y
Amrica Latina.

Existencia de normas legales que crean posibilidades para
proponer innovaciones en la empresa.
4. Amenazas.

Eventos, hechos o tendencias en el entorno de una organizacin
que inhiben, limitan o dificultan el desarrollo operativo de la
misma.

Son los factores externos que pueden obstaculizar el logro de la
misin de la empresa.

Ejemplos.
Rgimen laboral de contrato que dificulta el trabajo profesional.

Despreocupacin de los consumidores por la exigencia en
calidad de los productos que consumen.

Aparicin de nuevas empresas que ofrecen los mismas
productos.
AREAS ASPECTOS FORTALEZAS APORTES A
SOLUCIN

.

.
DIAGNOSTICO : TECNICA FODA - FORTALEZAS.

ASPECTOS

OPORTUNIDADES

APORTES A SOLUCIN DE

SOCIO ECONMICO

EDUCATIVO Y CULTURAL

POLITICO - LEGAL

OTROS
DIAGNOSTICO : TECNICA FODA - OPORTUNIDADES.

ASPECTOS AMENAZAS CAUSAS EFECTOS
IMPACTOS
ALTERNAT.
DE
SOLUCIN
RESPONSABLES

SOCIO
ECONOMICO

EDUCATIVO
Y CULTURAL

POLITICO
LEGAL

OTROS
DIAGNOSTICO : TECNICA FODA - AMENAZAS.

AREAS

ASPECTOS

DEBILIDADES.(PROBL
EMAS)

CAUSAS

IMPACTOS

ALTERNAT DE
SOLUCION

RESPON-
SABLES
DIAGNOSTICO : TECNICA FODA - DEBILIDADES.

El diagnstico debe terminar con un conjunto de Conclusiones
acerca de:
La situacin actual de las reas estudiadas.
Aspectos que deben cambiar o que deben mantenerse (en
relacin con el mbito pedaggico y el de gestin institucional).
Los recursos con los que se cuenta y que se necesitan.

Estrategias

Son las orientaciones sobre las posibles formas de enfrentar las
dificultades antes identificadas. Este punto es sumamente
importante. La evaluacin y confrontacin de diferentes
soluciones a una dificultad es clave para lograr una accin ms
eficaz.

El anlisis de la matriz FODA nos permite formular cuatro tipos
de estrategias que puede asumir la organizacin educativa.

A. Estrategia para sobrevivir ( DA): cuyo propsito fundamental
consiste en eliminar las debilidades internas identificadas para
minimizar o evitar las amenazas externas.
b) Estrategias para mantenerse ( FA) . La cual se fundamenta en
el uso de fortalezas internas para evitar, disminuir o eliminar el
impacto de las amenazas externas.

c) Estrategias para crecer ( DO ). La cual permite mejorar una
debilidad interna detectada mediante la utilizacin efectiva de
una o varias oportunidades externas.

d) Estrategia para desarrollar ( FO ). La cual utiliza las fortalezas
internas para aprovechar las oportunidades externas.

Externas/ Oportunidades Amenazas
Internas

Fortalezas Desarrollar ( FO) Mantenerse ( FA)

Debilidades Crecer ( DO ) Sobrevivir ( DA)

Fuente : http://uproadmon.blogspot.com/2007/02/misin.html
Estrategias

E1: Diferenciacin con base en el costo / beneficio y calidad en el
servicio (oferta de servicio de visitas guiadas a escuelas de nivel
bsico y medio bsico, en la Asociacin de Scouts de Mxico, A. C.
lugar de campamento, montaismo y caminata entre otros).
E2: La oferta principal de atractivos no deber ser afectada por el
clima, siempre que sea posible.
E3: La lluvia deber ser acompaada de un producto de modo que el
turista lo vea como un atractivo extremo y no como un obstculo.
E4: Iniciar con productos tursticos que no requieran gran inversin
(senderos, caminata, montaismo, campismo, entre otros).
E5: Capacitacin en venta y promocin de sus productos (por
intermedio de la su agrupacin obtener los recursos para la
capacitacin y asesora en promocin y venta)
E6: Buscar patrocinios preferentemente con empresas que impulsen el
deporte (Gatorade, Mart-Sportcity, Cocacola, Benotto, puede ser en
especie o econmicos en apoyo a los eventos como ciclismo de
montaa).
E7: Organizarse en pequeos equipos de trabajo que compartan los
mismos objetivos.(Con el propsito de crear clulas de trabajo para los
diferentes productos tursticos)
E8: Capacitacin en turismo alternativo (los recursos pueden
obtenerse de su organizacin)
E9: Obtencin de los apoyos econmicos destinados a impulsar el
ecoturismo (estos recursos se obtienen de la organizacin que los est
representando
Fuente : Julio Carreto, Ing. MBA
Determinacin de los
Objetivos Estratgicos

Son los logros que una Empresa teniendo en cuenta su
Visin Empresarial quiere alcanzar en un plazo determinado,
superando su problemtica actual.

Se enuncian teniendo en cuenta la Misin, el Diagnstico
Empresarial y el Anlisis FODA.
Lineamientos para la determinacin
de los Objetivos Estratgicos

Los Objetivos Estratgicos deben reunir las siguientes caractersticas:
Pertinentes: Deben referirse a los cambios, modificaciones o efectos
que se deben alcanzar en un plazo determinado, a fin de superar los
problemas identificados por la Empresa para llegar a realizar la Visin
Empresarial.
Teleolgicos: No deben ser confundidos con los medios para
realizarlos ni con las Metas Estratgicas, puesto que constituyen los
logros a alcanzar.
Distinguibles: Su contenido conceptual no debe confundirse con el
de otros, permitiendo facilitar su posterior evaluacin.
Consensuales: En su determinacin debe participar, al menos, el
personal representativo de la Empresa.
Mensurables: Deben permitir su expresin en trminos concretos
para perodos de tiempo especfico.
Factibles: Deben ser propuestos teniendo en cuenta la real
potencialidad de la Empresa en el plazo para su logro.
Flexibles: Pueden ser modificados cuando surjan contingencias
inesperadas, sin que se pierda su sentido de direccin.
Determinacin de las Metas
Estratgicas Empresariales

Son los resultados que se esperan lograr durante un. Permiten
advertir la total implementacin de los Objetivos Estratgicos
determinados por la Empresa.

Los Metas Estratgicas Institucionales as como su cronograma de
desarrollo en un cuadro o matriz Metas Estratgicas.
Adicionalmente, las Metas Estratgicas Empresariales se
presentan relacionndolas con el Objetivo Estratgico
Institucional que persiguen, de acuerdo a los Objetivos
Estratgicos y Metas Estratgicas.

Su expresin debe guardar correspondencia con el Indicador
de Desempeo Estratgico a aplicrsele.

Lineamientos para la determinacin de
las Metas Estratgicas Institucionales
Las Metas Estratgicas deben reunir las siguientes
caractersticas:

Razonables; deben ser factibles de ser cumplidas teniendo en
cuenta las Oportunidades y Fortalezas de la Empresa.

Motivadoras; deben exigir un grado de esfuerzo y compromiso
para alcanzarlas.
Claras; deben encontrarse
claramente determinadas a fin de
evitar confusin en los resultados
esperados.

Controlables; deben ser
susceptibles de ser medidas en
base a resultados obtenidos por
la aplicacin de Indicadores de
Desempeo Estratgico

Construccin de los
Indicadores de Desempeo
Estratgico

Los Indicadores de Desempeo Estratgico se construyen
teniendo en cuenta el impacto y/o efecto que se pretende lograr
para alcanzar los Objetivos Estratgicos determinados por la
Empresa.

Su estructura debe permitir conocer el grado de avance del rea
respecto al cumplimiento de la(s) Meta (s) Estratgica (s) que la
Empresa haya definido para un determinado Objetivo Estratgico
de la Empresa.

Dichos indicadores pueden ser
de dos (02) tipos:

(a) Dato estadstico.
Tiene en cuenta, en trminos porcentuales, el incremento o
descenso de un determinado dato estadstico.
Ejemplo:
- incremento % de los clientes.
- Incremento % de la afluencia de turistas.
- Incremento % de la utilidad
b) Relacin de variables.
Relaciona, en trminos porcentuales, ms de un dato estadstico
u otras variables ejemplo:

- % de reas de especializacin en la clnica con Equipo
avanzado vs. reas de la clnica que tienen equipo bsico.

- % de Alumnos repitentes vs. Poblacin total de Alumnos del
centro educativo particular.
Situacin Empresarial
Debe referenciar el marco legal que regula el quehacer
empresarial (Estatuto y Reglamento de Organizacin y
Funciones, bsicamente) sealando la fecha de aprobacin de
los mismos y las modificaciones efectuadas a dichas
disposiciones.
Debe efectuarse una breve resea histrica empresarial, desde
su creacin a la actualidad hacindose nfasis en los episodios
que han determinado la disminucin, ampliacin, fortalecimiento
de su mbito de competencia funcional.

Debe citarse textualmente los fines y/o objetivos que persigue la
Empresa de acuerdo a su Estatuto y Reglamento de
Organizacin.

Dnde estamos hoy?
A donde queremos ir?
A donde iremos?
Cmo estamos llegando
a nuestras metas?
Que estoy aportando
a la empresa?
Unidad 6. Inversin y
Financiamiento
1. INVERSIN.
Estimar la cantidad de
dinero que se requiere para
el equipamiento y puesta
en marcha del proyecto.

ESTRUCTURA DE LA
INVERSIN
Se puede estructurar la
inversin en :
A. Inversin Fija
A.1. Inversin Fija Tangible.
A.2. Inversin Fija
Intangible.
B.Capital de Trabajo.

INVERSIN FIJA
Son aquellos desembolsos de dinero que se efectan para la
adquisicin de determinados activos que van a servir para el
normal funcionamiento de la empresa . Se clasifican en :
A. Inversin fija tangible.
B. Inversin fija intangible.
INVERSIN FIJA TANGIBLE
Desembolsos de dinero para la
adquisicin de activos cuya
naturaleza es material o fsica,
tales como: Terrenos y
edificaciones, maquinaria y
equipo, muebles y enseres,
vehculos, semovientes.
INVERSIN FIJA INTANGIBLE
Desembolsos de dinero para la adquisicin de servicios , tales
como:
A. Estudios del proyecto y gastos de
organizacin .
B. Planos de Ingeniera.
C. Asesora tcnica, legal, contable y
tributaria.
D. Registro de marca .
E. Intereses Pre - operativos, etc.

CAPITAL DE TRABAJO
Se refiere al capital necesario que debe disponerse para el
adecuado y regular funcionamiento de la empresa. Los
principales rubros del capital de trabajo se pueden clasificar en :
Existencias
Disponible.
Exigible.

EXISTENCIAS O
REALIZABLES
Se considera el valor de los inventarios o bienes que se
pueden almacenar tales como materias primas, materiales
indirectos (insumos que se requieren en el proceso
productivo pero que no forman parte del producto final:
lubricantes, repuestos, material de limpieza, etc. ) ,
productos terminados.

DISPONIBLE
Dinero en efectivo requerido para el
pago de servicios. Se considera : pagos
de personal, energa elctrica, telfono,
agua potable, propaganda, etc.

Este rubro corresponde a Caja y
Bancos
EXIGIBLE
Se consideran cuentas por cobrar y desembolsos que se
tienen que realizar por adelantado bajo ciertas condiciones
contractuales .ejm. alquiler de local, alquiler de maquinarias.

PROGRAMA DE
INVERSIONES
Tambin llamado cronograma
de inversiones, muestra los
diferentes desembolsos que se
tienen que realizar
cronolgicamente hasta la
puesta en marcha del proyecto
Las inversiones se efectan
normalmente durante los periodos
de gestacin, instalacin y
produccin.
El perodo de gestacin implica
gastos en estudio del proyecto y
organizacin de la empresa , la
mayor inversin se realiza en el
perodo de instalacin donde se
adquiere la maquinaria, equipo,
terrenos y edificaciones , etc.

Las inversiones en la produccin
esta ms relacionadas al capital
de trabajo, salvo en situaciones
en que una vez que el proyecto
ya este en su etapa operativa se
realicen reinversiones.

FUENTE DE
FINANCIAMIENTO
Se considera dos tipos de fuentes de financiamiento :

A. Fuentes Internas.

B. Fuentes Externas.
A. Fuentes Internas: Se obtienen cuando el proyecto esta en
operacin ,los recursos provienen de utilidades no
distribuidas ,fondo de reposicin del activo fijo tangible y
amortizacin intangibles.

B. Fuentes Externas: Provenientes de aporte propio de los
socios y mediante fondos de terceros (endeudamiento).

Los recursos financieros mediante endeudamiento, pueden
obtenerse del sistema de intermediacin financiera, de
Organismos no gubernamentales, de Proveedores e
instituciones privadas sin fines de lucro.

SERVICIO DE DEUDA
El servicio de deuda puede optar tres modalidades de
pago :
A. Plan de Cuotas Decrecientes.
B. Plan de Cuotas Constantes.
C. Plan de Cuotas Crecientes.
En el Per se utiliza el SEGUNDO.

PLAN DE CUOTAS
CONSTANTES
Los pagos son constantes , igual que una anualidad, pero el
pago de inters es decreciente y la amortizacin es
creciente.
El servicio de deuda se constituye como:
R = P x FRC
( 1 + i )
n
i
FRC =
( 1 + i )
n
- 1

i
FRC =
1 - ( 1+i)
- n

donde
R= anualidad o pago constante.
P = Principal (Prstamo).
i= tasa de inters.
n= perodo de pago ( plazo para pagar).

Es posible que en los programas de amortizacin se utilicen
perodos de gracia parcial y/o total.

Se puede considerar el criterio del minimizacin de costos o
el del elemento concesional al evaluar las alternativas de
financiamiento.
LEASING O
ARRENDAMIENTO
Contrato mediante el cual el dueo de un activo ( el
arrendador), le confiere a otra persona ( el arrendatario) el
derecho de usar el activo por un perodo de tiempo
determinado a cambio de un pago monetario que se efecta
a manera de alquiler.
ARRENDAMIENTO
OPERATIVO
SEGN LAS NIC es un tipo de contrato de arrendamiento
que no transfiere todos los riesgos y los beneficios
inherentes al derecho de propiedad. Tiene tres
caractersticas:
1. Por lo general, los pagos segn los trminos del
arrendamiento son suficientes para restituir el costo total del
activo al arrendador.
2. Generalmente, es el arrendador quien asume la
responsabilidad sobre el pago del mantenimiento y el
seguro de los activos.
3. El arrendatario tiene el derecho a cancelar el contrato de
arrendamiento antes de la fecha de vencimiento, debiendo
devolver el activo al arrendador.
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
Es aquel que transfiere sustancialmente todos los riesgos y los
beneficios inherentes al derecho de propiedad. Esto se hace
evidente en su carcter no cancelable , ya que transfiere hacia el
arrendatario los riesgos de que el activo quede obsoleto.
Adems es comn que al terminar el perodo de arrendamiento,
el activo sea vendido al arrendatario por una suma menor a su
valor de rescate.
OTRAS MODALIDADES DE
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
1. LA VENTA O LEASE - BACK .
Ocurre cuando una empresa vende uno de sus activos a
otra empresa y esta ltima, de inmediato, se lo arrienda.
2. ARRENDAMIENTO APALANCADO.
Operacin trilateral entre el arrendatario, el arrendador y una
entidad financiera o prestamista.
Unidad 7 : Presupuesto de
Ingresos y Egresos Estados
Financieros
VII.1. PRESUPUESTO DE
INGRESOS
Los ingresos que se estiman en la etapa operativa del
proyecto provienen bsicamente de las ventas, no obstante
puede haber otro tipo de ingresos tales como reintegros
tributarios, descuentos de compra devueltos con nota de
abono.

VII.2. PRESUPUESTO DE
EGRESOS
Los egresos se estiman considerando los diversos costos y
gastos en que incurre la empresa en su etapa operativa, los
cuales se pueden clasificar en :
A. Costos de produccin.
B. Gastos de operacin.
C. Depreciacin y amortizacin intangibles
D. Gastos Financieros.
E. Otros gastos.
COSTOS DE PRODUCCIN
Comprende los siguientes rubros :
I.1. COSTOS DIRECTOS.
I.1.1. MATERIAL DIRECTO
Materia prima directa
Accesorios del producto ( empaques y
envases).

I.1.2. MANO DE OBRA DIRECTA
Sueldos y salarios de los obreros (alimentadores de mquinas,
operadores de mquinas, personal que trabaja directamente con
la elaboracin del producto y/o servicio) .
I.2.COSTOS INDIRECTOS.
I.2.1. MATERIALES INDIRECTOS.
Repuestos de maquinaria, combustible para maquinaria, aceites
y lubricantes, utiles de higiene y seguridad industrial, etc.

I.2.2. MANO DE OBRA INDIRECTA

Sueldos y Salarios de Jefe de Produccin , supervisores y
personal de mantenimiento industrial, personal de laboratorio,
etc.

I.2.3. OTROS COSTOS INDIRECTOS.

Energa, comunicaciones, agua, alquiler de maquinaria.

GASTOS DE OPERACIN
Comprende los siguientes rubros:

A. GASTOS DE VENTA.
B. GASTOS ADMINISTRATIVOS.
II.1. GASTOS DE VENTAS
Sueldos y salarios: Ejecutivos, supervisores,
vendedores, investigadores de mercado.
Comisiones a vendedores.
Representacin.
Publicidad y Promocin
Transportes: movilidad local ,viajes y
viticos.
Asistencia Tcnica a clientes.
Comunicaciones: telfono, correos, cables,
teletipo.

Seguros: incendio, otros.
Sueldos y salarios: choferes, supervisores.
Flete.
Si hay flota de vehculos propia :
combustibles, lubricantes, mantenimiento,etc.
Operacin de almacenes: sueldos y salarios,
leyes sociales, suministros, servicios de agua,
energa, alquileres, etc.

GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y salarios del Gerente,
secretarias, asistentes , es decir de
todo el personal administrativo.
Leyes sociales.
Alquiler del local.
Utiles de escritorio, papel impreso.

Arbitrios municipales.
Otros impuestos directos.
Licencias.
Franquicias, derechos de autor y
propiedad intelectual e industrial.
Seguros.
Servicios diversos, etc.
DEPRECIACIN
Segn la SUNAT el desgaste o agotamiento que sufran los
bienes del activo fijo, se compensar mediante la deduccin por
las depreciaciones admitidas por la Ley.

BIENES VIDA TIL
DEPRECIACIN
(AOS) ANUAL (
% )
Ganado de trabajo y reproduccin; redes
de pesca 4
25
Vehculos de transporte terrestre( excepto
Ferrocarriles); hornos en general 5
20
Maquinaria y equipo utilizados por
las actividades mineras, petrolera y
de construccin ;excepto muebles,
enseres y equipos de oficina. 5
20
Equipos de procesamiento de datos 4
25
Maquinaria y equipo 10
10
Otros bienes del activo fijo 10
10
Edificios y construcciones
5

La depreciacin es un fondo de reposicin del capital que se
aplica sobre los activos fijos tangibles, se utiliza el mtodo de
depreciacin lineal :

DEPRECIACIN = VALOR INICIAL DEL ACTIVO FIJO (VI) x
TASA DE DEPRECIACIN (d)

El valor residual contable esta dado por :

VR = VI - n . d

n = PERODO DE DEPRECIACIN.

No obstante para efecto del proyecto se considera el valor
residual econmico , es decir el valor residual que el mercado
establece.

AMORTIZACIN
INTANGIBLES
Se refiere a la recuperacin de la inversin fija intangible,
que se puede cargar al proyecto cuando esta en su etapa
operativa.

A.I.= A.F.I x 10 %.
Se utiliza del 10 % al 20 %

GASTOS FINANCIEROS
Comprende intereses y comisiones bancarias. Los
intereses se obtienen del cuadro de servicio de deuda.

PUNTO DE EQUILIBRIO
Tambin llamado punto de nivelacin. Representa aquel nivel
de produccin (ventas ) donde la empresa no obtiene ni
ganancias , ni prdidas extraordinarias, slo beneficios
normales
BALANCE INICIAL
Es la cuantificacin de los recursos y obligaciones que
tendra el proyecto en su etapa inicial.
El balance es un estado financiero que expresa la situacin
de la empresa o proyecto en un momento determinado. Los
derechos son los activos y las obligaciones son los pasivos

RUBROS CONTABLES PERODO 0

ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVOS
PASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTE

PATRIMONIO.

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS
Es un estado financiero, relevante en la evaluacin del
proyecto, pues a travs de el se puede estimar los
resultados econmicos y financieros del proyecto en cada
perodo.
Su estructura bajo una ptica contable es la siguiente :

RUBROS
PERIODO
INGRESO NETO
COSTO DE VENTA
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE OPERACIN
Gastos de venta
Gastos administrativos
DEPRECIACIN
AMORTIZACION INTANGIBLES
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS
OTROS GASTOS.
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES E IMPUESTOS.
PARTICIPACIN UTILIDADES TRABAJADORES .
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO.
IMPUESTO A LA RENTA ( 30 %).
UTILIDAD DEL EJERCICIO.

dado que es un estado de resultados no incluye el pago de
impuesto general a las ventas.

La participacin de los trabajadores en las utilidades (artculo 1,
2y 4 del D.Leg. N892), se calcula sobre el saldo de la renta
imponible del ejercicio gravable que resulte despus de haber
compensado prdidas de ejercicios anteriores de acuerdo con
las normas del impuesto a la renta.

El porcentaje mencionado en el prrafo anterior es como sigue :

EMPRESAS
PARTICIPACIN

%

EMPRESAS PESQUERAS 10
EMPRESAS DE TELECOMUNICACIONES 10
EMPRESAS INDUSTRIALES 10
EMPRESAS MINERAS 8
EMPRESAS DE COMERCIO AL POR MAYOR Y
AL POR MENOR Y RESTAURANTES 8
EMPRESAS QUE REALIZAN OTRAS ACTIVIDADES 5

FLUJO DE CAJA
ECONMICO
Se considera los flujos de ingresos y los flujos de egresos,
desde el ao o ( cero) , sin incluir los flujos de financiacin.
Adems no incorpora la depreciacin y amortizacin por
cargas diferidas, pero si la participacin de trabajadores
sobre las utilidades y el impuesto a la renta como parte de
los egresos.

FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
Se incorpora en los flujos, el prstamo o crdito como ingreso y
el servicio de deuda como egreso . Es decir considera la
estructura financiera del proyecto.
La aplicacin se vera utilizando EXCEL.
Unidad 8. Evaluacin
Econmica y Financiera
Criterios de decisin
Cmo
decidimos si un
proyecto de
inversin debe o
no ser aceptado
por la empresa?
?
Cualquier mtodo o criterio de decisin
debera contemplar como mnimo:
a)Todos los flujos de caja que se generan
durante la vida del proyecto,
b) el valor del dinero en el tiempo,
c) una tasa de descuento o tasa de
rentabilidad mnima que debe exigirse
al proyecto de inversin-financiacin.
Criterios de decisin
Flujo de Caja
Es la comparacin de los flujos
de costos y beneficios de las
diferentes alternativas
generadas durante un cierto
perodo de tiempo, cuyo fin es
obtener informacin necesaria
para decidir la conveniencia de
ejecutar un proyecto en base a
su viabilidad financiera.
TASA DE DESCUENTO
Es la tasa que se utiliza para estimar el Factor Simple de
Actualizacin , utilizado en la determinacin del Valor Actual
Neto del flujo de caja.

Esta tasa se determina considerando el Costo de
Oportunidad del Capital .

El Costo de oportunidad del capital , permite que la
evaluacin del proyecto se base en una comparacin con la
cantidad de dinero a ser invertido que habra podido generar
en su mejor uso alternativo.

El Costo de oportunidad de los recursos propios, libre de riesgo,
se puede determinar como un promedio ponderado de las
rentabilidades de alternativas de inversin que ha tenido que
sacrificarse para asignar los recursos al proyecto.

C.O.K = K
A
r
A
+ K
B
r
B
+ K
C
r
C
+ + K
i
r
i

K .representa la participacin porcentual de
cada alternativa en el total de inversin
r . representa la rentabilidad esperada de
cada alternativa.

Pero generalmente el costos de oportunidad del capital propio se
considera como la tasa de inters pasiva ms alta que ofrece el
mercado financiero, en condiciones de igual riesgo. Segn
Infante Arturo ( Evaluacin financiera de proyecto de Inversin) si
el costo del capital propio es menor que el costo del capital
prestado, se debe utilizar como COK este ltimo para exigirle al
proyecto lo suficiente como para poder pagar el prstamo.

Una forma alternativa para obtener la tasa de descuento en la
evaluacin econmica es:
d econ = % aporte propio ( cok + r* ) + %
prstamo ( inters activa)
r * representa la prima de riesgo.
y la tasa de descuento en la evaluacin financiera es:
d fin = % aporte propio ( cok + r* ) + % prstamo ( inters
activa) ( 1 tasa tributaria del impuesto a la renta )

Ambas son consideradas CPPC
(Costo Promedio Ponderado del
Capital), pero la segunda esta
ajustada por el efecto del
escudo tributario que genera los
gastos financieros sobre la
rentabilidad del proyecto.

EVALUACIN ECONOMICA
Se evala el proyecto sin considerar cmo se obtengan y se
paguen los recursos que se requieren para la
implementacin y puesta en marcha del proyecto.
La evaluacin se puede realizar utilizando los siguientes
indicadores de rentabilidad : VANE, TIRE, B/C ECON., PR
ECON.

EVALUACION FINANCIERA
Se pretende evaluar al proyecto estimando la rentabilidad
del capital propio complementado externamente por
financiamiento de las entidades financieras u otras
instituciones, para lo cual se pueden utilizar los siguientes
indicadores : VANF, TIRF, B/C FIN., PR FIN.

Evaluacin financiera
Contempla todos los flujos financieros
del proyecto, distinguiendo entre capital
propio y prestado.
Permite determinar la capacidad
financiera del proyecto
Mide la rentabilidad del capital
propio invertido
1) Valor Actual Neto (VAN)
2) Tasa Interna de Retorno (TIR)
3) COEFICIENTE B/C

Cada uno de estos criterios:
Tiene en cuenta todos los flujos de caja,
Considera valor del dinero en el tiempo,
Considera una tasa de retorno requerida.
Valor Actual Neto (VAN)
Es el valor actual de los
beneficios netos que genera el
proyecto durante toda su vida

Para su clculo se requiere
predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el
costo de oportunidad del capital
(COK)

Valor Actual Neto (VAN)
Mide, en moneda de hoy,
cuanto ms dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar
el proyecto en vez de colocar su
dinero en una actividad que le
redite una rentabilidad
equivalente a la tasa de
descuento
Su valor depende del tiempo
Valor Actual Neto
- VAN = Valor Actual de todos los
flujos netos de caja anuales - coste de
la inversin inicial.
VAN = - A
FCAt
(1 + k)
t
n

t=1
Frmula para el clculo del VAN

VAN =
Bt - Ct
(1+i)
t

t=1
n
Io
Donde:
Bt : Beneficios del perodo t
Ct : Costos del perodo t
i : Tasa de descuento
Io : Inversin en el perodo cero
n : Vida til del proyecto
-Regla de decisin:

-Si VAN es positivo, ACEPTAMOS.
-Si VAN es negativo, RECHAZAMOS
Valor Actual Neto
Interpretacin del VAN
VAN> 0; es rentable , se
recomienda pasar a la siguiente
etapa del proyecto
VAN = 0; es indiferente realizar
la inversin
VAN < 0; no es rentable , se
recomienda desecharlo o
postergarlo

+
-
VAN= E FCAt - A
k
VAN>0
TIR >k
VAN<0
TIR <k
Aceptacin Rechazo
TIR=k
-A
VAN=0
0

Tanto I nterno de Rendimiento o
Tasa I nterna de Retorno (TI R)
Matemticamente es la tasa de descuento
que iguala el valor actual de los FC y el
coste de inicial del proyecto.
Rentabilidad relativa bruta que se obtiene
sobre el capital que permanece invertido a
inicio de perodo en el proyecto.
Mximo coste financiero admisible por el
proyecto.

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es una tasa porcentual que indica la
rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el
proyecto
Tambin se define como la tasa de
descuento que hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el mximo costo que el
inversionista podra pagar por el capital
prestado
Tasa I nterna de Retorno
VAN = - A
FCAt
(1 + k)
t
n

t=1
n

t=1
TIR: = A
FCAt
(1 + TIR)
t
Tasa I nterna de Retorno
TIR: Tasa de retorno que iguala el VP
de los flujos de caja con la inversin
inicial.
-Regla de decisin:

-Si TIR es mayor o igual que la tasa
de retorno requerida, se ACEPTA.
-Si TIR es menor que la tasa de
retorno requerida, se RECHAZA.
TIR
TIR: Es un criterio de decisin
adecuado slo cuando el proyecto
presenta una estructura de FC
convencional: (- + + + + +)
Problemas: Si hay mltiples
cambios de signo en la estructura
de FC, podemos tener mltiples
TIR: (- + + - + +)
0 1 2 3 4 5
(500) 200 100 (200) 400 300
EJ EMPLO: Mltiples TI R
100% 200% 300% 400%
50
1000

-1500
500
TIR=25%
TIR=400%
Ventajas y desventajas de la TIR
Ventaja
Brinda un coeficiente de rentabilidad
comprensible y facilmente comparable

Desventajas
No es apropiado aplicar a proyectos
mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duracin o diferente distribucin de
beneficios
Desventajas

Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque
matemticamente pueden darse diversas soluciones a la
ecuacin: VAN = 0

Diferencia TIRE vs TIRF
EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO EL
GAVILAN
INVERSION TOTAL : S/. 113,818
PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %)
APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %)
TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL
VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 %
VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %
Grfico : Diferencia TIRE vs TIRF
PTMO
39 %
PROPIO
61 %
TIRE = 34 %
TIRF = 45 %
I = 10 %
n
INGRESOS
t
t =0 ( 1 + d )
t
B/C
E
=
n
EGRESOS
t
t =0
( 1 + d )
t
Si B/C
E
> 1 el proyecto es rentable econmicamente.
Si B/C
E
< 1 el proyecto no es rentable econmicamente
COEFICIENTE BENEFICIO / COSTO
Plazo de Recuperacin
Payback Period
Nmero de aos que se tarda en
recuperar el coste de la inversin inicial
de un proyecto.
Cunto tiempo tarda el proyecto en
generar la suficiente cantidad de flujos
de caja para devolver la cantidad
invertida inicialmente?
Plazo de Recuperacin
Cunto tiempo tarda el proyecto en generar
la suficiente cantidad de flujos de caja para
devolver la cantidad invertida inicialmente?
0 1 2 3 4 5
8
6
7
(500) 150 150 150 150 150 150 150 150
Plazo de Recuperacin = 3.33 aos.
Es aceptable un PR de 3.33 aos para la
empresa?
Las empresas que utilizan este mtodo
compararn el PR calculado con el nivel
o standard que previamente hayan
fijado.
Si la empresa estableci un PR de 5 aos
para sus proyectos,cul sera la
decisin?
Aceptar el proyecto!.
Limitaciones del Plazo de
Recuperacin:
Los standards fijados son subjetivos.
No consideran el distinto valor del
dinero a lo largo del tiempo.
No consideran ninguna tasa de
rendimiento requerida.
No considera la totalidad de los flujos de
caja generados por el proyecto.
Limitaciones del Plazo de
Recuperacin:
No considera todos los flujos de caja del
proyecto.
0 1 2 3 4 5
8
6
7
(500) 150 150 150 150 150 (300) 0 0
El proyecto no es rentable, pero sera
aceptado si el PR fijado por la empresa
es 4 aos.
El descuento en el PR
Se procede descontando flujos de caja a
una tasa de rentabilidad exigida.
El PR se calcula descontando los flujos
de caja.
I nconvenientes:
Los PR estndar siguen siendo
subjetivos.
Siguen sin considerarse todos los flujos
de caja del proyecto.
PR Actualizado
0
1 2 3
4 5
(500) 250 250 250 250 250
Actualizacin
Ao Flujo de Caja FC (14%)
0 -500 -500.00
1 250 219.30 1 ao
280.70
2 250 192.38 2 aos
88.32
3 250 168.75 PR=2.52 aos
Indice de Rentabilidad
VAN = - A
FCAt
(1 + k)
t
n

t=1
IR = A
FCAt
(1 + k)
t
n

t=1
-Regla de decisin:
Si IR es ms grande o igual que 1,
el proyecto se ACEPTA.
-Si IR es menor que 1, el proyecto
se RECHAZA.
-IR = 1.066
-VAN = 18,235.71.
Indice de Rentabilidad
Unidad 9. Anlisis de
Sensibilidad
Se trata de medir la sensibilidad de la rentabilidad del proyecto
ante cambios en las variables ms relevantes dentro de la
estructura de los ingresos y/o los egresos.

Es decir hasta cuanto soporta la rentabilidad de un proyecto, un
cambio en un variable que afecte su flujo de ingresos o egresos.

Hay dos formas de hacer anlisis de sensibilidad ;

Anlisis de sensibilidad por variables
(anlisis unidimensional)
Anlisis de sensibilidad por
escenarios ( anlisis
multidimensional).

ANLISIS POR VARIABLES
Se analiza el efecto sobre la rentabilidad del proyecto alterando
una por una las variables relevantes.
Se puede hacer de dos formas:
A. Por elasticidad del VAN.
B. Por factores.

MTODO DE ELASTICIDAD
DEL VAN
Se puede utilizar el concepto de Elasticidad del Valor Actual
Neto (Econmico o Financiero).
A % VAN
q =
A % VARIABLE

Mientras ms elstico sea este valor significara que la
rentabilidad del proyecto es mas sensible al cambio en la
variable. Por lo cual conviene tomar las previsiones del caso.

MTODO POR FACTOR
Simulando cambios adversos en las variables relevantes y
multiplicandolas por determinados factores ( 0,1 - 0,2 - .- 0,9)
que afectan negativamente la rentabilidad del proyecto , se
estima su soportabilidad. Es decir hasta que cambio porcentual
en la variable, el proyecto sigue siendo rentable. Esto
evidentemente implica un mayor trabajo, que actualmente se
minimiza con el uso del computador.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD
POR ESCENARIOS
En este caso se puede alterar ms de una variable
simultneamente y se evala su impacto sobre la
rentabilidad esperada del proyecto ,construyendo as
diversos escenarios pesimistas u optimistas.
Unidad 10. Decisiones
entre Proyectos
Alternativos

-Regla de decisin:

-Si TIR es mayor o igual que la tasa
de retorno requerida, se ACEPTA.
-Si TIR es menor que la tasa de
retorno requerida, se RECHAZA.
TIR
Racionamiento de Capital
Suponga que tiene que evaluar 5
proyectos de inversin para una
compaa.
Suponga que adems est limitada la
cantidad de recursos para inversiones
en capital.
Como seleccionaremos los proyectos
de inversin que debemos emprender?
Si jerarquizamos proyectos segn la TIR:
TIR
5%
10%
15%
20%
25%
$
1
2 3
4
5
Si jerarquizamos proyectos segn el TIR:
TIR
5%
10%
15%
20%
25%
$
1
2 3
4
5
X=Presupuesto
Con presupuesto
limitado aceptamos los
proyectos 1, 2 y 3.
Si jerarquizamos proyectos segn el TIR:
TIR
5%
10%
15%
20%
25%
$
1
2 3
X=Presupuesto
Con presupuesto
limitado aceptamos los
proyectos 1, 2 y 3.
1. Problemas de J erarquizacin de
Proyectos: disparidad de tamao
1) Proyectos mutuamente excluyentes de
tamao desigual cuando existe racionamiento
de capital.
La decisin segn el VAN podra no coincidir
con la decisin segn el TIR o el IR.
Solucin: Se seleccionar el conjunto de
proyectos con el mayor VAN.
2. Problemas de J erarquizacin de
Proyectos: disparidad de tasas reinversin
2) Proyectos mutuamente excluyentes cuando
existe racionamiento de capital.
VAN e IR asumen una reinversin de los flujos de
caja a la tasa de rentabilidad requerida para el
proyecto o tasa de actualizacin.
TIR asume la reinversin de los FC .
VAN y TIR podran jerarquizar los proyectos de
distinta forma.
Solucin: Seleccionar proyectos con el mayor
VAN.

ALTERNATIVAS DE
INVERSIN: USO DEL VAE

CUANDO SE DEBE ELEGIR ENTRE ALTERNATIVAS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES DE DIFERENTES
HORIZONTES, DADA UNA TASA DE ACTUALIZACIN, ES
NECESARIO UTILIZAR EL VAE ( VALOR ANUAL
EQUIVALENTE), TAMBIN CONOCIDO COMO FAE (
FLUJO ANUAL EQUIVALENTE).

3. Problemas con la J erarquizacin de
Proyectos: disparidad de horizontes
temporales en proyectos mutuamente
excluyentes

Supongamos que una empresa planifica
una expansin y que tiene que seleccionar
una de dos mquinas. Se diferencian en su
vida econmica y en la capacidad.
Qu mquina se seleccionar?
Los flujos de caja post-impuestos son:
Ao Mquina 1 Mquina 2
0 (45,000) (45,000)
1 20,000 12,000
2 20,000 12,000
3 20,000 12,000
4 12,000
5 12,000
6 12,000
Tasa de Rentabilidad Requerida 14%.
Fase 1: Clculo del VAN
VAN1 = 1,432 $
VAN2 = 1,664 $

Significa esto que la mquina 2 es
mejor?
!No! Ya que los dos VAN no pueden
compararse.
Fase 2: Mtodo del Valor Equivalente
Anual (VEA o VAE)
Si asumimos que cada proyecto puede
reemplazarse o repetirse un nmero de veces
infinito en el futuro, cada VAN puede
convertirse en una anualidad.
Las VAE de proyectos pueden compararse.
VAE = VAN x FRC
Determina el nivel de un flujo de caja en
forma de anualidad que producira el mismo
VAN que el proyecto.
EL VAE ES LA ANUALIDAD FINANCIERAMENTE
EQUIVALENTE AL VAN DE CADA ALTERNATIVA. SU USO
LLEVA IMPLICITO EL SUPUESTO DE QUE AL TRMINO DEL
HORIZONTE DE CADA ALTERNATIVA SE RENOVAR LA
INVERSIN, PRODUCINDOSE SENDAS CADENAS DE
SUCESIVOS CICLOS PRODUCTIVOS, EN LAS MISMAS
CONDICIONES FINANCIERAS DE LAS ALTERNATIVAS
ORIGINALES.
PARA ESTIMAR EL VAE O FAE, SE UTILIZA LA SIGUIENTE
FRMULA:

VAE = VAN x FRC

ESTE INDICADOR BRINDA UNA IDEA DE CMO SE
DISTRIBUIRA LAS GANANCIAS DEL PROYECTO SI DICHA
DISTRIBUCIN FUERA EQUITATIVA PARA CADA AO.
VAE = VAN / (FI VPA i, n)
VAE1 = 1,432 x FRC .14, 3
= 617 $
VAE2 = 1,664 x FRC .14, 6
= 428 $
Qu significan estos resultados?
VAE1 = 617 $
VAE2 = 428 $
Esto quiere decir que:
VAN1 = anualidad de 617 $/ao.
VAN2 = anualidad de 428 $/ao.
Se ha reducido un problema con
diferentes horizontes temporales a una
pareja de anualidades.
Regla de decisin: Elegir el proyecto
con mayor VAE, es decir la mquina 1.
Fase 3: Cadenas infinitas de renovaciones
Asumiendo renovaciones infinitas, las VAE
son anualidades perpetuas. El VAN de la
cadena de renovaciones infinitas se obtiene
dividiendo la VAE por la tasa de retorno
requerida.
VAN
1
= 617/.14 = 4,407 $
VAN
2
= 428/.14 = 3,057 $
De esta forma se convierte el mtodo VAE en
un VAN que permite la comparacin de
proyectos.

COSTO ANUAL
EQUIVALENTE
LA APLICACIN ES SIMILAR AL VAE, PUES SE FRMULA ES:

CAE = VAC x FRC.

SOLO QUE EN ESTE CASO SE TRATA DE SELECCIONAR LA
ALTERNATIVA CON MENOR CAE.
Este indicador tambin permite hallar cul es el costo anual que
equivale a la inversin inicial. Es decir muestra cul es el monto
uniforme que se tendra que ir invirtiendo cada ao durante toda
la vida til para igualar la inversin inicial. En este caso su
frmula sera:

CAE = INVERSIN x FRC.
Unidad 11: Anlisis de Riesgo

ANLISIS DE RIESGO
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los
flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras ms
grande sea esta variabilidad mayor es el riesgo del proyecto.
De esta forma el riesgo se manifiesta en la variabilidad de
los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre
la proyeccin del flujo de caja.
MEDICIN DEL RIESGO
La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento
futuro se pueden asociar normalmente a una distribucin de
probabilidades de los flujos de caja generados por el
proyecto.
Existen, sin embargo formas precisas de su medicin, la ms
comn es la desviacin estndar.
La desviacin estndar se calcula mediante la expresin:

n __
o = ( A
x
- A )
2
P
x
X = 1

Donde: A
x
es el flujo de caja de la posibilidad x, P
x
es su
probabilidad de ocurrencia .

A es el valor esperado de la distribucin de probabilidades de
los flujos de caja, que se obtiene de :

__ n
A = A
x

P
x
X = 1

__
Si A correspondiera al valor esperado del valor actual neto,
ante igualdad de riesgo se elegir al proyecto que exhiba al
mayor valor esperado.
MTODO DEL AJUSTE A LA
TASA DE DESCUENTO
Una forma de ajustar los flujos de caja consiste en hacerlo
mediante correcciones en la tasa de descuento. A mayor
riesgo, mayor debe ser la tasa para castigar la rentabilidad
del proyecto. De esta forma, un proyecto rentable evaluado
en funcin de ua tasa libre de riesgo puede resultar no
rentable, si se descuenta a una tasa ajustada.

La tasa de descuento ajustada por riesgo, resulta de aplicar la
siguiente expresin:

f = i + p

donde f es la tasa de descuento ajustada por riesgo, i es la tasa
libre de riesgo y p es la prima por riesgo que exige el
inversionista para compensar una inversin con retornos
inciertos.
La dificultad de este mtodo reside en la determinacin de la
prima por riesgo. Al tener un carcter subjetivo, las
preferencias personales harn diferir la tasa adicional por
riesgo entre distintos inversionistas para un mismo proyecto.

EL MODELO DE PRECIOS DE LOS ACTIVOS
DE CAPITAL ( CAPM ) PARA DETERMINAR
rp.

ESTE MODELO INCORPORA EL RIESGO DEL
PROYECTO EN LA DETERMINACION DEL COSTO DE
OPORTUNIDAD DEL CAPITAL.
COSTO PONDERADO DE CAPITAL

ro = rd ( D/ K ) + rp ( P / K )

EL RIESGO PUEDE SER NO SISTEMTICO Y SISTEMTICO.

EL RIESGO NO SISTEMTICO ES AQUL INHERENTE AL
PROYECTO O EMPRESA, POR EL GIRO MISMO DE LA
ACTIVIDAD. ESTE RIESGO SE PUEDE DIVERSIFICAR
INVIRTIENDO EN DIVERSOS NEGOCIOS EN VEZ DE
CONCENTRAR EL CAPITAL EN UNO SOLO.

EL RIESGO SISTEMTICO ES AQUEL QUE ESTA
RELACIONADO CON LAS FLUCTUACIONES DEL MERCADO
Y LA ECONOMIA EN GENERAL, RAZN POR LA CUAL NO
PUEDE SER DIVERSIFICADO, POR TAL MOTIVO STE ES EL
RIESGO QUE SE TOMA EN CUENTA PARA CASTIGAR LA
TASA DE DESCUENTO
El modelo relaciona la rentabilidad esperada de una inversin
con la de mercado a travs de una medida de riesgo sistemtico.
Asi :

rp= E(rs) = rf + p

E(rs) = Rentabilidad esperada de una
negocio.
rf = Tasa libre de riesgo.
p = Prima por riesgo asociada a dicha
inversin.

Donde :

p= | | E (rm) rf |

| = Medida de riesgo sistemtico.

E (rm)= Rentabilidad esperada del mercado.

| mide la sensibilidad de un instrumento
financiero ( o una inversin ) frente a
movimientos del mercado : el cambio
porcentual que se espera en el precio de
un instrumento ante un cambio porcentual
de 1 % en la rentabilidad promedio del
mercado, de forma que :
__ __
(rm- rm)(rs rs ) cov ( rs,rm)
|=_____________________=____________
__ 2
( r m r m ) var ( rm)

Cuando | > 1 el negocio es altamente sensible a los
movimientos del mercado.

Cuando | < 1 su respuesta respecto a dichos movimientos es
ms bien baja. ntese que este factor puede estar referido a las
acciones de la empresa que implementa el proyecto o a la
rentabilidad misma de este ltimo.

De esta forma podemos especificar la tasa de descuento de un
proyecto como:

rp = rf + | | E (rm) rf |

Donde el costo del capital propio depende del riesgo sistemtico
del proyecto o empresa que lo implementa, del precio del riesgo
en la economa | E (rm) rf | y del valor del dinero en el tiempo,
rf.

CASO . EMPRESA DE
ELECTRODOMESTICOS
UNA EMPRESA DE ELECTRODOMESTICOS
EN FUNCIONAMIENTO EST ESTUDIANDO
UN PROYECTO DE AMPLIACIN QUE SE
ESTIMA TENDR EL MISMO RIESGO QUE
EL RESTO DE LA EMPRESA.
PARA FINANCIARLO SE MANTENDRA LA
ESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTO
ACTUAL : 70 % DE DEUDA BANCARIA A UN
INTERS PROMEDIO DEL 7 % Y 30 % DE
APORTES PROPIOS.
EN LOS ULTIMOS AOS LA EMPRESA HA
TENIDO LAS RENTABILIDADES
PORCENTUALES QUE SE INDICAN EN EL
SIGUIENTE CUADRO ( r j ), EL QUE
CONTIENE TAMBIN LAS
RENTABILIDADES PORCENTUALES DEL
MERCADO ( rm) Y LA TASA LIBRE DE
RIESGO ( rf) OBSERVADAS :
AOS rj ( % ) rm ( % ) rf ( % )
2006 -1 3 4
2007 1 7 4
2008 3 12 4
2009 7 14 4
2010 9 17 4
2011 11 19 4
PARA EL 2012 SE ESPERA UNA
RENTABILIDAD PROMEDIO DEL
MERCADO DE UN 20 % . LA TASA DE
IMPUESTO A LAS UTILIDADES ES DE
UN 15 %. CUL ES EL COSTO DE
OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
RELEVANTE PARA ESTE PROYECTO?.
RESPUESTA.

EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
CAPITAL PROPIO ( r p) PUEDE
HALLARSE CON EL MTODO DE
PRECIO DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL
( CAPM ) :
AO rj rm rf V W
2006
-1 3 4 81 54
2007
1 7 4 25 20
2008
3 12 4 0 0
2009
7 14 4 4 4
2010
9 17 4 25 20
2011
11 19 4 49 42
TOTAL 184 140
PROMEDI
O
5 12 4
_ 2
V = ( r m r m )
__
rm = RENDIMIENTO PROMEDIO DEL MERCADO EN
LOS ULTIMOS SEIS AOS.
__ __
W = ( rm - rm ) * ( rj rj )
__
rj = RENDIMIENTO PROMEDIO DE LA EMPRESA EN
LOS ULTIMOS SEIS AOS.
DE ACUERDO CON ELLO :
__ __
(rm - rm ) * ( rj rj ) 140
| = _____________________ = ________ = 0.7690
__ 2
( r m r m ) 184
POR TANTO :

r p = 0.04+0.7609 * ( 0.20 0.04 ) = 0.1617

POR OTRO LADO SE TIENE QUE:

LA rd ES DE 5.95 % Y SE CALCULA COMO SIGUE :

rd = 0.07 * ( 1- 0.15) = 0.0595

FINALMENTE :

ro = 0.0595* 0.70 + 0.1617*0.30 = 9.02 %

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