EVALUACIN ECONMICA Y

FINANCIERA DE UN
PROYECTO
OBJETIVOS:
Conoce tcnicas para evaluar proyectos

Calcula las variables a evaluar
EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA
Permite emitir una opinin tcnica sobre la
conveniencia econmica y financiera de
aceptar un proyecto de inversin.
Inversin
Utilidad
Aceptar o Rechazar?
TCNICAS DE EVALUACIN
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Razn Beneficio / Costo (B/C)
Periodo de Recupero (Pay Back)

VALOR ACTUAL NETO

Valor del dinero en el tiempo

VF = VA ( 1 + r ) n


VF: valor futuro r: tasa de inters para un periodo

VA: valor actual n: cantidad de periodos entre VF y VA
VALOR ACTUAL NETO
Hallar la cantidad de dinero que debemos
invertir hoy para disponer de S/. 2 000 000
al final de 3 aos, si la tasa de inters es
del 2% mensual
Valor del dinero en el tiempo
VF = VA ( 1 + r )
n
VF = 2 000 0000

r = 2% mensual

n = 36 meses
VA = S/. 980 446
Valor del dinero en el tiempo
Es la expresin en el tiempo presente
de todos los Flujos Netos (F
t
) de una
inversin.
F
t
= Ingreso del periodo t Egreso del periodo t

VAN = VA
inversin
+


Los ingresos tienen signo + y los egresos e inversin -
r es la tasa de rentabilidad mnima exigida a una
inversin.
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F
t
(1+r)
t
t = 0
n
VALOR ACTUAL NETO
Criterio de decisin:
VAN < 0: Rechazar inversin
VAN = 0: Aceptar inversin
VAN > 0: Aceptar inversin
Ejemplo Simple VAN
Un proyecto de inversin consiste en la compra de
un terreno por S/500,000 y 4 meses despus
pagar S/900,000 para construir un edificio de
departamentos. Se espera que la construccin
tardar 10 meses en concluirse.

Los ingresos estimados son: S/300,000 (mes 13),
S/700,000 (mes 15), S/600,000 (mes 17) y
S/400,000 (mes 18).

Este proyecto se le ofrece a 2 inversionistas
distintos. Para la aceptacin de la inversin, el
primero exige una rentabilidad anual mnima de
27% y el segundo 39% anual. Con el criterio del
VAN indicar la aceptacin o rechazo de cada
inversionista
EJEMPLO DE EVALUACIN
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EJEMPLO DE EVALUACIN
Inversionista 1. ( Ft en miles de S/.)
r = 27% anual = 2,25% mensual
VAN = -500 + -900/(1.0225)
4
+ 300/(1.0225)
13
+ 700/(1.0225)
15
+ 600/(1.0225)
17
+ 400/(1.0225)
18

VAN = 81,667 (>0) Decisin: Aceptar
Inversionista 2. (Ft en miles de S/.)
r = 39% anual = 3,25% mensual
VAN = -500 + -900/(1.0325)
4
+ 300/(1.0325)
13
+ 700/(1.0325)
15
+ 600/(1.0325)
17
+ 400/(1.0325)
18

VAN = - 87,436 (<0) Decisin: Rechazar
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
TIR es la rentabilidad real de la inversin
Cuando los F
t
se actualizan con la TIR, el
VAN de la inversin es igual a CERO

VAN = 0 = VA
inversin
+


F
t
(1+TIR)

t = 0
n
t
VAN vs TIR
Un proyecto de mejora requiere una inversin de
S/200,000 y producir ahorros de S/100 mil, S/90 mil
y S/80 mil en los tres aos siguientes
respectivamente. cul es la TIR de la inversin?
Ejemplo:
Solo cuando el VAN = 0, la r es la TIR.
VAN = 0 = -200 + 100 / (1+ r )
1
+ 90 / (1+ r )
2
+ 80 /
(1+ r )
3

Tanteando valores de r:







con r = 17.37% el VAN es 0, entonces TIR = 17.37%
r VAN
15%
20%
17%
18%
17.37%
7, 611
- 7,870
1,166
-1,927
0
Ejemplo: Calcular la TIR
RAZN BENEFICIO / COSTO

Si B/C > 1, entonces se acepta la inversin

Si se comparan los ndices B/C de dos inversiones, y
uno de ellos es mayor que el otro, no necesariamente
esa inversin es mejor que la otra.
Valor Actual de los Ingresos

Valor Actual de los Egresos

B / C =
Un proyecto de mejora requiere una
inversin de S/200,000 y producir
ahorros de S/100 mil, S/90 mil, S/80 mil y
S/80 mil en los cuatro aos siguientes
respectivamente. cul es la relacin
B/C? COK=10%
Ejemplo:
Un proyecto de mejora requiere una inversin de
S/200,000 y producir ahorros de S/100 mil, S/90 mil,
S/80 mil y S/80 mil en los cuatro aos siguientes
respectivamente. cul es la relacin B/C?
B/C = 1312751.86 / 200000
B/C = 1.40
COK = 10%
0 1 2 3 4
-200000 100000 90000 80000 80000
Periodo V. Futuro V. Presente
1 100000 S/. 90,909.09
2 90000 S/. 74,380.17
3 80000 S/. 60,105.18
4 80000 S/. 54,641.08
S/. 280,035.52
PERIODO DE RECUPERO
Tiempo que se demora en recuperar la inversin.
Esto es el tiempo en que los VA de los ingresos
acumulados se hacen igual a la inversin.

No mide la rentabilidad
No considera los Ft, despus de recuperarse la inversin
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Un proyecto de mejora requiere una inversin de
S/200,000 y producir ahorros de S/100 mil, S/90 mil,
S/80 mil y S/80 mil en los cuatro aos siguientes
respectivamente. cul es el periodo de recupero?
COK = 10%

0 1 2 3 4
Inversin -200000 100000 90000 80000 800000
Actualizado 90909.09 74380.17 60105.18 546410.76
Acumulado 90909.09 165289.26 225394.44 771805.20
Falta 109090.91 34710.74
1 60105.18
X 34710.74
X= 0.57749998
PR= 2.58 aos
COK = 10%
BIBLIOGRAFIA
Ingeniera Econmica. Leland Blank Anthony Tarquin. 4ta
edicin

Matemticas Financieras. Lincoyn Portus. 4ta. edicin