Estrutura e funcionamento do mercado de capitais no Brasil: aspectos tericos, prticos e Legislao, envolvendo: mercado primrio, mercado secundrio e derivativos. Prtica com simuladores da bolsa de valores.
Objetivo geral Dotar os alunos do conhecimento do mercado de capitais, da sua estrutura e dos elementos necessrios plena utilizao dos conceitos da teoria de finanas, no que tange avaliao e diversificao de investimentos e ao gerenciamento de riscos.
Objetivos especficos Estimular o pensamento crtico com base em conceitos e prticas existentes, no que se refere ao Mercado Financeiro Nacional e internacional, em especial com relao ao Mercado de Capitais.
Possibilitar ao aluno a prtica, com a utilizao de simuladores, de algumas atividades tpicas do mercado acionrio, que considerem, especialmente, fatores de risco, retorno e liquidez.
Avaliao 1 etapa : 40 pontos (25 pontos de prova e 15 pontos de trabalhos). Especificamente sobre os trabalhos, sero atribudos 10 pontos em trabalho em grupo em sala de aula (5 para a parte escrita e 5 para a apresentao oral) e 5 pontos para o exerccio com base em simuladores de bolsas de valores em laboratrio.
2 etapa: 30 pontos: 15 pontos de prova e 15 pontos de trabalhos, sendo:
Para o 8 de Administrao: Os 15 pontos de trabalho sero atribudos com base no segundo exerccio prtico em simuladores de bolsa de valores: 5 pontos em laboratrio (prtica) e 10 pontos no trabalho de preparao terica para o exerccio de laboratrio (painel simples) , sendo 5 da parte escrita e 5 da apresentao oral, que ser desenvolvido em sala de aula.
3 etapa: 30 pontos (prova final)
Contedo programtico 1. O Mercado Acionrio: contextualizao, estrutura e funcionamento
1. 1 Segmentos do mercado Financeiro Nacional: Mercado monetrio; Mercado de crdito; Mercado cambial e Mercado de Capitais 1.2 Mercado acionrio : estrutura e funcionamento 1.2.1 Entidades/instituies participantes do Mercado de Capitais 1.2.2 Valores mobilirios 1.2.3 Outros participantes 1.2.4 Providncias preliminares 1.2.5 Possveis vantagens da abertura de capital 1.2.6 Possveis desvantagens da abertura de capital 1.2.7 Como avaliar se a Cia. deve abrir o capital 1.3. Emisso de debntures: principais caractersticas operacionais; escritura de emisso, prospecto e agente fiducirio; responsabilidades da Cia. ao emitir debntures. 1.4 O papel das bolsas de valores: conceituao; objetivos; prego; processos de negociao; BM&FBovespa holding S.A. 1.5. Atividades prticas: uso de simuladores de bolsa de valores 1 parte
Contedo programtico 2. Mercado primrio de Aes
2.2 Aes tipos e forma de circulao 2.3 Valor das aes 2.4 Indicadores dos valores das aes 2.5 Rendimento das aes e risco 2.5.1 Direitos de subscrio 2.5.2 Bonificao 2.6 - Aes - cotaes 2.6.1 Desdobramento split 2.6.2 Grupamento de aes - inplit 2.7 Principais direitos dos acionistas 2.7.1 Tag along
Contedo programtico
3. Mercado Secundrio de Aes
3.1 Tipos de ordens de negociaes 3.2 Anlise Tcnica: suporte e resistncia de uma ao. 3.3 Operaes a vista, a termo e opes - day trade 3.4 ndices de Bolsa de Valores 3.5 Governana Corporativa e Novo Mercado 3.6 Atividades prticas: uso de simuladores de bolsa de valores 2 parte
Contedo programtico 4. Introduo ao mercado de derivativos:
4.1 Mercados futuros 4.1.2 Participantes do mercado futuro: comprador, vendedor e arbitrador 4.1.3. Preos no mercado futuro 4.1.4. Ajustes nas posies a futuro 4.1.5 Hedge 4. 2 Mercado de opes 4.2.1 Participantes do mercado de opes 4.2.2 Garantia das opes 4.2.3 Opo de compra e de venda 4.3 Mercado a termo 4.4 Swaps 4.4.1 Swaps com taxas de juros 4.4.2 Caso prtico de swap
Bibliografia Bsica ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro. 10. ed. 3. reimpresso. So Paulo: Atlas, 2011. 318 p. (4 exemplares disponveis na Biblioteca FANS).
KERR, Roberto Borges. Mercado Financeiro e de capitais. So Paulo: Pearson Prentice, 2011. (5 exemplares disponveis na Biblioteca FANS).
PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais: fundamentos e tcnicas. 5. ed. So Paulo: Atlas, 2009. (4 exemplares disponveis na Biblioteca FANS). Bibliografia Complementar FORTUNA. Eduardo. Mercado Financeiro: produtos e servios. 18. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2009. 864 p. (3 exemplares disponveis na Biblioteca FANS).
LAGIOIA, Umbelina Cravo Teixeira . Fundamentos do Mercado de Capitais. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2009. 212 p. (1 exemplar disponvel na Biblioteca FANS).
LOPES, Alexandro Broedel. LIMA, Iran Siqueira. Contabilidade e Controle de Operaes com Derivativos. 2. ed. revista e ampliada. So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2003. (1 exemplar disponvel na Biblioteca FANS).
MELLAGI FILHO, Armando. ISHIKAWA, Srgio. Mercado Financeiro e de Capitais. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2010. 382 p. (1 exemplar disponvel na Biblioteca FANS).
OLIVEIRA, Gilson Alves de. Mercado Financeiro: objetivo e profissional. Curitiba: Fundamento Educacional, 2006 (1 exemplar disponvel na Biblioteca FANS).
Mercados primrio e secundrio de aes introduo Mercado primrio
Denomina-se mercado primrio quando uma empresa negocia sua compra e venda de aes pela primeira vez, ou seja, as aes so emitidas pelas empresas e simultaneamente adquiridas por investidores. No jargo do mercado convencionou-se chamar a criao de aes de emisso de aes, e a aquisio destas aes pelos investidores de subscrio de aes.
Esta emisso de aes ou venda no mercado primrio, serve para a empresa captar recursos dos investidores de modo a financiar seus projetos e fazer investimentos entre outras coisas, e estes recursos obtidos entram para o caixa da empresa.
Uma empresa pode recorrer ao mercado primrio no momento de sua abertura inicial de capital IPO (Initial Public Offering Oferta Pblica Inicial), ou fazer a emisso de um novo lote de aes quando ela j tem papis negociados no mercado financeiro, colocando mais uma parte da empresa a venda em forma de aes.
Mercados primrio e secundrio de aes introduo Mercado secundrio
Denomina-se mercado secundrio quando os investidores ou acionistas transacionam aes de sua titularidade, ou seja, o mercado em que possvel comprar e vender aes j emitidas e em circulao. Esta a forma mais conhecida e utilizada para se comprar aes no mercado financeiro.
Apesar da negociao das aes no mercado secundrio ser em sua maioria realizado na bolsa de valores, seu conceito mais amplo e abrange toda e qualquer operao envolvendo aes j existentes, j emitidas e detidas por um determinado acionista.
Sendo assim, alm das bolsas, o termo mercado secundrio engloba tambm qualquer compra ou venda realizada em prego eletrnico, bancos, corretoras de valores ou em negociao direta entre acionistas celebrada por meio de um contrato de compra e venda.
Mercado primrio de Aes Tipos de aes Basicamente as aes so classificadas em:
ordinrias
preferenciais
Mercado primrio de Aes Tipos de aes Aes ordinrias Comandam a assemblia de acionistas de uma empresa, conferindo ao seu titular o direito de voto.
Cada ao ordinria equivale a um voto. O poder de deciso concentra-se no investidor (ou grupo de investidores) que detenha a maior quantidade de aes.
Concentrao das aes dificulta livres negociaes de mercado e movimentos dos preos
Pulverizao das aes incentiva uma maior participao e a ao mais valorizada (com um nmero menor de aes pode-se assumir o controle).
Os acionistas ordinrios podem: eleger e destituir membros da Diretoria e Conselho Fiscal, decidir sobre o destino dos lucros, autorizar emisses de debntures , aumentos de capital social etc. Mercado primrio de Aes Tipos de aes Aes preferenciais No atribuem a seu titular o direito de voto, mas conferem algumas preferncias:
Prioridade no recebimento de dividendos (normalmente em percentual superior ao das ordinrias).
Prioridade no reembolso do capital na hiptese de dissoluo da empresa.
Para o acionista preferencial, o lucro mais importante que o controle da companhia
Pode ter direito a voto se estipulado no estatuto da Companhia
So mais atraentes em pequenos mercados onde no existe maior diluio do capital votante (ordinrio)
Mercado primrio de Aes Forma de circulao Quanto forma de circulao as aes podem ser:
Nominativas
Nominativas endossveis
Escriturais Forma de circulao Nominativas Representadas por cautelas (certificados).
Trazem o nome do investidor registrado em livro de registro das aes nominativas.
Sua transferncia d-se pela entrega da cautela e averbao do nome do novo titular neste livro, conferindo todos os direitos de acionista.
Forma de circulao Nominativas endossveis Registram somente o nome do primeiro acionista.
As transferncias de titularidades so processadas mediante endosso na prpria cautela.
Forma de circulao Escriturais So aes nominativas sem suas respectivas cautelas (por isso so chamadas de escriturais).
O controle executado por instituio fiel depositria das aes da Companhia, a qual mantm uma conta de depsito em nome de seus proprietrios (acionistas).
As movimentaes ocorrem mediante extratos bancrios emitidos pelas instituies depositrias, no ocorrendo manuseio fsico desses papis.
Significado de ON, PN, PNA, PNB ON - Ordinria nominativa
PN Preferencial nominativa
As aes podem ser diferenciadas por classes: A, B, C ou alguma outra letra que aparea aps o ON ou o PN (exemplo: PNA, PNB).
As caractersticas de cada classe constam do estatuto social da empresa emissora da ao. Valor das aes De acordo com o objetivo da anlise, podem ser definidos os seguintes valores para as aes:
Valor nominal
Valor patrimonial
Valor intrnseco
Valor de mercado
Valor de liquidao
Valor de subscrio Valor das aes Valor nominal da ao Valor nominal: o valor atribudo a uma ao, previsto no estatuto social da companhia. Uma ao pode ser emitida com e sem valor nominal.
Com valor nominal: todas as aes devero ter o mesmo valor (capital social dividido pelo nmero de aes). vedada a emisso de novas aes por preo inferior ao nominal. Obedecem tambm ao valor mnimo fixado pela CVM.
Sem valor nominal: o valor determinado no lanamento pelos scios fundadores e, nos aumentos de capital, pela Assemblia Geral de Acionistas ou pelo Conselho de Administrao. Toma por base o valor de mercado, porm tambm obedecem ao valor mnimo fixado pela CVM.
Valor das aes Valor patrimonial e intrnseco da ao Valor patrimonial:
representa a parcela do capital prprio (patrimnio lquido) da sociedade que compete a cada ao emitida ( PL dividido pelo nmero de aes). uma informao claramente estatstica e histrica (critrio contbil) e no guarda relao com seu efetivo preo de mercado.
Valor intrnseco:
equivale ao valor presente de um fluxo esperado de benefcios de caixa. Este fluxo descontado a uma taxa de retorno mnima requerida pelos investidores, a qual incorpora o risco associado ao investimento. Assim, o valor intrnseco embute o potencial ( o que se espera) de remunerao de uma ao.
Valor das aes Valor de mercado da ao Valor de mercado:
representa o efetivo preo de negociao da ao. O investidor vai considerar, na sua deciso de investimento, papis (aes) cujo valor de mercado estejam abaixo do valor intrnseco (se estiver acima do valor intrnseco, a expectativa de ganhos provavelmente no se realizar).
Valor das aes Valor de liquidao e de subscrio Valor de liquidao:
determinado quando do encerramento de atividade de uma companhia, indicando quanto compete do resultados da liquidao para cada ao emitida.
Valor de subscrio:
o preo definido no lanamento de aes em operaes de abertura de capital de uma empresa. determinado principalmente com base nas perspectivas da empresa emitente, do volume de emisso, preo corrente no mercado da ao(avaliao) e de outras variveis de mercado. Indicadores de anlise de aes Os indicadores objetivam avaliar os reflexos do desempenho da empresa sobre o valor de mercado de suas aes.
So de grande utilidade para os analistas de mercado, acionistas e investidores em geral, como parmetros de apoio s suas decises.
A evoluo das cotaes de mercado das aes apresenta-se geralmente identificada nestes indicadores de anlise, sendo possvel estabelecer tendncias futuras.
Vamos, em seguida, examinar o LPA, VPA, P/L e indicadores de dividendos.
Indicadores de anlise de aes Lucro por Ao - LPA O ndice ilustra o benefcio (lucro) auferido por ao emitida pela empresa, ou seja, do resultado lquido (aps o IR) obtido em determinado perodo, quanto compete a cada ao emitida.
O lucro por ao (LPA) medido pela seguinte frmula: Lucro lquido / Nmero de Aes emitidas.
O denominador pode ser determinado pelo nmero de aes que compem o capital social da Cia. Ao final do exerccio social, ou em funo de sua quantidade mdia calculada no perodo.
O indicador revela, na verdade, a parcela do lucro lquido pertencente a cada ao, mas a distribuio do lucro definida pela poltica de dividendos adotada pela empresa. Indicadores de anlise de aes VPA Valor Patrimonial da Ao O VPA representa o valor contbil de cada ao, ou seja, seu valor intrnseco. um indicador de simples clculo e interpretao.
Sua frmula de clculo : VPA = Patrimnio Lquido / Quantidade de Aes
Quando uma empresa negociada acima de seu VPA, entende- se que o mercado aceita pagar um gio pela ao, pois a expectativa de crescimento, resultados e conseqentes bons dividendos justificariam esse sobrepreo.
O contrrio acontece quando a ao negociada abaixo de seu VPA. Nesse caso, o entendimento de que a ao deve ser negociada com um desgio pois as expectativas para seus negcios ou segmento no so boas. Indicadores de anlise de aes ndice Preo/Lucro P/L Constitui-se em um dos quocientes mais tradicionais do processo de anlise e bastante utilizado por investidores. calculado pela relao entre o preo de mercado da ao (valor do investimento realizado) e seu lucro unitrio (LPA).
Ento: PL = Preo de mercado da ao / Lucro por ao-LPA.
Os ndices P/L da maioria das aes encontram-se ainda amplamente disponveis no mercado, permitindo formar um raciocnio intuitivo na comparao entre o preo pago na aquisio do ttulo e seus lucros.
Teoricamente, o P/L indica o nmero de anos (exerccios) que um investidor tardaria em recuperar o capital investido (do ponto de vista econmico). bom lembrar, no entanto, que, como o LPA no se realiza integralmente em termos de caixa, , o P/L no revela, sob o ponto de vista de realizao financeira, o nmero de perodos de recuperao do capital aplicado.
Da mesma forma que o LPA, trata-se de um ndice esttico e que no leva em considerao o risco inerente ao investimento. Rendimento das aes Aes um ttulo de renda varivel e oferece resultados (ganhos ou perdas), baseado no comportamento de seus preos no mercado.
Os rendimentos das aes dependem do desempenho da empresa emitente, das condies de mercado e evoluo geral da economia.
Essencialmente duas formas de rendimento: dividendos (calculado sobre as resultados da empresa no perodo) valorizao de seu preo no mercado (especulao sobre a possibilidade de ganhos futuros).
Podem tambm oferecer tambm: Juros sobre capital prprio: facultativo a cada empresa; no constitui obrigao. aplicada a TJLP e o clculo incide sobre as reservas patrimoniais de lucros (resultados de exerccios anteriores). Rendimento das aes Dividendos Representam distribuio de lucros auferidos pela empresa aos seus acionistas, sendo normalmente pagos em dinheiro.
Todos os acionistas (ordinrios e preferenciais) tm direito de receber dividendos a cada exerccio, tornando-se uma prtica obrigatria para as S. A.
A atual legislao determina distribuio de dividendos, tendo como percentual mnimo obrigatrio, 25% sobre o lucro lquido ajustado do perodo.
A deciso de uma poltica de dividendos envolve a prpria deciso sobre o destino dos lucros lquidos, ou seja: ret-los para reinvestir ou distribu-lo aos acionistas. Direito de subscrio A subscrio o direito de todos os acionistas em adquirir novas aes emitidas por uma Companhia (os scios entram com mais dinheiro).
Por meio de elevao de seu capital social, a Sociedade emite e oferece para subscrio novas aes aos investidores, comprometendo-se a dar preferncia de compra aos atuais acionistas, por certo perodo e preo estabelecido, na proporo das aes possudas.
Tal preo de aquisio, normalmente, inferior ao de mercado, proporcionando um ganho ao subscritor.
O acionista que no desejar exercer seu direito poder vend-lo, transferindo seu direito a terceiros, por meio de venda em prego da Bolsa de Valores (este o nico caso em que a subscrio, envolve a Bolsa de Valores, que atua, normalmente, no mercado secundrio).
Os direitos de subscrio podem ser negociados mediante a emisso de bnus de subscrio, ttulo negocivel no mercado de capitais e que d ao seu titular o direito de subscrever aes pelo preo de lanamento. Direito a bonificaes A bonificao um direito do acionista em receber aes, proporcionais aos ttulos possudos, em decorrncia do aumento de capital de uma empresa mediante incorporao de reservas.
Como a bonificao representa simplesmente a transferncia de contas patrimoniais para atualizao da participao do acionista no capital da empresa, no determina (ou no provoca) variaes em seu preo de mercado.
A bonificao no promove qualquer alterao na estrutura econmica e financeira da empresa. Pode acontecer de trs formas: bonificao em aes alterao no valor nominal da ao (sem emisso de novos ttulos) se a ao no possui valor nominal, a alterao somente contbil (eleva-se o montante contbil do capital social).
Risco das aes As oscilaes das cotaes trazem certo grau de risco que deve ser compensado com a remunerao oferecida pelo papel.
Para se obter ganhos com aes um aspecto fundamental o timing (momento oportuno) de entrar e sair do mercado: adquirir aes numa tendncia de alta e vend-la numa tendncia de baixa, ANTES que os outros o faam.
Para tanto necessrio um acompanhamento e anlises de cenrios econmicos, do mercado financeiro e desempenho da empresa e de seus concorrentes.
So identificados dois grandes tipos de riscos no investimento em aes: risco da empresa e risco do mercado. Risco das aes Riscos da empresa e de mercado Risco da empresa: avalia-se os aspectos de atratividade econmica do negcio e a capacidade financeira.
Risco econmico: inerente prpria atividade da empresa es caractersticas do mercado onde opera (aumento da concorrncia, evoluo tecnolgica, elevao dos juros, qualidade dos produtos etc.)
Risco financeiro: reflete o risco associado ao endividamento da empresa, ou seja, capacidade da empresa em liquidar seus compromissos financeiros assumidos.
Risco de mercado: relaciona-se com as variaes imprevistas no comportamento do mercado, determinadas, notadamente, por mudanas ocorridas na economia (taxas de inflao, barreiras ao comercio exterior, crises setoriais etc.)
Aes - cotaes As aes so cotadas no mercado de forma unitria ou em lotes de certa quantidade (geralmente 1000 aes).
Desta forma, uma ao da Cia. A, pode estar valendo $1,00/unidade e da Cia. B $ 150,00 por lote de 1000 aes. Neste caso, uma ao da Cia. B vale somente $ 0,15 (bem menos que uma ao da Cia. A).
A existncia de lotes de 1000 aes, decorre dos inmeros planos econmicos vividos pelo Brasil, que promoveram srias alteraes na expresso monetria nacional. Para no acontecer cotaes em Bolsa de valores nfimos, criou-se o valor em lotes. grupamento de aes-inplit O grupamento de aes (inplit) constitui-se no caminho inverso que as aes cotadas em lote percorreram nos ltimos anos na Bolsa.
Melhora a imagem da Companhia.
A assemblia de acionistas autoriza, que se transforme o lote de aes em um nmero menor de ttulos.
Exemplo: A Cia. X tem seu lote de 1000 aes cotados a $ 160,00. Resolve transform-lo em 80 aes no valor de $ 2,00 cada uma. Antes cada ao valia apenas $ 0,16 cada.
desdobramento-split a emisso de novas aes, em razo da representao do capital social (e no aumento) em um nmero maior de aes. No confundir com bonificao (as duas no alteram o patrimnio lquido, mas bonificao aumenta capital social).
Como exemplo, uma Cia. pode desdobrar o valor de suas aes, que valem $ 200,00/unidade em 100 aes de $ 2,00.
Cada ao antiga desdobrada em uma ou mais aes novas, sem que isso interfira no capital social da Companhia.
As aes desdobradas so distribudas aos atuais acionistas na proporo de cada ao possuda, no alterando a participao acionria de cada um deles.
O objetivo principal dar maior liquidez as seus papis, tornando-os acessveis a uma quantidade maior de investidores.
Principais direitos dos acionistas Ver no caderno da CVM proteo ao investidor disponvel em www.cvm.gov.br os principais direitos atribudos aos acionistas no Brasil, em especial aos acionistas minoritrios.
Em seguida, apresenta-se um resumo dos principais direitos.
Principais direitos dos acionistas Dividendos: Todos tm direito a dividendos toda vez que for apurado lucro. O pagamento do dividendo deixa de ser obrigatrio se a Cia. demonstrar incapacidade financeira.
Aes preferenciais e dividendos: Os detentores de aes preferenciais tm prioridade no recebimento de dividendos e reembolso de capital, distribuio de dividendo fixo ou mnimo ou a acumulao destas vantagens.
Direito de Fiscalizao e Informao: alm disso, podem requerer informaes especficas a respeito da Cia. e de seus administradores.
Preferncia na subscrio. Isso evita reduo de participao, nos casos de aumento de capital.
Principais direitos dos acionistas Direito de Recesso ou Retirada: Em casos previstos em lei, os minoritrios podem sair, recebendo o valor de suas aes (troca de controle acionrio, fuso, incorporao ou ciso daCia., mudana de objeto social, reduo dodividendo obrigatrio etc.)
Direito de Voto: em alguns casos, at mesmo o preferencial pode votar.
Convocao de assemblias: os minoritrios em conjunto ou mesmo o acionista individual podem, em casos previstos por lei, convocar assemblias.
Direito de Tag along: em caso de alienao (venda) do controle acionrio da Cia.
Tag along um mecanismo que assegura a todos os acionistas minoritrios ordinaristas, um pagamento mnimo em relao ao valor pago aos controladores de uma sociedade, em caso de negociao do controle acionrio.
Pela lei n 10.3030/01, o direito de tag along obriga o controlador adquirente a realizar uma oferta aos acionistas ordinrios minoritrios das aes remanescentes ao preo mnimo de 80% do valor pago por ao ao grupo controlador.
A extenso desse direitos acionistas preferenciais no obrigatrio e segue o previsto no estatuo da Cia.
Mercado secundrio Finalizada a primeira etapa de colocao de aes, as negociaes passam a se realizarem no denominado mercado secundrio.
As duas principais instituies criadas para facilitar a realizao de negcios no mercado secundrio so as bolsas de valores e o mercado de balco organizado.
Somente instituies devidamente autorizadas a funcionar pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Banco Central que podem participar ativamente das Bolsas e Mercado de Balco Organizado, atuando em nome dos investidores, seus clientes, comprando e vendendo ttulos e valores mobilirios.
O mercado secundrio registra unicamente a transferncia de propriedade dos ttulos e valores mobilirios, no determinando variaes diretas sobre os fluxos de recursos das Sociedades emitentes.
Mercado Secundrio de Aes: Tipos de ordens de negociaes As negociaes (compra e venda) com aes seguem, em geral, os seguintes procedimentos:
O investidor procura uma Sociedade Corretora e define a operao que deseja realizar (compra ou venda) e as condies do negcio;
A ordem de negociao executada pela Corretora de acordo com o tipo definido pelo investidor;
Finalmente, processada a liquidao fsica (entrega dos papis) e a liquidao financeira (pagamento/recebimento) da operao realizada.
O investidor pode aplicar em aes tambm atravs de Fundo de Aes, administrados por instituies financeiras ou Clubes de investimentos.
Mercado Secundrio de Aes: Tipos de ordens de negociaes Os tipos de ordens de negociaes so vrios. Pode-se citar os seguintes:
Ordem a Mercado
Ordem Administrada
Ordem Discricionria
Ordem Casada
Ordem Limitada
Ordem On-Stop (ou start stop) Mercado Secundrio de Aes: Tipos de ordens de negociaes Ordem a Mercado:
quando o investidor especifica sua corretora apenas a quantidade e as caractersticas dos papis que deseja comprar ou vender. Fica a cargo da Corretora a execuo da ordem, a partir do momento que a receber. Essa ordem permite uma execuo rpida da compra/venda da ao, porm, corre-se o risco de no obter um preo satisfatrio.
Ordem Administrada:
Mesmo procedimento da ordem a mercado, porm, fica a critrio da Corretora a execuo da ordem, que pode ocorrer ao longo de um perodo de tempo (e no imediatamente). Com isso, possvel que se obtenha um preo mais satisfatrio. Mercado Secundrio de Aes: Tipos de ordens de negociaes Ordem Discricionria:
quando o administrador da carteira de ttulos ou um representante de mais de um cliente estabelece as condies de execuo da ordem. Assim, indica os nomes dos diferentes investidores, a quantidade de ttulos que compete a cada um e o preo de cada ttulo.
Ordem Casada:
quando o investidor determina uma ordem de compra ou venda de um ttulo em um tipo de mercado (a vista, a termo, futuro etc.) e uma outra concomitante de venda ou compra de igual ttulo, no mesmo ou em outro mercado, com prazos de vencimentos distintos. Acontece somente se as duas transaes puderem ser realizadas.
Mercado Secundrio de Aes: Tipos de ordens de negociaes Ordem Limitada:
O investidor estabelece o preo mximo ou mnimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinada ao. Esta ordem s poder ser executada por um preo igual ou melhor (mais vantajoso) que o indicado. Pode ser demorada a sua execuo.
Ordem On-Stop (ou start stop):
O investidor determina o preo mnimo pelo qual a ordem deve ser executada, limitando a sua perda ou ganho. A ordem de compra s executada quando, em uma alta de preos, ocorrer um negcio ao preo determinado. A ordem de venda ser executada quando, em uma baixa de preos, ocorrer um negcio a um preo igual ao preo determinado. utilizada por investidores sofisticados.
Anlise tcnica Suporte e Resistncia de uma ao Como saber qual o melhor momento para comprar ou vender uma ao ?
Segundo a linha seguida pelos estudiosos da analise tcnica, uma das boas maneiras de prever isso atravs da observao dos pontos de suporte e resistncia nos grficos de tendncia formados pelos preos das aes.
Nestes grficos, onde h uma espcies de zig-zags, pode-se observar a existncia de picos e fundos, e so eles os chamados pontos de resistncia e de pontos de suporte respectivamente, e saber identifica-lo uma vantagem para o investidor. Anlise tcnica Pontos de suporte e resistncia de uma ao Anlise tcnica Suporte de uma ao Suporte de uma ao: Quando os preos das aes esto prximos ao nvel do suporte, as compras feitas pelos investidores so fortes suficientes para interromper o processo de queda durante algum tempo e, possivelmente at revert-lo. o ponto onde as compras esto superando as vendas. Ou seja, indica que dificilmente os preos vo cair abaixo daquele nvel.
Para o investidor que est acompanhando o movimento, ao chegar ao nvel de suporte, pode-se concluir que um bom momento para comprar, j que, a partir deste ponto, a tendncia ser de alta.
No entanto, se depois de atingir o suporte, o preo continuar caindo, rompendo assim o suporte, o investidor deve vender as aes, que entraram em tendncia de queda.
Anlise tcnica Resistncia de uma ao Resistncia de uma ao: J as resistncias so os nveis de preos onde as vendas esto superando as compras dos investidores, o que tambm pode interromper a tendncia de alta das aes e at revert-la.
Conseqentemente, os investidores, que observavam o movimento, comeam a realizar lucro (vender) para no pegar maiores quedas.
Mas, em contrapartida, se os preos ultrapassarem o nvel de resistncia observado anteriormente, quebrando a resistncia, a tendncia de que o preo continue subindo. Isso faz com que seja bom momento para adquirir mais papis (comprar).
Mercado Secundrio de Aes: Operaes a vista, a termo e opes No mercado a vista:
a entrega dos ttulos vendidos (liquidao fsica) ocorre no segundo dia til a aps a realizao do negcio em Bolsa.
o pagamento e recebimento respectivos do valor da operao (liquidao financeira) so processados no terceiro dia til posterior negociao e efetuada pela CBLC) Mercado Secundrio de Aes: Operaes a vista, a termo e opes No mercado a termo:
As operaes so formalizadas por meio de um contrato preestabelecido firmado entre comprador e vendedor, o qual estipula uma quantidade de aes, prazo de liquidao do negcio em determinada data futura e um preo acordado entre as partes;
Todos os papis negociados na Bovespa podem constituir-se em ttulo-objeto de um contrato a termo. Os prazos podem ser de 30, 60, 90, 120, 150 e 180 dias. Podem ser liquidados antes do vencimento;
A Bolsa de valores costuma exigir um limite mximo para a transao e depsito de certo montante na CBLC, como uma margem de garantia, alm de outras garantias adicionais, em alguns casos.
Mercado Secundrio de Aes: Operaes a vista, a termo e opes No mercado de opes:
Envolvem negociaes de direitos de compra e venda de aes, a um prazo de liquidao e preo preestabelecido.
O investidor de opes adquire, mediante o pagamento de um prmio, o direito de comprar ou vender determinado lote de aes a outro investidor do mercado em condies de prazo e preo previamente definidos.
O investidor pode negociar o prmio pago no mercado ou simplesmente no exercer a opo (de compra ou de venda) e perder o prmio pago, quando isso for, logicamente, mais interessante para ele. Mercado Secundrio de Aes: O que significa day trade? Conjugao de operaes de compra e de venda realizadas em um mesmo dia, dos mesmos ttulos, para um mesmo investidor, por uma mesma corretora, liquidadas pelo mesmo agente de compensao, cuja liquidao exclusivamente financeira (no faz sentido a liquidao fsica).
Mercado Secundrio de Aes: ndices de bolsa de valores O ndice de Bolsa de Valores um valor que mede o desempenho mdio dos preos de uma suposta (virtual) carteira de aes, refletindo o comportamento do mercado em determinado intervalo de tempo.
A composio da carteira (virtual) deve priorizar as aes que tenham grande representatividade nos negcios realizados na Bolsa de Valores, atingindo um percentual expressivo do volume transacionado no mercado a vista.
As aes seguem, normalmente, o comportamento geral do mercado, permitindo que se compreenda a oscilao de uma ao a partir do desempenho estabelecido pelo mercado como um todo. Mercado Secundrio de Aes: Importantes ndices de aes no Brasil ndice Bovespa Ibovespa ndice Brasil de Aes IBrX ndice Valor Bovespa IVBX-2 ndice Setorial de Telecomunicaes ITEL ndice de Energia Eltrica IEE ndice do Setor Industrial INDX ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada - IGC ndice Mid-large Cap - MLCX ndice Small Cap ndice de Consumo ICON ndice Imobilirio IMOB ndice de Sustentabilidade Empresarial - ISE Mercado Secundrio de Aes: ndice Bovespa Ibovespa o mais importante indicado de desempenho das cotaes das aes no mercado brasileiro.
Criado em 1968 a partir de uma carteira terica de aes, expressa em pontos.
O valor inicial foi 100 pontos, refletindo sua pontuao atual a variao ocorrida na carteira desde 1968.
O objetivo o de refletir o desempenho mdio dos negcios a vista ocorridos nos preges da BM&FBovespa. Mercado Secundrio de Aes: ndice Bovespa Ibovespa Atualmente, a Bolsa reavalia a cada quadrimestre o mercado de aes, identificando o desempenho de seus principais papis nos ltimos 12 meses. Atualmente: setembro a dezembro de 2010.
O valor em pontos publicado determinado pelo produto da quantidade de cada ao que compe a carteira tcnica (terica) e seu respectivo preo de mercado. A metodologia detalhada est no site www.bovespa.com.br.
Para ser includa na carteira terica do ndice Bovespa, necessrio que a ao tenha boa participao em volume (superior a 0,1% do total). As aes selecionadas devem representar 80% do volume negociado e 80% de presena nos preges da bolsa no perodo de 12meses.
Mercado Secundrio de Aes: ndice Brasil de Aes - IBrX Refere-se a uma carteira terica composta pelas 100 aes de maior negociao (nmero de negcios e volume financeiro), na Bolsa de Valores de So Paulo. Possui metodologia de clculo parecida com o Ibovespa.
Na famlia do ndice Brasil existe tambm o IBrX-50, que mede o retorno total de uma carteira terica de aes formadas pelos 50 principais papis negociadas na BM&FBovespa, em termos de liquidez. O IBrX-50 foi construdo com o objetivo de ser uma referncia para investidores e gestores de carteiras de aes. Mercado Secundrio de Aes: ndice Valor Bovespa IVBX - 2 ndice elaborado pela BM&FBovespa e pelo jornal Valor Econmico.
Tem por objetivo medir o retorno de uma carteira terica composta por 50 papis classificados a partir da 11 posio de uma classificao que leva em considerao o valor de mercado e a liquidez (ndice de negociabilidade).
No integram, ento, o IVBRX-2, as dez aes com ndices de negociabilidade mais altos, e tambm as dez aes com os maiores valores de mercado. Mercado Secundrio de Aes: Principais ndices de Bolsas de Valores no Mundo ndice Dow J ones:
Reconhecido como o primeiro ndice de aes do mundo (desde 1884).
Apesar da grande popularidade o ndice Dow Jones no aprimorou muito sua metodologia.
Nos dias atuais constitudo por uma carteira representativa das aes de maior importncia na Bolsa de Valores de New york.
Seu clculo efetuado pela mdia aritmtica das cotaes dessas aes e a composio da carteira no segue, normalmente, critrios tcnicos preestabelecidos. Fica a critrio de variveis mais subjetivas de seus responsveis Mercado Secundrio de Aes: Principais ndices de Bolsas de Valores no Mundo ndice NASDAQ :
Calculado desde 1985, sua sigla significa: National Association for Security Dealers Automated Quotations System (Sistema Automatizado de Cotaes da Associao Nacional Corretora de Valores dos EUA).
Equivale a um sistema computadorizado de informaes de aes onde so includas diversas aes negociadas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e tambm aquelas no registradas em bolsa e negociadas no mercado de balco.
Inclui em sua carteira terica, aes novas de diferentes setores da economia, principalmente aquelas de tecnologia com predomnio de internet. um ndice bastante voltil (altera muito) pela prpria incerteza associada a essas empresas nova economia
Mercado Secundrio de Aes: Nveis de governana corporativa e Novo Mercado As prticas de governana corporativa so tambm identificadas como de nvel 1 ou nvel 2, dependendo do grau de compromissos assumidos. O nvel 3 de Governana Corporativa o prprio Novo Mercado no qual somente so permitidas negociaes de aes ordinrias (ON).
Mercado Secundrio de Aes: Nveis de governana corporativa e Novo Mercado No nvel 1 as companhias se comprometem, entre outros: a manter aes em circulao no mercado em quantidade equivalente a 25% de todo o capital social, realizar ofertas pblicas que facilitem a disperso do capital, melhorar a qualidade das informaes prestadas, divulgar balanos trimestrais etc.
No nvel 2, alm de aceitarem cumprir todos os compromissos do nvel 1, devem aderir a um conjunto mais amplo de prticas de governana corporativa, tais como: mandato unificado de um ano para os membros do Conselho de Administrao, estender aos acionistas de aes ordinrias os mesmos direitos dos controladores quando da venda do controle (direito de tag along), direito a voto s aes preferenciais em determinadas matrias relevantes (transformaes, incorporaes, ciso e fuso) etc.
Mercado Secundrio de Aes: Nveis de governana corporativa e Novo Mercado No Novo Mercado as empresas devem, entre outros:
Emitir somente aes ordinrias (ON) com direito a voto; Manuteno em circulao no mercado de, pelo menos, 25% das aes emitidas em sociedade; Realizao de ofertas pblicas que favoream a disperso do capital; Extenso aos acionistas minoritrios das mesmas condies oferecidas aos controladores no caso de negociao do controle (direito de tag along); Maior transparncia nas informaes e disponibilizao do balano de acordo com as normas internacionais de contabilidade; Fixao de mandato unificado de um ano para todo o Conselho de Administrao (constitudo por, no mnimo, cinco membros); Obrigatoriedade de realizao de uma oferta de compra de todas as aes em circulao, avaliadas por seu valor econmico, em caso de fechamento de capital ou cancelamento do registro no Novo Mercado.
Mercado Secundrio de Aes: Investimentos em private equity Buscam oportunidades atraentes de alocao de capital e constituem-se em importantes alternativas de financiamento do crescimento das empresas, notadamente aquelas que esto localizadas em economias emergentes (BRICs);
Os investimentos so em empresas privadas fechadas (private) e so realizados por investidores (fundos de investimentos) no capital (equity) de organizaes em diversos setores em busca de taxas mais atraentes.
Mercado Secundrio de Aes: Investimentos em private equity Algumas caractersticas dos investimentos em private equity:
Os investidores assumem riscos nas decises tomadas, almejando como prmio uma atraente valorizao do capital investido;
Os investidores costumam elaborar um estudo de viabilidade econmica para a empresa selecionada, definindo um tempo limitado de permanncia do investimento;
Em geral, a empresa selecionada apresente certa limitao de acesso ao mercado acionrio (como o porte, p.ex.) o que impede sua capitalizao e seu crescimento sustentado;
Os investidores de private equity posicionam-se como co- proprietrios da sociedade, compartilhando o controle acionrio como os empreendedores e, por vezes, participam na administrao das empresas investidas
Mercado Secundrio de Aes: investimentos em venture capital As empresas de venture capital so entidades criadas para efetuarem investimento em capital de risco;
Costumam direcionar seus recursos financeiros para projetos de longo prazo, principalmente no setor de tecnologia, no desenvolvimento de produtos inovadores e no start-up de empresas;
As empresas de venture capital atuam como fundos de investimentos e seus investidores so, mais intensamente os investidores privados, fundos de penso, instituies financeiras e grandes corporaes.
Diferenciam-se dos Private Equity principalmente por direcionarem recursos para empresas nascentes, que se encontram nas primeiras fases de crescimento e que mostram excelentes perspectivas de ganhos. Os investidores assumem maiores riscos e almejam, consequentemente, taxas de retorno mais expressivas.
Mercado Secundrio de Aes: crditos de carbono So certificados cotados em dlar e negociados no mercado, em bolsas de valores e de mercadorias. Transmitem, na sua essncia, o direito de algumas indstrias polurem o meio ambiente, desde que outras (indstrias) poluam abaixo das metas;
O processo funciona assim:
As agncias reguladoras de proteo ambiental identificam as empresas mais poluidoras no pas e, diante dos nmeros, fixam metas visando reduo de emisso de gases. Essas empresas recebem certificados de acordo com os limites estabelecidos de emisses. Cada certificado equivale a uma determinada quantidade de poluentes (uma tonelada);
As empresas no podem ultrapassar a quantidade estabelecida nos certificados. Podem, no entanto, adquirir, no mercado, certificados de empresas que conseguiram reduzir a emisso abaixo das metas estabelecidas (sobrou certificados), gerando assim crditos negociveis.
O que mais acontece so empresas poluentes, situadas em pases desenvolvidos, comprarem certificados de empresas localizadas em pases em desenvolvimento.