INTRODUCCION

La condicin necesaria para la creacin de una empresa

reside en la existencia de una demanda de un bien o
servicio total o parcialmente insatisfecha

que surge como consecuencia de la deteccin de
oportunidades de negocio.

El empresario que intente cubrir esa demanda necesitar
de unos elementos productivos, los cuales se
reflejarn en el activo de la empresa.
SIN EMBARGO:
No basta simplemente con crear la empresa, sino que
se debe tratar de asegurar su viabilidad y su futuro.

Empresa es una entidad legal con cierta forma de
organizacin cuyos funcionarios deciden en que se
debe invertir y cmo se van a financiar las inversiones.

La mayor a de las decisiones empresariales se miden
en trminos financieros.
La condicin suficiente para la creacin de una
empresa reside en que la rentabilidad
proporcionada por el activo (estructura
econmica) > al costo derivado del pasivo y
patrimonio (estructura financiera) teniendo en
cuenta el riesgo derivado de acometer el proyecto.
La composicin del activo determina la estructura
econmica de la empresa
la del pasivo, conforma la estructura financiera,
y el conjunto representa la estructura econmico-
financiera de la empresa.
Las finanzas pueden definirse como el arte y la
ciencia de administrar dinero. Los individuos y
organizaciones ganan u obtienen dinero, y lo gastan o
lo invierten.
Las finanzas se ocupan de los procesos,
instituciones, mercados e instrumentos
implicados con la transferencia de dinero entre los
individuos, las empresas y los gobiernos
Para poder desarrollar las distintas actividades
comprendidas en cada una de las reas funcionales de
la empresa (produccin, recursos humanos y ventas y
mercadotecnia) se necesita dinero. Por ejemplo,
para adquirir maquinaria y el equipo empleados en la
produccin, para comprar la materia prima requerida
para fabricar los productos, para pagar los sueldos a los
obreros y para liquidar el consumo de energa elctrica
se necesitan cantidades de dinero relativamente
importantes.
Lo mismo sucede con las actividades correspondientes
a las actividades correspondientes a ventas y
mercadotecnia y la de recursos humanos, ya que todas
ellas requieren de recursos para poder operar.
Por otra parte, mediante la venta de los artculos
producidos y los servicios prestados, la empresa
obtiene aportes de dinero.
Adicionalmente, es necesario controlar, mediante el
registro y la elaboracin de reportes, la forma en que se
est manejando el dinero que fluye y circula en la
empresa
La Teora Financiera consiste:
-el conjunto de conceptos que ayudan a pensar el
cmo organizar los recursos a travs del tiempo
-el conjunto de modelos cuantitativos utilizados para
ayudar a evaluar alternativas, tomar decisiones e
implementarlas.
Esos conceptos y modelos se aplican en todos los niveles y
escalas de la toma de decisin.


FINANZAS




Conjunto de actividades
relacionadas con la
obtencin y uso eficiente
del dinero o sus equivalentes





ORIGEN DE LAS FINANZAS

Proviene de la palabra francesa finances y
sta de la voz latina finatio cuyo
significado es pago en dinero.

Originalmente se denomin finanzas solamente a los impuestos,
contribuciones o pagos que se efectuaban al Estado.
Posteriormente se llam finanzas a todo lo relativo al empleo o
administracin de dichos recursos; en relacin directa con toda la
actividad econmica que realiza el Estado.
Con el tiempo los recursos que administra el Estado se denomina
Finanzas Pblicas; mientras que los recursos que administran y
distribuyen las empresas privadas se denominan Finanzas Privadas.

EVOLUCION DE LAS FINANZAS
Durante la 1 parte del siglo XX, se encargaban
fundamentalmente de administrar fondos y manejar el
efectivo de sus firmas, as como de los aspectos legales,
formacin de nuevas empresas y con el proceso de
industrializacin la obtencin de capitales.
Durante la depresin de los aos treinta el inters
principal era la reorganizacin
En la dcada de 1950, la creciente aceptacin de los
conceptos de valor presente los motiv a ampliar su
rea de responsabilidad e interesarse por la seleccin
de proyectos de inversin de capital y se
desarrollaron modelos para ayudar a la adm de caja,
inventarios, cuentas por cobrar y activos fijos.
En los aos 60 se retorn el inters por el anlisis de las
deudas y de patrimonio centrndose en el manejo de
valores y el costo de capital
En los aos 80 lo ms importante fue la inflacin.
Actualmente los factores externos tienen un creciente
impacto en los administradores financieros que se han
centrado en crear valor para los que aportan capital
(inversionistas y accionistas) debido a las fuerzas
econmicas imperantes que se manifiestan en:
la libertad mundial del comercio
la flexibilizacin de los regmenes aplicados a la inversin
extranjera,
la primaca de las consideraciones econmicas sobre las
apreciaciones polticas,
el fomento de la libre empresa,
la reduccin sistemtica del intervencionismo estatal.
la crisis financiera internacional y el problema ecolgico


Por ello es incuestionable que el futuro promisorio
de las firmas descansar en la constante
adaptacin a ambientes cambiantes, en el
diseo y lanzamiento de productos
susceptibles de ubicar en los mercados locales y
externos, en la seleccin de alternativas de
crecimiento con una estimacin ms exacta del
costo de capital y en la clara determinacin del
radio de influencia o cobertura geogrfica de los
mercados que se pretende atender.



Los distintos factores internacionales, econmicos,
tecnolgicos y financieros ocasionan fuertes presiones
competitivas en el desempeo financiero de las
organizaciones.

Este nuevo entorno exige entidades ms globalizadas,
con procesos ms flexibles, estructuras menos
burocrticas y costos de operacin reducidos para
lograr el mximo aprovechamiento posible de la
infraestructura a travs de economas de escala y
curvas de aprendizaje organizacional.
AMBITO DE LAS FINANZAS
PERSONALES

EMPRESARIAL

PUBLICAS
ESTRUCTURA DEL ESTUDIO DE LAS FINANZAS
OBJETIVO DE LA EMPRESA:
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
DECISIONES DE INVERSION:
Presupuesto de Capital
Elaboracion del Flujo de Efectivo
Tecnicas de Evaluacion
Riesgo e el Presupuesto de Capital
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Costo y Estructura de Capital
Costo de Capital
Estructura de Financiamiento
Apalancamiento
Politica de Dividendos
DECISIONES DE ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Politica del Capital de Trabajo
Administracion de Activos de Corto
Plazo
Administracion de Pasivos de Corto
Plazo
TEMAS ESPECIFICOS
Creditos a Largo Plazo
Emision de Titulos
Reestructuraciones
Arrendamiento
Financiero
Fusiones y
Adquisiciones
Valuacion de Empresas
Finanzas
Internacionales
Mercado de Capitales
Derivados
FUNDAMENTOS CONCEPTUALES
Valor del dinero en el Tiempo
Valuacion de Titulos
Riesgos y Rendimeinto.
Entorno
Empresaria
Fiscal
Financiero
HERRAMIENTAS
Analisis Financiero
Planeamiento y Control
FINANZAS
ES UN EQUILIBRIO DE VARIOS FACTORES:

LIQUIDEZ


RIESGO


RENTABILIDAD

LIQUIDEZ.- Capacidad de pago a corto plazo.


RIESGO.- Posibilidad de perder.

RENTABILIDAD.- Capacidad de generar beneficios
(incluye aspectos como el costo de oportunidad y el
valor del dinero en el tiempo)

COSTO DE
OPORTUNIDAD


ES EL RENDIMIENTO
QUE ALGUIEN DEJA
DE PERCIBIR POR
OCUPARSE DE UNA
ACTIVIDAD Y SE
CONSIDERA COSTO
NO CONTABLE.
EL VALOR DEL
DINERO EN EL
TIEMPO

CONSISTE EN LA
APRECIACIN DE
QUE UN SOL ANTES
ES MEJOR QUE UN
SOL DESPUS,
DEBIDO A QUE EL
SOL RECIBIDO CON
ANTIERIORIDAD
PUDO SER
INVERTIDO EN UN
RENDIMIENTO
ALTERNATIVO.
NOCION DE RENTABILIDAD
Se entiende por rentabilidad de una empresa la tasa
con que remunera todos los capitales puestos a su
disposicin.
Expresin matemtica
R= Utilidad total
Capital invertido
RENTABILIDAD
ECONOMICA

Utilidad total
capital total

RENTABILIDAD
FINANCIERA

Utilidad total
capitales propios

La rentabilidad financiera depender:

De la capacidad del negocio para producir utilidades,
con los cuales remunerar a todos los capitales
invertidos en el mismo.
De la cuanta del capital ajeno utilizado.
Del costo de este capital ajeno, que depender de las
distintas clases del mismo.
EJEMPLO

Inversin total de 200 con capital propio
Utilidades de 20
Rentabilidad de capitales invertidos 10%
Luego se ampla inversiones en 100 que se financia con
capital ajeno al 7%

Utilidad total 30
Intereses 7% (50) 7
Utilidad neta 23
R = 23/200 = 11.5%
Se ha producido un incremento de la rentabilidad de los
capitales propios.
Si el costo del endeudamiento es igual a la rentabilidad
del activo la rentabilidad financiera ser igual a la
rentabilidad econmica. Si no es as, ambas
rentabilidades sern diferentes.
Muchas empresas utilizan los estados financieros slo como
documentos para dar razn del pago de sus impuestos y no
como herramientas para la administracin de la empresa,
desconocimiento de la importancia del Capital de Trabajo,
indicadores financieros (ratios), carencia del uso de
herramientas bsicas para la adminstracin financiera, como
presupuestos, flujos de caja, en fin un total desconocimiento
de sus niveles de rentabilidad y rendimiento de los activos y
del capital.

En cualquier negocio
se harn estas preguntas
Qu inversiones a largo plazo deben efectuarse?.
Es decir en qu lnea de negocios operar y qu
clase de edificios, maquinaria y equipos
necesitar?
Dnde obtendr el financiamiento a largo plazo
para pagar su inversin? Traer otros propietarios
o tomar prestado el dinero?
Cmo administrar sus actividades financieras
cotidianas, como cobrar a los clientes y pagar a los
proveedores?


Las decisiones de inversin responden al crecimiento
econmico de las naciones.

La gestin gerencial debe encauzarse a la retribucin
apropiada del capital aportado mediante la obtencin de
ndices de rentabilidad que satisfagan las expectativas de
los inversionistas

La gestin financiera debe cimentarse en decisiones que
contribuyan a la sincronizacin perfecta de los flujos
monetarios en forma tal que la integracin de los recaudos
y las disponibilidades iniciales de efectivo permita el
cumplimiento oportuno de los compromisos de deuda,
como requisito que favorece el mantenimiento de buenas
relaciones laborales, comerciales y financieras.

DECISIONES DE LA ADMINISTRACIN
FINANCIERA
PRESUPUESTO DE CAPITAL
Proceso de planear y administrar las inversiones a largo
plazo de una empresa.
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Combinacin de deuda y capital utilizada por una
empresa.
ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
La frase capital de trabajo se refiere a los activos a corto
plazo y a sus pasivos a corto plazo. Es una actividad diaria
que asegura que la empresa tenga recursos suficientes para
continuar sus operaciones y evitar costosas interrupciones.

PLANEACION Y ANALISIS FINANCIERO
Es la funcin financiera que se refiere a la
transformacin de datos de finanzas de modo que
puedan utilizarse para vigilarse la posicin financiera
de la empresa, evaluar la necesidad de incrementar la
capacidad productiva y determinar el financiamiento
adicional que se requiera.


FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y
LOS MERCADOS FINANCIEROS
LA EMPRESA
INVIERTE EN
ACTIVOS
(A)
MERCADOS
FINANCIEROS
DEUDA A CORTO PLAZO
DEUDA A LARGO P.
(E)
GOBIERNO (D)
(B)
C
(F)

A )La empresa invierte en activos
B )Las operaciones de la empresa generan flujos de
efectivo
C )Los flujos de efectivo se reinvierten en la
empresa.
D )Se paga efectivo como impuesto
E )Se amortiza efectivo a los inversionistas en
forma de intereses y dividendos.
F )La empresa emite ttulos para reunir efectivo
(decisiones de financiacin).


CONCEPTO BSICOS
Dinero.-
Es un bien generalmente aceptado que puede ser
utilizado como medio de pago y base de comparacin
en la solucin de problemas frecuentes en el campo
financiero.
Cada persona o empresa tiene ingresos de dinero
(rentas) y pagos de dinero (costos) que ocurren en
determinados lapsos de tiempo.


Operaciones financieras.-
Son aquellas operaciones que producen
variaciones cuantitativas en los capitales, los cuales
generalmente, se agrupan en operaciones de inversin
y operaciones de financiamiento
Inversin.-
Es una operacin financiera en la cual se aporta parcial
o totalmente el nivel de activos requeridos en un
determinado proceso de produccin, otorgamiento de
servicios o comercio. Su esencia descansa en el deseo
de sacrificar consumo presente, con la finalidad de
acceder a un mayor consumo en el futuro. Tambin se
puede invertir en un banco o en valores.
Financiamiento.-
Es una operacin mediante la cual una unidad
econmica, llamada deudor o prestatario, obtiene los
activos que requiera a cambio de contraer una deuda
con otra llamada acreedor o prestamista. Cabe
mencionar que lo que es una operacin de
financiamiento para el deudor es una operacin de
inversin para el acreedor.



Inters.-
Viene a ser la cuanta o valor que una persona
(acreedor) recibe de otra (deudor) luego de vencido el
plazo de cesin de un capital. Suma pagada por el uso
del dinero prestado.




La tasa de inters.-
Es la medida de la variacin del capital que se ha
pactado entre los contratantes (acreedor y deudor)
durante un unidad de tiempo. La tasa de inters se
presenta como un porcentaje. Es la ganancia de la
unidad monetaria al cabo de una unidad de tiempo.
Cuando se trata de dineros invertidos en un negocio,
el inversionista espera recuperar una suma mayor que
la invertida, de esta operacin, surge el concepto de
tasa de retorno.



El monto.-
Es la suma de capital que se prest ms el inters que
le corresponde a dicho capital, en funcin de la tasa
de inters y el plazo pactado.

El capital inicial.-
Es el capital o dinero en efectivo, que fue prestado o
invertido el inicio de la operacin financiera.
Tambin se conoce como el principal.




La capitalizacin.-
Es el proceso de transformacin del inters en capital,
transformacin que se realiza al final de cada unidad
de tiempo, para lo cual tiene validez la tasa de inters.

El tiempo.-
Nmero de periodos de inters
Orgenes del inters.-
El inters aparece en los primeros registros de la
historia humana. Revelan su existencia en Babilonia
en el ao 2000 A.C. El cobro de tasa de inters
exorbitantes sobre prstamos se llama usura, y la
prohibicin de sta se encuentra en Biblia (vase
Exodo 22: 21-27) y en la Edad Media se proscribi. En
1536 Juan Calvino estableci la teora protestante de
la usura y rebati la idea de que el inters era
ilegtimo.
P = stock inicial de efectivo ( o valor presente, capital
lquido)
F= Stock final de efectivo ( o monto) valor futuro.
A= Flujo constante de efectivo, serie uniforme
corriente de efectivo ( o anualidades, rentas)
n= Horizonte temporal ( tiempo, plazo, nmero total
de perodos).
i = Tasa de inters por perodo ( o tanto por ciento, o
tanto por uno)
Flujo es una sucesin de cantidades de dinero a travs
del tiempo. .Esta corriente de efectivo puede ser
uniforme o no serlo , pero en ambos casos es un flujo
de efectivo.

Inters = cantidad acumul. inversin original
Equivalencia: Diferentes sumas de dinero en diferentes
tiempos pueden tener igual valor econmico.
El inters simple se calcula usando el capital
solamente, ignorando cualquier inters que pueda
haberse acumulado en periodos precedentes
I = P n i
F= P + P n i
Un diagrama de flujo de caja es simplemente una
representacin grfica de un flujo de dinero en una
escala de tiempo.

0_____1____2____3____4___5
Si usted solicita un prstamo de $1000 por 3 aos al 14% anual
de inters simple cunto dinero deber al cabo de 3 aos?

Solucin .-
Inters por ao = 1000 (0.14) = $140

El total de inters para los 3 aos:
1000 3 (0.14) = 420

Finalmente la cantidad adeudada despus de los 3 aos es :
1000 + 420 =$1420

La cantidad adeudada cada ao se incrementa
uniformemente en $140 puesto que el inters figurado es
solamente sobre el capital $1000.

Cuando se calcula el inters compuesto, el inters de
un perodo es calculado sobre la cantidad principal,
ms la cantidad acumulada de intereses ganados en
perodos anteriores.

F = P (1+i)
n
Si usted presta $1000 al 14% de inters compuesto, calcule la
cantidad adeudada despus de 3 aos.

Solucin.-
Inters del primer ao 1000 (0.14) = 140
Deuda total del 1er ao 1000+ 140 = 1140

Inters del 2 ao 1140 (0.14) = 159.60
Deuda total del 2 ao 1140 + 159.60 = 1299.60

Inters del 3er ao = 1299.60 (0.14) = 181.94
Deuda total del 3er ao= 1299.60+181.94 = 1481.54

Fin del 1er perodo: F1 = P (1+i) = P+ P i = P (1+i)

2
F2 = P(1+i)+ i P(1+i)= P (1+i) (1+i) = P (1+i)

2 2 2 3
F3 = P(1+i) + i P(1+i) = P (1+i) (1+i)= P(1+i)


3 3 3 4
F4= P (1+i) + i P(1+i) = P(1+i) (1+i)= P(1+i)

n
F= P(1+i)
Basados en el inters compuesto, se utilizan para la
capitalizacin y actualizacin de flujos monetarios
Factor simple de capitalizacin
fsc
Es el factor por el cual se multiplica un pago simple
para obtener su monto capitalizado a una fecha
futura especificada.

F = P (1+i)
n


Factor simple de actualizacin
(fsa)

Es el factor por el que se multiplica un pago simple
futuro para obtener su valor actual

P = F ___1_____
(1+i)
n


Es el factor por el cual se multiplica la serie uniforme A
para hallar su cantidad compuesta F

F = A (1+i)
n
- 1
i

Es el factor por el cual debe multiplicarse una
cantidad requerida futura F para encontrar los
depsitos de fondo de amortizacin que harn que
aquella se acumule
A = F _____i_____
(1+i)
n
- 1
Factor por el cual debe multiplicarse una cantidad
actual de capital P para hallar la serie futura A que
permitir que se recupere exactamente este con sus
intereses

A = P (1+i)
n
i
P (1+i)
n
- 1

Es el factor por que se multiplica la serie uniforme A
para hallar su valor actual P


A = P (1+i)
n
-1
P (1+i)
n
i



Factor por el cual se multiplica el gradiente g en una
serie aritmtica para transformarla en una serie
uniforme A
A = g asf asf = 1- n fdfa
i



Es el factor por el cual se multiplica el gradiente en la
serie aritmtica para hallar su valor presente

P = g fasa fasa = asf x fasu




Es el factor por el cual se multiplica la cantidad de dinero en
el ao 1 de una serie en escalera para hallar su valor
presente
E= tasa de crecimiento
i= tasa de inters
B = cantidad de dinero en el ao 1


n

n+1
P = B( (1+E) / (1+ i) - 1 cuando E diferente de i
E-i

P = B (N/1+E) cuando E = i

Considrese una situacin en la que se piden $5000
prestados y se acuerda pagarlos en cinco aos con un
6% de inters anual. Elabore los cuadros de servicio de
la deuda de los siguientes cuatro planes de pago:
SALDO INTERES AMORTIZACI
ON
PAGO
1 5000 300 1000 1300
2 4000 240 1000 1240
3 3000 180 1000 1180
4 2000 120 1000 1120
5 1000 60 1000 1060
SALDO INTERES AMORTIZACI
ON
PAGO
1 5000 300 0 300
2 5000 300 0 300
3 5000 300 0 300
4 5000 300 0 300
5 5000 300 5000 5300
SALDO INTERES AMORTIZACI
ON
PAGO
1 5000 300 887 1187
2 4113 247 940 1187
3 3173 190 997 1187
4 2176 131 1056 1187
5 1120 67 1120 1187
SALDO INTERES AMORTIZACI
ON
PAGO
1 5000 300 0 0
2 5300 318 0 0
3 5618 337 0 0
4 5955 357 0 0
5 6312 379 6312 6691
La tasa de inters efectiva y nominal se utilizan en la
prctica cuando el periodo de inters es menor a un
ao.
Tasa de inters nominal se define como la tasa de
inters del perodo multiplicada por el nmero de
perodos de capitalizacin al ao. Es la tasa de inters
anual sin considerar el efecto de ninguna
capitalizacin.
Es el inters que gana la unidad monetaria en el
periodo de un ao debido a la generacin de inters
obtenido en base a la tasa de inters del perodo.
Es la tasa de inters que considera el efecto de la
capitalizacin durante el ao
m
i = (1+r/m) - 1
i = tasa efectiva
r = tasa nominal
m = perodo de capitalizacin
Nota.- Las tasas efectivas pueden ser trimestrales,
semestrales,etc equivalentes a la tasa efectiva anual.
MUCHAS GRACIAS