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Invertido Capital
UODI
ROIC
4. Indicadores de endeudamiento
Tienen por objeto medir en qu grado y de que
forma participan los acreedores dentro del
financiamiento de una empresa.
Muestra el riesgo de los acreedores y dueos por
tener un determinado nivel de endeudamiento.
JCVG
Nivel de endeudamiento
Mide la proporcin de activos que pertenece a los
acreedores.
Nivel de endeudamiento = Pasivo total / Activo
total.
Por cada peso que la empresa tiene invertido en
activos, X centavos han sido financiado por los
acreedores ya sea banco proveedores, empleados,
etc
JCVG
Impacto de la carga financiera
Establece el % de las ventas que es consumido por
los gastos financieros.
Impacto de la carga financiera = Gastos
financieros/Ventas
Por cada peso que la empresa vende dedica X
centavos a pagar intereses al sistema financiero.
JCVG
Cobertura de intereses I
Este ndice muestra las veces que el pago de
intereses es cubierto por la utilidad operacional y
se calcula as:
Cubrimiento de intereses = UAII / Gastos
Financieros = n veces
Da una idea del riesgo asumido al tomar deuda. Un
valor de 2 veces es considerado un buen ndice.
Cobertura de intereses II
Este ndice muestra las veces que el pago de
intereses es cubierto por la caja operacional y se
calcula as:
Cubrimiento de intereses II = Ebitda / Gasto Financiero
Usualmente es mayor al anterior.
JCVG
Anlisis del crecimiento
Growth analysis
Que tan sostenible es el crecimiento
Si el crecimiento le genera valor a la
empresa
Los factores que propician el crecimiento
Se debe analizar
Medidas de crecimiento:
El crecimiento histrico
Participacin de
mercado
Nmero de
empleados
Crecimiento
en ventas.
Tamao de
activos
Pero financieramente hablando, el crecimiento hace
referencia al crecimiento de las utilidades.
En Colombia el segmento empresarial se clasifica en:
Fuente: Ley 590 de 2000 conocida como la Ley Mipymes y sus modificaciones (Ley 905 de 2004)
Clasificacin de empresas en
Colombia
Tamao Activos Totales SMMLV No. Empleados
Microempresa Hasta 500 Hasta 10
Pequea Superior a 500 y hasta 5.000 Entre 11 y 50
Mediana Superior a 5.000 y hasta 30.000 Entre 51 y 200
Grande Superior a 30.000 Superior a 200
SMMLV para el ao 2014 $616.000
Formas de crecimiento
La empresa puede crecer sus ventas de cualquiera de
las siguientes tres maneras:
Ampliando su portafolio con nuevos productos o
servicios
Ampliando la participacin de mercado actual
Fusiones y adquisiciones (crecimiento inorgnico)
Es la mxima tasa a la que puede una empresa crecer
sus ventas sin modificar la relacin Pasivo/ Patrimonio, es
decir sin incrementar su nivel de apalancamiento
financiero.
gs =ROE x Tasa de retencin
gs =ROE x (1-PO)
Donde PO (payout ratio) es la razn de pago de
dividendos.
El modelo asume ROE constante.
Tasa sostenible de crecimiento(gs)
Existe una relacin directa entre ROE y crecimiento.
Existe una relacin inversa entre pago de dividendos
y crecimiento
Dado que la gs es funcin del ROE, puede expresarse:
El apalancamiento es favorable siempre y cuando
ROIC>Costo de la deuda.
Tasa sostenible de crecimiento(gs)
| | { } ) 1 ( ) 1 ( PO x
Patrimonio
Deuda
t r ROIC ROIC g
D
+ =
Para que el crecimiento se traduzca en creacin
de valor se debe dar:
ROIC > WACC
ROE > TIO
Crecimiento y generacin de valor
El crecimiento genera
rentabilidad?
La rentabilidad genera
crecimiento?
Finalmente.
Las empresas crecen porque son
rentables, es decir, que la
rentabilidad es la que produce el
crecimiento y no lo contrario OLG,
Valoracin de Empresas