Sesin 1

Profesor: Roberto Enrquez Caldern

OBJETIVO
BRINDAR A LOS ESTUDIANTES LOS
CONOCIMIENTOS ACERCA DE LAS
FINANZAS INTERNACIONALES EN
UN ENTORNO GLOBALIZADO.

PREGUNTAS:
Qu entendemos por Finanzas?
Qu entendemos por Finanzas
Internacionales?
Qu entendemos por Sistema Monetario
Internacional?
Qu entendemos por Sistema Financiero
Internacional?
Qu entendemos por Mercados Financieros
Internacionales?
Qu entendemos por Globalizacin
Financiera?

El Sistema Monetario Internacional
DEFINICION: conjunto de reglas,
regulaciones y convenciones que
gobiernan las relaciones financieras
entre pases.
CARACTERISTICAS
tasas de cambio
activos de reserva
HISTORIA DEL SISTEMA MONETARIO
INTERNACIONAL
ESTANDAR DEL ORO (1870 - 1914)
LOS TIPOS DE CAMBIO SON FIJOS Y LONDRES
ES EL CENTRO FINANCIERO MUNDIAL

Ejemplo: $ = 1/36 OZ. ORO

= 1/18 OZ. ORO

DM = 1/72 OZ. ORO

ESTANDAR DEL TIPO DE CAMBIO
FLOTANTE (1919 - 1923)
ACUERDO TEMPORAL ENTRE PASES
DESPUS DE LA 1RA. GUERRA
MUNDIAL, DE FLUCTUACIONES
VIOLENTAS.
ESTANDAR DEL ORO COMO MEDIO
DE CAMBIO (1925 - 1931)
CONVERTIBILIDAD DE MONEDAS EN EL
CAMBIO ORO (MONEDAS CONVERTIBLES
EN ORO)
Ejemplo: LIBRA ESTERLINA
SIN STANDAR (1931 - 1936)
DESPUS DE LA GRAN DEPRESIN
(1930) LOS PASES ENTRARON EN EL
JUEGO DE DEPRECIACIONES
COMPETITIVAS.
LONDRES PIERDE SU HEGEMONA Y
SURGEN OTROS CENTROS FINANCIEROS
EN NUEVA YORK Y PARIS.
BRETTON WOODS (1944 - 1971)
SURGEN EL FMI Y EL BANCO MUNDIAL
LOS TIPOS DE CAMBIO FLUCTUAN
DENTRO DEL +/- 1% DE LA PAR
CREACIN DE LOS DEG (1968)
Surgimiento del Sistema
Bretton Woods
1944-1958: escasez de USD

1959-1971: exceso de USD
FUNCION DEL FMI:
Proporciona facilidades crediticias para
cubrir dficits de balanza de pagos con
"Condicionalidad".
Es el establecimiento de lneas de accin para
aplicar polticas macroeconmicas adecuadas
para que un pas cumpla el proceso de ajuste
para reducir sus dficits.
Promueve la convertibilidad de la moneda
local.
Surgimiento del Sistema
Bretton Woods
FUNCION DEL BANCO MUNDIAL:
captar fondos a travs de la emisin
de bonos en pases desarrollados
para otorgar prstamos en pases
menos desarrollados para proyectos
de infraestructura econmicamente
factibles.
Surgimiento del Sistema
Bretton Woods
Fracaso del Sistema
Bretton Woods (1971)
Inmensos dficits en balanza de pagos
de USA
USA financiaba estos dficits con $ en
lugar de oro
A medida que la oferta de $ se
incrementaba, la cobertura con oro del
$ bajaba
USA no quera devaluar el $ ni disminuir
los dficits de balanza de pagos
SISTEMA DE FLEXIBILIDAD
CONTROLADA (1971 - PRESENTE)
FLOTACIN LIBRE EN EL MERCADO DE
CAMBIO EXTRANJERO.
CREACIN DEL ECU (1979)
euro ( 1,1,1999)
Sistema financiero Internacional
DEFINICION: Es la interaccin de
sistemas financieros nacionales.
PROPSITO:
facilitar la ejecucin de pagos
extender el crdito entre pases
Mercados Financieros
Internacionales
Los centros financieros ms
importantes son:
Nueva York y Londres.
Tokyo (a partir de 1984)
estabilidad poltica
limitada intervencin
gubernamental
tamao de mercado apropiado
bien desarrollada red de
telecomunicaciones
Globalizacin Financiera
libre flujo de capitales
competencia en todos los mercados
desregulacin en mercados
domsticos de capitales
DEFINICION:
Son mercados internos (domsticos) donde participan
bancos sujetos a regulaciones de sus autoridades
Tasa de inters: PRIME RATE
tasa bsica
Caractersticas:
Cambia en funcin de las polticas econmicas de USA
para controlar:
-liquidez
-inflacin
-desempleo
-balanza de pagos
permite pre-pagos
es flotante
Instituciones Reguladoras de
este Mercado
1. Reserva Federal
fija polticas monetarias
establece el encaje
2. Corporacin Federal de Seguros y Depsitos
(FDIC)
garantiza los depsitos de residentes y no residentes en USA
hasta $100,000
evala los crditos
controla los bancos
3. Contralor de la moneda
regula la liquidez
Mercados Off-shore
DEFINICION:
Son mercados externos donde los bancos
actan como proveedores y tomadores de
fondos en moneda extranjera fuera de su
pais de origen.
Mercados Off-shore
CARACTERISTICAS:
mercados grandes, eficientes y bien
organizados
prestan a tasas ms bajas y captan a tasas
ms altas que en USA.
ercados desregulados
no requieren encaje (reservas legales)
no tienen lmites de montos de crditos
no estn sujetos a impuestos ni costos
Asumen riesgos:
soberano
cambiario
crediticio
Mercados Off-shore
PARTICIPANTES:
bancos europeos, asiticos
su cursales y subsidiarias de bancos americanos
compaas multinacionales
inversionistas pblicos y privados
gobiernos y bancos centrales

Ej. BCCI (Bank of Credit and Commerce International-
julio 1991)
casa matriz en Luxemburgo
presencia en ms de 69 pases
prdidas por ms de $20 billones en depsitos
Tasas de inters: LIBOR (LONDON INTERBANK
OFFERED RATE)
DEFINICION: tasa interbancaria del $ en Londres .
Promedio aritmtico de las tasas de 6 grandes
bancos de Londres por depsitos de 6 meses
CARACTERISTICAS:
flucta diariamente (11:00 am)
es fija al momento del cierre dentro de un plazo
no permite pre-pagos (salvo el pago de penalidades)
Mercados Off-shore
Sistema Monetario Europeo
Objetivo: Estabilizar los tipos de cambio
de pases miembros para incentivar las
relaciones comerciales y financieras
entre ellos.
Tiene 3 componentes:
Unidad Monetaria Europea:ECU
Sistema de tipos de cambio entre ellas y con el ECU
Intervencin e Instrumentos de crdito: Fondo
Europeo de Cooperacin Monetaria (FECOM)
Unin Econmica y Monetaria
(EUM)
Objetivo:
Estabilidad de precios
Tipos de cambio fijos (antes
de 1999)
Introduccin del EURO
Unin Econmica Monetaria
Transicin de la UEM en 3 etapas (1989):
Primera fase: (1990)
Liberalizacin completa del movimiento de
capitales
Segunda fase: (1994)
Implementar un Sistema Europeo de Bancos
Centrales
Tercera Fase: (1999-2002)
Transicin a tipos de cambio fijos y
establecimiento de una moneda nica:
participan los pases que cumplan los criterios
de convergencia (Tratado de Maastricht)
Criterios de Convergencia
Estabilidad de Precios
Tasa de inflacin promedio de las 3 mejores
economas + 1,5% (max 2,8%)
Dficit pblico < 3% PBI
(Incluye Presupuesto + Seg Social + Seg desempleo)
Deuda pblica < 60% PBI
Estabilidad de los tipos de cambio por lo menos
durante 2 aos
Tasa de inters a largo plazo < tasa prom de 3
pases con menos inflacin + 2% (max 7,6%)
Pases miembros del UEM
Austria, Blgica, Finlandia, Francia,
Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo,
Pases Bajos , Portugal, Espaa.
No participan por razones polticas:
Inglaterra, Dinamarca y Suecia.
Grecia no cumple con los criterios de
convergencia
Trabajo Encargado 01
Investigar acerca de:
* Gran depresin - crisis de 1930 en EEUU.
Origen, Causas, consecuencias y
repercusin en el mundo.
* Fecha de presentacin: Lunes 17 de
Marzo de 2013.
RESPONDA LAS SIGUIENTES
PREGUNTAS :
Qu entendemos por Finanzas?
Qu entendemos por Finanzas Internacionales?
Qu entendemos por Sistema Monetario Internacional?
Qu entendemos por Sistema Financiero Internacional?
Qu entendemos por Mercados Financieros Internacionales?
Qu entendemos por Globalizacin Financiera?