Formulacionyevaluaciondeproyectos 100427130606 Phpapp02

FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS DE INVERSIN
CONTENIDO

PARTE I: Marco conceptual de los proyectos de
inversin. Conceptos generales. Ciclo de
formulacin.
PARTE II: Estudio de mercado

PARTE III: Estudio tcnico

PARTE IV: Estudio econmico financiero

PARTE V: Criterios de evaluacin de los proyectos de
inversin

PARTE VI: Anlisis de riesgo y sensibilidad

Bibliografa Recomendada

OBJETIVO DE ESTE MDULO

Este mdulo fue concebido para profesionales que
experimentan la necesidad de adquirir una formacin
sistemtica en el campo de la formulacin y evaluacin
de proyectos, para poder desempearse eficazmente
en posiciones de mayores responsabilidades ejecutivas
en la toma de decisiones de inversin.

Parte I
MARCO CONCEPTUAL DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN.

CONCEPTOS GENERALES.

CICLO DE FORMULACIN.
PRINCIPIOS DE POLITICA ECONOMICA
Ludwing Von Mises
La prosperidad depende de la inversin.
La prosperidad de un pas aumenta en proporcin al
aumento del capital invertido per cpita. Todo pas puede
experimentar el mismo milagro de recuperacin
econmica, aunque debo insistir en que la recuperacin
econmica no proviene de un milagro: es el resultado de
la adopcin de una sana poltica econmica.
El beneficio depende de anticipar correctamente la situacin

Que el empresario obtenga algn beneficio del nuevo
proyecto depender de la situacin futura del mercado y de
su capacidad para anticipar correctamente tal situacin,

Los verdaderos amos son los consumidores

La gente cree que en la economa de mercado hay
patrones que no dependen de la buena voluntad y el
apoyo de los dems. Creen que los capitanes de las
industrias, los hombres de negocios, los empresarios,
son los verdaderos patrones del sistema econmico.
Pero esta es una ilusin. Los verdaderos amos del
sistema econmico son los consumidores.
PROYECTO DEFINICIONES SEGN:
INSTITUTO LATINOAMERICANO DE PLANIFICACIN
ECONMICA Y SOCIAL (ILPES)
Proyecto es una actividad de cualquier naturaleza, que requiere
para su realizacin del uso o consumo inmediato a corto plazo de
algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorros, divisas,
talento especializado, mano de obra calificada, etc.) an
sacrificando beneficios actuales y asegurados, en la esperanza de
obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios superiores a los
que se obtiene con el empleo actual de dichos recursos, sean stos
nuevos beneficios financieros, econmicos o sociales.
BANCO MUNDIAL
Proyecto significa una propuesta de inversin de capital para
instalaciones destinadas a proporcionar bienes o servicios.
RELACIN ENTRE PLAN, PROGRAMA Y PROYECTO
Constituye
un conjunto de
disposiciones
destinadas a permitir a
la economa de un pas
o de una regin el que
pueda alcanzar en el
curso de cierto tiempo
los objetivos de
crecimiento yo
desarrollo
esperados
PLAN
PROGRAMA
PROYECTO
Constituye
un conjunto
Coordinado de
acciones a
emprender con vista
al acrecentamiento
del potencial de
produccin de cada
sector econmico
Constituye
la parte ms pequea
del plan cuya actividad
puede formularse,
evaluarse y efectuarse
como una unidad
independiente
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
Rentabilidad del proyecto
Rentabilidad del inversionista
Capacidad de pago
Creacin de nuevo negocio
Proyecto de modernizacin
TIPOLOGA DE PROYECTOS
Segn la finalidad
del estudio
Segn el objeto
de la inversin
Abandono
Internalizacin
Ampliacin
Reemplazo
Outsourcing
CATEGORAS DEL PROYECTO
Produccin de bienes: agrcolas, pecuarios, forestales, industriales
INFRAESTRUCTURA
ECONMICA
SOCIAL
ENERGIA
TRANSPORTE
COMUNICACIONES
SALUD
EDUCACIN
VIVIENDA
SANEAMIENTO AMBIENTAL
Prestacin de Servicios: personales, materiales, tcnicos, institucionales
Qu perseguimos con los Proyectos?
1- PROYECTOS DE ACTIVIDADES DIRECTAMENTE
PRODUCTIVAS
Aumento en la produccin.
Depende exclusivamente de su contribucin directa al producto.
La eficacia se mide por medio de la Relacin B/C.
Generalmente estn en manos de individuos o empresas
privadas.
Qu perseguimos con los Proyectos?
2 - PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA
El criterio utilizado ser siempre el de la utilidad social.
La eficacia debe medirse en trminos sociales.
Se debe comparar los beneficios de la nacin en su conjunto.
No proporciona beneficio al inversor.
Po razones tcnicas o sociales no se puede cobrar un precio por el
producto.
Casi siempre est a cargo de la actividad pblica.
Se suministran gratuitamente o a tasas reguladas por las agencias
pblicas.
2.1 Infraestructura Social
Comprende aquellos servicios bsicos sin los cuales no podra haber actividades
productivas primarias, secundarias y terciarias.
Es una inversin que se extiende a todo el crecimiento de la economa en lugar de
dedicarse al crecimiento de una actividad especfica.
2.2 Infraestructura Econmica
Etapas de un proyecto
Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de
inversin. Una de las ms comunes y que se emplear en este
texto, identifica cuatro etapas bsicas: la generacin de la idea, los
estudios de pre-inversin para medir la conveniencia econmica de
llevar a cabo la idea, la inversin para la implementacin del
proyecto y la puesta en marcha y operacin.
Etapas
Ideas
Preinversin
Inversin
Operacin
Prefactibilidad

Perfil

Factibilidad

Etapas de un proyecto
ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Preliminar)
Ciclo de un proyecto de Inversin
FASES
ETAPAS
PRE INVERSION
O
PREPARACIN
ESTUDIO PRELIMINAR
(Identificacin de la idea)
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
(Anteproyecto Definitivo)
- EJECUCIN DEL PROYECTO
- PUESTA EN MARCHA

INVERSION

ESTUDIO DEFINITIVO O
DE INGENIERA
OPERACIN NORMAL
ANLISIS DE LOS RESULTADOS DEL PROYECTO
OPERACION
O
FUNCIONAMIENTO
COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN
LA FORMULACIN DEL PROYECTO
COSTO/UNIDAD
DE TIEMPO
Identificacin
de la idea
Anteproyecto
preliminar
Anteproyecto
definitivo
Proyecto de
Ingeniera
TIEMPO
COSTO Y GRADOS DE CERTIDUMBRE EN
LA FORMULACIN DEL PROYECTO
Grado de
Certidumbre
Identificacin
de la idea
Anteproyecto
preliminar
Anteproyecto
definitivo
Proyecto de
Ingeniera
Umbral de lo
previsible
COSTOS
100%
50%
0%
ESTUDIOS DE VIABILIDAD
Tcnica
De Gestin
Econmica Legal
Poltica
Ambiental
Qu debe incluir la formulacin de un proyecto de
inversin?
1. Estudio del Mercado:
Anlisis de la oferta
Anlisis de la demanda
Anlisis de los precios
Anlisis de la comercializacin
Conclusin del estudio del mercado
inversin?
2. Estudio Tcnico:
Tamao y localizacin
Proceso tecnolgico
Disponibilidad y costo de los suministros e insumos
Obra fsica
Organizacin
Calendario de realizacin
Anlisis de costos
inversin?
3. Estudio Financiero:
Inversiones en el proyecto
Inversin fija
Costos y gastos de operacin
Capital de trabajo
Anlisis y proyecciones
Proyeccin de gastos
Proyeccin de ingresos
Estado pro-forma de resultados
Punto de equilibrio
Financiamiento
Estructura y fuentes de financiamiento

inversin?
4. Estudio Econmico y Evaluacin:
Evaluacin privada
Evaluacin social
Distintos criterios de evaluacin
5. Finalmente:
Toma la decisin sobre la factibilidad y rentabilidad
del proyecto.
Estructura General de la Evaluacin de los Proyectos.
DEFINICIN DE OBJETIVOS
ANLISIS DEL
MERCADO
ANLISIS
TCNICO
OPERATIVO
ANLISIS
ECONMICO
FINANCIERO
EVALUACIN
ECONMICA Y
SOCIAL
RETROALIMENTACIN RESUMEN Y CONCLUSIONES
DECISIN SOBRE EL PROYECTO
Estructura del Anlisis de Mercado
ANLISIS DEL MERCADO
ANLISIS DE
LA OFERTA
ANLISIS DE
LA DEMANDA
ANLISIS DE
LOS PRECIOS
ANLISIS DE LA
COMERCIALIZACIN
CONCLUSIONES DEL
ANLISIS DEL MERCADO
Estructura del mercado segn nmero de participantes
OFERTA
DEMANDA
Un solo
comprador
Unos pocos
compradores
Muchos
compradores
Un solo
vendedor
Monopolio
bilateral
Monopolio
parcial
Monopolio
Unos pocos
vendedores
Monopsonio
parcial
Oligopolio
bilateral
Oligopolio
Muchos
vendedores
Monopsonio
Oligopsonio
Competencia
perfecta
ANLISIS Y DETERMINACIN DEL TAMAO DEL PROYECTO
ANLISIS Y DETERMINACIN DE LA LOCALIZACIN DEL PROYECTO
ANLISIS DE LA DISPONIBILIDAD Y EL COSTO DE LOS
SUMINISTROS E INSUMOS
IDENTIFICACIN Y DESCRIPCIN DEL PROCESO TECNOLGICO
ORGANIZACIN PARA LA CORRECTA OPERACIN DEL PROYECTO
PARTES QUE CONFORMAN EL ESTUDIO TCNICO
El mercado (demanda)
Suministros e insumos
Tamao mnimo econmico.
Economa de escala.
Tecnologa y equipos.
Disponibilidad de financiamiento.
Capacidad empresarial.
FACTORES QUE CONDICIONAN EL
TAMAO DEL PROYECTO
FACTORES DE LOCALIZACIN
PROYECTO
Mercado
Fuentes de
aprovisionamiento
Comunicacin
Mano de obra
Clima
Estudios sobre el
medio ambiente
Energa
Agua
Pero de las materias primas
Diversidad de las materias
primas
Dispersin de las fuentes de
abastecimiento
Costo del transporte
Forma de transporte
Camiones y carreteras
Potencial
Centralizado
Disperso
Peso del producto terminado
Tipos de energa
Tipos de servicios
Tarifas fiscales
Capacidad y confiabilidad de
las fuentes
Potable
De servicio
Impuestos prediales
Restricciones jurdicas
Ayuda financiera
Presupuesto municipal
Servicios Pblicos
Servicio de polica
Escuelas, alojamiento, hospitales
Disponibilidad
Calificacin
Productividad
Costos
Estabilidad
Temperatura
Precipitacin pluvial
ESTUDIO TCNICO DEL PROYECTO
2.4. Obras Fsicas:
a) Preparacin y acondicionamiento
Reubicacin de estructuras, caos, cables, lneas de alta tensin, etc.
Nivelacin y llenado de terrenos.
Drenaje y remocin de aguas superficiales.
Coneccin de servicios: electricidad, agua, telfono, etc.
b) Preparacin y acondicionamiento
Fbrica o planta de elaboracin
Edificios auxiliares: mantenimiento, garajes, cafeteras, control, etc.
Edificios para administracin.
Depsitos para suministros, productos terminados y en proceso.
Varios: cocinas, comedores, laboratorios, etc.
Otros.
c) Obras exteriores:
Instalaciones para suministro y distribucin de servicios.
Tratamiento y eliminacin de efluentes.
Depsitos de desechos.
Playa de estacionamiento.
Instalacin de cercas y supervisin.
Instalaciones para seguridad y vigilancia de la planta.
Otros.
2.5. Organizacin
a) Organizacin para la ejecucin
Entidades ejecutoras
Tipos de contratos de ejecucin
Administracin y control de la ejecucin
b) Organizacin para la operacin
Estructura orgnica de todo el proyecto
Desarrollo progresivo de la organizacin
Planteamiento de la organizacin jurdico-administrativo
Planteamieto de la organizacin tcnico-funcional
Planteamiento del sistema de control
Organigrama general
2.6. Calendario de Ejecucin del Proyecto
Gestin de la ejecucin del Proyecto
Eleccin de la tecnologa
Proyeccin tcnica detallada: equipos y obras de ingeniera civil, licitaciones,
evaluacin de ofertas, otorgamiento de contratos.
Financiacin del proyecto.
Perodos de construccin
Adquisicin de terrenos.
Supervisin, coordinacin, ensayo y transferencia de equipo y obras de
ingeniera civil.
Establecimiento del componente de administracin y contratacin de
operarios y personal tcnico y de gestin.
Suministros.
Comercializacin previa de la produccin.
Aprobacin requerida del Gobierno.
Indicar la secuencia de las actividades en diagramas de barras y/o
grficos de redes.
ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
El cambio Tecnolgico
El cambio tecnolgico est motivado por el deseo de producir la misma cantidad a
un menor costo medio. Existen bsicamente tres tipos de cambio tecnolgico:
neutral, economizador de mano de obra y economizador de capital.
Frmula a ser
aplicada:
TMST =
PFM
1
Kl PFM
K
Donde:
TMST =
Tasa marginal de sustiucin tcnica de trabajo por
capital.
Kl
PFM =
Producto fsico marginal del trabajo.
l
PFM =
Producto fsico marginal del capital.
K
ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
El cambio Tecnolgico
a) Cambio tecnolgico neutral: Se presenta cuando el incremento en el PFM es
igual al in cremento en la PFM, para una relacin capital /trabajo dada.
Ejemplo:
PFM =
1
PFM =
1
K
Incremento en
el
1,38
K
1,38
TMST =
1,38
Kl 1,38
=
1
b) Cambio tecnolgico economizador de mano de obra: Se presenta cuando el
PFM ha disminuido con relacin al PFM
Ejemplo:
PFM =
1
PFM =
k
1
Incremento en
el
1,22
K
1,38
TMST =
1,22
Kl 1,38
=
0,88
Incremento en
el
Incremento en
el
c) Cambio tecnolgico economizador de capital: Esta situacin se presenta
cuando el PFM aumenta con respecto al PFM.
Ejemplo:
PFM =
1
PFM =
1
K
Incremento en
el
1,55
K
1,38
TMST =
1,55
Kl 1,38
=
1,12
Incremento en
el
CORRIENTE DE COSTOS DEL PROYECTO
Costos
VALOR
RESIDUAL
Aos
Costo de
Inversin
Costo de
Inversin
(ampliacin)
Funcionamiento
INVERSIONES EN EL PROYECTO
1. ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES
1.1 Tangibles o fijas
Terrenos
Edificios
Maquinarias
Equipos
Mobiliarios
Vehculos de transporte
Herramientas Otros
1.2 Intangibles o diferidas
Patentes de inversin
Marcas
Diseos comerciales o industriales
Nombres comercial
Transferencias de tecnologa
Puesta en marcha
Capacitacin del personal
Otros
2. COSTOS DE PRODUCCION O DE FUNCIONAMIENTO
2.1. Costos directos
2.2. Carga fabril
2.3. Costos de administracin
2.4. Costos de venta
2.5. Costos financieros
REPRESENTACIN GRFICA DEL CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL
DE
TRABAJO
CAJA
Y
BANCOS
INVENTARIOS
PRODUCTOS
EN
PROCESO
PRODUCTOS
TERMINADOS
CUENTAS
X
COBRAR
RETRONO POR VENTAS AL ACONTADO
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
DE LOS PROYECTOS
AUTOFINANCIACIN
MERCADO
DE CAPITALES
(BOLSA)
CRDITO
INTERNO EXTERNO
APORTACIONES PROPIAS
FONDOS DE PREVISIN PARA INVERSIONES
AMORTIZACIONES
AMPLIACIONES
RESERVAS
NACIONAL
INTERNACIONAL
(ACCIONES,
OBLIGACIONES Y
BONOS DE CAJA)
NACIONAL
INTERNACIONAL
OFICIAL
PRIVADO
ESQUEMA DEL PROCESO DE EVALUACIN DE UN PROYECTO
Estudio
de
Factibilidad
Lista ordenada de
las mejores
alternativas
Aplicacin de
criterios de
inversin
PRE - INVERSIN EVALUACIN
Permitir
tomar la
decisin
final de
realizar la
inversin
objetivo
DECISIN
DECISIN
ACEPTACIN
RECHAZO
Paso a la
fase siguiente
Postergacin
Informacin para organismos
vinculados al Proyecto
Informacin para complementar
financiamiento
Marco
referencial para
especificacione
s de Ingeniera
Inicio del
Estudio
Definitivo
EVALUACIN DE PROYECTOS - CONCEPTO
El proceso de evaluacin consiste en emitir un juicio
sobre la convivencia de una proposicin y resulta
ms interesante cuando existen objetivos en
conflicto (por ejemplo, minimizar el costo de
construccin de una represa y maximizar la
seguridad de la misma).
La evaluacin econmica de proyectos compara los
costos y beneficios econmicos con el objetivo
de emitir un juicio sobre la convivencia de ejecutar
un proyecto en lugar de otros.
REPRESENTACIN DEL FLUJO DE BENEFICIOS BRUTOS
DURANTE EL HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
Beneficios
Brutos
300 -

200 -

100 -

50 -

50 -

100 -

200 -

-

-

500 -
Costos
0 1 2 3 4 19 20
Ingresos de Operacin Valor Residual
Costos de Inversin Costos de Operacin
HORIZONTE DE PLANEAMIENTO
VALOR ACTUAL NETO
(en miles de guaranes)
AO COSTOS
BRUTOS
BENEFICIOS
BRUTOS
FLUJO DE
FONDOS
F.D.
12%
VALOR
ACTUAL
12%
1 500
2 50 200
3 50 200
4 50 200
5 50 200
6 - 20 50 200
TOTAL
Valor actualizado
de los costos
MEDIDAS DE VALOR ACTUALIZADO DEL PROYECTO
COMPARACIN DE BENEFICIOS Y COSTOS
Se emplean normalmente tres medidas del valor actualizado del proyecto, que en
realidad representan comparaciones de los beneficios en relacin a los costos:
Coeficiente
Beneficio - Costo =
Valor actualizado de los beneficios
Valor actualizado de los costos
Valor
Actual Neto =
Valor actualizado
de los beneficios
Tasa Interna
de Reforma =
Aquella tasa de descuento segn la cual
Valor actualizado
de los costos
Valor actualizado
de los beneficios
=
FORMULAS PARA EL CLCULO DE LA TASA
INTERNA DE RETORNO
Tasa Interna
de Retorno
Tasa de Acta-
lizacin Inferior
FRMULA 1
= +
Diferencia entre
las Tasas de
Actualizacin
x
VAN POSITIVO
VAN POSITIVO
+ VAN NEGATIVO
APLICACIN PRCTICA
TIR = + 25 5
74
74 + 3
FRMULA 2
TIR = + R
VPN
VPN + VPN
El mtodo de la interpolacin lineal cosiste en aproximar la tasa de
descuento para la cual el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un
VPN negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR.
1
1
1 2
( R
2
R )
1
-
x
DONDE
R
1
=
Tasa de descuento que da un VPN positivo.
R
2
=
Tasa de descuento que da un VPN negativo.
VPN
1
=
Valor presente neto positivo.
VPN
2
=
Valor absoluto del valor presente neto negativo.
PROYECTO:

INVERSIN:
Es el proceso por el cual se decide vincular recursos
financieros lquidos a cambio de la expectativa de
obtener unos beneficios tambin lquidos, a lo largo de
un plazo de tiempo de vida til.
Utilizacin de riqueza monetaria conducente a la
fabricacin y a la puesta en marcha de un nuevo bien de
capital.
Designo o pensamiento de ejecutar algo.
Conjunto de escritos, clculos y dibujos que se hacen
para dar idea de cmo ha de ser y lo que ha de costar
una obra determinada.
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos
EL LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
1- Un Proyecto es una empresa planificada que
consiste en un conjunto de actividades
interrelacionadas y coordinadas para alcanzar
objetivos especficos dentro de los limites de un
presupuesto y un periodo dados. Es, por tanto, la
unidad ms operativa dentro del proceso de
planificacin y constituye el eslabn final de
dicho proceso. Est orientado a la produccin de
determinados bienes o a prestar servicios
especficos.
2- Un Programa es un conjunto de proyectos que
persiguen los mismos objetivos. Establece las
prioridades de la intervencin, identifica y ordena
los proyectos, define el marco institucional y asigna
los recursos a utilizar. Las organizaciones
responsables de los programas son
predominantemente pblicas, pero existen tambin
instituciones privadas que operan dentro de los
lineamientos trazados por los rganos de
planificacin.
3- Un Plan es la suma de programas que buscan
objetivos comunes, ordena los objetivos generales y
los desagrega en objetivos especficos, que van a
constituir a su vez los objetivos generales de los
programas. Determina el modelo de asignacin de
recursos resultante de la decisin poltica. El plan
escalona las acciones programticas en una secuencia
temporal acorde con la racionalidad tcnica de las
mismas y las prioridades de atencin. Los
responsables de su formulacin son las Oficinas de
Planificacin o sus equivalentes que funcionan como
un sistema nacional o sectorial y que siempre
pertenecen al sector pblico. El plan incluye la
estrategia, esto es, los medios estructurales y
administrativos as como las formas de negociacin,
coordinacin y direccin.
Proyecto de infraestructura social:
Tiene la funcin de atender necesidades bsicas de la
poblacin, como salud, educacin, abastecimiento de
agua, redes de alcantarillado, vivienda.

Proyectos de infraestructura econmica:
Incluye los proyectos de unidades directa o
indirectamente productivas que proporcionan a la
creatividad econmica ciertos insumos, bienes o
servicios, de utilidad general, tales como energa
elctrica, transporte y comunidades.
Esta categora comprende los proyectos de construccin,
ampliacin y mantenimiento de carreteras, ferrocarriles,
aerovas, puertos y navegacin, centrales elctricas y sus
lneas de transmisin y distribucin, sistemas de
telecomunicaciones y sistemas de informacin.

Proyecto de servicio:
Son aquellos cuyo propsito no es producir bienes
materiales, sino prestar servicios de carcter personal,
material o tcnico, ya sea mediante el ejercicio profesional o
a travs de instituciones.
Carcter econmico o social de los
proyectos
Es de Carcter Econmico cuando su factibilidad
depende de la demanda real en el mercado del bien
o servicio a producir, a los niveles de precio previstos.

En otros trminos, cuando el proyecto slo obtiene
una decisin favorable a su realizacin si puede
demostrar que la necesidad que genera el proyecto
est respaldada por un poder de compra de la
comunidad interesada

Es de Carcter Social cuando la decisin de realizarlo no
depende de que los consumidores o usuarios potenciales del
producto puedan pagar integralmente e individualmente los
precios de los bienes o servicios ofrecidos, que cubrir total
o parcialmente la comunidad en su conjunto, a travs del
presupuesto pblico, de sistemas diferenciales de tarifas o
de subsidios directos.
CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS
Desde el punto de vista
econmico:

a) Produccin de bienes

b) Prestacin de servicios
Desde un enfoque
sectorial:

a) Proyectos agropecuarios.
b) Proyectos industriales.
c) Proyectos de infraestructura
social.
d) Proyectos de infraestructura
econmica.
e) Proyectos de servicios.
PROYECTO
1- CARCTER DEL PROYECTO: Considera si es de:
a) Carcter econmico.
b) Carcter social.

2- NATURALEZA DEL PROYECTO:
a) Instalacin o implementacin.
b) Operacin.

3- CATEGORA DEL PROYECTO: Segn
pertenezca
a un sector de la actividad econmica y social:
a) Produccin de bienes.
b) Infraestructura econmica o social.
c) Prestacin de servicios.

4- TIPO DE PROYECTO: Define los proyectos
especficos dentro de cada categora:

a) Carreteras, Puertos, Aeropuertos, etc.
(Infraestructura de Transportes).

b) Vestidos, Calzados, Muebles, etc. (Produccin
Industrial).

PARTE II

ESTUDIO DE MERCADO
ANALISIS DE LA OFERTA
DEFINICIN: oferta es la cantidad de bienes o
servicios que en cierto numero de oferentes estn
dispuestos a poner a disposicin del mercado a un
precio determinado.

CLASIFICACIN DE LA OFERTA

En relacin al nmero de oferentes existen tres tipos:
a) Oferta competitiva o de mercado libre
b) Oferta oligoplica (del griego: olgos, pocos)
c) Oferta monoplica
COMO SE ANALIZA LA OFERTA

a) Nmeros de productores
b) Localizacin
c) Capacidad instalada y utilizada
d) Calidad y precio de los productores
e) Planes de expansin
f) Inversin fija y nmero de trabajadores

PROYECCIN DE LA OFERTA:

En esencia se sigue el mismo procedimiento que en la proyeccin de la
demanda.

Cantidades ofrecidas del Bien A a Distintos Precios

PA OA
2 0
4 2
6 4
8 6
TABLA DE OFERTA

ANALISIS DE LA DEMANDA

DEFINICIN: se entiende por demanda la cantidad
de bienes y servicios que el mercado requiere o solicita
para buscar la satisfaccin de una necesidad especfica a
un precio determinado.

Tipos de demanda
En relacin con su oportunidad:

a) Demanda insatisfecha.
b) Demanda satisfecha:
b.1 satisfecha saturada
b.2 satisfecha no saturada.

En relacin con su necesidad:
a) Demanda de bienes sociales.
b) Demanda de bienes suntuarios

En relacin con su temporalidad:
a) Demanda continua.
b) Demanda cclica o estacional.

De acuerdo con su destino:
a) Demanda de bienes finales.
b) Demanda de bienes intermedios o industriales.

Mtodos de proyeccin:


TABLA DE DEMANDA
Cantidades ofrecidas del Bien A a Distintos Precios
PA DA
2 8
4 6
6 4
8 2
TABLA DE OFERTA Y DEMANDA

PRECIO
(PA)

CANTIDAD
DEMANDADA
(DA)

CANTIDAD
OFRECIDA
(OA)

EXCEDENTE O
ESCASEZ

PRESION
SOBRE EL
PRECIO
2 8 0 Escasez Alza
4 6 2 Escasez Alza
6 4 4
- -
8 2 6 Excedente Baja

ECUACIN DE REGRESIN
(MINIMOS CUADRADOS)
Cuando las series estadsticas del consumo u otra variable
cambian en forma lineal y no exponencial, se puede utilizar
la formula general:

Donde:
Y= consumo total, variable dependiente.
a = coordenada inicial o coeficiente de posicin.
x = Variable independiente, (AO) o serie de aos.
b = coeficiente angular de la recta.

Y= a + bX
El calculo de los parmetros de (a) y (b) se
efectan en base a las siguientes ecuaciones
normales o de GAUSS

Y
a = ---------
n

Y X
b = ---------
X
Proyectos

Temas y Aplicaciones:
Elasticidad precio de la demanda =
Cambio porcentual en la cantidad demandada/
Cambio porcentual en el precio.

Elasticidad ingreso de la demanda =
Variacin porcentual en la cantidad consumida/
Variacin porcentual en el ingreso monetario.

PROYECCIN DE LA DEMANDA
Elasticidades
BIEN INFERIOR = Es aquel bien del cual el consumidor reduce sus
compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad
ingreso es negativa. (ejemplo: vino comn)

BIEN NORMAL = Es aquel bien del cual el consumidor incrementa
sus compras a medida que el ingreso aumenta y cuya elasticidad
ingreso es negativa.

BIEN DE LUJO = Es aquel bien cuya cantidad demandada crece ms
que proporcionalmente con el ingreso y cuya elasticidad ingreso
es mayor que 1.

BIEN SUSTITUTO = Es aquel bien que satisface una necesidad
similar, y, por lo tanto, el consumidor podr optar por el consumo
del mismo en lugar del bien del proyecto, si ste subiera de precio.
(ejemplo: caf y t).

BIEN COMPLEMENTARIO = Es aquel que se consume en
forma conjunta con otro bien y, por lo tanto, si aumenta la
cantidad consumida de uno de ellos, necesariamente
aumenta la cantidad consumida del otro. (ejemplo: autos y
gasolina; caf y leche).

BIEN GIFFEN = Es aquel bien tan fuertemente inferior que
una reduccin del precio trae como consecuencia que la
cantidad demandada disminuya, haciendo, por lo tanto;
que la curva de demanda sea creciente

BIEN DE ENGEL = Es trazado de puntos que muestran las
diferentes cantidades que se compran de un bien a niveles
diferentes de ingreso.
La elasticidad de la demanda permite establecer tres
categoras fundamentales y dos casos extremos
a) La demanda ser elstica cuando una reduccin
porcentual del precio genere un aumento porcentual de
la cantidad mayor. [ E p = 2]
b) Ser unitaria cuando sean iguales la reduccin
porcentual del precio y el aumento porcentual de la
cantidad. [ E p = 1]
c) Ser inelstica cuando una reduccin porcentual
suponga un aumento porcentual menor de la cantidad. [
E p = 0,5]
d) La curva de demanda ser perfectamente inelstica
cuando una reduccin porcentual del precio no suponga
ninguna variacin en la cantidad. [ E p = 0]
e) Ser perfectamente elstica cuando la pendiente de la
curva sea infinita. [ E p = 00]

CLASIFICACIN
Con base en la definicin de la elasticidad ingreso se puede
formular la siguiente clasificacin:
Un bien normal es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es
positiva.
Un bien inferior es aquel cuya elasticidad ingreso de la demanda es
negativa.
Un bien de lujo tiene una elasticidad ingreso de la demanda mayor
que 1.
Un bien necesario, o no de lujo, tiene una elasticidad ingreso de la
demanda menor que 1.

El coeficiente puede ser mayor, igual o menor que uno.
Si es mayor que 1 se dice que la demanda es elstica al ingreso.
Si es igual que 1 se dice que es de elasticidad unitaria.
Si es menor que 1 se dice que la demanda es inelstica a ingreso.
COMO SE DETERMINA EL PRECIO
CALIDAD DEL PRODUCTO

TIPO DE
ESTABLECIMIENTO

Del cuadro anterior se deriva que:

TIPO DE ESTABLECIMIENTO CALIDAD DEL PRODUCTO

a) Detallista a) Buena
b) Muy buena b) Muy buena
c) Excelente c) Excelente

A B C
A 10.00 11.00 11.50
B 10.50 11.30 12.00
C 10.80 11.6 12.30
Promedio 10.43 11.30 11.93
ANALISIS DE LOS PRECIOS
DEFINICIN: es la cantidad monetaria a que los productores
estn
dispuestos a vender y los consumidores a comprar un bien o servicio,
cuando la oferta y la demanda estn en equilibrio

TIPOS DE PRECIOS:

Los Precios se pueden tipificar como sigue:
a) Internacional b) Regional externo c) Regional interno d)
Local
e) Nacional

PROYECCIN DEL PRECIO DE UN PRODUCTO:

ANALISIS HISTORICO Y PROYECCIN DE PRECIOS
TABLA 1
PRECIO HISTORICO (miles de G. por
Ton.)
AO PRECIO % INCREMENTO
1988 56 -
1989 68 21
1990 80 18
1991 88 10
1992 110 25

PROYECCIN DEL PRECIO
TABLA 2
AO TASA DE INFLACION PRECIO ESTIMADO
(miles de G. por Ton)
1993 19
1994 22
1995 25
1996 20
1997 21
Estrategia de precios
1. Costo ms utilidad bruta
2. Precio de insercin
3. Precios predatorios o de exclusin
4. Artculo de propaganda
5. Precios de captacin
6. Precios normativos
7. Precios impuestos
8. Precios controlados o subvencionados
9. Precios de mercado

OBSERVACIN
La estrategia de precios de un proyecto
debe ser lo suficientemente flexible para permitirle
adaptarse a la evolucin del mercado. Un mtodo
consiste en desplazar hacia abajo la curva del precio,
primero a los efectos de captacin y luego mediante la
reduccin paulatina del precio para ampliar el mercado,
con lo cual se logran economa de escala y se hace
frente a la competencia de las nuevas empresas.
FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS
Se adopto la estrategia apropiada de
fijacin de precios?

Es viable un enfoque basado en el costo ms
utilidad bruta?
Estn regulados o subvencionados los precios?
Cmo se calcula el margen de utilidad bruta?
Cul es el efecto de los precios de penetracin
en los obstculos que oponen a la entrada en el
mercado, en el tamao y la participacin en
mercado?

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS DE LOS PRECIOS
Se adopto la estrategia apropiada de fijacin de precios?

Cul es la aceptabilidad jurdica o tica de la fijacin de
precios predatorios o de exclusin?
Qu efecto tiene en el volumen los artculos de propaganda?
Cul es la viabilidad de fijar precios de captacin?
Hay un precio normativo en la industria?
Cules son los efectos de seguir el precio normativo o de
desviarse de l?
En qu se fundamentan los precios impuestos?
Qu cambios cabe esperar en la estrategia con el paso del
tiempo?

ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIN
Prevencin de la Demanda

Estimaciones basadas en juicios de valor
Anlisis de series cronolgicas
Mtodos causales

Evaluacin de las tcnicas
Tcnicas para formular proyecciones
Pronstico subjetivos, basados en juicios de
valor:
Se basan principalmente en opiniones de expertos
y se utilizan cuando el tiempo es corto, cuando la
informacin cuantitativa no est disponible o
cuando se espera que cambien las condiciones de
comportamiento pasado de la variable que se desea
proyectar. Los mtodos subjetivos comnmente
utilizados son el de pronstico visionarios y el de
analoga histrica.
Los modelos de series cronolgicas o series de
tiempo.
Se emplean cuando el comportamiento futuro
del mercado puede estimarse por lo sucedido
en el pasado. Los modelos de series de
tiempo comnmente utilizados son el de
promedios mviles y el de afinamiento o
suavizado exponencial
Los modelos de pronstico causales.

Se basan en un supuesto de permanencia de las
condiciones que influyeron en el comportamiento
pasado. Trata de identificar las variables que pueden
afectar la evolucin de las ventas. El anlisis de
regresin es un ejemplo de tcnicas causal que mejora la
precisin de las estimaciones. La regresin simple
utiliza una variable para estimar las ventas, en tanto que
la regresin mltiple emplea varias, por ejemplo:
poblacin, P.I.B., ingreso y precio.
ANALISIS DE LA COMERCIALIZACIN

El anlisis del Consumidor: Examinar las necesidades de los
consumidores, la segmentacin del mercado, el proceso de compra y
la investigacin del mercado.
El anlisis del medio Competitivo: Examinar la estructura del
mercado, las bases en que se fundamenta la competencia y las
limitaciones institucionales.
El Plan de Comercializacin: Define los elementos de diseo del
producto, de la fijacin de precios, la distribucin y promocin del
producto que constituyen la estrategia de comercializacin del
proyecto.
La previsin de la Demanda: Examina las tcnicas y
consideraciones para efectuar proyecciones de las ventas.
COMERCIALIZACION DEL PRODUCTO
DEFINICIN: La comercializacin es la actividad que permite
al productor hacer llegar un bien o servicio al consumidor con
los beneficios de tiempo y lugar.

1- CANALES DE DISTRIBUCIN: Canales para productos
de consumo:

A. PRODUCTORES CONSUMIDORES

B. PRODUCTORES MINORISTAS CONSUMIDORES

C. PRODUCTORES MAYORISTAS MINORISTAS CONSUMIDORES

D. PRODUCTORES AGENTE MAYORISTAS MINORISTAS-
CONSUMIDORES

Canales para productos industriales
A. PRODUCTOR USUARIO INDUSTRIAL
B. PRODUCTOR DISTRIBUIDOR- USUARIO
C. PRODUCTOR AGENTE DISTRIBUIDOR USUARIO

2. COMO SELECCIONAR EL CANAL MAS ADECUADO PARA LA DISTRIBUCIN

3. CONCLUSIONES DEL ESTUDIO DEL MERCADO
CANALES DE DIFERENTE NIVEL

Canal de
Nivel cero
(F-C)

Canal de
Un nivel
(F-D-C)

Canal de
Dos niveles
(F-M-D-C)

Cnal de
Tres niveles
(F-M-C-D-C)
Fabricante

Fabricante

Fabricante

Fabricante

Mayorista

Corredor Detallista Consumidor
Mayorista Detallista Consumidor
Consumidor
Consumidor
Detallista

LOS DISTINTOS MERCADOS DEL PROYECTO

MERCADO

PROVEEDOR
MERCADO
COMPETIDOR
PROYECTO
MERCADO
DISTRIBUIDOR
MERCADO
CONSUMIDOR
ELECCION DE LOS METODOS DE DISTRIBUCIN
Segn las caractersticas del Producto
Bienes intermedio Bienes de capital costosos Clientela especializada.
Productos de amplio consumo Bienes de consumo duradero vasto
mercado.
Segn los hbitos de compra de la clientela potencial

PROMOCIN DE VENTAS
La promocin de ventas con los distribuidores
La publicidad

Eleccin de los medios
El contenido publicitario
Los aspectos formales
ALCANCE DEL ESTUDIO DE MERCADO
Depende de los siguientes factores:
El producto
La magnitud de la inversin prevista
La estructura y el tamao del mercado que se
pretende cubrir
El costo del estudio
La importancia del mercado en cuanto a la
viabilidad del proyecto
La cantidad y confiabilidad de los datos
secundarios

PRESENTACIN PRACTICA DEL ESTUDIO DE
MERCADO
CONTENIDO Y DESARROLLO
CONTENIDO

Introduccin
Antecedentes
Objetivos del estudio
Marco de desarrollo

CAPITULO I. ESTUDIO DEL MERCADO

1.1 Definicin del producto
1.2 Anlisis de la demanda
1.2.1 Distribucin geogrfica del mercado de consumo
1.2.2 Comportamiento histrico de la demanda
1.2.3 Proyeccin de la demanda
1.2.4 Tabulacin de datos de fuentes primarias

1.3 Anlisis de la oferta

1.3.1 Caractersticas de los principales productos
1.3.2 Proyeccin de la oferta

1.4 Importacin del producto
1.4.1 Conclusin del tratamiento estadstico de la relacin oferta
demanda importancia

1.5 Anlisis de precios
1.5.1 Determinacin del costo promedio
1.5.2 Anlisis histrico y proyeccin de precios

1.6 Canales de comercializacin y distribucin del
producto
1.6.1 Descripcin de los canales de distribucin
1.6.2 Ventas y desventajas de los canales empleados
1.6.3 Descripcin operativa de la trayectoria de comercializacin
1.6.4 Conclusiones del estudio del mercado

ANEXOS
1. Anlisis estadstico de fuentes y primarias
2. Elaboracin estadstica de encuestas
3. Tendencias histricas de la demanda
4. Tendencias histricas de la oferta
5. Valores de coeficiente de correlacin mltiple
PARTE III
ESTUDIO TECNICO
ASPECTOS TCNICOS DE LOS PROYECTOS
a) Proyectos Productivos

1. Tamao del proyecto
2. Diseo y ubicacin de las instalaciones
3. Grado de adecuacin a las condiciones locales
4. Realismo de los calendarios de ejecucin
5. Probabilidad de alcanzar los niveles de
produccin esperados

ASPECTOS TCNICOS DE LOS PROYECTOS
b) Proyectos de Infraestructura
Proyectos de planificacin familiar:
1. Nmero, diseo y ubicacin de los dispensarios de salud materno
infantil
2. Idoneidad de los servicios ofrecidos en relacin a las necesidades
de la poblacin.
Proyectos vial:
1. Anchura y pavimentacin de las carreteras en relacin con el
trfico previsto.
2. Ponderacin de las ventajas y desventajas entre mayores costos
iniciales de construccin y menores gastos ordinarios de
mantenimiento
3. Mtodos de construccin con mayor o menor intensidad de mano
de obra
Proyecto de educacin:

1. Plan de estudios propuesto.
2. Nmero y distribucin de las aulas.
3. Laboratorios.
4. Si las instalaciones se ajustan a las necesidades
educacionales del pas.
1. TAMAO: Factores determinantes:
a) Mercado
b) Tamao, mnimo econmico.
c) Economa y des-economa de escala.
d) Capacidad empresarial y financiera.
e) Mtodos para la eleccin del tamao.
2. LOCALIZACIN:
a) Factores determinantes.
b) Mtodos de localizacin
3. PROCESO DE PRODUCCIN:
a) Seleccin de procesos y tecnologas.
b) Materias primas e insumos
c) Coeficientes tcnicos.
d) Distribucin en planta

ASPECTOS TECNICOS DEL PROYECTO
4. REQUERIMIENTO DE MANO DE OBRA:
a) Niveles de capacitacin.
b) Seguridad del trabajador.
c) Higiene industrial

5. CRONOGRAMA DE EJECUCIN:
a) Mtodos de programacin (Ruta Crtica).

6. ASPECTOS INSTITUCIONALES:
a) Formas societarias existentes.
b) Niveles salariales.
c) Leyes laborales.
d) Leyes de fomento.


7. ORGANIZACIN:

a) Organigrama de la empresa.
b) Funciones.

1. Tamao ptimo:
a) Naturaleza de la funcin de costos a largo plazo.
b) Grado de absorcin del mercado al cual se orientar la produccin de bienes y
servicios del proyecto.
2. Mercado.
3. Capacidad financiera y empresarial.
4. Disponibilidad de insumos.
5. Limitaciones tecnolgicas.
6. Factores institucionales.
EL TAMAO DEL PROYECTO
Es posible elegir una o varias de las siguientes polticas de produccin:

Capacidad de produccin variable segn la demanda.
Capacidad constante de produccin igual a la demanda promedio.
Capacidad constante de produccin igual a la demanda mnima

1- Capacidad variable segn la demanda: si las fluctuaciones de la
demanda en el ao son bajas, puede hacerse frente a esta situacin
recurriendo al trabajo complementario (horas extras).
Si las fluctuaciones son importantes, la capacidad de produccin puede
hacerse variar mediante la contratacin de nuevos empleados o el
despido de personal.
Esto implica costos muy elevados (adiestramiento y despido de
empleados, compra de maquinaria y equipo), puestos que la capacidad
debe planificarse en funcin de la demanda mxima.
Esta poltica se puede aplicar en pequeas y medianas empresas.
TAMAO
Determinacin de la capacidad de produccin en
funcin de la demanda
2- Capacidad igual a la demanda promedio: segn esta
poltica la capacidad de produccin se mantiene a una
constante y equivalente a la tasa promedio de la demanda.
Durante los periodos de demanda baja, los productos se
almacenan y posteriormente se les da salida en los periodos
de demanda elevada.

Esta poltica implica altos costos de mantenimiento. Es
aplicada en la mayora de empresas grandes que tienen
como objetivo estabilizar su produccin y que tienen
necesidades de una mano de obra altamente calificada.
3- Capacidad igual a la demanda mnima: segn esta
poltica, se hace el menor numero posible de inversiones
en equipo y maquinarias, y los picos de la demanda se
satisfacen mediante tiempo suplementario o mediante la
contratacin de maquilladores.

Esta poltica es adoptada por las empresas que desean
correr un mnimo de riesgo.
LOCALIZACIN DEL PROYECTO
1- Los factores bsicos para la localizacin de proyectos
a) Localizacin de los materiales de produccin.
b) Mano de obra.
c) Terrenos disponibles.
d) Combustibles industrial.
e) Facilidad de transporte.
f) Mercado.
g) Facilidades de distribucin.
h) Energa.
i) Agua
j) Condiciones de vida.
k) Leyes y reglamentos
l) Estructuras tributaria, y
m) Clima.
FUERZAS LOCACIONALES
1- Segn MAYNARD, en su texto Manual de Ingeniera
Industrial
a) Materias primas y mercado; disponibilidad; precio; condiciones de
ventas; costos de transporte.
b) Mano de obra: calificacin; nivel de salarios; cantidad; conflictos
polticos gremiales.
c) Costos de vida: precio de los bienes de consumo en relacin con distintos
emplazamientos.
d) Energa: energa elctrica; combustibles.
e) Agua: cantidad disponible; calidad.
f) Tributacin e incentivos fiscales.
g) Legislacin laboral y otras leyes que afectan el funcionamiento del
producto.
h) Clima y condiciones ambientales.
i) Facilidades administrativas.
j) Servicios e instalaciones de transporte para personal.
k) Facilidades educacionales, recreativas y cvicas.
a) Suma de los costos de transporte de insumos y productos
terminados, Particularmente, y como elemento especial de
anlisis, se deben considerar los costos de provisin de agua
y energa elctrica.
b) Disponibilidad y costo relativo de los recursos humanos.
c) Actividades administrativas y comerciales.
d) Aspectos tributarios y legales.
e) Condiciones de vida, clima y ambintales.
2) Segn el Manual de Proyectos de la Naciones Unidas
Cercana de materiales primas.
Cercanas del mercado.
Costos de suministros e insumos.
Mano de obra.
Agua.
Energa elctrica.
Combustibles.
Infraestructura disponible.
Terrenos.

1. FACTORES ECONMICOS

Hospitales.
Centros recreativos.
Facilitadotes culturales.
Capacitacin del personal.
Escuelas.

2. FACTORES SOCIALES

Clima.
Niveles de CONTAMINACIN.
Facilidades de comunicacin.
(transporte, carreteras, rutas areas)

3. FACTORES GEOGRFICOS

Planes y estrategias de desarrollo.
Poltica de descentralizacin industrial.
Incentivos fiscales.

4. FACTORES INSTITUCIONALES
1- Factores que favorecen un costo mnimo de
produccin:

Costos de construccin: compra del terreno,
construccin de edificio y servicios directos.

Costos de produccin: comprende costo de
transporte (materia prima y producto terminado),
costo de fabricacin (mano de obra materia prima y
administracin).
CLASIFICACIN DE LOS FACTORES DE LOCALIZACIN
2- Factores que favorecen una rentabilidad
mxima:
Poblacin (densidad, poder de compra y
comportamiento).

Potencial del mercado.

La competencia.
3- Factores intangibles:
Adhesin de la empresa a una regin determinada.
Clima social.
Contacto personal con el medio.
Reglamentos.
Posibilidades futuras de la regin.
COSTO TOTAL DE TRANSPORTE

COSTO DE TRANSPORTE DE LA
PRODUCCIN

COSTO DE TRANSPORTE
DE MATERIAS PRIMAS

A B
MATERIAS A MERCADO
PRIMA S

LOCALIZACIN
SELECCIN POR EL MENOR COSTO DE TRANSPORTE
C
A
C
B
Apoyan la localizacin propuesta los factores materias primas, mercado y
transporte?
- Hasta que punto es perecedera la materia prima?
- Se reducir o aumentara el peso o volumen del producto?
- Cuales sern el costo y la calidad de los servicios de transporte?
- Deber proporcionar la planta su propio servicio de transporte?

Hay oferta suficiente de mano de obra?
- Es suficiente la oferta de mano de obra no calificada, calificada y de personal
directivo?
- Se necesitan incentivos especiales para el personal?

Es aceptable la infraestructura existente en el lugar?
- Cuales son la disponibilidad de energa, abastecimiento de agua, sus efectos
ecolgicos, fiabilidad de esos servicios y costos?
- Hay servicios de proteccin contra incendios?
- Se cuenta con servicios de transporte?
- Existe infraestructura social?

FACTORES DE RELIEVE PARA EL ANALISIS
DE LA LOCALIZACIN
Cual ser el costo del terreno para la planta?
- Cuales son los precios comparativos por metro cuadrado?
- Es suficiente el terreno para satisfacer necesidades futuras?

Cuales sern los efectos de la ubicacin de la
planta en el desarrollo?
- Que consecuencias tendr en el empleo y en la distribucin del ingreso?
- Cuales sern sus repercusiones en el desarrollo regional?
- Se otorgan incentivos fiscales a la planta para apoyar el desarrollo?

Insumos
Datos

Productos
Sitio elegido
SISTEMAS DE DECISIN PARA LA LOCALIZACIN
Agente humano SECUENCIA
Comit de estudio o despacho de
consultores
Eleccin de los principales factores de
localizacin
Agente fsico
Informtica, equipos y herramientas de
trabajo
Descripcin detallada de las
caractersticas de estos factores
Funcin Ponderacin de cada factor segn las
prioridades
Elegir un sitio Determinacin de las ciudades o regiones
candidatas
Coleccin de informacin sobre los sitios
elegidos
Anlisis de los datos
Eleccin de una localizacin
DISEO TECNICO DEL PROYECTO
Corrientes de insumos y productos
PROGRAMA DE
ABASTECIMIENTO
Mercado
Prdida de insumos durante
manutencin, almacenamiento y
transporte
Prdida de insumos en la planta
de produccin
Prdida de productos en la planta
de produccin
Prdida de productos durante el
almacenamiento y el transporte al
mercado
Prdida de productos por defectos
cubiertos por garantas
CAPACIDAD DE
PLANTA
Insumos
Tecnologa
Productos
Abastecimiento
Localizacin de
la planta de
produccin
PROGRAMA DE
PRODUCCIN
Desechos de
produccin
Distribucin de
productos
PROGRAMA DE
PRODUCCIN
Sub productos
ESTUDIO TECNICO
Proceso de Produccin

Procedimientos
Operacin
1

2

3

4

5
Producto Insumo
Ejemplo:
Materias primas
Informacin
Procedimientos industriales
Procedimientos administrativos
Productos terminados
Servicios
PROCESO TECNOLOGICO
SECUENCIA
Producto Insumo
mquinas
equipos
herramientas
obreros
FABRICACION (TRANSFORMACIN)
Producto
terminado
Materias
primas
Mercancas
Energa
ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO
Estado inicial
Insumos principales
Bienes, recursos naturales o
personas a que son objeto del
proceso de transformacin
(materias primas, objetos o
personas por transportar,
enfermos por tratar, alumnos
que ingresan a un nuevo
curso, etc.)
Insumos principales
Bienes, recursos naturales o
personas a que son objeto del
proceso de transformacin
(materias primas, objetos o
personas por transportar,
enfermos por tratar, alumnos
que ingresan a un nuevo
curso, etc.)
Proceso: Descripcin sinttica
de las fases necesarias para
pasar del estado inicial al
estado final
Equipamiento, equipo e
instalaciones necesarias para
realizar las transformaciones
sealadas
Personal de diversas
calificaciones necesario para
hacer funcionar el proceso de
transformacin
Bienes, recursos o personas
que han sufrido el proceso de
transformacin
Subproductos
Bienes, recursos o personas
que han experimentados slo
parcialmente el proceso de
transformacin o que son
consecuencia no perseguida
de este proceso pero que tiene
un valor econmico, aunque de
carcter marginal, para la
justificacin de la operacin
total
Residuos
Residuos producidos en la
transformacin que carecen de
valor econmico en el presente
estado de la tcnica
Proceso de transformacin
Proceso
Estado final
Productos (principales)
El manejo tcnico-econmico es apropiado para obtener el ptimo rendimiento de las instalaciones?
Cul es la vida til de las instalaciones y qu perspectivas tcnicos-econmicas se prevn hasta su
obsolescencia o inutilizacin?
Qu tipo de restricciones imponen las instalaciones a las posibles expansiones futuras?
FACTORES CONDICIONANTES PARA LA ELECCION DE LA
TECNOLOGIA EN LOS PROYECTOS DE INVERSION
1. Capacidad prevista de la planta.
2. Calidad del producto y su comerciabilidad.
3. Inversin de capital y los costos de produccin.
4. Tecnologa ensayada satisfactoriamente.
5. Insumos principales disponibles para el proyecto.
6. Procesos basados en materias primas nacionales o importadas.
7. Gama de producto total que genera.
8. Capacidad para el manejo de la tecnologa.
9. Intensidad de capital frente a la mano de obra.
FACTORES PARA LA ELECCION DEL PROCESO
TECNOLOGICO
1. FACTORES TECNICOS
Calidad del acabado.
Tasa de produccin (rendimiento).
Grado de automatizacin.
Condiciones ambientales.
Requerimientos de flexibilidad.

2. FACTORES ECONOMICOS
Costo de maquinarias.
Costo de la mano de obra.
Costo de la materia prima.
Otros

3. FACTORES CONDICIONANATES DE POLITICA DE DESARROLLO
DEL PAIS
Tecnologa de inversin menor.
Tecnologa intermedia.
Tecnologa apropiada.
Tecnologa natural.
ESTUDIO TECNICO
Clasificacin de los procesos
a) Segn el grado de intervencin del agente humano:
Procedi-
miento
manual
semiautomtico
automtico
b) Segn la continuidad del proceso de produccin:
Procedi-
miento
continuo
repetitivo
automtico
b) Segn la naturaleza del procedimiento:
Fbrica de productos sintticos, de
tableros de amianto y de cemento
Refinera, destilera
Garage, taller de carpintera
Fbrica de ensamble
Escuela, hospital
Comercio, empresa de transporte,
restaurante, etc.
Compaa de consultores.
De integracin
De desintegracin
De modificacin
De integracin
De modificacin
De anlisis y de sntesis
industrial
de servicio
Procedi-
miento
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos
CONTINUO REPETITIVO INTERMITENTE
Ejemplo
Refinacin de petrleo o
de mineral de hierro
Fabricacin de
televisores o de
artculos en serie
Fabricacin de
maquinaria o de piezas
especiales
Particularidades
Funciona las 24 horas
de la da. Interrupcin
costosa.
Fabricacin en serie o
por lotes. Cada unidad
del lote se somete a las
misma operaciones.
Fabricacin por unidad
por lotes muy pequeos.
Mano de obra
Muy especializada Poco especializada Ms especializada
Productos
Derivados de uno o
varios productos
bsicos.
Cambios ligeros o
ningn cambio de
productos de un ao a
otro.
Poca flexibilidad
Un producto o una gama
de productos parecidos.
Pocos cambios de
productos en un ao.
Posibles cambios
ocasionales.
Buena flexibilidad.
Gran variacin en la
gama d productos.
Excelente flexibilidad.
ESTUDIO TECNICO DEL PROYECTO
Disponibilidad y costo de suministros e insumos
Productos agrcolas.
Ganado y productos forestales.
Productos minerales (metlicos y no metlicos).
Materiales y componentes industriales elaborados.
Materiales auxiliares y suministros de fbrica.
Servicios (electricidad, agua, gas, y otros).
Fuentes y cantidades disponibles.
Programa de abastecimiento.
SELECCIN DE TECNOLOGIA
La tecnologa debe estar relacionada con la capacidad de produccin
del producto
Se debe analizar las repercusiones de las diversas opciones sobre las
inversiones de capital y los costos de produccin
Es preciso que la tecnologa haya sido ensayada satisfactoriamente y
que se la est usando en procesos de manufacturacin, de preferencia
en origen. (las tecnologas nuevas en procesos de experimentacin no
se consideran apropiada).
La seleccin de la tecnologa debe estar vinculada a los insumos
principales disponibles para el proyecto. En muchos casos, las materias
primas pueden determinar la tecnologa que se ha de emplear. (Por
ejemplo: La calidad de la piedra caliza determinar el empleo del
proceso por va hmeda o por va seca en una planta de cemento).
Un proceso tecnolgico basado en materias primas e insumos
nacionales sera preferible a uno que se basa en artculos importados.
SELECCIN DE TECNOLOGIA
La tecnologa debe ser considerada en el contexto de la gama de
producto total que genera, incluidos los subproductos que se pudieran
comercializar.

La eleccin de la tecnologa debe tener en cuenta el grado de
intensidad de capital. En pases como el nuestro, con excedente de
mano de obra, las tecnologas cuya caractersticas es ahorrar mano de
obra pueden resultar innecesariamente costosas.

La capacidad de absorcin tecnolgica de un pas puede influir en la
seleccin de la tecnologa, debido a las dificultades que plantea la
capacitacin, dentro de un periodo razonable, del personal tcnico
requerido para la labor de programacin.
ESTUDIO TECNICO
SISTEMA DE DECISIN PARA EL PROCESO

Insumos

Tecnologa

Costos

Productos
Procedimiento elegido
Agente humano SECUENCIA
Responsable del departamento de
ingeniera

Anlisis de los elementos del
producto
Agente fsico
Muebles y
equipos

Anlisis de los procedimientos
de fabricacin posibles

Funcin

Elegir el
Procedimiento apropiado

Eleccin de un procedimiento

PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO TECNICO
CONTENIDO Y DESARROLLO
TAMAO Y LOCALIZACION
1- Factores que determinan el tamao de la planta.
a) Tamao del mercado
b) Disponibilidad de materia
c) Disponibilidad de capital
d) Programa de produccin
2- Conclusin del tamao de la planta.
3- Factores de localizacin del Proyecto
a) Factores geogrficos
b) Factores institucionales
c) Factores sociales
d) Factores econmicos
e) Estmulos fiscales
INGENIERIA DEL PROYECTO
1- Anlisis del proceso de produccin
2- Detalle del proceso
3- Adquisicin del equipo y maquinaria
4- distribucin de planta
5- Organizacin de la empresa
6- Clculo de los costos totales de la empresa
PARTE IV

ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
ESTRUCTURACION DEL ANALISIS
ECONOMICO
INVERSION TOTAL
FIJA Y DIFERIDA
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS
PRODUCCIN ADMINISTRACIN VENTAS - FINANCIEROS
CAPITAL DE TRABAJO
INGRESOS
COSTO DE CAPITAL
EVALUACIN
BALANCE GENERAL
PUNTO DE EQUILIBRIO
ESTADO DE RESULTADOS
1. INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN
MARCHA DEL PROYECTO:
Las inversiones efectuadas antes de la puesta en
marcha del proyecto se pueden
Agrupar en tres tipos:
a) Activos fijos
b) Activos nominales
c) Capital de trabajo
a) ACTIVOS FIJOS: Las inversiones en activos
fijos son todas aquellas que se realizan en los bienes
tangibles que se utilizarn en el proceso de transformacin
de los insumos o que servirn de apoyo a la operacin
normal del proyecto la operacin normal del proyecto.

CONSTITUYEN ACTIVOS FIJOS:
- Terrenos y recursos naturales
- Obras civiles
- Maquinarias y equipos
- Infraestructura complementaria

b) ACTIVOS NOMINALES O DIFERIBLES:
Son aquellas inversiones que se realizan sobre
activos constituidos necesarios para la puesta en
marcha del proyecto.

Los principales rubros de esta inversin son:
- Gastos de organizacin
- Patentes y licencias
- Gastos de puesta en marcha
- Gastos de capacitacin
- Imprevistos
- Intereses durante el periodo de construccin

C) CAPITAL DE TRABAJO: Constituye el conjunto
D) de recursos necesarios, en forma de activos corrientes,
para la operacin normal del proyecto durante el ciclo
productivo, para una capacidad y tamao determinados.

Los principales rubros del capital de trabajo
son:

- Dinero en caja, teniendo en cuenta crditos y deudas
- Valor de stock de materias primas
- Valor de productos en proceso de fabricacin
- Valor de stock de productos terminados
- Importe de los productos vendidos por cobrar.

Como se puede observar, el capital de trabajo abarca el
valor se los bienes de cambio tales como las materias
primas, los productos en proceso de elaboracin, los
productos terminados y los repuestos de uso corriente
que se deben mantener en stock. Comprende, adems, el
dinero que debe mantenerse en caja y bancos para
afrontar los gastos corrientes inmediatos de
funcionamiento de la empresa.

Durante el funcionamiento de una empresa, las
necesidades de capital de trabajo estn disminuidas por
las deudas de corto plazo a proveedores, contratistas,
personal dependiente, sistema provisional y fiscal. A su
vez estn aumentada por los crditos o plazos de pago
otorgados a los clientes.
2. LOS COSTOS BRUTOS DE LA INVERSION

Estn constituidos por las inversiones previas a
la puesta en marcha y los costos de produccin o
funcionamiento.

La distincin entre costo de inversin y costo de
produccin consiste en que la primera comprende
desembolsos que se realizan de una sola vez, o con
gran espaciamiento en el tiempo, para la
adquisicin varios perodos.
COSTOS DE PRODUCCION O FUNCIONAMIENTO:

Comprenden aquellos que se realizan luego de la puesta en marcha o de la
habilitacin del proyecto y hasta la finalizacin de su vida til. Se trata del
valor de los bienes y servicios que deben adquirirse para producir, ms el
esfuerzo que la propia empresa agrega para transformarlos y convertirlos en
los bienes o servicios que el proyecto genera.
EL conjunto de los costos de inversin inicial y los costos de
produccin o funcionamiento, componen lo que se denomina
costos brutos o corriente de costos de proyectos. Habra que
agregar a esta corriente el valor residual de la inversin a final de la
vida til del proyecto.
INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
ACTIVOS FIJOS
ACTIVOS NOMINALES
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVOS FIJOS
TERRENOS
OBRAS FISICAS
Edificios industriales
Sala de venta
Oficinas administrativas
Vas de acceso
Estacionamiento
Depsitos
Otros
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
Para la Planta
Oficinas y Salas de Venta (maquinarias, muebles, herramientas, vehculos)
INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS DE APOYO
Agua Potable
Desages
Red elctrica
Comunicaciones
Energa
Otros
ACTIVOS NOMINALES
GASTOS DE ORGANIZACIN
PATENTES Y LICENCIAS
GASTOS DE PUESTA EN MARCHA
CAPACITACION

GASTOS DE ORGANIZACIN

DISEO DE LOS SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS DE GESTIN Y APOYO
SISTEMA DE INFORMACIN
GASTOS LEGALES PARA LA CONSTITUCIN JURDICA DE LA EMPRESA

PATENTES Y LICENCIAS

DERECHO AL USO DE MARCA, FORMULA O PROCESO PRODUCTIVO
PERMISOS MUNICIPALES
AUTORIZACIONES NOTARIALES
LICENCIAS GENERALES


ARRIENDOS
PUBLICIDAD
SEGUROS
REMUNERACIONES
CUALQUIER OTRO GASTO ANTES DEL INICIO DE LAS OPERACIONES

CAPACITACION

INSTRUCCION
ADIESTRAMIENTO
PREPARACION DEL PERSONAL

CUADRO GENERAL DE INVERSIONES
FABRICACIN DE PARQUET
MOSAICO Y TRDICIONAL
En miles de guaranes
RUBROS INVERSIONES FINANCIAMIENTO
Locales Divisas TOTAL Empresa BNF/KFW
ESTUDIOS, PROYECTOS, GATOS DE
ORGANIZACIN
TERRENO PARA LA VENTA
CONSTRUCCIONES CIVILES
MAQUINARIAS Y EQUIPOS (CIF-ASUNCION)
INSTALACION Y MONTAJE
MUEBLES Y EQUIPOS DE OFICINA
GATOS DE FORMALIZACION
GASTOS DE NACIONALIZACION
CAPITAL DE TRABAJO
INTERESES DURANTE LA IMPLANTANCION DEL
PROYECTO
IMPREVISTOS
TOTALES
POR CIENTO
GASTOS CAPITALIZABLES Y GASTOS DIFERIBLES
GASTOS DE ESTUDIO
a) Proyecto Arquitectnico (fijo)
b) Estudio Econmico Financiero (diferido)
c) Gastos de organizacin (diferido)

GASTOS DE NACIONALIZACIN
a) Derechos Aduaneros y Adicionales (fijo)
b) Honorarios Despachante (fijo)
c) Transporte de Aduana a la Planta (fijo)

GASTOS DE FORMALIZACION
a) Gastos de Crditos:
Seguros (diferido)
Comisin (diferido)
Impuestos (diferido)
Honorarios Escribano (diferido)
Otros (diferido)

b) Gastos Bancarios de Importacin
Comisiones (fijo)
Gastos Corresponsal (fijo)
Otros (fijo)

INTERESES DURANTE LA IMPLANTACION DEL PROYECTO (Fijo)

CRITERIOS PARALA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE
INVERSION EN PROYECTOS INDUSTRIALES
a) CONSTRUCCIONES CIVILES

35% GASTOS LOCALES

65% COSTOS EN DIVISAS

b) COSTO TOTAL DE CONSTRUCCIONES

COSTO DE EDIFICACION. ________________________
PROYECTO ARQUITECTONICO. ________________________
GASTOS DE NACIONALIZACION. ________________________
GASTOS BANCARIOS DE IMPORTACION. ________________________
TOTAL

c) IMPREVISTOS

MODIFICACION DE PRECIOS: 10% SOBRE COSTO DE CONTRUCCION Y EQUIPAMIENTO
MODIFICACION DE PROYECTO: 10% SOBRE COSTO DE CONSTRUCCIONES.
12% SOBRE COSTO DE EQUIPAMIENTO
30% DIRECTO
35% INDIRECTO
CALCULO DE LOS COSTOS DIRECTOS E INDIRECTOS EN
DIVISAS
1. LOS GASTOS EN DIVISAS corresponden a los bienes importados
que no sern objeto de elaboracin ulterior y que quedarn
incorporados en el proyecto o completamente agorados en la
ejecucin de ste. A este fin carecer de importancia determinar si
los bienes fueron importados directamente por el prestatario, un
contratista o subcontratista o si fueron adquiridos localmente o en el
exterior, lo importante es saber si son de origen extranjero. Por
ejemplo, podra decirse que el costo de las vigas de acero necesarias
para un edificio e importadas del exterior representan un costo
directo e divisas, en tanto que las motoniveladoras de origen
extranjero utilizadas en el proyecto, pero que no quedarn
completamente agotadas durante la ejecucin del mismo,
constituyen un costo indirecto en divisas.
Para determinar los costos en divisas deber utilizarse el precio CIF,
excluido los costos de transporte e impuestos locales.
Asimismo, los costos de servicio de origen extranjero, como los viajes
en el extranjero, los salarios de los consultores e ingenieros
extranjeros, los honorarios y gastos generales de las empresas
extranjeras, etc., constituyen costos directos en divisas del proyecto.
2. LOS COSTOS INDIRECTOS EN DIVISAS son los gastos que para la
economa entraa la importacin de componentes y materias primas que
sern objeto de una ulterior elaboracin en el pas y luego incorporadas al
proyecto, la depreciacin del equipo importado (o de la porcin importada
del equipo) que ser utilizado en el proyecto, pero que no quedar
completamente agotado durante la ejecucin del mismo, y otros costos en
divisas atribuidos al proyecto.
Desde el punto de vista prctico, debern calcularse los costos indirectos en
divisas que no estn estrechamente relacionados con el proyecto, que estn
muy alejados en el tiempo o que sean demasiado insignificantes como para
prestarse a un cmputo sencillo.
3. LOS COSTOS INDUCIDOS EN DIVISAS corresponden al aumento de
importaciones generales derivado de la incorporacin, en la corriente de
ingresos, de los pagos de salarios, utilidades, etc., derivados del proyecto y
que se traducen en la importacin de bienes de consumo o de otros bines
que no estn directamente relacionados con el proyecto. La cuanta de estos
costos inducidos no entraa un clculo de costo tcnico, pero los
economistas la calculan sobre la base de la propensin marginal a importar
y del multiplicador del ingreso. Si bien las importaciones inducidas por un
aumento de la inversin son importantes en la determinacin de los efectos
generales sobre la balanza de pagos y, en consecuencia, requieren algunas
precauciones para evitar complicaciones indebidas, no debern ser
calculadas como parte del costo en divisas del proyecto que deba ser
reembolsado por el Banco.
En consecuencia, no es preciso que se haga un clculo de los costos
inducidos en divisas para cada proyecto.
PROYECTO PARTIDAS QUE SERAN
INCLUIDAS COMO COSTOS
INDIRECTOS EN DIVISAS
PARTIDAS
EXCLUIDAS
Telecomu-
nicaciones
a) Depreciacin del equipo que se
utilizar en el proyecto
a) Depreciacin del
equipo de capital
importado
b) Costos de importacin del
combustible para esa
maquinaria.
c) Repuestos y componentes
importados para la reparacin del
equipo utilizado en el proyecto.
d) Repuestos importados utilizados
para la reparacin de la
maquinaria de las plantas
utilizadas el grado sustancial en
apoyo del proyecto.
MTODO PARA EL CLCULO DE CAPITAL DE TRABAJO

1. Caja y Bancos
Total de Costos y gastos
+ Pago del principal del prstamo
- Costos y gastos virtuales
- Costos anual de materias primas
Promedio mensual mnimo en Caja
2. Cuentas a Cobrar
Total de Costos y Gastos
- Gastos Virtuales
- Gastos Financieros
+ Comisiones sobre Ventas
Importe de Cuentas a Cobrar
(para 30 das, 60 das, 90 das segn lo establecido como poltica de ventas de la empresa)
3. Productos Terminados
Costo de Fabricacin
+Gastos Administrativos
- Gastos Virtuales
Importe Inventario de Productos Terminados
(para un periodo de 1 mes, 2 meses, o ms segn lo establecido como poltica de operativa de la
empresa)
4. Productos en Proceso
Costo de Fabricacin
- Gastos Virtuales
Importe de Productos en Proceso
(se debe ajustar al periodo que dura el proceso de produccin)
5. Existencia de Materias Primas
Costo anual de materias primas
Importe necesario para materias primas
(1 mes, 2 meses, o ms segn las exigencias del proceso de produccin)
6. Crdito de Proveedores
Costo anual de materias primas
Importe a pagar a proveedores
(se debe ajustar al plazo del crdito concedido por los proveedores)
7. Crdito Bancario
Importe de crditos para capital operativo
CAPITAL OPERATIVO NETO
(1+2+3+4+5-6-7)
1er. Ao 2do. Ao
RESUMEN DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
AO 1 AO 2
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Cuentas a Cobrar
Productos Terminados
Materias Primas
Materiales
TOTAL
PASIVO A CORTO PLAZO:
Crdito de Proveedores
Deuda a Bancos
TOTAL
CAPITAL OPERATIVO NETO
(AC-PCP)
ESTIMACION DE CAPITAL DE TRABAJO
COSTO DE PRODUCCION AO 1 AO 2
(G. 000) (G. 000)
Materias primas 18.400 22.000
Mano de obra directa 1.380 1.650
Beneficios Sociales 552 662
GASTOS GENERALES:
Energa elctrica 1.750 1.800
Repuestos y accesorios 390 460
Depreciacin de equipos 1.880 2.700
Depreciacin de edificios 322 322
Seguro, Impuestos y otros 580 580
Amortizacin, gastos diferidos 170 170
Consumo de Agua 14 14
Sub-total 25.438 30.358
GASTOS ADMINISTRATIVOS:
Sueldos y salarios ms beneficio social 1.400 1.400
Papeles y tiles de oficina 45 45
Luz, comunicacin telfono 120 140
Depreciacin, muebles y tiles 100 100
Sub-total 1.665 1.685
EJERCICIO
Planteamiento del Problema
La empresa La Eficiente, S.A. presenta los siguientes datos financieros:
AO 1 AO 2
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415 415
Beneficios sociales 170 170
Publicidad y Propaganda 360 400
Depreciacin vehculo de reparto 200 250
Combustibles 300 350
Sub-total 1.445 1.585
GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones a corto plazo 670 810
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 29.218 34.438
PUNTO DE EQUILIBRIO
a) Punto de equilibrio, o punto de nivelacin, es
aquel representativo del nivel de operaciones de
una empresa en el cual sus ingresos sern iguales a
sus gastos y costos, no producindose por tanto
utilidad ni prdida alguna.
b) Punto de equilibrio es el nivel de produccin en el
que son exactamente iguales los ingresos por
ventas a la suma de los costos fijos y los variables.
c) Punto de equilibrio es la cantidad (Q) de
produccin de una unidad productiva, en la que
los ingresos totales se igualan con los costos
totales, no existiendo prdida ni ganancia.
DEFINICIONES:
Para que se comprenda el fundamento del punto de equilibrio
y la frmula empleada para su clculo, es necesario explicar
que se entiende por costos fijos y costos variables.
Costo fijo: es aquel cuyo total durante un perodo dado no
vara como resultado de las variaciones experimentadas en el
volumen de produccin y venta. Ejemplo: el cargo anual por
depreciacin de activos fijos calculado por el mtodo de lnea
recta; el importe de la amortizacin anual de los cargos
diferidos; los sueldos del administrador general y otros
funcionarios y empleados de la empresa.
Costo variable: es aquel cuyo total durante un perodo dado
vara en forma proporcional a las variaciones experimentadas
en el volumen de produccin y venta.
Ejemplos: costo de materias primas: comisiones sobre ventas,
impuestos sobre ventas.
ESTRUCTURA TIPICA DE COSTOS DE UN PROYECTO
DEL SECTOR PRODUCTIVO
COSTO DE PRODUCCION AO 1 AO 2
Materias primas
Mano de obra directa
Beneficios Sociales
GASTOS GENERALES
Energa elctrica
Repuestos y accesorios
Depreciacin de equipos
Depreciacin de edificios
Seguro, Impuestos y otros
Amortizacin, gastos diferidos
Consumo de Agua
Sub-total
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y salarios ms beneficio social
Papeles y tiles de oficina
Luz, comunicacin telfono
Depreciacin, muebles y tiles
Sub-total
AO 1 AO 2
GASTOS DE VENTA
Sueldo personal de venta
Beneficios sociales
Publicidad y Propaganda
Depreciacin vehculo de reparto
Combustibles
Sub-total
GASTOS FINANCIEROS
Inters y comisiones a corto plazo
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS
PUNTO DE EQUILIBRIO
(1)COSTO DE PRODUCCION AO 2
(G. 000)
Materias primas 22.000
Mano de obra directa 1.650
Beneficios Sociales 662
GASTOS GENERALES:
Energa elctrica 1.800
Repuestos y accesorios 460
Depreciacin de equipos 2.700
Depreciacin de edificios 322
Seguro, Impuestos y otros 580
Amortizacin, gastos diferidos 170
Consumo de Agua 14
Sub-total 30.358
Sueldos y salarios ms beneficio social 1.400
Papeles y tiles de oficina 45
Luz, comunicacin telfono 140
Depreciacin, muebles y tiles 100
Sub-total 1.685
EJERCICIO
La empresa La Eficiente, S.A. presenta la siguiente estructura de costos con plena utilizacin de su capacidad:
AO 2
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415
Beneficios sociales 170
Publicidad y Propaganda 400
Depreciacin vehculo de reparto 250
Combustibles 350
Sub-total 1.585
GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones a corto plazo 810
TOTAL DE COSTOS Y GASTOS 34.438
(2) Capacidad de produccin: 180.000 m
(3) Precio unitario de venta: G 225 por cada m. No vara con los niveles de
produccin de la empresa.
Con base en esta informacin se pide:
a) Clasificar los costos en fijos y variables.
b) Determinar el punto de equilibrio e trminos fsicos.
c) Representar grficamente el punto de equilibrio.
PUNTO DE EQUILIBRIO
(a) Clasificar los costos en fijos y variables.
FIJO VARIABLE
Materias primas 22.000
Mano de obra directa 1.650
Beneficios Sociales 662
GASTOS GENERALES:
Energa elctrica 1.800
Repuestos y accesorios 460
Depreciacin de equipos 2.700
Depreciacin de edificios 322
Seguro, Impuestos y otros 580
Amortizacin, gastos diferidos 170
Consumo de Agua 14
Sueldos y salarios ms beneficio social 1.400
Papeles y tiles de oficina 45
Luz, comunicacin telfono 120
Depreciacin, muebles y tiles 100
GASTOS DE VENTA:
Sueldo personal de venta 415
Beneficios sociales 170
Publicidad y Propaganda 360
Depreciacin vehculo de reparto 200
Combustibles 350
GASTOS FINANCIEROS:
Inters y comisiones 810
TOTALES 9.814 24.624
SOLUCIN:
COSTOS DE PRODUCCIN
(en miles de G.)
PUNTO DE EQUILIBRIO
SOLUCIN: (b) PE (en % de la capacidad de produccin)
PE=
X x CF
V - CV
DONDE: PE = Punto de Equilibrio
X = Capacidad utilizada de la planta (en %)
CF = Total de Costos Fijos
V = Ingresos por Venta
PE=
100% x 9.814.000
40.500.000 24.624.000
PE=
9.814.000
15.876.000
= 62%
PE= 62%
REPRESENTACION GRAFICA
DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
50
40
30
20
10
0
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
costo e ingreso
costo total
punto de equilibrio
ingreso
costo variable
costo fijo
unidades producidas y vendidas
ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA
La finalidad del anlisis del estado de resultados o de prdidas y ganancias es calcular la
utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, el
beneficio real de la operacin de la planta, y que se obtiene restando de los ingresos todos los
costos en que incurra la planta y los impuestos que deba pagar.
Se llama pro-forma porque esto significa proyectado, lo que en realidad hace el evaluador,
proyectar, normalmente a cinco aos, que l calcula que tendr la empresa.
La importancia de calcular el estado de resultados es la posibilidad de determinar los flujos
de efectivo, que son las cantidades que se usan en la evaluacin del proyecto.
AO 1 AO 2
VENTAS NETAS
Menos: Costos de lo vendido
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
Menos: Gastos de Venta
UTILIDAD NETA EN VENTAS
Menos: Gastos Administrativos
UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
Menos: Gastos Financieros
UTILIDAD NETA IMPONIBLE
Menos: Impuesto sobre Utilidades
UTILIDAD NETA DEL PERIODO
METODOLOGA DE CLCULO
ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA
BALANCE GENERAL
TODOS LOS
VALORES DE
LA EMPRESA
LE PERTENECEN A
Activo fijo

Activo diferido

Capital de trabajo

Otros activos
Terceras personas o
entidades a corto,
mediano y largo plazo

+

Accionistas o propietarios
directos de la empresa
=
BALANCE GENERAL INICIAL
(CIFRAS EN MILES)
ACTIVOS PASIVOS
Activo Circulante Pasivo Circulante
Caja y Bancos Crdito de Proveedores
Cuentas a Cobrar Deuda a Banco
Productos Terminados
Productos en Proceso
Materias Primas
Total Activo Circulante Total Pasivo Circulante
Activo Fijo Pasivo Fijo
Activos Tangibles Crdito a Largo Plazo
Activos Intangibles
Imprevistos
Total del Activo Fijo Total del Pasivo
Capital
Aportacin de Accionistas
TOTAL DE ACTIVOS TOTAL DE PASIVO + CAPITAL
PRESENTACION PRACTICA DEL ESTUDIO ECONOMICO-
FINANCIERO
Contenido y desarrollo:
1. Determinacin de la inversin inicial total, fija y diferida.
2. Determinacin de los costos de produccin.
3. Determinacin de los costos de administracin y ventas.
4. Determinacin de los costos de financiamiento.
5. Determinacin del capital de trabajo.
6. Cronograma de inversiones.
7. Depreciacin y amortizacin de los activos.
8. Determinacin de costos fijos variables.
9. Determinacin del punto de equilibrio.
10. Financiamiento del proyecto. Tabla de pago de la deuda.
11. Determinacin del cuadro resultados pro-forma.
12. Presentacin del balance general inicial.
Parte V
Aplicacin de los criterios
de evaluacin
EVALUACION DE PROYECTOS
a) Anlisis de un proyecto de inversin con el objeto de determinar sus
mritos y aceptabilidad de acuerdo con criterios establecidos.
b) La evaluacin de un proyecto de inversin consiste en medir sus
ventajas y desventajas con la finalidad de determinar la conveniencia
de su implementacin, postergacin o rechazo por parte de la entidad
ejecutoria interesada en el proyecto, permitiendo adems, una correcta
comparacin con otros proyectos alternativos.
La evaluacin es pues, un elemento importante en la toma de
decisiones por cuanto posibilita que los recursos disponibles sean
asignados en aquellos proyectos que sean ms convenientes, ya sea
para una empresa o para el pas en su conjunto.
TIPOS DE EVALUACION:
Existen dos pticas a partir de las cuales se puede realizar la evaluacin
de un proyecto de inversin:
Desde el punto de vista empresarial o privado.
Desde el punto de vista social o nacional.
1.Evaluacin Empresarial:
Este tipo de evaluacin corresponde al punto de vista
propio de la empresa o entidad ejecutora del
proyecto. Las tcnicas de anlisis son las propias de
la denominada evaluacin privada de proyectos, en
la cual se opera con precios de mercado y efectos
directos del proyecto.
El enfoque privado slo tiene en cuenta los
beneficios que recibe la empresa y los costos que
debe afrontar para llevar adelante el proyecto, sin
considerar otros costos y beneficios para la economa
en su conjunto que no son percibidos por la empresa.
2.Evaluacin Social o Nacional:
La evaluacin social atiende los aspectos reales del
proyecto, operando con los precios de mercado
corregidos (precios sociales) y considerando tanto
los efectos directos como los indirectos del proyecto.
El mrito de un proyecto, desde el punto de vista de
la Evaluacin Social corresponde a su aporte neto al
a economa nacional en su conjunto y da una medida
de su justificacin para usar recursos nacionales que
podran tener usos alternativos.
PRINCIPALES CRITERIOS DE EVALUACION DE
PROYECTOS DE INVERSION
Los principales mtodos para la evaluacin de
proyectos son los siguientes:
1.Relacin Beneficio/Costo.
2.Valor Actual Neto.
3.Tasa interna de Retorno.
CONCEPTO DE LOS PRECIOS UTILIZADOS EN LA EVALUACION
PRECIO DE CUENTA: Precio calculado en vez de precio observado.
Tambin se llama precio sombra.
PRECIOS ECONMICOS: Conocidos tambin como precios de
eficiencia. Precios que reflejan los valores de escasez relativos de los
insumos y productos de manera ms exacta que los precios de mercado,
debido a los derechos aduaneros y otras distorsiones que influyen en estos
ltimos.
PRECIOS FINANCIEROS: Son los mismos que los precios de mercado.
PRECIO EN FRONTERA: Precio unitario de un bien comercializado en la
frontera de un pas. En el caso de las exportaciones es el precio LIBRE A
BORDO; en el de las importaciones es el precio que incluye COSTO,
SEGURO y FLETE.
FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO
(Modelo de Clculo)
+ INGRESOS = Precio de Venta por numero de Unidades vendidas.
- Costo de Fabricacin.
= Utilidad Bruta en Ventas.
- Costo de Administracin.
- Costo de Ventas.
- Costos Financieros.
= Utilidad Imponible.
- Impuesto a la Renta.
= Utilidad Neta de Impuesto.
+ Gastos Virtuales.
=Flujo Neto de Efectivo.
EJERCICIOS PARA LA FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS
CALCULO DEL VALOR RESIDUAL
MAQUINARIA Y EQUIPO
COSTO ORIGINAL 100.000
AMORTIZACIONES ACUMULADAS - 50.000
VALOR NETO = 50.000
PRECIO DE VENTA 75.000
UTILIDAD POR VENTA 25.000
EFECTO FISCAL (20% de 25.000) 5.000
VALOR RESIDUAL (75.000 5.000) = 70.000
Metodologa de Evaluacin
a) Perodo de Recuperacin Simple:
Definicin y Mtodo para Calcularlo:
PERIODO DE RECUPERACION
1. Se define como el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial
realizado en una inversin.
2. El perodo de recuperacin de un proyecto de inversin es el nmero de
aos que se necesitan para recuperar la inversin inicial.
De acuerdo a este criterio, se elegir el Proyecto que permita recuperar ms
rpidamente el costo inicial de inversin
Para calcular el periodo de recuperacin hay que dividir el monto invertido entre
el beneficio medio anual.
Por ste se entiende la media aritmtica de las diferencias entre los ingresos y
los costos anuales de operacin durante la vida del proyecto, sin incluir los
gastos virtuales, esto es, computando slo los gastos reales.
Metodologa de Evaluacin
b) Perodo de Recuperacin Descontado:
Este mtodo es semejante al anterior, salvo que en ste se debe actualizar
los flujos de caja
de la inversin. As pues, se trata de averiguar el tiempo mnimo en que se
recupera el
desembolso inicial de un proyecto de inversin y para ello se van sumando
los diversos
Flujos de Caja actualizados hasta obtener la cifra equivalente a dicho
desembolso inicial.
PERIODO DE RECUPERACION
Periodo de Recuperacin del Capital
Metodologa de Clculo
1. Si los ingresos netos anuales fueran iguales, es el cociente que resulta de dividir la
inversin inicial por el promedio de ingresos netos a producirse durante el periodo de
recuperacin. Ejemplo: si la inversin inicial es de G. 18.000 y los ingresos netos
anuales fueran una cantidad constante de G. 5.600 tendramos
18,000 = 3,2 aos
5,600
2. Si los ingresos netos anuales no fueran iguales, el clculo sera un poco ms difcil. Si
los ingresos netos previstos fueran de
G. 4,000 para el primer ao
G. 6,000 para el segundo
G. 6,000 para el tercero
G. 4,000 para el cuarto
G. 4,000 para el quinto
En este caso, en los tres primeros aos se recuperara 16.000 de la inversin original
seguidos por G. 4,000 en el cuarto ao.
Con una inversin inicial de G. 18,000, el periodo de recuperacin ser igual a.

3+ 18,000 16,000 = 3,5 aos
4,000
INDICE DE RENTABILIDAD
Definicin:
1- El ndice de Rentabilidad de un proyecto es el cociente resultante de
dividir el valor actual de los ingresos netos inversin inicial
2- El ndice de Rentabilidad consiste en dividir el valor actual de los flujos
de caja por el desembolso inicial de la inversin.
De acuerdo a este criterio, mientras el ndice sea igual o superior a la unidad, el
proyecto es aceptable. Este ndice es el ndice neto, en lugar del ndice bruto.
Preferimos utilizar el ndice neto, para diferenciar la inversin inicial del ulterior flujo
de fondos.
La inversin inicial es voluntaria, en el sentido de que la empresa puede elegir
entre hacerla o no, mientras que los flujos ulteriores de fondos no son voluntarios:
son parte del sistema, una vez aprobado el proyecto. El ndice bruto no efecta
esta distincin entre inversin inicial y movimiento de fondos subsiguientes.
Por eso, el ndice neto suele denominares Coeficiente de Beneficio/Costo y es una
medida ms lgica de la rentabilidad de un proyecto.
CRITERIOS DE EVALUACION
1.EL COEFICIENTE BENEFICIO/ COSTO (B/C)
Este criterio se define como la relacin entre los
beneficios y los Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relacin Beneficio/
Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:
a)Si el coeficiente B/C > 1, la inversin es aconsejable.
b)Si el coeficiente B/C < 1, la inversin es desaconsejable.
c)Si el coeficiente B/C = 1, la inversin es indiferente.

2.VALOR ACTUAL NETO
Por VAN de una inversin se entiende el valor actualizado de todos
los rendimientos esperados, es decir, es igual a la diferencia entre el
valor actualizado de los ingresos esperados menos el valor
actualizado de los costos previstos.
El criterio para ver si una inversin es aconsejable o no, es que el
VAN sea mayor, igual o menor que 0.
As:
a)Si el VAN > 0, la inversin es aconsejable.
b)Si el VAN = 0, la inversin es indiferente.
c)Si el VAN < 0, la inversin es desaconsejable.

3.TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de
actualizacin que hace que el valor Actual Neto de un
Proyecto de Inversin sea igual a cero.
El criterio para ver si una inversin es aconsejable si la TIR
> (r) Tasa de Inters Mnima Aceptable, por debajo del cual
la inversin no se considera rentable por el inversor. Y de
entre varias alternativas, la ms conveniente ser aquella
que nos d un TIR mayor.
As dado un proyecto de Inversin:
Si el TIR > r, la inversin es aconsejable.
Si el TIR = r, la inversin es indiferente.
Si el TIR < r, la inversin es desaconsejable.

TASA MNIMA ACEPTABLE DE
RENDIMIENTO
El problema surge ante la pregunta: Cul es la tasa mnima
aceptable de rendimiento correcta?.
Se pueden mencionar los siguientes criterios existentes para
la eleccin de la Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento
(TMAR).
Definicin: Es la tasa mnima de ganancia esperada para la inversin propuesta.
1) Una creencia comn es que la TMAR debe ser la tasa
mxima que ofrecen los bancos por una inversin a plazo
fijo. (Esta comnmente se conoce como la Tasa libre de
riesgo).
2) Otra tasa habitualmente utilizada es:
TMAR= ndice de inflacin + premio al riesgo (10% al
15%).
3) Costo de oportunidad del capital que es el rendimiento
que se podra haber obtenido del capital invirtindolo en
otra parte, al cual se renuncia por haber destinado el
capital al proyecto en consideracin.
4) La tasa de inters del prstamo del proyecto a financiarse.
(Esta tasa tiene el inconveniente de que la seleccin de
los proyectos se ver infuda por las condiciones
financieras en lugar de basarse nicamente en sus
consecuencias econmicas relativas).
5) El rendimiento social, es decir, la tasa que har que se
invierta todo el capital de una economa si se emprenden
todos los proyectos posibles de los que se obtenga ese
rendimiento o uno superior. Aunque interesante en teora,
resulta tambin demasiado difcil de determinar en la
prctica para poder utilizarla comnmente en el anlisis de
proyectos.
James C. Van Horne:
6) Tasa de Corte: Representa el costo del capital. El costo del capital es el
costo medio de la mezcla de fuentes de financiamiento empleadas.
Para medir el costo medio del capital, es necesario tener en cuenta los
costos de cada una de la posibles fuentes de financiamiento.
Modelo explicativo:
Supongamos que el 40% de la inversin ser financiado con recursos
provenientes de prstamos bancarios con una tasa de inters del 18%,
mientras que el 60% ser financiado con recursos propios para el cual
se desea obtener un rendimiento del 15%.
Estructura:
0,6 x 0,15 = 0,09
0,4 x 0,18 = 0,07
0,16
Costo del Capital: 16%
EL RELACION BENEFICIO/COSTO (B/C)
Este criterio se define como la relacin entre los Beneficios y los
Costos de un proyecto. Es decir:
Valor actual de los beneficios = Relacin Beneficio /Costo
Valor actual de los costos
El criterio que sigue es:
a) Si la relacin B/C > 1, la inversin es aconsejable.
b) Si la relacin B/C < 1, la inversin es desaconsejable.
c) Si la relacin B/C = 1, la inversin es indiferente.
CASO 1: EJERCICIO
AO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12%
1 500 200
2 50 200
3 50 200
4 50 200
5 50 200
6-20 50 200
TOTAL 1.450 3.800
RELACION BENEFICIO COSTO
Relacin Beneficio costo al 12%
CASO 1: SOLUCION
RELACION BENEFICIO COSTO
AO COSTOS BRUTOS FAC. DE DESC. 12% VALOR ACTUAL 12% BENEFICIOS BRUTOS VALOR ACTUAL 12%
1 500 0.893 446
2 50 0.797 40 200 160
3 50 0.712 36 200 142
4 50 0.636 32 200 127
5 50 0.567 28 200 113
6-20 50 3.864 193 200 770
TOTAL 1.450 775 3.800 1.314
Relacin Beneficio costo al 12% = = 1,7
1.314
775
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Por VAN de una inversin se entiende el valor actualizado de
todos los rendimientos esperados, es decir, es igual a la
diferencia entre el valor actualizado de los ingresos esperados
menos el valor actualizado de los costos previstos.
El criterio para ver si una inversin es aconsejable o no, es que el
VAN sea mayor, igual o menor que 0.
As:
a) Si el VAN > 0, la inversin es aconsejable.
b) Si el VAN = 0, la inversin es indiferente.
c) Si el VAN < 0, la inversin es desaconsejable.
CASO 2: EJERCICIO
AO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12%
1 500
2 50 200
3 50 200
4 50 200
5 50 200
6-20 50 200
TOTAL
VALOR ACTUAL NETO
CASO 2: SOLUCION
AO COSTOS BRUTOS BENEFICIOS BRUTOS FLUJO DE FONDOS F. D. 12% VALOR ACTUAL 12%
1 500 - 500 0.893 - 446
2 50 200 150 0.797 120
3 50 200 150 0.712 106
4 50 200 150 0.636 95
5 50 200 150 0.567 85
6-20 50 200 150 3.864 580
TOTAL + 540
VALOR ACTUAL NETO
Valor actual neto al 12% = + 540
TASA INTERNA DE RETORNO
Tasa Interna de Retorno (TIR) puede definirse como aquella
tasa de descuento que, cuando se aplica a los flujos de caja al
proyecto, producen un VPN igual a cero. Debe notarse que la
TIR es independiente de la tasa de descuento del inversionista
y depende exclusivamente del proyecto. En general, si la TIR
es superior a la tasa de descuento, el proyecto es conveniente;
se es menor no es conveniente, y si es igual, el inversionista
ser indiferente entre acometer o no el proyecto.
Para estimar la TIR de un proyecto, se requiere resolver una
ecuacin polinmica, lo que puede llegar a ser complejo. Sin
embargo, la TIR puede estimarse mediante el mtodo
denominado interpolacin lineal.
El mtodo de la interpolacin lineal consiste en aproximar
su valor seleccionando una tasa de descuento para la cual
el VPN resulte positivo y otra tasa que produzca un VPN
negativo. Sobre estas bases, podemos aproximar la TIR
como:
TIR = R1 +
VPN1
VPN1 + VPN2
x (R2 R1)
Donde:
R1 = tasa de descuento que da un VPN positivo
R2 = tasa de descuento que da un VPN negativo
VPN1 = Valor Presente Neto positivo
VPN2 = Valor Absoluto del Valor Presente Neto negativo.
Metodologa para determinar la Tasa de
Actualizacin
Modelo del Ejercicio N 13:
150 x i = 500
I = = 3,333
500
100
Tasa del 29% = 3,4271
Tasa del 30% = 3,3158
Interpolacin lineal:
Por medio de regla de tres simple:
3,4271 3,3158 = 0,1113
3,4271 3,3333 = 0,0941
i = 29,00 + / 100 = 0,298
0,0941
0,1113
i = 29 + 0,8454 = 29,8%
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Se denomina Tasa Interna de Retorno a la Tasa de
actualizacin que hace que el Valor Actual Neto de un
Proyecto de Inversin sea igual a cero.
El criterio considera que una inversin es aconsejable si la
TIR > (r), Tasa de Inters Mnima Aceptable, por debajo del
cual la inversin no se considera rentable por el inversor. Y de
entre varias alternativas, la ms conveniente ser aquella que
nos d un TIR mayor.
As, dado un proyecto de Inversin:
a) Si la TIR > r la inversin es aconsejable.
b) Si la TIR = r la inversin es indiferente.
c) Si la TIR < r la inversin es desaconsejable.
CASO 3: EJERCICIO
AO COSTOS
BRUTOS
BENEFICIOS
BRUTOS
FLUJO DE
FONDOS
F. D. 25% VALOR ACTUAL 25%
1 500 -500
2 50 200 150
3 50 200 150
4 50 200 150
5 50 200 150
6-20 50 200 150
TOTAL 1.450 3.800 2.350
F.D. 30% VALOR ACTUAL 30%
CASO 3: SOLUCION
AO COSTOS
BRUTOS
BENEFICIOS
BRUTOS
FLUJO DE
FONDOS
F. D. 25% VALOR ACTUAL 25%
1 500 -500 0.800 -400
2 50 200 150 0.640 +96
3 50 200 150 0.512 +77
4 50 200 150 0.410 +62
5 50 200 150 0.328 +49
6-20 50 200 150 1.265 +190
TOTAL 1.450 3.800 2.350 +74
F.D. 30%
0.769
0.592
0.455
0.350
0.269
0.880
VALOR ACTUAL 30%
-384
+89
+68
+52
+40
+132
-3
VALOR de la TMAR VPN
25% - 95.31
22% - 29.55
21.8% - 3.40
21.0% - 5.88
20.77% 0.0 TIR de la inversin
20.0% 18.77
15.0% 157.26
CONSULTAS:

Formulacionyevaluaciondeproyectos 100427130606 Phpapp02

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Formulacionyevaluaciondeproyectos 100427130606 Phpapp02

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

FORMULACION Y EVALUACION DE

You might also like