Informe Preelectoral

2001-2006
Fernando Zavala Lombardi
Enero 2006

Este informe se publica en cumplimiento
del artculo 35 del TUO de la Ley de
transparencia y acceso a la informacin
pblica (Ley N 27806):

Artculo 35.- Informe preelectoral
La Presidencia del Consejo de Ministros, con una anticipacin no menor
de tres (3) meses a la fecha establecida para las elecciones generales,
publicar una resea de lo realizado durante su administracin y
expondr sus proyecciones sobre la situacin econmica, financiera y
social de los prximos cinco (5) aos. El informe deber incluir, adems,
el anlisis de los compromisos de inversin ya asumidos para los
prximos aos, as como de las obligaciones financieras, incluyendo las
contingentes y otras, incluidas o no en el Presupuesto.



LA HERENCIA
RECIBIDA
Var% real PBI
(1998-2001)
0,9
2,9
-0,7
0,2
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
1998 1999 2000 2001
aos
V
a
r
.

%
El estancamiento ms largo de los
tiempos modernos
Fuente: INEI
Depresin de la inversin privada
Fuente: INEI
Var % real Inversin Privada
(1998-2001)
-2,4
-15,2
-1,7
-4,7
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
1998 1999 2000 2001
aos
V
a
r
.

%
Dficit en cuenta corriente
Fuente: BCRP
Balanza Cta. Cte. (% PBI)
(1998-2001)
-5,9
-2,9 -2,9
-2,1
-8
-6
-4
-2
0
1998 1999 2000 2001
aos
%

P
B
I
Exportaciones estancadas...
Fuente: BCRP
Exportaciones (Mill. US$)
(1998-2001)
5 757
6 088
6 955
7 026
0
2000
4000
6000
8000
1998 1999 2000 2001
aos
M
i
l
l
.

U
S
$
Tras el supervit fiscal del ao 1997, el
dficit del Sector Pblico estaba
nuevamente fuera de control
Fuente: BCRP
Resultado Econmico del SPNF (% PBI)
(1998-2001)
-1,0
-3,2
-3,3
-2,5
-4
-3
-2
-1
0
1998 1999 2000 2001
aos
%

P
B
I
La deuda pblica se acercaba a
lmites peligrosos (50% del PBI)
Fuente: BCRP
Deuda Pblica (% PBI)
(1998-2001)
40,7
47,1
45,4
45,7
35
40
45
50
1998 1999 2000 2001
aos
%

P
B
I
La presin tributaria se haba
reducido en casi 2 puntos del PBI
Fuente: BCRP
Presin Tributaria (% PBI)
(1998-2001)
13,9
12,7
12,3
12,5
11
12
13
14
15
1998 1999 2000 2001
aos
%

P
B
I
La tasa de morosidad se haba casi
duplicado, como consecuencia de la
recesin y el rompimiento de la
cadena de pagos
Fuente: SBS
Tasa de Morosidad
(1998-2001)
7,0
8,3
10,0
8,9
0
5
10
15
1998 1999 2000 2001
aos
T
a
s
a

%
LA POLTICA ECONMICA DEL
NUEVO GOBIERNO
2001-2006
13
POLTICA FISCAL
Objetivo inmediato : Salir de la recesin a
travs de una reactivacin de la demanda
agregada.

Objetivo de mediano plazo: fortalecer el
crecimiento a travs de la reduccin de la
vulnerabilidad fiscal (sostenibilidad). Este
objetivo se consigue reduciendo el nivel de
endeudamiento.

En consecuencia, la poltica fiscal de la administracin
2001- 2006 ha sido CONTRA-CCLICA
14
POLTICA FISCAL
De manera conexa, la poltica fiscal ha buscado
favorecer la desdolarizacin de la economa a
travs de la creacin de un mercado de deuda
pblica en soles y a plazos largos.
Este mercado permite generar una curva de
referencia (benchmark) para las emisiones de
ttulos del sector privado.
De esta manera, se fortalece el mercado
domstico de capitales y se canaliza el ahorro
privado hacia la inversin.
15
POLTICA MONETARIA
La poltica monetaria se basa en un sistema de
metas explcitas de inflacin.
La meta explcita es 2.5% con un margen de
tolerancia de 1%.
En este sistema, el BCRP utiliza cambios en la
tasa de inters de referencia para reaccionar
frente a desvos de su meta de inflacin.
La potencia del canal de transmisin de la
poltica monetaria es inversamente proporcional
al grado de dolarizacin de la economa. Por
ello, es fundamental reducir la dolarizacin.
16
ESTRATEGIA DE ENDEUDAMIENTO
PBLICO
Reducir la exposicin de la deuda pblica a los riesgos
de mercado
Reducir el riesgo de refinanciamiento, disminuyendo la
concentracin de vencimientos que deben atenderse
en los prximos aos.
Cambiar la naturaleza rgida de algunas obligaciones
por otras ms flexibles y cuya renegociacin en el
futuro puede ser ms viable en condiciones de
mercado.
Desarrollo de un mercado de deuda pblica en Nuevos
Soles.
17
POLTICA COMERCIAL
El objetivo de la poltica comercial es
complementar la presencia de productos
peruanos en el comercio mundial a travs de la
constitucin de acuerdo bilaterales con nuestros
principales socios comerciales (TLC, etc.)
En esta lnea el nivel promedio arancelario se ha
reducido desde 11,8% en 2001 a 10,1% en
2006.
A su vez, se espera elevar el nivel de apertura
comercial, actualmente en niveles de 40% con el
objeto de alcanzar a los pases similares al
nuestro que cuentan con grado de inversin
(alrededor de 93%).
RESULTADOS
19
-30.0
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
1
9
7
1
.
1
1
9
7
3
.
2
1
9
7
5
.
3
1
9
7
7
.
4
1
9
8
0
.
1
1
9
8
2
.
2
1
9
8
4
.
3
1
9
8
6
.
4
1
9
8
9
.
1
1
9
9
1
.
2
1
9
9
3
.
3
1
9
9
5
.
4
1
9
9
8
.
1
2
0
0
0
.
2
2
0
0
2
.
3
2
0
0
4
.
4
MINISTERIO DE ECONOMA Y FINANZAS
La volatilidad se ha reducido, el actual
crecimiento es sostenido
Crecimiento del PBI Trimestral 1970-2005 (%)

Volatilidad 8.7%

Volatilidad 2.0%

FUENTE: Estimacin de Estudios Econmicos del MEF utilizando el mtodo de Denton.
20
El actual boom es el ms largo de la historia contempornea
90.0
95.0
100.0
105.0
110.0
115.0
120.0
125.0
130.0
135.0
-
8
-
6
-
4
-
202468
1
0
1
2
1
4
1
6
1
8
Actual Anterior Promedio
0 = Inicio de la expansin

Trimestres

La anterior expansin 1993 1997 tuvo crecimientos ms
altos pero fue ms corta, tras lo cul sobrevino una larga
recesin (1998-2001)
21
El crecimiento actual es sostenible por que descansa en
la inversin privada y las exportaciones

Descomposicin del crecimiento econmico
(Variacin real promedio)
Fuente: elaborado por el MEF utilizando informacin del INEI
PBI Demanda privada Demanda Pblica Sector Externo
1950-1960 5.2 4.6 0.7 0.0
1961-1970 5.9 5.3 1.0 -0.5
1971-1980 3.5 3.0 0.9 -0.3
1980-1990 -0.6 -0.6 -0.4 0.3
1991-2000 4.0 3.6 0.6 -0.1
2001-2005 4.0 3.1 0.2 0.7
Crecimiento sostenido
Fuente: INEI
Var% real PBI
(2002-2005)
4,9
4,0
4,8
6,3
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
2002 2003 2004 2005
aos
V
a
r
.

%
Basado en la fortaleza de la Inversin
Privada
Fuente:BCRP
Var. % real Inversin Privada
(2002-2005)
9,02
5,64
-0,06
12,15
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
2002 2003 2004 2005
aos
V
a
r
.

%
Y en las exportaciones
Fuente: B CRP
Exportaciones (Mill. US$)
(2002-2005)
7 714
9 091
12 617
16 900
0
5000
10000
15000
20000
2002 2003 2004 2005
aos
M
i
l
l
.

U
S
$
Estabilidad de los precios
Fuente: INEI
Inflacin (Lima)
(2002-2005)
2,5
3,5
1,5 1,5
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
2002 2003 2004 2005
aos
T
a
s
a

%
Fortaleza en el sector externo
Fuente: BCRP
Balanza Cta. Cte. (% PBI)
(2002-2005)
-1,9
-1,5
0,0
1,6
-3
-2
-1
0
1
2
2002 2003 2004 2005
aos
%

P
B
I
Reduccin continua del dficit fiscal
Fuente: BCRP
Resultado Econmico del SPNF (% PBI)
(2002-2005)
-1,7
-1,1
-2,3
-0,7
-3
-2
-2
-1
-1
0
2002 2003 2004 2005
aos
%

P
B
I
Lo que implica una disminucin de la
deuda pblica
Fuente: BCRP
Deuda Pblica (% PBI)
(2002-2005)
46,9
47,5
45,0
38,5
0
10
20
30
40
50
2002 2003 2004 2005
aos
%

P
B
I
Sistema financiero slido
Fuente: SBS
Tasa de Morosidad
(2002-2005)
7,6
5,8
3,7
2,6
0
2
4
6
8
2002 2003 2004 2005
aos
T
a
s
a

%
30
Evolucin de la Pobreza
(Porcentaje de la poblacin por debajo de la
lnea de pobreza)
Reduccin paulatina de la pobreza
Fuente: INEI, Estimado: MEF
54,3 53,8
52,2
51,6
49,5
24,1 24,2
21,9
19,2
18,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
2001 2002 2003 2004 2005e
Pobreza Pobreza Extrema
31
Evolucin de la Pobreza
(Porcentaje de la poblacin por debajo de la lnea de pobreza)
Reduccin paulatina de la pobreza
31.8
34.2 33.7
36.6
50.0
46.4
44.1
43.3
77.1
77.7
75.7
72.5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2001 2002 2003 2004
Lima y Callao Resto Urbano Rural
Fuente: INEI
LO CONSEGUIDO EN
REFORMAS
ESTRUCTRALES
33
REFORMA PENSIONARIA
Sistema de reajuste de pensiones en sustitucin de la
nivelacin
Topes progresivos a las pensiones mayores a 2UIT
Incremento de pensiones ms bajas
Restricciones a futuras pensiones de sobrevivientes
Determinacin del MEF como entidad encargada de la
administracin unificada.

Cierre definitivo del rgimen 20530 y mayor equidad
34
DESCENTRALIZACIN
La provisin de bienes y servicios pblicos
directamente por los gobiernos subnacionales
promueve una mayor eficiencia en el gasto
pblico, mediante un mayor ajuste entre las
preferencias de los consumidores y las cantidades
ofrecidas de dicho bien.
Se otorgaron diversas leyes para su normativa
(LDF y sus reglamentos)

Neutralidad fiscal
ESCENARIO BASE DE
PROYECCIN
36
Las proyecciones que aqu se muestran se
efectuaron sobre el supuesto fundamental que
las lneas maestras de la poltica econmica se
mantienen (pueden haber matices)
(1) Estabilidad macroeconmica
(2) Orientacin a competir en el comercio
mundial en el contexto de un mundo
globalizado y cambiante (i.e. aumentos de
productividad)
(3) Financiar el gasto antes que financiar
el dficit (Crecimiento econmico con
responsabilidad fiscal, MMM) Mejorar
la calidad del gasto pblico.

SUPUESTOS
37
SUPUESTOS
VARIABLES EXGENAS DEL ESCENARIO DE PROYECCIN MACROECONMICA
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Trminos de Intercambio (%) 6,2 -5,5 -4,9 -4,0 -4,0 -3,4
WTI US$ por barril 55,0 57,7 54,6 49,8 48,2 48,4
Demanda Mundial (%) 4,3 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0
Libor 6M 4,46 4,64 4,60 4,67 4,67 4,67
Fuente: Bloomberg

Cada de los trminos de intercambio
Crecientes tasas de inters internacionales
Precio de petrleo alrededor de US$ 50
Favorable demanda mundial


38
Proyecciones al 2010
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO
Inflacin
Acumulada (Variacin porcentual) 3.7 -0.1 1.5 2.5 3.5 1.5 2.0 2.5 2.5 2.5 2.5
Promedio (Variacin porcentual) 3.8 2.0 0.2 2.3 3.7 1.6 2.1 2.5 2.5 2.5 2.5
Tipo de cambio
Promedio (Nuevos soles por US dlar) 3.49 3.51 3.52 3.48 3.41 3.29 3.40 3.40 3.43 3.46 3.53
Fin de Perodo (Nuevos Soles por US dlar) 3.53 3.45 3.52 3.46 3.28 3.40 3.36 3.42 3.43 3.50 3.55
Depreciacin (Variacin porcentual) 3.1 0.5 0.3 -1.1 -1.9 -3.5 3.1 0.1 0.7 1.1 1.8
39
Proyecciones al 2010 (2)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
PRODUCCIN
Producto Bruto Interno (Miles de millones de nuevos soles)
185.4 188.3 198.9
211.5
234.3 257.5 277.0 297.2 315.5 337.5 362.7
Producto Bruto Interno (Variacin porcentual real) 2.9 0.2 4.9 4.0 4.8 6.3 5.0 5.0 5.0 5.5 6.0
Poblacin (Millones de habitantes) 1/ 25.9 26.3 26.7 27.1 27.7 27.9 28.3 28.8 29.2 29.6 30.0
PBI por habitante (US dlar) 2,048 2,037 2,114 2,239 2,478 2,786 2,876 3,039 3,159 3,297 3,434
VAB no primario (Variacin porcentual real) 2.2 -0.3 4.5 4.1 5.1 6.4 5.2 5.5 5.0 5.7 6.3
Inversin bruta fija (Porcentaje del PBI) 20.3 18.7 17.7 17.8 18.0 18.9 19.8 20.7 22.1 23.7 25.4
Inversin privada (Porcentaje del PBI) 16.3 15.6 14.8 15.0 15.3 15.8 16.6 17.4 18.6 20.0 21.5
40
Proyecciones al 2010 (3)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
SECTOR EXTERNO
Cuenta Corriente (% PBI)
-2.9 -2.1 -1.9 -1.5 0.0 1.6 1.3 1.4 1.3 1.4 0.9
Balanza comercial (Millones de US dlares) - 411 - 195 292 836 2 793 4 790 4 160 3 851 3 612 3 699 3 310
Exportaciones (Millones de US dlares) 6 955 7 026 7 714 9 091 12 617 16 900 17 760 18 470 19 387 20 926 22 242
Importaciones (Millones de US dlares) 7 366 7 221 7 422 8 255 9 824 12 110 13 600 14 620 15 775 17 226 18 932
41
Proyecciones al 2010 (4)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
Presin fiscal (Porcentaje del PBI) 14.9 14.4 14.4 14.9 15.103 15.9 15.6 15.2 15.6 15.8 15.9
Presin tributaria (Porcentaje del PBI) 12.3 12.5 12.1 13.0 13.3 13.8 13.6 13.3 13.6 13.9 14.1
Resultado primario (Porcentaje del PBI) -0.8 -0.2 -0.1 0.4 1.0 1.3 1.3 1.2 1.5 1.5 1.6
Resultado econmico (Porcentaje del PBI) -3.3 -2.5 -2.3 -1.7 -1.1 -0.7 -1.0 -1.0 -0.7 -0.6 -0.4
SALDO DE DEUDA PBLICA
Externa (Porcentaje del PBI) 35.9 35.0 36.6 37.5 35.6 28.8 27.4 26.1 24.7 23.5 21.8
Interna (Porcentaje del PBI) 9.5 10.7 10.2 10.1 9.4 9.7 9.7 9.6 9.6 9.5 9.2
Total (Porcentaje del PBI) 45.4 45.7 46.9 47.5 45.1 38.5 37.1 35.7 34.3 33.0 31.0
Informe Preelectoral
2001-2006
Fernando Zavala Lombardi
Enero 2006