Relaes com

Investidores

Conceito
Uma nova modalidade no ramo de relaes pblicas surge, o responsvel
pela relao com investidores que precisa aliar comunicao estratgia e
viso da empresa.
Hoje em dia no esto preocupados apenas com os resultados financeiros,
mas tambm com os indicadores no financeiros como: credibilidade da
administrao, capacidade da empresa de atrair grandes talentos e a
qualidade e execuo das estratgias corporativas.
Surge, ento, a necessidade de uma estrutura de Relaes com
Investidores (RI) que coordene a prestao de informaes corporativas
aos pblicos-alvo para garantir a homogeneidade das mensagens e a
racionalizao de recursos, alm de minimizar a exposio da empresa aos
riscos de penalidades impostas por esses rgos fiscalizadores.

Conceito
Relaes com Investidores funo estratgica que combina marketing,
comunicao empresarial e finanas, para prover aos mercados
informaes a respeito do desempenho da empresa e de suas
perspectivas.
A funo bsica de uma rea de RI consiste no desenvolvimento e
implementao de estratgias, com o objetivo de valorizar as aes da
empresa no mercado, por meio da melhoria de sua imagem institucional,
fornecendo informaes sobre seu desempenho, atividades e projetos, de
modo a torn-las transparentes aos acionistas e potenciais investidores.
O relacionamento com investidores potencializa o sucesso da empresa, na
medida em que esse mercado abriga uma excelente fonte de recursos.

Conceito
o conjunto de atividades, mtodos, tcnicas e
prticas que, direta ou indiretamente, propiciem
a interao das reas de Finanas, Contabilidade,
Planejamento, Comunicao e Marketing, com o
propsito de estabelecer uma ligao entre a
administrao da empresa, os acionistas (e seus
representantes) e os demais agentes que atuam
no mercado de capitais e que integram a
comunidade financeira nacional ou internacional.

Conceito
Relaes com Investidores uma atividade estratgica de
marketing corporativo que combina as disciplinas de finanas
e comunicaes, promovendo a disseminao de informaes
que possibilitem uma avaliao do desempenho atual e
perspectivo da Companhia.

Evoluo das relaes com

investidores
Especialidade recente, a rea de Relaes com Investidores (RI) remanescente
da dcada de 50, poca em que alguns executivos, nos EUA, passaram a dedicar
grande parte de seu tempo divulgao do desempenho e das atividades de
suas empresas junto ao mercado de capitais.
1960: Reconhecimento oficial da funo de Relaes com Investidores pelo
National Investors Relations Institute (NIRI).
Fundao da primeira empresa dedicada a auxiliar seus clientes a desenvolver
relaes com investidores.
1970: Os gerentes de fundo de penso passaram a ser legalmente responsveis
por agir em defesa de seus beneficirios.
1980: Leis municipais e estaduais permitiram que os fundos de penso
aumentassem a distribuio de aes em seus portflios e a inflao fez com que
muitos investidores aplicassem no mercado de aes.

Evoluo das relaes com

investidores

1980: Teleconferncias para investidores ficaram cada vez mais

frequentes. A internet passou a ser um importante canal de
comunicao.
1990: Participao do investidor individual no mesmo nvel de
investidores institucionais. No Brasil, criada o IBRI (Instituto
Brasileiro de Relaes com investidores).
2000: Proibio da divulgao de informaes somente para
investidores importantes, que no tenha sido disseminada para o
pblico em geral.

Atualmente: So criados departamentos de RI nas empresas de capital

aberto. Estabelecimento de uma poltica para proporcionar
informaes corporativas a fim de trazer benefcios para a imagem da
empresa.

Evoluo das relaes com

investidores

A comunicao com investidores vem se transformando em uma das

boas razes para se implantar um Web site.
Uma soluo para o gerenciamento do site de Relaes com
Investidores de uma empresa pode ser a terceirizao, pois h no
mercado consultorias especialistas em gerenciar, com tecnologia
atualizada, todas as informaes do banco de dados da empresa e
tornar esse contedo disponvel em seu site, personalizando os dados.
Muitas companhias de capital aberto j divulgam seus relatrios
trimestrais e anuais on-line e esto utilizando a Internet para se
comunicar com os investidores.

As empresas de viso, inovadoras e conscientes podem encontrar

terreno frtil para sarem na frente e criarem vantagens competitivas no
mercado.

Obrigatoriedade legal
Instruo CVM n 202, de 6 de dezembro de 1993,
com redao dada pela Instruo CVM n 309, de
10 de junho de 1999:
Para a companhia ser registrada na CVM, o
estatuto social ou o Conselho de Administrao
deve atribuir a um diretor a funo de relaes
com investidores, que poder ou no ser exercida
cumulativamente a outras atribuies
executivas.
O diretor de relaes com investidores
responsvel pela prestao de informaes ao
pblico investidor, CVM e, caso a companhia
tenha registro em bolsa de valores ou mercado de
balco organizado, a essas entidades, bem como
manter atualizado o registro de companhia.

Objetivos e benefcios das Relaes

com Investidores

Objetivos das relaes com

investidores
Fornece ao mercado de capitais informaes
transparentes, tempestivas e confiveis
sobre as operaes da empresa.
Administrao
Relaes
com
Investidores

Maximizar o Valor
para o Acionista

Reduzir o Custo
de Capital

Objetivos das relaes com

investidores
Posicionar a empresa para competir de forma
eficiente pelo capital de investidores.
Explicar a viso, a estratgia e o potencial da
empresa para os investidores e para os
elementos de ligao, tais como os analistas
e a mdia.
Assegurar que as expectativas do preo da
ao da empresa sejam apropriadas para as
suas perspectivas de lucro, o panorama da
indstria e da economia

Objetivos das relaes com

investidores
Reduzir a volatilidade do preo das aes
Fornecer boa informao para analistas e
investidores
Ampliar e cativar a base acionria
Utilizar a ferramenta do market intelligence

Objetivos das relaes com

investidores
Casagrande et al (2000) classificam o relacionamento com os
participantes do mercado de capitais em duas categorias:
A primeira constituda por aspectos obrigatrios, como a divulgao de
informaes relevantes (que possam influir na cotao da ao em
bolsa), publicao de relatrio da administrao e demonstrativos
financeiros em jornais de grande circulao e convocaes e atas de
assemblias, alm de outras publicaes ordenadas por lei.

A primeira constituda por aspectos obrigatrios, como a divulgao de

informaes relevantes (que possam influir na cotao da ao em
bolsa), publicao de relatrio da administrao e demonstrativos
financeiros em jornais de grande circulao e convocaes e atas de
assemblias, alm de outras publicaes ordenadas por lei.

Trs dimenses de RI
Dimenso Operacional: manuteno de companhia
aberta, elaborao de relatrios trimestrais e anuais,
documentao legal.
Dimenso de Marketing Financeiro: construo de
relacionamentos com investidores, analistas,
corretores, rgos reguladores e fiscalizadores;
uso das ferramentas de RI.
Dimenso Estratgica: o que afeta o custo de capital,
preo dos ttulos, transaes, reestruturaes
societrias, fuses e aquisies, anlise da
sustentabilidade e melhores opes.

Objetivos de um programa de RI
Maximizar valor para acionistas e detentores de
ttulos de dvida.
Formar uma base ampla de investidores.
Atuar no sentido de que seus ttulos tenham um
preo justo nas bolsas de valores e demais
mercados.

Preservar e incrementar a imagem institucional

da Companhia por meio da divulgao de
informaes obrigatrias ou espontneas, de
forma coordenada, sistemtica, consistente e
transparente (disclosure)

Benefcios da adoo de um
programa de RI

Integrao das diversas reas de atividades da

empresa.
Maior percepo de segurana em relao
estratgia adotada e ao desempenho da
companhia no longo prazo.
Acompanhamento mais gil das perspectivas
de investidores, analistas, imprensa e de
outros pblicos estratgicos.
Criao de uma cultura de transparncia e
boas prticas de governana.

Benefcios da adoo de um
programa de RI

Como o tema envolve o nvel de confiabilidade que as instituies

conseguem repassar ao pblico, Tertuliano et al (1993)
argumentam que as atividades de RI inserem-se no contexto da
comunicao organizacional, no qual as conquistas so gradativas,
sempre associadas imagem da empresa, e de grande amplitude,
atingindo de forma direta ou indireta os diversos atores envolvidos
com as atividades da empresa.
No mercado de capitais, um dos diferenciais de competitividade
estabelecido em funo da qualidade da comunicao mantida
com os investidores. O perfeito relacionamento com esse pblico
permite s empresas usufruir o mercado de capitais, que abriga
uma excelente fonte de recursos. As informaes levadas aos
investidores seriam uma espcie de matria-prima da deciso de
investimento.

Benefcios da adoo de um
programa de RI

Um dos aspectos mais relevantes de RI, para Mahoney (1997),

divulgar estratgias e programas empresariais relacionados com a
estrutura financeira, a fim de provocar uma reao favorvel do
investidor.
Hoje as equipes de RI precisam de habilidades em comunicao e
marketing, sistemas de informao, direito, finanas e
contabilidade, alm de conhecer o universo de sua empresa e
produtos, economia nacional e internacional e a natureza de seus
investidores.
Um programa de RI deve levar em considerao esse aspecto e
abranger desde a concepo de programas de relaes
institucionais, organizao de eventos de mdia, produo de
publicaes, at a definio de programas de marketing cultural e
marketing social e, por isso, deve integrar o planejamento
estratgico da empresa.

Ferramentas de RI
Informaes obrigatrias e/ou espontneas:

Relatrio Anual da Administrao

Balano Social e Ambiental
Materiais para apresentaes
Fact Sheet ou Fact Book
Comunicados ao mercado e Fatos Relevantes
Press releases
Manuteno peridica (DFP, IAN, ITR e 20F)
Web site de RI
Mdia room
Servios de atendimento a investidores

Ferramentas de RI
Comunicao e marketing:
Reunies individuais ou coletivas com investidores (deal
/ non-deal road shows)
Visitas s unidades produtivas
Reunies APIMEC
Apresentaes em conferncias organizadas por bancos
e corretoras
Cafs da manh e almoos com grupos de investidores
Atendimento por telefone, fax, e-mail e cartas
Conferncias telefnicas
Comentrios sobre eventos de importncia

Estrutura de Relaes com os

Investidores
Quais canais de comunicao deve-se usar para cada tipo de
investidor?
Investidores
Institucionais
Investidores

Estratgia de RI da
empresa

Investidores
Individuais

Analistas

Intermedirios

A mdia

Agncias de
Classificao de
Risco

Estrutura de Relaes com os

Investidores
Um contnuo processo de melhoria
Anlise da Situao/Diagnstico
Mensurao
Planejamento
Cia. Aberta

Feedback

Ao

Os investidores Institucionais
Caractersticas:
Tm maior influncia sobre o mercado de aes
Uso de banco de dados para coletar informaes
sobre participaes acionrias
As reunies formais so usadas para ter acesso a
grandes grupos de investidores institucionais
As empresas tambm realizam prprias para
convidar grupos de investidores com interesses em
comprar suas aes

Os Investidores individuais
Quem so os investidores individuais
Fundos Mtuos

Proprietrios de
Aes diretamente

Investidores
Individuais

Planos de compra de
aes

Investimentos em planos d
previdncia

Os Investidores individuais
Quem so os investidores individuais e como estabelecida a comunicao
com estes?
Geralmente so funcionrios da empresa na qual esto investindo
As informaes sobre o desempenho geralmente alcana este pblico por
meio dos veculos de comunicao de massas
As empresas precisam estar preparadas para possveis contradies (entre
o que for veiculado pela mdia e as informaes passadas pela
Administrao)
So mais numerosos e difceis de identificar
As comunicaes so realizadas por mensagens a grupos de afinidades (
os fornecedores, clientes, funcionrios)

Os Intermedirios
A ao das empresas frente aos intermedirios

Empresas

E
S
T
R
A
T

G
I
A
S

Mdia

Analistas
Sell-Side

Agncias de
Classificao

Investidores

A Mdia
Caractersticas da Mdia como intermediria entre
investidores e empresas
Maior cobertura da televiso e das mdias impressa e online
sobre o mundo dos negcios
A mdia exerce muita influncia sobre o preo das aes de
uma empresa
Muitos investidores se pautam na mdia para suas tomadas de
deciso
Excelente opo para empresas com baixa visibilidade
As empresas necessitam focalizar mdia de forma mais
estratgica

Os Analistas
O Trabalho
dos analistas

Ou Manter as
Aes?

Vender Aes?
Comprar
Aes?

Os Analistas
Na comunidade financeira, o principal segmento formador de opinio o
de analistas do mercado de capitais. Segundo Mahoney (1997), ajudar os
investidores a dissecar a anatomia do mercado e os investimentos
especficos em exame uma das principais funes dos analistas.
Os analistas entendem como avano a transparncia e a presteza em
fornecer informao mesmo quando os nmeros so negativos e a situao
difcil para a empresa, em oposio a uma poltica de divulgao low profile.

As Funes do Analista
Fornecer recomendaes sobre compra, venda e manuteno de aes;
Avaliar foras competitivas, relao com fornecedores,custos dos insumos,
estratgias de crescimento,fontes de financiamento;
Elaborar relatrios sobre eventos societrios, tais como Fuses,
Aquisies, incorporaes e mais;
Analisar o nvel de endividamento das empresas;
O analista deve traar cenrios econmicos para os diversos perfis de
investidores (pessoas fsicas, jurdicas,fundos de penso, investidores mais
agressivos)
Produz relatrios com base numa viso de longo prazo, levando em conta
as expectativas futuras da companhia

Fonte: http://www.valor.com.br

Agncias de classificao
As Agencias de classificao realizam os mesmos trabalhos que um
analista, porm seu foco est na CREDIBILIDADE;
So realizadas vrias Classificaes, como por exemplo:
Empresa AAA e Aaa
Empresas inadimplentes
Empresa BBB ou Bbb
Empresa grau de investimento ou tambm
conhecidas, Alto retorno
Como visto, quanto maior a avaliao da empresa, maior o potencial da
mesma em ficar inadimplente com seus finaciamentos

Como desenvolver um programa

de relaes com Investidores

Estrutura da funo RI
Interna/Terceirizada
Tamanho mdio de um departamento: entre uma e
duas pessoas.
CFO pode lidar diretamente em organizaes
menores e utilizar agncias para tarefas rotineiras.
As agncias podem ser especializadas em RI ou RP com
servios completos de RI
As agncias podem ajudar com projetos e atividades ao
longo esctro de RI

Funo de RI para agregar valor

De forma proativa procuram investdores para
oferecer as aes da empresa e fornecem
atualizaes.
Desenvolvem estratgias de comunicao para
responder a eventos internos e externos
CVS Corp
Conduo de pesquisas para identificar os
acionistas mais influentes

Funo de RI para agregar valor

O interesse sobre a rea de Relaes com Investidores (RI) relaciona-se
com essa viso de uma crescente rede de informaes sobre a economia.
A importncia do desenvolvimento de relacionamento estratgico
tambm com a comunidade financeira apontada por McKenna (1992:
96), ao constatar que quem investe na empresa mais importante do
que o montante de capital investido.
Alm disso, no basta agir corretamente preciso dar adequada
divulgao s atitudes tomadas para que a formao de preos reflita a
situao objetiva da empresa (Bovespa, 2000) , o que nos faz pensar no
uso das atividades de RI como vantagem competitiva para as empresas.

Funo de RI para agregar valor

A mensagem da Companhia deve permanecer
consistente em todos os meios de
comunicao.
Manter a reputao de transparncia e
credibilidade, atraindo um maior interesse
do mercado na disputa pelo capital.
Buscar e prestar a informao sistemtica,
com a periodicidade esperada nos momentos
favorveis e desfavorveis.

Novas tendncias de RI
Da Governana Corporativa aos conceitos de
Sustentabilidade:

Partes interessadas como fonte de presso

tica e Cultura
Gesto de Riscos
Indicadores de Sustentabilidade
Fatores crticos de Sustentabilidade
Estratgia para a perenidade empresarial
Onde alocar os cuidados com sustentabilidade?

Novas tendncias de RI
Sustentabilidade e no-financeiro
Valor de mercado

Reputao

Brand

Confiana

Credibilidade

Integridade

Capital intelectual

Fidelidade do consumidor

Gesto de risco

Responsabilidade scio-ambiental
Valor Contbil

Capital financeiro

Imobilizado

Intangveis

Tangveis

Novas tendncias de RI

Lei das S.A.

Lei Sarbannes-Oxley (acesso ao mercado dos EUA)
Legislao da Unio Europia (IAS/IFRS)
Instrues da CVM sobre registro de companhias e de
emisses
Nveis de Governana Corporativa da BOVESPA
Regras da SEC, NYSE, NASDAQ e Bolsas internacionais
Cdigo de auto-regulao da ANBID
Cdigo das Melhores Prticas de Governana
Corporativa do IBGC
Cdigo de tica e de Conduta do IBRI

Evoluo do modelo de RI nas

companhias
1

Governana
Corporativa
Sustentabilidade
Performance
Financeira

Performance
Financeira

Ferramenta para se chegar Sustentabilidade

Governana Corporativa
Foco
Conflito Gesto
x Propriedade

Interao com
todos os
Stakeholders

Concluso
Muitas atividades esto includas na funo de R.I.
(entre elas: planejamento e realizao de reunies
anuais; adequao e comercializao de aes com
investidores)
As empresas precisam seguir uma estratgia de
comunicao que inclua uma compreenso clara dos
objetivos da empresa e uma anlise profunda de seu
pblico.
Nenhuma empresa pode querer lidar com a atual
comunidade de investimentos sem desenvolver uma
funo de relaes com investidores.

Concluso
Diante da necessidade de se manter num mercado cada vez
mais competitivo, as empresas com aes negociadas em
bolsa perceberam a importncia da estrutura de RI para
estabelecer um programa integrado de comunicao e
marketing com os investidores, a exemplo dos concorrentes.
Muitas empresas vm criando um setor de RI para atuarem
no mercado de capitais porque, na anlise de oportunidades
de investimentos, os investidores, as instituies e os analistas
de mercado acompanham as oscilaes de determinadas
aes e comparam os preos justos desses papis com as
previses de lucros e com os respectivos preos de mercado,
a partir do cenrio macroeconmico e das informaes
financeiras e no-financeiras disponibilizadas pelas empresas.