Balanza de Pagos

Finanzas Internacionales
2014
Ec Carlos Palomino

Qu es la Balanza de Pagos?
Es el Resumen de todas las transacciones
econmicas de un pas con el resto del
mundo. En ella se registran todos los ingresos
y egresos de divisas.
El anlisis de la balanza de pagos permite
determinar la oferta y demanda de divisas y
tener una idea acerca de los movimientos
futuros del tipo de cambio.

Equilibrios Generales
Competividad
Internacional

BALANZA DE
PAGOS

Oferta de
Divisas

Demanda de
Divisas

Tipo de Cambio

Expectativas

Equilibrios Generales

Crecimiento
Econmico

Dficit en la Balanza
de Pagos

Polticas de Ajuste

Balanza de Pagos
La Balanza de Pagos consiste de tres cuentas:
Cuenta Corriente
Bienes y Servicios, Rentas, Transferencias

Cuenta de Capital
Inversin Extranjera Directa, Prestamos Organismos
Internacionales

Cuenta de Reservas oficiales

Balanza de Pagos
Millones de USD
Cuenta Corriente

Cuenta de Capital y Financiera

Errores y Omisiones

2,000.0

1,500.0

1,000.0

500.0

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

-500.0

-1,000.0

-1,500.0

-2,000.0

Datos: Banco Central del Ecuador

-2,500.0

2013

Evolucin Balanza de Pagos Ecuador 2002-2012

Millones de USD
Datos Banco Central del Ecuador

$2,000.00

$1,386.61

$1,500.00

$933.95

$1,000.00
$666.13
$500.00

$281.03

$272.00

$135.75
$-

2002
$(500.00)

$(127.48)

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

$(130.61)

2012

$(581.93)

$(1,000.00)
$(1,212.26)
$(1,500.00)

$(2,000.00)

$(2,500.00)
$(2,647.17)
$(3,000.00)

2011

Balanza de Pagos Analtica

Millones de USD
1,845.9

2,000.0

1,386.6

1,500.0

933.9

1,000.0
666.1
500.0

281.0

272.0

135.7
2002
-127.5

2003

2004

2005

2006
-130.6

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

-500.0
-581.9
-1,000.0
-1,212.3
-1,500.0

-2,000.0

-2,500.0
-2,647.2
-3,000.0

Datos:
Banco Central del Ecuador

Composicin Cuenta de Capital

Ao 2013
-46.4%
OFERTA MONETARIA

-49.3%
CREDITOS COMERCIALES ACTIVO

CREDITOS A OTROS SECTORES

16.1%

70.7%

CREDITOS AL GOBIERNO

42.1%

CREDITOS COMERCIALES PASIVO

75.2%

OTROS ACTIVOS

105.2%

OTRA INVERSIN

INVERSION DIRECTA

24.1%

1) Cuenta Corriente
a) Bienes (Balanza Comercial)
b) Servicios (Balanza de Servicios)
c) Transferencias Unilaterales
2) Cuenta de Capital
a) Inversin Extranjera Directa
b) Inversin en Cartera (Activos Financieros)
c) Depsitos de los Extranjeros en Banca Nacional
d) Crditos de Organismos Multilaterales
e) Crditos Gobiernos Extranjeros

3) Cuenta de Reservas Oficiales

a)Activos de un pas en el Extranjero.

1 CUENTA CORRIENTE (A+B+C+D)

-157.5

A Bienes
A1 Exportaciones
Mercancas generales
Mercancas segn SENAE
Petrleo y derivados
Las dems
Comercio no registrado (3)
Otras exportaciones

68.9
24,653.6
24,152.0
23,847.8
13,791.9
10,055.8
304.2
501.6

A2 Importaciones
Mercancas generales
Mercancas segn SENAE
Bienes de consumo (4)
Otras
Comercio no registrado (3)
Otras importaciones

-24,584.6
-24,561.8
-24,041.5
-4,849.5
-19,192.0
-520.2
-22.8

B Servicios
B1 Servicios prestados
Transportes
Viajes
Otros servicios
B2 Servicios recibidos
Transportes
Viajes
Otros servicios

-1,406.5
1,810.2
413.4
1,032.5
364.3
-3,216.6
-1,726.7
-610.6
-879.4

C Renta
C1 Renta recibida
C2 Renta pagada
Remuneracin de empleados
Renta de la inversin directa
Renta de la inversin de cartera
Renta de otra inversin (5)

-1,305.5
105.3
-1,410.8
-8.4
-675.5
-64.0
-662.8

D Transferencias corrientes
D1 Remesas de emigrantes (6)
D2 Otras transferencias netas (7)

2,485.5
2,446.4
39.1

2 CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

-261.0

A Cuenta de capital
B Cuenta financiera
B1 Inversin directa en el pas
B11 Inversin bruta
B12 Desinversin bruta
B2 Inversin de cartera (neta)
B21 Ttulos de participacin en
el capital
B22 Ttulos de deuda
B3 Otra inversin
B31 Activos
B311 Crditos comerciales
B312 Moneda y depsitos
B313 Otros activos
B32 Pasivos
B321 Crditos comerciales
Gobierno general
Otros sectores
B322 Prstamos
Autoridades
monetarias
Gobierno general
Bancos
Otros sectores
Sector privado (8)
Empresas pblicas
B323 Moneda y depsitos
B324 Otros pasivos

129.5
-390.5
591.3
931.8
-340.5
66.7

3 ERRORES Y OMISIONES
BALANZA DE PAGOS GLOBAL (1+2+3)
FINANCIAMIENTO
Activos de reserva (9)
Uso del crdito del FMI
Financiamiento excepcional

-455.6
522.3
-1,048.6
-1,342.8
-766.8
-188.8
-387.1
294.2
-429.2
-496.3
67.1
650.2
-0.3
794.3
29.7
-173.5
-165.6
-8.0
73.2
-163.5
-581.9
581.9
475.1
106.8

Tipo de Cambio de Equilibrio

Demanda de
Divisas

TIPO DE
CAMBIO

Oferta de Divisas

Determinantes de la Demanda:

Exportaciones de bienes y servicios.

Las remesas de los ciudadanos que trabajan en el extranjero
Las intervenciones del banco central cuando vende divisas
La inversin extranjera neta y la inversin en cartera

Determinantes de la Oferta:
Importaciones de bienes y servicios.
Las intervenciones del banco central cuando compra divisas
Las salidas netas de capital

Relaciones con la Contabilidad

Nacional
En Equilibrio

= = +

Intervencin del
Banco Central
Entrada de Capital

Salida de Capital
Compra

Demanda de
Divisas

Importaciones
de bienes y
servicios

Crecimiento

Venta

Tipo de
Cambio

Transferencias

Oferta de Divisas

Exportaciones
de bienes y
servicios

Competitividad

TIPO DE CAMBIO DE EQULIBRIO

S (Tipo de Cambio)
Supervit en Cuenta Corriente
X (Oferta de Divisas)
Sa
Se
Sb

M (Demanda de Divisas)
Dficit en Cuenta Corriente
Cantidad de Divisas ($)

Sntomas para un movimiento en el

Tipo de Cambio
MONEDA SOBREVALORADA

Reduccin sistemtica de las reservas internacionales.

Deterioro de la cuenta corriente.
Altas tasas de inters reales.
Ej: Venezuela
MONEDA SUBVALUADA

Aumento de la Reservas Internacionales

Supervit de cuenta corriente.
Bajas tasas de inters.
Moneda no es susceptible a ser fuente de Reserva.
Ej: China

Exportaciones del Ecuador

Trminos de Intercambio y
Elasticidades

, =

%
%

%
=
%

Balanza Comercial
Mayores Exportaciones
Mejores Trminos de Intercambio
Mayor Demanda Externa
Contraccin del Mercado Interno
Pactos Comerciales
Fomento a las Exportaciones
Subvaluacin
Menores Importaciones
Menor PIB
Incremento del Ahorro Interno
Mayor Competitividad
Mejores Trminos de Intercambio
Baja Inflacin
Barreras Proteccionistas

Curvas Inelsticas y Elsticas

Elsticas.
Economa de mercado, abierta al exterior
Estabilidad Macroeconmica.
Mercados libres y competitivos
Plataforma de Produccin eficiente y competitiva
Sector exportador fuerte y diversificado
Inelsticas
Economas cerradas con fuertes barreras proteccionistas.
Estatismo exagerado y dirigismo
Mercados poco competitivos y manipulados por el gobierno o por
los monopolios privados.
Inestabilidad Macroeconmica.
Ausencia del Estado de Derecho.

Crculo vicioso de la devaluacin

Devaluacin

Inflacin

Incrementos
Salariales

Ciclos de una Devaluacin

Devaluacin

Polticas
Restrictivas

Inflacin

Recesin

Perdida
Competitividad

Crisis Poltica
Mayor Gasto Fiscal

Mayor Dficit
Balanza de
Pagos

Devaluacin

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