Semana 2

TASAS DE INTERES Y VALORACION DE

BONOS

Finanzas Administrativas III

OBJETIVOS
Que el alumno maneje las diferentes tasas

de inters y que aprenda como valorar un

bono u obligacin.

TASA DE INTERES
La compensacin que paga el prestatario

de fondos al prestamista; desde el punto de

vista del prestatario, es el costo por
solicitar fondos en prstamo.

VALUACION
El proceso que relaciona el riesgo y el

rendimiento para determinar el valor de un

activo.

VALUACION BASICO DE VALUACIN

Es el valor presente de todos los flujos de efectivo

futuros que se espera proporcione durante el periodo de
tiempo relevante.

VALUACION BASICA DE
OBLIGACIONES
El

valor de una obligacin es el valor

presente de los pagos contractuales que su
emisor est forzado a realizar desde el
momento actual hasta su vencimiento.

O0 =

I x (FIVPAk ,n) + M x (FIVPk ,n)

d

EJEMPLO
Suponga que el inters de la nueva emisin

de Stills Company se paga anualmente y

que el rendimiento requerido es igual a la
tasa de inters de cupn de la obligacin, I
=$100, kd= 10%, M=$1,000 y n=10 aos.
O0 =$100 x (FIVPA10%,10aos) + $1,000 x (FIVP10%,10aos)
=$100 x (6.145) + $1,000 x (.386)
=$614.50 + 386.00 = $1,000.50
Por tanto, la obligacin tiene un valor aproximado de

$1,000.00.

Descuento
cantidad a la
que se vende una
obligacin
por
debajo de su valor
nominal.
Descuento = M - O0

Premio

La

La cantidad a la que se vende una

obligacin por arriba de su valor

nominal.
Premio = O0 - M

Rendimiento
requerido, kd

Valor de la
obligacin, O0

(%)

($)

12

887.00

Valor de
descuento

10

1,000.00

Valor nominal

1,134.00

Valor de premio

Condicin

RAV
(rendimiento al vencimiento)
Tasa de rendimiento que los inversionistas

ganan si adquieren una obligacin a un precio

especfico y la conserva hasta su vencimiento.

EJEMPLO
La obligacin de Stills Company, que se vende

actualmente en $1,080, posee una tasa de inters

de cupn del 10%, un valor nominal de $1,000,
paga intereses anualmente y su tiempo de
vencimiento es de 10 aos.
Puesto que sabemos el rendimiento requerido, kd,

del 10% dara como resultado un valor de $1,000,

la tasa de descuento que producira $1,080
tendra que ser menor al 10%.

EJEMPLO
O0 =$100 x (FIVPA9%,10aos) + $1,000 x (FIVP9%,10aos)
=$100 x (6.418) + $1,000 x (.422)
=$641.80 + 422.00 = $1,063.80

Debido

a que la tasa del 9% no es lo

suficientemente baja para incrementar al valor de
1,080, se intenta con la tasa del 8%

EJEMPLO
O0 =$100 x (FIVPA8%,10aos) + $1,000 x (FIVP8%,10aos)
=$100 x (6.710) + $1,000 x (.463)
=$671.00 + 463.00 = $1,134.00

Puesto que el valor obtenido de 8% es demasiado

alto y el de 9% es demasiado bajo. Como
$1,063.80 se aproxima ms a $1,080, el porcentaje
entero mas cercano al RAV es el 9%.

Bono
Instrumento de deuda a largo plazo.

BONO GUBERNAMENTAL

Deuda emitida por los gobiernos federal,

estatal o local.

BONO MUNICIPAL

Bono emitido por los gobiernos estatales o

locales.

BONO DE INGRESO
Bono municipal que genera utilidades, que
a su vez se usan para hacer pagos a inters y
a capital.

BONO DE OBLIGACIN GENERAL

Bono municipal respaldado por la capacidad

del gobierno local para aplicar impuestos.

BONOS CORPORATIVOS

Instrumentos de deuda a largo plazo

emitidos por empresas.

GRACIA
S