LA POLTICA FISCAL, ECONOMA PRODUCTIVA Y ECONOMIA

ESPECULATIVA EN COLOMBIA
Por: Luis Ignacio Lozano

PRIMER SIMPOSIO DE COYUNTURA ECONMICA

Cartagena de Indias, Septiembre 15 de 2006

Objetivos
Explicar la importancia de la poltica fiscal para una
economa como la Colombiana
Describir los mecanismos mediante los cuales se
ejecuta la poltica fiscal y mostrar evidencia sobre
sus resultados en las finanzas pblicas del pas
Describir el nivel y la estructura de la deuda pblica
y su relacin con algunos indicadores de actividades
especulativas. As mismo, evaluar la sostenibilidad
de la deuda en el M.P.

Importancia de la poltica fiscal para la economa

Colombiana
A travs de la Poltica Fiscal, el Estado cumple con tres
grandes funciones:
La reasignacin de recursos .. Eficiencia
La redistribucin del ingreso . Equidad
La estabilizacin macroeconmica y el estmulo al
crecimiento econmico de largo plazo
** Las 3 funciones son necesarias para aumentar el Bienestar Social

Importancia de la poltica fiscal para la economa

Colombiana
Desde el punto de vista macroeconmico el 3er
objetivo de la Poltica Fiscal es primordial .
La estabilidad es requisito para el crecimiento
sostenido de largo plazo, aunque no suficiente.
Los estmulos directos e indirectos de la poltica fiscal
al crecimiento econmico y a la generacin de
empleo son fundamentales para el bienestar de las
sociedades

Mecanismos mediante los cuales se hace la

poltica fiscal
A travs del manejo de los impuestos (tambin
mediante la fijacin de precios administrados por el
Estado: gasolina, tarifas de servicios, subsidios, etc.)
La decisin del gasto pblico en diversos programas:
educacin, salud, pensiones, infraestructura, justicia y
fuerza pblica, etc.
----------------------------------------------------------------- Manejo de la deuda pblica, que puede estar ligada a
las actividades especulativas de la economa

Fundamentos sobre los Impuestos,

el gasto y la deuda pblica

Los impuestos
Constituyen una transferencia de recursos
Distorsionan las actividades econmicas (prdidas de
eficiencia)
Los impuestos altos afectan negativamente el crecimiento
potencial de las economas (desincentivo al trabajo, al
consumo, al ahorro y a la inversin)
Los impuestos son necesarios. Los impuestos bajos son
insuficientes para que el Estado financie programas
esenciales (seguridad y defensa, justicia, educacin, salud)
Lo ideal es tener unos niveles y una estructura tributaria
ptima para el crecimiento y que financien los programas
esenciales

Los impuestos ..

No todos los impuestos tienen efectos similares sobre la economa:

Desde el punto de vista de la eficiencia, tasas marginales altas sobre los

factores (p.e. salarios) son muy perjudiciales. Se prefieren las tasas
proporcionales sobre el consumo (tipo IVA).

Las reformas con efectos (+) sobre la eficiencia, amplan la base de

renta y bajan las tasas marginales. Tambin remplazan impuestos
sobre la renta, por impuestos sobre el consumo

Finalmente, no es bueno para el crecimiento econmico cambiar

frecuentemente el nivel y la estructura de los impuestos introduce
incertidumbre tributaria. La IT desalienta la inversin y crea
inconsistencias inter-temporales en las decisiones S-I

El gasto pblico y crecimiento de L.P.

Efectos del gasto sobre el Crecimiento-L.P: dependen de su nivel,

composicin y de la forma como se financie (impuestos y/o deuda).

El gasto pblico se puede agrupar entre uno productivo y otro

improductivo.

Productivo: gastos en servicios bsicos del Estado como seguridad y

defensa, salud, justicia, infraestructura y en capital humano (educacin,
R&D). Estimula la acumulacin de los factores bsicos, capital y trabajo,
su productividad y el progreso tecnolgico

El gasto no productivo (re-distributivos) : programas de jubilacin temprana

(o muy generosos en beneficios), programas generosos de asistencia
social (subsidios al paro). Podran desincentivar al trabajo, afectando
negativamente el crecimiento econmico de L.P.

La deuda pblica

La diferencia entre los ingresos y los gastos del Estado (e.d. el

dficit fiscal) se financia con emisin de deuda.
El (i) nivel del dficit fiscal y su persistencia y (ii) tamao de la
deuda y su evolucin, son aspectos ms relevantes para la
estabilidad macroeconmica
Dficit altos y persistentes y Deuda elevada y creciente (como % del
PIB), son claras seales para el mercado que existe una situacin
fiscal insostenible.

Afecta la confianza de los inversionistas, reduciendo y/o aplazando sus

decisiones de inversin (anticipacin de mayores impuestos futuros)

Terminan absorbiendo cuantiosos recursos del sector privado,

afectando sus actividades

La deuda pblica
Dficit altos y persistentes financiados con:
Deuda interna (TES), terminan presionando al alza la tasa de
inters de L.P.
Con recursos externos (Yanquis), terminan apreciando la tasa de
cambio
Con recursos del Emisor, terminan depreciando la inflacin
(impuesto regresivo)

Presiones sobre las tasas de inters, el tipo de cambio y la inflacin,

por dficit fiscal elevados (e.d. de polticas fiscales inconsecuentes),
desestabilizan la economa
La inestabilidad macro y la perdida de confianza por elevados dficit
y niveles de deuda, perjudican el crecimiento econmico de L.P.

Ingresos y Gastos Gobierno Central

1990-2005
23,0

21,5

21,4
20,7 20,9

20,3 20,4

21,0

19,2
19,0

Gastos

% PIB

17,0

15,0

16,1 16,4
16,2

14,3

13,6

14,6 14,9 15,1

12,6

13,0

11,0

17,2

11,4

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9,6
10,4

9,0

10,8

11,6 11,4 11,4 11,9

12,4

11,9

12,5

15,7

13,0

Ingresos

8,9
7,0

5,0
1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Acciones y resultados de la poltica fiscal

a travs de la tributacin

Cronologa de las ltimas Reformas Tributarias

Evolucin de los Ingresos Tributarios

Gobierno Central 1990-2005

Despus de las reformas, cules son nuestras

tarifas y cmo se comparan con otros pases?
TARIFAS ACTUALES DE IVA:
2%: Sacrificio o procesamiento de ganado
3%: Cervezas y sifones
5%: Sobre juegos de suerte y azar
10%: sobre avena, maz, arroz industrial, cacao, chocolate,
medicina prepagada, servicios de gimnasios, vigilancia y aseo,
clubes de trabajadores, etc
16%: GENERAL. Sobre vestuario, calzado, pasajes areos,
artculos de aseo, alimentos procesados, restaurantes, etc
20%: Sobre telefona mvil
21% y 33%: Sobre vehculos nacionales hasta 1400 c.c, y aquellos
que superan US$ 40,000

Cmo se compara nuestra Tarifa General de IVA en el

contexto regional?

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2
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7
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1
3
1
1
2

Cmo se compara nuestra Tarifa de Renta para las

Sociedades en el contexto regional?

Cul ha sido la evolucin del precio de la

gasolina regular?

Acciones y resultados de la poltica

fiscal a travs de los gastos

Evolucin de los Gastos del Gobierno

Central 1990-2005

Principales Programas de gasto del

Gobierno Nacional (% del PIB)
Transferencias a las regiones

5,2%

Pensiones

4,1%

Intereses de la Deuda

4,0%

Subtotal

13,3%

Total:

21,5%

Explican > 60% del Gasto Total

Dinmica de las Transferencias en la ltima

dcada (Porcentajes del PIB)

Cuntos recursos gasta el Gobierno Nacional

en PENSIONES?

Cuntos recursos gasta el Gobierno Nacional

en el pago de INTERESES DE LA DEUDA?

Nivel y estructura de la deuda pblica,

indicadores de especulacin y
sostenibilidad fiscal en el M.P

Monto de la Deuda Pblica

Junio de 2006, $163,3 Billones
(54,9% del PIB )
S- Descentralizado
9%

Gobierno
Nacional
91%

Endeudamiento Externo del Gobierno Nacional

Deuda Externa del Gobierno Nacional,

Segn Prestamista
Jun 2006 : US$19,606 millones

Composicin de la Deuda del

Gobierno Nacional
Jun 2006: $148.6 billones

Deuda
Domstica
65%

Bonos
57%

Multilaterales
41%

Deuda
Externa
35%

Banca
Comercial
1%
Proveedores
0%

Bilaterales
1%

Costo y Riesgo de la deuda externa:

Spreads Colombia y Amrica Latina

Spreads en otros pases de la regin

Tasa de Cambio Nominal

Endeudamiento Interno del Gobierno: TES B

Curva de rendimiento de los TES

DEFINICIN: Representa la relacin entre
las tasas de inters y el plazo de los ttulos

P
lazod
even
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1
9
1
8
1
2
7
3
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6
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2
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0
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4
2

Es sostenible el nivel actual de la

deuda pblica Colombiana?
Deuda Pblica (SPNF)- % del PIB
70

19

Necesidades Brutas de
financiamiento

17
15

60

13

55

11
9

50

52

45

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

40

Deuda

Necesidades de
Financiamiento

Deuda Pblica

65

FIN
Muchas gracias por su atencin!

IGNACIO LOZANO
Master en Economa Universidad De los
Andes
Doctor en Economa Universidad Popeu
Fabra, Barcelona
Jefe Finazas Publicas Banco De La Repblica