Presupuesto de

Capital McKenzie
INTEGRANTES:
Indira Astete Velsquez
Giovanna Carbajal Choque
Manuel Nez Vera
Omar Paredes Torres

Introduccin
El fundador y director de la compaa McKenzie
Restaurants, est considerando ampliar la empresa
mediante la apertura de varios restaurantes.
McKenzie tiene una emisin de bonos con un valor de
34 millones que vencern en un ao. Los convenios con
la emisin de estos bonos impiden contraer deuda
adicional.
Esta restriccin hace que la expansin ser totalmente
financiada con capital por un monto de 8.4 millones.

Valor de la Compaa
Crecimiento
Econmico

Probabilidad

Sin Expansin

Con
Expansin

Bajo

0.30

30000000

33000000

Normal

0.50

35000000

46000000

Alto

0.20

51000000

64000000

Valor de la Compaa Sin Expansin

Sin Expansin
Bajo

Normal

Alto

0.30

0.50

0.20

Valor de la
Empresa

30000000

35000000

51000000

Bonos

34000000

34000000

34000000

Acciones

-4000000

1000000

17000000

Probabilidad

Valor de la Compaa con Expansin

Con Expansin
Bajo

Normal

Alto

0.30

0.50

0.20

Valor de la
Empresa

33000000

46000000

64000000

Bonos

33000000

34000000

34000000

12000000

30000000

Probabilidad

Acciones

Cul es el valor esperado de la compaa en un ao, con y sin

expansin? Se encontraran mejor los accionistas con o sin
expansin? Explique su respuesta.

El valor de la empresa aumenta con la expansin de 36.7 millones a 45.7

millones, esto hace que los accionistas capten todo el incremento de valor
en un crecimiento econmico normal y alto; ya que los tenedores de bono
reciben la totalidad de su pago en ambos escenarios. As mismo en un
crecimiento econmico bajo, con o sin expansin los accionistas no
reciben nada, ya que los tenedores de bonos reciben todo el valor. Por lo
tanto los accionistas se encontraran mejor con la expansin en un
crecimiento econmico normal y alto.

Cul es el valor esperado de la deuda de la empresa dentro de

un ao, con o sin expansin?

Igual hay perdida para los

tenedores de bonos

 Despus de un ao contado a partir de hoy, Cunta creacin

del valor se espera a partir de la expansin? Qu cantidad de
valor se espera para los accionistas? Y para los tenedores de
bonos?

Despus de un ao contado a partir de hoy, Cunta creacin del

valor se espera a partir de la expansin? Qu cantidad de valor
se espera para los accionistas? Y para los tenedores de bonos?
El valor esperado para los accionistas con expansin es de 12
millones, por lo que el aumento del valor de los accionistas seria de
8.1 millones. As mismo al financiarse la expansin con capital a un
costo de 8.4 millones los accionistas se perjudican porque aportan el
total de la inversin, siendo este valor de inversin mayor que el
aumento del valor con la expansin para los accionistas.
Para los tenedores de bonos se espera que con la expansin en un
crecimiento econmico normal y alto, recuperen todo su flujo de
efectivo al compartir los beneficios de la expansin con los
accionistas.

Si la compaa anuncia que no se ampliar, Qu le suceder al

precio de sus bonos? Qu le suceder al precio de los bonos si la
empresa se expande?
Si la compaa opta por no expandirse el precio de los bonos se
mantiene constante, ya que la estructura deuda capital se mantiene
constante.
Si la compaa opta por la expansin la estructura deuda capital va a
variar, el capital aumenta, la taza aumenta y el precio de los bonos
disminuye.
Los bonistas van a querer desarse de los bonos, y bajaran los
precios - cuando el precio del bono baja la tasa sube,,,
Cada vez que empresa crece os bonos se vuelven mas atractivos

Si la compaa opta por no expandirse, Cules son las

implicaciones para sus necesidades futuras de endeudamiento?
Cules son las implicaciones si la empresa se expande?
Si la empresa opta por no expandirse, su necesidades futuras de
endeudamiento solo podr realizarse bajo un crecimiento econmico
alto, ya que en este escenario los tenedores de bonos podrn recibir el
total de su pago; as mismo en los escenarios bajo y normal, la
empresa no podr pagar el total de la deuda, por lo tanto se
encontrara en riesgo de quiebra.
Si la empresa opta por expandirse, su necesidades futuras de
endeudamiento solo podr realizarse bajo un crecimiento econmico
normal y alto, ya que en este escenario los tenedores de bonos podrn
recibir el total de su pago; as mismo en los escenarios bajo, la
empresa no podr pagar el total de la deuda, por lo tanto se
encontrara en riesgo de quiebra.
En ambos casos la deuda no debera superar el valor de la empresa.

Debido al convenio de bonos, la expansin tendra que ser

financiada con capital. Cmo se vera afectada su respuesta si la
expansin fuera financiada con efectivo disponible en lugar de
En Peru se exige ademas de garantias para
acciones nuevas?
emitir bonos

Si la expansin fuese financiada con efectivo disponible, se reducira

el porcentaje de deuda en la estructura de capital porque al ser una
expansin financiado con recurso interno se incrementara el valor en
libros como el valor de mercado de las acciones.
El riesgo de pagar la deuda sube si usas todo el apital para pagar
deuda, con nuevas bonos recibiria dinero fresco
Tendria que restructurar la deuda
Cuado uno reestructura pasivos, lo que busca que la empresa que
tienen deuda de corto plazo convierta a largo plazo alivio mi
caja
Y se conviete en una dedua mas cara

GRACIAS