FUENTES DE

FINANCIAMIENTO
MFC ALBERTO PADILLA TRASVIA

DEFINICION DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO

Es la obtencin de recursos financieros que

requiere una empresa para poder realizar sus
operaciones cotidianas o de crecimiento y
desarrollo a largo plazo. Para financiarse, las
empresas obtienen estos recursos de diversas
fuentes de financiamiento que conforman lo
que se conocen como estructura de capital.
Estas fuentes de financiamiento aportan los
recursos requeridos, y con ello se genera el
costo del financiamiento, de acuerdo con la
combinacin de las fuentes de financiamiento.

FACTORES QUE AFECTAN LA

EVALUACION Y SELECCIN DE LOS
MEDIOS DE FINANCIAMIENTO

En la estructura de capital se debe tomar en

consideracin varios factores que nos permitan
establecer
la
mejor
combinacin
de
financiamiento,
que
cumpla
con
las
necesidades de cada empresa; entre los
factores que se deben de considerar para
realizar una seleccin de las distintas fuentes
de
financiamiento
se
encuentran
los
siguientes:

FACTORES QUE AFECTAN LA EVALUACION

Y SELECCIN DE LOS MEDIOS DE
FINANCIAMIENTO

A) El destino de los recursos.

B) El plazo por el que se utilizarn los recursos.

C) La tasa de inters que causar el

financiamiento.

D) Las garantas exigidas.

CLASIFICACION DE FUENTES DE
FINANCIAMIETO

Las fuentes de financiamiento que la

empresa puede utilizar se clasifican en
internas
y
externas
respecto
a
la
organizacin. Cuando se financia la
empresa, sta interacta con los mercados
financieros
tanto
nacionales
como
internacionales, debido a que los recursos
financieros se obtienen de estos mercados y
adems son los que marcan las pautas en
cuanto a costos y garantas que deben
fijarse en los financiamientos.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
INTERNAS

Son consideradas fuentes de financiamiento

internas a las utilidades retenidas, emisin
de acciones comunes y emisin de acciones
preferentes.

UTILIDADES RETENIDAS

Las utilidades retenidas se consideran como una

fuente de financiamiento, ya que el pago de utilidades
en la forma de dividendos en efectivo a los tenedores
de acciones comunes u ordinarias resulta en la
reduccin del activo en efectivo. A fin de aumentar
nuevamente los activos al nivel que hubiera
prevalecido de haberse pagado los dividendos, la
empresa debe obtener una deuda adicional o un
financiamiento de capital. Al renunciar a los pagos de
dividendos y utilidades retenidas, la empresa puede
evitar el verse obligada a obtener una cantidad
especfica de fondos o eliminar ciertas fuentes
existentes de financiamiento.

EMISION DE ACCIONES
COMUNES

Las acciones comunes representan la

inmensa
mayora
del
capital,
sus
poseedores obtienen beneficios solo cuando
la empresa reporta utilidades en sus
ejercicios fiscales y esperan ganancias
adicionales con el alza de los precios en el
mercado, si es que las expectativas sobre la
marcha de la empresa son optimistas; si los
resultados son negativos, el accionista
puede ver disminuido su patrimonio.

EMISION DE ACCIONES
PREFERENTES

Las acciones preferentes garantizan un

rendimiento anual, sin importar si la
empresa tiene utilidades o prdidas; ese
porcentaje, definido de antemano, no vara
con el tiempo. Las acciones preferentes
estn reservadas para los socios fundadores
o socios mayoristas.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
EXTERNAS

Las fuentes de financiamiento externas se

divide en:

1) Corto plazo

2)Largo plazo.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
EXTERNAS A CORTO PLAZO

Son consideradas fuentes de financiamiento

externas a corto plazo los prstamos
quirografarios, prstamos simples o en
cuenta corriente, anticipo a clientes,
proveedores y acreedores.

PRESTAMOS
QUIROGRAFARIOS

Los
prstamos
quirografarios
son
destinados para apoyar temporalmente al
capital de trabajo, el plazo o perodo de
este instrumento es de corto plazo y la tasa
de inters es fijo, la instrumentacin legal
se realiza mediante un pagar por el
deudor, y en su caso por un aval.

PRESTAMOS SIMPLE O DE
CUENTA CORRIENTE

Las instituciones financieras ponen a disposicin

del cliente una suma de dinero de la que ste
puede disponer en forma revolvente, su destino
es para financiar necesidades de capital de
trabajo, el prstamo es pactado en un corto plazo,
la instrumentacin legal se realiza mediante un
contrato de apertura de crdito en cuenta
corriente y suscripcin de pagares. Las principales
ventajas con la que cuenta este instrumento son
la flexibilidad de programar los pagos de forma tal
que coincidan con el ciclo operativo del
acreditado.

ANTICIPO DE CLIENTES

Una empresa puede reunir fondos a corto plazo

sin garanta mediante anticipos de los clientes.
Esto es, que stos pueden pagar todo o una parte
de lo que desean adquirir antes de recibir los
bienes. En muchos casos, cuando se fabrica sobre
pedido un artculo grande y costoso, el cliente
estar ms que dispuesto a entregar un anticipo
sobre la mercanca para financiar una parte de su
costo de produccin. En otros casos, si un cliente
puede depender del proveedor para una pieza
indispensable, le conviene asegurarse de la
produccin financindola mediante un anticipo.

PROVEEDORES Y
ACREEDORES

Los
proveedores
y
acreedores
son
considerados
tambin
una
fuente
financiamiento muy importante para una
entidad econmica ya que a travs de un
convenio o negociacin celebrado las
cuentas por pagar llevarlas a cabo de tal
manera que exista una Capital Neto de
Trabajo. Tambin existen proveedores que
apoyan a sus cliente con financiar algunos
activos fijos.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
EXTERNAS A LARGO PLAZO

Son consideradas fuentes de financiamiento

externas a largo plazo los prstamos de
habilitacin y avo, prstamo refaccionario y
arrendamiento financiero.

PRESTAMOS DE HABILITACION Y
AVIO

Los prstamos de habilitacin o avo son

destinados para la adquisicin de materias
primas, pago de salarios y otros gastos directos
de fabricacin o bien financiar el proceso
productivo. El destino del crdito constituye la
garanta natural de la operacin, siendo tambin
garanta los productos futuros que se obtengan
de la inversin. Es posible otorgar un periodo de
gracia, que permita que el capital empiece a
pagarse conforme la inversin empiece a rendir
frutos, aportando el flujo de fondos para el pago
de crdito.

PRESTAMO
REFACCIONARIO

Es un crdito orientado a la produccin y

transformacin de bienes industriales,
agrcolas, ganaderos, avcolas y de servicio
para fortalecer sus activos fijos. El destino
del crdito es fortalecer y aumentar la
capacidad de produccin. Las garantas
pueden ser los mismos activos fijos o una
garanta hipotecaria.

ARRENDAMIENTO
FINANCIERO

Una institucin financiera se obliga a

adquirir determinados bienes y a conceder
su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a
una persona fsica o moral, obligndose
esta a pagar una contraprestacin, que
cubra el valor de los bienes as como los
intereses y adoptar al vencimiento de
contrato o participar en el precio de venta
de los bienes.

CREDITO EN LINEA

Es un crdito revolvente destinado a cubrir

necesidades de liquidez, el plazo puede ser
de corto y largo plazo. La instrumentacin
legal es a travs de contratos estndar, la
disposicin de los fondos es automtica a
travs de la suscripcin de cheques o bien
por ordenes de transferencia va banca
electrnica.

FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
MFC ALBERTO PADILLA TRASVIA

APALANCAMIENTO

El termino apalancamiento designa un

concepto de gran importancia para describir
la capacidad que tiene una empresa de
emplear activos o fondos de costo fijo, con
el objeto de maximizar las utilidades de los
accionistas.
Los
cambios
en
el
apalancamiento propician variaciones tanto
en el nivel de rendimiento como en el riesgo
correspondiente.

CLASIFICACION DE
APALANCAMIENTO

Existen tres tipos de apalancamiento

observados en una entidad econmica que
son:

1) Apalancamiento Operativo.

2) Apalancamiento Financiero.

3) Apalancamiento Total.

APALANCAMIENTO
OPERATIVO

Apalancamiento operativo es la capacidad

de los costos operacionales fijos de
amplificar los efectos de cambios en el
ingreso por ventas de una empresa sobre
sus utilidades antes de intereses e
impuestos (UAII). Cuanto mayor sean los
costos operacionales fijos de una empresa,
tanto mayor ser su apalancamiento
operacional.

APALANCAMIENTO
OPERATIVO

Para el estudio del apalancamiento operativo

es necesario realizar un anlisis de equilibrio,
ya que le permite a una empresa determinar
el nivel de operaciones que debe mantener
para cubrir todos los costos de operacin y
evaluar la productividad asociada a diversos
niveles de ventas.
Para una entidad econmica, el costo de los
bienes vendidos y sus gastos de operacin
contienen componentes fijos y variables, y
pueden agruparse como tal.

APALANCAMIENTO
OPERATIVO
El punto de equilibrio operativo de una empresa

puede determinarse de forma algebraica y se

representa:
X = Volumen de ventas en unidades
p = Precio de venta por unidad
F = Costo fijo de operacin por periodo
V = Costo variable de operacin por unidad
Concepto Representacin Algebraica
Ingresos por ventas
(p)(X)
Menos: Costos de operacin fijo
F
Menos: Costos de operacin variable
(v)(X)
= Utilidades Antes de Intereses e Impuesto UAII

APALANCAMIENTO
OPERATIVO

Expresando ahora los clculos algebraicos como una formula para las
Utilidades Antes de Inters e Impuestos (UAII) se obtiene la siguiente
ecuacin:

UAII = X ( p v ) F

El punto de equilibrio operativo de una empresa se define como el nivel de

ventas en el que se cubren todos los costos de operacin fijos y variables, es
decir el nivel en el cual las Utilidades Antes de Interes e Impuestos son
nulas.
La ecuacin para calcular el volumen de ventas equilibrio de una empresa
se obtiene de:
F
X = ____ _____________
p
v

APALANCAMIENTO
OPERATIVO

El Costo de Operacin Total de una empresa

se define como la suma de sus costos de
operacin fijos y variables.

La formula para determinar el Costo de

Operacin Total es:
COT = F + (V x X)

APALANCAMIENTO
OPERATIVO

Supngase que una empresa tiene costos

fijos de operacin de $2,500.00 usd, el
precio de venta por unidad de su producto
es de $10.00 usd, y su costo variable de
operacin por unidad es de $5.00 usd.
$2,500.00

X = ____________________ =
$10.00 - $ 5.00

500 unidades

APALANCAMIENTO
OPERATIVO
En ventas de 500 unidades o $5,000.00
usd. (esto es $10.00 usd. X 500 unidades),
las UAII de una empresa deberan ser
iguales a cero.
UAII
=
X
(
p

V
)

F
UAII = 500 ( 10 -5 ) 2500
UAII = 2,500 2,500
UAII = 0.00

APALANCAMIENTO
FINANCIERO

El apalancamiento financiero es el resultado de

la presencia de cargos financieros fijos en el
flujo de ingresos de una empresa.

Los gastos financieros fijos que normalmente se

encuentran en el estado de resultados de una
empresa son:

1) El inters sobre la deuda.

2) Dividendos sobre acciones.

APALANCAMIENTO
FINANCIERO

El apalancamiento financiero estudia los

efectos que ejercen los cambios en las
utilidades antes de intereses e impuestos
sobre las utilidades disponibles para los
tenedores de acciones comunes.

APALANCAMIENTO
FINANCIERO

Por lo tanto el apalancamiento financiero se

define como la capacidad de la empresa
para emplear los cargos financieros fijos con
el fin de aumentar al mximo los efectos de
los cambios en las utilidades antes de
intereses e impuestos sobre las utilidades o
rendimientos por accin.
Cuanto ms cargos financieros fijos deba
cubrir una empresa, tanto mayor ser su
apalancamiento financiero.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Generalmente, las utilidades por accin se

consideran en lugar de las utilidades de que
se dispone para las acciones comunes, ya
que las citadas utilidades representan la
cantidad de dinero ganada por cada accin
comn, las utilidades por accin (upa) se
calculan
dividiendo
las
utilidades
disponibles para los accionistas comunes
entre el nmero de acciones comunes en
circulacin.

APALANCAMIENTO
FINANCIERO

Por ejemplo, una empresa espera obtener

utilidades antes de interes e impuestos por
$100,000.00 m.n. en este ao, as como
intereses generados por un prestamo por
$20,000.00 m.n., impuestos por $32,000.00
m.n., una emisin de 6,000 acciones de tipo
preferente de $4.00 m.n. cada una; asi
mismo, tiene 1,000 acciones de tipo comn.

APALANCAMIENTO
FINANCIERO
UAII
$100,000.00 m.n.
MENOS:INTERESES
20,000.00
UAI
80,000.00
MENOS:IMPUESTOS
32,000.00
UDImp
48,000.00
MENOS: DP
24,000.00
UDC
24,000.00

UPA = $24,000.00/1,000= $24.00

APALANCAMIENTO TOTAL

El apalancamiento total es la capacidad de

la empresa para utilizar sus costos fijos
tanto
operativos
como
financieros,
maximizando as el efecto de los cambios
en las ventas sobre las utilidades por
accin; por lo tanto el apalancamiento total
es el efecto total de los costos fijos sobre la
estructura financiera y operativa de la
empresa.

FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
MFC ALBERTO PADILLA TRASVIA

COSTO DE CAPITAL

El costo de capital es la tasa de rendimiento

que debe percibir una empresa sobre sus
inversiones, de manera que su valor de
mercado permanezca inalterado. Si se
obtiene una tasa de rendimiento arriba del
costo de capital, la empresa puede atraer el
financiamiento a un precio favorable si se
mantiene constante el riesgo, los proyectos
con rendimientos por arriba del costo de
capital debern aumentar el valor de la
empresa y viceversa.

COSTO DE CAPITAL

Un supuesto bsico del anlisis tradicional

del costo de capital es que los riesgos
comercial y financiero de la empresa por lo
regular no se ven afectados por la
aceptacin y financiamiento de proyectos.

COSTO DE CAPITAL

Los proyectos aceptados por una empresa

pueden afectar su riesgo comercial y
financiero. Si una empresa acepta un
proyecto
considerablemente
ms
arriesgado
que
el
promedio,
los
proveedores de fondos que se refleja en los
pasivos
o
en
el
capital
social,
probablemente aumentarn el costo de los
fondos para compensar el riesgo.

COSTO DE CAPITAL

Componentes del Costo de Capital:

1) Costo componente de la deuda.

2) Costo componente de las acciones

preferentes.

3) Costo componente de las acciones comunes.

4) Costo componente de las utilidades retenidas.

COSTO DE CAPITAL

1) Costo de componente de deuda esta

compuesto por dos elementos bsicos. Uno
es el inters anual; y el segundo surge de la
amortizaciones.
2) Costo de componente de acciones
preferentes representan un tipo especial de
inters sobre la propiedad de la empresa. Los
tenedores de acciones preferentes deben
recibir sus dividendos establecidos antes de
distribuir de cualesquiera utilidades a los
tenedores de acciones comunes.

COSTO DE CAPITAL

3) Costo de componentes de acciones

comunes se define como la tasa a la que los
inversionistas descuentan los dividendos
previstos de la empresa a fin de determinar
el precio de mercado del inters de
participacin en la empresa.

COSTO DE CAPITAL

4) Costo de componentes de las utilidades

retenidas se relaciona estrechamente con el
costo de las acciones comunes. Si no se
retuvieran las utilidades, seran pagadas a
los tenedores de dichas acciones como
dividendos. Las utilidades retenidas suelen
considerarse como una emisin totalmente
suscrita de acciones comunes adicionales,
puestos que stas aumentan la participacin
de los accionistas al igual que una nueva
emisin de acciones comunes .

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO

PONDERADO

Costo de Capital Promedio Ponderado

(CCPP) es la medida del costo de capital
calculada por ponderacin del costo de
cada tipo de capital (de deuda, de acciones
preferentes y utilidades retenidas) mediante
la proporcin de tal tipo en la estructura de
capital de la empresa, utilizando las
ponderaciones de mercado, histricos,
contables o de objetivo.

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO

PONDERADO
Es posible calcular el CCPP una vez que se
ha determinado el esquema apropiado de
ponderacin, as como el costo de las
fuentes especfcas de financiamiento. Este
clculo se realiza multiplicando el costo
especifco de cada forma de financiamiento
por su proporcin en la estructura de capital
de la empresa, y sumando los valores
ponderados.
Como
ecuacin, el costo de capital
promedio ponderado, puede especificarse:

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO

PONDERADO
ka = wi ki + wp kp + ws kr
En donde:
ka = Costo de Capital Promedio Ponderado.
wi = Proporcin del pasivo a largo plazo en la
estructura de capital.
wp = Proporcin de las acciones preferentes en la
estructura de capital.
ws = Proporcin de las acciones comunes en la
estructura de capital.
ki = Costo de deuda despus de impuestos.
kp = Costo de acciones preferentes.
kr = Costo de las utilidades retenidas.

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO

PONDERADO

CALCULO DEL CCPP

FUENTE DE
CAPITAL

PROPORCION
PROSPECTIVA

PASIVO A LP

40.00 %

ACCIONES
PREFERENTES

10.00 %

50.00 %

ACCIONES
COMUNES

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO = 9.70 %

COSTO

5.68 %
9.33 %

13.00 %

COSTO
PONDERADO
2.27 %
0.93 %

6.50 %
--------

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO

PONDERADO

El costo de capital promedio ponderado

puede variar en cualquier momento
dependiendo
del
volumen
de
financiamiento que la empresa planea
obtener.

El volumen de financiamiento aumenta en

proporcin directa con los costos de los
diversos tipos de financiamiento, elevando
as el costo de capital promedio ponderado.

COSTO DE CAPITAL

Mediante
la
proporcin
prospectiva
o
cronolgica de la estructura de capital del
pasivo, la accin preferente y la accin
comn, deben determinarse los niveles del
nuevo financiamiento total al que vara el
costo de los nuevos componentes.

Los niveles a los que aumentan los costos de

los componentes se denominan puntos de
ruptura
(PR). Esto puede calcularse
mediante la siguiente ecuacin:

COSTO DE CAPITAL
PR = TF
Pro
Donde:
PR =Puntos de ruptura.
TF =Nuevo financiamiento total a partir de
una
fuente de financiamiento en el
punto de ruptura.
Pro =Proporcin de la estructura de capital,
cronlogica o prospectiva para una
fuente de financiamiento.

COSTO DE CAPITAL

Una empresa espera disponer el ao prximo de

$200,000.00 m.n. de utilidades retenidas para la
inversin. El costo de estas utilidades se han
calculado en un 12.00 %. Una vez que se hayan
agotado las utilidades retenidas, se tendrn que
obtener financiamiento de acciones comunes
mediante la venta de nuevas acciones, el costo
de stas es de 13.00 %. La estructura de capital
prospectivo contiene 40.00 % de capital de
acciones comunes. Buscar el punto de ruptura
para la fuente de financiamiento de esta
empresa.

COSTO DE CAPITAL

PR = 200,000
-------- = $500,000.00 m.n.
.40
Este resultado indica que a niveles de nuevo
financiamiento total hasta $500,000.00 m.n.,
el costo de las acciones comunes de la
empresa sera de 12.00 %; a un nivel de
nuevo financiamiento mayor de $500,000.00
m.n. el costo de las participaciones
aumentara a 13.00 %; ya que las utilidades

COSTO DE CAPITAL

retenidas se terminaran y se tendran que

utilizar ms acciones comunes; por lo tanto
a fin de mantener el 40.00 % de acciones
comunes a un nivel de financiamiento
nuevo total de $500,000.00 m.n. , se
necesita de una participacin comn de
$200,000.00 m.n.

COSTO DE CAPITAL

El CCPP debe emplearse en conjunto con las

oportunidades de inversin disponibles para
elegir las inversiones que se habrn de
realizar. Siempre que la tasa de rendimiento
interna de un proyecto sea mayor que el
costo marginal ponderado de un nuevo
financiamiento que se utilizar en el citado
proyecto, este deber aceptarse.

COSTO DE CAPITAL

A medida que una empresa acrecienta la

cantidad de dinero disponible para la
inversin
en
proyectos
de
capital,
disminuir el rendimiento de los proyectos.
Los rendimientos
sobre las inversiones
disminuyen conforme la empresa acepte
proyectos adicionales.

COSTO DE CAPITAL

Al mismo tiempo, a medida que se acepten

ms proyectos, aumentar el costo de
capital marginal ponderado, puesto que se
requerirn
mayores
cantidades
de
financiamiento adicional.

FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
MFC ALBERTO PADILLA TRASVIA

PRESUPUESTO

ORIGENES Y EVOLUCION DEL PRESUPUESTO.

Puede decirse que siempre ha existido en la

mente de la humanidad la idea de
presupuestar, lo demuestra el hecho de que los
egipcios hacan estimaciones para pronosticar
los resultados de las cosechas de trigo, con el
objetivo de prevenir los aos de escasez, y que
los romanos estimaban las posibilidades de
pago de los pueblos conquistados, para
exigirles el pago del tributo correspondiente.

PRESUPUESTO

Sin embargo, no fue sino hasta fines del siglo

XVlll cuando el presupuesto comenz a
utilizarse como ayuda en la administracin
publica, al someter el ministro de finanzas de
Inglaterra a la consideracin del parlamento,
sus planes de gastos para el periodo fiscal
inmediato siguiente, incluyendo un resumen
de gastos del ao anterior, y un programa de
impuestos y recomendaciones para su
aplicacin.

PRESUPUESTO

DEFINICION DE PRESUPUESTO

Es
la
tcnica
de
planeacin
y
predeterminacin de cifras sobre bases
estadsticas y apreciaciones de hechos y
fenmenos
aleatorios.
Determina
la
estimacin
programada
en
forma
sistemtica de las condiciones de operacin
y de los resultados a obtener por un
organismo en un perodo determinado.

PRESUPUESTO

OBJETIVOS DE UN PRESUPUESTO

1) Previsin y planeacin, disponer de los recursos para

atender a tiempo las necesidades presumibles.

2) Organizacin, estructurar las relaciones entre funciones,

niveles, y actividades de cada rea o departamento que la
integra.

3) Coordinacin direccin, equilibra

secciones que integran la organizacin.

4) Control, accin de apreciacin si los planes y objetivos se

estn cumpliendo.

las

diferentes

PRESUPUESTO

LOS PRESUPUESTOS SE DIVIDEN EN LAS

SIGUIENTES ETAPAS:

1) Duracin del presupuesto, que es de un ao o

de dos.

2)
Mecnica
del
control
presupuestal:
sincronizacin y coordinacin de actividades.

3) Fases del control presupuestal: planeacin,

formulacin, aprobacin, ejecucin y control.

PRESUPUESTO

4) Manual de presupuestos: contenido de

los objetivos y su duracin.

5) Asignar una tcnica que rene un

conjunto de mtodos, instrumentos y
objetivos con el fin de establecer en una
empresa pronsticos y metas econmicas y
financieras para alcanzar, tomando en
cuenta los medios que se tienen y los que
se requieren para lograrlas.

PRESUPUESTO

Los presupuestos se clasifican en:

1) Por el tipo de empresa:

1.1) Pblico: Son aquellos que realizan los gobiernos,

estados, empresas descentralizadas, etc. para
controlar
las
finanzas
de
sus
diferentes
dependencias.

1.2) Privados:Son los presupuestos que utilizan las

empresas particulares como instrumento de su
administracin.

PRESUPUESTO

2) Por su contenido:

2.1) Principales: Estos presupuestos son una

especie de resumen, en el que se presentan los
elementos medulares en todos los presupuestos
de la empresa.

2.2) Auxiliares: Son aquellos que muestran en

forma analtica las operaciones estimadas por
cada uno de los departamentos que integran la
organizacin de la empresa.

PRESUPUESTO

3) Por su forma:

3.1)
Flexibles:
Estos
presupuestos
consideran anticipadamente las variaciones
que pudiesen ocurrir y permiten cierta
elasticidad
por
posibles
cambios
o
fluctuaciones
propias,
lgicas,
o
necesarias.

PRESUPUESTO

3.2) Fijos: Son los presupuestos que

permanecen invariables durante la vigencia
del periodo presupuestario. La razonable
exactitud con que se han formulado, obliga
a la empresa a aplicarlos en forma inflexible
a sus operaciones, tratando de apegarse lo
mejor posible a su contenido.

PRESUPUESTO

4) Por su duracin: La determinacin del lapso

que abarcaran los presupuestos depender
del tipo de operaciones que realice la empresa
, y de la mayor o menor exactitud y detalle
que se desee, ya que a mas tiempo
corresponder una menor precisin y anlisis.
As pues, pueden haber presupuestos:
Cortos, que abarcan un ao o menos, y largos,
los que se formulan para ms de un ao.

PRESUPUESTO

5) Por la tcnica de valuacin:

5.1) Estimados: Son los presupuestos que

se formulan sobre bases empricas, sus
cifras numricas, por ser determinadas
sobre experiencias anteriores, representan
tan solo la probabilidad mas o menos
razonable de que efectivamente suceda lo
que se ha planeado.

PRESUPUESTO

5.2) Estandar: aquellos que por ser

formulados sobre bases cientficas ,
eliminan en un porcentaje muy elevado las
posibilidades de error, por lo que sus cifras,
a diferencia de las anteriores, representan
los resultados que se desea obtener.

PRESUPUESTO

6) Por su reflejo en los estados financieros:

6.1) Balance General.

6.2) Estado de Resultados.

6.3.) Flujo de Efectivo.

PRESUPUESTO

7. Por las finalidades que pretende:

7.1) De promocin.

7.2) De aplicacin.

7.3) De fusin.

PRESUPUESTO

7.4) De reas y niveles.

7.5) Por programas.

PRESUPUESTO

Las principales funciones del Director de

Presupuestos son:

A) Estudiar las variaciones as como su

causa.

B) Formular el presupuesto general.

C)
Preparar
estados
presupuestados.

pro

forma

PRESUPUESTO

D) Coordinar y supervisar los presupuestos

parciales.

E) Aprobar el diseo de las formas que se

utilizan.

F) Informar oportunamente a su comit y

superiores.

G) Aprobar o ajustar las operaciones de los

presupuestos.

PRESUPUESTO

PRINCIPALES PRESUPUESTO SEGUN SU

DESTINO:

1) Presupuesto de operacin: es el que con

ms frecuencia utilizan las empresas y debe
ser preparado tomando como base la
estructura de la organizacin y asignando a los
gerentes la responsabilidad de lograr los
objetivos determinados. De esta forma nacen
los presupuestos por reas.

PRESUPUESTO

2)
Presupuestos
de
inversiones
permanentes: esta relacionado con la
adquisicin y reposicin de activos fijos,
cada proyecto de inversin deber tener la
justificacin que lo apoye, ser analizado y
medir
su
rendimiento
con
mtodos
apropiados para ejercer un mayor control y
vigilancia sobre las inversiones.

PRESUPUESTO

3) Presupuesto sobre costo de produccin

de lo vendido: Se determina con base en los
volmenes establecidos de los inventarios
inicial y final de productos terminados. Al
efectuar el presupuesto de produccin en
unidades y una vez conocido el costo del
inventario inicial, se valoriza el inventario
final de acuerdo con los valores que se
sirvieron de base para obtener el costo de
produccin presupuestado.

PRESUPUESTO

4) Presupuesto de produccin: Especifica la

cantidad planificada de los artculos a
fabricar durante el periodo del presupuesto.

PRESUPUESTO

Los pasos para desarrollar el presupuesto de

produccin son:

a) Obtener informacin acerca de las operaciones

de fabricacin necesarias para cada producto.
b) Informacin con respecto a los usos y
capacidad de produccin de cada departamento
de manufactura, datos sobre las cantidades de la
produccin, los costos y la disponibilidad de
recursos financieros.

PRESUPUESTO
c) Establecer polticas para los niveles de
inventarios.
d) Planificar la cantidad total de cada
producto que ha de fabricarse durante el
periodo que cubre el presupuesto.
e)
Programar
esta
produccin
por
subperiodos.

PRESUPUESTO

5) Presupuesto de mano de obra: Los costos

de mano de obra son de mayor cuanta que
los dems por eso en la planificacin y
control se involucra a:

PRESUPUESTO

a) Necesidades de personal.

b) Reclutamiento.

c) Capacitacin y adiestramiento.

d) Descripcin y evaluacin de puestos.

PRESUPUESTO

e) Medicin del desempeo.

f) Negociaciones con el sindicato.

g) Administracin de sueldos y salarios.

PRESUPUESTO

Los costos de mano de obra comprenden

todos los desembolsos relacionados con los
empleados de cualquier nivel, pero para este
presupuesto solo atae los costos por mano de
obra directa.

Los costos de mano de obra directa

comprenden los salarios que se pagan a los
empleados que trabajan directamente en una
produccin especifica.

PRESUPUESTO

Los costos de la mano de obra Indirecta

incluyen todos los dems costos de trabajo.

Los costos combinados del material y de la

mano de obra directa, se conocen como
Costos Primos del Producto.

PRESUPUESTO

El presupuesto de mano de obra directa

cubre las necesidades para producir los tipos
y
las
cantidades
de
las
diferentes
producciones planificadas

La responsabilidad de este presupuesto es

del ejecutivo de la funcin de produccin,
pero los departamentos de contabilidad de
costos y de personal suministran el soporte y
la informacin necesaria.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

DEFINICION DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital involucra la

generacin de propuestas de inversin, de
estimar los flujos de efectivo para las
propuestas, de la evaluacin de los flujos

PRESUPUESTO DE CAPITAL

de efectivo, la seleccin de un proyecto

basado en un criterio de aceptacin y,
finalmente, la continua reevaluacin de los
proyectos de inversin una vez aceptados.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Objetivo de la elaboracin de Presupuesto de

Capital :

Clasificar y definir los diferentes tipos de

proyectos de inversin as como los mtodos
utilizados para su anlisis y evaluacin.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Una de las tareas ms importantes dentro del

presupuesto de capital es estimar los flujos futuros
de efectivo para un proyecto. Para cada propuesta
de inversin se requiere informacin sobre los
flujos de futuro esperados despus de impuestos.

Tambin, la informacin debe ser considerada bajo

una base incremental para que se pueda analizar
slo la diferencia entre los flujos de efectivo del
negocio, con o sin el proyecto.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

ANALISIS DE DECISION DE INVERSION

Se utilizan tres mtodos principales para

evaluar los proyectos y para decidir si
deben
aceptarse
o
no
dentro
del
presupuesto de capital.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

a) Periodo de recuperacin:
El periodo de recuperacin de un proyecto
de inversin nos dice el nmero de aos
requeridos para recuperar la inversin
inicial de capital. Si el periodo de
recuperacin calculado es menor que un
mximo aceptable establecido la propuesta
se acepta, si no, es rechazada.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

b) Valor Presente Neto o VPN

El mtodo de Valor Presente Neto es un

enfoque de presupuesto de capital que
involucra los flujos de efectivo descontados,
es el valor monetario que resulta de restar
la suma de los flujos descontados a la
inversin inicial.

b) Valor Presente Neto o VPN

Con este mtodo, todos los flujos de

efectivo son descontados a valor presente
utilizando una tasa de rendimiento mnima
aceptable o TREMA.
Si la suma de estos flujos de efectivo
descontados es mayor o igual a cero el
proyecto se acepta.

b) Valor Presente Neto o VPN

La formula para calcular el Valor Presente

Neto o VPN es el siguiente:

VPN = -P+ FNE1 + FNE2+ FNE3 + FNE4 + FNE5+VS

_____ _____ _____ ______ ________

(1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)4
(1+i)5

b) Valor Presente Neto o VPN

Para calcular el Valor Presente Neto o el VPN

se utiliza la Tasa Minima Aceptable
de
Rendimiento o TMAR.

c) Tasa Minima Aceptable de Rendimiento o

TMAR
Se le lllama as a la tasa mnima de
ganancia sobre una inversion propuesta.
La formula que se utiliza para calcular la
Tasa Minima Aceptable de Rendimiento o
TMAR es:

TMAR = i + f + if

c) Tasa Minima Aceptable de Rendimiento o

TMAR

TMAR = i + f + if

Donde:
i: Premio al riesgo.
f: Inflacin.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

DEFINICION DE PROYECTO

Un Proyecto es la bsqueda de una solucin

inteligente
al
planteamiento
de
un
problema tendente a resolver, entre
muchas, una necesidad humana.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

DEFINICION DE PROYECTO DE INVERSION

Un Proyecto de Inversin se puede describir

como un plan, que si se le asigna
determinado monto de capital y se le
proporcionan insumos de varios tipos, podr
producir un bien o un servicio, til al ser
humano o a la sociedad en general.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

OBJETIVO DE UN PROYECTO DE INVERSION

La evaluacin de un Proyecto de Inversin,

cualquiera que ste sea, tiene por objeto
conocer su rentabilidad econmica y social,
de tal manera que asegure resolver una
necesidad humana en forma eficiente,
segura y rentable.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

NIVELES DE PROFUNDIDAD EN UN ESTUDIO

DE EVALUACION DE PROYECTOS
1) Perfil, gran visin o identificacin de la
idea: El cual se elabora a partir de la
informacin existente, el juicio comn y la
opinin que da la experiencia.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

NIVELES DE PROFUNDIDAD EN UN ESTUDIO DE

EVALUACION DE PROYECTOS

1) PERFIL DE LA IDEA:
*IDEA DEL PROYECTO
*ANALISIS DEL ENTORNO
*DETECCION DE NECESIDADES

*ANALISIS DE OPORTUNIDADES PARA SATISFACER

NECESIDADES

PRESUPUESTO DE CAPITAL

NIVELES DE PROFUNDIDAD EN UN ESTUDIO

DE EVALUACION DE PROYECTOS

2) Estudio de prefactibilidad o anteproyecto:

Este estudio profundiza la investigacin en
fuentes
secundarias
y
primarias
en
investigacin
de
mercado,
detalla
la
tecnologa que se emplear, determina los
costos totales y la rentalibilidad econmica
del proyecto, y es la base en que se apoyan
los inversionistas para tomar decisiones.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

NIVELES DE PROFUNDIDAD EN UN ESTUDIO

DE EVALUACION DE PROYECTOS

2) ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD:

*DEFINICION CONCEPTUAL DEL PROYECTO

*ESTUDIO DEL PROYECTO
*EVALUACION DEL PROYECTO

PRESUPUESTO DE CAPITAL

NIVELES DE PROFUNDIDAD EN UN ESTUDIO DE

EVALUACION DE PROYECTOS

3) Proyecto definitivo: Contiene bsicamente

toda la informacin del anteproyecto, pero aqu
son tratados los puntos finos. Aqu no slo deben
presentarse los canales de comercializacin ms
adecuados para el producto, sino que deber
presentarse una lista de contratos de ventas ya
establecidos, presentar planos arquitectnicos de
la construccin, etc.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

NIVELES DE PROFUNDIDAD EN UN ESTUDIO

DE EVALUACION DE PROYECTOS

3) PROYECTO DEFINITIVO:

*DECISION SOBRE EL PROYECTO

*REALIZACION DEL PROYECTO