MEDICIN DE RIESGO Y LA

INCERTIDUMBRE ,FONDOS,
CLASES ,ANLISIS DE
PORTAFOLIO
DE INVERSIONES.
Ponentes:
Jhonattan Luis Arvalo Vsquez.
Luis Alberto Gonzales Saboya.
Roger Lpez Pia.

INTRODUCCION
Los ltimos 30 aos de la historia de la humanidad han sido
revestidos de muchos hechos con caractersticas revolucionarias,
profundas

irreversibles

en

los

mercados

instituciones

financieras mundiales. Lo que hace distinto estos cambios son la

innovacin, la globalizacin y la desregulacin. Se dispone en la
actualidad de nuevos instrumentos financieros y existen nuevos
mercados donde pueden comerciarse dichos instrumentos. Los
mercados antiguos han dado un giro de apertura, han cambiado
significativamente sus operaciones, y han establecido nuevos lazos
entre ellos.

MEDICIN DE RIESGOS Y LA INCERTIDUMBRE

FINANCIEROS
Cuando no se tiene certeza sobre los valores que tomarn los flujos
netos futuros de una inversin, nos encontramos ante una situacin
de riesgo o incertidumbre. El riesgo se presenta cuando una variable
puede tomar distintos valores, pero se dispone de informacin
suficiente para conocer las probabilidades asociadas a cada uno de
estos posibles valores
Por el contrario, en una situacin de incertidumbre no se conocen
los posibles resultados de un evento o suceso y/o su distribucin de
probabilidades. Es por ello que mientras el riesgo es la dispersin
de la distribucin de probabilidades del elemento en estudio (del
flujo de caja, por ejemplo), la incertidumbre es el grado de
desconfianza de que la distribucin de probabilidades analizada sea
la correcta.

John R. Canad y coautores, sealan cinco causas de riesgo e

incertidumbre en las decisiones de inversin:

No existe un nmero suficiente de inversiones

similares para poder promediar los resultados

Un cambio en el ambiente econmico externo

que invalide experiencias anteriores

Error en el anlisis, como en el de las

tendencias en los datos y en su valoracin.

La liquidez de los activos de la inversin

MEDICIN DEL RIESGO FINANCIERO

Los riesgos financieros estn relacionados con las prdidas en el valor de
un activo financiero, tales como un prstamo o una inversin. Estos
riesgos se clasifican a su vez en dos tipologas diferenciadas:

RIESGO DE
MERCADO

RIESGO DE CRDITO

RIESGO CRDITO

RIESGO DE TIPO
DE INTERS

RIESGO DE
SPREAD

INCERTIDUMBRE FINANCIERA
La incertidumbre existe siempre que no se sabe con
seguridad lo que ocurrir en el futuro. El riesgo es la
incertidumbre que importa porque incide en el bienestar
de la gente. Toda situacin riesgosa es incierta, pero
puede haber incertidumbre sin riesgo. (Bodie, 1998).
OBJETIVOS

FUNCIONES

Identificar los diferentes tipos de riesgo Determinar el nivel de tolerancia o aversin

que pueden afectar la operacin y/o al riesgo.
resultados esperados de una entidad o
inversin.
Determinacin del capital para cubrir un
Medir
y controlar
el
riesgo no- riesgo.
sistemtico, mediante la instrumentacin Monitoreo y control de riesgos.
de tcnicas y herramientas, polticas e
Garantizar rendimientos sobre capital a los
implementacin de procesos.
accionistas.
Identificar alternativas para reasignar el
capital y mejorar rendimientos.

FONDOS DE INVERSIN
Un fondo de Inversin es un
patrimonio
formado
con
las
aportaciones de muchos inversores.

Los fondos pueden ser abiertos o cerrados.

Abiertos: permiten el ingreso o retiro de participantes

en todo momento.
Cerrados: no permiten el ingreso de nuevos
participantes desde el momento en que se ha colectado
un monto fijad. Slo hay posibilidad de salirse bajo
ciertas condiciones especiales.

Integrantes:
Sociedad
Administradora:Es
una
sociedad annima cuya finalidad exclusiva
es la administracin y representacin del
Fondo.
Participante:Es el que tiene por lo menos
una participacin en el Fondo de Inversin.
Este participante puede ser una persona
natural o jurdica.
Certificados de Participacin:Es el
documento que detalla el aporte del
participante en el Fondo de Inversin.

CLASES DE FONDOS DE INVERSIN

Los Fondos de Inversin pueden ser
de carcter:

Financiero:
Sociedades
de
Inversin Mobiliaria, es decir
aquellas que tienen como actividad
principal
la
inversin
o
administracin
de
activos
financieros tales como dinero,
valores mobiliarios, pagars, letras,
certificados
de depsito
cualquier
No financiero:
Sociedades
deyInversin
otro valor
mercantil.
Inmobiliaria
que operan
sobre valores de
otra naturaleza, principalmente los
Fondos de Inversin Inmobiliaria. Por
ejemplo sociedades que tienen invertidos
los recursos en inmuebles dedicados al
arrendamiento y Pueden mantener una
parte de los fondos en valores para

Algunos Fondos de carcter Financiero son:

Algunos Fondos de carcter no Financiero

son:

ANALISIS DEL PORTAFOLIO

Un inversionista racional trata de maximizar
su rentabilidad y minimizar el riesgo asociado.
Aqu l debe escoger un grupo de papeles o
acciones para conformar lo que se conoce
como un portafolio de inversin

RIESGO DE UN PORTAFOLIO:
RIESGO SISTEMTICO Y NO
SISTEMTICO
Los precios de las acciones varan por razones
diversas. Estas variaciones implican riesgo
para el inversionista. Se pueden distinguir dos
clases de riesgo asociados a una accin:

RIESGO SISTMICO
Se debe a lo que se conoce como el riesgo del
mercado y est asociado a los cambios en la
economa por factores internos o externos, cambios
en las polticas de los pases asociados, guerras, etc.
Esto significa que es un riesgo que no puede
compensarse adquiriendo una cierta diversidad de
acciones.

RIESGO NO SISTMICO
Se debe a factores propios o internos de la firma; es
nico de esa compaa y es independiente de los
factores econmicos, polticos o sociales.
A este tipo de riesgo se asocian factores tales como
huelgas, competencia, cambios tecnolgicos, etc.
Esto es, es un riesgo diversificable.
La diversificacin de un portafolio permite entonces,
reducir el riesgo no sistemtico.

EL MODELO DE SELECCIN DE
PORTAFOLIO
A la solucin del problema de seleccin de portafolio
contribuyeron varios pioneros. El primero de ellos fue
Harry Markowitz desde 1952; despus de ese
importante aporte, se sucedieron, entre otros, Fama y
Miller, Tobin y en cuanto se refiere al modelo CAPM,
Sharpe, Lintner, y Fama. Todas estas lecturas son
bastante densas y se van a utilizar los conceptos ya
"procesados" que se encuentran en muchos libros de
Finanzas (en particular se hace referencia a Levy y
Sarnat y a Van Horne).

Markowitz propuso desde 1952, la regla del "valor

esperado-varianza" (en la literatura en ingls se conoce
como la regla E-V (por expected valuevariance). Segn
esta regla un decisor preferir un proyecto A sobre un
proyecto B si alguna de estas afirmaciones es vlida:
La rentabilidad esperada de A es mayor o igual a la de
B y la varianza de A es menor que la de B
La rentabilidad esperada de A es mayor que la de B y
la varianza de A es menor o igual a la de B

El modelo CAPM (Capital Asset

Pricing Model)
El aporte a esta idea genial de Markowitz hecho por Sharpe,
Lintner, Fama y Tobin fue tambin extraordinariamente
ingenioso y plantearon lo que se conoce como el modelo
CAPM (Capital Asset Pricing Model).
Ellos demostraron que ese punto ptimo -m- era el
portafolio de todas las acciones del mercado ponderadas
por el valor total transado de cada una y que cualquier
decisor escogera siempre ese portafolio

Frontera del portafolio y lnea del mercado de capitales

6 %
Lnea del mercado de capitales LMC

5 %

Rentabilidad

4 %

3 %
Portafolio ptimo m

2 %

1 %

0 %
0 %

2 %

4 %

6 %
Desviacin estndar

8 %

10 %

12 %

14 %

La lnea del mercado de capitales

La recta que une el punto de la rentabilidad de

cero riesgo (libre de riesgo) y el portafolio m, se
llama la lnea del mercado de capitales (LMC).

La rentabilidad de un portafolio
La rentabilidad de un portafolio cualquiera se puede calcular
con la Lnea del Mercado de Capitales as:

Rp = pR + (1-p)Rm
Dnde:
Rp: es la rentabilidad del portafolio,
P: es la fraccin del portafolio que se invierte en papeles libres de riesgo.
R: es la rentabilidad libre de riesgo.
(1-p): es la fraccin del portafolio que se invierte en el portafolio de
mercado.
Rm: es la rentabilidad del portafolio de mercado.

La desviacin estndar de un
portafolio
La variabilidad de un portafolio es una relacin lineal entre la
desviacin estndar de los papeles libres de riesgo (0) y la del
mercado, as
p = px0+(1 p)m
Dnde:
m: es la desviacin estndar del portafolio de mercado.
p: es la desviacin estndar del portafolio escogido.

Otra forma de LMC

Relacionando la rentabilidad del portafolio y su
desviacin estndar se puede decir que:
Rp = pR + (1-p)Rm

CONCLUSIONES:

Actualmente, ms gente est interesada en el tema del riesgo

empresarial y como nunca surge la necesidad de desarrollar
tericamente y de implementar en una forma eficaz la gerencia
del riesgo en todas las actividades econmicas.

Cuando aumenta la diversidad y la complejidad de los riesgos,

es un imperativo para el mundo empresarial el desarrollar la
conciencia ante el riesgo y de avanzar en los mtodos prcticos
para afrontarlo.

Los fondos de Inversin son una alternativa de inversin para el

pequeo inversionista, incrementando la posibilidad de asignar
de forma ms eficiente el ahorro a la inversin.

El punto clave de los fondos de inversin es su diversificacin

de cartera, esto le permite diluir riesgos y acrecentar las
posibilidades de obtener rendimientos.

Los fondos de inversin han probado ser una de las opciones de

mayor crecimiento a nivel mundial, Son un importante
instrumento de desarrollo ya que canalizan la liquidez a los
diferentes sectores productivos de la economa, se vuelven un
poderoso socio de empresarios con ideas innovadoras y que
requieren de dinero para llevarlas a la prctica.

La mejor cartera o portafolio de inversin es aquella que usted mismo

disea de acuerdo al nivel de riesgo que se est dispuesto a afrontar, de
acuerdo a la edad, la cantidad de dinero que se tiene para invertir y el
tipo de negocio que se tiene.

Cuando se decide invertir lo ptimo es buscar ayuda profesional, hoy en

da, obtener este tipo de ayuda resulta bien sencillo, solo se debe
recurrir a la Internet. Con esta informacin se procurara realizar un
anlisis previo que permita vaticinar que invertiremos nuestro dinero en
opciones con gran posibilidad de generar provechosas retribuciones a
un riesgo mnimo.