Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Propsito:
Reportar los flujos de entrada y de salida de efectivo de una empresa, durante
un perodo y se genera de los cambios individuales de las partidas del balance
general entre dos momentos en el tiempo.
Para preparar un Estado de Flujo de Efectivo, se debe seguir tres pasos:
Determinar los cambios netos de cada una de las partidas del balance
general que ocurren entre dos fechas.
Clasificar dichos cambios netos como fuentes aplicacin de fondos
Consolidar la informacin bajo la forma de Estado de Flujo de Efectivo.
Categoras de Flujos de Efectivo:

Clasificacin de Flujos de Efectivo:

Flujos Operativos
Flujos de Inversin
Flujos de Financiamiento

Flujos Positivos
Flujos Negativos

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PASIVOS

ACTIVOS

CMO CLASIFICAR UNA FUENTE O APLICACIN DE

FONDOS?

FUENTE DE FONDOS:
FUENTE

APLICACIN

Cualquier disminucin en una

cuenta
de activos o cualquier incremento en
una cuenta de pasivos.

APLICACIN DE FONDOS:

Cualquier incremento en la cuenta de

activos y cualquier disminucin en la
cuenta de pasivos

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA

F. Operativos

Bienes
BienesTerminados
Terminados

Ventas
VentasaaCrdito
Crdito

Bienes
BienesenenProceso
Proceso

Mano
Mano
De
De
Obra
Obra

Activos
Activos
Fijos
Fijos

Ventas
Ventasalal
Contado
Contado
Salarios
Salarios

Materia
MateriaPrima
Prima

F. De Inversin

Compra
Compra
de
Materiales
de Materiales
aaCrdito
Crdito

Intereses
InteresesComerciales
Comerciales

Cuentas
Cuentaspor
porCobrar
Cobrar

Cuentas
Cuentaspor
porPagar
Pagar

EFECTIVO
EFECTIVO
Capital
Capital

F. De Financiamiento

Deuda
Deuda

Pago
Pagodede
Dividendos
Dividendos

Pago
Pagodede
Impuestos
Impuestos

Pago
Pagode
de
Intereses
Intereses

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANIFICACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

QU NOS PERMITE ESTIMAR E IDENTIFICAR EL

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO?

La capacidad de una empresa para generar flujos netos de entrada

de efectivo a partir de las operaciones, con la finalidad de poder
cancelar deudas, intereses y dividendos.
La necesidad de financiamiento externo de una empresa
Las razones para determinar la diferencia entre el ingreso neto y el
flujo neto de efectivo a partir de los flujos operativos.
Los efectos de las transacciones de inversin y de financiamiento
Ejercicio: Ver Anexo 1

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

INVERSIONESXYZ, C.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (Miles deUS$)
Para el ejercicio que termina el 31 de Diciembre del 2003
Flujo de Efectivo de Actividades Operativas:
Utilidades Netas despus de Impuestos
Depreciacin
Disminucin en Cuentas por Cobrar
Disminucin de Inventarios
Incremento en Cuentas por Pagar
Disminucin Otros Pasivos Circulantes
EFECTIVO PROPORCIONADO POR
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversin:
Incremento en Activos Fijos Brutos
EFECTIVO PROPORCIONADO POR
ACTIVIDADES DE INVERSIN
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento:
Disminucin en Prstamos por Pagar
Incremento en Deuda a Largo Plazo
Cambios en la cuenta de Capital
Dividendos Pagados
EFECTIVO PROPORCIONADO POR
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
INCREMENTO NETO DEL EFECTIVO EINV. TEMPORALES

180
100
100
300
200
(100)
780

(300)
(300)

(100)
200
0
( 80)
20
500

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO (O.C.F.)

Financiero

Contable

Es el flujo de efectivo que genera una empresa a partir de sus operaciones normales,
produciendo y vendiendo sus bienes y servicios

Es aquel que permite agregar a las utilidades netas despus de impuestos, la porcin
correspondiente al gasto de depreciacin y otros cargos que no sean en efectivo.

OCF = Utilidad Neta despus de Impuestos + Depreciacin

Ejemplo

OCF = $ 180.000 + $ 100.000 = $ 280.000

Es aquel que permite agregar a la utilidad en operaciones la porcin correspondiente al

gasto de depreciacin y restarle el gasto de impuestos, para enfocarse en el verdadero
flujo que resulta de las operaciones del negocio.

OCF = Utilidad Operativa + Depreciacin - Impuestos

Ejemplo

OCF = $ 370.000 + $ 100.000 - $ 120.000 = $ 350.000

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (F.C.F.)

Es aquel que representa la cantidad de flujo de efectivo disponible para los inversionistas
(acreedores y accionistas), despus de que la empresa haya cumplido con todas sus
necesidades operativas y pagado inversiones en activos fijos y capital de trabajo.

Ejemplo

OCF

= Utilidad antes Impuestos + Depreciacin - Impuestos

= $370.000 + $100.000 - $120.000 = $350.000

UTILIDAD OPERATIVA
(+) DEPRECIACIN

ABAF

(-) IMPUESTOS

= Variacin Neta en los Activos Fijos + Depreciacin

= ($1.200.000 - $1.000.000) + $100.000 =

FLUJO DE CAJA BRUTO

CT

(-) ADICIN BRUTA DE LOS A.F.

(-) VARIACIN DE CAP. TRABAJO

$300.000

= Capital de Trabajo Neto(t) - Capital de Trabajo Neto(t 1)

= ($1.400.000 - $800.000) - ($1.700.000 - $700.000)
= $600.000 - $1.000.000 =

FLUJO DE CAJA LIBRE

FCF

- $400.000

= $350.000 - $300.000 - (-$400.000)

$450.000

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PASOS PARA UNA PLANIFICACIN FINANCIERA

Variables Macroeconmicas
Entorno del negocio y del mercado
Qu lo mueve?
Cmo se va a desenvolver?

Entender el Entorno

El producto
El mercado
La competencia

Entender la
Industria

Entender la
Empresa

Proyectar la operacin,
bsicamente G y P.

Empresa

Analizar los nmeros, a travs

de indicadores financieros

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PLANIFICACIN FINANCIERA
La planificacin Financiera pasa a ser un aspecto importante dentro
de las operaciones de una empresa, pues proporciona una gua para:
Dirigir, coordinar y controlar las acciones de la empresa con la
finalidad de poder alcanzar sus objetivos

Aspectos claves del proceso de Planificacin Financiera:

Planificacin del Efectivo (Presupuesto de Efectivo)
Planificacin de Utilidades (Estados Financieros Proyectados)
Tipos de planes financieros:
Planes Financieros a Largo Plazo (Estratgicos)
Planes Financieros a Corto Plazo (Operativos)

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PLANIFICACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO

Planes Financieros a L.P. (Estratgicos)
Son aquellos que estructuran acciones financieras y el impacto de dichas
acciones durante perodos que van de 2 a 10 aos.

Por lo general, consideran desembolsos para:

Adquisicin de activos fijos
Actividades de investigacin y desarrollo.
Acciones de mercadeo y desarrollo de nuevos productos.
Estructura de Capital y fuentes importantes de financiamiento

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PLANIFICACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO

Planes Financieros a C.P. (Operativos)
Son aquellos que estructuran acciones financieras y el impacto de dichas
acciones en el corto plazo, es decir, en perodos que cubren 1 2 aos.

La planeacin financiera a C.P. involucra:

Pronsticos de Ventas.
Planes de Produccin.
Estimaciones de compra de materia prima.
Estimacin de mano de obra directa y gastos generales de fabricacin
Preparacin de estados de resultado pro forma y presupuesto de efectivo

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PLANIFICACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO

Pronstico
de Ventas

Planes de
Produccin

Materia
Prima

Balance
General
del perodo

M.O.D.

Estado de
Resultados
Proyectado

Balance
General
Proyectado

Gastos
Generales

Plan de
Financiamiento
a L.P.

Presupuesto
de
Efectivo

Plan de
desembolso
para A. Fijos

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Es un estado de flujos positivos y negativos de efectivo, planificados por
la empresa para estimar sus requerimientos de efectivo a corto plazo;
haciendo nfasis en la planificacin de excedentes y escasez de efectivo.
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
ENE

FEB

MZO ..... NOV

DIC

Ingresos en Efectivo
Menos: Egresos en Efectivo
Flujo Neto de Efectivo
Mas: Efectivo Inicial
Efectivo Final
Menos: Saldo mnimo de Efectivo
Financiamiento Total Requerido
Saldo de Efectivo Excedentario

PRONOSTICO DE VENTAS

Datos Externos
Datos Internos
Combinacin de ambos

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

PRONOSTICO DE VENTAS

MM de Bs.

INGRESOS POR VENTA MENSUALES

Oct-03

Nov-03

Dic-03

Ene-04

Feb-04

Mar-04

Abr-04

May-04

Jun-04

Jul-04

Ago-04

Sep-04

Oct-04

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

Ej
em
pl

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
INGRESOS EN EFECTIVO
Ventas Estimadas
Ventas en Efectivo
Cuentas por Cobrar a 30 das
Cuentas por Cobrar a 60 das
Otros Ingresos en Efectivo
Total de Ingresos en Efectivo

20%
50%
30%

EGRESOS EN EFECTIVO

AGO

SEP

OCT

NOV

DIC

200

200

400

300

200

40

40
100

80
100
60

60
200
60

240

320

40
150
120
30
340

AGO

SEP

OCT

NOV

DIC

Compras

70%

140

140

280

210

140

Compras en Efectivo
Cuentas por Pagar a 30 das
Cuentas por Pagar a 60 das
Sueldos y Salarios
Pago de Impuestos
Desembolso por Activos Fijos
Pago de Intereses
Pago de Capital
Pago de Dividendos en Efectivo
Total Egresos en Efectivo

10%
70%
20%

14

14
98

28
98
28
48

21
196
28
38

14
147
56
28
25

130
10
20
20
222

413

300

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

Ej
em
pl
o

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

AGO

SEP

OCT

NOV

DIC

Total Ingresos en Efectivo

(-) Total egresos en Efectivo
Flujo Neto de Efectivo
Efectivo Inicial
Efectivo Final
Saldo de Efectivo Mnimo

240
222
18
50
68
10

320
413
-93
68
-25
10

340
300
40
-25
15
10

Financiamiento Requerido
Excedente de Caja

0
58

35
0

0
5

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Proyecciones Macroeconmicas
Son aquellas que afectan a todas las empresas por igual,
independientemente del tipo de industria que se est
analizando. Son variables exgenas.
La Inflacin
El Tipo de Cambio
El Crecimiento Poblacional
Las tasas de Inters (Activas y Pasivas)
Ingreso Personal Disponible

Proyecciones Financieras
Son aquellas que se generan dentro de la empresa, y reflejan
las estrategias financieras que se fija la corporacin para poder
cumplir con sus objetivos y metas corporativos (Visin) .
Son variables endgenas.
Costos y gastos como porcentaje de ventas
Polticas de Capital de Trabajo
Polticas de Inversin en Activos Fijos.

Entender el Entorno

Entender la
Industria

Entender la
Empresa

Empresa

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

CMO PROYECTAR UN ESTADO DE RESULTADOS?

2000

2001

2002

2003

Inflacin Promedio

17%

12%

22%

31%

Ventas (Toneladas)

440

530

550

620

1.150

1.470

1.680

1.970

506.000

779.100

924.000

1.221.400

76.000

99.100

144.000

196.400

Ventas Netas Totales

430.000

680.000

780.000

1.025.000

Costos de Ventas
Materia Prima
Material de Empaque
Gastos de Produccin

274.000
142.000
33.000
99.000

449.000
216.000
58.000
175.000

503.000
236.000
42.000
225.000

610.000
268.000
86.000
256.000

Utilidad Bruta

156.000

231.000

277.000

415.000

Gastos Operativos
Gastos de administracin
Gastos de Ventas
Gastos de Distribucin
Publicidad y Mercadeo
Gastos de Depreciacin

106.800
63.000
5.800
14.000
18.000
6.000

170.000
84.000
10.000
25.000
19.000
32.000

205.000
113.000
18.000
18.000
15.000
41.000

285.000
160.000
31.000
30.000
18.000
46.000

49.200

61.000

72.000

130.000

3.000

1.000

2.000

5.000

46.200

60.000

70.000

125.000

6.000

32.000

41.000

46.000

55.200
12,8%

93.000
13,7%

113.000
14,5%

176.000
17,2%

Precio Prom (Bs/Kg)

Ventas Brutas
(-) Dev en Ventas

Utilidad Operativa
I.S.L.R.
Utilidad Neta
Gastos de Depreciacin
EBITDA

Todas aquellas cuentas que estn

directamente relacionadas con las
ventas, se deben proyectar como
% de ventas (Histrico).

Costos de Ventas
Materia Prima
Material de Empaque
Gastos de Produccin

2000

2001

2002

63,7%
33,0%
7,7%
23,0%

66,0%
31,8%
8,5%
25,7%

64,5%
30,3%
5,4%
28,8%

2003 PROM
59,5%
26,1%
8,4%
25,0%

63,4%
30,3%
7,5%
25,6%

Todas aquellas cuentas que forman

parte del proceso productivo, pero no
forman parte directa de las ventas,
se proyectan por efectos inflacionarios
2000
Gastos de Administracin

63.000

2001

2002

2003

2004

84.000 113.000 160.000 192.000

= 160.000 (1+ i)

Suponiendo que la tasa de inflacin

estimada para el 2004 es de 20%

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

CMO PROYECTAR UN ESTADO DE RESULTADOS?

2000

2001

2002

2003

Inflacin Promedio

17%

12%

22%

31%

Ventas (Toneladas)

440

530

550

620

1.150

1.470

1.680

1.970

506.000

779.100

924.000

1.221.400

76.000

99.100

144.000

196.400

Ventas Netas Totales

430.000

680.000

780.000

1.025.000

Costos de Ventas
Materia Prima
Material de Empaque
Gastos de Produccin

274.000
142.000
33.000
99.000

449.000
216.000
58.000
175.000

503.000
236.000
42.000
225.000

610.000
268.000
86.000
256.000

Utilidad Bruta

156.000

231.000

277.000

415.000

Gastos Operativos
Gastos de administracin
Gastos de Ventas
Gastos de Distribucin
Publicidad y Mercadeo
Gastos de Depreciacin

106.800
63.000
5.800
14.000
18.000
6.000

170.000
84.000
10.000
25.000
19.000
32.000

205.000
113.000
18.000
18.000
15.000
41.000

285.000
160.000
31.000
30.000
18.000
46.000

49.200

61.000

72.000

130.000

3.000

1.000

2.000

5.000

46.200

60.000

70.000

125.000

6.000

32.000

41.000

46.000

55.200
12,8%

93.000
13,7%

113.000
14,5%

176.000
17,2%

Precio Prom (Bs/Kg)

Ventas Brutas
(-) Dev en Ventas

Utilidad Operativa
I.S.L.R.
Utilidad Neta
Gastos de Depreciacin
EBITDA

El gasto de depreciacin se proyecta

de acuerdo a los mtodos utilizados
por la compaa, considerando las
adquisiciones estimadas a futuro.

Inversin en Activos Fijos

Gasto de Depreciacin

2004

2005

2006

2007

2008

20.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2.000

1.000

1.500

2.000

2.500

El gasto de impuestos se proyecta

por la tasa efectiva de impuestos
de la compaa, sencillamente
calculando por la Tarifa # 2 de
del ISLR.
Tasa Efectiva de Imptos

2000

2001

2002

2003

2004

6,1%

1,6%

2,8%

3,8%

3,6%

Si el enriquesimiento neto es hasta 2.000 U.T.

Si el enriquesimiento neto va desde 2.000 U.T. hasta 3.000 U.T.
Si el enriquesimiento neto es mayor a 3.000 U.T.

15%
22%
34%

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

Histrico

Proyectado

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Inflacin Promedio

17%

12%

22%

31%

20%

20%

18%

17%

15%

Ventas (Toneladas)

440

530

550

620

650

660

680

710

740

1.150

1.470

1.680

1.970

2.220

2.580

3.350

4.400

5.540

506.000

779.100

924.000

1.221.400

1.443.000

1.702.800

2.278.000

3.122.057

4.099.600

76.000

99.100

144.000

196.400

216.450

255.420

341.700

468.309

614.940

Ventas Netas Totales

430.000

680.000

780.000

1.025.000

1.226.550

1.447.380

1.936.300

2.653.749

3.484.660

Costos de Ventas
Materia Prima
Material de Empaque
Gastos de Produccin

274.000
142.000
33.000
99.000

449.000
216.000
58.000
175.000

503.000
236.000
42.000
225.000

610.000
268.000
86.000
256.000

778.092
371.616
91.926
314.550

918.181
438.523
108.476
371.182

1.228.339
586.654
145.119
496.566

1.683.470
804.024
198.890
680.556

2.210.579
1.055.771
261.164
893.644

Utilidad Bruta

156.000

231.000

277.000

415.000

448.458

529.199

707.961

970.279

1.274.081

Gastos Operativos
Gastos de administracin
Gastos de Ventas
Gastos de Distribucin
Publicidad y Mercadeo
Gastos de Depreciacin

106.800
63.000
5.800
14.000
18.000
6.000

170.000
84.000
10.000
25.000
19.000
32.000

205.000
113.000
18.000
18.000
15.000
41.000

285.000
160.000
31.000
30.000
18.000
46.000

334.534
192.000
37.096
35.899
21.539
48.000

390.954
230.400
43.774
42.362
25.417
49.000

471.609
271.872
58.561
56.672
34.003
50.500

575.123
318.090
80.260
77.671
46.602
52.500

689.378
365.804
105.390
101.990
61.194
55.000

49.200

61.000

72.000

130.000

113.924

138.245

236.352

395.156

584.704

3.000

1.000

2.000

5.000

4.090

4.963

8.486

14.187

20.992

46.200

60.000

70.000

125.000

109.834

133.282

227.867

380.969

563.712

6.000

32.000

41.000

46.000

48.000

49.000

50.500

52.500

55.000

55.200
12,8%

93.000
13,7%

113.000
14,5%

176.000
17,2%

161.924
13,2%

187.245
12,9%

286.852
14,8%

447.656
16,9%

639.704
18,4%

Precio Prom (Bs/Kg)

Ventas Brutas
(-) Dev en Ventas

Utilidad Operativa
I.S.L.R.
Utilidad Neta
Gastos de Depreciacin
EBITDA

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

CMO PROYECTAR EL CAPITAL DE TRABAJO?

Histrico

Proyectado

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Efectivo + Equivantes
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Gtos Pagados x Anticip.

1.500
137.500
50.000
800
189.800

6.800
170.000
95.000
3.000
274.800

22.500
160.000
105.000
500
288.000

25.000
130.000
120.000
1.500
276.500

29.916
155.562
153.067
1.913
340.459

35.302
183.570
180.626
2.258
401.756

47.227
245.580
241.640
3.021
537.467

64.726
336.573
331.174
4.140
736.613

84.992
441.957
434.868
5.436
967.252

Cuentas por Pagar

Gastos Acum por Pagar

183.000
0
183.000

92.600
5.300
97.900

76.000
3.000
79.000

85.000
1.000
86.000

108.423
1.276
109.698

127.943
1.505
129.448

171.162
2.014
173.176

234.582
2.760
237.342

308.031
3.624
311.655

6.800

176.900

209.000

190.500

230.761

272.307

364.292

499.271

655.597

170.100

32.100

-18.500

40.261

41.547

91.984

134.979

156.326

Capital de Trabajo
Var. Capital de trabajo
Ventas Netas
Efectivo + Equivantes
Cuentas por Cobrar
Costo de Ventas
Inventarios
Gtos Pagados x Anticip.
Cuentas por Pagar
Gastos Acum por Pagar

780.000 1.025.000

1.226.550 1.447.380 1.936.300 2.653.749 3.484.660

430.000

680.000

1
115

4
90

10
74

9
46

9
46

274.000

449.000

503.000

610.000

778.092

66
1
240
0

76
2
74
4

75
0
54
2

71
1
50
1

71
1
50
1

9
46

9
46

9
46

9
46

918.181 1.228.339 1.683.470 2.210.579

71
1
50
1

71
1
50
1

71
1
50
1

71
1
50
1

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

CMO PROYECTAR EL FLUJO DE CAJA LIBRE?

Histrico

Proyectado

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

430.000
274.000
106.800
49.200

680.000
449.000
170.000
61.000

780.000
503.000
205.000
72.000

1.025.000
610.000
285.000
130.000

1.226.550
778.092
334.534
113.924

1.447.380
918.181
390.954
138.245

1.936.300
1.228.339
471.609
236.352

2.653.749
1.683.470
575.123
395.156

3.484.660
2.210.579
689.378
584.704

(+) Deprecin
(-) Impuestos
Flujo de Caja Bruto

6.000
3.000
52.200

32.000
1.000
92.000

41.000
2.000
111.000

46.000
5.000
171.000

48.000
4.090
157.834

49.000
4.963
182.282

50.500
8.486
278.367

52.500
14.187
433.469

55.000
20.992
618.712

(-) Var. en Capital de Trabajo

(-) Inversin en Activos Fijos
Flujo de Caja Libre

60.000
-7.800

170.100
260.000
-338.100

32.100
90.000
-11.100

-18.500
50.000
139.500

40.261
20.000
97.573

41.547
10.000
130.735

91.984
15.000
171.382

134.979
20.000
278.489

156.326
25.000
437.386

Ventas Netas
(-) Costo de Ventas
(-) Gastos Operacionales
Utilidad Operativa

Flujo de Caja Libre, a descontar para efectos

de valorar un proyecto de inversin, empresa
o nuevo negocio.

W.A.C.C.
(Weight Average Capital Cost)
Costo Promedio Ponderado de Capital

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA

ANEXOS

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

Tema IV: ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Y PLANEACIN FINANCIERA
ANEXO 1:
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Inversiones La Ganancia, C.A.

ADMINISTRACIN FINANCIERA I