MACROECONOMIA III

CONTINUAO

Determinao da taxa de juros

Taxa de juros depende dos fatores que afetam a
demanda e oferta de ttulos.
Ofertantes de ttulos: empresas e governo.
Demandantes de ttulos: poupadores.

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Onde: r0 = taxa de juros de equilbrio [que equaliza S e

I+(G-T)].

Para simplificar, suponha que o oramento do governo est

em equilbrio (G=T).
Suponha que haja um declnio autnomo na demanda por
investimentos de I0 para I1 (I) queda na taxa de juros de
r0 para r1. A reduo na taxa de juros provoca alteraes em
I e S.

r poupana e, simultaneamente, consumo (distncia A)

investimento (distncia B), induzido pela queda da taxa de
juros.
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Os aumentos do consumo e do investimento,

induzidos pela queda da taxa de juros so
exatamente iguais queda no investimento
autnomo.
Concluso: taxa de juros age como
estabilizador no sistema clssico e no afeta
a demanda agregada.

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r

r0
B

I0

r1
I1
S1=I1

S0=I0

S, I

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As implicaes de poltica econmica do modelo

clssico de equilbrio
Fontes de recurso do governo: tributao, venda de
ttulos ao pblico, emisso de moeda.
Poltica fiscal
1 caso: aumentos dos gastos do governo (financiados
pela venda de ttulos ao pblico, sendo que as demais
fontes de financiamento permanecem constantes)
aumentam a demanda por emprstimos aumenta a
taxa de juros aumento da poupana (= a distncia A)
e queda do consumo simultaneamente queda do
investimento (igual distncia B) demanda agregada
fica constante.
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Concluso: os aumentos dos gastos do

governo provocaram diminuio dos gastos
privados (C + I) - efeito crowd-out - em razo
do aumento na taxa de juros, que cumpre
papel de estabilizar os componentes da DA. A
DA no foi alterada e os preos
permaneceram estveis.

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G
.r1

.r0

I1

I0=S0

S1

S, I, (G-T)

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"O aumento nos gastos do governo desloca a curva

de demanda por fundos de emprstimo para a
direita, de i para i + g. A taxa de juros de
equilbrio aumenta de r0 para r1 . O aumento na
taxa de juros causa queda nos investimentos de i0
para i1 , a distncia B e o aumento na poupana
igual queda no consumo, de S0 para S1 , a
distncia A. A queda nos investimentos e do
consumo compensa exatamente o aumento nos
gastos do governo" (Froyen, p. 80).

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Poltica monetria
Quantidade de moeda afeta o nvel de preos e o
nvel da renda nominal (dada a renda real), mas
no afeta variveis reais como o produto, o
emprego e a taxa de juros.
"Para os economistas clssicos, a moeda era um
vu que determinava os valores nominais pelos
quais medimos variveis como o nvel de
atividade econmica, mas ela no tinha efeito
sobre quantidades reais" (Froyen, p. 85).
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