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EL SECTOR DE SERVICIOS

FINANCIEROS Y
GENERALIDADES ECONOMICAS
Certifcate level 3, Financial Services Authority (United
Kingdom)
1

INTERNATIONAL CERTIFICATE IN WEALTH


MANAGEMENT
Lo que hay que dominar de la
1.1 Objeto y Estructura del Sector de Servicios Financieros
unidad
1
1.1.1 Conocer la funcin del sector de servicios
fnancieros
en la economa va la
transferencia de fondos entre particulares, empresas y estados y la gestin de riesgos.
Seccin 1.1
1.1.2 Conocer las funciones de las principales instituciones/organizaciones bancos
comerciales, bancos de inversin, fondos de pensiones, gestores de fondos, agencias de
valores, entidades depositarias y entidades depositarias globales. Seccin 1.2
1.1.3 Conocer las principales caractersticas del sector de la gestin de Patrimonios.
Seccin 1.3
1.1.4 Conocer las principales funciones del gobierno regulacin financiera, poltica
monetaria,
poltica
fiscal y prestaciones que
sociales.
Seccin
1.2 Factores
Macroeconmicas
Inciden
en1.4
la Rentabilidad de las

Inversiones

1.2.1 Conocer los papeles del gobierno y de los bancos centrales la poltica fscal y
monetaria. Seccin 2.2
1.2.2 Comprender los factores que afectan a la oferta monetaria (OM): inflacin, deflacin
y tipos de inters. Seccin 2.3
1.2.3 Comprender el efecto de la balanza de pagos en los movimientos de capital y la
fuctuacin de las divisas.
Seccin 2.4
1.2.4 Comprender los ciclos econmicos y fnancieros renta nacional, influencias
globales, principales etapas de los ciclos econmicos y burstiles, tendencias de crecimiento a
largo plazo. Seccin 2.5
1.2.5 Conocer los principales indicadores econmicos producto interior bruto (PIB),
ndices de precios al minorista (RPI) y ndices de precios al consumo (IPC). Seccin 2.6
Servicios

1.1 OBJETO Y ESTRUCTURA DEL


. SECTOR
SERVICI FINANCIER
OS
OS.

Servicios

D
E

FUNCI DEL SECTOR DE SERVICIOS


N
FINANCIEROS
EN LA ECONOMA

Funciones Sector Servicios

La industria de los servicios fnancieros es


fundamental para la economa global y abarca una
Banca.
amplia y variada serie de actividades:

Financieros

Seguros.
Mercados de
valores.
Capital riesgo.
Gestin de
patrimonios, etc.
El volumen del negocio diario en el mercado de divisas puede
estar
encima
de
lospor
3,6
trillones de dlares, mientras que el valor anual de
del volumen
negocio
de los 10 valores ms importantes del mundo
los 77
burstil super
billones de dlares.

Se desarrolla en tres aspectos


bsicos:
Cadena de Inversin, Riesgo y Sistemas
de Pago.

Servicios

Cadena de inversin por medio de la cadena de inversin se

relacionan los ahorradores con los prestatarios, aportando


financieros al sector privado y ofreciendo oportunidades a los
recursos
ahorradores para gestionar sus finanzas.
La efciencia de esta cadena es crtica para la asignacin del capital a las

Inversin

inversiones ms rentables, ofreciendo un mecanismo de ahorro,


la
productividad y, a su vez, mejorando la competitividad de la economa
elevando
global

1.1. Cadena de

Servicios

Lo
Ahorro
ideal?
Mundi
al
Inversi

Naciona
Economa
l
s

Inversin

1.1. Cadena de

avanzada
s

Servicios

Riesgo

el

sector

de

servicios

Riesgo

1.1.

Servicios

financieros permite una gestin


efcaz y
efciente de los riesgos mediante
el uso
de
seguros
e
instrumentos
derivados
cada
vez
ms
sofisticados.
Estas
herramientas
las familias
de
las contingencias
ayudan
al
sector
cotidianas
privado a enfrentarse
a incertidumbres
globales tan diversas
como el valor
futuro
de
una
divisa, la cobertura
de
imprevistos
como
accidentes o desastres
naturales
y
la
posibilidad
de
proteccin a

para la gestin, transmisin y recepcin de dinero de forma


rpida y fiable.
La existencia de sistemas de pago es un requisito esencial para
que se puedan realizar las actividades mercantiles en una
economa y para la participacin en el comercio y la inversin
internacionales.
Un ejemplo de sistema de pago internacional es SWIFT, la
plataforma
de comunicaciones que permite a sus miembros
intercambiar informacin financiera segura y fiable y, al hacerlo,
normaliza las transacciones financieras.

Pago

El sector de servicios financieros, permiten disponer de mecanismos prcticos

1.1. Sistemas de

Servicios

Principales entidades y
organismos
rea

Obligaciones
Mercado de
Divisas
Derivado
s
Gestin de
Fondos
Seguro
s

Retail
Servicios Bancarios para
particulares

Seguro
s

Pensione
s

Servicios de

Organismos

Internacional
Mercado de
Variabl
Renta
Mercadoede

1.2. Principales Entidades y

Profesional
Banca

rea

Inversin

Banca de Inversin
Servicios
Financieros

Planifcacin fnanciera
asesora
y
fnanciera
9

Ofrecen como operaciones bsicas la recepcin de depsitos y el prstamo de los

Comerciale
s

Desmutualizacin: Transformacin em
bancos.
O

1.2. Principales Entidades y

Bancos

mismos a clientes particulares y tambin a empresas. Cada vez ms ofrecen


servicios de banca telefnica e Internet. Habitualmente suelen ofrecer
productos de pensiones y seguros o servicios de gestin de activos.

building societies (sociedades de construccin), en reconocimiento a su


razn de ser: se establecieron en el siglo XIX cuando pequeos colectivos de
personas se agrupaban para unir sus ahorros, permitiendo a sus miembros
construir o comprar casas.

frecen asesora y gestionan financiacin para sociedades que

Bancos
de
Inversin

d
esean ser admitidas a bolsa o quieren fnanciarse
mediante la emisin de acciones o bonos. Otra reas de
adquisiciones. Tambin ofrecen servicios de asesoramiento y
negocio es fusiones y
gestin de inversiones a clientes institucionales o grandes
patrimonios.

Compaas
de
Seguros

Organismos

Ofrecen productos que permiten la cobertura de contingencias.

Suelen dividirse en dos grandes categoras: seguros


generales y vida. Cobran primas a cambio de la
utilizan paraEstos
realizar
inversiones
cobertura.
ingresos
se que permitan indemnizar los
siniestros.

Tambin hay

empresas que

reaseguro.

Servicios

10

se

especializan

en

Tambin conocidos como administradores de bienes, gestionan carteras .

de
Fondos
Fondos
de
Pensione
s
Agencias
de
Valores
Entidades
Depositaria
s

Son esencialmente empresas asesoras que aconsejan a los inversores sobre

que acciones o bonos que deberan comprar. Pueden ser


compaas
independientes, pero generalmente suelen ser divisiones de
grandes
entidades como los bancos de inversin.

Organismos

Gestoras

1.2. Principales Entidades y

Entidades

Invierten el dinero que tienen los fondos de pensiones, compaas


de
seguros y otros. Algunos son independientes, otros son dptos. de
grandes
entidades. Se realiza la siguiente clasifcacin: A) Gestores de
fondos
institucionales. Actan en nombre de las entidades comprando y
vendiendo
activos financieros. B) Gestores de fondos minoristas. C) Gestores
Son
grandes inversores a L/P en acciones, bonos y liquidez. Algunos tambin
de fondos
invierten
enprivados.
activos materiales como la propiedad inmobiliaria.
de clientes
Dado su
objetivo de proporcionar una pensin de jubilacin, las sumas
invertidas
alcanzan volmenes considerables dentro de la industria.

Son bancos especializados en la custodia y en servicios de activos,

encargndose de la depositara de las carteras de valores


y de los
seguros. de
bonos en nombre de otros, tales como los egestores
fondos,
gestores de fondos
Servicios de pensiones y compaas d
11

Servicios de la banca de
inversin

Financiacin corporativa y asesora (nuevas emisiones de

1.2. Principales Entidades y

ttulos) para la
fnanciacin, las adquisiciones, y las fusiones.
Servicios bancarios para los gobiernos, instituciones y
empresas.

Operaciones de tesorera para clientes corporativos, en divisas,

de

con servicios

de

ingeniera fnanciera con el fn de protegerlos contra fuctuaciones en los

Organismos

Gestin
de inversiones para inversores importantes, tales como
tipos
fondos
inters de
y en el cambio.
pensiones corporativos, asociaciones benfcas y clientes privados, de
Negociacin de ttulos de acciones, bonos, derivados y la prestacin de
patrimonio
servicios
neto
alto.

de corretaje y distribucin.
Servicios

12

Servicios Financieros Doctor


13

Organismos

1.2. Principales Entidades y

Bank of America

Citigroup
Credit Suisse
Goldman Sachs
HSBC
JPMorgan Chase
Morgan Stanley
Nomura
Royal Bank of
Canada
Socit Gnrale

Organismos

Deutsche Bank

1.2. Principales Entidades y

Barclays

Servicios

14

Artculo BBC. Octubre 2012. Eran los reyes del Universo, Midas que convertan todo en oro, Gatsbys
del siglo XXI, origen de
leyendas que multiplicaban los dlares en cientos de miles gastados en una sola noche de
celebracin eterna.

Regulando el casino

1.2. Principales Entidades y

El estallido financiero de 2008 cambi las cosas. En marzo de ese ao el derrumbe de un banco de inversin fundado en 1923, el Bear Stearns, marc el fin
del primer acto. Unos meses ms tarde, en septiembre, la cada de otra aejo aeja entidad del sector, Lehman Brothers, con ms de un siglo de vida, abri
Hoy
los bancos
de inversin y sus magos de las finanzas siguen haciendo dinero, pero muchsimo menos. En los primeros nueves meses de este ao
las puertas
del diluvio.
ganaron
unos US$45.000 millones menos que en el mismo perodo de 2011, lo que representa una cada del 19%.
"La crisis
la eurozona,
debilidad
la recuperacin
estadounidense,
y el temor
a un aterrizaje
forzoso
de China
y Asia han
tenido un fuerte impacto en
bancos
dede
inversin
en unlamundo
muyde
reacio
al riesgo", le
explic a BBC Mundo
el economista
Brandon
Julio,
de la London
Business
los
Este impacto se refleja en el empleo. En 2007, la City de Londres contaba con ms de 350.000 empleados; hoy son 100.000 menos. En Nueva York, unos
School.
han perdido sus puestos y la sangra contina. Se espera una prdida de otros 2.500 empleos antes de fin de ao. La entidad japonesa Nomura comenz a
20.000
de septiembre una reestructuracin de su operacin europea; una tercera parte de su personal terminar en la calle. Los bancos de inversin, que se
fines
en un reino de reglas ultralaxas, enfrentan adems otro problema: un nuevo clima
expandieron
regulatorio.
A diferencia de los bancos comerciales, los de inversin no funcionan con depsitos de individuos o firmas, sino como intermediarios en el financiamiento
pases, corporaciones o instituciones y en la venta de opacos instrumentos financieros como futuros y derivados. La separacin entre ambos tipos de
de
que rigi en Estados Unidos a raz de la hecatombe de 1929, se diluy en esa repeticin de los "aos locos" que se dio a partir de la dcada de los aos 90.
entidades,
La proliferacin de entidades que operaban al mismo tiempo como receptores de depsitos y especuladores e intermediarios de g randes aventuras financieras
se volvi la norma. El peligro qued en claro con el estallido de 2008. La operacin bsica de los bancos los depsitos de individuos y firmas haba quedado
expuesta a la especulacin de las reas de inversin de las entidades. El fantasma de una corrida dej a todo el sistema fina nciero internacional al borde del
precipicio.

Organismos

Nadie cuestiona hoy la necesidad de un nuevo sistema regulatorio.


En Estados Unidos la reforma Volcker, que entr en vigencia en julio de este ao, les prohbe a los bancos que comercialicen derivados,
bonos, commodities y otros productos financieros con sus propios fondos (tienen que hacerlo con capital del inversor al que estn asesorando). La reforma
monedas,
diluida por la presin de los republicanos y halcones financieros del propio gobierno de Barack Obama, como el secretario del Tesoro Timothy Geithner, pero
fue
las
autoridades esperan que esta y otras medidas protejan los depsitos.
En Reino
Unido, de
las un
autoridades
una
reforma
para separar
manera
tajante, en
el interior
de una un
misma
entidad,
lasalactividades especulativas de
las
tradicionales
banco de avanzan
depsito.con
En la
Unin
Europea
(UE) un de
comit
de expertos,
acaba
de proponer
sistema
similar
Si a esta medidas se suma que por el acuerdo Basilea III -adoptado por los bancos centrales mundiales- los bancos tienen que aumentar a partir del ao
britnico.
sus encajes (el porcentaje de dinero que deben tener disponible permanentemente respecto del total de depsitos), se ve que el margen para las
prximo
especulativas est acotado.
aventuras
Esta regulacin reducir significativamente el riesgo sistmico y, al mismo tiempo, afectar las ganancias de los bancos de in versin. Estas entidades,
aadi,
"van
a perder
que obtenan
de su en
rama
demedida
depsito".
"Combinado
con Baseldisminuirn
III, la posicin de los bancos se volver mucho ms sostenible, pero
mismo
tiempoel
lassubsidio
ganancias,
que provenan
gran
de los
riesgos adoptados,
al todos comparten este optimismo. Una creciente masa de crticos afirma que se necesita un resurreccin lisa y llana de la ley Glass Steagall, que el
No
".
estadounidense aprob en 1933 para prohibir la banca universal, es decir, la coexistencia en el interior de una misma entidad de la operacin con depsitos y
Congreso
especulativa. Segn esta posicin, o se es banco de depsito o de inversin; no hay amalgama
la
posible.
El problema es que muchos bancos de inversin tienen contratos de hasta 20 aos de duracin con derivados y otros productos f inancieros. El riesgo
subyacente
de estas posiciones vuelve mucho ms difcil su venta para implementar una separacin total de los dos tipos de entidades. En este sentido, la estructura del
sistema financiero todava no ha cambiado gran cosa. Muchos de los productos financieros que llevaron a la crisis opacos derivados, CDOs, etc.- siguen
siendo una parte esencial de las transacciones a nivel mundial. Los parasos fiscales que suministraron una cobertura a todo este fu ncionamiento, tambin.

Servicios Financieros Doctor

15

Banca de Inversin: Amenazas

BIII Lmites al
apalancamiento

Aluvin de
cambios
regulato
rios

Eliminaci

Organismos

1.2. Principales Entidades y

Entorno Macro

n
Banca

negocio

(EE.UU.
Reforma

entre

Volcker)

actividades e

Prohibicin a

especulativas y

comprar

tradicional

menos

Universal?

(UK) Murallas chinas

banca

BIII. Menos riesgos,

productos
complejos
Doctor Venancio

16

Ejemplos de servicios fnancieros en la gestin patrimonial


Gestin de las

medida.
Prstamos

1.3. El Sector de la Gestin de

inversiones.
Productos bancarios a
ricos
activos

garantizados.
Productos de inversin (cambio de divisas, inv.

inmobiliarias.
Inversiones

alternativas.
Gestin de trust y de fondos
inmobiliarios.
Planifcacin
fscal.
Planifcacin
inmobiliaria.

superiores

s)
alto
patrimonio
neto

a
100.000
dlares.

activos
de inversin
superiores muy alto

patrimonio
neto
milln de activos
de
dlares. inversin
superiores
a5
altsimo millones de
patrimonio dlares.
a1

Patrimonios

estructurada
Inversiones

de inversin

neto
activos
de inversin
superiores
a

Servicios

30 millones

17

de dlares.

Servicios

de

Banif,

la

banca

patrimonial

del

Banco

Santander.

1.2. Principales Entidades y

En Banif,
nuestra misin es asesorar a nuestros clientes en la planificacin y gestin del patrimonio para poder
ofrecerle,
jurdico,
mercados,
etc. soluciones
Personas con
la mejor
formacin
y experienciade
que
de las
herramientas
desde una
relacin productos,
de confianza,
globales
a todas
las necesidades
sudisponen
patrimonio,
desde
las ms sencillas (como
ms
tecnolgicas
avanzadas:
gestionar una domiciliacin o una hipoteca), a las ms complejas (como la planificacin y estructura de su patrimonio para la
Banif
asesora:
el servicio pensado para aquellos clientes que desean un mayor seguimiento de su inversin, ms
transmisin
a suses
herederos).
informacin
la misma
y recomendaciones
concretas
parte
para tomar
propias
decisiones
de en
Para ello le sobre
ofrecemos
los servicios
ms completos
de lapor
mano
dedel
unbanco,
Banquero
Privadosus
y de
nuestros
especialistas
inversin.
fiscal,
Asesoramiento Financiero donde le recomendarn los activos de inversin en funcin de sus conocimientos y experiencia,
necesidades financieras y objetivos de inversin, que sern solicitados a travs de un test de idoneidad.
Gestin de Patrimonios donde en funcin de sus necesidades, un equipo de expertos en mercados financieros tomar
decisiones de inversin y desinversin por usted.
las

Organismos

Servicios de intermediacin y comercializacin: ejecucin eficiente de las rdenes solicitadas por el


cliente.
Asesoramiento para la Jubilacin: para ayudarle a alcanzar sus objetivos a largo plazo con mayor
seguridad.
Asesoramiento para la Financiacin para recomendarle cul es la mejor frmula de financiacin ante necesidades de liquidez
a
corto, medio o largo plazo.
Planificacin Patrimonial para disearle la estructura patrimonial ms acorde desde un punto de vista fiscal, jurdico y
legal.
Asesoramiento Empresarial e Inmobiliario: se le asesora si lo necesita en:

Inmobiliario: la definicin y ejecucin de su estrategia de inversin en inmuebles completos.

Empresarial: la toma de decisiones en la compra o venta de empresas no cotizadas.

Servicios

18

Servicios de Compaas de
Productos

Reasegur

Vida

Estructurados

Seguros

Gestores de
Fondos
Institucional
es

Garantizado
s

100%

% de

inversin

revalorizacin

(opcin

de

exticas)

acciones

Gestor de
es
Organismos

Generales

Seguros de

1.2. Principales Entidades y

Seguros

Fondos
Gestores de

Gestores de Fondos de

Fondos

Clientes

Minorista

Privado

Servicios

19

Agenci deValore
a

s
Ejecucin/Compra-

Venta

1.2. Principales Entidades y

Asesor

Entidad Depositari

de
Activo
s
(Accio
nes/O
bligaci

es
Liquidaci

asAdministracin de

Organismos

Custodia

Gestin

activos

de

Compra-

(Cobro de
dividendos y

Transacci

Venta

cupone

ones en
efectiv

s)

o
Servicios

20

El establecimiento de un entorno de regulacin que aliente


a las
Regulacin

empresas comerciales, pero con niveles adecuados de

1.4. La Funcin del

proteccin
de los consumidores.

Poltica econmica y

monetari
a.
Bienestar y

prestacion
es
sociale
s.

Gobierno

Fiscalidad

Participar en los organismos internacionales para


Sistemas fscales que promuevan el S y I.
promover la
Coordinacin internacional en reas tales como el
libre
prestacin
servicios transfronterizos.
intercambio
dedeinformacin
y los tratados de doble
imposicin.
Lucha contra la delincuencia fnanciera.
Establecimiento de polticas que promuevan un crecimiento
Adecuada supervisin de las empresas de servicios
fnancieros
econmico estable. Mejora en la cadena de inversin.
Promocin
de la innovacin y el desarrollo.

de loscon
servicios
adecuados para
hacer frente aen
Provisin
Cooperacin
los organismos
internacionales

los campos de la adecuacin del capital y de la


algunos
supervisin bancaria.

de los efectos adversos del libre mercado y de las


economas
abiertas.

Servicios

21

Gobierno

1.4. La Funcin del

BIS. Banco agos Internacionales


de P
cin Financiera
Grupo de Ac
tabilidad Financiera
Junta de Es
o Monetario Internacional
FMI. Fond
dial
Banco Mun
undial del Comercio
Organizacin M

Servicios

22

Proactiv
o

Polticas encaminadas a estimular o restringir la demanda.


Polticas
de gasto pblico.

En el que el gasto (en temas tales como pagos de la seguridad

Pasivo

BB.CC.

social) aumenta automticamente y los ingresos fiscales

Poltica
fiscal

2.2. La Funcin del Gobierno y los

Discrecional

disminuyen
a medida que el ciclo econmico entra en su fase de recesin.
Esto

Hay muchas cosas que el Gobierno federal puede hacer por


economa de como
EE.UU. estabilizadores
Puede proporcionar prestaciones
ampliadas a
eslaconocido
automticos
los desempleados, lo que a la vez ayudar a las angustiadas familias a arreglrselas y pondr dinero en los bolsillos de gente que
probablemente se lo gastar. Tambin puede proporcionar ayuda de emergencia a los gobiernos estatales y locales, de modo que
no se vean forzados a bruscos recortes de gastos que a la vez degraden los servicios pblicos y destruyan empleos. Puede
comprar hipotecas y reestructurar los trminos de los prstamos para ayudar a las familias a seguir en sus casas.
Y ste es tambin un buen momento para embarcarse en algunas inversiones en infraestructuras importantes, que el pas
necesita miserablemente en cualquier caso. El argumento habitual contra las obras pblicas como estmulo econmico es que
tardan demasiado: para el momento en que consigues reparar ese puente o mejorar aquella lnea de ferrocarril, el desplome
econmico ha quedado atrs y ya no hace falta el estmulo. Pues bien, ese argumento no tiene valor ahora, en la medida en que
las probabilidades de que este frenazo se supere pronto son virtualmente nulas. As que pongamos esos proyectos en marcha".

La hora de la poltica fscal. Paul Krugman.


El Pas, 19 de octubre de 2008
Servicios
23

BB
lo
s
y
n
o

G
ob
ie
r

Poltica
fiscal

.C

BB.CC.

2.2. La Funcin del Gobierno y los

C.

Sepeorsivtoircioi/o/1s00F0

Grfico descargado de: http://e-ducativa.catedu.es/44700165/aula/archivos/r

i n a n c ie r o s D

24

2.2. La Funcin del Gobierno y los

C.

esfases o retrasos temporales.

.C

psus de tiempo entre el momento en que se identifca la necesidad de


actuacin, la puesta prctica y el impacto de dicha poltica.

BB
La

Efecto de

Poltica
fiscal

la economa puede ser considerable. Muchos de estos desfases pueden


provocar que la ltica fscal sea una infuencia de desestabilizacin en lugar
de estabilizacin.

los

BB.CC.

se fnancia una poltica fscal expansiva con emisiones de deuda pblica, podra
producirse a espiral de subida en los tipos de inters en el mercado.

exclusin
to provocara una erosin en el valor de las inversiones realizadas por el sector

en

privado y un
ecto negativo sobre la demanda fnal consumo.

En

po

ipos impositivos futuros ms

implementacin de un modelo de poltica fscal expansiva puede


altos

ocasionar la
mposicin de una carga fscal ms alta en el futuro.

no

Gobier
Si

Servicios

25

lo
s
y
n
o

G
ob
ie
r

Los partidarios de las polticas monetaristas aceptan la proposicin


econmica
clsica de
que
los
mercados
son
autorregulables.
esencialmente

Consideran que la intervencin del gobierno puede ser una


infuencia desestabilizadora en la economa en el corto plazo.
Opinan que para que los mercados se autorregulen, hay que
eliminar la
infuencia distorsionante de la infacin.
Con el control del crecimiento de la oferta monetaria, se podra
obtener un crecimiento estable sin infacin se lograra.

BB.CC.

BB

Poltica
monetaria

.C

2.2. La Funcin del Gobierno y los

C.

Servicios

26

lo
s
y
n
o

G
ob
ie
r

Dadas las diversas las formas que puede asumir el dinero en una economa
con un sistema
fnanciero sofsticado, no resulta extraa la ausencia de una defnicin
universal de este
concepto.

Poltica
monetaria

BB

Defnir la oferta de dinero.

La velocidad de circulacin dinero

BB.CC.

.C

2.2. La Funcin del Gobierno y los

C.

La velocidad de circulacin del dinero, o su demanda, no es estable ni


previsible en el C/P.
Por qu? Innovacin Financiera. La desregulacin. Los cambios estructurales en los
mercados
fnancieros, as como a los cambios en las tasas de infacin y de inters. Por lo
tanto, cambios en
la oferta monetaria no se traducen directamente en cambios del nivel de precios

del

Desfases o retrasos
temporales

Existen desfases considerables entre el momento en que se reconoce la necesidad


de actuacin
y el tiempo necesario para que surta efecto la puesta en prctica de una poltica
monetaria activa

Las polticas econmicas basadas exclusivamente en


polticas monetarias han quedado en desuso a causa de
Servicios
estos problemas

27

es

interior
Actuar como prestador de ltimo

BB.CC.

Or
ga
nis
mo
s
y

pblica
Regular el sistema bancario

recurso
Fijar el tipo de i oficial de los i a
C/P
Controlar M
Emitir billetes y

centrales

gobierno
Gestionar la deuda

La funcin de los bancos

sistema
Banquero del

2.2. La Funcin del Gobierno y los

Banquero del

monedas
Mantener reservas de oro de la nacin y

divisas
Mantener valor de la moneda mediante intervencin en los

En
ti

mercados
Ofrecer rgimen de proteccin para los depsitos
bancarios.

Servicios

28

es

En
ti

M
Baja i

Ttulos
Se retira dinero

disponibles

Incrementa la

Procedimientos

Or
ga
nis
mo
s
y

bonos/tt
Se introduce dinero
ulos
el sistema
en
financiero

Venta de Bonos

BB.CC.

2.2. La Funcin del Gobierno y los

Compra

Servicios

del
sistema
Modera/reduce
financiero
la
M
Sube i

29

2.2. La Funcin del Gobierno y los

Control de los
tipos
de
inters

disponibles

Procedimientos

BB.CC.

La s operaciones de mercado abierto desempean un papel importante en la


ria
poltica
moneta
SE
del
d
BC y tienen como objetivos el control de los tipos de inters, la gestin de la situacin
cin
de liquidez
m el mercado y la sealizacin de la orientacin de la poltica monetaria. EL SEBC tiene a
ga
su disposicin
d co tipos de instrumentos para la realizacin de operaciones de mercado abierto. El
se
instrumento
ra su ejecucin. Se pueden realizar mediante subastas estndar, subastas rpidas o procedimientos
pas importante son las operaciones temporales (aplicables sobre la base de repos
aterales.
o de prstamos
bil
rantizados). El SEBC puede tambin utilizar operaciones en firme, la emisin de
Objetivo
certificados
de
euda, swaps de divisas y la captacin de depsitos a plazo fijo. Las operaciones de
mercado sabierto
inician a instancias del BCE, que tambin decide qu instrumento se va a utilizar y
las Operacio
condiciones

nes del
Gestin de
BCE
la

Sealizar la

liquidez del

Monetaria

Servicios

Sistema

Poltica

30

Eurocmara presiona a Draghi a tomar medidas para


fnanciar la onoma real
ec

2.2. La Funcin del Gobierno y los

16/04/2013 - 19:07Noticias EFE

Procedimientos

s eurodiputados
espaoles llamaron
atencin sobre
eurodiputados espaoles
llamaron la
la atencin
sobre los elevados tipos de inters que pagan las empresas del
Los
los
el
nanciacin,
en
contra
de
lo
que
ocurre
en otros que se les exigen menores esfuerzos de consolidacin
f pas para recibir
Estados
y a(PP)
los blo
Zalba (PP)
y Ramon
(CiU)en trasladar a Draghi el mensaje que ya le ha hecho
blo Zalba
y Ramon
Tremosa
(CiU) Tremosa
coincidieron
Pa
fscal.
coincidieron
en
llegar de
el que
Gobierno
no funciona el mecanismo de transmisin de la poltica monetaria y de que la fragmentacin en
espaol
paol
de quede
no funciona el mecanismo de
mercados
crlos
transmisin de
est ahogando
a las
empresas
a los
na
refexin
que tambin
hizo
suya el ycomisario
U dito
emprendedores.
eeuropeo de E
conoma, Olli Rehn, quien llam a analizar "la trampa de la

disponibles

BB.CC.

liquidez pymes".
na valiente
refexin como
que tambin
suya
el comisario
ha sidohizo
otras
veces",
dijo Zalba al presidente del BCE para que tome medidas que
"Sea
europeo
garanticen
uidez a de
los E
el
pases
fujo que
de han cumplido con las reformas marcadas por Bruselas. "No se trata de tener coraje,
liq
n
Europa"
que est
afectando
crdito para
rrecto",
sino
de
hacer
seal
lo
Draghi,
quien"al
reconoci
los las
co
familias
y las
esfuerzos
de
consolidacin de algunos pases, pese "a la falta de
sa
economista italiano defendi la poltica del BCE y respondi
enrgicamente que la institucin, con sede en
resultados
Elea
valiente
como ha sido otras veces", dijo Zalba
Frncfort
(Alemania),
"ntres
al presi
uidezlaa carencia
los pases
han cumplido
con
razones:
deque
fnanciacin,
que el
BCE ha solventado en gran medida con sus acciones de
a inyeccin
.
las
reformas
rrecto",
seal
Draghi,
quien
de liquidez
es aos; la falta
de capitalay el miedo que tienen las empresas por que no se les devuelva el crdito
Draghi record que la falta de crdito en la economa real se debe
trreconoci los esfuerzos de tisfactorios todava".
economista
italianoen
defendi
la poltica
del BCE
y
Hemos
solucionado
gran medida
el primer
problema
y, en cuanto a los otros dos, las tareas del BCE limpiar
" alances)
brespondi
de
bancos
con
problemas",
insisti.
En
este
sentido,
reiter, como ya hiciera(los
en los ltimos das, que
no entra en
bin
"los gobiernos tienen
o reparacin
puede hacer
todo para todo el mundo en todo
ca
la
del
alances) de bancos con problemas", insisti. En este sentido, reiter, como ya hiciera
que
comomento".
en los lti
tresde
razones:
la carencia
fnanciacin,
que el no
BCEpuede
ha
nal
transmisin
de ladepoltica
monetaria
ser acometida solo por el BCE,
"Draghi pidi durante su intervencin en la Eurocmara que se apliquen de manera "contundente" las normas
sino
tam
solve
de
onmica,
la que
gobernanza
que contemplan, entre otras cosas, sanciones por dficit o desequilibrios macroeconmicos
ec
ntribuir",
as "Es
como
bancos nacionales y el Banco Europeo de Inversiones (BEI).
excesivos.
delos
una
i ve
y Monetaria",
semestre
europeo: esto es
prrdadera prueba de la credibilidad del marco de la gobernanza de la Unin Econmica
Draghi pidi
durante
intervencin
en la Eurocmara
se apliquen
ofundizar
sostuvo.
Recalc
en la
Unin
que su
Econmica
y Monetaria
"no solo que
signifca
arreglarde
el manera
sistema fnanciero", sino tambin
re "contundent onmica, que contemplan, entre otras cosas, sanciones por dficit o
seguir con las
co desequilibrios macroeco mportancia clave que la legislacin vigente se aplique de
una que el ajuste se ha
va
manera contundente durante el presente eformas estructurales y la
rdadera
prueba
de la credibilidad
dellos
marco
de la
gobernanza
de la Unin a reformas
prev
contratos
individuales
en los que
Estados
miembros
se comprometen
que con un calendario
y
M
ofundizar
en
la
Unin
Econmica
y
Monetaria
"no
solo
signifca
coEconmica
Servicios
Financieros
Doctor
especfco, y pidi
hecho ms
arreglar el sistema fnancie formas y, entre otros aspectos, mencion la necesidad los salarios

Las

Un medio de cambio o de

En
ti

comnmente aceptado.
Depsito de valor para
consumos
Monetaria

es

2.3. Dinero e

Or
ga del
nis dinero
mo
s
y

Dinero y Oferta

pago

Inflacin.

funcione

futuros manteniendo su poder


Ser fcilmente
divisible
adquisitivo.
reconocible,
,
porttil y duradero.
Servicios

32

Incremento de
la

Con la demanda de liquidez


constante

Oferta

Inters (i)

Monetaria

Bajada de
los

Si hay ms liquidez se
paga
menos por el ahorro.

tipos de

En
ti

Var. M
(Multiplicador)

Desplazamie
nto de la
Demanda
Agregada

Por
Mejora
Inversin.

Vas de actuacin sobre la

Vas de actuacin
Oferta
Compra / Venta de deuda;
sobr

Monetaria
Emisiones / Amortizacin de
deuda;
Compra / Venta

de
y billetes;

Compra
Emisiones
/
Amor
/ Venta de divisas;
Incremento
Emisin de del coefciente de
monedas
reservas.
Compra / Venta
de
Demanda Monetaria (L)
Incremento del co

Monetaria

Dinero y Oferta

Inflacin.

es

inters

2.3. Dinero e

Or
ga
nis
mo
s
y

Oferta Mo
Monetaria (M)
Demanda
Servicios

33

Increment

Con la oferta

semirigida.

o
de la

Precios (P)

DA

precios

OA Elstica

M ejoras en

Producci
n

, , = 0

OA P.
OA P. Elstica
Nacional
DA

La subida va
vinculada a
la elasticidad de la
oferta
.

la

Monetaria

Dinero y Oferta

Inflacin.

2.3. Dinero e

OA P. Inelstica

Subida de
precios
los


,
Rendimientos
,
R

Demanda
Demanda Agr
Agregada (DA)
, = 0

Crecientes

Y Y

Produccin (Y, PIB)


Servicios

34

Reducci
n
Oferta

Precios (P)

Monet

Subida

aria

del

OA
P. In
OA P. Inelstica

tipo de
Reducci

inters

Demanda

Bajada de
los

OA Elstica

Monetaria

Dinero y Oferta

p
p

Inflacin.

2.3. Dinero e

n
Agregada

Precios

Demanda
DemandaAgregada (DA)
DA

Produccin (Y, PIB)


Servicios

35

Restringe la operativa de oferta y demanda.

Los
costes

Reduce el poder adquisitivo de las personas

dependientes de rentas fjas.

infaci
n

Se premia el deudor y no al ahorrista: Cuando tasa de

infacin > tipo de inters nominal. i real


negativo

Inflacin.

Crea incertidumbre, provocando demoras decisiones

Inflaci

de inversin

2.3. Dinero e

de la

Los bienes y servicios se vuelven menos competitivos

en los mercados exteriores.

Servicios

36

Es
importante
diferenciar
entre la
inflacin
esperada y
la
no
esperada.
Si la sociedad
es capaz de
prever la
inflacin
ntegramente,
entonces
pueden
minimizarse
sus
costes

Cada de precios

estanflacin

Reduccin de la Tasa de
Infacin
desinflacin y

Estanfacin

Inflacin.

2.3. Dinero e

Desinflacin

Deflacin,

Defacin

Crecimient muy bajo o nulo con


o

infacin

Servicios

37

Infacin

Reduce

privad
a

inters

Baja Inversin

Tipos de

Incremento

Inflacin.

2.3. Dinero e

Deman
da
Agrega
da

Se endeudan

Baja nivel

gast
o
hogare
s

Apreciacin

meno
s
familia
s

Moned
a

Bajada
xporta
ciones

Mayor
Demanda
de divisas

Servicios

38

La balanza comercial o comercial visible: Es la diferencia entre X

Balanz

eM
La balanza de servicios o comercial invisible: Es la diferencia entre el valor de los

servicios exportados e importados.


La balanza de transferencias: En trminos de contabilidad nacional se denominan

transferencias a las donaciones sin contrapartida. Se defne como la


diferencia entre los
fujos de entrada y salida por transferencias.

Pagos
Balanza
La balanza de

Pagos

pagos

2.4.

de

de

Comercial

Servicios

Transferencias

La balanza por cuenta corriente: Se defne como la suma de los saldos netos
obtenidos

en la balanza comercial, de servicios y transferencias. Un dfcit por


cuenta corriente
signifca que un pas vive por encima de sus recursos (M>X). La forma de
fnanciar esta
situacin
(balanza
de de
capital
negativa)
vendiendo
La
balanzaes
de endeudndose
capital: Representa
el fujo neto
capitales
existente o
entre
un pas y
parte de sus
el
reservas.
resto del mundo. Los fujos de capital a L/P se conocen como inversin
directa extranjera
(IDE). A los fujos de capital a C/P, generalmente producidos por el inters de
rentabilidades potencialmente elevadas en un plazo breve, se los
conoce como inversiones en cartera o portfolio.

Cuenta
Corrie
nte

Servicios
Doctor Venancio

Capital
es
39

Expansin

El crecimiento real >


potencial. Se tensa la
economa, inflacin

Financiero

Crecimiento PIB

0%

FASE II

FASE III

FASE I
Servicios
Financieros

Recesin

Ralentizacin

Boom

Aceleracin

Recuperacin

Econmicos

2.5

Ciclos

0%

Tiem o
p
40

Crecimiento PIB

FASE I, Ralentizacin: Modera o reduce PIB. i, P

Expansin

deuda.
Expectativas de crecimiento.

FASE II,
Tipos
de i muy
III, Recesin:
Aceleracin,
Boom:
Tiposbajos.
altos, Curva de
FASE
tipos III,
+.Aceleracin,
agotam
de liquidez.Boom: Tipos altos, agotamiento, posiciones

Deuda

FASE III

0%

Financieros

0%

FASE II

2.5 Ciclos Econmicos y

FASE I

Bolsa

Liquidez
Tiem o
Servicios

p
41

Caen tipos de
Inters

Suelo de
la

Arranca
crecimiento

Recesin

I
Crecimient
o
II

Recesi

2.5 Ciclos Econmicos y

Final Mercado
Alcista

Crecimient
o
III

VII

Sobrecalentamien
to.
Sube tipo de
inters

Financieros

VI

Crecimient
o
IV
Crecimient
o

1. Bonos, renta variable sensible a los tipos de iVnters bancos; construccin de


viviendas.
2. Renta variable sensible a los tipos de cambio exportadores; multinacionales.
3. Renta variable en sectores industriales bsicos qumica, papel, acero.
4. Renta variable en sectores cclicos de consumo lneas areas, automvil,
comercio minorista en
general, ocio.
farmacuticas,
5. Renta variable industrial en general y de inversin en equipo elctricas,
ingeniera, contratistas.
6. Materias primas y recursos bsicos.
42
7. Dinero en efectivo; renta variable
defensiva
Doctor
Venancio alimentacin, comercio minorista;

Clases de
Activos

Depsitos
Bancarios
a Plazo
Fijo

Activos

3.0 Clases de

Depsitos
de
Liquide
z

Particulare
s

Propieda
d
Inmobiliari
a

Instrumentos
de
Renta
Variable

Instrumentos
del
Mercado
Monetario
Institucional
es

Repoes decir, una entidad financiera


Un repo es una operacin con pacto de recompra,
s
vende un activo
con un pacto de recompra por un precio determinado dentro de un tiempo determinado.
Esta operacin tambin se conoce como: Repurchase Agreement o Sale and Repurchase
En cierto modo se parece a actuar como si furamos una casa de empeo o a un
Agreement.
contrato de prenda.
El cliente necesita dinero y le concedemos un prstamo quedndonos algo que le
pertenece, slo
que en vez de quedarnos una joya nos quedamos con un activo de deuda pblica. A
Los
repos existen
desde la primera mitad del siglo XX, aunque no se popularizaron hasta
diferencia
de
los
unaaos
casa70
de empeo, existe un pacto de recompra que el banco cumplir.
y 80 con la informatizacin de la inversiones. Hoy en da los repo son habituales en los
mercados y
muy utilizados por firmas para obtener liquidez con la que financiar otro tipo de
operaciones.
Servicios
43

Ttulos del
estado y
bonos
corporativos

Rentabilidad
Total

Dividend
o

Activos

3.0 Clases de

Inversin en
bolsa

Tipos de
Riesgos

Plusval
a

Riesgo de
Precio
(Fluctuacione
s)

Servicios

Riesgo de
Cambio
(Inversiones
en
otros
mercados)

44

Riesgo de
Liquidez
(mercados
o
empresas
estrechas)

Liquidez

Ttulos del
estado y
bonos
corporativ
os

Propieda
d
inmobili
aria

Instrume
ntos de
renta
variable

3.0 Clases de

Tipos
de
produc
Principales
tos
caractersti
cas de las
clases de
activos

Activos

Cmo se
generan los
retornos

Rendimientos
pasados

Riesgo
relativo

Servicios Financieros Doctor

45




() =

4.0 Rentabilidad y Riesgo de las

Qu es mejor 12% en 312 das o un 13,05% en 434?

= ((1 ()
365
+
))-1

= ((1 +

365
= ((1 + 0,12)312 )
0,1305)434)-1

1
365
365

= ((1,12)312 )-

Inversiones

= ((1,12)1,1698 )

= (1,1418)-

365

434 )-1
((1,1305)
0,8410 )((1,1305)
=

= (1,1087)-

1=10,87%
1= 14,18%
Son rentabilidades anuales de carcter nominal y con inters compuesto

Inters
simple

365

= ((1 +

Servicios

46

)-1