GERENCIA FINANCIERA Y

ADMINISTRACIN DEL
CAPITAL DE TRABAJO
Universidad Esan
MBA Ing. Miguel Garca Villacorta

VALOR DEL DINERO EN EL

TIEMPO
SESIN 1

TASA DE INTERS
El

dinero es un bien, y como todo bien tiene

un precio
Es el precio o costo del dinero
Se expresa en forma de porcentaje

INTERS SIMPLE E
INTERS COMPUESTO
El

inters compuesto incluye el inters

sobre inters ganado en los perodos
previos, mientras que el inters simple no lo
incluye

Inters simple
P

F
i

Donde:

P = Valor presente
F = Valor futuro
I = Intereses
i = Tasa de inters

Dado que:

F = P + I = P + P*i

Entonces:

F = P * (1+i)

P=

F
(1+i)

Inters compuesto
Si el valor futuro se refiere al perodo n

Donde:

Entonces:

Fn

P = Valor presente
F = Valor futuro en el perodo n

Fn = P * (1+i)

P=

Fn
n
(1+i)

TASA DE INTERS
NOMINAL Y EFECTIVA
En

esencia, las tasas de inters nominal y

efectiva tienen la misma relacin entre s que
el inters simple y el compuesto
La diferencia radica en que las tasas de inters

nominal y efectiva se usan cuando de perodo de

capitalizacin (perodo de inters) es menor que
un ao

As, cuando una tasa de inters se expresa sobre un

perodo de tiempo menor que un ao, los trminos
tasa de inters nominal y efectiva deben considerarse

Tasa nominal y tasa efectiva

Tasa

nominal

Es una tasa de inters enunciativa que no refleja el

verdadero inters que se obtiene por el capital. Se

presenta con fines nominativos. Esta tasa debe estar
acompaada de los periodos de capitalizacin
compuesta

Tasa

efectiva

Es una tasa de inters que refleja el inters que

verdaderamente se obtendr por el capital. La tasa de

inters efectiva emplea el concepto del inters
compuesto

Enunciados de tasas de
inters
Tasa de inters enunciada Interpretacin

Comentario

i = 12% anual

i = 12% anual efectiva

compuesto anualmente

i = 1% mensual

i= 1% mensual efectivo
compuesto mensualmente

Cuando el perodo de
capitalizacin no est
dado, la tasa de inters
es tasa efectiva, con un
perodo de tiempo
enunciado

i = 3 % trimestral

i = 3 % trimestral efectivo
compuesto trimestralmente

Enunciados de tasas de
inters
Tasa de inters enunciada Interpretacin

Comentario

i = 8% anual,
compuesto
mensualmente

i = 8% nominal anual
compuesto mensualmente

i = 4% trimestral,
compuesto
mensualmente

i= 4% nominal trimestral
compuesto mensualmente

i = 14% anual,
compuesto
semestralmente

i = 14% nominal anual

compuesto semestralmente

Cuando el perodo de
capitalizacin est dado
sin expresar cul es la
tasa nominal o efectiva,
sta se asume como
nominal
El perodo de
capitalizacin es el
expresado

Enunciados de tasas de
inters
Tasa de inters enunciada Interpretacin

Comentario

i = 10% anual efectivo

compuesto
mensualmente

i = 10% efectivo anual

compuesto mensualmente

i = 6% trimestral
efectivo

i= 6% efectivo trimestral
compuesto trimestralmente

i = 1% mensual efectivo
compuesto
diariamente

i = 1% efectivo mensual
compuesto diariamente

Si la tasa de inters est

expresada como
efectiva, sta es tasa
efectiva
Si el perodo de
capitalizacin no est
dado, ste se asume
coincidente con el
tiempo expresado

Tasa efectiva a partir de la

tasa nominal
i

=(1+r/m) -1

Donde:
i = tasa de inters efectiva por perodo
r = tasa nominal de inters por perodo
m= nmero de perodos de capitalizacin

Cuando el nmero de perodos de capitalizacin

aumenta, m tiende a infinito, caso en el cual la

ecuacin representa la tasa de inters para
capitalizacin continua
Es muy usada la tasa efectiva anual

Ejemplos de tasas nominales

y tasas efectivas
Si

se tiene una tasa de 2% mensual, cul es

la tasa de inters efectiva semestral, y cul
es la tasa efectiva anual?
Tasa efectiva semestral
6
i = (1 + 2% ) 1 = 12.62%
Tasa efectiva anual

12

i = (1 + 2% ) 1 = 26.82%

Ejemplos de tasas nominales

y tasas efectivas
i = (1 + r/m)mm - 1

Tasas equivalentes
Son

aquellas tasas de inters que

representan el mismo costo del dinero,
medidos en trminos de tasa efectiva anual
Tasa de 2% mensual es equivalente a una tasa

efectiva semestral de 12.62%, y ambos son

equivalentes a una tasa efectiva anual de
26.82%

Ejercicios

Calcule las tasas anuales, nominal y efectiva, de un cargo

financiero de 1.5% mensual

Tasa nominal anual = 1.5%*12 = 18.0%

Tasa efectiva anual = (1+1.5%)**12-1 = 19.56%

Ejercicios

Cules son las tasas anuales, nominal y efectiva, de un

cargo por intereses del 4% cada seis meses?

Tasa nominal anual = 4%*2 = 8.0%

Tasa efectiva anual = (1+4%)**2-1 = 8.16%

Ejercicios

Qu tasa de inters efectiva anual es equivalente a una

tasa nominal de 12% anual capitalizada semestralmente?

Tasa efectiva anual = (1+12%/2)**2-1 = 12.36%

Ejercicios

Qu tasa de inters efectiva anual es equivalente a una

tasa nominal de 16% anual compuesta trimestralmente?

Tasa efectiva anual = (1+16%/4)**4-1 = 16.99%

Ejercicios

Cul es tasa efectiva semestral de una tasa trimestral de

12% capitalizado mensualmente?

Tasa efectiva semestral = (1+12%/3)**6-1 = 26.53%

Ejercicios

Qu tasa anual equivale a una tasa semestral de 26%

compuesto semanalmente?

Tasa efectiva anual = (1+26%/26)**52-1 =67.77%

Ejercicios

Qu tasa semestral equivale a una tasa semestral de 26%

compuesto semanalmente?

Tasa efectiva semestral = (1+26%/26)**26-1 =29.53%

Ejercicios

Qu tasa trimestral equivale a una tasa semestral de 26%

compuesto semanalmente?

Tasa efectiva trimestral = (1+26%/26)**13-1 =13.81%

Ejercicios

Qu tasa semanal equivale a una tasa semestral de 26%

compuesto semanalmente?

Tasa efectiva semanal = (1+26%/26)**1-1 =1.00%

Ejercicios

Qu tasa diaria equivale a una tasa semestral de 26%

compuesto semanalmente?

Tasa efectiva diaria = (1+26%/26)**(1/7)-1 =0.14%

Ejercicios

Qu tasa mensual de inters equivale a una tasa efectiva

semestral de 4%?

Tasa efectiva mensual = (1+4%)**(1/6)-1 =0.66%

Ejercicios

Qu tasa trianual es equivalente a una tasa de 8%

semestral con capitalizacin trimestral?

Tasa efectiva trianual = (1+8%/2)**12-1 =60.10%

TASA CORRIENTE Y TASA

REAL DE INTERS
La

tasa corriente (o nominal) incluye el

efecto de la inflacin, mientras que la tasa
real (o constante) la descuenta
La tasa corriente se refiere a la tasa efectiva
anual incluyendo inflacin
Existe una relacin entre ambas

Relacin entre tasa nominal y

tasa real

( 1 + Tasa Real ) * ( 1 + Inflacin ) = ( 1 + Tasa Corriente)

Entonces:

Tasa Real = 1 + Tasa Corriente 1

1 + Inflacin

Ejercicios

Si el banco me paga 20% anual y la inflacin del ao es 50%, cunto

gano o pierdo realmente?
Tasa corriente = 20% anual
Inflacin = 50% anual
Tasa real = (1+20%)/(1+50%)-1 = - 0.2
Pierdo realmente 20% anual
Tengo S/. 100 y el pan cuesta S/. 1.00

Me alcanza para 100 panes

Tendr S/. 120 (+20%) y el pan costar S/. 1.50 (+50%)

Me alcanzar para 80 panes

Pierdo realmente 20% anual

Ejercicios

Si el banco me paga 50% anual y la inflacin del ao es 20%, cunto

gano o pierdo realmente?
Tasa corriente = 50% anual
Inflacin = 20% anual
Tasa real = (1+50%)/(1+20%)-1 = 0.25
Gano 25% anual real
Tengo S/. 100 y el pan cuesta S/. 1.00

Me alcanza para 100 panes

Tendr S/. 150 (+50%) y el pan costar S/. 1.20 (+20%)

Me alcanzar para 125 panes

Gano realmente 25% anual

LNEA DE TIEMPO
Herramienta

de anlisis del valor del dinero en el

tiempo
Permite visualizar lo que sucede en una situacin particular

para plantear la solucin de un problema

Un ao dividido en bimestres

Un ao dividido en trimestres

Un ao dividido en semestres

Lnea de tiempo
Ejemplo:

un ao dividido en semestres
1 semestre
1er periodo

El momento
cero 0 es hoy.
Es el inicio del
periodo de
evaluacin o
anlisis

El momento 1
seala el trmino
del primer
semestre y el inicio
del segundo
semestre

El momento 2
seala el trmino del
segundo semestre y
el trmino del
periodo de anlisis
de 1 ao

Diagrama de flujo de caja

Flujos de efectivo positivos son ingresos para la
empresa
Flujo de ingresos
Ingresos por operaciones
Prestamos bancarios
Cobros a clientes, etc

Flujos de efectivo negativo son egresos para la

empresa
Flujo de egresos
Inversiones
Pago de intereses y servicio de deuda, etc
Ejemplo. Un ao dividido en semestres.

ENCIMA DE LA LNEA

Flujo de ingresos
Recepcin de ingresos
Desembolsos de deuda
0

DEBAJO DE LA LNEA
Flujo de egresos
Inversiones
Cuotas de una deuda

CAPITALIZACIN Y
DESCUENTO
Si

vamos del presente al futuro, entonces se

capitalizan los intereses (proceso de
capitalizacin)
P

Fn

Capitalizacin

Si

vamos del futuro al presente, entonces se

descuentan los intereses (proceso de
descuento)
P

Fn

Descuento

Valor presente y valor futuro

F
0
n

P
Fn

=
=

Fn
n
(1+i)
P * (1 + i )

Ejemplo de capitalizacin y
descuento
Si

una seora deposita $ 1000 hoy, $ 3000

dentro de cuatro aos y $ 1500 dentro de
seis aos a una tasa de inters de 12% anual
compuesto semestralmente, cunto dinero
tendr en su cuenta 10 aos despus?

Ejemplo de capitalizacin y
descuento
F=?

$ 1000
$ 3000

10

$ 1500

Como el perodo es anual, se halla la tasa efectiva anual

2

TEA = ( 1 + 12%/2 ) - 1 = 12.36%

10

F = 1000 * (1+12.36%) + 3000 * (1+12.36%) + 1500 * (1+12.36%)

F = $ 11634.50

SERIE UNIFORME
F
0

A
P

Amortizacin y valor presente

0

P= A * (1+i) -1
i
( 1 + i )n
A= P*i *

(1+i)
n
(1+i) -1

Amortizacin y valor futuro

F
0

A
n

Fn = A * ( 1 + i )
i
A=

Fn * i
n
(1+i) -1

-1

Ejemplo de serie uniforme

Si

una mujer deposita $ 500 cada 6 meses

durante 7 aos, cunto dinero tendr en su
cuenta despus de que haga el ltimo
depsito si la tasa de inters es 20% anual
capitalizada trimestralmente?

Ejemplo de serie uniforme

F=?
0

A = $ 500
Como los depsitos son semestrales, se hallar una tasa
equivalente, es decir una tasa efectiva semestral
2

TES = ( 1 + 20%/4 ) - 1 = 10.25%

14

F = 500 / 10.25% * [ ( 1+10.25%)

F = $ 14244.50

-1]

Ejercicios
Cunto

dinero acumular en 8 aos un

inversionista que deposita $2,500 hoy, a una
tasa de inters anual nominal de 8%
capitalizada semestralmente?

Ejercicios
n = 16 semestres
i = 4% semestral
P = $2,500
F=?
F = P*(1+i)**n
F = 2500*(1.04**16)
F = $4,682

Ejercicios
Cunto

deber pagarse por una anualidad

que proporcionara $300 trimestrales
durante 6 aos, comenzando dentro de 3
meses, si se quiere obtener un 12% nominal
anual, capitalizable trimestralmente?

Ejercicios
A= $300 trimestrales
n = 24 trimestres
i = 3% trimestral
P=?
P = A/i * [(1+i)**n-1] / [(1+i)**n]
P = 300/3% * (1.03**24-1)/(1.03**24)
P = $5,081

Ejercicios
Si

una persona deposita $75 en una cuenta

de ahorros mensualmente, cunto dinero
habr acumulado dentro de 10 aos si la
tasa de inters nominal es 12% anual
capitalizado mensualmente?

Ejercicios
A = $75 mensuales
n = 120 meses
i = 1% mensual
F=?
F = A/i * [(1+i)**n-1]
F = 75/0.01 * (1.01**120-1)
F = $17,253

Ejercicios
Si

una persona solicita un prstamo por

$3,000 y debe cancelar la deuda en dos aos
en cuotas mensuales iguales, cul ser la
cuota mensual si la tasa de inters es 1%
mensual?

Ejercicios
P = $3,000
n = 24 meses
i = 1% mensual
A=?
A = P*i * [(1+i)**n] / [(1+i)**n-1]
A = 3000*1% * (1.01**24)/(1.01**24-1)
A = $141

Ejercicios
Si

una compaa de confecciones invierte

hoy $14,000 para mejorar la eficiencia de
un proceso de costura, cunto deber
ahorrar mensualmente en costos de mano de
obra para recuperar la inversin en 2.5 aos
si la tasa de inters efectivo es 12.68%
anual capitalizable mensualmente?

Ejercicios
P = $14,000
TEA = 12.68% (capitalizable mensualmente)
n = 30 meses
A=?
i = (1+12.68%)**(1/12)-1 = 1% mensual
A = P*i * [(1+i)**n] / [(1+i)**n-1]
A = 14000*1% * (1.01**30)/(1.01**30-1)
A = $542

Ejercicios
Calcule

el valor del depsito mensual

requerido para acumular $5,000 en 5 aos a
una tasa nominal de 6% anual, capitalizada
diariamente

Ejercicios
F = $5,000
n = 60 meses
i = 6% anual capitalizable diariamente
A=?
TEM = (1+6%/365)**30-1 = 0.49% mensual
A = F*i / [(1+i)**n-1]
A = 5000*0.49% / (1.0049*60-1)
A = $72

Ejercicios
Si

una persona compra un automvil de

$5,500 y debe hacer pagos mensuales de
$200 durante 36 meses, cules son las
tasas anuales, nominal y efectiva, de dicha
transaccin

Ejercicios
P = $5,500
A = $200
n = 36 meses
i=?
P = A/i * [(1+i)**n-1] / [(1+i)**n]
5500 = 200/i * [(1+i)**36-1] / [(1+i)**36]

Ejercicios
Para i = 1%, lado derecho = 6,021.50
Para i = 2%, lado derecho = 5,097.77
Entonces i est en el medio entre 1% y 2%
1% 6,021.50
i% 5,500.00
2% 5,097.77

Ejercicios
Interpolando
i - 1% = 5500.00 - 6021.50
2% - 1%
5097.77 6021.50
i = 1.535% mensual
Tasa nominal anual = 1.535%*12 = 18.4%
Tasa efectiva anual = (1+01535)**12-1 = 20.1%

SERVICIO DE DEUDA
Existen

tres mtodos para devolver un crdito

Mtodo americano
Slo se pagan intereses y el pago del principal se hace
al final del plazo
Mtodo alemn

Los pagos por el principal de la deuda

(amortizaciones) son iguales

Mtodo francs
Las cuotas (principal e intereses) son iguales

Ejercicios
Se

toma un crdito bancario de 5,000

dlares al 5% anual convertible
semestralmente y pagadero en seis cuotas
semestrales iguales, elabore el cuadro de
servicio de deuda

Ejercicios
P = $5,000
i = 5% anual capitalizable semestralmente
n = 6 cuotas semestrales
A=?
A = P*i * [(1+i)**n] / [(1+i)**n-1]
A = 5000*2.5% * (1.025**6)/(1.025**6-1)
A = $907.75

Ejercicios
Ao
0
1
2
3
4
5
6

Saldo Amortizacin
5,000.00
4,217.25782.75 125.00
3,414.93802.32 105.43
2,592.55822.38 85.37
1,749.62842.94 64.81
885.61864.01 43.74
885.61 22.14 907.75

Inters

Ao 1

125.00 = 5,000.00 * 2.5%

782.75 = 907.75 125.00
4,217.25 = 5,000.00 782.75

907.75
907.75
907.75
907.75
907.75

Cuota