Captulo 4

Oferta y Demanda de Dinero.

Poltica Monetaria.
Poltica Fiscal.

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Captulo 4 1

Oferta y demanda de dinero

Dinero: medio de cambio generalmente

aceptado para pago de compras de bienes y
servicios y cancelacin de deudas.
Principales funciones:
1. Medio de cambio (principal)
2. Depsito de valor
3. Unidad de cuenta (unidad de medida)
4. Patrn de pagos diferidos

La tasa de inters i se fija en el sector monetario

de la economa y es el resultado de la
interaccin entre la oferta y la demanda de
dinero.
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Captulo 4 2

Oferta de Dinero M E D
E Efectivo; D Depsitos Bancarios
Los bancos crean dinero a travs de su
operatoria habitual de recibir depsitos y
realizar prstamos.
Cunto crean? Depende del coeficiente de
reservas (o encaje o requisitos de liquidez)
M D0 1 r ; r es el coeficiente de reservas
Este resultado se da en el caso en que todo el
dinero vuelve al sistema bancario. No hay
filtraciones.
Ello implica que E = 0
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Captulo 4 3

En caso de que haya filtraciones ser (E0):

M E D M: Oferta de Dinero E: Efectivo D: Depsitos

B E R B: Base Monetaria R: Total de Reservas
M E D e 1

B E R e r

e 1

M B
e r
e 1

mm
e r

E
e
D

R
r
D

M B mm
mm: Multiplicador Monetario

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Captulo 4 4

El Banco Central controla la oferta monetaria

M de acuerdo con objetivos de poltica
monetaria con los instrumentos:

Emisin Monetaria
B
Operaciones de Mercado Abierto
Fijacin de Encajes (requisitos de liquidez) r
No puede actuar sobre e que depende de las
personal y de los Agentes Econmicos.

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Captulo 4 5

Demanda de dinero (s/ Keynes)

Motivo transacciones LT = L(Y)
Motivo precaucin

LP = L(Y)

Motivo especulacin LE = L(i)

Demanda total: L = L(Y, i)

En el mercado monetario se produce la

interaccin entre oferta y demanda de
dinero. En el punto de equilibrio se fija la
tasa de inters.
GRAFICO
Trampa de liquidez
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Captulo 4 6

En el mercado monetario al fijarse i se resuelve la

indeterminacin del ingreso de equilibrio. Hay dos
ecuaciones y dos incgnitas.

1
Y GA bi c c ct

L L Y ,i

Efectos de la Poltica Monetaria: variaciones en M

Influye sobre la DA
M i I DA Y0 L Y1

GRAFICO
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Captulo 4 7

Efectos de la poltica fiscal

Deben tenerse en cuenta los efectos sobre la
demanda de dinero
G Y0 L i I Y1
GRAFICO
| Y0| > | Y1|
En valores absolutos el incremento inicial de
producto es mayor a la posterior cada. El efecto
neto es positivo.
Pero el G produce una cada de la Inversin
privada: es el efecto crowding-out o efecto
desplazamiento.
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Captulo 4 8

El incremento de producto dado por el

multiplicador Y = G k no se mantiene
El efecto final es menor por la incidencia
que tiene el i sobre la I (I).
Casos lmite:
Trampa de liquidez: las variaciones de M no tienen
efecto sobre la tasa de inters que no se modifica.
La poltica monetaria no es efectiva.
Caso clsico: La demanda de dinero no depende
de la tasa de inters L = L(Y) y el efecto
desplazamiento es total.

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Captulo 4 9

Efectos de la Poltica Monetaria:

LM

LM

i
LM

IS

Y0

Y1

IS

Aumento de la Oferta Monetaria

Y
Caso lmite problemtico del Monetarismo:
Trampa de Liquidez. Poltica Monetaria es
intil. Modelo Keynesiano.

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Captulo 4 10

Efectos de la Poltica Fiscal:

LM

IS

IS

Y0 Y1

LM

Aumento del Gasto Autnomo GA

IS

IS

Y0 Y1

Caso lmite problemtico de Keynes:

Efecto Desplazamiento es Total. Modelo
Monetarista.

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Captulo 4 11